---
title: "Указание Банка России от 15.08.2025 N 7146-У"
number: "7146-У"
issuer: "Центральный банк Российской Федерации"
issued_on: 2025-08-15
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-7146-u"
---
## Указание Банка России от 15.08.2025 N 7146-У
# Указание Банка России от 15.08.2025 N 7146-У
"О внесении изменений в Указание Банка России от 4 июля 2016 года N 4060-У"
(Зарегистрировано в Минюсте России 20.11.2025 N 84224)
> [!IMPORTANT]
> Начало действия документа - 12.12.2025.
> В соответствии с [пунктом 2](#p100080) данный документ вступает в силу по истечении 10 дней после дня официального опубликования (опубликован на Официальном сайте Банка России http://cbr.ru - 01.12.2025).
Зарегистрировано в Минюсте России 20 ноября 2025 г. N 84224
---
**ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ**
**УКАЗАНИЕ**
от 15 августа 2025 г. N 7146-У
**О ВНЕСЕНИИ ИЗМЕНЕНИЙ**
**В УКАЗАНИЕ БАНКА РОССИИ ОТ 4 ИЮЛЯ 2016 ГОДА N 4060-У**
На основании [абзаца тринадцатого пункта 1 статьи 14](https://bukva.ai/docs/zakon-75-fz-1998/statya-14#p2509) и [подпункта 2 пункта 3 статьи 34](https://bukva.ai/docs/zakon-75-fz-1998/statya-34#p532) Федерального закона от 7 мая 1998 года N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах", [абзаца второго пункта 5 статьи 2](https://bukva.ai/docs/zakon-49-fz-2018/statya-2#p100031) Федерального закона от 7 марта 2018 года N 49-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации по вопросам регулирования деятельности негосударственных пенсионных фондов":
1. Внести в [Указание](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u) Банка России от 4 июля 2016 года N 4060-У "О требованиях к организации системы управления рисками негосударственного пенсионного фонда" <1> следующие изменения:
---
<1> Зарегистрировано Минюстом России 1 августа 2016 года, регистрационный N 43052, с изменениями, внесенными Указаниями Банка России от 6 декабря 2017 года N 4636-У (зарегистрировано Минюстом России 18 января 2018 года, регистрационный N 49687), от 14 января 2019 года N 5057-У (зарегистрировано Минюстом России 11 февраля 2019 года, регистрационный N 53741), от 7 ноября 2023 года N 6598-У (зарегистрировано Минюстом России 31 января 2024 года, регистрационный N 77066).
#### 1.1 В [пункте 4.10](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100093):
[абзац второй](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100094) после слова "позднее" дополнить словом "рабочего";
[дополнить](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100093) абзацем следующего содержания:
"В случае если по результатам стресс-тестирования с использованием разработанных Банком России сценариев выявлена достаточность активов, предусмотренная абзацем вторым пункта 6.2 приложения к настоящему Указанию, фонд обязан не позднее рабочего дня, следующего за днем выявления такой достаточности активов, направить в Банк России уведомление об этом с приложением информации и документов, использованных в стресс-тестировании. В случае последующего выявления по результатам стресс-тестирования с использованием разработанных Банком России сценариев в течение срока, предусмотренного абзацем вторым пункта 6.2 приложения к настоящему Указанию, достаточности активов, предусмотренной абзацем первым пункта 6.2 приложения к настоящему Указанию, фонд обязан не позднее рабочего дня, следующего за днем выявления такой достаточности активов, направить в Банк России уведомление об этом с приложением информации и документов, использованных в стресс-тестировании.".
#### 1.2 В [приложении](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100096):
##### 1.2.1 В [пункте 3.4(1)](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p32):
[абзац первый](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p32) изложить в следующей редакции:
"3.4(1). Стоимость облигации и депозита, оцениваемых по амортизированной стоимости, до даты окончания ожидаемого срока погашения указанной облигации (возврата указанного депозита) определяется по следующей формуле:";
[абзац четвертый](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p35) после слова "облигации" дополнить словом "(депозита)";
[абзац шестой](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p37) дополнить словами "облигации (возврата депозита)";
[абзац тринадцатый](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p44) после слова "облигации" дополнить словом "(депозита)";
[абзац пятнадцатый](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p46) дополнить словами "облигации (возврата депозита)";
[абзац девятнадцатый](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p50) изложить в следующей редакции:
"Стоимость облигации (депозита) после даты окончания ожидаемого срока погашения облигации (возврата депозита) равна нулю.".
1.2.2. [Пункт 3.4(2)](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p85) изложить в следующей редакции:
"3.4(2). Стоимость облигации, оцениваемой по стоимости, отличной от амортизированной, условия исполнения обязательств по которой предусматривают, что их величина зависит от уровня инфляции, до даты опциона определяется по следующей формуле:
где:
Pk - стоимость облигации в анализируемом квартале k;
i - порядковый номер очередного денежного потока с даты окончания анализируемого квартала k;
Nk - число денежных потоков с даты окончания анализируемого квартала k до даты опциона;
CFi(exp_infk) - размер денежного потока i, определенного исходя из следующих предпосылок: уровень инфляции после анализируемого квартала k принимается равным exp_infk, уровень инфляции до анализируемого квартала k определяется в соответствии с условиями сценария;
di - дата денежного потока i;
Sk - коэффициент изменения спреда доходности корпоративных облигаций, предусмотренный условиями сценария для анализируемого квартала k, для ценных бумаг негосударственных эмитентов; для государственных ценных бумаг равен единице;
RFratek,i - процентная ставка на дату денежного потока i для анализируемого квартала k, определяемая по следующей формуле:
где:
R2k, R5k, R10k - значения на кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг, соответствующие периоду в два года, пять лет и десять лет соответственно, в анализируемом квартале k в соответствии с условиями сценария. Для k = 0 значения на кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг определяются на расчетную дату;
exp_infk - вспомогательная величина, определяемая для облигации федерального займа, условия исполнения обязательств по которой предусматривают, что их величина зависит от индексации номинальной стоимости облигации на уровень инфляции (далее - ОФЗ с индексируемым номиналом), или для облигации, не являющейся ОФЗ с индексируемым номиналом, условия исполнения обязательств по которой предусматривают, что их величина зависит от уровня инфляции (далее соответственно - облигация, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, вмененная инфляция), рассчитанная в анализируемом квартале k в соответствии с абзацем шестнадцатым или абзацем тридцать первым настоящего пункта соответственно.
Расчет значения вмененной инфляции для ОФЗ с индексируемым номиналом в анализируемом квартале k осуществляется по следующей формуле:
$exp_inf_{k} = exp_inf_{0} + \beta_{link}\text{×}(RFrate_{k,N_{k}} - RFrate0_{k,N_{k}}),$
где:
$\beta_{link}$ - коэффициент чувствительности вмененной инфляции для ОФЗ с индексируемым номиналом в соответствии с условиями сценария;
$RFrate0_{k,N_{k}}$ - процентная ставка на дату денежного потока Nk для анализируемого квартала k, определяемая по следующей формуле:
exp_inf0 - вмененная инфляция для ОФЗ с индексируемым номиналом, определяемая на расчетную дату по следующей формуле:
$P_{0}' = \sum_{i}^{N} = '^{0}1 \frac{CF_{i}(exo_inf_{0})}{(1 + RFrate_{i}')^{\frac{d_{i}' - d'_{0}}{365}}} ,$
где:
$P_{0}'$ - стоимость ОФЗ с индексируемым номиналом на расчетную дату, которая принимается равной цене закрытия указанных облигаций, определяемой организатором торговли по состоянию на расчетную дату. В случае если цена закрытия не определена организатором торговли по состоянию на расчетную дату, такая цена закрытия принимается равной цене закрытия, определенной организатором торговли на ближайшую дату, предшествующую расчетной дате;
$d'_{0}$ - дата, на которую определена цена закрытия ОФЗ с индексируемым номиналом;
$d_{i}'$ - дата денежного потока i по ОФЗ с индексируемым номиналом;
$N'_{0}$ - число денежных потоков по ОФЗ с индексируемым номиналом с даты, на которую определена цена закрытия, до даты опциона;
$RFrate_{i}'$ - процентная ставка на дату денежного потока i по ОФЗ с индексируемым номиналом, определяемая по следующей формуле:
Расчет вмененной инфляции для облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, в анализируемом квартале k осуществляется по следующей формуле:
где:
exp_infs,k - значение вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом, ближайший срок до погашения которой в анализируемом квартале k меньше, чем у оцениваемой облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, рассчитанное по формуле, указанной в абзаце шестнадцатом настоящего пункта; в случае отсутствия такой ОФЗ с индексируемым номиналом значение показателя exp_infs,k принимается равным уровню инфляции в анализируемом квартале k в соответствии с условиями сценария (для k = 0 значение exp_infs,0 принимается равным уровню инфляции на расчетную дату);
exp_infb,k - значение вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом, ближайший срок до погашения которой в анализируемом квартале k больше, чем у оцениваемой облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, рассчитанное по формуле, указанной в абзаце шестнадцатом настоящего пункта; в случае отсутствия такой ОФЗ с индексируемым номиналом значение показателя exp_infcorp,k принимается равным значению вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом с наибольшим сроком погашения;
Durs,k - срок до погашения ОФЗ с индексируемым номиналом, ближайший срок до погашения которой в анализируемом квартале k меньше, чем у оцениваемой облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции;
Durb,k - срок до погашения ОФЗ с индексируемым номиналом, ближайший срок до погашения которой в анализируемом квартале k больше, чем у оцениваемой облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции;
Durcorp,k - срок до погашения оцениваемой облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, в анализируемом квартале k.
Значение вмененной инфляции для облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, в анализируемом квартале k принимается равным значению вмененной инфляции ОФЗ с индексируемым номиналом в анализируемом квартале k, в случае если сроки погашения указанных облигаций совпадают.
Показатель Z-spread при расчете значения прогнозируемой стоимости облигации, будущие денежные потоки по которой зависят от уровня инфляции, определяется на расчетную дату по формуле, указанной в абзаце втором настоящего пункта, и остается постоянным на всем анализируемом периоде.
Значение показателя Z-spread рассчитывается с использованием численных методов при условии отклонения рассчитанной стоимости облигации, оцениваемой по стоимости, отличной от амортизированной, от фактической по состоянию на расчетную дату на 0,0001 в абсолютном выражении.".
1.2.3. В [абзаце десятом пункта 3.4(3)](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p129) слова "двадцать седьмом" заменить словами "тридцать первом".
1.2.4. [Пункт 3.5](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p51) после слов "Стоимость депозита," дополнить словами "оцениваемого по стоимости, отличной от амортизированной,".
1.2.5. [Пункт 3.6](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100177) изложить в следующей редакции:
"3.6. Стоимость производных финансовых инструментов, за исключением производных финансовых инструментов, указанных в абзаце втором настоящего пункта, рассчитывается исходя из модели ценообразования соответствующего финансового инструмента.
Стоимость производных финансовых инструментов, относящихся к своп-договорам в соответствии с [пунктом 5](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-3565-u#p100025) Указания Банка России от 16 февраля 2015 года N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" (зарегистрировано Минюстом России 27 марта 2015 года, регистрационный N 36575), базисными активами которых являются процентные ставки, признается равной нулю.".
1.2.6. [Пункт 5.2](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100205) дополнить предложением следующего содержания: "При этом датой отражения денежных средств на аналитическом счете в анализируемом квартале является наиболее ранняя из следующих дат: дата опциона (ожидаемый срок погашения) или дата окончания анализируемого квартала.".
1.2.7. [Абзац первый пункта 5.3](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100206) после слова "РЕПО" дополнить словами ", производных финансовых инструментов, предусмотренных абзацем вторым пункта 3.6 настоящего приложения".
1.2.8. [Пункт 5.7](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100218) изложить в следующей редакции:
"5.7. Величина остатка на аналитическом счете в анализируемом квартале увеличивается на:
произведение величины остатка на этом аналитическом счете в предыдущем квартале и 0,25 величины процентной ставки в анализируемом квартале в соответствии с условиями сценария;
сумму произведений денежных потоков по каждому активу в анализируемом квартале и 0,25 величины процентной ставки в анализируемом квартале в соответствии с условиями сценария, скорректированную на отношение количества дней с даты отражения денежных средств на аналитическом счете в анализируемом квартале до даты окончания анализируемого квартала к количеству дней в анализируемом квартале.".
1.2.9. [Пункт 5.8](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p61) дополнить абзацем следующего содержания:
"Продажа производных финансовых инструментов, предусмотренных абзацем вторым пункта 3.6 настоящего приложения, не предполагается.".
1.2.10. [Пункт 6.2](https://bukva.ai/docs/ukazanie-ukazaniya-4060-u#p100223) изложить в следующей редакции:
"6.2. Достаточность активов в результате стресс-тестирования, за исключением случая, предусмотренного абзацем вторым настоящего пункта, выявляется, если достаточность активов для исполнения обязательств выявляется не менее чем в 75 процентах проведенных испытаний в каждом сценарии, с 1 января 2027 года - не менее чем в 90 процентах проведенных испытаний в каждом сценарии, с 1 июля 2028 года - не менее чем в 92,5 процента проведенных испытаний в каждом сценарии, с 1 января 2030 года - не менее чем в 95 процентах проведенных испытаний в каждом сценарии.
Достаточность активов в результате стресс-тестирования выявляется, если с 1 января 2027 года достаточность активов для исполнения обязательств выявляется не менее чем в 75 процентах проведенных испытаний в каждом сценарии в течение срока, не превышающего 9 месяцев.".
2. Настоящее Указание вступает в силу по истечении 10 дней после дня его официального опубликования.
Председатель Центрального банка
Российской Федерации
**Э.С.НАБИУЛЛИНА**
---