---
title: "Регламент N 600/2014 Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "600/2014"
issuer: "Европейский Союз"
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/reglament-6002014"
---

## Регламент N 600/2014 Европейского парламента и Совета Европейского Союза

"О рынках финансовых инструментов и об изменении Регламента (ЕС) 648/2012" [рус., англ.]

(Принят в г. Брюсселе 15.05.2014)

(с изм. и доп. от 30.05.2022)

> [!IMPORTANT]
> В информационный банк включен данный [документ](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1) в первоначальной редакции.
> Данная редакция документа вступила в силу 1 января 2022 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 31.10.2023). Россия не участвует.
> Первоначальная [редакция](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100953) данного документа вступила в силу 2 июля 2014 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 31.10.2023). Россия не участвует.


<div align="right">

<a id="p100001"></a>[неофициальный перевод] <1>

</div>


<div align="center">

<a id="p100002"></a>**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ**

<a id="p100003"></a>**РЕГЛАМЕНТ (ЕС) N 600/2014**<br>
**ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС**<br>
**О РЫНКАХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ И ОБ ИЗМЕНЕНИИ**<br>
**РЕГЛАМЕНТА (ЕС) 648/2012 <2>**

<a id="p100004"></a>**(Брюссель, 15 мая 2014 года)**

<a id="p100005"></a>(Действие Регламента распространяется<br>
на Европейское экономическое пространство)

<a id="p101916"></a>(Текст в редакции: Регламента (ЕС) 2016/1033 Европейского<br>
Парламента и Совета ЕС от 23 июня 2016 г. <3>; Регламента<br>
(ЕС) 2019/2033 Европейского Парламента и Совета ЕС от 27<br>
ноября 2019 г. <4>; Регламента (ЕС) 2019/2175 Европейского<br>
Парламента и Совета ЕС от 18 декабря 2019 г. <5>; Регламента<br>
(ЕС) 2021/23 Европейского Парламента и Совета ЕС от 16<br>
декабря 2020 г. <6>; Регламента (ЕС) 2022/858 Европейского<br>
Парламента и Совета ЕС от 30 мая 2022 г. <7>)

<a id="p101917"></a>(Исправления:<br>
Корригендум, ОЖ N L 270, 15.10.2015, стр. 4 (600/2014)<br>
Корригендум, ОЖ N L 187, 12.7.2016, стр. 30 (600/2014)<br>
Корригендум, ОЖ N L 278, 27.10.2017, стр. 54 (600/2014)<br>
Корригендум, ОЖ N L 20, 24.1.2020, стр. 26 (2019/2033)<br>
Корригендум, ОЖ N L 405, 2.12.2020, стр. 79 (2019/2033)<br>
Корригендум, ОЖ N L 131, 5.5.2022, стр. 9 (2019/2175))

</div>



<a id="p100006"></a>

---

<a id="p100007"></a><1> Перевод Артамоновой И.В.
<a id="p100008"></a><2> Regulation (EU) 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (Text with EEA relevance). Опубликован в Официальном журнале (далее - ОЖ) N L 173, 12.6.2014, стр. 84.
<a id="p101918"></a><3> ОЖ N L 175, 30.6.2016, стр. 1.
<a id="p101919"></a><4> ОЖ N L 314, 5.12.2019, стр. 1.
<a id="p101920"></a><5> ОЖ N L 334, 27.12.2019, стр. 1.
<a id="p101921"></a><6> ОЖ N L 22, 22.1.2021, стр. 1.
<a id="p101922"></a><7> ОЖ N L 151, 2.6.2022, стр. 1.

<a id="p100009"></a>Европейский парламент и Совет Европейского Союза,
<a id="p100010"></a>руководствуясь [Договором](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1) о функционировании Европейского Союза, и, в частности, [Статьей 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора,
<a id="p100011"></a>на основании предложения Европейской комиссии,
<a id="p100012"></a>после передачи проекта законодательного акта национальным парламентам,
<a id="p100013"></a>руководствуясь Заключением Европейского центрального банка <*>

<a id="p100014"></a>

---

<a id="p100015"></a><*> ОЖ N C 161, 7.6.2012, стр. 3.

<a id="p100016"></a>руководствуясь Заключением Европейского комитета по социальным и экономическим вопросам <*>,

<a id="p100017"></a>

---

<a id="p100018"></a><*> ОЖ N C 143, 22.5.2012, стр. 74.

<a id="p100019"></a>действуя в соответствии с обычной законодательной процедурой <*>,

<a id="p100020"></a>

---

<a id="p100021"></a><*> Позиция Европейского парламента от 15 апреля 2014 г. (еще не опубликована в ОЖ) и Решение Совета ЕС от 13 мая 2014 г.

<a id="p100022"></a>принимая во внимание следующие обстоятельства:
<a id="p100023"></a>(1) Финансовый кризис выявил недостатки прозрачности финансовых рынков, которые могут иметь пагубные социально-экономические последствия. Повышение прозрачности является одним из общих принципов по укреплению финансовой системы, как указано в заявлении лидеров Большой двадцатки, сделанном в Лондоне 2 апреля 2009 г. В целях укрепления прозрачности и улучшения функционирования внутреннего рынка финансовых инструментов следует внедрить новую нормативно-правовую базу, устанавливающую единые требования к прозрачности сделок на рынках финансовых инструментов. Нормативно-правовая база должна устанавливать комплексные правила для широкого спектра финансовых инструментов. Она должна дополнять требования к прозрачности приказов и сделок в отношении акций, установленные [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС <*>.

<a id="p100024"></a>

---

<a id="p100025"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов и внесении изменений в Директивы 85/611/ЕЭС и 93/6/ЕЭС Совета ЕС и в Директиву 2000/12/ЕС, а также об отмене Директивы 93/22/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 145, 30.4.2004, стр. 1).

<a id="p100026"></a>(2) Группа высокого уровня по финансовому наблюдению в ЕС под председательством Жака де Ларозьера призвала Европейский Союз разработать более гармонизованные положения о финансовом регулировании. В контексте будущей структуры наблюдения в Европе на заседаниях Европейского совета 18 и 19 июня 2009 г. было подчеркнуто о необходимости разработки единого свода правил на европейском уровне, применимого ко всем финансовым учреждениям на внутреннем рынке.
<a id="p100027"></a>(3) Следовательно, новое законодательство должно состоять из двух различных правовых актов: из [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) и настоящего Регламента. Указанные правовые акты должны формировать правовую основу, регламентирующую требования, применимые к инвестиционным фирмам, к регулируемым рынкам и к поставщикам услуг, передающим данные. В этой связи настоящий Регламент следует рассматривать в совокупности с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1). Необходимость разработки единого свода правил для всех учреждений в части определенных требований, а также недопущения потенциального регуляторного арбитража и обеспечения большей правовой определенности и меньшей регуляторной сложности для участников рынка оправдывает использование правовой основы, позволяющей разработать настоящий Регламент. В целях устранения имеющихся препятствий торговле и значительных искажений конкуренции, которые возникают вследствие различий между национальными законодательными актами, а также в целях предотвращения появления новых препятствий торговле и значительных искажений конкуренции необходимо принять Регламент, устанавливающий единообразные правила, применимые во всех государствах-членах ЕС. Этот непосредственно применимый законодательный акт направлен на оказание решающего содействия бесперебойному функционированию внутреннего рынка, поэтому он должен быть основан на [Статье 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора о функционировании Европейского Союза (TFEU) в ее последовательном толковании в практике Суда Европейских сообществ.
<a id="p100028"></a>(4) [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС устанавливает правила для обеспечения прозрачности до и после заключения сделки по торговле акциями, допущенными к торгам на регулируемом рынке, а также для передачи компетентным органам сообщений о сделках с финансовыми инструментами, допущенными к торгам на регулируемом рынке. [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) должна быть пересмотрена в целях надлежащего отражения изменений на финансовых рынках и устранения недостатков и упущений, которые, inter alia, были выявлены в результате финансового кризиса.
<a id="p100029"></a>(5) Положения в отношении торгов и регуляторных требований к прозрачности должны принять форму законодательного акта, непосредственно применимого ко всем инвестиционным фирмам, которые должны соблюдать единообразные правила на рынках Европейского Союза, в целях обеспечения одинакового применения единой нормативно-правовой базы, повышения доверия к прозрачности рынков в Европейском Союзе, снижения регуляторной сложности и издержек инвестиционных фирм, связанных с соблюдением законодательства, особенно для тех финансовых учреждений, которые работают в трансграничном режиме, а также в целях содействия устранению искажений конкуренции. Принятие регламента, обеспечивающего непосредственное применение, наилучшим образом подходит для достижения указанных регуляторных целей и гарантирует единообразные условия благодаря отсутствию различных национальных требований, которые могли бы иметь место в результате преобразования директивы в национальное право.
<a id="p100030"></a>(6) Важно гарантировать, что торги финансовыми инструментами проводятся, насколько это возможно, на организованных площадках и что такие площадки надлежащим образом регулируются. В соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС возникли некоторые системы ведения торгов, на которые не распространяется надлежащий режим регулирования. Любые системы ведения торгов, например, организации, известные в настоящее время как кроссинговые сети брокеров, в будущем должны регулироваться надлежащим образом и должны быть авторизованы как один из типов многосторонних торговых систем или как систематизированные контрагенты на условиях, изложенных в настоящем Регламенте и в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС <*>.

<a id="p100031"></a>

---

<a id="p100032"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении Директивы 2002/92/ЕС и Директивы 2011/67/ЕС (см. стр. 349 настоящего ОЖ).

<a id="p100033"></a>(7) Следует уточнить определения регулируемого рынка и многосторонних торговых площадок (MTF) и соотнести их друг с другом с тем, чтобы отразить тот факт, что по существу они представляют собой одни и те же организованные средства ведения торгов. Определения должны исключать двусторонние системы, в рамках которых инвестиционная фирма ведет торги за свой счет даже в качестве безрискового контрагента между покупателем и продавцом. Не следует разрешать регулируемым рынкам и MTF выполнять приказы клиентов за счет собственного капитала. Термин "система" распространяется на такие рынки, которые состоят из свода правил и торговой платформы, а также на рынки, которые функционируют только на основе свода правил. Регулируемые рынки и MTF не обязаны применять "техническую" систему для сверки приказов и должны быть способны применять другие торговые протоколы, в том числе системы, посредством которых пользователи могут торговать котировками, которые они запрашивают у многосторонних провайдеров. Рынок, состоящий только из свода правил, которые регулируют аспекты, связанные с членством, допуском инструментов к торгам, торгами между членами, отчетностью и, если применимо, прозрачностью обязательств, является регулируемым рынком или MTF в значении настоящего Регламента, и сделки, заключенные в соответствии с такими правилами, считаются заключенными в соответствии с системами регулируемого рынка или MTF. Термин "интересы в покупке и продаже" следует понимать в широком смысле, учитывая заказы, котировки и выражение заинтересованности.
<a id="p100034"></a>Одно из важных требований касается обязательства о том, чтобы интересы были сближены в рамках системы посредством обязательных правил, установленных системным оператором. Это требование означает, что интересы сближаются в рамках правил системы или посредством протоколов системы или внутренних рабочих процедур, в том числе процедур, встроенных в программное обеспечение компьютера. Термин "обязательные правила" означает правила, которые не оставляют регулируемому рынку, оператору рынка или инвестиционной фирме, управляющей MTF, усмотрения в отношении того, как такие интересы могут взаимодействовать. Определения требуют, чтобы интересы были сближены таким образом, который бы приводил к возникновению контракта в результате исполнения в соответствии с правилами системы или посредством протоколов системы или внутренних рабочих процедур.
<a id="p100035"></a>(8) С тем чтобы финансовые рынки Европейского Союза стали более прозрачными и эффективными, а также с тем чтобы создать равные условия для различных площадок, предлагающих многосторонние торговые услуги, необходимо внедрить новую категорию торговых площадок, а именно организованные торговые площадки (OTF) для облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, и гарантировать, что такие площадки надлежащим образом регулируются и применяют обязательные правила в отношении доступа к ним. Такая новая категория понимается широко с тем, чтобы в настоящем и будущем она могла охватывать все виды организованного осуществления и ведения торгов, которые не соответствуют параметрам или нормативным спецификациям существующих площадок. Следовательно, необходимо установить надлежащие организационные требования и нормы прозрачности, которые обеспечивают эффективное определение цен. Новая категория включает в себя системы, пригодные для ведения торгов достаточно ликвидными деривативами, пригодными для клиринга.
<a id="p100036"></a>Такая категория не должна включать в себя площадки, на которых отсутствует реальное осуществление или организация торгов в рамках системы, такие как доски объявлений, используемые для рекламы интересов в покупке и продаже, иные системы, которые объединяют или привлекают потенциальные интересы в покупке или продаже, электронные сервисы подтверждения сделок после проведения торгов или сжатия портфеля, которое снижает нерыночные риски имеющихся портфелей деривативов без изменения рыночного риска портфелей. Услуга по сжатию портфелей может быть предоставлена рядом компаний, которые не регулируются в этом качестве ни настоящим Регламентом, ни [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, в частности, центральными контрагентами (CCP), торговыми репозиториями, а также инвестиционными фирмами или операторами рынков. Целесообразно уточнить, что если инвестиционные фирмы или операторы рынков оказывают услуги по сжатию портфеля, некоторые положения настоящего Регламента и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС не применяются к сжатию портфеля. Поскольку на центральные депозитарии (CSD) распространяются те же требования, что и на инвестиционные фирмы, при оказании ими определенных инвестиционных услуг или осуществлении отдельных видов инвестиционной деятельности, положения настоящего Регламента и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС не должны применяться к компаниям, которые не регулируются такими положениями при оказании услуг по сжатию портфеля.
<a id="p100037"></a>(9) Подобные OTF новой категории дополнят имеющиеся виды торговых площадок. В то время как для регулируемых рынков и MTF предусмотрены обязательные правила осуществления сделок, оператор OTF должен выполнять приказы на дискреционной основе с учетом, если применимо, требований к прозрачности до заключения сделки и обязательств по наилучшему исполнению сделки. В этой связи нормы о ведении бизнеса, обязательства о наилучшем исполнении и об обработке приказов клиентов должны применяться к сделкам, заключаемым на OTF, которые находятся под управлением инвестиционной фирмы или оператора рынка. Кроме того, все операторы рынка, авторизованные управлять OTF, должны соблюдать [главу 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100491) Директивы 2014/65/ЕС, касающуюся условий и процедур авторизации инвестиционных фирм. Инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющие OTF, должны иметь возможность осуществлять усмотрение на двух различных уровнях: во-первых, при принятии решения о размещении приказов на OTF или об их изъятии с OTF и, во-вторых, при принятии решения не проводить сверку определенных приказов с приказами, имеющимися в системе на определенный момент времени, при условии, что это соответствует конкретным инструкциям, полученным от клиентов, и обязательствам о наилучшем исполнении.
<a id="p100038"></a>Что касается системы сверки приказов клиентов, оператор должен решить, намерен ли он осуществлять сверку двух или более приказов в рамках системы и в какой момент. В соответствии со [Статьей 20 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100702), [(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100703), [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100707) и [(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100708) Директивы 2014/65/ЕС и без ущерба действию [Статьи 20 (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100706) Директивы 2014/65/ЕС фирма должна содействовать переговорам между клиентами в целях сближения двух или более потенциально совместимых торговых интересов в сделке. На обоих уровнях усмотрения оператор OTF должен принимать во внимание свои обязательства в соответствии со [Статьями 18](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-18#p100674) и [27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) Директивы 2014/65/ЕС. Оператор рынка или инвестиционная фирма, управляющая OTF, должны довести до сведения пользователей площадки то, каким образом они осуществляют усмотрение. В силу того, что OTF представляет собой настоящую торговую платформу, ее оператор должен оставаться нейтральным. В этой связи к инвестиционной фирме или оператору рынка, которые управляют OTF, должны применяться требования, касающиеся недискриминационного исполнения приказов. Кроме того, ни инвестиционная фирма, ни оператор рынка, которые управляют OTF, ни какой-либо иной субъект, который является членом той же группы или юридического лица, что и инвестиционная фирма или оператор рынка, не вправе выполнять приказы клиентов на OTF за счет собственного капитала.
<a id="p100039"></a>В целях содействия выполнению одного или нескольких приказов клиентов, касающихся облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, которые не были объявлены в рамках обязательств по клирингу в соответствии со [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100282) Регламента (ЕС) 648/2012 Европейского парламента и Совета ЕС <*>, оператору OTF разрешается осуществлять совпадающие торги за свой счет в значении [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС при условии, что клиент дал свое согласие на это. Что касается инструментов государственного долга, для которых отсутствует ликвидный рынок, инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющие OTF, должны иметь возможность осуществлять торги за свой счет, отличные от совпадающих торгов за свой счет. При осуществлении совпадающих торгов за свой счет необходимо соблюдать все требования к прозрачности до и после заключения сделки и обязательства по наилучшему исполнению сделки. Оператор OTF или какой-либо иной субъект, который является членом той же группы или юридического лица, что и инвестиционная фирма или оператор рынка, не должны действовать в качестве систематизированных контрагентов на OTF, которыми они управляют. Кроме того, на оператора OTF распространяются те же обязательства, что и на MTF, касающиеся рационального регулирования потенциального конфликта интересов.

<a id="p100040"></a>

---

<a id="p100041"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 Европейского парламента и Совета ЕС от 4 июля 2012 г. о внебиржевых деривативах, центральных контрагентах и торговых репозиториях (ОЖ N L 201, 27.7.2012, стр. 1).

<a id="p100042"></a>(10) Все организованные торги должны проводиться на регулируемых площадках с соблюдением требований к прозрачности до и после заключения сделок. В этой связи надлежащим образом выверенные требования к прозрачности должны применяться ко всем видам торговых площадок и ко всем финансовым инструментам, торгуемым на таких площадках.
<a id="p100043"></a>(11) В целях обеспечения того, чтобы торги в большей степени проводились с помощью регулируемых площадок и систематизированных контрагентов, в настоящем Регламенте следует предусмотреть торговое обязательство для инвестиционных фирм относительно акций, допущенных к торгам на регулируемом рынке или торгуемым на торговой площадке. Такое торговое обязательство требует от инвестиционных фирм проведения всех торгов, включая торги за свой счет и торги при исполнении приказов клиентов на регулируемом рынке, на MTF, площадке систематизированного контрагента или на эквивалентной торговой площадке третьей страны. Однако следует предусмотреть освобождение от указанного обязательства при наличии законных оснований. Такими законными основаниями являются ситуации, когда имеют место несистематические, ситуативные, нерегулярные и редкие торги либо технические сделки, такие как передаточные сделки, которые не способствуют процессу раскрытия цен. Такое освобождение от торгового обязательства не должно применяться для обхода ограничений, введенных на использование оговорки о справочной цене или о согласованной цене, а также для управления кроссинговой сетью брокеров или иной кроссинговой системой.
<a id="p100044"></a>Принятие решения о проведении торгов на площадке систематизированного контрагента не должно причинять ущерб режиму систематизированного контрагента, установленному настоящим Регламентом. Смысл состоит в том, что если инвестиционная фирма сама отвечает соответствующим критериям, установленным настоящим Регламентом, и считается систематизированным контрагентом по данной конкретной акции, торги могут проводиться таким образом; однако если инвестиционная фирма не считается систематизированным контрагентом по данной конкретной акции, она, тем не менее, должна иметь возможность проводить торги на площадке другого систематизированного контрагента, если это соответствует ее обязательствам по наилучшему исполнению и если ей доступен такой выбор. Кроме того, в целях обеспечения того, чтобы многосторонние торги акциями, депозитарными расписками, биржевыми инвестиционными фондами (ETF), сертификатами и другими аналогичными финансовыми инструментами должным образом регулировались, инвестиционная фирма, которая управляет внутренней мэтчинговой системой на многосторонней основе, должна быть авторизована в качестве MTF. Следует уточнить, что положения о наилучшем исполнении, изложенные в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, должны применяться таким образом, чтобы не препятствовать торговым обязательствам в соответствии с настоящим Регламентом.
<a id="p100045"></a>(12) Торги депозитарными расписками, ETF, сертификатами, аналогичными финансовыми инструментами и акциями, отличными от тех, которые допущены к торгам на регулируемом рынке, проводятся в целом таким же образом и служат практически той же экономической цели, что и торги акциями, допущенными к торгам на регулируемом рынке. В этой связи положения о прозрачности, применимые к акциям, допущенным к торгам на регулируемом рынке, следует распространить на указанные финансовые инструменты.
<a id="p100046"></a>(13) Признавая в принципе необходимость режима отказа от прозрачности до заключения сделок в целях обеспечения эффективного функционирования рынков, следует изучить фактические положения об отказе в отношении акций, применимые на основании [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС и [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-1) (ЕС) 1287/2006 Европейской комиссии <*>, на предмет их дальнейшей пригодности в части сферы и условий применения. В целях обеспечения единообразного применения отказа от прозрачности до заключения сделок по акциям и в конечном счете по другим аналогичным финансовым инструментам и продуктам, не связанным с акциями, для определенных моделей и видов рынков, а также для определенных объемов приказов Европейский надзорный орган (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам), установленный [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского парламента и Совета ЕС <**> (ESMA), должен оценивать совместимость индивидуальных ходатайств о применении отказа с правилами, установленными настоящим Регламентом и актами делегированного законодательства, указанными в настоящем Регламенте. Оценка ESMA должна иметь форму заключения в соответствии со [Статьей 29](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-29#p100422) Регламента (ЕС) 1095/2010. Кроме того, в течение надлежащего срока ESMA должен пересмотреть уже имеющиеся отказы в отношении акций и дать оценку в рамках такой же процедуры относительно того, совместимы ли они с правилами, установленными настоящим Регламентом и актами делегированного законодательства, указанными в настоящем Регламенте.

<a id="p100047"></a>

---

<a id="p100048"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-1) (ЕС) 1287/2006 Европейской комиссии от 10 августа 2006 г. об имплементации Директивы 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС, касающейся обязательств инвестиционных компаний по ведению отчетности, представлению отчетов по сделкам, рыночной прозрачности, допуску финансовых инструментов к торгам, а также установлению сроков в целях указанной Директивы (ОЖ N L 241, 2.9.2006, стр. 1).
<a id="p100049"></a><**> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. об учреждении Европейского надзорного органа (Европейского органа по ценным бумагам и рынкам), вносящий изменения в Решение 716/2009/ЕС и отменяющий Решение 2009/77/ЕС Европейской комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 84).

<a id="p100050"></a>(14) Финансовый кризис выявил определенные недостатки, связанные с доступностью информации о торговых возможностях и ценах на финансовые инструменты, отличные от акций, для участников рынка, а именно в части сроков, структурированности, равного доступа и надежности. В этой связи следует предусмотреть требования к своевременному обеспечению прозрачности до и после заключения сделок, учитывающие различные характеристики и рыночные структуры определенных видов финансовых инструментов, отличных от акций, а также скорректировать такие требования для различных типов торговых систем, включая торги на основе книг приказов, на основе котировок, смешанные торги, периодические аукционы и системы голосовых торгов. В целях обеспечения устойчивой нормативно-правовой базы в области прозрачности для всех соответствующих финансовых инструментов указанные требования должны применяться к облигациям, структурированным финансовым продуктам, квотам на выбросы и деривативам, торгуемым на торговой площадке. В этой связи освобождение от обязательства по обеспечению прозрачности до заключения сделок и адаптация требований в отношении отсроченной публикации должны иметь место только в определенных случаях.
<a id="p100051"></a>(15) Необходимо обеспечить надлежащий уровень прозрачности торгов на рынках облигаций, структурированных финансовых продуктов и деривативов в целях содействия оценке продуктов и эффективному формированию цены. Структурированные финансовые продукты должны включать в себя, в частности, ценные бумаги, обеспеченные активами, как определено в Статье 2 (5) Регламента (ЕС) 809/2004 Европейской комиссии <*>, в том числе, среди прочего, обеспеченные залогом долговые обязательства.

<a id="p100052"></a>

---

<a id="p100053"></a><*> Регламент (ЕС) 809/2004 Европейской комиссии от 29 апреля 2004 г. об имплементации Директивы 2003/71/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС об информации, содержащейся в проспектах, а также о форме, инкорпорации путем отсылки и об опубликовании таких проспектов и распространении рекламы (ОЖ N L 149, 30.4.2004, стр. 1).

<a id="p100054"></a>(16) В целях обеспечения единообразия применимых условий на торговых площадках одинаковые требования к обеспечению прозрачности до и после заключения сделок должны применяться к различным типам площадок. Требования к прозрачности должны быть скорректированы для различных типов финансовых инструментов, включая долевые инструменты, облигации и деривативы, с учетом интересов инвесторов и эмитентов, в том числе эмитентов государственных облигаций, а также с учетом ликвидности рынка. Требования должны быть скорректированы для различных типов торгов, включая торги на основе книг приказов, торги на основе котировок, в частности, запрос котировок, смешанные торги и системы голосовых торгов. Требования также должны учитывать размер сделки, включая оборот, и другие соответствующие критерии.
<a id="p100055"></a>(17) Во избежание негативного влияния на процесс формирования цены необходимо внедрить надлежащий механизм предельного объема для приказов, размещаемых в системах, основанных на торговой методологии, посредством которой определяется цена в соответствии со справочной ценой для определенных согласованных сделок. Такой механизм должен иметь двойной предел, в результате чего предел объема будет применяться к каждой торговой площадке, которая использует такие отказы, с тем, чтобы можно было осуществить только определенный процент торгов на каждой торговой площадке, и в дополнение будет применяться общий предел объема, который при его превышении приведет к приостановлению использования таких отказов на территории Европейского Союза. В отношении согласованных сделок он должен применяться только к таким сделкам, которые заключены в рамках текущих средневзвешенных спредов, отраженных в книге приказов, или в рамках котировок участников рынка, осуществляющих торги на торговой площадке, которая управляет данной системой. Это не относится к согласованным сделкам по неликвидным акциям, депозитарным распискам, ETF, сертификатам или аналогичным финансовым инструментам, а также к тем сделкам, на которые распространяются условия, отличные от текущей рыночной цены, поскольку они не участвуют в процессе формирования цены.
<a id="p100056"></a>(18) В целях обеспечения того, что торги, проводимые вне биржи (OTC), не ставят под угрозу эффективность раскрытия цен или прозрачность равных условий различных средств ведения торгов, следует применять надлежащие требования по обеспечению прозрачности до заключения сделок к инвестиционным фирмам, которые ведут торги внебиржевыми финансовыми инструментами за свой счет, в той степени, в которой они ведут такие торги в качестве систематизированных контрагентов по акциям, депозитарным распискам, ETF, сертификатам или аналогичным финансовым инструментам, для которых имеется ликвидный рынок, а также облигациям, структурированным финансовым продуктам, квотам на выбросы и деривативам, которые торгуются на торговой площадке и для которых имеется ликвидный рынок.
<a id="p100057"></a>(19) Инвестиционная фирма, выполняющая приказы клиента за счет собственного капитала, должна считаться систематизированным контрагентом, за исключением случаев, когда сделки осуществляются вне торговой площадки на случайной, единичной и нерегулярной основе. Таким образом, под систематизированным контрагентом следует понимать инвестиционные фирмы, которые организовано, часто, устойчиво и систематически ведут торги за свой счет, исполняя приказы клиентов вне торговой площадки. Требования к систематизированным контрагентам, установленные настоящим Регламентом, должны применяться к инвестиционным фирмам только в отношении каждого отдельного финансового инструмента, например, на уровне кодов ISIN, по которым они являются систематизированными контрагентами. В целях обеспечения объективного и эффективного применения определения систематизированного контрагента к инвестиционным фирмам необходимо заранее установить порог для систематизированных контрагентов, содержащий точное указание на то, что понимается под частым, систематическим и устойчивым ведением торгов.
<a id="p100058"></a>(20) Поскольку OTF является системой или средством, в рамках которого взаимодействуют многочисленные интересы третьих лиц в покупке и продаже, систематизированный контрагент не должен объединять интересы третьих лиц в покупке и продаже. Например, так называемую платформу для одного дилера, на которой торги осуществляются в отношении одной инвестиционной фирмы, следует считать систематизированным контрагентом, если она соблюдает требования, установленные настоящим Регламентом. Однако так называемую платформу для нескольких дилеров, на которой несколько дилеров взаимодействуют в отношении одного и того же финансового инструмента, не следует считать систематизированным контрагентом.
<a id="p100059"></a>(21) Систематизированные контрагенты должны быть способны на основании своей коммерческой политики объективно и при отсутствии дискриминации определять клиентов, которым они предоставляют доступ к своим котировкам, устанавливая различные категории клиентов, а также должны иметь право учитывать различия между клиентами, например, в части кредитного риска. Систематизированные контрагенты не обязаны публиковать твердые котировки, выполнять приказы клиентов и предоставлять доступ к своим котировкам в отношении сделок с акциями, превышающих стандартный рыночный объем, а также сделок с недолевыми инструментами, превышающих объем, характерный для данного финансового инструмента. Компетентные органы должны проверять соблюдение систематизированными контрагентами своих обязательств; для этой цели им необходимо предоставлять соответствующую информацию.
<a id="p100060"></a>(22) Настоящий Регламент не требует применения правил об обеспечении прозрачности до заключения сделок к сделкам, заключаемым на внебиржевой основе, за исключением сделок систематизированных контрагентов.
<a id="p100061"></a>(23) Рыночные данные должны быть легкодоступны пользователям в детализированном формате, насколько это возможно, для того, чтобы инвесторы и поставщики услуг в области информации, которые удовлетворяют их потребности, могли в максимальной степени индивидуализировать решения по работе с данными. В этой связи данные об обеспечении прозрачности до и после заключения сделок должны быть доступны общественности без их группирования с тем, чтобы снизить расходы участников рынка на приобретение данных.
<a id="p100062"></a>(24) [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС <*> и [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 Европейского парламента и Совета ЕС <**> должны полностью применяться к обмену, передаче и обработке персональных данных в целях настоящего Регламента, в частности, [титула IV](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-24#p100467), государствами-членами ЕС и ESMA.

<a id="p100063"></a>

---

<a id="p100064"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 24 октября 1995 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных и о свободном обращении таких данных (ОЖ N L 281, 23.11.1995, стр. 31).
<a id="p100065"></a><**> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 Европейского парламента и Совета ЕС от 18 декабря 2000 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных учреждениями и органами Сообщества и о свободном обращении таких данных (ОЖ N L 8, 12.1.2001, стр. 1).

<a id="p100066"></a>(25) С учетом соглашения, достигнутого участниками саммита Большой двадцатки в Питтсбурге 25 сентября 2009 г., о переводе торгов стандартизированными внебиржевыми деривативными контрактами на биржи или электронные торговые платформы, если это целесообразно, следует установить формальную регуляторную процедуру для санкционирования торгов между финансовыми контрагентами и крупными нефинансовыми контрагентами всеми деривативами, которые считаются приемлемыми для клиринга и которые достаточно ликвидны, чтобы торговаться на ряде торговых площадок при условии сопоставимого регулирования, а также для того, чтобы дать участникам возможность торговать с несколькими контрагентами. Оценка достаточной ликвидности должна осуществляться с учетом характеристик рынка на национальном уровне, включая такие элементы, как количество и вид участников рынка на данном рынке, и характеристик сделок, таких как объем и частота заключения сделок на этом рынке.
<a id="p100067"></a>Ликвидный рынок товарных деривативов характеризуется большим количеством активных участников рынка, в том числе надлежащим сочетанием поставщиков ликвидности и пользователей ликвидности, относительно количества торгуемых товаров, которые торгуют такими товарами часто в объемах, не превышающих объем, являющийся крупным по своим масштабам. Такая рыночная деятельность должна быть отмечена большим количеством выжидающих предложений и запросов цен на соответствующие деривативы, что приводит к узким спредам по сделке нормального рыночного объема. При оценке достаточной ликвидности необходимо признавать, что ликвидность дериватива может значительно отличаться в зависимости от конъюнктуры рынка и жизненного цикла продукта.
<a id="p100068"></a>(26) Учитывая соглашение, достигнутое участниками саммита Большой двадцатки в Питтсбурге 25 сентября 2009 г., о переводе торгов стандартизированными внебиржевыми деривативными контрактами на биржи или электронные торговые платформы, если это целесообразно, с одной стороны, и сравнительно низкую ликвидность различных внебиржевых деривативов, с другой стороны, целесообразно установить ряд надлежащих площадок, где могут осуществляться торги в соответствии с данным обязательством. На все надлежащие площадки должны распространяться согласованные регулятивные требования в части организационного и операционного аспектов, механизмов по смягчению конфликтов интересов, надзора за всей торговой деятельностью, требований к прозрачности до и после заключения сделок, скорректированных для финансовых инструментов и для различных типов торговых систем, с тем, чтобы многочисленные торговые интересы третьих лиц могли взаимодействовать друг с другом. При этом следует предусмотреть возможность операторов площадок проводить сделки в соответствии с указанным обязательством между многочисленными третьими лицами на дискреционной основе в целях улучшения условий для исполнения и ликвидности.
<a id="p100069"></a>(27) Обязательство заключать сделки с деривативами, касающееся класса деривативов, которое было заявлено в соответствии с торговыми обязательствами на регулируемом рынке, MTF, OTF или на торговой площадке третьей страны, не должно применяться к компонентам услуг по снижению неценового риска после проведения торгов, которые снижают нерыночные риски портфеля деривативов, в том числе имеющихся портфелей внебиржевых деривативов в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012, без изменения рыночного риска портфелей. Кроме того, хотя целесообразно предусмотреть определенные положения по сжатию портфеля, настоящий Регламент не направлен на предотвращение использования иных услуг по снижению риска после проведения торгов.
<a id="p100070"></a>(28) Торговые обязательства, установленные для таких деривативов, должны обеспечивать эффективную конкуренцию между надлежащими торговыми площадками. В этой связи такие торговые площадки не должны требовать исключительных прав на какие-либо деривативы с учетом торгового обязательства, запрещающего другим торговым площадкам предлагать торги данными финансовыми инструментами. Для эффективной конкуренции между торговыми площадками для деривативов необходимо, чтобы торговые площадки имели прозрачный доступ к CCP при отсутствии дискриминации. Доступ к CCP при отсутствии дискриминации означает, что торговая площадка имеет право на недискриминационное обращение в части того, как рассматриваются торгуемые на ее платформе контракты в части требований к обеспечению, неттинга экономически эквивалентных контрактов и кросс-маржирования по связанным контрактам, клиринг которых осуществляется через того же CCP, а также имеет право на недискриминационные клиринговые сборы.
<a id="p100071"></a>(29) Следует дополнить полномочия компетентных органов четким механизмом по запрету или ограничению реализации, дистрибуции или продажи любых финансовых инструментов или структурированных депозитов, которые вызывают серьезную озабоченность в связи с защитой инвесторов, надлежащим функционированием и целостностью финансовых или товарных рынков либо в связи со стабильностью всей или части финансовой системы, а также следует предусмотреть надлежащие полномочия по координации и по действиям в непредвиденных ситуациях для ESMA или, если речь идет о структурированных депозитах, для Европейского надзорного органа (Европейский банковский орган) (EBA), установленного [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-1) (ЕС) 1093/2010 Европейского парламента и Совета ЕС <*>. Осуществление таких полномочий компетентными органами и в исключительных случаях ESMA или EBA должно быть обусловлено необходимостью выполнения ряда определенных условий. При выполнении таких условий компетентные органы или в исключительных случаях ESMA или EBA должны иметь право наложить запрет или ограничение в качестве меры предосторожности до реализации, дистрибуции или продажи финансовых инструментов или структурированных депозитов клиентам.

<a id="p100072"></a>

---

<a id="p100073"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-1) (ЕС) 1093/2010 Европейского парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. об учреждении Европейского надзорного органа (Европейского банковского органа), вносящий изменения в Решение 716/2009/ЕС и отменяющий Решение 2009/78/ЕС Европейской комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 12).

<a id="p100074"></a>Такие полномочия не предполагают требования по введению или применению лицензирования или утверждения продукта компетентным органом, ESMA или EBA и не освобождают инвестиционные фирмы от их ответственности за соблюдение всех соответствующих требований, установленных настоящим Регламентом и [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС. Надлежащее функционирование и целостность товарных рынков должны также служить критериями для вмешательства компетентных органов, что позволит принять меры по противодействию возможным негативным внешним последствиям деятельности на финансовых рынках для товарных рынков. В частности, это относится к рынкам сельскохозяйственной продукции, цель которых состоит в обеспечении бесперебойной поставки продуктов питания для населения. В указанных случаях необходимо координировать меры с органами, ответственными за соответствующие товарные рынки.
<a id="p100075"></a>(30) Компетентные органы должны передавать ESMA подробную информацию о своих требованиях о сокращении позиций по соответствующим деривативным контрактам, о единичных лимитах, а также о любых ожидаемых позиционных лимитах в целях улучшения координации и сближения практики применения таких полномочий. Подробная информация о любых ожидаемых позиционных лимитах, применяемых компетентным органом, должна быть опубликована на сайте ESMA.
<a id="p100076"></a>(31) ESMA должен иметь возможность запрашивать информацию у любых лиц относительно их позиций по деривативным контрактам, требовать сокращения таких позиций, а также ограничивать возможность лиц осуществлять отдельные сделки с товарными деривативами. ESMA должен уведомлять соответствующие компетентные органы о мерах, которые он намерен принять, а также публиковать такие меры.
<a id="p100077"></a>(32) Следует сообщать компетентным органам подробную информацию о сделках с финансовыми инструментами с тем, чтобы они могли выявлять и расследовать потенциальные случаи злоупотреблений на рынке, осуществлять мониторинг за законным и надлежащим функционированием рынков, а также за деятельностью инвестиционных фирм. Такой контроль должен распространяться на все финансовые инструменты, торгуемые на торговой площадке, а также на финансовые инструменты, в основе которых лежат финансовые инструменты, торгуемые на торговой площадке, или индекс или корзина, составленная из финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке. Данное обязательство применяется независимо от того, осуществляются ли такие сделки с указанными финансовыми инструментами на торговой площадке или нет. Во избежание излишней административной нагрузки для инвестиционных фирм следует освободить их от обязанности по представлению отчетности в отношении финансовых инструментов, которые не подвержены злоупотреблениям на рынке. В отчетах следует использовать идентификационный код юридического лица в соответствии с обязательствами Большой двадцатки. ESMA представляет Европейской комиссии отчет о функционировании системы представления отчетов компетентным органам, а Европейская комиссия должна принимать меры по внесению изменений, если это целесообразно.
<a id="p100078"></a>(33) Оператор торговой площадки должен предоставлять компетентному органу справочную информацию по соответствующим финансовым инструментам. Компетентные органы без промедления передают такие уведомления ESMA, который незамедлительно публикует их на своем сайте, с тем, чтобы ESMA и компетентные органы могли использовать, анализировать отчеты о сделках и обмениваться ими.
<a id="p100079"></a>(34) С тем чтобы отчеты о сделках могли служить инструментами мониторинга рынка, они должны содержать указание на лицо, которое приняло инвестиционное решение, а также на лицо, ответственное за исполнение данного решения. В дополнение к режиму прозрачности, предусмотренному [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-1) (ЕС) 236/2012 Европейского парламента и Совета ЕС <*>, регистрация коротких продаж представляет собой важную дополнительную информацию, позволяющую компетентным органам осуществлять мониторинг уровня коротких продаж. Компетентные органы должны иметь полный доступ к учетной документации на всех этапах процесса исполнения приказов, от принятия первоначального решения о ведении торгов до его исполнения. Следовательно, инвестиционная фирма должна вести учет всех приказов и всех сделок с финансовыми инструментами, а операторы платформ должны вести учет всех приказов, переданных их системам. ESMA координирует обмен информацией между компетентными органами с тем, чтобы обеспечить им доступ ко всем учетным документам по сделкам и приказам, касающимся финансовых инструментов, находящихся под их контролем, в том числе тем, которые заключены на платформах, функционирующих за пределами их территории.

<a id="p100080"></a>

---

<a id="p100081"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-1) (ЕС) 236/2012 Европейского парламента и Совета ЕС от 14 марта 2012 г. о коротких продажах и некоторых аспектах кредитно-дефолтных свопов (ОЖ N L 86, 24.3.2012, стр. 1).

<a id="p100082"></a>(35) Следует избегать двойного предоставления одной и той же информации. Отчеты, направленные торговым репозиториям, зарегистрированным или признанным в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012, для соответствующих финансовых инструментов, которые содержат всю информацию, требуемую в целях представления отчета о сделке, не следует направлять компетентным органам. Однако такие отчеты должны быть представлены им торговыми репозиториями. В указанных целях следует внести изменения в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012.
<a id="p100083"></a>(36) Любой обмен информацией или передача информации компетентными органами должны осуществляться в соответствии с нормами о передаче персональных данных, как указано в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС. Любой обмен или передача информации ESMA должны соответствовать нормам о передаче персональных данных, установленным [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001, который в полном объеме применяется к обработке персональных данных в целях настоящего Регламента.
<a id="p100084"></a>(37) [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 устанавливает критерии, в соответствии с которыми на классы внебиржевых деривативов должны распространяться обязательства по клирингу. Указанное обстоятельство препятствует искажениям конкуренции благодаря требованию недискриминационного доступа к CCP, который предлагает клиринг внебиржевых деривативов, для торговых площадок, и недискриминационного доступа к котировкам торговых площадок для CCP, который предлагает клиринг внебиржевых деривативов. Поскольку под внебиржевыми деривативами понимаются деривативные контракты, исполнение которых осуществляется не на регулируемом рынке, нет необходимости вводить аналогичные требования для регулируемых рынков в соответствии с настоящим Регламентом. По деривативам, торгуемым на регулируемых рынках, также должен осуществляться централизованный клиринг.
<a id="p100085"></a>(38) В дополнение к требованиям [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, которые препятствуют государствам-членам ЕС неоправданно ограничивать доступ к пост-трейдинговой инфраструктуре, такой как CCP и механизмы расчетов, настоящий Регламент должен устранить иные различные коммерческие барьеры, которые могут быть использованы для препятствования конкуренции в области клиринга финансовых инструментов. Во избежание дискриминационных практик CCP должен принимать к клирингу сделки, заключенные на различных торговых площадках, при условии, что такие площадки соблюдают операционные и технические требования, установленные CCP, в том числе требования по управлению рисками. CCP должен предоставлять доступ при соблюдении определенных критериев доступа, указанных в регулятивных технических стандартах. Что касается вновь учрежденных CCP, которые являются авторизованными или признанными в течение менее трех лет на момент вступления в силу настоящего Регламента, в отношении находящихся в обращении ценных бумаг и инструментов денежного рынка компетентные органы должны иметь возможность утверждать переходный период продолжительностью до двух с половиной лет до получения такими CCP полного недискриминационного доступа в отношении находящихся в обращении ценных бумаг и инструментов денежного рынка. При этом, если CCP решает воспользоваться переходными положениями, он не вправе пользоваться правами доступа к торговой площадке в соответствии с настоящим Регламентом в течение переходного периода. Кроме того, никакая торговая площадка, тесно связанная с таким CCP, не вправе пользоваться правами доступа к CCP в соответствии с настоящим Регламентом в течение переходного периода.
<a id="p100086"></a>(39) [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 предусматривает условия, на которых внебиржевым деривативам должен быть предоставлен доступ между CCP и торговыми площадками. [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 определяет внебиржевые деривативы как деривативы, исполнение которых осуществляется не на регулируемом рынке, а также не на рынке третьей страны, признанном эквивалентным регулируемому рынку в соответствии со [Статьей 19 (6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-19#p100430) Директивы 2004/39/ЕС. Во избежание пробелов или дублирования, а также в целях обеспечения единства между [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 и настоящим Регламентом требования, установленные настоящим Регламентом, о недискриминационном доступе между CCP и торговыми площадками применяются к деривативам, торгуемым на регулируемых рынках, а также на рынках третьей страны, признанных эквивалентными регулируемым рынкам в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, а также ко всем непроизводным финансовым инструментам.
<a id="p100087"></a>(40) Торговые площадки на прозрачной и недискриминационной основе должны предоставлять доступ, включая доступ к котировкам, тем CCP, которые желают осуществлять клиринг сделок, заключаемых на торговой площадке. Однако данное обстоятельство не должно вызывать необходимость использования механизмов совместимости для клиринга сделок с деривативами или способствовать размыванию ликвидности, что будет представлять собой угрозу бесперебойному и надлежащему функционированию рынков. Торговая площадка может отказать в доступе только при несоблюдении определенных критериев доступа, указанных в регулятивных технических стандартах. Что касается деривативов в биржевом обороте, нецелесообразно требовать от мелких торговых площадок, особенно от тех, которые тесно связаны с CCP, незамедлительного соблюдения требований о недискриминационном доступе, если у них еще нет технической возможности на равных условиях работать с большинством компонентов пост-трейдинговой инфраструктуры рынка. В этой связи торговые площадки, не достигающие соответствующего порогового уровня, должны иметь возможность освободить себя и связанных с ними CCP от требований о недискриминационном доступе в отношении деривативов в биржевом обороте на период, равный 30 месяцам, с возможностью последующих продлений. Однако если торговая площадка принимает решение о таком освобождении, она не вправе пользоваться правами доступа к CCP в соответствии с настоящим Регламентом в течение всего периода освобождения.
<a id="p100088"></a>Кроме того, CCP, который тесно связан с такой торговой площадкой, не вправе пользоваться правами доступа к торговой площадке в соответствии с настоящим Регламентом в течение всего периода освобождения. [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 предусматривает, что если коммерческие права или права на интеллектуальную собственность относятся к финансовым услугам, которые связаны с деривативными контрактами, лицензии должны быть доступны на пропорциональных, справедливых, разумных и недискриминационных условиях. В этой связи доступ к лицензированию и информация, относящаяся к бенчмаркам, которые используются для определения стоимости финансовых инструментов, должны предоставляться CCP и другим торговым площадкам на пропорциональной, справедливой, разумной и недискриминационной основе, и любые лицензии должны выдаваться на разумных коммерческих условиях. Без ущерба применению норм о конкуренции при разработке новых бенчмарков после вступления в силу настоящего Регламента обязательство по лицензированию должно применяться через 30 месяцев после того, как финансовый инструмент, который ссылается на данный бенчмарк, начинает торговаться, или после того, как он был допущен к торгам. Доступ к лицензированию важен для облегчения доступа между торговыми площадками и CCP в соответствии со [Статьями 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента, так как в противном случае порядок получения лицензии может препятствовать доступу между торговыми площадками и CCP, к которым они запрашивают доступ.
<a id="p100089"></a>Устранение барьеров и дискриминационных практик направлено на увеличение конкуренции в области клиринга и торгов финансовыми инструментами в целях снижения издержек инвестирования и стоимости заимствований, устранения неэффективности и стимулирования инноваций на рынках Европейского Союза. Европейская комиссия должна продолжать внимательно контролировать развитие пост-трейдинговой инфраструктуры и при необходимости вмешиваться для предотвращения искажений конкуренции на внутреннем рынке, в частности, если отказ в доступе к инфраструктуре или к бенчмаркам противоречит [Статьям 101](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-101#p100670) или [102](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-102#p100687) TFEU. Обязанности по лицензированию, установленные настоящим Регламентом, не умаляют общие обязательства собственников бенчмарков в соответствии с законодательством Европейского Союза о конкуренции и в соответствии со [Статьями 101](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-101#p100670) и [102](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-102#p100687) TFEU, в частности, относительно доступа к бенчмаркам, без которых невозможно выйти на новый рынок. Разрешение компетентных органов не применять права доступа в течение переходных периодов не является авторизацией или изменением авторизации.
<a id="p100090"></a>(41) На оказание услуг в Европейском Союзе фирмами из третьих стран распространяется национальный режим и национальные требования. Такие режимы значительно отличаются друг от друга, и фирмы, авторизованные в соответствии с ними, не пользуются свободой предоставления услуг и правом на учреждение в государствах-членах ЕС, отличных от государства их учреждения. Целесообразно установить единую нормативно-правовую базу на уровне Европейского Союза. Такой режим приведет к гармонизации фрагментированной нормативно-правовой базы, обеспечит определенность и единые условия для фирм из третьих стран, функционирующих в Европейском Союзе, обеспечит проведение Европейской комиссией оценки эффективной эквивалентности в соответствии с пруденциальной основой и обычаями делового оборота третьих стран, а также предоставит сравнимый уровень защиты клиентам в Европейском Союзе, услуги которым оказывают фирмы из третьих стран.
<a id="p100091"></a>Применяя режим, Европейская комиссия и государства-члены ЕС должны отдавать приоритет областям, которые охватываются обязательствами Большой двадцатки и соглашениями с крупнейшими торговыми партнерами Европейского Союза, должны учитывать центральную роль Европейского Союза на мировых финансовых рынках и гарантировать, что применение требований третьих стран не препятствует инвесторам и эмитентам из Европейского Союза инвестировать в третьи страны или получать финансирование от третьих стран, а также не препятствует инвесторам и эмитентам из третьих стран инвестировать, привлекать капитал или получать иные финансовые услуги на рынках Европейского Союза, за исключением случаев, когда это необходимо по объективным обоснованным пруденциальным причинам. Проводя оценку, Европейская комиссия должна учитывать цели и принципы регулирования ценных бумаг Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и ее рекомендации с поправками и в толковании IOSCO.
<a id="p100092"></a>Если решение об определении эффективной эквивалентности не может быть принято, оказание услуг фирмами из третьих стран в Европейском Союзе регулируется национальными режимами. Европейская комиссия инициирует оценку эквивалентности по своей инициативе. Государства-члены ЕС должны иметь возможность выразить свою заинтересованность в том, чтобы в отношении определенной третьей страны или определенных третьих стран была проведена оценка эквивалентности, но такое выражение заинтересованности не является обязательным для Европейской комиссии при инициировании процесса проверки. Оценка эквивалентности должна быть основана на результатах; она должна оценивать, в какой степени регулятивная и надзорная базы соответствующей третьей страны достигают аналогичных и надлежащих регулятивных последствий и в какой степени они отвечают тем же целям, что и право Европейского Союза. Инициируя оценку эквивалентности, Европейская комиссия должна расставлять приоритеты между юрисдикциями третьих стран, учитывая значимость установления эквивалентности для фирм и клиентов Европейского Союза, наличие надзорных соглашений и соглашений о сотрудничестве между третьими странами и государствами-членами ЕС, наличие эффективной эквивалентной системы признания инвестиционных фирм, авторизованных в соответствии с иностранными режимами, а также заинтересованность и готовность третьей страны участвовать в процессе оценки эквивалентности. Европейская комиссия проводит мониторинг любых значительных изменений регулятивной и надзорной нормативно-правовой баз третьей страны и пересматривает решения об эквивалентности, если это целесообразно.
<a id="p100093"></a>(42) В соответствии с настоящим Регламентом оказание услуг в рамках филиалов должно быть ограничено уполномоченными контрагентами и профессиональными клиентами как таковыми. При этом необходима регистрация в ESMA и осуществление надзора в третьей стране. Необходимо наличие надлежащих соглашений о сотрудничестве между ESMA и компетентными органами третьей страны.
<a id="p100094"></a>(43) Положения настоящего Регламента, регулирующие оказание услуг или осуществление деятельности фирмой из третьей страны, не должны влиять на возможность лиц, учрежденных в Европейском Союзе, получать инвестиционные услуги от фирмы из третьей страны по их собственной исключительной инициативе, на возможность европейских инвестиционных фирм или кредитных организаций получать инвестиционные услуги или пользоваться деятельностью фирмы из третьей страны по их собственной исключительной инициативе, а также на возможность клиентов получать инвестиционные услуги от фирмы из третьей страны по их собственной исключительной инициативе через посредство такой кредитной организации или инвестиционной фирмы. Если фирма из третьей страны оказывает услуги по исключительной инициативе лиц, учрежденных в Европейском Союзе, услуги не считаются оказанными на территории Европейского Союза. Если фирма из третьей страны привлекает клиентов или потенциальных клиентов в Европейском Союзе, продвигает или рекламирует инвестиционные услуги или деятельность вместе с дополнительными услугами в Европейском Союзе, это не считается услугами, оказанными по собственной исключительной инициативе клиента.
<a id="p100095"></a>(44) Что касается признания фирм из третьих стран, в соответствии с международными обязательствами Европейского Союза, предусмотренными соглашением об учреждении Всемирной торговой организации, в том числе Генеральным соглашением по торговле услугами, решения о признании регулятивной и надзорной баз третьей страны эквивалентными регулятивной и надзорной базам Европейского Союза принимаются только в том случае, если правовая и надзорная базы третьей страны предусматривают эффективную эквивалентную систему для признания инвестиционных фирм, авторизованных в соответствии с иностранными правовыми режимами, согласно, среди прочего, общим регулятивным целям и стандартам, установленным Большой двадцаткой в сентябре 2009 г., по повышению прозрачности рынков деривативов, смягчению системных рисков и защите от злоупотреблений на рынке. Такая система считается эквивалентной, если она гарантирует, что основные результаты применения регулятивной базы аналогичны требованиям Европейского Союза, и эффективной, если такие нормы применяются последовательно.
<a id="p100096"></a>(45) Ряд мошеннических практик был зафиксирован на наличных вторичных рынках квот на выбросы (EUA), что может подорвать доверие к схеме торговли квотами на выбросы, установленной [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС <*>, и были приняты меры по укреплению системы реестров EUA и условий открытия счета для торговли EUA. В целях укрепления целостности и обеспечения эффективного функционирования таких рынков, включая комплексный надзор за торговой деятельностью, целесообразно дополнить меры, принятые в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС, распространив на квоты на выбросы действие настоящего Регламента и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, а также [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014 Европейского парламента и Совета ЕС <**> и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201457es/statya-1) 2014/57/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС <***>, классифицировав их как финансовые инструменты.

<a id="p100097"></a>

---

<a id="p100098"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 13 октября 2003 г. об учреждении схемы торговли квотами на выброс парниковых газов в Сообществе и о внесении изменений в Директиву 96/61/ЕС Совета ЕС (ОЖ N L 275, 25.10.2003, стр. 32).
<a id="p100099"></a><**> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014 Европейского парламента и Совета ЕС от 16 апреля 2014 г. о злоупотреблениях на рынке (Регламент о злоупотреблениях на рынке) и об отмене Директивы 2003/6/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС и Директив 2003/124/ЕС, 2003/125/ЕС и 2004/72/ЕС Европейской комиссии (см. стр. 1 настоящего ОЖ).
<a id="p100100"></a><***> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201457es/statya-1) 2014/57/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. об уголовных санкциях за злоупотребления на рынке (Директива о злоупотреблениях на рынке) (см. стр. 179 настоящего ОЖ).

<a id="p100101"></a>(46) Следует наделить Европейскую комиссию полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU. В частности, такие акты должны быть приняты по вопросам расширения сферы применения определенных положений настоящего Регламента в отношении центральных банков третьих стран; конкретной информации относительно определений; конкретных положений об издержках, связанных с доступностью рыночных данных; доступа к котировкам; объемов, при которых или при недостижении которых фирма может заключать сделки с любым иным клиентом, имеющим доступ к котировкам; сжатия портфеля и дальнейшего определения случаев, когда серьезная озабоченность защитой инвесторов или угроза защите инвесторов, надлежащему функционированию и целостности финансовых или товарных рынков или стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза может требовать действий ESMA, EBA или компетентных органов; по вопросам полномочий ESMA по управлению позициями; продления переходного периода в соответствии со [Статьей 35 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящего Регламента на определенный срок; а также по вопросам исключения деривативов в биржевом обороте из сферы применения некоторых положений настоящего Регламента на определенный срок. Особенно важно, чтобы Европейская комиссия проводила надлежащие консультации в ходе своей подготовительной работы, в том числе на уровне экспертов. При подготовке и разработке актов делегированного законодательства Европейская комиссия должна гарантировать одновременную, своевременную и надлежащую передачу соответствующих документов Европейскому парламенту и Совету ЕС.
<a id="p100102"></a>(47) В целях обеспечения единообразных условий имплементации настоящего Регламента Европейскую комиссию следует наделить имплементационными полномочиями, связанными с принятием решений об эквивалентности в отношении регулятивной и надзорной баз третьей страны для оказания услуг фирмами из третьих стран или торговыми площадками из третьих стран в целях соответствия требованиям к торговым площадкам для деривативов с учетом торговых обязательств, а также в целях доступа CCP и торговых площадок из третьих стран к торговым площадкам и CCP, учрежденным в Европейском Союзе. Такие полномочия должны осуществляться в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011 Европейского парламента и Совета ЕС <*>.

<a id="p100103"></a>

---

<a id="p100104"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011 Европейского парламента и Совета ЕС от 16 февраля 2011 г., устанавливающий правила и общие принципы относительно механизмов контроля государствами-членами ЕС выполнения Европейской комиссией имплементационных полномочий (ОЖ N L 55, 28.2.2011, стр. 13).

<a id="p100105"></a>(48) Поскольку цели настоящего Регламента, а именно разработка единообразных требований к финансовым инструментам в части раскрытия информации о сделках, представления отчета о сделках компетентным органам, проведения торгов деривативами и акциями на организованных площадках, предоставления недискриминационного доступа к CCP, торговым площадкам и бенчмаркам, полномочий по вмешательству и полномочий по управлению позициями и позиционных лимитов, оказания инвестиционных услуг или осуществления инвестиционной деятельности фирмами из третьих стран, не могут быть надлежащим образом достигнуты государствами-членами ЕС в силу того, что, хотя национальные компетентные органы и располагают более широкими возможностями для мониторинга изменений на рынке, общее воздействие проблем, связанных с прозрачностью торгов, отчетностью по сделкам, с торговлей деривативами и с запретами определенных продуктов или практик, может быть в полной мере осознано только в контексте Европейского Союза, но, по причине масштаба и последствий деятельности, с большей эффективностью могут быть достигнуты на уровне Европейского Союза, Европейский Союз вправе принимать меры в соответствии с принципом субсидиарности, предусмотренным [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099) Договора о Европейском Союзе. В соответствии с принципом пропорциональности, предусмотренным указанной [Статьей](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099), настоящий Регламент не выходит за пределы того, что необходимо для достижения данных целей.
<a id="p100106"></a>(49) Никакие меры, принятые компетентными органами или ESMA во исполнение их обязанностей, не должны прямо или косвенно ущемлять интересы каких-либо государств-членов ЕС или групп государств-членов ЕС в качестве площадки для оказания инвестиционных услуг или осуществления инвестиционной деятельности с любой валютой. Никакие меры, принятые EBA во исполнение своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом, не должны прямо или косвенно ущемлять интересы каких-либо государств-членов ЕС или групп государств-членов ЕС.
<a id="p100107"></a>(50) Технические стандарты в области финансовых услуг должны гарантировать надлежащую защиту вкладчиков, инвесторов и потребителей в Европейском Союзе. Поскольку ESMA обладает высокой профессиональной компетенцией, представляется эффективным и целесообразным поручить ему разработку проекта регулятивных технических стандартов, которые не предполагают политического выбора, для направления их Европейской комиссии.
<a id="p100108"></a>(51) Европейская комиссия должна принимать проект регулятивных технических стандартов, разработанных ESMA в отношении точных характеристик требований к прозрачности торгов; в отношении денежной, валютной политики и политики обеспечения финансовой стабильности, а также видов определенных сделок в соответствии с настоящим Регламентом; в отношении детальных условий для отказа от прозрачности до заключения сделок; в отношении отсроченной публикации после заключения сделки; в отношении обязательства публиковать данные до и после заключения сделки отдельно; в отношении критериев применения обязательств по обеспечению прозрачности до заключения сделки для систематизированных контрагентов; в отношении раскрытия информации инвестиционными фирмами после заключения сделки; в отношении содержания и частоты запросов информации в целях обеспечения прозрачности и других расчетов; в отношении сделок, которые не способствуют процессу раскрытия цен; в отношении информации о приказах, которую необходимо хранить; в отношении содержания и спецификации ответов о сделках; в отношении содержания и спецификации справочных данных финансовых инструментов; в отношении типов контрактов, которые оказывают прямое, значительное и прогнозируемое влияние в Европейском Союзе, а также случаев, когда необходимы торговые обязательства для деривативов; в отношении требований к системам и процедурам, гарантирующим, что сделки с деривативами, прошедшими процедуру клиринга, направлены и приняты для клиринга с указанием видов косвенных соглашений о клиринговых услугах; в отношении деривативов, на которые распространяется обязательство по проведению торгов на организованных торговых площадках; в отношении недискриминационного доступа к CCP и к торговой площадке; в отношении недискриминационного доступа к лицензированию бенчмарков и обязательства по лицензированию; а также в отношении информации, которую заявитель должен предоставить ESMA в своем заявлении на регистрацию. Европейская комиссия принимает указанные проекты регулятивных технических стандартов посредством актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU и в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010.
<a id="p100109"></a>(52) [Статья 95](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-95#p101851) Директивы 2014/65/ЕС предусматривает временное освобождение для определенных энергетических деривативных контрактов C6. В этой связи необходимо, чтобы технические стандарты, уточняющие обязательства по клирингу, которые разработаны ESMA в соответствии со [Статьей 5 (2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100290) Регламента (ЕС) 648/2012, учитывали это и не предусматривали обязательство по клирингу деривативных контрактов, на которые впоследствии будет распространено временное освобождение для энергетических деривативных контрактов C6.
<a id="p100110"></a>(53) Применение требований настоящего Регламента должно быть отсрочено в целях их согласования с применением преобразованных норм пересмотренной Директивы, а также в целях принятия всех необходимых имплементационных мер. Весь пакет регулятивных мер должен применяться одновременно. Однако применение полномочий, относящихся к имплементационным мерам, не должно быть отсрочено с тем, чтобы можно было в кратчайшие сроки предпринять необходимые шаги для разработки и принятия таких имплементационных мер.
<a id="p100111"></a>(54) Настоящий Регламент соблюдает основные права и принципы, признанные [Хартией](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-1) Европейского Союза об основных правах, в частности, право на защиту персональных данных [(Статья 8)](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-8#p100063), свободу предпринимательства [(Статья 16)](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-16#p100098), защиту прав потребителя [(Статья 38)](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-38#p100181), право на эффективные средства правовой защиты и на доступ к беспристрастному суду [(Статья 47)](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-47#p100220), а также право не подвергаться судебному преследованию и уголовному наказанию дважды за одно и то же преступление [(Статья 50)](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-50#p100238), и должен применяться в соответствии с указанными правами и принципами.
<a id="p100112"></a>(55) В соответствии со [Статьей 28 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-28#p100320) Регламента (ЕС) 45/2001 были проведены консультации с Европейским инспектором по защите данных, который вынес свое Заключение 10 февраля 2012 г. <*>,

<a id="p100113"></a>

---

<a id="p100114"></a><*> ОЖ N C 147, 25.5.2012, стр. 1.

<div align="center">

<a id="p100115"></a>**приняли настоящий Регламент:**

</div>

## Статья 1

### <a id="p100116"></a>ТИТУЛ I. ПРЕДМЕТ, СФЕРА ПРИМЕНЕНИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ




### <a id="p100117"></a>Статья 1


<div align="center">

<a id="p100118"></a>**Предмет и сфера применения**

</div>


1. <a id="p100119"></a>Настоящий Регламент устанавливает единообразные требования в отношении:
<a id="p100120"></a>(a) раскрытия общественности информации о сделке;
<a id="p100121"></a>(b) представления отчета о сделках компетентным органам;
<a id="p100122"></a>(c) торгов деривативами на организованных площадках;
<a id="p100123"></a>(d) недискриминационного доступа к клирингу и недискриминационного доступа к торгам бенчмарками;
<a id="p100124"></a>(e) полномочий компетентных органов, ESMA и EBA по вмешательству, а также полномочий ESMA по управлению позициями и позиционными лимитами;
<a id="p100125"></a>(f) оказания инвестиционных услуг или осуществления инвестиционной деятельности фирмами из третьих стран, имеющими филиал и не имеющими филиала, после принятия Европейской комиссией соответствующего решения об эквивалентности.
<a id="p101923"></a>(g) выдачи разрешения поставщикам услуг по предоставлению данных и надзора за их деятельностью.
2. <a id="p100126"></a>Настоящий Регламент применяется к инвестиционным фирмам, авторизованным в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, и к кредитным организациям, авторизованным в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100128), при оказании ими инвестиционных услуг и/или осуществлении инвестиционной деятельности, а также к операторам рынков, включая все торговые площадки, которыми они управляют.

<a id="p100127"></a>

---

<a id="p100128"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о доступе к деятельности кредитных организаций и пруденциальном контроле над кредитными организациями и инвестиционными фирмами, вносящая изменения в Директиву 2002/87/ЕС и отменяющая Директивы 2006/48/ЕС и 2006/49/ЕС (ОЖ N L 176, 27.6.2013, стр. 338).

3. <a id="p100129"></a>[Титул V](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100532) настоящего Регламента также применяется ко всем финансовым контрагентам, как определено в [Статье 2 (8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100200) Регламента (ЕС) 648/2012, а также ко всем нефинансовым контрагентам, подпадающим под действие Статьи 10 (1)(b) указанного Регламента.
4. <a id="p100130"></a>[Титул VI](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100621) настоящего Регламента также применяется к CCP и лицам, имеющим права собственности на бенчмарки.
<a id="p101924"></a>4a. [Глава 1 Титула VII](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p100706) настоящего Регламента также применяется к фирмам из третьих стран, которые оказывают инвестиционные услуги или осуществляют инвестиционную деятельность на территории Европейского Союза.
5. <a id="p100131"></a>[Титул VIII](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100833) настоящего Регламента применяется к фирмам из третьих стран, имеющим филиал и не имеющим филиала, которые оказывают инвестиционные услуги или осуществляют инвестиционную деятельность в Европейском Союзе после принятия Европейской комиссией соответствующего решения об эквивалентности.
<a id="p101925"></a>5a. [Титул II](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100214) и [Титул III](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100360) настоящего Регламента не применяются к операциям финансирования с ценными бумагами, как определено в [пункте (11) Статьи 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20152365/statya-3#p100166) Регламента (ЕС) 2015/2365 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.

<a id="p101926"></a>

---

<a id="p101927"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-20152365/statya-1) (ЕС) 2015/2365 Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 ноября 2015 г. о прозрачности финансирования в форме ценных бумаг, о прозрачности повторного использования финансовых инструментов, полученных по соглашению о залоге, а также об изменении Регламента (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 337, 23.12.2015, стр. 1).

6. <a id="p100132"></a>[Статьи 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100290), [10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319), [18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента не применяются к регулируемым рынкам, операторам рынка и инвестиционным фирмам в отношении операций, контрагентом по которым выступает член Европейской системы центральных банков (ESCB), если такие операции совершены в рамках реализации денежной, валютной политики и политики обеспечения финансовой стабильности, которую такой член ESCB законодательно уполномочен проводить, и если такой член ESCB предварительно уведомил своего контрагента о том, что сделка подлежит освобождению.
7. <a id="p100133"></a>[Параграф 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100132) настоящей Статьи не применяется в отношении операций, совершенных каким-либо членом ESCB в рамках осуществления инвестиционной деятельности.
8. <a id="p100134"></a>ESMA в тесном сотрудничестве с ESCB разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих операции в рамках реализации денежной, валютной политики и политики обеспечения финансовой стабильности, а также видов операций, к которым применяются [параграфы 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100132) и [7](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100133) настоящей Статьи.
<a id="p100135"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100136"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100134), в порядке, предусмотренном [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010 Европейского парламента и Совета ЕС.
9. <a id="p100137"></a>Европейская комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях распространения сферы применения [параграфа 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100132) настоящей Статьи на другие центральные банки.
<a id="p100138"></a>В указанных целях Европейская комиссия не позднее 1 июня 2015 г. направляет отчет Европейскому парламенту и Совету ЕС, содержащий оценку обработки трансакций центральными банками третьих стран, к которым в целях настоящего параграфа относится Банк международных расчетов. Отчет должен включать в себя анализ их законодательных полномочий и объем торговых операций в Европейском Союзе. В отчете должны быть указаны:
<a id="p100139"></a>(a) положения, применимые в соответствующих третьих странах к регулятивному раскрытию операций центральных банков, включая операции, совершенные членами ESCB в таких третьих странах; а также
<a id="p100140"></a>(b) оценка потенциального влияния, которое требования к регулятивному раскрытию в Европейском Союзе могут оказывать на операции центральных банков третьих стран.
<a id="p100141"></a>Если в отчете содержится вывод о том, что освобождение, предусмотренное в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100132) настоящей Статьи, необходимо в отношении операций, контрагентом по которым выступает центральный банк третьей страны, осуществляющий денежную, валютную политику и политику обеспечения финансовой стабильности, Европейская комиссия предусматривает, что такое освобождение распространяется на данный центральный банк третьей страны.

## Статья 2

### <a id="p100142"></a>Статья 2


<div align="center">

<a id="p100143"></a>**Определения**

</div>


1. <a id="p100144"></a>В целях настоящего Регламента применяются следующие определения:
<a id="p100145"></a>(1) под "инвестиционной фирмой" понимается инвестиционная фирма, как определено в [Статье 4 (1)(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100368) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100146"></a>(2) под "инвестиционными услугами и инвестиционной деятельностью" понимаются инвестиционные услуги и инвестиционная деятельность, как определено в [Статье 4 (1)(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100377) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100147"></a>(3) под "дополнительными услугами" понимаются дополнительные услуги, как определено в [Статье 4 (1)(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100382) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100148"></a>(4) под "исполнением приказов от имени клиентов" понимается исполнение приказов от имени клиентов, как определено в [Статье 4 (1)(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100384) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100149"></a>(5) под "ведением торгов за свой счет" понимается ведение торгов за свой счет, как определено в [Статье 4 (1)(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100385) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100150"></a>(6) под "участником рынка" понимается участник рынка, как определено в [Статье 4 (1)(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100386) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100151"></a>(7) под "клиентом" понимается клиент, как определено в [Статье 4 (1)(9)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100388) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100152"></a>(8) под "профессиональным клиентом" понимается профессиональный клиент, как определено в [Статье 4 (1)(10)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100389) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100153"></a>(9) под "финансовым инструментом" понимается финансовый инструмент, как определено в [Статье 4 (1)(15)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100394) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100154"></a>(10) под "оператором рынка" понимается оператор рынка, как определено в [Статье 4 (1)(18)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100397) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100155"></a>(11) под "многосторонней системой" понимается многосторонняя система, как определено в [Статье 4 (1)(19)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100398) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100156"></a>(12) под "систематизированным контрагентом" понимается систематизированный контрагент, как определено в [Статье 4(1)(20)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100399) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100157"></a>(13) под "регулируемым рынком" понимается регулируемый рынок, как определено в [Статье 4 (1)(21)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100401) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100158"></a>(14) под "многосторонней торговой площадкой" или "MTF" понимается многосторонняя торговая площадка, как определено в [Статье 4 (1)(22)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100402) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100159"></a>(15) под "организованной торговой площадкой" или "OTF" понимается организованная торговая площадка, как определено в [Статье 4 (1)(23)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100403) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100160"></a>(16) под "торговой площадкой" понимается торговая площадка, как определено в [Статье 4 (1)(24)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100404) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100161"></a>(17) под "ликвидным рынком" понимается:
<a id="p100162"></a>(a) в целях [статей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100296), [11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323) и [18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) настоящего Регламента - рынок финансовых инструментов или класса финансовых инструментов, на котором на постоянной основе присутствуют заинтересованные покупатели и продавцы и который оценивается в соответствии со следующими критериями с учетом особых рыночных структур определенных финансовых инструментов или определенного класса финансовых инструментов:
<a id="p100163"></a>(i) средняя периодичность и размер сделок в диапазоне рыночных условий с учетом природы и жизненного цикла продуктов в рамках класса финансовых инструментов;
<a id="p100164"></a>(ii) количество и вид участников рынка, включая отношение участников рынка к торгуемым финансовым инструментам по определенному продукту;
<a id="p100165"></a>(iii) средний размер спредов, при наличии;
<a id="p100166"></a>(b) в целях [статей 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100222), [5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100253) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100361) настоящего Регламента - рынок финансовых инструментов, которые торгуются ежедневно, при оценке рынка в соответствии со следующими критериями:
<a id="p100167"></a>(i) свободное образование курса;
<a id="p100168"></a>(ii) среднесуточное количество сделок с такими финансовыми инструментами;
<a id="p100169"></a>(iii) среднесуточный оборот таких финансовых инструментов;
<a id="p100170"></a>(18) под "компетентным органом" понимается компетентный орган, как определено в [пункте (26) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100409) Директивы 2014/65/ЕС, а также - в отношении выдачи разрешения поставщикам услуг по предоставлению данных и надзора за их деятельностью - ESMA, за исключением утвержденного порядка отчетности (ARM) и утвержденного порядка публикации (APA) с учетом отступления в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940) настоящей Статьи;
<a id="p100171"></a>(19) под "кредитной организацией" понимается кредитная организация, как определено в Статье 4 (1)(1) Регламента (ЕС) 575/2013 Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100173);

<a id="p100172"></a>

---

<a id="p100173"></a><*> Регламент (ЕС) 575/2013 Европейского парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о пруденциальных требованиях к кредитным организациям и инвестиционным фирмам и внесении изменений в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 176, 27.6.2013, стр. 1).

<a id="p100174"></a>(20) под "филиалом" понимается филиал, как определено в [Статье 4 (1)(30)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100415) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100175"></a>(21) под "тесными связями" понимаются тесные связи, как определено в [Статье 4 (1)(35)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100424) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100176"></a>(22) под "органом управления" понимается орган управления, как определено в [Статье 4 (1)(36)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100428) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p101928"></a>(22a) под "высшим органом управления" понимается высший орган управления, как определено в [пункте (37) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100430)(36) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100177"></a>(23) под "структурированным депозитом" понимается структурированный депозит, как определено в [Статье 4 (1)(43)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100439) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100178"></a>(24) под "находящимися в обращении ценными бумагами" понимаются находящиеся в обращении ценные бумаги, как определено в [Статье 4 (1)(44)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100446) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100179"></a>(25) под "депозитарными расписками" понимаются депозитарные расписки, как определено в [Статье 4 (1)(45)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100450) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100180"></a>(26) под "биржевыми инвестиционными фондами" или "ETF" понимаются биржевые инвестиционные фонды, как определено в [Статье 4 (1)(46)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100451) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100181"></a>(27) под "сертификатами" понимаются ценные бумаги, которые свободно обращаются на фондовом рынке и которые в случае возврата инвестиций эмитентом оцениваются выше акций, но ниже необеспеченных долговых обязательств и других аналогичных инструментов;
<a id="p100182"></a>(28) под "структурированными финансовыми продуктами" понимаются ценные бумаги, которые созданы для секьюритизации и передачи кредитных рисков, связанных с пулом финансовых активов, и которые дают их держателю право на получение регулярных выплат в зависимости от денежных потоков, приходящихся на базовые активы;
<a id="p100183"></a>(29) под "деривативами" понимаются финансовые инструменты, определенные в [пункте (44)(c) Статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100449) Директивы 2014/65/ЕС; и указанные в [разделе C (4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101893) - [(10)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101899) приложения I к указанной Директиве;
<a id="p100184"></a>(30) под "товарными деривативами" понимаются финансовые инструменты, определенные в [пункте (44)(c) Статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100449) Директивы 2014/65/ЕС, которые относятся к товару или базовому активу, как указано в [разделе C (10)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101899) приложения I к Директиве 2014/65/ЕС или в [пунктах (5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101894), [(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101895), [(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101896) и [(10) Раздела C](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101899) приложения I к указанной Директиве;
<a id="p100185"></a>(31) под "CCP" понимается CCP в значении [Статьи 2 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100193) Регламента (ЕС) 648/2012;
<a id="p100186"></a>(32) под "деривативами в биржевом обороте" понимаются деривативы, торгуемые на регулируемом рынке или на рынке третьей страны, который считается эквивалентным регулируемому рынку в соответствии со [Статьей 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента, и в качестве таковых не подпадающие под определение внебиржевых деривативов, как указано в [Статье 2 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100199) Регламента (ЕС) 648/2012;
<a id="p100187"></a>(33) под "выражением заинтересованности, дающим основание для действий" понимается сообщение одного члена или участника другому члену или участнику торговой системы об имеющейся заинтересованности в торгах, которое содержит всю информацию, необходимую для согласования торгов;
<a id="p100188"></a>(34) под "утвержденным порядком публикации", или APA, понимается лицо, уполномоченное в соответствии с настоящим Регламентом оказывать услуги по публикации торговых отчетов от имени инвестиционных фирм в соответствии со [Статьями 20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента;
<a id="p100189"></a>(35) под "провайдером консолидированной системы информации о курсах акций", или СТР, понимается лицо, уполномоченное в соответствии с настоящим Регламентом оказывать услуги по получению торговых отчетов по финансовым инструментам, перечисленным в [Статьях 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100275), [10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319), [12](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-12#p100350) и [13](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100356), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента, от регулируемых рынков, MTF, OTF и APA и по их консолидации в непрерывный электронный поток данных в режиме реального времени, содержащий данные о цене и объеме по каждому финансовому инструменту;
<a id="p100190"></a>(36) под "утвержденным порядком отчетности", или ARM, понимается лицо, уполномоченное в соответствии с настоящим Регламентом оказывать услуги по предоставлению сведений о транзакциях в компетентные органы или в ESMA от имени инвестиционных фирм;
<a id="p101929"></a>(36a) под "поставщиком услуг по предоставлению данных" понимается лицо, указанное в [пунктах (34)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100188) - [(36)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100190), а также лицо, указанное в [Статье 27b(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101983) настоящего Регламента;
<a id="p100191"></a>(37) под "государством-членом ЕС происхождения" понимается государство-член ЕС происхождения, как определено в [Статье 4 (1)(55)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100460) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100192"></a>(38) под "принимающим государством-членом ЕС" понимается принимающее государство-член ЕС, как определено в [Статье 4 (1)(56)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100470) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100193"></a>(39) под "бенчмарком" понимаются любые ставка, индекс или число, доведенные до сведения общественности или опубликованные, которые периодически или регулярно устанавливаются посредством применения формулы или на основе значения одного или нескольких базовых активов или цен, включая ориентировочные цены, фактические или ориентировочные процентные ставки или иные значения, либо посредством анализа и с помощью которых определяется сумма, подлежащая выплате по финансовому инструменту, или стоимость финансового инструмента;
<a id="p100194"></a>(40) под "механизмом совместимости" понимается механизм совместимости, как определено в [Статье 2 (12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100210) Регламента (ЕС) 648/2012;
<a id="p100195"></a>(41) под "финансовым институтом третьей страны" понимается юридическое лицо, головной офис которого учрежден в третьей стране, которое авторизовано или лицензировано в соответствии с законодательством такой третьей страны в целях оказания услуг или осуществления видов деятельности, перечисленных в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС, [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС; [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) 2009/138/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<1>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100197), [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<2>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100198), [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-1) 2003/41/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<3>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100199) или в Директиве 2011/61/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<4>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100200);

<a id="p100196"></a>

---

<a id="p100197"></a><1> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) 2009/138/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 25 ноября 2009 г. об учреждении и осуществлении бизнеса в области страхования и перестрахования (Директива о платежеспособности страховых компаний II) (ОЖ N L 335, 17.12.2009, стр. 1).
<a id="p100198"></a><2> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 13 июля 2009 г. о координации законодательных, регламентарных и административных положений в отношении предприятий для коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги (UCITS) (ОЖ N L 302, 17.11.2009, стр. 32).
<a id="p100199"></a><3> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-1) 2003/41/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 3 июня 2003 г. о деятельности учреждений по профессиональному пенсионному обеспечению и контролю над ними (ОЖ N L 235, 23.9.2003, стр. 10).
<a id="p100200"></a><4> Директива 2011/61/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 8 июня 2011 г. об управляющих фондами альтернативных инвестиций и о внесении изменений в Директивы 2003/41/ЕС и 2009/65/ЕС и в Регламенты (ЕС) [1060/2009](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1) и (ЕС) [1095/2010](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ОЖ N L 174, 1.7.2011, стр. 1).

<a id="p100201"></a>(42) под "фирмой из третьей страны" понимается фирма из третьей страны, как определено в [Статье 4 (1)(57)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100471) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100202"></a>(43) под "оптовым энергоносителем" понимается оптовый энергоноситель, как определено в Статье 2 (4) Регламента (ЕС) 1227/2011 Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100204);

<a id="p100203"></a>

---

<a id="p100204"></a><*> Регламент (ЕС) 1227/2011 Европейского парламента и Совета ЕС от 25 октября 2011 г. о целостности и прозрачности оптового энергетического рынка (ОЖ N L 326, 8.12.2011, стр. 1).

<a id="p100205"></a>(44) под "сельскохозяйственными товарными деривативами" понимаются деривативные контракты, относящиеся к продукции, которая перечислена в Статье 1 и в частях I - XX и XXIV/1 приложения I к Регламенту (ЕС) 1308/2013 Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100207);

<a id="p100206"></a>

---

<a id="p100207"></a><*> Регламент (ЕС) 1308/2013 Европейского парламента и Совета ЕС от 17 декабря 2013 г. об общей организации рынка сельскохозяйственной продукции и об отмене Регламентов (ЕЭС) 922/72, (ЕЭС) 234/79, (ЕС) 1037/2001 и (ЕС) 1234/2007 Совета ЕС (ОЖ N L 347, 20.12.2013, стр. 671).

<a id="p100208"></a>(45) под "размыванием ликвидности" понимаются ситуации, в которых:
<a id="p100209"></a>(a) участники на торговой площадке не способны заключить сделку с одним или несколькими участниками на этой площадке по причине отсутствия клиринговых механизмов, к которым у всех участников был бы доступ; или
<a id="p100210"></a>(b) участник клиринга или его клиенты были бы вынуждены держать свои позиции по финансовому инструменту в нескольких CCP, что ограничит потенциал для неттинга финансовых рисков;
<a id="p100211"></a>(46) под "государственным долгом" понимается государственный долг, как определено в [Статье 4 (1)(61)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100483) Директивы 2014/65/ЕС;
<a id="p100212"></a>(47) под "сжатием портфеля" понимается услуга по снижению риска, в рамках которой два или более контрагентов полностью или частично прекращают все или некоторые сделки с деривативами, направленными этими контрагентами для включения в сжатие портфеля, и заменяют такие деривативы другими деривативами, совокупная номинальная стоимость которых меньше совокупной номинальной стоимости прекращенных деривативов.
<a id="p101930"></a>(48) под "обменной сделкой" понимается сделка с деривативным контрактом или другим финансовым инструментом, обусловленная одновременной передачей базового физического актива в эквивалентном количестве;
<a id="p101931"></a>(49) под "пакетным заказом" понимается заказ, который оценивается как отдельная единица:
<a id="p101932"></a>(a) в целях осуществления обменной сделки; или
<a id="p101933"></a>(b) в отношении двух или более финансовых инструментов с целью осуществления пакетной сделки;
<a id="p101934"></a>(50) под "пакетной сделкой" понимается:
<a id="p101935"></a>(a) обменная сделка; или
<a id="p101936"></a>(b) сделка, которая предполагает осуществление двух или более составных операций с финансовыми инструментами и отвечает всем следующим критериям:
<a id="p101937"></a>(i) сделка осуществляется между двумя или более контрагентами;
<a id="p101938"></a>(ii) каждый компонент сделки сопряжен со значительным экономическим или финансовым риском, связанным со всеми остальными компонентами;
<a id="p101939"></a>(iii) реализация каждого компонента сделки происходит одновременно и зависит от реализации всех остальных компонентов.
2. <a id="p100213"></a>Следует наделить Европейскую комиссию полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента для уточнения некоторых технических элементов определений, изложенных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100144) настоящей Статьи, в целях приведения их в соответствие с изменениями на рынке.
3. <a id="p101940"></a>Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, устанавливающие критерии для идентификации тех ARM и APA, которые путем отступления от настоящего Регламента ввиду их ограниченной значимости для внутреннего рынка получают разрешение и подлежат надзору со стороны компетентного органа государства-члена ЕС, как определено в [пункте (26) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100409) Директивы 2014/65/ЕС.
<a id="p101941"></a>При принятии акта делегированного законодательства Европейская Комиссия принимает во внимание один или несколько из следующих аспектов:
<a id="p101942"></a>(a) объем оказания услуг инвестиционным фирмам, авторизованным только в одном государстве-члене ЕС;
<a id="p101943"></a>(b) количество торговых отчетов или сделок;
<a id="p101944"></a>(c) входит ли ARM или APA в состав группы участников финансового рынка, действующих за границей.
<a id="p101945"></a>Если организация находится под надзором ESMA в связи с любыми услугами, которые она оказывает в качестве поставщика услуг по предоставлению данных в соответствии с настоящим Регламентом, то никакой акт делегированного законодательства, принятый в соответствии с настоящим параграфом, не должен исключать какой-либо из ее видов деятельности в качестве ARM или APA из-под надзора ESMA.




<div align="center">

<a id="p100215"></a>**Глава 1**

<a id="p100216"></a>**ПРОЗРАЧНОСТЬ ДЛЯ ДОЛЕВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ**

</div>

## Статья 3

### <a id="p100214"></a>ТИТУЛ II. ПРОЗРАЧНОСТЬ ДЛЯ ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДОК

### <a id="p100217"></a>Статья 3


<div align="center">

<a id="p100218"></a>**Требования к торговым площадкам по обеспечению прозрачности**<br>
**до заключения сделок в отношении акций, депозитарных**<br>
**расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных**<br>
**финансовых инструментов**

</div>


1. <a id="p100219"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать текущие цены заявок и цены предложений, а также степень торгового интереса в таких ценах, которые распространяются с помощью их систем в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке. Указанное требование также применяется к выражению заинтересованности, дающему основание для действий. Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны доводить данную информацию до сведения общественности на непрерывной основе в течение обычных торговых сессий.
2. <a id="p100220"></a>Требования к прозрачности, установленные [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящей Статьи, должны быть скорректированы для различных типов торговых систем, включая торги на основе книг приказов, торги на основе котировок, смешанные торги и периодические аукционы.
3. <a id="p100221"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, на разумных коммерческих условиях и при отсутствии дискриминации должны предоставлять доступ к механизмам, которые они используют для обнародования информации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящей Статьи, инвестиционным фирмам, которые обязаны публиковать свои котировки по акциям, депозитарным распискам, ETF, сертификатам и по иным аналогичным финансовым инструментам в соответствии со [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100361) настоящего Регламента.

## Статья 4

### <a id="p100222"></a>Статья 4


<div align="center">

<a id="p100223"></a>**Освобождения для долевых инструментов**

</div>


1. <a id="p100224"></a>Компетентные органы должны иметь возможность освобождать операторов рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, от обязательства по обнародованию информации, указанной в [Статье 3 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящего Регламента, в отношении:
<a id="p100225"></a>(a) систем, сверяющих приказы, основанные на методологии ведения торгов, посредством которой цены финансовых инструментов, указанных в [Статье 3 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящего Регламента, были получены от торговой площадки, где такие финансовые инструменты были впервые допущены к торгам, или от наиболее релевантного рынка в части ликвидности, где такие справочные цены опубликованы и рассматриваются участниками рынка как надежные справочные цены. Продолжение применения данного освобождения зависит от условий, перечисленных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100253) настоящего Регламента;
<a id="p100226"></a>(b) систем, которые закрепляют согласованные сделки:
<a id="p100227"></a>(i) заключенные в рамках текущих средневзвешенных спредов, отраженных в книге приказов, или в рамках котировок участников рынка, осуществляющих торги на торговой площадке, которая управляет данной системой, на условиях, перечисленных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100253) настоящего Регламента;
<a id="p100228"></a>(ii) по неликвидным акциям, депозитарным распискам, ETF, сертификатам или иным аналогичным финансовым инструментам, которые не подпадают под определение ликвидного рынка и которые заключены в процентах от соответствующей справочной цены; при этом процент и справочная цена устанавливаются заранее оператором системы; или
<a id="p100229"></a>(iii) на условиях, отличных от текущих рыночных цен на такие финансовые инструменты;
<a id="p100230"></a>(c) приказов, являющихся крупными по своим масштабам по сравнению с нормальным объемом рынка;
<a id="p100231"></a>(d) приказов, размещенных в системе управления приказами на торговой площадке в преддверии раскрытия.
2. <a id="p100232"></a>Справочная цена, указанная в [параграфе 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) настоящей Статьи, устанавливается путем получения:
<a id="p100233"></a>(a) среднего значения текущих цен заявок и цен предложений на торговой площадке, где финансовый инструмент был впервые допущен к торгам, или на наиболее релевантном рынке в части ликвидности; или
<a id="p100234"></a>(b) при отсутствии цен, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100233), - цен при открытии или закрытии соответствующей торговой сессии.
<a id="p100235"></a>Приказы должны содержать ссылку на цену, указанную в [пункте (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100234), только за пределами непрерывной торговой фазы соответствующей торговой сессии.
3. <a id="p100236"></a>Если торговые площадки управляют системами, которые закрепляют согласованные сделки в соответствии с [параграфом 1 (b)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100227):
<a id="p100237"></a>(a) такие сделки должны быть заключены в соответствии с правилами торговой площадки;
<a id="p100238"></a>(b) торговая площадка должна обеспечить наличие механизмов, систем и процедур по предупреждению и выявлению злоупотреблений на рынке или попыток злоупотреблений на рынке в связи с такими согласованными сделками в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100433) Регламента (ЕС) 596/2014;
<a id="p100239"></a>(c) торговая площадка должна устанавливать, поддерживать в действии и внедрять системы по выявлению любых попыток использования освобождения в целях обхода иных требований настоящего Регламента или [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС и сообщать о таких попытках компетентным органам.
<a id="p100240"></a>Если компетентный орган предоставляет освобождение в соответствии с [параграфом 1 (b)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100227) или ["iii"](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100229) настоящей Статьи, такой компетентный орган проводит мониторинг использования освобождения торговой площадкой в целях обеспечения соблюдения условий для применения такого освобождения.
4. <a id="p100241"></a>До предоставления освобождения в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100224) настоящей Статьи компетентные органы уведомляют ESMA и другие компетентные органы о предполагаемом использовании каждого отдельного освобождения и дают объяснение относительно его функционирования, включая информацию о торговой площадке, на которой установлена справочная цена в соответствии с [параграфом 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) настоящей Статьи. Уведомление о намерении предоставить освобождение должно быть сделано не менее чем за четыре месяца до вступления в силу предполагаемого освобождения. В течение двух месяцев после получения уведомления ESMA выдает соответствующему компетентному органу заключение необязательного характера, содержащее оценку совместимости каждого освобождения с требованиями, установленными [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100224) и уточненными в регулятивных технических стандартах, принятых в соответствии с [параграфом 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100244) настоящей Статьи. Если компетентный орган предоставляет освобождение, а компетентный орган другого государства-члена ЕС не согласен с этим, такой компетентный орган может передать данный вопрос на рассмотрение ESMA, который может действовать в соответствии с полномочиями, возложенными на него [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010. ESMA осуществляет мониторинг применения освобождений и направляет Европейской комиссии ежегодный отчет об их применении на практике.
5. <a id="p100242"></a>Компетентный орган вправе по собственной инициативе или по требованию другого компетентного органа отозвать освобождение, предоставленное в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100224), как указано в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100244) настоящей Статьи, если такой орган установит, что освобождение используется не в соответствии со своей изначальной целью, либо если такой орган полагает, что освобождение используется в целях обхода требований настоящей Статьи.
<a id="p100243"></a>Компетентные органы уведомляют ESMA и другие компетентные органы о таком отзыве с обоснованием своего решения.
6. <a id="p100244"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100245"></a>(a) диапазон цен заявок и цен предложений или определенных котировок участников рынка, а также степень торгового интереса в таких ценах, которые подлежат опубликованию для каждого класса соответствующего финансового инструмента в соответствии со [Статьей 3 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящего Регламента, с учетом необходимой корректировки для различных типов торговых систем, как указано в [Статье 3 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100220) настоящего Регламента;
<a id="p100246"></a>(b) наиболее релевантный рынок в части ликвидности для финансового инструмента в соответствии с [параграфом 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) настоящей Статьи;
<a id="p100247"></a>(c) специфические характеристики согласованных сделок в отношении различных способов реализации таких сделок членом или участником торговой площадки;
<a id="p100248"></a>(d) согласованные сделки, не способствующие формированию цен, на которые распространяется освобождение, предоставленное в соответствии с [параграфом 1 (b)(iii)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100229) настоящей Статьи;
<a id="p100249"></a>(e) объем приказов, являющихся крупными по своим масштабам, а также вид и минимальный объем приказов, размещенных в системе управления приказами на торговой площадке в преддверии раскрытия, в отношении которых предоставлено освобождение от требований к раскрытию до заключения сделки в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100224) настоящей Статьи для каждого класса финансовых инструментов.
<a id="p100250"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100251"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100244), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
7. <a id="p100252"></a>Не позднее 3 января 2020 г. ESMA пересматривает действие освобождений, предоставленных компетентными органами в соответствии со [Статьей 29 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-29#p100570) и [Статьей 44 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-44#p100737) Директивы 2004/39/EC, а также [Статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-18#p100208), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-19#p100218) и [20](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-20#p100226) Регламента (EC) 1287/2006 до 3 января 2018 г. ESMA выдает соответствующим компетентным органам заключение, содержащее оценку непрерывной совместимости каждого освобождения с требованиями, установленными настоящим Регламентом, актами делегированного законодательства и регулятивными техническими стандартами, принятыми на основе настоящего Регламента.

## Статья 5

### <a id="p100253"></a>Статья 5


<div align="center">

<a id="p100254"></a>**Механизм предельного объема**

</div>


1. <a id="p100255"></a>В целях обеспечения того, чтобы освобождения, предусмотренные в [Статье 4 (1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) и [4 (1)(b)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100227) настоящего Регламента, использовались без ущерба формированию цен, торги при использовании таких освобождений ограничиваются следующим образом:
<a id="p100256"></a>(a) торги финансовыми инструментами на торговой площадке при использовании таких освобождений ограничиваются 4% от общего объема торгов данными финансовыми инструментами на всех торговых площадках в Европейском Союзе за последние 12 месяцев;
<a id="p100257"></a>(b) торги финансовыми инструментами на территории Европейского Союза при использовании таких освобождений ограничиваются 8% от общего объема торгов данными финансовыми инструментами на всех торговых площадках в Европейском Союзе за последние 12 месяцев.
<a id="p100258"></a>Такой механизм предельного объема не применяется к согласованным сделкам с акциями, депозитарными расписками, ETF, сертификатами или иными аналогичными финансовыми инструментами, для которых отсутствует ликвидный рынок, как определено в соответствии со [Статьей 2 (1)(17)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100166) и которые заключены в процентах от соответствующей справочной цены, как указано в [Статье 4 (1)(b)(ii)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100228), а также к согласованным сделкам, на которые распространяются условия, отличные от текущей рыночной цены на такие финансовые инструменты, как указано в [Статье 4 (1)(b)(iii)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100229) настоящего Регламента.
2. <a id="p100259"></a>Если процентная доля торгов финансовыми инструментами на торговой площадке при использовании освобождений превышает предел, установленный в [параграфе 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100256) настоящей Статьи, компетентные органы, которые санкционировали использование таких освобождений соответствующей площадкой, должны в течение двух рабочих дней приостановить их использование на данной торговой площадке в отношении данного финансового инструмента на основе сведений, опубликованных ESMA, как указано в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, сроком на шесть месяцев.
3. <a id="p100260"></a>Если процентная доля торгов финансовыми инструментами на всех торговых площадках Европейского Союза при использовании освобождений превышает предел, установленный в [параграфе 1(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100257) настоящей Статьи, все компетентные органы должны в течение двух рабочих дней приостановить использование таких освобождений в Европейском Союзе сроком на шесть месяцев.
4. <a id="p100261"></a>ESMA в течение пяти рабочих дней с момента окончания каждого календарного месяца публикует общий объем торгов финансовыми инструментами в Европейском Союзе за последние 12 месяцев, процентную долю торгов финансовыми инструментами в Европейском Союзе при использовании освобождений и на каждой торговой площадке за последние 12 месяцев, а также методологию, использованную при расчете указанных процентных долей.
5. <a id="p100262"></a>В случае если отчет, указанный в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, содержит информацию о торговых площадках, на которых объем торгов финансовыми инструментами при использовании освобождений превышает 3,75% от общего объема торгов такими финансовыми инструментами в Европейском Союзе за последние 12 месяцев, ESMA публикует дополнительный отчет в течение пяти рабочих дней после 15 числа календарного месяца, в котором опубликован отчет, указанный в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи. Такой отчет должен содержать информацию, указанную в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, в отношении тех финансовых инструментов, объем торгов по которым превысил 3,75%.
6. <a id="p100263"></a>В случае если отчет, указанный в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, содержит информацию о том, что общий объем торгов финансовыми инструментами в Европейском Союзе при использовании освобождений превышает 7,75% от общего объема торгов такими финансовыми инструментами в Европейском Союзе за последние 12 месяцев, ESMA публикует дополнительный отчет в течение пяти рабочих дней после 15 числа календарного месяца, в котором опубликован отчет, указанный в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи. Такой отчет должен содержать информацию, указанную в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, в отношении тех финансовых инструментов, объем торгов по которым превысил 7,75%.
7. <a id="p100264"></a>В целях обеспечения надежной базы для мониторинга торгов при использовании освобождений, а также для установления факта превышения пределов, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100255) настоящей Статьи, операторы торговых площадок должны внедрить системы и процедуры, позволяющие:
<a id="p100265"></a>(a) выявлять все торги, которые имели место на их торговых площадках при использовании освобождения; и
<a id="p100266"></a>(b) гарантировать, что объем таких торгов ни при каких обстоятельствах не превышает процентные доли, разрешенные в соответствии с указанными освобождениями, как предусмотрено [параграфом 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100256) настоящей Статьи.
8. <a id="p100267"></a>Течение периода, за который ESMA должен публиковать данные о торгах и осуществлять мониторинг торгов финансовыми инструментами при использовании освобождений, начинается 3 января 2017 г. Без ущерба действию [Статьи 4 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100242) настоящего Регламента компетентные органы должны быть уполномочены ежемесячно приостанавливать использование таких освобождений с даты применения настоящего Регламента и впоследствии.
9. <a id="p100268"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих метод, включая маркировку сделок, с помощью которого он сравнивает, рассчитывает и публикует данные о торгах, как предусмотрено [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100261) настоящей Статьи, в целях предоставления точных измерений общего объема торгов по каждому финансовому инструменту и процентных долей торгов, при которых используются освобождения, в Европейском Союзе и по каждой торговой площадке.
<a id="p100269"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100270"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100268), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 6

### <a id="p100271"></a>Статья 6


<div align="center">

<a id="p100272"></a>**Требования к торговым площадкам по обеспечению прозрачности**<br>
**после заключения сделок в отношении акций, депозитарных**<br>
**расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных**<br>
**финансовых инструментов**

</div>


1. <a id="p100273"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать цены, объем и время заключения сделок в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке. Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать такие сведения обо всех сделках в режиме реального времени, насколько это технически возможно.
2. <a id="p100274"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, на разумных коммерческих условиях и при отсутствии дискриминации должны предоставлять доступ к механизмам, которые они используют для обнародования информации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100273) настоящей Статьи, инвестиционным фирмам, которые обязаны публиковать информацию о сделках в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов в соответствии со [Статьей 20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) настоящего Регламента.

## Статья 7

### <a id="p100275"></a>Статья 7


<div align="center">

<a id="p100276"></a>**Разрешение отсроченной публикации**

</div>


1. <a id="p100277"></a>Компетентные органы должны иметь возможность разрешать операторам рынков и инвестиционным фирмам, управляющим торговой площадкой, откладывать публикацию сведений о сделках с учетом их вида или размера.
<a id="p100278"></a>В частности, компетентные органы могут разрешать отсроченную публикацию в отношении сделок, которые являются крупными по своим масштабам по сравнению с нормальным объемом рынка для таких акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов или для такого класса акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов.
<a id="p100279"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны получить предварительное разрешение компетентных органов в отношении предполагаемых механизмов для отсроченных публикаций и должны уведомлять участников рынка и общественность о таких механизмах. ESMA проводит мониторинг применения таких механизмов для отсроченных публикаций и направляет Европейской комиссии ежегодный отчет об их применении на практике.
<a id="p100280"></a>Если компетентный орган разрешает отсроченную публикацию, а компетентный орган другого государства-члена ЕС не согласен с данной отсрочкой или с фактическим применением предоставленного разрешения, такой компетентный орган может передать указанный вопрос на рассмотрение ESMA, который может действовать в соответствии с полномочиями, возложенными на него [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010.
2. <a id="p100281"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих следующие моменты таким образом, который позволит публиковать информацию, требуемую в соответствии со [Статьей 64](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101367) Директивы 2014/65/ЕС:
<a id="p100282"></a>(a) подробную информацию о сделках, которую инвестиционные фирмы, в том числе систематизированные контрагенты, операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны доводить до сведения общественности по каждому классу соответствующих финансовых инструментов, как указано в [Статье 6 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100273), включая сведения для различных видов сделок, опубликованные в соответствии со [Статьей 6 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100273) и [Статьей 20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) настоящего Регламента, разделяя сведения, которые обусловлены факторами, связанными, главным образом, с оценкой финансовых инструментов, и сведения, которые обусловлены другими факторами;
<a id="p100283"></a>(b) срок, который будет считаться соответствующим обязательству по опубликованию сведений в режиме реального времени, насколько это возможно, в том числе в ситуациях, когда торги осуществляются за пределами обычной торговой сессии.
<a id="p100284"></a>(c) условия для разрешения инвестиционным фирмам, в том числе систематизированным контрагентам, операторам рынков и инвестиционным фирмам, управляющим торговой площадкой, откладывать публикацию сведений о сделке для каждого класса соответствующих финансовых инструментов, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100277) настоящей Статьи и в [Статье 20 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100424) настоящего Регламента;
<a id="p100285"></a>(d) критерии, подлежащие применению при принятии решений о сделках, в отношении которых вследствие их размера или вида, включая структуру ликвидности акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов, разрешена отсроченная публикация по каждому классу соответствующих финансовых инструментов.
<a id="p100286"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100287"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100281), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<a id="p100288"></a>**Глава 2**

<div align="center">

<a id="p100289"></a>**ПРОЗРАЧНОСТЬ ДЛЯ НЕДОЛЕВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ**

</div>

## Статья 8

### <a id="p100290"></a>Статья 8


<div align="center">

<a id="p100291"></a>**Требования к торговым площадкам**<br>
**по обеспечению прозрачности до заключения сделок**<br>
**в отношении облигаций, структурированных финансовых**<br>
**продуктов, квот на выбросы и деривативов**

</div>


1. <a id="p100292"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать текущие цены заявок и цены предложений, а также степень торгового интереса в таких ценах, которые распространяются с помощью их систем в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы, деривативов, торгуемых на торговой площадке, а также в отношении пакетных заказов. Указанное требование также применяется к выражению заинтересованности, дающему основание для действий. Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны доводить данную информацию до сведения общественности на непрерывной основе в течение обычных торговых сессий. Указанное требование о публикации не применяется к сделкам с деривативами нефинансовых контрагентов, которые могут быть объективно измерены как снижающие риски, непосредственно связанные с коммерческой деятельностью или государственным финансированием, осуществляемым нефинансовым контрагентом или такой группой.
2. <a id="p100293"></a>Требования к прозрачности, установленные [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100292) настоящей Статьи, должны быть скорректированы для различных типов торговых систем, включая торги на основе книг приказов, торги на основе котировок, смешанные торги, периодические аукционы и системы голосовых торгов.
3. <a id="p100294"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, на разумных коммерческих условиях и при отсутствии дискриминации должны предоставлять доступ к механизмам, которые они используют для обнародования информации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100292) настоящей Статьи, инвестиционным фирмам, которые обязаны публиковать свои котировки по облигациям, структурированным финансовым продуктам, квотам на выбросы и деривативам в соответствии со [Статьей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) настоящего Регламента.
4. <a id="p100295"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, при предоставлении им освобождения в соответствии со [Статьей 9 (1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100300) настоящего Регламента, должны публиковать как минимум ориентировочные цены заявок и цены предложений до заключения сделок, которые близки к ценам торгового интереса, распространяемым с помощью их систем в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке. Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны доводить указанную информацию до сведения общественности посредством надлежащих электронных средств на непрерывной основе в течение обычных торговых сессий. Такие механизмы должны гарантировать предоставление информации на разумных коммерческих условиях и при отсутствии дискриминации.

## Статья 9

### <a id="p100296"></a>Статья 9


<div align="center">

<a id="p100297"></a>**Освобождения для недолевых инструментов**

</div>


1. <a id="p100298"></a>Компетентные органы должны иметь возможность освобождать операторов рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, от обязательства по обнародованию информации, указанной в [Статье 8 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100292) настоящего Регламента, в отношении:
<a id="p100299"></a>(a) приказов, являющихся крупными по своим масштабам по сравнению с нормальным размером рынка, и приказов, размещенных в системе управления приказами на торговой площадке в преддверии раскрытия;
<a id="p100300"></a>(b) выражения заинтересованности, дающего основание для действий, в рамках систем запроса котировок и систем голосовых торгов, превышающих размер, типичный для финансового инструмента, который приведет к возникновению чрезмерных рисков для поставщиков ликвидности и который учитывает, являются ли соответствующие участники рынка розничными или оптовыми инвесторами;
<a id="p100301"></a>(c) деривативов, на которые не распространяются торговые обязательства, указанные в [Статье 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента, а также других финансовых инструментов, для которых отсутствует ликвидный рынок.
<a id="p101946"></a>(d) заказов для осуществления обменных сделок;
<a id="p101947"></a>(e) пакетных заказов, которые отвечают одному из следующих условий:
<a id="p101948"></a>(i) как минимум один компонент является финансовым инструментом, для которого отсутствует ликвидный рынок, за исключением случаев наличия ликвидного рынка для пакетного заказа в целом;
<a id="p101949"></a>(ii) как минимум один компонент является крупным по своим масштабам по сравнению с нормальным размером рынка, за исключением случаев наличия ликвидного рынка для пакетного заказа в целом;
<a id="p101950"></a>(iii) все компоненты выполняются в рамках системы запроса котировок или системы голосовых торгов и превышают размер, характерный для данного инструмента.
2. <a id="p100302"></a>До предоставления освобождения в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящей Статьи, компетентные органы уведомляют ESMA и другие компетентные органы о предполагаемом использовании каждого отдельного освобождения и дают объяснение относительно его функционирования. Уведомление о намерении предоставить освобождение должно быть сделано не менее чем за четыре месяца до вступления в силу предполагаемого освобождения. В течение двух месяцев после получения уведомления ESMA выдает соответствующему компетентному органу заключение, содержащее оценку совместимости каждого освобождения с требованиями, установленными [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) и уточненными в регулятивных технических стандартах, принятых в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100308) настоящей Статьи. Если компетентный орган предоставляет освобождение, а компетентный орган другого государства-члена ЕС не согласен с этим, такой компетентный орган может передать данный вопрос на рассмотрение ESMA, который может действовать в соответствии с полномочиями, возложенными на него [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010. ESMA осуществляет мониторинг применения освобождений и направляет Европейской комиссии ежегодный отчет об их применении на практике.
<a id="p101951"></a>2a. Компетентные органы могут предоставить освобождение от обязательства, указанного в [Статье 8(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100292) настоящего Регламента, в отношении каждого отдельного компонента пакетного заказа.
3. <a id="p100303"></a>Компетентный орган вправе по собственной инициативе или по требованию другого компетентного органа отозвать освобождение, предоставленное в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящей Статьи, если такой орган установит, что освобождение используется не в соответствии со своей изначальной целью, либо если такой орган полагает, что освобождение используется в целях обхода требований настоящей Статьи.
<a id="p100304"></a>Компетентные органы уведомляют ESMA и другие компетентные органы о таком отзыве незамедлительно и до его вступления в силу с обоснованием своего решения.
4. <a id="p100305"></a>Компетентные органы, ответственные за надзор за одной или несколькими торговыми площадками, на которых торгуется класс облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы или деривативов, вправе, если ликвидность такого класса финансовых инструментов опускается ниже установленного порога, временно приостановить действие обязательств, предусмотренных в [Статье 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100290) настоящего Регламента. Установленный порог определяется на основе объективных критериев, типичных для рынка соответствующего финансового инструмента. Уведомление о таком временном приостановлении должно быть опубликовано на сайте соответствующего компетентного органа.
<a id="p100306"></a>Временное приостановление первоначально действует в течение срока, не превышающего трех месяцев с даты публикации уведомления на сайте соответствующего компетентного органа. Такое приостановление действия может быть продлено на дальнейшие периоды, не превышающие три месяца за один раз, если основания для временного приостановления действия продолжают иметь место. Если временное приостановление действия не продлено по истечении трехмесячного срока, оно прекращается автоматически.
<a id="p100307"></a>До приостановления или продления временного приостановления действия обязательств, предусмотренных в [Статье 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100290) настоящего Регламента, в соответствии с настоящим параграфом соответствующий компетентный орган должен уведомить ESMA о своем намерении и предоставить объяснение. ESMA в максимально короткий срок выдает компетентному органу заключение относительно того, обосновано ли, по его мнению, приостановление или продление временного приостановления действия обязательств в соответствии с [первым](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100305) и [вторым подпараграфами](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100306).
5. <a id="p100308"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100309"></a>(a) параметры и методы расчета порога ликвидности, как указано в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100305) настоящей Статьи, в отношении финансовых инструментов. Параметры и методы для расчета порога государствами-членами ЕС устанавливаются таким образом, чтобы данный порог при его достижении представлял собой значительное снижение ликвидности на всех площадках Европейского Союза для соответствующего финансового инструмента, на основе критериев, применяемых в соответствии со [Статьей 2 (1)(17)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100161) настоящего Регламента;
<a id="p100310"></a>(b) диапазон цен заявок и цен предложений или котировок, а также степень торгового интереса в таких ценах, или ориентировочные цены заявок и цены предложений до заключения сделок, которые близки к ценам торгового интереса, подлежащие опубликованию для каждого класса соответствующего финансового инструмента в соответствии со [Статьей 8 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100292) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100295) настоящего Регламента с учетом необходимой корректировки для различных типов торговых систем, как указано в [Статье 8 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100293) настоящего Регламента;
<a id="p100311"></a>(c) объем приказов, являющихся крупными по своим масштабам, а также вид и минимальный объем приказов, размещенных в системе управления приказами на торговой площадке в преддверии раскрытия, в отношении которых может быть предоставлено освобождение от требований к раскрытию до заключения сделки в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящей Статьи для каждого класса соответствующих финансовых инструментов;
<a id="p100312"></a>(d) размер, типичный для финансового инструмента, как указано в [параграфе 1(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100300) настоящей Статьи, а также определение систем запроса котировок и систем голосовых торгов, для которых может быть предоставлено освобождение от требований к раскрытию до заключения сделки в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящей Статьи;
<a id="p100313"></a>При определении размера, типичного для финансового инструмента, который приведет к возникновению чрезмерных рисков для поставщиков ликвидности и который учитывает, являются ли соответствующие участники рынка розничными или оптовыми инвесторами, как указано в [параграфе 1(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100300) настоящей Статьи, ESMA должен принимать во внимание следующие факторы:
<a id="p100314"></a>(i) смогут ли при таких размерах поставщики ликвидности застраховать свои риски;
<a id="p100315"></a>ii) если рынок финансового инструмента или класса финансовых инструментов частично состоит из розничных инвесторов, - средний объем сделок, заключаемых такими инвесторами;
<a id="p100316"></a>(e) финансовые инструменты или классы финансовых инструментов, для которых отсутствует ликвидный рынок, если освобождение от требований к раскрытию до заключения сделки может быть предоставлено в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящей Статьи.
<a id="p100317"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100318"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100308), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
6. <a id="p101952"></a>В целях обеспечения последовательного применения [пунктов (i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p101948) и [(ii) параграфа (1)(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p101949) настоящей Статьи ESMA разрабатывает проекты регулятивных технических стандартов, уточняющих методологию определения пакетных заказов, для которых имеется ликвидный рынок. При разработке такой методологии в целях установления наличия ликвидного рынка для пакетного заказа в целом ESMA оценивает, стандартизированы ли пакетные заказы и насколько часто они торгуются.
<a id="p101953"></a>Не позднее 28 февраля 2017 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p101954"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 10

### <a id="p100319"></a>Статья 10


<div align="center">

<a id="p100320"></a>**Требования к торговым площадкам по обеспечению прозрачности**<br>
**после заключения сделок в отношении облигаций,**<br>
**структурированных финансовых продуктов,**<br>
**квот на выбросы и деривативов**

</div>


1. <a id="p100321"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать цены, объем и время заключения сделок в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке. Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны публиковать такие сведения обо всех сделках в режиме реального времени, насколько это технически возможно.
2. <a id="p100322"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, на разумных коммерческих условиях и при отсутствии дискриминации должны предоставлять доступ к механизмам, которые они используют для обнародования информации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100321) настоящей Статьи, инвестиционным фирмам, которые обязаны публиковать информацию о сделках в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов в соответствии со [Статьей 21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента.

## Статья 11

### <a id="p100323"></a>Статья 11


<div align="center">

<a id="p100324"></a>**Разрешение отсроченной публикации**

</div>


1. <a id="p100325"></a>Компетентные органы должны иметь возможность разрешать операторам рынков и инвестиционным фирмам, управляющим торговой площадкой, откладывать публикацию сведений о сделках с учетом их вида или размера.
<a id="p100326"></a>В частности, компетентные органы могут разрешать отсроченную публикацию в отношении сделок, которые:
<a id="p100327"></a>(a) являются крупными по своим масштабам по сравнению с нормальным размером рынка для таких облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, или для такого класса облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке; или
<a id="p100328"></a>(b) связаны с облигациями, структурированными финансовыми продуктами, квотами на выбросы и деривативами, торгуемыми на торговой площадке, или с классом облигаций, структурированных финансовых продуктов, квотами на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, для которых отсутствует ликвидный рынок;
<a id="p100329"></a>(c) превышают размер, типичный для таких облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, или для такого класса облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, который приведет к возникновению чрезмерных рисков для поставщиков ликвидности и который учитывает, являются ли соответствующие участники рынка розничными или оптовыми инвесторами.
<a id="p100330"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны получить предварительное разрешение компетентных органов в отношении предполагаемых механизмов для отсроченных публикаций и должны уведомлять участников рынка и общественность о таких механизмах. ESMA проводит мониторинг применения таких механизмов для отсроченных публикаций и направляет Европейской комиссии ежегодный отчет об их применении на практике.
2. <a id="p100331"></a>Компетентные органы, ответственные за надзор за одной или несколькими торговыми площадками, на которых торгуется класс облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы или деривативов, вправе, если ликвидность такого класса финансовых инструментов опускается ниже порога, установленного с применением методологии, как указано в [Статье 9 (5)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100309) настоящего Регламента, временно приостановить действие обязательств, предусмотренных в [Статье 10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319) настоящего Регламента. Установленный порог определяется на основе объективных критериев, типичных для рынка соответствующего финансового инструмента. Уведомление о таком временном приостановлении должно быть опубликовано на сайте соответствующего компетентного органа.
<a id="p100332"></a>Временное приостановление первоначально действует в течение срока, не превышающего трех месяцев с даты публикации уведомления на сайте соответствующего компетентного органа. Такое приостановление действия может быть продлено на дальнейшие периоды, не превышающие три месяца за один раз, если основания для временного приостановления действия продолжают иметь место. Если временное приостановление действия не продлено по истечении трехмесячного срока, оно прекращается автоматически.
<a id="p100333"></a>До приостановления или продления временного приостановления действия обязательств, предусмотренных в [Статье 10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319) настоящего Регламента, соответствующий компетентный орган должен уведомить ESMA о своем намерении и предоставить объяснение. ESMA в максимально короткий срок выдает компетентному органу заключение относительно того, обосновано ли, по его мнению, приостановление или продление временного приостановления действия обязательств в соответствии с [первым](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100331) и [вторым подпараграфами](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100332).
3. <a id="p100334"></a>Компетентные органы вправе одновременно с разрешением отсроченной публикации:
<a id="p100335"></a>(a) требовать публикации ограниченной информации о сделке или информации о нескольких сделках в сжатой форме, или того и другого в течение периода отсрочки;
<a id="p100336"></a>(b) разрешать не публиковать информацию об объемах отдельных сделок в течение дополнительного периода отсрочки;
<a id="p100337"></a>(c) для недолевых инструментов, которые не являются инструментами государственного долга, - разрешать публиковать информацию о нескольких сделках в сжатой форме в течение дополнительного периода отсрочки;
<a id="p100338"></a>(d) для инструментов государственного долга - разрешать публиковать информацию о нескольких сделках в сжатой форме в течение неопределенного срока.
<a id="p100339"></a>В отношении инструментов государственного долга [пункты (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100336) и [(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100338) могут применяться по отдельности или последовательно; при этом, когда истекает дополнительный период, в течение которого разрешено не публиковать информацию об объемах отдельных сделок, такая информация может быть опубликована в сжатой форме.
<a id="p100340"></a>В отношении иных финансовых инструментов по истечении дополнительного периода необходимая информация по сделке, а также вся информация по сделкам на индивидуальной основе должна быть опубликована.
4. <a id="p100341"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих следующие моменты таким образом, который позволит публиковать информацию, требуемую в соответствии со [Статьей 64](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101367) Директивы 2014/65/ЕС:
<a id="p100342"></a>(a) подробную информацию о сделках, которую инвестиционные фирмы, в том числе систематизированные контрагенты, операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны доводить до сведения общественности по каждому классу соответствующих финансовых инструментов, как указано в [Статье 10 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100321), включая сведения для различных видов сделок, опубликованные в соответствии со [Статьей 10 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100321) и [Статьей 21 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100434) настоящего Регламента, разделяя сведения, которые обусловлены факторами, связанными главным образом с оценкой финансовых инструментов, и сведения, которые обусловлены другими факторами;
<a id="p100343"></a>(b) срок, который будет считаться соответствующим обязательству по опубликованию сведений в режиме реального времени, насколько это возможно, в том числе в ситуациях, когда торги осуществляются за пределами обычной торговой сессии;
<a id="p100344"></a>(c) условия для разрешения инвестиционным фирмам, в том числе систематизированным контрагентам, операторам рынков и инвестиционным фирмам, управляющим торговой площадкой, откладывать публикацию сведений о сделке для каждого класса соответствующих финансовых инструментов, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100325) настоящей Статьи и в [Статье 21 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100437) настоящего Регламента;
<a id="p100345"></a>(d) критерии, подлежащие применению при определении размера или вида сделок, в отношении которых разрешена отсроченная публикация и публикация ограниченной информации либо публикация информации о нескольких сделках в сжатой форме, либо разрешено не публиковать информацию об объемах сделки с особым указанием на дополнительный период отсрочки для определенных финансовых инструментов в зависимости от их ликвидности, как указано в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100334) настоящей Статьи.
<a id="p100346"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100347"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100341), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<a id="p100348"></a>**Глава 3**

<div align="center">

<a id="p100349"></a>**ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО ПРЕДЛОЖЕНИЮ ИНФОРМАЦИИ О СДЕЛКАХ ОТДЕЛЬНО**<br>
**И НА РАЗУМНЫХ КОММЕРЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ**

</div>

## Статья 12

### <a id="p100350"></a>Статья 12


<div align="center">

<a id="p100351"></a>**Обязательство по предоставлению информации о сделках**<br>
**до и после заключения сделок отдельно**

</div>


1. <a id="p100352"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны предоставлять общественности информацию, опубликованную в соответствии со [Статьями 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100217), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100222) и [6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271) - [11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323) настоящего Регламента, обеспечивая прозрачность информации до и после заключения сделки отдельно.
2. <a id="p100353"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих обеспечение прозрачности информации до и после заключения сделки, включая уровень разбивки данных, которые должны быть предоставлены общественности в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-12#p100352) настоящей Статьи.
<a id="p100354"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100355"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-12#p100353), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 13

### <a id="p100356"></a>Статья 13


<div align="center">

<a id="p100357"></a>**Обязательство по предоставлению информации**<br>
**о сделках до и после заключения сделок**<br>
**на разумных коммерческих условиях**

</div>


1. <a id="p100358"></a>Операторы рынков и инвестиционные фирмы, управляющие торговой площадкой, должны предоставлять общественности информацию, опубликованную в соответствии со [Статьями 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100217), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100222) и [6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271) - [11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323) настоящего Регламента, на разумных коммерческих условиях и обеспечивать недискриминационный доступ к такой информации. Такая информация должна быть предоставлена бесплатно через 15 минут после ее публикации.
2. <a id="p100359"></a>Европейская комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, разъясняющих, что представляют собой разумные коммерческие условия для предоставления информации общественности в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100358) настоящей Статьи.




<div align="center">

## Статья 14

### <a id="p100360"></a>ТИТУЛ III. ПРОЗРАЧНОСТЬ ДЛЯ СИСТЕМАТИЗИРОВАННЫХ КОНТРАГЕНТОВ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФИРМ, ТОРГУЮЩИХ OTC, И РАЗМЕР ТИКА ДЛЯ СИСТЕМАТИЗИРОВАННЫХ КОНТРАГЕНТОВ

### <a id="p100361"></a>Статья 14


<a id="p100362"></a>**Обязательство систематизированных контрагентов по публикации**<br>
**твердых котировок в отношении акций, депозитарных**<br>
**расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных**<br>
**финансовых инструментов**

</div>


1. <a id="p100363"></a>Инвестиционные фирмы должны публиковать твердые котировки в отношении тех акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке, для которых они являются систематизированными контрагентами и для которых имеется ликвидный рынок.
<a id="p100364"></a>Если ликвидный рынок для финансовых инструментов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100363), отсутствует, систематизированные контрагенты обязаны раскрывать котировки своим клиентам по запросу.
2. <a id="p100365"></a>Настоящая Статья, а также [Статьи 15](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100373), [16](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-16#p100383) и [17](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100388) настоящего Регламента применяются к систематизированным контрагентам, когда они торгуют в размерах, не превышающих стандартный рыночный размер. Настоящая Статья, а также [Статьи 15](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100373), [16](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-16#p100383) и [17](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100388) настоящего Регламента не распространяются на систематизированных контрагентов, когда они торгуют в размерах, превышающих стандартный рыночный размер.
3. <a id="p100366"></a>Систематизированные контрагенты вправе определять размер или размеры, при которых они будут устанавливать цену. Минимальный размер котировок должен быть как минимум эквивалентен 10% от стандартного рыночного размера для акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке. Для определенных акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке, каждая котировка должна включать в себя твердую цену или цены предложения и продажи в отношении размера или размеров, которые могут быть установлены в пределах стандартного рыночного размера для соответствующего класса акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, к которым относятся соответствующие финансовые инструменты. Цена или цены должны отражать доминирующие рыночные условия для таких акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов.
4. <a id="p100367"></a>Акции, депозитарные расписки, ETF, сертификаты и иные аналогичные финансовые инструменты группируются в классы на основе средней арифметической стоимости приказов, выполняемых на рынке такого финансового инструмента. Стандартный рыночный размер для каждого класса акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов должен быть характерным для средней арифметической стоимости приказов, выполняемых на рынке финансового инструмента, входящего в состав каждого класса.
5. <a id="p100368"></a>Рынок акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов состоит из всех приказов, выполняемых в Европейском Союзе в отношении соответствующего финансового инструмента, за исключением тех, которые являются крупными по своим масштабам по сравнению с нормальным рыночным размером.
6. <a id="p100369"></a>Компетентный орган наиболее релевантного рынка в части ликвидности, как определено [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента, для акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов как минимум ежегодно на основе средней арифметической стоимости приказов, выполняемых на рынке в отношении такого финансового инструмента, определяет класс, к которому они относятся. Указанная информация доводится до сведения всех участников рынка и передается ESMA, который публикует ее на своем сайте.
7. <a id="p100370"></a>В целях обеспечения эффективной оценки акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов, а также в целях расширения возможностей инвестиционных фирм по заключению сделок для своих клиентов на более выгодных условиях ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих механизмы публикации твердых котировок, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100363) настоящей Статьи, определения того, отражают ли цены доминирующие рыночные условия, как указано в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100366) настоящей Статьи, а также стандартный рыночный размер, как указано в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100365) и [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100367) настоящей Статьи.
<a id="p100371"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100372"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100370), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 15

### <a id="p100373"></a>Статья 15


<div align="center">

<a id="p100374"></a>**Исполнение приказов клиентов**

</div>


1. <a id="p100375"></a>Систематизированные контрагенты должны регулярно и на постоянной основе публиковать свои котировки в течение обычных торговых сессий. Они в любой момент могут обновлять свои котировки. Следует разрешить им в исключительных рыночных условиях отзывать свои котировки.
<a id="p100376"></a>Государства-члены ЕС должны требовать, чтобы фирмы, которые подпадают под определение систематизированного контрагента, уведомляли свои компетентные органы. Такие уведомления должны быть переданы ESMA. ESMA ведет перечень всех систематизированных контрагентов в Европейском Союзе.
<a id="p100377"></a>Котировки должны быть опубликованы таким образом, чтобы они были легкодоступны другим участникам рынка на разумных коммерческих условиях.
2. <a id="p100378"></a>Систематизированные контрагенты при соблюдении [Статьи 27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) Директивы 2014/65/ЕС, должны исполнять приказы, которые они получают от своих клиентов в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов, по которым они являются систематизированными контрагентами, по объявленным ценам в момент получения приказа.
<a id="p100379"></a>Однако в обоснованных случаях они могут исполнить такие приказы по лучшей цене при условии, что цена находится в пределах общедоступного диапазона цен, приближенного к рыночным условиям.
3. <a id="p100380"></a>Систематизированные контрагенты могут исполнять приказы, которые они получают от своих профессиональных клиентов, по ценам, отличающимся от объявленных цен, без соблюдения требования, предусмотренного [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100378) настоящей Статьи, в отношении сделок, по которым исполнение по нескольким ценным бумагам является частью одной сделки, или в отношении приказов, на которые распространяются условия, отличные от текущей рыночной цены.
4. <a id="p100381"></a>Если систематизированный контрагент, который объявил только одну котировку или самая высокая котировка которого ниже стандартного рыночного размера, получает приказ от клиента, по размерам превышающим размер котировки, но не превышающим стандартный рыночный размер, такой контрагент может принять решение об исполнении той части приказа, которая превышает размер его котировки, при условии, что исполнение происходит по объявленной цене, если иное не разрешено в соответствии с [параграфами 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100378) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100380) настоящей Статьи. Если систематизированный контрагент объявляет разные по размеру котировки и получает приказ в пределах данных размеров, который он решает исполнить, он должен исполнить приказ по одной из объявленных цен в соответствии со [Статьей 28](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-28#p100859) Директивы 2014/65/ЕС, если иное не разрешено в соответствии с [параграфами 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100378) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100380) настоящей Статьи.
5. <a id="p100382"></a>Европейская комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, разъясняющих, что представляют собой разумные коммерческие условия для объявления котировок, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100375) настоящей Статьи.

## Статья 16

### <a id="p100383"></a>Статья 16


<div align="center">

<a id="p100384"></a>**Обязательства компетентных органов**

</div>


<a id="p100385"></a>Компетентные органы осуществляют проверку следующих фактов:
<a id="p100386"></a>(a) что инвестиционная фирма регулярно обновляет цены заявок и цены предложений, опубликованные в соответствии со [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100361) настоящего Регламента, и поддерживает цены, которые отражают доминирующие рыночные условия;
<a id="p100387"></a>(b) что инвестиционная фирма соблюдает условия для повышения цен, предусмотренные [Статьей 15 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100378) настоящего Регламента.

## Статья 17

### <a id="p100388"></a>Статья 17


<div align="center">

<a id="p100389"></a>**Доступ к котировкам**

</div>


1. <a id="p100390"></a>Систематизированным контрагентам следует разрешить определять клиентов, которым они предоставляют доступ к котировкам, исходя из своей коммерческой политики, объективно и при отсутствии дискриминации. В указанных целях следует разработать четкие стандарты, регулирующие доступ к котировкам. Систематизированные контрагенты могут отказаться от установления или продолжения деловых отношений с клиентами на основе коммерческих соображений, таких как кредитоспособность клиента, риск контрагента, а также окончательный расчет по сделке.
2. <a id="p100391"></a>В целях ограничения риска, связанного с несколькими сделками одного и того же клиента, следует разрешить систематизированным контрагентам при отсутствии дискриминации ограничивать количество сделок одного и того же клиента, которое они обязуются заключить, при опубликовании условий. Они вправе при отсутствии дискриминации и в соответствии со [Статьей 28](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-28#p100859) Директивы 2014/65/ЕС ограничить общее количество сделок от разных клиентов одновременно при условии, что это допускается только в том случае, если количество и/или объем приказов, направленных клиентами, значительно превышает норму.
3. <a id="p100392"></a>В целях обеспечения эффективной оценки акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов или иных аналогичных финансовых инструментов, а также в целях расширения возможностей инвестиционных фирм по заключению сделок для своих клиентов на более выгодных условиях Европейская комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, устанавливающих:
<a id="p100393"></a>(a) критерии, определяющие, что котировка публикуется регулярно и на постоянной основе и является легкодоступной, как указано в [Статье 15 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100375) настоящего Регламента, а также средства, с помощью которых инвестиционная фирма может выполнить свои обязательства по публикации котировок; такие средства должны включать в себя следующие возможности:
<a id="p100394"></a>(i) посредством систем любого регулируемого рынка, где соответствующий финансовый инструмент допущен к торгам;
<a id="p100395"></a>(ii) посредством APA;
<a id="p100396"></a>(iii) посредством собственных механизмов;
<a id="p100397"></a>(b) критерии, определяющие сделки, по которым исполнение по нескольким ценным бумагам является частью одной сделки, или приказы, на которые распространяются условия, отличные от текущей рыночной цены, как указано в [Статье 15 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100380) настоящего Регламента;
<a id="p100398"></a>(c) критерии, уточняющие, что может считаться исключительными рыночными условиями, при которых допускается отзыв котировок, а также условиями для обновления котировок, как указано в [Статье 15 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100375) настоящего Регламента;
<a id="p100399"></a>(d) критерии, уточняющие, когда количество и/или объем приказов, направленных клиентами, значительно превышает норму, как указано в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100391) настоящей Статьи.
<a id="p100400"></a>(e) критерии, уточняющие, когда цена находится в пределах общедоступного диапазона цен, приближенного к рыночным условиям, как указано в [Статье 15 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100378) настоящего Регламента.




<div align="center">

<a id="p101958"></a>**Размеры тиков**

</div>


<a id="p101959"></a>Котировки систематизированных контрагентов, повышение цен на эти котировки и цены исполнения должны соответствовать размерам тиков, установленным в соответствии со [Статьей 49](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-49#p101160) Директивы 2014/65/ЕС.
<a id="p101960"></a>Применение размеров тиков не должно препятствовать систематизированным контрагентам сопоставлять крупные по масштабу приказы по среднему значению текущих цен заявок и цен предложений.

## Статья 18

### <a id="p101957"></a>Статья 17a

### <a id="p100401"></a>Статья 18


<div align="center">

<a id="p100402"></a>**Обязательства для систематизированных контрагентов**<br>
**по публикации твердых котировок в отношении облигаций,**<br>
**структурированных финансовых продуктов, квот**<br>
**на выбросы и деривативов**

</div>


1. <a id="p100403"></a>Инвестиционные фирмы должны публиковать твердые котировки в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, для которых они являются систематизированными контрагентами и для которых имеется ликвидный рынок при выполнении следующих условий:
<a id="p100404"></a>(a) котировку запрашивает клиент систематизированного контрагента;
<a id="p100405"></a>(b) они согласны предоставить котировку.
2. <a id="p100406"></a>Что касается облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, для которых отсутствует ликвидный рынок, систематизированные контрагенты должны раскрывать котировки своим клиентам по запросу, если они согласны предоставить котировки. Они могут быть освобождены от указанного обязательства при соблюдении условий, указанных в [Статье 9 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100298) настоящего Регламента.
3. <a id="p100407"></a>Систематизированные контрагенты в любой момент могут обновлять свои котировки. Они вправе отзывать свои котировки в исключительных рыночных условиях.
4. <a id="p100408"></a>Государства-члены ЕС должны требовать, чтобы фирмы, которые подпадают под определение систематизированного контрагента, уведомляли свои компетентные органы. Такие уведомления должны быть переданы ESMA. ESMA ведет перечень всех систематизированных контрагентов в Европейском Союзе.
5. <a id="p100409"></a>Систематизированные контрагенты предоставляют другим своим клиентам доступ к твердым котировкам, опубликованным в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100403) настоящей Статьи. Несмотря на это положение, они вправе определять клиентов, которым они предоставляют доступ к котировкам, исходя из своей коммерческой политики, объективно и при отсутствии дискриминации. В указанных целях систематизированные контрагенты должны разработать четкие стандарты, регулирующие доступ к котировкам. Систематизированные контрагенты могут отказаться от установления или продолжения деловых отношений с клиентами на основе коммерческих соображений, таких как кредитоспособность клиента, риск контрагента, а также окончательный расчет по сделке.
6. <a id="p100410"></a>Систематизированные контрагенты обязаны заключать сделки на опубликованных условиях с любыми клиентами, которым предоставлена котировка в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100409) настоящей Статьи, если размер котировки меньше размера, типичного для финансового инструмента, определенного в соответствии со [Статьей 9 (5)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100312) настоящего Регламента, или равен указанному размеру.
<a id="p100411"></a>На систематизированных контрагентов не распространяется обязательство по публикации твердых котировок в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100403) настоящей Статьи в отношении финансовых инструментов, которые не соответствуют порогу ликвидности, определенному в соответствии со [Статьей 9 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100305) настоящего Регламента.
7. <a id="p100412"></a>Следует разрешить систематизированным контрагентам устанавливать недискриминационные и прозрачные ограничения количества сделок, которые они обязуются заключить с клиентами на основе предоставленных котировок.
8. <a id="p100413"></a>Котировки, опубликованные в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100403) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100409) настоящей Статьи, а также котировки, равные размеру, указанному в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100410) настоящей Статьи, или меньше этого размера должны быть опубликованы таким образом, чтобы они были легкодоступны другим участникам рынка на разумных коммерческих условиях.
9. <a id="p100414"></a>Объявленная цена или цены должны гарантировать, что систематизированные контрагенты соблюдают обязательства, предусмотренные [Статьей 27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) Директивы 2014/65/ЕС, если применимо, и должны отражать доминирующие рыночные условия в отношении цен, на которых заключаются сделки с теми же или аналогичными финансовыми инструментами на торговой площадке.
<a id="p100415"></a>Однако в обоснованных случаях систематизированные контрагенты могут исполнить приказы по лучшей цене при условии, что цена находится в пределах общедоступного диапазона цен, приближенного к рыночным условиям.
10. <a id="p100416"></a>Настоящая Статья не распространяется на систематизированных контрагентов, если они торгуют в размерах, превышающих размер, типичный для финансового инструмента, определенный в соответствии со [Статьей 9 (5)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100312) настоящего Регламента.
11. <a id="p101961"></a>В отношении пакетного заказа и без ущерба [параграфу 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100406) настоящей Статьи обязательства в настоящей Статье применяются только к пакетному заказу в целом, а не к какому-либо компоненту пакетного заказа в отдельности.

## Статья 19

### <a id="p100417"></a>Статья 19


<div align="center">

<a id="p100418"></a>**Мониторинг со стороны ESMA**

</div>


1. <a id="p100419"></a>Компетентные органы и ESMA проводят мониторинг применения [Статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) настоящего Регламента в части размеров, при которых котировки должны быть предоставлены клиентам инвестиционных фирм и другим участникам рынка, иной торговой деятельности фирмы, а также степени, в которой котировки отражают доминирующие рыночные условия по отношению к сделкам с теми же или аналогичными финансовыми инструментами на торговой площадке. Не позднее 3 января 2020 г. ESMA направляет отчет Европейской комиссии о применении [Статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) настоящего Регламента. При наличии значительных котировок или значительной торговой деятельности за пределами пороговых значений, указанных в [Статье 18 (6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100410) настоящего Регламента, или вне доминирующих рыночных условий ESMA направляет Европейской комиссии отчет до указанной даты.
2. <a id="p100420"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, уточняющие размеры, указанные в [Статье 18 (6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100410) настоящего Регламента, при которых фирма обязана заключать сделки с любыми клиентами, которым предоставлена котировка. Размер, типичный для финансового инструмента, определяется в соответствии со [Статьей 9 (5)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100312) настоящего Регламента.
3. <a id="p100421"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, разъясняющих, что представляют собой разумные коммерческие условия для объявления котировок, как указано в [Статье 18 (8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100413) настоящего Регламента.

## Статья 20

### <a id="p100422"></a>Статья 20


<div align="center">

<a id="p100423"></a>**Раскрытие инвестиционными фирмами, включая**<br>
**систематизированных контрагентов, информации в отношении**<br>
**акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных**<br>
**аналогичных финансовых инструментов после**<br>
**проведения торгов**

</div>


1. <a id="p100424"></a>Инвестиционные фирмы, которые за свой счет или от имени клиентов заключают сделки в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке, должны раскрывать объем и цену таких сделок, а также момент их заключения. Указанная информация должна быть опубликована посредством APA.
2. <a id="p100425"></a>Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100424) настоящей Статьи, а также периоды, в течение которых она публикуется, должны соответствовать требованиям, принятым согласно [Статье 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271) настоящего Регламента, включая регулятивные технические стандарты, принятые в соответствии со [Статьей 7 (2)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100282) настоящего Регламента. Если меры, принятые в соответствии со [Статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100275) настоящего Регламента, предусматривают отсроченную публикацию для определенных категорий сделок с акциями, депозитарными расписками, ETF, сертификатами и иными аналогичными финансовыми инструментами, торгуемыми на торговой площадке, такая возможность должна также применяться к сделкам, заключенным вне торговых площадок.
3. <a id="p100426"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100427"></a>(a) сведения для различных видов сделок, опубликованные в соответствии с настоящей Статьей, разделяя сведения, которые обусловлены факторами, связанными, главным образом, с оценкой финансовых инструментов, и сведения, которые обусловлены другими факторами;
<a id="p100428"></a>(b) применение обязательства, предусмотренного [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100424) настоящей Статьи, к сделкам, которые состоят в использовании таких финансовых инструментов в целях обеспечения, займа или в иных целях, если обмен финансовых инструментов обусловлен факторами, отличными от текущей рыночной оценки финансового инструмента;
<a id="p100429"></a>(c) сторону сделки, которая должна опубликовать информацию о сделке в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100424) настоящей Статьи, если обе стороны сделки являются инвестиционными фирмами.
<a id="p100430"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100431"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100426), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 21

### <a id="p100432"></a>Статья 21


<div align="center">

<a id="p100433"></a>**Раскрытие инвестиционными фирмами, включая**<br>
**систематизированных контрагентов, информации в отношении**<br>
**облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот**<br>
**на выбросы и деривативов после проведения торгов**

</div>


1. <a id="p100434"></a>Инвестиционные фирмы, которые за свой счет или от имени клиентов заключают сделки в отношении облигаций, структурированных финансовых продуктов, квот на выбросы и деривативов, торгуемых на торговой площадке, должны раскрывать объем и цену таких сделок, а также момент их заключения. Данная информация должна быть опубликована посредством APA.
2. <a id="p100435"></a>Каждая отдельная сделка должна быть опубликована посредством одного APA.
3. <a id="p100436"></a>Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100434) настоящей Статьи, а также периоды, в течение которых она публикуется, должны соответствовать требованиям, принятым согласно [Статье 10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319) настоящего Регламента, включая регулятивные технические стандарты, принятые в соответствии со [Статьей 11 (4)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100342) и [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100343) настоящего Регламента.
4. <a id="p100437"></a>Компетентные органы должны иметь возможность разрешать инвестиционным фирмам откладывать публикацию или требовать публикации ограниченной информации о сделке или информации о нескольких сделках в сжатой форме, или того и другого в течение периода отсрочки, или разрешать не публиковать информацию об объемах отдельных сделок в течение дополнительного периода отсрочки, или для недолевых финансовых инструментов, которые не являются инструментами государственного долга, - разрешать публиковать информацию о нескольких сделках в сжатой форме в течение дополнительного периода отсрочки; или для инструментов государственного долга - разрешать публиковать информацию о нескольких сделках в сжатой форме в течение неопределенного срока, а также временно приостанавливать действие обязательств, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100434) настоящей Статьи, на тех же условиях, что предусмотрены [Статьей 11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323) настоящего Регламента.
<a id="p100438"></a>Если меры, принятые в соответствии со [Статьей 11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323) настоящего Регламента, предусматривают отсроченную публикацию, публикацию ограниченной информации о сделке или информации о нескольких сделках в сжатой форме, или того и другого либо разрешают не публиковать информацию об объемах для отдельных категорий сделок с облигациями, структурированными финансовыми продуктами, квотами на выбросы и деривативами, торгуемыми на торговой площадке, данная возможность также применяется к указанным сделкам, когда они заключены вне торговой площадки.
5. <a id="p100439"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов таким образом, который позволит публиковать информацию, требуемую в соответствии со [Статьей 64](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101367) Директивы 2014/65/ЕС, в целях уточнения:
<a id="p100440"></a>(a) сведений о различных видах сделок, опубликованных в соответствии с настоящей Статьей, с разграничением сведений, которые обусловлены факторами, связанными главным образом с оценкой финансовых инструментов и сведений, которые обусловлены другими факторами;
<a id="p100441"></a>(b) применения обязательства, предусмотренного [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100434) настоящей Статьи, к сделкам, которые состоят в использовании таких финансовых инструментов в целях обеспечения, займа или в иных целях, если обмен финансовых инструментов обусловлен факторами, отличными от текущей рыночной оценки финансового инструмента;
<a id="p100442"></a>(c) стороны сделки, которая должна опубликовать информацию о сделке в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100434) настоящей Статьи, если обе стороны сделки являются инвестиционными фирмами.
<a id="p100443"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100444"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100439), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 22

### <a id="p100445"></a>Статья 22


<a id="p100446"></a>**Предоставление информации в целях обеспечения прозрачности**<br>
**и иных расчетов**

</div>


1. <a id="p100447"></a>В целях осуществления расчетов для определения требований к прозрачности до и после заключения сделки, определения режима торговых обязательств, предусмотренных [Статьями 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100217) - [11](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100323), [Статьями 14](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100361) - [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) и [Статьей 32](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100583) настоящего Регламента, которые будут применяться к финансовым инструментам, а также для определения того, является ли инвестиционная фирма систематизированным контрагентом, ESMA и компетентные органы вправе требовать информацию от:
<a id="p100448"></a>(a) торговых площадок;
<a id="p100449"></a>(b) APA; и
<a id="p100450"></a>(c) CTP.
2. <a id="p100451"></a>Торговые площадки, APA и CTP должны хранить необходимые данные в течение достаточного периода времени.
3. <a id="p100452"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих содержание и периодичность запросов данных, а также форматы и временные сроки, в течение которых торговые площадки, APA и CTP должны отвечать на такие запросы в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-22#p100447) настоящей Статьи, вид данных, которые должны храниться, и минимальный период времени, в течение которого торговые площадки, APA и CTP должны хранить данные с тем, чтобы они смогли ответить на такие запросы в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-22#p100451) настоящей Статьи.
<a id="p101962"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 23

### <a id="p100456"></a>Статья 23


<a id="p100457"></a>**Торговые обязательства для инвестиционных фирм**

</div>


1. <a id="p100458"></a>Инвестиционная фирма должна гарантировать, что осуществляемые ею торги акциями, допущенными к торгам на регулируемом рынке или торгуемыми на торговой площадке, имеют место на регулируемом рынке, MTF, осуществляются посредством систематизированного контрагента или проводятся на торговой площадке третьей страны, которая признана эквивалентной в соответствии со [Статьей 25 (4)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-25#p100795) Директивы 2014/65/ЕС, в зависимости от обстоятельств, за исключением случаев, когда торги имеют следующие характеристики:
<a id="p100459"></a>(a) торги несистематические, ситуативные, нерегулярные и редкие; или
<a id="p100460"></a>(b) проводятся между приемлемыми и/или профессиональными контрагентами и не способствуют процессу раскрытия цен.
2. <a id="p100461"></a>Инвестиционная фирма, которая управляет внутренней системой сверок и осуществляет приказы клиентов в отношении акций, депозитарных расписок, ETF, сертификатов и иных аналогичных финансовых инструментов на многосторонней основе, должна гарантировать, что она авторизована в качестве MTF в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС и соблюдает все соответствующие положения, связанные с такой авторизацией.
3. <a id="p100462"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих определенные характеристики сделок с акциями, которые не способствуют процессу раскрытия цен, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100458) настоящей Статьи, принимая во внимание следующие случаи:
<a id="p100463"></a>(a) безадресные ликвидные торги; или
<a id="p100464"></a>(b) обмен таких финансовых инструментов обусловлен факторами, отличными от текущей рыночной оценки финансового инструмента.
<a id="p100465"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100466"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100462), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.




<div align="center">

## Статья 24

### <a id="p100467"></a>ТИТУЛ IV. ПРЕДСТАВЛЕНИЕ ОТЧЕТОВ О СДЕЛКАХ

### <a id="p100468"></a>Статья 24


<a id="p100469"></a>**Обязательство по поддержанию целостности рынков**

</div>


<a id="p100470"></a>Без ущерба распределению ответственности за реализацию [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014, компетентные органы под руководством ESMA в соответствии со [Статьей 31](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-31#p100441) Регламента (ЕС) 1095/2010 проводят мониторинг деятельности инвестиционных фирм для того, чтобы гарантировать, что они действуют честно, справедливо, профессионально, способствуя целостности рынка.

<div align="center">

## Статья 25

### <a id="p100471"></a>Статья 25


<a id="p100472"></a>**Обязательство по ведению учета**

</div>


1. <a id="p100473"></a>Инвестиционные фирмы в течение пяти лет хранят и предоставляют в распоряжение компетентного органа соответствующие данные, относящиеся ко всем приказам и всем сделкам с финансовыми инструментами, которые они осуществляли за свой счет и от имени клиента. Что касается сделок, осуществляемых от имени клиентов, документы должны содержать всю информацию о личности клиента, а также информацию, требуемую в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200560es/statya-1) 2005/60/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100475). ESMA вправе запрашивать доступ к такой информации в порядке и на условиях, установленных в [Статье 35](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-35#p100470) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<a id="p100474"></a>

---

<a id="p100475"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200560es/statya-1) 2005/60/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 26 октября 2005 г. о предотвращении использования финансовой системы для отмывания денег и финансирования терроризма (ОЖ N L 309, 25.11.2005, стр. 15).

2. <a id="p100476"></a>Оператор торговой площадки как минимум в течение пяти лет хранит и предоставляет в распоряжение компетентного органа соответствующие данные, относящиеся ко всем приказам в отношении финансовых инструментов, которые размещены в их системах. Документы должны содержать все данные, которые представляют собой характеристики приказа, включая те, что связывают приказ с заключенной(-ми) сделкой(-ами), которая(-ые) вытекает(-ют) из этого приказа, а также данные, которые должны быть предоставлены в соответствии со [Статьей 26 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящего Регламента. ESMA оказывает содействие и выполняет координирующую роль в отношении доступа компетентных органов к информации в соответствии с настоящим параграфом.
3. <a id="p100477"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих данные о приказах, которые необходимо хранить в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100476) настоящей Статьи и которые не указаны в [Статье 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента.
<a id="p100478"></a>Такой проект регулятивных технических стандартов должен включать в себя идентификационный код члена или участника, передавшего приказ, идентификационный код приказа, дату и время передачи приказа, характеристики приказа, включая тип приказа, предельную цену, если применимо, период действительности, любые особые инструкции, сведения о любом изменении, отмене, частичном или полном исполнении приказа, о действии в качестве агента или принципала.
<a id="p100479"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100480"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100477), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 26

### <a id="p100481"></a>Статья 26


<a id="p100482"></a>**Обязательство по представлению отчета о сделках**

</div>


1. <a id="p100483"></a>Инвестиционные фирмы, которые заключают сделки с финансовыми инструментами, должны предоставлять компетентному органу полную и точную информацию о таких сделках в кратчайшие сроки, но не позднее окончания следующего рабочего дня.
<a id="p100484"></a>Компетентные органы должны в соответствии со [Статьей 85](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-85#p101737) Директивы 2014/65/ЕС предусмотреть необходимые механизмы, гарантирующие, что компетентный орган наиболее релевантного рынка в части ликвидности для таких финансовых инструментов также получает информацию.
<a id="p100485"></a>Компетентные органы без необоснованного промедления предоставляют ESMA любую информацию, переданную им в соответствии с настоящей Статьей.
2. <a id="p100486"></a>Обязательство, предусмотренное [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящей Статьи, применяется к:
<a id="p100487"></a>(a) финансовым инструментам, которые допущены к торгам или торгуются на торговой площадке либо в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам;
<a id="p100488"></a>(b) финансовым инструментам, в основе которых лежит финансовый инструмент, торгуемый на торговой площадке; и
<a id="p100489"></a>(c) финансовым инструментам, в основе которых лежит индекс или корзина, составленная из финансовых инструментов, торгуемых на торговой площадке.
<a id="p100490"></a>Обязательство применяется к сделкам с финансовыми инструментами, указанными в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100487) - [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100489), независимо от того, заключены ли такие сделки на торговой площадке или нет.
3. <a id="p100491"></a>Отчеты должны, в частности, содержать данные о названиях и номерах купленных или проданных финансовых инструментов, количество, даты и время исполнения сделки, цены сделки, сведения для идентификации клиентов, от имени которых инвестиционная фирма заключила сделку, сведения для идентификации лиц и компьютерных алгоритмов в рамках инвестиционной фирмы, ответственных за принятие инвестиционных решений и исполнение сделок, сведения для идентификации применимых освобождений, в соответствии с которыми осуществлялись торги, средства идентификации соответствующей инвестиционной фирмы, а также сведения для идентификации короткой продажи, как определено в [Статье 2 (1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100095) Регламента (ЕС) 236/2012, в отношении любых акций и инструментов государственного долга в рамках сферы применения [статей 12](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100221), [13](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100230) и [17](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100283) указанного Регламента. Что касается сделок, которые заключаются не на торговой площадке, отчеты должны содержать сведения для идентификации видов сделок в соответствии с мерами, которые должны быть приняты согласно [Статье 20 (3)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100427) и [Статье 21 (5)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100440). Что касается товарных деривативов, отчеты также должны указывать, снижает ли сделка риск объективно измеримым способом в соответствии со [Статьей 57](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101247) Директивы 2014/65/ЕС.
4. <a id="p100492"></a>Инвестиционные фирмы, которые передают приказы, должны при его передаче указать все данные, предусмотренные [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящей Статьи. Вместо указания этих данных при передаче приказа инвестиционная фирма вправе представить отчет о переданном приказе, если он исполняется как сделка в соответствии с требованиями [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящей Статьи. В данном случае отчет инвестиционной фирмы о сделке должен содержать указание на то, что он относится к переданному приказу.
5. <a id="p100493"></a>Оператор торговой площадки представляет отчет о сделках с финансовыми инструментами, торгуемыми на платформе, которые заключаются в рамках его систем фирмой, не подпадающей под действие настоящего Регламента в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящей Статьи.
6. <a id="p100494"></a>Предоставляя сведения для идентификации клиентов в соответствии с [параграфами 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) и [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100492) настоящей Статьи, инвестиционные фирмы должны использовать характеристики юридического лица, установленные для идентификации клиентов, которые являются юридическими лицами.
<a id="p100495"></a>Не позднее 3 января 2016 г. ESMA разрабатывает руководство в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-16#p100317) Регламента (ЕС) 1095/2010 в целях обеспечения того, что применение характеристик юридического лица в рамках Европейского Союза соответствует международным стандартам, в частности, тем, которые установлены Советом по финансовой стабильности.
7. <a id="p100496"></a>Отчеты направляются компетентным органам самой инвестиционной фирмой, ARM, действующим от ее имени, или торговой площадкой, через системы которой была заключена сделка в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100505) настоящей Статьи.
<a id="p100497"></a>Инвестиционные фирмы несут полную ответственность за полноту, точность и своевременную подачу отчетов, которые должны быть направлены компетентному органу.
<a id="p100498"></a>Путем частичного отступления от этой ответственности, если инвестиционная фирма представляет отчет о сделке посредством ARM, действующим от ее имени, или через торговую площадку, инвестиционная фирма не несет ответственности за неполноту, неточность или несвоевременную подачу отчетов, которые произошли по вине ARM или торговой площадки. В данных случаях с учетом [Статьи 66 (4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101439) Директивы 2014/65/ЕС ответственность за указанные недостатки несет ARM или торговая площадка.
<a id="p100499"></a>Тем не менее инвестиционные фирмы должны принимать разумные меры по проверке полноты, точности и своевременности подачи отчетов о сделках, которые были поданы от их имени.
<a id="p100500"></a>Государство-член ЕС происхождения должно требовать от торговой площадки, которая представляет отчеты от имени инвестиционной фирмы, наличия надлежащих механизмов безопасности, гарантирующих безопасность и аутентификацию средств передачи информации, минимизацию риска искажения данных и несанкционированного доступа, а также предотвращение утечки информации при постоянном обеспечении конфиденциальности данных. Государство-член ЕС происхождения должно требовать от торговой площадки наличия надлежащих ресурсов и резервного оборудования для того, чтобы она могла всегда предлагать свои услуги и обеспечивать обслуживание.
<a id="p100501"></a>Системы сверки сделок или системы предоставления отчетности, в том числе торговые репозитории, зарегистрированные или признанные в соответствии с [титулом VI](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-55#p100964) Регламента (ЕС) 648/2012, могут быть утверждены компетентным органом в качестве ARM для передачи отчетов о сделках компетентным органам в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100505) настоящей Статьи.
<a id="p100502"></a>Если отчет о сделке передан торговому репозиторию в соответствии со [Статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-9#p100352) Регламента (ЕС) 648/2012, который утвержден в качестве ARM, и если такой отчет содержит сведения, предусмотренные [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100505) настоящей Статьи, и передан компетентному органу торговым репозиторием в срок, установленный в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящей Статьи, обязательство инвестиционной фирмы, предусмотренное [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483), будет считаться выполненным.
<a id="p100503"></a>При наличии ошибок или упущений в отчетах о сделках ARM, инвестиционная фирма или торговая площадка, направившая отчет, должна исправить информацию и подать исправленный отчет в компетентный орган.
8. <a id="p100504"></a>Если в соответствии со [Статьей 35 (8)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-35#p100984) Директивы 2014/65/ЕС отчеты, предусмотренные настоящей Статьей, направлены компетентному органу принимающего государства-члена ЕС, он должен передать эту информацию компетентным органам государства-члена ЕС происхождения инвестиционной фирмы, за исключением случаев, когда компетентные органы государства-члена ЕС происхождения принимают решение о нежелании получать данную информацию.
9. <a id="p100505"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100506"></a>(a) стандарты и форматы данных, которые должны быть предоставлены в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящей Статьи, включая методы и механизмы представления отчетов о финансовых сделках, а также форму и содержание таких отчетов;
<a id="p100507"></a>(b) критерии определения релевантного рынка в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящей Статьи;
<a id="p100508"></a>(c) данные о купленных или проданных финансовых инструментах, количество, даты и время исполнения сделки, цены сделки, информацию и данные о личности клиентов, сведения для идентификации клиентов, от имени которых инвестиционная фирма заключила сделку, сведения для идентификации лиц и компьютерных алгоритмов в рамках инвестиционной фирмы, ответственных за принятие инвестиционных решений и исполнение сделок, сведения для идентификации применимых освобождений, в соответствии с которыми осуществлялись торги, средства идентификации соответствующей инвестиционной фирмы, а также способ исполнения сделки и поля данных, необходимые для обработки и анализа отчетов о сделках в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящей Статьи; и
<a id="p100509"></a>(d) сведения для идентификации коротких продаж и инструментов государственного долга, как указано в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) настоящей Статьи;
<a id="p100510"></a>(e) соответствующие категории финансовых инструментов, о которых необходимо представлять отчетность в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100486) настоящей Статьи;
<a id="p100511"></a>(f) условия разработки, применения и поддержания характеристик юридических лиц государствами-членами ЕС в соответствии с [параграфом 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100494) настоящей Статьи, а также условия, на которых такие характеристики юридических лиц используются инвестиционными фирмами в целях предоставления в соответствии с [параграфами 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100492) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100493) настоящей Статьи сведений для идентификации клиентов в отчетах о сделках, которые они должны устанавливать в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящей Статьи;
<a id="p100512"></a>(g) применение обязательств по представлению отчетов о сделках к филиалам инвестиционных фирм;
<a id="p100513"></a>(h) что представляет собой сделка и исполнение сделки в целях настоящей Статьи;
<a id="p100514"></a>(i) когда инвестиционная фирма считается передавшей приказ в целях [параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100492) настоящей Статьи.
<a id="p100515"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100516"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100505), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
10. <a id="p100517"></a>Не позднее 3 января 2020 г. ESMA направляет Европейской комиссии отчет о реализации настоящей Статьи, включая ее взаимодействие с соответствующими обязательствами по представлению отчетности согласно [Регламенту](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012, а также о том, позволяет ли содержание и формат отчетов о сделках, полученных и переданных компетентными органами, проводить всеобъемлющий мониторинг деятельности инвестиционных фирм в соответствии со [Статьей 24](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-24#p100468) настоящего Регламента. Европейская комиссия может принять меры по предложению изменений, включая положение о том, что сделки должны быть переданы только единой системе, установленной ESMA, а не компетентным органам. Европейская комиссия направляет отчет ESMA Европейскому парламенту и Совету ЕС.

<div align="center">

## Статья 27

### <a id="p100518"></a>Статья 27


<a id="p100519"></a>**Обязательство по предоставлению справочных данных**<br>
**о финансовых инструментах**

</div>


1. <a id="p100520"></a>В отношении финансовых инструментов, допущенных к торгам на регулируемом рынке или торгуемых на MTF или на OTF, торговые площадки должны предоставлять ESMA идентифицирующие справочные данные в целях отчетов о сделках в соответствии со [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента.
<a id="p100521"></a>В отношении прочих финансовых инструментов, указанных в [Статье 26(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100486) настоящего Регламента и торгуемых посредством систем систематизированных контрагентов, каждый систематизированный контрагент должен предоставлять ESMA справочные данные, относящиеся к таким финансовым инструментам.
<a id="p100522"></a>Идентифицирующие справочные данные должны быть подготовлены к их направлению ESMA в электронном или стандартном формате до начала торгов финансовым инструментом, к которому они относятся. Справочные данные о финансовом инструменте обновляются при наличии изменений в данных, относящихся к финансовому инструменту. ESMA незамедлительно публикует такие справочные данные на своем сайте. ESMA без необоснованного промедления предоставляет компетентным органам доступ к таким справочным данным.
2. <a id="p100523"></a>Для того чтобы компетентные органы в соответствии со [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента могли осуществлять мониторинг деятельности инвестиционных фирм в целях обеспечения того, что они действуют честно, справедливо, профессионально, способствуя целостности рынка, ESMA после консультаций с компетентными органами должен создавать необходимые механизмы, гарантирующие, что:
<a id="p100524"></a>(a) ESMA фактически получает справочные данные о финансовых инструментах в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи;
<a id="p100525"></a>(b) качество справочных данных о финансовых инструментах, полученных в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, является надлежащим в целях отчетов о сделках в соответствии со [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента;
<a id="p100526"></a>(c) справочные данные о финансовых инструментах, полученные в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, эффективно и без необоснованного промедления передаются соответствующим компетентным органам;
<a id="p101963"></a>(d) имеются эффективные механизмы, позволяющие решать вопросы, связанные с передачей данных или с качеством данных, между ESMA и компетентными органами.
3. <a id="p100527"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100528"></a>(a) стандарты и формат для справочных данных о финансовых инструментах в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, включая методы и механизмы предоставления данных и любых обновлений таких данных ESMA и их передачи компетентным органам в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, а также форму и содержание таких данных;
<a id="p100529"></a>(b) технические меры, требуемые в отношении механизмов, которые должны быть созданы ESMA и компетентными органами в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100523) настоящей Статьи.
<a id="p100531"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
4. <a id="p101964"></a>ESMA может приостановить действие обязательств по предоставлению отчетности, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, для некоторых или всех финансовых инструментов при выполнении всех следующих условий:
<a id="p101965"></a>(a) приостановка необходима для сохранения целостности и качества справочных данных, на которые распространяется обязательство по предоставлению отчетности, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100520) настоящей Статьи, которые могут подвергаться риску вследствие любого из следующих факторов:
<a id="p101966"></a>(i) серьезной неполноты, неточности или искажения представленных данных, или
<a id="p101967"></a>(ii) недоступности в установленные сроки, нарушения или повреждения функционирования систем, используемых для представления, сбора, обработки или хранения соответствующих справочных данных ESMA, национальными компетентными органами, рыночной инфраструктурой, клиринговыми и расчетными системами, а также значимыми участниками рынка;
<a id="p101968"></a>(b) действующие применимые регулятивные требования Европейского Союза не учитывают угрозу;
<a id="p101969"></a>(c) приостановка не оказывает какого-либо неблагоприятного воздействия на эффективность финансовых рынков или инвесторов, которое несоразмерно выгодам этой меры;
<a id="p101970"></a>(d) приостановка не создает ситуации регуляторного арбитража.
<a id="p101971"></a>Принимая меру, указанную в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101964) настоящего пункта, ESMA учитывает степень, в которой такая мера обеспечивает точность и полноту отчетных данных для целей, указанных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100523) настоящей Статьи.
<a id="p101972"></a>До принятия решения о введении мер, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101964), ESMA уведомляет соответствующие компетентные органы.
<a id="p101973"></a>Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения путем уточнения условий, указанных в первом подпараграфе, и обстоятельств, при которых приостановка, предусмотренная настоящим подпараграфом, перестает применяться.




<div align="center">

<a id="p101975"></a>**Глава 1**

<a id="p101976"></a>**ВЫДАЧА РАЗРЕШЕНИЯ ПОСТАВЩИКАМ УСЛУГ ПО ПРЕДОСТАВЛЕНИЮ ДАННЫХ**

</div>





<a id="p101978"></a>В целях настоящего Титула под национальным компетентным органом понимается компетентный орган, как определено в [пункте (26) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100409) Директивы 2014/65/ЕС.

<div align="center">




<a id="p101980"></a>**Требование к выдаче разрешения**

</div>


1. <a id="p101981"></a>Деятельность APA, CTP или ARM в качестве регулярного занятия или бизнеса требует предварительного разрешения со стороны ESMA в соответствии с настоящим Разделом.
<a id="p101982"></a>Путем отступления от [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101981) настоящего параграфа APA или ARM, идентифицированные в соответствии с актом делегированного законодательства, указанным в [Статье 2(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940) настоящего Регламента, получают предварительное разрешение и подлежат надзору со стороны соответствующего национального компетентного органа согласно положениям настоящего Титула.
2. <a id="p101983"></a>Инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий торговой площадкой, может также предоставлять услуги APA, CTP или ARM при условии предварительной проверки со стороны ESMA или соответствующего национального компетентного органа в части соблюдения инвестиционной фирмой или оператором рынка положений настоящего Титула. Оказание таких услуг должно быть включено в их разрешение.
3. <a id="p101984"></a>ESMA создает реестр всех поставщиков услуг по предоставлению данных в Европейском Союзе. Реестр должен быть общедоступным и должен содержать информацию об услугах, на оказание которых поставщик услуг по предоставлению данных получил разрешение. Кроме того, реестр должен регулярно обновляться.
<a id="p101985"></a>Если ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, отозвали разрешение в соответствии со [Статьей 27e](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p102009) настоящего Регламента, информация о таком отзыве должна размещаться в реестре в течение пяти лет.
4. <a id="p101986"></a>Поставщики услуг по предоставлению данных должны оказывать свои услуги под надзором ESMA или национального компетентного органа, в соответствующих случаях. ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны регулярно проверять соответствие поставщиков услуг по предоставлению данных требованиям настоящего Титула. ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны следить за тем, чтобы поставщики услуг по предоставлению данных всегда соблюдали условия для выдачи первоначального разрешения, установленные в соответствии с настоящим Титулом.

<div align="center">




<a id="p101988"></a>**Выдача разрешения поставщикам услуг по предоставлению данных**

</div>


1. <a id="p101989"></a>Поставщики услуг по предоставлению данных должны получить разрешение ESMA или, в соответствующих случаях, национальных компетентных органов в целях настоящего Титула, если:
<a id="p101990"></a>(a) поставщик услуг по предоставлению данных является юридическим лицом, учрежденным в Европейском Союзе; и
<a id="p101991"></a>(b) поставщик услуг по предоставлению данных соответствует требованиям, изложенным в настоящем Титуле.
2. <a id="p101992"></a>В разрешении, указанном в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101989) настоящей Статьи, должна быть указана услуга по предоставлению данных, которую поставщику услуг по предоставлению данных разрешено оказывать. Если получивший разрешение поставщик услуг по предоставлению данных стремится расширить свою деятельность за счет оказания дополнительных услуг по предоставлению данных, он должен обратиться с запросом в ESMA или, в соответствующих случаях, в национальный компетентный орган о расширении сферы действия такого разрешения.
3. <a id="p101993"></a>Получивший разрешение поставщик услуг по предоставлению данных в любом случае должен соблюдать условия выдачи разрешения, изложенные в настоящем Титуле. Получивший разрешение поставщик услуг по предоставлению данных должен без необоснованного промедления уведомлять ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, о любых существенных изменениях условий выдачи разрешения.
4. <a id="p101994"></a>Разрешение, указанное в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101989) настоящей Статьи, должно действовать на всей территории Европейского Союза и должно позволять поставщику услуг по предоставлению данных оказывать услуги, в отношении которых он получил разрешение, на всей территории Европейского Союза.

<div align="center">




<a id="p101996"></a>**Порядок выдачи разрешений и отклонения заявлений на выдачу**<br>
<a id="p101997"></a>**разрешений**

</div>


1. <a id="p101998"></a>Заявитель, оказывающий услуги по предоставлению данных, должен подать заявление, содержащее всю информацию, необходимую для того, чтобы ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, могли удостовериться в том, что поставщик услуг по предоставлению данных на момент обращения за первоначальным разрешением внедрил все необходимые механизмы для исполнения своих обязательств в соответствии с положениями настоящего Титула, включая программу операций, определяющую, inter alia, виды предусмотренных услуг и организационную структуру.
2. <a id="p101999"></a>ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны оценить полноту заявления на получение разрешения в течение 20 рабочих дней с момента его поступления.
<a id="p102000"></a>В случае неполноты заявления ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны установить крайний срок, к которому поставщик услуг по предоставлению данных должен предоставить дополнительную информацию.
<a id="p102001"></a>Если ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, сочтут заявление полным, они должны соответствующим образом уведомить поставщика услуг по предоставлению данных.
3. <a id="p102002"></a>ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны в течение шести месяцев после получения полного заявления оценить соблюдение поставщиком услуг по предоставлению данных требований настоящего Титула. Они принимают подробно обоснованное решение о выдаче или об отказе в выдаче разрешения и уведомляют об этом заинтересованного поставщика услуг по предоставлению данных в течение пяти рабочих дней.
4. <a id="p102003"></a>ESMA разрабатывает проекты регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p102004"></a>(a) информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101998) настоящей Статьи, включая программу операций;
<a id="p102005"></a>(b) информацию, включенную в уведомления в соответствии со [Статьей 27f(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102023) настоящего Регламента.
<a id="p102006"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
5. <a id="p102007"></a>ESMA разрабатывает проекты имплементационных технических стандартов, уточняющих стандартные формы, шаблоны и порядок уведомления или предоставления информации, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101998) настоящей Статьи и в [Статье 27f(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102023) настоящего Регламента.
<a id="p102008"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">




<a id="p102010"></a>**Отзыв разрешения**

</div>


1. <a id="p102011"></a>ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, может отозвать разрешение поставщика услуг по предоставлению данных, если последний:
<a id="p102012"></a>(a) не использует разрешение в течение 12 месяцев, прямо отказывается от разрешения или не оказывал каких-либо услуг в течение предшествующих шести месяцев;
<a id="p102013"></a>(b) получил разрешение на основании ложных заявлений или иным незаконным способом;
<a id="p102014"></a>(c) более не соответствует условиям, на которых было выдано разрешение;
<a id="p102015"></a>(d) серьезно и систематически нарушал настоящий Регламент.
2. <a id="p102016"></a>ESMA, в соответствующих случаях, без необоснованного промедления уведомляет национальный компетентный орган в государстве-члене ЕС, где учрежден поставщик услуг по предоставлению данных, о своем решении отозвать разрешение поставщика услуг по предоставлению данных.

<div align="center">




<a id="p102018"></a>**Требования к органу управления поставщика услуг**<br>
<a id="p102019"></a>**по предоставлению данных**

</div>


1. <a id="p102020"></a>Орган управления поставщика услуг по предоставлению данных в любом случае должен обладать достаточно хорошей репутацией, достаточными знаниями, навыками и опытом и выделять достаточно времени для выполнения своих обязанностей.
<a id="p102021"></a>Орган управления должен обладать надлежащими совокупными знаниями, навыками и опытом, чтобы быть в состоянии понять деятельность поставщика услуг по предоставлению данных. Каждый член органа управления должен действовать честно, добросовестно и независимо, чтобы эффективно пересматривать решения высшего руководства, если это необходимо, и эффективно контролировать и отслеживать принятие управленческих решений, по необходимости.
<a id="p102022"></a>Если оператор рынка запрашивает разрешение управлять APA, CTP или ARM в соответствии со [Статьей 27d](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101995) настоящего Регламента, а члены органа управления APA, CTP или ARM - это те же лица, что и члены органа управления регулируемого рынка, то такие лица считаются соответствующими требованиям, изложенным в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102020).
2. <a id="p102023"></a>Поставщик услуг по предоставлению данных должен сообщить ESMA или, в соответствующих случаях, национальному компетентному органу имена всех членов своего органа управления и любые изменения в его составе, а также всю информацию, необходимую для оценки того, соблюдает ли организация требования [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102020) настоящей Статьи.
3. <a id="p102024"></a>Орган управления поставщика услуг по предоставлению данных должен определять и контролировать внедрение механизмов управления, которые обеспечивают эффективное и благоразумное управление организацией, включая разделение обязанностей в организации и предотвращение конфликта интересов, а также такое управление, которое способствует целостности рынка и интересам клиентов.
4. <a id="p102025"></a>ESMA или национальный компетентный орган, в соответствующих случаях, должны отказать в выдаче разрешения, если они не удостоверились в том, что лицо или лица, которые фактически управляют деятельностью поставщика услуг по предоставлению данных, обладают достаточно хорошей репутацией, либо при наличии объективных и доказуемых оснований полагать, что предлагаемые изменения в составе органа управления поставщика услуг по предоставлению данных составляют угрозу для рационального и благоразумного управления им и для надлежащего учета интересов его клиентов и целостности рынка.
5. <a id="p102026"></a>Не позднее 1 января 2021 г. ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов для оценки пригодности членов органа управления, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102020) настоящей Статьи, с учетом различных ролей и функций, выполняемых ими, и необходимости избегать конфликта интересов между членами органа управления и пользователями APA, CTP или ARM.
<a id="p102027"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102026), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102028"></a>**Глава 2**

<a id="p102029"></a>**УСЛОВИЯ ДЛЯ APA, CTP И ARM**




<a id="p102031"></a>**Организационные требования к APA**

</div>


1. <a id="p102032"></a>APA должен внедрить соответствующие политики и механизмы для опубликования информации, требуемой в соответствии со [Статьями 20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента, настолько близко к режиму реального времени, насколько это технически возможно, на разумной коммерческой основе. Информация предоставляется бесплатно через 15 минут после ее опубликования APA. APA должен эффективно и последовательно распространять такую информацию способом, который обеспечивает быстрый доступ к информации на недискриминационной основе и в формате, облегчающем объединение информации с аналогичными данными из других источников.
2. <a id="p102033"></a>Информация, опубликованная APA в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102032) настоящей Статьи, должна включать в себя как минимум следующие сведения:
<a id="p102034"></a>(a) идентификатор финансового инструмента;
<a id="p102035"></a>(b) цену заключения сделки;
<a id="p102036"></a>(c) объем сделки;
<a id="p102037"></a>(d) время совершения сделки;
<a id="p102038"></a>(e) время предоставления отчетности о сделке;
<a id="p102039"></a>(f) индексацию цены сделки;
<a id="p102040"></a>(g) код торговой площадки, на которой была совершена сделка, или, если сделка была проведена через систематизированного контрагента, код SI или в иных случаях код OTC;
<a id="p102041"></a>(h) если применимо, указание на то, что сделка осуществлялась на определенных условиях.
3. <a id="p102042"></a>APA должен эксплуатировать и обслуживать эффективные административные механизмы, направленные на предотвращение конфликта интересов со своими клиентами. В частности, APA, который также является оператором рынка или инвестиционной фирмой, должен обеспечивать недискриминационный режим в отношении всей собранной информации, а также должен эксплуатировать и обслуживать соответствующие механизмы для отделения различных бизнес-задач.
4. <a id="p102043"></a>APA должен внедрить надежные механизмы обеспечения безопасности, призванные гарантировать безопасность средств передачи информации, минимизировать риск повреждения данных и несанкционированного доступа к ним, а также предотвратить утечку информации до ее публикации. APA должен обеспечивать наличие достаточных ресурсов и иметь резервные средства, чтобы предлагать свои услуги и обеспечивать их выполнение в любой момент.
5. <a id="p102044"></a>APA должен внедрить системы, которые могут эффективно проверять торговые отчеты на предмет их полноты, выявлять упущения и очевидные ошибки, а также запрашивать повторную подачу таких отчетов, содержащих ошибки.
6. <a id="p102045"></a>ESMA разрабатывает проекты регулятивных технических стандартов в целях уточнения общих форматов, стандартов данных и технических механизмов, способствующих объединению информации, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102032) настоящей Статьи.
<a id="p102046"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
7. <a id="p102047"></a>Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения, уточняя, что составляет разумную коммерческую основу для опубликования информации, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102032) настоящей Статьи.
8. <a id="p102048"></a>ESMA разрабатывает проекты регулятивных технических стандартов, определяющих:
<a id="p102049"></a>(a) способы исполнения APA своих обязательств по предоставлению информации в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102032) настоящей Статьи;
<a id="p102050"></a>(b) содержание информации, опубликованной в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102032) настоящей Статьи, включая как минимум информацию, указанную в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102033) настоящей Статьи, чтобы сделать возможным публикацию информации, требуемой в соответствии с настоящей Статьей;
<a id="p102051"></a>(c) конкретные организационные требования, изложенные в [параграфах 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102042), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102043) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102044) настоящей Статьи.
<a id="p102052"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">




<a id="p102054"></a>**Организационные требования к CTP**

</div>


1. <a id="p102055"></a>CTP должен внедрить соответствующие политики и механизмы для сбора информации, обнародованной в соответствии со [Статьями 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271) и [20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) настоящего Регламента, консолидации ее в непрерывный поток электронных данных, а также для предоставления информации общественности настолько близко к режиму реального времени, насколько это технически возможно, на разумной коммерческой основе.
<a id="p102056"></a>Такая информация должна включать в себя как минимум следующие сведения:
<a id="p102057"></a>(a) идентификатор финансового инструмента;
<a id="p102058"></a>(b) цену заключения сделки;
<a id="p102059"></a>(c) объем сделки;
<a id="p102060"></a>(d) время совершения сделки;
<a id="p102061"></a>(e) время предоставления отчетности о сделке;
<a id="p102062"></a>(f) индексацию цены сделки;
<a id="p102063"></a>(g) код торговой площадки, на которой была совершена сделка, или, если сделка была проведена через систематизированного контрагента, код SI или в иных случаях код OTC;
<a id="p102064"></a>(h) если применимо, указание на то, что компьютерный алгоритм в рамках инвестиционной фирмы отвечает за принятие инвестиционного решения и исполнение сделки;
<a id="p102065"></a>(i) если применимо, указание на то, что сделка осуществлялась на определенных условиях;
<a id="p102066"></a>(j) если применяется освобождение от обязательства обнародовать информацию, предусмотренного в [Статье 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100219) настоящего Регламента, в соответствии с [пунктом (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) или [(b) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100226) настоящего Регламента, знак, указывающий на то, какие освобождения применялись к сделке.
<a id="p102067"></a>Информация предоставляется бесплатно через 15 минут после ее опубликования CTP. CTP должен эффективно и последовательно распространять такую информацию способом, который обеспечивает быстрый доступ к информации на недискриминационной основе и в форматах, легко доступных участникам рынка и пригодных для использования ими.
2. <a id="p102068"></a>CTP должен внедрить соответствующие политики и механизмы для сбора информации, обнародованной в соответствии со [Статьей 10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319) и [Статьей 21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента, консолидации ее в непрерывный поток электронных данных, а также для предоставления информации общественности настолько близко к режиму реального времени, насколько это технически возможно, на разумной коммерческой основе, включая как минимум следующие сведения:
<a id="p102069"></a>(a) идентификатор или идентифицирующие признаки финансового инструмента;
<a id="p102070"></a>(b) цену заключения сделки;
<a id="p102071"></a>(c) объем сделки;
<a id="p102072"></a>(d) время совершения сделки;
<a id="p102073"></a>(e) время предоставления отчетности о сделке;
<a id="p102074"></a>(f) индексацию цены сделки;
<a id="p102075"></a>(g) код торговой площадки, на которой была совершена сделка, или, если сделка была проведена через систематизированного контрагента, код SI или в иных случаях код OTC;
<a id="p102076"></a>(h) если применимо, указание на то, что сделка осуществлялась на определенных условиях.
<a id="p102077"></a>Информация предоставляется бесплатно через 15 минут после ее опубликования CTP. CTP должен эффективно и последовательно распространять такую информацию способом, который обеспечивает быстрый доступ к информации на недискриминационной основе и в общепринятых форматах, которые являются совместимыми, легко доступны участникам рынка и пригодны для использования ими.
3. <a id="p102078"></a>CTP должен гарантировать объединение предоставленных данных со всех регулируемых рынков, MTF, OTF и APA, а также для финансовых инструментов, определенных регуляторными техническими стандартами в соответствии с [пунктом (c) параграфа 8 настоящей](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102087) Статьи.
4. <a id="p102079"></a>CTP должен эксплуатировать и обслуживать эффективные административные механизмы, направленные на предотвращение конфликта интересов. В частности, оператор рынка или APA, который также использует консолидированную систему информацию о курсах акций, должен обеспечивать недискриминационный режим в отношении всей собранной информации, а также должен эксплуатировать и обслуживать соответствующие механизмы для отделения различных бизнес-задач.
5. <a id="p102080"></a>CTP должен внедрить надежные механизмы обеспечения безопасности, призванные гарантировать безопасность средств передачи информации, минимизировать риск повреждения данных и несанкционированного доступа к ним. CTP должен обеспечивать наличие достаточных ресурсов и иметь резервные средства, чтобы предлагать свои услуги и обеспечивать их выполнение в любой момент.
6. <a id="p102081"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов в целях уточнения стандартов данных и форматов информации, которая подлежит опубликованию в соответствии со [Статьями 6](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-6#p100271), [10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента, включая идентификатор финансового инструмента, цену, количество, время, индексацию цены сделки, идентификатор торговой площадки и указание на особые условия, которые применялись в отношении сделки, а также технические механизмы, обеспечивающие эффективное и последовательное распространение информации способом, гарантирующим, что она легко доступна участникам рынка и пригодна для использования ими, как указано в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102055) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102068) настоящей Статьи, в том числе указание на дополнительные услуги, которые CTP может оказывать и которые повышают эффективность рынка.
<a id="p102082"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102081), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
7. <a id="p102083"></a>Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения, уточняя, что составляет разумную коммерческую основу для предоставления доступа к потокам данных, как указано в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102055) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102068) настоящей Статьи.
8. <a id="p102084"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, определяющих:
<a id="p102085"></a>(a) способы исполнения CTP своих обязательств по предоставлению информации в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102055) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102068) настоящей Статьи;
<a id="p102086"></a>(b) содержание информации, опубликованной в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102055) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102068) настоящей Статьи;
<a id="p102087"></a>(c) финансовые инструменты, данные о которых должны быть представлены в потоке данных, а для недолевых инструментов - торговые площадки и APA, которые необходимо включить;
<a id="p102088"></a>(d) другие способы обеспечения того, чтобы данные, опубликованные различными CTP, были согласованными и допускали всестороннее сопоставление и перекрестные ссылки на аналогичные данные из других источников, а также возможность их объединения на уровне Европейского Союза;
<a id="p102089"></a>(e) конкретные организационные требования, изложенные в [параграфах 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102079) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102080) настоящей Статьи.
<a id="p102090"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">




<a id="p102092"></a>**Организационные требования к ARM**

</div>


1. <a id="p102093"></a>ARM должен внедрить соответствующие политики и механизмы для передачи информации, требуемой в соответствии со [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента, в кратчайшие возможные сроки, но не позднее закрытия рабочего дня, следующего за днем совершения сделки.
2. <a id="p102094"></a>ARM должен эксплуатировать и обслуживать эффективные административные механизмы, направленные на предотвращение конфликта интересов с его клиентами. В частности, ARM, который также является оператором рынка или инвестиционной фирмой, должен обеспечивать недискриминационный режим в отношении всей собранной информации, а также должен эксплуатировать и обслуживать соответствующие механизмы для отделения различных бизнес-задач.
3. <a id="p102095"></a>ARM должен внедрить надежные механизмы обеспечения безопасности, призванные гарантировать безопасность и подлинность средств передачи информации, минимизировать риск повреждения данных и несанкционированного доступа к ним, а также предотвратить утечку информации, непрерывно обеспечивая при этом конфиденциальность данных. ARM должен обеспечивать наличие достаточных ресурсов и иметь резервные средства, чтобы предлагать свои услуги и обеспечивать их выполнение в любой момент.
4. <a id="p102096"></a>ARM должен внедрить системы, которые могут эффективно проверять торговые отчеты на предмет их полноты, выявлять упущения и очевидные ошибки, допущенные инвестиционной фирмой, и, в случае возникновения такой ошибки или упущения, передавать подробные сведения об ошибке или упущении инвестиционной фирме и запрашивать повторную подачу таких отчетов, содержащих ошибки.
<a id="p102097"></a>ARM должен внедрить системы, позволяющие выявлять ошибки или упущения, допущенные самим ARM, а также позволяющие ARM исправлять и подавать или повторно подавать, в зависимости от обстоятельств, исправленные и полные торговые отчеты в компетентный орган.
5. <a id="p102098"></a>ESMA разрабатывает проекты регулятивных технических стандартов, определяющих:
<a id="p102099"></a>(a) способы исполнения ARM своих обязательств по предоставлению информации в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102093) настоящей Статьи; и
<a id="p102100"></a>(b) конкретные организационные требования, изложенные в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102094), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102095) и [4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102096) настоящей Статьи.
<a id="p102101"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.




<div align="center">

## Статья 28

### <a id="p101974"></a>ТИТУЛ IVa. УСЛУГИ ПО ПРЕДОСТАВЛЕНИЮ ДАННЫХ
##### <a id="p101977"></a>Статья 27a
### <a id="p101979"></a>Статья 27b
### <a id="p101987"></a>Статья 27c
### <a id="p101995"></a>Статья 27d
### <a id="p102009"></a>Статья 27e
### <a id="p102017"></a>Статья 27f
### <a id="p102030"></a>Статья 27g
### <a id="p102053"></a>Статья 27h
### <a id="p102091"></a>Статья 27i
### <a id="p100532"></a>ТИТУЛ V. ДЕРИВАТИВЫ

### <a id="p100533"></a>Статья 28


<a id="p100534"></a>**Обязательство по проведению торгов**<br>
**на регулируемых рынках, MTF или OTF**

</div>


1. <a id="p100535"></a>Финансовые контрагенты, как определено в [Статье 2 (8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100200) Регламента (ЕС) 648/2012, и нефинансовые контрагенты, соответствующие условиям, перечисленным в [Статье 10 (1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-10#p100380) указанного Регламента, должны заключать сделки, которые не являются ни внутрикорпоративными сделками, как определено в [Статье 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-3#p100245) указанного Регламента, ни сделками, которые подпадают под действие переходных положений [Статьи 89](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-89#p101302) указанного Регламента, с другими финансовыми контрагентами или нефинансовыми контрагентами, соответствующими условиям, перечисленным в [Статье 10 (1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-10#p100380) Регламента (ЕС) 648/2012, в отношении деривативов, относящихся к классу деривативов, о которых было объявлено в соответствии с торговым обязательством в порядке, предусмотренном в [Статье 32](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100583) настоящего Регламента, и которые были внесены в реестр, указанный в [Статье 34](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-34#p100618) настоящего Регламента, только на:
<a id="p100536"></a>(a) регулируемых рынках;
<a id="p100537"></a>(b) MTF;
<a id="p100538"></a>(c) OTF; или
<a id="p100539"></a>(d) торговых площадках третьих стран при условии, что Европейская комиссия приняла решение в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100543) настоящей Статьи, а также при условии, что третья страна имеет эффективную эквивалентную систему для признания торговых площадок, авторизованных в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, для допуска к торгам или для проведения торгов деривативами, объявленными в соответствии с торговым обязательством в такой третьей стране на неисключительной основе.
2. <a id="p100540"></a>Торговое обязательство также применяется к контрагентам, указанным в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящей Статьи, которые заключают сделки в отношении деривативов, относящихся к классу деривативов, объявленных в соответствии с торговым обязательством, с финансовым учреждением третьей страны или с иным юридическим лицом третьей страны, на которые распространялось бы обязательство по клирингу, если бы они были учреждены в Европейском Союзе. Торговое обязательство также применяется к юридическим лицам третьей страны, на которые распространялось бы обязательство по клирингу, если бы они были учреждены в Европейском Союзе, и которые заключают сделки в отношении деривативов, относящихся к классу деривативов, объявленных в соответствии с торговым обязательством, при условии, что контракт имеет прямое, значительное и прогнозируемое влияние в Европейском Союзе, либо если такое обязательство является необходимым или целесообразным для предотвращения уклонения от положений настоящего Регламента.
<a id="p100541"></a>ESMA проводит регулярный мониторинг деятельности с деривативами, которые не были объявлены в соответствии с торговым обязательством, как описано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящей Статьи, в целях выявления случаев, когда определенный класс контрактов может представлять системный риск, и в целях предотвращения регуляторного арбитража между сделками с деривативами, на которые распространяется торговое обязательство, и сделками с деривативами, на которые не распространяется торговое обязательство.
3. <a id="p100542"></a>Деривативы, объявленные в соответствии с торговым обязательством, как описано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящей Статьи, приемлемы для допуска к торгам на регулируемом рынке или к торгам на любой торговой площадке, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535), на неисключительной и недискриминационной основе.
4. <a id="p100543"></a>Европейская комиссия вправе в соответствии с процедурой проверки, предусмотренной в [Статье 51 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100899) настоящего Регламента, принимать решения, устанавливающие, что правовая и надзорная базы третьей страны обеспечивают соблюдение торговой площадкой, авторизованной в такой третьей стране, юридически обязательных требований, эквивалентных требованиям к торговым площадкам, указанным в [параграфе 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100536), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100537) или [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100538) настоящей Статьи, вытекающим из настоящего Регламента, [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС и [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014, а также подлежащим эффективному надзору и исполнению в такой третьей стране.
<a id="p100544"></a>Указанные решения принимаются исключительно в целях определения приемлемости в качестве торговой площадки для деривативов, на которые распространяется торговое обязательство.
<a id="p100545"></a>Правовая и надзорная базы третьей страны считаются имеющими эквивалентные последствия, если они соответствуют всем нижеперечисленным условиям:
<a id="p100546"></a>(a) торговые площадки третьей страны должны соответствовать требованиям по авторизации, эффективному надзору и принудительному исполнению на постоянной основе;
<a id="p100547"></a>(b) торговые площадки имеют четкие и прозрачные правила относительно допуска финансовых инструментов к торгам, в результате чего финансовые инструменты торгуются справедливо, планомерно и эффективно, а также являются свободно обращающимися;
<a id="p100548"></a>(c) к эмитентам финансовых инструментов применяются требования о периодическом и постоянном предоставлении информации, которые обеспечивают высокий уровень защиты инвесторов;
<a id="p100549"></a>(d) правовая и надзорная базы третьей страны обеспечивают целостность и прозрачность рынка посредством правил, препятствующих злоупотреблениям на рынке в форме инсайдерских сделок и манипулирования рынком.
<a id="p100550"></a>Решение Европейской комиссии в соответствии с настоящим параграфом может быть ограничено категорией или категориями торговых площадок. В таком случае торговая площадка третьей страны подпадает под действие [параграфа 1 (d)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100539), если она относится к категории, в отношении которой Европейская комиссия приняла решение.
5. <a id="p100551"></a>В целях обеспечения последовательного применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих типы контрактов, указанные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100540) настоящей Статьи, которые имеют прямое, значительное и прогнозируемое влияние в Европейском Союзе, а также случаи, когда торговое обязательство является необходимым или целесообразным для предотвращения уклонения от положений настоящего Регламента.
<a id="p100552"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100553"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100551), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
<a id="p100554"></a>Если это возможно и целесообразно, регулятивные технические стандарты, указанные в настоящем параграфе, должны быть идентичны тем, что приняты в соответствии со [Статьей 4 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-4#p100279) Регламента (ЕС) 648/2012.

<div align="center">

## Статья 29

### <a id="p100555"></a>Статья 29


<a id="p100556"></a>**Обязательство по клирингу для деривативов, торгуемых**<br>
**на регулируемых рынках, а также срок принятия для клиринга**

</div>


1. <a id="p100557"></a>Оператор регулируемого рынка гарантирует, что все сделки с деривативами, которые заключаются на таком регулируемом рынке, подлежат клирингу CCP.
2. <a id="p100558"></a>CCP, торговые площадки и инвестиционные фирмы, которые выступают в качестве участников клиринга в соответствии со [Статьей 2 (14)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100212) Регламента (ЕС) 648/2012, должны внедрить эффективные системы, процедуры и механизмы для деривативов, прошедших процедуру клиринга, с тем, чтобы гарантировать, что сделки с деривативами, прошедшими процедуру клиринга направлены и приняты для клиринга в кратчайшие сроки, насколько это технологически возможно с использованием автоматизированных систем.
<a id="p100559"></a>В настоящем параграфе под "деривативами, прошедшими процедуру клиринга", понимаются:
<a id="p100560"></a>(a) все деривативы, которые должны пройти процедуру клиринга в соответствии с обязательством по клирингу, предусмотренным [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100557) настоящей Статьи, или в соответствии с обязательством по клирингу, предусмотренным [Статьей 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-4#p100261) Регламента (ЕС) 648/2012;
<a id="p100561"></a>(b) все деривативы, которые по соглашению сторон должны пройти процедуру клиринга.
3. <a id="p100562"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих минимальные требования к системам, процедурам и механизмам, включая сроки принятия для клиринга, в соответствии с настоящей Статьей с учетом необходимости гарантировать надлежащее управление операционными и иными рисками.
<a id="p100563"></a>Следует наделить ESMA бессрочным полномочием по разработке дополнительных регулятивных технических стандартов для обновления действующих стандартов, если ESMA сочтет, что это необходимо в связи с развитием отраслевых стандартов.
<a id="p100564"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии проект регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100562).
<a id="p100565"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100562) и во [втором подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100563), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 30

### <a id="p100566"></a>Статья 30


<a id="p100567"></a>**Косвенные соглашения о клиринге**

</div>


1. <a id="p100568"></a>Косвенные соглашения о клиринге в отношении деривативов в биржевом обороте допустимы при условии, что такие соглашения не увеличивают риск контрагента и гарантируют, что активы и позиции контрагента пользуются защитой, последствия которой эквивалентны тем, что указаны в [Статьях 39](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-39#p100745) и [48](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-48#p100829) Регламента (ЕС) 648/2012.
2. <a id="p100569"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих тип косвенных соглашений о клиринговых услугах, если они установлены, которые соответствуют условиям, указанным в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-30#p100568) настоящей Статьи, обеспечивая совместимость с положениями, предусмотренными для внебиржевых деривативов в соответствии с главой II Делегированного регламента (ЕС) 149/2013 Европейской комиссии [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-30#p100571).

<a id="p100570"></a>

---

<a id="p100571"></a><*> Делегированный регламент (ЕС) 149/2013 Европейской комиссии от 19 декабря 2012 г., дополняющий [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 Европейского парламента и Совета ЕС в части регулятивных технических стандартов о косвенных соглашениях о клиринговых услугах, об обязательстве по клирингу, о публичном реестре, о доступе к торговой площадке, о нефинансовых контрагентах и о методах смягчения риска для внебиржевых деривативных контрактов, клиринг которых осуществляет CCP (ОЖ N L 52, 23.2.2013, стр. 11).

<a id="p100572"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100573"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 31

### <a id="p100574"></a>Статья 31


<a id="p100575"></a>**Сжатие портфеля**

</div>


1. <a id="p100576"></a>При оказании услуг по сжатию портфеля инвестиционные фирмы и операторы рынков освобождаются от обязательства по наилучшему исполнению, предусмотренному [Статьей 27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) Директивы 2014/65/ЕС, от обязательств по обеспечению прозрачности, предусмотренных [Статьями 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-8#p100290), [10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319), [18](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-18#p100401) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента, а также от обязательства, предусмотренного [Статьей 1 (6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p100291) Директивы 2014/65/ЕС. [Статья 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента не распространяется на прекращение действия или замену составляющих деривативов при сжатии портфеля.
2. <a id="p100577"></a>Инвестиционные фирмы и операторы рынков, оказывающие услуги по сжатию портфеля, публикуют посредством APA информацию об объемах сделок, в отношении которых проводится сжатие портфеля, а также о времени их заключения в сроки, указанные в [Статье 10](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-10#p100319) настоящего Регламента.
3. <a id="p100578"></a>Инвестиционные фирмы и операторы рынков, оказывающие услуги по сжатию портфеля, ведут полный и точный учет всех операций по сжатию портфеля, которые они организуют или в которых они участвуют. Соответствующие документы должны быть незамедлительно предоставлены релевантному компетентному органу или ESMA по запросу.
4. <a id="p100579"></a>Европейская комиссия вправе посредством актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента принимать меры, уточняющие:
<a id="p100580"></a>(a) элементы сжатия портфеля,
<a id="p100581"></a>(b) информацию, которая должна быть опубликована в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-31#p100577) настоящей Статьи,
<a id="p100582"></a>таким образом, чтобы применить, насколько это возможно, любые существующие требования к ведению учета, представлению отчетности или к публикации.

<div align="center">

## Статья 32

### <a id="p100583"></a>Статья 32


<a id="p100584"></a>**Порядок осуществления торгового обязательства**

</div>


1. <a id="p100585"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100586"></a>(a) класс деривативов, объявленных в соответствии с обязательством по клирингу согласно [Статье 5 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100288) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100298) Регламента (ЕС) 648/2012 или соответствующий подкласс такого класса, который должен торговаться на площадках, указанных в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента;
<a id="p100587"></a>(b) дату или даты, с которой(-ых) торговое обязательство вступает в силу, в том числе поэтапное вступление в силу и категории контрагентов, к которым применяется обязательство, если такое поэтапное вступление в силу и такие категории контрагентов были предусмотрены регулятивными техническими стандартами в соответствии со [Статьей 5 (2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100290) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100588"></a>ESMA направляет такой проект регулятивных технических стандартов Европейской комиссии в течение шести месяцев с даты принятия Европейской комиссией регулятивных технических стандартов в соответствии со [Статьей 5 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100288) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100589"></a>Перед направлением проекта регулятивных технических стандартов Европейской комиссии для принятия ESMA проводит общественные консультации и, если это целесообразно, может консультироваться с компетентными органами третьих стран.
<a id="p100590"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100585), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
2. <a id="p100591"></a>Для того чтобы торговое обязательство вступило в силу:
<a id="p100592"></a>(a) класс деривативов, указанный в [параграфе 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100586) настоящей Статьи, или соответствующий подкласс такого класса должен быть допущен к торгам или торговаться как минимум на одной торговой площадке, как указано в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента, и
<a id="p100593"></a>9b) у третьих лиц должен быть достаточный интерес в покупке и продаже класса деривативов или соответствующего подкласса такого класса с тем, чтобы такой класс деривативов считался достаточно ликвидным для проведения торгов только на площадках, указанных в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента.
3. <a id="p100594"></a>При разработке проекта регулятивных технических стандартов, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100585) настоящей Статьи, ESMA признает класс деривативов или соответствующий подкласс такого класса достаточно ликвидным на основе следующих критериев:
<a id="p100595"></a>(a) средней периодичности и размера сделок в диапазоне рыночных условий с учетом характера и жизненного цикла продуктов в рамках класса деривативов;
<a id="p100596"></a>(b) количества и вида активных участников рынка, включая отношение участников рынка к продуктам/контрактам, торгуемым на определенном товарном рынке;
<a id="p100597"></a>(c) среднего размера спредов.
<a id="p100598"></a>При подготовке проекта регулятивных технических стандартов ESMA учитывает ожидаемое влияние, которое торговое обязательство может оказать на ликвидность класса деривативов или соответствующего подкласса такого класса, а также на коммерческую деятельность конечных пользователей, которые не являются финансовыми учреждениями.
<a id="p100599"></a>ESMA определяет, является ли класс деривативов или соответствующий подкласс такого класса достаточно ликвидным только в сделках ниже определенного размера.
4. <a id="p100600"></a>ESMA по своей инициативе в соответствии с критериями, установленными [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100591) настоящей Статьи, и после проведения общественных консультаций определяет и доводит до сведения Европейской комиссии информацию о классах деривативов или об отдельных деривативных контрактах, на которые должно распространяться обязательство проводить торги на площадках, указанных в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента, но в отношении которых ни один CCP не авторизован в соответствии со [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-14#p100458) или [15](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-15#p100466) Регламента (ЕС) 648/2012 или которые не допущены к торгам или не торгуются на торговой площадке, указанной в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента.
<a id="p100601"></a>После получения уведомления от ESMA, как указано в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100600), Европейская комиссия может опубликовать запрос о разработке предложений по торгам такими деривативами на площадках, указанных в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента.
5. <a id="p100602"></a>ESMA в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100585) настоящей Статьи направляет Европейской комиссии проект регулятивных технических стандартов в целях изменения, приостановления действия или отмены действующих регулятивных технических стандартов при существенном изменении критериев, установленных [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100591) настоящей Статьи. Перед этим ESMA, если это целесообразно, может провести консультации с компетентными органами третьих стран.
<a id="p100603"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
6. <a id="p100604"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих критерии, указанные в [параграфе 2(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100593) настоящей Статьи.
<a id="p100605"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100606"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100604), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 33

### <a id="p100607"></a>Статья 33


<a id="p100608"></a>**Механизм избежания дублирующих или противоречивых правил**

</div>


1. <a id="p100609"></a>ESMA оказывает содействие Европейской комиссии при мониторинге и подготовке как минимум ежегодных отчетов для Европейского парламента и Совета ЕС о международном применении принципов, изложенных в [Статьях 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) и [29](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100555) настоящего Регламента, в частности, по вопросам потенциальных дублирующих или противоречивых требований для участников рынка, и рекомендует возможные меры.
2. <a id="p100610"></a>Европейская комиссия вправе принимать имплементационные акты, устанавливающие, что законодательные, надзорные и обеспечительные механизмы соответствующей третьей страны:
<a id="p100611"></a>(a) эквивалентны требованиям, вытекающим из [статей 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) и [29](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100555) настоящего Регламента;
<a id="p100612"></a>(b) гарантируют защиту профессиональной тайны, которая эквивалентна той, что установлена настоящим Регламентом;
<a id="p100613"></a>(c) эффективно применяются и приводятся в исполнение пропорционально и при отсутствии искажений, что гарантирует эффективный надзор и исполнение в такой третьей стране.
<a id="p100614"></a>Такие имплементационные акты принимаются в соответствии с процедурой проверки, предусмотренной в [Статье 51](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100894) настоящего Регламента.
3. <a id="p100615"></a>Последствием имплементационного акта об эквивалентности, как указано в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-33#p100610) настоящей Статьи, является то, что контрагенты, заключающие сделки в соответствии с настоящим Регламентом, считаются выполнившими обязательства, содержащиеся в [Статьях 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) и [29](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100555), если как минимум один из контрагентов учрежден в такой третьей стране и контрагенты соблюдают такие законодательные, надзорные и обеспечительные механизмы соответствующей третьей страны.
4. <a id="p100616"></a>Европейская комиссия в сотрудничестве с ESMA проводит мониторинг эффективного применения третьими странами, в отношении которых приняты имплементационные акты об эквивалентности, требований, эквивалентных тем, что содержатся в [Статьях 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) и [29](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100555) настоящего Регламента, и регулярно, но как минимум ежегодно, представляет отчет Европейскому парламенту и Совету ЕС.
<a id="p100617"></a>В течение 30 календарных дней после представления отчета, если отчет выявляет существенный недостаток или противоречие в применении эквивалентных требований органами власти третьей страны, Европейская комиссия вправе отозвать признание законодательной базы соответствующей третьей страны эквивалентной. При отзыве имплементационного акта об эквивалентности на сделки контрагентов автоматически распространяются требования, содержащиеся в [Статьях 28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) и [29](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100555) настоящего Регламента.

<div align="center">

## Статья 34

### <a id="p100618"></a>Статья 34


<a id="p100619"></a>**Реестр деривативов, на которые распространяется**<br>
**торговое обязательство**

</div>


<a id="p100620"></a>ESMA публикует и поддерживает на своем сайте реестр, содержащий исчерпывающий и определенный перечень деривативов, на которые распространяется обязательство по ведению торгов на площадках, указанных в [Статье 28 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100535) настоящего Регламента, площадок, на которых они допущены к торгам или торгуются, а также даты вступления обязательства в силу.




<div align="center">

## Статья 35

### <a id="p100621"></a>ТИТУЛ VI. ДОСТУП К КЛИРИНГУ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ПРИ ОТСУТСТВИИ ДИСКРИМИНАЦИИ

### <a id="p100622"></a>Статья 35


<a id="p100623"></a>**Доступ к CCP при отсутствии дискриминации**

</div>


1. <a id="p100624"></a>Без ущерба действию [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100328) Регламента (ЕС) 648/2012, CCP принимает для клиринга финансовые инструменты на недискриминационной и прозрачной основе, в том числе в части требований к обеспечению и сборов, связанных с доступом, независимо от торговой площадки, на которой заключена сделка. Это положение, в частности, гарантирует, что торговая площадка имеет право на недискриминационный режим для контрактов, торгуемых на этой торговой площадке, в части:
<a id="p100625"></a>(a) требований к обеспечению и неттинга экономически эквивалентных контрактов, если включение таких контрактов в закрытие позиций и в иные процедуры неттинга CCP на основе действующего законодательства о банкротстве не поставит под угрозу бесперебойное и надлежащее функционирование, действительность или возможность реализации таких процедур; и
<a id="p100626"></a>(b) кросс-маржирования по связанным контрактам, клиринг которых осуществляется через того же CCP в рамках модели риска, которая соответствует положениям [Статьи 41](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-41#p100767) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100627"></a>CCP вправе потребовать, чтобы торговая площадка соблюдала операционные и технические требования, установленные CCP, включая требования по управлению рисками. Требования настоящего параграфа не применяются к деривативным контрактам, на которые уже распространяются обязательства по доступу в соответствии со [Статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100328) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100628"></a>Настоящая Статья не является обязательной для CCP, если он тесно связан с торговой площадкой, которая направила уведомление в соответствии со [Статьей 36 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100661) настоящего Регламента.
2. <a id="p100629"></a>Запрос о доступе к CCP должен быть официально направлен торговой площадкой CCP, его компетентному органу, а также компетентному органу торговой площадки. В запросе необходимо указать, для каких типов финансовых инструментов требуется доступ.
3. <a id="p100630"></a>CCP должен направить торговой площадке письменный ответ в течение трех месяцев в случае обращающихся ценных бумаг и инструментов денежного рынка и в течение шести месяцев в случае деривативов в биржевом обороте, разрешая доступ при условии, что соответствующий компетентный орган предоставил доступ в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100631) настоящей Статьи, либо отказывая в доступе. CCP вправе отказать в доступе только при наличии условий, указанных в [параграфе 6 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100642) настоящей Статьи. Если CCP отказывает в доступе, он должен в полной мере обосновать свой ответ и в письменном виде проинформировать свой компетентный орган о своем решении. Если торговая площадка учреждена в другом государстве-члене ЕС, отличном от государства учреждения CCP, то CCP также должен направить такое уведомление и обоснование компетентному органу торговой площадки. CCP должен предоставить возможность доступа в течение трех месяцев после направления положительного ответа на запрос о доступе.
4. <a id="p100631"></a>Компетентный орган CCP или торговой площадки предоставляет торговой площадке доступ к CCP только в том случае, если такой доступ:
<a id="p100632"></a>(a) не потребует механизмов операционной совместимости в отношении деривативов, которые не являются внебиржевыми деривативами в соответствии со [Статьей 2 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100199) Регламента (ЕС) 648/2012; или
<a id="p100633"></a>(b) не поставит под угрозу бесперебойное и надлежащее функционирование рынков, в частности, вследствие размывания ликвидности, а также не будет оказывать отрицательного влияния на системные риски.
<a id="p100634"></a>Ничто в [пункте (a) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100632) не препятствует предоставлению доступа, если запрос, указанный в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100629) настоящей Статьи, требует операционной совместимости, и торговая площадка и все CCP, являющиеся участниками предлагаемых механизмов операционной совместимости, выразили свое согласие с такими механизмами и риски, которым подвержен текущий CCP вследствие позиций между CCP, обеспечены третьим лицом.
<a id="p100635"></a>Если необходимость наличия механизма операционной совместимости является причиной или частичной причиной отказа в доступе, торговая площадка извещает CCP и информирует ESMA о том, какие иные CCP имеют доступ к торговой площадке, а ESMA публикует указанную информацию с тем, чтобы инвестиционные фирмы смогли осуществить свои права в соответствии со [Статьей 37](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-37#p101000) Директивы 2014/65/ЕС в отношении таких CCP в целях облегчения альтернативных механизмов доступа.
<a id="p100636"></a>Если компетентный орган отказывает в доступе, он выдает свое заключение в течение двух месяцев после получения запроса, указанного в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100629) настоящей Статьи, другим компетентным органам, CCP и торговой площадке, и в полной мере обосновывает такое решение, в том числе передает доказательства, на которых оно основано.
5. <a id="p100637"></a>Что касается обращаемых ценных бумаг и инструментов денежного рынка, вновь учрежденный CCP, который был авторизован в качестве CCP, как определено в [Статье 2 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100193) Регламента (ЕС) 648/2012, для осуществления клиринга в соответствии со [Статьей 17](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-17#p100478) Регламента (ЕС) 648/2012 или признан в соответствии со [Статьей 25](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-25#p100572) Регламента (ЕС) 648/2012, или авторизован в соответствии с уже существующим национальным режимом авторизации на период менее трех лет на 2 июля 2014 г., вправе до 3 января 2018 г. подать ходатайство своему компетентному органу о разрешении воспользоваться переходными положениями. Компетентный орган вправе принять решение о том, что настоящая Статья не применяется к CCP в отношении обращаемых ценных бумаг и инструментов денежного рынка на переходный период до 3 июля 2020 г.
<a id="p100638"></a>Если такой переходный период одобрен, CCP не вправе пользоваться правами доступа в соответствии со [Статьей 36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента или настоящей Статьей в отношении обращаемых ценных бумаг и инструментов денежного рынка в течение такого переходного периода. Компетентный орган уведомляет членов коллегии компетентных органов для CCP и ESMA об утверждении переходного периода. ESMA публикует перечень всех уведомлений, которые он получает.
<a id="p100639"></a>Если CCP, который утвердил переходные механизмы в соответствии с настоящим параграфом, тесно связан с одной или несколькими торговыми площадками, такие торговые площадки не вправе пользоваться правами доступа в соответствии со [Статьей 36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента или настоящей Статьей в отношении обращаемых ценных бумаг и инструментов денежного рынка в течение действия таких переходных механизмов.
<a id="p100640"></a>CCP, авторизованный в течение трех лет до вступления в силу, но учрежденный посредством слияния или приобретения, в котором участвует как минимум один CCP, авторизованный ранее указанного срока, не вправе подавать ходатайство о применении переходных механизмов в соответствии с настоящим параграфом.
6. <a id="p100641"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100642"></a>(a) конкретные условия, при наличии которых CCP может отказать в доступе, включая ожидаемый объем сделок, количество и виды пользователей, механизмы управления операционным риском и сложностью или другие факторы, создающие значительные необоснованные риски;
<a id="p100643"></a>(b) условия, при наличии которых CCP может разрешить доступ, включая конфиденциальность информации, предоставленной в отношении финансовых инструментов на стадии разработки, недискриминационную и прозрачную основу в части клиринговых сборов, требований к обеспечению и операционных требований относительно маржирования;
<a id="p100644"></a>(c) условия, при которых предоставление доступа будет представлять угрозу для бесперебойного и надлежащего функционирования рынков или будет оказывать отрицательное влияние на системные риски;
<a id="p100645"></a>(d) процедуру подачи уведомления в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящей Статьи;
<a id="p100646"></a>(e) условия недискриминационного режима в части того, как контракты, торгуемые на такой торговой площадке, рассматриваются в части требований к обеспечению и неттинга экономически эквивалентных контрактов и кросс-маржирования по связанным контрактам, клиринг которых осуществляется через того же CCP.
<a id="p100647"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100648"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100641), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 36

### <a id="p100649"></a>Статья 36


<a id="p100650"></a>**Недискриминационный доступ к торговой площадке**

</div>


1. <a id="p100651"></a>Без ущерба действию [Статьи 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-8#p100342) Регламента (ЕС) 648/2012 торговая площадка предоставляет котировки на недискриминационной и прозрачной основе, в том числе в отношении сборов за доступ, по запросу любому CCP, авторизованному или признанному в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012, который желает осуществлять клиринг сделок с финансовыми инструментами, заключенных на данной торговой площадке. Указанное требование не применяется к деривативным контрактам, на которые уже распространяются обязательства о доступе в соответствии со [Статьей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-8#p100342) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100652"></a>Настоящая Статья не является обязательной для торговой площадки, если она тесно связана с CCP, который направил уведомление о том, что он воспользовался переходными механизмами в соответствии со [Статьей 35 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящего Регламента.
2. <a id="p100653"></a>Запрос CCP о доступе к торговой площадке должен быть официально направлен торговой площадке, ее соответствующему компетентному органу и компетентному органу CCP.
3. <a id="p100654"></a>Торговая площадка должна направить CCP письменный ответ в течение трех месяцев в случае обращаемых ценных бумаг и инструментов денежного рынка и в течение шести месяцев в случае деривативов в биржевом обороте, разрешая доступ при условии, что соответствующий компетентный орган предоставил доступ в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100655) настоящей Статьи, либо отказывая в доступе. Торговая площадка вправе отказать в доступе только при наличии условий, указанных в [параграфе 6 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100666) настоящей Статьи. Если торговая площадка отказывает в доступе, она должна в полной мере обосновать свой ответ и в письменном виде проинформировать свой компетентный орган об этом решении. Если CCP учрежден в другом государстве-члене ЕС, отличном от государства учреждения торговой площадки, то торговая площадка также должна направить такое уведомление и обоснование компетентному органу CCP. Торговая площадка должна предоставить возможность доступа в течение трех месяцев после направления положительного ответа на запрос о доступе.
4. <a id="p100655"></a>Компетентный орган торговой площадки или CCP предоставляет CCP доступ к торговой площадке только в том случае, если такой доступ:
<a id="p100656"></a>(a) не потребует механизмов операционной совместимости в отношении деривативов, которые не являются внебиржевыми деривативами в соответствии со [Статьей 2 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100199) Регламента (ЕС) 648/2012; или
<a id="p100657"></a>(b) не поставит под угрозу бесперебойное и надлежащее функционирование рынков, в частности, вследствие размывания ликвидности, при этом торговая площадка должна иметь в наличии надлежащие механизмы по противодействию такому размыванию, а также не будет оказывать отрицательного влияния на системные риски.
<a id="p100658"></a>Ничто в [пункте (a) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100656) не препятствует предоставлению доступа, если запрос, указанный в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100653) настоящей Статьи, требует операционной совместимости, торговая площадка и все CCP, являющиеся участниками предлагаемых механизмов операционной совместимости, выразили свое согласие с такими механизмами и риски, которым подвержен текущий CCP вследствие позиций между CCP, обеспечены третьим лицом.
<a id="p100659"></a>Если необходимость наличия механизма операционной совместимости является причиной или частичной причиной отказа в доступе, торговая площадка извещает CCP и информирует ESMA о том, какие иные CCP имеют доступ к торговой площадке, а ESMA публикует эту информацию с тем, чтобы инвестиционные фирмы смогли осуществить свои права в соответствии со [Статьей 37](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-37#p101000) Директивы 2014/65/ЕС в отношении таких CCP в целях облегчения альтернативных механизмов доступа.
<a id="p100660"></a>Если компетентный орган отказывает в доступе, он выдает свое заключение в течение двух месяцев после получения запроса, указанного в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100653) настоящей Статьи, другим компетентным органам, CCP и торговой площадке и в полной мере обосновывает такое решение, в том числе передает доказательства, на которых оно основано.
5. <a id="p100661"></a>Что касается деривативов в биржевом обороте, торговая площадка, которая не достигает соответствующего порогового уровня в календарном году, предшествующем началу применения настоящего Регламента, вправе до начала применения настоящего Регламента уведомить ESMA и свой компетентный орган о том, что она не желает выполнять требования настоящей Статьи в отношении деривативов в биржевом обороте, включенных в такой пороговый уровень, на период, равный тридцати месяцам с момента начала применения настоящего Регламента. Торговая площадка, которая не достигает соответствующего порогового уровня в каждом году данного или любого дальнейшего тридцатимесячного периода, вправе по окончании этого периода уведомить ESMA и свой компетентный орган о том, что она по-прежнему не желает выполнять требования настоящей Статьи в течение последующих тридцати месяцев. Если такое уведомление направлено, торговая площадка не вправе пользоваться правами доступа, предусмотренными [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) настоящего Регламента или настоящей Статьей, в отношении деривативов в биржевом обороте, включенных в соответствующий пороговый уровень, в течение всего периода освобождения. ESMA публикует перечень всех уведомлений, которые он получает.
<a id="p100662"></a>Соответствующим пороговым значением для освобождения является ежегодная номинальная сумма торгов в размере 1 триллиона евро. Номинальная сумма подсчитывается однократно и включает в себя все сделки с деривативами в биржевом обороте, заключенные по правилам торговой площадки.
<a id="p100663"></a>Если торговая площадка входит в состав группы, которая связана тесными связями, пороговое значение рассчитывается путем сложения ежегодных номинальных сумм торгов всех торговых площадок в составе группы в целом, которые расположены в Европейском Союзе.
<a id="p100664"></a>Если торговая площадка, которая направила уведомление в соответствии с настоящим параграфом, тесно связана с одним или несколькими CCP, такие CCP не вправе пользоваться правами доступа, предусмотренными [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) настоящего Регламента, или настоящей Статьей, в отношении деривативов в биржевом обороте, включенных в соответствующий пороговый уровень, в течение всего периода освобождения.
6. <a id="p100665"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100666"></a>(a) конкретные условия, при наличии которых торговая площадка может отказать в доступе, включая условия, основанные на ожидаемом объеме сделок, количестве пользователей, механизмах управления операционным риском и сложностью или на других факторах, создающих значительные необоснованные риски;
<a id="p100667"></a>(b) условия, при наличии которых торговая площадка может разрешить доступ, включая конфиденциальность информации, предоставленной в отношении финансовых инструментов на стадии разработки, недискриминационную и прозрачную основу в части сборов, связанных с доступом;
<a id="p100668"></a>(c) условия, при которых предоставление доступа будет представлять угрозу для бесперебойного и надлежащего функционирования рынков или будет оказывать отрицательное влияние на системные риски;
<a id="p100669"></a>(d) процедуру подачи уведомления в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100661) настоящей Статьи, в том числе дальнейшее уточнение расчета номинальной суммы и метода, посредством которого ESMA может проверить расчет и утвердить освобождение.
<a id="p100670"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100671"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100665), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 37

### <a id="p100672"></a>Статья 37


<a id="p100673"></a>**Недискриминационный доступ к бенчмаркам и обязательства**<br>
**по их лицензированию**

</div>


1. <a id="p100674"></a>Если стоимость какого-либо финансового инструмента рассчитывается посредством ссылки на бенчмарк, лицо, имеющее права собственности на бенчмарк, гарантирует, что CCP и торговым площадкам в целях проведения торгов и клиринга предоставляется недискриминационный доступ:
<a id="p100675"></a>(a) к соответствующей цене и котировкам, а также к информации о составе, методологии и определении цены такого бенчмарка в целях клиринга и проведения торгов; и
<a id="p100676"></a>(b) к лицензиям.
<a id="p100677"></a>Лицензия, включая доступ к информации, выдается на справедливой, разумной и недискриминационной основе в течение трех месяцев после получения запроса от CCP или от торговой площадки.
<a id="p100678"></a>Доступ предоставляется по разумной коммерческой цене с учетом цены, по которой доступ к бенчмаркам предоставлен или по которой права на интеллектуальную собственность переданы по лицензии на эквивалентных условиях другому CCP, торговой площадке или соответствующему лицу в целях клиринга и проведения торгов. Различные цены могут быть предусмотрены для разных CCP, торговых площадок или соответствующих лиц только в объективно обоснованных случаях с учетом разумных коммерческих оснований, таких как количество, масштаб или сфера запрашиваемого использования.
2. <a id="p100679"></a>При разработке нового бенчмарка после 31 января 2018 г. обязательство по лицензированию начинает действовать не позднее 30 месяцев с начала торгов финансовым инструментом, который ссылается на такой бенчмарк, или с момента допуска такого финансового инструмента к торгам. Если лицо, имеющее права собственности на новый бенчмарк, владеет существующим бенчмарком, такое лицо устанавливает, что по сравнению с существующими бенчмарками новый бенчмарк соответствует следующим кумулятивным критериям:
<a id="p100680"></a>(a) новый бенчмарк не является простой копией или адаптацией любого существующего бенчмарка, и методология нового бенчмарка, в том числе лежащие в его основе данные, значительно отличается от любого существующего бенчмарка; и
<a id="p100681"></a>(b) новый бенчмарк не заменяет собой любой существующий бенчмарк.
<a id="p100682"></a>Настоящий параграф не затрагивает применение норм о конкуренции и, в частности, [статей 101](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-101#p100670) и [102](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-102#p100687) TFEU.
3. <a id="p100683"></a>CCP, торговая площадка или связанный с ними орган не вправе заключать соглашения с поставщиком бенчмарка, последствиями которого будут:
<a id="p100684"></a>(a) создание препятствий для другого CCP или торговой площадки в получении доступа к информации или правам, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100674) настоящей Статьи; или
<a id="p100685"></a>(b) создание препятствий для другого CCP или торговой площадки в получении доступа к лицензии, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100674) настоящей Статьи.
4. <a id="p100686"></a>ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих:
<a id="p100687"></a>(a) информацию в рамках лицензирования, которая должна быть предоставлена в соответствии с [параграфом 1 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100675) настоящей Статьи для исключительного использования CCP или торговой площадкой;
<a id="p100688"></a>(b) иные условия, при которых предоставляется доступ, включая конфиденциальность предоставленной информации;
<a id="p100689"></a>(c) стандарты, регулирующие процедуру доказывания того, что бенчмарк является новым в соответствии с [параграфом 2 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100680) и [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100681) настоящей Статьи.
<a id="p100690"></a>Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100691"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100686), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 38

### <a id="p100692"></a>Статья 38


<a id="p100693"></a>**Доступ для CCP и торговых площадок третьих стран**

</div>


1. <a id="p100694"></a>Торговая площадка, учрежденная в третьей стране, вправе запрашивать доступ к CCP, учрежденному в Европейском Союзе, только в том случае, если Европейская комиссия приняла решение в соответствии со [Статьей 28 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100543) настоящего Регламента в отношении такой третьей страны. CCP, учрежденный в третьей стране, вправе запросить доступ к торговой площадке в Европейском Союзе при условии, что такой CCP признан в соответствии со [Статьей 25](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-25#p100572) Регламента (ЕС) 648/2012. CCP и торговым площадкам, учрежденным в третьих странах, разрешено пользоваться правами доступа, указанными в [Статьях 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) - [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента, при условии, что Европейская комиссия приняла решение в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p100698) настоящей Статьи, согласно которому правовая и надзорная базы третьей страны считаются обеспечивающими эффективную эквивалентную систему, которая предоставляет CCP и торговым площадкам, авторизованным в соответствии с иностранными режимами, права доступа к CCP и торговым площадкам, учрежденным в такой третьей стране.
2. <a id="p100695"></a>CCP и торговые площадки, учрежденные в третьих странах, вправе запрашивать лицензию и права доступа, указанные в [Статье 37](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100672) настоящего Регламента, только при условии, что Европейская комиссия приняла решение в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p100698) настоящей Статьи, согласно которому правовая и надзорная базы третьей страны считаются обеспечивающими эффективную эквивалентную систему, которая предоставляет CCP и торговым площадкам, авторизованным в иностранных юрисдикциях, доступ на справедливой, разумной и недискриминационной основе:
<a id="p100696"></a>(a) к соответствующей цене и котировкам, а также к информации о составе, методологии и определении цены бенчмарков в целях клиринга и проведения торгов; и
<a id="p100697"></a>(b) к лицензиям лиц, имеющих права собственности на бенчмарки и учрежденных в такой третьей стране.
3. <a id="p100698"></a>Европейская комиссия вправе в соответствии с процедурой проверки, предусмотренной в [Статье 51](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100894) настоящего Регламента, принять решения, устанавливающие, что правовая и надзорная базы третьей страны гарантируют соблюдение торговыми площадками и CCP, авторизованными в такой третьей стране, юридически обязательных требований, которые эквивалентны требованиям, указанным в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p100695) настоящей Статьи, и на которые распространяется эффективный надзор и исполнение в такой третьей стране.
<a id="p100699"></a>Правовая и надзорная базы третьей страны считаются эквивалентными, если они соответствуют всем следующим условиям:
<a id="p100700"></a>(a) торговые площадки в такой третьей стране должны соответствовать требованиям по авторизации и эффективному надзору и исполнению на постоянной основе;
<a id="p100701"></a>(b) такие базы предусматривают эффективную эквивалентную систему, которая предоставляет CCP и торговым площадкам, авторизованным в соответствии с иностранными режимами, права доступа к CCP и торговым площадкам, учрежденным в такой третьей стране;
<a id="p100702"></a>(c) правовая и надзорная базы такой третьей страны предусматривают эффективную эквивалентную систему, которая предоставляет CCP и торговым площадкам, авторизованным в иностранных юрисдикциях, доступ на справедливой, разумной и недискриминационной основе:
<a id="p100703"></a>(i) к соответствующей цене и котировкам, а также к информации о составе, методологии и определении цены бенчмарков в целях клиринга и проведения торгов; и
<a id="p100704"></a>(ii) к лицензиям лиц, имеющих права собственности на бенчмарки и учрежденных в такой третьей стране.




<div align="center">

<a id="p102103"></a>**Глава 1**

<a id="p102104"></a>**КОМПЕТЕНЦИИ И ПРОЦЕДУРЫ**

</div>





<div align="center">

<a id="p102106"></a>**Осуществление полномочий ESMA**

</div>


<a id="p102107"></a>Полномочия, переданные ESMA или любому должностному лицу или другому лицу, уполномоченному ESMA в соответствии со [Статьями 38b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102108) - [38e](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102162) настоящего Регламента, не должны использоваться для того, чтобы требовать раскрытия информации или документов, которые защищены адвокатской тайной.




<div align="center">

<a id="p102109"></a>**Запрос информации**

</div>


1. <a id="p102110"></a>ESMA может по простому запросу или по решению потребовать от следующих лиц предоставить всю информацию, позволяющую ESMA выполнять свои обязанности в соответствии с настоящим Регламентом:
<a id="p102111"></a>(a) от APA, CTP, ARM, если они находятся под надзором ESMA, а также от инвестиционной фирмы или оператора рынка, управляющего торговой площадкой, для оказания услуг по предоставлению данных APA, CTP или ARM, а также от лиц, которые контролируют их или контролируются ими;
<a id="p102112"></a>(b) от руководителей лиц, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102111);
<a id="p102113"></a>(c) от аудиторов и советников лиц, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102111);
2. <a id="p102114"></a>Любой простой запрос информации, указанный в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящей Статьи, должен:
<a id="p102115"></a>(a) содержать ссылку на настоящую Статью как на правовое основание запроса;
<a id="p102116"></a>(b) содержать указание на цель запроса;
<a id="p102117"></a>(c) указывать запрашиваемую информацию;
<a id="p102118"></a>(d) устанавливать срок, в течение которого такая информация должна быть предоставлена;
<a id="p102119"></a>(e) содержать утверждение о том, что лицо, у которого запрашивается информация, не обязано предоставлять эту информацию, но в случае добровольного ответа на запрос предоставленная информация должна быть достоверной и не должна вводить в заблуждение;
<a id="p102120"></a>(f) содержать указание на размер штрафа, который будет наложен в соответствии со [Статьей 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) настоящего Регламента, если предоставленная информация окажется неверной или вводящей в заблуждение.
<a id="p102121"></a>[3. Требуя предоставить информацию в соответствии с параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящей Статьи на основании решения, ESMA должен:
<a id="p102122"></a>(a) ссылаться на настоящую Статью как на правовое основание запроса;
<a id="p102123"></a>(b) указывать цель запроса;
<a id="p102124"></a>(c) указывать запрашиваемую информацию;
<a id="p102125"></a>(d) устанавливать срок, в течение которого такая информация должна быть предоставлена;
<a id="p102126"></a>(e) указывать размер периодических штрафных платежей, предусмотренных [Статьей 38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, если запрашиваемая информация предоставлена не в полном объеме;
<a id="p102127"></a>(f) указывать размер штрафа, предусмотренного [Статьей 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) настоящего Регламента, если ответы на заданные вопросы окажутся неверными или вводящими в заблуждение;
<a id="p102128"></a>(g) информировать о праве на обжалование решения в Апелляционном совете ESMA и на пересмотр решения Судом Европейского Союза (Судом ЕС) в соответствии со [Статьями 60](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-60#p100718) и [61](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-61#p100729) Регламента (ЕС) 1095/2010.
4. <a id="p102129"></a>Лица, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящей Статьи, или их представители, а в случае юридических лиц или ассоциаций, не являющихся юридическими лицами, лица, уполномоченные представлять их по закону или в соответствии с их уставами, должны предоставить запрашиваемую информацию. Адвокаты, обладающие надлежащими полномочиями, могут предоставлять информацию от имени своих клиентов. Последние несут полную ответственность, если предоставленная информация является неполной, неверной или вводящей в заблуждение.
5. <a id="p102130"></a>ESMA без неоправданной задержки направляет копию простого запроса или копию решения в компетентный орган государства-члена ЕС лиц, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящей Статьи.




<div align="center">

<a id="p102132"></a>**Общие расследования**

</div>


1. <a id="p102133"></a>Для выполнения своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом ESMA может проводить необходимые расследования в отношении лиц, указанных в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента. В указанных целях должностные лица и другие лица, уполномоченные ESMA, должны быть уполномочены:
<a id="p102134"></a>(a) проверять любые документы, данные, процедуры и другие материалы, имеющие значение для выполнения их задач, независимо от носителя, на котором они хранятся;
<a id="p102135"></a>(b) снимать или получать заверенные копии или выписки из таких документов, данных, процедур и других материалов;
<a id="p102136"></a>(c) вызывать любых лиц, указанных в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента, или их представителей или сотрудников и запрашивать у них устные или письменные объяснения по фактам или документам, относящимся к предмету и цели проверки, и фиксировать ответы;
<a id="p102137"></a>(d) допрашивать иных физических или юридических лиц, которые дают согласие на допрос с целью сбора информации, относящейся к предмету расследования;
<a id="p102138"></a>(e) запрашивать отчеты о телефонном трафике и трафике данных.
2. <a id="p102139"></a>Должностные лица и другие лица, уполномоченные ESMA в целях проведения расследований, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102133) настоящей Статьи, осуществляют свои полномочия после предоставления письменного разрешения с указанием предмета и цели расследования. В этом разрешении также должны быть указаны периодические штрафные платежи, предусмотренные [Статьей 38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, если не предоставлены требуемые документы, данные, процедуры или прочие материалы или ответы на вопросы, заданные лицам, указанным в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента, либо если такие ответы являются неполными, а также штрафы, предусмотренные [Статьей 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) настоящего Регламента, если ответы на вопросы, заданные лицам, указанным в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента, являются неверными или вводят в заблуждение.
3. <a id="p102140"></a>Лица, указанные в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента, обязаны подчиняться проводимым расследованиям, возбужденным на основании решения ESMA. В решении должны быть указаны предмет и цель расследования, периодические штрафные платежи, предусмотренные [Статьей 38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, средства правовой защиты, доступные в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010, и право на пересмотр решения Судом ЕС.
4. <a id="p102141"></a>Заблаговременно до возбуждения расследования, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102133) настоящей Статьи, ESMA информирует компетентный орган государства-члена ЕС, в котором должно проводиться расследование, о расследовании и об уполномоченных лицах. Должностные лица соответствующего компетентного органа должны, по запросу ESMA, помогать таким уполномоченным лицам в выполнении их обязанностей. Должностные лица соответствующего компетентного органа также могут присутствовать при расследовании по запросу.
5. <a id="p102142"></a>Если для запроса записи телефонного трафика или трафика данных, указанных в [пункте (e) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102138) настоящей Статьи, требуется разрешение судебного органа в соответствии с применимым национальным законодательством, необходимо обратиться за таким разрешением. Обратиться за таким разрешением также можно в качестве меры предосторожности.
6. <a id="p102143"></a>Если в национальный судебный орган поступает обращение о выдаче разрешения на запрос записи телефонного трафика или трафика данных, указанных в [пункте (e) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102138) настоящей Статьи, то такой орган должен удостовериться в том, что:
<a id="p102144"></a>(a) решение ESMA, указанное в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102140) настоящей Статьи, является подлинным;
<a id="p102145"></a>(b) любые меры, которые должны быть приняты, являются соразмерными, а не произвольными или чрезмерными.
<a id="p102146"></a>В целях [пункта (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102145) национальный судебный орган может запросить у ESMA подробные разъяснения, в частности, в отношении оснований, которые есть у ESMA для подозрения в том, что имело место нарушение настоящего Регламента, а также в отношении серьезности предполагаемого нарушения и характера причастности лица, на которое распространяется действие принудительных мер. Однако национальный судебный орган не должен пересматривать необходимость проведения расследования или требовать предоставления ему информации, находящейся в распоряжении ESMA. Законность решения ESMA подлежит рассмотрению только Судом ЕС в порядке, предусмотренном [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p102148"></a>**Проверки на местах**

</div>


1. <a id="p102149"></a>Для выполнения своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом ESMA может проводить все необходимые проверки на месте в любых служебных помещениях лиц, указанных в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента.
2. <a id="p102150"></a>Должностные лица и другие лица, уполномоченные ESMA для проведения проверки на месте, могут входить в любые служебные помещения лиц, в отношении которых ESMA принято решение о расследовании, и должны иметь все полномочия, предусмотренные в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента. Они также имеют право опечатывать любые служебные помещения, бухгалтерские книги или документы на период проведения проверки и в том объеме, в котором это необходимо для проведения проверки.
3. <a id="p102151"></a>Заблаговременно до проведения проверки ESMA уведомляет о проверке компетентный орган государства-члена ЕС, в котором должна проводиться проверка. Если это требуется для надлежащего проведения и эффективности проверки, ESMA, информировав соответствующий компетентный орган, может провести проверку на месте без предварительного уведомления. Проверки в соответствии с настоящей Статьей должны проводиться при условии, что соответствующий компетентный орган подтвердил, что он не возражает против проведения таких проверок.
4. <a id="p102152"></a>Должностные лица и другие лица, уполномоченные ESMA в целях проведения проверок на местах, осуществляют свои полномочия после предоставления письменного разрешения с указанием предмета, цели проверки и периодических штрафных платежей, предусмотренных [Статьей 38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, если соответствующие лица уклоняются от проводимой проверки.
5. <a id="p102153"></a>Лица, указанные в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента, обязаны подвергнуться проверке на месте, проводимой на основании решения ESMA. В решении должны быть указаны предмет и цель проверки, назначена дата начала проверки и указаны периодические штрафные платежи, предусмотренные [Статьей 38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, средства правовой защиты, доступные в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010, и право на пересмотр решения Судом ЕС.
6. <a id="p102154"></a>Должностные лица, а также лица, уполномоченные или назначенные компетентным органом государства-члена ЕС, в котором должна проводиться проверка, по запросу ESMA должны активно содействовать должностным лицам и другим лицам, уполномоченным ESMA. Должностные лица компетентного органа соответствующего государства-члена ЕС также могут присутствовать в ходе проведения проверок на местах.
7. <a id="p102155"></a>ESMA также может потребовать от компетентных органов проведения от имени ESMA конкретных следственных действий и проверок на местах, как предусмотрено в настоящей Статье и в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента.
8. <a id="p102156"></a>Если должностные лица и другие сопровождающие лица, уполномоченные ESMA, обнаружат, что лицо возражает против проверки, предписанной в соответствии с настоящей Статьей, то компетентный орган соответствующего государства-члена ЕС должен оказать им необходимую помощь, запросив, при необходимости, помощи полиции или аналогичного правоприменительного органа, чтобы они могли провести проверку на месте.
9. <a id="p102157"></a>Если проверка на месте, указанная в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102149), или содействие, предусмотренное [параграфом 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102155) настоящей Статьи, требуют разрешения судебного органа в соответствии с национальным законодательством, необходимо обратиться за таким разрешением. Обратиться за таким разрешением также можно в качестве меры предосторожности.
10. <a id="p102158"></a>Если в национальный судебный орган поступает обращение о выдаче разрешения на проведение проверки на месте в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102149) или на оказание содействия в соответствии с [параграфом 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102155) настоящей Статьи, то такой орган должен удостовериться в том, что:
<a id="p102159"></a>(a) решение ESMA, указанное в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102153) настоящей Статьи, является подлинным;
<a id="p102160"></a>(b) любые меры, которые должны быть приняты, являются соразмерными, а не произвольными или чрезмерными.
<a id="p102161"></a>В целях [пункта (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102160) национальный судебный орган может запросить у ESMA подробные разъяснения, в частности, в отношении оснований, которые есть у ESMA для подозрения в том, что имело место нарушение настоящего Регламента, а также в отношении серьезности предполагаемого нарушения и характера причастности лица, на которое распространяется действие принудительных мер. Однако национальный судебный орган не должен пересматривать необходимость проведения расследования или требовать предоставления ему информации, находящейся в распоряжении ESMA. Законность решения ESMA подлежит рассмотрению только Судом ЕС в порядке, предусмотренном [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p102163"></a>**Обмен информацией**

</div>


<a id="p102164"></a>ESMA и компетентные органы без необоснованного промедления предоставляют друг другу информацию, необходимую для исполнения их обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом.




<div align="center">

<a id="p102166"></a>**Профессиональная тайна**

</div>


<a id="p102167"></a>Обязательство хранить профессиональную тайну, указанное в [Статье 76](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-76#p101636) Директивы 2014/65/ЕС, распространяется на ESMA и на всех лиц, которые работают или работали на ESMA или на иное лицо, которому ESMA делегировал выполнение некоторых задач, в том числе на аудиторов и экспертов, нанятых ESMA.




<div align="center">

<a id="p102169"></a>**Надзорные меры со стороны ESMA**

</div>


1. <a id="p102170"></a>Если ESMA обнаружит, что лицо, указанное в [пункте (a) Статьи 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102111) настоящего Регламента, нарушило какие-либо требования, предусмотренные [Титулом IVa](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101974), он должен принять одну или несколько из следующих мер:
<a id="p102171"></a>(a) принять решение, требующее от лица прекратить нарушение;
<a id="p102172"></a>(b) принять решение о наложении штрафов или периодических штрафных платежей в соответствии со [Статьями 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) и [38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента;
<a id="p102173"></a>(c) выпустить публичные уведомления.
2. <a id="p102174"></a>При принятии мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102170) настоящей Статьи, ESMA учитывает характер и серьезность нарушения, принимая во внимание следующие критерии:
<a id="p102175"></a>(a) продолжительность и частоту нарушения;
<a id="p102176"></a>(b) обусловило ли нарушение финансовое преступление, содействовало ли оно такому преступлению или связано ли оно иным образом с финансовым преступлением;
<a id="p102177"></a>(c) было ли нарушение совершено умышленно или по неосторожности;
<a id="p102178"></a>(d) степень ответственности лица, виновного в нарушении;
<a id="p102179"></a>(e) финансовую устойчивость лица, виновного в нарушении, как следует из общего оборота виновного юридического лица или годового дохода и чистых активов виновного физического лица;
<a id="p102180"></a>(f) влияние нарушения на интересы инвесторов;
<a id="p102181"></a>(g) значимость незаконно полученной прибыли, убытков, которых удалось избежать лицу, виновному в нарушении, или убытков третьих лиц, понесенных в результате нарушения, в том объеме, в котором их можно определить;
<a id="p102182"></a>(h) степень сотрудничества лица, виновного в нарушении, с ESMA, без ущерба для необходимости обеспечения возврата незаконно полученной прибыли или убытков, которых этому лицу удалось избежать;
<a id="p102183"></a>(i) предыдущие нарушения со стороны лица, виновного в нарушении;
<a id="p102184"></a>(j) меры, принятые после нарушения лицом, виновным в его совершении, для недопущения его повторения.
3. <a id="p102185"></a>Без необоснованного промедления ESMA уведомляет лицо, виновное в нарушении, о любых мерах, принятых в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102170) настоящей Статьи, и сообщает об этом компетентным органам государств-членов ЕС и Европейской Комиссии. ESMA должен обнародовать такие меры на своем сайте в течение 10 рабочих дней с даты их принятия.
<a id="p102186"></a>При обнародовании в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102185) необходимо указывать следующую информацию:
<a id="p102187"></a>(a) заявление, подтверждающее право лица, виновного в нарушении, на обжалование решения;
<a id="p102188"></a>(b) в соответствующих случаях заявление, подтверждающее подачу апелляции и указывающее, что такая апелляция не имеет приостанавливающего действия;
<a id="p102189"></a>(c) заявление о том, что Апелляционный совет ESMA может приостановить применение оспариваемого решения в соответствии со [Статьей 60(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1#p100723) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102190"></a>**Глава 2**

<a id="p102191"></a>**АДМИНИСТРАТИВНЫЕ САНКЦИИ И ИНЫЕ АДМИНИСТРАТИВНЫЕ МЕРЫ**

</div>





<div align="center">

<a id="p102193"></a>**Штрафы**

</div>


1. <a id="p102194"></a>Если в соответствии со Статьей 38k(5) настоящего Регламента ESMA установит, что какое-либо лицо умышленно или по небрежности нарушило одно из требований, предусмотренных в [Титуле IVa](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101974) настоящего Регламента, то ESMA должно принять решение о наложении штрафа в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102196) настоящей Статьи.
<a id="p102195"></a>Нарушение считается совершенным умышленно, если ESMA установит объективные факторы, свидетельствующие о том, что лицо действовало преднамеренно с целью совершить нарушение.
2. <a id="p102196"></a>Максимальный размер штрафа, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102194) настоящей Статьи, составляет 200 000 евро или, в государствах-членах ЕС, валютой которых не является евро, соответствующая сумма в национальной валюте.
3. <a id="p102197"></a>При определении размера штрафа в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102194) настоящей Статьи ESMA принимает во внимание критерии, изложенные в [Статье 38g(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102174) настоящего Регламента.




<div align="center">

<a id="p102199"></a>**Периодические штрафные платежи**

</div>


1. <a id="p102200"></a>ESMA своим решением налагает периодические штрафные платежи для того, чтобы обязать:
<a id="p102201"></a>(a) лицо прекратить нарушение в соответствии с решением, принятым в рамках [пункта (a) Статьи 38g(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102171) настоящего Регламента;
<a id="p102202"></a>(b) лицо, указанное в [Статье 38b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102110) настоящего Регламента:
<a id="p102203"></a>(i) предоставить полную информацию, затребованную решением в соответствии со [Статьей 38b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102108) настоящего Регламента;
<a id="p102204"></a>(ii) подчиниться расследованию и, в частности, предоставить полные документы, данные, процедуры или иные необходимые материалы, а также заполнить и исправить другую информацию, предоставленную в ходе расследования, возбужденного на основании решения в соответствии со [Статьей 38c](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102131) настоящего Регламента;
<a id="p102205"></a>(iii) повергнуться проверке на месте, предписанной решением, принятым в соответствии со [Статьей 38d](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102147) настоящего Регламента.
2. <a id="p102206"></a>Периодические штрафные платежи должны быть эффективными и соразмерными. Периодический штрафной платеж устанавливается за каждый день просрочки.
3. <a id="p102207"></a>Несмотря на положения [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102206) настоящей Статьи, размер периодических штрафных платежей составляет 3% от среднесуточного оборота за предыдущий хозяйственный год или - для физических лиц - 2% от среднесуточного дохода за предыдущий календарный год. Платеж исчисляется с даты, указанной в решении о наложении периодического штрафного платежа.
4. <a id="p102208"></a>Периодический штрафной платеж налагается на срок не более шести месяцев после уведомления о решении ESMA. По истечении указанного периода ESMA пересматривает эту меру.




<div align="center">

<a id="p102210"></a>**Раскрытие сведений, характер, взыскание и распределение**<br>
<a id="p102211"></a>**штрафов и периодических штрафных платежей**

</div>


1. <a id="p102212"></a>ESMA обнародует информацию обо всех штрафах и периодических штрафных платежах, наложенных в соответствии со [Статьями 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) и [38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, за исключением случаев, когда такое раскрытие может поставить под серьезную угрозу финансовые рынки или нанести несоразмерный ущерб затронутым сторонам. Раскрываемая информация не должна содержать персональных данных по смыслу [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-20181725/statya-1) (ЕС) 2018/1725 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.

<a id="p102213"></a>

---

<a id="p102214"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-20181725/statya-1) (ЕС) 2018/1725 Европейского Парламента и Совета ЕС от 23 октября 2018 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных, осуществляемой учреждениями, органами, службами и агентствами Союза, и о свободном обращении таких данных, а также об отмене Регламента (ЕС) 45/2001 и Решения 1247/2002/EC (ОЖ N L 295, 21.11.2018, стр. 39).

2. <a id="p102215"></a>Штрафы и периодические штрафные платежи, налагаемые в соответствии со [Статьями 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) и [38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, носят административный характер.
3. <a id="p102216"></a>Если ESMA решает не налагать штрафы или периодические штрафные платежи, он информирует об этом Европейский Парламент, Совет ЕС, Европейскую Комиссию и компетентные органы соответствующего государства-члена ЕС и излагает причины своего решения.
4. <a id="p102217"></a>Штрафы и периодические штрафные платежи, наложенные в соответствии со [Статьями 38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) и [38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента, подлежат взысканию.
<a id="p102218"></a>Взыскание регулируется процессуальными нормами, действующими в государстве-члене ЕС, на территории которого оно осуществляется.
5. <a id="p102219"></a>Размеры штрафов и периодических штрафных платежей отчисляются в общий бюджет Европейского Союза.




<div align="center">

<a id="p102221"></a>**Процессуальные правила для принятия надзорных мер**<br>
<a id="p102222"></a>**и наложения штрафов**

</div>


1. <a id="p102223"></a>Если при выполнении своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом ESMA обнаружит серьезные признаки возможного существования фактов, которые могут составлять одно или несколько нарушений требований, предусмотренных [Титулом IVa](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101974), то ESMA должен назначить независимое лицо из числа сотрудников ESMA для расследования вопроса. Назначенное должностное лицо не должно участвовать и не должно было участвовать прямо или косвенно в осуществлении надзора или в выдаче разрешения соответствующему поставщику услуг по предоставлению данных и должно выполнять свои функции независимо от ESMA.
2. <a id="p102224"></a>Лицо, проводящее расследование, указанное в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102223) настоящей Статьи, расследует предполагаемые нарушения, принимая во внимание любые комментарии лиц, в отношении которых ведется расследование, и представляет ESMA полные материалы дела со своими выводами.
3. <a id="p102225"></a>Для выполнения своих задач лицо, проводящее расследование, может осуществлять полномочия по запросу информации в соответствии со [Статьей 38b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102108) настоящего Регламента и проведению расследований и проверок на месте в соответствии со [Статьями 38c](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102131) и [38d](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102147) настоящего Регламента.
4. <a id="p102226"></a>При выполнении своих задач лицо, проводящее расследование, должно иметь доступ ко всем документам и информации, собранным ESMA в ходе своей надзорной деятельности.
5. <a id="p102227"></a>По завершении расследования и перед отправкой файла со своими выводами в ESMA лицо, проводящее расследование, должно предоставить лицам, в отношении которых проводится расследование, возможность быть заслушанными по расследуемым вопросам. Лицо, проводящее расследование, должно основывать свои выводы только на фактах, по которым заинтересованные лица имели возможность дать комментарии.
6. <a id="p102228"></a>Необходимо полностью соблюдать права на защиту лиц, в отношении которых ведется расследование, при проведении расследований в соответствии с настоящей Статьей.
7. <a id="p102229"></a>При подаче материалов дела со своими выводами в ESMA лицо, проводящее расследование, уведомляет лиц, в отношении которых ведется расследование. Лица, в отношении которых ведется расследование, имеют право на доступ к материалам дела с учетом законного интереса других лиц в защите их коммерческой тайны. Право доступа к материалам дела не распространяется на конфиденциальную информацию, затрагивающую третьих лиц.
8. <a id="p102230"></a>На основании материалов дела, содержащих выводы лица, проводящего расследование, а также по запросу лиц, в отношении которых проводится расследование, после заслушивания таких лиц в соответствии со [Статьей 38l](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102234) настоящего Регламента ESMA принимает решение о том, нарушили ли лица, в отношении которых проводилось расследование, одно или несколько требований [Титула IVa](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101974) настоящего Регламента, и при установлении факта нарушения принимает надзорные меры в соответствии со [Статьей 38g](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102168) настоящего Регламента.
9. <a id="p102231"></a>Лицо, проводящее расследование, не должно участвовать в совещаниях ESMA или иным образом вмешиваться в процесс принятия решений ESMA.
10. <a id="p102232"></a>Не позднее 1 октября 2021 г. Европейская Комиссия должна принять акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях уточнения порядка осуществления полномочий по наложению штрафов или периодических штрафных платежей, включая положения о праве на защиту, положения о сроках и взимании штрафов или периодических штрафных платежей, а также сроки исковой давности для наложения и взыскания штрафов и периодических штрафных платежей.
11. <a id="p102233"></a>Если при выполнении своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом ESMA обнаружит серьезные признаки возможного существования фактов, которые могут квалифицироваться как уголовное преступление, то ESMA передает дела в соответствующие национальные органы для проведения уголовного преследования. Кроме того, ESMA воздерживается от наложения штрафов или периодических штрафных платежей, если оправдательный или обвинительный приговоры, вынесенные ранее на основании идентичных фактов или фактов, являющихся в значительной степени одинаковыми, уже вступили в законную силу в результате уголовного разбирательства в соответствии с национальным законодательством.




<div align="center">

<a id="p102235"></a>**Заслушивание заинтересованных лиц**

</div>


1. <a id="p102236"></a>До принятия решения в соответствии со [Статьями 38g](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102168), [38h](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102192) и [38i](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102198) настоящего Регламента ESMA предоставляет лицам, в отношении которых ведется производство, возможность быть заслушанными в связи с выводами такого производства. ESMA основывает свои решения только на тех выводах, по которым лица, в отношении которых ведется производство, могли дать комментарии.
<a id="p102237"></a>Первый подпараграф не применяется, если необходимы срочные меры для предотвращения значительного и неминуемого ущерба финансовой системе. В таком случае ESMA может принять временное решение и предоставить заинтересованным лицам возможность быть заслушанными в кратчайшие сроки после принятия решения.
2. <a id="p102238"></a>В ходе производства необходимо полностью соблюдать права на защиту лиц, в отношении которых ведется расследование. Они имеют право на доступ к материалам дела ESMA с учетом законного интереса других лиц в защите их коммерческой тайны. Право доступа к материалам дела не распространяется на конфиденциальную информацию или на внутренние подготовительные документы ESMA.




<div align="center">

<a id="p102240"></a>**Пересмотр со стороны Суда ЕС**

</div>


<a id="p102241"></a>Суд ЕС обладает неограниченной юрисдикцией по проверке решений ESMA, в которых устанавливаются штрафы или периодические штрафные платежи. Он может отменить, уменьшить или увеличить размер наложенных штрафов или введенных периодических штрафных платежей.




<div align="center">

<a id="p102243"></a>**Выдача разрешений и надзорные сборы**

</div>


1. <a id="p102244"></a>ESMA взимает плату с поставщиков услуг по предоставлению данных в соответствии с настоящим Регламентом и в соответствии с актами делегированного законодательства, принятыми на основании [параграфа 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102246) настоящей Статьи. Такие сборы должны полностью покрывать необходимые расходы ESMA, связанные с выдачей разрешений и надзором за деятельностью поставщиков услуг по предоставлению данных, а также любые расходы, которые компетентные органы могут понести при выполнении своих задач в соответствии с настоящим Регламентом, в частности, вследствие делегирования каких-либо задач в соответствии со [Статьей 38o](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102247) настоящего Регламента.
2. <a id="p102245"></a>Размер индивидуального сбора, взимаемого с конкретного поставщика услуг по предоставлению данных, должен покрывать все административные расходы ESMA, связанные с выдачей разрешения такому поставщику и надзором за его деятельностью. Сбор должен быть соразмерен обороту поставщика услуг по предоставлению данных.
3. <a id="p102246"></a>Не позднее 1 октября 2021 г. Европейская Комиссия принимает акт делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения путем уточнения видов сборов, вопросов, в связи с которыми уплачиваются сборы, размера сборов и порядка их уплаты.




<div align="center">

<a id="p102248"></a>**Делегирование задач ESMA компетентным органам**

</div>


1. <a id="p102249"></a>Если это необходимо для надлежащего исполнения надзорных функций, ESMA может делегировать конкретные надзорные задачи компетентному органу государства-члена ЕС в соответствии с руководящими принципами, изданными ESMA согласно [Статье 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-16#p100317) Регламента (ЕС) 1095/2010. Такие конкретные надзорные задачи могут, в частности, включать полномочия по запросу информации в соответствии со [Статьей 38b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102108) и по проведению расследований и проверок на местах в соответствии со [Статьей 38c](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102131) и [Статьей 38d](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p102147) настоящего Регламента.
2. <a id="p102250"></a>До делегирования задач ESMA проводит консультации с соответствующими компетентными органами относительно:
<a id="p102251"></a>(a) объема делегируемой задачи;
<a id="p102252"></a>(b) сроков выполнения задачи; и
<a id="p102253"></a>(c) передачи необходимой информации в ESMA и от ESMA.
3. <a id="p102254"></a>В соответствии с актом делегированного законодательства, принятым согласно [Статье 38n(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102246) настоящего Регламента, ESMA возмещает компетентному органу расходы, понесенные в результате выполнения делегированных задач.
4. <a id="p102255"></a>ESMA пересматривает решение, указанное в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102249) настоящей Статьи, с надлежащей периодичностью. Делегированные полномочия могут быть отозваны в любой момент.
5. <a id="p102256"></a>Делегирование задач не затрагивает ответственность ESMA и не ограничивает способность ESMA осуществлять делегированные задачи и контролировать их выполнение.




<div align="center">

<a id="p100706"></a>**Глава 1**

<a id="p100707"></a>**МОНИТОРИНГ ПРОДУКТОВ И ВМЕШАТЕЛЬСТВО**

## Статья 39

### <a id="p102102"></a>ТИТУЛ VIa. КОМПЕТЕНЦИИ И ПОЛНОМОЧИЯ ESMA
##### <a id="p102105"></a>Статья 38a
##### <a id="p102108"></a>Статья 38b
##### <a id="p102131"></a>Статья 38c
##### <a id="p102147"></a>Статья 38d
##### <a id="p102162"></a>Статья 38e
##### <a id="p102165"></a>Статья 38f
##### <a id="p102168"></a>Статья 38g
##### <a id="p102192"></a>Статья 38h
##### <a id="p102198"></a>Статья 38i
##### <a id="p102209"></a>Статья 38j
##### <a id="p102220"></a>Статья 38k
##### <a id="p102234"></a>Статья 38l
##### <a id="p102239"></a>Статья 38m
##### <a id="p102242"></a>Статья 38n
##### <a id="p102247"></a>Статья 38o
### <a id="p100705"></a>ТИТУЛ VII. НАДЗОРНЫЕ МЕРЫ ПО ВМЕШАТЕЛЬСТВУ И УПРАВЛЕНИЕ ПОЗИЦИЯМИ

### <a id="p100708"></a>Статья 39


<a id="p100709"></a>**Мониторинг рынков**

</div>


1. <a id="p100710"></a>В соответствии со [Статьей 9 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1#p100252) Регламента (ЕС) 1095/2010 ESMA осуществляет мониторинг рынков финансовых инструментов, которые реализуются, распространяются или продаются в Европейском Союзе.
2. <a id="p100711"></a>В соответствии со [Статьей 9 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-9#p100265) Регламента (ЕС) 1093/2010 EBA осуществляет мониторинг рынков структурированных депозитов, которые реализуются, распространяются или продаются в Европейском Союзе.
3. <a id="p100712"></a>Компетентные органы осуществляют мониторинг рынков финансовых инструментов и структурированных депозитов, которые реализуются, распространяются или продаются в их государстве-члене ЕС или из такого государства.

<div align="center">

## Статья 40

### <a id="p100713"></a>Статья 40


<a id="p100714"></a>**Временные полномочия ESMA по вмешательству**

</div>


1. <a id="p100715"></a>В соответствии со [Статьей 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1#p100255) Регламента (ЕС) 1095/2010 ESMA вправе при выполнении условий, изложенных в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100719) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100724) настоящей Статьи, временно запрещать или ограничивать в Европейском Союзе:
<a id="p100716"></a>(a) реализацию, дистрибуцию или продажу определенных финансовых инструментов или финансовых инструментов, обладающих конкретными характеристиками; или
<a id="p100717"></a>(b) занятие видом финансовой деятельности или практики.
<a id="p100718"></a>Запрет или ограничение могут применяться в обстоятельствах, установленных ESMA, или могут предусматривать исключения, установленные ESMA.
2. <a id="p100719"></a>ESMA принимает решение в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100715) настоящей Статьи только при выполнении всех нижеперечисленных условий:
<a id="p100720"></a>(a) предлагаемое действие устраняет существенную озабоченность, связанную с защитой инвесторов, или угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков или товарных рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза;
<a id="p100721"></a>(b) регулятивные требования, предусмотренные правом Европейского Союза, которые применимы к соответствующему финансовому инструменту или финансовой деятельности, не устраняют угрозу;
<a id="p100722"></a>(c) компетентный орган или компетентные органы не приняли мер по устранению угрозы, либо меры, которые они приняли, не устраняют угрозу надлежащим образом.
<a id="p100723"></a>При выполнении условий, перечисленных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100719), ESMA вправе ввести ограничение или запрет, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100715) настоящей Статьи, в качестве меры предосторожности до того, как финансовый инструмент начинает реализовываться, распространяться или продаваться клиентам.
3. <a id="p100724"></a>Принимая меры в соответствии с настоящей Статьей, ESMA гарантирует, что такие меры:
<a id="p100725"></a>(a) не оказывают неблагоприятного воздействия на эффективность финансовых рынков или на инвесторов, которое было бы непропорциональным положительному эффекту от таких мер;
<a id="p100726"></a>(b) не создают риска регуляторного арбитража, и
<a id="p100727"></a>(c) приняты после консультаций с государственными органами, ответственными за надзор, управление и регулирование физических рынков сельскохозяйственной продукции в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-12342007/statya-1) (ЕС) 1234/2007, если соответствующие меры относятся к сельскохозяйственным товарным деривативам.
<a id="p100728"></a>Если компетентный орган или компетентные органы приняли меры в соответствии со [Статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764) настоящего Регламента, ESMA может принять любые меры, перечисленные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100715) настоящей Статьи, без выдачи заключения, предусмотренного [Статьей 43](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-43#p100793) настоящего Регламента.
4. <a id="p100729"></a>До принятия решения о мерах в соответствии с настоящей Статьей ESMA уведомляет компетентные органы о предлагаемых мерах.
5. <a id="p100730"></a>ESMA публикует на своем сайте уведомление о решении принять меры в соответствии с настоящей Статьей. Уведомление должно содержать подробную информацию о запрете или ограничении, а также должно указывать срок после публикации уведомления, с которого такие меры вступают в силу. Запрет или ограничение применяются только к действиям, совершенным после вступления таких мер в силу.
6. <a id="p100731"></a>ESMA пересматривает запрет или ограничение, введенные в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100715) настоящей Статьи, с надлежащей периодичностью, но как минимум каждые шесть месяцев. После как минимум двух последовательных продлений и на основе надлежащего анализа в целях оценки воздействия на потребителя ESMA может принять решение о ежегодном продлении запрета или ограничения.
7. <a id="p100732"></a>Меры, принятые ESMA в соответствии с настоящей Статьей, имеют большую юридическую силу по сравнению с любыми мерами, ранее принятыми компетентным органом.
8. <a id="p100733"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, уточняющие критерии и факторы, которые ESMA должен учитывать при определении наличия существенной озабоченности, связанной с защитой инвесторов, или угрозы надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков или товарных рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза, как указано в [параграфе 2 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100720) настоящей Статьи.
<a id="p100734"></a>Такие критерии и факторы должны включать в себя:
<a id="p100735"></a>(a) степень сложности финансового инструмента и отношение к типу клиентов, которым такой инструмент реализуется и продается;
<a id="p100736"></a>(b) размер или номинальную стоимость выпуска финансовых инструментов;
<a id="p100737"></a>(c) степень инновации финансового инструмента, деятельности или практики;
<a id="p100738"></a>(d) экономические рычаги, которые обеспечиваются таким финансовым инструментом или практикой.

<div align="center">

## Статья 41

### <a id="p100739"></a>Статья 41


<a id="p100740"></a>**Временные полномочия EBA по вмешательству**

</div>


1. <a id="p100741"></a>В соответствии со [Статьей 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-9#p100268) Регламента (ЕС) 1093/2010 EBA вправе при выполнении условий, изложенных в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100745) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100750) настоящей Статьи, временно запрещать или ограничивать в Европейском Союзе:
<a id="p100742"></a>(a) реализацию, дистрибуцию или продажу определенных структурированных депозитов или структурированных депозитов, обладающих конкретными характеристиками; или
<a id="p100743"></a>(b) занятие видом финансовой деятельности или практики.
<a id="p100744"></a>Запрет или ограничение могут применяться в обстоятельствах, установленных EBA, или могут предусматривать исключения, установленные EBA.
2. <a id="p100745"></a>EBA принимает решение в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100741) настоящей Статьи только при выполнении всех нижеперечисленных условий:
<a id="p100746"></a>(a) предлагаемое действие устраняет существенную озабоченность, связанную с защитой инвесторов, или угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза;
<a id="p100747"></a>(b) регулятивные требования, предусмотренные правом Европейского Союза, которые применимы к соответствующему структурированному депозиту или финансовой деятельности, не устраняют угрозу;
<a id="p100748"></a>(c) компетентный орган или компетентные органы не приняли мер по устранению угрозы, либо меры, которые они приняли, не устраняют угрозу надлежащим образом.
<a id="p100749"></a>При выполнении условий, перечисленных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100745), EBA вправе ввести ограничение или запрет, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100741) настоящей Статьи, в качестве меры предосторожности до того, как структурированный депозит начинает реализовываться, распространяться или продаваться клиентам.
3. <a id="p100750"></a>Принимая меры в соответствии с настоящей Статьей, EBA гарантирует, что такие меры:
<a id="p100751"></a>(a) не оказывают неблагоприятного воздействия на эффективность финансовых рынков или на инвесторов, которое было бы непропорциональным положительному эффекту от таких мер; и
<a id="p100752"></a>(b) не создают риска регуляторного арбитража.
<a id="p100753"></a>Если компетентный орган или компетентные органы приняли меры в соответствии со [Статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764) настоящего Регламента, EBA может принять любые меры, перечисленные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100741) настоящей Статьи, без выдачи заключения, предусмотренного [Статьей 43](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-43#p100793) настоящего Регламента.
4. <a id="p100754"></a>До принятия решения о мерах в соответствии с настоящей Статьей EBA уведомляет компетентные органы о предлагаемых мерах.
5. <a id="p100755"></a>EBA публикует на своем сайте уведомление о решении принять меры в соответствии с настоящей Статьей. Уведомление должно содержать подробную информацию о запрете или ограничении, а также указывать срок после публикации уведомления, с которого такие меры вступают в силу. Запрет или ограничение применяются только к действиям, совершенным после вступления таких мер в силу.
6. <a id="p100756"></a>ЕВА пересматривает запрет или ограничение, введенные в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100741) настоящей Статьи, с надлежащей периодичностью, но как минимум каждые шесть месяцев. После как минимум двух последовательных продлений и на основе надлежащего анализа в целях оценки воздействия на потребителя ЕВА может принять решение о ежегодном продлении запрета или ограничения.
7. <a id="p100757"></a>Меры, принятые EBA в соответствии с настоящей Статьей, имеют большую юридическую силу по сравнению с любыми мерами, ранее принятыми компетентным органом.
8. <a id="p100758"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, уточняющие критерии и факторы, которые EBA должен учитывать при определении наличия существенной озабоченности, связанной с защитой инвесторов, или угрозы надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков или товарных рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза, как указано в [параграфе 2 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100746) настоящей Статьи.
<a id="p100759"></a>Такие критерии и факторы должны включать в себя:
<a id="p100760"></a>(a) степень сложности структурированного депозита и отношение к типу клиентов, которым такой депозит реализуется и продается;
<a id="p100761"></a>(b) размер или номинальную стоимость выпуска структурированных депозитов;
<a id="p100762"></a>(c) степень инновации структурированного депозита, деятельности или практики;
<a id="p100763"></a>(d) экономические рычаги, которые обеспечиваются таким структурированным депозитом или практикой.

<div align="center">

## Статья 42

### <a id="p100764"></a>Статья 42


<a id="p100765"></a>**Вмешательство компетентных органов**

</div>


1. <a id="p100766"></a>Компетентный орган вправе запрещать или ограничивать в государстве-члене ЕС или из такого государства:
<a id="p100767"></a>(a) реализацию, дистрибуцию или продажу определенных финансовых инструментов или структурированных депозитов либо финансовых инструментов или структурированных депозитов, обладающих конкретными характеристиками; или
<a id="p100768"></a>(b) занятие видом финансовой деятельности или практики.
2. <a id="p100769"></a>Компетентный орган вправе принимать меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100766) настоящей Статьи, если он убежден на разумных основаниях, что
<a id="p100770"></a>(a) либо:
<a id="p100771"></a>(i) финансовый инструмент, структурированный депозит, деятельность или практика вызывают существенную озабоченность, связанную с защитой инвесторов, или представляют собой угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков или товарных рынков либо стабильности всей или части финансовой системы как минимум в одном государстве-члене ЕС; либо
<a id="p100772"></a>(ii) дериватив оказывает неблагоприятное воздействие на механизм образования цены на соответствующем рынке;
<a id="p100773"></a>(b) регулятивные требования, предусмотренные правом Европейского Союза, которые применимы к соответствующим финансовым инструментам, структурированным депозитам, деятельности или практике, не устраняют надлежащим образом риски, указанные в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100770) настоящего параграфа, и такие риски не будут более эффективно устранены посредством улучшения надзора или исполнения существующих требований;
<a id="p100774"></a>(c) мера является пропорциональной с учетом природы выявленных рисков, уровня сложности структуры соответствующих инвесторов или участников рынка, а также возможных последствий меры для инвесторов или участников рынка, которые владеют, используют или извлекают выгоду из финансового инструмента, структурированного депозита, деятельности или практики;
<a id="p100775"></a>(d) компетентный орган провел надлежащие консультации с компетентными органами других государств-членов ЕС, на которые данная мера может оказать существенное воздействие;
<a id="p100776"></a>(e) данная мера не ведет к дискриминации по отношению к услугам или деятельности, предлагаемым другим государством-членом ЕС; и
<a id="p100777"></a>(f) компетентный орган провел консультации с государственными органами, ответственными за надзор, управление и регулирование физических рынков сельскохозяйственной продукции в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-12342007/statya-1) (ЕС) 1234/2007, если финансовый инструмент, деятельность или практика представляют собой серьезную угрозу надлежащему функционированию и целостности физических рынков сельскохозяйственной продукции.
<a id="p100778"></a>При выполнении условий, перечисленных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100769), компетентный орган вправе ввести ограничение или запрет, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100766) настоящей Статьи, в качестве меры предосторожности до того, как финансовые инструменты или структурированные депозиты начинают реализовываться, распространяться или продаваться клиентам.
<a id="p100779"></a>Запрет или ограничение могут применяться в обстоятельствах, установленных компетентным органом, или могут предусматривать исключения, установленные компетентным органом.
3. <a id="p100780"></a>Компетентный орган вправе вводить ограничение или запрет в соответствии с настоящей Статьей только в том случае, если не менее чем за один месяц до предполагаемого вступления такой меры в силу он в письменном виде или иным способом, согласованным соответствующими органами, передал другим компетентным органам и ESMA подробную информацию:
<a id="p100781"></a>(a) о финансовом инструменте, деятельности или практике, к которым относится предлагаемая мера;
<a id="p100782"></a>(b) о точном характере предлагаемого запрета или ограничения, а также о сроке вступления соответствующей меры в силу; и
<a id="p100783"></a>(c) о доказательствах, на которых основано решение компетентного органа и которые подтверждают выполнение каждого из условий, перечисленных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100769) настоящей Статьи.
4. <a id="p100784"></a>В исключительных случаях, если компетентный орган считает, что необходимо принятие срочных мер в соответствии с настоящей Статьей для предотвращения ущерба, возникающего в связи с финансовым инструментом, структурированным депозитом, деятельностью или практикой, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100766) настоящей Статьи, компетентный орган может принять меры в качестве мер предосторожности, письменно уведомив не менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления такой меры в силу другие компетентные органы и ESMA или EBA в отношении структурированных депозитов, при условии соблюдения всех критериев, установленных настоящей Статьей, а также при условии четкого установления того, что месячный период уведомления не позволит надлежащим образом устранить конкретную озабоченность или угрозу. Компетентный орган не вправе принимать меры в качестве мер предосторожности на период, превышающий три месяца.
5. <a id="p100785"></a>Компетентный орган публикует на своем сайте уведомление о решении наложить запрет или ограничение, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100766) настоящей Статьи. Уведомление должно содержать подробную информацию о запрете или ограничении, а также указывать срок после публикации уведомления, с которого такие меры вступают в силу, и доказательства, которые подтверждают выполнение каждого из условий, перечисленных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100769) настоящей Статьи. Запрет или ограничение применяются только к действиям, совершенным после публикации уведомления.
6. <a id="p100786"></a>Компетентный орган отзывает запрет или ограничение, если условия, перечисленные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100769) настоящей Статьи, более не применимы.
7. <a id="p100787"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента, уточняющие критерии и факторы, которые компетентные органы должны учитывать при определении наличия существенной озабоченности, связанной с защитой инвесторов, или угрозы надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков или товарных рынков либо стабильности финансовой системы как минимум одного государства-члена ЕС, как указано в [параграфе 2 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100770) настоящей Статьи.
<a id="p100788"></a>Такие критерии и факторы должны включать в себя:
<a id="p100789"></a>(a) степень сложности финансового инструмента или структурированного депозита и отношение к типу клиентов, которым такой инструмент или депозит реализуется, распределяется и продается;
<a id="p100790"></a>(b) степень инновации финансового инструмента или структурированного депозита, деятельности или практики;
<a id="p100791"></a>(c) экономические рычаги, которые обеспечиваются таким финансовым инструментом, структурированным депозитом или практикой;
<a id="p100792"></a>(d) что касается надлежащего функционирования и целостности финансовых рынков или товарных рынков, - размер или номинальную стоимость выпуска финансовых инструментов или структурированных депозитов.

<div align="center">

## Статья 43

### <a id="p100793"></a>Статья 43


<a id="p100794"></a>**Координация со стороны ESMA и EBA**

</div>


1. <a id="p100795"></a>ESMA или, для структурированных депозитов, EBA выполняют функции по содействию и координации в отношении мер, принятых компетентными органами в соответствии со [Статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764) настоящего Регламента. В частности, ESMA или, для структурированных депозитов, EBA гарантируют, что меры, принятые компетентными органами, обоснованы и пропорциональны и что компетентные органы применяют последовательный подход при необходимости.
2. <a id="p100796"></a>После получения уведомления в соответствии со [Статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764) настоящего Регламента о любых мерах, которые должны быть приняты в соответствии с указанной [Статьей](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764), ESMA или, для структурированных депозитов, EBA выносят заключение об обоснованности и пропорциональности запрета или ограничения. Если ESMA или, для структурированных депозитов, EBA сочтут, что принятие мер иными компетентными органами необходимо для устранения рисков, он отражает это в своем заключении. Заключение должно быть опубликовано на сайте ESMA или, для структурированных депозитов, на сайте EBA.
3. <a id="p100797"></a>Если компетентный орган собирается принять или принимает меры, противоречащие заключению, вынесенному ESMA или EBA в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-43#p100796) настоящей Статьи, или отказывается от принятия мер, противоречащих такому заключению, он незамедлительно публикует на своем сайте подробное объяснение причин соответствующих действий.

<div align="center">

<a id="p100798"></a>**Глава 2**

<a id="p100799"></a>**ПОЗИЦИИ**

## Статья 44

### <a id="p100800"></a>Статья 44


<a id="p100801"></a>**Координация национальных мер по управлению позициями**<br>
**и позиционные лимиты со стороны ESMA**

</div>


1. <a id="p100802"></a>ESMA выполняет функции по содействию и координации в отношении мер, принятых компетентными органами в соответствии со [Статьей 69 (2)(o)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101479) и [(p)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101480) Директивы 2014/65/ЕС. В частности, ESMA гарантирует, что компетентные органы применяют последовательный подход в части момента реализации таких полномочий, характера и сферы применения вводимых мер, а также продолжительности их действия и проведения последующих мероприятий.
2. <a id="p100803"></a>После получения уведомления о любых мерах в соответствии со [Статьей 79 (5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-79#p101668) Директивы 2014/65/ЕС ESMA регистрирует меры и их обоснование. Что касается мер, принятых в соответствии со [Статьей 69 (2)(o)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101479) или [(p)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101480) Директивы 2014/65/ЕС, ESMA ведет и публикует на своем сайте базу данных, которая содержит краткую информацию о действующих мерах, включая сведения о заинтересованных лицах, применимые финансовые инструменты, лимиты размера позиций, которыми могут владеть соответствующие лица при любых обстоятельствах, исключения, предоставленные в соответствии со [Статьей 57](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101247) Директивы 2014/65/ЕС, а также их обоснование.

<div align="center">

## Статья 45

### <a id="p100804"></a>Статья 45


<a id="p100805"></a>**Полномочия ESMA по управлению позициями**

</div>


1. <a id="p100806"></a>В соответствии со [Статьей 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1#p100255) Регламента (ЕС) 1095/2010 ESMA при выполнении обоих условий, перечисленных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100810) настоящей Статьи, принимает одну или несколько из следующих мер:
<a id="p100807"></a>(a) запрашивает от любого лица всю необходимую информацию о размере и цели позиции или о принятых посредством дериватива рисках;
<a id="p100808"></a>(b) после анализа информации, полученной в соответствии с [пунктом (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100807), требует от любого лица сокращения размера или устранения позиции или риска в соответствии с актом делегированного законодательства, как указано в [параграфе 10(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100830) настоящей Статьи;
<a id="p100809"></a>(c) в крайнем случае ограничивает возможность лица заключать сделки с товарными деривативами.
2. <a id="p100810"></a>ESMA принимает решение в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100806) настоящей Статьи, только если выполняются оба перечисленные ниже условия:
<a id="p100811"></a>(a) меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100806) настоящей Статьи, устраняют угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков, включая рынки товарных деривативов, с учетом целей, перечисленных в [Статье 57 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101249) Директивы 2014/65/ЕС, в том числе для распределительных механизмов для наличных товаров, а также угрозу стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза;
<a id="p100812"></a>(b) компетентный орган или компетентные органы не приняли мер для устранения угрозы, или принятые меры не устраняют угрозу надлежащим образом.
<a id="p100813"></a>ESMA оценивает соблюдение условий, указанных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100811) и [(b) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100812) настоящего параграфа в соответствии с критериями и факторами, предусмотренными в актах делегированного законодательства, указанных в [параграфе 10 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100829) настоящей Статьи.
3. <a id="p100814"></a>Принимая меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100806) настоящей Статьи, ESMA гарантирует, что такие меры:
<a id="p100815"></a>(a) в значительной степени устраняют угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков, включая рынки товарных деривативов, с учетом целей, перечисленных в [Статье 57 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101249) Директивы 2014/65/ЕС, в том числе для распределительных механизмов для наличных товаров, а также угрозу стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза либо в значительной степени совершенствуют способность компетентных органов осуществлять мониторинг угрозы, как определено в соответствии с критериями и факторами, предусмотренными в актах делегированного законодательства, указанных в [параграфе 10 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100829) настоящей Статьи;
<a id="p100816"></a>(b) не создают риска регуляторного арбитража, как определено в соответствии с [параграфом 10 (c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100831) настоящей Статьи;
<a id="p100817"></a>(c) не влекут за собой неблагоприятных последствий для эффективности финансовых рынков, которые были бы непропорциональны положительному эффекту принятых мер, таких как снижение ликвидности рынков, ограничение условий для сокращения рисков, непосредственно связанных с коммерческой деятельностью нефинансового контрагента, либо создание неопределенности для участников рынка.
<a id="p100818"></a>ESMA проводит консультации с Агентством по сотрудничеству регуляторов энергетики, учрежденным Регламентом (ЕС) 713/2009 Европейского парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100820), до принятия мер в отношении оптовых энергоносителей.

<a id="p100819"></a>

---

<a id="p100820"></a><*> Регламент (ЕС) 713/2009 Европейского парламента и Совета ЕС от 13 июля 2009 г. об учреждении Агентства по сотрудничеству регуляторов энергетики (ОЖ N L 211, 14.8.2009, стр. 1).

<a id="p100821"></a>ESMA консультируется с государственными органами, ответственными за надзор, управление и регулирование физических рынков сельскохозяйственной продукции в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-12342007/statya-1) (ЕС) 1234/2007, до принятия мер в отношении сельскохозяйственных товарных деривативов.
4. <a id="p100822"></a>До принятия решения о введении или продлении действия любых мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100806) настоящей Статьи, ESMA уведомляет соответствующие компетентные органы о предлагаемых мерах. При наличии запроса в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100807) или [(b) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100808) настоящей Статьи уведомление должно содержать сведения о лице или лицах, которым он адресован, а также основания для его направления. В случае принятия мер в соответствии с [параграфом 1 (c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100809) настоящей Статьи уведомление должно содержать информацию о соответствующем лице, применимых финансовых инструментах, соответствующие количественные показатели, такие как максимальный размер позиции, которую соответствующее лицо может занять, а также обоснование такой меры.
5. <a id="p100823"></a>Уведомление должно быть сделано не позднее чем за 24 часа до предполагаемого вступления такой меры в силу или до предполагаемого продления ее действия. В исключительных обстоятельствах ESMA может направить уведомление менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления такой меры в силу при невозможности направить такое уведомление за 24 часа.
6. <a id="p100824"></a>ESMA публикует на своем сайте уведомление о любом решении о введении или продлении действия меры, указанной в [параграфе 1 (c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100809) настоящей Статьи. Такое уведомление должно содержать информацию о соответствующем лице, применимых финансовых инструментах, соответствующие количественные показатели, такие как максимальный размер позиции, которую соответствующее лицо может занять, а также обоснование такой меры.
7. <a id="p100825"></a>Мера, указанная в [параграфе 1 (c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100809) настоящей Статьи, вступает в силу в момент публикации уведомления или после публикации в момент, определенный в уведомлении, и применяется только к сделкам, заключенным после ее вступления в силу.
8. <a id="p100826"></a>ESMA пересматривает меры, указанные в [параграфе 1 (c)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100809) настоящей Статьи, с надлежащей периодичностью, но как минимум каждые три месяца. Если действие меры не возобновлено после такого трехмесячного срока, оно автоматически прекращается. [Параграфы 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100810) - 8 настоящей Статьи также применяются к продлению действия мер.
9. <a id="p100827"></a>Меры, принятые ESMA в соответствии с настоящей Статьей, имеют большую юридическую силу по сравнению с любыми мерами, ранее принятыми компетентным органом в соответствии со [Статьей 69 (2)(o)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101479) или [(p)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101480) Директивы 2014/65/ЕС.
10. <a id="p100828"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях уточнения критериев и факторов, определяющих:
<a id="p100829"></a>(a) наличие угрозы надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков, включая рынки товарных деривативов, с учетом целей, перечисленных в [Статье 57 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101249) Директивы 2014/65/ЕС, в том числе для распределительных механизмов для наличных товаров, а также угрозы стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза, как указано в [параграфе 2 (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100811) настоящей Статьи, с учетом степени, в которой позиции используются для хеджирования позиций по наличным товарам или деривативным контрактам, а также степени, в которой цены на базовых рынках устанавливаются со ссылкой на цены на товарные деривативы;
<a id="p100830"></a>(b) надлежащее снижение позиции или принятого посредством дериватива риска, как указано в [параграфе 1(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100808) настоящей Статьи;
<a id="p100831"></a>(c) ситуации, в которых может возникнуть риск регуляторного арбитража, как указано в [параграфе 3(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100816) настоящей Статьи.
<a id="p100832"></a>Такие критерии и факторы должны учитывать регулятивные технические стандарты, указанные в [Статье 57 (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-57#p101254) Директивы 2014/65/ЕС, а также проводить различия между ситуациями, когда ESMA принимает меры, поскольку компетентный орган не принял мер, и ситуациями, когда ESMA устраняет дополнительные риски, которые компетентный орган не может надлежащим образом устранить в соответствии со [Статьей 69 (2)(j)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101474) или [(o)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-69#p101479) Директивы 2014/65/ЕС.




<div align="center">

## Статья 46

### <a id="p100833"></a>ТИТУЛ VIII. ОКАЗАНИЕ УСЛУГ И ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМАМИ ИЗ ТРЕТЬИХ СТРАН, ИМЕЮЩИМИ ФИЛИАЛ И НЕ ИМЕЮЩИМИ ФИЛИАЛА, ПОСЛЕ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ОБ ЭКВИВАЛЕНТНОСТИ

### <a id="p100834"></a>Статья 46


<a id="p100835"></a>**Общие положения**

</div>


1. <a id="p100836"></a>Фирмы из третьей страны могут оказывать инвестиционные услуги или осуществлять инвестиционную деятельность с предоставлением дополнительных услуг или без предоставления дополнительных услуг приемлемым контрагентам и профессиональным клиентам в значении [раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101909) приложения II к Директиве 2014/65/ЕС, учрежденным в Европейском Союзе, без учреждения филиала, если такая фирма зарегистрирована в реестре фирм из третьих стран, который ведет ESMA в соответствии со [Статьей 47](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100854) настоящего Регламента.
2. <a id="p100837"></a>ESMA регистрирует фирмы из третьих стран, которые подали заявку об оказании инвестиционных услуг или об осуществлении инвестиционной деятельности в Европейском Союзе в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100836) настоящей Статьи, только при соблюдении следующих условий:
<a id="p100838"></a>(a) Европейская комиссия приняла решение в соответствии со [Статьей 47 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента;
<a id="p100839"></a>(b) фирма авторизована в юрисдикции, в которой учрежден ее головной офис, на оказание услуг или осуществление деятельности, которые фирма планирует оказывать или осуществлять в Европейском Союзе, и на нее распространяются требования по эффективному надзору и исполнению при полном соблюдении требований, применимых в такой третьей стране;
<a id="p100840"></a>(c) соглашения о сотрудничестве заключены в соответствии со [Статьей 47 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100863).
<a id="p102257"></a>(d) фирма внедрила необходимые механизмы и процедуры для передачи информации, указанной в [параграфе 6a](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящей Статьи.
3. <a id="p100841"></a>Если фирма из третьей страны зарегистрирована в соответствии с настоящей Статьей, государства-члены ЕС не устанавливают дополнительные требования для фирмы из третьей страны в отношении вопросов, подпадающих под действие настоящего Регламента или [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, а также не устанавливают для фирм из третьих стран более благоприятный режим по сравнению с фирмами из Европейского Союза.
4. <a id="p100842"></a>Фирма из третьей страны, как указано в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100836) настоящей Статьи, направляет ESMA заявление после принятия Европейской комиссией решения, указанного в [Статье 47](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100854) настоящего Регламента, которое устанавливает, что правовая и надзорная базы третьей страны, где авторизована соответствующая фирма, соответствуют требованиям, изложенным в [Статье 47 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента.
<a id="p100843"></a>Фирма-заявитель из третьей страны предоставляет ESMA всю информацию, необходимую для регистрации. В течение 30 рабочих дней после получения заявления ESMA оценивает полноту заявления. Если заявление сформировано не полностью, ESMA устанавливает срок, к которому фирма-заявитель из третьей страны должна предоставить дополнительную информацию.
<a id="p100844"></a>Решение о регистрации должно быть основано на условиях, изложенных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100837) настоящей Статьи.
<a id="p100845"></a>В течение 180 рабочих дней после подачи полностью сформированного заявления ESMA в письменном виде информирует фирму, которая является заявителем, о регистрации или об отказе в регистрации, предоставляя обоснованное объяснение.
<a id="p100846"></a>Государства-члены ЕС вправе позволить фирмам из третьих стран оказывать инвестиционные услуги или осуществлять инвестиционную деятельность с предоставлением дополнительных услуг приемлемым контрагентам и профессиональным клиентам в значении [Раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101909) Приложения II к Директиве 2014/65/ЕС в пределах своей территории в соответствии с национальными режимами в ситуациях, когда решение Европейской Комиссии, указанное в [Статье 47(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента, не было принято или когда такое решение было принято, но более не является действительным или не распространяется на соответствующие услуги или виды деятельности.
5. <a id="p100847"></a>Фирмы из третьих стран, оказывающие услуги в соответствии с настоящей Статьей, должны до оказания инвестиционных услуг информировать клиентов, учрежденных в Европейском Союзе, о том, что им разрешено оказывать услуги только приемлемым контрагентам и профессиональным клиентам в значении [раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101909) приложения II к Директиве 2014/65/ЕС, а также о том, что на них не должны соответствовать требованиям относительно надзора в Европейском Союзе. Такие фирмы должны сообщить название и адрес компетентного органа, ответственного за осуществление надзора в третьей стране.
<a id="p100848"></a>Информация, указанная в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100847), должна быть предоставлена в письменном виде и должна быть заметной.
<a id="p100849"></a>Государства-члены ЕС гарантируют, что если приемлемый контрагент или профессиональный клиент в значении [Раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101909) Приложения II к Директиве 2014/65/ЕС, учрежденные или расположенные в Европейском Союзе, по своей исключительной инициативе обращаются к фирме из третьей страны за оказанием инвестиционных услуг или осуществлением инвестиционной деятельности, то настоящая Статья не применяется к оказанию таких услуг указанным лицам или осуществлению такой деятельности фирмой из третьей страны, в том числе к отношениям, касающимся оказания таких услуг или осуществления такой деятельности. Без ущерба для внутригрупповых отношений, если фирма из третьей страны, в том числе через организацию, действующую от ее имени или имеющую тесные связи с такой фирмой из третьей страны, либо иное лицо, действующее от имени такой организации, привлекает клиентов или потенциальных клиентов в Европейском Союзе, то это не считается услугой, оказываемой по собственной исключительной инициативе клиента. Инициатива указанных клиентов не дает фирмам из третьих стран права реализовывать таким лицам новые категории инвестиционных продуктов или оказывать им новые виды инвестиционных услуг.
6. <a id="p100850"></a>Фирмы из третьих стран, оказывающие инвестиционные услуги или осуществляющие инвестиционную деятельность в соответствии с настоящей Статьей, до оказания таких услуг или осуществления такой деятельности по отношению к клиенту, учрежденному в Европейском Союзе, должны предложить передавать любые споры, которые связаны с такими услугами или деятельностью, на рассмотрение суда или арбитражного трибунала в государстве-члене ЕС.
<a id="p102258"></a>6a. Фирмы из третьих стран, оказывающие услуги или осуществляющие деятельность в соответствии с настоящей Статьей, должны ежегодно предоставлять ESMA следующие сведения:
<a id="p102259"></a>(a) масштаб и объем услуг и видов деятельности, оказываемых и осуществляемых фирмами в Европейском Союзе, включая географическое распределение по государствам-членам ЕС;
<a id="p102260"></a>(b) для фирм, осуществляющих деятельность, указанную в [пункте (3) Раздела A](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101872) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС, их ежемесячные минимальные, средние и максимальные риски по отношению к контрагентам в Европейском Союзе;
<a id="p102261"></a>(c) для фирм, оказывающих услуги, указанные в [пункте (6) Раздела A](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101875) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС, общую стоимость финансовых инструментов, исходящих от контрагентов в Европейском Союзе, гарантированных или размещенных под твердую гарантию в течение предшествующих 12 месяцев;
<a id="p102262"></a>(d) оборот и совокупную стоимость активов, соответствующих услугам и видам деятельности, указанным в пункте [(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102259);
<a id="p102263"></a>(e) сведения о том, были ли приняты меры по защите инвесторов, и подробное описание таких мер;
<a id="p102264"></a>(f) политику и меры в области управления рисками, применяемые фирмой при оказании услуг и осуществлении видов деятельности, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102259);
<a id="p102265"></a>(g) механизмы управления, включая ключевых сотрудников, ответственных за деятельность фирмы в Европейском Союзе;
<a id="p102266"></a>(h) прочую информацию, необходимую для того, чтобы ESMA или компетентные органы могли выполнять свои задачи в соответствии с настоящим Регламентом.
<a id="p102267"></a>ESMA передает информацию, полученную в соответствии с настоящим параграфом, компетентным органам государств-членов ЕС, в которых фирма из третьей страны оказывает инвестиционные услуги или осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии с настоящей Статьей.
<a id="p102268"></a>Если это необходимо для выполнения задач ESMA или компетентных органов в соответствии с настоящим Регламентом, ESMA может, в том числе по запросу компетентного органа государств-членов ЕС, где фирма из третьей страны оказывает инвестиционные услуги или осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии с настоящей Статьей, запрашивать у фирм из третьих стран, оказывающих услуги или осуществляющих деятельность в соответствии с настоящей Статьей, любую дополнительную информацию в отношении их деятельности.
<a id="p102269"></a>6b. Если фирма из третьей страны оказывает услуги или осуществляет деятельность в соответствии с настоящей Статьей, она должна хранить в распоряжении ESMA данные, касающиеся всех заказов и транзакций с финансовыми инструментами в Европейском Союзе, которые они осуществляли от своего имени или от имени клиента, в течение пяти лет.
<a id="p102270"></a>По запросу компетентного органа государства-члена ЕС, если фирма из третьей страны оказывает инвестиционные услуги или осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии с настоящей Статьей, ESMA получает доступ к соответствующим данным, хранящимся в его распоряжении в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102269), и должен предоставить эти данные запрашивающему компетентному органу.
<a id="p102271"></a>6c. Если фирма из третьей страны не сотрудничает при проведении расследования или проверки на месте, проводимых в соответствии со [Статьей 47(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100863) настоящего Регламента, или если она не выполняет требования ESMA в соответствии с [параграфом 6a](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) или [6b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102269) настоящей Статьи в надлежащий срок и надлежащим образом, то ESMA вправе отозвать регистрацию такой фирмы или временно запретить или ограничить ее деятельность в соответствии со [Статьей 49](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100873) настоящего Регламента.

7. <a id="p100851"></a>ESMA в рамках консультаций с EBA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих информацию, которую фирма-заявитель из третьей страны должна предоставить ESMA в заявлении на регистрацию в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100842) настоящей Статьи, а также информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с [параграфом 6a](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящей Статьи.
<a id="p100852"></a>Не позднее 26 сентября 2020 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
<a id="p100853"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
8. <a id="p102272"></a>ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, уточняющих формат, в котором должно быть предоставлено заявление на регистрацию в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100842) настоящей Статьи, а также формат информации, которая должна быть предоставлена в соответствии с [параграфом 6a](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящей Статьи.
<a id="p102273"></a>Не позднее 26 сентября 2020 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
<a id="p102274"></a>Европейской Комиссии делегированы полномочия по дополнению настоящего Регламента путем принятия имплементационных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

<div align="center">

## Статья 47

### <a id="p100854"></a>Статья 47


<a id="p100855"></a>**Решение об эквивалентности**

</div>


1. <a id="p100856"></a>Европейская Комиссия вправе принимать решение в соответствии с процедурой проверки, предусмотренной в [Статье 51(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100899) настоящего Регламента, в отношении третьей страны, которое устанавливает, что правовые и надзорные механизмы такой третьей страны гарантируют следующее:
<a id="p100858"></a>(a) фирмы, авторизованные в такой третьей стране, соблюдают юридически обязательные пруденциальные, организационные требования и требования к ведению деятельности, эквивалентные требованиям, изложенным в настоящем Регламенте, в Регламенте (ЕС) 575/2013 и в Регламенте (ЕС) 2019/2033 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, в Директиве 2013/36/ЕС, Директиве 2014/65/ЕС и в Директиве (ЕС) 2019/2034 Европейского Парламента и Совета ЕС <**>, а также в имплементационных мерах, принятых в соответствии с указанными законодательными актами;

<a id="p102275"></a>

---

<a id="p102276"></a><*> Регламент (ЕС) 2019/2033 Европейского Парламента и Совета ЕС от 27 ноября 2019 г. о пруденциальном надзоре за инвестиционными фирмами, а также об изменении Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 575/2013, (ЕС) 600/2014 и (ЕС) 806/2014 (ОЖ N L 314, 5.12.2019, стр. 1).
<a id="p102277"></a><**> Директива (ЕС) 2019/2034 Европейского Парламента и Совета ЕС от 27 ноября 2019 г. о пруденциальном надзоре за инвестиционными фирмами, а также об изменении Директив 2002/87/ЕС, 2009/65/EC, 2011/61/ЕС, 2013/36/ЕС, 2014/59/ЕС и 2014/65/ЕС (ОЖ N 314, 5.12.2019, стр. 64).

<a id="p100859"></a>(b) в отношении фирм, авторизованных в такой третьей стране, осуществляется эффективный надзор и обеспечивается принудительное исполнение, которые гарантируют соблюдение применимых юридически обязательных пруденциальных, организационных требований и требований к ведению деятельности; и
<a id="p100860"></a>(c) правовая база такой третьей страны предусматривает эффективную эквивалентную систему признания инвестиционных фирм, авторизованных в соответствии с правовыми режимами третьих стран.
<a id="p102278"></a>Если масштаб и объем услуг и видов деятельности, оказываемых или осуществляемых фирмами из третьих стран в Европейском Союзе после принятия решения, указанного в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100860), могут иметь системное значение для Европейского Союза, то юридически обязательные пруденциальные, организационные требования и требования к ведению деятельности, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100860), могут считаться эквивалентными требованиям, изложенным в актах, перечисленных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100860), только после тщательной и детальной оценки. С этой целью Европейская Комиссия также оценивает и принимает во внимание сближение практик и методов надзора между заинтересованной третьей страной и Европейским Союзом.
<a id="p102279"></a>1a. Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения путем уточнения обстоятельств, при которых масштаб и объем услуг и видов деятельности, оказываемых или осуществляемых фирмами из третьих стран в Европейском Союзе после принятия решения об эквивалентности, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи, могут иметь системное значение для Европейского Союза.
<a id="p102280"></a>Если масштаб и объем услуг и видов деятельности, оказываемых или осуществляемых фирмами из третьих стран, могут иметь системное значение для Европейского Союза, то Европейская Комиссия может в решениях об эквивалентности установить конкретные операционные условия, чтобы гарантировать, что ESMA и национальные компетентные органы имеют необходимые инструменты для предотвращения регуляторного арбитража и мониторинга деятельности инвестиционных фирм из третьих стран, зарегистрированных в соответствии со [Статьей 46(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100837) настоящего Регламента, в отношении услуг и видов деятельности, оказываемых и осуществляемых в Европейском Союзе, путем обеспечения, что такие фирмы соблюдают:
<a id="p102281"></a>(a) требования, эквивалентные требованиям, указанным в [Статьях 20](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100422) и [21](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100432) настоящего Регламента;
<a id="p102282"></a>(b) требования к отчетности, эквивалентные требованиям, указанным в [Статье 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента, если такая информация не может быть получена напрямую и на постоянной основе через Меморандум о договоренности с компетентным органом третьей страны;
<a id="p102283"></a>(c) требования, эквивалентные торговому обязательству, указанному в [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100456) и [28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента, если применимо.
<a id="p102284"></a>При принятии решения, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи, Европейская Комиссия должна учитывать, определена ли третья страна как юрисдикция, не сотрудничающая по налоговым вопросам, в рамках соответствующей политики Европейского Союза или как третья страна с высоким уровнем риска в соответствии со [Статьей 9(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-2015849/statya-9#p100317) Директивы (ЕС) 2015/849.
<a id="p102285"></a>1b. Пруденциальные, организационные требования и требования по ведению деятельности третьей страны могут считаться эквивалентными, если такие требования отвечают всем перечисленным ниже условиям:
<a id="p102286"></a>(a) в отношении фирм, оказывающих инвестиционные услуги или осуществляющих инвестиционную деятельность в такой третьей стране, осуществляется эффективный надзор и обеспечивается принудительное исполнение на постоянной основе;
<a id="p102287"></a>(b) к фирмам, оказывающим инвестиционные услуги или осуществляющим инвестиционную деятельность в такой третьей стране, применяются требования о достаточности капитала, и, в частности, к фирмам, оказывающим услуги или осуществляющим деятельность, указанную в [пункте (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101872) или [(6) Раздела A](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101875) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС, предъявляются требования к капиталу, сопоставимые с теми, которые они применяли бы в случае их учреждения в Европейском Союзе;
<a id="p102288"></a>(c) к фирмам, оказывающим инвестиционные услуги или осуществляющим инвестиционную деятельность в такой третьей стране, применяются надлежащие требования, применимые к акционерам и к членам их органов управления;
<a id="p102289"></a>(d) к фирмам, оказывающим инвестиционные услуги или осуществляющим инвестиционную деятельность, применяются надлежащие нормы о ведении деятельности и организационные требования;
<a id="p102290"></a>(e) прозрачность и целостность рынка обеспечивается посредством предупреждения злоупотреблений на рынке в форме инсайдерских сделок и манипулирования рынком.
<a id="p102291"></a>В целях [параграфа 1a](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p102279) настоящей Статьи при оценке эквивалентности норм третьих стран в отношении торгового обязательства, предусмотренного в [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100456) и [28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента, Европейская Комиссия также должна оценить, предусматривает ли правовая база третьей страны критерии для наделения торговых площадок правом на соблюдение торгового обязательства, которые действуют аналогично критериям, изложенным в настоящем Регламенте или в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС.
2. <a id="p100863"></a>ESMA заключает соглашения о сотрудничестве с соответствующими компетентными органами третьих стран, правовая и надзорная базы которых признаны эквивалентными в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи. Такие соглашения должны как минимум предусматривать:
<a id="p100864"></a>(a) механизмы обмена информацией между ESMA и компетентными органами соответствующих третьих стран, включая доступ ко всей информации, относящейся к неевропейским фирмам, авторизованным в третьих странах, которую запрашивает ESMA, и, если необходимо, механизмы последующего обмена такой информацией между ESMA и компетентными органами государств-членов ЕС;
<a id="p100865"></a>(b) механизм своевременного уведомления ESMA в ситуациях, когда компетентный орган третьей страны полагает, что фирма из третьей страны, надзор за которой он осуществляет и которая была зарегистрирована ESMA в реестре, предусмотренном в [Статье 48](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-48#p100870) настоящего Регламента, нарушает условия авторизации или иное законодательство, которое она обязана соблюдать;
<a id="p100866"></a>(c) процедуры, связанные с координацией надзорной деятельности, включая расследования и проверки на местах, которые ESMA может проводить в сотрудничестве с компетентными органами государств-членов ЕС, в которых фирма из третьей страны оказывает инвестиционные услуги или осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии со [Статьей 46](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100834) настоящего Регламента, если это необходимо для выполнения задач ESMA или компетентных органов в соответствии с настоящим Регламентом, должным образом уведомив об этом компетентный орган третьей страны.
<a id="p102292"></a>(d) процедуры, связанные с запросом информации в соответствии со [Статьей 46(6a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) и [(6b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102269), который ESMA может направить фирме из третьей страны, зарегистрированной в соответствии со [Статьей 46(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100837) настоящего Регламента.
3. <a id="p100867"></a>Фирма из третьей страны, учрежденная в стране, правовая и надзорная базы которой были признаны фактически эквивалентными в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи и которая авторизована в соответствии со [Статьей 39](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-39#p101016) Директивы 2014/65/ЕС, должна иметь возможность оказывать услуги и осуществлять виды деятельности, на которые распространяется разрешение, приемлемым контрагентам или профессиональным клиентам в значении [Раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1#p101909) Приложения II к Директиве 2014/65/ЕС в других государствах-членах ЕС без учреждения новых филиалов. В указанных целях она должна соблюдать требования к предоставлению информации при трансграничном оказании услуг и осуществлении деятельности, изложенные в [Статье 34](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-34#p100943) Директивы 2014/65/ЕС.
<a id="p100868"></a>Филиал подлежит надзору со стороны того государства-члена ЕС, где он учрежден, в соответствии со [Статьей 39](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-39#p101016) Директивы 2014/65/ЕС. Однако без ущерба обязательствам по сотрудничеству, предусмотренным в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, компетентный орган государства-члена ЕС, в котором учрежден филиал, и компетентный орган принимающего государства-члена ЕС могут заключить пропорциональные соглашения о сотрудничестве, гарантирующие, что филиал фирмы из третьей страны, оказывающий инвестиционные услуги в Европейском Союзе, обеспечивает надлежащий уровень защиты инвесторов.
4. <a id="p100869"></a>Фирма из третьей страны не вправе пользоваться правами, предусмотренными в [Статье 46 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100836) настоящего Регламента, если Европейская комиссия принимает решение в соответствии с процедурой проверки, предусмотренной в [Статье 51 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100899) настоящего Регламента, об отзыве своего решения, принятого в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи в отношении такой третьей страны.
5. <a id="p102293"></a>ESMA отслеживает изменения в регуляторной и надзорной сферах, в правоприменительной практике, а также другие значимые изменения на рынке в третьих странах, в отношении которых Европейская Комиссия приняла решения об эквивалентности в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящей Статьи, чтобы удостовериться в том, что условия, на основании которых были приняты такие решения, продолжают выполняться. ESMA ежегодно направляет Европейской Комиссии конфиденциальный отчет о своих выводах. Если ESMA сочтет это целесообразным, он может проводить консультации с EBA в связи с отчетом.
<a id="p102294"></a>Отчет также должен отражать тенденции, которые можно наблюдать на основе данных, полученных в соответствии со [Статьей 46(6a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящего Регламента, в частности, в отношении фирм, оказывающих услуги или осуществляющих виды деятельности, как указано в [пунктах (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101872) и [(6) Раздела A](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101875) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС.
6. <a id="p102295"></a>На основе отчета, указанного в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p102293) настоящей Статьи, Европейская Комиссия не реже одного раза в год направляет отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС. Отчет должен включать в себя перечень решений об эквивалентности, принятых или отозванных Европейской Комиссией в отчетном году, а также любые меры, принятые ESMA в соответствии со [Статьей 49](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100873) настоящего Регламента, и должен содержать обоснование для принятия таких решений и мер.
<a id="p102296"></a>Отчет Европейской Комиссии должен содержать информацию о мониторинге изменений в регуляторной и надзорной сферах, в правоприменительной практике, а также другие значимые изменения на рынке в третьих странах, в отношении которых были приняты решения об эквивалентности. Отчет также должен оценивать, каким образом изменилось трансграничное оказание инвестиционных услуг фирмами из третьих стран в целом и в отношении услуг и видов деятельности, указанных в [пунктах (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101872) и [(6) Раздела A](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101875) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС, в частности. На соответствующий момент времени отчет также должен содержать информацию о текущих оценках эквивалентности, которые Европейская Комиссия проводит в отношении третьей страны.

<div align="center">

## Статья 48

### <a id="p100870"></a>Статья 48


<a id="p100871"></a>**Реестр**

</div>


<a id="p100872"></a>ESMA ведет реестр фирм из третьих стран, которым разрешено оказывать инвестиционные услуги и осуществлять инвестиционную деятельность в Европейском Союзе в соответствии со [Статьей 46](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100834) настоящего Регламента. Реестр должен находиться в открытом доступе на сайте ESMA и должен содержать информацию об услугах и видах деятельности, которые фирмы из третьих стран вправе оказывать или осуществлять, а также ссылку на компетентный орган, ответственный за надзор за такими фирмами в третьей стране.

<div align="center">

## Статья 49

### <a id="p100873"></a>Статья 49


<a id="p100874"></a>**Принимаемые ESMA меры**

</div>


1. <a id="p100875"></a>ESMA может временно запретить фирме из третьей страны или ввести ограничения на оказание ею инвестиционных услуг или осуществление инвестиционной деятельности с предоставлением дополнительных услуг или без предоставления дополнительных услуг в соответствии со [Статьей 46(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100836) настоящего Регламента, если фирма из третьей страны не соблюдает какой-либо запрет или ограничение, введенные ESMA или EBA в соответствии со [Статьями 40](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100713) и [41](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100739) настоящего Регламента, или компетентным органом в соответствии со [Статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100764) настоящего Регламента, не отвечает на запрос ESMA в соответствии со [Статьей 46(6a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) и [(6b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102269) настоящего Регламента своевременно и надлежащим образом, или если фирма из третьей страны не сотрудничает в рамках расследования или проверки на месте, проводимой в соответствии со [Статьей 47(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100863) настоящего Регламента.
2. <a id="p100880"></a>Без ущерба для [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100875) настоящей Статьи ESMA аннулирует регистрацию фирмы из третьей страны в реестре, учрежденном в соответствии со [Статьей 48](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-48#p100870) настоящего Регламента, если ESMA передал вопрос в компетентный орган третьей страны, и такой компетентный орган не принял надлежащие меры, необходимые для защиты инвесторов или надлежащего функционирования рынков в Европейском Союзе, или не смог доказать, что соответствующая фирма из третьей страны соблюдает требования, применимые к ней в третьей стране, или условия, на которых было принято решение в соответствии со [Статьей 47(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента, и если применяется одно из следующих условий:
<a id="p102297"></a>(a) у ESMA есть обоснованные причины, подтвержденные документальными доказательствами, в том числе, помимо прочего, информацией, ежегодно предоставляемой в соответствии со [Статьей 46(6a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящего Регламента, полагать, что при оказании инвестиционных услуг и осуществлении инвестиционной деятельности в Европейском Союзе фирма из третьей страны действует таким образом, который причиняет явный ущерб интересам инвесторов или надлежащему функционированию рынков;
<a id="p102298"></a>(b) у ESMA есть обоснованные причины, подтвержденные документальными доказательствами, в том числе, помимо прочего, информацией, ежегодно предоставляемой в соответствии со [Статьей 46(6a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p102258) настоящего Регламента, полагать, что при оказании инвестиционных услуг и осуществлении инвестиционной деятельности в Европейском Союзе фирма из третьей страны серьезно нарушает положения, применимые к ней в третьей стране, на основе которых Европейская Комиссия приняла решение в соответствии со [Статьей 47(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента.
3. <a id="p100881"></a>ESMA своевременно информирует компетентный орган третьей страны о своем намерении принять меры в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100875) или [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100880) настоящей Статьи.
<a id="p102299"></a>При принятии решения о надлежащих мерах, которые следует принять в соответствии с настоящей Статьей, ESMA учитывает характер и серьезность риска для инвесторов и для надлежащего функционирования рынков в Европейском Союзе, принимая во внимание следующие критерии:
<a id="p102300"></a>(a) продолжительность и частоту возникновения риска;
<a id="p102301"></a>(b) выявил ли риск серьезные или системные недостатки в процедурах фирмы из третьей страны;
<a id="p102302"></a>(c) обусловил ли риск финансовое преступление, содействовал ли он такому преступлению или связан ли он иным образом с финансовым преступлением;
<a id="p102303"></a>(d) возник ли риск преднамеренно или по небрежности.
<a id="p102304"></a>ESMA незамедлительно информирует Европейскую Комиссию и соответствующую фирму из третьей страны о любых мерах, принятых в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100875) или [2](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-49#p100880) настоящей Статьи, и публикует свое решение на сайте.
<a id="p102305"></a>Европейская Комиссия оценивает, продолжают ли действовать условия, на основе которых было принято решение согласно [Статье 47(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) настоящего Регламента, в отношении соответствующей третьей страны.




<div align="center">

<a id="p100883"></a>**Глава 1**

<a id="p100884"></a>**АКТЫ ДЕЛЕГИРОВАННОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА**

## Статья 50

### <a id="p100882"></a>ТИТУЛ IX. АКТЫ ДЕЛЕГИРОВАННОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА И ИМПЛЕМЕНТАЦИОННЫЕ АКТЫ

### <a id="p100885"></a>Статья 50


<a id="p100886"></a>**Осуществление делегированных полномочий**

</div>


1. <a id="p100887"></a>Полномочия по принятию актов делегированного законодательства передаются Европейской комиссии на условиях, предусмотренных настоящей Статьей.
2. <a id="p100888"></a>Полномочия по принятию актов делегированного законодательства, указанные в [Статье 1(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100137), [Статье 2(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100213) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940), [Статье 13(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100359), [Статье 15(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100382), [Статье 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100392), [Статье 19(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100420) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100421), [Статье 27(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101964), [Статье 27g(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102047), [Статье 27h(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102083), [Статье 31(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-31#p100579), [Статье 38k](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102232)(10), [Статье 38n(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102246), [Статье 40(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100733), [Статье 41(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100758), [Статье 42(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100787), [Статье 45(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100828) и [Статье 52(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100919), [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100922) и [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102307) настоящего Регламента возлагаются на Европейскую Комиссию на неопределенный срок начиная со 2 июля 2014 г.
3. <a id="p100889"></a>Европейский Парламент или Совет ЕС могут в любой момент отозвать делегированные полномочия, указанные в [Статье 1(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100137), [Статье 2(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100213) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940), [Статье 13(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100359), [Статье 15(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100382), [Статье 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100392), [Статье 19(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100420) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100421), [Статье 27(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101964), [Статье 27g(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102047), [Статье 27h(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102083), [Статье 31(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-31#p100579), [Статье 38k(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102232), [Статье 38n(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102246), [Статье 40(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100733), [Статье 41(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100758), [Статье 42(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100787), [Статье 45(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100828) и [Статье 52(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100919), [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100922) и [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102307) настоящего Регламента. Решение об отзыве прекращает делегированные полномочия, указанные в таком решении. Оно вступает в силу на следующий день после его публикации в Официальном Журнале Европейского Союза или позднее, с даты, которая определена в нем. Такое решение не влияет на законность уже вступивших в силу актов делегированного законодательства.
4. <a id="p100890"></a>Приняв акт делегированного законодательства, Европейская комиссия уведомляет о его принятии одновременно Европейский парламент и Совет ЕС.
5. <a id="p100891"></a>Акт делегированного законодательства, принятый в соответствии со [Статьей 1(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100137), [Статьей 2(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100213) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940), [Статьей 13(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100359), [Статьей 15(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100382), [Статьей 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100392), [Статьей 19(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100420) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100421), [Статьей 27(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p101964), [Статьей 27g(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102047), [Статьей 27h(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102083), [Статьей 31(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-31#p100579), [Статьей 38k(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102232), [Статьей 38n(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p102246), [Статьей 40(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100733), [Статьей 41(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100758), [Статьей 42(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100787), [Статьей 45(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100828) и [Статьей 52(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100919), [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100922) и [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102307) настоящего Регламента, вступает в силу только в том случае, если ни Европейский Парламент, ни Совет ЕС не представят возражений против такого акта в течение трех месяцев после получения уведомления о его принятии или если до истечения указанного периода Европейский Парламент и Совет ЕС проинформировали Европейскую Комиссию об отсутствии у них намерения выразить возражения. По инициативе Европейского Парламента или Совета ЕС указанный период может быть продлен на три месяца.

<div align="center">

<a id="p100892"></a>**Глава 2**

<a id="p100893"></a>**ИМПЛЕМЕНТАЦИОННЫЕ АКТЫ**

## Статья 51

### <a id="p100894"></a>Статья 51


<a id="p100895"></a>**Процедура Комитета**

</div>


1. <a id="p100896"></a>Европейская комиссия действует при содействии Европейского комитета по ценным бумагам, установленного Решением 2001/528/ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-51#p100898) Европейской комиссии. Такой Комитет является комитетом в значении Регламента (ЕС) 182/2011.

<a id="p100897"></a>

---

<a id="p100898"></a><*> Решение 2001/528/ЕС Европейской комиссии от 6 июня 2001 г. об учреждении Европейского комитета по ценным бумагам (ОЖ N L 191, 13.7.2001, стр. 45).

2. <a id="p100899"></a>При ссылке на настоящий параграф применяется [Статья 5](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-5#p100078) Регламента (ЕС) 182/2011.




<div align="center">

## Статья 52

### <a id="p100900"></a>ТИТУЛ X. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

### <a id="p100901"></a>Статья 52


<a id="p100902"></a>**Отчеты и пересмотр**

</div>


1. <a id="p100903"></a>Не позднее 3 марта 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет отчет Европейскому парламенту и Совету ЕС о практическом влиянии обязательств по обеспечению прозрачности, установленных в соответствии со [Статьями 3](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-3#p100217) - [13](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100356) настоящего Регламента, в частности, о влиянии механизмов предельного объема, описанных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100253) настоящего Регламента, в том числе на стоимость торгов для приемлемых контрагентов и профессиональных клиентов и на торги акциями компаний малой и средней капитализации, об их эффективности в обеспечении того, что использование соответствующих освобождений не причиняет ущерба формированию цен, о функционировании соответствующих механизмов введения санкций за нарушение предельного объема, а также о применении и о приемлемости освобождений для обязательств по обеспечению прозрачности до заключения сделки, установленных [Статьей 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100232) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100236) и [Статьей 9 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100302) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100308) настоящего Регламента.
2. <a id="p100904"></a>Отчет, указанный в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100903) настоящей Статьи, должен включать в себя оценку влияния на европейский фондовый рынок использования освобождений в соответствии со [Статьей 4 (1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) и [(b)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100227) и механизма предельного объема, описанного в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100253) настоящего Регламента, с особым акцентом:
<a id="p100905"></a>(a) на уровень и тенденции закрытых торгов на основе книг приказов в Европейском Союзе с момента вступления в силу настоящего Регламента;
<a id="p100906"></a>(b) на влияние на прозрачные котируемые спреды до проведения торгов;
<a id="p100907"></a>(c) на влияние на объем ликвидности по открытым книгам приказов;
<a id="p100908"></a>(d) на влияние на конкуренцию и на инвесторов в Европейском Союзе;
<a id="p100909"></a>(e) на влияние на торги акциями компаний малой и средней капитализации;
<a id="p100910"></a>(f) на изменения на международном уровне и консультации с третьими странами и международными организациями.
3. <a id="p100911"></a>Если отчет содержит вывод о том, что освобождение в соответствии со [Статьей 4 (1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100225) и [(b)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100227) причиняет ущерб формированию цены или торгам акциями компаний малой и средней капитализации, Европейская комиссия при необходимости вносит предложения, в том числе изменения настоящего Регламента, касающиеся использования таких освобождений. Указанные предложения должны включать в себя оценку влияния предлагаемых поправок и должны учитывать цели настоящего Регламента, последствия для нарушения работы рынка и конкуренции, а также потенциальное влияние на инвесторов в Европейском Союзе.
4. <a id="p100912"></a>Не позднее 3 марта 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA, направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о действии [Статьи 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) настоящего Регламента, в том числе о том, позволяет ли содержание и формат отчетов о сделках, получаемых и отправляемых компетентными органами, осуществлять всеобъемлющий мониторинг деятельности инвестиционных фирм в соответствии со [Статьей 26 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483) настоящего Регламента. Европейская комиссия вправе вносить любые соответствующие предложения, в том числе предусматривающие необходимость представления отчетов о сделках системе, утвержденной ESMA, а не компетентным органам, что обеспечит доступ заинтересованных компетентных органов ко всей предоставляемой информации в соответствии с настоящей Статьей в целях настоящего Регламента и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, а также выявление инсайдерских сделок и злоупотреблений на рынке в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014.
5. <a id="p100913"></a>Не позднее 3 марта 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о надлежащих решениях по снижению информационной асимметрии между участниками рынка, а также об инструментах, с помощью которых регуляторы могут более эффективно осуществлять мониторинг деятельности, связанной с котировками, на торговых площадках. Такой отчет должен как минимум оценивать целесообразность разработки европейской системы наилучших предложений для консолидированных котировок для реализации указанных целей.
6. <a id="p100914"></a>Не позднее 3 марта 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о ходе перевода торгов стандартизированными внебиржевыми деривативами на биржи или электронные торговые платформы, как указано в [Статьях 25](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100471) и [28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) настоящего Регламента.
7. <a id="p100915"></a>Не позднее 3 июля 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет об изменениях цен на сведения о прозрачности до и после заключения сделок, полученные от регулируемых рынков, MTF, OTF, APA и CTP.
8. <a id="p100916"></a>Не позднее 3 июля 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о пересмотре положений об операционной совместимости, содержащихся в [Статье 36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента и в [Статье 8](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-8#p100342) Регламента (ЕС) 648/2012.
9. <a id="p100917"></a>Не позднее 3 июля 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о применении [статей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента и [статей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100328) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-8#p100342) Регламента (ЕС) 648/2012.
<a id="p100918"></a>Не позднее 3 июля 2022 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о применении [Статьи 37](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100672) настоящего Регламента.
10. <a id="p100919"></a>Не позднее 3 июля 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о влиянии [статей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента на вновь учрежденные и авторизованные CCP, как указано в [Статье 35 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящего Регламента, и на торговые площадки, тесно связанные с такими CCP, а также о том, следует ли продлевать действие переходных механизмов, предусмотренных [Статьей 35 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящего Регламента, с учетом потенциальных преимуществ для потребителей вследствие более эффективной конкуренции и степени выбора, доступного участникам рынка, по отношению к возможным непропорциональным последствиям таких положений для вновь учрежденных и авторизованных CCP и ограничениям для местных участников рынка в доступе к мировым CCP, а также для надлежащего функционирования рынка.
<a id="p100920"></a>С учетом выводов такого отчета Европейская комиссия вправе принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях продления переходного периода, указанного в [Статье 35 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100637) настоящего Регламента, максимум на 30 месяцев.
11. <a id="p100921"></a>Не позднее 3 июля 2020 г. Европейская комиссия после консультаций с ESMA направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет о том, являются ли надлежащими пороговые значения, установленные [Статьей 36 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100661) настоящего Регламента, и должны ли применяться механизмы освобождения в отношении деривативов в биржевом обороте.
12. <a id="p100922"></a>Не позднее 3 июля 2016 г. Европейская комиссия на основе оценки риска, проведенной ESMA в сотрудничестве с ESRB, направляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет, содержащий оценку необходимости временного исключения деривативов в биржевом обороте из сферы применения [Статьи 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента. Такой отчет должен учитывать риски, если таковые имеются, возникающие из положений об открытом доступе для деривативов в биржевом обороте по отношению к общей стабильности и надлежащему функционированию финансовых рынков в Европейском Союзе.
<a id="p100923"></a>С учетом выводов такого отчета Европейская комиссия вправе принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях исключения деривативов в биржевом обороте из сферы применения [статей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента на период, не превышающий тридцати месяцев после 3 января 2018 г.
13. <a id="p102306"></a>Не позднее 31 декабря 2020 г. ESMA оценивает потребности в персонале и ресурсах, возникающие в связи с принятием на себя полномочий и обязанностей в соответствии со Статьей 64 Регламента (ЕС) 2019/2033, и представляет отчет о такой оценке Европейскому Парламенту, Совету ЕС и Европейской Комиссии.
14. <a id="p102307"></a>Европейская Комиссия после консультаций с ESMA представляет отчеты Европейскому Парламенту и Совету ЕС о функционировании консолидированной системы информации о курсах акций, учрежденной в соответствии с [Титулом IVa](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101974) настоящего Регламента. Отчет, относящийся к [Статье 27h(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102055) настоящего Регламента, должен быть представлен не позднее 3 сентября 2019 г. Отчет, относящийся к [Статье 27h(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p102068) настоящего Регламента, должен быть представлен не позднее 3 сентября 2021 г.
<a id="p102308"></a>Отчеты, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102307), должны оценивать функционирование консолидированной системы информации о курсах акций по следующим критериям:
<a id="p102309"></a>(a) наличие и своевременность пост-трейдинговой информации в консолидированном формате, охватывающей все транзакции, независимо от того, совершены ли они на торговых площадках или нет;
<a id="p102310"></a>(b) наличие и своевременность полной и частичной пост-трейдинговой информации высокого качества в форматах, которые легко доступны на разумной коммерческой основе и удобны для использования участниками рынка.
<a id="p102311"></a>Если Европейская Комиссия приходит к выводу о том, что CTP не предоставили информацию в соответствии с критериями, изложенными во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102308), Европейская Комиссия прилагает к своему отчету запрос к ESMA о запуске договорной процедуры в целях назначения коммерческой организации, управляющей консолидированной системой информации о курсах акций, посредством процедуры государственных закупок под управлением ESMA. ESMA запускает процедуру после получения запроса Европейской Комиссии на условиях, указанных в таком запросе, и в соответствии с Регламентом (ЕС, Евратом) 2018/1046 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.

<a id="p102312"></a>

---

<a id="p102313"></a><*> Регламент (ЕС, Евратом) 2018/1046 Европейского Парламента и Совета ЕС от 18 июля 2018 г. о финансовых правилах, применяемых к общему бюджету Союза, изменении Регламентов (ЕС) 1296/2013, (ЕС) 1301/2013, (ЕС) 1303/2013, (ЕС) 1304/2013, (ЕС) 1309/2013, (ЕС) 1316/2013, (ЕС) 223/2014, (ЕС) 283/2014, и Решения 541/2014/ЕС, а также об отмене Регламента (ЕС, Евратом) 966/2012 (ОЖ N L 193, 30.7.2018, стр. 1).

15. <a id="p102314"></a>Если инициирована процедура, указанная в [параграфе 14](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102307) настоящей Статьи, Европейская Комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 50](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-50#p100885) настоящего Регламента в целях его дополнения путем уточнения мер для того, чтобы:
<a id="p102315"></a>(a) предусмотреть срок действия договора с коммерческой организацией, управляющей консолидированной системой информации о курсах акций, а также порядок и условия продления договора и начала новой процедуры государственных закупок;
<a id="p102316"></a>(b) предусмотреть, что коммерческая организация, управляющая консолидированной системой информации о курсах акций, должна делать это на исключительной основе и что никакая другая организация не может получить разрешение в качестве CTP в соответствии со [Статьей 27b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101979) настоящего Регламента;
<a id="p102317"></a>(c) наделить ESMA полномочиями по обеспечению соблюдения условий тендера коммерческой организацией, управляющей консолидированной системой информации о курсах акций, которая назначена посредством процедуры государственных закупок;
<a id="p102318"></a>(d) гарантировать, что пост-трейдинговая информация, предоставленная коммерческой организацией, управляющей консолидированной системой информации о курсах акций, имеет высокое качество и предоставляется в легко доступных и удобных для использования участниками рынка форматах, а также в консолидированном формате, охватывающем весь рынок;
<a id="p102319"></a>(e) гарантировать, что пост-трейдинговая информация предоставляется на разумной коммерческой основе, как в консолидированном, так и в неконсолидированном формате, и отвечает потребностям пользователей такой информации на территории Европейского Союза;
<a id="p102320"></a>(f) гарантировать, что торговые площадки и APA по разумной цене предоставляют свои торговые данные коммерческой организации, управляющей консолидированной системой информации о курсах акций, которая назначена посредством процедуры государственных закупок, проводимой ESMA;
<a id="p102321"></a>(g) уточнить меры, применимые в случае, если коммерческая организация, управляющая консолидированной системой информации о курсах акций, которая назначена посредством процедуры государственных закупок, не выполняет условия тендера;
<a id="p102322"></a>(h) уточнить механизмы, в соответствии с которыми CTP, авторизованные в соответствии со [Статьей 27b](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p101979) настоящего Регламента, могут продолжать использовать консолидированную систему информации о курсах акций, если полномочия, предусмотренные в [пункте (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p102316) настоящего параграфа, не используются или если ни одно лицо не назначено посредством процедуры государственных закупок, до завершения новой процедуры государственной закупки и назначения коммерческой организации в целях управления консолидированной системой информации о курсах акций.

<div align="center">

## Статья 53

### <a id="p100924"></a>Статья 53


<a id="p100925"></a>**Поправки в Регламент (ЕС) 648/2012**

</div>


<a id="p100926"></a>В [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 вносятся следующие изменения:
<a id="p100927"></a>(1) [Статья 5 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100288) дополнена следующим подпараграфом:
<a id="p100928"></a>"При разработке регулятивных технических стандартов в соответствии с настоящим параграфом ESMA не затрагивает переходные положения, относящиеся к энергетическим деривативным контрактам C6, как предусмотрено в [Статье 95](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-95#p101851) Директивы 2014/65/ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-53#p100930).";

<a id="p100929"></a>

---

<a id="p100930"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении Директивы 2002/92/ЕС и Директивы 2011/61/ЕС (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 349).".

<a id="p100931"></a>(2) В [Статью 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100328) вносятся следующие изменения:
<a id="p100932"></a>(a) [параграф 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100330) заменен параграфом следующего содержания:
<a id="p100933"></a>"1. CCP, который был авторизован для осуществления клиринга внебиржевых деривативных контрактов, должен принимать такие контракты к клирингу на прозрачной основе и при отсутствии дискриминации, в том числе в части требований к обеспечению и сборов, связанных с доступом, независимо от торговой площадки. Это положение, в частности, гарантирует, что торговая площадка имеет право на недискриминационный режим для контрактов, торгуемых на этой торговой площадке, в части:
<a id="p100934"></a>(a) требований к обеспечению и неттингу экономически эквивалентных контрактов, если включение таких контрактов в закрытие позиций и в иные процедуры неттинга CCP на основе действующего законодательства о банкротстве не поставит под угрозу бесперебойное и надлежащее функционирование, действительность или возможность реализации таких процедур; и
<a id="p100935"></a>(b) кросс-маржирования по связанным контрактам, клиринг которых осуществляется через того же CCP в рамках модели риска, которая соответствует положениям Статьи 41.
<a id="p100936"></a>CCP вправе потребовать, чтобы торговая площадка соблюдала операционные и технические требования, установленные CCP, включая требования по управлению рисками.";
<a id="p100937"></a>(b) [Статья 7](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-7#p100328) дополнена параграфом следующего содержания:
<a id="p100938"></a>"6. Условия, установленные в параграфе 1 относительно недискриминационного режима для контрактов, торгуемых на такой торговой площадке, в части требований к обеспечению и неттингу экономически эквивалентных контрактов, а также кросс-маржирования по связанным контрактам, клиринг которых осуществляется через того же CCP, должны быть в дальнейшем детализированы с помощью технических стандартов, принятых в соответствии со [Статьей 35 (6)(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100646) Регламента (ЕС) 600/2014 [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-53#p100940).";

<a id="p100939"></a>

---

<a id="p100940"></a><*> Регламент (ЕС) 600/2014 Европейского парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 84).".

<a id="p100941"></a>(3) Статья 81 (3) дополнена подпараграфом следующего содержания:
<a id="p100942"></a>"Торговый репозиторий передает данные компетентным органам в соответствии с требованиями [Статьи 26](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100481) Регламента (ЕС) 600/2014 [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-53#p100944).".

<a id="p100943"></a>

---

<a id="p100944"></a><*> Регламент (ЕС) 600/2014 Европейского парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 84).".

<div align="center">

## Статья 54

### <a id="p100945"></a>Статья 54


<a id="p100946"></a>**Переходные положения**

</div>


1. <a id="p100947"></a>Фирмы из третьих стран могут по-прежнему оказывать услуги и осуществлять деятельность в государствах-членах ЕС в соответствии с национальными режимами в течение трех лет после принятия Европейской Комиссией решения в отношении соответствующей третьей страны в соответствии со [Статьей 47](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100854) настоящего Регламента. Что касается услуг и видов деятельности, не охватываемых таким решением, фирмы могут продолжать их оказывать или осуществлять в соответствии с национальными режимами.
2. <a id="p100948"></a>Если Европейская Комиссия приходит к выводу об отсутствии необходимости исключать деривативы в биржевом обороте из сферы применения [Статей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) и [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) в соответствии со [Статьей 52(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100922) настоящего Регламента, CCP или торговая площадка вправе до 22 июня 2022 г. обратиться к своему компетентному органу с ходатайством о разрешении воспользоваться переходными механизмами. Компетентный орган, принимая во внимание риски для надлежащего функционирования соответствующего CCP или торговой площадки, возникающие из применения прав доступа в соответствии со [Статьями 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) или [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента, в отношении деривативов в биржевом обороте, может принять решение о том, что [Статья 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) или [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) не применяются к CCP или торговой площадке соответственно в отношении деривативов в биржевом обороте в течение переходного периода до 3 июля 2023 г. При утверждении компетентным органом такого переходного периода CCP или торговая площадка не вправе пользоваться правами доступа в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) или [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента в отношении деривативов в биржевом обороте в течение всего переходного периода. Компетентный орган должен уведомить ESMA, а в случае ССР - коллегию компетентных органов такого ССР - об утверждении переходного периода.
<a id="p100949"></a>Если CCP, для которого утверждены переходные механизмы, тесно связан с одной или несколькими торговыми площадками, такие торговые площадки не вправе пользоваться правами доступа в соответствии со [Статьями 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) или [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента в отношении деривативов в биржевом обороте в течение всего переходного периода.
<a id="p100950"></a>Если торговая площадка, для которой утверждены переходные механизмы, тесно связана с одним или несколькими CCP, такие CCP не вправе пользоваться правами доступа в соответствии со [Статьями 35](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100622) или [36](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100649) настоящего Регламента в отношении деривативов в биржевом обороте в течение всего переходного периода.

<div align="center">

<a id="p102323"></a>**Статья 54a**<br>
<a id="p102324"></a>**Переходные меры, связанные с ESMA**

</div>


1. <a id="p102325"></a>Все полномочия и обязанности, связанные с надзорной и правоприменительной деятельностью в отношении поставщиков услуг по предоставлению данных, должны быть переданы ESMA 1 января 2022 г., за исключением полномочий и обязанностей, связанных с APA и ARM, на которые распространяются отступления, указанные в [Статье 2(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p101940) настоящего Регламента. ESMA принимает такие переданные полномочия и обязанности в тот же день.
2. <a id="p102326"></a>Любые материалы и рабочие документы, связанные с надзорной и правоприменительной деятельностью в отношении поставщиков услуг по предоставлению данных, включая любые текущие проверки и меры принудительного характера, или их заверенные копии, должны быть переданы ESMA на дату, указанную в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p102325) настоящей Статьи.
<a id="p102327"></a>Однако заявление на выдачу разрешения, полученное компетентными органами до 1 октября 2021 г., не передается ESMA, и решение о регистрации или отказе в регистрации принимается соответствующим компетентным органом.
3. <a id="p102328"></a>Компетентные органы, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p102325) настоящей Статьи, гарантируют, что любые имеющиеся материалы и рабочие документы или их заверенные копии передаются ESMA в кратчайшие сроки и в любом случае не позднее 1 января 2022 г. Такие компетентные органы также должны оказывать всю необходимую помощь и консультировать ESMA в целях содействия эффективной и оперативной передаче и осуществлению надзорной и правоприменительной деятельности в отношении поставщиков услуг по предоставлению данных.
4. <a id="p102329"></a>ESMA выступает в качестве правопреемника компетентных органов, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p102325) настоящей Статьи, в любых административных или судебных разбирательствах, которые возникают вследствие осуществления такими компетентными органами надзорной и правоприменительной деятельности в связи с вопросами, подпадающими под действие настоящего Регламента.
5. <a id="p102330"></a>Разрешение, выданное поставщику услуг по предоставлению данных компетентным органом, как определено в [пункте 26 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100409) Директивы 2014/65/ЕС, остается в силе после передачи полномочий ESMA.

<div align="center">

<a id="p102331"></a>**Статья 54b**<br>
<a id="p102332"></a>**Отношения с аудиторами**

</div>


1. <a id="p102333"></a>Лицо, уполномоченное в значении [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200643es/statya-1) 2006/43/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, которое выполняет в отношении поставщика услуг по предоставлению данных задачу, описанную в [Статье 34](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-34#p100668) Директивы 2013/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <**> или в [Статье 73](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-73#p101615) Директивы 2009/65/ЕС, или иную задачу, предусмотренную законом, обязано незамедлительно сообщать ESMA о любых фактах или решениях, касающихся такого поставщика услуг по предоставлению данных, о которых указанному лицу стало известно при выполнении такой задачи и которые имеют следующие свойства:

<a id="p102334"></a>

---

<a id="p102335"></a><*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200643es/statya-1) 2006/43/EC Европейского Парламента и Совета ЕС от 17 мая 2006 г. об обязательном аудите годовой и консолидированной бухгалтерской отчетности, изменении Директив 78/660/ЕЭС и 83/349/ЕЭС Совета ЕС и отмене Директивы 84/253/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 157, 09.06.2006, стр. 87).
<a id="p102336"></a><**> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-1) 2013/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о годовой финансовой отчетности, консолидированной финансовой отчетности и связанных с ними отчетах некоторых типов компаний, о внесении изменений в Директиву 2006/43/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС и об отмене Директив 78/660/ЕЭС и 83/349/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 182, 29.6.2013, стр. 19).

<a id="p102337"></a>(a) представляют собой существенное нарушение законодательных, регламентарных и административных положений, которые устанавливают условия, регулирующие выдачу разрешения, или которые более определенно регулируют деятельность поставщика услуг по предоставлению данных;
<a id="p102338"></a>(b) влияют на непрерывное функционирование поставщика услуг по предоставлению данных;
<a id="p102339"></a>(c) приводят к отказу в удостоверении отчетности или к выражению оговорок.
<a id="p102340"></a>Такое лицо также обязано сообщать о любых фактах и решениях, о которых ему стало известно в ходе выполнения одной из задач, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p102333), на предприятии, имеющем тесные связи с поставщиком услуг по предоставлению данных, в отношении которого такое лицо выполняет соответствующую задачу.
2. <a id="p102341"></a>Добросовестное раскрытие компетентным органам со стороны лиц, уполномоченных в значении Директивы 2006/43/ЕС, любого факта или решения, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p102333) настоящей Статьи, не является нарушением какого-либо договорного или правового ограничения на раскрытие информации и не влечет за собой какой-либо ответственности таких лиц.

<div align="center">

## Статья 55

### <a id="p100951"></a>Статья 55


<a id="p100952"></a>**Вступление в силу и применение**

</div>


<a id="p100953"></a>Настоящий Регламент вступает в силу на двадцатый день со дня его публикации в Официальном журнале Европейского Союза.
<a id="p100954"></a>Настоящий Регламент применяется с 3 января 2018 г.
<a id="p100955"></a>Несмотря на положения [второго параграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-55#p100954), [Статья 1(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100134) и [(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1#p100137), [Статья 2(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100213), [Статья 4(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-4#p100244), [Статья 5(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100263) и [(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-5#p100268), [Статья 7 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-7#p100281), [Статья 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-9#p100308), [Статья 11 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-11#p100341), [Статья 12 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-12#p100353), [Статья 13 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-13#p100359), [Статья 14 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-14#p100370), [Статья 15 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-15#p100382), [Статья 17 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-17#p100392), [Статья 19 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100420) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-19#p100421), [Статья 20 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-20#p100426), [Статья 21 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-21#p100439), Статья 22 (4), [Статья 23 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100462), [Статья 25 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100477), [Статья 26 (9)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100505), [Статья 27 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-27#p100527), [Статья 28 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100543), [Статья 28 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100551), [Статья 29 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-29#p100562), [Статья 30 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-30#p100569), [Статья 31 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-31#p100579), [Статья 32 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100585), [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100602) и [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-32#p100604), [Статья 33 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-33#p100610), [Статья 35 (6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-35#p100641), [Статья 36 (6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-36#p100665), [Статья 37 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100686), [Статья 38 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-38#p100698), [Статья 40 (8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100733), [Статья 41 (8)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-41#p100758), [Статья 42 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-42#p100787), [Статья 45 (10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-45#p100828), [Статья 46 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-46#p100851), [Статья 47 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100856) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-47#p100869), [Статья 52 (10)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100919) и [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-52#p100922), а также [Статья 54 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-54#p100947) применяются сразу после вступления в силу настоящего Регламента.
<a id="p100956"></a>Несмотря на положения [второго параграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-55#p100954), [Статья 37(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100674), [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100679) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-37#p100683) применяется с 3 января 2020 г.

<a id="p100957"></a>Настоящий Регламент обязателен в полном объеме и непосредственно применяется во всех государствах-членах ЕС.

<a id="p100958"></a>Совершено в Брюсселе 15 мая 2014 г.

<div align="right">

<a id="p100959"></a>(Подписи)

</div>






<div align="center">

<a id="p100960"></a>**REGULATION (EU) No. 600/2014**<br>
**OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL**<br>
**ON MARKETS IN FINANCIAL INSTRUMENTS AND AMENDING**<br>
**REGULATION (EU) No 648/2012**

<a id="p100961"></a>**(Brussels, 15.V.2014)**

<a id="p100962"></a>(Text with EEA relevance)

<a id="p102342"></a>(Amended by:<br>
<a id="p102343"></a>Regulation (EU) 2016/1033 of the European Parliament and of<br>
the Council of 23 June 2016, Regulation (EU) 2019/2033 of<br>
the European Parliament and of the Council of 27 November<br>
2019, Regulation (EU) 2019/2175 of the European Parliament<br>
and of the Council of 18 December 2019, Regulation (EU)<br>
2021/23 of the European Parliament and of the Council of 16<br>
December 2020, Regulation (EU) 2022/858 of the European<br>
Parliament and of the Council of 30 May 2022)

<a id="p102344"></a>(Corrected by:<br>
Corrigendum, OJ L 270, 15.10.2015, p. 4 (600/2014),<br>
Corrigendum, OJ L 187, 12.7.2016, p. 30 (600/2014),<br>
Corrigendum, OJ L 278, 27.10.2017, p. 54 (600/2014),<br>
Corrigendum, OJ L 20, 24.1.2020, p. 26 (2019/2033),<br>
Corrigendum, OJ L 405, 2.12.2020, p. 79 (2019/2033),<br>
Corrigendum, OJ L 131, 5.5.2022, p. 9 (2019/2175))

</div>



<a id="p102345"></a>

---

<a id="p102346"></a><*> This text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. The Union's institutions do not assume any liability for its contents. The authentic versions of the relevant acts, including their preambles, are those published in the Official Journal of the European Union and available in EUR-Lex. Those official texts are directly accessible through the links embedded in this document




<div align="center">

<a id="p101071"></a>**Article 1**

<a id="p101072"></a>**Subject matter and scope**

</div>


1. <a id="p101073"></a>This Regulation establishes uniform requirements in relation to the following:
<a id="p101074"></a>(a) disclosure of trade data to the public;
<a id="p101075"></a>(b) reporting of transactions to the competent authorities;
<a id="p101076"></a>(c) trading of derivatives on organised venues;
<a id="p101077"></a>(d) non-discriminatory access to clearing and non-discriminatory access to trading in benchmarks;
<a id="p101078"></a>(e) product intervention powers of competent authorities, ESMA and EBA and powers of ESMA on position management controls and position limits;
<a id="p101079"></a>(f) provision of investment services or activities by third-country firms following an applicable equivalence decision by the Commission with or without a branch.
<a id="p102347"></a>(g) the authorisation and supervision of data reporting services providers.
2. <a id="p101080"></a>This Regulation applies to investment firms, authorised under Directive 2014/65/EU and credit institutions authorised under Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council <*> when providing investment services and/or performing investment activities and to market operators including any trading venues they operate.

<a id="p101081"></a>

---

<a id="p101082"></a><*> Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 27.6.2013, p. 338).

3. <a id="p101083"></a>Title V of this Regulation also applies to all financial counterparties as defined in Article 2(8) of Regulation (EU) No 648/2012 and to all non-financial counterparties falling under Article 10(1)(b) of that Regulation.
4. <a id="p101084"></a>Title VI of this Regulation also applies to CCPs and persons with proprietary rights to benchmarks.
<a id="p102348"></a>4a. Chapter 1 of Title VII of this Regulation also applies to third-country firms providing investment services or performing investment activities within the Union.
5. <a id="p101085"></a>Title VIII of this Regulation applies to third-country firms providing investment services or activities within the Union following an applicable equivalence decision by the Commission with or without a branch.
<a id="p102349"></a>5a. Title II and Title III of this Regulation shall not apply to securities financing transactions as defined in point (11) of Article 3 of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council <*>.

<a id="p102350"></a>

---

<a id="p102351"></a><*> Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 337, 23.12.2015, p. 1).

6. <a id="p101086"></a>Articles 8, 10, 18 and 21 shall not apply to regulated markets, market operators and investment firms in respect of a transaction where the counterparty is a member of the European System of Central Banks (ESCB) and where that transaction is entered into in performance of monetary, foreign exchange and financial stability policy which that member of the ESCB is legally empowered to pursue and where that member has given prior notification to its counterparty that the transaction is exempt.
7. <a id="p101087"></a>Paragraph 6 shall not apply in respect of transactions entered into by any member of the ESCB in performance of their investment operations.
8. <a id="p101088"></a>ESMA shall, in close cooperation with the ESCB, develop draft regulatory technical standards to specify the monetary, foreign exchange and financial stability policy operations and the types of transactions to which paragraphs 6 and 7 apply.
<a id="p101089"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101090"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with the procedure laid down in Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
9. <a id="p101091"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 to extend the scope of paragraph 6 to other central banks.
<a id="p101092"></a>To that end, the Commission shall, by 1 June 2015, submit a report to the European Parliament and to the Council assessing the treatment of transactions by third-country central banks which for the purposes of this paragraph includes the Bank for International Settlements. The report shall include an analysis of their statutory tasks and their trading volumes in the Union. The report shall:
<a id="p101093"></a>(a) identify provisions applicable in the relevant third countries regarding the regulatory disclosure of central bank transactions, including transactions undertaken by members of the ESCB in those third countries, and
<a id="p101094"></a>(b) assess the potential impact that regulatory disclosure requirements in the Union may have on third-country central bank transactions.
<a id="p101095"></a>If the report concludes that the exemption provided for in paragraph 6 is necessary in respect of transactions where the counterparty is a third-country central bank carrying out monetary policy, foreign exchange and financial stability operations, the Commission shall provide that that exemption applies to that third-country central bank.

<div align="center">

<a id="p101096"></a>**Article 2**

<a id="p101097"></a>**Definitions**

</div>


1. <a id="p101098"></a>For the purposes of this Regulation, the following definitions apply:
<a id="p101099"></a>(1) "investment firm" means an investment firm as defined in Article 4(1)(1) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101100"></a>(2) "investment services and activities" means investment services and activities defined in Article 4(1)(2) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101101"></a>(3) "ancillary services" means ancillary services as defined in Article 4(1)(3) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101102"></a>(4) "execution of orders on behalf of clients" means execution on behalf of clients as defined in Article 4(1)(5) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101103"></a>(5) "dealing on own account" means dealing on own account as defined in Article 4(1)(6) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101104"></a>(6) "market maker" means a market maker as defined in Article 4(1)(7) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101105"></a>(7) "client" means a client as defined in Article 4(1)(9) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101106"></a>(8) "professional client" means a professional client as defined in Article 4(1)(10) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101107"></a>(9) "financial instrument" means a financial instrument as defined in Article 4(1)(15) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101108"></a>(10) "market operator" means a market operator as defined in Article 4(1)(18) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101109"></a>(11) "multilateral system" means a multilateral system as defined in Article 4(1)(19) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101110"></a>(12) "systematic internaliser" means a systematic internaliser as defined in Article 4(1)(20) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101111"></a>(13) "regulated market" means a regulated market as defined in Article 4(1)(21) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101112"></a>(14) "multilateral trading facility" or "MTF" means a multilateral trading facility as defined in Article 4(1)(22) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101113"></a>(15) "organised trading facility" or "OTF" means an organised trading facility as defined in Article 4(1)(23) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101114"></a>(16) "trading venue" means a trading venue as defined in Article 4(1)(24) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101115"></a>(17) "liquid market" means:
<a id="p101116"></a>(a) for the purposes of Articles 9, 11, and 18, a market for a financial instrument or a class of financial instruments, where there are ready and willing buyers and sellers on a continuous basis, and where the market is assessed in accordance with the following criteria, taking into consideration the specific market structures of the particular financial instrument or of the particular class of financial instruments:
<a id="p101117"></a>(i) the average frequency and size of transactions over a range of market conditions, having regard to the nature and life cycle of products within the class of financial instrument;
<a id="p101118"></a>(ii) the number and type of market participants, including the ratio of market participants to traded financial instruments in a particular product;
<a id="p101119"></a>(iii) the average size of spreads, where available;
<a id="p101120"></a>(b) for the purposes of Articles 4, 5 and 14, a market for a financial instrument that is traded daily where the market is assessed according to the following criteria:
<a id="p101121"></a>(i) the free float;
<a id="p101122"></a>(ii) the average daily number of transactions in those financial instruments;
<a id="p101123"></a>(iii) the average daily turnover for those financial instruments;
<a id="p101124"></a>(18) "competent authority" means a competent authority as defined in point (26) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU and, for the authorisation and supervision of data reporting services providers, ESMA, with the exception of those approved reporting mechanisms (ARMs) and approved publication arrangements (APAs) with a derogation in accordance with paragraph 3 of this Article;
<a id="p101125"></a>(19) "credit institution" means a credit institution as defined in Article 4(1)(1) of Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council <*>;

<a id="p101126"></a>

---

<a id="p101127"></a><*> Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 176, 27.6.2013, p. 1).

<a id="p101128"></a>(20) "branch" means a branch as defined in Article 4(1)(30) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101129"></a>(21) "close links" means close links as defined in Article 4(1)(35) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101130"></a>(22) "management body" means a management body as defined in Article 4(1)(36) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p102352"></a>(22a) "senior management" means senior management as defined in point (37) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101131"></a>(23) "structured deposit" means a structured deposit as defined in Article 4(1)(43) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101132"></a>(24) "transferable securities" means transferable securities as defined in Article 4(1)(44) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101133"></a>(25) "depositary receipts" means depositary receipts as defined in Article 4(1)(45) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101134"></a>(26) "exchange-traded fund" or "ETF" means an exchange-traded fund as defined in Article 4(1)(46) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101135"></a>(27) "certificates" means those securities which are negotiable on the capital market and which in case of a repayment of investment by the issuer are ranked above shares but below unsecured bond instruments and other similar instruments;
<a id="p101136"></a>(28) "structured finance products" means those securities created to securitise and transfer credit risk associated with a pool of financial assets entitling the security holder to receive regular payments that depend on the cash flow from the underlying assets;
<a id="p101137"></a>(29) "derivatives" means those financial instruments defined in point (44)(c) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU; and referred to in Annex I, Section C (4) to (10) thereto;
<a id="p101138"></a>(30) "commodity derivatives" means those financial instruments defined in point (44)(c) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU; which relate to a commodity or an underlying referred to in Section C(10) of Annex I to Directive 2014/65/EU; or in points (5), (6), (7) and (10) of Section C of Annex I thereto;
<a id="p101139"></a>(31) "CCP" means a CCP within the meaning of Article 2(1) of Regulation (EU) No 648/2012;
<a id="p101140"></a>(32) "exchange-traded derivative" means a derivative that is traded on a regulated market or on a third-country market considered to be equivalent to a regulated market in accordance with Article 28 of this Regulation, and as such does not fall within the definition of an OTC derivative as defined in Article 2(7) of Regulation (EU) No 648/2012;
<a id="p101141"></a>(33) "actionable indication of interest" means a message from one member or participant to another within a trading system in relation to available trading interest that contains all necessary information to agree on a trade;
<a id="p101142"></a>(34) "approved publication arrangement" or "APA" means a person authorised under this Regulation to provide the service of publishing trade reports on behalf of investment firms pursuant to Articles 20 and 21;
<a id="p101143"></a>(35) "consolidated tape provider" or "CTP" means a person authorised under this Regulation to provide the service of collecting trade reports for financial instruments listed in Articles 6, 7, 10, 12 and 13, 20 and 21 from regulated markets, MTFs, OTFs and APAs and consolidating them into a continuous electronic live data stream providing price and volume data per financial instrument;
<a id="p101144"></a>(36) "approved reporting mechanism" or "ARM" means a person authorised under this Regulation to provide the service of reporting details of transactions to competent authorities or to ESMA on behalf of investment firms;
<a id="p102353"></a>(36a) "data reporting services provider" means a person referred to in points (34) to (36) and a person referred to in Article 27b(2); (37) "home Member State" means a home Member State as defined in Article 4(1)(55) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101146"></a>(38) "host Member State" means a host Member State as defined in Article 4(1)(56) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101147"></a>(39) "benchmark" means any rate, index or figure, made available to the public or published that is periodically or regularly determined by the application of a formula to, or on the basis of the value of one or more underlying assets or prices, including estimated prices, actual or estimated interest rates or other values, or surveys and by reference to which the amount payable under a financial instrument or the value of a financial instrument is determined.
<a id="p101148"></a>(40) "interoperability arrangement" means an interoperability arrangement as defined in Article 2(12) of Regulation (EU) No 648/2012;
<a id="p101149"></a>(41) "third-country financial institution" means an entity, the head office of which is established in a third country, that is authorised or licensed under the law of that third country to carry out any of the services or activities listed in Directive 2013/36/EU, Directive 2014/65/EU; Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council <1>, Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council <2>, Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council <3> or Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council <4>;

<a id="p101150"></a>

---

<a id="p101151"></a><1> Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II) (OJ L 335, 17.12.2009, p. 1).
<a id="p101152"></a><2> Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (OJ L 302, 17.11.2009, p. 32).
<a id="p101153"></a><3> Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council of 3 June 2003 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision (OJ L 235, 23.9.2003, p. 10).
<a id="p101154"></a><4> Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC and 2009/65/EC and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 1095/2010 (OJ L 174, 1.7.2011, p. 1).

<a id="p101155"></a>(42) "third-country firm" means a third-country firm as defined in Article 4(1)(57) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101156"></a>(43) "wholesale energy product" means wholesale energy products as defined in Article 2(4) of Regulation (EU) No 1227/2011 of the European Parliament and of the Council <*>;

<a id="p101157"></a>

---

<a id="p101158"></a><*> Regulation (EU) No 1227/2011 of the European Parliament and of the Council of 25 October 2011 on wholesale energy market integrity and transparency (OJ L 326, 8.12.2011, p. 1).

<a id="p101159"></a>(44) "agricultural commodity derivatives" means derivative contracts relating to products listed in Article 1 of, and Annex I, Parts I to XX and XXIV/1 to, Regulation (EU) No 1308/2013 of the European Parliament and of the Council <*>;

<a id="p101160"></a>

---

<a id="p101161"></a><*> Regulation (EU) No 1308/2013 of the European Parliament and of the Council of 17 December 2013 establishing a common organisation of the markets in agricultural products and repealing Council Regulations (EEC) No 922/72, (EEC) No 234/79, (EC) No 1037/2001 and (EC) No 1234/2007 (OJ L 347, 20.12.2013, p. 671).

<a id="p101162"></a>(45) "liquidity fragmentation" means a situation in which:
<a id="p101163"></a>(a) participants in a trading venue are unable to conclude a transaction with one or more other participants in that venue because of the absence of clearing arrangements to which all participants have access; or
<a id="p101164"></a>(b) a clearing member or its clients would be forced to hold their positions in a financial instrument in more than one CCP which would limit the potential for the netting of financial exposures;
<a id="p101165"></a>(46) "sovereign debt" means sovereign debt as defined in Article 4(1)(61) of Directive 2014/65/EU;
<a id="p101166"></a>(47) "portfolio compression" means a risk reduction service in which two or more counterparties wholly or partially terminate some or all of the derivatives submitted by those counterparties for inclusion in the portfolio compression and replace the terminated derivatives with another derivative whose combined notional value is less than the combined notional value of the terminated derivatives.
<a id="p102354"></a>(48) "exchange for physical" means a transaction in a derivative contract or other financial instrument contingent on the simultaneous execution of an equivalent quantity of an underlying physical asset;
<a id="p102355"></a>(49) "package order" means an order priced as a single unit:
<a id="p102356"></a>(a) for the purpose of executing an exchange for physical; or
<a id="p102357"></a>(b) in two or more financial instruments for the purpose of executing a package transaction;
<a id="p102358"></a>(50) "package transaction" means:
<a id="p102359"></a>(a) an exchange for physical; or
<a id="p102360"></a>(b) a transaction involving the execution of two or more component transactions in financial instruments and which fulfils all of the following criteria:
<a id="p102361"></a>(i) the transaction is executed between two or more counterparties;
<a id="p102362"></a>(ii) each component of the transaction bears meaningful economic or financial risk related to all the other components;
<a id="p102363"></a>(iii) the execution of each component is simultaneous and contingent upon the execution of all the other components.
2. <a id="p101167"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 to specify certain technical elements of the definitions laid down in paragraph 1 to adjust them to market developments.
3. <a id="p102364"></a>The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50, specifying criteria to identify those ARMs and APAs that, by way of derogation from this Regulation on account of their limited relevance for the internal market, are subject to authorisation and supervision by a competent authority of a Member State as defined in point (26) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU.
<a id="p102365"></a>When adopting the delegated act, the Commission shall take into account one or more of the following elements:
<a id="p102366"></a>(a) the extent to which the services are provided to investment firms authorised in one Member State only;
<a id="p102367"></a>(b) the number of trade reports or transactions;
<a id="p102368"></a>(c) whether the ARM or APA is part of a group of financial market participants operating cross border.
<a id="p102369"></a>Where an entity is supervised by ESMA for any services provided in its capacity as a data reporting services provider under this Regulation, none of its activities as an ARM or APA shall be excluded from ESMA supervision under any delegated act adopted pursuant to this paragraph.




<div align="center">

<a id="p101169"></a>**Chapter 1**

<a id="p101170"></a>**TRANSPARENCY FOR EQUITY INSTRUMENTS**

<a id="p101171"></a>**Article 3**

<a id="p101172"></a>**Pre-trade transparency requirements for trading venues**<br>
**in respect of shares, depositary receipts, ETFs,**<br>
**certificates and other similar**<br>
**financial instruments**

</div>


1. <a id="p101173"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make public current bid and offer prices and the depth of trading interests at those prices which are advertised through their systems for shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments traded on a trading venue. That requirement shall also apply to actionable indication of interests. Market operators and investment firms operating a trading venue shall make that information available to the public on a continuous basis during normal trading hours.
2. <a id="p101174"></a>The transparency requirements referred to in paragraph 1 shall be calibrated for different types of trading systems including order-book, quote-driven, hybrid and periodic auction trading systems.
3. <a id="p101175"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall give access, on reasonable commercial terms and on a non-discriminatory basis, to the arrangements they employ for making public the information referred to in paragraph 1 to investment firms which are obliged to publish their quotes in shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments pursuant to Article 14.

<div align="center">

<a id="p101176"></a>**Article 4**

<a id="p101177"></a>**Waivers for equity instruments**

</div>


1. <a id="p101178"></a>Competent authorities shall be able to waive the obligation for market operators and investment firms operating a trading venue to make public the information referred to in Article 3(1) for:
<a id="p101179"></a>(a) systems matching orders based on a trading methodology by which the price of the financial instrument referred to in Article 3(1) is derived from the trading venue where that financial instrument was first admitted to trading or the most relevant market in terms of liquidity, where that reference price is widely published and is regarded by market participants as a reliable reference price. The continued use of that waiver shall be subject to the conditions set out in Article 5.
<a id="p101180"></a>(b) systems that formalise negotiated transactions which are:
<a id="p101181"></a>(i) made within the current volume weighted spread reflected on the order book or the quotes of the market makers of the trading venue operating that system, subject to the conditions set out in Article 5;
<a id="p101182"></a>(ii) in an illiquid share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument that does not fall within the meaning of a liquid market, and are dealt within a percentage of a suitable reference price, being a percentage and a reference price set in advance by the system operator; or
<a id="p101183"></a>(iii) subject to conditions other than the current market price of that financial instrument;
<a id="p101184"></a>(c) orders that are large in scale compared with normal market size;
<a id="p101185"></a>(d) orders held in an order management facility of the trading venue pending disclosure.
2. <a id="p101186"></a>The reference price referred to in paragraph 1(a) shall be established by obtaining:
<a id="p101187"></a>(a) the midpoint within the current bid and offer prices of the trading venue where that financial instrument was first admitted to trading or the most relevant market in terms of liquidity; or
<a id="p101188"></a>(b) when the price referred to in point (a) is not available, the opening or closing price of the relevant trading session.
<a id="p101189"></a>Orders shall only reference the price referred to in point (b) outside the continuous trading phase of the relevant trading session.
3. <a id="p101190"></a>Where trading venues operate systems which formalise negotiated transactions in accordance with paragraph 1(b)(i):
<a id="p101191"></a>(a) those transactions shall be carried out in accordance with the rules of the trading venue;
<a id="p101192"></a>(b) the trading venue shall ensure that arrangements, systems and procedures are in place to prevent and detect market abuse or attempted market abuse in relation to such negotiated transactions in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 596/2014;
<a id="p101193"></a>(c) the trading venue shall establish, maintain and implement systems to detect any attempt to use the waiver to circumvent other requirements of this Regulation or Directive 2014/65/EU and to report attempts to the competent authority.
<a id="p101194"></a>Where a competent authority grants a waiver in accordance with paragraph 1(b)(i) or (iii), that competent authority shall monitor the use of the waiver by the trading venue to ensure that the conditions for use of the waiver are respected.
4. <a id="p101195"></a>Before granting a waiver in accordance with paragraph 1, competent authorities shall notify ESMA and other competent authorities of the intended use of each individual waiver and provide an explanation regarding its functioning, including the details of the trading venue where the reference price is established as referred to in paragraph 1(a). Notification of the intention to grant a waiver shall be made not less than four months before the waiver is intended to take effect. Within two months following receipt of the notification, ESMA shall issue a non-binding opinion to the competent authority in question assessing the compatibility of each waiver with the requirements established in paragraph 1 and specified in the regulatory technical standard adopted pursuant to paragraph 6. Where that competent authority grants a waiver and a competent authority of another Member State disagrees, that competent authority may refer the matter back to ESMA, which may act in accordance with the powers conferred on it under Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010. ESMA shall monitor the application of the waivers and shall submit an annual report to the Commission on how they are applied in practice.
5. <a id="p101196"></a>A competent authority may, either on its own initiative or upon request by another competent authority, withdraw a waiver granted under paragraph 1 as specified under paragraph 6, if it observes that the waiver is being used in a way that deviates from its original purpose or if it believes that the waiver is being used to circumvent the requirements established in this Article.
<a id="p101197"></a>Competent authorities shall notify ESMA and other competent authorities of such withdrawal providing full reasons for their decision.
6. <a id="p101198"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following:
<a id="p101199"></a>(a) the range of bid and offer prices or designated market-maker quotes, and the depth of trading interest at those prices, to be made public for each class of financial instrument concerned in accordance with Article 3(1), taking into account the necessary calibration for different types of trading systems as referred to in Article 3(2);
<a id="p101200"></a>(b) the most relevant market in terms of liquidity of a financial instrument in accordance with paragraph 1(a);
<a id="p101201"></a>(c) the specific characteristics of a negotiated transaction in relation to the different ways the member or participant of a trading venue can execute such a transaction;
<a id="p101202"></a>(d) the negotiated transactions that do not contribute to price formation which avail of the waiver provided for under paragraph 1(b)(iii);
<a id="p101203"></a>(e) the size of orders that are large in scale and the type and the minimum size of orders held in an order management facility of a trading venue pending disclosure for which pre-trade disclosure may be waived under paragraph 1 for each class of financial instrument concerned;
<a id="p101204"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101205"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
7. <a id="p101206"></a>Waivers granted by competent authorities in accordance with Article 29(2) and Article 44(2) of Directive 2004/39/EC and Articles 18, 19 and 20 of Regulation (EC) No 1287/2006 before 3 January 2018 shall be reviewed by ESMA by 3 January 2020. ESMA shall issue an opinion to the competent authority in question assessing the continued compatibility of each of those waivers with the requirements established in this Regulation and any delegated act and regulatory technical standard based on this Regulation.

<div align="center">

<a id="p101207"></a>**Article 5**

<a id="p101208"></a>**Volume Cap Mechanism**

</div>


1. <a id="p101209"></a>In order to ensure that the use of the waivers provided for in Article 4(1)(a) and 4(1)(b)(i) does not unduly harm price formation, trading under those waivers is restricted as follows:
<a id="p101210"></a>(a) the percentage of trading in a financial instrument carried out on a trading venue under those waivers shall be limited to 4% of the total volume of trading in that financial instrument on all trading venues across the Union over the previous 12 months.
<a id="p101211"></a>(b) overall Union trading in a financial instrument carried out under those waivers shall be limited to 8% of the total volume of trading in that financial instrument on all trading venues across the Union over the previous 12 months.
<a id="p101212"></a>That volume cap mechanism shall not apply to negotiated transactions which are in a share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument for which there is not a liquid market as determined in accordance with Article 2(1)(17)(b) and are dealt within a percentage of a suitable reference price as referred to in Article 4(1)(b)(ii), or to negotiated transactions that are subject to conditions other than the current market price of that financial instrument as referred to in Article 4(1)(b)(iii).
2. <a id="p101213"></a>When the percentage of trading in a financial instrument carried out on a trading venue under the waivers has exceeded the limit referred to in paragraph 1(a), the competent authority that authorised the use of those waivers by that venue shall within two working days suspend their use on that venue in that financial instrument based on the data published by ESMA referred to in paragraph 4, for a period of six months.
3. <a id="p101214"></a>When the percentage of trading in a financial instrument carried out on all trading venues across the Union under those waivers has exceeded the limit referred to in paragraph 1(b), all competent authorities shall within two working days suspend the use of those waivers across the Union for a period of six months.
4. <a id="p101215"></a>ESMA shall publish within five working days of the end of each calendar month, the total volume of Union trading per financial instrument in the previous 12 months, the percentage of trading in a financial instrument carried out across the Union under those waivers and on each trading venue in the previous 12 months, and the methodology that is used to derive those percentages.
5. <a id="p101216"></a>In the event that the report referred to in paragraph 4 identifies any trading venue where trading in any financial instrument carried out under the waivers has exceeded 3,75% of the total trading in the Union in that financial instrument, based on the previous 12 months' trading, ESMA shall publish an additional report within five working days of the 15th day of the calendar month in which the report referred to in paragraph 4 is published. That report shall contain the information specified in paragraph 4 in respect of those financial instruments where 3,75% has been exceeded.
6. <a id="p101217"></a>In the event that the report referred to in paragraph 4 identifies that overall Union trading in any financial instrument carried out under the waivers has exceeded 7,75% of the total Union trading in the financial instrument, based on the previous 12 months' trading, ESMA shall publish an additional report within five working days of the 15th on the day of the calendar month in which the report referred to in paragraph 4 is published. That report shall contain the information specified in paragraph 4 in respect of those financial instruments where 7,75% has been exceeded.
7. <a id="p101218"></a>In order to ensure a reliable basis for monitoring the trading taking place under those waivers and for determining whether the limits referred to in paragraph 1 have been exceeded, operators of trading venues shall be obligated to have in place systems and procedures to:
<a id="p101219"></a>(a) enable the identification of all trades which have taken place on its venue under those waivers; and
<a id="p101220"></a>(b) ensure it does not exceed the permitted percentage of trading allowed under those waivers as referred to in paragraph 1(a) under any circumstances.
8. <a id="p101221"></a>The period for the publication of trading data by ESMA, and for which trading in a financial instrument under those waivers is to be monitored shall start on 3 January 2017. Without prejudice to Article 4(5), competent authorities shall be empowered to suspend the use of those waivers from the date of application of this Regulation and thereafter on a monthly basis.
9. <a id="p101222"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the method, including the flagging of transactions, by which it collates, calculates and publishes the transaction data, as outlined in paragraph 4, in order to provide an accurate measurement of the total volume of trading per financial instrument and the percentages of trading that use those waivers across the Union and per trading venue.
<a id="p101223"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101224"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101225"></a>**Article 6**

<a id="p101226"></a>**Post-trade transparency requirements for trading venues**<br>
**in respect of shares, depositary receipts, ETFs,**<br>
**certificates and other similar**<br>
**financial instruments**

</div>


1. <a id="p101227"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make public the price, volume and time of the transactions executed in respect of shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments traded on that trading venue. Market operators and investment firms operating a trading venue shall make details of all such transactions public as close to real-time as is technically possible.
2. <a id="p101228"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall give access, on reasonable commercial terms and on a non-discriminatory basis, to the arrangements they employ for making public the information under paragraph 1 of this Article to investment firms which are obliged to publish the details of their transactions in shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments pursuant to Article 20.

<div align="center">

<a id="p101229"></a>**Article 7**

<a id="p101230"></a>**Authorisation of deferred publication**

</div>


1. <a id="p101231"></a>Competent authorities shall be able to authorise market operators and investment firms operating a trading venue to provide for deferred publication of the details of transactions based on their type or size.
<a id="p101232"></a>In particular, the competent authorities may authorise the deferred publication in respect of transactions that are large in scale compared with the normal market size for that share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument or that class of share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument.
<a id="p101233"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall obtain the competent authority's prior approval of proposed arrangements for deferred trade-publication, and shall clearly disclose those arrangements to market participants and the public. ESMA shall monitor the application of those arrangements for deferred trade-publication and shall submit an annual report to the Commission on how they are applied in practice.
<a id="p101234"></a>Where a competent authority authorises deferred publication and a competent authority of another Member State disagrees with the deferral or disagrees with the effective application of the authorisation granted, that competent authority may refer the matter back to ESMA, which may act in accordance with the powers conferred on it under Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010.
2. <a id="p101235"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following in such a way as to enable the publication of information required under Article 64 of Directive 2014/65/EU:
<a id="p101236"></a>(a) the details of transactions that investment firms, including systematic internalisers and market operators and investment firms operating a trading venue shall make available to the public for each class of financial instrument concerned in accordance with Article 6(1), including identifiers for the different types of transactions published under Article 6(1) and Article 20, distinguishing between those determined by factors linked primarily to the valuation of the financial instruments and those determined by other factors;
<a id="p101237"></a>(b) the time limit that would be deemed in compliance with the obligation to publish as close to real time as possible including when trades are executed outside ordinary trading hours.
<a id="p101238"></a>(c) the conditions for authorising investment firms, including systematic internalisers and market operators and investment firms operating a trading venue to provide for deferred publication of the details of transactions for each class of financial instruments concerned in accordance with paragraph 1 of this Article and with Article 20(1);
<a id="p101239"></a>(d) the criteria to be applied when deciding the transactions for which, due to their size or the type, including liquidity profile of the share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument involved, deferred publication is allowed for each class of financial instrument concerned.
<a id="p101240"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101241"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101242"></a>**Chapter 2**

<a id="p101243"></a>**TRANSPARENCY FOR NON-EQUITY INSTRUMENTS**

<a id="p101244"></a>**Article 8**

<a id="p101245"></a>**Pre-trade transparency requirements for trading venues**<br>
**in respect of bonds, structured finance products,**<br>
**emission allowances and derivatives**

</div>


1. <a id="p101246"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make public current bid and offer prices and the depth of trading interests at those prices which are advertised through their systems for bonds, and structured finance products, emission allowances, derivatives traded on a trading venue and package orders. That requirement shall also apply to actionable indication of interests. Market operators and investment firms operating a trading venue shall make that information available to the public on a continuous basis during normal trading hours. That publication obligation does not apply to those derivative transactions of non-financial counterparties which are objectively measurable as reducing risks directly relating to the commercial activity or treasury financing activity of the non-financial counterparty or of that group.
2. <a id="p101247"></a>The transparency requirements referred to in paragraph 1 shall be calibrated for different types of trading systems, including order-book, quote-driven, hybrid, periodic auction trading and voice trading systems.
3. <a id="p101248"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall give access, on reasonable commercial terms and on a non-discriminatory basis, to the arrangements they employ for making public the information referred to in paragraph 1 to investment firms which are obliged to publish their quotes in bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives pursuant to Article 18.
4. <a id="p101249"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall, where a waiver is granted in accordance with Article 9(1)(b), make public at least indicative pre-trade bid and offer prices which are close to the price of the trading interests advertised through their systems in bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue. Market operators and investment firms operating a trading venue shall make that information available to the public through appropriate electronic means on a continuous basis during normal trading hours. Those arrangements shall ensure that information is provided on reasonable commercial terms and on a non-discriminatory basis.

<div align="center">

<a id="p101250"></a>**Article 9**

<a id="p101251"></a>**Waivers for non-equity instruments**

</div>


1. <a id="p101252"></a>Competent authorities shall be able to waive the obligation for market operators and investment firms operating a trading venue to make public the information referred to in Article 8(1) for:
<a id="p101253"></a>(a) orders that are large in scale compared with normal market size and orders held in an order management facility of the trading venue pending disclosure;
<a id="p101254"></a>(b) actionable indications of interest in request-for-quote and voice trading systems that are above a size specific to the financial instrument, which would expose liquidity providers to undue risk and takes into account whether the relevant market participants are retail or wholesale investors;
<a id="p101255"></a>(c) derivatives which are not subject to the trading obligation specified in Article 28 and other financial instruments for which there is not a liquid market.
<a id="p102370"></a>(d) orders for the purpose of executing an exchange for physical;
<a id="p102371"></a>(e) package orders that meet one of the following conditions:
<a id="p102372"></a>(i) at least one of its components is a financial instrument for which there is not a liquid market, unless there is a liquid market for the package order as a whole;
<a id="p102373"></a>(ii) at least one of its components is large in scale compared with the normal market size, unless there is a liquid market for the package order as a whole;
<a id="p102374"></a>(iii) all of its components are executed on a request-for-quote or voice system and are above the size specific to the instrument.
2. <a id="p101256"></a>Before granting a waiver in accordance with paragraph 1, competent authorities shall notify ESMA and other competent authorities of the intended use of each individual waiver and provide an explanation regarding their functioning. Notification of the intention to grant a waiver shall be made not less than four months before the waiver is intended to take effect. Within two months following receipt of the notification, ESMA shall issue an opinion to the competent authority in question assessing the compatibility of the waiver with the requirements established in paragraph 1 and specified in the regulatory technical standards adopted pursuant to paragraph 5. Where that competent authority grants a waiver and a competent authority of another Member State disagrees, that competent authority may refer the matter back to ESMA, which may act in accordance with the powers conferred on it under Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010. ESMA shall monitor the application of the waivers and submit an annual report to the Commission on how they are applied in practice.
<a id="p102375"></a>2a. Competent authorities shall be able to waive the obligation referred to in Article 8(1) for each individual component of a package order.
3. <a id="p101257"></a>Competent authorities, may, either on their own initiative or upon request by other competent authorities, withdraw a waiver granted under paragraph 1 if they observe that the waiver is being used in a way that deviates from its original purpose or if they consider that the waiver is being used to circumvent the requirements established in this Article.
<a id="p101258"></a>Competent authorities shall notify ESMA and other competent authorities of such withdrawal without delay and before it takes effect, providing full reasons for their decision.
4. <a id="p101259"></a>The competent authority responsible for supervising one or more trading venues on which a class of bond, structured finance product, emission allowance or derivative is traded may, where the liquidity of that class of financial instrument falls below a specified threshold, temporarily suspend the obligations referred to in Article 8. The specified threshold shall be defined on the basis of objective criteria specific to the market for the financial instrument concerned. Notification of such temporary suspension shall be published on the website of the relevant competent authority.
<a id="p101260"></a>The temporary suspension shall be valid for an initial period not exceeding three months from the date of its publication on the website of the relevant competent authority. Such a suspension may be renewed for further periods not exceeding three months at a time if the grounds for the temporary suspension continue to be applicable. Where the temporary suspension is not renewed after that three-month period, it shall automatically lapse.
<a id="p101261"></a>Before suspending or renewing the temporary suspension under this paragraph of the obligations referred to in Article 8, the relevant competent authority shall notify ESMA of its intention and provide an explanation. ESMA shall issue an opinion to the competent authority as soon as practicable on whether in its view the suspension or the renewal of the temporary suspension is justified in accordance with the first and second subparagraphs.
5. <a id="p101262"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following:
<a id="p101263"></a>(a) the parameters and methods for calculating the threshold of liquidity referred to in paragraph 4 in relation to the financial instrument. The parameters and methods for Member States to calculate the threshold shall be set in such a way that when the threshold is reached, it represents a significant decline in liquidity across all venues within the Union for the financial instrument concerned based on the criteria used under Article 2(1)(17);
<a id="p101264"></a>(b) the range of bid and offer prices or quotes and the depth of trading interests at those prices, or indicative pre-trade bid and offer prices which are close to the price of the trading interest, to be made public for each class of financial instrument concerned in accordance with Article 8(1) and (4), taking into account the necessary calibration for different types of trading systems as referred to in Article 8(2);
<a id="p101265"></a>(c) the size of orders that are large in scale and the type and the minimum size of orders held in an order management facility pending disclosure for which pre-trade disclosure may be waived under paragraph 1 for each class of financial instrument concerned;
<a id="p101266"></a>(d) the size specific to the financial instrument referred to in paragraph 1(b) and the definition of request-for-quote and voice trading systems for which pre-trade disclosure may be waived under paragraph 1;
<a id="p101267"></a>When determining the size specific to the financial instrument that would expose liquidity providers to undue risk and takes into account whether the relevant market participants are retail or wholesale investors, in accordance with paragraph 1(b), ESMA shall take the following factors into account:
<a id="p101268"></a>(i) whether, at such sizes, liquidity providers would be able to hedge their risks;
<a id="p101269"></a>(ii) where a market in the financial instrument, or a class of financial instruments, consists in part of retail investors, the average value of transactions undertaken by those investors;
<a id="p101270"></a>(e) the financial instruments or the classes of financial instruments for which there is not a liquid market where pre-trade disclosure may be waived under paragraph 1.
<a id="p101271"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101272"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
6. <a id="p102376"></a>In order to ensure the consistent application of points (i) and (ii) of paragraph (1)(e), ESMA shall develop draft regulatory technical standards to establish a methodology for determining those package orders for which there is a liquid market. When developing such methodology for determining whether there is a liquid market for a package order as a whole, ESMA shall assess whether packages are standardised and frequently traded.
<a id="p102377"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 28 February 2017.
<a id="p102378"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101273"></a>**Article 10**

<a id="p101274"></a>**Post-trade transparency requirements for trading venues**<br>
**in respect of bonds, structured finance products,**<br>
**emission allowances and derivatives**

</div>


1. <a id="p101275"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make public the price, volume and time of the transactions executed in respect of bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue. Market operators and investment firms operating a trading venue shall make details of all such transactions public as close to real-time as is technically possible.
2. <a id="p101276"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall give access, on reasonable commercial terms and on a non-discriminatory basis, to the arrangements they employ for making public the information under paragraph 1 to investment firms which are obliged to publish the details of their transactions in bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives pursuant to Article 21.

<div align="center">

<a id="p101277"></a>**Article 11**

<a id="p101278"></a>**Authorisation of deferred publication**

</div>


1. <a id="p101279"></a>Competent authorities shall be able to authorise market operators and investment firms operating a trading venue to provide for deferred publication of the details of transactions based on the size or type of the transaction.
<a id="p101280"></a>In particular, the competent authorities may authorise the deferred publication in respect of transactions that:
<a id="p101281"></a>(a) are large in scale compared with the normal market size for that bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue, or for that class of bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue; or
<a id="p101282"></a>(b) are related to a bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue, or a class of bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue for which there is not a liquid market;
<a id="p101283"></a>(c) are above a size specific to that bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue, or that class of bond, structured finance product, emission allowance or derivative traded on a trading venue, which would expose liquidity providers to undue risk and takes into account whether the relevant market participants are retail or wholesale investors.
<a id="p101284"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall obtain the competent authority's prior approval of proposed arrangements for deferred trade-publication, and shall clearly disclose those arrangements to market participants and the public. ESMA shall monitor the application of those arrangements for deferred trade-publication and shall submit an annual report to the Commission on how they are used in practice.
2. <a id="p101285"></a>The competent authority responsible for supervising one or more trading venues on which a class of bond, structured finance product, emission allowance or derivative is traded may, where the liquidity of that class of financial instrument falls below the threshold determined in accordance with the methodology as referred to in Article 9(5)(a), temporarily suspend the obligations referred to in Article 10. That threshold shall be defined based on objective criteria specific to the market for the financial instrument concerned. Such temporary suspension shall be published on the website of the relevant competent authority.
<a id="p101286"></a>The temporary suspension shall be valid for an initial period not exceeding three months from the date of its publication on the website of the relevant competent authority. Such a suspension may be renewed for further periods not exceeding three months at a time if the grounds for the temporary suspension continue to be applicable. Where the temporary suspension is not renewed after that three-month period, it shall automatically lapse.
<a id="p101287"></a>Before suspending or renewing the temporary suspension of the obligations referred to in Article 10, the relevant competent authority shall notify ESMA of its intention and provide an explanation. ESMA shall issue an opinion to the competent authority as soon as practicable on whether in its view the suspension or the renewal of the temporary suspension is justified in accordance with the first and second subparagraphs.
3. <a id="p101288"></a>Competent authorities may, in conjunction with an authorisation of deferred publication:
<a id="p101289"></a>(a) request the publication of limited details of a transaction or details of several transactions in an aggregated form, or a combination thereof, during the time period of deferral;
<a id="p101290"></a>(b) allow the omission of the publication of the volume of an individual transaction during an extended time period of deferral;
<a id="p101291"></a>(c) regarding non-equity instruments that are not sovereign debt, allow the publication of several transactions in an aggregated form during an extended time period of deferral;
<a id="p101292"></a>(d) regarding sovereign debt instruments, allow the publication of several transactions in an aggregated form for an indefinite period of time.
<a id="p101293"></a>In relation to sovereign debt instruments, points (b) and (d) may be used either separately or consecutively whereby once the volume omission extended period lapses, the volumes could then be published in aggregated form.
<a id="p101294"></a>In relation to all other financial instruments, when the deferral time period lapses, the outstanding details of the transaction and all the details of the transactions on an individual basis shall be published.
4. <a id="p101295"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following in such a way as to enable the publication of information required under Article 64 of Directive 2014/65/EU:
<a id="p101296"></a>(a) the details of transactions that investment firms, including systematic internalisers, and market operators and investment firms operating a trading venue shall make available to the public for each class of financial instrument concerned in accordance with Article 10(1), including identifiers for the different types of transactions published under Article 10(1) and Article 21(1), distinguishing between those determined by factors linked primarily to the valuation of the financial instruments and those determined by other factors;
<a id="p101297"></a>(b) the time limit that would be deemed in compliance with the obligation to publish as close to real time as possible including when trades are executed outside ordinary trading hours;
<a id="p101298"></a>(c) the conditions for authorising investment firms, including systematic internalisers, and market operators and investment firms operating a trading venue, to provide for deferred publication of the details of transactions for each class of financial instrument concerned in accordance with paragraph 1 of this Article and with Article 21(4);
<a id="p101299"></a>(d) the criteria to be applied when determining the size or type of a transaction for which deferred publication and publication of limited details of a transaction, or publication of details of several transactions in an aggregated form, or omission of the publication of the volume of a transaction with particular reference to allowing an extended length of time of deferral for certain financial instruments depending on their liquidity, is allowed under paragraph 3.
<a id="p101300"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101301"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101302"></a>**Chapter 3**

<div align="center">

<a id="p101303"></a>**OBLIGATION TO OFFER TRADE DATA ON A SEPARATE**<br>
**AND REASONABLE COMMERCIAL BASIS**

</div>


<a id="p101304"></a>**Article 12**

<div align="center">

<a id="p101305"></a>**Obligation to make pre-trade and post-trade data**<br>
**available separately**

</div>


1. <a id="p101306"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make the information published in accordance with Articles 3, 4 and 6 to 11 available to the public by offering pre-trade and post-trade transparency data separately.
2. <a id="p101307"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the offering of pre-trade and post-trade transparency data, including the level of disaggregation of the data to be made available to the public as referred to in paragraph 1.
<a id="p101308"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101309"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101310"></a>**Article 13**

<a id="p101311"></a>**Obligation to make pre-trade and post-trade data available**<br>
**on a reasonable commercial basis**

</div>


1. <a id="p101312"></a>Market operators and investment firms operating a trading venue shall make the information published in accordance with Articles 3, 4 and 6 to 11 available to the public on a reasonable commercial basis and ensure non-discriminatory access to the information. Such information shall be made available free of charge 15 minutes after publication.
2. <a id="p101313"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 clarifying what constitutes a reasonable commercial basis to make information public as referred to in paragraph 1.




<div align="center">

<a id="p101315"></a>**Article 14**

<a id="p101316"></a>**Obligation for systematic internalisers to make public firm**<br>
**quotes in respect of shares, depositary receipts,**<br>
**ETFs, certificates and other similar**<br>
**financial instruments**

</div>


1. <a id="p101317"></a>Investment firms shall make public firm quotes in respect of those shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments traded on a trading venue for which they are systematic internalisers and for which there is a liquid market.
<a id="p101318"></a>Where there is not a liquid market for the financial instruments referred to in the first subparagraph, systematic internalisers shall disclose quotes to their clients upon request.
2. <a id="p101319"></a>This Article and Articles 15, 16 and 17 shall apply to systematic internalisers when they deal in sizes up to standard market size. Systematic internalisers shall not be subject to this Article and Articles 15, 16 and 17 when they deal in sizes above standard market size.
3. <a id="p101320"></a>Systematic internalisers may decide the size or sizes at which they will quote. The minimum quote size shall be at least the equivalent of 10% of the standard market size of a share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument traded on a trading venue. For a particular share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument traded on a trading venue each quote shall include a firm bid and offer price or prices for a size or sizes which could be up to standard market size for the class of shares, depositary receipts, ETFs, certificates or other similar financial instruments to which the financial instrument belongs. The price or prices shall reflect the prevailing market conditions for that share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument.
4. <a id="p101321"></a>Shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments shall be grouped in classes on the basis of the arithmetic average value of the orders executed in the market for that financial instrument. The standard market size for each class of shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments shall be a size representative of the arithmetic average value of the orders executed in the market for the financial instruments included in each class.
5. <a id="p101322"></a>The market for each share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument shall be comprised of all orders executed in the Union in respect of that financial instrument excluding those that are large in scale compared to normal market size.
6. <a id="p101323"></a>The competent authority of the most relevant market in terms of liquidity as defined in Article 26 for each share, depositary receipt, ETF, certificate and other similar financial instrument shall determine at least annually, on the basis of the arithmetic average value of the orders executed in the market in respect of that financial instrument, the class to which it belongs. That information shall be made public to all market participants and communicated to ESMA which shall publish the information on its website.
7. <a id="p101324"></a>In order to ensure the efficient valuation of shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments and maximise the possibility of investment firms to obtain the best deal for their clients, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify further the arrangements for the publication of a firm quote as referred to in paragraph 1, the determination of whether prices reflect prevailing market conditions as referred to in paragraph 3, and of the standard market size as referred to in paragraphs 2 and 4.
<a id="p101325"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101326"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101327"></a>**Article 15**

<a id="p101328"></a>**Execution of client orders**

</div>


1. <a id="p101329"></a>Systematic internalisers shall make public their quotes on a regular and continuous basis during normal trading hours. They may update their quotes at any time. They shall be allowed, under exceptional market conditions, to withdraw their quotes.
<a id="p101330"></a>Member States shall require that firms that meet the definition of systematic internaliser notify their competent authority. Such notification shall be transmitted to ESMA. ESMA shall establish a list of all SIs in the Union.
<a id="p101331"></a>The quotes shall be made public in a manner which is easily accessible to other market participants on a reasonable commercial basis.
2. <a id="p101332"></a>Systematic internalisers shall, while complying with Article 27 of Directive 2014/65/EU, execute the orders they receive from their clients in relation to the shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments for which they are systematic internalisers at the quoted prices at the time of reception of the order.
<a id="p101333"></a>However, in justified cases, they may execute those orders at a better price provided that the price falls within a public range close to market conditions.
3. <a id="p101334"></a>Systematic internalisers may execute orders they receive from their professional clients at prices different than their quoted ones without having to comply with the requirements established in paragraph 2, in respect of transactions where execution in several securities is part of one transaction or in respect of orders that are subject to conditions other than the current market price.
4. <a id="p101335"></a>Where a systematic internaliser quoting only one quote or whose highest quote is lower than the standard market size receives an order from a client of a size bigger than its quotation size, but lower than the standard market size, it may decide to execute that part of the order which exceeds its quotation size, provided that it is executed at the quoted price, except where otherwise permitted under the conditions laid down in paragraphs 2 and 3. Where the systematic internaliser is quoting in different sizes and receives an order between those sizes, which it chooses to execute, it shall execute the order at one of the quoted prices in compliance with Article 28 of Directive 2014/65/EU, except where otherwise permitted under the conditions of paragraphs 2 and 3 of this Article.
5. <a id="p101336"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50, clarifying what constitutes a reasonable commercial basis to make quotes public as referred to in paragraph 1.

<div align="center">

<a id="p101337"></a>**Article 16**

<a id="p101338"></a>**Obligations of competent authorities**

</div>


<a id="p101339"></a>The competent authorities shall check the following:
<a id="p101340"></a>(a) that investment firms regularly update bid and offer prices published in accordance with Article 14 and maintain prices which reflect the prevailing market conditions;
<a id="p101341"></a>(b) that investment firms comply with the conditions for price improvement laid down in Article 15(2).

<div align="center">

<a id="p101342"></a>**Article 17**

<a id="p101343"></a>**Access to quotes**

</div>


1. <a id="p101344"></a>Systematic internalisers shall be allowed to decide, on the basis of their commercial policy and in an objective non-discriminatory way, the clients to whom they give access to their quotes. To that end there shall be clear standards for governing access to their quotes. Systematic internalisers may refuse to enter into or discontinue business relationships with clients on the basis of commercial considerations such as the client credit status, the counterparty risk and the final settlement of the transaction.
2. <a id="p101345"></a>In order to limit the risk of exposure to multiple transactions from the same client, systematic internalisers shall be allowed to limit in a non-discriminatory way the number of transactions from the same client which they undertake to enter at the published conditions. They may, in a non-discriminatory way and in accordance with Article 28 of Directive 2014/65/EU, limit the total number of transactions from different clients at the same time provided that this is allowable only where the number and/or volume of orders sought by clients considerably exceeds the norm.
3. <a id="p101346"></a>In order to ensure the efficient valuation of shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments and maximise the possibility for investment firms to obtain the best deal for their clients, the Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 specifying:
<a id="p101347"></a>(a) the criteria specifying when a quote is published on a regular and continuous basis and is easily accessible as referred to in Article 15(1) as well as the means by which investment firms may comply with their obligation to make public their quotes, which shall include the following possibilities:
<a id="p101348"></a>(i) through the facilities of any regulated market which has admitted the financial instrument in question to trading;
<a id="p101349"></a>(ii) through an APA;
<a id="p101350"></a>(iii) through proprietary arrangements;
<a id="p101351"></a>(b) the criteria specifying those transactions where execution in several securities is part of one transaction or those orders that are subject to conditions other than current market price as referred to in Article 15(3);
<a id="p101352"></a>(c) the criteria specifying what can be considered as exceptional market conditions that allow for the withdrawal of quotes as well as the conditions for updating quotes as referred to in Article 15(1);
<a id="p101353"></a>(d) the criteria specifying when the number and/or volume of orders sought by clients considerably exceeds the norm as referred to in paragraph 2.
<a id="p101354"></a>(e) the criteria specifying when prices fall within a public range close to market conditions as referred to in Article 15(2).

<div align="center">

<a id="p102379"></a>**Article 17a**

<a id="p102380"></a>**Tick sizes**

</div>


<a id="p102381"></a>Systematic internalisers' quotes, price improvements on those quotes and execution prices shall comply with tick sizes set in accordance with Article 49 of Directive 2014/65/EU.
<a id="p102382"></a>Application of tick sizes shall not prevent systematic internalisers matching orders large in scale at mid-point within the current bid and offer prices.

<div align="center">

<a id="p101355"></a>**Article 18**

<a id="p101356"></a>**Obligation for systematic internalisers to make public firm**<br>
**quotes in respect of bonds, structured finance products,**<br>
**emission allowances and derivatives**

</div>


1. <a id="p101357"></a>Investment firms shall make public firm quotes in respect of bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue for which they are systematic internalisers and for which there is a liquid market when the following conditions are fulfilled:
<a id="p101358"></a>(a) they are prompted for a quote by a client of the systematic internaliser;
<a id="p101359"></a>(b) they agree to provide a quote.
2. <a id="p101360"></a>In relation to bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue for which there is not a liquid market, systematic internalisers shall disclose quotes to their clients on request if they agree to provide a quote. That obligation may be waived where the conditions specified in Article 9(1) are met.
3. <a id="p101361"></a>Systematic internalisers may update their quotes at any time. They may withdraw their quotes under exceptional market conditions.
4. <a id="p101362"></a>Member States shall require that firms that meet the definition of systematic internaliser notify their competent authority. Such notification shall be transmitted to ESMA. ESMA shall establish a list of all systematic internalisers in the Union.
5. <a id="p101363"></a>Systematic internalisers shall make the firm quotes published in accordance with paragraph 1 available to their other clients. Notwithstanding, they shall be allowed to decide, on the basis of their commercial policy and in an objective non-discriminatory way, the clients to whom they give access to their quotes. To that end, systematic internalisers shall have in place clear standards for governing access to their quotes. Systematic internalisers may refuse to enter into or discontinue business relationships with clients on the basis of commercial considerations such as the client credit status, the counterparty risk and the final settlement of the transaction.
6. <a id="p101364"></a>Systematic internalisers shall undertake to enter into transactions under the published conditions with any other client to whom the quote is made available in accordance with paragraph 5 when the quoted size is at or below the size specific to the financial instrument determined in accordance with Article 9(5)(d).
<a id="p101365"></a>Systematic internalisers shall not be subject to the obligation to publish a firm quote pursuant to paragraph 1 for financial instruments that fall below the threshold of liquidity determined in accordance with Article 9(4).
7. <a id="p101366"></a>Systematic internalisers shall be allowed to establish non-discriminatory and transparent limits on the number of transactions they undertake to enter into with clients pursuant to any given quote.
8. <a id="p101367"></a>The quotes published pursuant to paragraph 1 and 5 and those at or below the size referred to in paragraph 6 shall be made public in a manner which is easily accessible to other market participants on a reasonable commercial basis.
9. <a id="p101368"></a>The quoted price or prices shall be such as to ensure that the systematic internaliser complies with its obligations under Article 27 of Directive 2014/65/EU, where applicable, and shall reflect prevailing market conditions in relation to prices at which transactions are concluded for the same or similar financial instruments on a trading venue.
<a id="p101369"></a>However, in justified cases, they may execute orders at a better price provided that the price falls within a public range close to market conditions.
10. <a id="p101370"></a>Systematic internalisers shall not be subject to this Article when they deal in sizes above the size specific to the financial instrument determined in accordance with Article 9(5)(d).
11. <a id="p102383"></a>In respect of a package order and without prejudice to paragraph 2, the obligations in this Article shall only apply to the package order as a whole and not to any component of the package order separately.

<div align="center">

<a id="p101371"></a>**Article 19**

<a id="p101372"></a>**Monitoring by ESMA**

</div>


1. <a id="p101373"></a>Competent authorities and ESMA shall monitor the application of Article 18 regarding the sizes at which quotes are made available to clients of the investment firm and to other market participants relative to other trading activity of the firm, and the degree to which the quotes reflect prevailing market conditions in relation to transactions in the same or similar financial instruments on a trading venue. By 3 January 2020, ESMA shall submit a report to the Commission on the application of Article 18. In the event of significant quoting and trading activity just beyond the threshold referred to in Article 18(6) or outside prevailing market conditions, ESMA shall submit a report to the Commission before that date.
2. <a id="p101374"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 specifying the sizes referred to in Article 18(6) at which a firm shall enter into transactions with any other client to whom the quote is made available. The size specific to the financial instrument shall be determined in accordance with the criteria set in Article 9(5)(d).
3. <a id="p101375"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 clarifying what constitutes a reasonable commercial basis to make quotes public as referred to in Article 18(8).

<div align="center">

<a id="p101376"></a>**Article 20**

<a id="p101377"></a>**Post-trade disclosure by investment firms,**<br>
**including systematic internalisers, in respect of shares,**<br>
**depositary receipts, ETFs, certificates and other**<br>
**similar financial instruments**

</div>


1. <a id="p101378"></a>Investment firms which, either on own account or on behalf of clients, conclude transactions in shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments traded on a trading venue, shall make public the volume and price of those transactions and the time at which they were concluded. That information shall be made public through an APA.
2. <a id="p101379"></a>The information which is made public in accordance with paragraph 1 of this Article and the time-limits within which it is published shall comply with the requirements adopted pursuant to Article 6, including the regulatory technical standards adopted in accordance with Article 7(2)(a). Where the measures adopted pursuant to Article 7 provide for deferred publication for certain categories of transaction in shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments traded on a trading venue, that possibility shall also apply to those transactions when undertaken outside trading venues.
3. <a id="p101380"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following:
<a id="p101381"></a>(a) identifiers for the different types of transactions published under this Article, distinguishing between those determined by factors linked primarily to the valuation of the financial instruments and those determined by other factors;
<a id="p101382"></a>(b) the application of the obligation under paragraph 1 to transactions involving the use of those financial instruments for collateral, lending or other purposes where the exchange of financial instruments is determined by factors other than the current market valuation of the financial instrument;
<a id="p101383"></a>(c) the party to a transaction that has to make the transaction public in accordance with paragraph 1 if both parties to the transaction are investment firms.
<a id="p101384"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101385"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101386"></a>**Article 21**

<a id="p101387"></a>**Post-trade disclosure by investment firms,**<br>
**including systematic internalisers, in respect of bonds,**<br>
**structured finance products, emission**<br>
**allowances and derivatives**

</div>


1. <a id="p101388"></a>Investment firms which, either on own account or on behalf of clients, conclude transactions in bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue shall make public the volume and price of those transactions and the time at which they were concluded. That information shall be made public through an APA.
2. <a id="p101389"></a>Each individual transaction shall be made public once through a single APA.
3. <a id="p101390"></a>The information which is made public in accordance with paragraph 1 and the time-limits within which it is published shall comply with the requirements adopted pursuant to Article 10, including the regulatory technical standards adopted in accordance with Article 11(4)(a) and (b).
4. <a id="p101391"></a>Competent authorities shall be able to authorise investment firms to provide for deferred publication, or may request the publication of limited details of a transaction or details of several transactions in an aggregated form, or a combination thereof, during the time period of the deferral or may allow the omission of the publication of the volume for individual transactions during an extended time period of deferral, or in the case of non-equity financial instruments that are not sovereign debt, may allow the publication of several transactions in an aggregated form during an extended time period of deferral, or in the case of sovereign debt instruments may allow the publication of several transactions in an aggregated form for an indefinite period of time, and may temporarily suspend the obligations referred to in paragraph 1 on the same conditions as laid down in Article 11.
<a id="p101392"></a>Where the measures adopted pursuant to Article 11 provide for deferred publication and publication of limited details or details in an aggregated form, or a combination thereof, or for omission of the publication of the volume for certain categories of transactions in bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives traded on a trading venue, that possibility shall also apply to those transactions when undertaken outside trading venues.
5. <a id="p101393"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards in such a way as to enable the publication of information required under Article 64 of Directive 2014/65/EU to specify the following:
<a id="p101394"></a>(a) the identifiers for the different types of transactions published in accordance with this Article, distinguishing between those determined by factors linked primarily to the valuation of the financial instruments and those determined by other factors;
<a id="p101395"></a>(b) the application of the obligation under paragraph 1 to transactions involving the use of those financial instruments for collateral, lending or other purposes where the exchange of financial instruments is determined by factors other than the current market valuation of the financial instrument;
<a id="p101396"></a>(c) the party to a transaction that has to make the transaction public in accordance with paragraph 1 if both parties to the transaction are investment firms.
<a id="p101397"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101398"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101399"></a>**Article 22**

<a id="p101400"></a>**Providing information for the purposes of transparency**<br>
**and other calculations**

</div>


1. <a id="p101401"></a>In order to carry out calculations for determining the requirements for the pre- and post-trade transparency and the trading obligation regimes referred to in Articles 3 to 11, Articles 14 to 21 and Article 32, which are applicable to financial instruments and for determining whether an investment firm is a systematic internaliser, ESMA and competent authorities may require information from:
<a id="p101402"></a>(a) trading venues;
<a id="p101403"></a>(b) APAs; and
<a id="p101404"></a>(c) CTPs.
2. <a id="p101405"></a>Trading venues, APAs and CTPs shall store the necessary data for a sufficient period.
3. <a id="p101406"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the content and frequency of data requests and the formats and the timeframe in which trading venues, APAs and CTPs are to respond to data requests referred to in paragraph 1, the type of data that is to be stored, and the minimum period for which trading venues, APAs and CTPs are to store data in order to be able to respond to data requests in accordance with paragraph 2.
<a id="p102384"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101410"></a>**Article 23**

<a id="p101411"></a>**Trading obligation for investment firms**

</div>


1. <a id="p101412"></a>An investment firm shall ensure the trades it undertakes in shares admitted to trading on a regulated market or traded on a trading venue shall take place on a regulated market, MTF or systematic internaliser, or a third-country trading venue assessed as equivalent in accordance with Article 25(4)(a) of Directive 2014/65/EU, as appropriate, unless their characteristics include that they:
<a id="p101413"></a>(a) are non-systematic, ad-hoc, irregular and infrequent; or
<a id="p101414"></a>(b) are carried out between eligible and/or professional counterparties and do not contribute to the price discovery process.
2. <a id="p101415"></a>An investment firm that operates an internal matching system which executes client orders in shares, depositary receipts, ETFs, certificates and other similar financial instruments on a multilateral basis must ensure it is authorised as an MTF under Directive 2014/65/EU and comply with all relevant provisions pertaining to such authorisations.
3. <a id="p101416"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the particular characteristics of those transactions in shares that do not contribute to the price discovery process as referred to in paragraph 1, taking into consideration cases such as:
<a id="p101417"></a>(a) non-addressable liquidity trades; or
<a id="p101418"></a>(b) where the exchange of such financial instruments is determined by factors other than the current market valuation of the financial instrument.
<a id="p101419"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101420"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p101422"></a>**Article 24**

<a id="p101423"></a>**Obligation to uphold integrity of markets**

</div>


<a id="p101424"></a>Without prejudice to the allocation of responsibilities for enforcing Regulation (EU) No 596/2014, competent authorities coordinated by ESMA in accordance with Article 31 of Regulation (EU) No 1095/2010 shall monitor the activities of investment firms to ensure that they act honestly, fairly and professionally and in a manner which promotes the integrity of the market.

<div align="center">

<a id="p101425"></a>**Article 25**

<a id="p101426"></a>**Obligation to maintain records**

</div>


1. <a id="p101427"></a>Investment firms shall keep at the disposal of the competent authority, for five years, the relevant data relating to all orders and all transactions in financial instruments which they have carried out, whether on own account or on behalf of a client. In the case of transactions carried out on behalf of clients, the records shall contain all the information and details of the identity of the client, and the information required under Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council <*>. ESMA may request access to that information in accordance with the procedure and under the conditions set out in Article 35 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101428"></a>

---

<a id="p101429"></a><*> Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council of 26 October 2005 on the prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering and terrorist financing (OJ L 309, 25.11.2005, p. 15).

2. <a id="p101430"></a>The operator of a trading venue shall keep at the disposal of the competent authority, for at least five years, the relevant data relating to all orders in financial instruments which are advertised through their systems. The records shall contain the relevant data that constitute the characteristics of the order, including those that link an order with the executed transaction(s) that stems from that order and the details of which shall be reported in accordance with Article 26(1) and (3). ESMA shall perform a facilitation and coordination role in relation to the access by competent authorities to information under this paragraph.
3. <a id="p101431"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the details of the relevant order data required to be maintained under paragraph 2 of this Article that is not referred to in Article 26.
<a id="p101432"></a>Those draft regulatory technical standards shall include the identification code of the member or participant which transmitted the order, the identification code of the order, the date and time the order was transmitted, the characteristics of the order, including the type of order, the limit price if applicable, the validity period, any specific order instructions, details of any modification, cancellation, partial or full execution of the order, the agency or principal capacity.
<a id="p101433"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101434"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101435"></a>**Article 26**

<a id="p101436"></a>**Obligation to report transactions**

</div>


1. <a id="p101437"></a>Investment firms which execute transactions in financial instruments shall report complete and accurate details of such transactions to the competent authority as quickly as possible, and no later than the close of the following working day.
<a id="p101438"></a>The competent authorities shall, in accordance with Article 85 of Directive 2014/65/EU, establish the necessary arrangements in order to ensure that the competent authority of the most relevant market in terms of liquidity for those financial instruments also receives that information.
<a id="p101439"></a>The competent authorities shall without undue delay make available to ESMA any information reported in accordance with this Article.
2. <a id="p101440"></a>The obligation laid down in paragraph 1 shall apply to:
<a id="p101441"></a>(a) financial instruments which are admitted to trading or traded on a trading venue or for which a request for admission to trading has been made;
<a id="p101442"></a>(b) financial instruments where the underlying is a financial instrument traded on a trading venue; and
<a id="p101443"></a>(c) financial instruments where the underlying is an index or a basket composed of financial instruments traded on a trading venue
<a id="p101444"></a>The obligation shall apply to transactions in financial instruments referred to in points (a) to (c) irrespective of whether or not such transactions are carried out on the trading venue.
3. <a id="p101445"></a>The reports shall, in particular, include details of the names and numbers of the financial instruments bought or sold, the quantity, the dates and times of execution, the transaction prices, a designation to identify the clients on whose behalf the investment firm has executed that transaction, a designation to identify the persons and the computer algorithms within the investment firm responsible for the investment decision and the execution of the transaction, a designation to identify the applicable waiver under which the trade has taken place, means of identifying the investment firms concerned, and a designation to identify a short sale as defined in Article 2(1)(b) of Regulation (EU) No 236/2012 in respect of any shares and sovereign debt within the scope of Articles 12, 13 and 17 of that Regulation. For transactions not carried out on a trading venue, the reports shall include a designation identifying the types of transactions in accordance with the measures to be adopted pursuant to Article 20(3)(a) and Article 21(5)(a). For commodity derivatives, the reports shall indicate whether the transaction reduces risk in an objectively measurable way in accordance with Article 57 of Directive 2014/65/EU.
4. <a id="p101446"></a>Investment firms which transmit orders shall include in the transmission of that order all the details as specified in paragraphs 1 and 3. Instead of including the mentioned details when transmitting orders, an investment firm may choose to report the transmitted order, if it is executed, as a transaction in accordance with the requirements under paragraph 1. In that case, the transaction report by the investment firm shall state that it pertains to a transmitted order.
5. <a id="p101447"></a>The operator of a trading venue shall report details of transactions in financial instruments traded on its platform which are executed through its systems by a firm which is not subject to this Regulation in accordance with paragraphs 1 and 3.
6. <a id="p101448"></a>In reporting the designation to identify the clients as required under paragraphs 3 and 4, investment firms shall use a legal entity identifier established to identify clients that are legal persons.
<a id="p101449"></a>ESMA shall develop by 3 January 2016 guidelines in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1095/2010 to ensure that the application of legal entity identifiers within the Union complies with international standards, in particular those established by the Financial Stability Board.
7. <a id="p101450"></a>The reports shall be made to the competent authority either by the investment firm itself, an ARM acting on its behalf or by the trading venue through whose system the transaction was completed, in accordance with paragraphs 1, 3 and 9.
<a id="p101451"></a>Investment firms shall have responsibility for the completeness, accuracy and timely submission of the reports which are submitted to the competent authority.
<a id="p101452"></a>By way of derogation from that responsibility, where an investment firm reports details of those transactions through an ARM which is acting on its behalf or a trading venue, the investment firm shall not be responsible for failures in the completeness, accuracy or timely submission of the reports which are attributable to the ARM or trading venue. In those cases and subject to Article 66(4) of Directive 2014/65/EU the ARM or trading venue shall be responsible for those failures.
<a id="p101453"></a>Investment firms must nevertheless take reasonable steps to verify the completeness, accuracy and timeliness of the transaction reports which were submitted on their behalf.
<a id="p101454"></a>The home Member State shall require the trading venue, when making reports on behalf of the investment firm, to have sound security mechanisms in place designed to guarantee the security and authentication of the means of transfer of information, to minimise the risk of data corruption and unauthorised access and to prevent information leakage maintaining the confidentiality of the data at all times. The home Member State shall require the trading venue to maintain adequate resources and have back-up facilities in place in order to offer and maintain its services at all times.
<a id="p101455"></a>Trade-matching or reporting systems, including trade repositories registered or recognised in accordance with Title VI of Regulation (EU) No 648/2012, may be approved by the competent authority as an ARM in order to transmit transaction reports to the competent authority in accordance with paragraphs 1, 3 and 9.
<a id="p101456"></a>Where transactions have been reported to a trade repository in accordance with Article 9 of Regulation (EU) No 648/2012 which is approved as an ARM and where those reports contain the details required under paragraphs 1, 3 and 9 and are transmitted to the competent authority by the trade repository within the time limit set in paragraph 1, the obligation on the investment firm laid down in paragraph 1 shall be considered to have been complied with.
<a id="p101457"></a>Where there are errors or omissions in the transaction reports, the ARM, investment firm or trading venue reporting the transaction shall correct the information and submit a corrected report to the competent authority.
8. <a id="p101458"></a>When, in accordance with Article 35(8) of Directive 2014/65/EU, reports provided for under this Article are transmitted to the competent authority of the host Member State, it shall transmit that information to the competent authorities of the home Member State of the investment firm, unless the competent authorities of the home Member State decide that they do not want to receive that information.
9. <a id="p101459"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
<a id="p101460"></a>(a) data standards and formats for the information to be reported in accordance with paragraphs 1 and 3, including the methods and arrangements for reporting financial transactions and the form and content of such reports;
<a id="p101461"></a>(b) the criteria for defining a relevant market in accordance with paragraph 1;
<a id="p101462"></a>(c) the references of the financial instruments bought or sold, the quantity, the dates and times of execution, the transaction prices, the information and details of the identity of the client, a designation to identify the clients on whose behalf the investment firm has executed that transaction, a designation to identify the persons and the computer algorithms within the investment firm responsible for the investment decision and the execution of the transaction, a designation to identify the applicable waiver under which the trade has taken place, the means of identifying the investment firms concerned, the way in which the transaction was executed, data fields necessary for the processing and analysis of the transaction reports in accordance with paragraph 3; and
<a id="p101463"></a>(d) the designation to identify short sales of shares and sovereign debt as referred to in paragraph 3;
<a id="p101464"></a>(e) the relevant categories of financial instrument to be reported in accordance with paragraph 2;
<a id="p101465"></a>(f) the conditions upon which legal entity identifiers are developed, attributed and maintained, by Member States in accordance with paragraph 6, and the conditions under which those legal entity identifiers are used by investment firms so as to provide, pursuant to paragraphs 3, 4 and 5, for the designation to identify the clients in the transaction reports they are required to establish pursuant to paragraph 1;
<a id="p101466"></a>(g) the application of transaction reporting obligations to branches of investment firms;
<a id="p101467"></a>(h) what constitutes a transaction and execution of a transaction for the purposes of this Article.
<a id="p101468"></a>(i) when an investment firm is deemed to have transmitted an order for the purposes of paragraph 4.
<a id="p101469"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101470"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
10. <a id="p101471"></a>By 3 January 2020, ESMA shall submit a report to the Commission on the functioning of this Article, including its interaction with the related reporting obligations under Regulation (EU) No 648/2012, and whether the content and format of transaction reports received and exchanged between competent authorities comprehensively enables monitoring of the activities of investment firms in accordance with Article 24 of this Regulation. The Commission may take steps to propose any changes, including providing for transactions to be transmitted only to a single system appointed by ESMA instead of to competent authorities. The Commission shall forward ESMA's report to the European Parliament and to the Council.

<div align="center">

<a id="p101472"></a>**Article 27**

<a id="p101473"></a>**Obligation to supply financial instrument reference data**

</div>


1. <a id="p101474"></a>With regard to financial instruments admitted to trading on regulated markets or traded on MTFs or OTFs, trading venues shall provide ESMA with identifying reference data for the purpose of transaction reporting under Article 26.
<a id="p101475"></a>With regard to other financial instruments covered by Article 26(2) traded on its system, each systematic internaliser shall provide ESMA with reference data relating to those financial instruments.
<a id="p101476"></a>Identifying reference data shall be made ready for submission to ESMA in an electronic and standardised format before trading commences in the financial instrument that it refers to. The financial instrument reference data shall be updated whenever there are changes to the data with respect to a financial instrument. ESMA shall publish those reference data immediately on its website. ESMA shall give competent authorities access without undue delay to those reference data.
2. <a id="p101477"></a>In order to allow competent authorities to monitor, pursuant to Article 26, the activities of investment firms to ensure that they act honestly, fairly and professionally and in a manner which promotes the integrity of the market, ESMA shall, after consulting the competent authorities, establish the necessary arrangements in order to ensure that:
<a id="p101478"></a>(a) ESMA effectively receives the financial instrument reference data pursuant to paragraph 1 of this Article;
<a id="p101479"></a>(b) the quality of the financial instrument reference data received pursuant to paragraph 1 of this Article is appropriate for the purpose of transaction reporting under Article 26;
<a id="p101480"></a>(c) the financial instrument reference data received pursuant to paragraph 1 of this Article is efficiently and without undue delay transmitted to the relevant competent authorities;
<a id="p102385"></a>(d) there are effective mechanisms in place between ESMA and the competent authorities to resolve data delivery or data quality issues.
3. <a id="p101481"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
<a id="p101482"></a>(a) data standards and formats for the financial instrument reference data in accordance with paragraph 1, including the methods and arrangements for supplying the data and any update thereto to ESMA and transmitting it to competent authorities in accordance with paragraph 1, and the form and content of such data;
<a id="p101483"></a>(b) the technical measures that are necessary in relation to the arrangements to be made by ESMA and the competent authorities pursuant to paragraph 2.
<a id="p101485"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
4. <a id="p102386"></a>ESMA may suspend the reporting obligations specified in paragraph 1 for certain or all financial instruments where all of the following conditions are met:
<a id="p102387"></a>(a) the suspension is necessary in order to preserve the integrity and quality of the reference data subject to reporting obligation as specified in paragraph 1 which may be put at risk by any of the following:
<a id="p102388"></a>(i) serious incompleteness, inaccuracy or corruption of the submitted data, or
<a id="p102389"></a>(ii) unavailability in a timely manner, disruption or damage of the functioning of systems used for the submitting, collecting, processing or storing the respective reference data by ESMA, national competent authorities, market infrastructures, clearing and settlement systems, and important market participants;
<a id="p102390"></a>(b) the existing Union regulatory requirements that are applicable do not address the threat;
<a id="p102391"></a>(c) the suspension does not have any detrimental effect on the efficiency of financial markets or investors that is disproportionate to the benefits of the action;
<a id="p102392"></a>(d) the suspension does not create any regulatory arbitrage.
<a id="p102393"></a>When taking the measure referred to in the first subparagraph of this paragraph, ESMA shall take into account the extent to which the measure ensures the accuracy and completeness of the reported data for the purposes specified in paragraph 2.
<a id="p102394"></a>Before deciding to take the measure referred to in the first subparagraph, ESMA shall notify the relevant competent authorities.
<a id="p102395"></a>The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 in order to supplement this Regulation by specifying the conditions referred to in the first subparagraph and the circumstances under which the suspension referred to in that subparagraph ceases to apply.




<div align="center">

<a id="p102397"></a>**Chapter 1**

<a id="p102398"></a>**AUTHORISATION OF DATA REPORTING SERVICES PROVIDERS**

</div>



##### <a id="p102399"></a>Article 27a


<a id="p102400"></a>For the purposes of this Title, a national competent authority means a competent authority as defined in point (26) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU.

<div align="center">

<a id="p102401"></a>**Article 27b**

<a id="p102402"></a>**Requirement for authorisation**

</div>


1. <a id="p102403"></a>The operation of an APA, a CTP or an ARM as a regular occupation or business shall be subject to prior authorisation by ESMA in accordance with this Title.
<a id="p102404"></a>By way of derogation from the first subparagraph of this paragraph, an APA or ARM identified in accordance with the delegated act referred to in Article 2(3) shall be subject to prior authorisation and supervision by the relevant national competent authority in accordance with this Title.
2. <a id="p102405"></a>An investment firm or a market operator operating a trading venue may also provide the services of an APA, a CTP or an ARM, subject to the prior verification by ESMA or the relevant national competent authority that the investment firm or the market operator complies with this Title. The provision of those services shall be included in their authorisation.
3. <a id="p102406"></a>ESMA shall establish a register of all data reporting services providers in the Union. The register shall be publicly available and shall contain information on the services for which the data reporting services provider is authorised and it shall be updated on a regular basis.
<a id="p102407"></a>Where ESMA, or a national competent authority where relevant, has withdrawn an authorisation in accordance with Article 27e, that withdrawal shall be published in the register for a period of five years.
4. <a id="p102408"></a>Data reporting services providers shall provide their services under the supervision of ESMA or the national competent authority where relevant. ESMA, or the national competent authority where relevant, shall regularly review the compliance of data reporting services providers with this Title. ESMA, or the national competent authority where relevant, shall monitor that data reporting services providers comply at all times with the conditions for initial authorisation established under this Title.

<div align="center">

<a id="p102409"></a>**Article 27c**

<a id="p102410"></a>**Authorisation of data reporting services providers**

</div>


1. <a id="p102411"></a>Data reporting services providers shall be authorised by ESMA, or the national competent authority where relevant, for the purposes of this Title where:
<a id="p102412"></a>(a) the data reporting services provider is a legal person established in the Union; and
<a id="p102413"></a>(b) the data reporting services provider meets the requirements laid down in this Title.
2. <a id="p102414"></a>The authorisation referred to in paragraph 1 shall specify the data reporting service which the data reporting services provider is authorised to provide. Where an authorised data reporting services provider seeks to extend its business to additional data reporting services, it shall submit a request to ESMA, or the national competent authority where relevant, for extension of that authorisation.
3. <a id="p102415"></a>An authorised data reporting services provider shall comply at all times with the conditions for authorisation referred to in this Title. An authorised data reporting services provider shall, without undue delay, notify ESMA, or the national competent authority where relevant, of any material changes to the conditions for authorisation.
4. <a id="p102416"></a>The authorisation referred to in paragraph 1 shall be effective and valid for the entire territory of the Union, and shall allow the data reporting services provider to provide the services for which it has been authorised throughout the Union.

<div align="center">

<a id="p102417"></a>**Article 27d**

<a id="p102418"></a>**Procedures for granting and refusing applications for**<br>
<a id="p102419"></a>**authorisation**

</div>


1. <a id="p102420"></a>The applicant data reporting services provider shall submit an application providing all information necessary to enable ESMA, or the national competent authority where relevant, to confirm that the data reporting services provider has established, at the time of initial authorisation, all the necessary arrangements to meet its obligations under the provisions of this Title, including a programme of operations setting out, inter alia, the types of services envisaged and the organisational structure.
2. <a id="p102421"></a>ESMA, or the national competent authority where relevant, shall assess whether the application for authorisation is complete within 20 working days of receipt of the application.
<a id="p102422"></a>Where the application is not complete, ESMA, or the national competent authority where relevant, shall set a deadline by which the data reporting services provider is to provide additional information.
<a id="p102423"></a>After assessing an application as complete, ESMA, or the national competent authority where relevant, shall notify the data reporting services provider accordingly.
3. <a id="p102424"></a>ESMA, or the national competent authority where relevant, shall, within six months from the receipt of a complete application, assess the compliance of the data reporting services provider with this Title. It shall adopt a fully reasoned decision granting or refusing authorisation and shall notify the applicant data service provider accordingly within five working days.
4. <a id="p102425"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine:
<a id="p102426"></a>(a) the information to be provided under paragraph 1, including the programme of operations;
<a id="p102427"></a>(b) the information included in the notifications under Article 27f(2).
<a id="p102428"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
5. <a id="p102429"></a>ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine standard forms, templates and procedures for the notification or provision of information provided for in paragraph 1 of this Article and in Article 27f(2).
<a id="p102430"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102431"></a>**Article 27e**

<a id="p102432"></a>**Withdrawal of authorisation**

</div>


1. <a id="p102433"></a>ESMA, or the national competent authority where relevant, may withdraw the authorisation of a data reporting services provider where the latter:
<a id="p102434"></a>(a) does not make use of the authorisation within 12 months, expressly renounces the authorisation or has provided no services for the preceding six months;
<a id="p102435"></a>(b) obtained the authorisation by making false statements or by any other irregular means;
<a id="p102436"></a>(c) no longer meets the conditions under which it was authorised;
<a id="p102437"></a>(d) has seriously and systematically infringed this Regulation.
2. <a id="p102438"></a>ESMA shall, where relevant, without undue delay, notify the national competent authority in the Member State where the data reporting services provider is established of a decision to withdraw the authorisation of a data reporting services provider.

<div align="center">

<a id="p102439"></a>**Article 27f**

<a id="p102440"></a>**Requirements for the management body of a data reporting**<br>
<a id="p102441"></a>**services provider**

</div>


1. <a id="p102442"></a>The management body of a data reporting services provider shall at all times be of sufficiently good repute, possess sufficient knowledge, skills and experience and commit sufficient time to perform their duties.
<a id="p102443"></a>The management body shall possess adequate collective knowledge, skills and experience to be able to understand the activities of the data reporting services provider. Each member of the management body shall act with honesty, integrity and independence of mind to effectively challenge the decisions of the senior management where necessary and to effectively oversee and monitor management decision-making where necessary.
<a id="p102444"></a>Where a market operator seeks authorisation to operate an APA, a CTP or an ARM pursuant to Article 27d and the members of the management body of the APA, the CTP or the ARM are the same as the members of the management body of the regulated market, those persons are deemed to comply with the requirements laid down in the first subparagraph.
2. <a id="p102445"></a>A data reporting services provider shall notify to ESMA, or the national competent authority where relevant, the names of all members of its management body and any changes to its membership, along with all information needed to assess whether the entity complies with paragraph 1.
3. <a id="p102446"></a>The management body of a data reporting services provider shall define and oversee the implementation of the governance arrangements that ensure effective and prudent management of an organisation, including the segregation of duties in the organisation and the prevention of conflicts of interest, and in a manner that promotes the integrity of the market and the interest of its clients.
4. <a id="p102447"></a>ESMA, or the national competent authority where relevant, shall refuse authorisation if it is not satisfied that the person or persons who effectively direct the business of the data reporting services provider are of sufficiently good repute, or if there are objective and demonstrable grounds for believing that proposed changes to the management body of the data reporting services provider pose a threat to its sound and prudent management and to the adequate consideration of the interest of its clients and the integrity of the market.
5. <a id="p102448"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards by 1 January 2021 for the assessment of the suitability of the members of the management body described in paragraph 1, taking into account different roles and functions carried out by them and the need to avoid conflicts of interest between members of the management body and users of the APA, CTP or ARM.
<a id="p102449"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102450"></a>**Chapter 2**

<a id="p102451"></a>**CONDITIONS FOR APAS, CTPS AND ARMS**

<a id="p102452"></a>**Article 27g**

<a id="p102453"></a>**Organisational requirements for APAs**

</div>


1. <a id="p102454"></a>An APA shall have adequate policies and arrangements in place to make public the information required under Articles 20 and 21 as close to real time as is technically possible, on a reasonable commercial basis. The information shall be made available free of charge 15 minutes after the APA has published it. The APA shall efficiently and consistently disseminate such information in a way that ensures fast access to the information, on a non-discriminatory basis and in a format that facilitates the consolidation of the information with similar data from other sources.
2. <a id="p102455"></a>The information made public by an APA in accordance with paragraph 1 shall include, at least, the following details:
<a id="p102456"></a>(a) the identifier of the financial instrument;
<a id="p102457"></a>(b) the price at which the transaction was concluded;
<a id="p102458"></a>(c) the volume of the transaction;
<a id="p102459"></a>(d) the time of the transaction;
<a id="p102460"></a>(e) the time the transaction was reported;
<a id="p102461"></a>(f) the price notation of the transaction;
<a id="p102462"></a>(g) the code for the trading venue the transaction was executed on, or where the transaction was executed via a systematic internaliser the code "SI" or otherwise the code "OTC";
<a id="p102463"></a>(h) if applicable, an indicator that the transaction was subject to specific conditions.
3. <a id="p102464"></a>An APA shall operate and maintain effective administrative arrangements designed to prevent conflicts of interest with its clients. In particular, an APA who is also a market operator or investment firm shall treat all information collected in a non-discriminatory way and shall operate and maintain appropriate arrangements to separate different business functions.
4. <a id="p102465"></a>An APA shall have sound security mechanisms in place designed to guarantee the security of the means of transfer of information, minimise the risk of data corruption and unauthorised access and to prevent information leakage before publication. The APA shall maintain adequate resources and have back-up facilities in place in order to offer and maintain its services at all times.
5. <a id="p102466"></a>The APA shall have systems in place that can effectively check trade reports for completeness, identify omissions and obvious errors, and request re-transmission of any such erroneous reports.
6. <a id="p102467"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine common formats, data standards and technical arrangements facilitating the consolidation of information as referred to in paragraph 1.
<a id="p102468"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
7. <a id="p102469"></a>The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 in order to supplement this Regulation by specifying what constitutes a reasonable commercial basis to make information public as referred to in paragraph 1 of this Article.
8. <a id="p102470"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying:
<a id="p102471"></a>(a) the means by which an APA may comply with the information obligation referred to in paragraph 1;
<a id="p102472"></a>(b) the content of the information published under paragraph 1, including at least the information referred to in paragraph 2 in such a way as to enable the publication of information required under this Article;
<a id="p102473"></a>(c) the concrete organisational requirements laid down in paragraphs 3, 4 and 5.
<a id="p102474"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102475"></a>**Article 27h**

<a id="p102476"></a>**Organisational requirements for CTPs**

</div>


1. <a id="p102477"></a>A CTP shall have adequate policies and arrangements in place to collect the information made public in accordance with Articles 6 and 20, consolidate it into a continuous electronic data stream, and make the information available to the public as close to real time as is technically possible, on a reasonable commercial basis.
<a id="p102478"></a>That information shall include, at least, the following details:
<a id="p102479"></a>(a) the identifier of the financial instrument;
<a id="p102480"></a>(b) the price at which the transaction was concluded;
<a id="p102481"></a>(c) the volume of the transaction;
<a id="p102482"></a>(d) the time of the transaction;
<a id="p102483"></a>(e) the time the transaction was reported;
<a id="p102484"></a>(f) the price notation of the transaction;
<a id="p102485"></a>(g) the code for the trading venue the transaction was executed on, or where the transaction was executed via a systematic internaliser the code "SI" or otherwise the code "OTC";
<a id="p102486"></a>(h) where applicable, the fact that a computer algorithm within the investment firm was responsible for the investment decision and the execution of the transaction;
<a id="p102487"></a>(i) if applicable, an indicator that the transaction was subject to specific conditions;
<a id="p102488"></a>(j) if the obligation to make public the information referred to in Article 3(1) was waived in accordance with point (a) or (b) of Article 4(1), a flag to indicate which of those waivers the transaction was subject to.
<a id="p102489"></a>The information shall be made available free of charge 15 minutes after the CTP has published it. The CTP shall be able to efficiently and consistently disseminate such information in a way that ensures fast access to the information, on a non-discriminatory basis and in formats that are easily accessible and utilisable for market participants.
2. <a id="p102490"></a>A CTP shall have adequate policies and arrangements in place to collect the information made public in accordance with Article 10 and Article 21, consolidate it into a continuous electronic data stream, and make information available to the public as close to real time as is technically possible, on a reasonable commercial basis including, at least, the following details:
<a id="p102491"></a>(a) the identifier or identifying features of the financial instrument;
<a id="p102492"></a>(b) the price at which the transaction was concluded;
<a id="p102493"></a>(c) the volume of the transaction;
<a id="p102494"></a>(d) the time of the transaction;
<a id="p102495"></a>(e) the time the transaction was reported;
<a id="p102496"></a>(f) the price notation of the transaction;
<a id="p102497"></a>(g) the code for the trading venue the transaction was executed on, or where the transaction was executed via a systematic internaliser the code "SI" or otherwise the code "OTC";
<a id="p102498"></a>(h) if applicable, an indicator that the transaction was subject to specific conditions.
<a id="p102499"></a>The information shall be made available free of charge 15 minutes after the CTP has published it. The CTP shall be able to efficiently and consistently disseminate such information in a way that ensures fast access to the information, on a non-discriminatory basis, and in generally accepted formats that are interoperable and easily accessible and utilisable for market participants.
3. <a id="p102500"></a>The CTP shall ensure that the data provided is consolidated from all the regulated markets, MTFs, OTFs and APAs and for the financial instruments specified by regulatory technical standards under point (c) of paragraph 8.
4. <a id="p102501"></a>The CTP shall operate and maintain effective administrative arrangements designed to prevent conflicts of interest. In particular, a market operator, or an APA, who also operates a consolidated tape, shall treat all information collected in a non-discriminatory way and shall operate and maintain appropriate arrangements to separate different business functions.
5. <a id="p102502"></a>The CTP shall have sound security mechanisms in place designed to guarantee the security of the means of transfer of information and to minimise the risk of data corruption and unauthorised access. The CTP shall maintain adequate resources and have back-up facilities in place in order to offer and maintain its services at all times.
6. <a id="p102503"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine data standards and formats for the information to be published in accordance with Articles 6, 10, 20 and 21, including financial instrument identifier, price, quantity, time, price notation, venue identifier and indicators for specific conditions the transactions was subject to as well as technical arrangements promoting an efficient and consistent dissemination of information in a way ensuring for it to be easily accessible and utilisable for market participants as referred to in paragraphs 1 and 2 of this Article, including identifying additional services the CTP could perform which increase the efficiency of the market.
<a id="p102504"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
7. <a id="p102505"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 in order to supplement this Regulation by clarifying what constitutes a reasonable commercial basis to provide access to data streams as referred to in paragraphs 1 and 2 of this Article.
8. <a id="p102506"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying:
<a id="p102507"></a>(a) the means by which the CTP may comply with the information obligation referred to in paragraphs 1 and 2;
<a id="p102508"></a>(b) the content of the information published under paragraphs 1 and 2;
<a id="p102509"></a>(c) the financial instruments data of which must be provided in the data stream and for non-equity instruments the trading venues and APAs which need to be included;
<a id="p102510"></a>(d) other means to ensure that the data published by different CTPs is consistent and allows for comprehensive mapping and cross-referencing against similar data from other sources, and is capable of being aggregated at Union level;
<a id="p102511"></a>(e) the concrete organisational requirements laid down in paragraphs 4 and 5.
<a id="p102512"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p102513"></a>**Article 27i**

<a id="p102514"></a>**Organisational requirements for ARMs**

</div>


1. <a id="p102515"></a>An ARM shall have adequate policies and arrangements in place to report the information required under Article 26 as quickly as possible, and no later than the close of the working day following the day upon which the transaction took place.
2. <a id="p102516"></a>The ARM shall operate and maintain effective administrative arrangements designed to prevent conflicts of interest with its clients. In particular, an ARM that is also a market operator or investment firm shall treat all information collected in a non-discriminatory fashion and shall operate and maintain appropriate arrangements to separate different business functions.
3. <a id="p102517"></a>The ARM shall have sound security mechanisms in place designed to guarantee the security and authentication of the means of transfer of information, minimise the risk of data corruption and unauthorised access and to prevent information leakage, maintaining the confidentiality of the data at all times. The ARM shall maintain adequate resources and have back-up facilities in place in order to offer and maintain its services at all times.
4. <a id="p102518"></a>The ARM shall have systems in place that can effectively check transaction reports for completeness, identify omissions and obvious errors caused by the investment firm, and where such error or omission occurs, to communicate details of the error or omission to the investment firm and request re-transmission of any such erroneous reports.
<a id="p102519"></a>The ARM shall have systems in place to enable the ARM to detect errors or omissions caused by the ARM itself and to enable the ARM to correct and transmit, or re-transmit as the case may be, correct and complete transaction reports to the competent authority.
5. <a id="p102520"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying:
<a id="p102521"></a>(a) the means by which the ARM may comply with the information obligation referred to in paragraph 1; and
<a id="p102522"></a>(b) the concrete organisational requirements laid down in paragraphs 2, 3 and 4.
<a id="p102523"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<a id="p101487"></a>**Article 28**

<div align="center">

<a id="p101488"></a>**Obligation to trade on regulated markets, MTFs or OTFs**

</div>


1. <a id="p101489"></a>Financial counterparties as defined in Article 2(8) of Regulation (EU) No 648/2012 and non-financial counterparties that meet the conditions referred to in Article 10(1)(b) thereof shall conclude transactions which are neither intragroup transactions as defined in Article 3 of that Regulation nor transactions covered by the transitional provisions in Article 89 of that Regulation with other such financial counterparties or other such non-financial counterparties that meet the conditions referred to in Article 10(1)(b) of Regulation (EU) No 648/2012 in derivatives pertaining to a class of derivatives that has been declared subject to the trading obligation in accordance with the procedure set out in Article 32 and listed in the register referred to in Article 34 only on:
<a id="p101490"></a>(a) regulated markets;
<a id="p101491"></a>(b) MTFs;
<a id="p101492"></a>(c) OTFs; or
<a id="p101493"></a>(d) third-country trading venues, provided that the Commission has adopted a decision in accordance with paragraph 4 and provided that the third country provides for an effective equivalent system for the recognition of trading venues authorised under Directive 2014/65/EU to admit to trading or trade derivatives declared subject to a trading obligation in that third country on a non-exclusive basis.
2. <a id="p101494"></a>The trading obligation shall also apply to counterparties referred to in paragraph 1 which enter into derivatives transactions pertaining to a class of derivatives that has been declared subject to the trading obligation with third-country financial institutions or other third-country entities that would be subject to the clearing obligation if they were established in the Union. The trading obligation shall also apply to third-country entities that would be subject to the clearing obligation if they were established in the Union, which enter into derivatives transactions pertaining to a class of derivatives that has been declared subject to the trading obligation, provided that the contract has a direct, substantial and foreseeable effect within the Union or where such obligation is necessary or appropriate to prevent the evasion of any provision of this Regulation.
<a id="p101495"></a>ESMA shall regularly monitor the activity in derivatives which have not been declared subject to the trading obligation as described in paragraph 1 in order to identify cases where a particular class of contracts may pose systemic risk and to prevent regulatory arbitrage between derivative transactions subject to the trading obligation and derivative transactions which are not subject to the trading obligation.
3. <a id="p101496"></a>Derivatives declared subject to the trading obligation pursuant to paragraph 1 shall be eligible to be admitted to trading on a regulated market or to trade on any trading venue as referred to in paragraph 1 on a non-exclusive and non-discriminatory basis.
4. <a id="p101497"></a>The Commission may, in accordance with the examination procedure referred to in Article 51(2) adopt decisions determining that the legal and supervisory framework of a third country ensures that a trading venue authorised in that third country complies with legally binding requirements which are equivalent to the requirements for the trading venues referred to in paragraph 1(a), (b) or (c) of this Article, resulting from this Regulation, Directive 2014/65/EU, and Regulation (EU) No 596/2014, and which are subject to effective supervision and enforcement in that third country.
<a id="p101498"></a>Those decisions shall be for the sole purpose of determining eligibility as a trading venue for derivatives subject to the trading obligation.
<a id="p101499"></a>The legal and supervisory framework of a third country is considered to have equivalent effect where that framework fulfils all the following conditions:
<a id="p101500"></a>(a) trading venues in that third country are subject to authorisation and to effective supervision and enforcement on an ongoing basis;
<a id="p101501"></a>(b) trading venues have clear and transparent rules regarding admission of financial instruments to trading so that such financial instruments are capable of being traded in a fair, orderly and efficient manner, and are freely negotiable;
<a id="p101502"></a>(c) issuers of financial instruments are subject to periodic and ongoing information requirements ensuring a high level of investor protection;
<a id="p101503"></a>(d) it ensures market transparency and integrity via rules addressing market abuse in the form of insider dealing and market manipulation;
<a id="p101504"></a>A decision of the Commission under this paragraph may be limited to a category or categories of trading venues. In that case, a third-country trading venue is only included in paragraph 1(d) if it falls within a category covered by the Commission's decision.
5. <a id="p101505"></a>In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the types of contracts referred to in paragraph 2 which have a direct, substantial and foreseeable effect within the Union and the cases where the trading obligation is necessary or appropriate to prevent the evasion of any provision of this Regulation.
<a id="p101506"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101507"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p101508"></a>Where possible and appropriate, the regulatory technical standards referred to in this paragraph shall be identical to those adopted under Article 4(4) of Regulation (EU) No 648/2012.

<a id="p101509"></a>**Article 29**

<div align="center">

<a id="p101510"></a>**Clearing obligation for derivatives traded**<br>
**on regulated markets and timing of acceptance for clearing**

</div>


1. <a id="p101511"></a>The operator of a regulated market shall ensure that all transactions in derivatives that are concluded on that regulated market are cleared by a CCP.
2. <a id="p101512"></a>CCPs, trading venues and investment firms which act as clearing members in accordance with Article 2(14) of Regulation (EU) No 648/2012 shall have in place effective systems, procedures and arrangements in relation to cleared derivatives to ensure that transactions in cleared derivatives are submitted and accepted for clearing as quickly as technologically practicable using automated systems.
<a id="p101513"></a>In this paragraph, "cleared derivatives" means
<a id="p101514"></a>(a) all derivatives which are to be cleared pursuant to the clearing obligation under paragraph 1 of this Article or pursuant to the clearing obligation under Article 4 of Regulation (EU) No 648/2012;
<a id="p101515"></a>(b) all derivatives which are otherwise agreed by the relevant parties to be cleared.
3. <a id="p101516"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the minimum requirements for systems, procedures and arrangements, including the acceptance timeframes, under this Article taking into account the need to ensure proper management of operational or other risks.
<a id="p101517"></a>ESMA shall have ongoing authority to develop further regulatory technical standards to update those in force if it considers that that is required as industry standards evolve.
<a id="p101518"></a>ESMA shall submit the draft regulatory technical standards referred to in the first subparagraph to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101519"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first and second subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101520"></a>**Article 30**

<div align="center">

<a id="p101521"></a>**Indirect Clearing Arrangements**

</div>


1. <a id="p101522"></a>Indirect clearing arrangements with regard to exchange-traded derivatives are permissible provided that those arrangements do not increase counterparty risk and ensure that the assets and positions of the counterparty benefit from protection with equivalent effect to that referred to in Articles 39 and 48 of Regulation (EU) No 648/2012.
2. <a id="p101523"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the types of indirect clearing service arrangements, where established, that meet the conditions referred to in paragraph 1, ensuring consistency with provisions established for OTC derivatives under Chapter II of Commission Delegated Regulation (EU) No 149/2013 <*>.

<a id="p101524"></a>

---

<a id="p101525"></a><*> Commission Delegated Regulation (EU) No 149/2013 of 19 December 2012 supplementing Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards on indirect clearing arrangements, the clearing obligation, the public register, access to a trading venue, non-financial counterparties, and risk mitigation techniques for OTC derivatives contracts not cleared by a CCP (OJ L 52, 23.2.2013, p. 11).

<a id="p101526"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101527"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101528"></a>**Article 31**

<div align="center">

<a id="p101529"></a>**Portfolio Compression**

</div>


1. <a id="p101530"></a>When providing portfolio compression, investment firms and market operators shall not be subject to the best execution obligation in Article 27 of Directive 2014/65/EU, the transparency obligations in Articles 8, 10, 18 and 21 of this Regulation and the obligation in Article 1(6) of Directive 2014/65/EU. The termination or replacement of the component derivatives in the portfolio compression shall not be subject to Article 28 of this Regulation.
2. <a id="p101531"></a>Investment firms and market operators providing portfolio compression shall make public through an APA the volumes of transactions subject to portfolio compressions and the time they were concluded within the time limits specified in Article 10.
3. <a id="p101532"></a>Investment firms and market operators providing portfolio compressions shall keep complete and accurate records of all portfolio compressions which they organise or participate in. Those records shall be made available promptly to the relevant competent authority or ESMA upon request.
4. <a id="p101533"></a>The Commission may adopt by means of delegated acts in accordance with Article 50, measures specifying the following:
<a id="p101534"></a>(a) the elements of portfolio compression,
<a id="p101535"></a>(b) the information to be published pursuant to paragraph 2,
<a id="p101536"></a>in such a way as to make use as far as possible of any existing record keeping, reporting or publication requirements.

<a id="p101537"></a>**Article 32**

<div align="center">

<a id="p101538"></a>**Trading obligation procedure**

</div>


1. <a id="p101539"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the following:
<a id="p101540"></a>(a) which of the class of derivatives declared subject to the clearing obligation in accordance with Article 5(2) and (4) of Regulation (EU) No 648/2012 or a relevant subset thereof shall be traded on the venues referred to in Article 28(1) of this Regulation;
<a id="p101541"></a>(b) the date or dates from which the trading obligation takes effect, including any phase-in and the categories of counterparties to which the obligation applies where such phase-in and such categories of counterparties have been provided for in regulatory technical standards in accordance with Article 5(2)(b) of Regulation (EU) No 648/2012.
<a id="p101542"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission within six months after the adoption of the regulatory technical standards in accordance with Article 5(2) of Regulation (EU) No 648/2012 by the Commission.
<a id="p101543"></a>Before submitting the draft regulatory technical standards to the Commission for adoption, ESMA shall conduct a public consultation and, where appropriate, may consult third-country competent authorities.
<a id="p101544"></a>Power is conferred to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
2. <a id="p101545"></a>In order for the trading obligation to take effect:
<a id="p101546"></a>(a) the class of derivatives pursuant to paragraph 1(a) or a relevant subset thereof must be admitted to trading or traded on at least one trading venue as referred to in Article 28(1), and
<a id="p101547"></a>(b) there must be sufficient third-party buying and selling interest in the class of derivatives or a relevant subset thereof so that such a class of derivatives is considered sufficiently liquid to trade only on the venues referred to in Article 28(1).
3. <a id="p101548"></a>In developing the draft regulatory technical standards referred to in paragraph 1, ESMA shall consider the class of derivatives or a relevant subset thereof as sufficiently liquid pursuant to the following criteria:
<a id="p101549"></a>(a) the average frequency and size of trades over a range of market conditions, having regard to the nature and lifecycle of products within the class of derivatives;
<a id="p101550"></a>(b) the number and type of active market participants including the ratio of market participants to products/contracts traded in a given product market;
<a id="p101551"></a>(c) the average size of the spreads.
<a id="p101552"></a>In preparing those draft regulatory technical standards, ESMA shall take into consideration the anticipated impact that trading obligation might have on the liquidity of a class of derivatives or a relevant subset thereof and the commercial activities of end users which are not financial entities.
<a id="p101553"></a>ESMA shall determine whether the class of derivatives or relevant subset thereof is only sufficiently liquid in transactions below a certain size.
4. <a id="p101554"></a>ESMA shall, on its own initiative, in accordance with the criteria set out in paragraph 2 and after conducting a public consultation, identify and notify to the Commission the classes of derivatives or individual derivative contracts that should be subject to the obligation to trade on the venues referred to in Article 28(1), but for which no CCP has yet received authorisation under Article 14 or 15 of Regulation (EU) No 648/2012 or which is not admitted to trading or traded on a trading venue referred to in Article 28(1).
<a id="p101555"></a>Following the notification by ESMA referred to in the first subparagraph, the Commission may publish a call for development of proposals for the trading of those derivatives on the venues referred to in Article 28(1).
5. <a id="p101556"></a>ESMA shall in accordance with paragraph 1, submit to the Commission draft regulatory technical standards to amend, suspend or revoke existing regulatory technical standards whenever there is a material change in the criteria set out in paragraph 2. Before doing so, ESMA may, where appropriate, consult the competent authorities of third countries.
<a id="p101557"></a>Power is conferred to the Commission to adopt regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
6. <a id="p101558"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the criteria referred to in paragraph 2(b).
<a id="p101559"></a>ESMA shall submit drafts for those regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101560"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101561"></a>**Article 33**

<div align="center">

<a id="p101562"></a>**Mechanism to avoid duplicative or conflicting rules**

</div>


1. <a id="p101563"></a>The Commission shall be assisted by ESMA in monitoring and preparing reports, at least on an annual basis, to the European Parliament and to the Council on the international application of principles laid down in Articles 28 and 29, in particular with regard to potential duplicative or conflicting requirements on market participants, and recommend possible actions.
2. <a id="p101564"></a>The Commission may adopt implementing acts declaring that the legal, supervisory and enforcement arrangements of the relevant third country:
<a id="p101565"></a>(a) are equivalent to the requirements resulting from Articles 28 and 29;
<a id="p101566"></a>(b) ensure protection of professional secrecy that is equivalent to that set out in this Regulation;
<a id="p101567"></a>(c) are being effectively applied and enforced in an equitable and non-distortive manner so as to ensure effective supervision and enforcement in that third country.
<a id="p101568"></a>Those implementing acts shall be adopted in accordance with the examination procedure referred to in Article 51.
3. <a id="p101569"></a>An implementing act on equivalence as referred to in paragraph 2 shall have the effect that counterparties entering into a transaction subject to this Regulation shall be deemed to have fulfilled the obligation contained in Articles 28 and 29 where at least one of the counterparties is established in that third country and the counterparties are in compliance with those legal, supervisory and enforcement arrangements of the relevant third country.
4. <a id="p101570"></a>The Commission shall, in cooperation with ESMA, monitor the effective implementation by third countries, for which an implementing act on equivalence has been adopted, of the requirements equivalent to those contained in Articles 28 and 29 and regularly report, at least on an annual basis, to the European Parliament and to the Council.
<a id="p101571"></a>Within 30 calendar days of the presentation of the report where the report reveals a significant defect or inconsistency in the application of the equivalent requirements by third-country authorities, the Commission may withdraw the recognition as equivalent of the third-country legal framework in question. Where an implementing act on equivalence is withdrawn, transactions by counterparties shall automatically be subject again to all requirements contained in Articles 28 and 29 of this Regulation.

<a id="p101572"></a>**Article 34**

<div align="center">

<a id="p101573"></a>**Register of derivatives subject to the trading obligation**

</div>


<a id="p101574"></a>ESMA shall publish and maintain on its website a register specifying, in an exhaustive and unequivocal manner, the derivatives that are subject to the obligation to trade on the venues referred to in Article 28(1), the venues where they are admitted to trading or traded, and the dates from which the obligation takes effect.




<a id="p101576"></a>**Article 35**

<div align="center">

<a id="p101577"></a>**Non-discriminatory access to a CCP**

</div>


1. <a id="p101578"></a>Without prejudice to Article 7 of Regulation (EU) No 648/2012, a CCP shall accept to clear financial instruments on a non-discriminatory and transparent basis, including as regards collateral requirements and fees relating to access, regardless of the trading venue on which a transaction is executed. This in particular shall ensure that a trading venue has the right to non-discriminatory treatment of contracts traded on that trading venue in terms of:
<a id="p101579"></a>(a) collateral requirements and netting of economically equivalent contracts, where the inclusion of such contracts in the close-out and other netting procedures of a CCP based on the applicable insolvency law would not endanger the smooth and orderly functioning, the validity or enforceability of such procedures; and
<a id="p101580"></a>(b) cross-margining with correlated contracts cleared by the same CCP under a risk model that complies with Article 41 of Regulation (EU) No 648/2012.
<a id="p101581"></a>A CCP may require that the trading venue comply with the operational and technical requirements established by the CCP including the risk management requirements. The requirement in this paragraph does not apply to any derivative contract that is already subject to the access obligations under Article 7 of Regulation (EU) No 648/2012.
<a id="p101582"></a>A CCP is not bound by this Article if it is connected by close links to a trading venue which has given notification under Article 36(5).
2. <a id="p101583"></a>A request to access a CCP by a trading venue shall be formally submitted to a CCP, its relevant competent authority and the competent authority of the trading venue. The request shall specify to which types of financial instruments access is requested.
3. <a id="p101584"></a>The CCP shall provide a written response to the trading venue within three months in the case of transferable securities and money market instruments, and within six months in the case of exchange-traded derivatives, either permitting access, under the condition that a relevant competent authority has granted access pursuant to paragraph 4, or denying access. The CCP may deny a request for access only under the conditions specified in paragraph 6(a). If a CCP denies access it shall provide full reasons in its response and inform its competent authority in writing of the decision. Where the trading venue is established in a different Member State to the CCP, the CCP shall also provide such notification and reasoning to the competent authority of the trading venue. The CCP shall make access possible within three months of providing a positive response to the access request.
4. <a id="p101585"></a>The competent authority of the CCP or that of the trading venue shall grant a trading venue access to a CCP only where such access:
<a id="p101586"></a>(a) would not require an interoperability arrangement, in the case of derivatives that are not OTC derivatives pursuant to Article 2(7) of Regulation (EU) No 648/2012; or
<a id="p101587"></a>(b) would not threaten the smooth and orderly functioning of the markets, in particular due to liquidity fragmentation, or would not adversely affect systemic risk.
<a id="p101588"></a>Nothing in point (a) of the first subparagraph shall prevent access being granted where the request referred to in paragraph 2 requires interoperability and the trading venue and all CCPs party to the proposed interoperability arrangement have consented to the arrangement and the risks to which the incumbent CCP is exposed to arising from inter-CCP positions are collateralised at a third party.
<a id="p101589"></a>Where the need for an interoperability arrangement is the reason or is part of the reason for denying a request, the trading venue will advise the CCP and inform ESMA which other CCPs have access to the trading venue and ESMA will publish that information so that investment firms may choose to exercise their rights under Article 37 of Directive 2014/65/EU in respect of those CCPs in order to facilitate alternative access arrangements.
<a id="p101590"></a>If a competent authority refuses access it shall issue its decision within two months following receipt of the request referred to in paragraph 2 and provide full reasons to the other competent authority, the CCP and the trading venue including the evidence on which the decision is based.
5. <a id="p101591"></a>As regards transferable securities and money market instruments, a CCP that has been newly established and authorised as a CCP as defined in Article 2(1) of Regulation (EU) No 648/2012 to clear under Article 17 of Regulation (EU) No 648/2012 or recognised under Article 25 of Regulation (EU) No 648/2012 or authorised under a pre-existing national authorisation regime for a period of less than three years on 2 July 2014 may, before 3 January 2018, apply to its competent authority for permission to avail itself of transitional arrangements. The competent authority may decide that this Article does not apply to the CCP in respect of transferable securities and money market instruments, for a transitional period until 3 July 2020.
<a id="p101592"></a>Where such a transitional period is approved, the CCP cannot benefit from the access rights under Article 36 or this Article in respect of transferable securities and money market instruments for the duration of that transitional arrangement. The competent authority shall notify members of the college of competent authorities for the CCP and ESMA when a transitional period is approved. ESMA shall publish a list of all notifications that it receives.
<a id="p101593"></a>Where a CCP which has been approved for the transitional arrangements under this paragraph is connected by close links to one or more trading venues, those trading venues shall not benefit from access rights under Article 36 or this Article in respect of transferable securities and money market instruments for the duration of the transitional arrangement.
<a id="p101594"></a>A CCP which is authorised during the three year period prior to entry into force, but is formed by a merger or acquisition involving at least one CCP authorised prior to that period, shall not be permitted to apply for the transitional arrangements under this paragraph.
6. <a id="p101595"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
<a id="p101596"></a>(a) the specific conditions under which an access request may be denied by a CCP, including the anticipated volume of transactions, the number and type of users, arrangements for managing operational risk and complexity or other factors creating significant undue risks;
<a id="p101597"></a>(b) the conditions under which access must be permitted by a CCP, including confidentiality of information provided regarding financial instruments during the development phase, the non-discriminatory and transparent basis as regards clearing fees, collateral requirements and operational requirements regarding margining;
<a id="p101598"></a>(c) the conditions under which granting access will threaten the smooth and orderly functioning of markets or would adversely affect systemic risk;
<a id="p101599"></a>(d) the procedure for making a notification under paragraph 5;
<a id="p101600"></a>(e) the conditions for non-discriminatory treatment in terms of how contracts traded on that trading venue are treated in terms of collateral requirements and netting of economically equivalent contracts and cross-margining with correlated contracts cleared by the same CCP.
<a id="p101601"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101602"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101603"></a>**Article 36**

<div align="center">

<a id="p101604"></a>**Non-discriminatory access to a trading venue**

</div>


1. <a id="p101605"></a>Without prejudice to Article 8 of Regulation (EU) No 648/2012, a trading venue shall provide trade feeds on a non-discriminatory and transparent basis, including as regards fees related to access, upon request to any CCP authorised or recognised by Regulation (EU) No 648/2012 that wishes to clear transactions in financial instruments that are concluded on that trading venue. That requirement does not apply to any derivative contract that is already subject to the access obligations under Article 8 of Regulation (EU) No 648/2012.
<a id="p101606"></a>A trading venue is not bound by this Article if it is connected by close links to a CCP which has given notification that it is availing of the transitional arrangements under Article 35(5).
2. <a id="p101607"></a>A request to access a trading venue by a CCP shall be formally submitted to a trading venue, its relevant competent authority and the competent authority of the CCP.
3. <a id="p101608"></a>The trading venue shall provide a written response to the CCP within three months in the case of transferable securities and money market instruments, and within six months in the case of exchange-traded derivatives, either permitting access, under the condition that the relevant competent authority has granted access pursuant to paragraph 4, or denying access. The trading venue may deny access only under the conditions specified under paragraph 6(a). When access is denied the trading venue shall provide full reasons in its response and inform its competent authority in writing of the decision. Where the CCP is established in a different Member State to the trading venue, the trading venue shall also provide such notification and reasoning to the competent authority of the CCP. The trading venue shall make access possible within three months of providing a positive response to the access request.
4. <a id="p101609"></a>The competent authority of the trading venue or that of the CCP shall grant a CCP access to a trading venue only where such access:
<a id="p101610"></a>(a) would not require an interoperability arrangement, in the case of derivatives that are not OTC derivatives pursuant to Article 2(7) of Regulation (EU) No 648/2012; or
<a id="p101611"></a>(b) would not threaten the smooth and orderly functioning of the markets, in particular due to liquidity fragmentation and the trading venue has put in place adequate mechanisms to prevent such fragmentation, or would not adversely affect systemic risk.
<a id="p101612"></a>Nothing in point (a) of the first subparagraph shall prevent access being granted where the request referred to in paragraph 2 requires interoperability and the trading venue and all CCPs party to the proposed interoperability arrangement have consented to the arrangement and the risks to which the incumbent CCP is exposed to arising from inter-CCP positions are collateralised at a third party.
<a id="p101613"></a>Where the need for an interoperability arrangement is the reason or is part of the reason for denying a request, the trading venue will advise the CCP and inform ESMA which other CCPs have access to the trading venue and ESMA will publish that information so that investment firms may choose to exercise their rights under Article 37 of Directive 2014/65/EU in respect of those CCPs in order to facilitate alternative access arrangements.
<a id="p101614"></a>If a competent authority denies access it shall issue its decision within two months following receipt of the request referred to in paragraph 2 and provide full reasons to the other competent authority, the trading venue and the CCP including the evidence on which its decision is based.
5. <a id="p101615"></a>As regards exchange-traded derivatives, a trading venue which falls below the relevant threshold in the calendar year preceding the entry into application of this Regulation, may, before the entry into application of this Regulation, notify ESMA and its competent authority that it does not wish to be bound by this Article for exchange-traded derivatives included within that threshold, for a period of thirty months from the application of this Regulation. A trading venue which remains below the relevant threshold in every year of that, or any further, thirty month period may, at the end of the period, notify ESMA and its competent authority that it wishes to continue to not be bound by this Article for further thirty months. Where notification is given the trading venue cannot benefit from the access rights under Article 35 or this Article for exchange-traded derivatives included within the relevant threshold, for the duration of the opt-out. ESMA shall publish a list of all notifications that it receives.
<a id="p101616"></a>The relevant threshold for the opt-out is an annual notional amount traded of EUR 1 000 000 million. The notional amount shall be single-counted and shall include all transactions in exchange-traded derivatives concluded under the rules of the trading venue.
<a id="p101617"></a>Where a trading venue is part of a group which is connected by close links, the threshold shall be calculated by adding the annual notional amount traded of all the trading venues in the group as a whole that are based in the Union.
<a id="p101618"></a>Where a trading venue which has made a notification under this paragraph is connected by close links to one or more CCPs, those CCPs shall not benefit from access rights under Article 35 or this Article for exchange-traded derivatives within the relevant threshold, for the duration of the opt-out.
6. <a id="p101619"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
<a id="p101620"></a>(a) the specific conditions under which an access request may be denied by a trading venue, including conditions based on the anticipated volume of transactions, the number of users, arrangements for managing operational risk and complexity or other factors creating significant undue risks;
<a id="p101621"></a>(b) the conditions under which access shall be granted, including confidentiality of information provided regarding financial instruments during the development phase and the non-discriminatory and transparent basis as regards fees related to access;
<a id="p101622"></a>(c) the conditions under which granting access will threaten the smooth and orderly functioning of the markets, or would adversely affect systemic risk;
<a id="p101623"></a>(d) the procedure for making a notification under paragraph 5, including further specifications for calculation of the notional amount and the method by which ESMA may verify the calculation of the volumes and approve the opt-out.
<a id="p101624"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101625"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101626"></a>**Article 37**

<div align="center">

<a id="p101627"></a>**Non-discriminatory access to and obligation**<br>
**to licence benchmarks**

</div>


1. <a id="p101628"></a>Where the value of any financial instrument is calculated by reference to a benchmark, a person with proprietary rights to the benchmark shall ensure that CCPs and trading venues are permitted, for the purposes of trading and clearing, non-discriminatory access to:
<a id="p101629"></a>(a) relevant price and data feeds and information on the composition, methodology and pricing of that benchmark for the purposes of clearing and trading; and
<a id="p101630"></a>(b) licences.
<a id="p101631"></a>A licence including access to information shall be granted on a fair, reasonable and non-discriminatory basis within three months following the request by a CCP or a trading venue.
<a id="p101632"></a>Access shall be given at a reasonable commercial price taking into account the price at which access to the benchmark is granted or the intellectual property rights are licensed on equivalent terms to another CCP, trading venues or any related persons for the purposes of clearing and trading. Different prices can be charged to different CCPs, trading venues or any related persons only where objectively justified having regard to reasonable commercial grounds such as the quantity, scope or field of use demanded.
2. <a id="p101633"></a>Where a new benchmark is developed after 3 January 2018 the obligation to licence starts no later than 30 months after a financial instrument referencing that benchmark commenced trading or was admitted to trading. Where a person with proprietary rights to a new benchmark owns an existing benchmark, that person shall establish that compared to any such existing benchmark the new benchmark meets the following cumulative criteria:
<a id="p101634"></a>(a) the new benchmark is not a mere copy or adaptation of any such existing benchmark and the methodology, including the underlying data, of the new benchmark is meaningfully different from any such existing benchmark; and
<a id="p101635"></a>(b) the new benchmark is not a substitute for any such existing benchmark.
<a id="p101636"></a>This paragraph shall be without prejudice to the application of competition rules and, in particular, Article 101 and 102 TFEU.
3. <a id="p101637"></a>No CCP, trading venue or related entity may enter into an agreement with any provider of a benchmark the effect of which would be either:
<a id="p101638"></a>(a) to prevent any other CCP or trading venue from obtaining access to such information or rights as referred to in paragraph 1; or
<a id="p101639"></a>(b) to prevent any other CCP or trading venue from obtaining access to such a licence, as referred to in paragraph 1.
4. <a id="p101640"></a>ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify:
<a id="p101641"></a>(a) the information through licensing to be made available under paragraph 1(a) for the sole use of the CCP or trading venue;
<a id="p101642"></a>(b) other conditions under which access is granted, including confidentiality of information provided;
<a id="p101643"></a>(c) the standards guiding how a benchmark may be proven to be new in accordance with paragraph 2(a) and (b).
<a id="p101644"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
<a id="p101645"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101646"></a>**Article 38**

<div align="center">

<a id="p101647"></a>**Access for third-country CCPs and trading venues**

</div>


1. <a id="p101648"></a>A trading venue established in a third country may request access to a CCP established in the Union only if the Commission has adopted a decision in accordance with Article 28(4) relating to that third country. A CCP established in a third country may request access to a trading venue in the Union subject to that CCP being recognised under Article 25 of Regulation (EU) No 648/2012 CCPs and trading venues established in third countries shall only be permitted to make use of the access rights in Articles 35 to 36 provided that the Commission has adopted a decision in accordance with paragraph 3 that the legal and supervisory framework of the third country is considered to provide for an effective equivalent system for permitting CCPs and trading venues authorised under foreign regimes access to CCPs and trading venues established in that third country.
2. <a id="p101649"></a>CCPs and trading venues established in third countries may only request a licence and the access rights in accordance with Article 37 provided that the Commission has adopted a decision in accordance with paragraph 3 of this Article that the legal and supervisory framework of that third country is considered to provide for an effective equivalent system under which CCPs and trading venues authorised in foreign jurisdictions are permitted access on a fair reasonable and non-discriminatory basis to:
<a id="p101650"></a>(a) relevant price and data feeds and information of composition, methodology and pricing of benchmarks for the purposes of clearing and trading; and
<a id="p101651"></a>(b) licences,
<a id="p101652"></a>from persons with proprietary rights to benchmarks established in that third country.
3. <a id="p101653"></a>The Commission may, in accordance with the examination procedure referred to in Article 51, adopt decisions determining that the legal and supervisory framework of a third country ensures that a trading venue and CCP authorised in that third country complies with legally binding requirements which are equivalent to the requirements referred to in paragraph 2 of this Article and which are subject to effective supervision and enforcement in that third country.
<a id="p101654"></a>The legal and supervisory framework of a third country is considered equivalent where that framework fulfils all the following conditions:
<a id="p101655"></a>(a) trading venues in that third country are subject to authorisation and to effective supervision and enforcement on an ongoing basis;
<a id="p101656"></a>(b) it provides for an effective equivalent system for permitting CCPs and trading venues authorised under foreign regimes access to CCPs and trading venues established in that third country;
<a id="p101657"></a>(c) the legal and supervisory framework of that third country provides for an effective equivalent system under which CCPs and trading venues authorised in foreign jurisdictions are permitted access on a fair reasonable and non discriminatory basis to:
<a id="p101658"></a>(i) relevant price and data feeds and information of composition, methodology and pricing of benchmarks for the purposes of clearing and trading; and
<a id="p101659"></a>(ii) licences,
<a id="p101660"></a>from persons with proprietary rights to benchmarks established in that third country.




<a id="p102525"></a>**Chapter 1**

<div align="center">

<a id="p102526"></a>**COMPETENCES AND PROCEDURES**

</div>


<a id="p102527"></a>**Article 38a**

<div align="center">

<a id="p102528"></a>**Exercise of ESMA's powers**

</div>


<a id="p102529"></a>The powers conferred on ESMA or any official of or other person authorised by ESMA by Articles 38b to 38e shall not be used to require the disclosure of information or documents which are subject to legal privilege.

<a id="p102530"></a>**Article 38b**

<div align="center">

<a id="p102531"></a>**Request for information**

</div>


1. <a id="p102532"></a>ESMA may by simple request or by decision require the following persons to provide all information to enable ESMA to carry out its duties under this Regulation:
<a id="p102533"></a>(a) an APA, a CTP, an ARM, where they are supervised by ESMA, and an investment firm or a market operator operating a trading venue to operate the data reporting services of an APA, a CTP or an ARM, and the persons that control them or are controlled by them;
<a id="p102534"></a>(b) the managers of the persons referred to in point (a);
<a id="p102535"></a>(c) the auditors and advisors of the persons referred to in point (a);
2. <a id="p102536"></a>Any simple request for information referred to in paragraph 1 shall:
<a id="p102537"></a>(a) refer to this Article as the legal basis of that request;
<a id="p102538"></a>(b) state the purpose of the request;
<a id="p102539"></a>(c) specify the information required;
<a id="p102540"></a>(d) include a time limit within which the information is to be provided;
<a id="p102541"></a>(e) include a statement that there is no obligation on the person from whom the information is requested to provide that information but that in the event of a voluntary reply to the request, the information provided must not be incorrect or misleading;
<a id="p102542"></a>(f) indicate the amount of the fine to be imposed in accordance with Article 38h where the information provided is incorrect or misleading.
3. <a id="p102543"></a>When requiring to supply information under paragraph 1 by decision, ESMA shall:
<a id="p102544"></a>(a) refer to this Article as the legal basis of that request;
<a id="p102545"></a>(b) state the purpose of the request;
<a id="p102546"></a>(c) specify the information required;
<a id="p102547"></a>(d) set a time limit within which the information is to be provided;
<a id="p102548"></a>(e) indicate the periodic penalty payments provided for in Article 38i where the production of the required information is incomplete;
<a id="p102549"></a>(f) indicate the fine provided for in Article 38h, where the answers to questions asked are incorrect or misleading;
<a id="p102550"></a>(g) indicate the right to appeal the decision before ESMA's Board of Appeal and to have the decision reviewed by the Court of Justice of the European Union (Court of Justice) in accordance with Articles 60 and 61 of Regulation (EU) No 1095/2010.
4. <a id="p102551"></a>The persons referred to in paragraph 1 or their representatives and, in the case of legal persons or associations having no legal personality, the persons authorised to represent them by law or by their statutes shall supply the information requested. Lawyers duly authorised to act may supply the information on behalf of their clients. The latter shall remain fully responsible if the information supplied is incomplete, incorrect or misleading.
5. <a id="p102552"></a>ESMA shall, without undue delay, send a copy of the simple request or of its decision to the competent authority of the Member State of the persons referred to in paragraph 1.

<a id="p102553"></a>**Article 38c**

<div align="center">

<a id="p102554"></a>**General investigations**

</div>


1. <a id="p102555"></a>In order to carry out its duties under this Regulation, ESMA may conduct necessary investigations of persons referred to in Article 38b(1). To that end, the officials and other persons authorised by ESMA shall be empowered to:
<a id="p102556"></a>(a) examine any records, data, procedures and any other material relevant to the execution of its tasks irrespective of the medium on which they are stored;
<a id="p102557"></a>(b) take or obtain certified copies of or extracts from such records, data, procedures and other material;
<a id="p102558"></a>(c) summon and ask any person referred to in Article 38b(1) or their representatives or staff for oral or written explanations on facts or documents relating to the subject matter and purpose of the inspection and to record the answers;
<a id="p102559"></a>(d) interview any other natural or legal person who consents to be interviewed for the purpose of collecting information relating to the subject matter of an investigation;
<a id="p102560"></a>(e) request records of telephone and data traffic.
2. <a id="p102561"></a>The officials and other persons authorised by ESMA for the purposes of the investigations referred to in paragraph 1 shall exercise their powers upon production of a written authorisation specifying the subject matter and purpose of the investigation. That authorisation shall also indicate the periodic penalty payments provided for in Article 38i where the production of the required records, data, procedures or any other material, or the answers to questions asked to persons referred to in Article 38b(1) are not provided or are incomplete, and the fines provided for in Article 38h, where the answers to questions asked to persons referred to in Article 38b(1) are incorrect or misleading.
3. <a id="p102562"></a>The persons referred to in Article 38b(1) are required to submit to investigations launched on the basis of a decision of ESMA. The decision shall specify the subject matter and purpose of the investigation, the periodic penalty payments provided for in Article 38i, the legal remedies available under Regulation (EU) No 1095/2010 and the right to have the decision reviewed by the Court of Justice.
4. <a id="p102563"></a>In good time before an investigation referred to in paragraph 1, ESMA shall inform the competent authority of the Member State where the investigation is to be carried out of the investigation and of the identity of the authorised persons. Officials of the competent authority concerned shall, upon the request of ESMA, assist those authorised persons in carrying out their duties. Officials of the competent authority concerned may also attend the investigations upon request.
5. <a id="p102564"></a>If a request for records of telephone or data traffic referred to in point (e) of paragraph 1 requires authorisation from a judicial authority according to applicable national law, such authorisation shall be applied for. Such authorisation may also be applied for as a precautionary measure.
6. <a id="p102565"></a>Where a national judicial authority receives an application for the authorisation of a request for records of telephone or data traffic referred to in point (e) of paragraph 1, that authority shall verify the following:
<a id="p102566"></a>(a) the decision adopted by ESMA referred to in paragraph 3 is authentic;
<a id="p102567"></a>(b) any measures to be taken are proportionate and not arbitrary or excessive.
<a id="p102568"></a>For the purposes of point (b), the national judicial authority may ask ESMA for detailed explanations, in particular relating to the grounds ESMA has for suspecting that an infringement of this Regulation has taken place and the seriousness of the suspected infringement and the nature of the involvement of the person subject to the coercive measures. However, the national judicial authority shall not review the necessity for the investigation or demand that it be provided with the information on ESMA's file. The lawfulness of ESMA's decision shall be subject to review only by the Court of Justice following the procedure set out in Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p102569"></a>**Article 38d**

<div align="center">

<a id="p102570"></a>**On-site inspections**

</div>


1. <a id="p102571"></a>In order to carry out its duties under this Regulation, ESMA may conduct all necessary on-site inspections at any business premises of the persons referred to in Article 38b(1).
2. <a id="p102572"></a>The officials and other persons authorised by ESMA to conduct an on-site inspection may enter any business premises of the persons subject to an investigation decision adopted by ESMA and shall have all the powers stipulated in Article 38b(1). They shall also have the power to seal any business premises and books or records for the period of, and to the extent necessary for, the inspection.
3. <a id="p102573"></a>In sufficient time before the inspection, ESMA shall give notice of the inspection to the competent authority of the Member State where the inspection is to be conducted. Where the proper conduct and efficiency of the inspection so require, ESMA, after informing the relevant competent authority, may carry out the on-site inspection without prior notice. Inspections in accordance with this Article shall be conducted provided that the relevant competent authority has confirmed that it does not object to those inspections.
4. <a id="p102574"></a>The officials and other persons authorised by ESMA to conduct an on-site inspection shall exercise their powers upon production of a written authorisation specifying the subject matter and purpose of the inspection and the periodic penalty payments provided for in Article 38i where the persons concerned do not submit to the inspection.
5. <a id="p102575"></a>The persons referred to in Article 38b(1) shall submit to on-site inspections ordered by decision of ESMA. The decision shall specify the subject matter and purpose of the inspection, appoint the date on which it is to begin and indicate the periodic penalty payments provided for in Article 38i, the legal remedies available under Regulation (EU) No 1095/2010 as well as the right to have the decision reviewed by the Court of Justice.
6. <a id="p102576"></a>Officials of, as well as those authorised or appointed by, the competent authority of the Member State where the inspection is to be conducted shall, at the request of ESMA, actively assist the officials and other persons authorised by ESMA. Officials of the competent authority of the Member State concerned may also attend the on-site inspections.
7. <a id="p102577"></a>ESMA may also require competent authorities to carry out specific investigatory tasks and on-site inspections as provided for in this Article and in Article 38b(1) on its behalf.
8. <a id="p102578"></a>Where the officials and other accompanying persons authorised by ESMA find that a person opposes an inspection ordered pursuant to this Article, the competent authority of the Member State concerned shall afford them the necessary assistance, requesting, where appropriate, the assistance of the police or of an equivalent enforcement authority, so as to enable them to conduct their on-site inspection.
9. <a id="p102579"></a>If the on-site inspection provided for in paragraph 1 or the assistance provided for in paragraph 7 requires authorisation by a judicial authority according to national law, such authorisation shall be applied for. Such authorisation may also be applied for as a precautionary measure.
10. <a id="p102580"></a>Where a national judicial authority receives an application for the authorisation of an on-site inspection provided for in paragraph 1 or the assistance provided for in paragraph 7, that authority shall verify the following:
<a id="p102581"></a>(a) the decision adopted by ESMA referred to in paragraph 5 is authentic;
<a id="p102582"></a>(b) any measures to be taken are proportionate and not arbitrary or excessive.
<a id="p102583"></a>For the purposes of point (b), the national judicial authority may ask ESMA for detailed explanations, in particular relating to the grounds ESMA has for suspecting that an infringement of this Regulation has taken place and the seriousness of the suspected infringement and the nature of the involvement of the person subject to the coercive measures. However, the national judicial authority shall not review the necessity for the investigation or demand that it be provided with the information on ESMA's file. The lawfulness of ESMA's decision shall be subject to review only by the Court of Justice following the procedure set out in Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p102584"></a>**Article 38e**

<div align="center">

<a id="p102585"></a>**Exchange of information**

</div>


<a id="p102586"></a>ESMA and the competent authorities shall, without undue delay, provide each other with the information required for the purposes of carrying out their duties under this Regulation.

<a id="p102587"></a>**Article 38f**

<div align="center">

<a id="p102588"></a>**Professional secrecy**

</div>


<a id="p102589"></a>The obligation of professional secrecy referred to in Article 76 of Directive 2014/65/EU shall apply to ESMA and all persons who work or who have worked for ESMA or for any other person to whom ESMA has delegated tasks, including auditors and experts contracted by ESMA.

<a id="p102590"></a>**Article 38g**

<div align="center">

<a id="p102591"></a>**Supervisory measures by ESMA**

</div>


1. <a id="p102592"></a>Where ESMA finds that a person listed in point (a) of Article 38b(1) has committed one of the infringements of requirements provided for in Title IVa, it shall take one or more of the following actions:
<a id="p102593"></a>(a) adopt a decision requiring the person to bring the infringement to an end;
<a id="p102594"></a>(b) adopt a decision imposing fines or periodic penalty payments pursuant to Articles 38h and 38i;
<a id="p102595"></a>(c) issue public notices.
2. <a id="p102596"></a>When taking the actions referred to in paragraph 1, ESMA shall take into account the nature and seriousness of the infringement, having regard to the following criteria:
<a id="p102597"></a>(a) the duration and frequency of the infringement;
<a id="p102598"></a>(b) whether financial crime has been occasioned, facilitated or otherwise attributable to the infringement;
<a id="p102599"></a>(c) whether the infringement has been committed intentionally or negligently;
<a id="p102600"></a>(d) the degree of responsibility of the person responsible for the infringement;
<a id="p102601"></a>(e) the financial strength of the person responsible for the infringement, as indicated by the total turnover of the responsible legal person or the annual income and net assets of the responsible natural person;
<a id="p102602"></a>(f) the impact of the infringement on investors' interests;
<a id="p102603"></a>(g) the importance of the profits gained, losses avoided by the person responsible for the infringement or the losses for third parties derived from the infringement, insofar as they can be determined;
<a id="p102604"></a>(h) the level of cooperation of the person responsible for the infringement with ESMA, without prejudice to the need to ensure disgorgement of profits gained or losses avoided by that person;
<a id="p102605"></a>(i) previous infringements by the person responsible for the infringement;
<a id="p102606"></a>(j) measures taken after the infringement by the person responsible for the infringement to prevent its repetition.
3. <a id="p102607"></a>Without undue delay, ESMA shall notify any action taken pursuant to paragraph 1 to the person responsible for the infringement, and shall communicate it to the competent authorities of the Member States and to the Commission. It shall publicly disclose any such action on its website within 10 working days from the date when it was taken.
<a id="p102608"></a>The disclosure to the public referred to in the first subparagraph shall include the following:
<a id="p102609"></a>(a) a statement affirming the right of the person responsible for the infringement to appeal the decision;
<a id="p102610"></a>(b) where relevant, a statement affirming that an appeal has been lodged and specifying that such an appeal does not have suspensive effect;
<a id="p102611"></a>(c) a statement asserting that it is possible for ESMA's Board of Appeal to suspend the application of the contested decision in accordance with Article 60(3) of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p102612"></a>**Chapter 2**

<div align="center">

<a id="p102613"></a>**ADMINISTRATIVE SANCTIONS AND OTHER ADMINISTRATIVE MEASURES**

</div>


<a id="p102614"></a>**Article 38h**

<div align="center">

<a id="p102615"></a>**Fines**

</div>


1. <a id="p102616"></a>Where in accordance with Article 38k(5), ESMA finds that any person has, intentionally or negligently, committed one of the infringements of the requirements provided for in Title IVa, it shall adopt a decision imposing a fine in accordance with paragraph 2 of this Article.
<a id="p102617"></a>An infringement shall be considered to have been committed intentionally if ESMA finds objective factors which demonstrate that a person acted deliberately to commit the infringement.
2. <a id="p102618"></a>The maximum amount of the fine referred to in paragraph 1 shall be EUR 200 000 or, in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency.
3. <a id="p102619"></a>When determining the level of a fine pursuant to paragraph 1, ESMA shall take into account the criteria set out in Article 38g(2).

<a id="p102620"></a>**Article 38i**

<div align="center">

<a id="p102621"></a>**Periodic penalty payments**

</div>


1. <a id="p102622"></a>ESMA shall, by decision, impose periodic penalty payments in order to compel:
<a id="p102623"></a>(a) a person to put an end to an infringement in accordance with a decision taken pursuant to point (a) of Article 38g(1);
<a id="p102624"></a>(b) a person referred to in Article 38b(1):
<a id="p102625"></a>(i) to supply complete information which has been requested by a decision pursuant to Article 38b;
<a id="p102626"></a>(ii) to submit to an investigation and in particular to produce complete records, data, procedures or any other material required and to complete and correct other information provided in an investigation launched by a decision pursuant to Article 38c;
<a id="p102627"></a>(iii) to submit to an on-site inspection ordered by a decision taken pursuant to Article 38d.
2. <a id="p102628"></a>A periodic penalty payment shall be effective and proportionate. The periodic penalty payment shall be imposed for each day of delay.
3. <a id="p102629"></a>Notwithstanding paragraph 2, the amount of the periodic penalty payments shall be 3% of the average daily turnover in the preceding business year, or, in the case of natural persons, 2% of the average daily income in the preceding calendar year. It shall be calculated from the date stipulated in the decision imposing the periodic penalty payment.
4. <a id="p102630"></a>A periodic penalty payment shall be imposed for a maximum period of six months following the notification of ESMA's decision. Following the end of the period, ESMA shall review the measure.

<a id="p102631"></a>**Article 38j**

<div align="center">

<a id="p102632"></a>**Disclosure, nature, enforcement and allocation of fines and**<br>
<a id="p102633"></a>**periodic penalty payments**

</div>


1. <a id="p102634"></a>ESMA shall disclose to the public every fine and periodic penalty payment that has been imposed pursuant to Articles 38h and 38i unless such disclosure to the public would seriously jeopardise the financial markets or cause disproportionate damage to the parties involved. Such disclosure shall not contain personal data within the meaning of Regulation (EU) 2018/1725 of the European Parliament and of the Council <*>.

<a id="p102635"></a>

---

<a id="p102636"></a><*> Regulation (EU) 2018/1725 of the European Parliament and of the Council of 23 October 2018 on the protection of natural persons with regard to the processing of personal data by the Union institutions, bodies, offices and agencies and on the free movement of such data, and repealing Regulation (EC) No 45/2001 and Decision No 1247/2002/EC (OJ L 295, 21.11.2018, p. 39).

2. <a id="p102637"></a>Fines and periodic penalty payments imposed pursuant to Articles 38h and 38i shall be of an administrative nature.
3. <a id="p102638"></a>Where ESMA decides to impose no fines or penalty payments, it shall inform the European Parliament, the Council, the Commission, and the competent authorities of the Member State concerned accordingly and shall set out the reasons for its decision.
4. <a id="p102639"></a>Fines and periodic penalty payments imposed pursuant to Articles 38h and 38i shall be enforceable.
<a id="p102640"></a>Enforcement shall be governed by the rules of procedure in force in the Member State in the territory of which it is carried out.
5. <a id="p102641"></a>The amounts of the fines and periodic penalty payments shall be allocated to the general budget of the European Union.

<a id="p102642"></a>**Article 38k**

<div align="center">

<a id="p102643"></a>**Procedural rules for taking supervisory measures**<br>
<a id="p102644"></a>**and imposing fines**

</div>


1. <a id="p102645"></a>Where, in carrying out its duties under this Regulation, ESMA finds that there are serious indications of the possible existence of facts liable to constitute one or more of the infringements of the requirements provided for in Title IVa, ESMA shall appoint an independent investigation officer within ESMA to investigate the matter. The appointed officer shall not be involved or have been directly or indirectly involved in the supervision or the authorisation process of the data reporting services provider concerned and shall perform its functions independently from ESMA.
2. <a id="p102646"></a>The investigation officer referred to in paragraph 1 shall investigate the alleged infringements, taking into account any comments submitted by the persons who are subject to the investigations, and shall submit a complete file with his or her findings to ESMA.
3. <a id="p102647"></a>In order to carry out his or her tasks, the investigation officer may exercise the power to request information in accordance with Article 38b and to conduct investigations and on-site inspections in accordance with Articles 38c and 38d.
4. <a id="p102648"></a>Where carrying out his or her tasks, the investigation officer shall have access to all documents and information gathered by ESMA in its supervisory activities.
5. <a id="p102649"></a>Upon completion of his or her investigation and before submitting the file with his or her findings to ESMA, the investigation officer shall give the persons subject to the investigations the opportunity to be heard on the matters being investigated. The investigation officer shall base his or her findings only on facts on which the persons concerned have had the opportunity to comment.
6. <a id="p102650"></a>The rights of the defence of the persons subject to the investigation shall be fully respected during investigations under this Article.
7. <a id="p102651"></a>When submitting the file with his or her findings to ESMA, the investigation officer shall notify the persons who are subject to the investigation. The persons subject to the investigations shall be entitled to have access to the file, subject to the legitimate interest of other persons in the protection of their business secrets. The right of access to the file shall not extend to confidential information affecting third parties.
8. <a id="p102652"></a>On the basis of the file containing the investigation officer's findings and, when requested by the persons subject to the investigation, after having heard those persons in accordance with Article 38l, ESMA shall decide if one or more of the infringements of the requirements provided for in Title IVa have been committed by the persons subject to the investigation and, in such a case, shall take a supervisory measure in accordance with Article 38g.
9. <a id="p102653"></a>The investigation officer shall not participate in ESMA's deliberations or in any other way intervene in ESMA's decision-making process.
10. <a id="p102654"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 by 1 October 2021 to further specify the rules of procedure for the exercise of the power to impose fines or periodic penalty payments, including provisions on the rights of the defence, temporal provisions, and the collection of fines or periodic penalty payments, and the limitation periods for the imposition and enforcement of fines and periodic penalty payments.
11. <a id="p102655"></a>ESMA shall refer matters for criminal prosecution to the relevant national authorities where, in carrying out its duties under this Regulation, it finds that there are serious indications of the possible existence of facts liable to constitute a criminal offence. In addition, ESMA shall refrain from imposing fines or periodic penalty payments where a prior acquittal or conviction arising from identical fact or facts which are substantially the same has already acquired the force of res judicata as the result of criminal proceedings under national law.

<a id="p102656"></a>**Article 38l**

<div align="center">

<a id="p102657"></a>**Hearing of the persons concerned**

</div>


1. <a id="p102658"></a>Before taking any decision pursuant to Articles 38g, 38h and 38i, ESMA shall give the persons subject to the proceedings the opportunity to be heard on its findings. ESMA shall base its decisions only on findings on which the persons subject to the proceedings have had an opportunity to comment.
<a id="p102659"></a>The first subparagraph shall not apply if urgent action is needed in order to prevent significant and imminent damage to the financial system. In such a case ESMA may adopt an interim decision and shall give the persons concerned the opportunity to be heard as soon as possible after taking its decision.
2. <a id="p102660"></a>The rights of the defence of the persons subject to investigations shall be fully respected in the proceedings. They shall be entitled to have access to ESMA's file, subject to the legitimate interest of other persons in the protection of their business secrets. The right of access to the file shall not extend to confidential information or ESMA's internal preparatory documents.

<a id="p102661"></a>**Article 38m**

<div align="center">

<a id="p102662"></a>**Review by the Court of Justice**

</div>


<a id="p102663"></a>The Court of Justice shall have unlimited jurisdiction to review decisions whereby ESMA has imposed a fine or a periodic penalty payment. It may annul, reduce or increase the fine or periodic penalty payment imposed.

<a id="p102664"></a>**Article 38n**

<div align="center">

<a id="p102665"></a>**Authorisation and supervisory fees**

</div>


1. <a id="p102666"></a>ESMA shall charge fees to the data reporting services providers in accordance with this Regulation and in accordance with the delegated acts adopted pursuant to paragraph 3 of this Article. Those fees shall fully cover ESMA's necessary expenditure relating to the authorisation and supervision of data reporting services providers and the reimbursement of any costs that the competent authorities may incur carrying out work pursuant to this Regulation, in particular as a result of any delegation of tasks in accordance with Article 38o.
2. <a id="p102667"></a>The amount of an individual fee charged to a particular data reporting services provider shall cover all administrative costs incurred by ESMA for the authorisation and supervisory activities relating to that provider. It shall be proportionate to the turnover of the data reporting services provider.
3. <a id="p102668"></a>The Commission shall adopt a delegated act in accordance with Article 50 supplementing this Regulation by 1 October 2021 to specify the type of fees, the matters for which fees are due, the amount of the fees and the manner in which they are to be paid.

<div align="center">

<a id="p102669"></a>**Article 38o**<br>
<a id="p102670"></a>**Delegation of tasks by ESMA to competent authorities**

</div>


1. <a id="p102671"></a>Where necessary for the proper performance of a supervisory task, ESMA may delegate specific supervisory tasks to the competent authority of a Member State in accordance with the guidelines issued by ESMA pursuant to Article 16 of Regulation (EU) No 1095/2010. Such specific supervisory tasks may, in particular, include the power to carry out requests for information in accordance with Article 38b and to conduct investigations and on-site inspections in accordance with Article 38c and Article 38d.
2. <a id="p102672"></a>Prior to delegation of a task, ESMA shall consult the relevant competent authority about:
<a id="p102673"></a>(a) the scope of the task to be delegated;
<a id="p102674"></a>(b) the timetable for the performance of the task; and
<a id="p102675"></a>(c) the transmission of necessary information by and to ESMA.
3. <a id="p102676"></a>In accordance with the delegated act adopted pursuant to Article 38n(3), ESMA shall reimburse a competent authority for costs incurred as a result of carrying out delegated tasks.
4. <a id="p102677"></a>ESMA shall review the decision referred to in paragraph 1 at appropriate intervals. A delegation may be revoked at any time.
5. <a id="p102678"></a>A delegation of tasks shall not affect the responsibility of ESMA nor limit ESMA's ability to conduct and oversee the delegated activity.




<a id="p101662"></a>**Chapter 1**

<div align="center">

<a id="p101663"></a>**PRODUCT MONITORING AND INTERVENTION**

</div>


<a id="p101664"></a>**Article 39**

<div align="center">

<a id="p101665"></a>**Market monitoring**

</div>


1. <a id="p101666"></a>In accordance with Article 9(2) of Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA shall monitor the market for financial instruments which are marketed, distributed or sold in the Union.
2. <a id="p101667"></a>In accordance with Article 9(2) of Regulation (EU) No 1093/2010, EBA shall monitor the market for structured deposits which are marketed, distributed or sold in the Union.
3. <a id="p101668"></a>Competent authorities shall monitor the market for financial instruments and structured deposits which are marketed, distributed or sold in or from their Member State.

<a id="p101669"></a>**Article 40**

<div align="center">

<a id="p101670"></a>**ESMA temporary intervention powers**

</div>


1. <a id="p101671"></a>In accordance with Article 9(5) of Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA may, where the conditions in paragraphs 2 and 3 are fulfilled, temporarily prohibit or restrict in the Union:
<a id="p101672"></a>(a) the marketing, distribution or sale of certain financial instruments or financial instruments with certain specified features; or
<a id="p101673"></a>(b) a type of financial activity or practice.
<a id="p101674"></a>A prohibition or restriction may apply in circumstances, or be subject to exceptions, specified by ESMA.
2. <a id="p101675"></a>ESMA shall take a decision under paragraph 1 only if all of the following conditions are fulfilled:
<a id="p101676"></a>(a) the proposed action addresses a significant investor protection concern or a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or commodity markets or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union;
<a id="p101677"></a>(b) regulatory requirements under Union law that are applicable to the relevant financial instrument or activity do not address the threat;
<a id="p101678"></a>(c) a competent authority or competent authorities have not taken action to address the threat or the actions that have been taken do not adequately address the threat.
<a id="p101679"></a>Where the conditions set out in the first subparagraph are fulfilled, ESMA may impose the prohibition or restriction referred to in paragraph 1 on a precautionary basis before a financial instrument has been marketed, distributed or sold to clients.
3. <a id="p101680"></a>When taking action under this Article, ESMA shall ensure that the action:
<a id="p101681"></a>(a) does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to the benefits of the action;
<a id="p101682"></a>(b) does not create a risk of regulatory arbitrage, and
<a id="p101683"></a>(c) has been taken after consulting the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Regulation (EC) No 1234/2007, where the measure relates to agricultural commodities derivatives.
<a id="p101684"></a>Where a competent authority or competent authorities have taken a measure under Article 42, ESMA may take any of the measures referred to in paragraph 1 without issuing the opinion provided for in Article 43.
4. <a id="p101685"></a>Before deciding to take any action under this Article, ESMA shall notify competent authorities of the action it proposes.
5. <a id="p101686"></a>ESMA shall publish on its website notice of any decision to take any action under this Article. The notice shall specify details of the prohibition or restriction and specify a time after the publication of the notice from which the measures will take effect. A prohibition or restriction shall only apply to action taken after the measures take effect.
6. <a id="p101687"></a>ESMA shall review a prohibition or restriction imposed under paragraph 1 at appropriate intervals, and at least every six months. Following at least two consecutive renewals and based on proper analysis in order to assess the impact on the consumer, ESMA may decide on the annual renewal of the prohibition or restriction.
7. <a id="p101688"></a>Action adopted by ESMA under this Article shall prevail over any previous action taken by a competent authority.
8. <a id="p101689"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 specifying criteria and factors to be taken into account by ESMA in determining when there is a significant investor protection concern or a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or commodity markets or to the stability of the whole or part of the financial system of the Union referred to in paragraph 2(a).
<a id="p101690"></a>Those criteria and factors shall include:
<a id="p101691"></a>(a) the degree of complexity of a financial instrument and the relation to the type of client to whom it is marketed and sold;
<a id="p101692"></a>(b) the size or the notional value of an issuance of financial instruments;
<a id="p101693"></a>(c) the degree of innovation of a financial instrument, an activity or a practice;

<div align="center">

<a id="p101694"></a>**(d) the leverage a financial instrument or practice provides.**

</div>


<a id="p101695"></a>**Article 41**

<div align="center">

<a id="p101696"></a>**EBA temporary intervention powers**

</div>


1. <a id="p101697"></a>In accordance with Article 9(5) of Regulation (EU) No 1093/2010, EBA may where the conditions in paragraphs 2 and 3 are fulfilled, temporarily prohibit or restrict in the Union:
<a id="p101698"></a>(a) the marketing, distribution or sale of certain structured deposits or structured deposits with certain specified features; or
<a id="p101699"></a>(b) a type of financial activity or practice.
<a id="p101700"></a>A prohibition or restriction may apply in circumstances, or be subject to exceptions, specified by EBA.
2. <a id="p101701"></a>EBA shall take a decision under paragraph 1 only if all of the following conditions are fulfilled:
<a id="p101702"></a>(a) the proposed action addresses a significant investor protection concern or a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union;
<a id="p101703"></a>(b) regulatory requirements under Union law that are applicable to the relevant structured deposit or activity do not address the threat;
<a id="p101704"></a>(c) a competent authority or competent authorities have not taken action to address the threat or the actions that have been taken do not adequately address the threat.
<a id="p101705"></a>Where the conditions set out in the first subparagraph are fulfilled, EBA may impose the prohibition or restriction referred to in paragraph 1 on a precautionary basis before a structured deposit has been marketed, distributed or sold to clients.
3. <a id="p101706"></a>When taking action under this Article, EBA shall ensure that the action:
<a id="p101707"></a>(a) does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets or on investors that is disproportionate to the benefits of the action; and
<a id="p101708"></a>(b) does not create a risk of regulatory arbitrage.
<a id="p101709"></a>Where a competent authority or competent authorities have taken a measure under Article 42, EBA may take any of the measures referred to in paragraph 1 without issuing the opinion provided for in Article 43.
4. <a id="p101710"></a>Before deciding to take any action under this Article, EBA shall notify competent authorities of the action it proposes.
5. <a id="p101711"></a>EBA shall publish on its website notice of any decision to take any action under this Article. The notice shall specify details of the prohibition or restriction and specify a time after the publication of the notice from which the measures will take effect. A prohibition or restriction shall only apply to action taken after the measures take effect.
6. <a id="p101712"></a>EBA shall review a prohibition or restriction imposed under paragraph 1 at appropriate intervals, and at least every six months. Following at least two consecutive renewals and based on proper analysis in order to assess the impact on the consumer, EBA may decide on the annual renewal of the prohibition or restriction.
7. <a id="p101713"></a>Action adopted by EBA under this Article shall prevail over any previous action taken by a competent authority.
8. <a id="p101714"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 to specify criteria and factors to be taken into account by EBA in determining when there is a significant investor protection concern or a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets and to the stability of the whole or part of the financial system of the Union referred to in paragraph 2(a).
<a id="p101715"></a>Those criteria and factors shall include:
<a id="p101716"></a>(a) the degree of complexity of a structured deposit and the relation to the type of client to whom it is marketed and sold;
<a id="p101717"></a>(b) the size or the notional value of an issuance of structured deposits;
<a id="p101718"></a>(c) the degree of innovation of a structured deposit, an activity or a practice;

<div align="center">

<a id="p101719"></a>**(d) the leverage a structured deposit or practice provides.**

</div>


<a id="p101720"></a>**Article 42**

<div align="center">

<a id="p101721"></a>**Product intervention by competent authorities**

</div>


1. <a id="p101722"></a>A competent authority may prohibit or restrict the following in or from that Member State:
<a id="p101723"></a>(a) the marketing, distribution or sale of certain financial instruments or structured deposits or financial instruments or structured deposits with certain specified features; or
<a id="p101724"></a>(b) a type of financial activity or practice.
2. <a id="p101725"></a>A competent authority may take the action referred to in paragraph 1 if it is satisfied on reasonable grounds that:
<a id="p101726"></a>(a) either
<a id="p101727"></a>(i) a financial instrument, structured deposit or activity or practice gives rise to significant investor protection concerns or poses a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or commodity markets or to the stability of whole or part of the financial system within at least one Member State; or
<a id="p101728"></a>(ii) a derivative has a detrimental effect on the price formation mechanism in the underlying market;
<a id="p101729"></a>(b) existing regulatory requirements under Union law applicable to the financial instrument, structured deposit or activity or practice do not sufficiently address the risks referred to in point (a) and the issue would not be better addressed by improved supervision or enforcement of existing requirements;
<a id="p101730"></a>(c) the action is proportionate taking into account the nature of the risks identified, the level of sophistication of investors or market participants concerned and the likely effect of the action on investors and market participants who may hold, use or benefit from the financial instrument, structured deposit or activity or practice;
<a id="p101731"></a>(d) the competent authority has properly consulted competent authorities in other Member States that may be significantly affected by the action;
<a id="p101732"></a>(e) the action does not have a discriminatory effect on services or activities provided from another Member State; and
<a id="p101733"></a>(f) it has properly consulted public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Regulation (EC) No 1234/2007, where a financial instrument or activity or practice poses a serious threat to the orderly functioning and integrity of the physical agricultural market.
<a id="p101734"></a>Where the conditions set out in the first subparagraph are fulfilled, the competent authority may impose the prohibition or restriction referred to in paragraph 1 on a precautionary basis before a financial instrument or structured deposit has been marketed, distributed or sold to clients.
<a id="p101735"></a>A prohibition or restriction may apply in circumstances, or be subject to exceptions, specified by the competent authority.
3. <a id="p101736"></a>The competent authority shall not impose a prohibition or restriction under this Article unless, not less than one month before the measure is intended to take effect, it has notified all other competent authorities and ESMA in writing or through another medium agreed between the authorities the details of:
<a id="p101737"></a>(a) the financial instrument or activity or practice to which the proposed action relates;
<a id="p101738"></a>(b) the precise nature of the proposed prohibition or restriction and when it is intended to take effect; and
<a id="p101739"></a>(c) the evidence upon which it has based its decision and upon which it is satisfied that each of the conditions in paragraph 2 are met.
4. <a id="p101740"></a>In exceptional cases where the competent authority deems it necessary to take urgent action under this Article in order to prevent detriment arising from the financial instruments, structured deposits, practices or activities referred to in paragraph 1, the competent authority may take action on a provisional basis with no less than 24 hours' written notice, before the measure is intended to take effect, to all other competent authorities and ESMA or, for structured deposits, EBA, provided that all the criteria in this Article are met and that, in addition, it is clearly established that a one month notification period would not adequately address the specific concern or threat. The competent authority shall not take action on a provisional basis for a period exceeding three months.
5. <a id="p101741"></a>The competent authority shall publish on its website notice of any decision to impose any prohibition or restriction referred to in paragraph 1. The notice shall specify details of the prohibition or restriction, a time after the publication of the notice from which the measures will take effect and the evidence upon which it is satisfied each of the conditions in paragraph 2 are met. The prohibition or restriction shall only apply in relation to actions taken after the publication of the notice.
6. <a id="p101742"></a>The competent authority shall revoke a prohibition or restriction if the conditions in paragraph 2 no longer apply.
7. <a id="p101743"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 50 specifying criteria and factors to be taken into account by competent authorities in determining when there is a significant investor protection concern or a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or commodity markets or to the stability of the of the financial system within at least one Member State referred to in paragraph 2(a).
<a id="p101744"></a>Those criteria and factors shall include:
<a id="p101745"></a>(a) the degree of complexity of a financial instrument or structured deposit and the relation to the type of client to whom it is marketed, distributed and sold;
<a id="p101746"></a>(b) the degree of innovation of a financial instrument or structured deposit, an activity or a practice;
<a id="p101747"></a>(c) the leverage a financial instrument or structured deposit or practice provides;
<a id="p101748"></a>(d) in relation to the orderly functioning and integrity of financial markets or commodity markets, the size or the notional value of an issuance of financial instruments or structured deposits.

<a id="p101749"></a>**Article 43**

<div align="center">

<a id="p101750"></a>**Coordination by ESMA and EBA**

</div>


1. <a id="p101751"></a>ESMA or, for structured deposits, EBA shall perform a facilitation and coordination role in relation to action taken by competent authorities under Article 42. In particular ESMA or, for structured deposits, EBA shall ensure that action taken by a competent authority is justified and proportionate and that where appropriate a consistent approach is taken by competent authorities.
2. <a id="p101752"></a>After receiving notification under Article 42 of any action that is to be imposed under that Article, ESMA or, for structured deposits, EBA shall adopt an opinion on whether the prohibition or restriction is justified and proportionate. If ESMA or, for structured deposits, EBA considers that the taking of a measure by other competent authorities is necessary to address the risk, it shall state this in its opinion. The opinion shall be published on ESMA's or, for structured deposits, EBA website.
3. <a id="p101753"></a>Where a competent authority proposes to take, or takes, action contrary to an opinion adopted by ESMA or EBA under paragraph 2 or declines to take action contrary to such an opinion, it shall immediately publish on its website a notice fully explaining its reasons for so doing.

<a id="p101754"></a>**Chapter 2**

<div align="center">

<a id="p101755"></a>**POSITIONS**

</div>


<a id="p101756"></a>**Article 44**

<div align="center">

<a id="p101757"></a>**Coordination of national position management measures**<br>
**and position limits by ESMA**

</div>


1. <a id="p101758"></a>ESMA shall perform a facilitation and coordination role in relation to measures taken by competent authorities pursuant to Article 69(2)(o) and (p) of Directive 2014/65/EU. In particular, ESMA shall ensure that a consistent approach is taken by competent authorities with regard to when those powers are exercised, the nature and scope of the measures imposed, and the duration and follow-up of any measures.
2. <a id="p101759"></a>After receiving notification of any measure under Article 79(5) of Directive 2014/65/EU, ESMA shall record the measure and the reasons therefor. In relation to measures taken pursuant to Article 69(2)(o) or (p) of Directive 2014/65/EU, it shall maintain and publish on its website a database with summaries of the measures in force including details of the person concerned, the applicable financial instruments, any limits on the size of positions the persons can hold at all times, any exemptions thereto granted in accordance with Article 57 of Directive 2014/65/EU, and the reasons therefor.

<a id="p101760"></a>**Article 45**

<div align="center">

<a id="p101761"></a>**Position management powers of ESMA**

</div>


1. <a id="p101762"></a>In accordance with Article 9(5) of Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA shall, where both conditions in paragraph 2 are satisfied, take one or more of the following measures:
<a id="p101763"></a>(a) request from any person all relevant information regarding the size and purpose of a position or exposure entered into via a derivative;
<a id="p101764"></a>(b) after analysing the information obtained in accordance with point (a), require any such person to reduce the size of or to eliminate the position or exposure in accordance with the delegated act referred to in paragraph 10(b);
<a id="p101765"></a>(c) as a last resort, limit the ability of a person from entering into a commodity derivative.
2. <a id="p101766"></a>ESMA shall take a decision under paragraph 1 only if both of the following conditions are fulfilled:
<a id="p101767"></a>(a) the measures listed in paragraph 1 address a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets, including commodity derivative markets in accordance with the objectives listed in Article 57(1) of Directive 2014/65/EU and including in relation to delivery arrangements for physical commodities, or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union;
<a id="p101768"></a>(b) a competent authority or competent authorities have not taken measures to address the threat or the measures taken do not sufficiently address the threat;
<a id="p101769"></a>ESMA shall perform its assessment of the fulfilment of the conditions referred to in points (a) and (b) of the first subparagraph of this paragraph in accordance with the criteria and factors provided for in the delegated act referred to in paragraph 10(a) of this Article.
3. <a id="p101770"></a>When taking measures referred to in paragraph 1 ESMA shall ensure that the measure:
<a id="p101771"></a>(a) significantly addresses the threat to the orderly functioning and integrity of financial markets, including commodity derivative markets in accordance with the objectives listed in Article 57(1) of Directive 2014/65/EU and including in relation to delivery arrangements for physical commodities, or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union or significantly improve the ability of competent authorities to monitor the threat as measured in accordance with the criteria and factors provided for in the delegated act referred to in paragraph 10(a) of this Article;
<a id="p101772"></a>(b) does not create a risk of regulatory arbitrage as measured in accordance with paragraph 10(c) of this Article;
<a id="p101773"></a>(c) does not have any of the following detrimental effects on the efficiency of financial markets that is disproportionate to the benefits of the measure: reducing liquidity in those markets, restraining the conditions for reducing risks directly related to the commercial activity of a non-financial counterparty, or creating uncertainty for market participants.
<a id="p101774"></a>ESMA shall consult the Agency for the Cooperation of Energy Regulators established under Regulation (EC) No 713/2009 of the European Parliament and of the Council <*> before taking any measures related to wholesale energy products.

<a id="p101775"></a>

---

<a id="p101776"></a><*> Regulation (EC) No 713/2009 of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 establishing an Agency for the Cooperation of Energy Regulators (OJ L 211, 14.8.2009, p. 1).

<a id="p101777"></a>ESMA shall consult the public bodies competent for the oversight, administration and regulation of physical agricultural markets under Regulation (EC) No 1234/2007, before taking any measure related to agricultural commodity derivatives.
4. <a id="p101778"></a>Before deciding to undertake or renew any measure referred to in paragraph 1, ESMA shall notify relevant competent authorities of the measure it proposes. In the case of a request under points (a) or (b) of paragraph 1 the notification shall include the identity of the person or persons to whom it was addressed and the details and reasons therefor. In the event of a measure under paragraph 1(c) the notification shall include details of the person concerned, the applicable financial instruments, the relevant quantitative measures such as the maximum size of a position the person in question can enter into, and the reasons therefor.
5. <a id="p101779"></a>The notification shall be made not less than 24 hours before the measure is intended to take effect or to be renewed. In exceptional circumstances, ESMA may make the notification less than 24 hours before the measure is intended to take effect where it is not possible to give 24 hours notice.
6. <a id="p101780"></a>ESMA shall publish on its website notice of any decision to impose or renew any measure referred to in paragraph 1(c). The notice shall include details on the person concerned, the applicable financial instruments, the relevant quantitative measures such as the maximum size of a position the person in question can enter into, and the reasons therefor.
7. <a id="p101781"></a>A measure referred to in paragraph 1(c) shall take effect when the notice is published or at a time specified in the notice that is after its publication and shall only apply to a transaction entered into after the measure takes effect.
8. <a id="p101782"></a>ESMA shall review its measures referred to in paragraph 1(c) at appropriate intervals and at least every three months. If a measure is not renewed after that three month period, it shall automatically expire. Paragraphs 2 to 8 shall also apply to a renewal of measures.
9. <a id="p101783"></a>A measure adopted by ESMA under this Article shall prevail over any previous measure taken by a competent authority under Article 69(2)(o) or (p) of Directive 2014/65/EU.
10. <a id="p101784"></a>The Commission shall adopt in accordance with Article 50 delegated acts to specify criteria and factors to determine:
<a id="p101785"></a>(a) the existence of a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets, including commodity derivative markets in accordance with the objectives listed in Article 57(1) of Directive 2014/65/EU and including in relation to delivery arrangements for physical commodities, or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union as referred to in paragraph 2(a) taking account of the degree to which positions are used to hedge positions in physical commodities or commodity contracts and the degree to which prices in underlying markets are set by reference to the prices of commodity derivatives;
<a id="p101786"></a>(b) the appropriate reduction of a position or exposure entered into via a derivative referred to in paragraph 1(b) of this Article;
<a id="p101787"></a>(c) the situations where a risk of regulatory arbitrage as referred to in paragraph 3(b) of this Article could arise.
<a id="p101788"></a>Those criteria and factors shall take into account the regulatory technical standards referred to in Article 57(3) of Directive 2014/65/EU and shall differentiate between situations where ESMA takes action because a competent authority has failed to act and those where ESMA addresses an additional risk which the competent authority is not able to sufficiently address pursuant to Article 69(2)(j) or (o) of Directive 2014/65/EU.




<a id="p101790"></a>**Article 46**

<div align="center">

<a id="p101791"></a>**General provisions**

</div>


1. <a id="p101792"></a>A third-country firm may provide investment services or perform investment activities with or without any ancillary services to eligible counterparties and to professional clients within the meaning of Section I of Annex II to Directive 2014/65/EU established throughout the Union without the establishment of a branch where it is registered in the register of third-country firms kept by ESMA in accordance with Article 47.
2. <a id="p101793"></a>ESMA shall register a third-country firm that has applied for the provision of investment services or performance of activities throughout the Union in accordance with paragraph 1 only where the following conditions are met:
<a id="p101794"></a>(a) the Commission has adopted a decision in accordance with Article 47(1);
<a id="p101795"></a>(b) the firm is authorised in the jurisdiction where its head office is established to provide the investment services or activities to be provided in the Union and it is subject to effective supervision and enforcement ensuring a full compliance with the requirements applicable in that third country;
<a id="p101796"></a>(c) cooperation arrangements have been established pursuant to Article 47(2).
<a id="p102679"></a>(d) the firm has established the necessary arrangements and procedures to report the information set out in paragraph 6a.
3. <a id="p101797"></a>Where a third-country firm is registered in accordance with this Article, Member States shall not impose any additional requirements on the third-country firm in respect of matters covered by this Regulation or by Directive 2014/65/EU and shall not treat third-country firms more favourably than Union firms.
4. <a id="p101798"></a>The third-country firm referred to in paragraph 1 shall submit its application to ESMA after the adoption by the Commission of the decision referred to in Article 47 determining that the legal and supervisory framework of the third country in which the third-country firm is authorised is equivalent to the requirements described in Article 47(1).
<a id="p101799"></a>The applicant third-country firm shall provide ESMA with all information necessary for its registration. Within 30 working days of receipt of the application, ESMA shall assess whether the application is complete. If the application is not complete, ESMA shall set a deadline by which the applicant third-country firm is to provide additional information.
<a id="p101800"></a>The registration decision shall be based on the conditions set out in paragraph 2.
<a id="p101802"></a>Member States may allow third-country firms to provide investment services to, or to perform investment activities together with ancillary services for, eligible counterparties and professional clients within the meaning of Section I of Annex II to Directive 2014/65/EU in their territories in accordance with national regimes where no Commission decision in accordance with Article 47(1) has been adopted or where such a decision has been adopted but either is no longer in effect or does not cover the services or activities concerned.
5. <a id="p101803"></a>Third-country firms providing services in accordance with this Article shall inform clients established in the Union, before the provision of any investment services, that they are not allowed to provide services to clients other than eligible counterparties and professional clients within the meaning of Section I of Annex II to Directive 2014/65/EU and that they are not subject to supervision in the Union. They shall indicate the name and the address of the competent authority responsible for supervision in the third country.
<a id="p101804"></a>The information in the first subparagraph shall be provided in writing and in a prominent way.
<a id="p101805"></a>Member States shall ensure that where an eligible counterparty or professional client within the meaning of Section I of Annex II to Directive 2014/65/EU established or situated in the Union initiates at its own exclusive initiative the provision of an investment service or activity by a third-country firm, this Article does not apply to the provision of that service or activity by the third-country firm to that person, including a relationship specifically related to the provision of that service or activity. Without prejudice to intragroup relationships, where a third-country firm, including through an entity acting on its behalf or having close links with such third-country firm or any other person acting on behalf of such entity, solicits clients or potential clients in the Union, it shall not be deemed to be a service provided at the own exclusive initiative of the client. An initiative by such clients shall not entitle the third-country firm to market new categories of investment products or investment services to that individual.
6. <a id="p101806"></a>Third-country firms providing services or performing activities in accordance with this Article shall, before providing any service or performing any activity in relation to a client established in the Union, offer to submit any disputes relating to those services or activities to the jurisdiction of a court or arbitral tribunal in a Member State.
<a id="p102680"></a>6a. Third-country firms providing services or performing activities in accordance with this Article shall, on an annual basis, inform ESMA of the following:
<a id="p102681"></a>(a) the scale and scope of the services and activities carried out by the firms in the Union, including the geographical distribution across Member States;
<a id="p102682"></a>(b) for firms performing the activity referred to in point (3) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU, their monthly minimum, average and maximum exposure to EU counterparties;
<a id="p102683"></a>(c) for firms providing services referred to in point (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU, the total value of financial instruments originating from EU counterparties underwritten or placed on a firm commitment basis over the previous 12 months;
<a id="p102684"></a>(d) the turnover and the aggregated value of the assets corresponding to the services and activities referred to in point (a);
<a id="p102685"></a>(e) whether investor protection arrangements have been taken, and a detailed description thereof;
<a id="p102686"></a>(f) the risk management policy and arrangements applied by the firm to the carrying out of the services and activities referred to in point (a);
<a id="p102687"></a>(g) the governance arrangements, including key function holders for the activities of the firm in the Union;
<a id="p102688"></a>(h) any other information necessary to enable ESMA or the competent authorities to carry out their tasks in accordance with this Regulation.
<a id="p102689"></a>ESMA shall communicate the information received in accordance with this paragraph to the competent authorities of the Member States where a third-country firm provides investment services or performs investment activities in accordance with this Article.
<a id="p102690"></a>Where necessary for the accomplishment of the tasks of ESMA or the competent authorities in accordance with this Regulation, ESMA may, including upon the request of the competent authority of the Member States where a third-country firm provides investment services or performs investment activities in accordance with this Article, ask third-country firms providing services or performing activities in accordance with this Article to provide any further information in respect of their operations.
<a id="p102691"></a>6b. Where a third-country firm provides services or performs activities in accordance with this Article, it shall keep, at the disposal of ESMA, the data relating to all orders and all transactions in the Union in financial instruments which they have carried out, whether on own account or on behalf of a client, for a period of five years.
<a id="p102692"></a>Upon the request of the competent authority of a Member State, where a third-country firm provides investment services or performs investment activities in accordance with this Article, ESMA shall access the relevant data kept at its disposal in accordance with the first subparagraph and shall make that data available to the requesting competent authority.
<a id="p102693"></a>6c. Where a third-country firm does not cooperate in an investigation or an on-site inspection carried out in accordance with Article 47(2), or where it does not comply with a request from ESMA in accordance with paragraph 6a or 6b of this Article in due time and in a proper manner, ESMA may withdraw its registration or temporarily prohibit or restrict its activities in accordance with Article 49.
7. <a id="p101807"></a>ESMA, in consultation with EBA, shall develop draft regulatory technical standards to specify the information that the applicant third-country firm is to provide in the application for registration referred to in paragraph 4 and the information to be reported in accordance with paragraph 6a.
<a id="p101808"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 26 September 2020.
<a id="p101809"></a>Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
8. <a id="p102694"></a>ESMA shall develop draft implementing technical standards to specify the format in which the application for registration referred to in paragraph 4 is to be submitted and the information referred to in paragraph 6a is to be reported.
<a id="p102695"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 26 September 2020.
<a id="p102696"></a>Power is conferred on the Commission to supplement this Regulation by adopting the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<a id="p101810"></a>**Article 47**

<div align="center">

<a id="p101811"></a>**Equivalence decision**

</div>


1. <a id="p101812"></a>The Commission may adopt a decision in accordance with the examination procedure referred to in Article 51(2) in relation to a third country stating that the legal and supervisory arrangements of that third country ensure all of the following:
<a id="p101814"></a>(a) that firms authorised in that third country comply with legally binding prudential, organisational and business conduct requirements which have equivalent effect to the requirements set out in this Regulation, in Regulation (EU) No 575/2013 and Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council <*>, in Directive 2013/36/EU, Directive 2014/65/EU and Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council <**>, and in the implementing measures adopted under those legislative acts;

<a id="p102697"></a>

---

<a id="p102698"></a><*> Regulation (EU) 2019/2033 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential requirements of investment firms and amending Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 575/2013, (EU) No 600/2014 and (EU) No 806/2014 (OJ 314, 5.12.2019, p. 1).
<a id="p102699"></a><**> Directive (EU) 2019/2034 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the prudential supervision of investment firms and amending Directives 2002/87/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU and 2014/65/EU (OJ 314, 5.12.2019, p. 64).

<a id="p101815"></a>(b) that firms authorised in that third country are subject to effective supervision and enforcement ensuring compliance with the applicable legally binding prudential, organisational and business conduct requirements; and
<a id="p101816"></a>(c) that the legal framework of that third country provides for an effective equivalent system for the recognition of investment firms authorised under third-country legal regimes.
<a id="p102700"></a>Where the scale and scope of the services provided and the activities performed by third-country firms in the Union following the adoption of the decision referred to in the first subparagraph are likely to be of systemic importance for the Union, the legally binding prudential, organisational and business conduct requirements referred to in the first subparagraph may only be considered to have equivalent effect to the requirements set out in the acts referred to in that subparagraph after a detailed and granular assessment. To that end, the Commission shall also assess and take into account the supervisory convergence between the third country concerned and the Union.
<a id="p102701"></a>1a. The Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 to supplement this Regulation by further specifying the circumstances under which the scale and scope of the services provided and activities performed by third-country firms in the Union following the adoption of an equivalence decision referred to in the paragraph 1 are likely to be of systemic importance to the Union.
<a id="p102702"></a>Where the scale and scope of the services provided and activities performed by third-country firms are likely to be of systemic importance for the Union, the Commission may attach specific operational conditions to equivalence decisions to ensure that ESMA and national competent authorities have the necessary tools to prevent regulatory arbitrage and monitor the activities of third-country investment firms registered in accordance with Article 46(2) in respect of services provided and activities performed in the Union by ensuring that those firms comply with:
<a id="p102703"></a>(a) requirements which have an equivalent effect to the requirements referred to in Articles 20 and 21;
<a id="p102704"></a>(b) reporting requirements which have an equivalent effect to the requirements referred to in Article 26, where such information cannot be obtained directly and on an ongoing basis through a Memorandum of Understanding with the third-country competent authority;
<a id="p102705"></a>(c) requirements that have an equivalent effect to the trading obligation referred to in Articles 23 and 28, where applicable.
<a id="p102706"></a>When adopting the decision referred to in paragraph 1 of this Article, the Commission shall take into account whether the third country is identified as a non-cooperative jurisdiction for tax purposes under the relevant Union policy or as a high-risk third country pursuant to Article 9(2) of Directive (EU) 2015/849.
<a id="p102707"></a>1b. The prudential, organisational and business conduct framework of a third country may be considered to have equivalent effect where that framework fulfils all of the following conditions:
<a id="p102708"></a>(a) firms providing investment services or performing investment activities in that third country are subject to authorisation and to effective supervision and enforcement on an ongoing basis;
<a id="p102709"></a>(b) firms providing investment services or performing investment activities in that third country are subject to sufficient capital requirements and, in particular, firms providing services or carrying out the activities referred to in point (3) or (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU are subject to comparable capital requirements to those they would apply if they were established in the Union;
<a id="p102710"></a>(c) firms providing investment services or performing investment activities in that third country are subject to appropriate requirements applicable to shareholders and members of their management body;
<a id="p102711"></a>(d) firms providing investment services or performing investment activities are subject to adequate business conduct and organisational requirements;
<a id="p102712"></a>(e) market transparency and integrity is ensured by preventing market abuse in the form of insider dealing and market manipulation.
<a id="p102713"></a>For the purposes of paragraph 1a of this Article, when assessing the equivalence of third-country rules as regards the trading obligation set out in Articles 23 and 28, the Commission shall also assess whether the third country's legal framework provides for criteria for the designation of trading venues as eligible for compliance with the trading obligation which have a similar effect to those set out under this Regulation or under Directive 2014/65/EU.
2. <a id="p101819"></a>ESMA shall establish cooperation arrangements with the relevant competent authorities of third countries whose legal and supervisory frameworks have been recognised as effectively equivalent in accordance with paragraph 1. Such arrangements shall specify at least:
<a id="p101820"></a>(a) the mechanism for the exchange of information between ESMA and the competent authorities of third countries concerned, including access to all information regarding the non-Union firms authorised in third countries that is requested by ESMA, and, where relevant, the arrangements for the onward sharing by ESMA of such information with competent authorities of the Member States;
<a id="p101821"></a>(b) the mechanism for prompt notification to ESMA where a third-country competent authority deems that a third-country firm that it is supervising and ESMA has registered in the register provided for in Article 48 infringes the conditions of its authorisation or other law to which it is obliged to adhere;
<a id="p101822"></a>(c) the procedures concerning the coordination of supervisory activities including investigations and on-site inspections which ESMA may carry out, in cooperation with the competent authorities of the Member States where the third-country firm provides investment services or performs investment activities in accordance with Article 46, where it is necessary for the accomplishment of the tasks of ESMA or the competent authorities in accordance with this Regulation, having duly informed the competent authority of the third country thereof.
<a id="p102714"></a>(d) the procedures concerning a request for information pursuant to Article 46(6a) and (6b) that ESMA may submit to a third-country firm registered in accordance with Article 46(2).
3. <a id="p101823"></a>A third-country firm established in a country whose legal and supervisory framework has been recognised to be effectively equivalent in accordance with paragraph 1, and which is authorised in accordance with Article 39 of Directive 2014/65/EU shall be able to provide the services and activities covered under the authorisation to eligible counterparties and professional clients within the meaning of Section I of Annex II to Directive 2014/65/EU in other Member States of the Union without the establishment of new branches. For that purpose, it shall comply with the information requirements for the cross-border provision of services and activities in Article 34 of Directive 2014/65/EU.
<a id="p101824"></a>The branch shall remain subject to the supervision of the Member State where the branch is established in accordance with Article 39 of Directive 2014/65/EU. However, and without prejudice to the obligations to cooperate laid down in Directive 2014/65/EU, the competent authority of the Member State where the branch is established and the competent authority of the host Member State may establish proportionate cooperation agreements in order to ensure that the branch of the third-country firm providing investment services within the Union delivers the appropriate level of investor protection.
4. <a id="p101825"></a>A third-country firm may no longer use the rights under Article 46(1) where the Commission adopts a decision in accordance with the examination procedure referred to in Article 51(2) withdrawing its decision under paragraph 1 of this Article in relation to that third country.
5. <a id="p102715"></a>ESMA shall monitor the regulatory and supervisory developments, the enforcement practices and other relevant market developments in third countries for which equivalence decisions have been adopted by the Commission pursuant to paragraph 1 in order to verify that the conditions on the basis of which those decisions have been taken are still fulfilled. ESMA shall submit a confidential report on its findings to the Commission on an annual basis. Where considered appropriate by ESMA, ESMA may consult EBA with regard to the report.
<a id="p102716"></a>The report shall also reflect the trends observed on the basis of the data collected under Article 46(6a), in particular as regards firms providing services or performing the activities referred to in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU.
6. <a id="p102717"></a>The Commission shall, on the basis of the report referred to in paragraph 5, submit a report to the European Parliament and to the Council at least on an annual basis. The report shall include a list of the equivalence decisions taken or withdrawn by the Commission in the reporting year, as well as any measures taken by ESMA pursuant to Article 49, and provide the rationale for those decisions and measures.
<a id="p102718"></a>The Commission report shall include information on the monitoring of the regulatory and supervisory developments, the enforcement practices and other relevant market developments in third countries for which equivalence decisions have been adopted. It shall also take stock of how the cross-border provision of investment services by third-country firms has evolved in general and in particular as regards the services and activities referred to in points (3) and (6) of Section A of Annex I to Directive 2014/65/EU. In due course, the report shall also include information concerning ongoing equivalence assessments that the Commission is undertaking in relation to a third country.

<a id="p101826"></a>**Article 48**

<div align="center">

<a id="p101827"></a>**Register**

</div>


<a id="p101828"></a>ESMA shall keep a register of the third-country firms allowed to provide investment services or perform investment activities in the Union in accordance with Article 46. The register shall be publicly accessible on the website of ESMA and shall contain information on the services or activities which the third-country firms are permitted to provide or perform and the reference of the competent authority responsible for their supervision in the third country.

<a id="p101829"></a>**Article 49**

<div align="center">

<a id="p101830"></a>**Measures to be taken by ESMA**

</div>


1. <a id="p101831"></a>ESMA may temporarily prohibit or restrict a third-country firm from providing investment services or performing investment activities with or without any ancillary services in accordance with Article 46(1) where the third-country firm has failed to comply with any prohibition or restriction imposed by ESMA or EBA in accordance with Articles 40 and 41 or by a competent authority in accordance with Article 42, has failed to comply with a request from ESMA in accordance with Article 46(6a) and (6b) in due time and a proper manner, or where the third-country firm does not cooperate with an investigation or an on-site inspection carried out in accordance with Article 47(2).
2. <a id="p101836"></a>Without prejudice to paragraph 1, ESMA shall withdraw the registration of a third-country firm in the register established in accordance with Article 48 where ESMA has referred the matter to the competent authority of the third country, and that competent authority has not taken the appropriate measures needed to protect investors or the proper functioning of the markets in the Union, or has failed to demonstrate that the third-country firm concerned complies with the requirements applicable to it in the third country or with the conditions under which a decision in accordance with Article 47(1) has been adopted, and one of the following applies:
<a id="p102719"></a>(a) ESMA has well-founded reasons, based on documented evidence, including but not limited to the annual information provided in accordance with Article 46(6a), to believe that, in the provision of investment services and activities in the Union, the third-country firm is acting in a manner which is clearly prejudicial to the interests of investors or the orderly functioning of markets;
<a id="p102720"></a>(b) ESMA has well-founded reasons, based on documented evidence, including but not limited to the annual information provided in accordance with Article 46(6a), to believe that, in the provision of investment services and activities in the Union, the third-country firm has seriously infringed the provisions applicable to it in the third country and on the basis of which the Commission has adopted the Decision in accordance with Article 47(1).
3. <a id="p101837"></a>ESMA shall inform the third-country competent authority of its intention to take action in accordance with paragraph 1 or 2 in due course.
<a id="p102721"></a>In deciding the appropriate action to take under this Article, ESMA shall take into account the nature and seriousness of the risk posed to investors and the proper functioning of the markets in the Union, having regard to the following criteria:
<a id="p102722"></a>(a) the duration and frequency of the risk arising;
<a id="p102723"></a>(b) whether the risk has revealed serious or systemic weaknesses in the third-country firm's procedures;
<a id="p102724"></a>(c) whether financial crime has been occasioned, facilitated or otherwise attributable to the risk;
<a id="p102725"></a>(d) whether the risk has arisen intentionally or negligently.
<a id="p102726"></a>ESMA shall inform the Commission and the third-country firm concerned of any measure adopted in accordance with paragraph 1 or 2 without delay and shall publish its decision on its website.
<a id="p102727"></a>The Commission shall assess whether the conditions under which a decision in accordance with Article 47(1) was adopted continue to persist in relation to the third country concerned.




<a id="p101839"></a>**Chapter 1**

<div align="center">

<a id="p101840"></a>**DELEGATED ACTS**

</div>


<a id="p101841"></a>**Article 50**

<div align="center">

<a id="p101842"></a>**Exercise of the delegation**

</div>


1. <a id="p101843"></a>The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions laid down in this Article.
2. <a id="p101844"></a>The power to adopt delegated acts referred to in Article 1(9), Article 2(2) and (3), Article 13(2), Article 15(5), Article 17(3), Article 19(2) and (3), Article 27(4), Article 27g(7), Article 27h(7), Article 31(4), Article 38k(10), Article 38n(3), Article 40(8), Article 41(8), Article 42(7), Article 45(10) and Article 52(10), (12) and (14) shall be conferred for an indeterminate period from 2 July 2014.
3. <a id="p101845"></a>The delegation of power referred to in Article 1(9), Article 2(2) and (3), Article 13(2), Article 15(5), Article 17(3), Article 19(2) and (3), Article 27(4), Article 27g(7), Article 27h(7), Article 31(4), Article 38k(10), Article 38n(3), Article 40(8), Article 41(8), Article 42(7), Article 45(10) and Article 52(10), (12) and (14) may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council. A decision of revocation shall put an end to the delegation of the power specified in that decision. It shall take effect the day following the publication of the decision in the Official Journal of the European Union or at a later date specified therein. It shall not affect the validity of any delegated acts already in force.
4. <a id="p101846"></a>As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council.
5. <a id="p101847"></a>A delegated act adopted pursuant to Article 1(9), Article 2(2) and (3), Article 13(2), Article 15(5), Article 17(3), Article 19(2) and (3), Article 27(4), Article 27g(7), Article 27h(7), Article 31(4), Article 38k(10), Article 38n(3), Article 40(8), Article 41(8), Article 42(7), Article 45(10) and Article 52(10), (12) and (14) shall enter into force only if no objection has been expressed either by the European Parliament or by the Council within a period of three months of notification of that act to the European Parliament and to the Council or if, before the expiry of that period, the European Parliament and the Council have both informed the Commission that they will not object. That period shall be extended by three months at the initiative of the European Parliament or the Council.

<a id="p101848"></a>**Chapter 2**

<div align="center">

<a id="p101849"></a>**IMPLEMENTING ACTS**

</div>


<a id="p101850"></a>**Article 51**

<div align="center">

<a id="p101851"></a>**Committee procedure**

</div>


1. <a id="p101852"></a>The Commission shall be assisted by the European Securities Committee established by Commission Decision 2001/528/EC <*>. That committee shall be a committee within the meaning of Regulation (EU) No 182/2011.

<a id="p101853"></a>

---

<a id="p101854"></a><*> Commission Decision 2001/528/EC of 6 June 2001 establishing the European Securities Committee (OJ L 191, 13.7.2001, p. 45).

2. <a id="p101855"></a>Where reference is made to this paragraph, Article 5 of Regulation (EU) No 182/2011 shall apply.




<a id="p101857"></a>**Article 52**

<div align="center">

<a id="p101858"></a>**Reports and review**

</div>


1. <a id="p101859"></a>By 3 March 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the impact in practice of the transparency obligations established pursuant to Articles 3 to 13, in particular on the impact of the volume cap mechanism described in Article 5, including on the cost of trading for eligible counterparties and professional clients and on trading of shares of small and mid-cap companies, and its effectiveness in ensuring that the use of the relevant waivers does not harm price formation and how any appropriate mechanism for imposing sanctions for infringements of the volume cap might operate, and on the application and continued appropriateness of the waivers to pre-trade transparency obligations established pursuant to Article 4(2) and (3) and Article 9(2) to (5).
2. <a id="p101860"></a>The report referred to in paragraph 1 shall include the impact on European equity markets of the use of the waiver under Article 4(1)(a) and (b)(i) and the volume cap mechanism under Article 5, with particular reference to:
<a id="p101861"></a>(a) the level and trend of non-lit order book trading within the Union since the introduction of this Regulation;
<a id="p101862"></a>(b) the impact on the pre-trade transparent quoted spreads;
<a id="p101863"></a>(c) the impact on the depth of liquidity on lit order books;
<a id="p101864"></a>(d) the impact on competition and on investors within the Union;
<a id="p101865"></a>(e) the impact on trading of shares of small and mid-cap companies;
<a id="p101866"></a>(f) developments at international level and discussions with third countries and international organisations.
3. <a id="p101867"></a>If the report concludes that the use of the waiver under Article 4(1)(a) and (b)(i) is harmful to price formation or to trading of shares of small and mid-cap companies, the Commission shall, where appropriate, make proposals, including amendments to this Regulation, regarding the use of those waivers. Such proposals shall include an impact assessment of the proposed amendments, and shall take into account the objectives of this Regulation and the effects on market disruption and competition, and potential impacts on investors in the Union.
4. <a id="p101868"></a>By 3 March 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the functioning of Article 26, including whether the content and format of transaction reports received and exchanged between competent authorities comprehensively enable to monitor the activities of investment firms in accordance with Article 26(1). The Commission may make any appropriate proposals, including providing for transactions to be reported to a system appointed by ESMA instead of to competent authorities, which allows relevant competent authorities to access all the information reported pursuant to this Article for the purposes of this Regulation and of Directive 2014/65/EU and the detection of insider dealing and market abuse in accordance with Regulation (EU) No 596/2014.
5. <a id="p101869"></a>By 3 March 2019, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on appropriate solutions to reduce information asymmetries between market participants as well as tools for regulators to better monitor quotation activities on trading venues. That report shall at least assess the feasibility of developing a European best bid and offer system for consolidated quotes to fulfil those objectives.
6. <a id="p101870"></a>By 3 March 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the progress made in moving trading in standardised OTC derivatives to exchanges or electronic trading platforms pursuant to Articles 25 and 28.
7. <a id="p101871"></a>By 3 July 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the development in prices for pre-trade and post-trade transparency data from regulated markets, MTFs, OTFs, APAs and CTPs.
8. <a id="p101872"></a>By 3 July 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council reviewing the interoperability provisions in Article 36 of this Regulation and of Article 8 of Regulation (EU) No 648/2012.
9. <a id="p101873"></a>By 3 July 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the application of Articles 35 and 36 of this Regulation and of Articles 7 and 8 of Regulation (EU) No 648/2012.
<a id="p101874"></a>By 3 July 2022, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the application of Article 37.
10. <a id="p101875"></a>By 3 July 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the impact of Article 35 and 36 of this Regulation on newly established and authorised CCPs as referred to in Article 35(5) and trading venues connected to those CCPs by close links and whether the transitional arrangement provided for in Article 35(5) shall be extended, weighing the possible benefits to consumers of improving competition and the degree of choice available to market participants against the possible disproportionate effect of those provisions on newly established and authorised CCPs and the constraints of local market participants in accessing global CCPs and the smooth functioning of the market.
<a id="p101876"></a>Subject to the conclusions of that report, the Commission may adopt a delegated act in accordance with Article 50 to extend the transitional period in accordance with Article 35(5) by a maximum of 30 months.
11. <a id="p101877"></a>By 3 July 2020, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on whether the threshold laid down in Article 36(5) remains appropriate and whether the opt out mechanism in respect of exchange-traded derivatives is to remain available.
12. <a id="p101878"></a>By 3 July 2016, the Commission shall, based on a risk assessment carried out by ESMA in consultation with the ESRB, submit a report to the European Parliament and to the Council assessing the need to temporarily exclude exchange-traded derivatives from the scope of Article 35 and 36. That report shall take into account risks, if any, resulting from open access provisions regarding exchange-traded derivatives to the overall stability and orderly functioning of the financial markets throughout the Union.
<a id="p101879"></a>Subject to the conclusions of that report, the Commission may adopt a delegated act in accordance with Article 50 to exclude exchange-traded derivatives from the scope of Articles 35 and 36 for up to thirty months following 3 January 2018

13. <a id="p102728"></a>By 31 December 2020, ESMA shall assess the staffing and resources needs arising from the assumption of its powers and duties in accordance with Article 64 of Regulation (EU) 2019/2033 and submit a report on that assessment to the European Parliament, to the Council and to the Commission. 14. The Commission shall, after consulting ESMA, present reports to the European Parliament and to the Council on the functioning of the consolidated tape established in accordance with Title IVa. The report relating to Article 27h(1) shall be presented by 3 September 2019. The report relating to Article 27h(2) shall be presented by 3 September 2021.
<a id="p102729"></a>The reports referred to in the first subparagraph shall assess the functioning of the consolidated tape against the following criteria:
<a id="p102730"></a>(a) the availability and timeliness of post trade information in a consolidated format capturing all transactions irrespective of whether they are carried out on trading venues or not;
<a id="p102731"></a>(b) the availability and timeliness of full and partial post trade information that is of a high quality, in formats that are easily accessible and usable for market participants and available on a reasonable commercial basis.
<a id="p102732"></a>Where the Commission concludes that the CTPs have failed to provide information in a way that meets the criteria set out in the second subparagraph, the Commission shall attach a request to its report for ESMA to launch a negotiated procedure for the appointment though a public procurement process run by ESMA of a commercial entity operating a consolidated tape. ESMA shall launch the procedure after receiving the request from the Commission on the conditions specified in the Commission's request and in accordance with Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 of the European Parliament and of the Council <*>.

<a id="p102733"></a>

---

<a id="p102734"></a><*> Regulation (EU, Euratom) 2018/1046 of the European Parliament and of the Council of 18 July 2018 on the financial rules applicable to the general budget of the Union, amending Regulations (EU) No 1296/2013, (EU) No 1301/2013, (EU) No 1303/2013, (EU) No 1304/2013, (EU) No 1309/2013, (EU) No 1316/2013, (EU) No 223/2014, (EU) No 283/2014, and Decision No 541/2014/EU and repealing Regulation (EU, Euratom) No 966/2012 (OJ L 193, 30.7.2018, p. 1).
15. <a id="p102735"></a>Where the procedure outlined in paragraph 14 of this Article has been initiated, the Commission is empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 50 in order to supplement this Regulation, by specifying measures in order to:
<a id="p102736"></a>(a) provide for the contract duration of the commercial entity operating a consolidated tape and the process and conditions for renewing the contract and the launching of new public procurement;
<a id="p102737"></a>(b) provide that the commercial entity operating a consolidated tape shall do so on an exclusive basis and that no other entity shall be authorised as a CTP in accordance with Article 27b;
<a id="p102738"></a>(c) empower ESMA to ensure adherence with tender conditions by the commercial entity operating a consolidated tape appointed through a public procurement;
<a id="p102739"></a>(d) ensure that the post-trade information provided by the commercial entity operating a consolidated tape is of a high quality, in formats that are easily accessible and usable for market participants and in a consolidated format capturing the entire market;
<a id="p102740"></a>(e) ensure that the post trade information is provided on a reasonable commercial basis, on both a consolidated and unconsolidated basis, and meets the needs of the users of that information across the Union;
<a id="p102741"></a>(f) ensure that trading venues and APAs shall make their trade data available to the commercial entity operating a consolidated tape appointed through a public procurement process run by ESMA at a reasonable cost;
<a id="p102742"></a>(g) specify arrangements applicable where the commercial entity operating a consolidated tape appointed through a public procurement fails to fulfil the tender conditions;
<a id="p102743"></a>(h) specify arrangements under which CTPs authorised under Article 27b may continue to operate a consolidated tape where the empowerment provided for in point (b) of this paragraph is not used or, where no entity is appointed through the public procurement, until such time as a new public procurement is completed and a commercial entity is appointed to operate a consolidated tape..

<a id="p101880"></a>**Article 53**

<div align="center">

<a id="p101881"></a>**Amendment of Regulation (EU) No 648/2012**

</div>


<a id="p101882"></a>Regulation (EU) No 648/2012 is amended as follows:
<a id="p101883"></a>(1) in Article 5(2), the following subparagraph is added:
<a id="p101884"></a>"In the developing of the draft regulatory technical standards under this paragraph ESMA shall not prejudice the transitional provision relating to C6 energy derivative contracts as laid down in Article 95 of Directive 2014/65/EU <*>.

<a id="p101885"></a>

---

<a id="p101886"></a><*> Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p. 349).";

<a id="p101887"></a>(2) Article 7 is amended as follows:
<a id="p101888"></a>(a) paragraph 1 is replaced by the following:
<a id="p101889"></a>"1. A CCP that has been authorised to clear OTC derivative contracts shall accept clearing such contracts on a non-discriminatory and transparent basis, including as regards collateral requirements and fees related to access, regardless of the trading venue. This in particular shall ensure that a trading venue has the right to non-discriminatory treatment in terms of how contracts traded on that trading venue are treated in terms of:
<a id="p101890"></a>(a) collateral requirements and netting of economically equivalent contracts, where the inclusion of such contracts in the close-out and other netting procedures of a CCP based on the applicable insolvency law would not endanger the smooth and orderly functioning, the validity or enforceability of such procedures; and
<a id="p101891"></a>(b) cross-margining with correlated contracts cleared by the same CCP under a risk model that complies with Article 41.
<a id="p101892"></a>A CCP may require that a trading venue comply with the operational and technical requirements established by the CCP, including the risk-management requirements.";
<a id="p101893"></a>(b) the following paragraph is added:
<a id="p101894"></a>"6. The conditions laid down in paragraph 1 regarding non-discriminatory treatment in terms of how contracts traded on that trading venue are treated in terms of collateral requirements and netting of economically equivalent contracts and cross-margining with correlated contracts cleared by the same CCP shall be further specified by the technical standards adopted pursuant to Article 35(6)(e) of Regulation (EU) No 600/2014 <*>.";

<a id="p101895"></a>

---

<a id="p101896"></a><*> Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p. 84)

<a id="p101897"></a>(3) In Article 81(3), the following subparagraph is added:
<a id="p101898"></a>"A trade repository shall transmit data to competent authorities in accordance with the requirements under Article 26 of Regulation (EU) No 600/2014 <*>".

<a id="p101899"></a>

---

<a id="p101900"></a><*> Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p. 84)

<a id="p101901"></a>**Article 54**

<div align="center">

<a id="p101902"></a>**Transitional provisions**

</div>


1. <a id="p101903"></a>Third-country firms may continue to provide services and activities in Member States, in accordance with national regimes, until three years after the adoption by the Commission of a decision in relation to the relevant third country in accordance with Article 47. Services and activities not covered by such a decision may continue to be provided in accordance with national regime.
2. <a id="p101904"></a>If the Commission concludes that there is no need to exclude exchange-traded derivatives from the scope of Articles 35 and 36 in accordance with Article 52(12), a CCP or a trading venue may, before 22 June 2022, apply to its competent authority for permission to avail itself of transitional arrangements. The competent authority, taking into account the risks to the orderly functioning of the relevant CCP or trading venue resulting from the application of the access rights under Article 35 or 36 as regards exchange-traded derivatives, may decide that Article 35 or 36 does not apply to the relevant CCP or trading venue, respectively, in respect of exchange-traded derivatives, for a transitional period until 3 July 2023. Where the competent authority decides to approve such a transitional period, the CCP or trading venue shall not benefit from the access rights under Article 35 or 36 as regards exchange-traded derivatives for the duration of the transitional period. The competent authority shall notify ESMA and, in the case of a CCP, the college of competent authorities for that CCP, whenever it approves a transitional period.
<a id="p101905"></a>Where a CCP which has been approved for the transitional arrangements, is connected by close links to one or more trading venues, those trading venues shall not benefit from access rights under Article 35 or 36 for exchange-traded derivatives for the duration of that transitional period.
<a id="p101906"></a>Where a trading venue, which has been approved for the transitional arrangements, is connected by close links to one or more CCPs, those CCPs shall not benefit from access rights under Article 35 or 36 for exchange-traded derivatives for the duration of that transitional period.

<a id="p102744"></a>**Article 54a**

<div align="center">

<a id="p102745"></a>**Transitional measures related to ESMA**

</div>


1. <a id="p102746"></a>All competences and duties related to the supervisory and enforcement activity in the field of data reporting services providers shall be transferred to ESMA on 1 January 2022, except for competences and duties related to APAs and ARMs subject to derogation referred to in Article 2(3). Those transferred competences and duties shall be taken-up by ESMA on the same date.
2. <a id="p102747"></a>Any files and working documents related to the supervisory and enforcement activity in the field of data reporting services providers, including any ongoing examinations and enforcement actions, or certified copies thereof, shall be taken over by ESMA on the date referred to in paragraph 1.
<a id="p102748"></a>However, an application for authorisation that has been received by competent authorities before 1 October 2021 shall not be transferred to ESMA, and the decision to register or refuse registration shall be taken by the relevant competent authority.
3. <a id="p102749"></a>The competent authorities referred to in paragraph 1 shall ensure that any existing records and working papers, or certified copies thereof, shall be transferred to ESMA as soon as possible and in any event by 1 January 2022. Those competent authorities shall also render all necessary assistance and advice to ESMA to facilitate effective and efficient transfer and taking-up of supervisory and enforcement activity in the field of data reporting services providers.
4. <a id="p102750"></a>ESMA shall act as the legal successor to the competent authorities referred to in paragraph 1 in any administrative or judicial proceedings that result from supervisory and enforcement activity pursued by those competent authorities in relation to matters that fall under this Regulation.
5. <a id="p102751"></a>Any authorisation of a data reporting services provider granted by a competent authority as defined in point 26 of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU shall remain valid after the transfer of competences to ESMA.

<a id="p102752"></a>**Article 54b**

<div align="center">

<a id="p102753"></a>**Relations with auditors**

</div>


1. <a id="p102754"></a>Any person authorised within the meaning of Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council <*>, performing in a data reporting services provider the task described in Article 34 of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council <**> or Article 73 of Directive 2009/65/EC or any other task prescribed by law, shall have a duty to report promptly to ESMA any fact or decision concerning that data reporting services provider of which that person has become aware while carrying out that task and which is liable to:

<a id="p102755"></a>

---

<a id="p102756"></a><*> Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council of 17 May 2006 on statutory audits of annual accounts and consolidated accounts, amending Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC and repealing Council Directive 84/253/EEC (OJ L 157, 9.6.2006, p. 87).
<a id="p102757"></a><**> Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (OJ L 182, 29.6.2013, p. 19).

<a id="p102758"></a>(a) constitute a material infringement of the laws, regulations or administrative provisions which lay down the conditions governing authorisation or which specifically govern pursuit of the activities of data reporting services provider;
<a id="p102759"></a>(b) affect the continuous functioning of the data reporting services provider;
<a id="p102760"></a>(c) lead to refusal to certify the accounts or to the expression of reservations.
<a id="p102761"></a>That person shall also have a duty to report any facts and decisions of which the person becomes aware in the course of carrying out one of the tasks referred to in the first subparagraph in an undertaking having close links with the data reporting services provider within which he or she is carrying out that task.
2. <a id="p102762"></a>The disclosure in good faith to the competent authorities, by persons authorised within the meaning of Directive 2006/43/EC, of any fact or decision referred to in paragraph 1 shall not constitute a breach of any contractual or legal restriction on disclosure of information and shall not involve such persons in liability of any kind.

<a id="p101907"></a>**Article 55**

<div align="center">

<a id="p101908"></a>**Entry into force and application**

</div>


<a id="p101909"></a>This Regulation shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
<a id="p101910"></a>This Regulation shall apply from 3 January 2017.
<a id="p101911"></a>Notwithstanding the second paragraph, Article 1(8) and (9), Article 2(2), Article 4(6), Article 5(6) and (9), Article 7(2), Article 9(5), Article 11(4), Article 12(2), Article 13(2), Article 14(7), Article 15(5), Article 17(3), Article 19(2) and (3), Article 20(3), Article 21(5), Article 22(4), Article 23(3), Article 25(3), Article 26(9), Article 27(3), Article 28(4), Article 28(5), Article 29(3), Article 30(2), Article 31(4), Article 32(1), (5) and(6), Article 33(2), Article 35(6), Article 36(6), Article 37(4), Article 38(3), Article 40(8), Article 41(8), Article 42(7), Article 45(10), Article 46(7), Article 47(1) and (4), Article 52(10) and (12) and Article 54(1) shall apply immediately following the entry into force of this Regulation.
<a id="p101912"></a>Notwithstanding the second paragraph, Article 37(1), (2) and (3) shall apply from 3 January 2020.
<a id="p101913"></a>This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States.

<a id="p101914"></a>Done at Brussels, 15 May 2014.



<a id="p101915"></a>

---