---
title: "Регламент N 596/2014 Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "596/2014"
issuer: "Европейский Союз"
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/reglament-5962014"
---
## Регламент N 596/2014 Европейского парламента и Совета Европейского Союза
"О злоупотреблениях на рынке (Регламент о злоупотреблениях на рынке) и об отмене Директивы 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС и Директив 2003/124/ЕС, 2003/125/ЕС и 2004/72/ЕС Европейской Комиссии" [рус., англ.]
(Вместе с "Корреляционной таблицей")
(Принят в г. Страсбурге 16.04.2014)
(с изм. и доп. от 27.11.2019)
> [!IMPORTANT]
> В информационный банк включен данный [документ](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) с изменениями и дополнениями от 23.06.2016 и в первоначальной редакции.
> Данная редакция документа вступила в силу 1 января 2021 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 20.07.2021). Россия не участвует.
> Первоначальная [редакция](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) данного документа вступила в силу 2 июля 2014 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 29.12.2016). Россия не участвует.
> В информационный банк включен данный [документ](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) с изменениями и дополнениями от 23.06.2016.
[неофициальный перевод] <1>
**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ**
**РЕГЛАМЕНТ (ЕС) N 596/2014**
**ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС О ЗЛОУПОТРЕБЛЕНИЯХ**
**НА РЫНКЕ (РЕГЛАМЕНТ О ЗЛОУПОТРЕБЛЕНИЯХ НА РЫНКЕ) И ОБ ОТМЕНЕ**
**ДИРЕКТИВЫ 2003/6/ЕС ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС**
**И ДИРЕКТИВ 2003/124/ЕС, 2003/125/ЕС И 2004/72/ЕС**
**ЕВРОПЕЙСКОЙ КОМИССИИ <2>**
**(Страсбург, 16 апреля 2014 года)**
(Действие Регламента распространяется
на Европейское экономическое пространство)
(Текст в редакции:
[Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-20161011/statya-1) (ЕС) 2016/1011 Европейского Парламента
и Совета ЕС от 8 июня 2016 г. <3>, Регламента (ЕС) 2016/1033
Европейского Парламента и Совета ЕС от 23 июня 2016 г. <4>,
Регламента (ЕС) 2019/2115 Европейского Парламента и Совета
ЕС от 27 ноября 2019 г. <5>)
Исправления: Корригендум, ОЖ N L 287,
21.10.2016, стр. 320 (596/2014)
---
<1> Перевод Артамоновой И.В.
<2> Regulation (EU) 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (market abuse regulation) and repealing Directive 2003/6/ЕС of the European Parliament and of the Council and Commission Directives 2003/124/ЕС, 2003/125/ЕС and 2004/72/ЕС (Text with EEA relevance). Опубликован в Официальном Журнале (далее - ОЖ) N L 173, 12.6.2014, стр. 1.
<3> ОЖ N L 171, 29.6.2016, стр. 1.
<4> ОЖ N L 175, 30.6.2016, стр. 1.
<5> ОЖ N L 320, 11.12.2019, стр. 1.
Европейский Парламент и Совет Европейского Союза,
Руководствуясь [Договором](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1) о функционировании Европейского Союза, и, в частности, [Статьей 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора,
На основании предложения Европейской Комиссии,
После передачи проекта законодательного акта национальным парламентам,
Руководствуясь заключением Европейского центрального банка <*>
---
<*> ОЖ N C 161, 7.6.2012, стр. 3.
Руководствуясь заключением Европейского Комитета по социальным и экономическим вопросам <*>,
---
<*> ОЖ N C 181, 21.6.2012, стр. 64.
Действуя в соответствии с обычной законодательной процедурой <*>,
---
<*> Позиция Европейского Парламента от 10 сентября 2013 г. (еще не опубликована в ОЖ) и Решение Совета ЕС от 14 апреля 2014 г.
Принимая во внимание следующие обстоятельства:
(1) Полноценный внутренний рынок финансовых услуг чрезвычайно важен для экономического роста и создания рабочих мест в Европейском Союзе.
(2) Интегрированный, эффективный и прозрачный финансовый рынок требует рыночной целостности. Стабильное функционирование рынков ценных бумаг и доверие к рынкам со стороны населения являются предпосылками экономического роста и благосостояния. Злоупотребления на рынке наносят ущерб целостности финансовых рынков и снижают уровень доверия населения к ценным бумагам и деривативам.
(3) [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*> были внесены дополнения и изменения в нормативно-правовую базу Европейского Союза по защите рыночной целостности. Однако, принимая во внимание законодательные, рыночные и технологические изменения, которые имели место с момента вступления в силу указанной [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) и привели к существенным изменениям финансового ландшафта, необходимо заменить указанную [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1). Кроме того, новый законодательный акт необходим для обеспечения наличия единообразных правил, четкости основных понятий, а также единого свода правил в соответствии с заключениями доклада Группы высокого уровня по финансовому наблюдению в ЕС под председательством Жака де Ларозьера (Группа Ларозьера) от 25 февраля 2009 г.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 28 января 2003 г. об использовании инсайдерской информации в процессе торгов и манипулировании рынком (злоупотребления на рынке) (ОЖ N L 96, 12.4.2003, стр. 16).
(4) Следует создать более единообразную и прочную базу для сохранения рыночной целостности во избежание потенциального регуляторного арбитража, а также в целях обеспечения наступления ответственности за попытки манипуляции, повышения правовой определенности и снижения регулятивной сложности для участников рынка. Настоящий Регламент направлен на оказание решающего содействия надлежащему функционированию внутреннего рынка, поэтому он должен основываться на [Статье 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора о функционировании Европейского Союза (TFEU) в ее последовательном толковании в практике Суда Европейских сообществ.
(5) В целях устранения имеющихся препятствий торговле и значительных искажений конкуренции, которые возникают вследствие различий между национальными законодательными актами, а также в целях предотвращения появления новых препятствий торговле и значительных искажений конкуренции необходимо принять Регламент, устанавливающий более единообразное толкование нормативно-правовой базы Европейского Союза о злоупотреблениях на рынке и более четко определяющий правила, применимые во всех государствах-членах ЕС. Оформление требований, применимых к злоупотреблениям на рынке, в форме регламента обеспечит непосредственное применение таких требований. Это, в свою очередь, приведет к созданию единых условий, предотвращая появление разнообразных национальных требований, возникающих в результате преобразования директивы в национальное право. Настоящий Регламент потребует соблюдения всеми лицами одних и тех же правил в пределах Европейского Союза. Он также позволит снизить регулятивную сложность и издержки компаний по соблюдению требований, особенно для тех компаний, которые работают в трансграничном режиме. Настоящий Регламент также будет содействовать устранению искажений конкуренции.
(6) Сообщение Европейской Комиссии от 25 июня 2008 г. о "Законодательном акте о малом бизнесе для Европы" призывает Европейский Союз и государства-члены ЕС разработать правила по снижению административных барьеров, адаптировать законодательство к нуждам эмитентов на рынках для малых и средних предприятий (SME), а также облегчить доступ к финансированию для таких эмитентов. Ряд положений [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС возлагают административную нагрузку на эмитентов, в частности, на тех, финансовые инструменты которых допущены к торгам на развивающихся рынках SME. Такую нагрузку следует снизить.
(7) Злоупотребления на рынке - это понятие, которое включает в себя противоправное поведение на финансовых рынках. В целях настоящего Регламента под злоупотреблениями на рынке следует понимать использование инсайдерской информации в процессе торгов, неправомерное раскрытие внутренней информации и манипулирование рынком. Такое поведение препятствует полноценной и надлежащей прозрачности рынка, которая является предпосылкой для торговли во всех отраслях экономики на интегрированных финансовых рынках.
(8) Сфера действия [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС была сфокусирована на финансовых инструментах, допущенных к торгам на регулируемых рынках, а также на финансовых инструментах, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на таких рынках. Однако в последние годы возрастает объем торгов финансовыми инструментами на многосторонних торговых площадках (MTF). Имеются также такие финансовые инструменты, которые торгуются на других видах организованных торговых площадок (OTF) либо только на внебиржевых рынках (OTC). В этой связи настоящий Регламент должен применяться к финансовым инструментам, торгуемым на регулируемом рынке, на MTF или OTF, а также к любому поведению или действию, которое может оказывать влияние на финансовый инструмент независимо от того, осуществляется ли такое поведение или действие на торговой площадке. В отношении отдельных видов MTF, которые, как и регулируемые рынки, помогают компаниям привлекать капитал, также применяется запрет на злоупотребления на рынке в тех случаях, когда была подана заявка о допуске к торгам на таком рынке. В этой связи сфера применения настоящего Регламента должна охватывать финансовые инструменты, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на MTF. Это позволит повысить уровень защиты инвесторов, сохранить целостность рынков и гарантировать наличие прямого запрета на злоупотребления на рынке с такими инструментами.
(9) В целях прозрачности операторы регулируемого рынка, MTF или OTF должны незамедлительно передавать соответствующим компетентным органам подробное описание финансовых инструментов, которые были допущены к торгам, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам или торги которыми осуществлялись на их торговых площадках. Второе уведомление должно быть сделано при прекращении допуска финансового инструмента к торгам. Указанные обязательства должны также применяться к финансовым инструментам, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на торговых площадках операторов, и к финансовым инструментам, которые были допущены к торгам до вступления в силу настоящего Регламента. Уведомления должны быть направлены компетентными органами Европейскому органу по ценным бумагам и рынкам (ESMA). ESMA публикует перечень всех финансовых инструментов, уведомление о которых он получил. Настоящий Регламент применяется к финансовым инструментам независимо от того, включены ли они в перечень, опубликованный ESMA, или нет.
(10) Существует вероятность того, что определенные финансовые инструменты, которые не торгуются на торговых площадках, используются в целях злоупотреблений на рынке. Такие инструменты включают в себя финансовые инструменты, цена или стоимость которых зависит от финансовых инструментов, торгуемых на торговых площадках, либо оказывает влияние на такие инструменты, либо торги которыми оказывают влияние на цену или стоимость других финансовых инструментов, торгуемых на торговых площадках. Примеры того, как такие инструменты могут использоваться в целях злоупотреблений на рынке, включают в себя использование внутренней информации об акциях или облигациях для приобретения деривативов таких акций или облигаций или использование коэффициента, значение которого зависит от таких акций или облигаций. Если финансовый инструмент используется в качестве ориентировочной котировки, внебиржевые деривативы могут использоваться для получения выгоды от управляемых цен или для манипулирования ценами на финансовые инструменты, торгуемые на торговых площадках. Дополнительные примеры включают в себя выпуск нового транша ценных бумаг, которые не подпадают под действие настоящего Регламента, но торги которыми могут оказать влияние на цену или стоимость существующих котируемых ценных бумаг, подпадающих под действие настоящего Регламента. Настоящий Регламент также охватывает ситуацию, когда цена или стоимость инструмента, торгуемого на торговых площадках, зависит от внебиржевого инструмента. Этот же принцип должен применяться к контрактам на наличные товары, цены на которые основаны на ценах на деривативы, а также к покупке контрактов на наличные товары, к которым относятся финансовые инструменты.
(11) Торги ценными бумагами или связанными с ними инструментами для стабилизации ценных бумаг или торги собственными акциями в рамках программ выкупа могут быть обоснованы экономическими причинами и, следовательно, в определенных обстоятельствах должны быть освобождены от запрета на злоупотребления на рынке при условии, что соответствующие действия осуществляются прозрачно и сопровождаются раскрытием необходимой информации о стабилизации или программах выкупа.
(12) Торги собственными акциями в рамках программ выкупа и стабилизация финансового инструмента, на которые не распространяются исключения, предусмотренные настоящим Регламентом, сами по себе не являются злоупотреблениями на рынке.
(13) Государства-члены ЕС, члены Европейской системы центральных банков (ESCB), министерства, другие ведомства и организации специального назначения одного или нескольких государств-членов ЕС, а также Европейский Союз и другие государственные органы или лица, действующие от их имени, не должны быть ограничены в проведении кредитно-денежной, валютной политики или политики обслуживания государственного долга в той степени, в которой такая политика проводится в общественных интересах и для реализации соответствующих целей. Кроме того, не должны быть ограничены сделки, распоряжения или действия Европейского Союза, организаций специального назначения одного или нескольких государств-членов ЕС, Европейского инвестиционного банка, Европейского фонда финансовой стабильности, Европейского стабилизационного механизма или международного финансового института, учрежденного двумя или более государствами-членами ЕС, в мобилизации средств и предоставлении финансовой помощи в интересах своих членов. Такое исключение из сферы применения настоящего Регламента может быть распространено в соответствии с настоящим Регламентом на некоторые государственные органы, которые занимаются обслуживанием государственного долга или участвуют в таком обслуживании, а также на центральные банки третьих стран. При этом исключения, относящиеся к кредитно-денежной, валютной политике или к политике обслуживания государственного долга, не должны охватывать случаи, когда указанные органы совершают сделки, действия или отдают распоряжения в иных целях, отличных от целей реализации соответствующей политики, или когда лица, работающие в таких органах, совершают сделки, действия или отдают распоряжения в своих интересах.
(14) Разумные инвесторы принимают инвестиционные решения на основе информации, уже имеющейся в их распоряжении, то есть на основе предварительно доступной информации. В этой связи вопрос о том, будет ли разумный инвестор, принимая инвестиционное решение, учитывать определенную информацию, должен решаться исходя из предварительно доступной информации. При таком решении следует учитывать ожидаемое воздействие информации в свете общей деятельности соответствующего эмитента, надежность источника информации, а также иные рыночные параметры, которые могут оказать влияние на финансовые инструменты, контракты на наличные товары или конкурсные продукты, основанные на разрешениях на выбросы в данных обстоятельствах.
(15) Фактическая информация может быть использована для проверки предположения о том, что предварительная информация оказала воздействие на курс ценных бумаг. При этом фактическая информация не должна использоваться для возбуждения судебных дел в отношении лиц, которые сделали разумные выводы из предварительно доступной им информации.
(16) Если внутренняя информация касается процесса, который реализуется поэтапно, каждый этап процесса, а также процесс в целом могут представлять собой внутреннюю информацию. Промежуточный этап в рамках длительного процесса может представлять собой ряд обстоятельств или событие, которые возникли или в отношении которых имеются реальные перспективы того, что они возникнут или произойдут, на основе общей оценки факторов, существующих в определенный период времени. Однако это понятие не следует толковать в том смысле, что необходимо учитывать значительность влияния такого ряда обстоятельств или такого события на цены соответствующих финансовых инструментов. Промежуточный этап следует признавать внутренней информацией, если он сам по себе отвечает критериям, установленным настоящим Регламентом для внутренней информации.
(17) Информация, относящаяся к событию или ряду обстоятельств, которые составляют промежуточный этап длительного процесса, может относиться, например, к статусу переговоров о заключении контракта, к условиям, предварительно согласованным в рамках переговоров о заключении контракта, к возможности размещения финансовых инструментов, к условиям, на которых рыночные инструменты будут реализованы, к ориентировочным срокам размещения финансовых инструментов или к рассмотрению возможности включения финансового инструмента в основной индекс или исключения финансового инструмента из такого индекса.
(18) Правовая определенность для участников рынка должна быть повышена посредством более детального уточнения двух элементов, необходимых для определения внутренней информации, а именно точной природы такой информации и значимости ее потенциального влияния на цены финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или конкурсных продуктов, основанных на разрешениях на выбросы. В отношении деривативов, которые являются оптовыми энергоносителями, информация, подлежащая раскрытию в соответствии с Регламентом (ЕС) 1227/2011 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, должна, в частности, считаться внутренней информацией.
---
<*> Регламент (ЕС) 1227/2011 Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 октября 2011 г. о целостности и прозрачности оптового энергетического рынка (ОЖ N L 326, 8.12.2011, стр. 1).
(19) Настоящий Регламент не предполагает запрета дискуссий общего характера о коммерческих и рыночных изменениях между акционерами и руководством, которые касаются эмитента. Такие отношения важны для эффективного функционирования рынков и не должны быть запрещены настоящим Регламентом.
(20) Рынки наличных товаров и рынки сделок с соответствующими деривативами сильно взаимосвязаны и глобальны, и злоупотребления могут иметь место на разных рынках, а также в трансграничном режиме, что приводит к значительным системным рискам. Это справедливо для инсайдерских сделок и для манипулирования рынком. В частности, внутренняя информация рынка наличных товаров может стать преимуществом для лица, ведущего торги на финансовом рынке. Внутренняя информация в отношении товарных деривативов должна быть определена как информация, которая соответствует общему определению внутренней информации для финансовых рынков и которая подлежит опубликованию в соответствии с правовыми или регулятивными положениями на уровне Европейского Союза или на национальном уровне, правилами рынка, контрактами или обычаями, действующими на соответствующих рынках товарных деривативов или наличных товаров. Важнейшими примерами таких правил являются Регламент (ЕС) 1227/2011 для энергетического рынка и Совместная инициатива организаций по созданию базы данных (JODI) для нефтяной сферы. Такая информация может служить основой решений участников рынка о заключении контрактов на товарные деривативы или на соответствующие наличные товары и, следовательно, должна считаться внутренней информацией, подлежащей опубликованию, если она может оказать значительное влияние на цены контрактов на такие деривативы или на соответствующие наличные товары.
Кроме того, стратегии манипулирования также могут иметь место на рынках наличных товаров и на рынках деривативов. Торги финансовыми инструментами, включая товарные деривативы, могут использоваться для манипулирования соответствующими контрактами на наличные товары, а контракты на наличные товары могут использоваться для манипулирования соответствующими финансовыми инструментами. Запрет манипулирования рынком должен охватывать эту взаимосвязь. Однако представляется нецелесообразным и непрактичным распространять действие настоящего Регламента на поведение, которое не связано с финансовыми инструментами, например, на торги контрактами на наличные товары, которые оказывают влияние только на рынок наличных товаров. Что касается оптовых энергоносителей, компетентные органы должны принимать во внимание особые характеристики определений Регламента (ЕС) 1227/2011 при применении определений внутренней информации, инсайдерских сделок и манипулирования рынком в соответствии с настоящим Регламентом к финансовым инструментам, относящимся к оптовым энергоносителям.
(21) В соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*> Европейская Комиссия, государства-члены ЕС и иные официально назначенные органы несут ответственность, inter alia, за техническую выдачу разрешений на выбросы, за их свободное распределение между соответствующими секторами промышленности и новыми компаниями на рынке, а также в целом за разработку и имплементацию рамочной концепции Европейского Союза в области климата, которая лежит в основе предоставления разрешений на выбросы соблюдающим требования покупателям в рамках схемы Европейского Союза по торговле разрешениями на выбросы (EU ETS). При осуществлении указанных обязанностей эти государственные органы могут, inter alia, иметь доступ к ценоопределяющей, непубличной информации, и в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС им может потребоваться совершить некоторые рыночные операции в отношении разрешений на выбросы. Вследствие того, что разрешения на выбросы классифицированы как финансовые инструменты в рамках пересмотра [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <**>, такие инструменты также подпадают под сферу действия настоящего Регламента.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 13 октября 2003 г. об учреждении схемы торговли квотами на выброс парниковых газов в Сообществе и изменении Директивы 96/61/ЕС Совета ЕС (ОЖ N L 275, 25.10.2003, стр. 32).
<**> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов и внесении изменений в Директивы 85/611/ЕЭС и 93/6/ЕЭС Совета ЕС и в Директиву 2000/12/ЕС, а также об отмене Директивы 93/22/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 145, 30.4.2004, стр. 1).
В целях сохранения возможности Европейской Комиссии, государств-членов ЕС и иных официально назначенных органов разрабатывать и реализовывать политику Европейского Союза в области климата деятельность таких государственных органов в той степени, в которой она осуществляется в общественных интересах, направлена непосредственно на реализацию такой политики и касается разрешений на выбросы, должна быть освобождена от применения настоящего Регламента. Такое освобождение не должно негативно сказываться на общей прозрачности рынка, так как указанные государственные органы имеют законодательно установленные обязательства действовать таким образом, который обеспечивает надлежащее, справедливое и недискриминационное раскрытие информации и предоставление доступа к новым решениям, изменениям и сведениям ценоопределяющего характера. Кроме того, гарантии относительно справедливого и недискриминационного раскрытия конкретной ценоопределяющей информации, которая имеется у государственных органов, предусмотрены [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС и принятыми в соответствии с ней имплементационными мерами. В то же время освобождение государственных органов, действующих в целях реализации политики Европейского Союза в области климата, не должно охватывать ситуации, когда такие государственные органы осуществляют деятельность или заключают сделки, которые не направлены на реализацию политики Европейского Союза в области климата, либо когда лица, работающие в таких органах, осуществляют деятельность или заключают сделки от своего имени.
(22) В соответствии со [Статьей 43](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-43#p100294) TFEU и в целях имплементации международных соглашений, заключенных в соответствии с [TFEU](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1), Европейская Комиссия, государства-члены ЕС и иные официально назначенные органы несут ответственность, inter alia, за реализацию единой сельскохозяйственной политики (CAP) и единой политики в области рыболовства (CFP). При осуществлении указанных обязанностей данные государственные органы осуществляют деятельность и принимают меры, направленные на управление рынками сельскохозяйственной продукции и рыболовством, в том числе меры по государственному вмешательству, введению дополнительных импортных пошлин или приостановлению действия таких пошлин. Ввиду сферы применения настоящего Регламента и определенных его положений, применимых к контрактам на наличные товары, которые оказывают или могут оказывать влияние на финансовые инструменты, и к финансовым инструментам, стоимость которых зависит от стоимости контрактов на наличные товары и которые оказывают или могут оказывать влияние на контракты на наличные товары, необходимо гарантировать, что деятельность Европейской Комиссии, государств-членов ЕС и иных органов, официально назначенных для реализации CAP и CFP, не ограничивается. В целях сохранения возможности Европейской Комиссии, государств-членов ЕС и иных официально назначенных органов разрабатывать и имплементировать CAP и CFP деятельность таких государственных органов в той степени, в которой она осуществляется в общественных интересах и направлена непосредственно на реализацию таких политик, должна быть освобождена от применения настоящего Регламента. Такое освобождение не должно негативно сказываться на общей прозрачности рынка, так как указанные государственные органы имеют законодательно установленные обязательства действовать таким образом, который обеспечивает надлежащее, справедливое и недискриминационное раскрытие информации и предоставление доступа к новым решениям, изменениям и сведениям ценоопределяющего характера. В то же время освобождение государственных органов, действующих в целях реализации CAP и CFP, не должно охватывать ситуации, когда такие государственные органы осуществляют деятельность или заключают сделки, которые не направлены на реализацию CAP и CFP, либо когда лица, работающие в таких органах, осуществляют деятельность или заключают сделки от своего имени.
(23) Существенной характеристикой инсайдерских сделок является несправедливое преимущество, полученное путем использования внутренней информации в ущерб третьим лицам, которым такая информация неизвестна, и, как следствие, нарушение целостности финансовых рынков и снижение доверия инвесторов. Таким образом, запрет инсайдерских сделок должен применяться в тех случаях, когда лицо, владеющее внутренней информацией, пользуется несправедливым преимуществом в результате владения такой информацией путем заключения рыночных сделок на основе такой информации, путем приобретения или распоряжения, попыток приобретения или распоряжения, путем отмены или изменения либо попыток отмены или изменения, путем приказа на приобретение финансовых инструментов, к которым относится такая информация, или распоряжение ими от своего имени или от имени третьего лица, прямо или косвенно. Использование внутренней информации также может заключаться в торговле разрешениями на выброс и их деривативами и в предложении цены на аукционах по продаже разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010 <*> Европейской Комиссии.
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010 Европейской Комиссии от 12 ноября 2010 г. об определении сроков, управлении и других аспектах проведения аукционов по разрешениям на выбросы парниковых газов в соответствии с Директивой 2003/87/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС об учреждении схемы торговли квотами на выброс парниковых газов в Сообществе (ОЖ N L 302, 18.11.2010, стр. 1).
(24) Если юридическое или физическое лицо, владеющее внутренней информацией, приобретает или распоряжается либо пытается приобрести финансовые инструменты, к которым относится такая информация, или распорядиться ими от своего имени или от имени третьего лица, прямо или косвенно, подразумевается, что данное юридическое или физическое лицо использовало такую информацию. Эта презумпция не нарушает права на защиту. Вопрос о том, нарушило ли такое юридическое или физическое лицо запрет на инсайдерские сделки или совершило ли оно попытку заключить инсайдерскую сделку, следует анализировать ввиду целей настоящего Регламента, а именно защиты целостности финансового рынка и повышения доверия инвесторов, которое, в свою очередь, основывается на уверенности в том, что для инвесторов будут созданы равные условия и что им будет предоставлена защита от неправомерного использования инсайдерской информации.
(25) Приказы, отданные до того, как юридическое или физическое лицо получило внутреннюю информацию, не считаются инсайдерскими сделками. Однако если юридическое или физическое лицо владеет внутренней информацией, презюмируется, что любые последующие изменения в связи с такой информацией в отношении приказов, отданных до обладания такой информацией, включая отмену или изменение приказа либо попытку отменить или изменить приказ, представляют собой инсайдерские сделки. Однако данная презумпция может быть опровергнута, если юридическое или физическое лицо докажет, что оно не использовало внутреннюю информацию при заключении сделки.
(26) Использование внутренней информации может состоять в приобретении финансового инструмента или продукта на основе разрешений на выбросы, продаваемого с аукциона, или в распоряжении ими, а также в отмене или изменении приказа либо в попытке приобрести финансовый инструмент или распорядиться им либо в попытке отменить или изменить приказ со стороны лица, которое знало или должно было знать о том, что информация является внутренней информацией. В этой связи компетентные органы должны анализировать, что знает или должен знать обычный разумный человек в соответствующих обстоятельствах.
(27) Настоящий Регламент следует толковать в соответствии с мерами, принятыми государствами-членами ЕС в защиту интересов владельцев находящихся в обращении ценных бумаг, которые дают право голоса в компании (или могут давать такое право в результате осуществления прав или конвертации), если в отношении компании сделано публичное предложение о поглощении или предполагаются иные изменения контроля. В частности, настоящий Регламент следует толковать в соответствии с законодательными, регламентарными и административными положениями, принятыми в отношении предложений о поглощении, сделок по слиянию и других сделок, влияющих на право собственности или контроль над компаниями, которые регулируются надзорными органами, назначенными государствами-членами ЕС в соответствии со [Статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200425es/statya-4#p100093) Директивы 2004/25/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200425es/statya-1) 2004/25/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о предложениях о поглощении (ОЖ N L 142, 30.4.2004, стр. 12).
(28) Исследования и оценки, основанные на общедоступных данных, сами по себе не должны рассматриваться как внутренняя информация, и, следовательно, сам по себе факт заключения сделки на основе исследований и оценок не должен считаться использованием внутренней информации. Однако, например, в случае, если рынок ожидает опубликования или распространения информации в установленном порядке и если такое опубликование или распространение способствуют процессу формирования цен на финансовые инструменты либо в случае, если информация содержит мнение авторитетного обозревателя рынков или мнение авторитетного института, которое может оказать влияние на цены на соответствующие финансовые инструменты, такая информация может представлять собой внутреннюю информацию. В этой связи участники рынка для того, чтобы установить, торгуют ли они на основе внутренней информации или нет, должны анализировать, в какой степени информация не является публичной и каково ее потенциальное влияние на финансовые инструменты, торгуемые в преддверии ее опубликования или распространения.
(29) Во избежание непреднамеренного запрета законных форм финансовой деятельности, то есть таких, которые не приводят к злоупотреблениям на рынке, следует признать определенные виды законного поведения. Это может включать в себя, в частности, признание роли ведущих участников рынка, действующих в законном качестве в целях обеспечения ликвидности рынка.
(30) Сам по себе тот факт, что ведущие участники рынка или лица, уполномоченные действовать в качестве контрагентов, ограничиваются осуществлением законной деятельности по покупке или продаже финансовых инструментов или тот факт, что лица, уполномоченные выполнять приказы от имени третьих лиц с использованием внутренней информации, ограничиваются выполнением, отменой или изменением приказа в соответствии с их обязанностями, не должен считаться использованием такой внутренней информации. Однако защита, предусмотренная настоящим Регламентом в отношении ведущих участников рынка, органов, уполномоченных действовать в качестве контрагентов, или лиц, уполномоченных выполнять приказы от имени третьих лиц с использованием внутренней информации, не распространяется на виды деятельности, которые явно запрещены в соответствии с настоящим Регламентом, включая, например, практику, известную под названием "опережение" (front-running). Если юридические лица приняли все разумные меры по предотвращению злоупотреблений на рынке, но физические лица, тем не менее, в процессе своей трудовой деятельности допускают злоупотребления на рынке от имени юридического лица, такие злоупотребления не должны считаться злоупотреблениями юридического лица. Другим примером сделки, которую не следует считать использованием внутренней информации, является сделка по исполнению ранее принятого обязательства, срок исполнения которого наступил. Сам по себе факт наличия доступа ко внутренней информации, относящейся к другой компании, и использования ее в контексте публичного предложения о поглощении в целях приобретения контроля над такой компанией или в контексте предложения о слиянии с такой компанией не должен считаться инсайдерской сделкой.
(31) В силу того, что приобретение финансовых инструментов или распоряжение ими с необходимостью предполагает наличие предварительного решения о приобретении или распоряжении, принятого лицом, которое осуществляет ту или иную операцию, сам по себе факт такого приобретения или распоряжения не следует считать использованием внутренней информации. Действия на основе своих собственных планов и стратегий по торговле не следует считать использованием внутренней информации. Однако защита таким юридическим или физическим лицам должна быть предоставлена не на основании осуществления их профессиональной функции, а только в том случае, если они действуют достойным и надлежащим образом, выполняя стандарты своей профессии и настоящего Регламента, а именно обеспечение целостности рынка и защиты инвесторов. Нарушение может считаться имевшим место, если компетентный орган установит наличие незаконной причины таких сделок, приказов или поведения либо факт использования таким лицом внутренней информации.
(32) Под зондированием рынка понимается взаимодействие между продавцом финансового инструмента и одним или несколькими потенциальными инвесторами до объявления о сделке в целях определения интереса потенциальных инвесторов в возможной сделке, а также ее цены, объема и структуры. Зондирование рынка может включать в себя первичное или вторичное предложение соответствующих ценных бумаг и отличается от обычных торгов. Зондирование рыка представляет собой очень ценный инструмент для оценки мнения потенциальных инвесторов, активизации диалога с акционерами, обеспечения того, что сделки протекают бесперебойно и что позиции эмитентов, акционеров и потенциальных новых инвесторов совпадают. Зондирование рынка может быть особенно выгодным, когда на рынках отсутствует уверенность или соответствующие ориентиры либо когда рынки волатильны. Таким образом, способность осуществлять зондирование рынка важна для надлежащего функционирования финансовых рынков, и само по себе зондирование рынка не должно считаться злоупотреблением на рынке.
(33) Примеры зондирования рынка включают в себя ситуации, когда компании, выступающие на стороне продавца, ведут переговоры с эмитентом о потенциальной сделке и принимают решение об определении потенциального интереса инвесторов в целях установления условий сделки; когда эмитент собирается объявить о выпуске облигаций или о размещении дополнительных акций, и компания, выступающая на стороне продавца, связывается с ключевыми инвесторами и информирует их о полных условиях сделки в целях получения от них финансового обязательства участвовать в сделке; или когда компании, выступающие на стороне продавца, стремятся продать большое количество ценных бумаг от имени инвестора и определяют потенциальный интерес других потенциальных инвесторов в таких ценных бумагах.
(34) Осуществление зондирования рынка может потребовать раскрытия потенциальным инвесторам внутренней информации. Как правило, получить финансовую выгоду от торговли на основе внутренней информации, переданной в рамках зондирования рынка, потенциально можно только при наличии существующего рынка финансовых инструментов, которые являются предметом зондирования рынка, или связанных финансовых инструментов. С учетом сроков таких переговоров внутренняя информация может быть раскрыта потенциальным инвесторам в ходе зондирования рынка после того, как финансовый инструмент будет допущен к торгам на регулируемом рынке или будет торговаться на MTF или OTF. До проведения зондирования рынка участник рынка, раскрывающий информацию, должен оценить, предполагает ли такое зондирование рынка раскрытие внутренней информации.
(35) Считается, что внутренняя информация раскрыта правомерно, если она раскрыта соответствующим лицом в ходе нормального осуществления им своей трудовой деятельности или выполнения своих профессиональных обязанностей. Если зондирование рынка предполагает раскрытие внутренней информации, участник рынка, раскрывающий информацию, считается действующим в ходе нормального осуществления им своей трудовой деятельности или выполнения своих профессиональных обязанностей, если в момент раскрытия он информирует лицо, которому раскрывается информация, и получает согласие такого лица на то, что ему может быть передана внутренняя информация; что такое лицо будет ограничено в торгах или деятельности на основе этой информации положениями настоящего Регламента; что должны быть приняты разумные меры по обеспечению постоянной защиты конфиденциальности информации; и что такое лицо должно сообщать участнику рынка, раскрывающему информацию, данные обо всех физических и юридических лицах, которым информация раскрывается в ходе подготовки ответа в рамках зондирования рынка. Участник рынка, раскрывающий информацию, также должен выполнять обязательства по ведению отчетности о раскрытой информации, которые должны быть детально установлены регулятивными техническими стандартами. Не следует презюмировать, что участники рынка, которые не соблюдают настоящий Регламент при проведении зондирования рынка, неправомерно раскрыли внутреннюю информацию. Однако такие участники не должны пользоваться преимуществом освобождения, которое предоставлено участникам, соблюдающим указанные положения. Вопрос о том, был ли нарушен запрет на неправомерное раскрытие внутренней информации, должен анализироваться в свете соответствующих положений настоящего Регламента, и следует обязать всех участников рынка, раскрывающих информацию, до проведения зондирования рынка в письменном виде фиксировать свои оценки относительно того, повлечет ли зондирование рынка раскрытие внутренней информации.
(36) Потенциальные инвесторы, в отношении которых проводится зондирование рынка, должны, в свою очередь, анализировать, является ли переданная им информация внутренней информацией и возникнет ли в результате этого запрет на заключение сделок на основе такой информации и на ее дальнейшее раскрытие. На потенциальных инвесторов распространяются правила об инсайдерских сделках и о неправомерном раскрытии внутренней информации, как установлено настоящим Регламентом. ESMA издает рекомендации для содействия потенциальным инвесторам в их анализе, а также в определении мер, которые они должны принять в целях соблюдения настоящего Регламента.
(37) [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010 предусматривает два параллельных режима злоупотреблений на рынке, применимых к аукционам по продаже разрешений на выбросы. Однако вследствие того, что разрешения на выбросы классифицированы как финансовые инструменты, настоящий Регламент должен представлять собой единый свод правил по злоупотреблениям на рынке, применимый ко всем первичным и вторичным рынкам разрешений на выбросы. Настоящий Регламент также должен применяться к поведению или сделкам, включая предложения цены, связанным с проведением аукционов на платформах, которые авторизованы в качестве регулируемых рынков разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, включая случаи, когда продаваемые с аукциона продукты не являются финансовыми инструментами, в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010.
(38) Настоящий Регламент должен предусматривать меры относительно манипулирования рынком, которые допускают возможность их адаптации к новым формам торгов или новым стратегиям, которые могут быть неправомерными. В целях учета того факта, что торги финансовыми инструментами становятся все более автоматизированными, целесообразно включить в определение манипулирования рынком примеры конкретных неправомерных стратегий, которые могут быть реализованы любыми доступными средствами торговли, включая алгоритмическую и высокочастотную торговлю. Приводимые примеры не являются исчерпывающими, а также не предполагают, что те же самые стратегии, реализованные иными средствами, будут правомерными.
(39) Запрет злоупотреблений на рынке также должен распространяться на тех лиц, которые содействуют совершению злоупотреблений на рынке. Примеры могут включать в себя брокеров, которые разрабатывают и рекомендуют торговые стратегии, направленные на совершение злоупотреблений на рынке, лиц, которые поощряют иных лиц, обладающих внутренней информацией, неправомерно раскрывать такую информацию, а также лиц, которые разрабатывают программное обеспечение в сотрудничестве с трейдером в целях облегчения злоупотреблений на рынке, но не ограничиваются ими.
(40) В целях обеспечения возложения ответственности на юридическое лицо и на любое физическое лицо, которое участвует в принятии решений юридического лица, необходимо признать различные национальные правовые механизмы государств-членов ЕС. Такие механизмы должны быть непосредственно связаны с методами возложения ответственности по национальному праву.
(41) В целях дополнения запрета на манипулирование рынком настоящий Регламент должен предусматривать запрет на попытки участия в манипулировании рынком. Следует отграничить попытки участия в манипулировании рынком от поведения, которое, по всей вероятности, приведет к манипулированию рынком, так как оба вида деятельности запрещены в соответствии с настоящим Регламентом. Такие попытки могут представлять собой ситуации, когда деятельность началась, но не была завершена, например, вследствие неисправности технологий либо невыполненного поручения осуществлять торги. Запрет попыток участия в манипулировании рынком необходим для того, чтобы компетентные органы могли предусмотреть санкции за такие попытки.
(42) Без ущерба цели настоящего Регламента и его непосредственно применимым положениям лицо, заключающее сделки или отдающее приказы осуществлять торги, которые могут считаться манипулированием рынком, должно иметь возможность доказать, что у него были законные причины на заключение таких сделок или отдачу приказов на осуществление торгов и что такие сделки и торги соответствовали принятой практике на соответствующем рынке. Принятая рыночная практика устанавливается компетентным органом, ответственным за надзор за злоупотреблениями на соответствующем рынке. Практика, принятая на определенном рынке, не может рассматриваться как применимая к другим рынкам, если компетентные органы таких других рынков официально не приняли эту практику. Нарушение может считаться имевшим место, если компетентный орган установит наличие незаконной причины таких сделок или приказов на осуществление торгов.
(43) Настоящий Регламент также должен уточнить, что участие в манипулировании рынком или попытки участия в манипулировании рынком финансового инструмента могут принимать форму использования связанных финансовых инструментов, таких как производные инструменты, торгуемые на иных торговых площадках или OTC.
(44) Цены на многие финансовые инструменты формируются на основе бенчмарков. Фактическое манипулирование бенчмарками или попытки такого манипулирования могут оказать серьезное влияние на доверие участников рынка и могут привести к существенным убыткам для инвесторов или к искажениям реальной экономики. В этой связи необходимы специальные положения, относящиеся к бенчмаркам, в целях сохранения целостности рынков и обеспечения того, что компетентные органы могут установить четкий запрет на манипулирование бенчмаркам. Такие положения должны охватывать все публикуемые бенчмарки, включая те, которые опубликованы в Интернете платном и в бесплатном доступе, в частности, бенчмарки по кредитно-дефолтным свопам (CDS) и индексы индексов. Необходимо дополнить общий запрет манипулирования рынком запретом манипулирования бенчмарками, а также запретом передачи недостоверной или вводящей в заблуждение информации, предоставления недостоверных или вводящих в заблуждение входных данных или любых других действий, посредством которых осуществляется манипулирование расчетами бенчмарков, притом что такие расчеты понимаются широко и включают в себя получение и оценку всех данных, относящихся к расчетам такого бенчмарка, в частности, сбалансированных данных, а также методологию бенчмарка, алгоритмическую и оценочную, полностью или в части. Указанные правила дополняют Регламент (ЕС) 1227/2011, который запрещает намеренное предоставление недостоверной информации предприятиям, которые дают экспертную оценку цен и готовят обзоры рынка оптовых энергоносителей, в целях введения в заблуждение участников рынка, действующих на основе таких экспертных оценок цен или обзоров рынка.
(45) В целях обеспечения единообразных рыночных условий на торговых площадках, на которые распространяется настоящий Регламент, любое лицо, которое ведет операции на регулируемых рынках, MTF и OTF, должно устанавливать эффективные механизмы, системы и процедуры, направленные на предотвращение и обнаружение манипулирования рынком и неправомерных практик, и обеспечивать их функционирование.
(46) Манипулирование или попытки манипулирования финансовыми инструментами также могут состоять в размещении приказов, которые не могут быть исполнены. Кроме того, манипулирование финансовыми инструментами может осуществляться посредством поведения за пределами торговой площадки. Лица, которые организуют и заключают сделки на профессиональной основе, должны учреждать и обеспечивать функционирование эффективных механизмов, систем и процедур, направленных на обнаружение подозрительных сделок и сообщение о них. Они также должны сообщать о подозрительных приказах и подозрительных сделках, которые заключаются за пределами торговой площадки.
(47) Манипулирование или попытки манипулирования финансовыми инструментами также могут состоять в распространении недостоверной или вводящей в заблуждение информации. Распространение недостоверной или вводящей в заблуждение информации может оказать значительное влияние на цены на финансовые инструменты за сравнительно небольшой период времени. Оно может представлять собой создание явно недостоверной информации, намеренное упущение значимых фактов, а также сознательно недостоверную передачу информации. Такая форма манипулирования рынком наносит особый ущерб инвесторам, поскольку она вынуждает их основывать свои инвестиционные решения на недостоверной или искаженной информации. Ущерб причиняется также эмитентам, поскольку такое манипулирование подрывает доверие к имеющейся о них информации. Отсутствие доверия участников рынка может, в свою очередь, поставить под угрозу способность эмитента выпускать новые финансовые инструменты или обеспечивать кредит, полученный от других участников рынка на финансирование его операций. Информация очень быстро распространяется на рынке. В результате ущерб для инвесторов и эмитентов может сохраняться в течение довольно длительного периода времени до тех пор, пока не будет установлено, что такая информация является недостоверной или вводящей в заблуждение, и до тех пор, пока она не будет скорректирована эмитентом или лицом, ответственным за ее распространение. Таким образом, необходимо квалифицировать распространение недостоверной или вводящей в заблуждение информации, включая слухи и недостоверные или вводящие в заблуждение новости, как нарушение настоящего Регламента. В этой связи целесообразно запретить лицам, активно действующим на финансовых рынках, в ущерб инвесторам и эмитентам свободно высказывать информацию, которая противоречит их собственному мнению или здравому смыслу и недостоверный или вводящий в заблуждение характер которой им известен или должен быть известен.
(48) С учетом роста использования веб-сайтов, блогов и социальных сетей важно уточнить, что распространение недостоверной или вводящей в заблуждение информации через Интернет, включая социальные сетевые ресурсы или анонимные блоги, считается в целях настоящего Регламента эквивалентным распространению такой информации через традиционные каналы коммуникации.
(49) Обнародование внутренней информации эмитентом необходимо во избежание инсайдерских сделок и гарантии того, что инвесторы не будут введены в заблуждение. В этой связи эмитенты должны обнародовать внутреннюю информацию в кратчайшие сроки. Однако в определенных обстоятельствах данное обязательство может нанести ущерб законным интересам эмитента. В таких обстоятельствах следует разрешить отсроченное раскрытие при условии, что такая отсрочка не введет общественность в заблуждение и что эмитент способен обеспечить конфиденциальность информации. Эмитент обязан раскрывать внутреннюю информацию только в том случае, если он направил запрос о допуске финансового инструмента к торгам или если такой допуск был разрешен.
(50) В целях применения требований, относящихся к обнародованию внутренней информации, и отсрочки такого обнародования, как предусмотрено настоящим Регламентом, законные интересы могут, в частности, касаться следующих обстоятельств, перечень которых не является исчерпывающим: (a) продолжающиеся переговоры или схожие факторы в том случае, если обнародование может повлиять на результат или нормальный ход таких переговоров. В частности, в случае если существует серьезная и непосредственная угроза финансовой устойчивости эмитента, что, однако, не подпадает под действие применимого законодательства о несостоятельности, обнародование информации может быть отсрочено на ограниченный период времени, если такое обнародование поставит под серьезную угрозу интересы существующих и потенциальных акционеров, негативно повлияв на переговоры, направленные на обеспечение финансового оздоровления эмитента в долгосрочном периоде; (b) принятие решений или заключение договоров органом управления эмитента, которые нуждаются в утверждении другим органом эмитента для вступления в силу, если организационная структура такого эмитента предполагает разделение этих органов, при условии, что обнародование информации до такого утверждения вместе с одновременным объявлением о том, что утверждение ожидается, поставит под угрозу надлежащую оценку информации со стороны общественности.
(51) Кроме того, требование о раскрытии внутренней информации должно быть адресовано участникам рынка разрешений на выбросы. Для того чтобы не подвергать участников рынка обязательству по предоставлению отчетности, которая не является целесообразной, и сохранить экономическую эффективность предусмотренных мер, необходимо ограничить регулятивное воздействие таких требований только теми операторами EU ETS, от которых в силу их размера и деятельности можно разумно ожидать оказания значительного влияния на цены на разрешения на выбросы, на основанные на них продукты, продаваемые с аукционов, или на связанные с ними производные финансовые инструменты, а также на предложение цены на аукционах в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010. Европейская Комиссия посредством акта делегированного законодательства должна принять меры, устанавливающие минимальный порог в целях применения такого исключения. Подлежащая раскрытию информация должна включать в себя физические операции раскрывающей стороны, а также несобственные планы и стратегии по торговле разрешениями на выбросы, основанными на них продуктами, продаваемыми с аукционов, или связанными с ними производными финансовыми инструментами. Если участники рынка разрешений на выбросы уже соблюдают эквивалентные требования к раскрытию внутренней информации, предусмотренные, в частности, Регламентом (ЕС) 1227/2011, обязательства по раскрытию внутренней информации, касающейся разрешений на выбросы, не должны вести к дублированию раскрываемых в обязательном порядке сведений в значительной степени с тем же содержанием. Что касается участников рынка разрешений на выбросы, совокупные выбросы или выбросы, номинальная тепловая мощность которых находится на пороговом уровне или ниже, в силу того, что информация об их физических операциях считается несущественной в целях раскрытия, она также должна считаться не оказывающей значительного влияния на цены на разрешения на выбросы, на основанные на них продукты, продаваемые с аукционов, или на связанные с ними производные финансовые инструменты. Тем не менее к таким участникам рынка разрешений на выбросы должен применяться запрет на осуществление инсайдерских сделок в отношении любой иной информации, к которой у них есть доступ и которая является внутренней информацией.
(52) В целях защиты общественных интересов, сохранения стабильности финансовой системы и, например, во избежание превращения кризисов ликвидности финансовых учреждений в кризисы платежеспособности вследствие непредвиденного снятия средств представляется целесообразным в исключительных обстоятельствах разрешить отсрочку раскрытия внутренней информации для кредитных организаций или финансовых учреждений. В частности, это положение может применяться к информации, относящейся ко временным проблемам с ликвидностью, если кредитным организациям или финансовым учреждениям необходимо получить кредит от центрального банка, в том числе по программам экстренной кредитной помощи, если раскрытие информации будет иметь системное влияние. Такая отсрочка предоставляется при условии, что эмитент получает согласие соответствующего компетентного органа, а также в том случае, если очевидно, что интересы широкой общественности и экономические интересы в отсрочке раскрытия превосходят заинтересованность участников рынка в получении информации, в отношении раскрытия которой предоставлена отсрочка.
(53) Что касается финансовых учреждений, в частности тех, которые получают кредит от центрального банка, в том числе по программам экстренной кредитной помощи, компетентный орган оценивает, является ли информация системно значимой и соответствует ли отсрочка раскрытия общественным интересам, после консультаций при необходимости с национальным центральным банком, органом макропруденциального надзора или с иным соответствующим национальным органом.
(54) Следует установить четкий запрет на использование или попытку использования внутренней информации в торгах от своего имени или от имени третьих лиц. Использование внутренней информации также может состоять в торговле разрешениями на выбросы и в их деривативах, а также в предложении цены на аукционах по продаже разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010, лицами, которые знали или должны были знать, что имеющаяся у них информация является внутренней информацией. Информация относительно собственных планов и стратегий участников рынка по ведению торгов не должна считаться внутренней информацией, однако информация относительно планов и стратегий третьих лиц по ведению торгов может составлять внутреннюю информацию.
(55) Требование о раскрытии внутренней информации может быть обременительным для малых и средних предприятий, как определено в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, финансовые инструменты которых допущены к торгам на развивающихся рынках SME, с учетом издержек на мониторинг имеющейся в их распоряжении информации и на обращение за правовой консультацией относительно того, подлежит ли такая информация раскрытию и в какой момент. Тем не менее своевременное раскрытие внутренней информации необходимо для обеспечения доверия инвесторов к таким эмитентам. В этой связи ESMA должен разработать руководства в помощь эмитентам в соблюдении обязательств по раскрытию внутренней информации без ущерба защите инвесторов.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении Директивы 2002/92/ЕС и Директивы 2011/67/ЕС (см. стр. 349 настоящего ОЖ).
(56) Списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, являются важным инструментом для регуляторов при проведении расследований потенциальных злоупотреблений на рынке, но национальные различия в отношении данных, которые следует включать в такие списки, возлагают излишнюю административную нагрузку на эмитентов. В этой связи поля данных, необходимых для включения в такие списки, должны быть единообразными в целях снижения такой нагрузки. Важно, чтобы лица, включенные в такие списки, были уведомлены об этом, а также о последствиях такого включения в соответствии с настоящим Регламентом и [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201457es/statya-1) 2014/57/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>. Требование по ведению и постоянному обновлению списков лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, возлагает административную нагрузку в особенности на эмитентов, действующих на развивающихся рынках SME. Поскольку компетентные органы способны осуществлять эффективный надзор за злоупотреблениями на рынке без постоянного доступа к таким спискам соответствующих эмитентов, данных эмитентов следует освободить от указанного обязательства в целях снижения административных издержек, предусмотренных настоящим Регламентом. Однако такие эмитенты должны предоставлять компетентным органам списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, по их запросу.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201457es/statya-1) 2014/57/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 16 апреля 2014 об уголовных санкциях за злоупотребления на рынке (директива о злоупотреблениях на рынке) (см. стр. 179 настоящего ОЖ).
(57) Ведение эмитентами или иными лицами, действующими от их имени, списков лиц, работающих у них на основании трудовых договоров или на иных основаниях и имеющих доступ к инсайдерской информации, которая прямо или косвенно связана с эмитентом, является важной мерой защиты целостности рынка. Такие списки могут служить эмитентам или иным лицам средством контроля за потоком инсайдерской информации и содействовать осуществлению их обязанности по обеспечению конфиденциальности. Кроме того, такие списки могут являться полезным инструментом для компетентных органов по идентификации лица, имеющего доступ к инсайдерской информации, и установлению даты, когда он приобрел такой доступ. Доступ лиц, включенных в такой список, к инсайдерской информации, которая прямо или косвенно связана с эмитентом, не ограничивает запреты, установленные настоящим Регламентом.
(58) Большая степень прозрачности сделок, заключаемых лицами, которые осуществляют управленческие функции на уровне эмитента, и, если применимо, лицами, которые тесно связаны с ними, является превентивной мерой против злоупотреблений на рынке, в частности, против инсайдерских сделок. Публикация сведений о таких сделках, как минимум в отдельных случаях, является ценным источником информации для инвесторов. Необходимо уточнить, что обязательство обнародовать сведения о сделках руководителей также распространяется на залог финансовых инструментов или кредитные операции с ними, поскольку залог акций может оказать значительное и потенциально дестабилизирующее воздействие на компанию в случае внезапного и непредвиденного распоряжения ими. Без раскрытия информации участники рынка не будут знать, например, о повышении вероятности будущего значительного изменения во владении акциями, об увеличении предложения акций на рынке или утрате прав голоса в такой компании. По этой причине уведомление в соответствии с настоящим Регламентом требуется в том случае, если ценные бумаги переданы в залог в рамках более крупной сделки, посредством которой руководитель передает в залог ценные бумаги в качестве обеспечения для получения кредита от третьего лица. Кроме того, полная и надлежащая степень прозрачности на рынке является предпосылкой для доверия участников рынка и, в частности, доверия акционеров компании. Также необходимо уточнить, что обязательство обнародовать сведения о сделках руководителей распространяется и на сделки иных лиц, реализующих полномочия руководителей. В целях обеспечения надлежащего баланса между уровнем прозрачности и количеством отчетов, переданных компетентным органам и общественности, настоящий Регламент должен предусматривать пороговые значения, при недостижении которых не следует уведомлять о сделках.
(59) Уведомление о сделках, заключаемых лицами, которые осуществляют управленческие функции от своего имени, или лицами, которые тесно связаны с ними, является не только ценным источником информации для участников рынка, но также представляет собой дополнительное средство осуществления надзора за рынками со стороны компетентных органов. Обязательство уведомлять о сделках не ограничивает запреты, установленные настоящим Регламентом.
(60) Уведомление о сделках должно соответствовать нормам о передаче персональных данных, установленным в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 октября 1995 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных и о свободном обращении таких данных (ОЖ N L 281, 23.11.1995, стр. 31).
(61) Лицам, которые осуществляют управленческие функции, должно быть запрещено проводить торги до опубликования промежуточного финансового отчета или отчета по окончании года, которые соответствующий эмитент обязан публиковать в соответствии с правилами торговой площадки, к торгам на которой допущены акции эмитента, или в соответствии с национальным законодательством, за исключением случаев, когда особые обстоятельства оправдывают разрешение эмитентом лицу, осуществляющему управленческие функции, проводить торги. При этом любое такое разрешение со стороны эмитента не ограничивает запреты, установленные настоящим Регламентом.
(62) Ряд эффективных инструментов, полномочий и ресурсов, имеющихся у компетентных органов каждого государства-члена ЕС, гарантирует эффективность надзора. Соответственно, настоящий Регламент, в частности, предусматривает минимальную совокупность надзорных полномочий и полномочий по проведению расследований, которыми должны быть наделены компетентные органы государств-членов ЕС в соответствии с национальным законодательством. Такие полномочия, если это предусмотрено национальным законодательством, должны осуществляться путем обращения в компетентные судебные органы. При осуществлении полномочий в соответствии с настоящим Регламентом компетентные органы должны действовать объективно и беспристрастно и должны оставаться независимыми при принятии решений.
(63) Предприятия на рынке, а также все субъекты экономической деятельности должны вносить вклад в обеспечение целостности рынка. В этом смысле назначение единого компетентного органа по вопросам злоупотреблений на рынке не исключает сотрудничества или делегирования полномочий компетентному органу в отношениях между таким органом и предприятиями на рынке в целях обеспечения эффективного надзора за соблюдением положений настоящего Регламента. Если лица, которые готовят или распространяют рекомендации по инвестициям или иную информацию, которая содержит рекомендации или предложения по инвестиционной стратегии в отношении одного или нескольких финансовых инструментов, также осуществляют сделки с такими инструментами от своего имени, компетентные органы должны, inter alia, иметь возможность запрашивать у таких лиц или требовать от них предоставления любой информации, необходимой для определения того, соответствуют ли рекомендации, подготовленные или распространенные такими лицами, настоящему Регламенту.
(64) В целях выявления инсайдерских сделок и случаев манипулирования рынком необходимо предоставить компетентным органам в соответствии с национальным законодательством возможность иметь доступ в помещения физических и юридических лиц для производства выемки документов. Доступ в такие помещения необходим при наличии обоснованных подозрений, что документы и иные сведения, относящиеся к предмету расследования, существуют и могут иметь значение для доказывания инсайдерской сделки или манипулирования рынком. Кроме того, доступ в такие помещения необходим, если лицо, которому уже было предъявлено требование о предоставлении информации, не соблюдает это требование полностью или в части либо при наличии разумных оснований полагать, что если бы требование было предъявлено, оно не было бы соблюдено, или что документы или информация, которые являются предметом требования, были бы удалены, фальсифицированы или уничтожены. Если в соответствии с национальным законодательством для доступа в помещения требуется предварительное разрешение судебных органов соответствующего государства-члена ЕС, такой доступ может иметь место только после получения предварительного судебного разрешения.
(65) Существующие записи телефонных разговоров, а также записи потока данных от инвестиционных компаний, кредитных организаций и финансовых учреждений, которые совершают сделки и документируют их совершение, а также существующие записи телефонных разговоров и потока данных от телекоммуникационных операторов представляют собой важнейшие, а иногда и единственные, свидетельства, позволяющие обнаружить и доказать наличие инсайдерской сделки и факта манипулирования рынком. Записи телефонных разговоров и потока данных могут установить идентичность лица, ответственного за распространение недостоверной или вводящей в заблуждение информации, или тот факт, что лица общались между собой в определенный момент, а также наличие отношений между двумя или более лицами. В этой связи компетентные органы должны иметь возможность требовать предоставления существующих записей телефонных разговоров, электронных сообщений и записей потока данных, находящихся в распоряжении инвестиционной компании, кредитной организации и финансового учреждения в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС. Доступ к записям данных и телефонных разговоров необходим для обеспечения доказательств и указаний на возможное наличие инсайдерских сделок или случаев манипулирования рынком и, как следствие, для определения и введения санкций за злоупотребления на рынке. Для обеспечения равных условий в Европейском Союзе в отношении доступа к существующим записям потока данных и телефонных разговоров, находящимся в распоряжении телекоммуникационных операторов, или к существующим записям потока данных и телефонных разговоров, находящимся в распоряжении инвестиционной компании, кредитной организации и финансового учреждения, компетентные органы должны в соответствии с национальным законодательством иметь возможность требовать предоставления существующих записей потока данных и телефонных разговоров, находящихся в распоряжении телекоммуникационных операторов, в том объеме, в котором это разрешено национальным законодательством, а предоставления существующих записей потока данных и телефонных разговоров, находящихся в распоряжении инвестиционной компании, - при наличии обоснованных подозрений относительно того, что такие записи, относящиеся к предмету проверки или расследования, могут иметь значение для доказывания инсайдерской сделки или факта манипулирования рынком в нарушение настоящего Регламента. Доступ к записям потока данных и телефонных разговоров, находящимся в распоряжении телекоммуникационных операторов, не охватывает доступ к содержанию голосовых сообщений, переданных по телефону.
(66) Поскольку настоящий Регламент предусматривает минимальную совокупность полномочий компетентных органов, такие полномочия должны осуществляться в рамках полной системы национального права, которая гарантирует соблюдение основных прав, включая право на частную жизнь. Для осуществления указанных полномочий, которые могут заключать в себе серьезные нарушения права на уважение частной, семейной и домашней жизни и общению, государства-члены ЕС должны предусмотреть надлежащие и эффективные гарантии против любых злоупотреблений, например, требование о получении предварительного разрешения судебных органов соответствующего государства-члена ЕС, если это целесообразно. Государства-члены ЕС должны предоставлять компетентным органам возможность осуществлять такие интрузивные полномочия в той степени, в которой это необходимо для надлежащего расследования серьезных случаев при отсутствии эквивалентных мер для достижения такого же результата.
(67) В силу того, что злоупотребления на рынке могут иметь место на разных рынках, а также в трансграничном режиме, за исключением особых обстоятельств компетентные органы должны сотрудничать и обмениваться информацией с другими компетентными и регулятивными органами и с ESMA, в частности, в отношении проведения расследований. Если компетентный орган убежден в том, что злоупотребление на рынке имеет место или имело место в другом государстве-члене ЕС либо влияет на финансовые инструменты, торгуемые в другом государстве-члене ЕС, такой орган должен уведомить об этом компетентный орган и ESMA. В случаях трансграничных злоупотреблений на рынке ESMA должен иметь возможность координировать расследование при поступлении соответствующего запроса от одного из заинтересованных компетентных органов.
(68) Необходимо, чтобы компетентные органы имели необходимые инструменты для эффективного контроля межрыночных книг приказов и распоряжений. В соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС компетентные органы имеют возможность запрашивать и получать данные, относящиеся к книгам приказов и распоряжений от других компетентных органов в целях содействия в мониторинге и выявлении трансграничного манипулирования рынком.
(69) В целях обеспечения обмена информацией и сотрудничества с органами третьих стран в отношении эффективного применения настоящего Регламента компетентные органы должны заключать соглашения о сотрудничестве со своими партнерами в третьих странах. Любая передача персональных данных на основе таких соглашений должна осуществляться в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС и [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 Европейского Парламента и Совета ЕС от 18 декабря 2000 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных учреждениями и органами Сообщества и о свободном обращении таких данных (ОЖ N L 8, 12.1.2001, стр. 1).
(70) Рациональная и пруденциальная основа ведения деятельности для финансового сектора должна быть основана на прочном режиме контроля, проведении расследований и санкциях. В этих целях следует предоставить компетентным органам достаточные полномочия для действия. Компетентные органы должны опираться на равный, прочный и сдерживающий режим санкций в отношении всех финансовых нарушений, и такие санкции должны эффективно применяться. Однако группа Ларозьера сочла, что ни один из указанных элементов не реализован на практике. В Сообщении Европейской Комиссии от 8 декабря 2010 г. об укреплении режима санкций в финансовом секторе был проведен анализ существующих полномочий по введению санкций и их практическому применению, направленный на поощрение сближения санкций по некоторым видам надзорной деятельности.
(71) Таким образом, следует предусмотреть ряд административных санкций и других административных мер в целях создания единого подхода в государствах-членах ЕС, а также в целях повышения сдерживающего воздействия таких санкций. Компетентные органы должны иметь возможность запрещать осуществление управленческих функций в инвестиционных компаниях. Санкции, введенные в определенных случаях, должны быть определены с учетом при необходимости таких факторов, как возвращение выявленной незаконно полученной финансовой выгоды, степень тяжести и продолжительность нарушения, отягчающие или смягчающие обстоятельства, необходимость того, чтобы штрафы имели сдерживающее воздействие, а также предусматривать при необходимости уменьшение наказания за сотрудничество с компетентными органами. В частности, фактический размер административных штрафов, подлежащих взысканию в определенном случае, может достигать максимального уровня, предусмотренного настоящим Регламентом, или более высокого уровня, предусмотренного национальным законодательством, в отношении очень серьезных нарушений, в то время как более низкие штрафы по сравнению с максимальным уровнем могут применяться к незначительным нарушениям или в случае заключения мирового соглашения. Настоящий Регламент не ограничивает возможность государств-членов ЕС предусматривать более высокий размер административных санкций или других административных мер.
(72) Хотя ничто не препятствует государствам-членам ЕС принимать нормы об административных, а также об уголовных санкциях за одни и те же нарушения, они должны не позднее 3 июля 2016 г. принять нормы об административных санкциях за нарушения настоящего Регламента, которые уже подпадают под действие национального уголовного права. В соответствии с национальным правом государства-члены ЕС не обязаны вводить административные и уголовные санкции за одно и то же нарушение, но они могут сделать это, если это допустимо в соответствии с их национальным правом. При этом введение уголовных санкций вместо административных за нарушения настоящего Регламента или [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201457es/statya-1) 2014/57/ЕС не должно снижать или иным образом влиять на возможность компетентных органов сотрудничать, своевременно получать доступ к информации и обмениваться информацией с компетентными органами других государств-членов ЕС в целях настоящего Регламента, в том числе после передачи соответствующих нарушений компетентным судебным органам для уголовного преследования.
(73) В целях обеспечения того, что решения, принятые компетентными органами, оказывают сдерживающее воздействие на общественность в целом, такие решения должны быть опубликованы. Публикация решений также служит важным инструментом для компетентных органов по информированию участников рынка о том, какое поведение считается нарушением настоящего Регламента, а также по поощрению надлежащего поведения среди участников рынка. Если такая публикация наносит непропорциональный ущерб заинтересованным лицам или ставит под угрозу стабильность финансовых рынков либо продолжающееся расследование, компетентные органы должны публиковать сведения об административных санкциях и других административных мерах на анонимной основе в соответствии с национальным правом или откладывать публикацию. Компетентные органы вправе не публиковать сведения о санкциях и других административных мерах, если анонимная или более поздняя публикация не является достаточной для устранения угрозы для стабильности финансовых рынков. Кроме того, не следует требовать от компетентных органов публикации сведений о мерах, которые носят незначительный характер и публикация которых будет непропорциональной.
(74) Информаторы могут донести до сведения компетентных органов новую информацию, которая может помочь им в выявлении и введении санкций в отношении инсайдерских сделок и манипулирования рынком. Однако информирование сдерживается страхом возмездия или недостатком стимулов. Сообщение о нарушениях настоящего Регламента необходимо в целях обеспечения выявления и введения компетентным органом санкций в отношении злоупотреблений на рынке. Меры относительно информирования необходимы для облегчения выявления злоупотреблений на рынке и обеспечения защиты и соблюдения прав информатора и обвиняемого лица. В этой связи настоящий Регламент должен гарантировать наличие надлежащих механизмов, позволяющих информаторам привлекать внимание компетентных органов к возможным нарушениям настоящего Регламента, а также обеспечивающих защиту информаторов от возмездия. Следует предоставить государствам-членам ЕС возможность предусматривать денежное вознаграждение для лиц, которые передают существенную информацию о потенциальных нарушениях настоящего Регламента. При этом информаторы должны иметь право на такое денежное вознаграждение, если они сообщают новую информацию при условии, что у них отсутствует законодательное обязательство по ее сообщению, и если такая информация привела к введению санкций за нарушения настоящего Регламента. Государства-члены ЕС должны также гарантировать, что применяемые ими системы информирования предусматривают механизмы, которые обеспечивают надлежащий уровень защиты обвиняемого лица, особенно в части права на защиту его персональных данных, а также процедуры, гарантирующие право обвиняемого лица на защиту, право на то, чтобы быть выслушанным перед принятием решения в отношении него, а также право на то, чтобы добиваться эффективных средств правовой защиты в суде против принятого в отношении него решения.
(75) В силу того, что государства-члены ЕС приняли законодательство по имплементации [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС, а также в силу того, что акты делегированного законодательства, регулятивные технические стандарты и имплементационные технические стандарты, предусмотренные настоящим Регламентом, должны быть приняты до того, как подлежащие введению рамочные условия могут эффективно применяться, необходимо отложить применение основных положений настоящего Регламента на достаточный срок.
(76) В целях обеспечения плавного перехода к применению настоящего Регламента рыночные практики, существовавшие до вступления в силу настоящего Регламента и принятые компетентными органами в соответствии с Регламентом (ЕС) 2273/2003 Европейской Комиссии <*> в целях применения [пункта 2(a) Статьи 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100098) Директивы 2003/6/ЕС, могут продолжать применяться при условии уведомления ESMA в установленный срок до тех пор, пока компетентный орган не принял решение о продолжении таких практик в соответствии с настоящим Регламентом.
---
<*> Регламент (ЕС) 2273/2003 Европейской Комиссии от 22 декабря 2003 г. об имплементации [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС относительно исключений для программ выкупа корпорациями собственных ценных бумаг и стабилизации финансовых инструментов (ОЖ N L 336, 23.12.2003, стр. 33).
(77) Настоящий Регламент соблюдает основные права и принципы, признанные [Хартией](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-1) Европейского Союза об основных правах (Хартия). В этой связи следует толковать и применять настоящий Регламент в соответствии с данными правами и принципами. В частности, при ссылках в настоящем Регламенте на нормы, регулирующие свободу печати и свободу выражения мнений в других средствах массовой информации, а также на нормы и кодексы, регулирующие профессию журналиста, следует учитывать свободы, гарантированные в Европейском Союзе и в государствах-членах ЕС, а также признанные в [Статье 11](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-11#p100075) Хартии и в других соответствующих положениях.
(78) В целях повышения прозрачности и более эффективного информирования о действии режимов санкций компетентные органы должны ежегодно передавать ESMA обезличенные и суммарные данные. Такие данные должны охватывать число расследований, которые были возбуждены, которые продолжаются и которые были завершены, за соответствующий период времени.
(79) [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС и [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 регулируют отношения, связанные с обработкой персональных данных, осуществляемой ESMA в рамках настоящего Регламента и под надзором компетентных органов государств-членов ЕС, в частности, государственных независимых органов, назначенных государствами-членами ЕС. Любой обмен или передача информации компетентными органами должны соответствовать нормам о передаче персональных данных, установленным [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС. Любой обмен или передача информации ESMA должны соответствовать нормам о передаче персональных данных, установленным [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001.
(80) Настоящий Регламент, а также акты делегированного законодательства, имплементационные акты, регулятивные технические стандарты, имплементационные технические стандарты и руководства, принятые в соответствии с настоящим Регламентом, не влияют на применение норм Европейского Союза о конкуренции.
(81) Для уточнения требований, изложенных в настоящем Регламенте, следует в соответствии со [Статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU передать Европейской Комиссии полномочия по принятию актов делегированного законодательства в отношении освобождения от действия настоящего Регламента некоторых государственных органов и центральных банков третьих стран, а также некоторых назначенных государственных органов третьих стран, которые заключили с Европейским Союзом соглашения об объединении в значении [Статьи 25](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-25#p100548) Директивы 2003/87/ЕС; в отношении показателей поведения, свидетельствующего о манипулировании, которые перечислены в Приложении I к настоящему Регламенту; порогов для определения того, применяется ли обязательство об обнародовании информации к участникам рынка разрешений на выбросы; обстоятельств, при которых разрешены торги в течение "закрытого" периода; а также в отношении некоторых видов сделок, осуществляемых лицами, которые выполняют управленческие функции, или тесно связанными с ними лицами, что влечет за собой требование об уведомлении. Особенно важно, чтобы Европейская Комиссия проводила надлежащие консультации в ходе своей подготовительной работы, в том числе на уровне экспертов. При подготовке и разработке актов делегированного законодательства Европейская Комиссия должна гарантировать одновременную, своевременную и надлежащую передачу соответствующих документов Европейскому Парламенту и Совету ЕС.
(82) В целях обеспечения единообразных условий имплементации настоящего Регламента в части процедур сообщения о нарушениях настоящего Регламента Европейскую Комиссию следует наделить имплементационными полномочиями по уточнению таких процедур, в том числе порядка проведения последующих мероприятий, а также мер по защите лиц, работающих по трудовому договору, и мер по защите персональных данных. Такие полномочия должны осуществляться в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>.
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011 Европейского Парламента и Совета ЕС от 16 февраля 2011 г., устанавливающий правила и общие принципы относительно механизмов контроля государствами-членами ЕС выполнения Европейской Комиссией имплементационных полномочий) (ОЖ N L 55, 28.2.2011, стр. 13).
(83) Технические стандарты в области финансовых услуг призваны обеспечить единообразные условия на территории Европейского Союза по вопросам, урегулированным настоящим Регламентом. Поскольку ESMA обладает высокой профессиональной компетенцией, представляется эффективным и целесообразным поручить ему разработку проекта регулятивных технических стандартов и проекта имплементационных технических стандартов, которые не предполагают политического выбора, для направления их Европейской Комиссии.
(84) Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию проекта регулятивных технических стандартов, разработанного ESMA и уточняющего содержание уведомлений, которые должны быть направлены операторами регулируемых рынков, MTF и OTF в отношении финансовых инструментов, допущенных к торгам, торгуемых или тех, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на их торговых площадках; порядок и условия составления, публикации и поддержания перечня таких инструментов ESMA; условия, которым должны соответствовать программы выкупа и меры по стабилизации, включая условия ведения торгов, период действия и объем ограничений, обязательства по раскрытию и передаче информации, а также условия цены для стабилизации; процедуры, механизмы и системы для торговых площадок, направленные на предотвращение и выявление злоупотреблений на рынке, а также системы и шаблоны, которые должны применяться в целях выявления подозрительных приказов и сделок и сообщения о них; надлежащие механизмы, процедуры и требования к ведению отчетности в процессе зондирования рынка; технические средства обеспечения объективного предоставления информации категориями лиц, которые дают рекомендации по инвестиционным стратегиям, и раскрытия определенных интересов или выявления конфликта интересов посредством актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU и в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>. Особенно важно, чтобы Европейская Комиссия проводила надлежащие консультации в ходе своей подготовительной работы, в том числе на уровне экспертов.
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-1) (ЕС) 1093/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г., учреждающий Европейский надзорный орган (Европейский банковский орган), вносящий изменения в Решение 716/2009/ЕС и отменяющий Решение 2009/78/ЕС Европейской Комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 12).
(85) Европейская Комиссия также должна быть наделена полномочиями принимать имплементационные технические стандарты посредством имплементационных актов в соответствии со [Статьей 291](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-291#p101983) TFEU и в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-15#p100311) Регламента (ЕС) 1093/2010. ESMA должен быть наделен полномочиями по разработке имплементационных технических стандартов для направления их Европейской Комиссии в отношении обнародования внутренней информации, форматов списков лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, форматов и процедур по сотрудничеству и обмену информацией между компетентными органами, а также между компетентными органами и ESMA.
(86) Поскольку цель настоящего Регламента, а именно предотвращение злоупотреблений на рынке в форме совершения инсайдерских сделок, неправомерного раскрытия внутренней информации и манипулирования рынком, не может быть надлежащим образом достигнута государствами-членами ЕС, но по причине своего масштаба и последствий с большей эффективностью может быть достигнута на уровне Европейского Союза, Европейский Союз вправе принимать меры в соответствии с принципом субсидиарности, предусмотренным [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099) Договора о Европейском Союзе. В соответствии с принципом пропорциональности, предусмотренным указанной [Статьей](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099), настоящий Регламент не выходит за пределы того, что необходимо для достижения указанной цели.
(87) В силу того, что положения [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС более не являются значимыми или достаточными, данная [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) подлежит отмене с 3 июля 2016 г. Требования и запреты, установленные настоящим Регламентом, строго соответствуют требованиям и запретам, содержащимся в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, и должны вступить в силу на дату вступления в силу указанной Директивы.
(88) В целях надлежащего применения настоящего Регламента государства-члены ЕС должны принять необходимые меры, чтобы не позднее 3 июля 2016 г. обеспечить соответствие их национального законодательства положениям настоящего Регламента в части компетентных органов и их полномочий, административных санкций и других административных мер, сообщений о нарушениях и публикации решений.
(89) Европейский надзорный орган по защите данных вынес свое заключение 10 февраля 2012 г. <*>,
---
<*> ОЖ N C 177, 20.6.2012, стр. 1.
**Приняли настоящий Регламент:**
## Статья 1
### Глава 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
### Статья 1
Настоящий Регламент устанавливает единую нормативно-правовую базу в отношении инсайдерских сделок, неправомерного раскрытия внутренней информации и манипулирования рынком (злоупотреблений на рынке), а также меры по предотвращению злоупотреблений на рынке, по обеспечению целостности финансовых рынков в Европейском Союзе и повышению уровня защиты инвесторов и доверия к таким рынкам.
## Статья 2
### Статья 2
1. Настоящий Регламент применяется к:
(a) финансовым инструментам, торгуемым на регулируемом рынке, или к финансовым инструментам, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на регулируемом рынке;
(b) финансовым инструментам, торгуемым на MTF, допущенным к торгам на MTF, или к финансовым инструментам, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на MTF;
(c) финансовым инструментам, торгуемым на OTF;
(d) финансовым инструментам, не подпадающим под действие [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100153), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100154) или [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100155) настоящего параграфа, цена или стоимость которых зависят от финансовых инструментов, указанных в данных пунктах, либо оказывает влияние на их цену или стоимость, включая кредитно-дефолтные свопы и контракты на разницу цен, но не ограничиваясь ими.
Настоящий Регламент также применяется к поведению или сделкам, включая предложения цены, связанным с проведением аукционов на платформах, которые авторизованы в качестве регулируемых рынков разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, включая случаи, когда продаваемые с аукциона продукты не являются финансовыми инструментами, в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010. Без ущерба специальным положениям о предложениях цены, сделанных в рамках аукциона, к таким предложениям цены применяются требования и запреты, установленные настоящим Регламентом в отношении приказов на осуществление торгов.
2. [Статьи 12](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100377) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента применяются к:
(a) контрактам на наличные товары, которые не являются оптовыми энергоносителями, если сделки, приказы или поведение оказывают, могут оказать или ориентированы на оказание воздействия на цену или стоимость финансовых инструментов, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100152) настоящей Статьи;
(b) видам финансовых инструментов, включая деривативные контракты или производные инструменты для передачи кредитного риска, если сделки, приказы, предложения цены или поведение оказывают или могут оказать воздействие на цену или стоимость контракта на наличные товары, если цена или стоимость зависит от цены или стоимости таких финансовых инструментов; и
(c) поведению в отношении бенчмарков.
3. Настоящий Регламент применяется к любым сделкам, приказам или поведению в отношении финансовых инструментов, перечисленных в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100152) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100158) настоящей Статьи, независимо от того, имеют ли место такие сделки, приказы или поведение на торговых площадках или нет.
4. Требования и запреты, установленные настоящим Регламентом, применяются к действиям и бездействию в отношении инструментов, перечисленных в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100152) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100158) настоящей Статьи, в Европейском Союзе и в третьих странах.
## Статья 3
### Статья 3
1. В целях настоящего Регламента применяются следующие определения:
(1) "финансовый инструмент" означает финансовый инструмент, как определено в [пункте 15 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100394) Директивы 2014/65/ЕС;
(2) "инвестиционная компания" означает инвестиционную компанию, как определено в [пункте 1 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100368) Директивы 2014/65/ЕС;
(3) "кредитная организация" означает кредитную организацию, как определено в пункте 1 Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100171);
---
<*> Регламент (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о пруденциальных требованиях в отношении кредитных организаций и инвестиционных компаний, вносящий изменения в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 176, 27.6.2013, стр. 1).
(4) "финансовое учреждение" означает финансовое учреждение, как определено в пункте 26 Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013;
(5) "оператор рынка" означает оператора рынка, как определено в [пункте 18 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100397) Директивы 2014/65/ЕС;
(6) "регулируемый рынок" означает регулируемый рынок, как определено в [пункте 21 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100401) Директивы 2014/65/ЕС;
(7) "многосторонние торговые площадки", или MTF, означает многостороннюю систему, как определено в [пункте 22 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100402) Директивы 2014/65/ЕС;
(8) "организованные торговые площадки", или OTF, означает систему или площадку в Европейском Союзе, как определено в [пункте 23 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100403) Директивы 2014/65/ЕС;
(9) "принятая рыночная практика" означает определенную рыночную практику, принятую компетентным органом в соответствии со [Статьей 13](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100399) настоящего Регламента;
(10) "торговая площадка" означает торговую площадку, как определено в [пункте 24 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100404) Директивы 2014/65/ЕС;
(11) "развивающиеся рынки SME" означают развивающиеся рынки SME, как определено в [пункте 12 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100391) Директивы 2014/65/ЕС;
(12) "компетентный орган" означает орган, назначенный в соответствии со [Статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-22#p100586) настоящего Регламента, если настоящим Регламентом не предусмотрено иное;
(13) термин "лицо" относится к физическим или юридическим лицам;
(14) "товары" означают товары, как определено [пунктом 1 Статьи 2](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-2#p100056) Регламента (ЕС) 1287/2006 Европейской Комиссии [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100184);
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-1) (ЕС) 1287/2006 Европейской Комиссии от 10 августа 2006 г. об имплементации [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС, касающейся обязательств инвестиционных компаний по ведению отчетности, предоставлению отчетов по сделкам, рыночной прозрачности, допуска финансовых инструментов к торгам, а также установления сроков в целях указанной [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) (ОЖ N L 241, 2.9.2006, стр. 1).
(15) "контракт на наличные товары" означает контракт на поставку наличных товаров, торгуемых на рынке наличных товаров, доставка которых осуществляется незамедлительно после проведения расчетов по сделке, а также контракт на поставку наличных товаров, который не является финансовым инструментом, в том числе форвардный контракт на условиях физических расчетов;
(16) "рынок наличных товаров" означает рынок товаров, на котором товары продаются за наличные средства и доставляются незамедлительно после проведения расчетов по сделке, а также иные нефинансовые рынки, такие как форвардные рынки товаров;
(17) "программа выкупа" означает торги собственными акциями в соответствии со Статьями 21 - 27 Директивы 2012/30/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100189);
---
<*> Директива 2012/30/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 октября 2012 г. о координации гарантий, которые требуются государствами-членами ЕС в целях защиты интересов участников и иных лиц в значении [второго параграфа Статьи 54](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-54#p100377) Договора о функционировании Европейского Союза в отношении учреждения публичных компаний с ограниченной ответственностью, поддержания и изменения их капитала, для того, чтобы сделать такие гарантии эквивалентными (ОЖ N L 315, 14.11.2012, стр. 74).
(18) "алгоритмическая торговля" означает алгоритмическую торговлю, как определено в [пункте 39 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100432) Директивы 2014/65/ЕС;
(19) "разрешение на выбросы" означает разрешение на выбросы, как описано в [пункте 11 Раздела C](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101900) Приложения I к Директиве 2014/65/ЕС;
(20) "участник рынка разрешений на выбросы" означает любое лицо, которое заключает сделки, в том числе размещает приказы на осуществление торгов, в отношении разрешений на выбросы, основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, или их деривативов, и на которое не распространяется освобождение, предусмотренное [вторым подпараграфом Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100454) настоящего Регламента;
(21) "эмитент" означает юридическое лицо, отношения с которым регулируются частным или публичным правом, которое эмитирует или делает предложение об эмиссии финансовых инструментов; в случае депозитарных расписок, представляющих финансовые инструменты, эмитентом является эмитент представляемых финансовых инструментов;
(22) "оптовый энергоноситель" означает оптовый энергоноситель, как определено в пункте 4 Статьи 2 Регламента (ЕС) 1227/2011;
(23) "национальный регулятивный орган" означает национальный регулятивный орган, как определено в пункте 10 Статьи 2 Регламента (ЕС) 1227/2011;
(24) "товарный дериватив" означает товарный дериватив, как определено в [пункте 30 Статьи 2(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-2#p100184) Регламента (ЕС) 600/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100198);
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1) (ЕС) 600/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов, вносящий изменения в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 (см. стр. 84 настоящего ОЖ).
(25) "лицо, осуществляющее управленческие функции", означает физическое лицо в структуре эмитента, участника рынка разрешений на выбросы или иного юридического лица, указанного в [Статье 19(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100560) настоящего Регламента, которое является:
(a) членом административного, надзорного органа или правления такого юридического лица; либо
(b) членом высшего руководства, который не является членом органов, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100200), который имеет постоянный доступ к внутренней информации, прямо или косвенно относящейся к такому юридическому лицу, и который уполномочен принимать управленческие решения, влияющие на дальнейшее развитие и коммерческие перспективы такого юридического лица;
(26) под "тесно связанными лицами" понимаются:
(a) супруг/супруга или партнер, который считается эквивалентным супругу/супруге в соответствии с национальным правом;
(b) ребенок, находящийся на иждивении, в соответствии с национальным правом;
(c) родственник, который проживал в том же домохозяйстве как минимум один год на дату совершения соответствующей сделки; или
(d) юридическое лицо, траст или партнерство, управленческие функции которого осуществляются лицом, выполняющим управленческие функции, или лицом, указанным в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100203), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100204) или [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100205), или лицом, которое прямо или косвенно контролируется таким лицом, или которое учреждено в интересах такого лица или экономические интересы которого в значительной степени эквивалентны экономическим интересам такого лица;
(27) "записи потока данных" означают записи потока данных, как определено в [пункте (b) второго параграфа Статьи 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200258es/statya-2#p100096) Директивы 2002/58/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100209);
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200258es/statya-1) 2002/58/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 12 июля 2002 г. в отношении обработки персональных данных и защиты конфиденциальности в секторе электронных средств связи (Директива о конфиденциальности и электронных средствах связи) (ОЖ N L 201, 31.7.2002, стр. 37).
(28) под "лицами, которые организуют и заключают сделки на профессиональной основе" понимаются лица, которые профессионально занимаются приемом и передачей приказов либо исполнением сделок в отношении финансовых инструментов;
(29) "бенчмарк" означает любые обнародованные или опубликованные ставки, индексы или показатели, которые периодически или регулярно определяются посредством применения формулы к значениям одного или нескольких базовых активов или цен или на основе таких значений, включая ориентировочные цены, фактические или ориентировочные процентные ставки или иные значения либо обзоры, посредством ссылки на которые определяется сумма, подлежащая уплате в соответствии с финансовым инструментом, или стоимость финансового инструмента;
(30) "ведущий участник рынка" означает ведущего участника рынка, как определено в [пункте 7 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100386) Директивы 2014/65/ЕС;
(31) под "скупкой акций" понимается приобретение ценных бумаг компании, которое не ведет к возникновению правового или регулятивного обязательства объявлять о предложении о поглощении в отношении такой компании;
(32) "участник рынка, раскрывающий информацию" означает лицо, которое подпадает под категории, указанные в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100348) - [(d) Статьи 11(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100351) или [Статьи 11(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100352) настоящей Директивы, и раскрывает информацию в ходе зондирования рынка;
(33) "высокочастотная торговля" означает технику высокочастотной алгоритмической торговли, как определено в [пункте 40 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100433) Директивы 2014/65/ЕС;
(34) под "информацией, которая содержит рекомендации или предложения по инвестиционной стратегии" понимается:
(i) информация, полученная независимым аналитиком, инвестиционной компанией, кредитной организацией, любым иным лицом, основная деятельность которого состоит в разработке инвестиционных рекомендаций, или физическим лицом, работающим в указанных юридических лицах на основании трудового договора или на иных основаниях, которая прямо или косвенно выражает определенное инвестиционное предложение в отношении финансового инструмента или эмитента; или
(ii) информация, полученная лицом, за исключением лиц, указанных в [пункте (i)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100217), которая непосредственно содержит в себе определенное инвестиционное решение относительно финансового инструмента;
(35) под "инвестиционной рекомендацией" понимается информация, которая прямо или косвенно содержит в себе рекомендацию или предложение относительно инвестиционной стратегии, касающейся одного или нескольких финансовых инструментов или эмитентов, включая любые мнения относительно настоящей или будущей стоимости или цены таких инструментов, и которая предназначена для каналов дистрибуции или для общественности.
2. В целях [Статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100255) настоящего Регламента применяются следующие определения:
(a) под "ценными бумагами" понимаются:
(i) акции и иные ценные бумаги, эквивалентные акциям;
(ii) облигации и иные формы секьюритизированной задолженности; или
(iii) секьюритизированная задолженность, которая может быть конвертирована или заменена на акции или иные ценные бумаги, эквивалентные акциям;
(b) под "ассоциированными финансовыми инструментами" понимаются следующие финансовые инструменты, включая те, которые не допущены к торгам, не торгуются на торговой площадке и в отношении которых не была подана заявка о допуске к торгам на торговых площадках:
(i) контракты или права на подписку, приобретение или распоряжение ценными бумагами;
(ii) финансовые деривативы ценных бумаг;
(iii) если ценными бумагами являются конвертируемые или заменяемые долговые инструменты - ценные бумаги, в которые могут быть конвертированы или на которые могут быть заменены такие конвертируемые или заменяемые долговые инструменты;
(iv) инструменты, которые выпущены или гарантированы эмитентом или гарантом ценных бумаг, рыночная цена которых может значительно повлиять на цены на ценные бумаги, или наоборот;
(v) если ценными бумагами являются ценные бумаги, эквивалентные акциям, - акции, представленные такими ценными бумагами, и любые другие ценные бумаги, эквивалентные таким акциям;
(c) под "значительным распределением" понимается первичное или вторичное предложение ценных бумаг, отличное от обычных торгов в части размера стоимости предлагаемых ценных бумаг, а также в части применяемых методов продажи;
(d) под "стабилизацией" понимается покупка или предложение о покупке ценных бумаг либо сделка с эквивалентными им ассоциированными инструментами, которые совершаются кредитной организацией или инвестиционной компанией в условиях значительного распределения таких ценных бумаг исключительно в целях поддержания рыночной цены на такие ценные бумаги в течение заданного периода времени вследствие перенасыщенности предложений на продажу таких ценных бумаг.
## Статья 4
### Статья 4
**Уведомления и перечень финансовых инструментов**
1. Операторы регулируемых рынков, инвестиционные компании, а также операторы MTF или OTF должны незамедлительно передавать компетентным органам торговых площадок информацию о любых финансовых инструментах, в отношении которых была подана заявка о допуске к торгам на такой торговой площадке, которые допущены к торгам, или торги которыми осуществляются впервые.
Указанные лица также должны уведомлять компетентные органы торговых площадок о прекращении торгов финансовыми инструментами или о прекращении допуска их к торгам, если дата прекращения торгов финансовыми инструментами или их допуска к торгам не была известна или не была указана в уведомлении, направленном в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100235).
Уведомления, указанные в настоящем параграфе, должны содержать, если это целесообразно, наименования и идентификационные признаки соответствующих финансовых инструментов, дату и время заявки на допуск к торгам, допуска к торгам, а также дату и время первых торгов.
Операторы регулируемых рынков и инвестиционные компании также должны передавать компетентным органам торговых площадок информацию, указанную в [третьем подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100237), о финансовых инструментах, в отношении которых была подана заявка на допуск к торгам или которые были допущены к торгам до 2 июля 2014 г. и которые по-прежнему допущены к торгам или торгуются на указанную дату.
2. Компетентные органы торговых площадок незамедлительно направляют ESMA уведомления, полученные ими в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100235) настоящей Статьи. ESMA публикует такие уведомления незамедлительно после их получения на своем веб-сайте в форме перечня. ESMA вносит изменения в указанный перечень незамедлительно после получения уведомления от компетентных органов торговых площадок. Такой перечень не ограничивает сферу применения настоящего Регламента.
3. Перечень должен содержать следующую информацию:
(a) наименования и идентификационные признаки соответствующих финансовых инструментов, в отношении которых была подана заявка на допуск к торгам, которые были допущены к торгам или торгуются впервые на регулируемых рынках, MTF и OTF;
(b) дату и время заявки на допуск к торгам, допуска к торгам или первых торгов;
(c) сведения о торговой площадке, на допуск финансовых инструментов к которой подана заявка, на которой финансовые инструменты допущены к торгам или на которой они торгуются впервые; и
(d) дату и время прекращения торгов финансовыми инструментами или допуска их к торгам.
4. В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, устанавливающих:
(a) содержание уведомлений, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100235) настоящей Статьи; и
(b) порядок и условия составления, опубликования и ведения перечня, указанного в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100240) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100245), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100251).
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. об учреждении Европейского надзорного органа (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам), изменяющий Решение 716/2009/ЕС и отменяющий Решение 2009/77/ЕС Европейской Комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 84).
5. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих сроки, формат и стандартные формы для подачи уведомлений, указанных в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100235) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100239) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100252), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 5
### Статья 5
**Исключения для программ выкупа и стабилизации**
1. Запреты, предусмотренные в [Статьях 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента, не применяются к торгам собственными акциями в рамках программ выкупа, если:
(a) полная информация о программе раскрыта до начала торгов;
(b) информация о торгах как о составляющей программы выкупа передается компетентному органу торговой площадки в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100266) настоящей Статьи и впоследствии доводится до сведения общественности;
(c) соблюдены надлежащие ограничения в части цены и объема; и
(d) торги проводятся в соответствии с целями, указанными в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100262), и условиями, установленными настоящей Статьей, а также регулятивными техническими стандартами, указанными в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100273) настоящей Статьи.
2. Для применения исключения, предусмотренного [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100257) настоящей Статьи, программа выкупа должна осуществляться только в следующих целях:
(a) уменьшение капитала эмитента;
(b) соблюдение обязательств, возникающих из долговых финансовых инструментов, которые могут быть заменены на долевые инструменты; или
(c) соблюдение обязательств, возникающих из программ предоставления опционов на акции или иного распределения акций среди сотрудников или членов административного, надзорного органа или правления эмитента или ассоциированной компании.
3. Для применения исключения, предусмотренного [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100257) настоящей Статьи, эмитент должен сообщать компетентному органу торговой площадки, на которой торгуются акции или к торгам на которой они допущены, о каждой сделке в рамках программы выкупа, в том числе передавать информацию, указанную в [Статье 25(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100473) и [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-25#p100476) и [Статье 26(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100483), [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100486) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-26#p100491) Регламента (ЕС) 600/2014.
4. Запреты, предусмотренные в [Статьях 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента, не применяются к торгам ценными бумаги или ассоциированными инструментами в целях стабилизации ценных бумаг, если:
(a) стабилизация проводится в течение ограниченного периода времени;
(b) соответствующая информация о стабилизации раскрыта и доведена до сведения компетентного органа торговой площадки в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100272) настоящей Статьи;
(c) соблюдены надлежащие ограничения в части цены; и
(d) торги проводятся в соответствии с условиями стабилизации, установленными регулятивными техническими стандартами, указанными в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100273) настоящей Статьи.
5. Без ущерба действию [Статьи 23(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100591) настоящего Регламента подробная информация о сделках по стабилизации должна быть передана эмитентами, оферентами или органами, осуществляющими стабилизацию, независимо от того, действуют ли они от имени таких лиц или нет, компетентному органу торговой площадки не позднее окончания седьмой ежедневной рыночной сессии с даты заключения таких сделок.
6. В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, устанавливающих условия, которым должны соответствовать программы выкупа и меры по стабилизации, указанные в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100257) и [4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100267) настоящей Статьи, включая условия проведения торгов, ограничения по времени и объему, обязательства по раскрытию и передаче информации, а также ценовые условия.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100273), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 6
### Статья 6
**Исключения, относящиеся к кредитно-денежной**
**политике, к политике обслуживания государственного**
**долга, а также к политике в области климата**
1. Настоящий Регламент не применяется к сделкам, приказам или поведению, которые направлены на осуществление кредитно-денежной, валютной политики или политики обслуживания государственного долга:
(a) государством-членом ЕС;
(b) членами ESCB;
(c) министерством, ведомством или организацией специального назначения одного или нескольких государств-членов ЕС либо лицом, действующим от их имени;
(d) для государства-члена ЕС, имеющего статус федеративного государства, - членом федерации.
2. Настоящий Регламент не применяется к сделкам, приказам или поведению Европейской Комиссии и иных официально назначенных органов или лиц, действующих от их имени, при осуществлении политики обслуживания государственного долга.
Настоящий Регламент не применяется к таким сделкам, приказам или поведению:
(a) Европейского Союза;
(b) организации специального назначения одного или нескольких государств-членов ЕС;
(c) Европейского инвестиционного банка;
(d) Европейского фонда финансовой стабильности;
(e) Европейского стабилизационного механизма;
(f) международного финансового учреждения, созданного двумя или несколькими государствами-членами ЕС в целях привлечения средств и предоставления финансовой помощи своим членам, которые испытывают серьезные финансовые трудности или находятся под угрозой таких трудностей.
3. Настоящий Регламент не применяется к деятельности государства-члена ЕС, Европейской Комиссии, иных официально назначенных органов или лиц, действующих от их имени, которая касается разрешений на выбросы и осуществляется в рамках политики Европейского Союза в области климата в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС.
4. Настоящий Регламент не применяется к деятельности государства-члена ЕС, Европейской Комиссии, иных официально назначенных органов или лиц, действующих от их имени, которая осуществляется в рамках единой сельскохозяйственной политики или единой политики в области рыболовства в соответствии с актами или международными соглашениями, принятыми или заключенными согласно [TFEU](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1).
5. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента в целях распространения исключений, предусмотренных [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100278) настоящей Статьи, на определенные государственные органы и центральные банки третьих стран.
В указанных целях Европейская Комиссия не позднее 3 января 2016 г. готовит и направляет Европейскому Парламенту и Совету ЕС отчет, содержащий оценку международного режима государственных органов, которые занимаются обслуживанием государственного долга или участвуют в таком обслуживании, а также центральных банков третьих стран.
Отчет также должен содержать сравнительный анализ режима таких органов и центральных банков в рамках законодательной базы третьих стран и стандартов управления рисками, применимых к сделкам, заключаемых такими органами и центральными банками в соответствующих юрисдикциях. Если выводы отчета, особенно в части сравнительного анализа, будут свидетельствовать о необходимости освобождения денежной ответственности центральных банков третьих стран от обязательств и запретов, предусмотренных настоящим Регламентом, Европейская Комиссия распространяет действие исключения, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100278) настоящей Статьи, на центральные банки таких третьих стран.
6. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента в целях распространения исключений, предусмотренных [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100291) настоящей Статьи, на определенные назначенные государственные органы третьих стран, которые заключили соглашения с Европейским Союзом в соответствии со [Статьей 25](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-25#p100548) Директивы 2003/87/ЕС.
7. Настоящая Статья не применяется к физическим лицам, работающим в юридических лицах, указанных в настоящей Статье, на основании трудового договора или на иных основаниях, если такие физические лица осуществляют сделки, приказы или деятельность прямо или косвенно от своего имени.
## Статья 7
### Глава 2. ВНУТРЕННЯЯ ИНФОРМАЦИЯ, ИНСАЙДЕРСКИЕ СДЕЛКИ, НЕПРАВОМЕРНОЕ РАСКРЫТИЕ ВНУТРЕННЕЙ ИНФОРМАЦИИ И МАНИПУЛИРОВАНИЕ РЫНКОМ
### Статья 7
**Внутренняя информация**
1. В целях настоящего Регламента внутренняя информация включает в себя следующие виды информации:
(a) информацию точного характера, которая не была обнародована, относящуюся прямо или косвенно к одному или нескольким эмитентам или к одному или нескольким финансовым инструментам, и которая в случае ее обнародования оказывала бы значительное влияние на цены таких финансовых инструментов или на цены соответствующих производных финансовых инструментов;
(b) в отношении товарных деривативов - информацию точного характера, которая не была обнародована, относящуюся прямо или косвенно к одному или нескольким таким деривативам или относящуюся непосредственно к соответствующим контрактам на наличные товары, и которая в случае ее обнародования оказывала бы значительное влияние на цены таких деривативов или соответствующих контрактов на наличные товары и, если речь идет об информации, раскрытие которой разумно ожидается или требуется в соответствии с законодательными или регулятивными положениями на уровне Европейского Союза или на национальном уровне, правилами рынка, договором, практикой или обычаем, - на соответствующие рынки товарных деривативов или на рынки наличных товаров;
(c) в отношении разрешений на выбросы или основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, - информацию точного характера, которая не была обнародована, относящуюся прямо или косвенно к одному или нескольким таким инструментам, и которая в случае ее обнародования оказывала бы значительное влияние на цены таких инструментов или на цены соответствующих производных финансовых инструментов;
(d) для лиц, уполномоченных исполнять приказы в отношении финансовых инструментов, под внутренней информацией понимается также информация, переданная клиентом или относящаяся к отложенным приказам клиентов в отношении финансовых инструментов, которая имеет точный характер, относится прямо или косвенно к одному или нескольким эмитентам или к одному или нескольким финансовым инструментам и которая в случае ее обнародования оказывала бы значительное влияние на цены таких финансовых инструментов, на цены соответствующих контрактов на наличные товары или на цены соответствующих производных финансовых инструментов.
2. В целях [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100301) настоящей Статьи информация считается имеющей точный характер, если она указывает на ряд обстоятельств, которые существуют или возникновения которых можно разумно ожидать, или на событие, которое произошло или которого можно разумно ожидать, если такие обстоятельства или события достаточно конкретны, чтобы можно было сделать вывод о возможном влиянии такого ряда обстоятельств или события на цены финансовых инструментов, соответствующих производных финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов, продаваемых с аукционов и основанных на разрешениях на выбросы. В этой связи, если имеет место длительный процесс, который направлен на создание определенных обстоятельств или определенного события либо в результате которого возникают такие обстоятельства или такое событие, такие будущие обстоятельства или будущее событие могут считаться точной информацией. Кроме того, промежуточные этапы такого длительного процесса, которые направлены на создание таких будущих обстоятельств или будущего события либо в результате которого возникают такие будущие обстоятельства или будущее событие, могут считаться точной информацией.
3. Промежуточный этап длительного процесса считается внутренней информацией, если он сам по себе соответствует критериям внутренней информации, установленным настоящей Статьей.
4. В целях [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100301) под информацией, которая в случае ее обнародования оказывала бы значительное влияние на цены финансовых инструментов, производных финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов, продаваемых с аукционов и основанных на разрешениях на выбросы, понимается информация, которую разумный инвестор, скорее всего, будет использовать в качестве основы своих инвестиционных решений.
Что касается участников рынка разрешений на выбросы, совокупные выбросы или номинальная тепловая мощность которых находится на пороговом уровне, установленном в соответствии со [вторым подпараграфом Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100454) настоящего Регламента или ниже такого уровня, информация об их физических операциях считается не оказывающей значительного влияния на цены на разрешения на выбросы, на основанные на них продукты, продаваемые с аукционов, или на производные финансовые инструменты.
5. ESMA издает рекомендации по установлению неисчерпывающего примерного перечня информации, раскрытие которой разумно ожидается или требуется в соответствии с законодательными или регулятивными положениями на уровне Европейского Союза или на национальном уровне, правилами рынка, договором, практикой или обычаем на соответствующих рынках товарных деривативов или рынках наличных товаров, как указано в [пункте (b) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100303). ESMA должен принимать во внимание особенности таких рынков.
## Статья 8
### Статья 8
1. В целях настоящего Регламента инсайдерские сделки имеют место в тех случаях, когда лицо обладает внутренней информацией и использует такую информацию, приобретая или распоряжаясь от своего имени или от имени третьих лиц, прямо или косвенно, финансовыми инструментами, к которым относится такая информация. Использование внутренней информации посредством отмены или изменения приказа в отношении финансовых инструментов, к которым относится такая информация, если приказ был отдан до того, как соответствующее лицо получило внутреннюю информацию, также считается инсайдерской сделкой. Что касается аукционов по продаже разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010, использование внутренней информации также состоит в подаче, изменении или отзыве предложения цены каким-либо лицом от своего имени или от имени третьих лиц.
2. В целях настоящего Регламента рекомендация другому лицу совершить инсайдерскую сделку или побуждение другого лица совершить инсайдерскую сделку имеет место, если какое-либо лицо обладает внутренней информацией и:
(a) на основе этой информации рекомендует другому лицу приобрести финансовые инструменты, к которым относится такая информация, или распорядиться ими либо побуждает другое лицо к совершению такого приобретения или распоряжения, или
(b) на основе этой информации рекомендует другому лицу отменить или изменить приказ в отношении финансового инструмента, к которому относится такая информация, либо побуждает другое лицо к совершению такой отмены или изменения.
3. Следование рекомендациям или побуждению, указанным в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100314) настоящей Статьи, представляет собой инсайдерские сделки в значении настоящей Статьи, если лицо, которое следует таким рекомендациям или побуждению, знает или должно знать, что они основаны на внутренней информации.
4. Настоящая Статья применяется к любому лицу, которое обладает внутренней информацией вследствие того, что оно:
(a) является членом административного, надзорного органа или правления эмитента или участника рынка разрешений на выбросы;
(b) владеет долей в капитале эмитента или участника рынка разрешений на выбросы;
(c) имеет доступ к информации в результате осуществления трудовой или профессиональной деятельности или обязанностей; или
(d) занимается преступной деятельностью.
Настоящая Статья также применяется к любому лицу, которое обладает внутренней информацией в результате обстоятельств, отличных от тех, которые указаны в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100318), если такое лицо знает или должно знать, что соответствующая информация является внутренней.
5. Что касается юридического лица, настоящая Статья также применяется в соответствии с национальным правом к физическим лицам, которые участвуют в принятии решений о приобретении, распоряжении, отмене или изменении приказа от имени соответствующего юридического лица.
## Статья 9
### Статья 9
**Правомерное поведение**
1. В целях [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) сам по себе факт того, что юридическое лицо обладает или обладало внутренней информацией, не означает, что такое лицо использовало эту информацию и совершало, таким образом, инсайдерские сделки по приобретению или распоряжению, если такое юридическое лицо:
(a) разработало, внедрило и обеспечивает функционирование надлежащих и эффективных внутренних механизмов и процедур, которые гарантируют, что ни физические лица, принимающие решения от имени юридического лица о приобретении финансовых инструментов, к которым относится такая информация, или о распоряжении ими, ни иные физические лица, которые могли бы оказать влияние на такое решение, не обладают внутренней информацией; и
(b) не поощряло, не давало рекомендаций, не побуждало и не оказывало иного влияния на физическое лицо, которое приобрело финансовые инструменты, к которым относится такая информация, или распорядилось ими от имени юридического лица.
2. В целях [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) сам по себе факт того, что лицо обладает внутренней информацией, не означает, что такое лицо использовало эту информацию и совершало, таким образом, инсайдерские сделки по приобретению или распоряжению, если такое лицо:
(a) в отношении финансовых инструментов, к которым относится информация, - является ведущим участником рынка или лицом, уполномоченным действовать в качестве контрагента, и приобретение финансовых инструментов, к которым относится такая информация, или распоряжение ими осуществлены законно в ходе нормального выполнения функций такого лица как ведущего участника рынка или контрагента для такого финансового инструмента; или
(b) уполномочено выполнять приказы от имени третьих лиц, приобретение финансовых инструментов, к которым относится приказ, или распоряжение ими совершены во исполнение такого приказа законно в ходе нормального осуществления таким лицом своей трудовой или профессиональной деятельности или обязанностей.
3. В целях [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) сам по себе факт того, что лицо обладает внутренней информацией, не означает, что такое лицо использовало эту информацию и совершало, таким образом, инсайдерские сделки по приобретению или распоряжению, если такое лицо совершает сделку по приобретению финансового инструмента или по распоряжению им и эта сделка совершается в рамках добросовестного исполнения обязательства, срок исполнения которого наступил, а не в целях обхода запретов инсайдерских сделок, а также:
(a) такое обязательство возникает в результате приказа или соглашения, размещенного или заключенного до того, как соответствующее лицо получило внутреннюю информацию; или
(b) такая сделка осуществляется в целях выполнения правового или регулятивного обязательства, которое возникло до того, как соответствующее лицо получило внутреннюю информацию.
4. В целях [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) сам по себе факт того, что лицо обладает внутренней информацией, не означает, что такое лицо использовало эту информацию и совершало, таким образом, инсайдерские сделки, если такое лицо получило эту информацию в ходе публичного поглощения или слияния с компанией и использует такую внутреннюю информацию исключительно в целях осуществления такого слияния или публичного поглощения при условии, что на момент одобрения слияния или принятия предложения акционерами компании внутренняя информация была обнародована или перестала быть внутренней информацией по иным основаниям.
Настоящий параграф не применяется к скупке акций.
5. В целях [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) сам по себе факт того, что лицо использует свои знания при принятии решения о приобретении финансовых инструментов или о распоряжении ими, не является использованием внутренней информации.
6. Несмотря на [параграфы 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100327) - [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100338) настоящей Статьи, нарушение запрета на совершение инсайдерских сделок, установленного [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) настоящего Регламента, может считаться имеющим место, если компетентный орган установит отсутствие законного основания для отдачи соответствующих приказов на проведение торгов, совершение сделок или осуществление деятельности.
## Статья 10
### Статья 10
**Неправомерное раскрытие внутренней информации**
1. В целях настоящего Регламента неправомерное раскрытие внутренней информации имеет место, когда лицо обладает внутренней информацией и раскрывает такую информацию другим лицам, за исключением случаев, когда такое раскрытие происходит в ходе нормального осуществления таким лицом своей трудовой деятельности или выполнения своих профессиональных обязанностей.
Настоящий параграф применяется к любому юридическому или физическому лицу в ситуациях или обстоятельствах, указанных в [Статье 8(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100318) настоящего Регламента.
2. В целях настоящего Регламента последующее раскрытие рекомендаций или побуждений, указанных в [Статье 8(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100314) настоящего Регламента, составляет неправомерное раскрытие внутренней информации в соответствии с настоящей Статьей, если лицо, раскрывающее такие рекомендации или побуждение, знает или должно знать, что они основаны на внутренней информации.
## Статья 11
### Статья 11
1. Зондирование рынка представляет собой передачу информации одному или нескольким потенциальным инвесторам до объявления о сделке в целях определения интереса потенциальных инвесторов в возможной сделке, а также ее условий, таких как потенциальный объем или цена:
(a) эмитентом;
(b) вторичным оферентом финансового инструмента в таких количествах или по такой стоимости, что сделка отличается от обычной сделки и предполагает метод продажи, основанный на предварительной оценке потенциального интереса потенциальных инвесторов;
(c) участником рынка разрешений на выбросы; или
(d) третьим лицом, действующим от имени или в интересах лица, указанного в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100348), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100349) или [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100350) настоящего параграфа.
1a. Если предложение ценных бумаг адресовано исключительно квалифицированным инвесторам, как определено в [пункте (e) статьи 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20171129/statya-2#p100226) Регламента (ЕС) 2017/1129 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, то передача информации таким квалифицированным инвесторам в целях согласования договорных условий их участия в выпуске облигаций эмитентом, который имеет финансовые инструменты, допущенные к торгам на торговой площадке, или любым лицом, действующим в его интересах или от его имени, не является зондированием рынка. Такая информация считается переданной в ходе нормального осуществления лицом своей трудовой деятельности или выполнения своих профессиональных обязанностей, как указано в [Статье 10(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100342) настоящего Регламента, и, следовательно, не является неправомерным раскрытием внутренней информации. Указанный эмитент или любое лицо, действующее в его интересах или от его имени, должны гарантировать, что квалифицированные инвесторы, которые получают информацию, осведомлены о связанных с этим правовых и регулятивных обязательствах и признали это в письменной форме, а также осведомлены о санкциях, применимых к инсайдерским сделкам и неправомерному раскрытию внутренней информации.
---
<*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-20171129/statya-1) (ЕС) 2017/1129 Европейского Парламента и Совета ЕС от 14 июня 2017 г. о публикации проспекта при публичном предложении или допуске ценных бумаг к торгам на регулируемом фондовом рынке, а также об отмене Директивы 2003/71 (ОЖ N L 168, 30.6.2017, стр. 12).
2. Без ущерба действию [Статьи 23(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100611) настоящего Регламента раскрытие внутренней информации лицом, которое собирается сделать предложение о продаже ценных бумаг компании или осуществить слияние с компанией, лицам, имеющим право на ценные бумаги, также считается зондированием рынка при условии, что:
(a) информация необходима лицам, имеющим право на ценные бумаги, для того, чтобы они могли сформировать свое мнение относительно готовности предложить свои ценные бумаги; и
(b) готовность лиц, имеющих право на ценные бумаги, предложить свои ценные бумаги разумно необходима для принятия решения о предложении цены или решения о слиянии.
3. Участник рынка, раскрывающий информацию, должен до проведения зондирования рынка оценить, предполагает ли такое зондирование рынка раскрытие внутренней информации. Участник рынка, раскрывающий информацию, должен в письменном виде фиксировать свое заключение и его обоснование. Такой участник должен предоставить эти записи компетентному органу по его запросу. Данное обязательство применяется к каждому случаю раскрытия информации в ходе зондирования рынка. Участник рынка, раскрывающий информацию, должен соответствующим образом обновлять записи, указанные в настоящем параграфе.
4. В целях [Статьи 10(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100342) настоящего Регламента раскрытие внутренней информации в рамках зондирования рынка считается сделанным в ходе нормального осуществления участником рынка своей трудовой или профессиональной деятельности или обязанностей, если такой участник рынка соблюдает [параграфы 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100355) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100357) настоящей Статьи.
5. В целях [параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100356) настоящей Статьи участник рынка, раскрывающий информацию, до проведения зондирования рынка должен:
(a) получить согласие лица, в отношении которого проводится зондирование рынка, на передачу ему внутренней информации;
(b) проинформировать лицо, в отношении которого проводится зондирование рынка, о том, что ему запрещено использовать такую информацию или пытаться ее использовать посредством приобретения финансовых инструментов, к которым такая информация относится, или распоряжения ими от своего имени или от имени третьих лиц, прямо или косвенно;
(c) проинформировать лицо, в отношении которого проводится зондирование рынка, о том, что ему запрещено использовать такую информацию или пытаться ее использовать посредством отмены или изменения уже размещенного приказа в отношении финансовых инструментов, к которым такая информация относится; и
(d) проинформировать лицо, в отношении которого проводится зондирование рынка, о том, что дача согласия на получение информации обязывает его обеспечивать конфиденциальность такой информации.
Участник рынка, раскрывающий информацию, должен вести учет всей информации, переданной лицу, в отношении которого проводится зондирование рынка, в том числе информации, переданной в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100358) - [(d) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100361), а также вести учет сведений о потенциальных инвесторах, которым была раскрыта информация, включая юридических и физических лиц, действующих от имени потенциального инвестора, дату и время раскрытия, но не ограничиваясь ими. Участник рынка, раскрывающий информацию, представляет учетные документы компетентному органу по его запросу.
6. Если информация, которая была раскрыта в ходе зондирования рынка, перестает быть внутренней информацией по оценке раскрывающего ее участника рынка, такой участник рынка в кратчайшие сроки должен проинформировать об этом получателя информации.
Участник рынка, раскрывающий информацию, должен вести учет информации, переданной в соответствии с настоящим параграфом, и представлять учетные документы компетентному органу по его запросу.
7. Несмотря на положения настоящей Статьи, лицо, в отношении которого проводится зондирование рынка должно самостоятельно оценивать, владеет ли оно внутренней информацией и момент, с которого оно перестает владеть внутренней информацией.
8. Участник рынка, раскрывающий информацию, хранит учетные документы, предусмотренные настоящей Статьей, как минимум в течение пяти лет.
9. В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, устанавливающих надлежащие механизмы, процедуры и требования по ведению учета для лиц в целях соблюдения ими требований, предусмотренных [параграфами 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100356), [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100357), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100363) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100366) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100367), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
10. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих системы и шаблоны уведомлений, которые должны использовать лица в целях соблюдения требований, предусмотренных [параграфами 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100356), [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100357), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100363) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100366) настоящей Статьи, в частности, точный формат учетных документов, указанных в [параграфах 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100356) - [8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100366), и технические средства для надлежащей передачи информации, указанной в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100363), лицу, в отношении которого проводится зондирование рынка.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100370), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
11. ESMA издает рекомендации в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-16#p100317) Регламента (ЕС) 1095/2010, адресованные лицам, в отношении которых проводится зондирование рынка, по вопросам:
(a) факторов, которые такие лица должны учитывать при раскрытии им информации в рамках зондирования рынка, для того, чтобы они могли оценить, является ли эта информация внутренней информацией;
(b) мер, которые такие лица должны принять при раскрытии им внутренней информации в целях соблюдения [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [10](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100340) настоящего Регламента; и
(c) учетных документов, которые такие лица должны вести в целях подтверждения соблюдения ими [Статей 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [10](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100340) настоящего Регламента.
## Статья 12
### Статья 12
**Манипулирование рынком**
1. В целях настоящего Регламента термин "манипулирование рынком" охватывает следующие виды деятельности:
(a) заключение сделок, размещение приказа на осуществление торгов или иную деятельность, которая:
(i) дает или может давать недостоверные или вводящие в заблуждение сигналы в отношении предложения, спроса или цены финансового инструмента, соответствующего контракта на наличные товары или продукта на основе разрешений на выбросы, продаваемого с аукциона; или
(ii) фиксирует или может зафиксировать цены одного или нескольких финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона, на аномальном или искусственном уровне;
если лицо, заключающее сделку, размещающее приказ на осуществление торгов или осуществляющее иную деятельность, не докажет, что такие сделки, приказы или деятельность осуществлялись на законных основаниях и соответствуют принятой рыночной практике, как установлено [Статьей 13](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100399) настоящего Регламента;
(b) заключение сделок, размещение приказа на осуществление торгов или иную деятельность или поведение, которое влияет или может повлиять на цену одного или нескольких финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона, и в рамках которого используются фиктивные механизмы или другие формы обмана или махинаций;
(c) распространение информации посредством средств массовой информации, включая Интернет, или иными средствами, которая дает или может давать недостоверные или вводящие в заблуждение сигналы в отношении предложения, спроса или цены финансового инструмента, соответствующего контракта на наличные товары или продукта на основе разрешений на выбросы, продаваемого с аукциона, либо которая фиксирует или может зафиксировать цены одного или нескольких финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона, на аномальном или искусственном уровне, в том числе распространение слухов, если лицо, распространившее такую информацию или слухи, знало или должно было знать о том, что эта информация недостоверна или вводит в заблуждение;
(d) передачу недостоверной или вводящей в заблуждение информации или предоставление недостоверных или вводящих в заблуждение входных данных для расчета бенчмарков, если лицо, передающее информацию или предоставляющее входные данные, знало или должно было знать о том, что такая информация или данные недостоверны или вводят в заблуждение, либо иное поведение, посредством которого осуществляется манипулирование расчетами бенчмарков.
2. Следующие действия считаются, inter alia, манипулированием рынком:
(a) поведение лица или лиц, действующих совместно, направленное на обеспечение доминирующей позиции в отношении предложения финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона, или в отношении спроса на них, последствием которого является или может являться прямое или косвенное фиксирование цены покупки или продажи либо создание или возможное создание иных несправедливых условий торговли;
(b) покупка или продажа финансовых инструментов при открытии или закрытии рынка, последствием которых является или может являться введение в заблуждение инвесторов, действующих исходя из отображаемых цен, в том числе цен при открытии или закрытии рынка;
(c) размещение приказов на торговой площадке, в том числе их отмена или изменение, любыми доступными средствами проведения торгов, включая электронные средства, такие как алгоритмическая и высокочастотная торговля, что может привести к одному из последствий, указанных в [параграфе 1(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100380) или [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100384) настоящей Статьи, посредством:
(i) нарушения или замедления функционирования торговой системы торговой площадки или вероятности такого нарушения или замедления;
(ii) создания для других лиц трудностей по идентификации подлинных приказов в торговой системе торговой площадки или вероятности создания таких трудностей, включая внесение приказов, которые приводят к перегрузке или дестабилизации книги приказов и распоряжений; или
(iii) создания или возможного создания недостоверных или вводящих в заблуждение сигналов в отношении предложения, спроса или цены финансового инструмента, в частности, путем внесения приказов, инициирующих или усиливающих тенденцию;
(d) использование преимущества периодического или регулярного доступа к традиционным или электронным средствам массовой информации посредством высказывания мнения о финансовых инструментах, соответствующих контрактах на наличные товары или о продуктах на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона (либо косвенно об их эмитенте), заняв предварительно позиции по таким финансовым инструментам, соответствующим контрактам на наличные товары или продуктам на основе разрешений на выбросы, продаваемым с аукциона, и получая впоследствии выгоду от того влияния, которое высказанные мнения оказывают на цену таких инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов на основе разрешений на выбросы, продаваемых с аукциона, не раскрывая надлежащим и эффективным образом такой конфликт интересов;
(e) покупка или продажа на вторичном рынке разрешений на выбросы или соответствующих деривативов до проведения аукциона в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010 в целях фиксации окончательной цены на продукты, продаваемые с аукциона, на аномальном или искусственном уровне либо в целях введения в заблуждение участников аукциона, предлагающих цену.
3. В целях применения [параграфа 1(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100380) и [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100384) настоящей Статьи и без ущерба формам поведения, описанным в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100387) настоящей Статьи, Приложение I устанавливает неисчерпывающий перечень показателей, относящихся к использованию фиктивных механизмов или других форм обмана или махинаций, а также неисчерпывающий перечень показателей, относящихся к даче недостоверных или вводящих в заблуждение сигналов или к фиксации цен.
4. Если лицо, указанное в настоящей Статье, является юридическим лицом, настоящая Статья в соответствии с национальным правом также применяется к физическим лицам, которые участвуют в принятии решений об осуществлении деятельности от имени соответствующего юридического лица.
5. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента, уточняющих показатели, установленные в Приложении I, в целях разъяснения их составляющих и учета технических разработок на финансовых рынках.
## Статья 13
### Статья 13
**Принятые рыночные практики**
**1. Запрет, установленный [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента, не применяется к видам деятельности, указанным в [Статье 12(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100380), при условии, что лицо, заключающее сделку, размещающее приказ на осуществление торгов или осуществляющее иную деятельность, докажет, что такие сделки, приказы или деятельность осуществлялись на законных основаниях и соответствуют принятой рыночной практике, как установлено настоящей Статьей.**
**2. Компетентный орган может утвердить принятую рыночную практику с учетом следующих критериев:**
**(a) обеспечивает ли рыночная практика значительный уровень прозрачности рынка;**
(b) обеспечивает ли рыночная практика высокую степень гарантий функционирования рыночных сил и надлежащего взаимодействия факторов спроса и предложения;
(c) оказывает ли рыночная практика положительное влияние на ликвидность и эффективность рынка;
(d) учитывает ли рыночная практика механизм ведения торгов на соответствующем рынке и позволяет ли она участникам рынка своевременно и надлежащим образом реагировать на новую конъюнктуру рынка, созданную такой практикой;
(e) не создает ли такая практика прямо или косвенно рисков для целостности взаимосвязанных рынков, регулируемых и нерегулируемых, соответствующего финансового инструмента в пределах Европейского Союза;
(f) результаты расследования в отношении соответствующей рыночной практики, проведенного любым компетентным органом или иным органом, особенно на предмет того, нарушает ли такая рыночная практика правила или нормы, направленные на предотвращение злоупотреблений на рынке, или кодексы поведения независимо от того, касается ли она соответствующего рынка или прямо или косвенно связанных рынков в пределах Европейского Союза; и
(g) структурные характеристики соответствующего рынка, inter alia, является ли он регулируемым или нет, виды торгуемых на нем финансовых инструментов и вид участников рынка, включая степень участия розничных инвесторов на соответствующем рынке.
Рыночная практика, утвержденная компетентным органом как принятая рыночная практика в отношении определенного рынка, не считается применимой к другим рынкам, если компетентные органы таких других рынков не утвердят эту практику в соответствии с настоящей Статьей.
3. До утверждения принятой рыночной практики в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) настоящей Статьи компетентный орган уведомляет ESMA и другие компетентные органы о своем намерении утвердить принятую рыночную практику и представляет сведения об оценке в соответствии с критериями, изложенными в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) настоящей Статьи. Такое уведомление должно быть сделано как минимум за три месяца до предполагаемой даты вступления в силу принятой рыночной практики.
4. В течение двух месяцев после получения уведомления ESMA выдает заключение направившему уведомление компетентному органу, в котором оценивается соответствие принятой рыночной практики [параграфу 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) и регулятивным техническим стандартам, принятым в соответствии с [параграфом 7](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100416) настоящей Статьи. ESMA также оценивает, не подрывает ли утверждение принятой рыночной практики доверие к финансовым рынкам в Европейском Союзе. Такое заключение должно быть опубликовано на веб-сайте ESMA.
5. Если компетентный орган утверждает принятую рыночную практику вопреки заключению ESMA, выданному в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100412) настоящей Статьи, он в течение 24 часов после утверждения принятой рыночной практики публикует на своем веб-сайте уведомление, полностью раскрывающее причины такого утверждения, в том числе обоснование того, что принятая рыночная практика не подрывает доверие к рынкам.
6. Если компетентный орган считает, что другой компетентный орган утвердил принятую рыночную практику, которая не соответствует критериям, изложенным в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) настоящей Статьи, ESMA оказывает содействие заинтересованным органам в достижении согласия в рамках своих полномочий, указанных в [Статье 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010.
Если заинтересованные компетентные органы не могут прийти к согласию, ESMA может принять решение в соответствии со [Статьей 19(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100358) Регламента (ЕС) 1095/2010.
7. В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющих критерии, процедуры и требования к утверждению принятой рыночной практики в соответствии с [параграфами 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100411) и [4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100412) настоящей Статьи, а также требования к сохранению такой практики, к ее отмене или к изменению условий для ее принятия.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100416), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
8. Компетентные органы регулярно и как минимум каждые два года пересматривают утвержденные ими принятые рыночные практики, в частности, с учетом значительных изменений условий на соответствующем рынке, таких как изменения правил ведения торгов или рыночной инфраструктуры, в целях принятия решения о сохранении такой практики, о ее отмене или об изменении условий для ее принятия.
9. ESMA публикует на своем веб-сайте перечень принятых рыночных практик и государств-членов ЕС, в которых они применимы.
10. ESMA проводит мониторинг применения принятых рыночных практик и направляет Европейской Комиссии ежегодный отчет об их применении на соответствующих рынках.
11. Компетентные органы уведомляют ESMA о принятых рыночных практиках, утвержденных ими до 2 июля 2014 г., в течение трех месяцев после вступления в силу регулятивных технических стандартов, указанных в [параграфе 7](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100416) настоящей Статьи.
Принятые рыночные практики, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100422) настоящего параграфа, продолжают применяться в соответствующих государствах-членах ЕС до принятия компетентным органом решения о сохранении такой практики в соответствии с заключением ESMA, указанным в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100412) настоящей Статьи.
12. Без ущерба принятым рыночным практикам, как установлено в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100401) - [11](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) настоящей Статьи, эмитент финансового инструмента, допущенного к торгам на развивающихся рынках SME, вправе заключить договор о ликвидности в отношении своих акций при соблюдении всех перечисленных ниже условий:
(a) условия договора о ликвидности соответствуют критериям, изложенным в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100411) настоящей Статьи и в Делегированном Регламенте (ЕС) 2016/908 Европейской Комиссии <*>;
---
<*> Делегированный Регламент (ЕС) 2016/908 Европейской Комиссии от 26 февраля 2016 г., дополняющий Регламент (ЕС) 596/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС, устанавливающий регулятивные технические стандарты в отношении критериев, процедуры и требований к установлению принятой рыночной практики, а также требований по ее сохранению, прекращению или изменению условий ее принятия (ОЖ N L 153, 10.6.2016, стр. 3).
(b) договор о ликвидности составлен в соответствии с шаблоном, принятым на уровне Европейского Союза, как указано в [параграфе 13](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p102082) настоящей Статьи;
(c) поставщик ликвидности получил надлежащее разрешение от компетентного органа в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС и зарегистрирован в качестве участника рынка у оператора рынка или инвестиционной компании, которые управляют развивающимся рынком SME;
(d) оператор рынка или инвестиционная компания, которые управляют развивающимся рынком SME, письменно подтверждают эмитенту получение ими копии договора о ликвидности и согласие с условиями такого договора.
Эмитент, указанный в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p102074) настоящего параграфа, должен быть способен в любой момент доказать непрерывное соблюдение условий, на которых был заключен договор о ликвидности. Такой эмитент, а также оператор рынка или инвестиционная компания, которые управляют развивающимся рынком SME, предоставляют соответствующим компетентным органам копию договора о ликвидности по их запросу.
13. ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов для разработки шаблона договора, подлежащего использованию при заключении договора о ликвидности в соответствии с [параграфом 12](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p102074) настоящей Статьи, в целях обеспечения соблюдения критериев, изложенных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) настоящей Статьи, в том числе в части прозрачности рынка и предоставления ликвидности.
Не позднее 1 сентября 2020 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p102082), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 14
### Статья 14
Запрет инсайдерских сделок и неправомерного
раскрытия внутренней информации
Лицо не вправе:
(a) заключать или пытаться заключать инсайдерские сделки;
(b) рекомендовать другому лицу заключать инсайдерские сделки или побуждать иное лицо заключать инсайдерские сделки; или
(c) неправомерно раскрывать внутреннюю информацию.
## Статья 15
###
Статья 15
## Статья 16
###
Статья 16
**Предупреждение и выявление злоупотреблений на рынке**
**(a) надлежащие механизмы, системы и процедуры для соблюдения лицами требований, установленных [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100435) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100437) настоящей Статьи; и**
**(b) шаблоны уведомлений, которые должны использовать лица в целях соблюдения требований, установленных [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100435) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100437) настоящей Статьи.**
**Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.**
**Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100440), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.**
## Статья 17
### Глава 3. ТРЕБОВАНИЯ РАСКРЫТИЯ ИНФОРМАЦИИ
### Статья 17
**Обнародование внутренней информации**
**1. Эмитент в кратчайшие сроки обнародует внутреннюю информацию, которая непосредственно касается такого эмитента.**
**Эмитент гарантирует, что внутренняя информация публикуется таким способом, который обеспечивает быстрый доступ к ней и полную, правильную и своевременную оценку информации общественностью, а также гарантирует, что такая информация публикуется в соответствии с официально утвержденным механизмом, как указано в [Статье 21](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-21#p100348) Директивы 2004/109/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100451). Эмитент не должен объединять раскрытие внутренней информации с продвижением своей деятельности. Эмитент должен размещать и хранить на своем веб-сайте как минимум в течение пяти лет всю внутреннюю информацию, которую он обязан раскрывать публично.**
---
**<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-1) 2004/109/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 декабря 2004 г. о гармонизации требований в отношении прозрачности для эмитентов ценных бумаг, допущенных к регулярным торгам (Директива о прозрачности) и внесении поправок в [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС (ОЖ N L 390, 31.12.2004, стр. 38).**
Настоящая Статья применяется к эмитентам, которые допущены или подали заявку о допуске к торгам финансовыми инструментами на регулируемом рынке или в государстве-члене ЕС, или, что касается инструментов, торгуемых только на MTF или на OTF, к эмитентам, которые допущены к торгам финансовыми инструментами на MTF или на OTF либо подали заявку о допуске к торгам финансовыми инструментами на MTF в государстве-члене ЕС.
2. Участник рынка разрешений на выбросы должен публично, эффективно и своевременно раскрывать внутреннюю информацию о разрешениях на выбросы, которыми он владеет в связи со своей деятельностью, включая авиационную деятельность, как указано в [Приложении I](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-33#p100670) к Директиве 2003/87/ЕС, и установки в значении [Статьи 3(e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-4#p100141) указанной Директивы, которыми такой участник, его материнская или связанная компания владеют или которые они контролируют, или за функционирование которых такой участник, его материнская или связанная компания несут ответственность, полностью или в части. Что касается установок, такое раскрытие должно включать в себя информацию, относящуюся к мощности и режиму работы установок, в том числе их плановый или внеплановый простой.
[Первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100453) не применяется к участнику рынка разрешений на выбросы, если выбросы от установок, которыми он владеет, которые он контролирует или за которые он отвечает, или выбросы от авиационной деятельности за предшествующий год не превышали минимального порогового значения выбросов в пересчете на диоксид углерода и, при осуществлении деятельности по сжиганию, если номинальная тепловая мощность не превышает минимального порогового значения.
Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента, устанавливающих минимальные пороговые значения выбросов в пересчете на диоксид углерода и номинальной тепловой мощности в целях применения исключения, предусмотренного [вторым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100454) настоящего параграфа.
3. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента, уточняющих компетентный орган для направления уведомлений, указанных в [параграфах 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463) настоящей Статьи.
4. Эмитент или участник рынка разрешений на выбросы вправе под свою ответственность отсрочить раскрытие внутренней информации при соблюдении всех нижеперечисленных условий:
(a) безотлагательное раскрытие может поставить под угрозу законные интересы эмитента или участника рынка разрешений на выбросы;
(b) отсрочка раскрытия информации не введет общественность в заблуждение;
(c) эмитент или участник рынка разрешений на выбросы способны обеспечить конфиденциальность такой информации.
Если имеет место длительный процесс, который протекает поэтапно и который направлен на создание определенных обстоятельств или определенного события либо в результате которого возникают такие обстоятельства или такое событие, эмитент или участник рынка разрешений на выбросы вправе под свою ответственность отсрочить раскрытие внутренней информации, относящейся к такому процессу, на условиях [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100458), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100459) и [(c) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100460).
Если эмитент или участник рынка разрешений на выбросы отсрочил раскрытие внутренней информации в соответствии с настоящим параграфом, он должен проинформировать компетентные органы, указанные в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, о том, что такое раскрытие отсрочено, и должен предоставить письменное объяснение соблюдения условий, перечисленных настоящим параграфом, незамедлительно после раскрытия информации общественности. В качестве альтернативы государства-члены ЕС могут предусмотреть, что такое письменное объяснение должно быть предоставлено только по запросу компетентных органов, указанных в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи.
Путем частичного отступления от [третьего подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100462) настоящего параграфа эмитент, финансовые инструменты которого допущены к торгам только на развивающихся рынках SME, должен представлять письменное объяснение компетентному органу, указанному в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, только по запросу. До тех пор пока эмитент может обосновать свое решение об отсрочке, от эмитента не требуется регистрировать такое объяснение.
5. В целях сохранения стабильности финансовой системы эмитент, который является кредитной организацией или финансовым учреждением, вправе под свою ответственность отсрочить раскрытие внутренней информации, включая информацию, относящуюся к временным проблемам с ликвидностью и, в частности, к необходимости получения от центрального банка или от кредитора последней инстанции временной помощи по ликвидности, при соблюдении всех нижеперечисленных условий:
(a) раскрытие внутренней информации ставит под угрозу финансовую стабильность эмитента или финансовой системы;
**(b) общественные интересы требуют отсрочки раскрытия такой информации;**
**(c) конфиденциальность такой информации гарантирована; и**
**(d) компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, дал свое согласие на отсрочку раскрытия на основе соблюдения условий, установленных [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100464), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100465) и [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100466).**
**6. В целях [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100464) - [(d) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100467) эмитент должен уведомить компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, о своем намерении отсрочить раскрытие внутренней информации и представить доказательства соблюдения условий, перечисленных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100464), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100465) и [(c) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100466). Компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, при необходимости проводит консультации с национальным центральным банком или с органом макропруденциального надзора при его учреждении либо в качестве альтернативы со следующими органами:**
**(a) если эмитент является кредитной организацией или инвестиционной компанией, - с органом, назначенным в соответствии со [Статьей 133(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-133#p101764) Директивы 2013/36/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100471);**
---
**<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о доступе к деятельности кредитных организаций и пруденциальном надзоре за кредитными организациями и инвестиционными компаниями, а также внесении изменений в Директиву 2002/87/ЕС и отмене Директив 2006/48/ЕС и 2006/49/ЕС (ОЖ N L 176, 27.6.2013, стр. 338).**
(b) в иных случаях, за исключением [пункта (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100469) настоящего параграфа, - с иным национальным органом, который осуществляет надзор за эмитентом.
Компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, гарантирует, что раскрытие внутренней информации отсрочено только на период, необходимый в общественных интересах. Компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, как минимум еженедельно оценивает соблюдение условий, перечисленных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100464), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100465) и [(c) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100466).
Если компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, не дает своего согласия на отсрочку раскрытия внутренней информации, эмитент должен раскрыть такую информацию незамедлительно.
Настоящий параграф применяется к случаям, когда эмитент не принял решение об отсрочке раскрытия внутренней информации в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) настоящей Статьи.
Ссылка в настоящем параграфе на компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) настоящей Статьи, не ограничивает возможность компетентного органа осуществлять свои полномочия любым из способов, указанных в [Статье 23(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100591) настоящего Регламента.
7. Если раскрытие внутренней информации было отсрочено в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) или [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463) настоящей Статьи и конфиденциальность такой информации более не обеспечивается, эмитент или участник рынка разрешений на выбросы в кратчайшие сроки раскрывают такую информацию общественности.
Настоящий параграф распространяется на ситуации, когда имеются слухи, явно связанные с внутренней информацией, раскрытие которой было отсрочено в соответствии с [параграфами 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) или [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463) настоящей Статьи, если такие слухи являются настолько точными, чтобы свидетельствовать о том, что конфиденциальность такой информации более не обеспечивается.
8. Если эмитент или участник рынка разрешений на выбросы или лицо, действующее от их имени, раскрывают какую-либо внутреннюю информацию третьей стороне в ходе нормального осуществления им своей трудовой деятельности или выполнения своих профессиональных обязанностей, как указано в [Статье 10(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100342) настоящего Регламента, они должны в полном объеме и эффективно раскрыть такую информацию общественности одновременно в случае намеренного раскрытия и в кратчайшие сроки в случае ненамеренного раскрытия. Настоящий параграф не применяется, если лицо, получающее информацию, имеет обязательство по обеспечению конфиденциальности независимо от того, основано ли такое обязательство на законодательном или регламентарном положении, уставе или на договоре.
9. Внутренняя информация, относящаяся к эмитентам, финансовые инструменты которых допущены к торгам на развивающихся рынках SME, может быть размещена на веб-сайте торговой площадки, а не на веб-сайте эмитента, если торговая площадка предоставляет такую услугу эмитентам на соответствующем рынке.
10. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих:
(a) технические средства для надлежащего раскрытия внутренней информации, как указано в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100448), [2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100453), [8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100479) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100480) настоящей Статьи; и
(b) технические средства для отсрочки раскрытия внутренней информации, как указано в [параграфах 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100481), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
11. ESMA издает рекомендации, устанавливающие неисчерпывающий примерный перечень законных интересов эмитентов, как указано в [пункте (a) параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100458) настоящей Статьи, и ситуаций, в которых отсрочка раскрытия внутренней информации может ввести в заблуждение общественность, как указано в [пункте (b) параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100459) настоящей Статьи.
## Статья 18
### Статья 18
Список лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации
1. Эмитенты или любые лица, действующие в их интересах или от их имени, должны:
(a) составлять список всех лиц, которые имеют доступ к внутренней информации и которые работают у них по трудовому договору или на иных основаниях осуществляют полномочия, в рамках которых они получают доступ к внутренней информации, в частности, консультанты, бухгалтеры или кредитно-рейтинговые агентства (списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации);
(b) своевременно обновлять список лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100500) настоящей Статьи; и
(c) представлять список лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, компетентному органу в кратчайшие сроки по запросу последнего.
2. Эмитенты или любые лица, действующие в их интересах или от их имени, должны принимать все разумные меры по обеспечению того, чтобы лица, указанные в списках лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, в письменном виде признавали возложенные на них правовые и регулятивные обязательства и были осведомлены о санкциях, применимых за заключение инсайдерских сделок и неправомерное раскрытие внутренней информации.
Если эмитент обращается к иному лицу за составлением и обновлением своего списка лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, то эмитент несет полную ответственность за соблюдение настоящей Статьи. Эмитент всегда имеет право доступа к списку лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, составленному иным лицом.
3. Список лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, должен включать в себя как минимум:
(a) личные данные лиц, имеющих доступ к внутренней информации;
(b) причины включения таких лиц в список;
(c) дату и время получения таким лицом доступа к внутренней информации; и
(d) дату составления списка лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации.
4. Эмитенты и любые лица, действующие в их интересах или от их имени, должны своевременно обновлять свои соответствующие списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, и должны указывать дату обновления в следующих обстоятельствах:
(a) при изменении причины включения в список лица, информация о котором уже имеется в списке;
(b) при получении новым лицом доступа к внутренней информации, что требует добавления информации о нем в список; и
(c) если лицо более не имеет доступа к внутренней информации.
При каждом обновлении необходимо уточнять дату и время, когда имело место изменение, вызвавшее необходимость обновления списка.
5. Эмитенты и любые лица, действующие в их интересах или от их имени, должны хранить свои соответствующие списки лиц, имеющих доступ к внутренней информации, как минимум в течение пяти лет после даты их составления или обновления.
6. Эмитенты, финансовые инструменты которых допущены к торгам на развивающихся рынках SME, вправе включать в свои списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, только тех лиц, которые в силу характера своих функций или должности в структуре эмитента имеют регулярный доступ к внутренней информации.
Путем частичного отступления от [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100506) настоящего параграфа и если это обосновано особыми соображениями, связанными с целостностью национального рынка, государства-члены ЕС вправе потребовать от эмитентов, финансовые инструменты которых допущены к торгам на развивающихся рынках SME, включать в свои списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, всех лиц, указанных в [пункте (a) параграфа 1 настоящей](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100490) Статьи. Такие списки должны содержать информацию в формате, определенном ESMA в соответствии с [четвертым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p102088) настоящего параграфа.
Списки лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, указанные в [первом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100506) и [втором подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p102086) настоящего параграфа, должны быть предоставлены компетентному органу в кратчайшие сроки по его запросу.
ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих точный формат списков лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, указанных во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p102086) настоящего параграфа. Формат таких списков должен быть пропорциональным и должен налагать более легкую административную нагрузку по сравнению с форматом списков лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, предусмотренным [параграфом 9](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100513) настоящей Статьи.
Не позднее 1 сентября 2020 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [четвертом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p102089) настоящего параграфа, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
7. Настоящая Статья также применяется к эмитентам, которые допущены или подали заявку о допуске к торгам финансовыми инструментами на регулируемом рынке в государстве-члене ЕС или, что касается инструментов, торгуемых только на MTF или на OTF, к эмитентам, которые допущены к торгам финансовыми инструментами на MTF или на OTF либо подали заявку о допуске к торгам финансовыми инструментами на MTF в государстве-члене ЕС.
8. [Параграфы 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100489) - [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100505) настоящей Статьи также применяются:
(a) к участникам рынка разрешений на выбросы в отношении внутренней информации, касающейся разрешений на выбросы, которая возникает в связи с физическими операциями таких участников рынка разрешений на выбросы;
(b) к любой платформе для проведения аукциона, к лицу, проводящему аукцион, и к лицу, контролирующему проведение аукциона, в отношении аукционов по продаже разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010.
9. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих точный формат списков лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации, и формат для обновления таких списков, как указано в настоящей Статье.
Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100513), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 19
###
Статья 19
**Сделки руководителей**
**(ii) инвестиционный риск несет держатель полиса, и**
(iii) держатель полиса имеет полномочия или усмотрение по принятию инвестиционных решений относительно конкретных инструментов в таком полисе страхования жизни или по оформлению сделок в отношении конкретных инструментов такого полиса страхования жизни.
В целях [пункта (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100547) не требуется уведомлять о залоге финансового инструмента или об аналогичном обеспечительном интересе в связи с размещением финансовых инструментов на счете депо до тех пор, пока такой залог или иной обеспечительный интерес не будут предназначены для обеспечения специального механизма кредитования.
В целях [пункта (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100548) не требуется уведомлять о сделках, совершаемых с акциями или долговыми инструментами эмитента или с деривативами или иными связанными с ними финансовыми инструментами руководителями предприятий коллективного инвестирования, в которые инвестировали лица, осуществляющие управленческие функции, или тесно связанные с ними лица, если руководитель предприятия коллективного инвестирования действует исключительно по своему усмотрению, что исключает получение им прямо или косвенно каких-либо инструкций или предложений относительно состава портфеля от инвесторов такого предприятия коллективного инвестирования.
В той степени, в какой держатель полиса по договору страхования обязан уведомлять о сделках в соответствии с настоящим параграфом, обязательство по уведомлению не возлагается на страховую компанию.
8. [Параграф 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) применяется к любым последующим сделкам при достижении общей суммы в 5000 евро за календарный год. Пороговое значение в 5000 евро рассчитывается путем суммирования, без взаимозачета, суммы всех сделок, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) настоящей Статьи.
9. Компетентный орган может принять решение об увеличении порогового значения, указанного в [параграфе 8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100558) настоящей Статьи, до 20000 евро. До применения повышенного порогового значения компетентный орган должен проинформировать ESMA о своем решении и о причинах такого решения, особо отметив рыночную конъюнктуру. ESMA публикует на своем веб-сайте список пороговых значений, которые применяются в соответствии с настоящей Статьей, а также причины, предоставленные компетентными органами в обоснование таких пороговых значений.
10. Настоящая Статья также применяется к сделкам, заключенным лицами, осуществляющими управленческие функции, в рамках платформы для проведения аукциона, лицами, проводящими аукцион, и лицами, контролирующими проведение аукциона, в отношении аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010, и к лицам, тесно связанным с ними, в той степени, в которой их сделки касаются разрешений на выбросы, их деривативов или основанных на них продуктов, продаваемых с аукциона. Такие лица должны уведомлять о своих сделках платформы для проведения аукциона, лиц, проводящих аукцион, и лиц, контролирующих проведение аукциона, если применимо, а также компетентный орган регистрации платформы для проведения аукциона, лиц, проводящих аукцион, и лиц, контролирующих проведение аукциона, если применимо. Переданная таким образом информация должна быть раскрыта платформами для проведения аукциона, лицами, проводящими аукцион, лицами, контролирующими проведение аукциона, или компетентным органом в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100530) настоящей Статьи.
11. Без ущерба действию [Статей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента лицо, осуществляющее управленческие функции в организационной структуре эмитента, не должно заключать сделки от своего имени или от имени третьих лиц, прямо или косвенно, которые относятся к акциям или долговым инструментам эмитента либо к деривативам или иным финансовым инструментам, связанным с ними, в течение закрытого периода, равного 30 календарным дням до опубликования промежуточного финансового отчета или отчета по окончании года, которые эмитент обязан публиковать в соответствии с:
(a) правилами торговой площадки, к торгам на которой допущены акции эмитента; или
(b) национальным законодательством.
12. Без ущерба действию [Статей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента эмитент может разрешить лицу, осуществляющему управленческие функции в его организационной структуре, торговать от своего имени или от имени третьих лиц в течение закрытого периода, как указано в [параграфе 11](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100561) настоящей Статьи:
(a) в индивидуальном порядке вследствие наличия исключительных обстоятельств, таких как серьезные финансовые трудности, которые требуют немедленной продажи акций; или
(b) вследствие характеристик торгов - для сделок, заключенных в рамках или в связи с программами распределения акций среди сотрудников или сберегательными программами, специальными условиями или причитающимися выплатами по акциям либо в рамках, либо в связи со сделками, которые не меняют бенефициарный интерес в соответствующих ценных бумагах.
13. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента, уточняющих обстоятельства, при которых эмитент может разрешить проведение торгов в течение закрытого периода, как указано в [параграфе 12](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100564) настоящей Статьи, включая обстоятельства, которые будут считаться исключительными, а также типы сделок, обосновывающие разрешение торгов.
14. Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию актов делегированного законодательства в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) настоящего Регламента, уточняющих типы сделок, которые приведут к возникновению требования, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) настоящей Статьи.
15. В целях обеспечения единообразного применения [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих формат и шаблоны для уведомления и публикации информации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100569), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 20
### Статья 20
Рекомендации по инвестициям и статистика
1. Лица, которые готовят или распространяют рекомендации по инвестициям или иную информацию, содержащую рекомендации или предложения по инвестиционной стратегии, должны принимать все разумные меры по обеспечению того, чтобы такая информация была представлена объективно, а также должны раскрывать свои интересы или указывать на конфликт интересов в отношении финансовых инструментов, к которым относится такая информация.
2. Государственные учреждения, распространяющие статистику или прогнозы, которые оказывают значительное влияние на финансовые рынки, должны распространять такую статистику и прогнозы объективно и прозрачно.
3. В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, устанавливающих технические средства для категорий лиц, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100574) настоящей Статьи, в целях объективного представления рекомендаций по инвестициям или иной информации, которая содержит рекомендации или предложения по инвестиционной стратегии, а также в целях раскрытия особых интересов или указания на конфликт интересов.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100576), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
Технические средства, предусмотренные регулятивными техническими стандартами, указанными в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100576) настоящей Статьи, не применяются к журналистам, на которых распространяется эквивалентное надлежащее регулирование в государстве-члене ЕС, в том числе эквивалентное надлежащее саморегулирование, при условии, что такое регулирование достигает таких же результатов, как и указанные технические средства. Государства-члены ЕС должны направлять Европейской Комиссии тексты положений об эквивалентном надлежащем регулировании.
## Статья 21
### Статья 21
Раскрытие или распространение информации
в средствах массовой информации
В целях [Статьи 10](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100340), [Статьи 12(1)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100385) и [Статьи 20](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100572), если информация раскрывается или распространяется и если рекомендации готовятся и распространяются в целях журналистики или иных форм выражения в средствах массовой информации, такое раскрытие или распространение информации должно оцениваться с учетом норм, регулирующих свободу печати и свободу выражения мнений в других средствах массовой информации, а также норм и кодексов, регулирующих профессию журналиста, за исключением следующих случаев:
(a) соответствующие лица или тесно связанные с ними лица получают прямо или косвенно преимущество или выгоду от раскрытия или распространения данной информации; или
(b) раскрытие или распространение осуществляется с намерением ввести рынок в заблуждение в отношении предложения, спроса или цены финансовых инструментов.
## Статья 22
### Глава 4. ESMA И КОМПЕТЕНТНЫЕ ОРГАНЫ
### Статья 22
Компетентные органы
Без ущерба компетенции судебных органов каждое государство-член ЕС назначает единый административный компетентный орган в целях настоящего Регламента. Государства-члены ЕС информируют об этом Европейскую Комиссию, ESMA и другие компетентные органы других государств-членов ЕС. Компетентный орган гарантирует, что положения настоящего Регламента применяются на его территории в отношении всех действий, совершенных на его территории, а также действий, совершенных за границей, в связи с инструментами, которые допущены к торгам на регулируемом рынке, в отношении которых подана заявка о допуске к торгам на таком рынке, которые продаются с аукциона на платформе для проведения аукциона, которые торгуются на MTF или на OTF или в отношении которых подана заявка о допуске к торгам на MTF, действующей на его территории.
## Статья 23
### Статья 23
Полномочия компетентных органов
1. Компетентные органы осуществляют свои функции и полномочия любым из нижеперечисленных способов:
(a) непосредственно;
(b) в сотрудничестве с иными органами или рыночными предприятиями;
(c) под свою ответственность путем делегирования своих функций и полномочий таким органам или рыночным предприятиям;
(d) путем обращения к компетентным судебным органам.
2. В целях осуществления своих обязанностей, предусмотренных настоящим Регламентом, компетентные органы должны иметь как минимум следующие надзорные полномочия и полномочия по проведению расследований в соответствии с национальным законодательством:
(a) иметь доступ к любым документам и данным в любой форме, а также получать или делать копии таких документов или данных;
(b) запрашивать информацию или требовать ее предоставления у любого лица, в том числе у тех лиц, которые последовательно занимаются передачей приказов или проведением соответствующих операций, а также у их принципалов и при необходимости вызывать и допрашивать любое лицо в целях получения информации;
(c) что касается товарных деривативов, запрашивать информацию у участников рынков соответствующих наличных товаров по стандартизированному формату, получать отчеты о сделках и иметь прямой доступ к системам трейдеров;
(d) проводить проверки и расследования на местах, за исключением частных домов физических лиц;
(e) в соответствии со [вторым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100610) входить в помещения физических и юридических лиц для производства выемки документов и сведений в любой форме при наличии обоснованных подозрений в том, что документы или иные сведения, относящиеся к предмету проверки или расследования, могут иметь значение для доказывания инсайдерской сделки или манипулирования рынком в нарушение настоящего Регламента;
**(f) передавать дела для проведения уголовного расследования;**
**(g) требовать предоставления существующих записей телефонных разговоров, электронных сообщений и записей потока данных, находящихся в распоряжении инвестиционных компаний, кредитных организаций или финансовых учреждений;**
**(h) требовать предоставления существующих записей потока данных, находящихся в распоряжении телекоммуникационных операторов, в том объеме, в котором это разрешено национальным законодательством, при наличии обоснованных подозрений о нарушении, а также если такие записи могут иметь значение для расследования нарушений, указанных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100427) или [(b) Статьи 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100428) или [Статьи 15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) настоящего Регламента;**
**(i) требовать заморозки или секвестрации активов либо того и другого;**
**(j) приостанавливать торги соответствующими финансовыми инструментами;**
(k) требовать временного прекращения любой практики, которую компетентный орган сочтет противоречащей настоящему Регламенту;
(l) налагать временный запрет на осуществление профессиональной деятельности; и
(m) принимать все необходимые меры, гарантирующие надлежащее осведомление общественности, inter alia, посредством исправления недостоверной или вводящей в заблуждение опубликованной информации, в том числе требуя, чтобы эмитент или лицо, которое опубликовало или распространило недостоверную или вводящую в заблуждение информацию, опубликовало исправленное заявление.
Если в соответствии с национальным законодательством для доступа в помещения физических и юридических лиц, как указано в [пункте (e) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100601), требуется предварительное разрешение судебных органов соответствующего государства-члена ЕС, полномочие, указанное в данном [пункте](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100601), может быть реализовано только после получения такого предварительного разрешения.
3. Государства-члены ЕС должны обеспечить наличие надлежащих мер, позволяющих компетентным органам иметь все надзорные полномочия и полномочия по проведению расследований, необходимые для выполнения их обязанностей.
Настоящий Регламент действует без ущерба законодательным, регламентарным и административным положениям, принятым в отношении предложений о поглощении, сделок по слиянию и других сделок, влияющих на право собственности или контроль над компаниями, которые регулируются надзорными органами, назначенными государствами-членами ЕС в соответствии со [Статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200425es/statya-4#p100093) Директивы 2004/25/ЕС, и устанавливающим требования в дополнение к требованиям настоящего Регламента.
4. Лицо, предоставляющее информацию в распоряжение компетентного органа в соответствии с настоящим Регламентом, не считается нарушающим какие-либо ограничения на раскрытие информации, предусмотренные договором или иными законодательными, регламентарными или административными положениями. Такое предоставление информации не влечет для предоставляющего лица никакой ответственности.
## Статья 24
### Статья 24
**Сотрудничество с ESMA**
1. Компетентные органы в целях настоящего Регламента должны сотрудничать с ESMA в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.
2. Компетентные органы незамедлительно должны предоставлять ESMA всю информацию, необходимую для выполнения его обязанностей, в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-35#p100470) Регламента (ЕС) 1095/2010.
3. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих процедуры и формат обмена информацией, как указано в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100617) настоящей Статьи.
Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100618), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 25
###
Статья 25
**Обязательство по сотрудничеству**
**Если государства-члены ЕС приняли решение в соответствии со [вторым подпараграфом Статьи 30(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100686) настоящего Регламента предусмотреть уголовные санкции за нарушение положений настоящего Регламента, изложенных в указанной [Статье](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100681), такие государства обеспечивают наличие надлежащих мер, позволяющих компетентным органам иметь все необходимые полномочия для взаимодействия с судебными органами в пределах их компетенции в целях получения конкретной информации, относящейся к уголовным расследованиям или судебным производствам, возбужденным за возможные нарушения настоящего Регламента, и для передачи такой информации другим компетентным органам и ESMA для выполнения их обязательств по сотрудничеству друг с другом и с ESMA в целях настоящего Регламента.**
2. Компетентный орган может отказать в совершении действий на основании запроса об информации или запроса о сотрудничестве в проведении расследования только в следующих исключительных обстоятельствах, а именно если:
(a) передача соответствующей информации может отрицательно повлиять на безопасность государства-члена ЕС, которому адресован запрос, в частности, на борьбу с терроризмом и другие тяжкие преступления;
(b) выполнение требования, указанного в запросе, может отрицательно повлиять на проведение собственного расследования, приведение в исполнение или, если применимо, на проведение уголовного расследования в соответствующем государстве;
**(c) судебное производство уже было возбуждено в отношении одних и тех же действий и одних и тех же лиц в органах государства-члена ЕС, которому адресован запрос; или**
**(d) окончательное судебное решение уже было вынесено в отношении одних и тех же лиц за одни и те же действия в государстве-члене ЕС, которому адресован запрос.**
**3. Компетентные органы и ESMA сотрудничают с Агентством по взаимодействию регуляторов энергетики (ACER), учрежденным в соответствии с Регламентом (ЕС) 713/2009 Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100634), а также с национальными регулятивными органами государств-членов ЕС в целях обеспечения принятия координационного подхода к применению соответствующих норм, если сделки, приказы на осуществление торгов, иные действия или поведение относятся к одному или нескольким финансовым инструментам, к которым применяется настоящий Регламент, а также к одному или нескольким оптовым энергоносителям, к которым применяются Статьи 3, 4 и 5 Регламента (ЕС) 1227/2011. Компетентные органы учитывают особые характеристики определений Статьи 2 Регламента (ЕС) 1227/2011 и положения Статей 3, 4 и 5 Регламента (ЕС) 1227/2011 при применении [Статей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100299), [8](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100311) и [12](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100377) настоящего Регламента к финансовым инструментам, связанным с оптовыми энергоносителями.**
---
**<*> Регламент (ЕС) 713/2009 Европейского Парламента и Совета ЕС от 13 июля 2009 г., учреждающий Агентство по взаимодействию регуляторов энергетики (ОЖ N L 211, 14.8.2009, стр. 1).**
**4. Компетентные органы по запросу незамедлительно предоставляют любую информацию, требуемую в целях [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100623) настоящей Статьи.**
**5. Если компетентный орган убежден, что действия, противоречащие положениям настоящего Регламента, совершаются или совершались на территории другого государства-члена ЕС или что такие действия влияют на финансовые инструменты, торгуемые на торговой площадке, расположенной в другом государстве-члене ЕС, такой орган должен уведомить об этом компетентный орган другого государства-члена ЕС, ESMA и, в отношении оптовых энергоносителей, ACER настолько конкретно, насколько это возможно. Компетентные органы разных заинтересованных государств-членов ЕС консультируются друг с другом, с ESMA и, в отношении оптовых энергоносителей, с ACER о надлежащих действиях, которые необходимо совершить, и информируют друг друга о значительных промежуточных изменениях. Они координируют свои действия во избежание возможного дублирования и совпадения при применении административных санкций и иных административных мер к трансграничным случаям в соответствии со [Статьями 30](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100681) и [31](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-31#p100712) настоящего Регламента, а также оказывают друг другу содействие в приведении их решений в исполнение.**
6. Компетентный орган одного государства-члена ЕС может запросить содействия у компетентного органа другого государства-члена ЕС в отношении проведения проверок и расследований на местах.
Запрашивающий компетентный орган вправе информировать ESMA о любом запросе, указанном в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100637). В случае расследования или проверки в трансграничном режиме ESMA координирует проведение расследования или проверки по запросу одного из компетентных органов.
Если компетентный орган получает запрос от компетентного органа другого государства-члена ЕС на проведение проверки или расследования на месте, он может совершить одно из следующих действий:
(a) провести проверку или расследование на месте самостоятельно;
(b) разрешить компетентному органу, направившему запрос, участвовать в проведении проверки или расследования на месте;
(c) разрешить компетентному органу, направившему запрос, провести проверку или расследование на месте самостоятельно;
(d) назначить аудиторов или экспертов для проведения проверки или расследования на месте;
(e) распределить конкретные полномочия, связанные с надзорной деятельностью, между другими компетентными органами.
Компетентные органы также могут сотрудничать с компетентными органами других государств-членов ЕС по вопросам содействия взысканию финансовых санкций.
7. Без ущерба действию [Статьи 258](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-258#p101778) TFEU компетентный орган, на запрос которого о предоставлении информации или об оказании содействия в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100623), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100632), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100635) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100636) настоящей Статьи не поступила надлежащая реакция в разумный срок или запрос которого о предоставлении информации или об оказании содействия отклонен, может передать такое отклонение или отсутствие реакции в разумный срок на рассмотрение ESMA.
В таких ситуациях ESMA может действовать в соответствии со [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010 без ущерба возможности ESMA действовать в соответствии со [Статьей 17](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-17#p100326) Регламента (ЕС) 1095/2010.
8. Компетентные органы должны сотрудничать и обмениваться информацией с соответствующими национальными регулятивными органами и регулятивными органами третьих стран, ответственными за соответствующие рынки наличных товаров, при наличии разумных оснований подозревать совершение в настоящем или в прошлом действий, которые представляют собой инсайдерские сделки, неправомерное раскрытие информации или манипулирование рынком в нарушение настоящего Регламента. Такое сотрудничество гарантирует консолидированный обзор финансовых рынков и рынков наличных товаров и позволяет выявить злоупотребления, которые могут иметь место на разных рынках, а также в трансграничном режиме, и ввести соответствующие санкции.
Что касается разрешений на выбросы, необходимо обеспечить сотрудничество и обмен информацией, предусмотренные [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100648):
(a) с лицом, контролирующим проведение аукциона по продаже разрешений на выбросы или других основанных на них продуктов, продаваемых с аукционов, которые проводятся в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10312010/statya-1) (ЕС) 1031/2010; и
(b) компетентными органами, администраторами реестров, включая центрального администратора, и другими государственными органами, наделенными полномочиями по надзору за соблюдением в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200387es/statya-1) 2003/87/ЕС.
ESMA выполняет функции по содействию и координации сотрудничества и обмена информацией между компетентными органами и регулятивными органами других государств-членов ЕС и третьими странами. Компетентные органы, по возможности, должны заключать соглашения о сотрудничестве с регулятивными органами третьих стран, ответственными за соответствующие рынки наличных товаров в соответствии со [Статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100656) настоящего Регламента.
9. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих процедуры и формы обмена информацией и содействия, как указано в настоящей Статье.
Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.
Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100653), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 26
### Статья 26
Сотрудничество с третьими странами
1. Компетентные органы государств-членов ЕС должны при необходимости заключать соглашения с надзорными органами третьих стран об обмене информацией с надзорными органами в третьих странах и выполнении обязательств, возникающих из настоящего Регламента, в третьих странах. Такие соглашения о сотрудничестве должны гарантировать как минимум эффективный обмен информацией, позволяющий компетентным органам выполнять свои обязанности в соответствии с настоящим Регламентом.
Компетентный орган информирует ESMA и другие компетентные органы о своем намерении заключить такое соглашение.
2. ESMA по возможности содействует и координирует развитие механизмов по сотрудничеству между компетентными органами и соответствующими надзорными органами в третьих странах.
В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, содержащих модельные соглашения о сотрудничестве, которые по возможности должны быть использованы компетентными органами государств-членов ЕС.
Не позднее 3 июля 2015 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект регулятивных технических стандартов.
Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100661), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
ESMA также по возможности содействует и координирует обмен между компетентными органами информацией, полученной от надзорных органов третьих стран, которая может иметь значение для принятии мер в соответствии со [Статьями 30](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100681) и [31](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-31#p100712) настоящего Регламента.
3. Компетентные органы должны заключать соглашения о сотрудничестве по обмену информацией с надзорными органами третьих стран только в том случае, если на раскрываемую информацию распространяются гарантии соблюдения профессиональной тайны, которые как минимум эквивалентны гарантиям, изложенным в [Статье 27](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-27#p100666) настоящего Регламента. Такой обмен информацией должен быть предназначен для выполнения функций таких компетентных органов.
## Статья 27
###
Статья 27
**Профессиональная тайна**
## Статья 28
###
Статья 28
**Защита данных**
**Административные санкции и иные административные меры**
1. Без ущерба уголовным санкциям, а также надзорным полномочиям компетентных органов в соответствии со [Статьей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100589) настоящего Регламента государства-члены ЕС в соответствии с национальным правом предусматривают, чтобы компетентные органы имели полномочия по введению надлежащих административных санкций и иных административных мер в отношении как минимум следующих нарушений:
(a) нарушения [Статей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430), [Статьи 16(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100435) и [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100437), [Статьи 17(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100448), [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100453), [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) и [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463), и [(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100479), [Статьи 18(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100489) - [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100506), [Статьи 19(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518), [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100528), [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100530), [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100536), [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100538), [(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100546) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100561) и [Статьи 20(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100574); а также
(b) нарушения положений о сотрудничестве или несоблюдение требований расследования, проверки или запроса, как указано в [Статье 23(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100596) настоящего Регламента.
Государства-члены ЕС могут не предусматривать нормы об административных санкциях, изложенных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100683), если на нарушения, указанные в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100684) или в [пункте (b) данного подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100685) уже распространяются уголовные санкции в соответствии с их национальным правом, введенные не позднее 3 июля 2016 г. При принятии такого решения государства-члены ЕС должны представить подробные сведения о своем уголовном законодательстве Европейской Комиссии, ESMA и заинтересованным лицам.
Не позднее 3 июля 2016 г. государства-члены ЕС должны представить подробные сведения о нормах, указанных в [первом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100683) и [втором подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100686), Европейской Комиссии и ESMA. Они должны незамедлительно уведомлять Европейскую Комиссию и ESMA о любых последующих изменениях таких норм.
2. Государства-члены ЕС в соответствии с национальным правом гарантируют, что компетентные органы имеют полномочия налагать как минимум следующие административные санкции и принимать как минимум следующие административные меры в отношении нарушений, указанных в [пункте (a) первого подпараграфа параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100684):
(a) приказ, обязывающий лицо, которое несет ответственность за нарушение, прекратить соответствующее поведение и воздерживаться от его повторения;
(b) возвращение незаконно полученной прибыли или убытков, которых удалось избежать вследствие нарушения в той степени, в которой такая прибыль или убытки могут быть определены;
(c) предупреждение населения, где указывается лицо, которое несет ответственность за нарушение, и природа нарушения;
(d) отзыв или приостановление действия разрешения, выданного инвестиционной компании;
(e) временный запрет лицу, выполняющему управленческие функции в инвестиционной компании или иному физическому лицу, которое несет ответственность за нарушение, выполнять управленческие функции в инвестиционной компании;
(f) в случае повторных нарушений [Статьи 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) или [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) - постоянный запрет лицу, выполняющему управленческие функции в инвестиционной компании или иному физическому лицу, которое несет ответственность за нарушение, выполнять управленческие функции в инвестиционной компании;
(g) временный запрет лицу, выполняющему управленческие функции в инвестиционной компании или иному физическому лицу, которое несет ответственность за нарушение, действовать от собственного имени;
(h) максимальные административные денежные санкции в размере, как минимум в три раза превышающем размер полученной прибыли или убытков, которых удалось избежать вследствие нарушения, если такая прибыль или убытки могут быть определены;
(i) в отношении физического лица - максимальные административные денежные санкции в размере как минимум:
(i) за нарушения [Статей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) - 5 000 000 евро или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.;
(ii) за нарушения [Статей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100433) и [17](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100446) - 1 000 000 евро или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.; и
(iii) за нарушения [Статей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100487), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100516) и [20](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100572) - 500 000 евро или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.; и
(j) в отношении юридического лица - максимальные административные денежные санкции в размере как минимум:
(i) за нарушение [Статей 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100424) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) - 15 000 000 евро или 15% от совокупного годового оборота юридического лица в соответствии с последней имеющейся в распоряжении бухгалтерской отчетностью, утвержденной органом управления, или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.;
(ii) за нарушение [Статей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100433) и [17](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100446) - 2 500 000 евро или 2% от совокупного годового оборота в соответствии с последней имеющейся в распоряжении бухгалтерской отчетностью, утвержденной органом управления, или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.; и
(iii) за нарушение [Статей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100487), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100516) и [20](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100572) - 1 000 000 евро или, в государстве-члене ЕС, валютой которого не является евро, соответствующее значение в национальной валюте на 2 июля 2014 г.
Ссылки на компетентный орган в настоящем параграфе не ограничивают возможность компетентного органа выполнять свои функции любым из способов, перечисленных в [Статье 23(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100591) настоящего Регламента.
В целях [пунктов (j)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100702) и [(ii) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100703), если юридическое лицо является материнской организацией или дочерней компанией, которая должна готовить консолидированную финансовую отчетность в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-1) 2013/34/ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100708), соответствующим совокупным годовым оборотом является совокупный годовой оборот или соответствующий тип дохода в соответствии с директивами о бухгалтерской отчетности - [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-86635ees/statya-1) 86/635/ЕЭС Совета ЕС [<**>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100709) для банков и [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-91674ees/statya-1) 91/674/ЕЭС Совета ЕС [<***>](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100710) для страховых компаний - согласно последней имеющейся в распоряжении консолидированной бухгалтерской отчетности, утвержденной органом управления конечной материнской организации.
---
<*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-1) 2013/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о годовой финансовой отчетности, консолидированной финансовой отчетности и о связанных с ними отчетах различных типов компаний, вносящая изменения в Директиву 2006/43/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС и отменяющая Директивы 78/660/ЕЭС и 83/349/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 182, 29.6.2013, стр. 19).
<**> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-86635ees/statya-1) 86/635/ЕЭС Совета ЕС от 8 декабря 1986 г. о годовой и консолидированной бухгалтерской отчетности банков и иных кредитных организаций (ОЖ N L 372, 31.12.1986, стр. 1).
<***> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-91674ees/statya-1) 91/674/ЕЭС Совета ЕС от 19 декабря 1991 г. о годовой и консолидированной бухгалтерской отчетности страховых организаций (ОЖ N L 374, 31.12.1991, стр. 7).
3. Государства-члены ЕС вправе предусмотреть иные полномочия компетентных органов в дополнение к тем, что перечислены в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100688) настоящей Статьи, а также могут предусмотреть более высокий уровень санкций по сравнению с тем, который предусмотрен указанным [параграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100688).
## Статья 31
### Статья 31
Осуществление надзорных полномочий и введение санкций
1. Государства-члены ЕС гарантируют, что при определении типа и уровня административных санкций компетентные органы учитывают все значимые обстоятельства, в том числе при необходимости:
(a) степень тяжести и продолжительность нарушения;
(b) степень ответственности лица, ответственного за нарушение;
(c) финансовое положение лица, ответственного за нарушение, как следует, например, из совокупного оборота для юридического лица или годового дохода физического лица;
(d) значимость прибыли, полученной лицом, которое несет ответственность за нарушение, или убытков, которых такому лицу удалось избежать, в той степени, в которой такая прибыль или убытки могут быть определены;
**(e) степень сотрудничества лица, которое несет ответственность за нарушение, с компетентным органом без ущерба необходимости гарантировать возвращение незаконно полученной таким лицом прибыли или убытков, которых ему удалось избежать;**
**(f) предыдущие нарушения, совершенные лицом, которое несет ответственность за нарушение; а также**
**(g) меры, принятые лицом, которое несет ответственность за нарушение, в целях предотвращения его повторного совершения.**
**2. Осуществляя свои полномочия по введению административных санкций и иных административных мер в соответствии со [Статьей 30](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100681) настоящего Регламента, компетентные органы должны тесно сотрудничать в целях обеспечения того, чтобы осуществление их надзорных полномочий и полномочий по проведению расследований, а также введенные ими административные санкции и принятые ими иные административные меры являлись эффективными и целесообразными в рамках настоящего Регламента. Они должны координировать свои действия в соответствии со [Статьей 25](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100621) настоящего Регламента во избежание дублирования и совпадения при осуществлении своих надзорных полномочий и полномочий по проведению расследований, а также при применении административных санкций в отношении трансграничных случаев.**
## Статья 32
###
Статья 32
**Сообщение о нарушениях**
**4. Если опубликованные административные или уголовные санкции или иные административные меры относятся к инвестиционной компании, авторизованной в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС, ESMA добавляет ссылку на такие опубликованные санкции или меры в реестр инвестиционных компаний, созданный в соответствии со Статьей 5(3) указанной Директивы.**
**5. В целях обеспечения единообразных условий применения настоящей Статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, устанавливающих процедуры и формы обмена информацией, как указано в настоящей Статье.**
**Не позднее 3 июля 2016 г. ESMA направляет Европейской Комиссии такой проект имплементационных технических стандартов.**
**Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100739), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.**
## Статья 34
###
Статья 34
**Публикация решений**
**(a) откладывает публикацию решения до прекращения оснований для такой отсрочки;**
**(b) публикует решения на анонимной основе в соответствии с национальным правом, если такая публикация обеспечивает эффективную защиту соответствующих персональных данных;**
**(c) не публикует такое решение в том случае, если компетентный орган считает, что публикация в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100747) или [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100748) настоящего параграфа не гарантирует:**
**(i) отсутствие угроз стабильности финансовых рынков; или**
(ii) соразмерность публикации таких решений в отношении мер, которые считаются менее значительными.
Если компетентный орган публикует решение на анонимной основе, как указано в [пункте (b) третьего подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100748), он может отложить публикацию соответствующих данных на разумный срок, если он прогнозирует, что основания для анонимной публикации прекратят свое существование в течение данного периода.
2. Если решение может быть обжаловано в национальном судебном, административном или ином органе, компетентные органы также незамедлительно публикуют на своем веб-сайте эту информацию и любую последующую информацию о результатах обжалования. Кроме того, любое решение, отменяющее решение, которое может быть обжаловано, также подлежит публикации.
3. Компетентные органы гарантируют, что любое решение, опубликованное в соответствии с настоящей Статьей, будет доступно на их веб-сайте в течение как минимум пяти лет после его публикации. Персональные данные, содержащиеся в такой публикации, должны быть доступны на веб-сайте компетентного органа в течение периода, который установлен действующими нормами о защите персональных данных.
## Статья 35
### Глава 6. АКТЫ ДЕЛЕГИРОВАННОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА И ИМПЛЕМЕНТАЦИОННЫЕ АКТЫ
### Статья 35
**Осуществление делегированных полномочий**
1. Полномочия принимать акты делегированного законодательства передаются Европейской Комиссии на условиях, предусмотренных настоящей Статьей.
2. Полномочия по принятию актов делегированного законодательства, указанных в [Статье 6(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100293) и [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100296), [Статье 12(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100398), [третьем подпараграфе Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100455), в [Статье 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456), [Статье 19(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100567) и [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100568) и в [Статье 38](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-38#p100777) настоящего Регламента, возлагаются на Европейскую Комиссию на пятилетний срок с 31 декабря 2019 г. Европейская Комиссия составляет отчет относительно делегирования полномочий не позднее чем за девять месяцев до окончания указанного пятилетнего срока. Срок делегирования полномочий автоматически продлевается на периоды идентичной продолжительности, если Европейский Парламент или Совет ЕС не представят возражений против такого продления не позднее чем за три месяца до окончания каждого периода.
3. Европейский Парламент или Совет ЕС могут в любой момент отозвать делегированные полномочия, указанные в [Статье 6(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100293) и [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100296), [Статье 12(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100398), [третьем подпараграфе Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100455), в [Статье 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456), [Статье 19(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100567) и [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100568) и в [Статье 38](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-38#p100777) настоящего Регламента. Решение об отзыве прекращает делегированные полномочия, указанные в таком решении. Оно вступает в силу на следующий день после его публикации в Официальном Журнале Европейского Союза или позднее, с даты, которая определена в нем. Такое решение не влияет на законность уже вступивших в силу актов делегированного законодательства.
4. Приняв акт делегированного законодательства, Европейская Комиссия уведомляет о его принятии одновременно Европейский Парламент и Совет ЕС.
5. Акт делегированного законодательства, принятый в соответствии со [Статьей 6(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100293) или [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100296), [Статьей 12(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100398), [третьим подпараграфом Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100455), [Статьей 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456), [Статьей 19(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100567) или [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100568) или [Статьей 38](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-38#p100777) настоящего Регламента, вступает в силу только в том случае, если Европейский Парламент либо Совет ЕС не представят возражений против такого акта в течение трех месяцев после получения уведомления о его принятии или если до истечения указанного периода Европейский Парламент и Совет ЕС проинформировали Европейскую Комиссию об отсутствии у них намерения представлять возражения. По инициативе Европейского Парламента или Совета ЕС указанный период может быть продлен на три месяца.
## Статья 36
###
Статья 36
**Порядок работы комитета**
**Вступление в силу и применение**
**1. Настоящий Регламент вступает в силу на двадцатый день со дня его публикации в Официальном Журнале Европейского Союза.**
**2. Он применяется с 3 июля 2016 г., за исключением:**
**(a) [Статьи 4(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100239) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100240), которая применяется с 3 января 2018 г.; и**
(b) [Статьи 4(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100245) и [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100252), [Статьи 5(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100273), [Статьи 6(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100293) и [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100296), [Статьи 7(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100310), [Статьи 11(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100367), [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100370) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100373), [Статьи 12(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100398), [Статьи 13(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100416) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100422), [Статьи 16(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100440), [третьего подпараграфа Статьи 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100455), [Статьи 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456), [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100481) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100486), [Статьи 18(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100513), [Статьи 19(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100567), [(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100568) и [(15)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100569), [Статьи 20(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100576), [Статьи 24(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100618), [Статьи 25(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100653), [второго](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100661), [третьего](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100662) и [четвертого подпараграфов Статьи 26(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100663), [Статьи 32(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-32#p100732) и [Статьи 33(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100739), которые применяются со 2 июля 2014 г.
3. Не позднее 3 июля 2016 г. государства-члены ЕС принимают все необходимые меры по соблюдению [Статей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-22#p100586), [23](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100589) и [30](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100681), [Статьи 31(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-31#p100714) и [Статей 32](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-32#p100723) и [34](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100742) настоящего Регламента.
4. Ссылки в настоящем Регламенте на [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС и [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1) (ЕС) 600/2014 до 3 января 2018 г. толкуются как ссылки на [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС в соответствии с корреляционной таблицей, представленной в [Приложении IV](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-97#p101976) к Директиве 2014/65/ЕС, в той степени, в которой эта корреляционная таблица содержит положения, отсылающие к [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС.
Если в положениях настоящего Регламента сделана ссылка на OTF, развивающиеся рынки SME, разрешения на выбросы или основанные на них продукты, продаваемые с аукциона, такие положения не применяются к OTF, развивающимся рынкам SME, разрешениям на выбросы или основанным на них продуктам, продаваемым с аукциона, до 3 января 2018 г.
Настоящий Регламент обязателен в полном объеме и непосредственно применяется во всех государствах-членах ЕС.
Совершено в Страсбурге 16 апреля 2014 г.
(Подписи)
**В целях применения [пункта (a) Статьи 12(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100380) настоящего Регламента и без ограничения форм поведения, перечисленных в [параграфе 2 указанной Статьи](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100387), необходимо учитывать следующий неисчерпывающий перечень показателей, которые сами по себе необязательно являются манипулированием рынком, при анализе сделок или приказов на осуществление торгов участниками рынка и компетентными органами:**
(a) степень, в которой приказы на осуществление торгов или заключенные сделки представляют значительную долю ежедневного объема сделок с соответствующими финансовыми инструментами, соответствующими контрактами на наличные товары или продуктами, основанными на разрешениях на выбросы, продаваемыми с аукционов, в частности, если указанные виды деятельности привели к значительному изменению их цен;
(b) степень, в которой приказы на осуществление торгов или сделки, заключенные лицами, которые занимают крупные позиции по покупке или продаже финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов, основанных на разрешениях на выбросы, продаваемых с аукционов, привели к значительным изменениям цен на такие финансовые инструменты, соответствующие контракты на наличные товары или продукты, основанные на разрешениях на выбросы, продаваемые с аукционов;
(c) если заключенные сделки не привели к изменениям бенефициарного владения финансовыми инструментами, соответствующими контрактами на наличные товары или продуктами, основанными на разрешениях на выбросы, продаваемыми с аукционов;
(d) степень, в которой приказы на осуществление торгов, заключенные сделки или отмененные приказы включают в себя изменение позиций в течение короткого периода и представляют собой значительную долю ежедневного объема сделок с соответствующими финансовыми инструментами, соответствующими контрактами на наличные товары или продуктами, основанными на разрешениях на выбросы, продаваемыми с аукционов, а также могут быть связаны со значительными изменениями цен на финансовые инструменты, соответствующие контракты на наличные товары или продукты, основанные на разрешениях на выбросы, продаваемые с аукционов;
(e) степень, в которой приказы на осуществление торгов или заключенные сделки сконцентрированы в пределах короткого временного промежутка торговой сессии и ведут к изменению цен, которое впоследствии меняется;
(f) степень, в которой приказы на осуществление торгов меняют вид наиболее выгодного предложения или цены продажи финансовых инструментов, соответствующих контрактов на наличные товары или продуктов, основанных на разрешениях на выбросы, продаваемых с аукционов, или в более общем смысле вид книги приказов и распоряжений, доступной участникам рынка, и аннулируются до их исполнения; и
(g) степень, в которой приказы на осуществление торгов даны, а сделки заключены в определенный момент времени или приблизительно в этот момент времени, когда ориентировочные цены, расчетные цены и оценки рассчитываются и ведут к изменениям цен, что влияет на такие цены и оценки.
В целях применения [пункта (b) Статьи 12(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100384) настоящего Регламента и без ущерба формам поведения, перечисленным в [параграфе 2 указанной Статьи](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100387), необходимо учитывать следующий неисчерпывающий перечень показателей, которые сами по себе необязательно являются манипулированием рынком, при анализе сделок или приказов на осуществление торгов участниками рынка и компетентными органами:
(a) если приказам на осуществление торгов или сделкам, заключенным лицами, предшествует или если за такими приказами или сделками следует распространение недостоверной или вводящей в заблуждение информации теми же лицами или лицами, связанными с ними; и
(b) если приказы на осуществление торгов даны или сделки заключены лицами до или после того, как эти же лица или связанные с ними лица подготовили или распространили рекомендации по инвестициям, которые являются ошибочными, пристрастными или явно находятся под влиянием материальной заинтересованности.
**КОРРЕЛЯЦИОННАЯ ТАБЛИЦА**
| Настоящий Регламент | [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС |
| --- | --- |
| [Статья 1](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1#p100147) | |
| [Статья 2](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100150) | |
| [Статья 2(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100153) | [Статья 9, первый параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-9#p100170) |
| [Статья 2(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100154) | |
| [Статья 2(1)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100155) | |
| [Статья 2(1)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100156) | [Статья 9, второй параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-9#p100171) |
| [Статья 2(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100162) | [Статья 9, первый параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-9#p100170) |
| [Статья 2(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-2#p100163) | [Статья 10(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-10#p100175) |
| [Пункт 1 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100167) | [Статья 1(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100109) |
| [Пункт 2 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100168) | |
| [Пункт 3 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100169) | |
| [Пункт 4 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100172) | |
| [Пункт 5 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100173) | |
| [Пункт 6 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100174) | [Статья 1(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100121) |
| [Пункт 7 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100175) | |
| [Пункт 8 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100176) | |
| [Пункт 9 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100177) | [Статья 1(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100122) |
| [Пункт 10 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100178) | |
| [Пункт 11 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100179) | |
| [Пункт 12 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100180) | [Статья 1(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100124) |
| [Пункт 13 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100181) | [Статья 1(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100123) |
| [Пункты 14](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100182) - [35 Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-3#p100219) | |
| [Статья 4](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-4#p100233) | |
| [Статья 5](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-5#p100255) | [Статья 8](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-8#p100167) |
| [Статья 6(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100278) | [Статья 7](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-7#p100165) |
| [Статья 6(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100283) | |
| [Статья 6(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100291) | |
| [Статья 6(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100292) | |
| [Статья 6(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100293) | |
| [Статья 6(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100296) | |
| [Статья 6(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-6#p100297) | |
| [Статья 7(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100302) | [Статья 1(1), первый параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100093) |
| [Статья 7(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100303) | [Статья 1(1), второй параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100096) |
| [Статья 7(1)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100304) | |
| [Статья 7(1)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100305) | [Статья 1(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100093), третий параграф |
| [Статья 7(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100306) | |
| [Статья 7(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100307) | |
| [Статья 7(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100308) | |
| [Статья 7(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-7#p100310) | |
| [Статья 8(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100313) | [Статья 2(1), первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100127) |
| [Статья 8(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100314) | |
| [Статья 8(2)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100315) | [Статья 3(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-3#p100138) |
| [Статья 8(2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100316) | |
| [Статья 8(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100317) | |
| [Статья 8(4)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100319) | [Статья 2(1)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100129) |
| [Статья 8(4)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100320) | [Статья 2(1)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100130) |
| [Статья 8(4)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100321) | [Статья 2(1)(c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100131) |
| [Статья 8(4)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100322) | [Статья 2(1)(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100132) |
| [Статья 8(4), второй подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100323) | [Статья 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-4#p100139) |
| [Статья 8(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-8#p100324) | [Статья 2(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100133) |
| [Статья 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100327) | |
| [Статья 9(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100330) | |
| [Статья 9(3)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100334) | [Статья 2(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100134) |
| [Статья 9(3)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100335) | [Статья 2(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100134) |
| [Статья 9(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100336) | |
| [Статья 9(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100338) | |
| [Статья 9(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-9#p100339) | |
| [Статья 10(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100342) | [Статья 3(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-3#p100137) |
| [Статья 10(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-10#p100344) | |
| [Статья 11](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-11#p100345) | |
| [Статья 12(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100379) | |
| [Статья 12(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100380) | [Статья 1 (2)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100098) |
| [Статья 12(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100384) | [Статья 1 (2)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100102) |
| [Статья 12(1)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100385) | [Статья 1 (2)(c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100103) |
| [Статья 12(1)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100386) | |
| [Статья 12(2)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100388) | [Статья 1(2), первый абзац второго параграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100105) |
| [Статья 12(2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100389) | [Статья 1(2), второй абзац второго параграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100106) |
| [Статья 12(2)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100390) | |
| [Статья 12(2)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100394) | [Статья 1(2), третий абзац второго параграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100107) |
| [Статья 12(2)(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100395) | |
| [Статья 12(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100396) | |
| [Статья 12(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100397) | |
| [Статья 12(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-12#p100398) | [Статья 1(2), третий параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100108) |
| [Статья 13(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100401) | [Статья 1(2)(a), второй параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100101) |
| [Статья 13(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100401) | |
| [Статья 13(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100402) | |
| [Статья 13(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100411) | |
| [Статья 13(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100412) | |
| [Статья 13(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100413) | |
| [Статья 13(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100414) | |
| [Статья 13(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100416) | |
| [Статья 13(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100419) | |
| [Статья 13(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100420) | |
| [Статья 13(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100421) | |
| [Статья 13(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-13#p100422) | |
| [Статья 14(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100427) | [Статья 2(1), первый параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-2#p100127) |
| [Статья 14(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100428) | [Статья 3(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-3#p100138) |
| [Статья 14(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-14#p100429) | [Статья 3(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-3#p100137) |
| [Статья 15](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-15#p100430) | [Статья 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-5#p100141) |
| [Статья 16(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100435) | [Статья 6(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100152) |
| [Статья 16(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100437) | [Статья 6(9)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100155) |
| [Статья 16(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100438) | |
| [Статья 16(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100439) | |
| [Статья 16(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-16#p100440) | [Статья 6(10), седьмой абзац](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100162) |
| [Статья 17(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100448) | [Статья 6(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100144) |
| [Статья 17(1), третий подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100452) | [Статья 9, третий параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-9#p100172) |
| [Статья 17(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100453) | |
| [Статья 17(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100456) | |
| [Статья 17(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100457) | [Статья 6(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100146) |
| [Статья 17(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100463) | |
| [Статья 17(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100468) | |
| [Статья 17(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100477) | |
| [Статья 17(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100479) | [Статья 6(3), первый](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100147) и [второй подпараграфы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100148) |
| [Статья 17(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100480) | |
| [Статья 17(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100481) | [Статья 6(10), первый](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100156) и [второй абзацы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100157) |
| [Статья 17(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100486) | |
| [Статья 18(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100489) | [Статья 6(3), третий подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100149) |
| [Статья 18(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100493) | |
| [Статья 18(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100495) | |
| [Статья 18(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100500) | |
| [Статья 18(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100505) | |
| [Статья 18(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100506) | |
| [Статья 18(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100509) | [Статья 9, третий параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-9#p100172) |
| [Статья 18(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100510) | |
| [Статья 18(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-18#p100513) | [Статья 6(10), четвертый абзац](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100160) |
| [Статья 19(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100518) | [Статья 6(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100150) |
| [Статья 19(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100519) | [Статья 6(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100150) |
| [Статья 19(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100520) | |
| [Статья 19(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100528) | |
| [Статья 19(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100530) | |
| [Статья 19(4)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100534) | |
| [Статья 19(4)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100535) | |
| [Статья 19(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100536) - [(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100567) | |
| [Статья 19(14)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100568) | [Статья 6(10), пятый абзац](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100161) |
| [Статья 19(15)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-19#p100569) | [Статья 6(10), пятый абзац](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100161) |
| [Статья 20(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100574) | [Статья 6(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100151) |
| [Статья 20(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100575) | [Статья 6(8)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100154) |
| [Статья 20(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-20#p100576) | [Статья 6(10), шестой абзац](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100162) и Статья 6(11) |
| [Статья 21](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-21#p100580) | [Статья 1(2)(c), второе предложение](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1#p100103) |
| [Статья 22](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-22#p100586) | [Статья 11, первый параграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-11#p100178) и [Статья 10](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-10#p100173) |
| [Статья 23(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100591) | [Статья 12(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100181) |
| [Статья 23(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100592) | [Статья 12(1)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100182) |
| [Статья 23(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100593) | [Статья 12(1)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100183) |
| [Статья 23(1)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100594) | [Статья 12(1)(c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100184) |
| [Статья 23(1)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100595) | [Статья 12(1)(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100185) |
| [Статья 23(2)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100597) | [Статья 12(2)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100187) |
| [Статья 23(2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100598) | [Статья 12(2)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100188) |
| [Статья 23(2)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100599) | |
| [Статья 23(2)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100600) | [Статья 12(2)(c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100189) |
| [Статья 23(2)(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100601) | |
| [Статья 23(2)(f)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100602) | |
| [Статья 23(2)(g)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100603) | [Статья 12(2)(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100190) |
| [Статья 23(2)(h)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100604) | [Статья 12(2)(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100190) |
| [Статья 23(2)(i)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100605) | [Статья 12(2)(g)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100193) |
| [Статья 23(2)(j)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100606) | [Статья 12(2)(f)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100192) |
| [Статья 23(2)(k)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100607) | [Статья 12(2)(e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100191) |
| [Статья 23(2)(l)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100608) | [Статья 12(2)(h)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-12#p100194) |
| [Статья 23(2)(m)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100609) | [Статья 6(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-6#p100153) |
| [Статья 23(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100611) | |
| [Статья 23(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-23#p100613) | |
| [Статья 24(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100616) | Статья 15a(1) |
| [Статья 24(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100617) | Статья 15a(2) |
| [Статья 24(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-24#p100618) | |
| [Статья 25(1), первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100623) | [Статья 16(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100206) |
| [Статья 25(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100627) | [Статья 16(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100207) и [Статья 16(4), четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100221) |
| [Статья 25(2)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100628) | [Статья 16(2), первый абзац второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100209) и [Статья 16(4) четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100221) |
| [Статья 25(2)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100629) | |
| [Статья 25(2)(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100630) | [Статья 16(2), второй абзац второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100210) и [Статья 16(4) четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100221) |
| [Статья 25(2)(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100631) | [Статья 16(2), третий абзац второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100211) и [Статья 16(4) четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100221) |
| [Статья 25(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100632) | |
| [Статья 25(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100635) | [Статья 16(2), первое предложение](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100207) |
| [Статья 25(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100636) | [Статья 16(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100217) |
| [Статья 25(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100637) | [Статья 16(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100218) |
| [Статья 25(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100646) | [Статья 16(2), четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100213) и [Статья 16(4), четвертый подпараграф](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100221) |
| [Статья 25(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100648) | |
| [Статья 25(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-25#p100653) | [Статья 16(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-16#p100223) |
| [Статья 26](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-26#p100656) | |
| [Статья 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-27#p100668) | |
| [Статья 27(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-27#p100669) | |
| [Статья 27(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-27#p100670) | [Статья 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-13#p100196) |
| [Статья 28](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-28#p100671) | |
| [Статья 29](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-29#p100675) | |
| [Статья 30(1), первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100683) | [Статья 14(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-14#p100199) |
| [Статья 30(1)(a)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100684) | |
| [Статья 30(1)(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100685) | [Статья 14(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-14#p100201) |
| [Статья 30(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100688) | |
| [Статья 30(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-30#p100711) | |
| [Статья 31](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-31#p100712) | |
| [Статья 32](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-32#p100723) | |
| [Статья 33(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100735) | Статья 14(5), первый подпараграф |
| [Статья 33(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100736) | |
| [Статья 33(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100737) | Статья 14(5), второй подпараграф |
| [Статья 33(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100738) | Статья 14(5), третий подпараграф |
| [Статья 33(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-33#p100739) | |
| [Статья 34(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100744) | [Статья 14(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-14#p100202) |
| [Статья 34(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100753) | |
| [Статья 34(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-34#p100754) | |
| [Статья 35](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-35#p100756) | |
| [Статья 36(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-36#p100765) | [Статья 17(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-17#p100225) |
| [Статья 36(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-36#p100768) | |
| [Статья 37](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-37#p100770) | [Статья 20](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-20#p100235) |
| [Статья 38](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-38#p100777) | |
| [Статья 39](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-39#p100788) | [Статья 21](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-21#p100239) |
| Приложение | |
REGULATION (EU) No. 596/2014
OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL
ON MARKET ABUSE (MARKET ABUSE REGULATION) AND REPEALING
DIRECTIVE 2003/6/EC OF THE EUROPEAN PARLIAMENT
AND OF THE COUNCIL AND COMMISSION DIRECTIVES
2003/124/EC, 2003/125/EC AND 2004/72/EC
(Strasbourg, 16.IV.2014)
(Text with EEA relevance)
(Amended by: Regulation (EU) 2016/1011
of the European Parliament and of the Council of
8 June 2016, Regulation (EU) 2016/1033 of the European
**Parliament and of the Council of 23 June 2016, Regulation**
**(EU) 2019/2115 of the European Parliament and of the Council**
**of 27 November 2019)**
**(Corrected by: Corrigendum, OJ L 287, 21.10.2016,**
**p. 320 (596/2014))**
**Article 3**
**Definitions**
1. For the purposes of this Regulation, the following definitions apply:
(1) "financial instrument" means a financial instrument as defined in point (15) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(2) "investment firm" means an investment firm as defined in point (1) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(3) "credit institution" means a credit institution as defined in point (1) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council <*>;
---
<*> Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 176, 27.6.2013, p. 1).
(4) "financial institution" means a financial institution as defined in point (26) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013;
(5) "market operator" means a market operator as defined in point (18) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(6) "regulated market" means a regulated market as defined in point (21) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(7) "multilateral trading facility" or "MTF" means a multilateral system as defined in point (22) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(8) "organised trading facility" or "OTF" means a system or facility in the Union as defined in point (23) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(9) "accepted market practice" means a specific market practice that is accepted by a competent authority in accordance with Article 13;
(10) "trading venue" means a trading venue as defined in point (24) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(11) "SME growth market" means SME growth market as defined in point (12) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(12) "competent authority" means an authority designated in accordance with Article 22, unless otherwise specified in this Regulation;
(13) "person" means a natural or legal person;
(14) "commodity" means a commodity as defined in point (1) of Article 2 of Commission Regulation (EC) No 1287/2006 <*>;
---
<*> Commission Regulation (EC) No 1287/2006 of 10 August 2006 implementing Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council as regards record-keeping obligations for investment firms, transaction reporting, market transparency, admission of financial instruments to trading, and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 241, 2.9.2006, p. 1).
(15) "spot commodity contract" means a contract for the supply of a commodity traded on a spot market which is promptly delivered when the transaction is settled, and a contract for the supply of a commodity that is not a financial instrument, including a physically settled forward contract;
(16) "spot market" means a commodity market in which commodities are sold for cash and promptly delivered when the transaction is settled, and other non-financial markets, such as forward markets for commodities;
(17) "buy-back programme" means trading in own shares in accordance with Articles 21 to 27 of Directive 2012/30/EU of the European Parliament and of the Council <*>;
---
<*> Directive 2012/30/EU of the European Parliament and of the Council of 25 October 2012 on coordination of safeguards which, for the protection of the interests of members and others, are required by Member States of companies within the meaning of the second paragraph of Article 54 of the Treaty on the Functioning of the European Union, in respect of the formation of public limited liability companies and the maintenance and alteration of their capital, with a view to making such safeguards equivalent (OJ L 315, 14.11.2012, p. 74).
(18) "algorithmic trading" means algorithmic trading as defined in point (39) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(19) "emission allowance" means emission allowance as described in point (11) of Section C of Annex I to Directive 2014/65/EU;
(20) "emission allowance market participant" means any person who enters into transactions, including the placing of orders to trade, in emission allowances, auctioned products based thereon, or derivatives thereof and who does not benefit from an exemption pursuant to the second subparagraph of Article 17(2);
(21) "issuer" means a legal entity governed by private or public law, which issues or proposes to issue financial instruments, the issuer being, in case of depository receipts representing financial instruments, the issuer of the financial instrument represented;
(22) "wholesale energy product" means wholesale energy product as defined in point (4) of Article 2 of Regulation (EU) No 1227/2011;
(23) "national regulatory authority" means national regulatory authority as defined in point (10) of Article 2 of Regulation (EU) No 1227/2011;
(24) "commodity derivatives" means commodity derivatives as defined in point (30) of Article 2(1) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council <*>;
---
<*> Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014. on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (see page 84 of this Official Journal).
(25) "person discharging managerial responsibilities" means a person within an issuer, an emission allowance market participant or another entity referred to in Article 19(10), who is:
(a) a member of the administrative, management or supervisory body of that entity; or
(b) a senior executive who is not a member of the bodies referred to in point (a), who has regular access to inside information relating directly or indirectly to that entity and power to take managerial decisions affecting the future developments and business prospects of that entity;
(26) "person closely associated" means:
(a) a spouse, or a partner considered to be equivalent to a spouse in accordance with national law;
(b) a dependent child, in accordance with national law;
(c) a relative who has shared the same household for at least one year on the date of the transaction concerned; or
(d) a legal person, trust or partnership, the managerial responsibilities of which are discharged by a person discharging managerial responsibilities or by a person referred to in point (a), (b) or (c), or which is directly or indirectly controlled by such a person, or which is set up for the benefit of such a person, or the economic interests of which are substantially equivalent to those of such a person;
(27) "data traffic records" means records of traffic data as defined in point (b) of the second paragraph of Article 2 of Directive 2002/58/EC of the European Parliament and the Council <*>;
---
<*> Directive 2002/58/EC of the European Parliament and of the Council of 12 July 2002 concerning the processing of personal data and the protection of privacy in the electronic communications sector (Directive on privacy and electronic communications) (OJ L 201, 31.7.2002, p. 37).
(28) "person professionally arranging or executing transactions" means a person professionally engaged in the reception and transmission of orders for, or in the execution of transactions in, financial instruments;
(29) "benchmark" means any rate, index or figure, made available to the public or published that is periodically or regularly determined by the application of a formula to, or on the basis of the value of one or more underlying assets or prices, including estimated prices, actual or estimated interest rates or other values, or surveys, and by reference to which the amount payable under a financial instrument or the value of a financial instrument is determined;
(30) "market maker" means a market maker as defined in point (7) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(31) "stake-building" means an acquisition of securities in a company which does not trigger a legal or regulatory obligation to make an announcement of a takeover bid in relation to that company;
(32) "disclosing market participant" means a person who falls into any of the categories set out in points (a) to (d) of Article 11(1) or of Article 11(2), and discloses information in the course of a market sounding;
(33) "high-frequency trading" means high-frequency algorithmic trading technique as defined in point (40) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU;
(34) "information recommending or suggesting an investment strategy" means information:
(i) produced by an independent analyst, an investment firm, a credit institution, any other person whose main business is to produce investment recommendations or a natural person working for them under a contract of employment or otherwise, which, directly or indirectly, expresses a particular investment proposal in respect of a financial instrument or an issuer; or
(ii) produced by persons other than those referred to in point (i), which directly proposes a particular investment decision in respect of a financial instrument;
(35) "investment recommendations" means information recommending or suggesting an investment strategy, explicitly or implicitly, concerning one or several financial instruments or the issuers, including any opinion as to the present or future value or price of such instruments, intended for distribution channels or for the public.
2. For the purposes of Article 5, the following definitions apply:
(a) "securities" means:
(i) shares and other securities equivalent to shares;
(ii) bonds and other forms of securitised debt; or
(iii) securitised debt convertible or exchangeable into shares or into other securities equivalent to shares.
(b) "associated instruments" means the following financial instruments, including those which are not admitted to trading or traded on a trading venue, or for which a request for admission to trading on a trading venue has not been made:
(i) contracts or rights to subscribe for, acquire or dispose of securities;
(ii) financial derivatives of securities;
(iii) where the securities are convertible or exchangeable debt instruments, the securities into which such convertible or exchangeable debt instruments may be converted or exchanged;
(iv) instruments which are issued or guaranteed by the issuer or guarantor of the securities and whose market price is likely to materially influence the price of the securities, or vice versa;
(v) where the securities are securities equivalent to shares, the shares represented by those securities and any other securities equivalent to those shares;
(c) "significant distribution" means an initial or secondary offer of securities that is distinct from ordinary trading both in terms of the amount in value of the securities to be offered and the selling method to be employed;
(d) "stabilisation" means a purchase or offer to purchase securities, or a transaction in associated instruments equivalent thereto, which is undertaken by a credit institution or an investment firm in the context of a significant distribution of such securities exclusively for supporting the market price of those securities for a predetermined period of time, due to a selling pressure in such securities.
**Article 4**
**Notifications and list of financial instruments**
1. Market operators of regulated markets and investment firms and market operators operating an MTF or an OTF shall, without delay, notify the competent authority of the trading venue of any financial instrument for which a request for admission to trading on their trading venue is made, which is admitted to trading, or which is traded for the first time.
They shall also notify the competent authority of the trading venue when a financial instrument ceases to be traded or to be admitted to trading, unless the date on which the financial instrument ceases to be traded or to be admitted to trading is known and was referred to in the notification made in accordance with the first subparagraph.
Notifications referred to in this paragraph shall include, as appropriate, the names and identifiers of the financial instruments concerned, and the date and time of the request for admission to trading, admission to trading, and the date and time of the first trade.
Market operators and investment firms shall also transmit to the competent authority of the trading venue the information set out in the third subparagraph with regard to financial instruments that were the subject of a request for admission to trading or that were admitted to trading before 2 July 2014, and that are still admitted to trading or traded on that date.
2. Competent authorities of the trading venue shall transmit notifications that they receive pursuant to paragraph 1 to ESMA without delay. ESMA shall publish those notifications on in its website in the form of a list immediately on receipt. ESMA shall update that list immediately on receipt of a notification by a competent authority of the trading venue. The list shall not limit the scope of this Regulation.
3. The list shall contain the following information:
(a) the names and identifiers of financial instruments which are the subject of a request for admission to trading, admitted to trading or traded for the first time, on regulated markets, MTFs and OTFs;
(b) the dates and times of the requests for admission to trading, of the admissions to trading, or of the first trades;
(c) details of the trading venues on which the financial instruments are the subject of a request for admission to trading, admitted to trading or traded for the first time; and
(d) the date and time at which the financial instruments cease to be traded or to be admitted to trading.
4. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to lay down:
(a) the content of the notifications referred to in paragraph 1; and
(b) the manner and conditions of the compilation, publication and maintenance of the list referred to in paragraph 3.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council <*>.
---
<*> Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 84).
5. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to lay down the timing, format and template of the submission of notifications under paragraphs 1 and 2.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 5**
**Exemption for buy-back programmes and stabilisation**
1. The prohibitions in Articles 14 and 15 of this Regulation do not apply to trading in own shares in buy-back programmes where:
(a) the full details of the programme are disclosed prior to the start of trading;
(b) trades are reported as being part of the buy-back programme to the competent authority of the trading venue in accordance with paragraph 3 and subsequently disclosed to the public;
(c) adequate limits with regard to price and volume are complied with; and
(d) it is carried out in accordance with the objectives referred to in paragraph 2 and the conditions set out in this Article and in the regulatory technical standards referred to in paragraph 6.
2. In order to benefit from the exemption provided for in paragraph 1, a buy-back programme shall have as its sole purpose:
(a) to reduce the capital of an issuer;
(b) to meet obligations arising from debt financial instruments that are exchangeable into equity instruments; or
(c) to meet obligations arising from share option programmes, or other allocations of shares, to employees or to members of the administrative, management or supervisory bodies of the issuer or of an associate company.
3. In order to benefit from the exemption provided for in paragraph 1, the issuer shall report to the competent authority of the trading venue on which the shares have been admitted to trading or are traded each transaction relating to the buy-back programme, including the information specified in Article 25(1) and (2) and Article 26(1), (2) and (3) of Regulation (EU) No 600/2014.
4. The prohibitions in Articles 14 and 15 of this Regulation do not apply to trading in securities or associated instruments for the stabilisation of securities where:
(a) stabilisation is carried out for a limited period;
(b) relevant information about the stabilisation is disclosed and notified to the competent authority of the trading venue in accordance with paragraph 5;
(c) adequate limits with regard to price are complied with; and
(d) such trading complies with the conditions for stabilisation laid down in the regulatory technical standards referred to in paragraph 6.
5. Without prejudice to Article 23(1), the details of all stabilisation transactions shall be notified by issuers, offerors, or entities undertaking the stabilisation, whether or not they act on behalf of such persons, to the competent authority of the trading venue no later than the end of the seventh daily market session following the date of execution of such transactions.
6. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the conditions that buy-back programmes and stabilisation measures referred to in paragraphs 1 and 4 must meet, including conditions for trading, restrictions regarding time and volume, disclosure and reporting obligations, and price conditions.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 6**
**Exemption for monetary and public debt management**
**activities and climate policy activities**
1. This Regulation does not apply to transactions, orders or behaviour, in pursuit of monetary, exchange rate or public debt management policy by:
(a) a Member State;
(b) the members of the ESCB;
(c) a ministry, agency or special purpose vehicle of one or several Member States, or by a person acting on its behalf;
(d) in the case of a Member State that is a federal state, a member making up the federation.
2. This Regulation does not apply to transactions, orders or behaviour carried out by the Commission or any other officially designated body or by any person acting on its behalf, in pursuit of public debt management policy.
This Regulation does not apply to such transactions, orders or behaviour carried out by:
(a) the Union;
(b) a special purpose vehicle of one or several Member States;
(c) the European Investment Bank;
(d) the European Financial Stability Facility;
(e) the European Stability Mechanism;
(f) an international financial institution established by two or more Member States which has the purpose to mobilise funding and provide financial assistance to the benefit of its members that are experiencing or threatened by severe financing problems.
3. This Regulation does not apply to the activity of a Member State, the Commission or any other officially designated body, or of any person acting on their behalf, which concerns emission allowances and which is undertaken in pursuit of the Union's climate policy in accordance with Directive 2003/87/EC.
4. This Regulation does not apply to the activities of a Member State, the Commission or any other officially designated body, or of any person acting on their behalf, that are undertaken in pursuit of the Union's Common Agricultural Policy or of the Union's Common Fisheries Policy in accordance with acts adopted or with international agreements concluded under the TFEU.
5. The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 to extend the exemption referred to in paragraph 1 to certain public bodies and central banks of third countries.
To that end, the Commission shall, by 3 January 2016, prepare and present to the European Parliament and to the Council a report assessing the international treatment of public bodies charged with, or intervening in, public debt management and of central banks in third countries.
The report shall include a comparative analysis of the treatment of those bodies and central banks within the legal framework of third countries, and the risk management standards applicable to the transactions entered into by those bodies and central banks in those jurisdictions. If the report concludes, in particular in regard to the comparative analysis, that the exemption of the monetary responsibilities of those third-country central banks from the obligations and prohibitions of this Regulation is necessary the Commission shall extend the exemption referred to in paragraph 1 also to the central banks of those third countries.
6. The Commission shall also be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 to extend the exemption set out in paragraph 3 to certain designated public bodies of third countries that have entered into an agreement with the Union pursuant to Article 25 of Directive 2003/87/EC.
7. This Article shall not apply to persons working under a contract of employment or otherwise for the entities referred to in this Article where those persons carry out transactions or orders, or engage in behaviour, directly or indirectly, on their own account.
**MANIPULATION**
**Article 7**
**Inside information**
**Article 8**
**Insider dealing**
1. For the purposes of this Regulation, insider dealing arises where a person possesses inside information and uses that information by acquiring or disposing of, for its own account or for the account of a third party, directly or indirectly, financial instruments to which that information relates. The use of inside information by cancelling or amending an order concerning a financial instrument to which the information relates where the order was placed before the person concerned possessed the inside information, shall also be considered to be insider dealing. In relation to auctions of emission allowances or other auctioned products based thereon that are held pursuant to Regulation (EU) No 1031/2010, the use of inside information shall also comprise submitting, modifying or withdrawing a bid by a person for its own account or for the account of a third party.
2. For the purposes of this Regulation, recommending that another person engage in insider dealing, or inducing another person to engage in insider dealing, arises where the person possesses inside information and:
(a) recommends, on the basis of that information, that another person acquire or dispose of financial instruments to which that information relates, or induces that person to make such an acquisition or disposal, or
(b) recommends, on the basis of that information, that another person cancel or amend an order concerning a financial instrument to which that information relates, or induces that person to make such a cancellation or amendment.
3. The use of the recommendations or inducements referred to in paragraph 2 amounts to insider dealing within the meaning of this Article where the person using the recommendation or inducement knows or ought to know that it is based upon inside information.
4. This Article applies to any person who possesses inside information as a result of:
(a) being a member of the administrative, management or supervisory bodies of the issuer or emission allowance market participant;
(b) having a holding in the capital of the issuer or emission allowance market participant;
(c) having access to the information through the exercise of an employment, profession or duties; or
(d) being involved in criminal activities.
This Article also applies to any person who possesses inside information under circumstances other than those referred to in the first subparagraph where that person knows or ought to know that it is inside information.
5. Where the person is a legal person, this Article shall also apply, in accordance with national law, to the natural persons who participate in the decision to carry out the acquisition, disposal, cancellation or amendment of an order for the account of the legal person concerned.
**Article 9**
**Legitimate behaviour**
1. For the purposes of Articles 8 and 14, it shall not be deemed from the mere fact that a legal person is or has been in possession of inside information that that person has used that information and has thus engaged in insider dealing on the basis of an acquisition or disposal, where that legal person:
(a) has established, implemented and maintained adequate and effective internal arrangements and procedures that effectively ensure that neither the natural person who made the decision on its behalf to acquire or dispose of financial instruments to which the information relates, nor another natural person who may have had an influence on that decision, was in possession of the inside information; and
(b) has not encouraged, made a recommendation to, induced or otherwise influenced the natural person who, on behalf of the legal person, acquired or disposed of financial instruments to which the information relates.
2. For the purposes of Articles 8 and 14, it shall not be deemed from the mere fact that a person is in possession of inside information that that person has used that information and has thus engaged in insider dealing on the basis of an acquisition or disposal where that person:
(a) for the financial instrument to which that information relates, is a market maker or a person authorised to act as a counterparty, and the acquisition or disposal of financial instruments to which that information relates is made legitimately in the normal course of the exercise of its function as a market maker or as a counterparty for that financial instrument; or
(b) is authorised to execute orders on behalf of third parties, and the acquisition or disposal of financial instruments to which the order relates, is made to carry out such an order legitimately in the normal course of the exercise of that person's employment, profession or duties.
3. For the purposes of Articles 8 and 14, it shall not be deemed from the mere fact that a person is in possession of inside information that that person has used that information and has thus engaged in insider dealing on the basis of an acquisition or disposal where that person conducts a transaction to acquire or dispose of financial instruments and that transaction is carried out in the discharge of an obligation that has become due in good faith and not to circumvent the prohibition against insider dealing and:
(a) that obligation results from an order placed or an agreement concluded before the person concerned possessed inside information; or
(b) that transaction is carried out to satisfy a legal or regulatory obligation that arose, before the person concerned possessed inside information.
4. For the purposes of Article 8 and 14, it shall not be deemed from the mere fact that a person is in possession of inside information that that person has used that information and has thus engaged in insider dealing, where such person has obtained that inside information in the conduct of a public takeover or merger with a company and uses that inside information solely for the purpose of proceeding with that merger or public takeover, provided that at the point of approval of the merger or acceptance of the offer by the shareholders of that company, any inside information has been made public or has otherwise ceased to constitute inside information.
This paragraph shall not apply to stake-building.
5. For the purposes of Articles 8 and 14, the mere fact that a person uses its own knowledge that it has decided to acquire or dispose of financial instruments in the acquisition or disposal of those financial instruments shall not of itself constitute use of inside information.
6. Notwithstanding paragraphs 1 to 5 of this Article, an infringement of the prohibition of insider dealing set out in Article 14 may still be deemed to have occurred if the competent authority establishes that there was an illegitimate reason for the orders to trade, transactions or behaviours concerned.
**Article 10**
**Unlawful disclosure of inside information**
1. For the purposes of this Regulation, unlawful disclosure of inside information arises where a person possesses inside information and discloses that information to any other person, except where the disclosure is made in the normal exercise of an employment, a profession or duties.
This paragraph applies to any natural or legal person in the situations or circumstances referred to in Article 8(4).
2. For the purposes of this Regulation the onward disclosure of recommendations or inducements referred to in Article 8(2) amounts to unlawful disclosure of inside information under this Article where the person disclosing the recommendation or inducement knows or ought to know that it was based on inside information.
**Article 11**
**Market soundings**
1. A market sounding comprises the communication of information, prior to the announcement of a transaction, in order to gauge the interest of potential investors in a possible transaction and the conditions relating to it such as its potential size or pricing, to one or more potential investors by:
(a) an issuer;
(b) a secondary offeror of a financial instrument, in such quantity or value that the transaction is distinct from ordinary trading and involves a selling method based on the prior assessment of potential interest from potential investors;
(c) an emission allowance market participant; or
(d) a third party acting on behalf or on the account of a person referred to in point (a), (b) or (c).
1a. Where an offer of securities is addressed solely to qualified investors as defined in point (e) of Article 2 of Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council <*>, communication of information to those qualified investors for the purposes of negotiating the contractual terms and conditions of their participation in an issuance of bonds by an issuer that has financial instruments admitted to trading on a trading venue, or by any person acting on its behalf or on its account, shall not constitute a market sounding. Such communication shall be deemed to be made in the normal exercise of a person's employment, profession or duties as provided for in Article 10(1) of this Regulation, and therefore shall not constitute unlawful disclosure of inside information. That issuer or any person acting on its behalf or on its account shall ensure that the qualified investors receiving the information are aware of, and acknowledge in writing, the legal and regulatory duties entailed and are aware of the sanctions applicable to insider dealing and unlawful disclosure of inside information.
---
<*> Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council of 14 June 2017 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market, and repealing Directive 2003/71/EC (OJ L 168, 30.6.2017, p. 12).
2. Without prejudice to Article 23(3), disclosure of inside information by a person intending to make a takeover bid for the securities of a company or a merger with a company to parties entitled to the securities, shall also constitute a market sounding, provided that:
(a) the information is necessary to enable the parties entitled to the securities to form an opinion on their willingness to offer their securities: and
(b) the willingness of parties entitled to the securities to offer their securities is reasonably required for the decision to make the takeover bid or merger.
3. A disclosing market participant shall, prior to conducting a market sounding, specifically consider whether the market sounding will involve the disclosure of inside information. The disclosing market participant shall make a written record of its conclusion and the reasons therefor. It shall provide such written records to the competent authority upon request. This obligation shall apply to each disclosure of information throughout the course of the market sounding. The disclosing market participant shall update the written records referred to in this paragraph accordingly.
4. For the purposes of Article 10(1), disclosure of inside information made in the course of a market sounding shall be deemed to be made in the normal exercise of a person's employment, profession or duties where the disclosing market participant complies with paragraphs 3 and 5 of this Article.
5. For the purposes of paragraph 4, the disclosing market participant shall, before making the disclosure:
(a) obtain the consent of the person receiving the market sounding to receive inside information;
(b) inform the person receiving the market sounding that he is prohibited from using that information, or attempting to use that information, by acquiring or disposing of, for his own account or for the account of a third party, directly or indirectly, financial instruments relating to that information;
(c) inform the person receiving the market sounding that he is prohibited from using that information, or attempting to use that information, by cancelling or amending an order which has already been placed concerning a financial instrument to which the information relates; and
(d) inform the person receiving the market sounding that by agreeing to receive the information he is obliged to keep the information confidential.
The disclosing market participant shall make and maintain a record of all information given to the person receiving the market sounding, including the information given in accordance with points (a) to (d) of the first subparagraph, and the identity of the potential investors to whom the information has been disclosed, including but not limited to the legal and natural persons acting on behalf of the potential investor, and the date and time of each disclosure. The disclosing market participant shall provide that record to the competent authority upon request.
6. Where information that has been disclosed in the course of a market sounding ceases to be inside information according to the assessment of the disclosing market participant, the disclosing market participant shall inform the recipient accordingly, as soon as possible.
The disclosing market participant shall maintain a record of the information given in accordance with this paragraph and shall provide it to the competent authority upon request.
7. Notwithstanding the provisions of this Article, the person receiving the market sounding shall assess for itself whether it is in possession of inside information or when it ceases to be in possession of inside information.
8. The disclosing market participant shall keep the records referred to in this Article for a period of at least five years.
9. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine appropriate arrangements, procedures and record keeping requirements for persons to comply with the requirements laid down in paragraphs 4, 5, 6 and 8.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
10. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to specify the systems and notification templates to be used by persons to comply with the requirements established by paragraphs 4, 5, 6 and 8 of this Article, particularly the precise format of the records referred to in paragraphs 4 to 8 and the technical means for appropriate communication of the information referred to in paragraph 6 to the person receiving the market sounding.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
11. ESMA shall issue guidelines in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1095/2010, addressed to persons receiving market soundings, regarding:
(a) the factors that such persons are to take into account when information is disclosed to them as part of a market sounding in order for them to assess whether the information amounts to inside information;
(b) the steps that such persons are to take if inside information has been disclosed to them in order to comply with Articles 8 and 10 of this Regulation; and
(c) the records that such persons are to maintain in order to demonstrate that they have complied with Articles 8 and 10 of this Regulation.
**Article 12**
**Market manipulation**
1. For the purposes of this Regulation, market manipulation shall comprise the following activities:
(a) entering into a transaction, placing an order to trade or any other behaviour which:
(i) gives, or is likely to give, false or misleading signals as to the supply of, demand for, or price of, a financial instrument, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances; or
(ii) secures, or is likely to secure, the price of one or several financial instruments, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances at an abnormal or artificial level;
unless the person entering into a transaction, placing an order to trade or engaging in any other behaviour establishes that such transaction, order or behaviour have been carried out for legitimate reasons, and conform with an accepted market practice as established in accordance with Article 13;
(b) entering into a transaction, placing an order to trade or any other activity or behaviour which affects or is likely to affect the price of one or several financial instruments, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances, which employs a fictitious device or any other form of deception or contrivance;
(c) disseminating information through the media, including the internet, or by any other means, which gives, or is likely to give, false or misleading signals as to the supply of, demand for, or price of, a financial instrument, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances or secures, or is likely to secure, the price of one or several financial instruments, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances at an abnormal or artificial level, including the dissemination of rumours, where the person who made the dissemination knew, or ought to have known, that the information was false or misleading;
(d) transmitting false or misleading information or providing false or misleading inputs in relation to a benchmark where the person who made the transmission or provided the input knew or ought to have known that it was false or misleading, or any other behaviour which manipulates the calculation of a benchmark.
2. The following behaviour shall, inter alia, be considered as market manipulation:
(a) the conduct by a person, or persons acting in collaboration, to secure a dominant position over the supply of or demand for a financial instrument, related spot commodity contracts or auctioned products based on emission allowances which has, or is likely to have, the effect of fixing, directly or indirectly, purchase or sale prices or creates, or is likely to create, other unfair trading conditions;
(b) the buying or selling of financial instruments, at the opening or closing of the market, which has or is likely to have the effect of misleading investors acting on the basis of the prices displayed, including the opening or closing prices;
(c) the placing of orders to a trading venue, including any cancellation or modification thereof, by any available means of trading, including by electronic means, such as algorithmic and high-frequency trading strategies, and which has one of the effects referred to in paragraph 1(a) or (b), by:
(i) disrupting or delaying the functioning of the trading system of the trading venue or being likely to do so;
(ii) making it more difficult for other persons to identify genuine orders on the trading system of the trading venue or being likely to do so, including by entering orders which result in the overloading or destabilisation of the order book; or
(iii) creating or being likely to create a false or misleading signal about the supply of, or demand for, or price of, a financial instrument, in particular by entering orders to initiate or exacerbate a trend;
(d) the taking advantage of occasional or regular access to the traditional or electronic media by voicing an opinion about a financial instrument, related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances (or indirectly about its issuer) while having previously taken positions on that financial instrument, a related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances and profiting subsequently from the impact of the opinions voiced on the price of that instrument, related spot commodity contract or an auctioned product based on emission allowances, without having simultaneously disclosed that conflict of interest to the public in a proper and effective way;
(e) the buying or selling on the secondary market of emission allowances or related derivatives prior to the auction held pursuant to Regulation (EU) No 1031/2010 with the effect of fixing the auction clearing price for the auctioned products at an abnormal or artificial level or misleading bidders bidding in the auctions.
3. For the purposes of applying paragraph 1(a) and (b), and without prejudice to the forms of behaviour set out in paragraph 2, Annex I defines non-exhaustive indicators relating to the employment of a fictitious device or any other form of deception or contrivance, and non-exhaustive indicators related to false or misleading signals and to price securing.
4. Where the person referred to in this Article is a legal person, this Article shall also apply, in accordance with national law, to the natural persons who participate in the decision to carry out activities for the account of the legal person concerned.
5. The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 specifying the indicators laid down in Annex I, in order to clarify their elements and to take into account technical developments on financial markets.
**Article 13**
**Accepted market practices**
**1. The prohibition in Article 15 shall not apply to the activities referred to in Article 12(1)(a), provided that the person entering into a transaction, placing an order to trade or engaging in any other behaviour establishes that such transaction, order or behaviour have been carried out for legitimate reasons, and conform with an accepted market practice as established in accordance with this Article.**
**2. A competent authority may establish an accepted market practice, taking into account the following criteria:**
**(a) whether the market practice provides for a substantial level of transparency to the market;**
**(b) whether the market practice ensures a high degree of safeguards to the operation of market forces and the proper interplay of the forces of supply and demand;**
**(c) whether the market practice has a positive impact on market liquidity and efficiency;**
**(d) whether the market practice takes into account the trading mechanism of the relevant market and enables market participants to react properly and in a timely manner to the new market situation created by that practice;**
(e) whether the market practice does not create risks for the integrity of, directly or indirectly, related markets, whether regulated or not, in the relevant financial instrument within the Union;
(f) the outcome of any investigation of the relevant market practice by any competent authority or by another authority, in particular whether the relevant market practice infringed rules or regulations designed to prevent market abuse, or codes of conduct, irrespective of whether it concerns the relevant market or directly or indirectly related markets within the Union; and
(g) the structural characteristics of the relevant market, inter alia, whether it is regulated or not, the types of financial instruments traded and the type of market participants, including the extent of retail-investor participation in the relevant market.
A market practice that has been established by a competent authority as an accepted market practice in a particular market shall not be considered to be applicable to other markets unless the competent authorities of those other markets have accepted that practice pursuant to this Article.
3. Before establishing an accepted market practice in accordance with paragraph 2, the competent authority shall notify ESMA and the other competent authorities of its intention to establish an accepted market practice and shall provide the details of that assessment made in accordance with the criteria laid down in paragraph 2. Such a notification shall be made at least three months before the accepted market practice is intended to take effect.
4. Within two months following receipt of the notification, ESMA shall issue an opinion to the notifying competent authority assessing the compatibility of the accepted market practice with paragraph 2 and with the regulatory technical standards adopted pursuant to paragraph 7. ESMA shall also assess whether the establishment of the accepted market practice would not threaten the market confidence in the Union's financial market. The opinion shall be published on ESMA's website.
5. Where a competent authority establishes an accepted market practice contrary to the opinion of ESMA issued in accordance with paragraph 4, it shall publish on its website within 24 hours of establishing the accepted market practice a notice setting out in full its reasons for doing so, including why the accepted market practice does not threaten market confidence.
6. Where a competent authority considers that another competent authority has established an accepted market practice that does not meet the criteria set out in paragraph 2, ESMA shall assist the authorities concerned in reaching an agreement in accordance with its powers under Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010.
If the competent authorities concerned fail to reach an agreement, ESMA may take a decision in accordance with Article 19(3) of Regulation (EU) No 1095/2010.
7. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the criteria, the procedure and the requirements for establishing an accepted market practice under paragraphs 2, 3 and 4, and the requirements for maintaining it, terminating it, or modifying the conditions for its acceptance.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
8. Competent authorities shall review regularly, and at least every two years, the accepted market practices that they have established, in particular by taking into account significant changes to the relevant market environment, such as changes to trading rules or to market infrastructures, with a view to deciding whether to maintain it, to terminate it, or to modify the conditions for its acceptance.
9. ESMA shall publish on its website a list of accepted market practices and in which Member States they are applicable.
10. ESMA shall monitor the application of accepted market practices and shall submit an annual report to the Commission on how they are applied in the markets concerned.
11. Competent authorities shall notify accepted market practices that they have established before 2 July 2014 to ESMA within three months of the entry into force of the regulatory technical standards referred to in paragraph 7.
The accepted market practices referred to in the first subparagraph of this paragraph shall continue to apply in the Member State concerned until the competent authority has made a decision regarding the continuation of that practice following ESMA's opinion under paragraph 4.
12. Without prejudice to accepted market practices as established in accordance with paragraphs 1 to 11 of this Article, an issuer of financial instruments admitted to trading on an SME growth market may enter into a liquidity contract for its shares where all of the following conditions are met:
(a) the terms and conditions of the liquidity contract comply with the criteria set out in paragraph 2 of this Article and in Commission Delegated Regulation (EU) 2016/908 <*>;
---
<*> Commission Delegated Regulation (EU) 2016/908 of 26 February 2016 supplementing Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council laying down regulatory technical standards on the criteria, the procedure and the requirements for establishing an accepted market practice and the requirements for maintaining it, terminating it or modifying the conditions for its acceptance (OJ L 153, 10.6.2016, p. 3).
(b) the liquidity contract is drawn up in accordance with the Union template referred to in paragraph 13 of this Article;
(c) the liquidity provider is duly authorised by the competent authority in accordance with Directive 2014/65/EU and is registered as a market member with the market operator or the investment firm operating the SME growth market;
(d) the market operator or the investment firm operating the SME growth market acknowledges in writing to the issuer that it has received a copy of the liquidity contract and agrees to that contract's terms and conditions.
The issuer referred to in the first subparagraph of this paragraph shall be able to demonstrate at any time that the conditions under which the contract was concluded are met on an ongoing basis. That issuer and the market operator or the investment firm operating the SME growth market shall provide the relevant competent authorities with a copy of the liquidity contract upon their request.
13. ESMA shall develop draft regulatory technical standards to draw up a contractual template to be used for the purposes of entering into a liquidity contract in accordance with paragraph 12, in order to ensure compliance with the criteria set out in paragraph 2, including as regards transparency to the market and performance of the liquidity provision.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 September 2020.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph of this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
Article 14
Prohibition of insider dealing and of unlawful disclosure
of inside information
A person shall not:
(a) engage or attempt to engage in insider dealing;
(b) recommend that another person engage in insider dealing or induce another person to engage in insider dealing; or
(c) unlawfully disclose inside information.
**Article 15**
**Prohibition of market manipulation**
**A person shall not engage in or attempt to engage in market manipulation.**
**Article 16**
**Prevention and detection of market abuse**
1. Market operators and investment firms that operate a trading venue shall establish and maintain effective arrangements, systems and procedures aimed at preventing and detecting insider dealing, market manipulation and attempted insider dealing and market manipulation, in accordance with Articles 31 and 54 of Directive 2014/65/EU.
A person referred to in the first subparagraph shall report orders and transactions, including any cancellation or modification thereof, that could constitute insider dealing, market manipulation or attempted insider dealing or market manipulation to the competent authority of the trading venue without delay.
2. Any person professionally arranging or executing transactions shall establish and maintain effective arrangements, systems and procedures to detect and report suspicious orders and transactions. Where such a person has a reasonable suspicion that an order or transaction in any financial instrument, whether placed or executed on or outside a trading venue, could constitute insider dealing, market manipulation or attempted insider dealing or market manipulation, the person shall notify the competent authority as referred to in paragraph 3 without delay.
3. Without prejudice to Article 22, persons professionally arranging or executing transactions shall be subject to the rules of notification of the Member State in which they are registered or have their head office, or, in the case of a branch, the Member State where the branch is situated. The notification shall be addressed to the competent authority of that Member State.
4. The competent authorities as referred to in paragraph 3 receiving the notification of suspicious orders and transactions shall transmit such information immediately to the competent authorities of the trading venues concerned.
5. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine:
**(a) appropriate arrangements, systems and procedures for persons to comply with the requirements established in paragraphs 1 and 2; and**
**(b) the notification templates to be used by persons to comply with the requirements established in paragraphs 1 and 2.**
**ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2016.**
**Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.**
Article 17
**Public disclosure of inside information**
**1. An issuer shall inform the public as soon as possible of inside information which directly concerns that issuer.**
**The issuer shall ensure that the inside information is made public in a manner which enables fast access and complete, correct and timely assessment of the information by the public and, where applicable, in the officially appointed mechanism referred to in Article 21 of Directive 2004/109/EC of the European Parliament and the Council <*>. The issuer shall not combine the disclosure of inside information to the public with the marketing of its activities. The issuer shall post and maintain on its website for a period of at least five years, all inside information it is required to disclose publicly.**
---
**<*> Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and amending Directive 2001/34/EC (OJ L 390, 31.12.2004, p. 38).**
This Article shall apply to issuers who have requested or approved admission of their financial instruments to trading on a regulated market in a Member State or, in the case of instruments only traded on an MTF or on an OTF, issuers who have approved trading of their financial instruments on an MTF or an OTF or have requested admission to trading of their financial instruments on an MTF in a Member State.
2. An emission allowance market participant shall publicly, effectively and in a timely manner disclose inside information concerning emission allowances which it holds in respect of its business, including aviation activities as specified in Annex I to Directive 2003/87/EC or installations within the meaning of Article 3(e) of that Directive which the participant concerned, or its parent undertaking or related undertaking, owns or controls or for the operational matters of which the participant, or its parent undertaking or related undertaking, is responsible, in whole or in part. With regard to installations, such disclosure shall include information relevant to the capacity and utilisation of installations, including planned or unplanned unavailability of such installations.
The first subparagraph shall not apply to a participant in the emission allowance market where the installations or aviation activities that it owns, controls or is responsible for, in the preceding year have had emissions not exceeding a minimum threshold of carbon dioxide equivalent and, where they carry out combustion activities, have had a rated thermal input not exceeding a minimum threshold.
The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 establishing a minimum threshold of carbon dioxide equivalent and a minimum threshold of rated thermal input for the purposes of the application of the exemption provided for in the second subparagraph of this paragraph.
3. The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 specifying the competent authority for the notifications of paragraphs 4 and 5 of this Article.
4. An issuer or an emission allowance market participant, may, on its own responsibility, delay disclosure to the public of inside information provided that all of the following conditions are met:
(a) immediate disclosure is likely to prejudice the legitimate interests of the issuer or emission allowance market participant;
(b) delay of disclosure is not likely to mislead the public;
(c) the issuer or emission allowance market participant is able to ensure the confidentiality of that information.
In the case of a protracted process that occurs in stages and that is intended to bring about, or that results in, a particular circumstance or a particular event, an issuer or an emission allowance market participant may on its own responsibility delay the public disclosure of inside information relating to this process, subject to points (a), (b) and (c) of the first subparagraph.
Where an issuer or emission allowance market participant has delayed the disclosure of inside information under this paragraph, it shall inform the competent authority specified under paragraph 3 that disclosure of the information was delayed and shall provide a written explanation of how the conditions set out in this paragraph were met, immediately after the information is disclosed to the public. Alternatively, Member States may provide that a record of such an explanation is to be provided only upon the request of the competent authority specified under paragraph 3.
By way of derogation from the third subparagraph of this paragraph, an issuer whose financial instruments are admitted to trading only on an SME growth market shall provide a written explanation to the competent authority specified under paragraph 3 only upon request. As long as the issuer is able to justify its decision to delay, the issuer shall not be required to keep a record of that explanation
**5. In order to preserve the stability of the financial system, an issuer that is a credit institution or a financial institution, may, on its own responsibility, delay the public disclosure of inside information, including information which is related to a temporary liquidity problem and, in particular, the need to receive temporary liquidity assistance from a central bank or lender of last resort, provided that all of the following conditions are met:**
**(a) the disclosure of the inside information entails a risk of undermining the financial stability of the issuer and of the financial system;**
**(b) it is in the public interest to delay the disclosure;**
**(c) the confidentiality of that information can be ensured; and**
**(d) the competent authority specified under paragraph 3 has consented to the delay on the basis that the conditions in points (a), (b) and (c) are met.**
**6. For the purposes of points (a) to (d) of paragraph 5, an issuer shall notify the competent authority specified under paragraph 3 of its intention to delay the disclosure of the inside information and provide evidence that the conditions set out in points (a), (b) and (c) of paragraph 5 are met. The competent authority specified under paragraph 3 shall consult, as appropriate, the national central bank or the macro-prudential authority, where instituted, or, alternatively, the following authorities:**
**(a) where the issuer is a credit institution or an investment firm the authority designated in accordance with Article 133(1) of Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council <*>;**
---
**<*> Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 27.6.2013, p. 338).**
(b) in cases other than those referred to in point (a), any other national authority responsible for the supervision of the issuer.
The competent authority specified under paragraph 3 shall ensure that disclosure of the inside information is delayed only for a period as is necessary in the public interest. The competent authority specified under paragraph 3 shall evaluate at least on a weekly basis whether the conditions set out in points (a), (b) and (c) of paragraph 5 are still met.
If the competent authority specified under paragraph 3 does not consent to the delay of disclosure of the inside information, the issuer shall disclose the inside information immediately.
This paragraph shall apply to cases where the issuer does not decide to delay the disclosure of inside information in accordance with paragraph 4.
Reference in this paragraph to the competent authority specified under paragraph 3 is without prejudice to the ability of the competent authority to exercise its functions in any of the ways referred to in Article 23(1).
7. Where disclosure of inside information has been delayed in accordance with paragraph 4 or 5 and the confidentiality of that inside information is no longer ensured, the issuer or the emission allowance market participant shall disclose that inside information to the public as soon as possible.
This paragraph includes situations where a rumour explicitly relates to inside information the disclosure of which has been delayed in accordance with paragraph 4 or 5, where that rumour is sufficiently accurate to indicate that the confidentiality of that information is no longer ensured.
8. Where an issuer or an emission allowance market participant, or a person acting on their behalf or for their account, discloses any inside information to any third party in the normal course of the exercise of an employment, profession or duties as referred to in Article 10(1), they must make complete and effective public disclosure of that information, simultaneously in the case of an intentional disclosure, and promptly in the case of a non-intentional disclosure. This paragraph shall not apply if the person receiving the information owes a duty of confidentiality, regardless of whether such duty is based on a law, on regulations, on articles of association, or on a contract.
9. Inside information relating to issuers whose financial instruments are admitted to trading on an SME growth market, may be posted on the trading venue's website instead of on the website of the issuer where the trading venue chooses to provide this facility for issuers on that market.
10. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine:
(a) the technical means for appropriate public disclosure of inside information as referred to in paragraphs 1, 2, 8 and 9; and
(b) the technical means for delaying the public disclosure of inside information as referred to in paragraphs 4 and 5.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2016.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
11. ESMA shall issue guidelines to establish a non-exhaustive indicative list of the legitimate interests of issuers, as referred to in point (a) of paragraph 4, and of situations in which delay of disclosure of inside information is likely to mislead the public as referred to in point (b) of paragraph 4.
Article 18
Insider lists
1. Issuers and any person acting on their behalf or on their account, shall each:
(a) draw up a list of all persons who have access to inside information and who are working for them under a contract of employment, or otherwise performing tasks through which they have access to inside information, such as advisers, accountants or credit rating agencies (insider list);
(b) promptly update the insider list in accordance with paragraph 4; and
(c) provide the insider list to the competent authority as soon as possible upon its request.
2. Issuers and any person acting on their behalf or on their account, shall take all reasonable steps to ensure that any person on the insider list acknowledges in writing the legal and regulatory duties entailed and is aware of the sanctions applicable to insider dealing and unlawful disclosure of inside information.
Where another person is requested by the issuer to draw up and update the issuer's insider list, the issuer shall remain fully responsible for complying with this Article. The issuer shall always retain a right of access to the insider list that the other person is drawing up.
3. The insider list shall include at least:
(a) the identity of any person having access to inside information;
(b) the reason for including that person in the insider list;
(c) the date and time at which that person obtained access to inside information; and
(d) the date on which the insider list was drawn up.
4. Issuers and any person acting on their behalf or on their account shall each update their insider list promptly, including the date of the update, in the following circumstances:
(a) where there is a change in the reason for including a person already on the insider list;
(b) where there is a new person who has access to inside information and needs, therefore, to be added to the insider list; and
(c) where a person ceases to have access to inside information.
Each update shall specify the date and time when the change triggering the update occurred.
5. Issuers and any person acting on their behalf or on their account shall each retain their insider list for a period of at least five years after it is drawn up or updated.
6. Issuers whose financial instruments are admitted to trading on an SME growth market shall be entitled to include in their insider lists only those persons who, due to the nature of their function or position within the issuer, have regular access to inside information.
By way of derogation from the first subparagraph of this paragraph and where justified by specific national market integrity concerns, Member States may require issuers whose financial instruments are admitted to trading on an SME growth market to include in their insider lists all persons referred to in point (a) of paragraph 1. Those lists shall comprise information specified in the format determined by ESMA pursuant to the fourth subparagraph of this paragraph.
The insider lists referred to in the first and second subparagraphs of this paragraph shall be provided to the competent authority as soon as possible upon its request.
ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the precise format of the insider lists referred to in the second subparagraph of this paragraph. The format of the insider lists shall be proportionate and represent a lighter administrative burden compared to the format of insider lists referred to in paragraph 9.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 1 September 2020.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the fourth subparagraph of this paragraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010
7. This Article shall apply to issuers who have requested or approved admission of their financial instruments to trading on a regulated market in a Member State or, in the case of an instrument only traded on an MTF or an OTF, have approved trading of their financial instruments on an MTF or an OTF or have requested admission to trading of their financial instruments on an MTF in a Member State.
8. Paragraphs 1 to 5 of this Article shall also apply to:
(a) emission allowance market participants in relation to inside information concerning emission allowances that arises in relation to the physical operations of that emission allowance market participant;
**(b) any auction platform, auctioneer and auction monitor in relation to auctions of emission allowances or other auctioned products based thereon that are held pursuant to Regulation (EU) No 1031/2010.**
**9. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the precise format of insider lists and the format for updating insider lists referred to in this Article.**
**ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2016.**
**Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.**
**Article 19**
**Managers' transactions**
1. Persons discharging managerial responsibilities, as well as persons closely associated with them, shall notify the issuer or the emission allowance market participant and the competent authority referred to in the second subparagraph of paragraph 2:
(a) in respect of issuers, of every transaction conducted on their own account relating to the shares or debt instruments of that issuer or to derivatives or other financial instruments linked thereto;
(b) in respect of emission allowance market participants, of every transaction conducted on their own account relating to emission allowances, to auction products based thereon or to derivatives relating thereto.
Such notifications shall be made promptly and no later than three business days after the date of the transaction.
The first subparagraph applies once the total amount of transactions has reached the threshold set out in paragraph 8 or 9, as applicable, within a calendar year.
1a. The notification obligation referred to in paragraph 1 shall not apply to transactions in financial instruments linked to shares or to debt instruments of the issuer referred to in that paragraph where at the time of the transaction any of the following conditions is met:
(a) the financial instrument is a unit or share in a collective investment undertaking in which the exposure to the issuer's shares or debt instruments does not exceed 20% of the assets held by the collective investment undertaking;
(b) the financial instrument provides exposure to a portfolio of assets in which the exposure to the issuer's shares or debt instruments does not exceed 20% of the portfolio's assets;
(c) the financial instrument is a unit or share in a collective investment undertaking or provides exposure to a portfolio of assets and the person discharging managerial responsibilities or person closely associated with such a person does not know, and could not know, the investment composition or exposure of such collective investment undertaking or portfolio of assets in relation to the issuer's shares or debt instruments, and furthermore there is no reason for that person to believe that the issuer's shares or debt instruments exceed the thresholds in point (a) or (b).
If information regarding the investment composition of the collective investment undertaking or exposure to the portfolio of assets is available, then the person discharging managerial responsibility or person closely associated with such a person shall make all reasonable efforts to avail themselves of that information.
2. For the purposes of paragraph 1, and without prejudice to the right of Member States to provide for notification obligations other than those referred to in this Article, all transactions conducted on the own account of the persons referred to in paragraph 1, shall be notified by those persons to the competent authorities.
The rules applicable to notifications, with which persons referred to in paragraph 1 must comply, shall be those of the Member State where the issuer or emission allowance market participant is registered. Notifications shall be made within three working days of the transaction date to the competent authority of that Member State. Where the issuer is not registered in a Member State, the notification shall be made to the competent authority of the home Member State in accordance with point (i) of Article 2(1) of Directive 2004/109/EC or, in the absence thereof, to the competent authority of the trading venue.
3. The issuer or emission allowance market participant shall make public the information contained in a notification referred to in paragraph 1 within two business days of receipt of such a notification.
The issuer or emission allowance market participant shall use such media as may reasonably be relied upon for the effective dissemination of information to the public throughout the Union, and, where applicable, it shall use the officially appointed mechanism referred to in Article 21 of Directive 2004/109/EC.
Alternatively, national law may provide that a competent authority may itself make public the information.
4. This Article shall apply to issuers who:
(a) have requested or approved admission of their financial instruments to trading on a regulated market; or
(b) in the case of an instrument only traded on an MTF or an OTF, have approved trading of their financial instruments on an MTF or an OTF or have requested admission to trading of their financial instruments on an MTF.
5. Issuers and emission allowance market participants shall notify the person discharging managerial responsibilities of their obligations under this Article in writing. Issuers and emission allowance market participants shall draw up a list of all persons discharging managerial responsibilities and persons closely associated with them.
Persons discharging managerial responsibilities shall notify the persons closely associated with them of their obligations under this Article in writing and shall keep a copy of this notification.
6. A notification of transactions referred to in paragraph 1 shall contain the following information:
(a) the name of the person;
(b) the reason for the notification;
(c) the name of the relevant issuer or emission allowance market participant;
(d) a description and the identifier of the financial instrument;
(e) the nature of the transaction(s) (e.g. acquisition or disposal), indicating whether it is linked to the exercise of share option programmes or to the specific examples set out in paragraph 7;
(f) the date and place of the transaction(s); and
(g) the price and volume of the transaction(s). In the case of a pledge whose terms provide for its value to change, this should be disclosed together with its value at the date of the pledge.
7. For the purposes of paragraph 1, transactions that must be notified shall also include:
(a) the pledging or lending of financial instruments by or on behalf of a person discharging managerial responsibilities or a person closely associated with such a person, as referred to in paragraph 1;
(b) transactions undertaken by persons professionally arranging or executing transactions or by another person on behalf of a person discharging managerial responsibilities or a person closely associated with such a person, as referred to in paragraph 1, including where discretion is exercised;
(c) transactions made under a life insurance policy, defined in accordance with Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council <*>, where:
---
**<*> Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II) (OJ L 335, 17.12.2009, p. 1).**
**(i) the policyholder is a person discharging managerial responsibilities or a person closely associated with such a person, as referred to in paragraph 1,**
**(ii) the investment risk is borne by the policyholder, and**
**(iii) the policyholder has the power or discretion to make investment decisions regarding specific instruments in that life insurance policy or to execute transactions regarding specific instruments for that life insurance policy.**
For the purposes of point (a), a pledge, or a similar security interest, of financial instruments in connection with the depositing of the financial instruments in a custody account does not need to be notified, unless and until such time that such pledge or other security interest is designated to secure a specific credit facility.
For the purposes of point (b), transactions executed in shares or debt instruments of an issuer or derivatives or other financial instruments linked thereto by managers of a collective investment undertaking in which the person discharging managerial responsibilities or a person closely associated with them has invested do not need to be notified where the manager of the collective investment undertaking operates with full discretion, which excludes the manager receiving any instructions or suggestions on portfolio composition directly or indirectly from investors in that collective investment undertaking.
Insofar as a policyholder of an insurance contract is required to notify transactions according to this paragraph, an obligation to notify is not incumbent on the insurance company.
8. Paragraph 1 shall apply to any subsequent transaction once a total amount of EUR 5 000 has been reached within a calendar year. The threshold of EUR 5 000 shall be calculated by adding without netting all transactions referred to in paragraph 1.
9. A competent authority may decide to increase the threshold set out in paragraph 8 to EUR 20 000 and shall inform ESMA of its decision and the justification for its decision, with specific reference to market conditions, to adopt the higher threshold prior to its application. ESMA shall publish on its website the list of thresholds that apply in accordance with this Article and the justifications provided by competent authorities for such thresholds.
10. This Article shall also apply to transactions by persons discharging managerial responsibilities within any auction platform, auctioneer and auction monitor involved in the auctions held under Regulation (EU) No 1031/2010 and to persons closely associated with such persons in so far as their transactions involve emission allowances, derivatives thereof or auctioned products based thereon. Those persons shall notify their transactions to the auction platforms, auctioneers and auction monitor, as applicable, and to the competent authority where the auction platform, auctioneer or auction monitor, as applicable, is registered. The information that is so notified shall be made public by the auction platforms, auctioneers, auction monitor or competent authority in accordance with paragraph 3.
11. Without prejudice to Articles 14 and 15, a person discharging managerial responsibilities within an issuer shall not conduct any transactions on its own account or for the account of a third party, directly or indirectly, relating to the shares or debt instruments of the issuer or to derivatives or other financial instruments linked to them during a closed period of 30 calendar days before the announcement of an interim financial report or a year-end report which the issuer is obliged to make public according to:
(a) the rules of the trading venue where the issuer's shares are admitted to trading; or
(b) national law.
12. Without prejudice to Articles 14 and 15, an issuer may allow a person discharging managerial responsibilities within it to trade on its own account or for the account of a third party during a closed period as referred to in paragraph 11 either:
(a) on a case-by-case basis due to the existence of exceptional circumstances, such as severe financial difficulty, which require the immediate sale of shares; or
(b) due to the characteristics of the trading involved for transactions made under, or related to, an employee share or saving scheme, qualification or entitlement of shares, or transactions where the beneficial interest in the relevant security does not change.
13. The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 specifying the circumstances under which trading during a closed period may be permitted by the issuer, as referred to in paragraph 12, including the circumstances that would be considered as exceptional and the types of transaction that would justify the permission for trading.
14. The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35, specifying types of transactions that would trigger the requirement referred to in paragraph 1.
15. In order to ensure uniform application of paragraph 1, ESMA shall develop draft implementing technical standards concerning the format and template in which the information referred to in paragraph 1 is to be notified and made public.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
Article 20
Investment recommendations and statistics
1. Persons who produce or disseminate investment recommendations or other information recommending or suggesting an investment strategy shall take reasonable care to ensure that such information is objectively presented, and to disclose their interests or indicate conflicts of interest concerning the financial instruments to which that information relates.
2. Public institutions disseminating statistics or forecasts liable to have a significant effect on financial markets shall disseminate them in an objective and transparent way.
3. In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to determine the technical arrangements for the categories of person referred to in paragraph 1, for objective presentation of investment recommendations or other information recommending or suggesting an investment strategy and for disclosure of particular interests or indications of conflicts of interest.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
The technical arrangements laid down in the regulatory technical standards referred to in paragraph 3 shall not apply to journalists who are subject to equivalent appropriate regulation in a Member State, including equivalent appropriate self-regulation, provided that such regulation achieves similar effects as those technical arrangements. Member State shall notify the text of that equivalent appropriate regulation to the Commission.
Article 21
Disclosure or dissemination of information in the media
For the purposes of Article 10, Article 12(1)(c) and Article 20, where information is disclosed or disseminated and where recommendations are produced or disseminated for the purpose of journalism or other form of expression in the media, such disclosure or dissemination of information shall be assessed taking into account the rules governing the freedom of the press and freedom of expression in other media and the rules or codes governing the journalist profession, unless:
(a) the persons concerned, or persons closely associated with them, derive, directly or indirectly, an advantage or profits from the disclosure or the dissemination of the information in question; or
(b) the disclosure or the dissemination is made with the intention of misleading the market as to the supply of, demand for, or price of financial instruments.
Article 22
Competent authorities
Without prejudice to the competences of the judicial authorities, each Member State shall designate a single administrative competent authority for the purpose of this Regulation. Member States shall inform the Commission, ESMA and the other competent authorities of other Member States accordingly. The competent authority shall ensure that the provisions of this Regulation are applied on its territory, regarding all actions carried out on its territory, and actions carried out abroad relating to instruments admitted to trading on a regulated market, for which a request for admission to trading on such market has been made, auctioned on an auction platform or which are traded on an MTF or an OTF or for which a request for admission to trading has been made on an MTF operating within its territory.
Article 23
Powers of competent authorities
1. Competent authorities shall exercise their functions and powers in any of the following ways:
(a) directly;
(b) in collaboration with other authorities or with the market undertakings;
(c) under their responsibility by delegation to such authorities or to market undertakings;
(d) by application to the competent judicial authorities.
2. In order to fulfil their duties under this Regulation, competent authorities shall have, in accordance with national law, at least the following supervisory and investigatory powers:
(a) to access any document and data in any form, and to receive or take a copy thereof;
(b) to require or demand information from any person, including those who are successively involved in the transmission of orders or conduct of the operations concerned, as well as their principals, and if necessary, to summon and question any such person with a view to obtain information;
(c) in relation to commodity derivatives, to request information from market participants on related spot markets according to standardised formats, obtain reports on transactions, and have direct access to traders' systems;
(d) to carry out on-site inspections and investigations at sites other than at the private residences of natural persons;
**(e) subject to the second subparagraph, to enter the premises of natural and legal persons in order to seize documents and data in any form where a reasonable suspicion exists that documents or data relating to the subject matter of the inspection or investigation may be relevant to prove a case of insider dealing or market manipulation infringing this Regulation;**
**(f) to refer matters for criminal investigation;**
**(g) to require existing recordings of telephone conversations, electronic communications or data traffic records held by investment firms, credit institutions or financial institutions;**
**(h) to require, insofar as permitted by national law, existing data traffic records held by a telecommunications operator, where there is a reasonable suspicion of an infringement and where such records may be relevant to the investigation of an infringement of point (a) or (b) of Article 14 or Article 15;**
**(i) to request the freezing or sequestration of assets, or both;**
**(j) to suspend trading of the financial instrument concerned;**
(k) to require the temporary cessation of any practice that the competent authority considers contrary to this Regulation;
(l) to impose a temporary prohibition on the exercise of professional activity; and
(m) to take all necessary measures to ensure that the public is correctly informed, inter alia, by correcting false or misleading disclosed information, including by requiring an issuer or other person who has published or disseminated false or misleading information to publish a corrective statement.
Where in accordance with national law prior authorisation to enter premises of natural and legal persons referred to in point (e) of the first subparagraph is needed from the judicial authority of the Member State concerned, the power as referred to in that point shall be used only after having obtained such prior authorisation.
3. Member States shall ensure that appropriate measures are in place so that competent authorities have all the supervisory and investigatory powers that are necessary to fulfil their duties.
This Regulation is without prejudice to laws, regulations and administrative provisions adopted in relation to takeover bids, merger transactions and other transactions affecting the ownership or control of companies regulated by the supervisory authorities appointed by Member States pursuant to Article 4 of Directive 2004/25/EC that impose requirements in addition to the requirements of this Regulation.
4. A person making information available to the competent authority in accordance with this Regulation shall not be considered to be infringing any restriction on disclosure of information imposed by contract or by any legislative, regulatory or administrative provision, and shall not involve the person notifying in liability of any kind related to such notification.
**Article 24**
**Cooperation with ESMA**
1. The competent authorities shall cooperate with ESMA for the purposes of this Regulation, in accordance with Regulation (EU) No 1095/2010.
2. The competent authorities shall, without delay, provide ESMA with all information necessary to carry out its duties, in accordance with Article 35 of Regulation (EU) No 1095/2010.
3. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the procedures and forms for exchange of information as referred to in paragraph 2.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2016.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 25**
**Obligation to cooperate**
**1. Competent authorities shall cooperate with each other and with ESMA where necessary for the purposes of this Regulation, unless one of the exceptions in paragraph 2 applies. Competent authorities shall render assistance to competent authorities of other Member States and ESMA. In particular, they shall exchange information without undue delay and cooperate in investigation, supervision and enforcement activities.**
**The obligation to cooperate and assist laid down in the first subparagraph shall also apply as regards the Commission in relation to the exchange of information relating to commodities which are agricultural products listed in Annex I to the TFEU.**
**The competent authorities and ESMA shall cooperate in accordance with Regulation (EU) No 1095/2010, in particular Article 35 thereof.**
**Where Member States have chosen, in accordance with Article 30(1), second subparagraph, to lay down criminal sanctions for infringements of the provisions of this Regulation referred to in that Article, they shall ensure that appropriate measures are in place so that competent authorities have all the necessary powers to liaise with judicial authorities within their jurisdiction to receive specific information related to criminal investigations or proceedings commenced for possible infringements of this Regulation and provide the same to other competent authorities and ESMA to fulfil their obligation to cooperate with each other and ESMA for the purposes of this Regulation.**
**2. A competent authority may refuse to act on a request for information or a request to cooperate with an investigation only in the following exceptional circumstances, namely where:**
**(a) communication of relevant information could adversely affect the security of the Member State addressed, in particular the fight against terrorism and other serious crimes;**
(b) complying with the request is likely adversely to affect its own investigation, enforcement activities or, where applicable, a criminal investigation;
(c) judicial proceedings have already been initiated in respect of the same actions and against the same persons before the authorities of the Member State addressed; or
(d) a final judgment has already been delivered in relation to such persons for the same actions in the Member State addressed.
**3. Competent authorities and ESMA shall cooperate with the Agency for the Cooperation of Energy Regulators (ACER), established under Regulation (EC) No 713/2009 of the European Parliament and of the Council <*>, and the national regulatory authorities of the Member States to ensure that a coordinated approach is taken to the enforcement of the relevant rules where transactions, orders to trade or other actions or behaviours relate to one or more financial instruments to which this Regulation applies and also to one or more wholesale energy products to which Article 3, 4 and 5 of Regulation (EU) No 1227/2011 apply. Competent authorities shall consider the specific characteristics of the definitions of Article 2 of Regulation (EU) No 1227/2011 and the provisions of Article 3, 4 and 5 of Regulation (EU) No 1227/2011 when they apply Articles 7, 8 and 12 of this Regulation to financial instruments related to wholesale energy products.**
---
**<*> Regulation (EC) No 713/2009 of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 establishing an Agency for the Cooperation of Energy Regulators (OJ L 211, 14.8.2009, p. 1).**
**4. Competent authorities shall, on request, immediately supply any information required for the purpose referred to in paragraph 1.**
**5. Where a competent authority is convinced that acts contrary to the provisions of this Regulation are being, or have been, carried out on the territory of another Member State or that acts are affecting financial instruments traded on a trading venue situated in another Member State, it shall give notice of that fact in as specific a manner as possible to the competent authority of the other Member State and to ESMA and, in relation to wholesale energy products, to ACER. The competent authorities of the various Member States involved shall consult each other and ESMA and, in relation to wholesale energy products, ACER, on the appropriate action to take and inform each other of significant interim developments. They shall coordinate their action, in order to avoid possible duplication and overlap when applying administrative sanctions and other administrative measures to those cross-border cases in accordance with Articles 30 and 31, and shall assist each other in the enforcement of their decisions.**
**6. The competent authority of one Member State may request assistance from the competent authority of another Member State with regard to on-site inspections or investigations.**
**A requesting competent authority may inform ESMA of any request referred to in the first subparagraph. In the case of an investigation or an inspection with cross-border effect, ESMA shall, if requested to do so by one of the competent authorities, coordinate the investigation or inspection.**
**Where a competent authority receives a request from a competent authority of another Member State to carry out an on-site inspection or an investigation, it may do any of the following:**
**(a) carry out the on-site inspection or investigation itself;**
(b) allow the competent authority which submitted the request to participate in an on-site inspection or investigation;
(c) allow the competent authority which submitted the request to carry out the on-site inspection or investigation itself;
(d) appoint auditors or experts to carry out the on-site inspection or investigation;
(e) share specific tasks related to supervisory activities with the other competent authorities.
Competent authorities may also cooperate with competent authorities of other Member States with respect to facilitating the recovery of pecuniary sanctions.
7. Without prejudice to Article 258 TFEU, a competent authority whose request for information or assistance in accordance with paragraphs 1, 3, 4 and 5 is not acted upon within a reasonable time or whose request for information or assistance is rejected may refer that rejection or absence of action within a reasonable timeframe to ESMA.
In those situations, ESMA may act in accordance with Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010, without prejudice to the possibility of ESMA acting in accordance with Article 17 of Regulation (EU) No 1095/2010.
8. Competent authorities shall cooperate and exchange information with relevant national and third-country regulatory authorities responsible for the related spot markets where they have reasonable grounds to suspect that acts, which constitute insider dealing, unlawful disclosure of information or market manipulation infringing this Regulation, are being, or have been, carried out. Such cooperation shall ensure a consolidated overview of the financial and spot markets, and shall detect and impose sanctions for cross-market and cross-border market abuses.
In relation to emission allowances, the cooperation and exchange of information provided for under the first subparagraph shall also be ensured with:
(a) the auction monitor, with regard to auctions of emission allowances or other auctioned products based thereon that are held pursuant to Regulation (EU) No 1031/2010; and
(b) competent authorities, registry administrators, including the Central Administrator, and other public bodies charged with the supervision of compliance under Directive 2003/87/EC.
ESMA shall perform a facilitation and coordination role in relation to the cooperation and exchange of information between competent authorities and regulatory authorities in other Member States and third countries. Competent authorities shall, where possible, conclude cooperation arrangements with third-country regulatory authorities responsible for the related spot markets in accordance with Article 26.
9. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the procedures and forms for exchange of information and assistance as referred to in this Article.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2016.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
Article 26
Cooperation with third countries
1. The competent authorities of Member States shall, where necessary, conclude cooperation arrangements with supervisory authorities of third countries concerning the exchange of information with supervisory authorities in third countries and the enforcement of obligations arising under this Regulation in third countries. Those cooperation arrangements shall ensure at least an efficient exchange of information that allows the competent authorities to carry out their duties under this Regulation.
A competent authority shall inform ESMA and the other competent authorities where it proposes to enter into such an arrangement.
2. ESMA shall, where possible, facilitate and coordinate the development of cooperation arrangements between the competent authorities and the relevant supervisory authorities of third countries.
In order to ensure consistent harmonisation of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards containing a template document for cooperation arrangements that are to be used by competent authorities of Member States where possible.
ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 3 July 2015.
Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the second subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
ESMA shall also, where possible, facilitate and coordinate the exchange between competent authorities of information obtained from supervisory authorities of third countries that may be relevant to the taking of measures under Articles 30 and 31.
3. The competent authorities shall conclude cooperation arrangements on exchange of information with the supervisory authorities of third countries only where the information disclosed is subject to guarantees of professional secrecy which are at least equivalent to those set out in Article 27. Such exchange of information must be intended for the performance of the tasks of those competent authorities.
**Article 27**
**Professional secrecy**
**1. Any confidential information received, exchanged or transmitted pursuant to this Regulation shall be subject to the conditions of professional secrecy laid down in paragraphs 2 and 3.**
**2. All the information exchanged between the competent authorities under this Regulation that concerns business or operational conditions and other economic or personal affairs shall be considered to be confidential and shall be subject to the requirements of professional secrecy, except where the competent authority states at the time of communication that such information may be disclosed or such disclosure is necessary for legal proceedings.**
**3. The obligation of professional secrecy applies to all persons who work or who have worked for the competent authority or for any authority or market undertaking to whom the competent authority has delegated its powers, including auditors and experts contracted by the competent authority. Information covered by professional secrecy may not be disclosed to any other person or authority except by virtue of provisions laid down by Union or national law.**
Data protection
With regard to the processing of personal data within the framework of this Regulation, competent authorities shall carry out their tasks for the purposes of this Regulation in accordance with the national laws, regulations or administrative provisions transposing Directive 95/46/EC. With regard to the processing of personal data by ESMA within the framework of this Regulation, ESMA shall comply with the provisions of Regulation (EC) No 45/2001.
Personal data shall be retained for a maximum period of five years.
Article 29
**Disclosure of personal data to third countries**
**1. The competent authority of a Member State may transfer personal data to a third country provided the requirements of Directive 95/46/EC are fulfilled and only on a case-by-case basis. The competent authority shall ensure that the transfer is necessary for the purpose of this Regulation and that the third country does not transfer the data to another third country unless it is given express written authorisation and complies with the conditions specified by the competent authority of the Member State.**
**2. The competent authority of a Member State shall only disclose personal data received from a competent authority of another Member State to a supervisory authority of a third country where the competent authority of the Member State concerned has obtained express agreement from the competent authority which transmitted the data and, where applicable, the data is disclosed solely for the purposes for which that competent authority gave its agreement.**
**3. Where a cooperation agreement provides for the exchange of personal data, it shall comply with the national laws, regulations or administrative provisions transposing Directive 95/46/EC.**
Article 30
Administrative sanctions and other administrative measures
1. Without prejudice to any criminal sanctions and without prejudice to the supervisory powers of competent authorities under Article 23, Member States shall, in accordance with national law, provide for competent authorities to have the power to take appropriate administrative sanctions and other administrative measures in relation to at least the following infringements:
(a) infringements of Articles 14 and 15, Article 16(1) and (2), Article 17(1), (2), (4) and (5), and (8), Article 18(1) to (6), Article 19(1), (2), (3), (5), (6), (7) and (11) and Article 20(1); and
(b) failure to cooperate or to comply with an investigation, with an inspection or with a request as referred to in Article 23(2).
Member States may decide not to lay down rules for administrative sanctions as referred to in the first subparagraph where the infringements referred to in point (a) or point (b) of that subparagraph are already subject to criminal sanctions in their national law by 3 July 2016. Where they so decide, Member States shall notify, in detail, to the Commission and to ESMA, the relevant parts of their criminal law.
By 3 July 2016, Member States shall notify, in detail, the rules referred to in the first and second subparagraph to the Commission and to ESMA. They shall notify the Commission and ESMA without delay of any subsequent amendments thereto.
2. Member States shall, in accordance with national law, ensure that competent authorities have the power to impose at least the following administrative sanctions and to take at least the following administrative measures in the event of the infringements referred to in point (a) of the first subparagraph of paragraph 1:
(a) an order requiring the person responsible for the infringement to cease the conduct and to desist from a repetition of that conduct;
(b) the disgorgement of the profits gained or losses avoided due to the infringement insofar as they can be determined;
(c) a public warning which indicates the person responsible for the infringement and the nature of the infringement;
(d) withdrawal or suspension of the authorisation of an investment firm;
(e) a temporary ban of a person discharging managerial responsibilities within an investment firm or any other natural person, who is held responsible for the infringement, from exercising management functions in investment firms;
(f) in the event of repeated infringements of Article 14 or 15, a permanent ban of any person discharging managerial responsibilities within an investment firm or any other natural person who is held responsible for the infringement, from exercising management functions in investment firms;
(g) a temporary ban of a person discharging managerial responsibilities within an investment firm or another natural person who is held responsible for the infringement, from dealing on own account;
(h) maximum administrative pecuniary sanctions of at least three times the amount of the profits gained or losses avoided because of the infringement, where those can be determined;
(i) in respect of a natural person, maximum administrative pecuniary sanctions of at least:
(i) for infringements of Articles 14 and 15, EUR 5 000 000 or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014;
(ii) for infringements of Articles 16 and 17, EUR 1 000 000 or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014; and
(iii) for infringements of Articles 18, 19 and 20, EUR 500 000 or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014; and
(j) in respect of legal persons, maximum administrative pecuniary sanctions of at least:
(i) for infringements of Articles 14 and 15, EUR 15 000 000 or 15% of the total annual turnover of the legal person according to the last available accounts approved by the management body, or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014;
(ii) for infringements of Articles 16 and 17, EUR 2 500 000 or 2% of its total annual turnover according to the last available accounts approved by the management body, or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014; and
(iii) for infringements of Articles 18, 19 and 20, EUR 1 000 000 or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 2 July 2014.
References to the competent authority in this paragraph are without prejudice to the ability of the competent authority to exercise its functions in any ways referred to in Article 23(1).
For the purposes of points (j)(i) and (ii) of the first subparagraph, where the legal person is a parent undertaking or a subsidiary undertaking which is required to prepare consolidated financial accounts pursuant to Directive 2013/34/EU <*>, the relevant total annual turnover shall be the total annual turnover or the corresponding type of income in accordance with the relevant accounting directives - Council Directive 86/635/EEC <**> for banks and Council Directive 91/674/EEC <***> for insurance companies - according to the last available consolidated accounts approved by the management body of the ultimate parent undertaking.
---
<*> Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (OJ L 182, 29.6.2013, p. 19).
<**> Council Directive 86/635/EEC of 8 December 1986 on the annual accounts and consolidated accounts of banks and other financial institutions (OJ L 372, 31.12.1986, p. 1).
<***> Council Directive 91/674/EEC of 19 December 1991 on the annual accounts and consolidated accounts of insurance undertakings (OJ L 374, 31.12.1991, p. 7).
3. Member States may provide that competent authorities have powers in addition to those referred to in paragraph 2 and may provide for higher levels of sanctions than those established in that paragraph.
**Article 31**
**Exercise of supervisory powers and imposition of sanctions**
**1. Member States shall ensure that when determining the type and level of administrative sanctions, competent authorities take into account all relevant circumstances, including, where appropriate:**
**(a) the gravity and duration of the infringement;**
(b) the degree of responsibility of the person responsible for the infringement;
(c) the financial strength of the person responsible for the infringement, as indicated, for example, by the total turnover of a legal person or the annual income of a natural person;
(d) the importance of the profits gained or losses avoided by the person responsible for the infringement, insofar as they can be determined;
(e) the level of cooperation of the person responsible for the infringement with the competent authority, without prejudice to the need to ensure disgorgement of profits gained or losses avoided by that person;
(f) previous infringements by the person responsible for the infringement; and
(g) measures taken by the person responsible for the infringement to prevent its repetition.
2. In the exercise of their powers to impose administrative sanctions and other administrative measures under Article 30, competent authorities shall cooperate closely to ensure that the exercise of their supervisory and investigative powers, and the administrative sanctions that they impose, and the other administrative measures that they take, are effective and appropriate under this Regulation. They shall coordinate their actions in accordance with Article 25 in order to avoid duplication and overlaps when exercising their supervisory and investigative powers and when imposing administrative sanctions in respect of cross-border cases.
Article 32
**Reporting of infringements**
**1. Member States shall ensure that competent authorities establish effective mechanisms to enable reporting of actual or potential infringements of this Regulation to competent authorities.**
**2. The mechanisms referred to in paragraph 1 shall include at least:**
**(a) specific procedures for the receipt of reports of infringements and their follow-up, including the establishment of secure communication channels for such reports;**
(b) within their employment, appropriate protection for persons working under a contract of employment, who report infringements or are accused of infringements, against retaliation, discrimination or other types of unfair treatment at a minimum; and
(c) protection of personal data both of the person who reports the infringement and the natural person who allegedly committed the infringement, including protection in relation to preserving the confidentiality of their identity, at all stages of the procedure without prejudice to disclosure of information being required by national law in the context of investigations or subsequent judicial proceedings.
3. Member States shall require employers who carry out activities that are regulated by financial services regulation to have in place appropriate internal procedures for their employees to report infringements of this Regulation.
4. Member States may provide for financial incentives to persons who offer relevant information about potential infringements of this Regulation to be granted in accordance with national law where such persons do not have other pre-existing legal or contractual duties to report such information, and provided that the information is new, and that it results in the imposition of an administrative or criminal sanction, or the taking of another administrative measure, for an infringement of this Regulation.
5. The Commission shall adopt implementing acts to specify the procedures referred to in paragraph 1, including the arrangements for reporting and for following-up reports, and measures for the protection of persons working under a contract of employment and measures for the protection of personal data. Those implementing acts shall be adopted in accordance with the examination procedure referred to in Article 36(2).
**Article 33**
**Exchange of information with ESMA**
**1. Competent authorities shall provide ESMA annually with aggregated information regarding all administrative sanctions and other administrative measures imposed by the competent authority in accordance with Articles 30, 31 and 32. ESMA shall publish that information in an annual report. Competent authorities shall also provide ESMA annually with anonymised and aggregated data regarding all administrative investigations undertaken in accordance with those Articles.**
**2. Where Member States have, in accordance with the second subparagraph of Article 30(1), laid down criminal sanctions for the infringements referred to in that Article, their competent authorities shall provide ESMA annually with anonymised and aggregated data regarding all criminal investigations undertaken and criminal penalties imposed by the judicial authorities in accordance with Articles 30, 31 and 32. ESMA shall publish data on criminal sanctions imposed in an annual report.**
**3. Where the competent authority has disclosed administrative or criminal sanctions or other administrative measures to the public, it shall simultaneously notify ESMA thereof.**
4. Where a published administrative or criminal sanction or other administrative measure relates to an investment firm authorised in accordance with Directive 2014/65/EU, ESMA shall add a reference to that published sanction or measure in the register of investment firms established under Article 5(3) of that Directive.
5. In order to ensure uniform conditions of application of this Article, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the procedures and forms for exchange of information as referred to in this Article.
ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 3 July 2016.
Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 34**
**Publication of decisions**
**1. Subject to the third subparagraph, competent authorities shall publish any decision imposing an administrative sanction or other administrative measure in relation to an infringement of this Regulation on their website immediately after the person subject to that decision has been informed of that decision. Such publication shall include at least information on the type and nature of the infringement and the identity of the person subject to the decision.**
**The first subparagraph does not apply to decisions imposing measures that are of an investigatory nature.**
**Where a competent authority considers that the publication of the identity of the legal person subject to the decision, or of the personal data of a natural person, would be disproportionate following a case-by-case assessment conducted on the proportionality of the publication of such data, or where such publication would jeopardise an ongoing investigation or the stability of the financial markets, it shall do any of the following:**
**(a) defer publication of the decision until the reasons for that deferral cease to exist;**
**(b) publish the decision on an anonymous basis in accordance with national law where such publication ensures the effective protection of the personal data concerned;**
**(c) not publish the decision in the event that the competent authority is of the opinion that publication in accordance with point (a) or (b) will be insufficient to ensure:**
(i) that the stability of financial markets is not jeopardised; or
(ii) the proportionality of the publication of such decisions with regard to measures which are deemed to be of a minor nature.
Where a competent authority takes a decision to publish a decision on an anonymous basis as referred to in point (b) of the third subparagraph, it may postpone the publication of the relevant data for a reasonable period of time where it is foreseeable that the reasons for anonymous publication will cease to exist during that period.
2. Where the decision is subject to an appeal before a national judicial, administrative or other authority, competent authorities shall also publish immediately on their website such information and any subsequent information on the outcome of such an appeal. Moreover, any decision annulling a decision subject to appeal shall also be published.
3. Competent authorities shall ensure that any decision that is published in accordance with this Article shall remain accessible on their website for a period of at least five years after its publication. Personal data contained in such publications shall be kept on the website of the competent authority for the period which is necessary in accordance with the applicable data protection rules.
**Article 35**
**Exercise of the delegation**
**1. The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions laid down in this Article.**
**2. The power to adopt delegated acts referred to in Article 6(5) and (6), Article 12(5), the third subparagraph of Article 17(2), Article 17(3), Article 19(13) and (14), and Article 38 shall be conferred on the Commission for a period of five years from 31 December 2019. The Commission shall draw up a report in respect of the delegation of power not later than nine months before the end of the five-year period. The delegation of power shall be tacitly extended for periods of an identical duration, unless the European Parliament or the Council opposes such extension not later than three months before the end of each period.**
**3. The delegation of power referred to in Article 6(5) and (6), Article 12(5), the third subparagraph of Article 17(2), Article 17(3), Article 19(13) and (14) and Article 38, may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council. A decision of revocation shall put an end to the delegation of the power specified in that decision. It shall take effect the day following the publication of the decision in the Official Journal of the European Union or at a later date specified therein. It shall not affect the validity of any delegated acts already in force.**
**4. As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council.**
5. A delegated act adopted pursuant to Article 6(5) or (6), Article 12(5), the third subparagraph of Article 17(2), Article 17(3), Article 19(13) or (14) or Article 38, shall enter into force only if no objection has been expressed either by the European Parliament or the Council within a period of three months of notification of that act to the European Parliament and the Council or if, before the expiry of that period, the European Parliament and the Council have both informed the Commission that they will not object. That period shall be extended by three months at the initiative of the European Parliament or the Council.
Article 36
Committee procedure
1. The Commission shall be assisted by the European Securities Committee established by Commission Decision 2001/528/EC <*>. That committee shall be a committee within the meaning of Regulation (EU) No 182/2011.
---
<*> Commission Decision 2001/528/EC of 6 June 2001 establishing the European Securities Committee (OJ L 191, 13.7.2001, p. 45).
2. Where reference is made to this paragraph, Article 5 of Regulation (EU) No 182/2011 shall apply.
Article 37
Repeal of Directive 2003/6/EC and its implementing measures
Directive 2003/6/EC and Commission Directives 2004/72/EC, 2003/125/EC <*> and 2003/124/EC <**> and Commission Regulation (EC) No 2273/2003 <***> shall be repealed with effect from 3 July 2016. References to Directive 2003/6/EC shall be construed as references to this Regulation and shall be read in accordance with the correlation table set out in Annex II to this Regulation.
---
<*> Commission Directive 2003/125/EC of 22 December 2003 implementing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council as regards the fair presentation of investment recommendations and the disclosure of conflicts of interest (OJ L 339, 24.12.2003, p. 73).
<**> Commission Directive 2003/124/EC of 22 December 2003 implementing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council as regards the definition and public disclosure of inside information and the definition of market manipulation (OJ L 339, 24.12.2003, p. 70).
<***> Commission Regulation (EC) No 2273/2003 of 22 December 2003 implementing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council as regards exemptions for buy-back programmes and stabilisation of financial instruments (OJ L 336, 23.12.2003, p. 33).
Article 38
Report
By 3 July 2019, the Commission shall submit a report to the European Parliament and to the Council on the application of this Regulation, together with a legislative proposal to amend it if appropriate. That report shall assess, inter alia:
(a) the appropriateness of introducing common rules on the need for all Member States to provide for administrative sanctions for insider dealing and market manipulation;
(b) whether the definition of inside information is sufficient to cover all information relevant for competent authorities to effectively combat market abuse;
(c) the appropriateness of the conditions under which the prohibition on trading is mandated in accordance with Article 19(11) with a view to identifying whether there are any further circumstances under which the prohibition should apply;
(d) the possibility of establishing a Union framework for cross-market order book surveillance in relation to market abuse, including recommendations for such a framework; and
**(e) the scope of the application of the benchmark provisions.**
**For the purposes of point (a) of the first subparagraph, ESMA shall undertake a mapping exercise of the application of administrative sanctions and, where Member States have decided, pursuant to the second subparagraph of Article 30(1), to lay down criminal sanctions as referred to therein for infringements of this Regulation, of the application of such criminal sanctions within Member States. That exercise shall also include any data made available under Article 33(1) and (2).**
**By 3 July 2019, the Commission shall, after consulting ESMA, submit a report to the European Parliament and to the Council on the level of the thresholds set out in Article 19(1a)(a) and (b) in relation to managers' transactions where the issuer's shares or debt instruments form part of a collective investment undertaking or provide exposure to a portfolio of assets, with a view to assessing whether that level is appropriate or should be adjusted.**
**The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 35 adjusting the thresholds in Article 19(1a)(a) and (b), if it determines in that report that those thresholds should be adjusted.**
Entry into force and application
1. This Regulation shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
2. It shall apply from 3 July 2016 except for:
(a) Article 4(2) and (3), which shall apply from 3 January 2018; and
(b) Article 4(4) and (5), Article 5(6), Article 6(5) and (6), Article 7(5), Article 11(9), (10) and (11), Article 12(5), Article 13(7) and (11), Article 16(5), the third subparagraph of Article 17(2), Article 17(3), (10) and (11), Article 18(9), Article 19(13), (14) and (15), Article 20(3), Article 24(3), Article 25(9), the second, third and fourth subparagraphs of Article 26(2), Article 32(5) and Article 33(5), which shall apply from 2 July 2014.
3. Member States shall take the necessary measures to comply with Articles 22, 23 and 30, Article 31(1) and Articles 32 and 34 by 3 July 2016.
4. References in this Regulation to Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 shall, before January 2018, be read as references to Directive 2004/39/EC in accordance with the correlation table set out in Annex IV to Directive 2014/65/EU in so far as that correlation table contains provisions referring to Directive 2004/39/EC.
Where reference in the provisions of this Regulation is made to OTFs, SME growth markets, emission allowances or auctioned products based thereon, those provisions shall not apply to OTFs, SME growth markets, emission allowances or auctioned products based thereon until 3 January 2018.
This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States.
For the purposes of applying point (a) of Article 12(1) of this Regulation, and without prejudice to the forms of behaviour set out in paragraph 2 of that Article, the following non-exhaustive indicators, which shall not necessarily be deemed, in themselves, to constitute market manipulation, shall be taken into account when transactions or orders to trade are examined by market participants and competent authorities:
(a) the extent to which orders to trade given or transactions undertaken represent a significant proportion of the daily volume of transactions in the relevant financial instrument, related spot commodity contract, or auctioned product based on emission allowances, in particular when those activities lead to a significant change in their prices;
(b) the extent to which orders to trade given or transactions undertaken by persons with a significant buying or selling position in a financial instrument, a related spot commodity contract, or an auctioned product based on emission allowances, lead to significant changes in the price of that financial instrument, related spot commodity contract, or auctioned product based on emission allowances;
(c) whether transactions undertaken lead to no change in beneficial ownership of a financial instrument, a related spot commodity contract, or an auctioned product based on emission allowances;
(d) the extent to which orders to trade given or transactions undertaken or orders cancelled include position reversals in a short period and represent a significant proportion of the daily volume of transactions in the relevant financial instrument, a related spot commodity contract, or an auctioned product based on emission allowances, and might be associated with significant changes in the price of a financial instrument, a related spot commodity contract, or an auctioned product based on emission allowances;
(e) the extent to which orders to trade given or transactions undertaken are concentrated within a short time span in the trading session and lead to a price change which is subsequently reversed;
(f) the extent to which orders to trade given change the representation of the best bid or offer prices in a financial instrument, a related spot commodity contract, or an auctioned product based on emission allowances, or more generally the representation of the order book available to market participants, and are removed before they are executed; and
(g) the extent to which orders to trade are given or transactions are undertaken at or around a specific time when reference prices, settlement prices and valuations are calculated and lead to price changes which have an effect on such prices and valuations.
**For the purposes of applying point (b) of Article 12(1) of this Regulation, and without prejudice to the forms of behaviour set out in paragraph 2 of that Article thereof, the following non-exhaustive indicators, which shall not necessarily be deemed, in themselves, to constitute market manipulation, shall be taken into account where transactions or orders to trade are examined by market participants and competent authorities:**
**(a) whether orders to trade given or transactions undertaken by persons are preceded or followed by dissemination of false or misleading information by the same persons or by persons linked to them; and**
**(b) whether orders to trade are given or transactions are undertaken by persons before or after the same persons or persons linked to them produce or disseminate investment recommendations which are erroneous, biased, or demonstrably influenced by material interest.**
CORRELATION TABLE
| This Regulation | Directive 2003/6/EC |
| --- | --- |
| Article 1 | |
| Article 2 | |
| Article 2(1)(a) | Article 9, first paragraph |
| Article 2(1)(b) | |
| Article 2(1)(c) | |
| Article 2(1)(d) | Article 9, second paragraph |
| Article 2(3) | Article 9, first paragraph |
| Article 2(4) | Article 10(a) |
| Point (1) of Article 3(1) | Article 1(3) |
| Point (2) of Article 3(1) | |
| Point (3) of Article 3(1) | |
| Point (4) of Article 3(1) | |
| Point (5) of Article 3(1) | |
| Point (6) of Article 3(1) | Article 1(4) |
| Point (7) of Article 3(1) | |
| Point (8) of Article 3(1) | |
| Point (9) of Article 3(1) | Article 1(5) |
| Point (10) of Article 3(1) | |
| Point (11) of Article 3(1) | |
| Point (12) of Article 3(1) | Article 1(7) |
| Point (13) of Article 3(1) | Article 1(6) |
| Points (14) to (35) of Article 3(1) | |
| Article 4 | |
| Article 5 | Article 8 |
| Article 6(1) | Article 7 |
| Article 6(2) | |
| Article 6(3) | |
| Article 6(4) | |
| Article 6(5) | |
| Article 6(6) | |
| Article 6(7) | |
| Article 7(1)(a) | Article 1(1), first paragraph |
| Article 7(1)(b) | Article 1(1), second paragraph |
| Article 7(1)(c) | |
| Article 7(1)(d) | Article 1(1), third paragraph |
| Article 7(2) | |
| Article 7(3) | |
| Article 7(4) | |
| Article 7(5) | |
| Article 8(1) | Article 2(1), first subparagraph |
| Article 8(2) | |
| Article 8(2)(a) | Article 3(b) |
| Article 8(2)(b) | |
| Article 8(3) | |
| Article 8(4)(a) | Article 2(1)(a) |
| Article 8(4)(b) | Article 2(1)(b) |
| Article 8(4)(c) | Article 2(1)(c) |
| Article 8(4)(d) | Article 2(1)(d) |
| Article 8(4), second subparagraph | Article 4 |
| Article 8(5) | Article 2(2) |
| Article 9(1) | |
| Article 9(2) | |
| Article 9(3)(a) | Article 2(3) |
| Article 9(3)(b) | Article 2(3) |
| Article 9(4) | |
| Article 9(5) | |
| Article 9(6) | |
| Article 10(1) | Article 3(a) |
| Article 10(2) | |
| Article 11 | |
| Article 12(1) | |
| Article 12(1)(a) | Article 1(2)(a) |
| Article 12(1)(b) | Article 1(2)(b) |
| Article 12(1)(c) | Article 1(2)(c) |
| Article 12(1)(d) | |
| Article 12(2)(a) | Article 1(2), first indent of second paragraph |
| Article 12(2)(b) | Article 1(2), second indent of second paragraph |
| Article 12(2)(c) | |
| Article 12(2)(d) | Article 1(2), third indent of second paragraph |
| Article 12(2)(e) | |
| Article 12(3) | |
| Article 12(4) | |
| Article 12(5) | Article 1(2), third paragraph |
| Article 13(1) | Article 1(2)(a), second paragraph |
| Article 13(1) | |
| Article 13(2) | |
| Article 13(3) | |
| Article 13(4) | |
| Article 13(5) | |
| Article 13(6) | |
| Article 13(7) | |
| Article 13(8) | |
| Article 13(9) | |
| Article 13(10) | |
| Article 13(11) | |
| Article 14(a) | Article 2(1), first paragraph |
| Article 14(b) | Article 3(b) |
| Article 14(c) | Article 3(a) |
| Article 15 | Article 5 |
| Article 16(1) | Article 6(6) |
| Article 16(2) | Article 6(9) |
| Article 16(3) | |
| Article 16(4) | |
| Article 16(5) | Article 6(10), seventh indent |
| Article 17(1) | Article 6(1) |
| Article 17(1), third subparagraph | Article 9, third paragraph |
| Article 17(2) | |
| Article 17(3) | |
| Article 17(4) | Article 6(2) |
| Article 17(5) | |
| Article 17(6) | |
| Article 17(7) | |
| Article 17(8) | Article 6(3), first and second subparagraph |
| Article 17(9) | |
| Article 17(10) | Article 6(10), first and second indent |
| Article 17(11) | |
| Article 18(1) | Article 6(3), third subparagraph |
| Article 18(2) | |
| Article 18(3) | |
| Article 18(4) | |
| Article 18(5) | |
| Article 18(6) | |
| Article 18(7) | Article 9, third paragraph |
| Article 18(8) | |
| Article 18(9) | Article 6(10), fourth indent |
| Article 19(1) | Article 6(4) |
| Article 19(1)(a) | Article 6(4) |
| Article 19(1)(b) | |
| Article 19(2) | |
| Article 19(3) | |
| Article 19(4)(a) | |
| Article 19(4)(b) | |
| Article 19(5) to (13) | |
| Article 19(14) | Article 6(10), fifth indent |
| Article 19(15) | Article 6(10), fifth indent |
| Article 20(1) | Article 6(5) |
| Article 20(2) | Article 6(8) |
| Article 20(3) | Article 6(10), sixth indent and Article 6(11) |
| Article 21 | Article 1(2)(c), second sentence |
| Article 22 | Article 11, first paragraph and Article 10 |
| Article 23(1) | Article 12(1) |
| Article 23(1)(a) | Article 12(1)(a) |
| Article 23(1)(b) | Article 12(1)(b) |
| Article 23(1)(c) | Article 12(1)(c) |
| Article 23(1)(d) | Article 12(1)(d) |
| Article 23(2)(a) | Article 1 2(2)(a) |
| Article 23(2)(b) | Article 12(2)(b) |
| Article 23(2)(c) | |
| Article 23(2)(d) | Article 12(2)(c) |
| Article 23(2)(e) | |
| Article 23(2)(f) | |
| Article 23(2)(g) | Article 12(2)(d) |
| Article 23(2)(h) | Article 12(2)(d) |
| Article 23(2)(i) | Article 12(2)(g) |
| Article 23(2)(j) | Article 12(2)(f) |
| Article 23(2)(k) | Article 12(2)(e) |
| Article 23(2)(l) | Article 12(2)(h) |
| Article 23(2)(m) | Article 6(7) |
| Article 23(3) | |
| Article 23(4) | |
| Article 24(1) | Article 15a(1) |
| Article 24(2) | Article 15a(2) |
| Article 24(3) | |
| Article 25(1) first subparagraph | Article 16(1) |
| Article 25(2) | Article 16(2) and Article 16(4), fourth subparagraph |
| Article 25(2)(a) | Article 16(2), first indent of second subparagraph and Article 16(4) fourth subparagraph |
| Article 25(2)(b) | |
| Article 25(2)(c) | Article 16(2), second indent of second subparagraph and Article 16(4), fourth subparagraph |
| Article 25(2)(d) | Article 16(2) third indent of second subparagraph and Article 16(4) fourth subparagraph |
| Article 25(3) | |
| Article 25(4) | Article 16(2), first sentence |
| Article 25(5) | Article 16(3) |
| Article 25(6) | Article 16(4) |
| Article 25(7) | Article 16(2), fourth subparagraph and Article 16(4), fourth subparagraph |
| Article 25(8) | |
| Article 25(9) | Article 16(5) |
| Article 26 | |
| Article 27(1) | |
| Article 27(2) | |
| Article 27(3) | Article 13 |
| Article 28 | |
| Article 29 | |
| Article 30(1) first subparagraph | Article 14(1) |
| Article 30(1)(a) | |
| Article 30(1)(b) | Article 14(3) |
| Article 30(2) | |
| Article 30(3) | |
| Article 31 | |
| Article 32 | |
| Article 33(1) | Article 14(5), first subparagraph |
| Article 33(2) | |
| Article 33(3) | Article 14(5), second subparagraph |
| Article 33(4) | Article 14(5), third subparagraph |
| Article 33(5) | |
| Article 34(1) | Article 14(4) |
| Article 34(2) | |
| Article 34(3) | |
| Article 35 | |
| Article 36(1) | Article 17(1) |
| Article 36(2) | |
| Article 37 | Article 20 |
| Article 38 | |
| Article 39 | Article 21 |
| Annex | |
---