---
title: "Регламент N 236/2012 Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "236/2012"
issuer: "Европейский Союз"
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/reglament-2362012"
---

## Регламент N 236/2012 Европейского парламента и Совета Европейского Союза

"О коротких продажах и некоторых аспектах кредитно-дефолтных свопов" [рус., англ.]

(Принят в г. Страсбурге 14.03.2012)

> [!IMPORTANT]
> Документ вступил в силу 25 марта 2012 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 29.12.2016). Россия не участвует.
> В соответствии с [параграфом первым статьи 48](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-48#p100521) данный документ вступил в силу на следующий день после его публикации в Официальном журнале Европейского Союза и [применяется](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-48#p100522) с 1 ноября 2012 года, за исключением отдельных положений.


<div align="right">

<a id="p100001"></a>[неофициальный перевод] <*>

</div>


<a id="p100002"></a>**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ**

<a id="p100003"></a>**РЕГЛАМЕНТ (ЕС) N 236/2012**
**ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС**
**О КОРОТКИХ ПРОДАЖАХ И НЕКОТОРЫХ АСПЕКТАХ**
КРЕДИТНО-ДЕФОЛТНЫХ СВОПОВ <**>

<div align="center">

<a id="p100004"></a>(Страсбург, 14 марта 2012 года)

<a id="p100005"></a>(действие Регламента распространяется<br>
на Европейское экономическое пространство)

</div>



<a id="p100006"></a>

---

<a id="p100007"></a><*> Перевод Артамоновой И.В.
<a id="p100008"></a><**> Regulation (EU) No 236/212 of the European Parliament and of the Council of 14 March 2012 on short selling and certain aspects of credit default swaps (Text with EEA relevance). Опубликован в Официальном журнале (далее - ОЖ) N L 86, 24.3.2012, стр. 1.

<a id="p100009"></a>Европейский парламент и Совет Европейского Союза,
<a id="p100010"></a>руководствуясь [Договором](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1) о функционировании Европейского Союза и, в частности, [статьей 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора,
<a id="p100011"></a>на основании предложения Европейской комиссии,
<a id="p100012"></a>после передачи законопроекта национальным парламентам,
<a id="p100013"></a>руководствуясь Заключением Европейского центрального банка <*>,

<a id="p100014"></a>

---

<a id="p100015"></a><*> ОЖ N C 91, 23.3.2011, стр. 1.

<a id="p100016"></a>руководствуясь Заключением Европейского комитета по экономическим и социальным вопросам <*>,

<a id="p100017"></a>

---

<a id="p100018"></a><*> ОЖ N C 84, 17.3.2011, стр. 34.

<a id="p100019"></a>действуя в соответствии с обычной законодательной процедурой <*>,

<a id="p100020"></a>

---

<a id="p100021"></a><*> Позиция Европейского парламента от 15 ноября 2011 г. (еще не опубликована в ОЖ) и Решение Совета ЕС от 21 февраля 2012 г.

<a id="p100022"></a>принимая во внимание следующие обстоятельства:
1) <a id="p100023"></a>В разгар финансового кризиса в сентябре 2008 г. компетентные органы нескольких государств-членов ЕС, а также надзорные органы третьих стран, таких как Соединенные Штаты Америки и Япония, приняли неотложные меры по ограничению или запрету коротких продаж <*> некоторых или всех видов ценных бумаг. Их действия вызваны озабоченностью тем, что в период финансовой нестабильности короткие продажи могут спровоцировать нисходящую спираль цен на акции, особенно на акции финансовых учреждений, что в конечном итоге поставит под угрозу их жизнеспособность и приведет к возникновению системных рисков. Государства-члены ЕС приняли различные меры, поскольку в Европейском Союзе отсутствует специальная единая нормативная база для регулирования коротких продаж.

<a id="p100024"></a>

---

<a id="p100025"></a><*> Определения "коротких продаж" и "кредитно-дефолтного свопа" даны в [ст. 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100091) настоящего Регламента - прим. ред.

2) <a id="p100026"></a>В целях обеспечения надлежащего функционирования внутреннего рынка и улучшения условий его функционирования, в частности, в отношении финансовых рынков, а также в целях обеспечения высокого уровня защиты потребителей и инвесторов целесообразно разработать единую нормативную базу для регулирования требований и полномочий, относящихся к коротким продажам и кредитно-дефолтным свопам, а также обеспечить большую координацию и последовательность между государствами-членами ЕС, где в исключительных обстоятельствах требуется принятие соответствующих мер. Гармонизация правил о коротких продажах и некоторых аспектах кредитно-дефолтных свопов необходима для предотвращения препятствий надлежащему функционированию внутреннего рынка, поскольку в противном случае государства-члены ЕС, по всей вероятности, будут по-прежнему принимать различные меры.
3) <a id="p100027"></a>Целесообразно и необходимо, чтобы указанные правила обрели законодательную форму регламента, поскольку это обеспечит единообразное применение на территории Европейского Союза положений, которые непосредственно налагают обязательства на частных лиц сообщать и раскрывать чистые короткие позиции, относящиеся к определенным инструментам и к непокрытым коротким продажам. Кроме того, регламент необходим в целях наделения Европейского надзорного органа (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам) (ESMA), учрежденного [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского парламента и Совета ЕС <*>, полномочиями по координации мер, принятых компетентными органами, либо полномочиями принимать меры самостоятельно.

<a id="p100028"></a>

---

<a id="p100029"></a><*> ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 84.

4) <a id="p100030"></a>Сфера применения настоящего Регламента должна быть настолько широка, чтобы предусматривать применение превентивной нормативной базы в исключительных обстоятельствах. Такая база должна охватывать все финансовые учреждения, но при этом должна предусматривать соразмерное реагирование на риски, которые могут представлять собой короткие продажи различных инструментов. В этой связи только в исключительных обстоятельствах компетентным органам и ESMA должно быть предоставлено право принимать меры в отношении всех типов финансовых инструментов, выходящие за пределы долговременных мер, применимых только к определенным типам финансовых инструментов, для которых четко выявлены подлежащие устранению риски.
5) <a id="p100031"></a>В целях прекращения имеющихся разногласий, связанных с тем, что некоторые государства-члены ЕС принимают различные меры, а также в целях ограничения возможности компетентных органов принимать различные меры важно согласованно урегулировать потенциальные риски, возникающие из коротких продаж и кредитно-дефолтных свопов. Подлежащие применению требования должны устранять выявленные риски без недолжного умаления преимуществ коротких продаж для качества и эффективности рынков. Хотя в некоторых ситуациях это может иметь отрицательные последствия, в нормальных рыночных условиях короткие продажи играют важную роль в обеспечении надлежащего функционирования финансовых рынков, в частности, в контексте рыночной ликвидности и эффективного ценообразования.
6) <a id="p100032"></a>Ссылки в настоящем Регламенте на физических лиц и на юридические лица включают зарегистрированные коммерческие ассоциации, не обладающие правоспособностью.
7) <a id="p100033"></a>Увеличение прозрачности в отношении значительных чистых коротких позиций по конкретным финансовым инструментам будет являться преимуществом для регулятора и для участников рынка. Что касается акций, допущенных к торгам на торговых площадках Европейского Союза, необходимо внедрить двухуровневую модель, которая обеспечит большую прозрачность значительных чистых коротких позиций по акциям на соответствующем уровне. При низких пороговых значениях необходимо уведомить о позиции соответствующих регуляторов в частном порядке, чтобы они могли провести мониторинг и, при необходимости, изучение коротких продаж, которые могут привести к возникновению системных рисков, злоупотреблениям или к возникновению хаотичных рынков. При высоких пороговых значениях позиции следует раскрывать публично на рынке в целях предоставления полезной информации другим участникам рынка относительно значительных индивидуальных коротких позиций по акциям.
8) <a id="p100034"></a>Необходимо ввести требование об уведомлении регулятора о значительных чистых коротких позициях, относящихся к суверенным долговым обязательствам Европейского Союза, поскольку такое уведомление послужит источником важной информации в помощь регуляторам при осуществлении ими мониторинга, независимо от того, ведут ли такие позиции к созданию системных рисков или используются в целях злоупотребления. Такое требование должно охватывать только уведомление регуляторов в частном порядке, поскольку обнародование информации на рынке для таких инструментов может оказать негативное воздействие на рынки суверенных долговых обязательств, на которых ликвидность уже ослаблена.
9) <a id="p100035"></a>Требование об уведомлении относительно суверенных долговых обязательств должно применяться к долговым инструментам, выпущенным государством-членом ЕС и Европейским Союзом, включая Европейский инвестиционный банк, правительственный департамент или агентство государства-члена ЕС, специализированную финансовую структуру или международный финансовый институт, учрежденный двумя или несколькими государствами-членами ЕС, которые выпускают долговые инструменты от имени государства-члена ЕС или нескольких государств-членов ЕС, например Европейский фонд финансовой стабильности или предполагаемый Европейский стабилизационный механизм. Что касается федеральных государств-членов ЕС, требование об уведомлении также должно применяться к долговым инструментам, выпущенным членом федерации. Однако такие требования не должны применяться к иным региональным или местным органам или квазипубличным органам государства-члена ЕС, которые выпускают долговые инструменты. Целью долговых инструментов, выпущенных Европейским Союзом, является обеспечение баланса платежей, поддержка финансовой стабильности государств-членов ЕС или предоставления макрофинансовой помощи третьим странам.
10) <a id="p100036"></a>В целях обеспечения всеобъемлющей и эффективной прозрачности важно, чтобы требование об уведомлении распространялось не только на короткие позиции, созданные торговлей акциями или суверенными долговыми обязательствами на торговых площадках, но и на короткие позиции, созданные торговлей вне торговых площадок, а также на чистые короткие позиции, созданные с использованием деривативов, таких как опционы, фьючерсы, инструменты, связанные с индексами, контракты на разницу цен, а также ставки на спрэд, относящиеся к акциям или суверенным долговым обязательствам.
11) <a id="p100037"></a>Любой режим прозрачности будет полезен регуляторам и рынкам в том случае, если им будет предусмотрено предоставление полной и точной информации о позициях физических и юридических лиц. В частности, информация, которая должна быть предоставлена регулятору или рынку, должна учитывать короткие и длинные позиции, чтобы дать ценностное представление о чистых коротких позициях физических или юридических лиц по акциям, суверенным долговым обязательствам и кредитно-дефолтным свопам.
12) <a id="p100038"></a>При расчете короткой или длинной позиции следует принимать во внимание любую форму экономического интереса физического или юридического лица в отношении выпущенного акционерного капитала компании или в отношении выпущенных суверенных долговых обязательств государства-члена ЕС или Европейского Союза. В частности, следует принимать во внимание экономический интерес, связанный прямо или косвенно с использованием деривативов, таких как опционы, фьючерсы, контракты на разницу цен и ставки на спрэд, относящиеся к акциям или суверенным долговым обязательствам, а также индексы, корзины ценных бумаг и биржевые индексные фонды. Что касается позиций по суверенным долговым обязательствам, следует принимать во внимание также кредитно-дефолтные свопы, относящиеся к эмитентам суверенных долговых обязательств.
13) <a id="p100039"></a>В дополнение к режиму прозрачности, установленному настоящим Регламентом, Европейская комиссия в контексте пересмотра [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов <*>, должна проанализировать, позволит ли включение инвестиционными компаниями информации о коротких продажах в отчеты о сделках для компетентных органов обеспечить предоставление полезной дополнительной информации, которая даст компетентным органам возможность проводить мониторинг уровней коротких продаж.

<a id="p100040"></a>

---

<a id="p100041"></a><*> ОЖ N L 145, 30.4.2004, стр. 1.

14) <a id="p100042"></a>Покупка кредитно-дефолтных свопов без длинных позиций по базисным суверенным долговым обязательствам или иным активам, портфелю активов, по финансовым обязательствам или финансовым контрактам, стоимость которых соответствует величине суверенных долговых обязательств, может быть, говоря экономическим языком, эквивалентна короткой позиции по базисному долговому инструменту. В связи с этим при расчете чистой короткой позиции в отношении суверенных долговых обязательств следует учитывать кредитно-дефолтные свопы, относящиеся к обязательствам эмитента суверенных долговых обязательств. Позиции по кредитно-дефолтным свопам следует принимать во внимание в целях определения того, имеет ли физическое или юридическое лицо значительную чистую короткую позицию в отношении суверенных долговых обязательств, о которой следует уведомить компетентный орган и по которой компетентный орган приостанавливает ограничения на сделки с непокрытыми кредитно-дефолтными свопами в целях выявления значительных непокрытых позиций по кредитно-дефолтным свопам в отношении эмитента суверенных долговых обязательств, о которых следует уведомить компетентный орган.
15) <a id="p100043"></a>В целях обеспечения непрерывного мониторинга позиций режим прозрачности должен также распространяться на уведомление или раскрытие в тех случаях, когда изменение чистой короткой позиции приведет к увеличению или уменьшению выше или ниже определенных пороговых уровней.
16) <a id="p100044"></a>В целях эффективности важно, чтобы режим прозрачности применялся независимо от места нахождения физического или юридического лица, в том числе и в третьей стране, где у такого лица имеется значительная чистая короткая позиция в компании, акции которой допущены к торгам на торговых площадках Европейского Союза, либо чистая короткая позиция по суверенным долговым обязательствам, выпущенным государством-членом ЕС или Европейским Союзом.
17) <a id="p100045"></a>Определение коротких продаж не должно распространяться на соглашения об обратном выкупе, заключенные между сторонами, одна из которых продает другой стороне ценные бумаги по установленной цене с обязательством выкупить их обратно через определенный срок по другой согласованной цене, а также на деривативные контракты, которые предусматривают продажу ценных бумаг по установленной цене на определенную дату в будущем. Кроме того, определение не должно распространяться на передачу ценных бумаг в рамках договора кредитования ценными бумагами.
18) <a id="p100046"></a>Непокрытые короткие продажи акций и суверенных долговых обязательств иногда рассматриваются в качестве факторов, увеличивающих потенциальный риск непроведения расчетов и неустойчивости. В целях снижения таких рисков целесообразно наложить соразмерные ограничения на непокрытые короткие продажи таких финансовых инструментов. Тщательно разработанные ограничения должны учитывать различные меры, применяемые в настоящее время в отношении покрытых коротких продаж. К таким мерам относится отдельное соглашение об обратном выкупе, на основе которого лицо, осуществляющее короткую продажу ценных бумаг, выкупает эквивалентные ценные бумаги в надлежащий срок для проведения расчетов по сделкам с короткими продажами и заключает договор о залоге, если залогополучатель имеет право использовать ценные бумаги для расчетов по сделкам с короткими продажами. Кроме того, к подобным мерам относится выпуск компаниями прав (ценных бумаг, предлагаемых к продаже) для имеющихся акционеров, заем в форме пула и соглашения об обратном выкупе, предоставленные, в частности, торговыми площадками, системами клиринговых расчетов или центральными банками.
19) <a id="p100047"></a>Что касается непокрытых коротких продаж акций, физическим или юридическим лицам необходимо иметь соглашение с третьей стороной, в соответствии с которым третья сторона подтверждает, что акция размещена. Это означает подтверждение третьей стороной того, что, по ее мнению, она сможет предоставить акцию для расчетов при наступлении соответствующего срока. Для такого подтверждения необходимо принятие мер в отношении третьих сторон, чтобы физические или юридические лица могли разумно ожидать осуществления расчетов при наступлении соответствующего срока. К таким мерам относится выделение третьей стороной акций для заимствования или приобретения в целях осуществления расчетов при наступлении соответствующего срока. Что касается коротких продаж, покрытых приобретением акций в течение того же дня, необходимо подтверждение третьей стороны того, что, по ее мнению, акцию легко заимствовать или приобрести. ESMA следует учитывать ликвидность акций, в частности, объем их обращения и легкость, с которой осуществляется их покупка, продажа и заимствование при минимальном влиянии рынка, при определении мер, необходимых для разумных ожиданий осуществления расчетов при наступлении соответствующего срока.
20) <a id="p100048"></a>Что касается непокрытых коротких продаж суверенных долговых обязательств, тот факт, что короткие продажи будут покрыты приобретением суверенных долговых обязательств в течение того же дня, можно рассматривать в качестве примера предложения разумных ожиданий того, что расчеты будут осуществлены при наступлении соответствующего срока.
21) <a id="p100049"></a>Суверенные кредитно-дефолтные свопы должны быть основаны на принципе страхового интереса с учетом того, что интересы к суверенному эмитенту могут быть не связаны с владением облигациями. Такие интересы включают в себя страхование риска дефолта суверенного эмитента, когда физические или юридические лица имеют длинные позиции по суверенным долговым обязательствам такого эмитента, или страхование риска снижения стоимости суверенных долговых обязательств, когда физические или юридические лица владеют активами, или в отношении них предусмотрены обязательства, относящиеся к органам государственного или частного сектора в соответствующем государстве-члене ЕС, стоимость которых соотносится со стоимостью суверенных долговых обязательств. Такие активы должны включать финансовые контракты, портфели активов или финансовых обязательств, а также процентные сделки или валютные свопы, в отношении которых суверенный кредитно-дефолтный своп используется в качестве инструмента управления риском контрагента для страхования кредитов по финансовым и внешнеторговым контрактам. Никакие позиции или портфели позиций, используемые в контексте страхования кредитов суверену, не должны рассматриваться как непокрытые позиции по суверенным кредитно-дефолтным свопам. Это относится к любому кредиту, выданному центральной, региональной или местной администрации, органам государственного сектора, а также к любому кредиту, гарантированному любым из указанных органов. Кроме того, это положение следует распространить на кредиты, выдаваемые организациям частного сектора, расположенным в соответствующем государстве-члене ЕС. В этом контексте следует рассматривать все кредиты, включая займы, кредитные риски контрагента (в том числе потенциальные кредиты, для выдачи которых требуется регулятивный капитал), дебиторскую задолженность и гарантии. Это положение следует также распространить на косвенные кредиты, выдаваемые любым из указанных органов, полученные, inter alia, с использованием индексов, фондов или специализированных финансовых структур.
22) <a id="p100050"></a>Поскольку заключение сделок, связанных с суверенным кредитно-дефолтным свопом, без лежащей в основе подверженности риску снижения стоимости суверенных долговых обязательств может оказать отрицательное воздействие на стабильность рынков суверенных долговых обязательств, следует запретить физическим и юридическим лицам создавать такие непокрытые позиции по кредитно-дефолтным свопам. Однако при первых свидетельствах того, что рынок суверенных долговых обязательств функционирует ненадлежащим образом, компетентные органы должны иметь возможность временно приостановить действие этого ограничения. Такое приостановление должно основываться на убеждении компетентного органа при наличии объективных причин и по результатам анализа показателей, перечисленных в настоящем Регламенте. Кроме того, компетентные органы должны иметь возможность использовать дополнительные показатели.
23) <a id="p100051"></a>Кроме того, целесообразно предусмотреть требования к центральным контрагентам, относящиеся к процедуре откупа и к штрафам за непроведение расчетов по сделкам с акциями. Требования к процедуре откупа и просрочке проведения расчетов должны устанавливать основные стандарты, относящиеся к дисциплине проведения расчетов. Требования об откупе и штрафах должны быть достаточно гибкими, чтобы центральный контрагент, ответственный за внедрение таких процедур, мог рассчитывать на другого участника рынка для оперативного осуществления откупа или наложения штрафа. Однако в целях надлежащего функционирования финансовых рынков необходимо рассмотреть более широкие аспекты дисциплины проведения расчетов в законодательном предложении на горизонтальном уровне.
24) <a id="p100052"></a>Меры, относящиеся к суверенным долговым обязательствам и суверенным кредитно-дефолтным свопам, включая повышенную прозрачность и ограничения непокрытых коротких продаж, должны предусматривать соразмерные требования и в то же время не должны допускать отрицательного воздействия на ликвидность рынков государственных облигаций и вторичных рынков государственных облигаций.
25) <a id="p100053"></a>Все большее количество акций допускается к торгам на различных торговых площадках на территории Европейского Союза и в третьих странах. Многие крупные компании, основанные в третьих странах, также владеют акциями, допущенными к торгам на торговых площадках на территории Европейского Союза. В целях эффективности предлагается освободить ценные бумаги от действия некоторых требований относительно уведомлений и раскрытия информации, если основная торговая площадка для торгов такими финансовыми инструментами находится в третьей стране.
26) <a id="p100054"></a>Деятельность по организации торгов играет важную роль в обеспечении ликвидности рынков на территории Европейского Союза, и для выполнения этой функции организаторам торгов необходимо открывать короткие позиции. Введение требований к таким видам деятельности может существенно затруднить их способность обеспечивать ликвидность и может оказать значительное отрицательное воздействие на эффективность рынков Европейского Союза. Кроме того, ожидается, что организаторы торгов будут открывать значительные короткие позиции только на короткие сроки. В этой связи предлагается освободить физических или юридических лиц, участвующих в такой деятельности, от требований, которые могут затруднить их способность осуществлять эти функции и, таким образом, оказать отрицательное воздействие на рынки Европейского Союза. Для того чтобы указанные требования распространялись на эквивалентные органы в третьих странах, необходима процедура оценки эквивалентности рынков третьих стран. Освобождение должно применяться к различным типам деятельности по организации торгов, однако, не к собственным торговым операциям. Кроме того, целесообразно распространить данное освобождение на некоторые операции на первичных рынках, в частности, на операции, относящиеся к суверенным долговым обязательствам и стабилизационным схемам, поскольку эти виды деятельности важны для эффективного функционирования рынков. Следует уведомлять компетентные органы о применении освобождений; компетентные органы должны иметь полномочия запрещать физическим или юридическим лицам применять освобождения, если они не отвечают соответствующим критериям. Компетентные органы также должны иметь возможность запрашивать информацию от физических или юридических лиц для мониторинга использования освобождений.
27) <a id="p100055"></a>При наличии неблагоприятных факторов, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в государстве-члене ЕС или в Европейском Союзе, компетентные органы должны иметь полномочия по вмешательству и требовать дополнительной прозрачности или налагать временные ограничения на короткие продажи, сделки, связанные с кредитно-дефолтным свопом, или на иные сделки в целях предотвращения беспорядочного снижения цен на финансовые инструменты. Такие меры могут быть необходимы вследствие различных неблагоприятных событий или факторов, в том числе не только финансовых или экономических событий, но и, например, природных катастроф или террористических актов. Кроме того, некоторые неблагоприятные события или факторы, требующие принятия мер, могут возникнуть только в одном государстве-члене ЕС и не иметь трансграничных последствий. Подобные полномочия должны быть достаточно гибкими, чтобы компетентные органы могли справиться с различными исключительными обстоятельствами. Принимая указанные меры, компетентным органам следует должным образом учитывать принцип пропорциональности.
28) <a id="p100056"></a>Поскольку настоящий Регламент касается только ограничений коротких продаж и кредитно-дефолтных свопов в целях предотвращения беспорядочного снижения цен на финансовые инструменты, необходимость иных видов ограничений, таких как ограничения позиции или ограничения продуктов, которые могут вызвать серьезную озабоченность в связи с защитой инвесторов, более обстоятельно рассмотрена в контексте пересмотра [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-1) 2004/39/ЕС Европейской комиссией.
29) <a id="p100057"></a>В силу того, что положение компетентных органов позволяет им наилучшим образом осуществлять мониторинг рыночных условий и на ранних стадиях реагировать на любые неблагоприятные события или факторы, решая вопрос о наличии серьезной угрозы финансовой стабильности или доверию участников рынка, а также о необходимости принятия мер для исправления такой ситуации, следует по возможности гармонизировать их полномочия в этом отношении, а также условия и порядок применения этих полномочий.
30) <a id="p100058"></a>В случае значительного падения цен на финансовые инструменты на торговой площадке компетентные органы должны также иметь возможность временно ограничивать короткие продажи финансовых инструментов на этой площадке в пределах своей юрисдикции либо обращаться к ESMA с запросом об ограничении таких коротких продаж в других юрисдикциях в целях оперативного вмешательства по необходимости и предотвращения в течение краткого срока беспорядочного снижения цен на соответствующие финансовые инструменты. Компетентные органы также должны уведомлять ESMA о таком решении, чтобы ESMA мог незамедлительно проинформировать компетентные органы других государств-членов ЕС, на торговых площадках которых торгуются такие же финансовые инструменты, и скоординировать принятие мер этими государствами-членами ЕС, а также по необходимости оказать им содействие в достижении соглашения или принятии решения в соответствии со [статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010.
31) <a id="p100059"></a>В случае если неблагоприятные события или факторы выходят за пределы одного государства-члена ЕС или имеют иные трансграничные последствия, например, если финансовый инструмент допущен к торгам на различных торговых площадках в ряде государств-членов ЕС, необходимы консультации и тесное сотрудничество между компетентными органами. В такой ситуации ESMA играет ключевую координационную роль, и ему следует пытаться обеспечить последовательность в действиях компетентных органов. Состав ESMA, куда входят представители компетентных органов, содействует осуществлению этой функции. Кроме того, компетентные органы должны иметь полномочия по принятию мер в случае, если вмешательство в их интересах.
32) <a id="p100060"></a>В дополнение к координационным мерам компетентных органов ESMA должен гарантировать, что меры принимаются компетентными органами только в том случае, когда они необходимы и соразмерны. Следует предоставить ESMA возможность давать компетентным органам заключения относительно использования полномочий по вмешательству.
33) <a id="p100061"></a>Хотя положение компетентных органов зачастую позволяет им наилучшим образом осуществлять мониторинг и своевременно реагировать на неблагоприятные события или факторы, следует предоставить ESMA полномочия принимать меры в случае, если короткие продажи или иные сопутствующие виды деятельности представляют собой угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза при наличии трансграничных последствий, а также при условии, что компетентные органы не приняли достаточных мер для ликвидации такой угрозы. ESMA должен проводить консультации по возможности с Европейским советом по системным рискам (ESRB), учрежденным Регламентом (ЕС) 1092/2010 Европейского парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. о макропруденциальном надзоре за финансовой системой на уровне Европейского Союза и об учреждении Европейского совета по системным рискам <*>, а также с другими соответствующими органами, если последствия таких мер могут выходить за пределы финансовых рынков, как в случае с товарными деривативами, которые используются для хеджирования физических позиций.

<a id="p100062"></a>

---

<a id="p100063"></a><*> ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 1.

34) <a id="p100064"></a>Предусмотренные настоящим Регламентом полномочия ESMA по ограничению коротких продаж и иных сопутствующих видов деятельности в исключительных обстоятельствах соответствуют [статье 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-9#p100255) Регламента (ЕС) 1095/2010. Указанные полномочия не наносят ущерба полномочиям ESMA в чрезвычайных ситуациях в соответствии со [статьей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-18#p100342) Регламента (ЕС) 1095/2010. В частности, ESMA должен иметь возможность принимать индивидуальные решения, требующие от компетентных органов принятия мер или индивидуальных решений, адресованных участникам финансового рынка в соответствии со [статьей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-18#p100342) Регламента (ЕС) 1095/2010.
35) <a id="p100065"></a>Ссылки в настоящем Регламенте на [статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-18#p100342) и [38](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-38#p100504) Регламента (ЕС) 1095/2010 носят декларативный характер. Указанные статьи применяются даже при отсутствии таких ссылок.
36) <a id="p100066"></a>Полномочия компетентных органов и ESMA по вмешательству в целях ограничения коротких продаж, кредитно-дефолтных свопов и других сделок, должны носить временный характер и реализовываться только в течение такого срока и в такой степени, которые необходимы для устранения конкретных угроз.
37) <a id="p100067"></a>Поскольку возможно возникновение особых рисков в связи с использованием кредитно-дефолтных свопов, такие сделки требуют пристального мониторинга со стороны компетентных органов. В частности, компетентные органы в исключительных случаях должны иметь полномочия требовать от физических и юридических лиц, заключающих такие сделки, информацию о цели заключения соответствующих сделок.
38) <a id="p100068"></a>Следует предоставить ESMA полномочия проводить расследование вопроса или практики, связанных с короткими продажами или использованием кредитно-дефолтных свопов, в целях оценки того, представляют ли данный вопрос или практика потенциальную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка. В случае проведения такого расследования ESMA публикует отчет с изложением полученных результатов.
39) <a id="p100069"></a>Поскольку некоторые положения настоящего Регламента применяются к физическим или юридическим лицам, а также к действиям в третьих странах, необходимо обеспечить сотрудничество между компетентными органами и надзорными органами третьих стран в определенных ситуациях. В этой связи компетентные органы могут заключать соглашения с надзорными органами третьих стран. ESMA координирует развитие таких договоренностей о сотрудничестве и обмен информацией, полученной из третьих стран, между компетентными органами.
40) <a id="p100070"></a>Настоящий Регламент соблюдает основные права и принципы, признанные, в частности, [Договором](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1) о функционировании Европейского Союза (далее - TFEU) и [Хартией](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-1) Европейского Союза об основных правах (далее - Хартия), в частности, право на защиту персональных данных, предусмотренное [статьей 16](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-16#p100153) TFEU и [статьей 8](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-8#p100063) Хартии. В целях обеспечения стабильности финансовых рынков и защиты инвесторов необходима прозрачность относительно значительных чистых коротких позиций, включая публичное раскрытие информации при превышении определенной пороговой величины, если это предусмотрено настоящим Регламентом. Подобная прозрачность позволит регулирующим органам осуществлять мониторинг использования коротких продаж, представляющих собой неправомерные стратегии, а также последствий коротких продаж для надлежащего функционирования рынков. Кроме того, подобная прозрачность позволит снизить уровень информационной асимметрии, гарантируя, что все участники рынка надлежащим образом проинформированы о степени влияния коротких продаж на цены. Любой обмен или передача информации компетентными органами осуществляются в соответствии с правилами передачи персональных данных, предусмотренными [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 24 октября 1995 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных и о свободном обращении таких данных <*>. Любой обмен или передача информации ESMA осуществляются в соответствии с правилами передачи персональных данных, предусмотренными [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001 Европейского парламента и Совета ЕС от 18 декабря 2000 г. о защите физических лиц при обработке персональных данных, осуществляемой учреждениями и органами Сообщества, и о свободном обращении таких данных <**>, которые в полном объеме применяются к обработке персональных данных в целях настоящего Регламента.

<a id="p100071"></a>

---

<a id="p100072"></a><*> ОЖ N L 281, 23.11.1995, стр. 31.
<a id="p100073"></a><**> ОЖ N L 8, 12.1.2001, стр. 1.

41) <a id="p100074"></a>Учитывая принципы, изложенные в Сообщении Европейской комиссии об укреплении режима санкций в финансовом секторе, и законодательные акты Европейского Союза, принятые во исполнение данного Сообщения, государства-члены ЕС должны разработать нормы о санкциях и административных мерах, применимых за нарушение положений настоящего Регламента, а также обеспечить имплементацию этих норм. Такие санкции и административные меры должны быть эффективными, соразмерными и оказывать сдерживающее воздействие. Они должны быть основаны на руководящих принципах, принятых ESMA для содействия сближению и межотраслевому единообразию режимов санкций в финансовом секторе.
42) <a id="p100075"></a>В целях создания единообразных условий для имплементации настоящего Регламента имплементационные полномочия передаются Европейской комиссии. Такие полномочия осуществляются в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011 Европейского парламента и Совета ЕС от 16 февраля 2011 г., устанавливающим правила и основные принципы, касающиеся механизмов контроля государствами-членами осуществления Европейской комиссией исполнительных полномочий <*>. Европейская комиссия информирует Европейский парламент о ходе принятия решений, определяющих соответствие законодательной и надзорной базы третьих стран требованиям настоящего Регламента.

<a id="p100076"></a>

---

<a id="p100077"></a><*> ОЖ N L 55, 28.2.2011, стр. 13.

43) <a id="p100078"></a>В соответствии со [статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU следует делегировать Европейской комиссии полномочия по принятию актов в отношении подробного регулирования расчета коротких позиций, установления наличия у физического или юридического лица непокрытой позиции по кредитно-дефолтным свопам, пороговых величин уведомления или раскрытия информации, а также в отношении дальнейшей детализации критериев и факторов для определения случаев, когда неблагоприятные события или обстоятельства создают серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в государстве-члене ЕС или в Европейском Союзе. Особенно важно, чтобы Европейская комиссия проводила надлежащие консультации в ходе своей подготовительной работы, в том числе на уровне экспертов соответствующих институтов, органов и ведомств по необходимости. Европейская комиссия при подготовке и составлении актов делегированного законодательства обеспечивает одновременную, своевременную и надлежащую передачу соответствующих документов Европейскому парламенту и Совету ЕС.
44) <a id="p100079"></a>Европейская комиссия представляет Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет, оценивающий соответствие предусмотренных пороговых величин уведомления и раскрытия информации, действие ограничений и требований к прозрачности чистых коротких позиций, а также правомерность любых иных условий или ограничений коротких продаж или кредитно-дефолтных свопов.
45) <a id="p100080"></a>Хотя положение компетентных органов позволяет им наилучшим образом осуществлять мониторинг рыночных изменений и иметь более подробные сведения о них, всеобъемлющие последствия проблем, связанных с короткими продажами и кредитно-дефолтными свопами в полной мере ощущаются только в рамках Европейского Союза. В этой связи цели настоящего Регламента не могут быть достигнуты государствами-членами ЕС, но с большей эффективностью могут быть достигнуты на уровне Европейского Союза, поэтому Европейский Союз вправе принимать меры в соответствии с принципом субсидиарности, предусмотренным [статьей 5](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099) Договора о Европейском Союзе. В соответствии с принципом пропорциональности, предусмотренным указанной [статьей](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099), настоящий Регламент не выходит за пределы того, что необходимо для достижения указанных целей.
46) <a id="p100081"></a>Поскольку некоторые государства-члены ЕС уже ввели ограничения коротких продаж и поскольку настоящий Регламент предусматривает принятие актов делегированного законодательства и обязательных технических стандартов до своего эффективного применения, необходимо установить достаточный переходный период. Поскольку до 1 ноября 2012 г. необходимо определить ключевые несущественные элементы, облегчающие соблюдение настоящего Регламента участниками рынка и приведение его в исполнение компетентными органами, также необходимо до указанной даты наделить Европейскую комиссию средствами для принятия технических стандартов и актов делегированного законодательства.
<a id="p100082"></a>приняли настоящий Регламент:

## Статья 1

### <a id="p100083"></a>ГЛАВА I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ



### <a id="p100084"></a>Статья 1

<a id="p100085"></a>Сфера применения


1. <a id="p100086"></a>Настоящий Регламент применяется:
<a id="p100087"></a>a) к финансовым инструментам в значении [пункта "a" статьи 2 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100094) настоящего Регламента, которые допущены к торгам на торговых площадках Европейского Союза, включая случаи, когда такие инструменты торгуются вне торговых площадок;
<a id="p100088"></a>b) к деривативам, указанным в [пунктах 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101064) - [10 раздела C](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101070) приложения I к Директиве 2004/39/ЕС, которая относится к финансовым инструментам, указанным в [пункте "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-1#p100087) настоящей статьи, или к эмитентам таких финансовых инструментов, включая деривативы, торгуемые вне торговых площадок;
<a id="p100089"></a>c) долговые инструменты, выпущенные государством-членом ЕС или Европейским Союзом, а также деривативы, указанные в [пунктах 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101064) - [10 раздела C](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101070) приложения I к Директиве 2004/39/ЕС, которая относится или ссылается на долговые инструменты, выпущенные государством-членом ЕС или Европейским Союзом.
2. <a id="p100090"></a>[Статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) и [23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) - [30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410) настоящего Регламента применяются ко всем финансовым инструментам в значении [пункта "a" статьи 2 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100094) настоящего Регламента.

## Статья 2

### <a id="p100091"></a>Статья 2

<a id="p100092"></a>Определения


1. <a id="p100093"></a>В целях настоящего Регламента применяются следующие определения:
<a id="p100094"></a>a) под "финансовым инструментом" понимаются инструменты, перечисленные в [разделе C](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101059) приложения I к Директиве 2004/39/ЕС;
<a id="p100095"></a>b) под "короткими продажами" акций или суверенных долговых обязательств понимаются любые продажи акций или долговых инструментов, которыми продавец не владеет на момент вступления в сделку по продаже, в том числе такие продажи, когда на момент вступления в сделку по продаже продавец имеет заемные акции или долговые инструменты либо соглашение о займе таких инструментов для обеспечения своевременных расчетов по сделке, за исключением:
<a id="p100096"></a>i) совершения какой-либо стороной продаж по соглашению об обратном выкупе, когда одна из сторон продает другой стороне ценные бумаги по установленной цене с обязательством выкупить их обратно у другой стороны через определенный срок по другой согласованной цене;
<a id="p100097"></a>ii) передачи ценных бумаг в рамках договора кредитования ценными бумагами; или
<a id="p100098"></a>iii) заключения фьючерсных контрактов или иных деривативных контрактов, которые предусматривают продажу ценных бумаг по установленной цене на определенную дату в будущем;
<a id="p100099"></a>c) под "кредитно-дефолтным свопом" понимается деривативный контракт, по которому одна сторона производит выплаты другой стороне в обмен на платеж или иные привилегии, обусловленные наступлением кредитного случая, относящегося к указанному лицу, либо иного дефолта в связи с таким деривативным контрактом, который имеет аналогичные экономические последствия;
<a id="p100100"></a>d) под "суверенным эмитентом" понимается любое из нижеперечисленных образований, выпускающее долговые обязательства:
<a id="p100101"></a>i) Европейский Союз;
<a id="p100102"></a>ii) государство-член ЕС, включая правительственный департамент, агентство или специализированную финансовую структуру государства-члена ЕС;
<a id="p100103"></a>iii) в отношении федеративных государств-членов ЕС - член федерации;
<a id="p100104"></a>iv) специализированная финансовая структура нескольких государств-членов ЕС;
<a id="p100105"></a>v) международный финансовый институт, учрежденный двумя или несколькими государствами-членами ЕС в целях мобилизации средств для финансирования и предоставления финансовой помощи своим членам, которые испытывают серьезные финансовые трудности или потенциально могут испытывать такие трудности; или
<a id="p100106"></a>vi) Европейский инвестиционный банк;
<a id="p100107"></a>e) под "суверенным кредитно-дефолтным свопом" понимается кредитно-дефолтный своп, когда получение платежа или иных привилегий обусловлено наступлением кредитного случая или дефолта, относящегося к суверенному эмитенту;
<a id="p100108"></a>f) под "суверенными долговыми обязательствами" понимаются долговые инструменты, выпускаемые суверенным эмитентом;
<a id="p100109"></a>g) под "выпущенными суверенными долговыми обязательствами" понимается совокупность долговых обязательств, выпущенных суверенным эмитентом, которые не были погашены;
<a id="p100110"></a>h) под "выпущенным акционерным капиталом" в отношении компании понимается совокупность обычных и привилегированных акций, выпущенных компанией, за исключением конвертируемых долговых ценных бумаг;
<a id="p100111"></a>i) под "государством-членом ЕС происхождения" понимается:
<a id="p100112"></a>i) для инвестиционной компании - в значении [пункта 1 статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100174) Директивы 2004/39/ЕС или для регулируемого рынка - в значении [пункта 14 статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100198) Директивы 2004/39/ЕС государство-член ЕС происхождения в значении [пункта 20 статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100207) Директивы 2004/39/ЕС;
<a id="p100113"></a>ii) для кредитных организаций - государство-член ЕС происхождения в значении [пункта 7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-4#p100167) статьи 4 Директивы 2006/48/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 14 июня 2006 г. относительно становления и дальнейшего развития бизнеса кредитных организаций [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100115);

<a id="p100114"></a>

---

<a id="p100115"></a><*> ОЖ N L 177, 30.6.2006, стр. 1.

<a id="p100116"></a>iii) для юридического лица, не указанного в [пунктах "i"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100112) или ["ii"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100113), - государство-член ЕС, где расположено место нахождения такого юридического лица, или, в отсутствие места нахождения, государство-член ЕС, где расположен головной офис;
<a id="p100117"></a>iv) для физического лица - государство-член ЕС, где расположен головной офис физического лица, или, в отсутствие головного офиса, государство-член ЕС, являющееся местом проживания физического лица;
<a id="p100118"></a>j) под "соответствующим компетентным органом" понимается:
<a id="p100119"></a>i) в отношении суверенных долговых обязательств государства-члена ЕС или, для федеративного государства-члена ЕС, в отношении суверенных долговых обязательств члена федерации или кредитно-дефолтных свопов государства-члена ЕС или члена федерации - компетентный орган такого государства-члена ЕС;
<a id="p100120"></a>ii) в отношении суверенных долговых обязательств Европейского Союза или кредитно-дефолтных свопов Европейского Союза - компетентный орган той юрисдикции, в которой находится департамент, выпускающий долговые обязательства;
<a id="p100121"></a>iii) в отношении суверенных долговых обязательств нескольких государств-членов ЕС, действующих в рамках специализированной финансовой структуры, или кредитно-дефолтных свопов такой специализированной финансовой структуры - компетентный орган той юрисдикции, в которой находится специализированная финансовая структура;
<a id="p100122"></a>iv) в отношении суверенных долговых обязательств международного финансового института, учрежденного двумя или несколькими государствами-членами ЕС в целях мобилизации средств для финансирования и предоставления финансовой помощи своим членам, которые испытывают серьезные финансовые трудности или потенциально могут испытывать такие трудности - компетентный орган той юрисдикции, в которой учрежден международный финансовый институт;
<a id="p100123"></a>v) в отношении финансовых инструментов, не указанных в [пунктах "i"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100119) - ["iv"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100122), компетентный орган для таких финансовых инструментов, как определено в [пункте 7 статьи 2](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-2#p100062) Регламента (ЕС) 1287/2006 [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100125) Европейской комиссии и как установлено в соответствии с [главой III](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-8#p100117) указанного Регламента;

<a id="p100124"></a>

---

<a id="p100125"></a><*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-1) (ЕС) 1287/2006 Европейской комиссии от 10 августа 2006 г. об имплементации Директивы 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС, касающейся обязательств инвестиционных компаний по ведению отчетности, предоставления отчетов по сделкам, рыночной прозрачности, допуска финансовых инструментов к торгам, а также установления сроков в целях указанной Директивы (ОЖ N L 241, 2.9.2006, стр. 1).

<a id="p100126"></a>vi) в отношении финансовых инструментов, не подпадающих под действие [пунктов "i"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100119) - ["v"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100123), компетентный орган государства-члена ЕС, в котором такой финансовый инструмент был впервые допущен к торгам на торговой площадке;
<a id="p100127"></a>vii) в отношении долговых инструментов, выпущенных Европейским инвестиционным банком, компетентный орган государства-члена ЕС, в котором находится Европейский инвестиционный банк;
<a id="p100128"></a>k) под "деятельностью по организации торгов" понимается деятельность инвестиционных компаний, кредитных организаций, органов третьих стран или компаний, как указано в [пункте 1 статьи 2 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-2#p100137) Директивы 2004/39/ЕС, являющихся членами торговой площадки или рынка в третьих странах, законодательная и надзорная базы которых признаны Европейской комиссией эквивалентными в соответствии со [статьей 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286) настоящего Регламента, если такие компании от собственного имени заключают сделки с финансовыми инструментами, независимо от того, торгуются ли они на торговых площадках или нет, в одном из следующих качеств:
<a id="p100129"></a>i) путем объявления твердых одновременных двухканальных котировок сравнимого размера и по конкурентоспособным ценам, в результате чего на постоянной и продолжительной основе обеспечивается ликвидность рынка;
<a id="p100130"></a>ii) как часть обычной деятельности путем выполнения заказов клиентов либо в ответ на запросы клиентов осуществлять торги;
<a id="p100131"></a>iii) путем хеджирования позиций, возникающих в результате выполнения функций, указанных в [пунктах "i"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100129) и ["ii"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100130);
<a id="p100132"></a>l) под "торговой площадкой" понимается регулируемый рынок в значении [пункта 14 статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100198) Директивы 2004/39/ЕС либо многосторонняя торговая площадка в значении [пункта 15 статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100199) Директивы 2004/39/ЕС;
<a id="p100133"></a>m) под "основной площадкой" применительно к акциям понимается площадка для торгов такими акциями с самым высоким оборотом;
<a id="p100134"></a>n) под "уполномоченным первичным дилером" понимается физическое или юридическое лицо, подписавшее соглашение с суверенным эмитентом или официально признанное в качестве первичного дилера суверенным эмитентом или от его имени, которое в соответствии с таким соглашением или признанием приняло на себя обязательство заключать сделки в качестве принципала по операциям на первичном и вторичном рынках, связанным с долговыми обязательствами, выпущенными таким эмитентом;
<a id="p100135"></a>o) под "центральным контрагентом" понимается юридическое лицо, которое является посредником между сторонами контрактов, торгуемых в рамках одного или нескольких финансовых рынков, и становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя, а также несет ответственность за функционирование системы клиринговых расчетов;
<a id="p100136"></a>p) под "биржевым днем" понимается биржевой день, как указано в [статье 4](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-4#p100072) Регламента (ЕС) 1287/2006;
<a id="p100137"></a>q) под "оборотом" акций понимается оборот в значении [пункта 9 статьи 2](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-2#p100064) Регламента (ЕС) 1287/2006.
2. <a id="p100138"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие определения, которые предусмотрены [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100093) настоящей статьи, в частности, уточняющие обстоятельства, когда физическое или юридическое лицо считается владеющим финансовым инструментом в целях определения коротких продаж [пункта "b" параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100095) настоящей статьи.

## Статья 3

### <a id="p100139"></a>Статья 3

<a id="p100140"></a>Короткие и длинные позиции


1. <a id="p100141"></a>В целях настоящего Регламента позиции, образующиеся в результате любого из нижеперечисленных действий, считаются короткими позициями, относящимися к выпущенному акционерному капиталу или выпущенным суверенным долговым обязательствам:
<a id="p100142"></a>a) коротких продаж выпущенных компанией акций или выпущенного суверенным эмитентом долгового инструмента;
<a id="p100143"></a>b) заключения сделки, которая создает финансовый инструмент или относится к финансовому инструменту, отличному от инструментов, указанных в [пункте "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100142), если последствием или одним из последствий сделки является предоставление финансового преимущества физическому или юридическому лицу, вступающему в такую сделку, в случае уменьшения цены или стоимости акции или долгового инструмента.
2. <a id="p100144"></a>В целях настоящего Регламента позиции, образующиеся в результате любого из нижеперечисленных действий, считаются длинными позициями, относящимися к выпущенному акционерному капиталу или выпущенным суверенным долговым обязательствам:
<a id="p100145"></a>a) владения выпущенными компанией акциями или выпущенным суверенным эмитентом долговым инструментом;
<a id="p100146"></a>b) заключения сделки, которая создает финансовый инструмент или относится к финансовому инструменту, отличному от инструментов, указанных в [пункте "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100145), если последствием или одним из последствий сделки является предоставление финансового преимущества физическому или юридическому лицу, вступающему в такую сделку, в случае увеличения цены или стоимости акции или долгового инструмента.
3. <a id="p100147"></a>В целях [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100141) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100144) настоящей статьи расчет короткой или длинной позиции в отношении любой позиции, которую заинтересованное лицо занимает опосредованно, в том числе посредством индексов, корзин ценных бумаг или доли в биржевых индексных фондах или аналогичных организациях, определяется указанным физическим или юридическим лицом, действующим обоснованно с учетом общедоступной информации о составе соответствующих индексов или корзин ценных бумаг либо о долях, принадлежащих соответствующим биржевым индексным фондам или аналогичным организациям. При расчете такой короткой или длинной позиции не требуется получение указанной информации в реальном времени от какого-либо лица.
<a id="p100148"></a>В целях [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100141) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100144) настоящей статьи расчет короткой или длинной позиции по суверенным долговым обязательствам включает любые суверенные кредитно-дефолтные свопы, относящиеся к суверенному эмитенту.
4. <a id="p100149"></a>В целях настоящего Регламента позиция, оставшаяся после вычета длинной позиции физического или юридического лица по выпущенному акционерному капиталу из короткой позиции такого физического или юридического лица по указанному капиталу, считается чистой короткой позицией по выпущенному акционерному капиталу соответствующей компании.
5. <a id="p100150"></a>В целях настоящего Регламента позиция, оставшаяся после вычета длинной позиции физического или юридического лица по выпущенным суверенным долговым обязательствам, а также после вычета длинной позиции по долговым инструментам суверенного эмитента, цены на которые в высокой степени соотносятся с ценами на указанные суверенные долговые обязательства, из короткой позиции такого физического или юридического лица по тем же суверенным долговым обязательствам, считается чистой короткой позицией по выпущенным суверенным долговым обязательствам соответствующего суверенного эмитента.
6. <a id="p100151"></a>Расчет суверенных долговых обязательств в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100141) - [5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100150) настоящей статьи производится для каждого конкретного суверенного эмитента даже в том случае, если отдельные органы выпускают суверенные долговые обязательства от имени суверенного эмитента.
7. <a id="p100152"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие:
<a id="p100153"></a>a) обстоятельства, при которых физическое или юридическое лицо считаются владеющими акциями или долговыми инструментами в целях [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100144) настоящей статьи;
<a id="p100154"></a>b) обстоятельства, при которых физическое или юридическое лицо имеют чистую короткую позицию в целях [параграфов 4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100149) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100150) настоящей статьи, а также метод расчета такой позиции;
<a id="p100155"></a>c) метод расчета позиций в целях [параграфов 3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100147), [4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100149) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100150) настоящей статьи, когда различные субъекты в группе имеют длинные или короткие позиции, либо для деятельности по управлению фондом, которая относится к отдельным фондам.
<a id="p100156"></a>В целях [пункта "c" первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100155) метод расчета должен включать, в частности, сведения о том, реализуются ли различные инвестиционные стратегии в отношении конкретного эмитента посредством нескольких отдельных фондов, управляемых одним и тем же распорядителем; реализуется ли одна и та же инвестиционная стратегия в отношении конкретного эмитента посредством нескольких фондов; а также управляются ли несколько портфелей одного и того же субъекта на дискреционной основе в рамках реализации одной и той же инвестиционной стратегии в отношении конкретного эмитента.

## Статья 4

### <a id="p100157"></a>Статья 4

<a id="p100158"></a>Непокрытые позиции по суверенным кредитно-дефолтным свопам


1. <a id="p100159"></a>В целях настоящего Регламента физическое или юридическое лицо считается имеющим непокрытую позицию по суверенным кредитно-дефолтным свопам, если суверенный кредитно-дефолтный своп не служит инструментом для хеджирования:
<a id="p100160"></a>a) риска дефолта эмитента, когда физические или юридические лица имеют длинную позицию по суверенным долговым обязательствам эмитента, выпустившего суверенный кредитно-дефолтный своп; или
<a id="p100161"></a>b) риска уменьшения стоимости суверенных долговых обязательств, когда физические или юридические лица владеют активами, или в отношении них предусмотрены обязательства, в том числе без ограничений, финансовые контракты, портфель активов или финансовые обязательства, стоимость которых соотносится со стоимостью суверенных долговых обязательств.
2. <a id="p100162"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие в целях [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100159) настоящей статьи:
<a id="p100163"></a>a) обстоятельства, когда сделки с суверенными кредитно-дефолтными свопами считаются хеджированием риска дефолта или риска уменьшения стоимости суверенных долговых обязательств, а также метод расчета непокрытой позиции по суверенным кредитно-дефолтным свопам;
<a id="p100164"></a>b) метод расчета позиций, когда различные субъекты в группе имеют длинные или короткие позиции либо для деятельности по управлению фондом, которая относится к отдельным фондам.

## Статья 5

### <a id="p100165"></a>ГЛАВА II. ПРОЗРАЧНОСТЬ ЧИСТЫХ КОРОТКИХ ПОЗИЦИЙ

### <a id="p100166"></a>Статья 5

<a id="p100167"></a>Уведомление компетентных органов о значительных чистых<br> коротких позициях по акциям


1. <a id="p100168"></a>Физическое или юридическое лицо, имеющее чистую короткую позицию по выпущенному акционерному капиталу компании, акции которой допущены к торгам на торговой площадке, обязано уведомить соответствующий компетентный орган, как предусмотрено [статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100193) настоящего Регламента, о достижении такой позицией пороговой величины уведомления, указанной в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100169) настоящей статьи.
2. <a id="p100169"></a>Соответствующая пороговая величина уведомления представляет собой долю, равную 0,2% выпущенного акционерного капитала рассматриваемой компании и каждую 0,1% в превышение указанной доли.
3. <a id="p100170"></a>Европейский надзорный орган (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам) (ESMA) вправе давать Европейской комиссии заключение по регулированию пороговых величин, указанных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100169) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.
4. <a id="p100171"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, вносящие изменения в пороговые величины, указанные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100169) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.

## Статья 6

### <a id="p100172"></a>Статья 6

<a id="p100173"></a>Публичное раскрытие значительных чистых<br> коротких позиций по акциям


1. <a id="p100174"></a>Физическое или юридическое лицо, имеющее чистую короткую позицию по выпущенному акционерному капиталу компании, акции которой допущены к торгам на торговой площадке, обязано публично раскрывать информацию о такой позиции, как предусмотрено [статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100193) настоящего Регламента, если такая позиция достигает пороговой величины раскрытия, указанной в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100175) настоящей статьи.
2. <a id="p100175"></a>Соответствующая пороговая величина раскрытия представляет собой долю, равную 0,5% выпущенного акционерного капитала рассматриваемой компании и каждую 0,1% в превышение указанной доли.
3. <a id="p100176"></a>ESMA вправе давать Европейской комиссии заключение по регулированию пороговых величин, указанных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100175) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.
4. <a id="p100177"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, вносящие изменения в пороговые величины, указанные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100175) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.
5. <a id="p100178"></a>Настоящая статья действует без ущерба законодательным, регламентарным и административным положениям, принятым в отношении предложений о поглощении, сделок по слиянию и иных сделок, влияющих на право собственности или контроль над компаниями, деятельность которых регулируется надзорными органами, назначенными государствами-членами ЕС в соответствии со [статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200425es/statya-4#p100093) Директивы 2004/25/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о предложениях по поглощению [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100180), когда требуется раскрытие коротких позиций, не предусмотренное положениями настоящей статьи.

<a id="p100179"></a>

---

<a id="p100180"></a><*> ОЖ N L 142, 30.4.2004, стр. 12.

## Статья 7

### <a id="p100181"></a>Статья 7

<a id="p100182"></a>Уведомление компетентных органов о значительных чистых<br> коротких позициях по суверенным долговым обязательствам


1. <a id="p100183"></a>Физическое или юридическое лицо, имеющее чистую короткую позицию по выпущенным суверенным долговым обязательствам, обязано уведомить соответствующий компетентный орган, как предусмотрено [статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100193) настоящего Регламента, о достижении такой позицией пороговой величины для рассматриваемого суверенного эмитента.
2. <a id="p100184"></a>Соответствующая пороговая величина уведомления состоит из первоначальной величины и дополнительных возрастающих уровней для каждого суверенного эмитента, как предусмотрено мерами, принятыми Европейской комиссией в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185) настоящей статьи. ESMA на своем веб-сайте публикует пороговые величины уведомления для каждого государства-члена ЕС.
3. <a id="p100185"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие величины и возрастающие уровни, указанные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100184) настоящей статьи.
<a id="p100186"></a>Европейская комиссия:
<a id="p100187"></a>a) гарантирует, что уровень, на котором установлены пороговые величины, не требует уведомления о позициях минимальной стоимости;
<a id="p100188"></a>b) учитывает общий объем непогашенных выпущенных суверенных долговых обязательств для каждого суверенного эмитента и среднюю величину позиций участников рынка по суверенным долговым обязательствам такого суверенного эмитента; а также
<a id="p100189"></a>c) учитывает ликвидность каждого суверенного рынка облигаций.

## Статья 8

### <a id="p100190"></a>Статья 8

<a id="p100191"></a>Уведомление компетентных органов о непокрытых позициях<br> по суверенным кредитно-дефолтным свопам


<a id="p100192"></a>В случае если компетентный орган приостанавливает действие ограничений в соответствии со [статьей 14 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100249) настоящего Регламента, физическое или юридическое лицо, имеющее непокрытую позицию по суверенным кредитно-дефолтным свопам, обязано уведомить соответствующий компетентный орган о том, достигает ли такая позиция пороговой величины уведомления для суверенного эмитента, как предусмотрено [статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) настоящего Регламента.

## Статья 9

### <a id="p100193"></a>Статья 9

<a id="p100194"></a>Метод уведомления и раскрытия


1. <a id="p100195"></a>При любом уведомлении или раскрытии в соответствии со [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) или [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента необходимо предоставлять сведения о физических или юридических лицах, занимающих соответствующую позицию, указывать величину соответствующей позиции, эмитента, к которому относится данная позиция, а также дату создания, изменения или прекращения такой позиции.
<a id="p100196"></a>В целях [статей 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента физические или юридические лица, владеющие значительными чистыми короткими позициями в течение 5 лет, должны вести учет брутто-позиций, на базе которых вычисляются значительные чистые короткие позиции.
2. <a id="p100197"></a>Надлежащим временем для расчета чистой короткой позиции является полночь в конце того биржевого дня, когда физические или юридические лица заняли соответствующие позиции. Указанное время применяется ко всем сделкам независимо от выбранных способов торгов, включая сделки, заключенные с помощью механических и автоматизированных торговых систем, а также независимо от того, была ли такая сделка совершена в течение обычной торговой сессии. Уведомление или раскрытие должны быть сделаны не позднее 15.30 часов следующего биржевого дня. Время, указанное в настоящем параграфе, соответствует времени государства-члена ЕС, где находится компетентный орган, который необходимо уведомить о соответствующих позициях.
3. <a id="p100198"></a>Следует обеспечить конфиденциальность предоставленной соответствующему компетентному органу информации и ввести механизмы, позволяющие установить подлинность источника уведомления.
4. <a id="p100199"></a>Публичное раскрытие информации, предусмотренное [статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172) настоящего Регламента, осуществляется в порядке, который обеспечивает быстрый доступ к информации на недискриминационной основе. Такая информация размещается на центральных веб-сайтах, которые управляются или контролируются соответствующим компетентным органом. Компетентные органы сообщают адреса этих веб-сайтов ESMA, который в свою очередь помещает ссылку на все указанные центральные веб-сайты на своем веб-сайте.
5. <a id="p100200"></a>В целях обеспечения последовательного применения настоящей статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, содержащих подробные сведения, которые должны быть предоставлены в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100195) настоящей статьи.
<a id="p100201"></a>ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100202"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100200) настоящего параграфа, в соответствии со [статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
6. <a id="p100203"></a>В целях создания единообразных условий применения [параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100199) настоящей статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, уточняющих средства раскрытия информации.
<a id="p100204"></a>ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100205"></a>Европейская комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100203) настоящего параграфа, в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 10

### <a id="p100206"></a>Статья 10

<a id="p100207"></a>Применение требований об уведомлении и раскрытии


<a id="p100208"></a>Требования об уведомлении и раскрытии, предусмотренные [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента, применяются к физическим или юридическим лицам, имеющим место жительства или учрежденным на территории Европейского Союза или третьей страны.

## Статья 11

### <a id="p100209"></a>Статья 11

<a id="p100210"></a>Информация, которую необходимо предоставить ESMA


1. <a id="p100211"></a>Компетентные органы в краткой форме ежеквартально предоставляют ESMA информацию о чистых коротких позициях по выпущенному акционерному капиталу и выпущенным суверенным долговым обязательствам, а также о непокрытых позициях по суверенным кредитно-дефолтным свопам, в отношении которых такой орган является компетентным и получает уведомления в соответствии со [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента.
2. <a id="p100212"></a>ESMA в целях выполнения своих обязанностей, предусмотренных настоящим Регламентом, вправе в любое время запросить у соответствующего компетентного органа дополнительную информацию о чистых коротких позициях по выпущенному акционерному капиталу и выпущенным суверенным долговым обязательствам либо о непокрытых позициях по суверенным кредитно-дефолтным свопам.
<a id="p100213"></a>Компетентный орган обязан предоставить ESMA запрашиваемую информацию в течение 7 календарных дней. При наличии неблагоприятных событий или изменений, создающих серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в рассматриваемом государстве-члене ЕС или в другом государстве-члене ЕС, компетентный орган обязан предоставить ESMA любую имеющуюся информацию, полученную на основе требований об уведомлении, предусмотренных [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента, в течение 24 часов.
3. <a id="p100214"></a>В целях обеспечения последовательного применения настоящей статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, содержащих подробные сведения, которые должны быть предоставлены в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100211) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100212) настоящей статьи.
<a id="p100215"></a>ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100216"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100214) настоящего параграфа, в соответствии со [статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
4. <a id="p100217"></a>В целях создания единообразных условий применения [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100211) настоящей статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, определяющий формат информации, которая должна быть предоставлена в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100211) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100212) настоящей статьи.
<a id="p100218"></a>ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100219"></a>Европейская комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100217) настоящего параграфа, в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 12

### <a id="p100220"></a>ГЛАВА III. НЕПОКРЫТЫЕ КОРОТКИЕ ПРОДАЖИ

### <a id="p100221"></a>Статья 12

<a id="p100222"></a>Ограничения непокрытых коротких продаж акций


1. <a id="p100223"></a>Физические или юридические лица вправе вступать в сделку по короткой продаже акций, допущенных к торгам на торговой площадке, только при выполнении одного из следующих условий:
<a id="p100224"></a>a) физические или юридические лица имеют заемные акции или приняли альтернативные меры с аналогичными юридическими последствиями;
<a id="p100225"></a>b) физические или юридические лица заключили соглашение о займе акций либо имеют иное подлежащее принудительному исполнению требование в соответствии с договором или законодательством об имуществе, по которому право собственности на соответствующее количество ценных бумаг такого же класса должно быть передано для обеспечения своевременных расчетов по сделке;
<a id="p100226"></a>c) физические или юридические лица заключили соглашение с третьей стороной, в соответствии с которым третья сторона подтверждает размещение акций, а также приняли необходимые меры в отношении третьих сторон, чтобы можно было разумно ожидать осуществления расчетов при наступлении соответствующего срока.
2. <a id="p100227"></a>В целях создания единообразных условий применения [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100223) настоящей статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, определяющий типы соглашений и меры, должным образом гарантирующие наличие акций для проведения расчетов. Определяя меры, необходимые для разумного ожидания своевременного осуществления расчетов, ESMA должен учитывать, inter alia, суточную торговлю и ликвидность акций.
<a id="p100228"></a>ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100229"></a>Европейская комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100227) настоящего параграфа, в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 13

### <a id="p100230"></a>Статья 13

<a id="p100231"></a>Ограничения непокрытых коротких продаж суверенных<br> долговых обязательств


1. <a id="p100232"></a>Физические или юридические лица вправе вступать в сделку по короткой продаже суверенных долговых обязательств только при выполнении одного из следующих условий:
<a id="p100233"></a>a) физические или юридические лица имеют заемные суверенные долговые обязательства или приняли альтернативные меры с аналогичными юридическими последствиями;
<a id="p100234"></a>b) физические или юридические лица заключили соглашение о займе суверенных долговых обязательств либо имеют иное подлежащее принудительному исполнению требование в соответствии с договором или законодательством об имуществе, по которому право собственности на соответствующее количество ценных бумаг такого же класса должно быть передано для обеспечения своевременных расчетов по сделке;
<a id="p100235"></a>c) физические или юридические лица заключили соглашение с третьей стороной, в соответствии с которым третья сторона подтверждает размещение суверенных долговых обязательств, или имеются другие разумные ожидания осуществления расчетов при наступлении соответствующего срока.
2. <a id="p100236"></a>Ограничения, предусмотренные [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100232) настоящей статьи, не применяются, если сделка заключена в целях хеджирования длинной позиции по долговым инструментам эмитента, цены на которые в значительной мере соотносятся с ценами на указанные суверенные долговые обязательства.
3. <a id="p100237"></a>В случае если ликвидность суверенных долговых обязательств оказывается ниже пороговой величины, определенной по методологии, которая представлена в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100240) настоящей статьи, соответствующий компетентный орган может временно приостановить действие ограничений, предусмотренных [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100232) настоящей статьи. До приостановления действия таких ограничений указанный компетентный орган должен уведомить ESMA и другие компетентные органы о предполагаемом приостановлении.
<a id="p100238"></a>Первоначальный срок действия приостановления не должен превышать 6 месяцев с даты его опубликования на веб-сайте соответствующего компетентного органа. Действие приостановления может возобновляться на сроки, не превышающие 6 месяцев, если продолжают иметь место основания для приостановления. Если действие приостановления не возобновлено к моменту истечения первоначального срока или иного последующего периода возобновления, оно автоматически прекращается.
<a id="p100239"></a>ESMA в течение 24 часов с момента получения уведомления от соответствующего компетентного органа издает заключение о таком приостановлении или о его возобновлении на основе [параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100240) настоящей статьи. Указанное заключение должно быть опубликовано на веб-сайте ESMA.
4. <a id="p100240"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие параметры и методы расчета пороговой величины ликвидности, предусмотренной [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100237) настоящей статьи в отношении выпущенных суверенных долговых обязательств.
<a id="p100241"></a>Параметры и методы расчета пороговой величины для государств-членов ЕС должны быть установлены таким образом, чтобы при ее достижении она представляла собой значительное снижение по сравнению со средним уровнем ликвидности соответствующих суверенных долговых обязательств.
<a id="p100242"></a>Пороговая величина определяется на основе объективных критериев, характерных для соответствующего рынка суверенных долговых обязательств, включая общий объем непогашенных выпущенных суверенных долговых обязательств для каждого суверенного эмитента.
5. <a id="p100243"></a>В целях создания единообразных условий применения [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100232) настоящей статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, определяющий типы соглашений или меры, должным образом гарантирующие наличие суверенных долговых обязательств для проведения расчетов. ESMA учитывает, в частности, необходимость поддержания ликвидности рынков, особенно рынков государственных облигаций и вторичных рынков государственных облигаций.
<a id="p100244"></a>ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100245"></a>Европейская комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100243) настоящего параграфа, в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 14

### <a id="p100246"></a>Статья 14

<a id="p100247"></a>Ограничения непокрытых суверенных кредитно-дефолтных свопов


1. <a id="p100248"></a>Физические или юридические лица вправе вступать в сделку по суверенным кредитно-дефолтным свопам только в том случае, если сделка не приводит к образованию непокрытой позиции по суверенным кредитно-дефолтным свопам, как указано в [статье 4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100157) настоящего Регламента.
2. <a id="p100249"></a>Компетентный орган вправе временно приостановить действие ограничений, предусмотренных [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100248) настоящей статьи, при наличии объективных оснований полагать, что рынок суверенных долговых обязательств функционирует ненадлежащим образом, и что такие ограничения могут оказывать негативное влияние на рынок суверенных кредитно-дефолтных свопов, например, увеличивая стоимость займа для суверенных эмитентов или воздействуя на их способность выпускать новые долговые обязательства. Указанные основания формируются с учетом следующих показателей:
<a id="p100250"></a>a) высокая или увеличивающаяся процентная ставка по суверенным долговым обязательствам;
<a id="p100251"></a>b) расширение спреда процентных ставок по суверенным долговым обязательствам по отношению к суверенным долговым обязательствам других суверенных эмитентов;
<a id="p100252"></a>c) расширение спреда по суверенным кредитно-дефолтным свопам по отношению к собственной кривой, а также по отношению к другим суверенным эмитентам;
<a id="p100253"></a>d) сроки возвращения стоимости суверенных долговых обязательств в первоначальное равновесное состояние после крупных торгов;
<a id="p100254"></a>e) объем суверенных долговых обязательств, которые могут быть предметом торгов.
<a id="p100255"></a>Компетентный орган также вправе использовать показатели, не указанные в [пунктах "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100250) - ["e" первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100254) настоящего параграфа.
<a id="p100256"></a>До приостановления действия ограничений, предусмотренных настоящей статьей, соответствующий компетентный орган должен уведомить ESMA и другие компетентные органы о предполагаемом приостановлении и об основаниях его введения.
<a id="p100257"></a>Первоначальный срок действия приостановления не должен превышать 12 месяцев с даты его опубликования на веб-сайте соответствующего компетентного органа. Действие приостановления может возобновляться на сроки, не превышающие 6 месяцев, если продолжают иметь место основания для приостановления. Если действие приостановления не возобновлено к моменту истечения первоначального срока или иного последующего периода возобновления, оно автоматически прекращается.
<a id="p100258"></a>ESMA в течение 24 часов с момента получения уведомления от соответствующего компетентного органа дает заключение о предполагаемом приостановлении или о его возобновлении независимо от того, основано ли оно на показателях, перечисленных в [пунктах "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100250) - ["e" первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100254) настоящего параграфа, или на иных показателях. Если предполагаемое приостановление или его возобновление основано на [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100255) настоящего параграфа, заключение ESMA также должно содержать оценку показателей, использованных компетентным органом. Указанное заключение должно быть опубликовано на веб-сайте ESMA.

## Статья 15

### <a id="p100259"></a>Статья 15

<a id="p100260"></a>Процедуры откупа


1. <a id="p100261"></a>Центральный контрагент, находящийся в государстве-члене ЕС, который оказывает клиринговые услуги по акциям, гарантирует наличие процедур, соответствующих всем нижеперечисленным требованиям:
<a id="p100262"></a>a) если физическое или юридическое лицо, являющееся продавцом акций, не может передать акции для расчетов в течение четырех рабочих дней, следующих за днем наступления соответствующего срока, автоматически приводятся в действие процедуры откупа акций в целях обеспечения их передачи для расчетов;
<a id="p100263"></a>b) при невозможности откупа акций для их передачи покупателю выплачивается сумма на основе стоимости подлежащих передаче акций на день передачи, а также сумма убытков, понесенных покупателем в результате непроведения расчетов; и
<a id="p100264"></a>c) физические или юридические лица, не исполнившие расчеты по сделке, возмещают все платежи, сделанные в соответствии с [пунктами "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-15#p100262) и ["b"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-15#p100263) настоящего параграфа.
2. <a id="p100265"></a>Центральный контрагент, находящийся в государстве-члене ЕС, который оказывает клиринговые услуги по акциям, обеспечивает наличие процедур, гарантирующих, что если физическое или юридическое лицо - продавец акций - не может передать акции для расчетов к моменту наступления соответствующего срока, такое лицо должно осуществлять ежедневные платежи за каждый день невыполнения этого обязательства.
<a id="p100266"></a>Размер указанных ежедневных платежей должен быть достаточно крупным, чтобы оказывать сдерживающее воздействие на физических лиц или на юридические лица и препятствовать невыполнению ими обязательств по расчету.

## Статья 16

### <a id="p100267"></a>ГЛАВА IV. ОСВОБОЖДЕНИЯ

### <a id="p100268"></a>Статья 16

<a id="p100269"></a>Освобождения в случаях, если основная торговая площадка<br> находится в третьей стране


1. <a id="p100270"></a>[Статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [12](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100221) и [15](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-15#p100259) настоящего Регламента не применяются к акциям компаний, допущенным к торгам на торговой площадке Европейского Союза, если основная площадка для торгов акциями находится в третьей стране.
2. <a id="p100271"></a>Соответствующий компетентный орган по акциям компании, которые торгуются на торговой площадке Европейского Союза, и на торговой площадке, расположенной в третьей стране, как минимум каждые 2 года определяет, находится ли основная площадка для торгов такими акциями в третьей стране.
<a id="p100272"></a>Соответствующий компетентный орган уведомляет ESMA об акциях, в отношении которых установлено, что основная торговая площадка расположена в третьей стране.
<a id="p100273"></a>Каждые 2 года ESMA публикует перечень акций, основная торговая площадка для которых расположена в третьей стране. Такой перечень действителен в течение 2 лет.
3. <a id="p100274"></a>В целях создания единообразных условий применения настоящей статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, уточняющий методы расчета оборота в целях определения основной площадки для торгов акциями.
<a id="p100275"></a>ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100276"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100274) настоящего параграфа, в соответствии со [статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
4. <a id="p100277"></a>В целях создания единообразных условий применения [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100270) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100271) настоящей статьи ESMA разрабатывает проект имплементационных технических стандартов, уточняющий:
<a id="p100278"></a>a) период, в отношении которого производится расчет в целях определения основной площадки для торгов акциями, а также дату осуществления такого расчета;
<a id="p100279"></a>b) дату, не позднее которой соответствующий компетентный орган должен уведомить ESMA об акциях, основная торговая площадка для которых расположена в третьей стране;
<a id="p100280"></a>c) дату, начиная с которой перечень, опубликованный ESMA, является действительным.
<a id="p100281"></a>ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100282"></a>Европейская комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100277) настоящего параграфа, в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 17

### <a id="p100283"></a>Статья 17

<a id="p100284"></a>Освобождения для деятельности по организации торгов<br> и операций на первичном рынке


1. <a id="p100285"></a>[Статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181), [12](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100221), [13](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100230) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100246) настоящего Регламента не применяются к сделкам, совершенным в связи с деятельностью по организации торгов.
2. <a id="p100286"></a>Европейская комиссия вправе в соответствии с процедурой, изложенной в [статье 44 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-44#p100502) настоящего Регламента, принимать решения, устанавливающие, что законодательная и надзорная базы третьей страны гарантируют соответствие авторизованного в такой стране рынка юридически обязательным требованиям, которые в целях применения освобождения, предусмотренного [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100285) настоящей статьи, эквивалентны требованиям [титула III](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-36#p100647) Директивы 2004/39/ЕС, [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 28 января 2003 г. об использовании инсайдерской информации в процессе торгов и манипулировании рынком (рыночных махинациях) [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100288), а также [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-1) 2004/109/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 15 декабря 2004 г. о гармонизации требований в отношении прозрачности для эмитентов ценных бумаг, допущенных к регулярным торгам (Директива о прозрачности) [<**>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100289); в решении также отражается, что указанные требования подлежат эффективному надзору и обеспечены правовой санкцией в третьей стране.

<a id="p100287"></a>

---

<a id="p100288"></a><*> ОЖ N L 96, 12.4.2003, стр. 16.
<a id="p100289"></a><**> ОЖ N L 390, 31.12.2004, стр. 38.

<a id="p100290"></a>Законодательная и надзорная базы третьей страны считаются эквивалентными, если в такой стране:
<a id="p100291"></a>a) рынки на постоянной основе подлежат авторизации, эффективному надзору, а также обеспечению правовой санкцией;
<a id="p100292"></a>b) рынки имеют четкие и прозрачные правила относительно допуска ценных бумаг к торгам, и в связи с этим торги такими ценными бумагами могут осуществляться справедливым, надлежащим и эффективным образом; ценные бумаги могут свободно обращаться;
<a id="p100293"></a>c) на эмитентов ценных бумаг распространяются требования о периодическом и постоянном предоставлении информации, которые гарантируют высокий уровень защиты инвесторов; и
<a id="p100294"></a>d) прозрачность и целостность рынков обеспечены предотвращением злоупотреблений на рынке, таких как инсайдерская торговля и манипулирование рынком.
3. <a id="p100295"></a>[Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181), [13](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100230) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100246) настоящего Регламента не применяются к деятельности физических или юридических лиц, которые, действуя в качестве уполномоченного первичного дилера на основе соглашения с суверенным эмитентом, заключают сделки как принципалы по финансовым инструментам, участвующим в операциях на первичном и вторичном рынках, связанных с суверенными долговыми обязательствами.
4. <a id="p100296"></a>[Статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [12](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100221), [13](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100230) и [14](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100246) настоящего Регламента не применяются к физическим или юридическим лицам, вступившим в сделку по короткой продаже ценной бумаги или имеющим чистую короткую позицию в отношении осуществления стабилизации, согласно главе III Регламента (ЕС) 2273/2003 Европейской комиссии от 22 декабря 2003 г., имплементирующей [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС в отношении освобождений, касающихся программ обратного выкупа и стабилизации финансовых инструментов [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100298).

<a id="p100297"></a>

---

<a id="p100298"></a><*> ОЖ N L 336, 23.12.2003, стр. 33.

5. <a id="p100299"></a>Освобождение, предусмотренное [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100285) настоящей статьи, применяется только в том случае, если соответствующие физические или юридические лица в письменном виде уведомили компетентный орган своего государства-члена ЕС происхождения, о необходимости использовать данное освобождение. Такое уведомление должно быть сделано не менее чем за 30 календарных дней до момента, с которого физические или юридические лица планируют впервые воспользоваться данным освобождением.
6. <a id="p100300"></a>Освобождение, предусмотренное [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100295) настоящей статьи, применяется только в том случае, если уполномоченный первичный дилер в письменном виде уведомил соответствующий компетентный орган по суверенным долговым обязательствам о необходимости использовать данное освобождение. Такое уведомление должно быть сделано не менее чем за 30 календарных дней до момента, с которого физическое или юридическое лицо, действующее в качестве уполномоченного первичного дилера, планирует впервые воспользоваться данным освобождением.
7. <a id="p100301"></a>Компетентный орган, указанный в [параграфах 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100299) и [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100300) настоящей статьи, вправе запретить использование освобождения, если сочтет, что физическое или юридическое лицо не отвечает условиям его применения. Любой запрет налагается в течение периода, равного 30 календарным дням, как указано в [параграфах 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100299) и [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100300) настоящей статьи, или впоследствии, если компетентному органу станет известно об изменении обстоятельств физического или юридического лица, которое привело к тому, что такие лица более не отвечают условиям применения освобождения.
8. <a id="p100302"></a>Организации третьих стран, не авторизованные в Европейском Союзе, направляют уведомления, указанные в [параграфах 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100299) и [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100300) настоящей статьи, компетентному органу главной торговой площадки Европейского Союза, на которой такие организации ведут торги.
9. <a id="p100303"></a>Физические или юридические лица, направившие уведомления в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100299) настоящей статьи, должны в кратчайшие сроки письменно уведомить компетентный орган своего государства-члена ЕС происхождения, при возникновении каких-либо изменений, влияющих на право таких лиц использовать освобождение, а также в том случае, если такие лица более не желают использовать освобождение.
10. <a id="p100304"></a>Физические или юридические лица, направившие уведомления в соответствии с [параграфом 6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100300) настоящей статьи, должны в кратчайшие сроки письменно уведомить соответствующий компетентный орган по суверенным долговым обязательствам при возникновении каких-либо изменений, влияющих на право таких лиц использовать освобождение, а также в том случае, если такие лица более не желают использовать освобождение.
11. <a id="p100305"></a>Компетентный орган государства-члена ЕС происхождения вправе запросить у физических или юридических лиц, действующих в соответствии с освобождениями, предусмотренными [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100285), [3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100295) или [4](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100296) настоящей статьи, предоставление в письменном виде информации об имеющихся коротких позициях или о видах деятельности, осуществляемых в соответствии с таким освобождением. Физическое или юридическое лицо обязано предоставить такую информацию не позднее 4 календарных дней после направления запроса.
12. <a id="p100306"></a>Компетентный орган в течение 2 недель после получения уведомления в соответствии с [параграфами 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100299) или [9](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100303) настоящей статьи уведомляет ESMA о любых организаторах торгов, а после получения уведомления в соответствии с [параграфами 6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100300) или [10](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100304) настоящей статьи - о любых уполномоченных первичных дилерах, использующих освобождение, а также об организаторах торгов и об уполномоченных первичных дилерах, которые более не используют освобождение.
13. <a id="p100307"></a>ESMA публикует на своем веб-сайте и поддерживает в актуальном состоянии перечень организаторов торгов и уполномоченных первичных дилеров, которые используют освобождение.
14. <a id="p100308"></a>Уведомление, предусмотренное настоящей статьей, может быть направлено физическим или юридическим лицом компетентному органу, а компетентным органом - ESMA в любое время в течение 60 календарных дней до 1 ноября 2012 г.

## Статья 18. Раздел 1. ПОЛНОМОЧИЯ КОМПЕТЕНТНЫХ ОРГАНОВ

### <a id="p100309"></a>ГЛАВА V. ПОЛНОМОЧИЯ КОМПЕТЕНТНЫХ ОРГАНОВ И ESMA ПО ВМЕШАТЕЛЬСТВУ

### <a id="p100312"></a>Статья 18. Раздел 1. **ПОЛНОМОЧИЯ КОМПЕТЕНТНЫХ ОРГАНОВ**

<a id="p100310"></a>
<a id="p100311"></a>

<a id="p100313"></a>Уведомление и раскрытие в исключительных обстоятельствах


1. <a id="p100314"></a>В соответствии со [статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-22#p100339) настоящего Регламента компетентный орган вправе потребовать у физических или юридических лиц, имеющих чистые короткие позиции по определенным финансовым инструментам или классу финансовых инструментов, уведомить такой орган или публично раскрыть информацию о позиции, если такая позиция достигает пороговой величины, установленной компетентным органом, и если:
<a id="p100315"></a>a) имеются неблагоприятные события или факторы, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в соответствующем государстве-члене ЕС или в одном или нескольких других государствах-членах ЕС; а также
<a id="p100316"></a>b) необходимы меры по ликвидации угрозы, которые не будут оказывать негативного воздействия на эффективность финансовых рынков, несоразмерного с преимуществами таких мер.
2. <a id="p100317"></a>[Параграф 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100314) настоящей статьи не применяется к финансовым инструментам, в отношении которых прозрачность уже предусмотрена [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166) - [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента. Меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100314) настоящей статьи, могут применяться в обстоятельствах, указанных компетентным органом, либо быть объектом действия освобождений, предусмотренных таким органом. Освобождения, в частности, могут быть предусмотрены для деятельности по организации торгов и для операций на первичном рынке.

## Статья 19

### <a id="p100318"></a>Статья 19

<a id="p100319"></a>Уведомления, направляемые займодавцами<br> в исключительных обстоятельствах


1. <a id="p100320"></a>В соответствии со [статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-22#p100339) настоящего Регламента компетентный орган вправе принять меры, указанные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100323) настоящей статьи, если:
<a id="p100321"></a>a) имеются неблагоприятные события или факторы, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в соответствующем государстве-члене ЕС или в одном или нескольких других государствах-членах ЕС; а также
<a id="p100322"></a>b) необходимы меры по ликвидации угрозы, которые не будут оказывать негативного воздействия на эффективность финансовых рынков, несоразмерного с преимуществами таких мер.
2. <a id="p100323"></a>Компетентный орган вправе потребовать у физических или юридических лиц, предоставляющих займы определенных финансовых инструментов или классов финансовых инструментов, уведомления о любом значительном изменении комиссий по таким займам.

## Статья 20

### <a id="p100324"></a>Статья 20

<a id="p100325"></a>Ограничения коротких продаж и аналогичных сделок<br> в исключительных обстоятельствах


1. <a id="p100326"></a>В соответствии со [статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-22#p100339) настоящего Регламента компетентный орган вправе принять одну или несколько мер, указанных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100329) настоящей статьи, если:
<a id="p100327"></a>a) имеются неблагоприятные события или факторы, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в соответствующем государстве-члене ЕС или в одном или нескольких других государствах-членах ЕС; а также
<a id="p100328"></a>b) необходимы меры по ликвидации угрозы, которые не будут оказывать негативного воздействия на эффективность финансовых рынков, несоразмерного с преимуществами таких мер.
2. <a id="p100329"></a>Компетентный орган вправе запретить или предусмотреть условия для физических или юридических лиц:
<a id="p100330"></a>a) вступающих в сделку по короткой продаже; или
<a id="p100331"></a>b) вступающих в иную сделку, отличную от короткой продажи, которая создает финансовый инструмент или относится к финансовому инструменту, и последствием или одним из последствий которой является предоставление финансового преимущества физическому или юридическому лицу в случае уменьшения цены или стоимости другого финансового инструмента.
3. <a id="p100332"></a>Меры, принятые в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100329) настоящей статьи, могут применяться к сделкам со всеми финансовыми инструментами, с финансовыми инструментами определенного класса или к сделкам с определенным финансовым инструментом. Такие меры могут применяться в обстоятельствах, указанных компетентным органом, либо быть объектом действия освобождений, предусмотренных таким органом. Освобождения, в частности, могут быть предусмотрены для деятельности по организации торгов и для операций на первичном рынке.

## Статья 21

### <a id="p100333"></a>Статья 21

<a id="p100334"></a>Ограничения сделок с суверенными кредитно-дефолтными<br> свопами в исключительных обстоятельствах


1. <a id="p100335"></a>В соответствии со [статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-22#p100339) настоящего Регламента компетентный орган вправе ограничить возможность физических или юридических лиц заключать сделки с суверенными кредитно-дефолтными свопами или ограничить стоимость позиций по суверенным кредитно-дефолтным свопам, которые таким лицам разрешено занимать, если:
<a id="p100336"></a>a) имеются неблагоприятные события или факторы, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в соответствующем государстве-члене ЕС или в одном или нескольких других государствах-членах ЕС; а также
<a id="p100337"></a>b) необходимы меры по ликвидации угрозы, которые не будут оказывать негативного воздействия на эффективность финансовых рынков, несоразмерного с преимуществами таких мер.
2. <a id="p100338"></a>Меры, принятые в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100335) настоящей статьи, могут применяться к сделкам с суверенными кредитно-дефолтными свопами определенного класса или к определенным сделкам с суверенными кредитно-дефолтными свопами. Такие меры могут применяться в обстоятельствах, указанных компетентным органом, либо быть объектом действия освобождений, предусмотренных таким органом. Освобождения, в частности, могут быть предусмотрены для деятельности по организации торгов и для операций на первичном рынке.

## Статья 22

### <a id="p100339"></a>Статья 22

<a id="p100340"></a>Меры, принятые другими компетентными органами


<a id="p100341"></a>Без ущерба действию [статьи 26](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-26#p100369) настоящего Регламента компетентный орган, который не является соответствующим компетентным органом для конкретного финансового инструмента, вправе принять меры или возобновить действие мер, указанных в [статьях 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, в отношении такого финансового инструмента только с согласия соответствующего компетентного органа.

## Статья 23

### <a id="p100342"></a>Статья 23

<a id="p100343"></a>Полномочия по временному ограничению коротких продаж<br> финансовых инструментов в случае значительного снижения цен


1. <a id="p100344"></a>Если цена на финансовые инструменты на торговой площадке в течение одного биржевого дня значительно снизилась по отношению к цене закрытия торгов на этой площадке в течение предыдущего биржевого дня, компетентный орган государства-члена ЕС, являющегося государством происхождения для такой торговой площадки, принимает решение о целесообразности запрета или ограничения деятельности физических или юридических лиц по короткой продаже финансовых инструментов на этой торговой площадке или об иных ограничениях сделок с такими финансовыми инструментами на данной торговой площадке в целях предотвращения беспорядочного снижения цен на соответствующие финансовые инструменты.
<a id="p100345"></a>Если компетентный орган в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100344) настоящего параграфа придет к выводу о целесообразности таких действий, он должен, в отношении акций или долговых инструментов, запретить или ограничить сделки физических или юридических лиц по короткой продаже на данной торговой площадке или, в отношении иных финансовых инструментов, ограничить сделки с такими финансовыми инструментами на этой торговой площадке в целях предотвращения беспорядочного снижения цен на соответствующие финансовые инструменты.
2. <a id="p100346"></a>Меры, предусмотренные [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100344) настоящей статьи, могут применяться только до конца биржевого дня, следующего за биржевым днем, когда было зафиксировано снижение цен. Если к моменту окончания биржевого дня, следующего за биржевым днем, когда было зафиксировано снижение цен, несмотря на принятые меры наблюдается дальнейшее значительное снижение стоимости финансовых инструментов, по крайней мере на половину от размера, указанного в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) настоящей статьи, по сравнению с ценой закрытия торгов в первый биржевой день, компетентный орган вправе продлить действие мер на срок, не превышающий 2 биржевых дней, следующих за окончанием второго биржевого дня.
3. <a id="p100347"></a>Меры, предусмотренные [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100344) настоящей статьи, применяются в обстоятельствах, указанных компетентным органом, либо могут быть объектом действия освобождений, предусмотренных таким органом. Освобождения, в частности, могут быть предусмотрены для деятельности по организации торгов и для операций на первичном рынке.
4. <a id="p100348"></a>Компетентный орган государства-члена ЕС, являющегося государством происхождения для торговой площадки, на которой стоимость финансового инструмента в течение одного биржевого дня снизилась до значения, указанного в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) настоящей статьи, должен уведомить ESMA о решении, принятом в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100344) настоящей статьи, не позднее 2 часов с момента окончания соответствующего биржевого дня. ESMA незамедлительно информирует компетентные органы государств-членов ЕС, являющихся государствами происхождения для торговых площадок, где торгуются такие же финансовые инструменты.
<a id="p100349"></a>Если компетентный орган не согласен с действиями, предпринятыми другим компетентным органом в отношении финансовых инструментов, торгуемых на различных торговых площадках, деятельность которых регулируется различными компетентными органами, ESMA может содействовать таким органам в достижении соглашения в соответствии со [статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010.
<a id="p100350"></a>Согласительная процедура должна быть завершена до полуночи того же биржевого дня. Если соответствующие компетентные органы не могут достичь соглашения в рамках согласительной процедуры, ESMA может принять решение в соответствии со [статьей 19 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010. Решение должно быть принято перед открытием следующего биржевого дня.
5. <a id="p100351"></a>Снижение стоимости должно составлять 10% или более для ликвидных акций, как определено [статьей 22](https://bukva.ai/docs/reglament-12872006/statya-22#p100244) Регламента (ЕС) 1287/2006. Что касается неликвидных акций и других классов финансовых инструментов, величину снижения устанавливает Европейская комиссия.
6. <a id="p100352"></a>ESMA вправе издавать и направлять Европейской комиссии заключение по регулированию пороговой величины, указанной в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.
<a id="p100353"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, вносящие изменения в пороговые величины, указанные в [параграфе 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) настоящей статьи, с учетом изменений на финансовых рынках.
7. <a id="p100354"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие, что представляет собой значительное снижение стоимости финансовых инструментов, кроме ликвидных акций, с учетом особенностей каждого класса финансовых инструментов, а также разницы в колебаниях цен.
8. <a id="p100355"></a>В целях обеспечения последовательного применения настоящей статьи ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов, определяющий метод расчета 10% снижения стоимости ликвидных акций, а также метод расчета снижения стоимости, как определено Европейской комиссией в соответствии с [параграфом 7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100354) настоящей статьи.
<a id="p100356"></a>ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской комиссии не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100357"></a>Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100355) настоящего параграфа, в соответствии со [статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 24

### <a id="p100358"></a>Статья 24

<a id="p100359"></a>Срок действия ограничений


<a id="p100360"></a>Первоначальный срок действия мер, предусмотренных [статьей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, не должен превышать 3 месяцев с момента опубликования уведомления, указанного в [статье 25](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-25#p100362) настоящего Регламента.
<a id="p100361"></a>Указанные меры могут быть возобновлены на последующие периоды, не превышающие 3 месяцев, если продолжают иметь место основания принятия мер. Если такие меры не возобновлены к моменту истечения 3-месячного срока, их действие автоматически прекращается.

## Статья 25

### <a id="p100362"></a>Статья 25

<a id="p100363"></a>Уведомление об ограничении


1. <a id="p100364"></a>Компетентный орган публикует на своем веб-сайте уведомление о решении принять меры или возобновить действие мер, указанных в [статьях 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312) - [23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) настоящего Регламента.
2. <a id="p100365"></a>Уведомление должно содержать, по крайней мере, следующие сведения:
<a id="p100366"></a>a) принятые меры, включая инструменты и классы сделок, к которым они применяются, а также продолжительность их действия;
<a id="p100367"></a>b) причины, по которым компетентный орган счел необходимым принять такие меры, в том числе доказательства в подтверждение названных причин.
3. <a id="p100368"></a>Меры, предусмотренные [статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312) - [23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) настоящего Регламента, вступают в силу с момента опубликования уведомления или в иной момент времени после опубликования уведомления, как указано в нем, и применяются только в отношении сделок, заключенных после вступления в силу таких мер.

## Статья 26

### <a id="p100369"></a>Статья 26

<a id="p100370"></a>Уведомление ESMA и других компетентных органов


1. <a id="p100371"></a>До принятия или возобновления действия мер, предусмотренных [статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, а также до наложения каких-либо ограничений в соответствии со [статьей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) настоящего Регламента компетентный орган должен уведомить ESMA и другие компетентные органы о предлагаемых мерах.
2. <a id="p100372"></a>Уведомление должно содержать сведения о предлагаемых мерах, классы финансовых инструментов и сделок, к которым они применяются, доказательства в подтверждение необходимости принятия таких мер, а также предполагаемый срок вступления данных мер в силу.
3. <a id="p100373"></a>Уведомление о предложении принять или возобновить действие мер, предусмотренных [статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, должно быть сделано не менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления в силу или возобновления действия мер. В исключительных обстоятельствах компетентный орган вправе направить такое уведомление менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления в силу указанных мер при невозможности направить уведомление за 24 часа. Уведомление об ограничении в соответствии со [статьей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) настоящего Регламента должно быть сделано до предполагаемого вступления мер в силу.
4. <a id="p100374"></a>Компетентный орган, получивший уведомление в соответствии с настоящей статьей, вправе принять меры, предусмотренные [статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312) - [23](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100342) настоящего Регламента, в том государстве-члене ЕС, где принятие таких мер, по его мнению, необходимо для содействия компетентному органу, направившему уведомление. Компетентный орган, получивший уведомление, также должен направить уведомление в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-26#p100371) - [3](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-26#p100373) настоящей статьи, если он предлагает принятие соответствующих мер.

## Статья 27. ПОЛНОМОЧИЯ ESMA

## <a id="p100375"></a>Раздел 2

### <a id="p100377"></a>Статья 27. **ПОЛНОМОЧИЯ ESMA**

<a id="p100376"></a>

<a id="p100378"></a>Координация со стороны ESMA


1. <a id="p100379"></a>ESMA осуществляет содействие и координацию в отношении мер, принятых компетентными органами в соответствии с [разделом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100310) настоящей главы. В частности, ESMA гарантирует применение компетентными органами последовательного подхода в отношении принятия мер, особенно в том случае, если необходимо использовать полномочия по вмешательству, а также в отношении характера любых принятых мер, начала и продолжительности их действия.
2. <a id="p100380"></a>Получив уведомление в соответствии со [статьей 26](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-26#p100369) настоящего Регламента о любых мерах, которые должны вступить в силу или действие которых должно быть возобновлено, согласно [статьям 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, ESMA должен в течение 24 часов дать заключение относительно того, считает ли он такие меры или предлагаемые меры необходимыми для устранения исключительных обстоятельств. В заключении необходимо указать, считает ли ESMA, что имеют место неблагоприятные события или изменения, которые представляют собой серьезную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в одном или нескольких государствах-членах ЕС, а также являются ли меры или предлагаемые меры надлежащими и соразмерными для устранения угрозы и обоснованна ли предполагаемая продолжительность действия таких мер. Если ESMA сочтет, что для устранения угрозы необходимо принятие мер другими компетентными органами, он также должен отразить это в своем заключении. Заключение публикуется на веб-сайте ESMA.
3. <a id="p100381"></a>Если компетентный орган предлагает принять или принимает меры в противоречии с заключением ESMA, как указано в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-27#p100380) настоящей статьи, или отказывается принять меры вопреки заключению ESMA, предусмотренному в указанном [параграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-27#p100380), он должен в течение 24 часов после получения заключения ESMA опубликовать на своем веб-сайте уведомление с подробным изложением причин для таких действий. При возникновении подобной ситуации ESMA анализирует, соблюдены ли условия и является ли данный случай надлежащим для использования полномочий по вмешательству, предусмотренных [статьей 28](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100383) настоящего Регламента.
4. <a id="p100382"></a>ESMA пересматривает меры в соответствии с настоящей статьей регулярно и в любом случае по крайней мере каждые 3 месяца. Если действие мер не возобновлено до истечения 3-месячного периода, оно автоматически прекращается.

## Статья 28

### <a id="p100383"></a>Статья 28

<a id="p100384"></a>Полномочия ESMA по вмешательству<br> в исключительных обстоятельствах


1. <a id="p100385"></a>В соответствии со [статьей 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-9#p100255) Регламента (ЕС) 1095/2010, ESMA должен в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100389) настоящей статьи принять одно из следующих решений:
<a id="p100386"></a>a) потребовать у физических или юридических лиц, имеющих чистые короткие позиции по определенным финансовым инструментам или классу финансовых инструментов, уведомить компетентный орган или публично раскрыть информацию о позиции; либо
<a id="p100387"></a>b) запретить или предусмотреть условия для физических или юридических лиц, вступающих в сделку по короткой продаже или вступающих в иную сделку, которая создает финансовый инструмент или относится к финансовому инструменту, отличному от финансовых инструментов, указанных в [пункте "c" статьи 1 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-1#p100089) настоящего Регламента, если последствием или одним из последствий такой сделки является предоставление финансового преимущества соответствующему лицу в случае уменьшения цены или стоимости другого финансового инструмента.
<a id="p100388"></a>Меры могут применяться в особых обстоятельствах или быть объектом действия освобождений, предусмотренных ESMA. Освобождения, в частности, могут быть предусмотрены для деятельности по организации торгов и для операций на первичном рынке.
2. <a id="p100389"></a>ESMA принимает решение в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи только в следующих случаях:
<a id="p100390"></a>a) меры, указанные в [пунктах "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100386) и ["b" параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100387) настоящей статьи, устраняют угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза при наличии трансграничных последствий; и
<a id="p100391"></a>b) ни один компетентный орган не принял мер по устранению угрозы либо один или несколько компетентных органов приняли меры, которые не устраняют угрозу надлежащим образом.
3. <a id="p100392"></a>Принимая меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, ESMA должен учитывать степень, в которой такие меры:
<a id="p100393"></a>a) существенно устраняют угрозу надлежащему функционированию и целостности финансовых рынков либо стабильности всей или части финансовой системы Европейского Союза или значительно улучшают способность компетентных органов осуществлять мониторинг угрозы;
<a id="p100394"></a>b) не создают возможности для регулятивного арбитража;
<a id="p100395"></a>c) не оказывают негативного воздействия на эффективность финансовых рынков, в том числе посредством снижения ликвидности таких рынков или создания неопределенности для участников рынка, которые несоразмерны с преимуществами таких мер.
<a id="p100396"></a>В случае если один или несколько компетентных органов приняли меры в соответствии со [статьей 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312), [19](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-19#p100318), [20](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-20#p100324) или [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) настоящего Регламента, ESMA вправе принять любые меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, без своего заключения, которое предусмотрено [статьей 27](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-27#p100377) настоящего Регламента.
4. <a id="p100397"></a>До принятия решения о введении или возобновлении действия мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, ESMA следует провести консультации с ESRB и, если это целесообразно, с другими соответствующими органами.
5. <a id="p100398"></a>До принятия решения о введении или возобновлении действия мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, ESMA следует уведомить заинтересованные компетентные органы о мерах, которые он намерен принять. Уведомление должно содержать сведения о предлагаемых мерах, классы финансовых инструментов и сделок, к которым они применяются, доказательства в подтверждение необходимости принятия таких мер, а также предполагаемый срок вступления данных мер в силу.
6. <a id="p100399"></a>Такое уведомление должно быть сделано не менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления в силу или возобновления действия мер. В исключительных обстоятельствах ESMA вправе направить такое уведомление менее чем за 24 часа до предполагаемого вступления в силу указанных мер при невозможности направить уведомление за 24 часа.
7. <a id="p100400"></a>ESMA публикует на своем веб-сайте уведомление о решении принять меры или возобновить действие мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи. Уведомление должно содержать по крайней мере следующие сведения:
<a id="p100401"></a>a) принятые меры, включая инструменты и классы сделок, к которым они применяются, а также продолжительность их действия;
<a id="p100402"></a>b) причины, по которым ESMA счел необходимым принять такие меры, в том числе доказательства в подтверждение названных причин.
8. <a id="p100403"></a>После принятия решения о введении или возобновлении действия мер, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, ESMA должен незамедлительно уведомить компетентные органы о принятых мерах.
9. <a id="p100404"></a>Такие меры вступают в силу с момента опубликования уведомления на веб-сайте ESMA или в иной момент времени после опубликования уведомления, как указано в нем, и применяются только в отношении сделок, заключенных после вступления в силу данных мер.
10. <a id="p100405"></a>ESMA пересматривает меры, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100385) настоящей статьи, с надлежащей периодичностью и по крайней мере каждые 3 месяца. Если действие мер не возобновлено до истечения 3-месячного периода, оно автоматически прекращается. [Параграфы 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100389) - [9](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100404) настоящей статьи применяются к возобновлению действия мер.
11. <a id="p100406"></a>Меры, принятые ESMA в соответствии с настоящей статьей, имеют преимущественную силу перед любыми мерами, ранее принятыми компетентным органом в соответствии с [разделом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100310) настоящей главы.

## Статья 29

### <a id="p100407"></a>Статья 29

<a id="p100408"></a>Полномочия ESMA в чрезвычайных ситуациях, возникающих<br> в связи с суверенными долговыми обязательствами


<a id="p100409"></a>При возникновении чрезвычайной ситуации в связи с суверенными долговыми обязательствами или суверенными кредитно-дефолтными свопами, применяются [статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-18#p100342) и [38](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-38#p100504) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 30

### <a id="p100410"></a>Статья 30

<a id="p100411"></a>Последующее определение неблагоприятных<br> событий или факторов


<a id="p100412"></a>Европейская комиссия уполномочена принимать акты делегированного законодательства в соответствии со [статьей 42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485) настоящего Регламента, уточняющие критерии и факторы, которые компетентные органы и ESMA должны учитывать при определении того, в каких случаях возникают неблагоприятные события или факторы, предусмотренные [статьями 18](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100312) - [21](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-21#p100333) и [статьей 27](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-27#p100377) настоящего Регламента, а также угрозы, указанные в [пункте "a" статьи 28 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-28#p100390) настоящего Регламента.

## Статья 31

### <a id="p100413"></a>Статья 31

<a id="p100414"></a>Расследование ESMA


<a id="p100415"></a>ESMA вправе по запросу одного или нескольких компетентных органов, Европейского парламента, Совета ЕС или Европейской комиссии либо по собственной инициативе проводить расследование определенного вопроса или практики, связанных с короткими продажами или использованием кредитно-дефолтных свопов, в целях оценки того, представляет ли данный вопрос или практика потенциальную угрозу финансовой стабильности или доверию участников рынка в Европейском Союзе.
<a id="p100416"></a>ESMA публикует отчет с изложением полученных результатов и рекомендаций относительно таких вопросов или практик в течение 3 месяцев с момента окончания проведения расследования.

## Статья 32

### <a id="p100417"></a>ГЛАВА VI. ФУНКЦИИ КОМПЕТЕНТНЫХ ОРГАНОВ

### <a id="p100418"></a>Статья 32

<a id="p100419"></a>Компетентные органы


<a id="p100420"></a>Каждое государство-член ЕС назначает один или несколько компетентных органов в целях настоящего Регламента.
<a id="p100421"></a>В случае если государство-член ЕС назначает несколько компетентных органов, оно должно четко определить их функции и назначить орган, ответственный за координацию сотрудничества и обмен информацией между Европейской комиссией, ESMA и компетентными органами других государств-членов ЕС.
<a id="p100422"></a>Государства-члены ЕС информируют Европейскую комиссию, ESMA и компетентные органы других государств-членов ЕС о таких назначениях.

## Статья 33

### <a id="p100423"></a>Статья 33

<a id="p100424"></a>Полномочия компетентных органов


1. <a id="p100425"></a>В целях выполнения своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом компетентные органы наделены надзорными полномочиями и полномочиями по проведению расследований, которые необходимы им для осуществления своих функций. Они реализуют указанные полномочия любыми нижеперечисленными способами:
<a id="p100426"></a>a) непосредственно;
<a id="p100427"></a>b) в сотрудничестве с другими органами;
<a id="p100428"></a>c) посредством обращения к компетентным судебным органам.
2. <a id="p100429"></a>В целях выполнения своих обязанностей по настоящему Регламенту компетентные органы имеют в соответствии с национальным законодательством следующие полномочия:
<a id="p100430"></a>a) получать доступ к любым документам в любой форме, а также получать или снимать копии с таких документов;
<a id="p100431"></a>b) запрашивать информацию у любых физических или юридических лиц, а также по необходимости вызывать и опрашивать физическое или юридическое лицо в целях получения информации;
<a id="p100432"></a>c) проводить проверки на местах с предварительным уведомлением или без него;
<a id="p100433"></a>d) требовать предоставления имеющихся записей телефонных разговоров и записей о трафике данных;
<a id="p100434"></a>e) требовать прекращения любой практики, противоречащей положениям настоящего Регламента;
<a id="p100435"></a>f) требовать замораживания и/или ареста активов.
3. <a id="p100436"></a>Без ущерба действию [пунктов "a"](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-33#p100430) и ["b" параграфа 2](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-33#p100431) настоящей статьи компетентные органы в отдельных случаях имеют полномочия запрашивать у физических или юридических лиц, вступающих в сделку по кредитно-дефолтным свопам, предоставления:
<a id="p100437"></a>a) объяснений целей сделки, а также того, заключается ли она в целях хеджирования риска или иных целях; и
<a id="p100438"></a>b) информации, подтверждающей основополагающий риск, если сделка заключается в целях хеджирования риска.

## Статья 34

### <a id="p100439"></a>Статья 34

<a id="p100440"></a>Профессиональная тайна


1. <a id="p100441"></a>Обязательство по соблюдению профессиональной тайны распространяется на всех физических лиц или на все юридические лица, которые работают или работали в компетентном органе или в ином органе, а также на физических лиц или юридические лица, которым компетентный орган предоставил полномочия по выполнению определенных задач, включая аудиторов и экспертов, заключивших договор с компетентным органом. Конфиденциальная информация, на которую распространяется профессиональная тайна, не может быть раскрыта иным физическим или юридическим лицам или органам, за исключением случаев, когда такое раскрытие требуется в целях судебного разбирательства.
2. <a id="p100442"></a>Вся информация, которой обмениваются компетентные органы в соответствии с настоящим Регламентом и которая относится к коммерческим или операционным условиям и к иным экономическим или личным обстоятельствам, считается конфиденциальной. На такую информацию распространяется требование о профессиональной тайне за исключением случаев, когда компетентный орган в момент передачи информации указывает, что такая информация может быть раскрыта или что такое раскрытие необходимо для судебного разбирательства.

## Статья 35

### <a id="p100443"></a>Статья 35

<a id="p100444"></a>Обязательство по сотрудничеству


<a id="p100445"></a>Компетентные органы должны сотрудничать друг с другом, если это необходимо и целесообразно в соответствии с настоящим Регламентом. В частности, компетентные органы без необоснованного промедления должны предоставлять друг другу информацию, необходимую им для осуществления своих обязанностей по настоящему Регламенту.

## Статья 36

### <a id="p100446"></a>Статья 36

<a id="p100447"></a>Сотрудничество с ESMA


<a id="p100448"></a>Компетентные должны сотрудничать с ESMA в целях настоящего Регламента в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.
<a id="p100449"></a>Компетентные органы незамедлительно должны предоставлять ESMA информацию, необходимую ему для осуществления своих обязанностей в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.

## Статья 37

### <a id="p100450"></a>Статья 37

<a id="p100451"></a>Сотрудничество при поступлении запроса о проведении<br> проверок на месте или расследований


1. <a id="p100452"></a>Компетентный орган государства-члена ЕС вправе обратиться к компетентному органу другого государства-члена ЕС с запросом о содействии при проведении проверок на месте или расследований.
<a id="p100453"></a>Компетентный орган, обращающийся с таким запросом, информирует ESMA о любом запросе, как указано в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-37#p100452) настоящего параграфа. В случае если расследование или проверка имеют трансграничные последствия, ESMA вправе и должен по запросу координировать проведение такого расследования или проверки.
2. <a id="p100454"></a>Если компетентный орган получает запрос компетентного органа другого государства-члена ЕС о проведении проверки на месте или расследования, такой орган вправе:
<a id="p100455"></a>a) самостоятельно провести проверку на месте или расследование;
<a id="p100456"></a>b) позволить компетентному органу, направившему запрос, участвовать в проведении проверки на месте или расследования;
<a id="p100457"></a>c) позволить компетентному органу, направившему запрос, самостоятельно провести проверку на месте или расследование;
<a id="p100458"></a>d) назначить аудиторов или экспертов для проведения проверки на месте или расследования;
<a id="p100459"></a>e) разделить конкретные задачи, относящиеся к надзорной деятельности, с другими компетентными органами.
3. <a id="p100460"></a>ESMA вправе потребовать у компетентных органов выполнения конкретных следственных задач и проверок на месте, если ESMA обоснованно требуется информация для осуществления полномочий, возложенных на него в соответствии с настоящим Регламентом.

## Статья 38

### <a id="p100461"></a>Статья 38

<a id="p100462"></a>Сотрудничество с третьими странами


1. <a id="p100463"></a>Компетентные органы по возможности должны заключать соглашения о сотрудничестве с надзорными органами третьих стран относительно обмена информацией с надзорными органами третьих стран, исполнения обязательств, возникающих в связи с настоящим Регламентом в третьих странах, а также принятия соответствующими надзорными органами аналогичных мер в третьих странах в целях дополнения мер, принятых в соответствии с [главой V](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100309) настоящего Регламента. Такие соглашения о сотрудничестве должны обеспечивать по крайней мере эффективный обмен информацией, который позволит компетентным органам осуществлять свои обязанности по настоящему Регламенту.
<a id="p100464"></a>Компетентный орган должен проинформировать ESMA и компетентные органы других государств-членов ЕС о своем намерении заключить такое соглашение.
2. <a id="p100465"></a>Соглашение о сотрудничестве должно содержать положения об обмене сведениями и информацией, которые необходимы соответствующему компетентному органу для выполнения своих обязательств, изложенных в [статье 16 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100271) настоящего Регламента.
3. <a id="p100466"></a>ESMA координирует разработку соглашений о сотрудничестве между компетентными органами и соответствующими надзорными органами третьих стран. В указанных целях ESMA разрабатывает Рамочное соглашение о сотрудничестве, которое может быть использовано компетентными органами.
<a id="p100467"></a>ESMA также координирует осуществление компетентными органами обмена информацией, полученной от надзорных органов третьих стран, которая может иметь значение при принятии мер в соответствии с [главой V](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-18#p100309) настоящего Регламента.
4. <a id="p100468"></a>Компетентные органы должны заключать соглашения о сотрудничестве относительно обмена информацией с надзорными органами третьих стран только в том случае, если на раскрываемую информацию распространяются гарантии профессиональной тайны, которые по крайней мере эквивалентны гарантиям, установленным [статьей 34](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-34#p100439) настоящего Регламента. Такой обмен информацией осуществляется в целях выполнения задач рассматриваемых компетентных органов.

## Статья 39

### <a id="p100469"></a>Статья 39

<a id="p100470"></a>Передача и хранение персональных данных


<a id="p100471"></a>В отношении передачи персональных данных между государствами-членами ЕС или между государством-членом ЕС и третьей страной применяется [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-1) 95/46/ЕС. В отношении передачи персональных данных со стороны ESMA государству-члену ЕС или третьей стране ESMA должен соблюдаться [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-452001/statya-1) (ЕС) 45/2001.
<a id="p100472"></a>Персональные данные, указанные в [первом параграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-39#p100471) настоящей статьи, хранятся не дольше 5 лет.

## Статья 40

### <a id="p100473"></a>Статья 40

<a id="p100474"></a>Раскрытие информации третьим странам


<a id="p100475"></a>Компетентный орган вправе передавать надзорному органу третьей страны данные, а также их анализ, если выполнены условия, предусмотренные [статьей 25](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-25#p100292) или [26](https://bukva.ai/docs/direktiva-9546es/statya-26#p100301) Директивы 95/46/ЕС, однако решение о такой передаче может приниматься только на индивидуальной основе. Компетентные органы должны убедиться в необходимости передачи таких данных для реализации целей настоящего Регламента. Любая подобная передача осуществляется в соответствии с соглашением, по которому третья страна обязуется не передавать данные надзорному органу другой третьей страны без прямо выраженного письменного разрешения компетентного органа.
<a id="p100476"></a>Компетентный орган раскрывает информацию, которая признана конфиденциальной в соответствии со [статьей 34](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-34#p100439) настоящего Регламента и получена от компетентного органа другого государства-члена ЕС, надзорному органу третьей страны только в том случае, если компетентный орган получил прямо выраженное согласие компетентного органа, передавшего такую информацию, и, если это применимо, информация раскрывается только в тех целях, на которые получено согласие компетентного органа.

## Статья 41

### <a id="p100477"></a>Статья 41

<a id="p100478"></a>Штрафные санкции


<a id="p100479"></a>Государства-члены ЕС разрабатывают нормы о штрафных санкциях и административных мерах, которые применяются за нарушение настоящего Регламента, и принимают все необходимые меры для обеспечения их имплементации. Такие штрафные санкции и административные меры должны быть эффективными, соразмерными и оказывающими сдерживающее воздействие.
<a id="p100480"></a>В соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 ESMA вправе разрабатывать рекомендации в целях обеспечения применения последовательного подхода к штрафным санкциям и административным мерам, которые должны быть приняты государствами-членами ЕС.
<a id="p100481"></a>Государства-члены ЕС не позднее 1 июля 2012 г. должны уведомить Европейскую комиссию и ESMA о положениях, указанных в [первом](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-41#p100479) и [втором подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-41#p100480) настоящего параграфа, а также незамедлительно уведомить их о любых последующих изменениях таких положений.
<a id="p100482"></a>ESMA публикует на своем веб-сайте и регулярно обновляет перечень действующих штрафных санкций и административных мер, применимых в каждом государстве-члене ЕС.
<a id="p100483"></a>Государства-члены ЕС ежегодно предоставляют ESMA сводную информацию относительно налагаемых штрафных санкций и административных мер. Если компетентный орган публично раскрывает факт наложения штрафных санкций или административных мер, он должен одновременно уведомить об этом ESMA.

## Статья 42

### <a id="p100484"></a>ГЛАВА VII. АКТЫ ДЕЛЕГИРОВАННОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

### <a id="p100485"></a>Статья 42

<a id="p100486"></a>Осуществление делегированных полномочий


1. <a id="p100487"></a>Полномочия принимать акты делегированного законодательства передаются Европейской комиссии на условиях, предусмотренных настоящей статьей.
2. <a id="p100488"></a>Полномочия принимать акты делегированного законодательства, указанные в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100138), [статье 3 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100152), [статье 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100162), [статье 5 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100171), [статье 6 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100177), [статье 7 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185), [статье 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286), [статье 23 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) и [статье 30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410) настоящего Регламента, должны быть переданы Европейской комиссии на неопределенный срок.
3. <a id="p100489"></a>Делегированные полномочия, указанные в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100138), [статье 3 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100152), [статье 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100162), [статье 5 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100171), [статье 6 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100177), [статье 7 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185), [статье 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286), [статье 23 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) и [статье 30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410) настоящего Регламента, могут быть в любой момент отозваны Европейским парламентом или Советом ЕС. Решение об отзыве прекращает делегированные полномочия, указанные в таком решении. Оно вступает в силу на следующий день после его публикации в Официальном журнале Европейского Союза или позднее, с даты, которая определена в данном решении. Такое решение не влияет на законность уже вступивших в силу актов делегированного законодательства.
4. <a id="p100490"></a>Европейская комиссия одновременно уведомляет Европейский парламент и Совет ЕС о принятии акта делегированного законодательства.
5. <a id="p100491"></a>Акты делегированного законодательства, указанные в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100138), [статье 3 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100152), [статье 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100162), [статье 5 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100171), [статье 6 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100177), [статье 7 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185), [статье 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286), [статье 23 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) и [статье 30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410) настоящего Регламента, вступают в силу только в том случае, если ни Европейский парламент, ни Совет ЕС не высказали возражение в течение 3 месяцев с даты получения Европейским парламентом и Советом ЕС уведомления о принятии такого акта, либо если до истечения указанного срока Европейский парламент и Совет ЕС проинформировали Европейскую комиссию об отсутствии у них намерения высказывать возражения. По инициативе Европейского парламента или Совета ЕС этот срок может быть продлен на 3 месяца.

## Статья 43

### <a id="p100492"></a>Статья 43

<a id="p100493"></a>Сроки для принятия актов делегированного законодательства


<a id="p100494"></a>Европейская комиссия принимает акты делегированного законодательства, указанные в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100138), [статье 3 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100152), [статье 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100162), [статье 5 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100171), [статье 6 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100177), [статье 7 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185), [статье 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286), [статье 23 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351) и [статье 30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410) настоящего Регламента не позднее 31 марта 2012 г.
<a id="p100495"></a>Европейская комиссия может продлить срок, указанный в [первом параграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-43#p100494) настоящей статьи, на 6 месяцев.

## Статья 44

### <a id="p100496"></a>ГЛАВА VIII. АКТЫ ПО ИМПЛЕМЕНТАЦИИ

### <a id="p100497"></a>Статья 44

<a id="p100498"></a>Порядок деятельности Комитета


1. <a id="p100499"></a>Европейская комиссия действует при содействии Европейского комитета по ценным бумагам, учрежденного Решением 2001/528/ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-44#p100501) Европейской комиссии. Данный Комитет является Комитетом в значении [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-1) (ЕС) 182/2011.

<a id="p100500"></a>

---

<a id="p100501"></a><*> ОЖ N L 191, 13.7.2001, стр. 45.

2. <a id="p100502"></a>При любых ссылках на настоящий параграф применяются положения [статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-1822011/statya-5#p100078) Регламента (ЕС) 182/2011.

## Статья 45

### <a id="p100503"></a>ГЛАВА IX. ПЕРЕХОДНЫЕ И ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

### <a id="p100504"></a>Статья 45

<a id="p100505"></a>Пересмотр и отчетность


<a id="p100506"></a>Не позднее 30 июня 2013 г. Европейская комиссия с учетом обсуждения с компетентными органами и ESMA должна представить Европейскому парламенту и Совету ЕС отчет относительно следующих вопросов:
<a id="p100507"></a>a) целесообразность пороговых величин уведомления и раскрытия, предусмотренных [статьями 5](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100166), [6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100181) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-8#p100190) настоящего Регламента;
<a id="p100508"></a>b) влияние требований об индивидуальном раскрытии, установленных [статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-6#p100172) настоящего Регламента, в частности, на эффективность финансовых рынков и колебания на таких рынках;
<a id="p100509"></a>c) целесообразность прямой централизованной системы представления отчетов ESMA;
<a id="p100510"></a>d) действие ограничений и требований, установленных [главами II](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-5#p100165) и [III](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100220) настоящего Регламента;
<a id="p100511"></a>e) целесообразность ограничений по непокрытым суверенным кредитно-дефолтным свопам, а также целесообразность любых иных ограничений или условий в отношении коротких продаж или кредитно-дефолтных свопов.

## Статья 46

### <a id="p100512"></a>Статья 46

<a id="p100513"></a>Переходные положения


1. <a id="p100514"></a>Меры, на которые распространяется действие настоящего Регламента, вступившие в силу до 15 сентября 2010 г., могут применяться до 1 июля 2013 г. при условии уведомления Европейской комиссии о таких мерах не позднее 24 апреля 2012 г.
2. <a id="p100515"></a>Сделки с кредитно-дефолтными свопами, приводящие к образованию непокрытой позиции по суверенным кредитно-дефолтным свопам, которые были заключены до 25 марта 2012 г. или в течение периода приостановления ограничений по непокрытым суверенным кредитно-дефолтным свопам в соответствии со [статьей 14 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-14#p100249) настоящего Регламента, могут оставаться в силе до срока исполнения контрактов по кредитно-дефолтным свопам.

## Статья 47

### <a id="p100516"></a>Статья 47

<a id="p100517"></a>Персонал и ресурсы ESMA


<a id="p100518"></a>Не позднее 31 декабря 2012 г. ESMA должен оценить свои потребности в персонале и ресурсах, возникающие в связи с принятием полномочий и обязанностей по настоящему Регламенту, и представить отчет Европейскому парламенту, Совету ЕС и Европейской комиссии.

## Статья 48

### <a id="p100519"></a>Статья 48

<a id="p100520"></a>Вступление в силу


<a id="p100521"></a>Настоящий Регламент вступает в силу на следующий день после его публикации в Официальном журнале Европейского Союза.
<a id="p100522"></a>Настоящий Регламент применяется с 1 ноября 2012 г.
<a id="p100523"></a>При этом [статья 2 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-2#p100138), [статья 3 (7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-3#p100152), [статья 4 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-4#p100162), [статья 7 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-7#p100185), [статья 9 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-9#p100200), [статья 11 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100214) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-11#p100217), [статья 12 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-12#p100227), [статья 13 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100240) и [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-13#p100243), [статья 16 (3)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100274) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-16#p100277), [статья 17 (2)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-17#p100286), [статья 23 (5)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100351), [(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100354) и [(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-23#p100355), а также [статьи 30](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-30#p100410), [42](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-42#p100485), [43](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-43#p100492) и [44](https://bukva.ai/docs/reglament-2362012/statya-44#p100497) настоящего Регламента применяются с 25 марта 2012 г.
<a id="p100524"></a>Настоящий Регламент обязателен во всем объеме и непосредственно применяется во всех государствах-членах ЕС.

<a id="p100525"></a>Совершено в Страсбурге 14 марта 2012 г.

<div align="right">

<a id="p100526"></a>(Подписи)

</div>






<a id="p100527"></a>REGULATION (EU) No. 236/2012
**OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL**
**ON SHORT SELLING AND CERTAIN ASPECTS**
**OF CREDIT DEFAULT SWAPS**

<div align="center">

<a id="p100528"></a>(Strasbourg, 14.III.2012)

<a id="p100529"></a>(Text with EEA relevance)

</div>


<a id="p100530"></a>The European Parliament and the Council of the European Union,
<a id="p100531"></a>Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular Article 114 thereof,
<a id="p100532"></a>Having regard to the proposal from the European Commission,
<a id="p100533"></a>After transmission of the draft legislative act to the national parliaments,
<a id="p100534"></a>Having regard to the opinion of the European Central Bank <*>,

<a id="p100535"></a>

---

<a id="p100536"></a><*> OJ C 91, 23.3.2011, p. 1.

<a id="p100537"></a>Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee <*>,

<a id="p100538"></a>

---

<a id="p100539"></a><*> OJ C 84, 17.3.2011, p. 34.

<a id="p100540"></a>Acting in accordance with the ordinary legislative procedure <*>,

<a id="p100541"></a>

---

<a id="p100542"></a><*> Position of the European Parliament of 15 November 2011 (not yet published in the Official Journal) and decision of the Council of 21 February 2012.

<a id="p100543"></a>Whereas:
<a id="p100544"></a>(1) At the height of the financial crisis in September 2008, competent authorities in several Member States and supervisory authorities in third countries such as the United States of America and Japan adopted emergency measures to restrict or ban short selling in some or all securities. They acted due to concerns that at a time of considerable financial instability, short selling could aggravate the downward spiral in the prices of shares, notably in financial institutions, in a way which could ultimately threaten their viability and create systemic risks. The measures adopted by Member States were divergent as the Union lacks a specific common regulatory framework for dealing with short selling issues.
<a id="p100545"></a>(2) To ensure the proper functioning of the internal market and to improve the conditions of its functioning, in particular with regard to the financial markets, and to ensure a high level of consumer and investor protection, it is therefore appropriate to lay down a common regulatory framework with regard to the requirements and powers relating to short selling and credit default swaps and to ensure greater coordination and consistency between Member States where measures have to be taken in exceptional circumstances. It is necessary to harmonise the rules for short selling and certain aspects of credit default swaps, to prevent the creation of obstacles to the proper functioning of the internal market, as otherwise it is likely that Member States continue taking divergent measures.
<a id="p100546"></a>(3) It is appropriate and necessary for those rules to take the legislative form of a regulation in order to ensure that provisions directly imposing obligations on private parties to notify and disclose net short positions relating to certain instruments and regarding uncovered short selling are applied in a uniform manner throughout the Union. A regulation is also necessary to confer powers on the European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority) (ESMA) established by Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council <*> to coordinate measures taken by competent authorities or to take measures itself.

<a id="p100547"></a>

---

<a id="p100548"></a><*> OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.

<a id="p100549"></a>(4) The scope of this Regulation should be as broad as possible to provide for a preventive regulatory framework to be used in exceptional circumstances. That framework should cover all financial instruments but should provide for a proportionate response to the risks that short selling of different instruments could represent. It is therefore only in the case of exceptional circumstances that competent authorities and ESMA should be entitled to take measures concerning all types of financial instruments, going beyond the permanent measures that only apply to particular types of instruments where there are clearly identified risks that need to be addressed.
<a id="p100550"></a>(5) To end the current fragmented situation in which some Member States have taken divergent measures and to restrict the possibility that divergent measures are taken by competent authorities it is important to address the potential risks arising from short selling and credit default swaps in a harmonised manner. The requirements to be imposed should address the identified risks without unduly detracting from the benefits that short selling provides to the quality and efficiency of markets. While in certain situations it could have adverse effects, under normal market conditions, short selling plays an important role in ensuring the proper functioning of financial markets, in particular in the context of market liquidity and efficient price formation.
<a id="p100551"></a>(6) References in this Regulation to natural and legal persons should include registered business associations without legal personality.
<a id="p100552"></a>(7) Enhanced transparency relating to significant net short positions in specific financial instruments is likely to be of benefit to both the regulator and market participants. For shares admitted to trading on a trading venue in the Union, a two-tier model that provides for greater transparency of significant net short positions in shares at the appropriate level should be introduced. At the lower threshold, notification of a position should be made privately to the regulators concerned to enable them to monitor and, where necessary, investigate short selling that could create systemic risks, be abusive or create disorderly markets; at the higher threshold, positions should be publicly disclosed to the market in order to provide useful information to other market participants about significant individual short positions in shares.
<a id="p100553"></a>(8) A requirement to notify regulators of significant net short positions relating to sovereign debt in the Union should be introduced as such notification would provide important information to assist regulators in monitoring whether such positions are in fact creating systemic risks or being used for abusive purposes. Such a requirement should only include private disclosure to regulators as publication of information to the market for such instruments could have a detrimental effect on sovereign debt markets where liquidity is already impaired.
<a id="p100554"></a>(9) The notification requirements relating to sovereign debt should apply to the debt instruments issued by a Member State and by the Union, including the European Investment Bank, a Member State's government department, agency, special purpose vehicle or international financial institution established by two or more Member States that issues debt on behalf of a Member State or on behalf of several Member States, such as the European Financial Stability Facility or the prospective European Stability Mechanism. In the case of federal Member States, the notification requirements should also apply to debt instruments issued by a member of the federation. They should not, however, apply to other regional or local bodies or quasi-public bodies in a Member State that issue debt instruments. The objective of debt instruments issued by the Union is to provide balance of payments or financial stability support to Member States or macro-financial assistance to third countries.
<a id="p100555"></a>(10) In order to ensure comprehensive and effective transparency, it is important that the notification requirements cover not only short positions created by trading shares or sovereign debt on trading venues but also short positions created by trading outside trading venues and net short positions created by the use of derivatives, such as options, futures, index-related instruments, contracts for differences and spread bets relating to shares or sovereign debt.
<a id="p100556"></a>(11) To be useful to regulators and markets, any transparency regime should provide complete and accurate information about a natural or legal person's positions. In particular, information provided to the regulator or to the market should take into account both short and long positions so as to provide valuable information about the natural or legal person's net short position in shares, sovereign debt and credit default swaps.
<a id="p100557"></a>(12) The calculation of short or long positions should take into account any form of economic interest which a natural or legal person has in relation to the issued share capital of a company or to the issued sovereign debt of a Member State or of the Union. In particular, it should take into account such an economic interest obtained directly or indirectly through the use of derivatives such as options, futures, contracts for differences and spread bets relating to shares or sovereign debt, and indices, baskets of securities and exchange traded funds. In the case of positions relating to sovereign debt it should also take into account credit default swaps relating to sovereign debt issuers.
<a id="p100558"></a>(13) In addition to the transparency regime provided for in this Regulation, the Commission should consider, in the context of its revision of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments <*>, whether inclusion by investment firms of information about short sales in transaction reports to competent authorities would provide useful supplementary information to enable competent authorities to monitor levels of short selling.

<a id="p100559"></a>

---

<a id="p100560"></a><*> OJ L 145, 30.4.2004, p. 1.

<a id="p100561"></a>(14) Buying credit default swaps without having a long position in underlying sovereign debt or any assets, portfolio of assets, financial obligations or financial contracts the value of which is correlated to the value of the sovereign debt, can be, economically speaking, equivalent to taking a short position on the underlying debt instrument. The calculation of a net short position in relation to sovereign debt should therefore include credit default swaps relating to an obligation of a sovereign debt issuer. The credit default swap position should be taken into account both for the purposes of determining whether a natural or legal person has a significant net short position relating to sovereign debt that needs to be notified to a competent authority and where a competent authority suspends restrictions on uncovered credit default swap transactions for the purposes of determining the significant uncovered position in a credit default swap relating to a sovereign debt issuer that needs to be notified to the competent authority.
<a id="p100562"></a>(15) To enable ongoing monitoring of positions, the transparency regime should also include notification or disclosure where a change in a net short position results in an increase or decrease above or below certain thresholds.
<a id="p100563"></a>(16) In order to be effective, it is important that the transparency regime apply regardless of where the natural or legal person is located, including in a third country, where that person has a significant net short position in a company that has shares admitted to trading on a trading venue in the Union or a net short position in sovereign debt issued by a Member State or by the Union.
<a id="p100564"></a>(17) The definition of a short sale should not include a repurchase agreement between two parties where one party sells the other a security at a specified price with a commitment to buy the security back at a later date at another specified price or a derivative contract where it is agreed to sell securities at a specified price at a future date. The definition should not include a transfer of securities under a securities lending agreement.
<a id="p100565"></a>(18) Uncovered short selling of shares and sovereign debt is sometimes viewed as increasing the potential risk of settlement failure and volatility. To reduce such risks it is appropriate to place proportionate restrictions on uncovered short selling of such instruments. The detailed restrictions should take into account the different arrangements currently used for covered short selling. These include a separate repurchase agreement on the basis of which the person selling a security short buys back an equivalent security in due time to allow settlement of the short sale transaction and includes collateral arrangements if the collateral taker can use the security for settling the short sale transaction. Further examples include rights issues (offerings) of companies to existing shareholders, lending pools and repurchase agreement facilities provided, for instance, by trading venues, clearing systems or central banks.
<a id="p100566"></a>(19) In relation to uncovered short selling of shares it is necessary for a natural or legal person to have an arrangement with a third party under which the third party has confirmed that the share has been located, which means that the third party confirms that it considers that it can make the share available for settlement when it is due. In order to give this confirmation it is necessary for measures to be taken vis-a-vis third parties for the natural or legal person to have a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due. This includes measures such as a third party having allocated the shares for borrowing or purchase so that settlement can be effected when it is due. With regard to short sales to be covered by purchase of the share during the same day this includes confirmation by the third party that it considers the share to be easy to borrow or to purchase. The liquidity of the shares, in particular the level of turnover and the ease with which buying, selling and borrowing can take place with minimum market impact, should be taken into account by ESMA in determining what measures are necessary in order to have a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due.
<a id="p100567"></a>(20) In relation to uncovered short selling of sovereign debt, the fact that a short sale will be covered by the purchase of the sovereign debt during the same day can be considered as an example of offering a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due.
<a id="p100568"></a>(21) Sovereign credit default swaps should be based on the insurable interest principle whilst recognising that there can be interests in a sovereign issuer other than bond ownership. Such interests include hedging against the risk of default of the sovereign issuer where a natural or legal person has a long position in the sovereign debt of that issuer or hedging against the risk of a decline in the value of the sovereign debt where the natural or legal person holds assets or is subject to liabilities which refer to public or private sector entities in the Member State concerned, the value of which is correlated to the value of the sovereign debt. Such assets should include financial contracts, a portfolio of assets or financial obligations, as well as interest rate or currency swap transactions with respect to which the sovereign credit default swap is used as a counterparty risk management tool for hedging exposure on financial and foreign trade contracts. No position or portfolio of positions used in the context of hedging exposures to a sovereign should be considered an uncovered position in a sovereign credit default swap. This includes any exposures to the central, regional and local administration, public sector entities or any exposure guaranteed by any referred entity. Furthermore, exposure to private sector entities established in the Member State concerned should also be included. All exposures should be considered in this context including loans, counterparty credit risk (including potential exposure when regulatory capital is required to such exposure), receivables and guarantees. This also includes indirect exposures to any of the referred entities obtained, inter alia, through exposure to indices, funds or special purpose vehicles.
<a id="p100569"></a>(22) Since entering into a sovereign credit default swap without underlying exposure to the risk of a decline in the value of the sovereign debt could have an adverse impact on the stability of sovereign debt markets, natural or legal persons should be prohibited from entering into such uncovered credit default swap positions. However, at the very first signal that the sovereign debt market is not functioning properly, the competent authority should be able to suspend such a restriction temporarily. Such a suspension should be based on the belief of the competent authority based on objective grounds following an analysis of the indicators set out in this Regulation. Competent authorities should also be able to use additional indicators.
<a id="p100570"></a>(23) It is also appropriate to include requirements on central counterparties relating to buy-in procedures and fines for failed settlement of transactions in shares. The buy-in procedures and late settlement requirements should set basic standards relating to settlement discipline. The buy-in and fining requirements should be sufficiently flexible to permit the central counterparty that is responsible for ensuring such procedures are in place to be able to rely on another market participant to perform operationally the buy-in or impose the fine. However, for the proper functioning of financial markets it is essential to address wider aspects of settlement discipline in a horizontal legislative proposal.
<a id="p100571"></a>(24) Measures relating to sovereign debt and sovereign credit default swaps including increased transparency and restrictions on uncovered short selling should impose requirements which are proportionate and at the same time avoid an adverse impact on the liquidity of sovereign bond markets and sovereign bond repurchase markets.
<a id="p100572"></a>(25) Shares are increasingly admitted to trading on different trading venues within the Union and in third countries. Many large companies based in a third country also have shares admitted to trading on a trading venue within the Union. For reasons of efficiency, it is appropriate to exempt securities from certain notification and disclosure requirements, where the principal venue for trading of that instrument is in a third country.
<a id="p100573"></a>(26) Market making activities play a crucial role in providing liquidity to markets within the Union and market makers need to take short positions to perform that role. Imposing requirements on such activities could severely inhibit their ability to provide liquidity and have a significant adverse impact on the efficiency of the Union markets. Furthermore market makers would not be expected to take significant short positions except for very brief periods. It is therefore appropriate to exempt natural or legal persons involved in such activities from requirements which could impair their ability to perform such a function and therefore adversely affect the Union markets. In order for such requirements to capture equivalent third-country entities a procedure is necessary to assess the equivalence of third-country markets. The exemption should apply to the different types of market-making activity but not to proprietary trading. It is also appropriate to exempt certain primary market operations such as those relating to sovereign debt and stabilisation schemes as they are important activities that assist the efficient functioning of markets. Competent authorities should be notified of the use of exemptions and should have the power to prohibit a natural or legal person from using an exemption if they do not fulfil the relevant criteria in the exemption. Competent authorities should also be able to request information from the natural or legal person to monitor their use of the exemption.
<a id="p100574"></a>(27) In the case of adverse developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in a Member State or the Union, competent authorities should have powers of intervention to require further transparency or to impose temporary restrictions on short selling, credit default swap transactions or other transactions in order to prevent a disorderly decline in the price of a financial instrument. Such measures could be necessary due to a variety of adverse events or developments including not just financial or economic events but also for example natural disasters or terrorist acts. Furthermore, some adverse events or developments requiring measures could arise in a single Member State and have no cross-border implications. Such powers need to be flexible enough to enable competent authorities to deal with a range of different exceptional circumstances. In taking such measures, competent authorities should pay due regard to the principle of proportionality.
<a id="p100575"></a>(28) As this Regulation addresses only restrictions on short selling and credit default swaps to prevent a disorderly decline in the price of a financial instrument, the need for other types of restrictions such as position limits or restrictions on products, which may give rise to serious investor protection concerns, are more appropriately considered in the context of the Commission's revision of Directive 2004/39/EC.
<a id="p100576"></a>(29) While competent authorities are usually best placed to monitor market conditions and to react initially to an adverse event or development by deciding if a serious threat to financial stability or to market confidence has arisen and whether it is necessary to take measures to address such a situation, powers in this regard and the conditions and procedures for their use should be harmonised as far as possible.
<a id="p100577"></a>(30) In the case of a significant fall in the price of a financial instrument on a trading venue a competent authority should also have the ability to restrict temporarily short selling of the financial instrument on that venue within its own jurisdiction or to request that ESMA restrict such short selling in other jurisdictions in order to be able to intervene rapidly where appropriate and for a short period to prevent a disorderly decline in price of the instrument concerned. The competent authority should also be required to notify ESMA of such a decision so that ESMA can immediately inform the competent authorities of other Member States with venues which trade the same instrument, coordinate the taking of measures by those other Member States and, if necessary, assist them in reaching an agreement or take a decision itself, in accordance with Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p100578"></a>(31) Where an adverse event or development extends beyond a single Member State or has other cross-border implications, for example if a financial instrument is admitted to trading on different trading venues in a number of different Member States, close consultation and cooperation between competent authorities is essential. ESMA should perform a key coordination role in such a situation and should try to ensure consistency between competent authorities. The composition of ESMA, which includes representatives of competent authorities, will assist it in the performance of such a role. In addition, competent authorities should have power to take measures where they have an interest in intervening.
<a id="p100579"></a>(32) In addition to coordinating measures by competent authorities, ESMA should ensure that measures are taken by competent authorities only where necessary and proportionate. ESMA should be able to give opinions to competent authorities on the use of powers of intervention.
<a id="p100580"></a>(33) While competent authorities will often be best placed to monitor and to react quickly to an adverse event or development, ESMA should also have the power to take measures where short selling and other related activities threaten the orderly functioning and integrity of financial markets or the stability of the whole or part of the financial system in the Union, where there are cross-border implications and competent authorities have not taken sufficient measures to address the threat. ESMA should consult the European Systemic Risk Board (ESRB) established by Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macro-prudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board <*> where possible, and other relevant authorities where such a measure could have effects beyond the financial markets, as could be the case for commodity derivatives which are used to hedge physical positions.

<a id="p100581"></a>

---

<a id="p100582"></a><*> OJ L 331, 15.12.2010, p. 1.

<a id="p100583"></a>(34) ESMA's powers under this Regulation to restrict short selling and other related activities in exceptional circumstances are in accordance with Article 9(5) of Regulation (EU) No 1095/2010. Those powers should be without prejudice to the powers of ESMA in an emergency situation under Article 18 of Regulation (EU) No 1095/2010. In particular, ESMA should be able to adopt individual decisions requiring competent authorities to take measures or individual decisions addressed to financial market participants under Article 18 of Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p100584"></a>(35) References in this Regulation to Articles 18 and 38 of Regulation (EU) No 1095/2010 are of a declaratory nature. Those articles apply even in the absence of such references.
<a id="p100585"></a>(36) Powers of intervention of competent authorities and ESMA to restrict short selling, credit default swaps and other transactions should be only of a temporary nature and should be exercised only for such a period and to the extent necessary to deal with the specific threat.
<a id="p100586"></a>(37) Because of the specific risks which can arise from the use of credit default swaps, such transactions require close monitoring by competent authorities. In particular, competent authorities should, in exceptional cases, have the power to require information from natural or legal persons entering into such transactions about the purpose for which the transaction is entered into.
<a id="p100587"></a>(38) ESMA should be given power to conduct an inquiry into an issue or practice relating to short selling or the use of credit default swaps to assess whether that issue or practice poses any potential threat to financial stability or to market confidence. ESMA should publish a report setting out its findings where it conducts such an inquiry.
<a id="p100588"></a>(39) As some of the provisions of this Regulation apply to natural or legal persons and actions in third countries, it is necessary that competent authorities and supervisory authorities in third countries cooperate in certain situations. Competent authorities should therefore enter into arrangements with supervisory authorities in third countries. ESMA should coordinate the development of such cooperation arrangements and the exchange between competent authorities of information received from third countries.
<a id="p100589"></a>(40) This Regulation respects the fundamental rights and observes the principles recognised in particular in the Treaty on the Functioning of the European Union (TFEU) and in the Charter of Fundamental Rights of the European Union (Charter), in particular the right to the protection of personal data provided for in Article 16 TFEU and in Article 8 of the Charter. Transparency regarding significant net short positions, including public disclosure above a certain threshold, where provided for under this Regulation, is necessary for reasons of financial market stability and investor protection. Such transparency will enable regulators to monitor the use of short selling in connection with abusive strategies and the implications of short selling on the proper functioning of the markets. In addition, such transparency could help reduce information asymmetries, ensuring that all market participants are adequately informed about the extent to which short selling is affecting prices. Any exchange or transmission of information by competent authorities should take place in accordance with the rules on the transfer of personal data as laid down in Directive 95/46/EC of the European Parliament and of the Council of 24 October 1995 on the protection of individuals with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data <*>. Any exchange or transmission of information by ESMA should take place in accordance with the rules on the transfer of personal data as laid down in Regulation (EC) No 45/2001 of the European Parliament and of the Council of 18 December 2000 on the protection of individuals with regard to the processing of personal data by the Community institutions and bodies and on the free movement of such data <**>, which should be fully applicable to the processing of personal data for the purposes of this Regulation.

<a id="p100590"></a>

---

<a id="p100591"></a><*> OJ L 281, 23.11.1995, p. 31.
<a id="p100592"></a><**> OJ L 8, 12.1.2001, p. 1.

<a id="p100593"></a>(41) Taking into consideration the principles set out in the Commission's Communication on reinforcing sanctioning regimes in the financial services sector and legal acts of the Union adopted as a follow-up to that Communication, Member States should lay down rules on penalties and administrative measures applicable to infringements of the provisions of this Regulation and should ensure that they are implemented. Those penalties and administrative measures should be effective, proportionate and dissuasive. They should be based on guidelines adopted by ESMA to promote convergence and cross-sector consistency of penalty regimes in the financial sector.
<a id="p100594"></a>(42) In order to ensure uniform conditions for the implementation of this Regulation, implementing powers should be conferred on the Commission. Those powers should be exercised in accordance with Regulation (EU) No 182/2011 of the European Parliament and of the Council of 16 February 2011 laying down the rules and general principles concerning mechanisms for control by Member States of the Commission's exercise of implementing powers <*>. The Commission should keep the European Parliament informed of progress relating to decisions determining the equivalence of third-country legal and supervisory frameworks with requirements of this Regulation.

<a id="p100595"></a>

---

<a id="p100596"></a><*> OJ L 55, 28.2.2011, p. 13.

<a id="p100597"></a>(43) The power to adopt acts in accordance with Article 290 TFEU should be delegated to the Commission in respect of details concerning calculating short positions, where a natural or legal person has an uncovered position in a credit default swap, notification or disclosure thresholds and further specification of criteria and factors for determining in which cases an adverse event or development creates a serious threat to financial stability or to market confidence in a Member State or the Union. It is of particular importance that the Commission carry out appropriate consultations during its preparatory work, including at the level of experts of the relevant institutions, authorities and agencies, where appropriate. The Commission, when preparing and drawing up delegated acts, should ensure a simultaneous, timely and appropriate transmission of relevant documents to the European Parliament and to the Council.
<a id="p100598"></a>(44) The Commission should submit a report to the European Parliament and the Council assessing the appropriateness of the notification and public disclosure thresholds provided for, the operation of the restrictions and requirements relating to the transparency of net short positions, and whether any other restrictions or conditions on short selling or credit default swaps are appropriate.
<a id="p100599"></a>(45) Since the objectives of this Regulation cannot be sufficiently achieved by the Member States, although competent authorities are better placed to monitor, and have better knowledge of, market developments, the overall impact of the problems relating to short selling and credit default swaps can be fully perceived only in a Union context, and can therefore be better achieved at Union level, the Union may adopt measures, in accordance with the principle of subsidiarity as set out in Article 5 of the Treaty on European Union. In accordance with the principle of proportionality, as set out in that Article, this Regulation does not go beyond what is necessary in order to achieve those objectives.
<a id="p100600"></a>(46) Since some Member States have already put in place restrictions on short selling and since this Regulation provides for delegated acts and binding technical standards which should be adopted before it can be usefully applied, it is necessary to provide for a sufficient period of time for transitional purposes. Since it is essential to specify, before 1 November 2012, key non-essential elements which will facilitate compliance by market participants with this Regulation and enforcement by competent authorities, it is also necessary to provide the Commission with the means to adopt the technical standards and delegated acts before that date,
<a id="p100601"></a>Have adopted this Regulation:




<div align="center">

<a id="p100603"></a>Article 1

<a id="p100604"></a>Scope

</div>


1. <a id="p100605"></a>This Regulation shall apply to the following:
<a id="p100606"></a>(a) financial instruments within the meaning of point (a) of Article 2(1) that are admitted to trading on a trading venue in the Union, including such instruments when traded outside a trading venue;
<a id="p100607"></a>(b) derivatives referred to in points (4) to (10) of Section C of Annex I to Directive 2004/39/EC that relate to a financial instrument referred to in point (a) or to an issuer of such a financial instrument, including such derivatives when traded outside a trading venue;
<a id="p100608"></a>(c) debt instruments issued by a Member State or the Union and derivatives referred to in points (4) to (10) of Section C of Annex I to Directive 2004/39/EC that relate or are referenced to debt instruments issued by a Member State or the Union.
2. <a id="p100609"></a>Articles 18, 20 and 23 to 30 shall apply to all financial instruments within the meaning of point (a) of Article 2(1).

<div align="center">

<a id="p100610"></a>Article 2

<a id="p100611"></a>Definitions

</div>


1. <a id="p100612"></a>For the purpose of this Regulation, the following definitions apply:
<a id="p100613"></a>(a) "financial instrument" means an instrument listed in Section C of Annex I to Directive 2004/39/EC;
<a id="p100614"></a>(b) "short sale" in relation to a share or debt instrument means any sale of the share or debt instrument which the seller does not own at the time of entering into the agreement to sell including such a sale where at the time of entering into the agreement to sell the seller has borrowed or agreed to borrow the share or debt instrument for delivery at settlement, not including:
<a id="p100615"></a>(i) a sale by either party under a repurchase agreement where one party has agreed to sell the other a security at a specified price with a commitment from the other party to sell the security back at a later date at another specified price;
<a id="p100616"></a>(ii) a transfer of securities under a securities lending agreement; or
<a id="p100617"></a>(iii) entry into a futures contract or other derivative contract where it is agreed to sell securities at a specified price at a future date;
<a id="p100618"></a>(c) "credit default swap" means a derivative contract in which one party pays a fee to another party in return for a payment or other benefit in the case of a credit event relating to a reference entity and of any other default, relating to that derivative contract, which has a similar economic effect;
<a id="p100619"></a>(d) "sovereign issuer" means any of the following that issues debt instruments:
<a id="p100620"></a>(i) the Union;
<a id="p100621"></a>(ii) a Member State, including a government department, an agency, or a special purpose vehicle of the Member State;
<a id="p100622"></a>(iii) in the case of a federal Member State, a member of the federation;
<a id="p100623"></a>(iv) a special purpose vehicle for several Member States;
<a id="p100624"></a>(v) an international financial institution established by two or more Member States which has the purpose of mobilising funding and provide financial assistance to the benefit of its members that are experiencing or threatened by severe financing problems; or
<a id="p100625"></a>(vi) the European Investment Bank;
<a id="p100626"></a>(e) "sovereign credit default swap" means a credit default swap where a payment or other benefit will be paid in the case of a credit event or default relating to a sovereign issuer;
<a id="p100627"></a>(f) "sovereign debt" means a debt instrument issued by a sovereign issuer;
<a id="p100628"></a>(g) "issued sovereign debt" means the total of sovereign debt issued by a sovereign issuer that has not been redeemed;
<a id="p100629"></a>(h) "issued share capital" in relation to a company, means the total of ordinary and any preference shares issued by the company but does not include convertible debt securities;
<a id="p100630"></a>(i) "home Member State" means:
<a id="p100631"></a>(i) in relation to an investment firm within the meaning of point (1) of Article 4(1) of Directive 2004/39/EC, or to a regulated market within the meaning of point (14) of Article 4(1) of Directive 2004/39/EC, the home Member State within the meaning of point (20) of Article 4(1) of Directive 2004/39/EC;
<a id="p100632"></a>(ii) in relation to a credit institution, the home Member State within the meaning of point (7) of Article 4 of Directive 2006/48/EC of the European Parliament and of the Council of 14 June 2006 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions <*>;

<a id="p100633"></a>

---

<a id="p100634"></a><*> OJ L 177, 30.6.2006, p. 1.

<a id="p100635"></a>(iii) in relation to a legal person not referred to in point (i) or (ii), the Member State in which its registered office is situated or, if it has no registered office, the Member State in which its head office is situated;
<a id="p100636"></a>(iv) in relation to a natural person, the Member State in which that person's head office is situated, or, where there is no head office, the Member State in which that person is domiciled;
<a id="p100637"></a>(j) "relevant competent authority" means:
<a id="p100638"></a>(i) in relation to sovereign debt of a Member State, or, in the case of a federal Member State, in relation to sovereign debt of a member of the federation, or a credit default swap relating to a Member State or a member of a federation, the competent authority of that Member State;
<a id="p100639"></a>(ii) in relation to sovereign debt of the Union or a credit default swap relating to the Union, the competent authority of the jurisdiction in which the department issuing the debt is situated;
<a id="p100640"></a>(iii) in relation to sovereign debt of several Member States acting through a special purpose vehicle or a credit default swap relating to such a special purpose vehicle, the competent authority of the jurisdiction in which the special purpose vehicle is established;
<a id="p100641"></a>(iv) in relation to sovereign debt of an international financial institution established by two or more Member States, which has the purpose to mobilise funding and provide financial assistance to the benefit of its members that are experiencing or threatened by severe financing problems, the competent authority of the jurisdiction in which the international financial institution is established;
<a id="p100642"></a>(v) in relation to a financial instrument other than an instrument referred to in points (i) to (iv), the competent authority for that financial instrument as defined in point (7) of Article 2 of Commission Regulation (EC) No 1287/2006 <*> and determined in accordance with Chapter III of that Regulation;

<a id="p100643"></a>

---

<a id="p100644"></a><*> Commission Regulation (EC) No 1287/2006 of 10 August 2006 implementing Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council as regards record-keeping obligations for investment firms, transaction reporting, market transparency, admission of financial instruments to trading, and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 241, 2.9.2006, p. 1).

<a id="p100645"></a>(vi) in relation to a financial instrument that is not covered under points (i) to (v), the competent authority of the Member State in which the financial instrument was first admitted to trading on a trading venue;
<a id="p100646"></a>(vii) in relation to a debt instrument issued by the European Investment Bank, the competent authority of the Member State in which the European Investment Bank is located;
<a id="p100647"></a>(k) "market making activities" means the activities of an investment firm, a credit institution, a third-country entity, or a firm as referred to in point (1) of Article 2(1) of Directive 2004/39/EC, which is a member of a trading venue or of a market in a third country, the legal and supervisory framework of which has been declared equivalent by the Commission pursuant to Article 17(2) where it deals as principal in a financial instrument, whether traded on or outside a trading venue, in any of the following capacities:
<a id="p100648"></a>(i) by posting firm, simultaneous two-way quotes of comparable size and at competitive prices, with the result of providing liquidity on a regular and ongoing basis to the market;
<a id="p100649"></a>(ii) as part of its usual business, by fulfilling orders initiated by clients or in response to clients' requests to trade;
<a id="p100650"></a>(iii) by hedging positions arising from the fulfilment of tasks under points (i) and (ii);
<a id="p100651"></a>(l) "trading venue" means a regulated market within the meaning of point (14) of Article 4(1) of Directive 2004/39/EC, or a multilateral trading facility within the meaning of point (15) of Article 4(1) of Directive 2004/39/EC;
<a id="p100652"></a>(m) "principal venue" in relation to a share means the venue for the trading of that share with the highest turnover;
<a id="p100653"></a>(n) "authorised primary dealer" means a natural or legal person who has signed an agreement with a sovereign issuer or who has been formally recognised as a primary dealer by or on behalf of a sovereign issuer and who, in accordance with that agreement or recognition, has committed to dealing as principal in connection with primary and secondary market operations relating to debt issued by that issuer;
<a id="p100654"></a>(o) "central counterparty" means a legal entity which interposes itself between the counterparties to the contracts traded within one or more financial markets, becoming the buyer to every seller and the seller to every buyer and which is responsible for the operation of a clearing system;
<a id="p100655"></a>(p) "trading day" means a trading day as referred to in Article 4 of Regulation (EC) No 1287/2006;
<a id="p100656"></a>(q) "turnover" of a share means turnover within the meaning of point (9) of Article 2 of Regulation (EC) No 1287/2006.
2. <a id="p100657"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying the definitions laid down in paragraph 1 of this Article, in particular specifying when a natural or legal person is considered to own a financial instrument for the purposes of the definition of short sale in point (b) of paragraph 1.

<div align="center">

<a id="p100658"></a>Article 3

</div>


<a id="p100659"></a>Short and long positions

1. <a id="p100660"></a>For the purposes of this Regulation, a position resulting from either of the following shall be considered to be a short position relating to issued share capital or issued sovereign debt:
<a id="p100661"></a>(a) a short sale of a share issued by a company or of a debt instrument issued by a sovereign issuer;
<a id="p100662"></a>(b) entering into a transaction which creates or relates to a financial instrument other than an instrument referred to in point (a) where the effect or one of the effects of the transaction is to confer a financial advantage on the natural or legal person entering into that transaction in the event of a decrease in the price or value of the share or debt instrument.
2. <a id="p100663"></a>For the purposes of this Regulation, a position resulting from either of the following shall be considered to be a long position relating to issued share capital or issued sovereign debt:
<a id="p100664"></a>(a) holding a share issued by a company or a debt instrument issued by a sovereign issuer;
<a id="p100665"></a>(b) entering into a transaction which creates or relates to a financial instrument other than an instrument referred to in point (a) where the effect or one of the effects of the transaction is to confer a financial advantage on the natural or legal person entering into that transaction in the event of an increase in the price or value of the share or debt instrument.
3. <a id="p100666"></a>For the purposes of paragraphs 1 and 2, the calculation of a short or a long position, in respect of any position held by the relevant person indirectly, including through or by way of any index, basket of securities or any interest in any exchange traded fund or similar entity, shall be determined by the natural or legal person in question acting reasonably having regard to publicly available information as to the composition of the relevant index or basket of securities, or of the interests held by the relevant exchange traded fund or similar entity. In calculating such a short or long position, no person shall be required to obtain any real-time information as to such composition from any person.
<a id="p100667"></a>For the purposes of paragraphs 1 and 2 the calculation of a short or long position relating to sovereign debt shall include any sovereign credit default swap that relates to the sovereign issuer.
4. <a id="p100668"></a>For the purposes of this Regulation, the position remaining after deducting any long position that a natural or legal person holds in relation to the issued share capital from any short position that that natural or legal person holds in relation to that capital shall be considered a net short position in relation to the issued share capital of the company concerned.
5. <a id="p100669"></a>For the purposes of this Regulation, the position remaining after deducting any long position that a natural or legal person holds in relation to issued sovereign debt and any long position in debt instruments of a sovereign issuer the pricing of which is highly correlated to the pricing of the given sovereign debt from any short position that that natural or legal person holds in relation to the same sovereign debt shall be considered a net short position in relation to the issued sovereign debt of the sovereign issuer concerned.
6. <a id="p100670"></a>The calculation of sovereign debt under paragraphs 1 to 5 shall be for each single sovereign issuer even if separate entities issue sovereign debt on behalf of the sovereign issuer.
7. <a id="p100671"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying:
<a id="p100672"></a>(a) cases in which a natural or legal person is considered to hold a share or debt instrument for the purposes of paragraph 2;
<a id="p100673"></a>(b) cases in which a natural or legal person has a net short position for the purposes of paragraphs 4 and 5 and the method of calculation of such position;
<a id="p100674"></a>(c) the method of calculating positions for the purposes of paragraphs 3, 4 and 5 when different entities in a group have long or short positions or for fund management activities relating to separate funds.
<a id="p100675"></a>For the purposes of point (c) of the first subparagraph, the method of calculation shall take into account, in particular, whether different investment strategies are pursued in relation to a particular issuer through more than one separate fund managed by the same fund manager, whether the same investment strategy is pursued in relation to a particular issuer through more than one fund, and whether more than one portfolio within the same entity is managed on a discretionary basis pursuing the same investment strategy in relation to a particular issuer.

<div align="center">

<a id="p100676"></a>Article 4

</div>


<a id="p100677"></a>Uncovered position in a sovereign credit default swap

1. <a id="p100678"></a>For the purposes of this Regulation, a natural or legal person shall be considered to have an uncovered position in a sovereign credit default swap where the sovereign credit default swap does not serve to hedge against:
<a id="p100679"></a>(a) the risk of default of the issuer where the natural or legal person has a long position in the sovereign debt of that issuer to which the sovereign credit default swap relates; or
<a id="p100680"></a>(b) the risk of a decline of the value of the sovereign debt where the natural or legal person holds assets or is subject to liabilities, including but not limited to financial contracts, a portfolio of assets or financial obligations the value of which is correlated to the value of the sovereign debt.
2. <a id="p100681"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying, for the purposes of paragraph 1 of this Article:
<a id="p100682"></a>(a) cases in which a sovereign credit default swap transaction is considered to be hedging against a default risk or the risk of a decline of the value of the sovereign debt, and the method of calculation of an uncovered position in a sovereign credit default swap;
<a id="p100683"></a>(b) the method of calculating positions where different entities in a group have long or short positions or for fund management activities relating to separate funds.




<div align="center">

<a id="p100685"></a>Article 5

<a id="p100686"></a>Notification to competent authorities of significant<br>
net short positions in shares

</div>


1. <a id="p100687"></a>A natural or legal person who has a net short position in relation to the issued share capital of a company that has shares admitted to trading on a trading venue shall notify the relevant competent authority, in accordance with Article 9, where the position reaches or falls below a relevant notification threshold referred to in paragraph 2 of this Article.
2. <a id="p100688"></a>A relevant notification threshold is a percentage that equals 0,2% of the issued share capital of the company concerned and each 0,1% above that.
3. <a id="p100689"></a>The European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority) (ESMA) may issue an opinion to the Commission on adjusting the thresholds referred to in paragraph 2, taking into account the developments in financial markets.
4. <a id="p100690"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 modifying the thresholds referred to in paragraph 2 of this Article, taking into account the developments in financial markets.

<div align="center">

<a id="p100691"></a>Article 6

<a id="p100692"></a>Public disclosure of significant net short

</div>

positions in shares

1. <a id="p100693"></a>A natural or legal person who has a net short position in relation to the issued share capital of a company that has shares admitted to trading on a trading venue shall disclose details of that position to the public, in accordance with Article 9, where the position reaches or falls below a relevant publication threshold referred to in paragraph 2 of this Article.
2. <a id="p100694"></a>A relevant publication threshold is a percentage that equals 0,5% of the issued share capital of the company concerned and each 0,1% above that.
3. <a id="p100695"></a>ESMA may issue an opinion to the Commission on adjusting the thresholds referred to in paragraph 2, taking into account the developments in financial markets.
4. <a id="p100696"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 modifying the thresholds referred to in paragraph 2 of this Article, taking into account the developments in financial markets.
5. <a id="p100697"></a>This Article is without prejudice to laws, regulations and administrative provisions adopted in relation to takeover bids, merger transactions and other transactions affecting the ownership or control of companies regulated by the supervisory authorities appointed by Member States pursuant to Article 4 of Directive 2004/25/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on takeover bids <*> that require disclosure of short positions beyond the requirements of this Article.

<a id="p100698"></a>

---

<a id="p100699"></a><*> OJ L 142, 30.4.2004, p. 12.

<div align="center">

<a id="p100700"></a>Article 7

<a id="p100701"></a>Notification to competent authorities of significant<br>
net short positions in sovereign debt

</div>


1. <a id="p100702"></a>A natural or legal person who has a net short position relating to issued sovereign debt shall notify the relevant competent authority, in accordance with Article 9, where such a position reaches or falls below the relevant notification thresholds for the sovereign issuer concerned.
2. <a id="p100703"></a>The relevant notification thresholds shall consist of an initial amount and then additional incremental levels in relation to each sovereign issuer, as specified in the measures taken by the Commission in accordance with paragraph 3. ESMA shall publish on its website the notification thresholds for each Member State.
3. <a id="p100704"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying the amounts and incremental levels referred to in paragraph 2 of this Article.
<a id="p100705"></a>The Commission shall:
<a id="p100706"></a>(a) ensure that the thresholds are not set at such a level as to require notification of positions which are of minimal value;
<a id="p100707"></a>(b) take into account the total amount of outstanding issued sovereign debt for each sovereign issuer, and the average size of positions held by market participants relating to the sovereign debt of that sovereign issuer; and
<a id="p100708"></a>(c) take into account the liquidity of each sovereign bond market.

<div align="center">

<a id="p100709"></a>Article 8

<a id="p100710"></a>Notification to competent authorities of uncovered

</div>

positions in sovereign credit default swaps

<a id="p100711"></a>Where a competent authority suspends restrictions in accordance with Article 14(2), a natural or legal person who has an uncovered position in a sovereign credit default swap shall notify the relevant competent authority where such a position reaches or falls below the relevant notification thresholds for the sovereign issuer, as specified in accordance with Article 7.

<div align="center">

<a id="p100712"></a>Article 9

</div>


<a id="p100713"></a>Method of notification and disclosure

1. <a id="p100714"></a>Any notification or disclosure under Article 5, 6, 7 or 8 shall set out details of the identity of the natural or legal person who holds the relevant position, the size of the relevant position, the issuer in relation to which the relevant position is held and the date on which the relevant position was created, changed or ceased to be held.
<a id="p100715"></a>For the purposes of Articles 5, 6, 7 and 8, natural and legal persons that hold significant net short positions shall keep, for a period of 5 years, records of the gross positions which make a significant net short position.
2. <a id="p100716"></a>The relevant time for calculation of a net short position shall be at midnight at the end of the trading day on which the natural or legal person holds the relevant position. That time shall apply to all transactions irrespective of the means of trading used, including transactions executed through manual or automated trading, and irrespective of whether the transactions have taken place during normal trading hours. The notification or disclosure shall be made not later than at 15.30 on the following trading day. The times specified in this paragraph shall be calculated according to the time in the Member State of the relevant competent authority to whom the relevant position must be notified.
3. <a id="p100717"></a>The notification of information to a relevant competent authority shall ensure the confidentiality of the information and incorporate mechanisms for authenticating the source of the notification.
4. <a id="p100718"></a>The public disclosure of information set out in Article 6 shall be made in a manner ensuring fast access to information on a non-discriminatory basis. That information shall be posted on a central website operated or supervised by the relevant competent authority. The competent authorities shall communicate the address of that website to ESMA, which, in turn, shall put a link to all such central websites on its own website.
5. <a id="p100719"></a>In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the details of the information to be provided for the purposes of paragraph 1.
<a id="p100720"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100721"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
6. <a id="p100722"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraph 4, ESMA shall develop draft implementing technical standards specifying the means by which information may be disclosed to the public.
<a id="p100723"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100724"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100725"></a>Article 10

</div>


<a id="p100726"></a>Application of notification and disclosure requirements

<a id="p100727"></a>The notification and disclosure requirements under Articles 5, 6, 7 and 8 apply to natural or legal persons domiciled or established within the Union or in a third country.

<div align="center">

<a id="p100728"></a>Article 11

</div>


<a id="p100729"></a>Information to be provided to ESMA

1. <a id="p100730"></a>The competent authorities shall provide information in summary form to ESMA on a quarterly basis on net short positions relating to issued share capital and to issued sovereign debt, and on uncovered positions relating to sovereign credit default swaps, for which it is the relevant competent authority and receives notifications under Articles 5, 7 and 8.
2. <a id="p100731"></a>ESMA may request at any time, in order to carry out its duties under this Regulation, additional information from a relevant competent authority on net short positions relating to issued share capital and to issued sovereign debt, or on uncovered positions relating to sovereign credit default swaps.
<a id="p100732"></a>The competent authority shall provide the requested information to ESMA at the latest within 7 calendar days. Where there are adverse events or developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in the Member State concerned or in another Member State, the competent authority shall provide ESMA with any available information based on the notification requirements under Articles 5, 7 and 8 within 24 hours.
3. <a id="p100733"></a>In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the details of the information to be provided in accordance with paragraphs 1 and 2.
<a id="p100734"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100735"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
4. <a id="p100736"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraph 1, ESMA shall develop draft implementing technical standards defining the format of information to be provided in accordance with paragraphs 1 and 2.
<a id="p100737"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100738"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p100740"></a>Article 12

</div>


<a id="p100741"></a>Restrictions on uncovered short sales in shares

1. <a id="p100742"></a>A natural or legal person may enter into a short sale of a share admitted to trading on a trading venue only where one of the following conditions is fulfilled:
<a id="p100743"></a>(a) the natural or legal person has borrowed the share or has made alternative provisions resulting in a similar legal effect;
<a id="p100744"></a>(b) the natural or legal person has entered into an agreement to borrow the share or has another absolutely enforceable claim under contract or property law to be transferred ownership of a corresponding number of securities of the same class so that settlement can be effected when it is due;
<a id="p100745"></a>(c) the natural or legal person has an arrangement with a third party under which that third party has confirmed that the share has been located and has taken measures vis-a-vis third parties necessary for the natural or legal person to have a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due.
2. <a id="p100746"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraph 1, ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine the types of agreements, arrangements and measures that adequately ensure that the share will be available for settlement. In determining what measures are necessary to have a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due, ESMA shall take into account, inter alia, the intraday trading and the liquidity of the shares.
<a id="p100747"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100748"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100749"></a>Article 13

</div>


<a id="p100750"></a>Restrictions on uncovered short sales in sovereign debt

1. <a id="p100751"></a>A natural or legal person may enter into a short sale of sovereign debt only where one of the following conditions is fulfilled:
<a id="p100752"></a>(a) the natural or legal person has borrowed the sovereign debt or has made alternative provisions resulting in a similar legal effect;
<a id="p100753"></a>(b) the natural or legal person has entered into an agreement to borrow the sovereign debt or has another absolutely enforceable claim under contract or property law to be transferred ownership of a corresponding number of securities of the same class so that settlement can be effected when it is due;
<a id="p100754"></a>(c) the natural or legal person has an arrangement with a third party under which that third party has confirmed that the sovereign debt has been located or otherwise has a reasonable expectation that settlement can be effected when it is due.
2. <a id="p100755"></a>The restrictions in paragraph 1 do not apply if the transaction serves to hedge a long position in debt instruments of an issuer, the pricing of which has a high correlation with the pricing of the given sovereign debt.
3. <a id="p100756"></a>Where the liquidity of sovereign debt falls below the threshold determined in accordance with the methodology referred to in paragraph 4, the restrictions referred to in paragraph 1 may be temporarily suspended by the relevant competent authority. Before suspending those restrictions, the relevant competent authority shall notify ESMA and the other competent authorities about the proposed suspension.
<a id="p100757"></a>A suspension shall be valid for an initial period not exceeding 6 months from the date of its publication on the website of the relevant competent authority. The suspension may be renewed for periods not exceeding 6 months if the grounds for the suspension continue to apply. If the suspension is not renewed by the end of the initial period or of any subsequent renewal period it shall automatically expire.
<a id="p100758"></a>ESMA shall, within 24 hours of notification by the relevant competent authority, issue an opinion based on paragraph 4 on the notified suspension or renewal of suspension. The opinion shall be published on ESMA's website.
4. <a id="p100759"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying the parameters and methods for calculating the threshold of liquidity referred to in paragraph 3 of this Article in relation to issued sovereign debt.
<a id="p100760"></a>The parameters and methods for Member States to calculate the threshold shall be set in such a way that where it is reached, it represents a significant decline relative to the average level of liquidity for the sovereign debt concerned.
<a id="p100761"></a>The threshold shall be defined based on objective criteria specific to the relevant sovereign debt market, including the total amount of outstanding issued sovereign debt for each sovereign issuer.
5. <a id="p100762"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraph 1, ESMA may develop draft implementing technical standards to determine the types of agreements or arrangements that adequately ensure that the sovereign debt will be available for settlement. ESMA shall, in particular, take into account the need to preserve liquidity of markets, especially sovereign bond and sovereign bond repurchase markets.
<a id="p100763"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100764"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100765"></a>Article 14

</div>


<a id="p100766"></a>Restrictions on uncovered sovereign credit default swaps

1. <a id="p100767"></a>A natural or legal person may enter into sovereign credit default swap transactions only where that transaction does not lead to an uncovered position in a sovereign credit default swap as referred to in Article 4.
2. <a id="p100768"></a>A competent authority may temporarily suspend restrictions referred to in paragraph 1, where it has objective grounds for believing that its sovereign debt market is not functioning properly and that such restrictions might have a negative impact on the sovereign credit default swap market, especially by increasing the cost of borrowing for sovereign issuers or affecting the sovereign issuers' ability to issue new debt. Those grounds shall be based on the following indicators:
<a id="p100769"></a>(a) a high or rising interest rate on the sovereign debt;
<a id="p100770"></a>(b) a widening of interest rate spreads on the sovereign debt compared to the sovereign debt of other sovereign issuers;
<a id="p100771"></a>(c) a widening of the sovereign credit default swap spreads compared to the own curve and compared to other sovereign issuers;
<a id="p100772"></a>(d) the timeliness of the return of the price of the sovereign debt to its original equilibrium after a large trade;
<a id="p100773"></a>(e) the amounts of sovereign debt that can be traded.
<a id="p100774"></a>The competent authority may also use indicators other than those set out in points (a) to (e) of the first subparagraph.
<a id="p100775"></a>Before suspending restrictions under this Article, the relevant competent authority shall notify ESMA and the other competent authorities of the proposed suspension and the grounds on which it is based.
<a id="p100776"></a>A suspension shall be valid for an initial period not exceeding 12 months from the date of its publication on the website of the relevant competent authority. The suspension may be renewed for periods not exceeding 6 months if the grounds for the suspension continue to apply. If the suspension is not renewed by the end of the initial period or of any subsequent renewal period, it shall automatically expire.
<a id="p100777"></a>ESMA shall, within 24 hours of the notification by the relevant competent authority, issue an opinion on the intended suspension or on the renewal of that suspension, irrespective of whether the competent authority has based the suspension on the indicators set out in points (a) to (e) of the first subparagraph or on other indicators. Where the intended suspension or renewal of a suspension is based on the second subparagraph, that opinion shall also include an assessment of the indicators used by the competent authority. The opinion shall be published on ESMA's website.

<div align="center">

<a id="p100778"></a>Article 15

<a id="p100779"></a>Buy-in procedures

</div>


1. <a id="p100780"></a>A central counterparty in a Member State that provides clearing services for shares shall ensure that procedures are in place which comply with all of the following requirements:
<a id="p100781"></a>(a) where a natural or legal person who sells shares is not able to deliver the shares for settlement within four business days after the day on which settlement is due, procedures are automatically triggered for the buy-in of the shares to ensure delivery for settlement;
<a id="p100782"></a>(b) where the buy-in of the shares for delivery is not possible, an amount is paid to the buyer based on the value of the shares to be delivered at the delivery date plus an amount for losses incurred by the buyer as a result of the settlement failure; and
<a id="p100783"></a>(c) the natural or legal person who fails to settle reimburses all amounts paid pursuant to points (a) and (b).
2. <a id="p100784"></a>A central counterparty in a Member State that provides clearing services for shares shall ensure that procedures are in place, which ensure that where a natural or legal person who sells shares fails to deliver the shares for settlement by the date on which settlement is due, such person must make daily payments for each day that the failure continues.
<a id="p100785"></a>The daily payments shall be sufficiently high to act as a deterrent to natural or legal persons failing to settle.




<div align="center">

<a id="p100787"></a>Article 16

<a id="p100788"></a>Exemption where the principal trading

</div>

venue is in a third country

1. <a id="p100789"></a>Articles 5, 6, 12 and 15 shall not apply to shares of a company admitted to trading on a trading venue in the Union where the principal venue for the trading of the shares is located in a third country.
2. <a id="p100790"></a>The relevant competent authority for shares of a company that are traded on a trading venue in the Union and a venue located in a third country shall determine, at least every 2 years, whether the principal venue for the trading of those shares is located in a third country.
<a id="p100791"></a>The relevant competent authority shall notify ESMA of any such shares identified as having their principal trading venue located in a third country.
<a id="p100792"></a>Every 2 years ESMA shall publish the list of shares for which the principal trading venue is located in a third country. The list shall be effective for a 2-year period.
3. <a id="p100793"></a>In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the method for calculation of the turnover to determine the principal venue for the trading of a share.
<a id="p100794"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100795"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
4. <a id="p100796"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraphs 1 and 2 ESMA shall develop draft implementing technical standards to determine:
<a id="p100797"></a>(a) the date on which and period in respect of which any calculation determining the principal trading venue for a share is to be made;
<a id="p100798"></a>(b) the date by which the relevant competent authority shall notify ESMA of those shares for which the principal trading venue is in a third country;
<a id="p100799"></a>(c) the date from which the list is to be effective following publication by ESMA.
<a id="p100800"></a>ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100801"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100802"></a>Article 17

<a id="p100803"></a>Exemption for market making activities

</div>

and primary market operations

1. <a id="p100804"></a>Articles 5, 6, 7, 12, 13 and 14 shall not apply to transactions performed due to market making activities.
2. <a id="p100805"></a>The Commission may, in accordance with the procedure referred to in Article 44(2), adopt decisions determining that the legal and supervisory framework of a third country ensures that a market authorised in that third country complies with legally binding requirements which are, for the purpose of the application of the exemption set out in paragraph 1, equivalent to the requirements under Title III of Directive 2004/39/EC, under Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council of 28 January 2003 on insider dealing and market manipulation (market abuse) <*> and under Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market <**>, and which are subject to effective supervision and enforcement in that third country.

<a id="p100806"></a>

---

<a id="p100807"></a><*> OJ L 96, 12.4.2003, p. 16.
<a id="p100808"></a><**> OJ L 390, 31.12.2004, p. 38.

<a id="p100809"></a>The legal and supervisory framework of a third country may be considered equivalent where that third country's:
<a id="p100810"></a>(a) markets are subject to authorisation and to effective supervision and enforcement on an ongoing basis;
<a id="p100811"></a>(b) markets have clear and transparent rules regarding admission of securities to trading so that such securities are capable of being traded in a fair, orderly and efficient manner, and are freely negotiable;
<a id="p100812"></a>(c) security issuers are subject to periodic and ongoing information requirements ensuring a high level of investor protection; and
<a id="p100813"></a>(d) market transparency and integrity are ensured by preventing market abuse in the form of insider dealing and market manipulation.
3. <a id="p100814"></a>Articles 7, 13 and 14 shall not apply to the activities of a natural or legal person where, acting as an authorised primary dealer pursuant to an agreement with a sovereign issuer, it is dealing as principal in a financial instrument in relation to primary or secondary market operations relating to the sovereign debt.
4. <a id="p100815"></a>Articles 5, 6, 12, 13 and 14 of this Regulation shall not apply to a natural or legal person where it enters into a short sale of a security or has a net short position in relation to the carrying out of a stabilisation under Chapter III of Commission Regulation (EC) No 2273/2003 of 22 December 2003 implementing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council as regards exemptions for buy-back programmes and stabilisation of financial instruments <*>.

<a id="p100816"></a>

---

<a id="p100817"></a><*> OJ L 336, 23.12.2003, p. 33.

5. <a id="p100818"></a>The exemption referred to in paragraph 1 shall apply only where the natural or legal person concerned has notified the competent authority of its home Member State in writing that it intends to make use of the exemption. The notification shall be made not less than 30 calendar days before the natural or legal person first intends to use the exemption.
6. <a id="p100819"></a>The exemption referred to in paragraph 3 shall apply only where the authorised primary dealer has notified the relevant competent authority in relation to the sovereign debt concerned in writing that it intends to make use of the exemption. The notification shall be made not less than 30 calendar days before the natural or legal person acting as authorised primary dealer first intends to use the exemption.
7. <a id="p100820"></a>The competent authority referred to in paragraphs 5 and 6 may prohibit the use of the exemption if it considers that the natural or legal person does not satisfy the conditions of the exemption. Any prohibition shall be imposed within the 30 calendar day period referred to in paragraph 5 or 6 or subsequently if the competent authority becomes aware that there have been changes in the circumstances of the natural or legal person so that it no longer satisfies the conditions of the exemption.
8. <a id="p100821"></a>A third-country entity that is not authorised in the Union shall send the notification referred to in paragraphs 5 and 6 to the competent authority of the main trading venue in the Union in which it trades.
9. <a id="p100822"></a>A natural or legal person who has given a notification under paragraph 5 shall as soon as possible notify in writing the competent authority of its home Member State where there are any changes affecting that person's eligibility to use the exemption, or if it no longer wishes to use the exemption.
10. <a id="p100823"></a>A natural or legal person who has given a notification under paragraph 6 shall as soon as possible notify in writing the relevant competent authority in relation to sovereign debt concerned where there are any changes affecting that person's eligibility to use the exemption, or if it no longer wishes to use the exemption.
11. <a id="p100824"></a>The competent authority of the home Member State may request information, in writing, from a natural or legal person operating under the exemptions set out in paragraph 1, 3 or 4 about short positions held or activities conducted under the exemption. The natural or legal person shall provide the information not later than 4 calendar days after the request is made.
12. <a id="p100825"></a>A competent authority shall notify ESMA within 2 weeks of notification in accordance with paragraph 5 or 9 of any market makers and in accordance with paragraph 6 or 10 of any authorised primary dealers who are making use of the exemption and of any market makers and authorised primary dealers who are no longer making use of the exemption.
13. <a id="p100826"></a>ESMA shall publish and keep up to date on its website a list of market makers and authorised primary dealers who are using the exemption.
14. <a id="p100827"></a>A notification under this Article may be made by a person to a competent authority and by a competent authority to ESMA at any time within 60 calendar days before 1 November 2012.




<div align="center">

<a id="p100829"></a>Section 1

</div>


<a id="p100830"></a>**POWERS OF COMPETENT AUTHORITIES**

<div align="center">

<a id="p100831"></a>Article 18

</div>


<a id="p100832"></a>Notification and disclosure in exceptional circumstances

1. <a id="p100833"></a>Subject to Article 22, a competent authority may require natural or legal persons who have net short positions in relation to a specific financial instrument or class of financial instruments to notify it or to disclose to the public details of the position where the position reaches or falls below a notification threshold fixed by the competent authority and where:
<a id="p100834"></a>(a) there are adverse events or developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in the Member State concerned or in one or more other Member States; and
<a id="p100835"></a>(b) the measure is necessary to address the threat and will not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets which is disproportionate to its benefits.
2. <a id="p100836"></a>Paragraph 1 of this Article shall not apply to financial instruments in respect of which transparency is already required under Articles 5 to 8. A measure under paragraph 1 may apply in circumstances or be subject to exceptions specified by the competent authority. Exceptions may in particular be specified to apply to market making activities and primary market activities.

<div align="center">

<a id="p100837"></a>Article 19

</div>


<a id="p100838"></a>Notification by lenders in exceptional circumstances

1. <a id="p100839"></a>Subject to Article 22, a competent authority may take the measure referred to in paragraph 2 of this Article where:
<a id="p100840"></a>(a) there are adverse events or developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in the Member State concerned or in one or more other Member States; and
<a id="p100841"></a>(b) the measure is necessary to address the threat and will not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets which is disproportionate to its benefits.
2. <a id="p100842"></a>A competent authority may require natural or legal persons engaged in the lending of a specific financial instrument or class of financial instruments to notify any significant change in the fees requested for such lending.

<div align="center">

<a id="p100843"></a>Article 20

<a id="p100844"></a>Restrictions on short selling and similar transactions

</div>

in exceptional circumstances

1. <a id="p100845"></a>Subject to Article 22, a competent authority may take one or more of the measures referred to in paragraph 2 of this Article where:
<a id="p100846"></a>(a) there are adverse events or developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in the Member State concerned or in one or more other Member States; and
<a id="p100847"></a>(b) the measure is necessary to address the threat and will not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets which is disproportionate to its benefits.
2. <a id="p100848"></a>A competent authority may prohibit or impose conditions relating to natural or legal persons entering into:
<a id="p100849"></a>(a) a short sale; or
<a id="p100850"></a>(b) a transaction other than a short sale which creates, or relates to, a financial instrument and the effect or one of the effects of that transaction is to confer a financial advantage on the natural or legal person in the event of a decrease in the price or value of another financial instrument.
3. <a id="p100851"></a>A measure taken under paragraph 2 may apply to transactions concerning all financial instruments, financial instruments of a specific class or a specific financial instrument. The measure may apply in circumstances or be subject to exceptions specified by the competent authority. Exceptions may in particular be specified to apply to market making activities and primary market activities.

<div align="center">

<a id="p100852"></a>Article 21

<a id="p100853"></a>Restrictions on sovereign credit default swap transactions

</div>

in exceptional circumstances

1. <a id="p100854"></a>Subject to Article 22, a competent authority may restrict the ability of natural or legal persons to enter into sovereign credit default swap transactions or may limit the value of sovereign credit default swap positions that those persons are permitted to enter into where:
<a id="p100855"></a>(a) there are adverse events or developments which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in the Member State concerned or in one or more other Member States; and
<a id="p100856"></a>(b) the measure is necessary to address the threat and will not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets which is disproportionate to its benefits.
2. <a id="p100857"></a>A measure taken under paragraph 1 may apply to sovereign credit default swap transactions of a specific class or to specific sovereign credit default swap transactions. The measure may apply in circumstances or be subject to exceptions specified by the competent authority. Exceptions may in particular be specified to apply to market making activities and primary market activities.

<div align="center">

<a id="p100858"></a>Article 22

</div>


<a id="p100859"></a>Measures by other competent authorities

<a id="p100860"></a>Without prejudice to Article 26, a competent authority in relation to a financial instrument for which it is not the relevant competent authority may impose or renew a measure under Article 18, 19, 20 or 21 only with the consent of the relevant competent authority.

<div align="center">

<a id="p100861"></a>Article 23

<a id="p100862"></a>Power to restrict short selling of financial instruments

</div>

temporarily in the case of a significant fall in price

1. <a id="p100863"></a>Where the price of a financial instrument on a trading venue has fallen significantly during a single trading day in relation to the closing price on that venue on the previous trading day, the competent authority of the home Member State for that venue shall consider whether it is appropriate to prohibit or restrict natural or legal persons from engaging in short selling of the financial instrument on that trading venue or otherwise limit transactions in that financial instrument on that trading venue in order to prevent a disorderly decline in the price of the financial instrument.
<a id="p100864"></a>Where the competent authority is satisfied under the first subparagraph that it is appropriate to do so, it shall in the case of a share or a debt instrument, prohibit or restrict natural and legal persons from entering into a short sale on that trading venue or in the case of another type of financial instrument, limit transactions in that financial instrument on that trading venue in order to prevent a disorderly decline in the price of the financial instrument.
2. <a id="p100865"></a>The measure under paragraph 1 shall apply for a period not exceeding the end of the trading day following the trading day on which the fall in price occurs. If, at the end of the trading day following the trading day on which the fall in price occurs, there is, despite the measure being imposed, a further significant fall in value of at least half of the amount specified in paragraph 5 of the financial instrument from the closing price of the first trading day, the competent authority may extend the measure for a further period not exceeding 2 trading days after the end of the second trading day.
3. <a id="p100866"></a>The measure under paragraph 1 shall apply in circumstances or be subject to exceptions specified by the competent authority. Exceptions may in particular be specified to apply to market making activities and primary market activities.
4. <a id="p100867"></a>A competent authority of the home Member State of a venue where a financial instrument has during a single trading day fallen by the value referred to in paragraph 5 shall notify ESMA about the decision taken under paragraph 1 at the latest 2 hours after the end of that trading day. ESMA shall immediately inform the competent authorities of the home Member States of venues which trade the same financial instrument.
<a id="p100868"></a>If a competent authority disagrees with the action taken by another competent authority on a financial instrument traded on different venues regulated by different competent authorities, ESMA may assist those authorities in reaching an agreement in accordance with Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p100869"></a>The conciliation shall be completed before midnight at the end of the same trading day. If the competent authorities concerned fail to reach an agreement within the conciliation phase, ESMA may take a decision in accordance with Article 19(3) of Regulation (EU) No 1095/2010. The decision shall be taken before the opening of the next trading day.
5. <a id="p100870"></a>The fall in value shall be 10% or more in the case of a liquid share, as defined in Article 22 of Regulation (EC) No 1287/2006, and for illiquid shares and other classes of financial instruments an amount to be specified by the Commission.
6. <a id="p100871"></a>ESMA may issue and send to the Commission an opinion on adjusting the threshold referred to in paragraph 5, taking into account the developments in financial markets.
<a id="p100872"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 modifying the thresholds referred to in paragraph 5 of this Article, taking into account the developments in financial markets.
7. <a id="p100873"></a>The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying what constitutes a significant fall in value for financial instruments other than liquid shares, taking into account the specificities of each class of financial instrument and the differences of volatility.
8. <a id="p100874"></a>In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the method of calculation of the 10% fall for liquid shares and of the fall in value specified by the Commission as referred to in paragraph 7.
<a id="p100875"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 31 March 2012.
<a id="p100876"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100877"></a>Article 24

<a id="p100878"></a>Period of restrictions

</div>


<a id="p100879"></a>A measure imposed under Article 18, 19, 20 or 21 shall be valid for an initial period not exceeding 3 months from the date of publication of the notice referred to in Article 25.
<a id="p100880"></a>The measure may be renewed for further periods not exceeding 3 months if the grounds for taking the measure continue to apply. If the measure is not renewed by the end of such a 3-month period, it shall automatically expire.

<div align="center">

<a id="p100881"></a>Article 25

<a id="p100882"></a>Notice of restrictions

</div>


1. <a id="p100883"></a>A competent authority shall publish on its website notice of any decision to impose or renew any measure referred to in Articles 18 to 23.
2. <a id="p100884"></a>The notice shall specify at least details of:
<a id="p100885"></a>(a) the measures imposed including the instruments and classes of transactions to which they apply and their duration;
<a id="p100886"></a>(b) the reasons why the competent authority believes it is necessary to impose the measures including the evidence supporting those reasons.
3. <a id="p100887"></a>A measure under Articles 18 to 23 shall take effect when the notice is published or at a time specified in the notice that is after its publication and shall only apply in relation to a transaction entered into after the measure takes effect.

<div align="center">

<a id="p100888"></a>Article 26

</div>


<a id="p100889"></a>Notification to ESMA and other competent authorities

1. <a id="p100890"></a>Before imposing or renewing any measure under Article 18, 19, 20 or 21 and before imposing any restriction under Article 23, a competent authority shall notify ESMA and the other competent authorities of the measure it proposes.
2. <a id="p100891"></a>The notification shall include details of the proposed measures, the classes of financial instruments and transactions to which they will apply, the evidence supporting the reasons for those measures and when the measures are intended to take effect.
3. <a id="p100892"></a>Notification of a proposal to impose or renew a measure under Article 18, 19, 20 or 21 shall be made not less than 24 hours before the measure is intended to take effect or to be renewed. In exceptional circumstances, a competent authority may make the notification less than 24 hours before the measure is intended to take effect where it is not possible to give 24 hours notice. A notification of a restriction under Article 23 shall be made before the measure is intended to take effect.
4. <a id="p100893"></a>A competent authority that receives notification under this Article may take measures in accordance with Articles 18 to 23 in that Member State where it is satisfied that the measure is necessary to assist the competent authority making the notification. The competent authority that receives notification shall also give notice in accordance with paragraphs 1 to 3 where it proposes to take measures.

<div align="center">

<a id="p100894"></a>Section 2

<a id="p100895"></a>**POWERS OF ESMA**

<a id="p100896"></a>Article 27

<a id="p100897"></a>Coordination by ESMA

</div>


1. <a id="p100898"></a>ESMA shall perform a facilitation and coordination role in relation to measures taken by the competent authorities under Section 1. In particular ESMA shall ensure that a consistent approach is taken by competent authorities regarding measures taken, especially regarding where it is necessary to use powers of intervention, the nature of any measures imposed and the commencement and duration of such measures.
2. <a id="p100899"></a>After receiving notification under Article 26 of any measure that is to be imposed or renewed under Article 18, 19, 20 or 21, ESMA shall within 24 hours issue an opinion on whether it considers the measure or proposed measure is necessary to address the exceptional circumstances. The opinion shall state whether ESMA considers that adverse events or developments have arisen which constitute a serious threat to financial stability or to market confidence in one or more Member States, whether the measure or proposed measure is appropriate and proportionate to address the threat and whether the proposed duration of any such measure is justified. If ESMA considers that the taking of any measure by the other competent authorities is necessary to address the threat, it shall also state this in its opinion. The opinion shall be published on ESMA's website.
3. <a id="p100900"></a>Where a competent authority proposes to take or takes measures contrary to an ESMA opinion under paragraph 2 or declines to take measures contrary to an ESMA opinion under that paragraph, it shall publish on its website within 24 hours of receiving ESMA's opinion a notice fully explaining its reasons for doing so. Where such a situation arises ESMA shall consider whether the conditions are satisfied and it is an appropriate case for the use of its powers of intervention under Article 28.
4. <a id="p100901"></a>ESMA shall review measures under this Article regularly and in any event at least every 3 months. If the measure is not renewed by the end of such a 3-month period, it shall automatically expire.

<div align="center">

<a id="p100902"></a>Article 28

</div>


<a id="p100903"></a>ESMA intervention powers in exceptional circumstances

1. <a id="p100904"></a>In accordance with Article 9(5) of Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA shall, subject to paragraph 2 of this Article, either:
<a id="p100905"></a>(a) require natural or legal persons who have net short positions in relation to a specific financial instrument or class of financial instruments to notify a competent authority or to disclose to the public details of any such position; or
<a id="p100906"></a>(b) prohibit or impose conditions on, the entry by natural or legal persons into a short sale or a transaction which creates, or relates to, a financial instrument other than financial instruments referred to in point (c) of Article 1(1) where the effect or one of the effects of the transaction is to confer a financial advantage on such person in the event of a decrease in the price or value of another financial instrument.
<a id="p100907"></a>A measure may apply in particular circumstances, or be subject to exceptions specified by ESMA. Exceptions may in particular be specified to apply to market-making activities and primary market activities.
2. <a id="p100908"></a>ESMA shall take a decision under paragraph 1 only if:
<a id="p100909"></a>(a) the measures listed in points (a) and (b) of paragraph 1 address a threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union and there are cross-border implications; and
<a id="p100910"></a>(b) no competent authority has taken measures to address the threat or one or more of the competent authorities have taken measures that do not adequately address the threat.
3. <a id="p100911"></a>Where taking measures referred to in paragraph 1 ESMA shall take into account the extent to which the measure:
<a id="p100912"></a>(a) significantly addresses the threat to the orderly functioning and integrity of financial markets or to the stability of the whole or part of the financial system in the Union or significantly improves the ability of the competent authorities to monitor the threat;
<a id="p100913"></a>(b) does not create a risk of regulatory arbitrage;
<a id="p100914"></a>(c) does not have a detrimental effect on the efficiency of financial markets, including by reducing liquidity in those markets or creating uncertainty for market participants, that is disproportionate to the benefits of the measure.
<a id="p100915"></a>Where one or more competent authorities have taken a measure under Article 18, 19, 20 or 21, ESMA may take any of the measures referred to in paragraph 1 of this Article without issuing the opinion provided for in Article 27.
4. <a id="p100916"></a>Before deciding to impose or renew any measure referred to in paragraph 1, ESMA shall consult the ESRB and, where appropriate, other relevant authorities.
5. <a id="p100917"></a>Before deciding to impose or renew any measure referred to in paragraph 1, ESMA shall notify the competent authorities concerned of the measure it proposes to take. The notification shall include details of the proposed measures, the class of financial instruments and transactions to which they will apply, the evidence supporting the reasons for those measures and when the measures are intended to take effect.
6. <a id="p100918"></a>The notification shall be made not less than 24 hours before the measure is to take effect or to be renewed. In exceptional circumstances, ESMA may make the notification less than 24 hours before the measure is intended to take effect where it is not possible to give 24 hours' notice.
7. <a id="p100919"></a>ESMA shall publish on its website notice of any decision to impose or renew any measure referred to in paragraph 1. The notice shall at least specify:
<a id="p100920"></a>(a) the measures imposed including the instruments and classes of transactions to which they apply, and their duration; and
<a id="p100921"></a>(b) the reasons why ESMA is of the opinion that it is necessary to impose the measures including the evidence supporting those reasons.
8. <a id="p100922"></a>After deciding to impose or renew any measure referred to in paragraph 1, ESMA shall immediately notify the competent authorities of the measures taken.
9. <a id="p100923"></a>A measure shall take effect when the notice is published on the ESMA website or at a time specified in the notice that is after its publication and shall only apply in relation to a transaction entered into after the measure takes effect.
10. <a id="p100924"></a>ESMA shall review the measures referred to in paragraph 1 at appropriate intervals and at least every 3 months. If the measure is not renewed by the end of such a 3-month period it shall automatically expire. Paragraphs 2 to 9 shall apply to a renewal of measures.
11. <a id="p100925"></a>A measure adopted by ESMA under this Article shall prevail over any previous measure taken by a competent authority under Section 1.

<div align="center">

<a id="p100926"></a>Article 29

<a id="p100927"></a>ESMA's powers in emergency situations relating

</div>

to sovereign debt

<a id="p100928"></a>In the case of an emergency situation relating to sovereign debt or sovereign credit default swaps, Articles 18 and 38 of Regulation (EU) No 1095/2010 shall apply.

<div align="center">

<a id="p100929"></a>Article 30

</div>


<a id="p100930"></a>Further specification of adverse events or developments

<a id="p100931"></a>The Commission shall be empowered to adopt delegated acts in accordance with Article 42 specifying criteria and factors to be taken into account by the competent authorities and by ESMA in determining in which cases the adverse events or developments referred to in Articles 18 to 21 and Article 27 and the threats referred to in point (a) of Article 28(2) arise.

<div align="center">

<a id="p100932"></a>Article 31

<a id="p100933"></a>Inquiries by ESMA

</div>


<a id="p100934"></a>ESMA may, on the request of one or more of the competent authorities, the European Parliament, the Council or the Commission or on its own initiative conduct an inquiry into a particular issue or practice relating to short selling or relating to the use of credit default swaps to assess whether that issue or practice poses any potential threat to financial stability or market confidence in the Union.
<a id="p100935"></a>ESMA shall publish a report setting out its findings and any recommendations relating to the issue or practice within 3 months as from the end of any such inquiry.




<div align="center">

<a id="p100937"></a>Article 32

<a id="p100938"></a>Competent authorities

</div>


<a id="p100939"></a>Each Member State shall designate one or more of the competent authorities for the purpose of this Regulation.
<a id="p100940"></a>Where a Member State designates more than one competent authority, it shall clearly determine their respective roles and it shall designate the authority to be responsible for coordinating the cooperation and the exchange of information with the Commission, ESMA and the competent authorities of the other Member States.
<a id="p100941"></a>Member States shall inform the Commission, ESMA and the competent authorities of the other Member States of those designations.

<div align="center">

<a id="p100942"></a>Article 33

</div>


<a id="p100943"></a>Powers of competent authorities

1. <a id="p100944"></a>In order to fulfil their duties under this Regulation, the competent authorities shall have all the supervisory and investigatory powers that are necessary for the exercise of their functions. They shall exercise their powers in any of the following ways:
<a id="p100945"></a>(a) directly;
<a id="p100946"></a>(b) in collaboration with other authorities;
<a id="p100947"></a>(c) by application to the competent judicial authorities.
2. <a id="p100948"></a>In order to fulfil their duties under this Regulation, the competent authorities shall, in accordance with national law, have the power:
<a id="p100949"></a>(a) to gain access to any document in any form and to receive or take a copy thereof;
<a id="p100950"></a>(b) to require information from any natural or legal person and if necessary to summon and question a natural or legal person with a view to obtaining information;
<a id="p100951"></a>(c) to carry out on-site inspections with or without prior announcement;
<a id="p100952"></a>(d) to require existing telephone and existing data traffic records;
<a id="p100953"></a>(e) to require the cessation of any practice that is contrary to the provisions in this Regulation;
<a id="p100954"></a>(f) to require the freezing and/or the sequestration of assets.
3. <a id="p100955"></a>The competent authorities shall, without prejudice to points (a) and (b) of paragraph 2, have the power in individual cases to require a natural or legal person entering into a credit default swap transaction to provide:
<a id="p100956"></a>(a) an explanation about the purpose of the transaction and whether it is for the purposes of hedging against a risk or otherwise; and
<a id="p100957"></a>(b) information verifying the underlying risk where the transaction is for hedging purposes.

<div align="center">

<a id="p100958"></a>Article 34

<a id="p100959"></a>Professional secrecy

</div>


1. <a id="p100960"></a>The obligation of professional secrecy shall apply to all natural or legal persons who work or who have worked for the competent authority or for any authority or natural or legal person to whom the competent authority has delegated tasks, including auditors and experts contracted by the competent authority. Confidential information covered by professional secrecy may not be disclosed to any other natural or legal person or authority except where such disclosure is necessary for legal proceedings.
2. <a id="p100961"></a>All the information exchanged between the competent authorities under this Regulation that concerns business or operational conditions and other economic or personal affairs shall be considered confidential and shall be subject to the requirements of professional secrecy, except where the competent authority states at the time of communication that such information may be disclosed or such disclosure is necessary for legal proceedings.

<div align="center">

<a id="p100962"></a>Article 35

<a id="p100963"></a>Obligation to cooperate

</div>


<a id="p100964"></a>The competent authorities shall cooperate where necessary or expedient for the purposes of this Regulation. In particular, the competent authorities shall, without undue delay, supply each other with information which is relevant for the purposes of carrying out their duties under this Regulation.

<div align="center">

<a id="p100965"></a>Article 36

</div>


<a id="p100966"></a>Cooperation with ESMA

<a id="p100967"></a>The competent authorities shall cooperate with ESMA for the purposes of this Regulation in accordance with Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p100968"></a>The competent authorities shall provide, without delay, ESMA with all the information necessary to carry out its duties in accordance with Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100969"></a>Article 37

<a id="p100970"></a>Cooperation in case of request for on-site inspections

</div>

or investigations

1. <a id="p100971"></a>The competent authority of one Member State may request assistance from the competent authority of another Member State with regard to on-site inspections or investigations.
<a id="p100972"></a>The requesting competent authority shall inform ESMA of any request referred to in the first subparagraph. In case of an investigation or an inspection with cross-border effects, ESMA may and if requested shall coordinate the investigation or inspection.
2. <a id="p100973"></a>Where a competent authority receives a request from a competent authority of another Member State to carry out an on-site inspection or an investigation, it may:
<a id="p100974"></a>(a) carry out the on-site inspection or investigation itself;
<a id="p100975"></a>(b) allow the competent authority which submitted the request to participate in an on-site inspection or investigation;
<a id="p100976"></a>(c) allow the competent authority which submitted the request to carry out the on-site inspection or investigation itself;
<a id="p100977"></a>(d) appoint auditors or experts to carry out the on-site inspection or investigation;
<a id="p100978"></a>(e) share specific tasks relating to supervisory activities with the other competent authorities.
3. <a id="p100979"></a>ESMA may request the competent authorities to carry out specific investigatory tasks and on-site inspections where information is reasonably required by ESMA to enable it to exercise a power expressly conferred on it by this Regulation.

<div align="center">

<a id="p100980"></a>Article 38

</div>


<a id="p100981"></a>Cooperation with third countries

1. <a id="p100982"></a>The competent authorities shall, where possible, conclude cooperation arrangements with supervisory authorities of third countries concerning the exchange of information with supervisory authorities of third countries, the enforcement of obligations arising under this Regulation in third countries and the taking of similar measures in third countries by their supervisory authorities to complement measures taken under Chapter V. These cooperation arrangements shall ensure at least an efficient exchange of information that allows the competent authorities to carry out their duties under this Regulation.
<a id="p100983"></a>A competent authority shall inform ESMA and the competent authorities of the other Member States where it proposes to enter into such an arrangement.
2. <a id="p100984"></a>The cooperation arrangement shall contain provisions on the exchange of data and information necessary for the relevant competent authority to comply with the obligation set out in Article 16(2).
3. <a id="p100985"></a>ESMA shall coordinate the development of cooperation arrangements between the competent authorities and the relevant supervisory authorities of third countries. For that purpose, ESMA shall prepare a template document for cooperation arrangements that may be used by the competent authorities.
<a id="p100986"></a>ESMA shall also coordinate the exchange between the competent authorities of information obtained from supervisory authorities of third countries that may be relevant to the taking of measures under Chapter V.
4. <a id="p100987"></a>The competent authorities shall conclude cooperation arrangements on the exchange of information with the supervisory authorities of third countries only where the information disclosed is subject to guarantees of professional secrecy which are at least equivalent to those set out in Article 34. Such exchange of information shall be intended for the performance of the tasks of those competent authorities.

<div align="center">

<a id="p100988"></a>Article 39

</div>


<a id="p100989"></a>Transfer and retention of personal data

<a id="p100990"></a>With regard to transfer of personal data between Member States or between Member States and a third country, Member States shall apply Directive 95/46/EC. With regard to transfer of personal data by ESMA to Member States or to a third country, ESMA shall comply with Regulation (EC) No 45/2001.
<a id="p100991"></a>Personal data referred to in the first paragraph shall be retained for a maximum period of 5 years.

<div align="center">

<a id="p100992"></a>Article 40

<a id="p100993"></a>Disclosure of information to third countries

</div>


<a id="p100994"></a>A competent authority may transfer to a supervisory authority of a third country data and the analysis of data where the conditions laid down in Article 25 or 26 of Directive 95/46/EC are fulfilled but such transfer shall be made only on a case-by-case basis. The competent authority shall be satisfied that the transfer is necessary for the purposes of this Regulation. Any such transfer shall be made under agreement that the third country shall not transfer the data to the supervisory authority of another third country without the express written authorisation of the competent authority.
<a id="p100995"></a>A competent authority shall disclose information which is confidential pursuant to Article 34 and which is received from a competent authority of another Member State to a supervisory authority of a third country only where the competent authority has obtained the express agreement of the competent authority which transmitted the information and, where applicable, the information is disclosed solely for the purposes for which that competent authority gave its agreement.

<div align="center">

<a id="p100996"></a>Article 41

<a id="p100997"></a>Penalties

</div>


<a id="p100998"></a>Member States shall establish rules on penalties and administrative measures, applicable to infringements of this Regulation and shall take all measures necessary to ensure that they are implemented. Those penalties and administrative measures shall be effective, proportionate and dissuasive.
<a id="p100999"></a>In accordance with Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA may adopt guidelines to ensure a consistent approach is taken concerning the penalties and administrative measures to be established by Members States.
<a id="p101000"></a>Member States shall notify the Commission and ESMA of the provisions referred to in the first and second subparagraphs by 1 July 2012 and shall notify them without delay of any subsequent amendment affecting those provisions.
<a id="p101001"></a>ESMA shall publish on its website and update regularly a list of existing penalties and administrative measures applicable in each Member State.
<a id="p101002"></a>Member States shall provide ESMA annually with aggregate information regarding the penalties and administrative measures imposed. If a competent authority discloses to the public the fact that a penalty or an administrative measure has been imposed, it shall, contemporaneously, notify ESMA thereof.




<div align="center">

<a id="p101004"></a>Article 42

<a id="p101005"></a>Exercise of the delegation

</div>


1. <a id="p101006"></a>The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions laid down in this Article.
2. <a id="p101007"></a>The power to adopt delegated acts referred to in Article 2(2), Article 3(7), Article 4(2), Article 5(4), Article 6(4), Article 7(3), Article 17(2), Article 23(5) and Article 30 shall be conferred on the Commission for an indeterminate period of time.
3. <a id="p101008"></a>The delegation of power referred to in Article 2(2), Article 3(7), Article 4(2), Article 5(4), Article 6(4), Article 7(3), Article 17(2), Article 23(5) and Article 30 may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council. A decision to revoke shall put an end to the delegation of power specified in that decision. The decision to revoke shall take effect on the day following its publication in the Official Journal of the European Union or on a later date specified therein. It shall not affect the validity of any delegated acts already in force.
4. <a id="p101009"></a>As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council.
5. <a id="p101010"></a>A delegated act adopted pursuant to Article 2(2), Article 3(7), Article 4(2), Article 5(4), Article 6(4), Article 7(3), Article 17(2), Article 23(5) and Article 30 shall enter into force only if no objection has been expressed by either the European Parliament or the Council within a period of 3 months of notification of that act to the European Parliament and the Council or if, before the expiry of that period, the European Parliament and the Council have both informed the Commission that they will not object. That period shall be extended by 3 months at the initiative of the European Parliament or of the Council.

<div align="center">

<a id="p101011"></a>Article 43

</div>


<a id="p101012"></a>Deadline for the adoption of delegated acts

<a id="p101013"></a>The Commission shall adopt the delegated acts under Article 2(2), Article 3(7), Article 4(2), Article 5(4), Article 6(4), Article 7(3), Article 17(2), Article 23(5) and Article 30 by 31 March 2012.
<a id="p101014"></a>The Commission may extend the deadline referred to in the first paragraph by 6 months.




<div align="center">

<a id="p101016"></a>Article 44

<a id="p101017"></a>Committee procedure

</div>


1. <a id="p101018"></a>The Commission shall be assisted by the European Securities Committee established by Commission Decision 2001/528/EC <*>. That committee shall be a committee within the meaning of Regulation (EU) No 182/2011.

<a id="p101019"></a>

---

<a id="p101020"></a><*> OJ L 191, 13.7.2001, p. 45.

2. <a id="p101021"></a>Where reference is made to this paragraph, Article 5 of Regulation (EU) No 182/2011 shall apply.




<div align="center">

<a id="p101023"></a>Article 45

<a id="p101024"></a>Review and report

</div>


<a id="p101025"></a>By 30 June 2013, the Commission shall, in light of discussions with the competent authorities and ESMA, report to the European Parliament and the Council on:
<a id="p101026"></a>(a) the appropriateness of the notification and disclosure thresholds under Articles 5, 6, 7 and 8;
<a id="p101027"></a>(b) the impact of the individual disclosure requirements under Article 6, in particular with regard to the efficiency and volatility of financial markets;
<a id="p101028"></a>(c) the appropriateness of direct, centralised reporting to ESMA;
<a id="p101029"></a>(d) the operation of the restrictions and requirements in Chapters II and III;
<a id="p101030"></a>(e) the appropriateness of the restrictions on the uncovered sovereign credit default swaps and the appropriateness of any other restrictions or conditions on short selling or credit default swaps.

<div align="center">

<a id="p101031"></a>Article 46

</div>


<a id="p101032"></a>Transitional provision

1. <a id="p101033"></a>Existing measures falling within the scope of this Regulation, in force before 15 September 2010, may remain applicable until 1 July 2013 provided that they are notified to the Commission by 24 April 2012.
2. <a id="p101034"></a>Credit default swap transactions resulting in an uncovered position in a sovereign credit default swap that have been concluded before 25 March 2012 or during a suspension of restrictions on uncovered sovereign credit default swaps in accordance with Article 14(2) may be held until the maturity date of the credit default swap contract.

<div align="center">

<a id="p101035"></a>Article 47

<a id="p101036"></a>Staff and resources of ESMA

</div>


<a id="p101037"></a>By 31 December 2012, ESMA shall assess its staffing and resources needs arising from the assumption of its powers and duties under this Regulation and submit a report to the European Parliament, the Council and the Commission.

<div align="center">

<a id="p101038"></a>Article 48

</div>


<a id="p101039"></a>Entry into force

<a id="p101040"></a>This Regulation shall enter into force on the day following its publication in the Official Journal of the European Union.
<a id="p101041"></a>It shall apply from 1 November 2012.
<a id="p101042"></a>However, Article 2(2), Article 3(7), Article 4(2), Article 7(3), Article 9(5), Article 11(3) and (4), Article 12(2), Article 13(4) and (5), Article 16(3) and (4), Article 17(2), Article 23(5), (7) and (8), and Articles 30, 42, 43 and 44 shall apply from 25 March 2012.
<a id="p101043"></a>This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States.

<div align="center">

<a id="p101044"></a>Done at Strasbourg, 14 March 2012.

</div>




<a id="p101045"></a>

---