--- title: "Регламент N 2017/2402 Европейского парламента и Совета Европейского Союза" number: "2017/2402" issuer: "Европейский Союз" status: действует canonical: "https://bukva.ai/docs/reglament-20172402" --- ## Регламент N 2017/2402 Европейского парламента и Совета Европейского Союза "Об установлении общих правовых рамок для секьюритизации и о создании специальных правовых рамок для простой, прозрачной и стандартизированной секьюритизации, а также об изменении Директив 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/ЕС и Регламентов (EC) 1060/2009 и (ЕС) 648/2012" [рус., англ.] (Принят в г. Страсбурге 12.12.2017) (с изм. и доп. от 31.03.2021) > [!IMPORTANT] > В информационный банк включен данный [документ](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1) в первоначальной редакции. > Данная редакция документа вступила в силу 9 апреля 2021 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu по состоянию на 29.04.2022). Россия не участвует. > Первоначальная [редакция](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1#p100836) данного документа вступила в силу 17 января 2018 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu по состоянию на 19.07.2019). Россия не участвует.
[неофициальный перевод] <*>
**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ** **РЕГЛАМЕНТ (ЕС) N 2017/2402**
**ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС**
**ОБ УСТАНОВЛЕНИИ ОБЩИХ ПРАВОВЫХ РАМОК ДЛЯ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ**
**И О СОЗДАНИИ СПЕЦИАЛЬНЫХ ПРАВОВЫХ РАМОК ДЛЯ ПРОСТОЙ,**
**ПРОЗРАЧНОЙ И СТАНДАРТИЗИРОВАННОЙ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ,**
**А ТАКЖЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ДИРЕКТИВ 2009/65/EC,**
**2009/138/EC, 2011/61/ЕС И РЕГЛАМЕНТОВ**
**(EC) 1060/2009 И (ЕС) 648/2012 <**>** **(Страсбург, 12 декабря 2017 года)** (Текст в редакции Регламента (ЕС) 2021/557 Европейского
Парламента и Совета ЕС от 31 марта 2021 г. <***>)
--- <*> Перевод Хайретдинова Р.А. <**> Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 laying down a general framework for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitisation, and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012. Опубликован в Официальном Журнале (далее - ОЖ) N L 347, 28.12.2017, стр. 35. <***> ОЖ N L 116, 6.4.2021, стр. 1. Европейский Парламент и Совет Европейского Союза, Руководствуясь [Договором](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-1) о функционировании Европейского Союза, и, в частности, [Статьей 114](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-114#p100757) Договора, На основании предложения Европейской Комиссии, После передачи проекта законодательного акта национальным парламентам, На основании заключения Европейского Центрального Банка <*>, --- <*> ОЖ N C 219, 17.6.2016, стр. 2. На основании заключения Европейского комитета по социальным и экономическим вопросам <*>, --- <*> ОЖ N C 82, 3.3.2016, стр. 1. Действуя в соответствии с обычной законодательной процедурой <*>, --- <*> Позиция Европейского Парламента от 26 октября 2017 г. (еще не опубликована в ОЖ) и Решение Совета ЕС от 20 ноября 2017 г. Принимая во внимание следующие обстоятельства: (1) Секьюритизация подразумевает сделки, которые дают возможность заимодавцу или кредитору - обычно кредитному учреждению или корпорации - рефинансировать ряд выданных кредитов, активы или дебиторскую задолженность, например, ипотечные жилищные кредиты, автомобильные кредиты или лизинг, потребительские кредиты, кредитные карты или торговую дебиторскую задолженность, путем преобразования их в ликвидные ценные бумаги. Кредитор объединяет в пул и формирует портфель из выданных кредитов, объединяет их в разных категориях риска для разных инвесторов, таким образом предоставляя инвесторам доступ к инвестициям в кредиты и иные активы по рискам, связанным с правом требования, к которым у инвесторов прямого доступа обычно не имеется. Далее инвесторы получают доходы из денежных поступлений по указанным базовым кредитам. (2) В своем сообщении от 26 ноября 2014 г. по Инвестиционному плану Европы Европейская Комиссия объявила о намерении перезапустить высококачественные рынки секьюритизации без повтора ошибок, допущенных до финансового кризиса 2008 г. Создание простого, прозрачного и стандартизованного рынка секьюритизации является краеугольным камнем Союза рынков капитала (CMU), а также способствует достижению приоритетной цели Европейской Комиссии по созданию новых рабочих мест и возврату к устойчивому экономическому росту. (3) Союзом преследуется цель по усилению законодательных правовых рамок, имплементированных после финансового кризиса для борьбы с рисками, присущими очень сложной, непрозрачной и рискованной секьюритизации. Необходимо гарантировать принятие правил, позволяющих эффективнее дифференцировать простые, прозрачные и стандартизованные продукты от сложных, непрозрачных и рискованных инструментов и применять более чувствительные в отношении рисков пруденциальные правовые основы. (4) Секьюритизация является важным элементом успешного функционирования финансовых рынков. Надежным образом структурированная секьюритизация - это одно из важных направлений по диверсификации источников финансирования и размещению рисков на более широкомасштабной основе в пределах финансовой системы Союза. Она позволяет установить более широкое распределение рисков в финансовом секторе, высвободить балансы оригинаторов для того, чтобы продолжать кредитование экономики. В целом она способствует большей эффективности финансовой системы и предоставляет дополнительные инвестиционные возможности. Секьюритизация способна создать мост между кредитными учреждениями и рынками капиталов и тем самым принести косвенную выгоду гражданам и деловым кругам (посредством, к примеру, менее дорогих займов и финансирования бизнеса, кредитов на недвижимое имущество и кредитных карт). Тем не менее настоящим Регламентом признается наличие присущих секьюритизации рисков, связанных с увеличенной взаимозависимостью и избыточностью заемных средств. Настоящий Регламент совершенствует микропруденциальный контроль со стороны компетентных органов за участием финансовых организаций на рынке секьюритизации, а также макропруденциальный надзор указанного рынка со стороны Европейского совета по системным рискам (ESRB), учрежденного в соответствии с Регламентом (ЕС) 1092/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, а также со стороны национальных компетентных или назначенных органов по макропруденциальным инструментам. --- <*> Регламент (ЕС) 1092/1010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. о макропруденциальном надзоре за финансовой системой и учреждении Европейского совета по системным рискам (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 1.). (5) Для установления более чувствительных в отношении рисков пруденциальных правовых основ для простой, прозрачной и стандартизированной (далее - "STS") секьюритизации требуется, чтобы в Союзе было более четко определено, что такое STS секьюритизация. Если этого не сделать, то для различных видов секьюритизации в разных государствах-членах ЕС будет применяться более чувствительное к рискам нормативное регулирование для кредитных учреждений и страховых компаний. Это может привести к неравным условиям для участников рынка, к извлечению выгод из различий в нормативных базах различных стран, тогда как является важным обеспечение того, чтобы Союз функционировал в качестве единого рынка для STS секьюритизации и чтобы были созданы условия для трансграничных сделок. (6) Наряду с имеющимися определениями в отраслевом законодательстве Союза целесообразно предусмотреть определения всех ключевых понятий секьюритизации. В частности, требуется четкое и полное определение секьюритизации для того, чтобы охватить все транзакции или схемы, при которых кредитный риск, связанный с тем или иным правом требования, или пул из рисков по активам, выпускается в виде ценных бумаг. Риск по активу, который подразумевает прямое платежное обязательство за транзакцию или схему для финансирования или управления материальными активами, не следует рассматривать в качестве актива для секьюритизации, даже если транзакцией или схемой предусмотрены платежные обязательства различной степени старшинства. (7) Спонсору следует предоставить возможность делегировать задачи сервисному агенту, но управление рисками спонсор должен осуществлять самостоятельно. В частности, спонсору не допускается передавать своему сервисному агенту обязанность по самостоятельному несению риска. Сервисными агентами могут быть только поднадзорные субъекты по управлению активами, например, предприятия для коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги (UCITS), менеджеры альтернативных инвестиционных фондов (AIFM), либо лицо, указанное в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*> (лицо MiFID). --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и о внесении изменений в Директиву 2002/92/EC и Директиву 2011/61/EC (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 349). (8) Настоящим Регламентом вводится запрет на ре-секьюритизацию с частичными отступлениями в отношении некоторых случаев ре-секьюритизации, используемой в законных целях; также следует прояснить вопрос о том, являются ли ре-секьюритизацией программы по коммерческим бумагам, обеспеченным активами (ABCP). Ре-секьюритизация способна воспрепятствовать установлению необходимого в соответствии с настоящим Регламентом уровня прозрачности. В то же время ре-секьюритизация может в исключительных обстоятельствах оказаться полезной для сохранения интересов инвесторов. В этой связи ре-секьюритизацию следует разрешить только в особых случаях, установленных настоящим Регламентом. Кроме того, для финансирования реального сектора экономики важно, чтобы полностью обеспеченные программы ABCP, которые не подразумевают пересмотра финансовых отношений в ходе совершения транзакций, финансируемых такими программами, оставались вне сферы действия запрета на ре-секьюритизацию. (9) Инвестиции или активы, задействованные в секьюритизации, означают для инвестора не только кредитный риск или риск наступления негативных событий в отношении базового финансового актива; процесс структурирования сделок по секьюритизации также может повлечь за собой другие виды рисков, к примеру, представительские риски, модельный риск, правовые и управленческие риски, риск банкротства партнера, сервисные риски, риск ликвидности и концентрационный риск. В этой связи важно, чтобы в отношении институциональных инвесторов действовали требования due-diligence, которые обеспечивали бы, что инвесторы надлежащим образом оценивают риски, возникающие в разных типах секьюритизации, во благо конечных инвесторов. Due diligence, таким образом, может укрепить доверие на рынке между отдельно взятыми оригинаторами, спонсорами и инвесторами. Необходимо, чтобы инвесторы также осуществляли действия due diligence в отношении STS секьюритизации. Они могут пользоваться информацией, которая раскрывается сторонами секьюритизации, в частности, уведомлением STS и полагающейся по нему информацией, которые должны обеспечить инвесторов всей соответствующей информацией о соблюдении критериев STS. Институциональным инвесторам следует предоставить возможность надлежащим образом полагаться на уведомление STS и информацию, раскрываемую оригинатором, спонсором или специализированной организацией по секьюритизации (SSPE) по вопросам соблюдения требований STS при секьюритизации. В то же время им не следует механически полагаться только на такие уведомление и информацию. (10) Важно соблюдать согласованность интересов оригинаторов, спонсоров, первоначальных кредиторов, участвующих в секьюритизации, а также инвесторов. Этого можно достичь, если оригинатор, спонсор, или первоначальный кредитор сохранят свою заинтересованность в исполнении обязательств по базовым активам, задействованным в секьюритизации. В этой связи важно, чтобы у оригинатора, спонсора или первоначального кредитора сохранялся риск в виде материальных потерь от возможного наступления негативных событий в отношении секьюритизированного финансового актива. В более широком смысле транзакции по секьюритизации не следует структурировать в обход требования по сохранению заинтересованности. Указанное требование должно быть применимо во всех ситуациях, когда применяется экономическое содержание сделки по секьюритизации, вне зависимости от того, какие правовые структуры или акты при этом используются. Нет никакой необходимости в том, чтобы требование о сохранении заинтересованности применялось в отношении многих лиц. Для любой сделки по секьюритизации достаточно того, чтобы под действие данного требования подпадали оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор. Аналогичным образом, если транзакции по секьюритизации содержат в себе какие-то другие позиции по секьюритизации в качестве задействованных активов, то требование о сохранении заинтересованности в результатах секьюритизированных активов должно применяться только в отношении той секьюритизации, в отношении которой производится инвестирование. В уведомлении STS для инвесторов должно быть указано, что у оригинатора, спонсора или первоначального кредитора сохраняется риск в виде материальных потерь от возможного наступления негативных событий в отношении задействованного финансового актива. Должны быть сделаны определенные исключения в отношении тех случаев, когда секьюритизированные активы являются на полной, безусловной и безотзывной основе гарантированными, в частности, со стороны органов государственной власти. В тех случаях, когда предоставляется государственная поддержка в форме гарантий или каким-либо иным способом, настоящий Регламент подлежит применению без ущерба действию правил оказания государственной помощи. (11) Не следует допускать, чтобы оригинаторы и спонсоры извлекали выгоду из того, что они способны обладать большей информацией по активам, переданным в SSPE, чем инвесторы и потенциальные инвесторы; также не следует допускать того, чтобы оригинаторы и спонсоры, действуя без уведомления инвесторов или потенциальных инвесторов, передавали в SSPE активы, профиль кредитного риска которых выше, чем у сопоставимых активов, имеющихся на балансе оригинаторов. Любое нарушение такого обязательства следует наказывать санкциями со стороны компетентных органов, которые подлежат применению, только если такое нарушение является умышленным. При наличии только небрежности в указанном отношении санкции применению не подлежат. В то же время указанное обязательство не следует исполнять в ущерб в любой форме праву оригинаторов или спонсоров отбирать такие активы для их передачи в SSPE, которые ex ante обладают профилем кредитного риска выше среднего уровня по сравнению со средним профилем кредитного риска сопоставимых активов, остающихся на балансе оригинатора, если при этом инвесторам или потенциальным инвесторам в ясной форме сообщают о более высоком профиле кредитного риска активов, передаваемых в SSPE. Компетентные органы должны осуществлять контроль выполнения указанного обязательства путем сравнения активов, задействованных в секьюритизации, и сопоставимых активов, имеющихся на балансе оригинатора. Сравнение должно проводиться между активами, которые ex ante обладают сопоставимыми показателями, к примеру, между просроченными жилищными ипотеками, переданными в SSPE, и просроченными жилищными ипотеками, имеющимися на балансе оригинатора. Презумпция о том, что активы, задействованные в секьюритизации, должны быть такими же эффективными, как и средний уровень активов, имеющихся на балансе оригинатора, отсутствует. (12) Способность инвесторов и потенциальных инвесторов осуществлять due diligence и таким образом производить информированную оценку кредитоспособности того или иного инструмента секьюритизации зависит от их доступа к информации по указанным инструментам. На основе имеющихся достижений необходимо создать всеобъемлющую систему, с помощью которой инвесторы и потенциальные инвесторы будут обладать доступом к релевантной информации в течение срока действия транзакций, а также снизить нагрузку по отчетности для оригинаторов, спонсоров и SSPE <*>, содействовать наличию постоянного, легкого и свободного доступа инвесторов к надежной информации по секьюритизации. В целях совершенствования прозрачности на рынках следует установить правовые рамки для информационных архивов по секьюритизации в целях сбора соответствующих отчетов, главным образом по базовым активам сделок по секьюритизации. Указанные информационные архивы должны проходить авторизацию и должны контролироваться со стороны Европейского надзорного органа (Европейского органа по ценным бумагам и рынкам) (далее - "ESMA"), учрежденного в соответствии с положениями [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС <**>. При определении содержания такой отчетности ESMA должен обеспечить, чтобы информация, требуемая для отчетности в указанные информационные архивы, отражала как можно точнее имеющиеся образцы для раскрытия информации такого рода. --- <*> Во множественном числе - SSPEs - прим. перевод. <**> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г., учреждающий Европейский надзорный орган (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам), изменяющий Решение 716/2009/EC и отменяющий Решение 2009/77/EC Европейской Комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 84). (13) Главной целью общей обязанности оригинатора, спонсора и SSPE по предоставлению информации по секьюритизации посредством информационного архива является обеспечение инвесторов единым и поднадзорным источником данных, необходимых для осуществления мер по due diligence. Частная секьюритизация часто проводится на заказ. Она также важна, поскольку позволяет сторонам вступать в транзакции по секьюритизации без раскрытия всему рынку и конкурентам конфиденциальной коммерческой информации по транзакции (т.е. раскрытия того, что определенная компания нуждается в финансировании для расширения производства или что инвестиционная фирма выходит на новый рынок и это часть ее стратегии) и/или информации, касающейся базовых активов (например, о видах дебиторской задолженности той или иной производственной фирмы). В таких случаях инвесторы находятся в непосредственном контакте с оригинатором и/или спонсором и получают информацию для осуществления мер due diligence непосредственно от них. В этой связи целесообразно, чтобы частная секьюритизация была освобождена от требования по предоставлению информации по транзакции в информационный архив по секьюритизации. (14) Оригинаторы, спонсоры и первоначальные кредиторы должны применять в отношении активов, подлежащих секьюритизации, такие же качественные и однозначные критерии, как и в отношении предоставления кредита без последующей секьюритизации. В то же время в той степени, в которой дебиторская задолженность по активам возникает не в форме займов, нет необходимости соблюдать критерии предоставления кредита по отношению к дебиторской задолженности. (15) Инструменты секьюритизации, как правило, не являются подходящими для непрофессиональных клиентов в значении [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС. (16) Оригинаторы, спонсоры и SSPEs в отчете для инвесторов должны предоставить все существенно значимые данные по качеству кредита и ходе исполнения обязательств по базовым активам, в том числе данные, которые позволят инвесторам в ясной форме идентифицировать просрочки и дефолт базовых должников, реструктуризацию долга, частичное и полное списание долга, отсрочки выплат, выкупа, временной приостановки выплат, убытков, взыскание и прочие средства и методы в имеющемся пуле базовых активов. В отчет для инвесторов должны включаться в случае секьюритизации, не являющейся транзакцией ABCP, данные о денежных потоках по базовым активам и обязательствам в секьюритизации, в том числе отдельное раскрытие секьюритизационной позиции по доходам и выплатам: график по основной сумме и график по полагающимся процентам, оплата по основной сумме, задолженность по процентам, сборы и платежи, а также данные по запуску каждого события, подразумевающего изменения в порядке осуществления выплат или замене какой-либо из сторон, а также данные по объему и форме мер по улучшению кредитоспособности в отношении каждого транша. Хотя секьюритизации, являющиеся простыми, прозрачными и стандартизированными, в прошлом функционировали хорошо, выполнение требований по STS не означает, что секьюритизационная позиция является свободной от рисков, а также не указывает на качество кредита, являющегося базовым в секьюритизации. Напротив, следует осознавать, что в таких условиях предусмотрительный и добросовестный инвестор сможет анализировать риски, подразумеваемые секьюритизацией. С тем чтобы предусмотреть различие в структуре долгосрочной секьюритизации и краткосрочной секьюритизации (а именно программ ABCP и транзакций ABCP), должно быть два типа требований STS: один для долгосрочной секьюритизации и один для краткосрочной секьюритизации, соответствующих указанным двум отличающимся друг от друга сегментам рынка. Программы ABCP основываются на нескольких транзакциях ABCP, состоящих из краткосрочных активов, которые требуется заменить по истечении срока исполнения обязательств. В транзакции ABCP секьюритизации можно inter alia достичь посредством соглашения об изменяемой скидке в покупной цене по пулу базовых активов либо выпуском в обращение старших и младших ценных бумаг со стороны SSPE в совместно финансируемой структуре, в которой старшие ценные бумаги затем передаются в закупающие организации по одной или нескольким ABCP программ. В то же время не допускается, чтобы транзакции ABCP, квалифицируемые как STS, включали в себя ре-секьюритизацию. Кроме того, критерии STS должны отражать особую функцию спонсора, обеспечивающего ликвидность в программе ABCP, в частности, по полностью поддерживаемым программам ABCP. (17) На международном уровне и на уровне Союза уже выполнено много работы по определению STS секьюритизации. В Делегированных Регламентах Европейской Комиссии (ЕС) 2015/35 <*> и (ЕС) 2015/61 <**> уже установлены критерии для STS секьюритизации и предусмотрено более чувствительное к рискам пруденциальное регулирование. --- <*> Делегированный Регламент (ЕС) 2015/35 Европейской Комиссии от 10 октября 2014 г. о дополнении Директивы 2009/138/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 ноября 2009 г. об учреждении и осуществлении бизнеса в области страхования и перестрахования (Директива о платежеспособности страховых компаний II) (ОЖ N L 335, 17.12.2009, стр. 1). <**> Делегированный Регламент (ЕС) 2015/61 Европейской Комиссии от 10 октября 2014 г. о дополнении Регламента (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС в части требований к ликвидности кредитных учреждений (ОЖ N L 11, 17.1.2015, стр. 1). (18) В третьих странах, которые не указаны в списке Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) в качестве т.н. высокорисковых и не сотрудничающих юрисдикций, можно учреждать SSPEs. Если ко времени пересмотра настоящего Регламента будет принят особый список Союза по юрисдикциям третьих стран, которые отказываются соответствовать надлежащим налоговым стандартам, то указанный список Союза должен учитываться и может быть справочным списком по третьим странам, в которых не разрешается учреждать SSPEs. (19) Необходимо установить общее и межотраслевое определение STS секьюритизации исходя из имеющихся критериев, а также критериев, принятых Базельским комитетом по банковскому надзору (BCBS) и Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO) от 23 июля 2015 г. по определению простой, прозрачной и сопоставимой секьюритизации в рамках достаточности капитала для проведения секьюритизации, в частности, исходя из Заключения по Европейским рамкам по квалификации секьюритизации, опубликованным 7 июля 2015 г. Европейским надзорным органом (Европейским банковским органом) (EBA), учрежденным [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-1) (ЕС) 1093/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>. --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-1) (ЕС) 1093/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г., учреждающий Европейский надзорный орган (Европейский банковский орган), изменяющий Решение 716/2009/ЕС и отменяющий Решение 2009/78/ЕС Европейской Комиссии (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 12). (20) Нельзя допустить, чтобы имплементация критериев STS на территории Союза привела к различию в подходах. Различие в подходах способно создать потенциальные барьеры для трансграничных инвесторов из-за обязанности ознакомиться с особенностями основ по секьюритизации отдельных государств-членов ЕС, тем самым подрывая доверие инвестора к критериям STS. В этой связи EBA должен разработать руководство, с тем чтобы обеспечить общее и единообразное понимание требований к STS на всей территории Союза, для решения потенциально возможных проблем интерпретации. Такой единственный в своем роде источник по интерпретации будет содействовать принятию критериев STS со стороны оригинаторов, спонсоров и инвесторов. ESMA также должен играть важную роль в решении потенциально возможных проблем интерпретации. (21) Для того чтобы избежать различия в подходах при имплементации критериев STS, три Европейских надзорных органа (ESAs) должны в рамках деятельности Совместного комитета Европейских надзорных органов координировать свою работу с работой компетентных органов для обеспечения межотраслевого единообразия и оценки практических вопросов, которые могут возникнуть в отношении STS секьюритизации. При проведении данной работы следует запрашивать мнение участников рынка и по возможности принимать его во внимание. Результаты обсуждений следует доводить до сведения общественности на веб-сайтах ESAs таким образом, чтобы помочь оригинаторам, спонсорам, SSPEs и инвесторам оценивать STS секьюритизации до выпуска в обращение или инвестирования позиций такого рода. Указанный координационный механизм, в частности, будет важным в период, предшествующий имплементации настоящего Регламента. (22) Настоящим Регламентом в качестве STS секьюритизации допускается только "секьюритизация с подлинной продажей". При секьюритизации с подлинной продажей происходит отчуждение или действительная уступка базовых активов эмитенту, которым является SSPE. Не допускаются такое отчуждение или такая уступка базовых активов в SSPE, при которой они находились бы в зависимости от положений о возврате полученных средств в случае несостоятельности продавца, без ущерба действию положений национального законодательства о несостоятельности, по которым продажа базовых активов, состоявшаяся в течение определенного периода до объявления о несостоятельности продавца, при соблюдении строгих условий может быть признана недействительной. (23) Юридическое заключение со стороны квалифицированного юридического советника может являться подтверждением с одинаковыми правовыми последствиями подлинной продажи, уступки или отчуждения базовых активов, а также возможности судебной защиты в соответствии с действующим законодательством с одинаковыми правовыми последствиями указанной подлинной продажи, уступки или отчуждения. (24) При секьюритизации, которая не является подлинной продажей, происходит не отчуждение базовых активов эмитенту, являющемуся SSPE, а вместо этого передается кредитный риск, связанный с базовыми активами, посредством дериватива или гарантии. При этом возникает дополнительный кредитный риск в отношении партнера, а также потенциальная сложность в отношении содержания договора-дериватива. Исходя из этого, по критериям STS не следует разрешать синтетическую секьюритизацию. Следует признать прогресс, достигнутый со стороны EBA в отчете за декабрь 2015 г., в определении возможного набора критериев STS для синтетической секьюритизации, а также в определении "балансовой синтетической секьюритизации" и "арбитражной синтетической секьюритизации". (25) Базовые активы, отчуждаемые от продавца в SSPE, должны соответствовать заранее установленным и четко сформулированным критериям отбора, которые не позволят вести активное управление портфелем из указанных активов по собственному усмотрению. Замену активов при нарушении договорных исходных положений или гарантий не следует в принципе рассматривать в качестве активного управления портфелем. (26) В базовые активы не допускается включать активы в состоянии дефолта или активы в отношении заемщиков или поручителей, которые, насколько это известно оригинатору или первоначальному кредитору, находятся в особых ситуациях ухудшения кредитоспособности (например, заемщики, объявленные неплатежеспособными). Стандарт "насколько это известно" следует рассматривать в качестве выполненного исходя из информации, получаемой от должников по происхождению активов, информации получаемой от оригинатора при обслуживании активов или во время процедуры риск-менеджмента, или информации, о которой оригинатора уведомляет третья сторона. Пруденциальный подход следует применять в отношении активов, по которым не исполняются обязательства, и подвергшихся реструктуризации. В то же время включение таковых в пул из базовых активов может состояться при условии, что по таким активам не возникло новой задолженности после даты реструктуризации, которая должна иметь место не менее одного года до даты отчуждения или уступки базовых активов в SSPE. В таких случаях надлежащее раскрытие финансовой информации должно обеспечивать полную прозрачность. (27) Для того чтобы обеспечить осуществление инвесторами надежных действий по due diligence и содействие оценке основных рисков, является важным, чтобы секьюритизационные транзакции были обеспечены пулом активов, которые являются однородными по типу, например, пулы из жилищных ипотечных кредитов, пулы из кредитов для бизнеса, кредитов по коммерческой ипотеке, лизинга и кредитных линии предприятиям одной категории, пулы по автокредитованию и лизингу или пулы кредитных линий физическим лицам в личных, семейных и потребительских целях. В базовые активы не допускается включать обращаемые ценные бумаги по определению [пункта (44) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100446) Директивы 2014/65/ЕС. Для обслуживания тех государств-членов ЕС, в которых обычной практикой для кредитных учреждений является применение бондов вместо кредитных договоров при кредите для нефинансовых корпораций, следует предоставить возможность включать такие бонды при условии, что они не указаны в списках той или иной фондовой биржи. (28) Необходимо предотвратить повторное появление модели "создать только для дистрибуции". При такой модели займодавцы предоставляют кредиты с заведомо плохим или слабым гарантированием, так как знают, что соответствующие риски все равно будут проданы третьим лицам. Таким образом, активы, подлежащие секьюритизации, должны создаваться в обычной деловой практике оригинатора или первоначального кредитора в соответствии с такими же строгими стандартами гарантирования, как и в отношении аналогичных активов оригинатора или первоначального кредитора, которые не подлежат секьюритизации. При наличии существенных изменений в стандартах гарантирования о них следует полностью информировать потенциальных инвесторов или, в случае применения полностью поддерживаемых программ ABCP, спонсора или иные стороны, имеющие прямые вложения в транзакции ABCP. Оригинатор или первоначальный кредитор должны обладать достаточным опытом в создании активов, аналогичных тем, которые были секьюритизированы. В случае секьюритизации с применением в качестве базовых активов кредитов по жилищной ипотеке в пул из кредитов не допускается включать такие выданные кредиты по недвижимости, при которых лицо, подающее заявление на кредит, или посредник, было осведомлено, что предоставляемая информация необязательно будет проверяться со стороны займодавца. Оценка кредитоспособности заемщика в соответствующих случаях также должна отвечать требованиям, изложенным в Директиве [2008/48/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-200848es/statya-1) <*> или [2014/17/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-1) <**> Европейского Парламента и Совета ЕС, или эквивалентным им требованиям в третьих странах. --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200848es/statya-1) 2008/48/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 23 апреля 2008 г. о договорах потребительского кредитования и об отмене Директивы 87/102/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 133, 22.05.2008, стр. 66). <**> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-1) 2014/17/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 4 февраля 2014 г. о кредитных соглашениях с потребителями в отношении жилого недвижимого имущества и изменении Директив 2008/48/ЕС и 2013/36/ЕС и Регламента (ЕС) 1093/2010 (ОЖ N L 60, 28.02.2014, стр. 34). (29) Сильная зависимость возмещения позиций секьюритизации от продажи активов, обеспечивающих базовые активы, создает уязвимость, как это было продемонстрировано низкой эффективностью некоторых составляющих рынка ценных бумаг, обеспеченных коммерческой ипотекой (CMBS) во время финансового кризиса. По этой причине CMBS не следует рассматривать в качестве STS секьюритизации. (30) Если имеются данные воздействия на окружающую среду по активам, являющимся базовыми в секьюритизации, оригинатор и спонсор такой секьюритизации должны их опубликовать. В этой связи оригинатор, спонсор и SSPE по STS секьюритизации, в которой базовыми активами являются займы по жилищной ипотеке, автокредиты или лизинг, должны опубликовать имеющуюся информацию в отношении экологических характеристик активов, финансируемых указанными ипотечными кредитами, автокредитами или лизингом. (31) В тех случаях, когда оригинаторы, спонсоры или SSPEs будут применять статус STS секьюритизации, инвесторы, компетентные органы и ESMA должны быть уведомлены о соблюдении требований STS. В уведомлении должно содержаться объяснение того, каким образом обеспечивается соответствие по каждому из критериев STS. В дальнейшем ESMA должен в информационных целях опубликовать его в списке уведомлений по STS секьюритизации, размещенном для всеобщего сведения на своем веб-сайте. Включение данных по той или иной секьюритизационной эмиссии в список ESMA уведомлений по STS секьюритизации не означает того, что ESMA или иной компетентный орган подтверждают соблюдение требований STS по той или иной секьюритизации. Соответствие требованиям STS продолжает оставаться обязанностью оригинаторов, спонсоров и SSPEs. Указанным соответствием будет обеспечиваться то, что оригинаторы, спонсоры или SSPEs берут на себя ответственность за использование статуса STS секьюритизации, а также наличие прозрачности на рынке. (32) Если та или иная секьюритизация более не соответствует требованиям STS, оригинатор и спонсор должны незамедлительно уведомить ESMA и соответствующий компетентный орган. Более того, если компетентный орган наложил административные санкции по отношению к какой-либо секьюритизации, по которой имеется уведомление о статусе STS, указанный компетентный орган должен незамедлительно уведомить ESMA для включения в список уведомлений STS, с тем чтобы проинформировать инвесторов о таких санкциях и о надежности уведомлений STS. В этой связи предоставление обоснованных данных по уведомлениям находится именно в интересах оригинаторов и спонсоров, с тем, чтобы избежать последствий в отношении репутации. (33) Инвесторы должны осуществлять собственные действия по due diligence, соизмеримые с имеющимися рисками, однако им следует предоставить возможность полагаться на уведомление STS и информацию, раскрываемую оригинатором, спонсором и SSPE в решении вопросов о том, соответствует ли секьюритизация требованиям STS. В то же время им не следует механически полагаться только на такие уведомление и информацию. (34) Участие третьих лиц в помощи по проверке на предмет соблюдения требований STS может оказаться полезным для инвесторов, оригинаторов, спонсоров и SSPEs, способствовать росту доверия рынку STS секьюритизации. Оригинаторы, спонсоры и SSPEs могут также воспользоваться услугами третьих лиц, авторизованных в соответствии с настоящим Регламентом, для оценки на предмет того, соответствует ли их секьюритизация критериям STS. Указанные третьи лица должны проходить авторизацию в компетентном органе. В уведомлении в ESMA и последующем опубликовании на веб-сайте ESMA должно быть указание на то, имеется ли подтверждение соответствия требованиям STS со стороны авторизованного третьего лица. В то же время является важным, чтобы инвесторы проводили свою собственную оценку, брали на себя ответственность за свои инвестиционные решения и не полагались механически на указанных третьих лиц. Не следует участием третьих лиц снимать с оригинаторов, спонсоров и институциональных инвесторов конечную правовую ответственность относительно действий по уведомлению и соблюдения требований STS во время исполнения секьюритизационной транзакции. (35) Государства-члены ЕС должны определить компетентные органы и наделить их необходимыми полномочиями для осуществления надзора, расследований и применения санкций. Административные санкции в принципе должны публиковаться. Так как инвесторы, оригинаторы, спонсоры, первоначальные кредиторы и SSPEs могут учреждаться в разных государствах-членах ЕС и контролироваться со стороны различных отраслевых компетентных органов, то должно быть обеспечено тесное сотрудничество между релевантными компетентными органами, в том числе Европейским Центральным Банком (ECB) в отношении конкретных функций, возложенных на него в соответствии с Регламентом (ЕС) 1024/2013 <*> Совета ЕС, и ESAs посредством взаимообмена информацией и содействия в надзорных действиях. Компетентным органам следует применять санкции только в случаях умышленных нарушений или нарушений, совершенных по небрежности. Применение коррективных мер не следует ставить в зависимость от доказательств преднамеренного или небрежного поведения. При определении необходимого вида и уровня применения санкций или коррективных мер, при определении финансовой устойчивости ответственного физического или юридического лица компетентные органы должны, в частности, учесть общий оборот ответственного юридического лица или годовой доход и стоимость имущества (за вычетом обязательств) ответственного физического лица. --- <*> Регламент (ЕС) Совета ЕС 1024/2013 от 15 октября 2013 г. о возложении на Европейский Центральный Банк особых задач, касающихся пруденциального надзора за кредитными организациями (ОЖ N L 287, 29.10.2013, стр. 63). (36) Компетентные органы должны тесным образом координировать действия по надзору и обеспечить согласованные решения, особенно в случаях нарушений настоящего Регламента. В тех случаях, когда нарушение связано с неточным или недостоверным уведомлением, компетентный орган при выявлении такого нарушения должен также проинформировать ESAs и релевантные компетентные органы соответствующих государств-членов ЕС. При наличии разногласий между компетентными органами ESMA и при необходимости Совместный комитет Европейских надзорных органов должны применить полномочия по обязательной медиации. (37) Требования по применению статуса "простой, прозрачной и стандартизированной" (STS) секьюритизации являются новыми и в дальнейшем будут уточняться со стороны EBA в инструкциях, а также со временем посредством надзорной практики. Для того чтобы участники рынка не опасались использовать указанный статус, у компетентных органов должна иметься возможность предоставлять оригинатору, спонсору и SSPE трехмесячный грационный период для устранения неверного применения данного статуса, если они использовали его добросовестно. Добросовестность презюмируется в тех случаях, когда оригинатор, спонсор и SSPE не могли знать, что та или иная секьюритизация не соответствует критериям для применения статуса STS. В течение указанного грационного периода соответствующая секьюритизация должна рассматриваться как соответствующая требованиям STS, и данные по ней не следует удалять из списка ESMA, сформированного в соответствии с настоящим Регламентом. (38) Настоящий Регламент содействует гармонизации ключевых элементов на рынке секьюритизации без ущерба применению дополнительных рыночных мер гармонизации процедур и практики на рынках секьюритизации. В этой связи важно, чтобы участники рынка и их профессиональные объединения продолжали работать над дальнейшей стандартизацией рыночной практики, в частности, над стандартизацией документации по секьюритизации. Европейская Комиссия должна тщательным образом осуществлять мониторинг и должна представлять отчетность о действиях по стандартизации со стороны участников рынка. (39) В Директивы [2009/65/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) <1>, [2009/138/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) <2> и 2011/61/ЕС <3> Европейского Парламента и Совета ЕС и Регламенты (ЕС) [1060/2009](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1) <4> и (ЕС) [648/2012](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) <5> Европейского Парламента и Совета ЕС вносятся соответствующие изменения для обеспечения согласованности правовых рамок Союза с настоящим Регламентом по положениям, касающимся секьюритизации, главным предметом которых является учреждение и функционирование внутреннего рынка, в частности, посредством обеспечения равных условий на внутреннем рынке для всех институциональных инвесторов. --- <1> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС о координации законодательных, регулятивных и административных положений в отношении предприятий для коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги (UCITS) (ОЖ N L 302, 17.11.2009, стр. 32). <2> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) 2009/138/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 ноября 2009 г. об учреждении и осуществлении бизнеса в области страхования и перестрахования (Директива о платежеспособности страховых компаний II) (ОЖ N L 335, 17.12.2009, стр. 1). <3> Директива 2011/61/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 8 июня 2011 г. о менеджерах альтернативных инвестиционных фондов и о внесении изменений в Директивы 2003/41/EC и 2009/65/EC, а также в Регламенты (EC) 1060/2009 и (ЕС) 1095/2010 (ОЖ N L 174, 01.07.2011, стр. 1). <4> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1) (ЕС) 1060/2009 Европейского Парламента и Совета ЕС от 16 сентября 2009 г. кредитных рейтинговых агентствах (ОЖ N L 17.11.2009, стр. 1). <5> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 Европейского Парламента и Совета ЕС от 4 июля 2012 г. о внебиржевых деривативах, центральных контрагентах и торговых репозитариях (ОЖ N L 201, 27.07.2012, стр. 1). (40) Относительно изменений в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 не следует устанавливать зависимость внебиржевых деривативов с участием SSPEs, от обязанности по клирингу, если соблюдается ряд условий. Это необходимо потому, что стороны по внебиржевым деривативам с участием SSPEs являются обеспеченными кредиторами по секьюритизационным соглашениям, а по кредитному риску контрагента обычно предусматривается надлежащий уровень защиты. Что касается деривативов, которые проходят нецентрализованный клиринг, то уровень требуемого залогового обеспечения также должен отражать особую структуру механизмов секьюритизации и уже имеющихся в ней механизмов защиты. (41) Между обеспеченными облигациями и секьюритизацией имеется определенная степень взаимозаменяемости. В этой связи, с тем чтобы предотвратить возможность искажений или извлечение выгод из различия между использованием секьюритизации и обеспеченных облигаций из-за различного регулирования внебиржевых деривативов с участием эмитентов обеспеченных облигаций и SSPEs, в [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 следует внести изменения и обеспечить согласованность регулирования по отношению к деривативам, основанным на обеспеченных облигациях, и деривативам, основанных на секьюритизации, в отношении обязанности по клирингу и маржинальных требований по деривативам, которые проходят нецентрализованный клиринг. (42) Для того чтобы гармонизировать надзорные выплаты в ESMA, полномочие по принятию актов в соответствии со [Статьей 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) Договора о функционировании Европейского Союза (TFEU) должно быть делегировано Европейской Комиссии в отношении дальнейшего определения вида выплат, оснований для осуществления выплат, сумм выплат и способа осуществления выплат. Особенно важно, чтобы Европейская Комиссия провела надлежащие консультации во время подготовительной работы, в том числе на экспертном уровне, а также чтобы указанные консультации были проведены в соответствии с принципами, изложенными в Межинституциональном соглашении от 13 апреля 2016 г. по совершенствованию законодательной работы <*>. В частности, для обеспечения равного участия в подготовке делегированных актов Европейский Парламент и Совет ЕС должны получать все документы одновременно с экспертами государств-членов ЕС, а их эксперты должны иметь систематический доступ к совещаниям экспертных групп Европейской Комиссии, работающими над подготовкой делегированных актов. --- <*> ОЖ N L 123, 12.5.2016, стр. 1. (43) Для того чтобы уточнить требования по удержанию риска, а также для того, чтобы еще более детально уточнить критерии однородности и отнесения активов к числу однородных в соответствии с требованиями простоты, при обеспечении того, что не будет оказано негативное воздействие на секьюритизацию кредитов для малых и средних предприятий (SMEs), Европейская Комиссия должна быть наделена полномочиями по принятию регулятивных технических стандартов, разработанных EBA в отношении механизмов удержания риска, измерения уровня удержания, определенных запретов в отношении удерживаемого риска, удержания на консолидированной основе и исключений для отдельных транзакций, определения критериев однородности и критериев гомогенности базовых активов. Европейская Комиссия должна принимать указанные регулятивные технические стандарты посредством делегированных актов в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010. EBA следует провести подробные консультации с двумя остальными ESAs. (44) Для того чтобы способствовать наличию постоянного, легкого и свободного доступа к надежной информации по секьюритизации, а также для уточнения условий для сотрудничества и обмена информацией между компетентными органами, Европейскую Комиссию следует наделить полномочиями по принятию регулятивных технических стандартов, разработанных ESMA, в отношении: сопоставимой информации по базовым активам и регулярных инвесторских отчетов; списка правовых оснований для проведения ре-секьюритизации; процедур, позволяющих репозитариям по секьюритизации проверять полноту и согласованность сведений по отчетам, заявления для регистрации и упрощенного заявления для продления регистрации; деталей по секьюритизации, предоставляемых по соображениям прозрачности, оперативных стандартов по сбору, объединению и сопоставлению данных в репозитариях по секьюритизации, информации, к которой у уполномоченных лиц имеется доступ, а также условий и положений о прямом доступе; информации, подлежащей предоставлению в случае уведомления STS; информации, предоставляемой компетентным органам для верификации проверяющего третьего лица; информации, подлежащей взаимообмену, содержания и объема требований по уведомлениям. Европейская Комиссия должна принять указанные регулятивные технические стандарты посредством делегированных актов согласно [Статье 290](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-290#p101973) TFEU в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. ESMA должен проводить подробные консультации с двумя остальными ESAs. (45) Для того чтобы облегчить процедуры для инвесторов, оригинаторов, спонсоров и SSPEs, Европейскую Комиссию также следует наделить полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, подготовленных ESMA, в отношении: образцов, подлежащих применению при доведении информации до сведения по позиции секьюритизации; формата заявления для регистрации и заявления на продление регистрации репозитариев по секьюритизации; образцов предоставления информации; образцов для использования при предоставлении информации в информационный архив по секьюритизации, с учетом решений, подготовленных имеющимися лицами, осуществляющими сбор данных по секьюритизации; образцов уведомлений STS, которые предоставят инвесторами и компетентным органам необходимую информацию для оценки соответствия требованиям STS. Европейская Комиссия должна принять указанные имплементационные технические стандарты посредством имплементационных актов согласно [Статье 291](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-funktsionirovanii-evropeyskogo-soyuza/statya-291#p101983) TFEU и в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента 1095/2010. ESMA должен провести подробные консультации с двумя остальными ESAs. (46) Поскольку цели настоящего Регламента, а именно установление общих правовых рамок для секьюритизации и создание специальных правовых рамок для STS секьюритизации, не могут быть в достаточной степени достигнуты государствами-членами ЕС, так как рынки секьюритизации функционируют на глобальной основе, а для всех институциональных инвесторов и субъектов должны быть обеспечены одинаковые условия на внутреннем рынке, однако могут в связи с масштабом и возможными результатами действия быть эффективнее достигнуты на уровне Союза, Союз может принимать меры в соответствии с принципом субсидиарности, установленным в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099) Договора о Европейском Союзе. В соответствии с принципом пропорциональности, установленным в данной [Статье](https://bukva.ai/docs/dogovor-o-evropeyskom-soyuze-rus-angl/statya-5#p100099), настоящая Директива не выходит за пределы того, что необходимо для достижения указанных целей. (47) Настоящий Регламент должен применяться в отношении секьюритизации с выпуском ценных бумаг с 1 января 2019 г. или после указанной даты. (48) По непогашенным секьюритизационным позициям по состоянию на 1 января 2019 г. оригинаторам, спонсорам и SSPEs должна быть предоставлена возможность использовать статус "STS" при условии, что секьюритизация соответствует требованиям STS в отношении определенных требований на дату уведомления, а по другим требованиям на дату оригинации. В этой связи оригинаторам, спонсорам и SSPEs должна быть предоставлена возможность представить в ESMA уведомление STS в соответствии с настоящим Регламентом. Последующие изменения в секьюритизации принимаются при условии, что секьюритизация сохраняет соответствие действующим требованиям STS. (49) Требования в отношении due-diligence, применяемые в соответствии с имеющимся законодательством Союза до даты начала применения настоящего Регламента, должны применяться и в дальнейшем к секьюритизации, эмиссия по которой состоялась 1 января 2011 г. и после указанной даты, а также к секьюритизации, эмиссия по которой произошла до 1 января 2011 г., если были добавлены новые базовые активы или произошла замена на новые базовые активы после 31 декабря 2014 г. До момента начала применения регулятивных технических стандартов по удержанию риска в соответствии с настоящим Регламентом следует продолжить применение релевантных положений Делегированного Регламента (ЕС) 625/2014 <*> Европейской Комиссии, уточняющих требования по удержанию риска для кредитных учреждений и инвестиционных компаний в значении Регламента (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС <**>. По соображениям правовой определенности кредитные учреждения или инвестиционные компании, страховые компании, компании по перестрахованию, менеджеры альтернативных инвестиционных фондов должны в отношении секьюритизированных позиций, не погашенных на дату начала применения настоящего Регламента, по-прежнему соответствовать требованиям Статьи 405 Регламента (ЕС) 575/2013 и Глав I, II и III и Статьи 22 Делегированного Регламента (ЕС) 625/2014, Статей 254 и 255 Делегированного Регламента (ЕС) 2015/35 и Статьи 51 Делегированного Регламента (ЕС) 231/2013 <***> Европейской Комиссии соответственно. --- <*> Делегированный Регламент (ЕС) 625/2014 Европейской Комиссии о дополнении Регламента (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС посредством регулятивных технических стандартов с уточнением требований к инвесторам, спонсорам, первоначальным кредиторам и оригинаторным учреждениям в отношении вложений по отчуждаемым кредитным рискам (ОЖ N L 174, 13.6.2014, стр. 16). <**> Регламент (ЕС) 575/2013 Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о пруденциальных требованиях к кредитным организациям и инвестиционным фирмам и внесении изменений в Регламент (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 176, 27.06.2013, стр. 1). <***> Делегированный Регламент (ЕС) 231/2013 Европейской Комиссии от 19 декабря 2012 г. о дополнении Директивы 2011/61/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС в отношении освобождений, общих условий деятельности, депозитариев, финансового левериджа, прозрачности и надзора (ОЖ N L 22.3.2013, стр. 1). Для того чтобы обеспечить соблюдение оригинаторами, спонсорами и SSPEs их обязательств по прозрачности, до принятия регулятивных технических стандартов Европейской Комиссией в соответствии с настоящим Регламентом следует довести до сведения общественности информацию, указанную в Приложениях I - VIII к Делегированному Регламенту (ЕС) 2015/3 <*> Европейской Комиссии, --- <*> Делегированный Регламент (ЕС) 2015/3 Европейской Комиссии от 30 сентября 2014 г. о дополнении Регламента (ЕС) 1060/2009 Европейского Парламента и Совета ЕС в отношении регулятивных технических стандартов по требованиям к раскрытию информации для структурированных финансовых инструментов (ОЖ N L 2, 6.1.2015, стр. 57).
**Приняли настоящий Регламент:**
## Статья 1 ### ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ### Статья 1
**Предмет и сфера применения**
1. В настоящем Регламенте устанавливаются общие правовые рамки для секьюритизации. В Регламенте дается определение секьюритизации, устанавливаются требования по due-diligence, удержанию риска и прозрачности для сторон, участвующих в секьюритизации, критерии предоставления кредита, требования для осуществления продажи секьюритизации непрофессиональным клиентам, запрет на ре-секьюритизацию, требования для SSPEs, а также условия и процедуры для информационных архивов по секьюритизации. Настоящим Регламентом также создаются специальные правовые рамки для простой, прозрачной и стандартизированной (STS) секьюритизации. 2. Настоящий Регламент подлежит применению в отношении институциональных инвесторов и оригинаторов, спонсоров, первоначальных кредиторов и специализированных организаций по секьюритизации. ## Статья 2 ### Статья 2
**Определения**
Для целей настоящего Регламента подлежат применению следующие определения: (1) "секьюритизация" означает транзакцию или схему, посредством которой кредитный риск, связанный с правом требования или иными активами, выпускается в виде ценных бумаг, обладающую при этом всеми следующими характеристиками: (a) платежи в транзакции или схеме зависят от исполнения обязательства по праву требования или иным активам; (b) имеются степени старшинства траншей, определяющие распределение убытков по ходу совершения транзакции или схемы; (c) транзакция или схема не создают рисков, связанных с правом требования, которые соответствуют всем характеристикам, перечисленным в Статье 147(8) Регламента (ЕС) 575/2013; (2) "специализированная организация по секьюритизации" или "SSPE" означает корпорацию, фонд или иное лицо, не являющееся оригинатором или спонсором, учрежденные с целью проведения одной или более секьюритизации, деятельность которых ограничивается деятельностью только для реализации указанной цели, с тем, чтобы изолировать обязательства SSPE от обязательств оригинатора; (3) "оригинатор" означает лицо, которое: (a) самостоятельно либо посредством связанных субъектов прямо или опосредованно участвовало в первоначальном соглашении, из которого вытекают обязательства или потенциальные обязательства должника или потенциального должника, порождающие активы для секьюритизации; или (b) за свой счет приобретает активы третьего лица и затем подвергает их секьюритизации; (4) "ре-секьюритизация" означает секьюритизацию, в которой по меньшей мере один из базовых активов является секьюритизированной позицией; (5) "спонсор" означает кредитное учреждение, расположенное на территории Союза или за его пределами, в соответствии с определением в пункте (1) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013 г., или инвестиционную компанию в соответствии с [пунктом (1) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100368) Директивы 2014/65/ЕС, не являющиеся оригинаторами, которые: (a) учреждают и управляют программой по коммерческим бумагам, обеспеченным активами, или иной секьюритизацией с приобретением активов у третьих лиц; или (b) запускают программу по коммерческим бумагам, обеспеченным активами, или иную секьюритизацию с приобретением активов у третьих лиц и делегируют текущее активное управление портфелем, участвующим в данной секьюритизации, лицу, которое авторизовано для осуществления такой деятельности в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/ЕС, Директивой 2011/61/ЕС или [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-1) 2014/65/ЕС; (6) "транш" означает установленный на договорной основе сегмент кредитного риска, связанный с правом требования или иными активами, причем позиция в данном сегменте означает больший или меньший риск кредитных убытков по сравнению с иной позицией с аналогичной суммой в другом сегменте, без учета защиты кредита, предоставляемой со стороны третьих лиц непосредственно держателям позиций в указанном сегменте или в других сегментах; (7) "программа по коммерческим бумагам, обеспеченным активами" или "программа ABCP" означает программу секьюритизации, по которой выпускаемые ценные бумаги преимущественно являются коммерческими бумагами, обеспеченными активами с первоначальным сроком погашения один год или менее; (8) "транзакция по коммерческим бумагам, обеспеченным активами" или "ABCP транзакция" означает секьюритизацию в рамках программы ABCP; (9) "традиционная секьюритизация" означает секьюритизацию с переходом экономической заинтересованности в активах, подвергаемых секьюритизации, посредством отчуждения указанных активов от оригинатора в SSPE или посредством привлечения SSPE в виде т.н. субучастия, причем выпускаемые ценные бумаги не являются платежным обязательством оригинатора; (10) "синтетическая секьюритизация" означает секьюритизацию, при которой переход риска достигается использованием кредитных деривативов или гарантий, а активы, подвергаемые секьюритизации, остаются активами оригинатора; (11) "инвестор" означает физическое или юридическое лицо, удерживающее позицию в секьюритизации; (12) "институциональный инвестор" означает инвестора, который является одним из следующего списка: (a) страховой компанией, как определено в [пункте (1) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100323) Директивы 2009/138/ЕС; (b) компанией по перестрахованию, как определено в [пункте (4) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100326) Директивы 2009/138/ЕС; (c) учреждением профессионального пенсионного страхования, подпадающим под действие [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-1) (ЕС) 2016/2341 Европейского Парламента и Совета ЕС <*> в соответствии со [Статьей 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-2#p100115) указанной Директивы, за исключением тех случаев, когда государство-член ЕС выбрало не применять указанную [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-1) в целом или частично в отношении таких учреждений в соответствии со [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-5#p100140) указанной Директивы; или инвестиционным менеджером или авторизованным лицом, назначенным учреждением профессионального пенсионного страхования согласно [Статье 32](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-32#p100484) Директивы (ЕС) 2016/2341; --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-20162341/statya-1) (ЕС) 2016/2341 Европейского Парламента и Совета ЕС от 14 декабря 2016 г. о деятельности учреждений профессионального пенсионного страхования и о надзоре за этой деятельностью (IORPs) (ОЖ N L 354, 23.12.2016, стр. 37). (d) менеджером альтернативного инвестиционного фонда (AIFM), как определено в пункте (b) Статьи 4(1) Директивы 2011/61/ЕС, который управляет или занимается торговлей фондами альтернативных инвестиций в Союзе; (e) компанией по управлению предприятием для коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги (UCITS), как определено в [пункте (b) Статьи 2(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-2#p100148) Директивы 2009/65/ЕС; (f) UCITS с внутренним управлением, которое является инвестиционной компанией, авторизованной в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/ЕС, которое не назначило управляющую компанию, авторизованную в соответствии с указанной [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1), для своего управления; (g) кредитным учреждением, как определено в пункте (1) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013 для целей указанного Регламента или инвестиционной фирмой в соответствии с пунктом (2) Статьи 4(1) указанного Регламента; (13) "сервисный агент" означает лицо, которое управляет пулом из приобретенной дебиторской задолженности или базовых кредитных рисков на повседневной основе; (14) "механизм ликвидности" означает позиции секьюритизации по договорному соглашению для обеспечения своевременности денежных потоков инвесторам; (15) "возобновляемые активы" означает активы, у которых непогашенные остатки заемщиков разрешается изменять исходя из их решения заимствовать или погашать, вплоть до определенного лимита; (16) "возобновляемая секьюритизация" означает секьюритизацию, при которой секьюритизированная структура возобновляется добавляемыми активами или удаляемыми активами из пула активов вне зависимости от того, возобновляются ли активы или нет; (17) "положение о досрочной амортизации" означает условие, предусмотренное договором, при секьюритизации возобновляемых активов или при возобновляемой секьюритизации, согласно которому при наступлении определенных событий позиции инвесторов по секьюритизации должны быть выплачены до первоначально установленного срока погашения указанных позиций; (18) "транш первичных убытков" означает младший транш при секьюритизации, который является первым в очередности несения убытков по секьюритизированным активам и таким образом обеспечивает защиту траншу вторичных убытков и, при их наличии, другим старшим траншам; (19) "позиция по секьюритизации" означает рисковую позицию в секьюритизации; (20) "первоначальный кредитор" означает лицо, которое самостоятельно либо через связанных субъектов непосредственно или опосредованно заключило первоначальное соглашение, по которому предусматриваются обязательства или потенциальные обязательства должника или потенциального должника, из которых создаются секьюритизируемые активы; (21) "программа ABCP с полной поддержкой" означает программу ABCP, которую ее спонсор поддерживает непосредственно и полностью путем обеспечения для SSPE(s) одного или более механизмов ликвидности с охватом всего нижеследующего: (a) всех рисков ликвидности и кредитных рисков программы ABCP; (b) всех рисков материального снижения сумм по секьюритизированным активам; (c) всех прочих расходов на уровне транзакции ABCP и программы ABCP при необходимости для гарантирования инвестору полной выплаты любой суммы в соответствии с ABCP; (22) "транзакция ABCP с полной поддержкой" означает транзакцию ABCP, поддерживаемую механизмом ликвидности на уровне транзакции или на уровне программы ABCP, с охватом всего нижеследующего: (a) всех рисков ликвидности и кредитных рисков транзакции ABCP; (b) всех рисков материального снижения сумм по секьюритизированным активам в транзакции ABCP; (c) всех прочих расходов на уровне транзакции ABCP и программы ABCP при необходимости для гарантирования инвестору полной выплаты любой суммы в соответствии с ABCP; (23) "репозитарий по секьюритизации" означает юридическое лицо, которое в централизованном порядке собирает и содержит записи по секьюритизации. Для целей [Статьи 10](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100320) настоящего Регламента ссылки в [Статьях 61](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-61#p101002), [64](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-64#p101046), [65](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-65#p101060), [66](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-66#p101073), [73](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-73#p101118), [78](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-78#p101171), [79](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-79#p101181) и [80](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101186) Регламента (ЕС) 648/2012 на "торговый репозитарий" следует толковать как ссылки на "репозитарий по секьюритизации". (24) "проблемный актив" или "NPE" означает право требования или иной актив, который соответствует хотя бы одному из критериев, установленных в Статье 47а(3) Регламента (ЕС) 575/2013; (25) "NPE-секьюритизация" означает секьюритизацию, обеспеченную пулом из проблемных активов, номинальная стоимость которых составляет не менее 90% от взятой целиком номинальной стоимости данного пула активов на момент их оригинации, а также на более поздний момент, когда добавлялись активы в базовый пул либо удалялись из него в связи с пополнением или реструктуризацией; (26) "соглашение о защите кредита" означает соглашение, которое заключают оригинатор и инвестор по передаче кредитного риска секьюритизированных активов от оригинатора к инвестору посредством кредитных деривативов или гарантий, в котором оригинатор обязуется уплатить сумму, называемую премией по защите кредита, инвестору, а инвестор обязуется уплатить сумму, называемую выплатой по защите кредита, при наступлении одного из оговоренных в таком соглашении неблагоприятных кредитных событий"; (27) "премия по защите кредита" означает сумму, которую оригинатор обязуется уплатить инвестору по соглашению о защите кредита за защиту кредита, предоставляемую инвестором; (28) "выплата по защите кредита" означает сумму, которую инвестор обязуется уплатить оригинатору по соглашению о защите кредита при наступлении события, которое указано в качестве неблагоприятного кредитного события в соглашении о защите кредита; (29) "избыточный спред по синтетической секьюритизации" означает сумму в соответствии с документацией по синтетической секьюритизации, которая в договорном порядке определена оригинатором для поглощения убытков по секьюритизированным активам, которые могут возникнуть до срока погашения по такой транзакции; (30) "факторы устойчивости" означают факторы устойчивости в соответствии с определением в пункте (24) Статьи 2 Регламента (ЕС) 2019/2088 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> Регламент (ЕС) 2019/2088 Европейского Парламента и Совета ЕС от 27 ноября 2019 г. о раскрытии информации об устойчивости в секторе финансовых услуг (ОЖ N L 317, 9.12.2019, стр. 1). (31) "невозвратный дисконт на покупную цену" означает разницу между непогашенным остатком по совокупности базовых активов и ценой по которой указанные активы продаются оригинатором в SSPE, если ни оригинатор, ни первоначальный кредитор не получают возмещения в размере указанной разницы. ## Статья 3 ### Статья 3
**Продажа секьюритизации непрофессиональным клиентам**
1. Продавец позиции по секьюритизации не имеет права продавать такую позицию непрофессиональному клиенту в соответствии с определением в [пункте 11 Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100390) Директивы 2014/65/ЕС, если не выполняются все следующие условия: (a) продавец позиции по секьюритизации осуществил проверку пригодности в соответствии со [Статьей 25(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-25#p100789) Директивы 2014/65/ЕС; (b) продавец позиции по секьюритизации исходя из проверки, указанной в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-3#p100168), убедился, что позиция по секьюритизации пригодна для данного непрофессионального клиента; (c) продавец позиции по секьюритизации незамедлительно информирует непрофессионального клиента в отчете о результатах проверки пригодности. 2. Если условия, изложенные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-3#p100167), выполняются и портфель финансовых инструментов соответствующего непрофессионального клиента не превышает 500 000 евро, то продавец должен обеспечить, исходя из информации, предоставленной указанным непрофессиональным клиентом в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-3#p100172), что данный непрофессиональный клиент инвестирует общую сумму, не превышающую 10% от портфеля финансовых инструментов этого клиента, в позиции по секьюритизации, а также что минимальная начальная сумма, инвестированная в позиции по секьюритизации, составляет 10 000 евро. 3. Непрофессиональный клиент должен предоставить продавцу точную информацию о своем портфеле финансовых инструментов, в том числе о вложениях в позиции по секьюритизации. 4. Для целей [параграфов 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-3#p100171) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-3#p100172) в портфель финансовых инструментов непрофессионального клиента должны включаться денежные депозиты и финансовые инструменты, а все финансовые инструменты, находящиеся в залоге, должны исключаться из него. ## Статья 4 ### Статья 4
**Требования в отношении SSPEs**
Не допускается учреждать SSPEs в третьих странах, если имеется хотя бы одно из следующих обстоятельств: (a) соответствующая третья страна указана в качестве высокорисковых стран, характеризуемых стратегическими недостатками в отношении предотвращения отмывания денег и противодействия финансированию терроризма, в соответствии со [Статьей 9](https://bukva.ai/docs/direktiva-2015849/statya-9#p100315) Директивы (ЕС) 2015/849 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-2015849/statya-1) (ЕС) 2015/849 Европейского Парламента и Совета ЕС от 20 мая 2015 г. о предотвращении использования финансовой системы для целей отмывания денег или финансирования терроризма, об изменении Регламента (ЕС) 648/2012 Европейского Парламента и Совета ЕС и об отмене Директивы 2005/60/EC Европейского Парламента и Совета ЕС и Директивы 2006/70/EC Европейской Комиссии (ОЖ N L 141, 5.6.2015, стр. 73). (аа) соответствующая третья страна указана в Приложении N 1 Списка ЕС несотрудничающих юрисдикций в налоговых вопросах; (b) соответствующая третья страна не подписала соглашение с государством-членом ЕС по обеспечению того, что данная третья страна полностью выполняет стандартные требования, предусмотренные в Статье 26 Модельной конвенции в отношении налогов на доходы и капитал Организации экономического сотрудничества и развития (OECD) или в Модельном соглашении об обмене информацией в налоговой сфере, а также обеспечит эффективный обмен информацией в налоговой сфере, в том числе по всем многосторонним налоговым соглашениям. В отношении SSPE, учрежденной после 9 апреля 2021 г. в какой-либо из юрисдикций, указанных в Приложении N 2 по причине применения т.н. вредоносных налоговых режимов, инвестор должен уведомить компетентный налоговый орган того государства-члена ЕС, резидентом которого инвестор является для целей налогообложения, об инвестициях в ценные бумаги, выпущенные такой SSPE. ## Статья 5 ### ГЛАВА 2. ПОЛОЖЕНИЯ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ КО ВСЕМ ОПЕРАЦИЯМ ПО СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ### Статья 5
**Требования по due-diligence для институциональных инвесторов**
1. До того как начать действия по удерживанию позиции по секьюритизации, институциональный инвестор, не являющийся оригинатором, спонсором или первоначальным кредитором, должен проверить, что: (a) в тех случаях, когда оригинатор или первоначальный кредитор, учрежденные в Союзе, не являются кредитным учреждением или инвестиционной фирмой согласно определениям в пунктах (1) и (2) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013, оригинатор или первоначальный кредитор предоставляют все кредиты, являющиеся базовыми активами для секьюритизации, исходя из разумных и четко установленных критериев и в ясной форме установленных процедур одобрения, изменения, продления и финансирования данных кредитов, и обладают эффективной системой применения указанных критериев и процедур в соответствии со [Статьей 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313) настоящего Регламента; (b) в тех случаях, когда оригинатор или первоначальный кредитор учреждены в третьей стране, оригинатор или первоначальный кредитор предоставляют все кредиты, являющиеся базовыми активами для секьюритизации, исходя из разумных и четко установленных критериев и в ясной форме установленных процедур одобрения, изменения, продления и финансирования данных кредитов, и обладают эффективной системой применения указанных критериев и процедур для обеспечения того, что предоставление кредитов основывается на тщательной оценке платежеспособности должника; (c) если они учреждены в Союзе, оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор сохраняют на постоянной основе материальную экономическую заинтересованность в соответствии со [Статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203) и об удержании риска сообщается институциональному инвестору в соответствии со [Статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239); (d) если они учреждены в третьей стране, оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор сохраняют на постоянной основе материальную экономическую заинтересованность, которая в любом случае не может быть менее 5%, определяемую в соответствии со [Статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), и об удержании риска сообщается институциональным инвесторам; (e) оригинатор, спонсор или SSPE при необходимости сделали информацию доступной в соответствии с требованиями [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) согласно частоте и условиям, предусмотренным в указанной [Статье](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239); (f) при наличии проблемных активов применяются надежные критерии отбора таких активов и ценообразования по таким активам. 2. Путем частичного отступления от положений [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100182) в отношении транзакций ABCP с полной поддержкой, требование, указанное в [пункте (a) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100183), должно применяться в отношении спонсора. В таких случаях спонсор должен проверить, что оригинатор или первоначальный кредитор, не являющиеся кредитным учреждением или инвестиционной фирмой, предоставляют все кредиты, являющимися базовыми активами в секьюритизации, исходя из разумных и четко определенных критериев и в ясной форме установленных процедур одобрения, изменения, продления и финансирования данных кредитов, и обладают эффективной системой применения указанных критериев и процедур в соответствии со [Статьей 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313). 3. До того как начать действия по удерживанию позиции по секьюритизации, институциональный инвестор, не являющийся оригинатором, спонсором или первоначальным кредитором, должен провести оценку due-diligence, чтобы оценить имеющиеся риски. При проведении таких действий должны учитываться все следующие вопросы: (a) рисковые характеристики индивидуальной позиции по секьюритизации и соответствующих базовых активов; (b) все структурные характеристики по секьюритизации, которые могут оказать материальное воздействие на исполнение позиции по секьюритизации, в том числе контрактные приоритеты выплат и триггерных условий выплат по времени, кредитных усилений, увеличения ликвидности, триггерных условий рыночной стоимости, определений дефолта для транзакции; (c) в отношении секьюритизации, по которой произведено уведомление о соответствии STS согласно [Статье 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573), о соблюдении при осуществлении этой секьюритизации требований, предусмотренных в [Статьях 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478) или в [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553), а также в [Статье 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573). Институциональные инвесторы вправе полагаться в разумной степени на уведомление STS, осуществленное согласно [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), и на информацию, раскрываемую оригинатором, спонсором и SSPE относительно соответствия требованиям STS, однако при этом полагаясь не только на такие информацию и уведомление. Несмотря на [пункты (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100190) и [(b) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100191), в случае программы ABCP с полной поддержкой институциональные инвесторы в векселе, выпущенном по такой программе ABCP, должны отразить характеристики программы ABCP и полной поддержки по ликвидности. 4. Институциональный инвестор, не являющийся оригинатором, спонсором или первоначальным кредитором, удерживающий позицию по секьюритизации, должен по меньшей мере: (a) установить соответствующие письменные процедуры, пропорциональные рисковому профилю позиции по секьюритизации и при необходимости торгового и внеторгового портфеля, с тем, чтобы на постоянной основе осуществлять мониторинг соответствия требованиям [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100182) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100189) и исполнения позиции по секьюритизации, а также базовых активов. В соответствующих случаях, исходя из секьюритизации и базовых активов, указанные письменные процедуры должны включать в себя мониторинг типа активов, процентное соотношение займов с просрочкой 30, 60 и 90 дней, коэффициенты дефолтных обязательств, ставки по досрочной оплате, займов с потерей права выкупа, уровней восстановления, обратные выкупы, изменения условий по заключенным займам, приостановки по платежам, тип обеспечения и владения, частотное распределение кредитного скоринга и иные меры по кредитоспособности по базовым активам, промышленной и географической диверсификации, частотное распределение по отношению кредита к стоимости с диапазоном частот для способствования адекватному анализу чувствительности. В тех случаях, когда базовые активы являются позициями по секьюритизации, в соответствии с требованиями [Статьи 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100295) институциональные инвесторы также должны осуществлять мониторинг активов, являющихся базовыми по таким позициям; (b) в случае секьюритизации, не являющейся ABCP программой с полной поддержкой, регулярно проводить стресс-тесты по денежным потокам и стоимости обеспечения по базовым активам или, при отсутствии достаточных данных по денежным потокам и стоимости обеспечения, стресс-тесты на предположительные убытки с учетом характера, объема и сложности рисков позиции по секьюритизации; (c) в случае программы ABCP с полной поддержкой регулярно проводить стресс-тесты кредитоспособности и ликвидности спонсора; (d) обеспечить внутреннюю отчетность своему руководящему органу таким образом, чтобы руководящий орган был ознакомлен с существенными рисками, возникающими из позиции по секьюритизации, и чтобы в отношении таких рисков имелось адекватное управление; (e) быть в состоянии продемонстрировать своим компетентным органам, по запросу, что обладает полным и тщательным пониманием своей позиции по секьюритизации и соответствующих базовых активов, имплементировал письменные процедуры и меры для риск-менеджмента позиции по секьюритизации, а также для содержания записей проверок и действий по due diligence в соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100182) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100188), и прочей полагающейся информации; и (f) в случае базовых активов по программе ABCP с полной поддержкой быть в состоянии продемонстрировать своим компетентным органам, по запросу, что обладает полным и тщательным пониманием кредитного качества спонсора и сроков и условий по предоставленному виду ликвидности. 5. Без ущерба действию [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100182) - [4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100194) настоящей Статьи в тех случаях, когда институциональный инвестор предоставил полномочия иному институциональному инвестору по принятию решений по менеджменту инвестиций, исходя из которых может произойти участие в секьюритизации, указанный институциональный инвестор вправе поручить указанному управляющему лицу осуществление своих обязанностей, предусмотренных настоящей Статьей, в отношении всех рисковых позиций по секьюритизации, которая может возникнуть в результате таких решений. Государства-члены ЕС должны обеспечить, что, если институциональный инвестор не исполняет порученные в соответствии с настоящим параграфом обязанности иного институционального инвестора, то все полагающиеся в соответствии со [Статьями 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646) и [33](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-33#p100672) санкции могут применяться в отношении управляющего лица, а не институционального инвестора, обладающего рисковыми позициями по секьюритизации. ## Статья 6 ### Статья 6
**Удержание риска**
1. Оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор по секьюритизации должны сохранять за собой на постоянной основе материальную экономическую заинтересованность в секьюритизации в размере не менее чем 5%. Указанная заинтересованность должна быть установлена при оригинации и подлежит определению номинальной стоимостью внебалансовых единиц. Если оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор не пришли к соглашению относительно того, у кого из них сохраняется материальная экономическая заинтересованность, то материальная экономическая заинтересованность должна сохраняться у оригинатора. Не допускается множественность лиц по требованиям удержания риска в отношении той или иной секьюритизации. Не допускаются разделение материальной экономической заинтересованности между различными типами лиц, удерживающих риск, а также применение мер по смягчению кредитного риска и хеджирование. Для целей настоящей Статьи то или иное лицо не будет рассматриваться в качестве оригинатора, если указанное лицо учреждено или функционирует только с целью секьюритизации активов. При оценке материальной экономической заинтересованности лицо, удерживающее риск, должно учитывать все сборы, которые способны на практике снизить эффективную материальную экономическую заинтересованность. В случае с традиционными NPE-секьюритизациями требования, установленные в настоящем параграфе, могут также выполняться сервисным агентом при условии, что такой сервисный агент способен подтвердить наличие у него соответствующих специальных знаний в управлении сходными по отношению к секьюритизированным активами, а также способен подтвердить наличие у него надлежащим образом задокументированной и применимой практики действий, процедур и контроля рисков, относящихся к управлению активами. 2. Оригинаторам запрещается отбирать активы для передачи в SSPE с целью перевода убытков на активы, передаваемые в SSPE, с оценкой в течение периода действия транзакции или в течение не более 4 лет в тех случаях, когда период действия транзакции составляет более 4 лет, если превышается уровень убытков за такой же период по сопоставимым активам, остающимся на балансе оригинатора. В тех случаях, когда компетентный орган найдет доказательства нарушения указанного запрета, данный компетентный орган должен провести расследование исполнения обязательств по активам, переданным в SSPE, и исполнения по сопоставимым активам, остающимся на балансе оригинатора. Если в результате намерений оригинатора показатели исполнения по переданным активам существенно ниже, чем по сопоставимым активам, остающимся на балансе оригинатора, то компетентный орган должен наложить санкции в соответствии со [Статьями 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646) и [33](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-33#p100672). 3. Только следующие действия могут квалифицироваться как удержание материальной экономической заинтересованности в размере не менее 5% в значении [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205): (a) удержание в размере 5% от номинальной стоимости каждого из траншей, проданных или переданных инвесторам; (b) в случае возобновляемой секьюритизации или секьюритизации по возобновляемым активам удержание заинтересованности оригинатора в размере не менее 5% от номинальной стоимости каждого из секьюритизированных активов; (c) удержание отобранных в случайном порядке активов, эквивалентных не менее чем 5% номинальной стоимости секьюритизированных активов, если такие несекьюритизированные активы в противном случае были бы секьюритизированы в данной секьюритизации, при условии, что количество потенциально секьюритизированных активов не менее чем 100 при оригинации; (d) удержание транша первичных убытков и, если такое удержание не составляет 5% от номинальной стоимости секьюритизированных активов, при необходимости другие транши с аналогичным или большим рисковым профилем, чем те, которые переданы или проданы инвесторам, со сроком исполнения обязательств не ранее, чем у переданных или проданных инвесторам, таким образом, чтобы удержание составляло в целом не менее чем 5% от номинальной стоимости секьюритизированных активов; или (e) удержание риска первичных убытков не менее чем 5% по каждому из секьюритизированных активов в секьюритизации. 3а. Путем частичного отступления от положений [параграфа 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208) в отношении NPE-секьюритизации в тех случаях, когда сторонами был установлен невозвратный дисконт на покупную цену, удержание материальной экономической заинтересованности для целей указанного [параграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208) не допускается в размере меньшем, чем 5% от суммы чистой стоимости секьюритизированных активов, которые квалифицированы как проблемные активы, и, если таковые имеются, номинальной стоимости любых активов, не являющихся проблемными. Чистая стоимость проблемного актива должна рассчитываться путем вычитания невозвратного дисконта на покупную цену, установленного на уровне отдельно взятого секьюритизированного актива на момент оригинации, или в релевантных случаях соответствующей доли невозвратного дисконта на покупную цену, установленного на уровне пула из базовых активов на момент оригинации, из номинальной цены соответствующего актива либо в соответствующих случаях - из непогашенной части стоимости такого актива на момент оригинации. Дополнительно для целей определения чистой стоимости секьюритизированных проблемных активов в невозвратный дисконт на покупную цену допускается включать разницу между номинальной суммой траншей NPE-секьюритизации, определенную оригинатором для последующей продажи, и ценой, по которой указанные транши продаются в первый раз посторонним третьим лицам. 4. В тех случаях, когда смешанная финансовая холдинговая компания, учрежденная в Союзе в значении [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200287es/statya-1) 2002/87/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, материнская компания или финансовая холдинговая компания, учрежденная в Союзе, или одна из их дочерних компаний в значении Регламента (ЕС) 575/2013 в качестве оригинатора или спонсора секьюритизирует активы от одного или более кредитных учреждений, инвестиционных фирм или иных финансовых учреждений, которые включаются в сферу надзора на консолидированной основе, требования, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205), могут быть соблюдены на основе консолидированного состояния соответствующей материнской компании, финансовой холдинговой компании, или смешанной финансовой холдинговой компании, учрежденных в Союзе. --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200287es/statya-1) 2002/87/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 16 декабря 2002 г. о дополнительном надзоре за кредитными институтами, страховыми компаниями и инвестиционными фирмами в составе финансовых конгломератов и о внесении изменений в Директивы 73/239/ЕЭС, 79/267/ЕЭС, 92/49/ЕЭС, 92/96/ЕЭС, 93/6/ЕЭС, 93/22/ЕЭС Совета ЕС и в Директивы 98/78/ЕС и 2000/12/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС (ОЖ N L 35, 11.2.2003, стр. 1). [Первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100214) подлежит применению только в тех случаях, когда кредитные учреждения, инвестиционные фирмы или финансовые учреждения, которые создали секьюритизированные активы, соответствуют требованиям, изложенным в [Статье 79](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-79#p101052) Директивы 2013/36/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, и предоставляют информацию, требуемую для соблюдения требований, предусмотренных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180) настоящего Регламента, своевременно оригинатору или спонсору, а также материнской кредитной организации, финансовой холдинговой компании или смешанной холдинговой компании, учрежденной в Союзе. --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о доступе к осуществлению деятельности кредитных организаций и о пруденциальном надзоре за кредитными организациями и инвестиционными фирмами, а также об изменении Директивы 2002/87/EC и об отмене Директив 2006/48/EC и 2006/49/EC (ОЖ N L 176, 27.06.2013, стр. 338). 5. [Параграф 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205) не подлежит применению в тех случаях, когда секьюритизированные активы гарантированы на полной, безусловной и безотзывной основе следующими субъектами или относятся к указанным субъектам: (a) центральные правительства или центральные банки; (b) региональные правительства, местные органы управления и субъекты государственного сектора в значении пункта (8) Статьи 4(1) Регламента 575/2013 государств-членов ЕС; (c) учреждения, в пользу которых отчуждается 50% риска или менее согласно Главе 2 Раздела II Части Третьей Регламента (ЕС) 575/2013; (d) национальные банки развития или учреждения в значении пункта (3) Статьи 2 Регламента (ЕС) 2015/1017 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; или --- <*> Регламент (ЕС) 2015/1017 Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 июня 2015 г. о Европейском фонде стратегических инвестиций, Европейском консультационном центре по инвестициям и Европейском портале инвестиционных проектов, об изменении Регламентов (ЕС) 1291/2013 и (ЕС) 1316/2013 - Регламент о Европейском фонде стратегических инвестиций (ОЖ N L 169, 1.7.2015, стр. 1). (e) многосторонние банки развития, указанные в Статье 117 Регламента (ЕС) 575/2013. 6. [Параграф 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205) не подлежит применению в отношении транзакций, основанных на ясном, прозрачном и доступном индексе, в которых организации, выпускающие базовые активы, являются идентичными организациям, которые составляют индекс лиц, по которым широко проводятся торги, либо представленных иными отчуждаемыми ценными бумагами, а не позициями по секьюритизации. 7. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и Европейским органом по страхованию и профессиональному пенсионному обеспечению (EIOPA), который был учрежден [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10942010/statya-1) (ЕС) 1094/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, должен разработать проект регулятивных технических стандартов для указания более подробных требований по удержанию риска, в частности, в отношении: --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10942010/statya-1) 1094/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. об учреждении Европейского надзорного органа (Европейского органа по страхованию и профессиональному пенсионному обеспечению), а также о внесении изменений в Решение 716/2009/EC и об отмене Решения Европейской Комиссии 2009/79/EC (ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 48). (a) способов удержания риска в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208), в том числе исполнение посредством синтетической или условной формы удержания; (b) измерения уровня удержания, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205); (c) запрета хеджирования или продажи удерживаемой заинтересованности; (d) условий по удержанию на консолидированной основе в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100214); (e) условий по исключению транзакций на основе ясного, прозрачного и доступного индекса, указанного в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100228); (f) способов удержания риска в соответствии с [параграфами 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208) и [3a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p101694) в случае NPE-секьюритизации; (g) воздействия сборов в пользу лица, осуществляющего удержание риска, на эффективную материальную экономическую заинтересованность в значении [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205). ЕВА должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 10 октября 2021 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента посредством принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010. ## Статья 7 ### Статья 7
**Требования по прозрачности в отношении оригинаторов,**
**спонсоров и SSPEs**
1. Оригинатор, спонсор и SSPE по секьюритизации должны в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100279) настоящей Статьи, доводить по меньшей мере следующую информацию до сведения лиц, удерживающих позиции по секьюритизации, компетентных органов, указанных в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100608), а также, по запросу, потенциальных инвесторов: (a) информацию по базовым активам на квартальной основе или, в случае ABCP, информацию по базовой дебиторской задолженности или долговых обязательств на ежемесячной основе; (b) базовую документацию, необходимую для понимания транзакции, в том числе следующую документацию, но не ограничиваясь ею в соответствующих случаях: (i) окончательное предложение или проспект ценных бумаг с документами по завершению транзакции, за исключением правовых заключений; (ii) по традиционной секьюритизации - соглашение о продаже активов, новации или соглашение о передаче и все соответствующие трастовые декларации; (iii) соглашения по гарантии и деривативам, а также всю полагающуюся документацию по обеспечительным соглашениям в тех случаях, когда подвергаемые секьюритизации активы остаются активами оригинатора; (iv) соглашения на обслуживание, резервное обслуживание, администрирование и управление наличностью; (v) доверительный договор, обеспечительный документ, агентское соглашение, договор банковского счета, гарантийный инвестиционный контракт, соглашение по определениям, включенным условиям или основам мастер-траста либо юридическую документацию с эквивалентной правовой значимостью; (vi) все релевантные соглашения между кредиторами, документацию по деривативам, соглашения по субординированным кредитам, соглашения по старт-ап кредитам, соглашения по механизмам ликвидности. Указанная базовая документация должна содержать детальное описание приоритетной очередности платежей по секьюритизации; (c) если не имеется проспекта ценных бумаг, составленного в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1) 2003/71/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, обзор или обобщенную информацию по транзакции по главным характеристикам секьюритизации, в том числе при необходимости: --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1) 2003/71/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 4 ноября 2003 г. о публикации проспекта при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц или при допуске ценных бумаг к торгам и об изменении Директивы 2001/34/EC (ОЖ N L 345, 31.12.2003, стр. 64). (i) детали относительно структуры сделки, в том числе структурные диаграммы с обзором транзакции, денежными потоками и структурой права собственности; (ii) детали относительно характеристик активов, денежных потоков, каскада убытков, повышения кредитоспособности и поддержки ликвидности; (iii) детали относительно прав голоса лиц, удерживающих позиции по секьюритизации и их взаимоотношений с прочими кредиторами; (iv) перечень триггерных событий и условий, указанных в предоставленных документах в соответствии с [пунктом (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), которые могут оказать существенное воздействие на исполнение позиции по секьюритизации; (d) в случае STS секьюритизации - уведомление STS, указанное в [Статье 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573); (e) квартальные инвесторские отчеты или, в случае ABCP, ежемесячные инвесторские отчеты, содержащие следующее: (i) все фактические релевантные данные по кредитному качеству и исполнению базовых активов; (ii) информацию по событиям, относительно которых вносятся изменения в приоритет очередности осуществления платежей, или замене контрагента и, в случае секьюритизации, не являющейся транзакцией ABCP, данные по денежным потокам по базовым активам, а также по пассивам при секьюритизации; (iii) информацию об удержании риска, в том числе информацию о том, какой именно способ из числа предусмотренных в [Статье 6(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208) при этом используется в соответствии со [Статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203); (f) всю внутреннюю информацию в отношении секьюритизации, которую оригинатор, спонсор или SSPE обязаны довести до сведения общественности в соответствии со [Статьей 17](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-17#p100446) Регламента (ЕС) 596/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС <*> об инсайдерской торговле и манипулировании рынком; --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС от 16 апреля 2014 г. о злоупотреблениях на рынке (Регламент о злоупотреблениях на рынке) и об отмене Директивы 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС и Директив 2003/124/ЕС, 2003/125/ЕС и 2004/72/ЕС Европейской Комиссии (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 1). (g) если [пункт (f)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100263) не подлежит применению, то любые значимые события, к примеру: (i) существенное нарушение обязательств, предусмотренных в документах, предоставленных в соответствии с [пунктом (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), в том числе применяемые при этом средства, отказ от права или согласие; (ii) изменения структурных характеристик, которые способны существенно повлиять на исполнение секьюритизации; (iii) изменения в рисковых характеристиках секьюритизации или базовых активов, которые способны существенно повлиять на исполнение секьюритизации; (iv) в случае STS секьюритизации, если секьюритизация более не соответствует требованиям STS либо если компетентные органы приняли административные или коррективные действия; (v) любые существенные изменения в документах транзакции. Информация, указанная [пунктах (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100251) и [(d) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100258), должна доводиться до сведения общественности до ценообразования. Информация, указанная в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [(e) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100259), должна доводиться до сведения общественности одновременно, ежеквартально не позднее одного месяца после времени для платежа по процентам либо, в случае транзакций ABCP, не позднее одного месяца после истечения периода, к которому относится отчет. В случае ABCP информация, указанная в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242), [(c)(ii)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100255) и [(e)(i) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100260), должна доводиться в агрегированной форме до сведения держателей позиций по секьюритизации, а также, по запросу, - до сведения потенциальных инвесторов. Данные на уровне займов должны доводиться до сведения спонсора, а также, по запросу, - до сведения компетентных органов. Без ущерба действию [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-5962014/statya-1) (ЕС) 596/2014 информация, указанная в [пунктах (f)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100263) и [(g) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100266), должна предоставляться без необоснованного промедления. При соблюдении требований настоящего параграфа оригинатор, спонсор и SSPE по той или иной секьюритизации должны соблюдать требования национального законодательства и законодательства Союза о защите конфиденциальной информации и обработке персональных данных, с тем чтобы избежать потенциальных нарушений такого законодательства, а также обязательств по конфиденциальности в отношении информации по клиентам, первоначальному кредитору или должнику, за исключением случаев, когда такая информация является анонимной или объединенной. В частности, в отношении информации, указанной в [пункте (b) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), оригинатор, спонсор и SSPE вправе предоставлять соответствующую документацию в обобщенном виде. Компетентные органы, указанные в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100608), должны иметь возможность запрашивать предоставление для них такой конфиденциальной информации в целях исполнения своих обязанностей, вытекающих из настоящего Регламента. 2. Оригинатор, спонсор и SSPE по той или иной секьюритизации должны между собой определить одно лицо для выполнения требований по информации в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), [(d)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100258), [(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100259), [(f)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100263) и [(g) первого подпараграфа параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100266). Организация, назначенная в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100279), должна доводить информацию для транзакции по секьюритизации до сведения общественности посредством репозитария по секьюритизации. Обязательства, указанные во [втором](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100280) и [четвертом подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100282), не подлежат применению в отношении секьюритизации, при которой не требуется выпуск проспекта ценных бумаг в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1) 2003/71/ЕС. Если не имеется репозитария, зарегистрированного согласно [Статье 10](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100320), то лицо, назначенное для выполнения требований, изложенных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241) настоящей Статьи, должно доводить информацию до сведения общественности посредством веб-сайта, который: (a) включает в себя исправно функционирующую систему контроля качества данных; (b) регулируется соответствующими стандартами по руководству, обслуживается и эксплуатируется соответствующей организационной структурой, которая обеспечивает постоянное и надлежащее функционирование веб-сайта; (c) регулируется соответствующими системами, подлежит процедурам и проверкам, которые выявляют все релевантные источники эксплуатационного риска; (d) содержит в себе системы, которые обеспечивают защиту и неприкосновенность получаемой информации, а также немедленный ввод информации в память; и (e) позволяет хранить записанную информацию в течение не менее пяти лет после даты погашения по секьюритизации. Лицо, ответственное за предоставление информации, а также репозитарий по секьюритизации, посредством которого информация доводится до сведения общественности, должны быть указаны в документации по секьюритизации. 3. ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен подготовить проект регулятивных технических стандартов с уточнением той информации, которую оригинатор, спонсор и SSPE должны предоставлять для выполнения своих обязанностей, вытекающих из [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [(e) первого подпараграфа параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100259) с учетом полезности информации для лиц, удерживающих позиции по секьюритизации, по краткосрочным позициям секьюритизации, а также по транзакции ABCP - по полной поддержке со стороны спонсора. ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента посредством принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. 4. С тем чтобы обеспечить одинаковые условия применения информации, подлежащей уточнению в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100289), ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен разработать проект имплементационных технических стандартов с указанием их формата посредством стандартизированных шаблонов. ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010. ## Статья 8 ### Статья 8
**Запрет на ре-секьюритизацию**
1. Не допускается использовать позиции по секьюритизации в качестве базовых активов в секьюритизации. Путем частичного отступления [первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100297) не подлежит применению в отношении: (a) любой секьюритизации, ценные бумаги по которой были выпущены до 1 января 2019 г.; и (b) любой секьюритизации, используемой в правомерных целях в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100304), ценные бумаги по которой были выпущены после 1 января 2019 г. 2. Компетентный орган, назначенный в соответствии со [Статьей 29(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100618), [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100619) или [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100620) соответственно вправе выдавать разрешение организации, находящейся под его надзором, на включение позиций по секьюритизации в качестве базовых активов в секьюритизацию, если указанный компетентный орган убедился в использовании секьюритизации в правомерных целях в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100304) настоящей Статьи. Если такая организация, находящаяся под надзором, является кредитной организацией или инвестиционной фирмой, как определено в пунктах (1) и (2) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013, то компетентный орган, указанный в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100301) настоящего параграфа, должен провести консультации с органом по урегулированию несостоятельности или иным органом, релевантным для указанной организации, до выдачи разрешения на включение позиций по секьюритизации в качестве базовых активов в секьюритизацию. Такие консультации должны продолжаться не более 60 дней с даты уведомления органа по урегулированию несостоятельности или иного релевантного органа в отношении указанного лица компетентным органом о необходимости консультаций. Если после консультации выносится решение о выдаче разрешения на использование позиций по секьюритизации в качестве базовых активов в секьюритизации, то компетентный орган должен уведомить об этом ESMA. 3. Для целей настоящей Статьи следующие цели должны рассматриваться в качестве правомерных: (a) содействие в завершении деятельности кредитной организации, инвестиционной фирмы или финансовой организации; (b) обеспечение жизнеспособности в качестве допущения о непрерывности деятельности кредитной организации, инвестиционной фирмы или финансовой организации, с тем чтобы избежать процесса завершения ее деятельности; или (c) если по базовым активам нет исполнения обязательств, - сохранение интересов инвесторов. 4. Для целей настоящей Статьи программа ABCP с полной поддержкой не рассматривается в качестве ре-секьюритизации при условии, что ни одна из транзакций ABCP в рамках такой программы не является ре-секьюритизацией, а при повышении кредитоспособности не устанавливается второй слой транша на уровне программы. 5. С тем чтобы отразить развитие рынка по иной ре-секьюритизации, предпринятой в правомерных целях, а также с учетом всеобъемлющих задач по финансовой стабильности и максимального сохранения интересов инвесторов ESMA в тесном сотрудничестве с EBA вправе подготовить проект регулятивных технических стандартов для дополнения перечня правомерных целей, изложенного в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100304). ESMA должен представить такой проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. ## Статья 9 ### Статья 9
**Критерии для предоставления кредита**
1. Оригинаторы, спонсоры и первоначальные кредиторы должны применять в отношении активов, подлежащих секьюритизации, такие же разумные и четко определенные критерии для предоставления кредита, какие они применяют в отношении несекьюритизируемых активов. В этой связи должны применяться такие же четко установленные процедуры по одобрению и, в соответствующих случаях, изменению, продлению и рефинансированию кредитов. У оригинаторов, спонсоров и первоначальных кредиторов должны быть в наличии эффективные системы применения таких критериев и процедур, с тем чтобы обеспечить, что предоставление кредита основано на тщательной оценке кредитоспособности должника с надлежащим учетом факторов, релевантных для проверки перспектив соблюдения должником своих обязательств по кредитному договору. Путем частичного отступления от [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313) в отношении базовых активов, которые являлись проблемными активами на тот момент, когда оригинатор приобрел их у релевантного третьего лица, должны применяться разумные стандарты оценки и отбора таких активов. 2. В тех случаях, когда базовыми активами секьюритизации являются кредиты по жилищной ипотеке, выданные после вступления в силу [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-1) 2014/17/ЕС, в пул из таких кредитов не допускается включать кредиты, размещенные на рынке и обеспеченные помещениями, по которым лицо, подающее заявление на кредит, или в соответствующих случаях посредники были извещены о том, что информация, предоставляемая лицом, подающим заявление на кредит, необязательно будет проверяться кредитором. 3. В тех случаях, когда оригинатор за свой счет приобретает риски у третьего лица, а затем подвергает их секьюритизации, такой оригинатор должен убедиться, что лицо, которое прямо или косвенно участвовало в первоначальном договоре, по которому были созданы обязательства или потенциальные обязательства, подлежащие секьюритизации, выполняет требования, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313). 4. [Параграф 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100315) не применяется, если: (a) первоначальный договор, по которому были созданы обязательства или потенциальные обязательства должника или потенциального должника, начал действовать до вступления в силу [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-1) 2014/17/ЕС; и (b) оригинатор, который приобретает за свой счет риски у третьего лица и затем подвергает их секьюритизации, выполняет обязанности, которые организации по оригинации были должны выполнять исходя из Статьи 21(2) Делегированного Регламента (ЕС) 625/2014 до 1 января 2019 г. ## Статья 10 ### ГЛАВА 3. УСЛОВИЯ И ПРОЦЕДУРЫ ДЛЯ РЕГИСТРАЦИИ РЕПОЗИТАРИЯ ПО СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ### Статья 10
**Регистрация репозитария по секьюритизации**
1. Репозитарий по секьюритизации регистрируется ESMA для целей [Статьи 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180) согласно условиям и процедуре, изложенным в настоящей Статье. 2. Для регистрации согласно настоящей Статье репозитарий по секьюритизации должен быть юридическим лицом, учрежденным в Союзе, должен применять процедуры проверки полноты и согласованности информации, предоставляемой репозитарию согласно [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241) настоящего Регламента, должен отвечать требованиям, предусмотренным в [Статьях 78](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-78#p101171), [79](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-79#p101181), [80(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101188) - [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101190), [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101192) и [(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101193) Регламента 648/2012. Для целей настоящей Статьи ссылки в [Статьях 78](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-78#p101171) и [80](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-80#p101186) Регламента (ЕС) 648/2012 на [Статью 9](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-9#p100352) указанного Регламента следует толковать как ссылки на [Статью 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180) настоящего Регламента. 3. Регистрация репозитария по секьюритизации является действительной для всей территории Союза. 4. Зарегистрированный репозитарий по секьюритизации должен всегда соответствовать условиям для регистрации. Репозитарий по секьюритизации должен без необоснованного промедления уведомлять ESMA о любых существенных изменениях в условиях для регистрации. 5. Репозитарий по секьюритизации должен представить в ESMA любое из нижеследующего: (a) заявление на регистрацию; (b) заявление на продление регистрации для целей [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) настоящего Регламента в случае торгового репозитария, уже зарегистрированного согласно [Главе 1 Раздела VI](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-54#p100965) Регламента (ЕС) 648/2012 или [Главе III](https://bukva.ai/docs/reglament-20152365/statya-5#p100223) Регламента (ЕС) 2015/2365 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>. --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-20152365/statya-1) (ЕС) 2015/2365 Европейского Парламента и Совета ЕС от 25 ноября 2015 г. о прозрачности финансирования в форме ценных бумаг, о прозрачности повторного использования финансовых инструментов, полученных по соглашению о залоге, а также об изменении Регламента (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 337, 23.12.2015, стр. 1). 6. ESMA должен оценить полноту документов по заявлению в течение 20 рабочих дней после получения заявления. Если заявление не является полным, то ESMA должен установить срок предоставления дополнительной информации для репозитария по секьюритизации. После того как заявление будет признано полным, ESMA должен соответственно уведомить репозитарий по секьюритизации. 7. С тем чтобы обеспечить согласованное применение настоящей Статьи, ESMA должен разработать проект регулятивных технических стандартов с указанием деталей нижеследующего: (a) процедур, указанных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100323) настоящей Статьи, которые подлежат применению репозитариями по секьюритизации для проверки полноты и согласованности информации, предоставляемой им согласно [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241); (b) заявления на регистрацию, указанного в [пункте (a) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100327); (c) упрощенного заявления на продление регистрации, указанного в [пункте (b) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100328). ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. 8. С тем чтобы обеспечить единообразные условия применения [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100322) и [2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100323), ESMA должен подготовить проект имплементационных технических стандартов с указанием формата по каждому из нижеследующих пунктов: (a) заявление на регистрацию, указанное в [пункте (a) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100327); (b) заявление на продление регистрации, указанное в [пункте (b) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100328). В отношении [пункта (b) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100342) ESMA должен подготовить упрощенный формат, избегая дублирования процедур. ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010. ## Статья 11 ### Статья 11
**Уведомление и консультации с компетентными органами**
**до регистрации или продления регистрации**
1. В тех случаях, когда репозитарий по секьюритизации подает заявление на регистрацию или продление регистрации в качестве торгового репозитария, является лицом, авторизованным или зарегистрированным компетентным органом в государстве-члене ЕС, в котором оно учреждено, ESMA должен без необоснованного промедления уведомить указанный компетентный орган и провести консультации с ним до регистрации или продления регистрации репозитария по секьюритизации. 2. ESMA и соответствующий компетентный орган должны обменяться всей необходимой информацией для регистрации или продления регистрации репозитария по секьюритизации, а также надзора исполнения лицом условий его регистрации или авторизации в том государстве-члене ЕС, где оно учреждено. ## Статья 12 ### Статья 12
**Рассмотрение заявления**
1. ESMA должен в течение 40 рабочих дней после уведомления, указанного в [Статье 10(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100331), рассмотреть заявление на регистрацию или продление регистрации, исходя из соответствия репозитария по секьюритизации положениям настоящей Главы, и должен принять обоснованное решение о регистрации или продлении регистрации либо об отказе. 2. Решение, принятое ESMA в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-12#p100352), должно вступать в силу на пятый рабочий день после его принятия. ## Статья 13 ### Статья 13
**Уведомление о решениях ESMA относительно регистрации**
**или продления регистрации**
1. В тех случаях, когда ESMA принимает решение, указанное в [Статье 12](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-12#p100350), или аннулирует регистрацию в соответствии со [Статьей 15(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-15#p100366), он должен уведомить репозитария по секьюритизации в течение пяти рабочих дней и представить в полной мере обоснованное объяснение своего решения. ESMA должен без необоснованного промедления уведомить компетентный орган, указанный в [Статье 11(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-11#p100348), о своем решении. 2. ESMA должен без необоснованного промедления сообщать обо всех решениях, принятых в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-13#p100356), Европейской Комиссии. 3. ESMA должен публиковать на своем веб-сайте список репозитариев по секьюритизации, зарегистрированных в соответствии с настоящим Регламентом. Указанный список должен обновляться в течение пяти рабочих после принятия решения согласно [параграфу 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-13#p100356). ## Статья 14 ### Статья 14
**Полномочия ESMA**
1. Полномочия, возложенные на ESMA в соответствии со [Статьями 61](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-61#p101002) - [68](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-68#p101088), [73](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-73#p101118) и [74](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-74#p101132) Регламента (ЕС) 648/2012, а также с [Приложениями I](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-91#p101333) и [II](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-91#p101360) к указанному Регламенту, должны также осуществляться согласно настоящему Регламенту. Ссылки на [Статью 81(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-81#p101197) и [(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-81#p101198) Регламента (ЕС) 648/2012 в [Приложении I](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-91#p101333) к указанному Регламенту следует толковать как ссылки на [Статью 17(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100381) настоящего Регламента. 2. Полномочия, возложенные на ESMA или на любое должностное лицо либо иное лицо, авторизованное ESMA в соответствии со [Статьями 61](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-61#p101002) - [63](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-63#p101035) Регламента (ЕС) 648/2012, не допускается использовать в целях истребования раскрытия информации или документов, которые защищены правовым иммунитетом. ## Статья 15 ### Статья 15
**Аннулирование регистрации**
1. Без ущерба действию [Статьи 73](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-73#p101118) Регламента (ЕС) 648/2012 ESMA должен аннулировать регистрацию репозитария по секьюритизации в следующих случаях: (a) если репозитарий по секьюритизации в ясной форме отказывается от регистрации либо не предоставляет своих услуг в течение предыдущих шести месяцев; (b) если репозитарий по секьюритизации получил регистрацию путем подачи ложных сведений либо иным неправомерным способом; или (c) если репозитарий по секьюритизации более не соответствует тем условиям, при которых он был зарегистрирован. 2. ESMA должен без необоснованного промедления уведомить соответствующий компетентный орган, указанный в [Статье 11(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-11#p100348), о решении аннулировать регистрацию репозитария по секьюритизации. 3. Если компетентный орган того государства-члена ЕС, в котором репозитарий по секьюритизации осуществляет свою деятельность и предоставляет свои услуги, полагает, что имеется наличие одного из условий, предусмотренных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-15#p100366), то он вправе подать в ESMA запрос на проверку наличия условий для аннулирования регистрации репозитария по секьюритизации. Если ESMA принимает решение не аннулировать регистрацию соответствующего репозитария по секьюритизации, то он должен подробно изложить причины принятия такого решения. 4. Компетентный орган, указанный в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-15#p100371) настоящей Статьи, должен быть органом, назначенным в соответствии со [Статьей 29](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100608) настоящего Регламента. ## Статья 16 ### Статья 16
**Надзорные пошлины**
1. ESMA должен установить надзорные пошлины в отношении репозитариев по секьюритизации в соответствии с настоящим Регламентом и в соответствии с делегированными актами, принятыми в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100378) настоящей Статьи. Указанные пошлины должны быть пропорциональны обороту соответствующего репозитария по секьюритизации, должны полностью покрывать необходимые расходы ESMA в отношении регистрации и надзора за репозитариями по секьюритизации, а также должны возмещать все издержки, которые несут компетентные органы в результате делегирования задач в соответствии со [Статьей 14(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-14#p100362) настоящего Регламента. В той степени, в которой [Статья 14(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-14#p100362) настоящего Регламента соотносится со [Статьей 74](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-74#p101132) Регламента (ЕС) 648/2012, ссылки на [Статью 72(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-72#p101117) указанного Регламента должны толковаться как ссылки на [параграф 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100378) настоящей Статьи. В тех случаях, когда имеется уже зарегистрированный торговый репозитарий согласно [Главе 1 Раздела VI](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-54#p100965) Регламента (ЕС) 648/2012 или [Главе III](https://bukva.ai/docs/reglament-20152365/statya-5#p100223) Регламента (ЕС) 2015/2365, пошлины, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100375) настоящего параграфа, подлежат коррекции только для того, чтобы отразить дополнительные расходы и издержки, связанные с регистрацией и осуществлением надзора за репозитариями по секьюритизации в соответствии с настоящим Регламентом. 2. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по принятию делегированного акта в соответствии со [Статьей 47](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-47#p100826) для дополнения настоящего Регламента путем дальнейшего указания типа пошлин, оснований для уплаты, суммы пошлин, способа осуществления уплаты пошлин. ## Статья 17 ### Статья 17
**Доступность данных, хранящихся у репозитария**
**по секьюритизации**
1. Без ущерба действию [Статьи 7(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100279) у репозитария по секьюритизации должно собираться и храниться содержание сделок по секьюритизации. Репозитарий должен предоставлять прямой и незамедлительный доступ на бесплатной основе всем следующим организациям, с тем чтобы позволить им исполнить соответствующие обязанности, функции и обязательства: (a) ESMA; (b) EBA; (c) EIOPA; (d) ESRB; (e) соответствующим членам Европейской системы центральных банков (ESCB), в том числе Европейскому Центральному Банку, при выполнении задач в рамках единого надзорного механизма согласно Регламенту (ЕС) 1024/2013; (f) соответствующим органам, надзорные функции и обязанности которых относятся к транзакциям, рынкам, участникам и активам, подпадающим под действие настоящего Регламента; (g) органам по урегулированию несостоятельности, назначенным согласно Статье 3 Директивы 2014/59/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> Директива 2014/59/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 об установлении рамок санации и урегулирования несостоятельности кредитных учреждений и инвестиционных компаний, об изменении Директивы Совета ЕС 82/891/ЕЭС, Директив 2001/24/ЕС, 2002/47/ЕС, 2004/25/ЕС, 2005/56/ЕС, [2007/36/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-200736es/statya-1), 2011/35/ЕС, 2012/30/ЕС и 2013/36/ЕС, а также Регламентов (ЕС) 1093/2010 и (ЕС) 648/2012, Европейского Парламента и Совета ЕС (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 190). (h) Единому совету по урегулированию несостоятельности, учрежденному Регламентом (ЕС) 806/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> Регламент (ЕС) 806/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 июля 2014 г. об учреждении единых правил и единой процедуры для урегулирования несостоятельности кредитных учреждений и определенных инвестиционных компаний в рамках Единого механизма урегулирования несостоятельности и Единого фонда урегулирования несостоятельности, а также об изменении Регламента (ЕС) 1093/2010 (ОЖ N L 225, 30.7.2014, стр. 1). (i) органам, указанным в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100608); (j) инвесторам и потенциальным инвесторам. 2. ESMA должен в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA с учетом потребностей лиц, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100381), разработать проект регулятивных технических стандартов с указанием: (a) содержания сделок по секьюритизации, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100381), которое оригинатор, спонсор или SSPE должны предоставить для исполнения своих обязанностей согласно [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241); (b) оперативных стандартов, требуемых для своевременного, структурированного и всеохватывающего: (i) сбора данных репозитариями по секьюритизации; и (ii) объединения и сопоставления данных в разных репозитариях по секьюритизации; (c) содержания информации, к которой лица, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100381), должны обладать доступом с учетом их функций и конкретных потребностей; (d) положений и условий, по которым лица, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100381), должны обладать прямым и немедленным доступом к данным, хранящимся в репозитариях по секьюритизации. ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. 3. С тем чтобы обеспечить единообразные условия применения [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-17#p100396), ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен разработать проект имплементационных технических стандартов с указанием стандартизированных шаблонов, согласно которым оригинатор, спонсор или SSPE должны предоставлять информацию репозитарию по секьюритизации, с учетом решений, подготовленных функционирующими лицами, осуществляющими сбор данных по секьюритизации. ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, согласно [Статьи 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010. ## Статья 18 ### ГЛАВА 4. ПРОСТАЯ, ПРОЗРАЧНАЯ И СТАНДАРТИЗИРОВАННАЯ СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ### Статья 18
**Использование термина "простая, прозрачная**
**и стандартизированная секьюритизация"**
Оригинаторам, спонсорам и SSPEs разрешается в своей секьюритизации использовать термин "STS" или "простая, прозрачная и стандартизированная", либо термин, который непосредственным или косвенным образом указывает на данные термины, только в следующих случаях: (a) когда секьюритизация полностью отвечает требованиям [Разделов 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100415), [2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100485) или [Раздела 2a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101703) настоящей Главы и если ESMA получил уведомление в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575); и (b) когда секьюритизация включена в список, указанный в [Статье 27(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100584). Оригинатор, спонсор и SSPE, участвующие в секьюритизации, которая рассматривается в качестве STS, должны быть учреждены в Союзе.
**Раздел 1** **ТРЕБОВАНИЯ К ПРОСТОЙ, ПРОЗРАЧНОЙ И СТАНДАРТИЗИРОВАННОЙ**
**ТРАДИЦИОННОЙ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ, НЕ ЯВЛЯЮЩЕЙСЯ АВСР**
## Статья 19 ### Статья 19
**Простая, прозрачная и стандартизированная традиционная**
**секьюритизация, не являющаяся АВСР**
1. Секьюритизация, за исключением программ ABCP и транзакций ABCP, которая отвечает требованиям, изложенным в [Статьях 20](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100421), [21](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100455) и [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), должна рассматриваться в качестве секьюритизации STS. 2. До 18 октября 2018 г. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA должны принять в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-16#p100330) Регламента (ЕС) 1093/2010 г. руководство и рекомендации по гармонизированной интерпретации и применению требований, изложенных в [Статьях 20](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100421), [21](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100455) и [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478). ## Статья 20 ### Статья 20
**Требования в отношении простоты**
1. Право на базовые активы должно приобретаться SSPE посредством настоящей продажи или отчуждения либо передачи с такой юридической силой, таким способом, который подразумевает возможность юридической защиты в отношении продавца или иного третьего лица. Переход права к SSPE не допускается регулировать строгими положениями о возврате в случае несостоятельности продавца. 2. Для целей [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100423) следующее должно рассматриваться как строгие положения о возврате: (a) положения, которые позволяют ликвидатору продавца аннулировать продажу базовых активов исключительно по причине, что она была осуществлена в течение определенного периода до объявления о несостоятельности продавца; (b) положения, по которым SSPE может предотвратить аннулирование, указанное в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100425), только если сможет доказать, что не знало о несостоятельности продавца во время продажи. 3. Для целей [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100423) положения о возврате по национальному законодательству о несостоятельности, которые позволяют ликвидатору или суду аннулировать продажу базовых активов в случае мошеннических действий по передаче, недобросовестной дискриминации кредиторов или передачи, направленной только на удовлетворение интересов отдельных конкретных кредиторов при ущемлении других, не являются строгими положениями о возврате. 4. Если продавец не является первоначальным кредитором, то подлинная продажа или отчуждение либо передача с аналогичной юридической силой базовых активов такому продавцу при подлинной продаже или отчуждении либо передаче с аналогичной юридической силой, осуществляемой напрямую либо посредством одного или более промежуточных шагов, должны отвечать требованиям, изложенным в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100423) - [3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100427). 5. Если передача базовых активов осуществляется посредством отчуждения и вносятся изменения на более поздней стадии, чем при закрытии транзакции, то триггерными условиями для применения таких изменений должны являться по меньшей мере следующие события: (a) сильное ухудшение кредитного качества продавца; (b) несостоятельность продавца; и (c) не устраненные нарушения договорных обязательств со стороны продавца, в том числе дефолт продавца. 6. Продавец должен обеспечить договорные заверения и гарантии того, что, насколько ему известно, базовые активы, включенные в секьюритизацию, не находятся под обременением либо в ином состоянии, которое может повлечь за собой невозможность юридической защиты настоящей продажи или отчуждения либо передачи с аналогичной юридической силой. 7. Базовые активы, передаваемые или отчуждаемые от продавца к SSPE, должны отвечать заранее установленным, ясным и документально изложенным критериям пригодности, которые не позволяют осуществлять активное управление портфелем таких активов на дискреционной основе. Для целей настоящего параграфа замена активов, нарушающих договорные заверения и гарантии, не рассматривается в качестве активного управления портфелем. Активы, передаваемые в SSPE после закрытия транзакции, должны отвечать критериям пригодности, применяемым в отношении первоначальных базовых активов. 8. Секьюритизация должна быть обеспечена пулом из базовых активов, которые являются однородными по условиям типа актива с учетом конкретных характеристик в отношении денежных потоков по типу актива, в том числе их договорных характеристик, характеристик кредитного риска и досрочной оплаты. В пул базовых активов должны включаться только активы одного типа. Базовые активы должны содержать обязательства, которые являются закрепленными на договорной основе и подразумевают юридическую защиту с полным обеспечением от должников и в соответствующих случаях от поручителей. Базовые активы должны обладать установленными направлениями периодических платежей, взносы по которым могут различаться по суммам, в отношении арендных платежей, платежей по основной сумме долга или платежей по процентам или в отношении иного права на получение дохода от активов, которые обеспечивают такие платежи. В базовые активы допускается включать поступления от любых финансируемых или находящихся в лизинге активов. В базовые активы не допускается включать обращаемые ценные бумаги, как определено в [пункте (44) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100446) Директивы 2014/65/ЕС, кроме корпоративных облигаций, не участвующих в торгах. 9. В базовые активы не допускается включать позиции по секьюритизации. 10. Базовые активы должны возникать в обычном ходе бизнеса оригинатора или первоначального кредитора в соответствии со стандартами гарантирования не менее строгими, чем те, которые оригинатор или первоначальный кредитор применяли во время возникновения аналогичных несекьюритизированных активов. Стандарты гарантирования, в соответствии с которыми возникают базовые активы и любые существенные изменения из предыдущих стандартов гарантирования, подлежат полному раскрытию потенциальным инвесторам без необоснованного промедления. В случае секьюритизации с применением займов по жилищной ипотеке в качестве базовых активов в пул из займов не допускается включать займы, которые выдаются и гарантируются по помещениям, в отношении которых заявитель по ипотеке или в соответствующих случаях посредники были поставлены в известность, что предоставляемая ими информация необязательно будет проверяться кредитором. Оценка кредитоспособности заемщика должна отвечать требованиям, изложенным в [Статье 8](https://bukva.ai/docs/direktiva-200848es/statya-8#p100223) Директивы 2008/48/ЕС или в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100371) - [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100374), [пункте (a) параграфа 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100376), а также [параграфе 6 Статьи 18](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100379) Директивы 2014/17/ЕС или, если это применимо, эквивалентным требованиям в третьих странах. Оригинатор или первоначальный кредитор должны обладать опытом оригинации активов, аналогичных тем, которые подвергаются секьюритизации. 11. Базовые активы должны передаваться в SSPE без необоснованного промедления после отбора; не допускается включать в базовые активы во время отбора активы в состоянии дефолта в значении Статьи 178(1) Регламента (ЕС) 575/2013 или активы в отношении должника или поручителя в состоянии ухудшения кредитоспособности, которые исходя из осведомленности оригинатора или первоначального кредитора: (a) были объявлены несостоятельными либо в отношении которых имеется судебный акт по окончательному, не подлежащему обжалованию праву взыскания в результате пропущенных платежей в течение трех лет до даты оригинации, либо которые прошли процесс реструктуризации задолженности в отношении их неисполняемых обязательств в течение трех лет до даты передачи или отчуждения базовых активов в SSPE, за исключением: (i) случаев, когда по реструктурированному базовому активу нет новой задолженности после даты реструктуризации, которая должна иметь место не менее чем за год до даты передачи или отчуждения базовых активов в SSPE; и (ii) случаев, когда в информации, предоставляемой оригинатором, спонсором и SSPE в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [(b) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243), ясно изложена пропорция реструктурированных базовых активов, время и детали реструктуризации, а также исполнение обязательств по указанным активам после даты реструктуризации; (b) находились во время оригинации в соответствующих случаях в публичном кредитном реестре лиц с неблагоприятной кредитной историей или же, при отсутствии такого реестра, в ином кредитном реестре, доступном для оригинатора или первоначального должника; или (c) обладают кредитной оценкой или кредитными показателями, указывающими на то, что риск неплатежей по согласованным на договорной основе платежам существенно выше, чем у сопоставимых активов, остающихся у оригинатора и не подвергаемых секьюритизации. 12. У должников во время совершения передачи активов должен быть в наличии по меньшей мере один выполненный платеж, за исключением случаев возобновляемой секьюритизации, обеспеченной активами с единовременной уплатой либо истекающими в течение менее одного года, включая без ограничения месячные платежи по возобновляемым кредитам. 13. Оплату держателями позиций по секьюритизации не допускается структурировать таким образом, чтобы ставить в зависимость в первую очередь от продажи обеспечения по базовым активам. Не допускается при этом предотвращать последующее рефинансирование или возобновляемое продление таких активов. Оплату по держателям позиций по секьюритизации, базовые активы которых обеспечены активами, стоимость которых гарантирована или полностью смягчается обязательством выкупа со стороны продавца активов, обеспечивающих базовые активы, либо со стороны иного третьего лица, не допускается рассматривать как зависимую от продажи обеспечения по таким базовым активам. 14. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA, должны подготовить проект регулятивных технических стандартов с указанием того, какие базовые активы, указанные в [параграфе 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100435), могут считаться однородными. EBA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 июля 2018 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010.
## Статья 21 ### Статья 21 **Требования в отношении стандартизации**
1. Оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор должны выполнять требование по удержанию риска в соответствии со [Статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203). 2. Риски по процентной ставке и валютные риски, возникающие при секьюритизации, должны надлежащим образом смягчаться, а все меры, принимаемые в этой связи, подлежат раскрытию. За исключением целей хеджирования риска по процентной ставке или валютного риска, SSPE не вправе входить в деривативные контракты, а также должно обеспечить то, что пул из базовых активов не включает деривативы. Указанные деривативы должны быть гарантированы и должны быть подтверждены документами в соответствии с обычными стандартами международных финансов. 3. Все соотносимые процентные платежи по активам и пассивам секьюритизации должны основываться на общепринятых рыночных процентных ставках либо общеупотребимых отраслевых ставках, отражающих стоимость финансирования, а не соотноситься со сложными формулами или деривативами. 4. Если получено уведомление о применении мер юридической защиты либо требование о досрочном погашении кредита, то: (a) в SSPE не допускается оставлять большее количество наличных денег, чем необходимо для обеспечения оперативного функционирования SSPE и надлежащих выплат инвесторам в соответствии с условиями договоров по секьюритизации, за исключением экстренных обстоятельств, когда требуются наличные деньги для обеспечения интересов инвесторов для покрытия расходов с тем, чтобы избежать ухудшения кредитного качества базовых активов; (b) поступления по основной сумме долга по базовым активам должны направляться инвесторам путем последовательного погашения позиций по секьюритизации в соответствии с установленным порядком старшинства той или иной позиции по секьюритизации; (c) не допускается отменять порядок старшинства выплат по позициям секьюритизации; и (d) не допускается наличие положений, из которых следовало бы автоматическое избавление от базовых активов по рыночной стоимости. 5. В транзакции с отсутствием приоритетности платежей должны включаться триггерные условия, соотносимые с исполнением обязательств по базовым активам, в результате чего должно иметь место распределение старшинства по платежам. Такие триггерные условия должны соотноситься по меньшей мере с ухудшением кредитного качества базовых активов ниже определенного установленного показателя. 6. В документацию по транзакции должны включаться соответствующие положения о досрочном погашении или триггерные условия прекращения периода возобновления, если используется возобновляемая секьюритизация, в том числе по меньшей мере по следующим основаниям: (a) ухудшения кредитного качества базовых активов до или ниже определенного установленного уровня; (b) возникновения события, связанного с несостоятельностью в отношении оригинатора или сервисного агента; (c) если стоимость базовых активов, удерживаемых в SSPE, снижается ниже определенного установленного показателя (условие о требовании досрочного погашения); и (d) если не удается собрать достаточное количество новых базовых активов, которые отвечали бы установленному уровню кредитного качества (триггерное условие для прекращения периода возобновления). 7. В документации по транзакции должно быть точно указано следующее: (a) договорные обязательства, обязанности и ответственность сервисного агента и доверенного лица, при их наличии, а также иных лиц, оказывающих вспомогательные услуги; (b) процедуры и ответственность для обеспечения того, что дефолт или несостоятельность сервисного агента не приведут к прекращению сервисных услуг, к примеру, положение договора, позволяющее замену сервисного агента в таких случаях; и (c) положения, обеспечивающие замену контрагентов по деривативам, провайдеров ликвидности, банка обслуживания счета в случае их дефолта, несостоятельности, а также иных указанных событий при необходимости. 8. Сервисный агент должен обладать опытом в обслуживании активов, аналогичных тем, которые подверглись секьюритизации, а также должен иметь надлежащим образом документируемые процедуры, действия и механизмы риск-менеджмента в отношении обслуживания активов. 9. В документации по транзакции должны быть изложены в точных терминах определения, меры и действия в отношении просрочки и дефолта должников, реструктуризации долга, списания долга, каникул по платежам, убытков, амортизации, оздоровления и прочих мер, касающихся исполнения обязательств по активам. В документации по транзакции должны быть точно указаны порядок очередности старшинства платежей, триггерные условия по замене очередности платежей, а также обязательство по отчетности в отношении таких условий. Обо всех изменениях в очередности старшинства платежей, которые способны существенным образом повлиять на выплаты по позиции по секьюритизации, необходимо без необоснованного промедления отчитываться перед инвесторами. 10. В документацию по транзакции следует включать точные положения, которые будут способствовать своевременному решению конфликтов между разными типами инвесторов, следует точно определить права голоса и их распределение между держателями облигаций, обязанности доверенных лиц, а также следует точно установить обязанности иных доверенных лиц инвесторов.
## Статья 22 ### Статья 22 **Требования в отношении прозрачности**
1. Оригинатор и спонсор должны сделать доступными статические и динамические данные по сведениям за прошлые годы в отношении дефолта и убытков, к примеру, данные по просрочке и дефолтам в отношении аналогичных по существу активов относительно секьюритизированных, по источнику таких данных и основания для определения аналогичных активов для потенциальных инвесторов до ценообразования. Такие данные должны охватывать период продолжительностью не менее пяти лет. 2. Часть базовых активов должна подлежать внешней проверке до момента выпуска в обращение ценных бумаг по секьюритизации со стороны надлежащего и независимого лица, включая проверку того, являются ли точными данные, раскрытые в отношении базовых активов. 3. Оригинатор или спонсор должны до ценообразования по секьюритизации сделать доступной для потенциальных инвесторов модель денежных потоков по задолженности, которая в точности отражает договорные отношения между базовыми активами и платежами между оригинатором, спонсором, инвесторами, иными третьими лицами и SSPE, а также должны после ценообразования сделать указанную модель доступной для инвесторов на постоянной основе и для потенциальных инвесторов - по запросу. 4. В случае секьюритизации с базовыми активами в виде займов по жилищной ипотеке либо автокредитов или лизинга оригинатор и спонсор должны опубликовать имеющуюся информацию в отношении внешнего исполнения обязательств по активам, финансируемым такими займами по жилищной ипотеке, автокредитами или лизингом, в качестве части информации, раскрываемой в соответствии с [пунктом (a) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242). Путем частичного отступления от положений [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100483) с 1 июня 2021 г. оригинаторы вправе принимать решение об опубликовании имеющейся информации в отношении главных неблагоприятных воздействий активов, финансируемых базовыми активами, на факторы устойчивости. 5. Оригинатор и спонсор несут ответственность за исполнение положений [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239). Информация, требуемая в соответствии с [пунктом (a) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242), должна быть доступной для потенциальных инвесторов до ценообразования по запросу. Информация, требуемая в соответствии с [пунктами (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243) - [(d) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100258), должна быть доступна до ценообразования по меньшей мере в форме проекта или в черновом варианте. Окончательная документация должна быть в доступе у инвесторов не менее чем за 15 дней после закрытия транзакции. 6. До 10 июля 2021 г. ESAs должны подготовить посредством работы Совместного комитета Европейских надзорных органов проект регулятивных технических стандартов в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010, (ЕС) 1095/2010 о содержании, методологии и информации, предоставляемой в соответствии со [вторым подпараграфом параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p101699) настоящей Статьи, в плане индикаторов устойчивости в отношении неблагоприятного воздействия на климат, а также неблагоприятного воздействия на прочие явления окружающей среды, социальные и управленческие явления. В соответствующих случаях проект регулятивных технических стандартов, указанный в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100484), должен отражать либо должен опираться на регулятивные технические стандарты, разработанные в соответствии с мандатом, предоставленным ESAs в Регламенте (ЕС) 2019/2088, в частности, в Статье 2а, Статье 4(6) и (7) указанного Регламента. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010, и (ЕС) 1095/2010.
**Раздел 2** **ТРЕБОВАНИЯ К ПРОСТОЙ, ПРОЗРАЧНОЙ И СТАНДАРТИЗИРОВАННОЙ ABCP**
**СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ** ## Статья 23 ### Статья 23 **Простая, прозрачная и стандартизированная ABCP**
**секьюритизация**
1. Транзакция ABCP должна рассматриваться в качестве STS, если она соответствует требованиям на уровне транзакции, предусмотренным в [Статье 24](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100493). 2. Программа ABCP должна рассматриваться в качестве STS, если она соответствует требованиям, предусмотренным в [Статье 26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553), а спонсор по программе ABCP соответствует требованиям, предусмотренным в [Статье 25](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-25#p100541). Для целей настоящего Раздела "продавец" означает "оригинатор" или "первоначальный кредитор". 3. До 18 октября 2018 г. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA должны принять в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-16#p100330) Регламента (ЕС) 1093/2010 руководства и рекомендации по гармонизированной интерпретации и применению требований, изложенных в [Статьях 24](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100493) и [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) настоящего Регламента.
## Статья 24 ### Статья 24 **Требования на уровне транзакции**
1. Право на базовые активы должно обретаться SSPE посредством настоящей продажи или отчуждения либо передачи с аналогичной юридической силой таким образом, который подразумевает возможность юридической защиты в отношении продавца или иного третьего лица. Передачу права в SSPE не допускается ставить в зависимость от строгих положений о возврате в случае несостоятельности продавца. 2. Для целей [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100495) следующее должно рассматриваться как строгие положения о возврате: (a) положения, которые позволяют ликвидатору продавца аннулировать продажу базовых активов исключительно по причине того, что она была произведена в течение определенного периода до объявления о несостоятельности продавца; (b) положения, по которым SSPE может предотвратить аннулирование, указанное в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100497), только если сможет доказать, что не знало о несостоятельности продавца в момент продажи. 3. Для целей [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100495) положения о возврате по национальному законодательству о несостоятельности, которые позволяют ликвидатору или суду аннулировать продажу базовых активов в случае мошеннических действий по передаче, недобросовестной дискриминации кредиторов или передачи, направленной только на удовлетворение интересов отдельных конкретных кредиторов при ущемлении других, не являются строгими положениями о возврате. 4. Если продавец не является первоначальным кредитором, то подлинная продажа или отчуждение или передача с аналогичной юридической силой базовых активов такому продавцу при подлинной продаже или отчуждении либо передаче с такой же юридической силой, осуществляемой напрямую либо посредством одного или более промежуточных шагов, должны отвечать требованиям, изложенным в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100495) - [3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100499). 5. Если передача базовых активов осуществляется посредством отчуждения и вносятся изменения на более поздней стадии, чем при закрытии транзакции, то триггерными условиями для применения таких изменений должны быть по меньшей мере следующие события: (a) сильное ухудшение кредитного качества продавца; (b) несостоятельность продавца; и (c) не устраненные нарушения договорных обязательств со стороны продавца, в том числе дефолт продавца. 6. Продавец должен обеспечить договорные заверения и гарантии того, что, насколько ему известно, базовые активы, включенные в секьюритизацию, не находятся под обременением либо в ином состоянии, которое может повлечь за собой невозможность юридической защиты подлинной продажи или отчуждения либо передачи с аналогичной юридической силой. 7. Базовые активы, передаваемые или отчуждаемые от продавца к SSPE, должны отвечать заранее установленным, ясным и документально изложенным критериям пригодности, которые не позволяют осуществлять активное управление портфелем таких активов на дискреционной основе. Для целей настоящего параграфа замена активов, нарушающих договорные заверения и гарантии, не рассматривается в качестве активного управления портфелем. Активы, передаваемые в SSPE после закрытия транзакции, должны отвечать критериям пригодности, применяемым в отношении первоначальных базовых активов. 8. В базовые активы не допускается включать позиции по секьюритизации. 9. Базовые активы должны передаваться в SSPE без необоснованного промедления после отбора; не допускается включать в базовые активы во время отбора активы в состоянии дефолта в значении Статьи 178(1) Регламента (ЕС) 575/2013 или активы в отношении должника либо поручителя в состоянии ухудшения кредитоспособности, которые, исходя из осведомленности оригинатора или первоначального кредитора: (a) были объявлены несостоятельными, либо в отношении которых имеется судебный акт по окончательному, не подлежащему обжалованию праву взыскания в результате пропущенных платежей в течение трех лет до даты оригинации, либо которые прошли процесс реструктуризации задолженности в отношении их неисполняемых обязательств в течение трех лет до даты передачи или отчуждения базовых активов в SSPE, за исключением: (i) случаев, когда по реструктурированному базовому активу нет новой задолженности после даты реструктуризации, которая должна иметь место не менее чем за год до даты передачи или отчуждения базовых активов в SSPE; и (ii) случаев, когда в информации, предоставляемой оригинатором, спонсором и SSPE в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [(e)(i) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100260) ясно изложена пропорция реструктурированных базовых активов, время и детали реструктуризации, а также исполнение обязательств по указанным активам после даты реструктуризации; (b) находились во время оригинации, если это применимо, в публичном кредитном реестре лиц с неблагоприятной кредитной историей или же при отсутствии такого реестра, в ином кредитном реестре, доступном для оригинатора или первоначального должника; или (c) обладают кредитной оценкой или кредитными показателями, указывающими на то, что риск неплатежей по согласованным на договорной основе платежам существенно выше, чем у сопоставимых активов, остающихся у оригинатора и не подвергаемых секьюритизации. 10. У должников во время совершения передачи активов должен быть в наличии по меньшей мере один выполненный платеж, за исключением случаев возобновляемой секьюритизации, обеспеченной активами с единовременной уплатой, либо истекающими в течение менее одного года, включая без ограничения месячные платежи по возобновляемым кредитам. 11. Оплату по держателям позиций по секьюритизации не допускается структурировать таким образом, чтобы ставить в зависимость в первую очередь от продажи обеспечения по базовым активам. Не допускается при этом предотвращать последующее рефинансирование или возобновляемое продление таких активов. Оплату по держателям позиций по секьюритизации, базовые активы которых обеспечены активами, стоимость которых гарантирована или полностью смягчается обязательством выкупа со стороны продавца активов, обеспечивающих базовые активы либо со стороны иного третьего лица, не допускается рассматривать как зависимую от продажи обеспечения по таким базовым активам. 12. Риски по процентной ставке и валютные риски, возникающие при секьюритизации, должны надлежащим образом смягчаться, а все меры, принимаемые в этой связи, подлежат раскрытию. За исключением целей хеджирования риска по процентной ставке или валютного риска, SSPE не вправе входить в деривативные контракты, а также должно обеспечить то, что пул из базовых активов не включает деривативы. Указанные деривативы должны быть гарантированы и подтверждены документами в соответствии с обычными стандартами международных финансов. 13. В документации по транзакции должны быть изложены в точных терминах определения, меры и действия в отношении просрочки и дефолта должников, реструктуризации долга, списания долга, каникул по платежам, убытков, амортизации, оздоровления и прочих мер, касающихся исполнения обязательств по активам. В документации по транзакции должны быть точно указаны порядок очередности старшинства платежей, триггерные условия по замене очередности платежей, а также обязательство по отчетности в отношении таких условий. Обо всех изменениях в очередности старшинства платежей, которые способны существенным образом повлиять на выплаты по позиции по секьюритизации, необходимо без необоснованного промедления отчитываться перед инвесторами. 14. Оригинатор и спонсор должны сделать доступными статические и динамические данные по сведениям за прошлые годы в отношении дефолта и убытков, к примеру, данные по просрочке и дефолтам, в отношении аналогичных по существу активов относительно секьюритизированных, источнику таких данных и основания для определения аналогичных активов для потенциальных инвесторов до ценообразования. Если у спонсора не имеется доступа к таким данным, то он должен получить от продавца доступ к данным на статической и динамической основе по сведениям за прошлые годы, к примеру, по данным по просрочке и дефолтам, в отношении активов, аналогичных по существу относительно секьюритизированных. Все такие данные должны охватывать период продолжительностью не менее пяти лет, за исключением данных, относящихся к торговой дебиторской задолженности и иной краткосрочной дебиторской задолженности, по которым период данных за прошлые годы должен быть не менее трех лет. 15. ABCP транзакции должны быть обеспечены пулом из базовых активов, которые являются однородными по условиям типа актива, с учетом конкретных характеристик в отношении денежных потоков по типу актива, в том числе их договорных характеристик, характеристик кредитного риска и досрочной оплаты. В пул базовых активов должны включаться только активы одного типа. Пул из базовых активов должен иметь остающийся средневзвешенный период не более одного года, а остаточный период погашения по каждому из базовых активов не может превышать три года. Путем частичного отступления от положений [второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100521) пул из автокредитов, автолизинга и сделок по лизингу оборудования должен иметь остающийся средневзвешенный период не более трех с половиной лет, а остаточный период погашения по каждому из базовых активов не может превышать шести лет. В базовые активы не допускается включать займы, обеспеченные жилищной или коммерческой ипотекой, либо займы по жилищной ипотеке с полным обеспечением, как указано в пункте (e) первого подпараграфа Статьи 129(1) Регламента (ЕС) 575/2013. Базовые активы должны содержать договорные обязательства, подразумевающие их юридическую защиту, с полным расширенным обеспечением в отношении должников, с установленными направлениями платежей по аренде, основной сумме долга, процентам, а также относительно иного права получения дохода с активов, обеспечивающих такие платежи. Базовые активы также могут генерировать поступления от продажи любого финансируемого или находящегося в лизинге актива. В базовые активы не допускается включать обращаемые ценные бумаги, как определено в [пункте (44) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100446) Директивы 2014/65/ЕС, кроме корпоративных облигаций, не находящихся в списках торгов. 16. Все соотносимые процентные платежи по активам и пассивам транзакции ABCP должны основываться на общепринятых рыночных процентных ставках либо общеупотребимых отраслевых ставках, отражающих стоимость финансирования, а не соотноситься со сложными формулами или деривативами. Соотносимые процентные платежи по пассивам транзакции ABCP разрешается основывать на процентных ставках, отражающих стоимость финансирования программы ABCP. 17. Если имеет место дефолт продавца либо требование о досрочном погашении кредита, то: (a) в SSPE не допускается оставлять большее количество наличных денег, чем необходимо для обеспечения оперативного функционирования SSPE и надлежащих выплат инвесторам в соответствии с условиями договоров по секьюритизации, за исключением экстренных обстоятельств, когда требуются наличные деньги для обеспечения интересов инвесторов для покрытия расходов с тем, чтобы избежать ухудшения кредитного качества базовых активов; (b) поступления по основной сумме долга по базовым активам должны направляться инвесторам путем последовательного погашения позиций по секьюритизации в соответствии с установленным порядком старшинства той или иной позиции по секьюритизации; (c) не допускается наличие положений, из которых следовало бы автоматическое избавление от базовых активов по рыночной стоимости. 18. Базовые активы должны возникать в обычном ходе бизнеса продавца в соответствии со стандартами гарантирования, которые являются не менее строгими, чем те, которые продавец применяет во время возникновения аналогичных несекьюритизированных активов. Стандарты гарантирования, в соответствии с которыми возникают базовые активы, и любые существенные изменения из предыдущих стандартов гарантирования подлежат полному раскрытию без необоснованного промедления спонсору и иным сторонам, несущим непосредственные риски в транзакции ABCP. Продавец должен обладать опытом оригинации активов, аналогичных тем, которые подвергаются секьюритизации. 19. Если транзакция ABCP является возобновляемой секьюритизацией, то в документацию по транзакции должны включаться триггерные условия прекращения периода возобновления, в том числе по меньшей мере по следующим основаниям: (a) ухудшение кредитного качества базовых активов до или ниже определенного установленного уровня; (b) возникновение события, связанного с несостоятельностью в отношении продавца или сервисного агента; 20. В документации по транзакции должно быть точно указано следующее: (a) договорные обязательства, обязанности и ответственность спонсора, сервисного агента и доверенного лица, при их наличии, а также иных лиц, оказывающих вспомогательные услуги; (b) процедуры и ответственность для обеспечения того, что дефолт или несостоятельность сервисного агента не приведут к прекращению сервисных услуг; (c) положения, обеспечивающие замену контрагентов по деривативам, банка обслуживания счета в случае их дефолта, несостоятельности, а также иных указанных событий при необходимости; и (d) то, каким образом спонсор соответствует требованиям, изложенным в [Статье 25(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-25#p100545). 21. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA должны подготовить проект регулятивных технических стандартов с дальнейшим указанием того, какие базовые активы, указанные в [параграфе 15](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100520), могут считаться однородными. EBA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 июля 2018 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010.
## Статья 25 ### Статья 25 **Спонсор программы ABCP**
1. Спонсором по программе ABCP должно быть кредитное учреждение, контролируемое согласно [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) 2013/36/ЕС. 2. Спонсор по программе ABCP должен обеспечивать ликвидность и поддерживать все позиции по секьюритизации на уровне программы ABCP посредством покрытия всех рисков ликвидности и кредитных рисков, рисков материального ослабления секьюритизированных активов, а также все иные издержки на уровне транзакции и уровне программы при необходимости для гарантирования инвестору полной уплаты любой суммы по ABCP посредством такой поддержки. Спонсор должен раскрыть описание предоставляемой поддержки инвесторам на уровне транзакции, включая описание предоставляемых механизмов ликвидности. 3. Прежде чем стать спонсором STS программы ABCP, кредитное учреждение должно доказать своему компетентному органу, что выполнение функций согласно [параграфу 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-25#p100544) не создает угрозу его несостоятельности и не угрожает его наличным деньгам даже в случае ситуации крайнего напряжения на рынке. Требование, указанное в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-25#p100545) настоящего параграфа, будет считаться выполненным, если компетентный орган установит исходя из пересмотра и оценки, указанной в [Статье 97(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-97#p101293) Директивы 2013/36/ЕС, что договоренности, стратегии, процедуры и механизмы, имплементированные таким кредитным учреждением, собственные фонды и ликвидность, имеющиеся у него, обеспечивают надлежащий менеджмент и покрытие его рисков. 4. Спонсор должен осуществить действия по due diligence, проверять исполнение требований, изложенных в [Статье 5(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100182) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100189) настоящего Регламента, в соответствующих случаях. Спонсор также должен проверять у продавца наличие возможностей для сервисных услуг и сбора, отвечающих требованиям, указанным в пунктах (h) - (p) Статьи 265(2) Регламента (ЕС) 575/2013, либо аналогичным им требованиям в третьих странах. 5. Продавец на уровне транзакции или спонсор на уровне программы ABCP должны выполнять требование об удержании риска, указанное в [Статье 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203). 6. Спонсор должен нести ответственность за соблюдение [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) на уровне программы ABCP и за доведение до сведения потенциальных инвесторов до ценообразования по их запросу: (a) совокупной информации, требуемой по [пункту (a) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242); и (b) информации, требуемой [пунктами (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100243) - [(c) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100251), по меньшей мере в форме проекта или в начальной форме. 7. В том случае, если спонсор не продлевает обязательства по финансированию по механизму ликвидности до его истечения, механизм ликвидности должен быть свернут, а по истекающим ценным бумагам должны быть произведены выплаты.
## Статья 26 ### Статья 26 **Требования на уровне программы**
1. Все транзакции ABCP в рамках программы ABCP должны отвечать требованиям [Статьи 24(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100495) - [(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100507), [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100517) - [(20)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100533). Допускается временное несоответствие не более 5% совокупного количества базовых активов транзакции ABCP, финансируемых программой ABCP, требованиям [Статьи 24(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100508), [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100514) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100515), без затрагивания при этом статуса STS программы ABCP. Для целей [второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100556) настоящего параграфа определенное количество базовых активов должно подлежать внешней проверке соответствия со стороны надлежащего независимого третьего лица. 2. Остающийся средневзвешенный период по базовым активам по программе ABCP не может превышать двух лет. 3. Программа ABCP должна иметь полную поддержку от спонсора в соответствии со [Статьей 25(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-25#p100544). 4. В программе ABCP не допускается наличие ре-секьюритизации, а при повышении кредитоспособности не допускается создание второго уровня выпуска ценных бумаг на уровне программы. 5. Ценные бумаги, выпускаемые по программе ABCP, не могут содержать колл-опционы, положения о продлении после срока истечения, а также иные положения, которые могут сказаться на окончательном погашении, если такие опционы и положения могут запускаться по единоличному усмотрению продавца, спонсора или SSPE. 6. Риски по процентной ставке и валютные риски, возникающие при программе ABCP, должны надлежащим образом смягчаться, а все меры, принимаемые в этой связи, подлежат раскрытию. За исключением целей хеджирования риска по процентной ставке или валютного риска, SSPE не вправе входить в деривативные контракты, а также должно обеспечить то, что пул из базовых активов не включает деривативы. Указанные деривативы должны быть гарантированы и подтверждены документами в соответствии с обычными стандартами международных финансов. 7. В документации по программе ABCP должно быть точно указано следующее: (a) обязательства доверенного лица и иных лиц с фидуциарными функциями, при их наличии, по отношению к инвесторам; (b) договорные обязательства, обязанности и ответственность спонсора, который должен обладать опытом в кредитном андеррайтинге, доверенного лица, если таковое имеется, а также иных поставщиков вспомогательных услуг; (c) процедуры и обязательства, необходимые для обеспечения того, что дефолт или несостоятельность сервисного агента не приведут к прекращению сервисных услуг; (d) положения о замене контрагентов по деривативам, банка счета обслуживания на уровне программы ABCP после их дефолта, несостоятельности, а также иных указанных событий, если механизмы ликвидности не охватывают такие события; (e) что после указанных событий дефолта или несостоятельности спонсора будут предусмотрены коррективные меры для достижения при необходимости обеспечения по обязательству финансирования либо замене провайдера механизма ликвидности; и (f) что механизм ликвидности должен быть свернут, а по истекающим ценным бумагам должны быть произведены выплаты в том случае, если спонсор не продлевает обязательства финансирования по механизму ликвидности до срока его истечения. 8. Сервисный агент должен обладать опытом в сервисном обслуживании активов, аналогичных секьюритизированным, а также иметь надлежащим образом задокументированные процедуры, действия и механизмы риск-менеджмента в отношении обслуживания активов. **РАЗДЕЛ 2a**
**ТРЕБОВАНИЯ К ПРОСТОЙ, ПРОЗРАЧНОЙ И СТАНДАРТИЗИРОВАННОЙ**
**БАЛАНСОВОЙ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ**
**Простая, прозрачная и стандартизированная балансовая**
**секьюритизация**
1. Синтетическая секьюритизация, соответствующая требованиям, установленным в [Статьях 26b](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101711) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807), должна рассматриваться в качестве балансовой STS секьюритизации. 2. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA вправе принять в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-16#p100330) Регламента (ЕС) 1093/2010 руководство и рекомендации по гармонизированному толкованию и применению требований, изложенных в [Статьях 26b](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101711) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807) настоящего Регламента.
**Требования в отношении простоты**
1. Оригинатором должно быть лицо, авторизованное или получившее лицензию в Союзе. Оригинатор, который приобретает у третьего лица активы за свой счет и в дальнейшем подвергает их секьюритизации, должен в отношении кредита, поступлений, урегулирования задолженности и управления по указанным активам применять такие практики работы, которые являются не менее строгими по сравнению с практикой работы в отношении сопоставимых активов, которые оригинатор не приобрел. 2. Базовые активы должны подвергаться оригинации в качестве части основной деловой деятельности оригинатора. 3. На момент закрытия транзакции базовые активы должны находиться либо на балансе оригинатора, либо на балансе лица, принадлежащего к той же группе, что и оригинатор. Для целей настоящего параграфа в качестве группы должно рассматриваться любое из нижеследующего: (a) группа юридических лиц, которая соответствует требованиям по пруденциальной консолидации в соответствии с Главой 2 Раздела II Части Первой Регламента (ЕС) 575/2013; (b) группа в соответствии с определением в [пункте (c) Статьи 212(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-212#p102266) Директивы 2009/138/EC. 4. Оригинатор не вправе хеджировать свой кредитный риск по базовым активам, помимо защиты, получаемой по соглашению о защите кредита. 5. Соглашение о защите кредита должно соответствовать правилам смягчения кредитного риска, установленным в Статье 249 Регламента (ЕС) 575/2013, либо, если указанная Статья не подлежит применению, не менее строгим требованиям, чем изложены в данной Статье. 6. Оригинатор должен обеспечить договорные заверения и гарантии того, что соблюдены следующие требования: (a) что оригинатор либо группа, к которой принадлежит оригинатор, обладают полным законным действующим правом на базовые активы, а также всеми сопутствующими связанными правами; (b) если оригинатор является кредитной организацией по определению в пункте (1) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013 либо страховой компанией по определению в [пункте (1) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100323) Директивы 2009/138/EC, то оригинатор или лицо, которое включено в рамки надзора на консолидированной основе, сохраняет кредитный риск по базовым активам на своем балансе; (c) что каждый базовый актив на дату его включения в портфель по секьюритизации соответствует критериям приемлемости и условиям (кроме наступления кредитного события, указанного в [Статье 26е(1))](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101811) защиты кредита в соответствии с соглашением о защите кредита, включенным в состав документации по секьюритизации; (d) в той мере, насколько это должно быть известно оригинатору, что договор по каждому базовому активу содержит законное, действующее, безусловное и имеющее возможность принудительного исполнения обязательство должника уплатить денежные суммы, определенные таким договором; (e) что базовые активы соответствуют не менее строгим критериям андеррайтинга, чем те стандартные критерии, которые оригинатор применяет по отношению к аналогичным активам, не подвергаемым секьюритизации; (f) в той мере, насколько это должно быть известно оригинатору, что ни один из должников не допустил существенного нарушения обязательств либо неплатежа по базовым активам на дату включения таких базовых активов в портфель по секьюритизации; (g) в той мере, насколько это должно быть известно оригинатору, что документация по транзакции не содержит ложной информации по содержанию базовых активов; (h) что на момент закрытия транзакции либо на момент включения базового актива в портфель по секьюритизации договор между должником и первоначальным кредитором в отношении указанного базового актива не был изменен таким образом, что были затронуты возможности принудительного исполнения либо взыскания по данному базовому активу. 7. Базовые активы должны соответствовать заранее установленным, ясным и задокументированным критериям приемлемости, которые не позволяют осуществлять активное управление портфелем из указанных активов на дискреционной основе. Для целей настоящего параграфа замена активов, по которым имеется нарушение договорных заверений или гарантий, либо, если секьюритизация включает в себя период ее пополнения, добавление активов, которые соответствуют условиям пополнения, не должны рассматриваться в качестве активного управления портфелем. Все активы, которые добавляются после даты закрытия транзакции, должны соответствовать не менее строгим критериям приемлемости, чем при изначальном подборе базовых активов. Любой базовый актив допускается удалить из транзакции, если указанный базовый актив: (a) полностью оплачен либо погашен иным способом; (b) возмещен путем реализации его обеспечения во время обычных деловых операций оригинатора при условии, что такое возмещение не является имплицитной поддержкой, указанной в Статье 250 Регламента (ЕС) 575/2013; (c) может подвергнуться изменению, не связанному с кредитом, например, рефинансированию или реструктуризации долга, которое происходит во время обычного управления данным базовым активом; или (d) не соответствовал критериям приемлемости на момент включения его в транзакцию. 8. Секьюритизация должна быть обеспечена пулом из базовых активов, которые должны быть однородными по типу активов с учетом особенностей денежных потоков по таким активам, в том числе по условиям договора, кредитного риска и предоплаты. В пул из базовых активов допускается включать только один тип активов. Базовые активы, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101739), должны содержать обязательства, которые являются безусловными и имеют возможность принудительного исполнения, с возможностью полного возмещения с должников и в соответствующих случаях с поручителей. Базовые активы, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101739), должны характеризоваться точными определенными периодами оплаты, а конкретные размеры платежей могут варьироваться по лизинговым суммам, основному долгу и процентам, а также по иным правовым основаниям получения дохода от активов, предназначенных для таких платежей. По базовым активам допускается получать доходы от продажи финансируемых или арендованных активов. В базовые активы, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101739) настоящего параграфа, не допускается включать обращаемые ценные бумаги по определению в [пункте (44) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100446) Директивы 2014/65/ЕС, за исключением корпоративных облигаций, по которым не ведутся торги. 9. В базовые активы не допускается включать позиции по секьюритизации. 10. Стандарты андеррайтинга, в соответствии с которыми происходит оригинация базовых активов, а также все существенные изменения в изначальных стандартах андеррайтинга, подлежат полному раскрытию потенциальным инвесторам без необоснованного промедления. Базовые активы должны пройти андеррайтинг с полным обращением к должнику, не являющемуся SSPE. Не допускается участие третьих лиц в принятии кредитных решений или решений по андеррайтингу в отношении базовых активов. В отношении секьюритизации, в которой базовыми активами являются ипотечные кредиты, в пул из кредитов не допускается включать кредиты, которые либо были выданы, либо прошли андеррайтинг, с условием, что заявитель или в соответствующих случаях посредники были поставлены в известность, что предоставленная информация необязательно будет проверяться кредитором. Оценка кредитоспособности заемщика должна соответствовать требованиям, установленным в [Статье 8](https://bukva.ai/docs/direktiva-200848es/statya-8#p100223) Директивы 2008/48/EC либо в [Статье 18(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100371) - [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100374), [пункте (a) Статьи 18(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100376) и [Статье 18(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201417es/statya-18#p100379) Директивы 2014/17/ЕС, либо в соответствующих случаях эквивалентным требованиям в третьих странах. Оригинатор или первоначальный кредитор должны обладать опытом в оригинации активов, аналогичных тем, которые подвергаются секьюритизации. 11. На момент отбора активов не допускается включать в базовые активы те активы, которые находятся в состоянии дефолта по определению в Статье 178(1) Регламента (ЕС) 575/2013, или активы в отношении должника с ухудшившейся кредитоспособностью либо поручителя, который в той мере, насколько это должно быть известно оригинатору или первоначальному кредитору: (a) объявлен несостоятельным, либо имеется не подлежащее обжалованию постановление суда в пользу его кредиторов на принудительное исполнение, либо причинил существенные убытки в результате пропуска платежей в течение трех лет, предшествовавших дате оригинации, либо имелась реструктуризация задолженности по его проблемным активам в течение трех лет до даты отбора базовых активов, за исключением следующих случаев: (i) когда после реструктуризации по базовому активу не появилось новой задолженности после даты реструктуризации, которая состоялась не менее года до даты отбора соответствующих базовых активов; и (ii) в информации, предоставленной оригинатором в соответствии с [пунктом (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [пунктом (e)(i) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100260), явным образом указаны пропорция реструктурированных базовых активов, время и условия реструктуризации, ход исполнения обязательств после даты реструктуризации; (b) на момент оригинации базового актива находился в публичном кредитном реестре лиц с плохой кредитной историей, если таковой имеется, либо, если такого публичного кредитного реестра не имеется, то в ином кредитном реестре, доступном для оригинатора или первоначального кредитора; или (c) обладает кредитной оценкой или скорингом, указывающим на то, что риск неисполнения установленных в договоре платежей существенно выше, чем по сопоставимым активам, находящимся у оригинатора, и не подвергнутым секьюритизации. 12. У должников на момент включения базовых активов должен быть в наличии хотя бы один осуществленный платеж, за исключением следующих случаев: (a) секьюритизация является возобновляемой, обеспеченной активами, которые оплачиваются единовременным образом, либо срок погашения по которым составляет менее одного года, включая без ограничения ежемесячные платежи по возобновляемым кредитам; или (b) актив представляет собой рефинансирование какого-либо актива, который уже включен в транзакцию. 13. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA должен подготовить проект регулятивных технических стандартов с конкретным уточнением того, какие базовые активы, указанные в [параграфе 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101739), считаются однородными. EBA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 10 октября 2021 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101757), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010.
**Требования в отношении стандартизации**
1. Оригинатор или первоначальный кредитор должны соблюдать требование об удержании риска в соответствии со [Статьей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203). 2. В документации по секьюритизации должны быть описаны риск процентной ставки и валютные риски, вытекающие из секьюритизации, а также их возможное воздействие на платежи в пользу оригинатора и инвесторов. Указанные риски должны быть надлежащим образом смягчены, а меры, принятые в этой связи, должны быть раскрыты. Обеспечение по обязательствам инвестора по соглашению о защите кредита должно быть указано в той же валюте, в которой указана выплата по соглашению о защите кредита. В случае секьюритизации с применением SSPE сумма по обязательствам указанной SSPE в отношении процентных платежей инвесторам должна на каждую дату уплаты равняться либо должна быть меньше суммы дохода данной SSPE от оригинатора и от всех иных мер по обеспечению. За исключением целей хеджирования риска процентной ставки либо валютных рисков по базовым активам, в пул из базовых активов не допускается включать деривативы. Указанные деривативы должны пройти андеррайтинг и должны быть оформлены в соответствии с общими стандартами международных финансов. 3. Все референсные процентные ставки по транзакции должны основываться на следующем: (a) на процентных ставках, которые обычно используются на рынке, либо на обычных секторальных ставках, которые отражают стоимость фондов и не соотносятся со сложными формулами или деривативами; (b) на доходе, который получают от обеспечения обязательств инвестора по соглашению о защите. Все референсные процентные платежи по базовым активам должны основываться на процентных ставках, которые обычно используются на рынке, либо на обычных секторальных ставках, которые отражают стоимость фондов и не соотносятся со сложными формулами или деривативами. 4. После наступления события, которое влечет за собой принудительное исполнение в отношении оригинатора, у инвестора должно быть право осуществить действия по принудительному исполнению. В случае с секьюритизацией с применением SSPE при начавшемся принудительном исполнении или при получении уведомления о прекращении соглашения о защите кредита в такой SSPE не разрешается оставлять денежные средства свыше сумм, необходимых для операционной деятельности такой SSPE, сумм для выплат по защите по дефолтным базовым активам, по которым продолжается урегулирование задолженности на момент прекращения соглашения, либо для установленного погашения обязательств перед инвесторами в соответствиями с договорными условиями по секьюритизации. 5. Убытки должны распределяться среди держателей позиций по секьюритизации в порядке старшинства траншей, начиная с самого младшего транша. Ко всем траншам должна применяться последовательная амортизация для определения непогашенной суммы по траншам на каждую дату платежа, начиная со старшего транша. Путем частичного отступления от [второго подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101773) по транзакциям, характеризуемым отсутствием последовательности приоритета платежей, должны включаться триггерные условия учета хода исполнения обязательств по базовым активам с тем, чтобы отражаться на приоритете в совершении платежей таким образом, чтобы имели место последовательные платежи в порядке старшинства. Указанные триггерные условия учета хода исполнения обязательств должны включать в себя как минимум следующее: (a) либо увеличение суммирующегося количества дефолтных активов, либо увеличение суммирующихся убытков с превышением заданного процента непогашенной суммы базового портфеля; (b) один дополнительный триггер учета прошедших событий; и (c) один триггер расчета предстоящих событий. EBA должен разработать проект регулятивных технических стандартов с конкретизацией и в соответствующих случаях стандартизацией триггерных условий учета хода исполнения обязательств. EBA должен представить Европейской Комиссии указанный проект регулятивных технических стандартов до 30 июня 2021 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в четвертом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010. После амортизации траншей, сумма по обеспечениям, равная сумме амортизации таких траншей, должна быть возвращена инвесторам, если имеется условие по обеспечению таких траншей для инвесторов. При наступлении в отношении базовых активов неблагоприятного кредитного события, указанного в [Статье 26(е)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807), и незавершении урегулирования задолженности по таким активам, сумма защиты кредита, остающаяся на любую дату платежа, должна быть не менее номинальной непогашенной суммы таких базовых активов за вычетом всех промежуточных платежей по таким базовым активам. 6. В документации по транзакции должны быть надлежащие условия по ранней амортизации либо триггерные условия завершения очередного периода при возобновляемой секьюритизации, содержащие как минимум следующее: (a) ухудшение кредитного качества базовых активов до или ниже определенного показателя; (b) превышение суммой убытков определенного показателя; (c) неудачи в генерации достаточного количества новых базовых активов, которые соответствовали бы определенному кредитному качеству, в течение установленного периода. 7. В документации по транзакции должно быть явным образом указано следующее: (a) договорные обязательства, ответственность и обязанности соответственно сервисного агента, доверительного собственника и прочих поставщиков дополнительных услуг, а также стороннего агента по верификации, указанного в [Статье 26e(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101831); (b) условия, обеспечивающие замену сервисного агента, доверительного собственника и прочих поставщиков дополнительных услуг или стороннего агента по верификации, указанного в [Статье 26e(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101831), при дефолте или несостоятельности любого из указанных поставщиков услуг, если указанные поставщики услуг не являются оригинатором, таким образом, чтобы не прекращалось оказание указанных дополнительных услуг; (c) процедуры сервисного управления в отношении базовых активов на момент закрытия транзакции и в последующем, а также обстоятельства, при которых разрешается изменить указанные процедуры; (d) стандарты сервисного управления, которых должен придерживаться сервисный агент на протяжении всей секьюритизации. 8. Сервисный агент должен обладать опытом сервисного управления сходными активами по отношению к тем, которые подвергаются секьюритизации, а также должен обладать задокументированными практиками, процедурами и риск-менеджментом в отношении сервисного управления активами. По отношению к базовым активам сервисный агент должен применять не менее строгие процедуры управления, чем процедуры, применяемые оригинатором в отношении сходных активов, которые не были подвергнуты секьюритизации. 9. Оригинатор должен вести актуальный ссылочный реестр для идентификации базовых активов на любой момент времени. В данном реестре должны быть указаны соответствующие должники, от обязательств которых возникают соответствующие базовые активы, а также по каждому базовому активу - номинальная защищенная сумма, а также непогашенная сумма. 10. Документация по транзакции должна включать четкие положения относительно того, как вовремя разрешать конфликты между разными классами инвесторов. В случае с секьюритизацией с применением SSPE должны быть четко установлены и распределены права голоса среди держателей облигаций, а также должны быть точно указаны меры ответственности для доверительного собственника и прочих лиц с фидуциарными обязанностями в отношении инвесторов.
**Требования в отношении прозрачности**
1. Оригинатор должен до ценообразования предоставить потенциальным инвесторам информацию по статике и динамике имевших место дефолтов и убытков, например, данные по просроченным платежам и дефолтам, по существенно сходным активам относительно подвергаемых секьюритизации, источники указанных данных и основания для признания их сходными. Такие данные должны охватывать период минимум в пять лет. 2. Совокупность таких базовых активов, выбранная в качестве образца, подлежит сторонней проверке до момента закрытия транзакции надлежащим независимым лицом, в том числе проверке на соответствие базовых активов требованиям по защите в рамках соглашения о защите. 3. Оригинатор до момента ценообразования по секьюритизации должен предоставить потенциальным инвесторам схематическую информацию по денежным потокам по обязательствам с точным указанием того, каковы будут договорные отношения между базовыми активами и платежами между оригинатором, инвесторами, иными третьи лицами, в соответствующих случаях - SSPE, и после ценообразования должен поддерживать указанную информацию в наличии для инвесторов - на постоянной основе, а для потенциальных инвесторов - по запросу. 4. При секьюритизации, в которой базовыми активами являются ипотечные кредиты, автомобильные или лизинговые кредиты, оригинатор должен опубликовать доступную информацию в отношении экологических показателей по активам, которые финансируются такими ипотечными кредитами, автомобильными или лизинговыми кредитами, как часть информации, подлежащей раскрытию в соответствии с [пунктом (a) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242). Путем частичного отступления от [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101801) оригинатор вправе начиная с 1 июня 2021 г. принимать решения об опубликовании доступной информации в отношении неблагоприятного воздействия имущества, финансируемого по таким базовым активам, на факторы устойчивости. 5. Оригинатор должен отвечать за соблюдение требований [Статьи 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239). Информация, требуемая согласно [пункту (a) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242), должна быть доступной по запросу для потенциальных инвесторов до ценообразования. Информация, требуемая согласно [пунктам (b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1#p100243) - [(d) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1#p100258), должна быть доступной до ценообразования по крайней мере в виде проекта или в начальной форме. Окончательная документация должна быть доступной для инвесторов не позднее 15 дней после закрытия транзакции. 6. До 10 июля 2021 г. ESAs должны разработать в рамках деятельности Совместного комитета Европейских надзорных органов проект регулятивных технических стандартов в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010 и (ЕС) 1095/2010 относительно содержания, методологии и презентации информации, указанной во [втором подпараграфе параграфа 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p101699) настоящей Статьи, в отношении индикаторов устойчивости в связи с неблагоприятным воздействием на климат, а также на прочие экологические, социальные и управленческие проблемы. В соответствующих случаях указанный проект регулятивных технических стандартов должен отражать либо должен опираться на регулятивные технические стандарты, разработанные в соответствии с мандатом, предоставленным ESAs в Регламенте (ЕС) 2019/2088, в частности, в Статье 2а, Статье 4(6) и (7) указанного Регламента. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в первом подпараграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010 и (ЕС) 1095/2010.
**Требования в отношении соглашения о защите кредита,**
**стороннего агента по верификации и избыточного спреда**
**по синтетической секьюритизации**
1. Соглашение о защите кредита должно охватывать по меньшей мере следующие неблагоприятные кредитные события: (a) если передача риска достигается посредством гарантий, - неблагоприятные кредитные события, указанные в пункте (a) Статьи 215(1) Регламента (ЕС) 575/2013; (b) если передача риска достигается посредством использования кредитных деривативов, - неблагоприятные кредитные события, указанные в пункте (a) Статьи 216(1) Регламента (ЕС) 575/2013; Все неблагоприятные кредитные события должны быть задокументированы. Меры по отсрочке платежей в значении Статьи 47b Регламента (ЕС) 575/2013, применяемые в отношении базовых активов, не могут препятствовать применению соответствующих неблагоприятных кредитных событий. 2. Сумма возмещения по кредитной защите после наступления неблагоприятного кредитного события должна рассчитываться на основе фактически понесенных убытков оригинатором или первоначальным кредитором в соответствии со стандартной практикой возмещения и процедурами относительно соответствующего типа актива и финансовой отчетностью на момент совершения возмещения. Если урегулирование задолженности завершено до установленного срока погашения или досрочного завершения соглашения о защите кредита, то в течение определенного периода времени после урегулирования по соответствующему базовому активу подлежит уплате итоговая сумма возмещения по кредитной защите. В тех случаях, когда урегулирование задолженности по убыткам в отношении соответствующих базовых активов не завершено к концу шестимесячного периода после наступления неблагоприятного кредитного события, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101811), не позднее указанных шести месяцев должна быть уплачена промежуточная сумма возмещения по кредитной защите. Указанная промежуточная сумма возмещения по кредитной защите должна быть не меньше, чем самая высокая сумма из следующих вариантов: (a) ожидаемая сумма убытков, эквивалентная сумме ухудшения активов по финансовой отчетности оригинатора в соответствии с применяемой системой бухгалтерского учета на момент совершения промежуточного возмещения, исходя из предположения, что не имеется соглашения о страховой защите кредита и оно не покрывает убытков; (b) в соответствующих случаях ожидаемая сумма убытков в соответствии с Главой 3 Раздела II Части Третьей Регламента (ЕС) 575/2013. В том случае, если произведена промежуточная выплата возмещения по кредиту, окончательная сумма выплаты возмещения по кредиту, указанная в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101818), должна выплачиваться для того, чтобы уточнить соответствие промежуточного возмещения действительно понесенным убыткам. Способ расчета промежуточного и окончательного возмещения по кредиту должны быть указаны в соглашении о защите кредита. Сумма выплаты возмещения по защите кредита должна быть пропорциональна доле непогашенной номинальной суммы по соответствующему базовому активу, в отношении которой действует соглашение о защите. В отношении права оригинатора на получение выплаты возмещения по кредиту должна быть возможность его принудительного исполнения. Суммы, уплачиваемые инвесторами по соглашению о защите кредита, должны быть ясным образом изложены в соглашении о защите кредита и ограничены. Должна быть возможность для расчета указанных сумм при любых обстоятельствах. В соглашении о защите кредита должны быть ясным образом изложены обстоятельства, при которых от инвесторов потребуется осуществление выплат. Факт наступления таких обстоятельств должен оцениваться сторонним агентом по верификации, указанным в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101837). Сумма выплаты возмещения по защите подлежит расчету на уровне индивидуального базового актива, в отношении которого наступило то или иное неблагоприятное кредитное событие. 3. В соглашении о защите кредита должен быть указан максимальный период продления, который подлежит применению для урегулирования задолженности по тем базовым активам, в отношении которых наступает то или иное неблагоприятное кредитное событие, указанное в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101811), если урегулирование задолженности не заканчивается к установленному моменту, либо к досрочному прекращению соглашения по защите кредита. Указанный период продления не может составлять более двух лет. В соглашении о защите кредита должно содержаться положение о том, что к концу указанного периода продления должна быть выплачена окончательная сумма возмещения по защите кредита, исходя из окончательного расчета убытков оригинатора, которые должны быть отражены в финансовой отчетности оригинатора за тот период, на основании предположения, что не имеется соглашения о защите кредита и не оно не покрывает убытков. В том случае, если срок действия соглашения о защите кредита истек, урегулирование задолженности должно продолжаться в отношении непогашенных неблагоприятных кредитных событий, которые наступили до даты истечения срока действия, и должно осуществляться таким образом, который описан в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101825). Размер премий, подлежащих уплате по соглашению о защите кредита, должен находиться в пропорции к непогашенной номинальной сумме по нормально функционирующим базовым активам на момент уплаты, а также должен отражать риск по защищенному траншу. Для указанных целей в соглашение о защите кредита не допускается включение гарантированных премий, авансовых выплат премий, механизмов скидок, иных механизмов, которые способны снизить или избежать действительного распределения убытков среди инвесторов либо возвратить оригинатору часть уплаченных премий после погашения транзакции. Путем частичного отступления от [третьего подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101827) настоящего параграфа авансовые уплаты премий разрешаются при условии, что соблюдены Правила государственной помощи ЕС для тех случаев, когда в национальном законодательстве соответствующего государства-члена ЕС конкретно предусмотрена гарантийная схема, которая функционирует за счет встречной гарантии со стороны любого из лиц, перечисленных в пунктах (a) - (d) Статьи 214(2) Регламента (ЕС) 575/2013. В документации по транзакции должно быть указано, каким образом рассчитываются премия по защите кредита и, при их наличии, купоны в отношении каждой даты платежа на весь срок секьюритизации. В отношении прав инвесторов на получение премий по защите кредита должна быть возможность их принудительного исполнения. 4. До даты закрытия транзакции оригинатор должен назначить стороннего агента по верификации. По каждому из базовых активов, в отношении которого поступило уведомление о наступлении неблагоприятного кредитного события, сторонний агент по верификации должен проверить как минимум все нижеследующее: (a) что неблагоприятное кредитное событие, указанное в уведомлении о наступлении неблагоприятного кредитного события, является неблагоприятным кредитным событием в соответствии с условиями соглашения о защите кредита; (b) что базовый актив включен в соответствующий портфель на момент наступления указанного неблагоприятного кредитного события; (c) что базовый актив соответствовал критериям приемлемости на момент включения в соответствующий портфель; (d) что, если базовый актив был добавлен в секьюритизацию в результате пополнения, такое пополнение соответствовало условиям пополнения; (e) что окончательная сумма убытков соответствует убыткам, указанным оригинатором в отчетности о прибылях и убытках; (f) что на момент совершения выплаты окончательной суммы возмещения убытки по соответствующим базовым активам правильным образом распределены среди инвесторов. Сторонний агент по верификации должен быть независимым лицом по отношению к оригинатору и инвесторам, а также SSPE, при ее наличии, и должен принять назначение на свою функцию до даты закрытия транзакции. Сторонний агент по верификации вправе осуществлять проверки на выборочной основе вместо того, чтобы проводить проверки исходя из каждого отдельно взятого базового актива, в отношении которого требуется сумма возмещения. В то же время инвесторы вправе запросить проверку приемлемости любого отдельного взятого базового актива в том случае, если их не устраивает выборочная проверка. Оригинатор должен включать в документацию по транзакции обязательство обеспечивать стороннего агента по верификации всей необходимой информацией для проверки требований, изложенных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101837). 5. Оригинатору запрещается завершать транзакцию до установленного срока, за исключением следующих оснований: (a) несостоятельность инвестора; (b) неуплата инвестором сумм, полагающихся к уплате по соглашению о защите кредита, либо нарушение инвестором любого из существенных условий, установленных в документации по транзакции; (c) релевантные регуляторные события, к примеру: (i) релевантные изменения в законодательстве Союза или в национальном праве, сделанные компетентными органами релевантные изменения в официально опубликованных толкованиях законодательства в соответствующих случаях либо релевантные изменения в налогообложении или бухгалтерском оформлении транзакции, которые отрицательно сказываются на экономической стороне транзакции, в каждом случае подвергая сравнению то, что ожидалось на момент вхождения в транзакцию и что не могло ожидаться на тот момент исходя из разумного расчета; (ii) если компетентный орган определит, что оригинатор или аффилированное лицо оригинатора не вправе или более не правомочен признавать передачу значительного кредитного риска в соответствии со Статьей 245(2) или (3) Регламента (ЕС) 575/2013 в отношении секьюритизации; (d) использование опции по отзыву (колл-опцион) транзакции в определенное установленное время, когда временной период с даты закрытия транзакции либо равняется средневзвешенному периоду функционирования изначального референсного портфеля на дату закрытия транзакции, либо превышает его; (e) использование опции по отзыву клин-ап по определению в пункте (1) Статьи 242 Регламента (ЕС) 575/2013; (f) в случае неоплаченной защиты кредита инвестор более не рассматривается в качестве приемлемого провайдера защиты в соответствии с требованиями, изложенными в [параграфе 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101861). В документации по транзакции должно быть указано, включаются ли в транзакцию правомочия по отзыву, указанные в [пунктах (d)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101847) и [(e)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101848), и каким образом указанные права структурированы. Для целей [пункта (d)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101847) колл-опцион не допускается структурировать для того, чтобы избегать распределения убытков в позициях с улучшением кредитного качества или иных позициях, удерживаемых инвесторами, а также не допускается структурировать иным образом для улучшения кредитного качества. В случае применения колл-опциона оригинаторы должны уведомить компетентные органы о том, каким образом выполняются требования, указанные во [втором](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101850) и [третьем подпараграфах](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101851), в том числе должны предоставить обоснование применения опциона по отзыву, а также реальное подтверждение того, что применение опциона по отзыву не вызвано ухудшением качества базового имущества. В том случае, если защита кредита оплачена после истечения действия соглашения о защите кредита, обеспечение подлежит возврату инвесторам в соответствии с порядком старшинства траншей с учетом положений релевантного законодательства о несостоятельности, подлежащего применению в отношении оригинатора. 6. Инвесторам запрещается завершать транзакцию до установленного срока, за исключением случаев, связанных с неуплатой премии по защите кредита или с иным существенным нарушением договорных обязательств оригинатором. 7. Оригинатор вправе применять избыточный спред по синтетической секьюритизации, который будет доступен в качестве улучшения кредитного качества для инвесторов, при выполнении всех следующих условий: (a) сумма избыточного спреда по синтетической секьюритизации, которую оригинатор обязуется использовать для улучшения кредитного качества в каждом периоде оплаты, указывается в документации по транзакции и выражается как фиксированное процентное отношение полного баланса непогашенного портфеля на начало соответствующего периода оплаты (фиксированный избыточный спред по синтетической секьюритизации); (b) избыточный спред по синтетической секьюритизации, который не используется для покрытия кредитных убытков, возникающих в течение каждого периода оплаты, подлежит возврату оригинатору; (c) для оригинаторов, применяющих IRB-Подход, указанный в Статье 143 Регламента (ЕС) 575/2013, общая сумма обязательств на год не может превышать установленные в нормативном порядке суммы убытков по всем базовым активам за соответствующий год, рассчитанные в соответствии со Статьей 158 указанного Регламента; (d) для оригинаторов, не применяющих IRB-Подход, указанный в Статье 143 Регламента (ЕС) 575/2013, расчет ожидаемых убытков за год по базовому портфелю должен быть точным образом указан в документации по транзакции; (e) документация по транзакции конкретизирует условия, изложенные в настоящем параграфе. 8. Соглашение о защите кредита должно заключаться в форме: (a) гарантии, отвечающей требованиям, изложенным в Главе 4 Раздела II Части Третьей Регламента (ЕС) 575/2013, по которой кредитный риск переходит любому из лиц, указанных в пунктах (a) - (d) Статьи 214(2) Регламента (ЕС) 575/2013, при условии, что рисковые активы для инвестора квалифицируются как 0% риска по Главе 2 Раздела II Части Третьей указанного Регламента; (b) гарантии, отвечающей требованиям, изложенным в Главе 4 Раздела II Части Третьей Регламента (ЕС) 575/2013, при наличии для нее встречной гарантии со стороны любого из лиц, указанных в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101862) настоящего параграфа; или (c) относительно иной формы защиты кредита, не указанной в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101862) и [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101863) настоящего параграфа, - в форме гарантии, кредитного дериватива, кредитной ноты с соответствием требованиям, изложенным в Статье 249 Регламента (ЕС) 575/2013, при условии, что обязательства инвестора имеют обеспечение, соответствующее требованиям, изложенным в [параграфах 9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101865) и [10](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101871) настоящей Статьи. 9. Иная форма защиты кредита, указанная в [пункте (c) параграфа 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101864), должна отвечать следующим требованиям: (a) в отношении права оригинатора на использование обеспечения для исполнения обязательств инвесторов по возмещению должна быть возможность его принудительного исполнения, которая должна быть гарантирована соответствующими механизмами по обеспечению; (b) в отношении права инвесторов при сворачивании секьюритизации или после амортизации траншей на возврат любого обеспечения, которое не было использовано для исполнения требований по возмещению, должна быть возможность его принудительного исполнения; (c) если обеспечение инвестировано в ценные бумаги, то в документации по транзакции должны присутствовать критерии приемлемости и условия обслуживания по таким ценным бумагам. В документации по транзакции должно быть указано, сохраняется ли у инвесторов кредитный риск оригинатора. Оригинатор должен получить заключение квалифицированного юридического советника относительно возможностей принудительного исполнения защиты кредита во всех релевантных юрисдикциях. 10. В тех случаях, когда в соответствии с [пунктом (c) параграфа 8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101864) настоящей Статьи предоставляется иная форма защиты кредита, оригинатор и инвестор должны прибегнуть к использованию обеспечения высокого качества, которое должно быть одним из следующего: (a) обеспечение в форме долговых ценных бумаг с 0% риска, указанных в Главе 2 Раздела II Части Третьей Регламента (ЕС) 575/2013, отвечающее всем следующим требованиям: (i) по таким долговым ценным бумагам имеется остающийся период погашения максимум в три месяца, который не может быть длиннее, чем остающийся период до следующей даты платежа; (ii) такие долговые ценные бумаги могут быть выкуплены за денежные средства в сумме, равной непогашенному остатку защищенного транша; (iii) такие долговые ценные бумаги находятся на обслуживании у лица, независимого от оригинатора и инвесторов. (b) обеспечение в форме денежных средств, которые находятся в сторонней кредитной организации с кредитным качеством Ступени 3 или выше в соответствии с положениями Статьи 136 Регламента (ЕС) 575/2013. Путем частичного отступления от [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101871) настоящего параграфа при наличии явным образом выраженного согласия инвестора в окончательной документации по транзакции после проведения процедуры due diligence в соответствии со [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180) настоящего Регламента, в том числе оценки кредитного риска контрагента по всем релевантным активам, только оригинатор вправе прибегнуть к обеспечению высокого качества в форме денежных средств на депозите оригинатора или одного из аффилированных с ним лиц, если оригинатор или его аффилированное лицо соответствуют не менее чем Ступени 2 кредитного качества по требованиям Статьи 136 Регламента (ЕС) 575/2013. Компетентные органы, назначенные в соответствии со [Статьей 29(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100621), вправе после проведения консультаций с EBA разрешать обеспечение в форме денежных средств на депозите оригинатора или одного из его аффилированных лиц, если оригинатор или его аффилированное лицо соответствуют Ступени 3 кредитного качества, при условии, что можно документально подтвердить наличие рыночных затруднений и объективных препятствий, относящихся к ступени кредитного качества в государстве-члене ЕС соответствующей организации, или концентрацию значительных потенциальных проблем соответствующего государства-члена ЕС в результате применения требования Ступени 2 как минимальных требований кредитного качества, указанного во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101877). Если сторонняя кредитная организация либо оригинатор, либо одно из его аффилированных лиц более не соответствуют минимальным требованиям ступени кредитного качества, то обеспечение должно быть переведено в течение девяти месяцев в другую стороннюю кредитную организацию со Ступенью 3 кредитного качества или выше, либо же обеспечение должно быть инвестировано в ценные бумаги, соответствующие критериям, изложенным в [пункте (a) первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101872). Требования, изложенные в настоящем параграфе, будут считаться соблюденными при инвестировании в кредитные ноты, выпускаемые оригинатором, в соответствии со Статьей 218 Регламента (ЕС) 575/2013. EBA должен осуществлять мониторинг применения обеспечительных практик согласно настоящей Статье, уделяя особое внимание кредитному риску контрагента, а также иным экономическим и финансовым рискам инвесторов, являющимся результатом применения таких практик. EBA должен представить отчет о полученных данных Европейской Комиссии до 10 апреля 2023 г. До 10 октября 2023 г. Европейская Комиссия должна, основываясь на указанном отчете EBA, представить отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС о применении настоящей Статьи с особым упором на риск излишнего наращивания кредитного риска контрагента в финансовой системе, а также при необходимости должна сопроводить указанный отчет законодательным предложением по изменению настоящей Статьи.
**Раздел 3** **УВЕДОМЛЕНИЕ STS** ## Статья 27 ### Статья 26a ### Статья 26b ### Статья 26c ### Статья 26d ### Статья 26e ### Статья 27 **Требования к уведомлению STS**
1. Оригинаторы и спонсоры должны совместно уведомлять ESMA посредством образца, указанного в [параграфе 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100588) настоящей Статьи, в тех случаях, когда секьюритизация соответствует требованиям [Статей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статей 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807) ("уведомление STS"). В случае программы АВСР только спонсор несет обязанность по уведомлению по такой программе и в рамках такой программы по транзакциям АВСР, соответствующим [Статье 24](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100493). В случае синтетической секьюритизации, за уведомление отвечает только оригинатор. В уведомление STS должно включаться объяснение оригинатора или спонсора о том, каким образом соблюдены критерии STS, изложенные в [Статьях 20](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100421) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьях 24](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100493) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статьях 26b](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101711) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). ESMA должен опубликовать уведомление STS на своем веб-сайте в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100584). Оригинаторы и спонсоры по секьюритизации должны проинформировать свои компетентные органы об уведомлении STS и должны назначить из своего числа одну организацию для осуществления контактов с инвесторами и компетентными органами. 2. Оригинатор, спонсор или SSPE вправе воспользоваться услугами третьей стороны, авторизованной согласно [Статье 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), чтобы проверить, соответствует ли секьюритизация [Статьям 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьям 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или Статьям [26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). Однако использование такой услуги ни при каких обстоятельствах не влияет на ответственность оригинатора, спонсора или SSPE в отношении их юридических обязательств согласно настоящему Регламенту. Использование такой услуги не влияет на обязательства, налагаемые на институциональных инвесторов, указанные в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180). Если оригинатор, спонсор или SSPE пользуются услугами третьей стороны, авторизованной в соответствии со [Статьей 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), для оценки соответствия секьюритизации [Статьям 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьям 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553), [Статьям 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807), уведомление STS должно включать заявление о том, что соответствие критериям STS было подтверждено указанным авторизованным третьим лицом. Уведомление должно содержать название авторизованного третьего лица, место его учреждения и название компетентного органа, который его авторизовал. 3. Если оригинатор или первоначальный кредитор не являются кредитной организацией или инвестиционной фирмой, как определено в пунктах (1) и (2) Статьи 4 (1) Регламента (ЕС) 575/2013, учрежденными в Союзе, то к уведомлению, подаваемому в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575) настоящей Статьи, должно прилагаться следующее: (a) подтверждение оригинатора или первоначального кредитора о том, что предоставление кредита осуществляется на основе разумных и четко определенных критериев и четко установленных процедур одобрения, изменения, продления и финансирования кредитов и что у оригинатора или первоначального кредитора имеются эффективные системы для применения таких процедур в соответствии со [Статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311) настоящего Регламента; и (b) заявление оригинатора или первоначального кредитора о том, подлежит ли надзору предоставление кредита, указанное в [пункте (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100581). 4. Оригинатор и в соответствующих случаях спонсор должны немедленно уведомить ESMA и проинформировать свой компетентный орган в тех случаях, когда секьюритизация более не соответствует требованиям [Статей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статей 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). 5. ESMA должен вести на своем официальном веб-сайте список всех секьюритизаций, о которых их оригинаторы и спонсоры уведомили как об отвечающих требованиям [Статей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статей 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553), [Статей 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). ESMA должен незамедлительно добавлять каждую секьюритизацию с таким уведомлением в указанный список, а также обновлять список, если та или иная секьюритизация больше не считается STS после решения компетентных органов или уведомления оригинатора или спонсора. Если компетентный орган наложил административные санкции в соответствии со [Статьей 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646), он должен немедленно уведомить ESMA об этом. ESMA должен немедленно указать в списке, что компетентный орган наложил административные санкции в отношении соответствующей секьюритизации. 6. ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен разработать проекты регулятивных технических стандартов с указанием информации, которую оригинатор, спонсор и SSPE должны предоставить для выполнения обязательств, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575). ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 10 октября 2021 г. Европейская Комиссия наделяется полномочиями по дополнению настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010. 7. В целях обеспечения единых условий для имплементации настоящего Регламента ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен разработать проект технических стандартов для установления шаблонов, которые будут использоваться для предоставления информации, указанной в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100585). ESMA должен представить указанный проект имплементационных технических стандартов Европейской Комиссии до 10 октября 2021 г. Европейская Комиссия уполномочена принимать имплементационные технические стандарты, указанные в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 28 ### Статья 28 **Сторонняя проверка соответствия STS**
1. Третья сторона, указанная в [Статье 27(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100578), должна быть авторизована компетентным органом в отношении оценки соответствия секьюритизации критериям STS, предусмотренным в [Статьях 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статьях 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). Компетентный орган должен предоставить авторизацию, если выполнены следующие условия: (a) третья сторона взимает только недискриминационные и основанные на затратах пошлины с оригинаторов, спонсоров или SSPEs, участвующих в секьюритизации, которых оценивает третья сторона, без дифференциации пошлин в зависимости от результатов своей оценки или соотнесения с ними; (b) третья сторона не является ни регулируемой организацией, как определено в [пункте (4) Статьи 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200287es/statya-1#p100083) Директивы 2002/87/EC, ни кредитным рейтинговым агентством, как определено в [пункте (b) Статьи 3(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-3#p100152) Регламента (ЕС) 1060/2009, и выполнение других действий третьей стороны не ставит под угрозу независимость или целостность ее оценки; (c) третья сторона не вправе предоставлять в какой-либо форме консультативные, аудиторские или аналогичные им услуги оригинатору, спонсору или SSPE, участвующим в секьюритизации, которую оценивает третья сторона; (d) члены органа управления третьей стороны обладают профессиональной квалификацией, знаниями и опытом, которые соответствуют задачам такой третьей стороны, имеют хорошую репутацию и добросовестно выполняют свои обязанности; (e) в состав органа управления третьей стороны входит по меньшей мере одна треть, при этом количеством не менее двух человек, независимых директоров; (f) третья сторона предпринимает все необходимые шаги, чтобы гарантировать, что проверка соответствия STS не затронута какими-либо существующими или потенциальными конфликтами интересов или деловыми отношениями с участием третьей стороны, ее акционеров или участников, менеджеров, сотрудников или другого физического лица, чьи услуги переданы в распоряжение или под контроль третьей стороны. С этой целью третья сторона должна создать, поддерживать, применять и документировать эффективную систему внутреннего контроля, регулирующую реализацию мер и процедур для выявления и предотвращения потенциальных конфликтов интересов. Потенциальные или существующие конфликты интересов, которые были выявлены, должны быть устранены или смягчены, а также незамедлительно раскрыты. Третье лицо должно установить, поддерживать, применять и документировать процедуры и процессы, отвечающие требованиям обеспечения независимости оценки соответствия STS. Третья сторона должна периодически осуществлять мониторинг и пересмотр указанных мер и процедур с целью оценки их эффективности и оценки необходимости их обновления; и (g) третья сторона может продемонстрировать, что она имеет надлежащие операционные гарантии и внутренние процедуры, которые позволяют ей оценивать соответствие STS. Компетентный орган должен отозвать авторизацию, если, по его мнению, третья сторона существенным образом не соответствует положениям [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593). 2. Третья сторона, авторизованная в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593), должна незамедлительно уведомлять свой компетентный орган о любых существенных изменениях в информации, предоставляемой в соответствии с указанным [параграфом](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593), или о других изменениях, которые могут обоснованно повлиять на оценку ее компетентного органа. 3. Компетентный орган вправе взимать плату, основанную на затратах, с третьей стороны, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593), для покрытия необходимых расходов, связанных с оценкой заявок на получение авторизации и последующим мониторингом соблюдения условий, изложенных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593). 4. ESMA должен разработать проект регулятивных технических стандартов с указанием информации, которая должна быть предоставлена компетентным органам в заявлении на авторизацию третьей стороны в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593). ESMA должен представить указанный проект регулятивных технических стандартов в Европейскую Комиссию до 18 июля 2018 г. Европейская Комиссия уполномочена дополнять настоящий Регламент путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 29 ### ГЛАВА 5. КОНТРОЛЬ ### Статья 29 **Назначение компетентных органов**
1. Соблюдение обязательств, изложенных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180) настоящего Регламента, должно контролироваться следующими компетентными органами в соответствии с полномочиями, предоставленными соответствующими правовыми актами: (a) для страховых компаний и компаний по перестрахованию - компетентным органом, назначенным в соответствии с [пунктом (10) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100337) Директивы 2009/138/ЕС; (b) для менеджеров альтернативных инвестиционных фондов - компетентным органом, назначенным в соответствии со Статьей 44 Директивы 2011/61/ЕС; (c) для UCITS и управляющих компаний UCITS - компетентным органом, назначенным в соответствии со [Статьей 97](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-97#p101047) Директивы 2009/65/ЕС; (d) для учреждений по профессиональному пенсионному обеспечению - компетентным органом, назначенным в соответствии с [пунктом (g) Статьи 6](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-6#p100114) Директивы 2003/41/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-1) 2003/41/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 3 июня 2003 г. о деятельности учреждений по профессиональному пенсионному обеспечению и контроле за ними (ОЖ N L 235, 23.9.2003, стр. 10). (e) для кредитных организаций или инвестиционных фирм - компетентным органом, назначенным в соответствии со [Статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-4#p100279) Директивы 2013/36/ЕС, включая ECB в отношении конкретных задач, возложенных на него Регламентом (ЕС) 1024/2013. 2. Компетентные органы, ответственные за контроль за спонсорами в соответствии со [Статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-4#p100279) Директивы 2013/36/ЕС, включая ECB в отношении конкретных задач, возложенных на него Регламентом (ЕС) 1024/2013, должны контролировать соблюдение спонсорами обязательств, изложенных в [Статьях 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), [8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100295) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311) настоящего Регламента. 3. В тех случаях, когда оригинаторы, первоначальные кредиторы и SSPEs являются контролируемыми организациями в соответствии с Директивами [2003/41/EC](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-1), [2009/138/EC](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1), [2009/65/EC](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1), 2011/61/EC и [2013/36/EC](https://bukva.ai/docs/direktiva-201336es/statya-1) и Регламентом (ЕС) 1024/2013, соответствующие компетентные органы, назначенные в соответствии с указанными актами, включая ECB в отношении конкретных задач, возложенных на него Регламентом (ЕС) 1024/2013, должны контролировать соблюдение обязательств, изложенных в [Статьях 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), [8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100295) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311) настоящего Регламента. 4. Для оригинаторов, первоначальных кредиторов и SSPEs, учрежденных в Союзе и не подпадающих под действие законодательных актов Союза, указанных в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100619), государства-члены ЕС должны назначить один или несколько компетентных органов для контроля за соблюдением обязательств, изложенных в [Статьях 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), [8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-8#p100295) и [9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311). Государства-члены ЕС должны проинформировать Европейскую Комиссию и ESMA о назначении компетентных органов в соответствии с настоящим параграфом до 1 января 2019 г. Указанное обязательство не применяется в отношении тех организаций, которые просто продают риски в рамках программы ABCP или другой транзакции секьюритизации, или схемы и не являются активными оригинаторами рисков с основной целью их секьюритизации на регулярной основе. 5. Государства-члены ЕС должны назначить один или несколько компетентных органов для контроля за соответствием оригинаторов, спонсоров и SSPE [Статьям 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573), а также за соблюдением третьими сторонами требований [Статьи 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591). Государства-члены ЕС должны проинформировать Европейскую Комиссию и ESMA о назначении компетентных органов в соответствии с настоящим параграфом до 10 октября 2021 г. До назначения компетентного органа по контролю за соответствием требованиям, изложенным в [Статьях 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807), компетентный орган для контроля за соответствием [Статьям 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573), функционирующий на 8 апреля 2021 г, также должен контролировать соответствие [Статьям 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). 6. [Параграф 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100621) настоящей Статьи не применяется в отношении тех организаций, которые просто продают риски в рамках программы ABCP либо другой транзакции или схемы секьюритизации и не являются активными оригинаторами рисков с основной целью их секьюритизации на регулярной основе. В таком случае оригинатор или спонсор должны проверить, что указанные организации выполняют соответствующие обязательства, изложенные в [Статьях 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573). 7. ESMA должен обеспечить последовательное применение и обеспечение выполнения обязательств, изложенных в [Статьях 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573) настоящего Регламента, в соответствии с задачами и полномочиями, изложенными в [Регламенте](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010. ESMA должен осуществлять мониторинг рынка секьюритизации Союза в соответствии со [Статьей 39](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-39#p100708) Регламента (ЕС) 600/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС <*> и применять при необходимости свои полномочия по временному вмешательству в соответствии со [Статьей 40](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-40#p100713) Регламента (ЕС) 600/2014. --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-1) (ЕС) 600/2014 Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 мая 2014 г. о рынках финансовых инструментов и об изменении Регламента (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 173, 12.6.2014, стр. 84). 8. ESMA должен публиковать и обновлять на своем веб-сайте список компетентных органов, указанных в настоящей Статье.
## Статья 30 ### Статья 30 **Полномочия компетентных органов**
1. Каждое государство-член ЕС должно обеспечить, чтобы компетентный орган, назначенный в соответствии со [Статьей 29 (1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100610) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100621), обладал полномочиями по контролю, по проведению расследования и наложению санкций, необходимыми для выполнения своих обязанностей в соответствии с настоящим Регламентом. 2. Компетентный орган должен регулярно пересматривать соглашения, процедуры и механизмы, которые оригинаторы, спонсоры, SSPEs и первоначальные кредиторы имплементировали в целях соблюдения настоящего Регламента. Пересмотр, указанный в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-30#p100630), должен включать: (a) процедуры и механизмы для правильного измерения и сохранения материальной экономической заинтересованности на постоянной основе в соответствии со [Статей 6(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100205), сбора и своевременного раскрытия всей информации, которая должна предоставляться в соответствии со [Статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239); (aa) для активов, которые не являются частью NPE-секьюритизации: (i) критерии предоставления кредита для нормально функционирующих активов в соответствии со [Статьей 9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311); (ii) разумные стандарты отбора и ценообразования по базовым активам, которые являются проблемными активами, указанными в [Статье 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313); (b) для секьюритизации STS, которая не является секьюритизацией в рамках программы ABCP, процедуры и механизмы, обеспечивающие соблюдение [Статьи 20(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100434) - [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100449), [Статьи 21(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100471) и [Статьи 22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478); и (c) для секьюритизации STS, которая является секьюритизацией в рамках программы ABCP, процедуры и механизмы, обеспечивающие, в отношении транзакций ABCP, соблюдение [Статьи 24](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-24#p100493) и, в отношении программ ABCP, соблюдение [Статьи 26(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100563) и [(8)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100570). (d) для NPE-секьюритизации, процедуры и механизмы обеспечения соблюдения [Статьи 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100313) с предотвращением злоупотребления частичным отступлением, установленным во [втором подпараграфе Статьи 9(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p101698); и (e) для балансовой STS секьюритизации, процедуры и механизмы обеспечения соблюдения требований [Статей 26b](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101711) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). 3. Компетентные органы должны требовать, чтобы риски, возникающие в результате транзакций по секьюритизации, включая риски, относящиеся к репутации, оценивались и учитывались с помощью соответствующих мер и процедур оригинаторов, спонсоров, SSPEs и первоначальных кредиторов. 4. Компетентный орган должен осуществлять мониторинг в зависимости от обстоятельств, конкретных последствий, возникающие в результате участия в рынке секьюритизации, которые оказывают влияние на стабильность финансового учреждения, действующего в качестве первоначального кредитора, оригинатора, спонсора или инвестора, в рамках своего пруденциального надзора в области секьюритизации без ущерба действию более строгого отраслевого регулирования с учетом: (a) размера буферного капитала; (b) размера буферной ликвидности; и (c) риска ликвидности для инвесторов из-за несоответствия сроков погашения между их финансированием и инвестициями. В тех случаях, когда компетентный орган выявляет существенный риск для финансовой стабильности финансового учреждения или финансовой системы в целом, независимо от своих обязательств по [Статье 36](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100694) он должен принять меры по снижению указанных рисков и сообщить о своих выводах назначенному компетентному органу в отношении макропруденциальных инструментов в соответствии с Регламентом (ЕС) 575/2013 и ESRB. 5. Компетентный орган должен осуществлять контроль любых возможных нарушений обязательств, изложенных в [Статье 6(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100207), и обеспечивать применение санкций в соответствии со [Статьями 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646) и [33](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-33#p100672).
## Статья 31 ### Статья 31 **Макропруденциальный надзор за рынком секьюритизации**
1. В рамках своего мандата ESRB несет ответственность за макропруденциальный надзор за рынком секьюритизации Союза. 2. Чтобы способствовать предотвращению или смягчению системных рисков финансовой стабильности в Союзе, которые возникают в результате изменений в финансовой системе, а также принимая во внимание макроэкономические изменения, с тем чтобы избежать периодов широкомасштабного финансового кризиса, ESRB должен постоянно осуществлять мониторинг событий на рынках секьюритизации. В тех случаях, когда ESRB считает необходимым, или по меньшей мере каждые 3 года ESRB в сотрудничестве с EBA должен публиковать отчет о последствиях рынка секьюритизации для финансовой стабильности, с тем чтобы выявить риски финансовой стабильности. 3. Без ущерба действию [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-31#p100645) настоящей Статьи и отчета, указанного в [Статье 44](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-44#p100803), ESRB в тесной кооперации с ESAs должен опубликовать до 31 декабря 2022 г. отчет с оценкой воздействия от введения балансовой STS-секьюритизации на финансовую стабильность, а также всех потенциальных системных рисков, например, рисков концентрации и взаимосвязи непубличных продавцов кредитной защиты. Отчет ESRB, указанный в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-31#p101889), должен отражать специфику синтетической секьюритизации, а именно ее индивидуализированный и частный характер на финансовых рынках, а также должен содержать исследование на предмет того, способствует ли регулирование балансовой STS-секьюритизации общему снижению рисков в финансовой системе и улучшению финансирования реальной экономики. При подготовке отчета ESRB должен использовать различные релевантные источники сведений, например: (a) данные, собранные компетентными органами в соответствии со [Статьей 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241); (b) результаты пересмотров, проведенных компетентными органами в соответствии со [Статьей 30(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-30#p100630); и (c) данные, содержащиеся в репозитариях по секьюритизации в соответствии со [Статьей 10](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-10#p100320). 4. В соответствии со Статьей 16 Регламента (ЕС) 1092/2010 ESRB должен представлять предупреждения и при необходимости давать рекомендации по корректирующим действиям в ответ на риски, указанные в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-31#p100645) и [3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-31#p101889) настоящей Статьи, в том числе относительно целесообразности изменения уровней удержания риска или принятия других макропруденциальных мер. В течение трех месяцев после передачи таких рекомендаций, тот орган, которому они адресованы, должен в соответствии со Статьей 17 Регламента (ЕС) 1092/2010 сообщить Европейскому Парламенту, Совету ЕС, Европейской Комиссии и ESRB о действиях, предпринятых указанным органом в ответ на рекомендации, а также должен представить надлежащее обоснование в случае бездействия.
## Статья 32 ### Статья 32 **Административные санкции и исправительные меры**
1. Без ущерба для права государств-членов ЕС предусмотреть и наложить уголовные санкции в соответствии со [Статьей 34](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-34#p100687) государства-члены ЕС должны принять правила, устанавливающие надлежащие административные санкции в случае небрежности или умышленного нарушения, и исправительные меры, применимые по меньшей мере к ситуации, когда: (a) оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор не выполнили требований, предусмотренных в [Статье 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203); (b) оригинатор, спонсор или SSPE не выполнили требований, предусмотренных в [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239); (c) оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор не соответствуют критериям, предусмотренным в [Статье 9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311); (d) оригинатор, спонсор или SSPE не выполнили требований, предусмотренных в [Статье 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409); (e) секьюритизация обозначается как STS и оригинатор, спонсор или SSPE указанной секьюритизации не соответствуют требованиям, предусмотренным в [Статьях 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статьях 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807); (f) оригинатор или спонсор делают вводящее в заблуждение уведомление в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575); (g) оригинатор или спонсор не выполнили требований, предусмотренных в [Статье 27 (4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100583); или (h) третья сторона, авторизованная в соответствии со [Статьей 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), не уведомила о существенных изменениях в информации, предоставленной в соответствии со [Статьей 28(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100593), или о других изменениях, которые могут с достаточным основанием повлиять на оценку компетентного органа. Государства-члены ЕС также должны обеспечить эффективное исполнение административных санкций и/или исправительных мер. Указанные санкции и меры должны быть эффективными, пропорциональными и оказывающими сдерживающее воздействие. 2. Государства-члены ЕС должны предоставить компетентным органам полномочия применять по меньшей мере следующие санкции и меры в случае нарушений, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100648): (a) публичное заявление, в котором указываются данные физического или юридического лица и характер нарушения в соответствии со [Статьей 37](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100709); (b) приказ, требующий, чтобы физическое или юридическое лицо прекратило такое поведение и воздерживалось от повторения указанного поведения; (c) временный запрет, запрещающий любому члену органа управления оригинатора, спонсора или SSPE либо другому физическому лицу, несущему ответственность за нарушение, выполнять функции управления в таких предприятиях; (d) в случае нарушения, указанного в [пунктах (e)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100653) или [(f) первого подпараграфа параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100654) настоящей Статьи, временный запрет, запрещающий оригинатору и спонсору уведомлять в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575) о том, что секьюритизация отвечает требованиям, изложенным в [Статьях 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статьях 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807); (e) в случае физического лица - максимальные административные денежные санкции не менее 5 000 000 евро или в государствах-членах ЕС, валютой которых не является евро, в соответствующем размере в национальной валюте на 17 января 2018 г.; (f) в случае юридического лица - максимальные административные денежные санкции не менее 5 000 000 евро или в государствах-членах ЕС, валютой которых является не евро, в соответствующем размере в национальной валюте на 17 января 2018 г. или до 10% от общего чистого годового оборота юридического лица по последним доступным отчетам, утвержденным органом управления; если юридическое лицо является материнской компанией или дочерней компанией материнской компании, которая должна готовить консолидированную финансовую отчетность в соответствии с [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-1) 2013/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, соответствующий общий годовой чистый оборот - это общий чистый годовой оборот или соответствующий вид дохода в соответствии с соответствующими законодательными актами по бухгалтерскому учету в соответствии с последними доступными консолидированными отчетами, утвержденными органом управления конечной материнской компании; --- <*> [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-201334es/statya-1) 2013/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 26 июня 2013 г. о годовой финансовой отчетности, консолидированной финансовой отчетности и связанных с ними отчетах некоторых типов компаний, о внесении изменений в Директиву 2006/43/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС и об отмене Директив 78/660/ЕЭС и 83/349/ЕЭС Совета ЕС (ОЖ N L 182, 29.6.2013, стр. 19). (g) максимальные административные денежные санкции, по крайней мере в два раза превышающие размер выгоды, полученной в результате нарушения, если такая выгода может быть определена, даже если они превышают максимальные суммы в [пунктах (e)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100664) и [(f)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100665); (h) в случае нарушения, указанного в [пункте (h) первого подпараграфа параграфа 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100656) настоящей Статьи, временное аннулирование авторизации, указанной в [Статье 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), для третьей стороны, авторизованной в отношении проверки соответствия секьюритизации [Статьям 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [22](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100478), [Статьям 23](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-23#p100487) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) или [Статьям 26a](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101706) - [26e](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p101807). 3. Если положения, указанные в [первом параграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100648), применяются к юридическим лицам, то государства-члены ЕС должны предоставить компетентным органам полномочия по применению административных санкций и исправительных мер, изложенных в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100659), с учетом условий, предусмотренных национальным законодательством, в отношении членов органа управления и других лиц, которые в соответствии с национальным законодательством несут ответственность за нарушение. 4. Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы любое решение, налагающее административные санкции или исправительные меры, изложенные в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100659), было должным образом обосновано и могло быть обжаловано.
## Статья 33 ### Статья 33 **Осуществление полномочий по наложению административных**
**санкций и исправительных мер**
1. Компетентные органы должны осуществлять полномочия по наложению административных санкций и исправительных мер, указанных в [Статье 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646), в соответствии со своими национальными правовыми рамками в зависимости от обстоятельств: (a) непосредственно; (b) в сотрудничестве с другими органами власти; (c) под их контролем делегированием другим органам власти; (d) путем обращения в компетентные судебные органы. 2. Компетентные органы при определении типа и уровня административной санкции или исправительной меры, налагаемых в соответствии со [Статьей 32](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100646), должны учитывать степень, в которой нарушение является умышленным или совершается по небрежности, и все остальные соответствующие обстоятельства, в том числе при необходимости: (a) существенность, серьезность и продолжительность нарушения; (b) степень ответственности физического или юридического лица, ответственного за нарушение; (c) финансовую устойчивость ответственного физического или юридического лица; (d) важность прибыли или убытков, которых избегало ответственное физическое или юридическое лицо, в той мере, насколько они могут быть определены; (e) убытки для третьих лиц, вызванные нарушением, в той мере, насколько они могут быть определены; (f) уровень сотрудничества ответственного физического или юридического лица с компетентным органом без ущерба для необходимости обеспечения возврата полученной прибыли или избегнутых потерь; (g) предыдущие нарушения со стороны ответственного физического или юридического лица.
## Статья 34 ### Статья 34 **Уголовные санкции**
1. Государства-члены ЕС вправе принять решение не устанавливать правила относительно административных санкций или исправительных мер в отношении нарушений, которые в соответствии с их национальным законодательством подлежат уголовным санкциям. 2. Если государства-члены ЕС решили в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-34#p100689) настоящей Статьи установить уголовные санкции за нарушение, указанное в [Статье 32(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100648), они должны обеспечить принятие соответствующих мер, с тем чтобы компетентные органы имели все необходимые полномочия для связи с судебными органами, органами прокуратуры или уголовного правосудия, находящимися под их юрисдикцией, для получения конкретной информации, связанной с уголовным расследованием или судебным разбирательством, начатым в отношении нарушений, указанных в [Статье 32(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-32#p100648), и для предоставления той же информации другим компетентным органам, а также ESMA, EBA и EIOPA для выполнения своих обязательств по сотрудничеству в целях настоящего Регламента.
## Статья 35 ### Статья 35 **Обязанности по уведомлению**
Государства-члены ЕС должны уведомить Европейскую Комиссию, ESMA, EBA и EIOPA о законодательных, регламентарных и административных положениях, имплементирующих настоящую Главу, включая любые соответствующие положения уголовного законодательства, до 18 января 2019 г. Государства-члены ЕС должны уведомлять Европейскую Комиссию, ESMA, EBA и EIOPA без необоснованного промедления о любых последующих изменениях указанных положений.
## Статья 36 ### Статья 36 **Сотрудничество между компетентными органами и ESAs**
1. Компетентные органы, указанные в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-29#p100608), а также ESMA, EBA и EIOPA должны тесно сотрудничать друг с другом и обмениваться информацией для выполнения своих обязанностей в соответствии со [Статьями 30](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-30#p100627) - [34](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-34#p100687). 2. Компетентные органы должны тесно координировать свой контроль, чтобы выявлять и устранять нарушения настоящего Регламента, разрабатывать и продвигать передовой опыт, способствовать сотрудничеству, способствовать согласованности толкования и предоставлять межюрисдикционные оценки в случае любых разногласий. 3. Конкретный комитет по секьюритизации должен быть создан в рамках Совместного комитета европейских надзорных органов, в рамках которого компетентные органы должны тесно сотрудничать для выполнения своих обязанностей в соответствии со [Статьями 30](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-30#p100627) - [34](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-34#p100687). 4. Если компетентный орган приходит к выводу, что одно или несколько требований согласно [Статьям 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573) были нарушены или имеет основания так полагать, то он должен достаточно подробно проинформировать компетентный орган субъекта или организации, подозреваемых в таком нарушении, о своих выводах. Соответствующие компетентные органы должны тесно координировать свой контроль с целью обеспечения последовательных решений. 5. Если нарушение, указанное в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100699) настоящей Статьи, касается, в частности, неправильного или вводящего в заблуждение уведомления в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), то компетентный орган, установивший факт нарушения, должен незамедлительно уведомить компетентный орган субъекта, назначенного в качестве первого контактного пункта в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), о своих выводах. Компетентный орган субъекта, назначенный в качестве первого контактного пункта в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), в свою очередь должен информировать ESMA, EBA и EIOPA и должен следовать процедуре, предусмотренной в [параграфе 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100701) настоящей Статьи. 6. После получения информации, указанной в [параграфе 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100699), компетентный орган субъекта, подозреваемого в нарушении, должен предпринять в течение 15 рабочих дней любые необходимые действия для устранения выявленного нарушения и уведомить другие соответствующие компетентные органы, в частности, оригинатора, спонсора и SSPE, а также компетентные органы держателя позиции секьюритизации, когда это известно. Если компетентный орган не соглашается с другим компетентным органом в отношении процедуры или содержания его действия или бездействия, он должен без необоснованного промедления уведомить все остальные компетентные органы, участвующие в этом, о своем несогласии. Если указанного разногласие не будет разрешено в течение трех месяцев с даты уведомления всех соответствующих компетентных органов, то вопрос должен быть передан в ESMA в соответствии со [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) и, если это применимо, [Статьей 20](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-20#p100362) Регламента (ЕС) 1095/2010. Период для согласования, указанный в [Статье 19(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100357) Регламента (ЕС) 1095/2010, должен составлять один месяц. Если соответствующие компетентные органы не смогут прийти к соглашению на этапе согласительных процедур, указанном в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100701), ESMA должен принять решение, указанное в [Статье 19(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100358) Регламента (ЕС) 1095/2010, в течение одного месяца. В ходе процедуры, изложенной в настоящей Статье, секьюритизация, включенная в список, который ведется ESMA в соответствии со [Статьей 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573) настоящего Регламента, будет по-прежнему считаться STS в соответствии с [Главой 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100408) настоящего Регламента и должна сохраняться в таком списке. Если соответствующие компетентные органы соглашаются, что нарушение связано с добросовестным несоблюдением [Статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409), то они могут принять решение по предоставлению оригинатору, спонсору и SSPE период до трех месяцев для устранения выявленного нарушения начиная с того дня, когда оригинатор, спонсор и SSPE были проинформированы о нарушении компетентным органом. В течение указанного периода секьюритизация, включенная в список, который ведет ESMA в соответствии со [Статьей 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573), будет по-прежнему считаться STS в соответствии с [Главой 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100408) и будет сохраняться в таком списке. Если один или несколько участвующих компетентных органов считают, что нарушение не было надлежащим образом устранено в течение периода, указанного в [третьем подпараграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100703), то должен применяться [первый подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100701). 7. Через три года с даты начала применения настоящего Регламента ESMA должен провести рецензирование в соответствии со [Статьей 30](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-30#p100431) Регламента (ЕС) 1095/2010 по имплементации критериев, предусмотренных в [Статьях 19](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-19#p100417) - [26](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p100553) настоящего Регламента. 8. ESMA в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA должен разработать проект регулятивных технических стандартов с указанием общего обязательства по сотрудничеству и информации, подлежащей обмену в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100696), и обязательств по уведомлению согласно [параграфам 4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100699) и [5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-36#p100700). ESMA, в тесном сотрудничестве с EBA и EIOPA, должен представить указанные проекты регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 января 2019 г. Европейская Комиссия уполномочена дополнять настоящий Регламент путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
## Статья 37 ### Статья 37 **Публикация данных об административных санкциях**
1. Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы компетентные органы публиковали на своих официальных веб-сайтах без необоснованного промедления и как минимум любое решение, налагающее административные санкции, по которому нет апелляции и которое применяется за нарушение [Статей 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), [7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), [9](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-9#p100311) или [27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), после того, как лицо, в отношении которого применяются санкции, было уведомлено о таком решении. 2. Публикация, указанная в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100711), должна содержать информацию о типе и характере нарушения, данные о лицах, несущих ответственность, и наложенных санкциях. 3. Если публикация идентификационных данных в случае юридических лиц или данных о личности и персональных данных в случае физических лиц считается компетентным органом после оценки в каждом конкретном случае непропорциональной или когда компетентный орган считает, что публикация ставит под угрозу стабильность финансовых рынков или продолжающееся уголовное расследование, или если публикация может причинить, насколько это может быть определено, непропорциональный ущерб вовлеченному лицу, государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы компетентные органы: (a) либо отложили публикацию решения о наложении административного взыскания до момента, когда причины для воздержания от публикации перестанут существовать; (b) либо опубликовали решение о наложении административного взыскания на анонимной основе в соответствии с национальным законодательством; или (c) либо не публиковали вообще решение о наложении административного взыскания в том случае, если варианты, изложенные в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100714) и [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100715), считаются недостаточными для обеспечения: (i) того, что стабильность финансовых рынков не будет поставлена под угрозу; или (ii) пропорциональности публикации таких решений в отношении мер, которые считаются второстепенными. 4. В случае принятия решения об опубликовании санкции на анонимной основе публикацию соответствующих данных допускается отложить. Если компетентный орган публикует решение о наложении административного взыскания, на которое подана апелляция в соответствующие судебные органы, то компетентные органы также должны немедленно добавить на свой официальный веб-сайт и эту информацию, а также любую последующую информацию о результатах такой апелляции. Любое судебное решение, отменяющее решение о наложении административного взыскания, также должно быть опубликовано. 5. Компетентные органы должны обеспечить, чтобы любая публикация, указанная в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100711) - [4](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100719), оставалась на их официальном веб-сайте в течение не менее пяти лет после ее публикации. Персональные данные, содержащиеся в публикации, должны храниться на официальном веб-сайте компетентного органа только в течение периода, необходимого в соответствии с действующими правилами защиты данных. 6. Компетентные органы должны информировать ESMA обо всех наложенных административных санкциях, включая в соответствующих случаях любую апелляцию в связи с ней и ее результаты. 7. ESMA должен вести центральную базу данных об административных санкциях, переданных ей. Указанная база данных должна быть доступна только для ESMA, EBA, EIOPA и компетентных органов, а также должна обновляться на основе информации, предоставленной компетентными органами в соответствии с [параграфом 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-37#p100721).
## Статья 38 ### ГЛАВА 6. ИЗМЕНЕНИЯ ### Статья 38 **Изменение [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-1) 2009/65/EC**
[Статья 50a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200965es/statya-51#p100671) Директивы 2009/65/EC заменяется следующим:
"Статья 50a
В тех случаях, когда управляющие компании UCITS или UCITS с внутренним управлением подвергаются секьюритизации, которая более не соответствует требованиям, предусмотренным в Регламенте (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, они должны для обеспечения интересов инвесторов в соответствующих UCITS, действовать и принимать исправительные меры, если это необходимо. --- <*> Регламент (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС от 12 декабря 2017 г. об установлении общих правовых рамок для секьюритизации и о создании специальных правовых рамок для простой, прозрачной и стандартизированной секьюритизации, а также об изменении Директив 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/ЕС и Регламентов (EC) 1060/2009 и (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 347, 28.12.2017, стр. 35)."
## Статья 39 ### Статья 39 **Изменение [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) 2009/138/ЕС**
[Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1) 2009/138/ЕС изменяется следующим образом: (1) в [Статье 135 параграфы 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-135#p101675) и [3](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-135#p101679) заменяются следующим: "2. Европейская Комиссия должна принять делегированные акты в соответствии со Статьей 301a настоящей Директивы, дополняющие настоящую Директиву путем установления спецификации для обстоятельств, при которых могут взиматься пропорциональные дополнительные начисления на капитал, когда были нарушены требования, предусмотренные в Статьях 5 или 6 Регламента (ЕС) 2017/2402 Европейского парламента и Совета ЕС <*>, без ущерба действию Статьи 101(3) настоящей Директивы. --- <*> Регламент (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС от 12 декабря 2017 г. об установлении общих правовых рамок для секьюритизации и о создании специальных правовых рамок для простой, прозрачной и стандартизированной секьюритизации, а также об изменении Директив 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/ЕС и Регламентов (EC) 1060/2009 и (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 347, 28.12.2017, стр. 35). 3. Чтобы обеспечить согласованную гармонизацию в отношении параграфа 2 настоящей Статьи, EIOPA в соответствии со Статьей 301b должен разработать проект регулятивных технических стандартов для определения методологий для расчета указанного пропорционального сбора дополнительных начислений на капитал. Европейская Комиссия уполномочена дополнять настоящую Директиву путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10942010/statya-10#p100253) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10942010/statya-14#p100287) Регламента (ЕС) 1094/2010."
**(2) [Статья 308b (11)](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-1#p103298) исключается.**
## Статья 40 ### Статья 40
**Изменение [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1) (ЕС) 1060/2009**
[Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1) (ЕС) 1060/2009 изменяется следующим образом: (1) в [пунктах 22](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009#p100065) и [41 преамбулы](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009#p100090), в [Статье 8c](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-9#p100353) и в [пункте 1 Части II Раздела D](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p100919) Приложения I "инструмент структурированного финансирования" заменяется на "инструмент секьюритизации"; (2) в [пунктах 34](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009#p100081) и [40 преамбулы](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009#p100089), в [Статьях 8(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-8#p100329), [8c](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-9#p100353), [10(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-10#p100379) и [39(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-39#p100749), а также в [пятом параграфе пункта 2 Раздела A](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p100812) Приложения I, [пункте 5 Раздела B](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p100861) Приложения I, [названии](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1#p100918) и [пункте 2 Части II Раздела D](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p100920) Приложения I, [пунктах 8](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p100994), [24](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p101015) и [45 Части I](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p101040) Приложения III и [пункте 8 Части III](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-41#p101084) Приложения III "структурированные финансовые инструменты" заменяется на "инструменты секьюритизации"; (3) в [Статье 1 второй подпараграф](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-1#p100131) заменяется следующим: "Настоящий Регламент также устанавливает обязательства для эмитентов и связанных с ними третьих сторон, учрежденных в Союзе, в отношении инструментов секьюритизации". (4) в [Статье 3(1) пункт (l)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-3#p100166) заменяется следующим: "(l) "Инструмент секьюритизации" означает финансовый инструмент или другие активы, являющиеся результатом транзакции или схемы секьюритизации, указанной в Статье 2(1) Регламента (ЕС) 2017/2402 (Регламент по секьюритизации);" (5) [Статья 8b](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-9#p100351) исключается; (6) в [пункте (b) Статьи 4(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-4#p100221), [пункте (b) второго подпараграфа Статьи 5(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-5#p100256) и [Статье 25a](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-26#p100597) ссылка на [статью 8b](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-9#p100351) исключается.
## Статья 41 ### Статья 41 **Изменение Директивы 2011/61/EC**
"Статья 17
В тех случаях, когда AIFMs подвергаются секьюритизации, которая более не соответствует требованиям, предусмотренным в Регламенте (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>, они в интересах инвесторов в соответствующих AIFs должны действовать и принимать исправительные меры, если это является необходимым. --- <*> Регламент (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС от 12 декабря 2017 г. об установлении общих правовых рамок для секьюритизации и о создании специальных правовых рамок для простой, прозрачной и стандартизированной секьюритизации, а также об изменении Директив 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/ЕС и Регламентов (EC) 1060/2009 и (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 347, 28.12.2017, стр. 35)."
## Статья 42 ### Статья 17Директивы 2011/61/ЕС заменяется следующим: ### Статья 42 **Изменения [Регламента](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012**
[Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-1) (ЕС) 648/2012 изменяется следующим образом: (1) в [Статью 2](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-2#p100190) добавляются следующие пункты: "(30) "облигация с покрытием" означает облигацию, отвечающую требованиям Статьи 129 Регламента (ЕС) 575/2013. (31) "предприятие с облигациями с покрытием" означает эмитента облигаций с покрытием или пул обеспечения облигаций с покрытием." (2) в [Статью 4](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-4#p100261) добавляются следующие параграфы: "5. Параграф 1 настоящей Статьи не применяется в отношении внебиржевых деривативных контрактов, которые заключаются предприятиями с облигациями с покрытием в связи с облигацией с покрытием или специализированной организацией по секьюритизации в связи с секьюритизацией в значении Регламента (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС <*> при условии, что: --- <*> Регламент (ЕС) 2017/2402 Европейского Парламента и Совета ЕС от 12 декабря 2017 г. об установлении общих правовых рамок для секьюритизации и о создании специальных правовых рамок для простой, прозрачной и стандартизированной секьюритизации, а также об изменении Директив 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/ЕС и Регламентов (EC) 1060/2009 и (ЕС) 648/2012 (ОЖ N L 347, 28.12.2017, стр. 35). (a) в случае специализированной организации по секьюритизации такая организация должна выпускать только секьюритизации, которые отвечают требованиям Статьи 18 и Статей 19 - 22 или 23 - 26 Регламента (ЕС) 2017/2402 (Регламент по секьюритизации); (b) внебиржевой деривативный контракт используется только для хеджирования процентных ставок или несоответствия валют по облигации с покрытием или секьюритизации; и (c) соглашения по облигации с покрытием или секьюритизации адекватно снижают кредитный риск контрагента в отношении внебиржевых деривативных контрактов, заключенных предприятием с облигацией с покрытием, или специализированной организацией по секьюритизации в связи с облигацией с покрытием или секьюритизацией." 6. В целях обеспечения последовательного применения настоящей Статьи и с учетом необходимости предотвращения извлечения выгод из разницы в законодательстве разных стран ESAs должны разработать проект регулятивных технических стандартов с указанием критериев для определения того, какие соглашения по облигациям с покрытием или секьюритизации адекватно снижают кредитный риск контрагента в значении параграфа 5. ESAs должны представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 июля 2018 г. Европейской Комиссии передаются полномочия для дополнения настоящего Регламента путем принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010 или (ЕС) 1095/2010. (3) в [Статье 11 параграф 15](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-11#p100433) заменяется следующим: "15. В целях обеспечения последовательного применения настоящей Статьи ESAs должны разработать общий проект регулятивных технических стандартов, определяющих: (a) процедуры управления рисками, включая уровни и виды обеспечения и соглашений о разделении, необходимые для соблюдения параграфа 3; (b) процедуры для контрагентов и соответствующих компетентных органов, которые должны соблюдаться при применении освобождений в соответствии с параграфами 6 - 10; (c) применимые критерии, указанные в параграфах 5 - 10, включая, в частности, то, что следует рассматривать как практическое или юридическое препятствие для быстрого перевода собственных средств и погашения обязательств между контрагентами. Уровень и вид обеспечения, требуемые в отношении внебиржевых деривативных контрактов, которые заключаются предприятиями с облигациями с покрытием в связи с облигацией с покрытием, или специализированной организацией по секьюритизации в связи с секьюритизацией в значении настоящего Регламента и выполнением условий Статьи 4(5) настоящего Регламента и требований, изложенных в Статье 18, а также в Статьях 19 - 22 или 23 - 26 Регламента (ЕС) 2017/2402 (Регламент по секьюритизации), должны определяться с учетом любых препятствий, с которыми сталкивается обмен обеспечением в отношении существующих соглашений об обеспечении в рамках облигации с покрытием или секьюритизации. ESAs должны представить указанный проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии до 18 июля 2018 г. В зависимости от правовой формы контрагента, Европейской Комиссии передаются полномочия для принятия регулятивных технических стандартов, указанных в настоящем параграфе, в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламентов (ЕС) 1093/2010, (ЕС) 1094/2010 или (ЕС) 1095/2010."
## Статья 43 ### Статья 43 **Переходные положения**
1. Настоящий Регламент подлежит применению к секьюритизации, ценные бумаги по которой выпущены 1 января 2019 г. или после этой даты, при соблюдении положений [параграфов 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p100800) и [8](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p100801). 2. В отношении секьюритизации, ценные бумаги которой были выпущены до 1 января 2019 г., оригинаторы, спонсоры и SSPEs вправе использовать обозначение "STS" или "простая, прозрачная и стандартизированная", или обозначение, которое прямо или косвенно соотносится с указанными терминами, только в случае соблюдения требований, изложенных в [Статье 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409), и условий, изложенных в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p100787) настоящей Статьи. 3. Секьюритизация, ценные бумаги которой были выпущены до 1 января 2019 г., за исключением позиций по секьюритизации, относящихся к транзакции ABCP или программе ABCP, считается "STS" при условии, что: (a) во время выпуска указанных ценных бумаг они удовлетворяли требованиям, изложенным в [Статьях 20(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100423) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100429), [(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100434) - [(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100438) и [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100443) - [(13)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100450) и [Статье 21(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100457) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100459); и (b) на момент уведомления в соответствии со [Статьей 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575) они соответствуют требованиям, изложенным в [Статье 20(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100433) и [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-20#p100439), [Статье 21(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100458) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100460) - [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-21#p100477), а также [Статье 22(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100480) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100484). 4. Для целей [пункта (b) параграфа 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p100789) применяется следующее: (a) в [Статье 22(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100481) "до выпуска в обращение" следует читать "до уведомления согласно Статье 27(1)"; (b) в [Статье 22(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100482) "до установления цены секьюритизации" следует считать "до уведомления согласно Статье 27(1)"; (c) в [Статье 22(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100484): (i) во втором предложении "до ценообразования" следует считать "до уведомления согласно Статье 27(1)"; (ii) "до установления цены по крайней мере в черновой или первоначальной форме" следует считать "до уведомления в соответствии со Статьей 27(1)"; (iii) требование, изложенное в четвертом предложении, не подлежит применению; (iv) ссылки на соответствие [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) должны толковаться так, как если бы [Статья 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) применялась к указанным секьюритизациям, несмотря на [Статью 43(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p100785). 5. В отношении секьюритизации, ценные бумаги которой были выпущены 1 января 2011 г. или после указанной даты, но до 1 января 2019 г., и в отношении секьюритизации, ценные бумаги которой были выпущены до 1 января 2011 г., когда новые базовые активы были добавлены или заменены после 31 декабря 2014 г., требования due-diligence, предусмотренные в Регламенте (ЕС) 575/2013, Делегированном Регламенте (ЕС) 2015/35 и Делегированном Регламенте (ЕС) 231/2013 соответственно продолжают применяться в редакции, действующей на 31 декабря 2018 г. 6. В отношении секьюритизации, ценные бумаги которой были выпущены до 1 января 2019 г. кредитными учреждениями или инвестиционными фирмами, как это определено в пунктах (1) и (2) Статьи 4(1) Регламента (ЕС) 575/2013, страховые компании, как определено в [пункте (1) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100323) Директивы 2009/138/EC, перестраховочные организации, как определено в [пункте (4) Статьи 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-2009138es/statya-13#p100326) Директивы 2009/138/EC, и менеджеры альтернативных инвестиционных фондов (AIFMs), как они определены в пункте (b) Статьи 4(1) Директивы 2011/61/EC должны продолжать применять Статью 405 Регламента (ЕС) 575/2013 и Главы I, II и III и Статью 22 Делегированного Регламента (ЕС) 625/2014, Статьи 254 и 255 Делегированного Регламента (ЕС) 2015/35 и Статью 51 Делегированного Регламента (ЕС) 231/2013 соответственно в версии, действующей на 31 декабря 2018 г. 7. До тех пор пока не будут применяться регулятивные технические стандарты, которые подлежат принятию Европейской Комиссией в соответствии со [Статьей 6(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100229) настоящего Регламента, оригинаторы, спонсоры или первоначальный кредитор для целей обязательств, изложенных в [Статье 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203) настоящего Регламента, должны применять Главы I, II и III, а также Статью 22 Делегированного Регламента (ЕС) 625/2014 в отношении секьюритизации, ценные бумаги по которой выпущены 1 января 2019 г. или после этой даты. 8. До тех пор пока не будут применяться регулятивные технические стандарты, которые подлежат принятию Европейской Комиссией в соответствии со [Статьей 7(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100289) настоящего Регламента, оригинаторы, спонсоры и SSPEs должны для целей обязательств изложенных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100242) и [(e) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100259) настоящего Регламента, сделать доступной информацию, указанную в Приложениях I - VIII к Делегированному Регламенту (ЕС) 2015/3, в соответствии со [Статьей 7(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100279) настоящего Регламента. 9. Для целей настоящей Статьи в случае секьюритизации, которая не связана с выпуском ценных бумаг, любые ссылки на "секьюритизацию, ценные бумаги которой были выпущены" должны рассматриваться как "секьюритизация, первоначальные позиции секьюритизации которой созданы" при условии, что настоящий Регламент применяется к любым секьюритизациям, которые создают новые позиции секьюритизации на 1 января 2019 года или после указанной даты.
**Переходные положения в отношении балансовой STS**
**секьюритизации**
1. В отношении синтетической секьюритизации, по которой соглашение о защите кредита вступило в силу до 9 апреля 2021 г., оригинаторы и SSPEs вправе использовать обозначение "STS" или "простая, прозрачная и стандартизированная" либо обозначение, которое прямо или косвенно соотносится с указанными терминами, только в тех случаях, когда на момент уведомления, указанного в [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), выполняются требования [Статьи 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) и условия, изложенные в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p101902) настоящей Статьи. 2. До начала применения регулятивных технических стандартов, указанных в [Статье 27(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1#p100585), оригинаторы должны для целей исполнения обязанности по [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575), предоставлять ESMA необходимую информацию в письменном виде. 3. Секьюритизация, по которой изначальные позиции были созданы до 9 апреля 2021 г., должна рассматриваться в качестве STS при условии, что: (a) на момент создания изначальных позиций по секьюритизации имелось соответствие требованиям, изложенным в [Статьях 26b(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101713) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101721), [(7)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101731) - [(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101743), [(11)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101748) и [(12)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101754), [Статьях 26c(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101762) и [(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101766), [Статье 26e(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101811), в [первом подпараграфе Статьи 26e(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101816), в [третьем](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101827) и [четвертом подпараграфах Статьи 26e(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101828), [Статьях 26e(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101854) - [(9)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101865); и (b) на момент уведомления согласно [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575) имеется соответствие требованиям, изложенным в [Статьях 26b(6)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101722) и [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101744), [Статьях 26c(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101763) и [(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101770) - [(10)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101795), [Статьях 26d(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101798) - [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101803), в [подпараграфах со второго](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101817) по [седьмой Статьи 26e(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101824), в [первом](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101825), [втором](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101826) и [пятом подпараграфах Статьи 26e(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101829) и в [Статье 26e(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101831) и [(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101841). 4. Для целей [пункта (b) параграфа 3](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-43#p101904) настоящей Статьи должно применяться следующее: (a) в [Статье 26d(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101799) "до момента закрытия транзакции" следует читать как "до момента уведомления согласно [Статье 27(1)"](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575); (b) в [Статье 26d(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101800) "до момента ценообразования" следует читать как "до момента уведомления согласно [Статье 27(1)"](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575); (c) в [Статье 26d(5)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101803): (i) в [первом предложении](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101803) "до ценообразования" следует читать как "до момента уведомления согласно [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575)"; (ii) в [третьем предложении](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101803) "до ценообразования по крайней мере в виде проекта или в начальной форме" следует читать как "до момента уведомления согласно [Статье 27(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100575)"; (iii) требование, установленное в [четвертом предложении](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101803), не подлежит применению; (iv) ссылки на соответствие [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) должны толковаться таким образом, что [Статья 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100241) применяется к такой секьюритизации несмотря на [Статью 43(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-1#p100785).
## Статья 44 ### Статья 43a ### Статья 44 **Отчеты**
К 1 января 2021 г. и каждые три года после этого Совместный комитет европейских надзорных органов должен опубликовать отчет: (a) об имплементации требований STS, предусмотренных в [Статьях 18](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-18#p100409) - [27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573); (b) об оценке действий, предпринятых компетентными органами в отношении существенных рисков и новых уязвимых мест, которые могли возникнуть, и действий участников рынка по дальнейшей стандартизации документации по секьюритизации; (c) о функционировании требований due diligence, предусмотренных в [Статье 5](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-5#p100180), и требований к прозрачности, предусмотренных в [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), и уровне прозрачности рынка секьюритизации в Союзе, в том числе в отношении того, позволяют ли требования прозрачности, предусмотренные в [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239), иметь компетентным органам достаточный обзор рынка для выполнения своих соответствующих мандатов; (d) о требованиях, предусмотренных в [Статье 6](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100203), в том числе по соблюдению их участниками рынка и условиям удержания риска в соответствии со [Статьей 6(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208). (e) о географическом местонахождении SSPEs. Основываясь на информации, предоставляемой ей каждые три года согласно [пункту (е)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-44#p101913), Европейская Комиссия должна предоставить оценку причин выбора местонахождения, в том числе (при наличии и доступности такой информации) относительно того, насколько важную роль в этом играют предпочтения в сфере налогообложения и правовой режим.
## Статья 45 ### Статья 45
Утратила силу - Регламент (ЕС) 2021/557 Европейского Парламента и Совета ЕС от 31 марта 2021 г.
**Подготовка правовых рамок по устойчивой секьюритизации**
1. До 1 ноября 2021 г. EBA в тесном сотрудничестве с ESMA и EIOPA должен опубликовать отчет о подготовке специальных правовых рамок по устойчивой секьюритизации с целью интеграции в настоящий Регламент требований по прозрачности, связанных с устойчивостью. В указанном отчете должно получить надлежащую оценку, в частности, следующее: (a) исполнение пропорциональных требований по раскрытию и due diligence в отношении потенциального положительного и отрицательного воздействия имущества, финансируемого базовыми активами, на факторы устойчивости; (b) содержание, методология и представление информации по факторам устойчивости в отношении положительного и отрицательного воздействия на окружающую среду, а также на социальные и управленческие вопросы; (c) каким образом следует установить специальные правовые рамки по устойчивой секьюритизации, которые отражают или опираются на финансовые продукты, подпадающие под действие Статей 8 и 9 Регламента (ЕС) 2019/2088, а также учитывают в соответствующих случаях Регламент (ЕС) 2020/852 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>; --- <*> Регламент (ЕС) 2020/852 Европейского Парламента и Совета ЕС от 18 июня 2020 г. о создании основы для содействия устойчивым инвестициям, а также об изменении Регламента (ЕС) 2019/2088 (ОЖ N L 198, 22.6.2020, стр. 13). (d) возможные эффекты от правовых рамок по устойчивой секьюритизации на финансовую стабильность, на увеличение масштаба рынка секьюритизации в Союзе и увеличение потенциала банков по кредитованию. 2. При подготовке отчета, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-45#p101917) настоящей Статьи, EBA должен в соответствующих случаях отражать или должен опираться на требования по прозрачности, изложенные в Статьях 3, 4, 7, 8 и 9 Регламента (ЕС) 2019/2088, а также должен запрашивать сведения в Европейском агентстве по окружающей среде и в Совместном исследовательском центре Европейской Комиссии. 3. В сочетании с отчетом по пересмотру согласно [Статье 46](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-46#p100814) Европейская Комиссия должна на основе отчета EBA, указанного в [первом параграфе](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-45#p101917) настоящей Статьи, представить отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС о создании специальных правовых рамок по устойчивой секьюритизации. При необходимости Европейская Комиссия должна сопроводить указанный отчет соответствующим законодательным предложением.
## Статья 46 ### Статья 45a ### Статья 46 **Пересмотр**
К 1 января 2022 г. Европейская Комиссия должна представить отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС о функционировании настоящего Регламента, сопровождаемый, если это необходимо, законодательным предложением. В указанном отчете, в частности, должны рассматриваться выводы отчетов, указанных в [Статье 44](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-44#p100803), и должны оцениваться: (a) влияние настоящего Регламента, включая введение обозначения секьюритизации STS, на функционирование рынка секьюритизации в Союзе, вклад секьюритизации в реальную экономику, в частности, на доступ к кредитам для SMEs и инвестиций, а также взаимосвязь между финансовыми институтами и стабильность финансового сектора; (b) различия в использовании условий, указанных в [Статье 6(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100208), на основе данных, представленных в соответствии с [пунктом (e)(iii) первого подпараграфа Статьи 7(1)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100262). Если результаты показывают увеличение пруденциальных рисков, вызванных использованием условий, указанных в [пунктах (a)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100209), [(b)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100210), [(c)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100211) и [(e) Статьи 6(3)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-6#p100213), то следует рассмотреть вопрос о соответствующей корректировке; (c) имело ли место непропорциональное увеличение количества транзакций, указанных в [третьем подпараграфе Статьи 7(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100281), с момента начала применения настоящего Регламента, а также структурировали ли участники рынка транзакции таким образом, чтобы обойти обязательство по [Статье 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) о предоставлении информации через репозитария по секьюритизации; (d) существует ли необходимость в расширении требований о раскрытии в соответствии со [Статьей 7](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100239) для охвата транзакций, указанных в [третьем подпараграфе Статьи 7(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-7#p100281), и позиций инвесторов; (e) может ли в области секьюритизации STS быть введен режим эквивалентности для оригинаторов, спонсоров и SSPEs из третьих стран с учетом международного развития в области секьюритизации, в частности, инициатив по простой, прозрачной и сопоставимой секьюритизации; (f) исполнение требований, предусмотренных в [Статье 22(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-22#p100483) и [26d(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-26#p101801), и необходимость их распространения на секьюритизацию, в которой базовые активы не являются жилищной ипотекой, автокредитами или лизингом, с целью обеспечения учета экологических, социальных и управленческих аспектов; (g) уместность режима проверки третьей стороной, предусмотренного в [Статьях 27](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-27#p100573) и [28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), а также то, способствует ли режим авторизации для третьих сторон, предусмотренный в [Статье 28](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-28#p100591), достаточной конкуренции между третьими сторонами, и необходимо ли вносить изменения в систему надзора для обеспечения финансовой стабильности; и (h) существует ли необходимость дополнения правовых рамок для секьюритизации, изложенных в настоящем Регламенте, путем создания системы банков с ограниченной лицензией для выполнения ими функций SSPEs и обладающих исключительным правом на покупку рисков у оригинаторов и продажу прав требования, обеспеченных приобретенными рисками, инвесторам; (i) возможность дополнительной стандартизации и дополнительных требований по раскрытию с учетом развивающихся рыночных практик, а именно посредством применения шаблонов по традиционной и по синтетической секьюритизации, в том числе по индивидуализированной частной секьюритизации, при которой не полагается наличие проспекта в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-20171129/statya-1) (ЕС) 2017/1129 Европейского Парламента и Совета ЕС <*>. --- <*> [Регламент](https://bukva.ai/docs/reglament-20171129/statya-1) (ЕС) 2017/1129 Европейского Парламента и Совета ЕС от 14 июня 2017 г. о публикации проспекта при публичном предложении или допуске ценных бумаг к торгам на регулируемом фондовом рынке, а также об отмене Директивы 2003/71 (ОЖ N L 168, 30.6.2017, стр. 12).
## Статья 47 ### Статья 47 **Осуществление делегирования**
1. Полномочие по принятию делегированных актов предоставляется Европейской Комиссии с соблюдением условий, предусмотренных в настоящей Статье. 2. Полномочие по принятию делегированных актов, указанных в [Статье 16(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100378), предоставляется Европейской Комиссии на неопределенный период времени с 17 января 2018 г. 3. Делегирование полномочий, указанных в [Статье 16(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100378), может быть в любое время отменено Европейским Парламентом или Советом ЕС. Решение об аннулировании прекращает делегирование полномочий, указанных в данном решении. Оно вступает в силу на следующий день после публикации решения в Официальном Журнале Европейского Союза или с более поздней даты, указанной в нем. Решение не отменяет действительность любых делегированных актов, уже вступивших в силу. 4. Перед принятием делегированного акта Европейская Комиссия должна проконсультироваться с экспертами, назначенными каждым государством-членом ЕС в соответствии с принципами, изложенными в Межинституциональном соглашении от 13 апреля 2016 г. по совершенствованию законодательной работы. 5. После принятия делегированного акта Европейская Комиссия должна одновременно уведомить об этом Европейский Парламент и Совет ЕС. 6. Делегированный акт, принятый в соответствии со [Статьей 16(2)](https://bukva.ai/docs/reglament-20172402/statya-16#p100378), вступает в силу только в том случае, если Европейский Парламент или Совет ЕС не представили никаких возражений в течение двух месяцев с момента уведомления Европейского Парламента и Совета об указанном акте или если до истечения этого периода Европейский Парламент и Совет ЕС сообщили Европейской Комиссии, что они не будут представлять возражения. Указанный срок может быть продлен на два месяца по инициативе Европейского Парламента или Совета ЕС.
## Статья 48 ### Статья 48 **Вступление в силу**
Настоящий Регламент вступает в силу на двадцатый день после опубликования в Официальном Журнале Европейского Союза. Регламент подлежит применению с 1 января 2019 г. Настоящий Регламент является обязательным к применению во всей своей полноте и подлежит прямому применению во всех государствах-членах ЕС. Совершено в Страсбурге 12 декабря 2017 г.
(Подписи)
**REGULATION (EU) No. 2017/2402**
**OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL**
**LAYING DOWN A GENERAL FRAMEWORK FOR SECURITISATION**
**AND CREATING A SPECIFIC FRAMEWORK FOR SIMPLE, TRANSPARENT**
**AND STANDARDISED SECURITISATION, AND AMENDING DIRECTIVES**
**2009/65/EC, 2009/138/EC AND 2011/61/EU AND REGULATIONS**
**(EC) No 1060/2009 AND (EU) No 648/2012** **(Strasbourg, 12.XII.2017)** (Amended by: Regulation (EU) 2021/557 of the European
Parliament and of the Council of 31 March 2021)
--- <*> This text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. The Union's institutions do not assume any liability for its contents. The authentic versions of the relevant acts, including their preambles, are those published in the Official Journal of the European Union and available in EUR-Lex. Those official texts are directly accessible through the links embedded in this document
**Article 1** **Subject matter and scope**
1. This Regulation lays down a general framework for securitisation. It defines securitisation and establishes due-diligence, risk-retention and transparency requirements for parties involved in securitisations, criteria for credit granting, requirements for selling securitisations to retail clients, a ban on re-securitisation, requirements for SSPEs as well as conditions and procedures for securitisation repositories. It also creates a specific framework for simple, transparent and standardised ("STS") securitisation. 2. This Regulation applies to institutional investors and to originators, sponsors, original lenders and securitisation special purpose entities.
**Article 2** **Definitions**
For the purposes of this Regulation, the following definitions apply: (1) "securitisation" means a transaction or scheme, whereby the credit risk associated with an exposure or a pool of exposures is tranched, having all of the following characteristics: (a) payments in the transaction or scheme are dependent upon the performance of the exposure or of the pool of exposures; (b) the subordination of tranches determines the distribution of losses during the ongoing life of the transaction or scheme; (c) the transaction or scheme does not create exposures which possess all of the characteristics listed in Article 147(8) of Regulation (EU) No 575/2013; (2) "securitisation special purpose entity" or "SSPE" means a corporation, trust or other entity, other than an originator or sponsor, established for the purpose of carrying out one or more securitisations, the activities of which are limited to those appropriate to accomplishing that objective, the structure of which is intended to isolate the obligations of the SSPE from those of the originator; (3) "originator" means an entity which: (a) itself or through related entities, directly or indirectly, was involved in the original agreement which created the obligations or potential obligations of the debtor or potential debtor giving rise to the exposures being securitised; or (b) purchases a third party's exposures on its own account and then securitises them; (4) "resecuritisation" means securitisation where at least one of the underlying exposures is a securitisation position; (5) "sponsor" means a credit institution, whether located in the Union or not, as defined in point (1) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, or an investment firm as defined in point (1) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU other than an originator, that: (a) establishes and manages an asset-backed commercial paper programme or other securitisation that purchases exposures from third-party entities, or (b) establishes an asset-backed commercial paper programme or other securitisation that purchases exposures from third-party entities and delegates the day-to-day active portfolio management involved in that securitisation to an entity authorised to perform such activity in accordance with Directive 2009/65/EC, Directive 2011/61/EU or Directive 2014/65/EU; (6) "tranche" means a contractually established segment of the credit risk associated with an exposure or a pool of exposures, where a position in the segment entails a risk of credit loss greater than or less than a position of the same amount in another segment, without taking account of credit protection provided by third parties directly to the holders of positions in the segment or in other segments; (7) "asset-backed commercial paper programme" or "ABCP programme" means a programme of securitisations the securities issued by which predominantly take the form of asset-backed commercial paper with an original maturity of one year or less; (8) "asset-backed commercial paper transaction" or "ABCP transaction" means a securitisation within an ABCP programme; (9) "traditional securitisation" means a securitisation involving the transfer of the economic interest in the exposures being securitised through the transfer of ownership of those exposures from the originator to an SSPE or through sub-participation by an SSPE, where the securities issued do not represent payment obligations of the originator; (10) "synthetic securitisation" means a securitisation where the transfer of risk is achieved by the use of credit derivatives or guarantees, and the exposures being securitised remain exposures of the originator; (11) "investor" means a natural or legal person holding a securitisation position; (12) "institutional investor" means an investor which is one of the following: (a) an insurance undertaking as defined in point (1) of Article 13 of Directive 2009/138/EC; (b) a reinsurance undertaking as defined in point (4) of Article 13 of Directive 2009/138/EC; (c) an institution for occupational retirement provision falling within the scope of Directive (EU) 2016/2341 of the European Parliament and of the Council <*> in accordance with Article 2 thereof, unless a Member States has chosen not to apply that Directive in whole or in parts to that institution in accordance with Article 5 of that Directive; or an investment manager or an authorised entity appointed by an institution for occupational retirement provision pursuant to Article 32 of Directive (EU) 2016/2341; --- <*> Directive (EU) 2016/2341 of the European Parliament and of the Council of 14 December 2016 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision (IORPs) (OJ L 354, 23.12.2016, p. 37). (d) an alternative investment fund manager (AIFM) as defined in point (b) of Article 4(1) of Directive 2011/61/EU that manages and/or markets alternative investment funds in the Union; (e) an undertaking for the collective investment in transferable securities (UCITS) management company, as defined in point (b) of Article 2(1) of Directive 2009/65/EC; (f) an internally managed UCITS, which is an investment company authorised in accordance with Directive 2009/65/EC and which has not designated a management company authorised under that Directive for its management; (g) a credit institution as defined in point (1) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 for the purposes of that Regulation or an investment firm as defined in point (2) of Article 4(1) of that Regulation; (13) "servicer" means an entity that manages a pool of purchased receivables or the underlying credit exposures on a day-to-day basis; (14) "liquidity facility" means the securitisation position arising from a contractual agreement to provide funding to ensure timeliness of cash flows to investors; (15) "revolving exposure" means an exposure whereby borrowers' outstanding balances are permitted to fluctuate based on their decisions to borrow and repay, up to an agreed limit; (16) "revolving securitisation" means a securitisation where the securitisation structure itself revolves by exposures being added to or removed from the pool of exposures irrespective of whether the exposures revolve or not; (17) "early amortisation provision" means a contractual clause in a securitisation of revolving exposures or a revolving securitisation which requires, on the occurrence of defined events, investors' securitisation positions to be redeemed before the originally stated maturity of those positions; (18) "first loss tranche" means the most subordinated tranche in a securitisation that is the first tranche to bear losses incurred on the securitised exposures and thereby provides protection to the second loss and, where relevant, higher ranking tranches; (19) "securitisation position" means an exposure to a securitisation; (20) "original lender" means an entity which, itself or through related entities, directly or indirectly, concluded the original agreement which created the obligations or potential obligations of the debtor or potential debtor giving rise to the exposures being securitised; (21) "fully-supported ABCP programme" means an ABCP programme that its sponsor directly and fully supports by providing to the SSPE(s) one or more liquidity facilities covering at least all of the following: (a) all liquidity and credit risks of the ABCP programme; (b) any material dilution risks of the exposures being securitised; (c) any other ABCP transaction-level and ABCP programme-level costs if necessary to guarantee to the investor the full payment of any amount under the ABCP; (22) "fully supported ABCP transaction" means an ABCP transaction supported by a liquidity facility, at transaction level or at ABCP programme level, that covers at least all of the following: (a) all liquidity and credit risks of the ABCP transaction; (b) any material dilution risks of the exposures being securitised in the ABCP transaction; (c) any other ABCP transaction-level and ABCP programme-level costs if necessary to guarantee to the investor the full payment of any amount under the ABCP; (23) "securitisation repository" means a legal person that centrally collects and maintains the records of securitisations. For the purpose of Article 10 of this Regulation, references in Articles 61, 64, 65, 66, 73, 78, 79 and 80 of Regulation (EU) No 648/2012 to "trade repository" shall be construed as references to "securitisation repository"; (24) "non-performing exposure" or "NPE" means an exposure that meets any of the conditions set out in Article 47a(3) of Regulation (EU) No 575/2013; (25) "NPE securitisation" means a securitisation backed by a pool of non-performing exposures the nominal value of which makes up not less than 90% of the entire pool's nominal value at the time of origination and at any later time where assets are added to or removed from the underlying pool due to replenishment, restructuring or any other relevant reason; (26) "credit protection agreement" means an agreement concluded between the originator and the investor to transfer the credit risk of securitised exposures from the originator to the investor by means of credit derivatives or guarantees, whereby the originator commits to pay an amount, known as a credit protection premium, to the investor and the investor commits to pay an amount, known as a credit protection payment, to the originator in the event that one of the contractually defined credit events occurs; (27) "credit protection premium" means the amount the originator has committed to pay to the investor under the credit protection agreement for the credit protection promised by the investor; (28) "credit protection payment" means the amount the investor has committed to pay to the originator under the credit protection agreement in the event that a credit event defined in the credit protection agreement occurs; (29) "synthetic excess spread" means the amount that, according to the documentation of a synthetic securitisation, is contractually designated by the originator to absorb losses of the securitised exposures that might occur before the maturity date of the transaction; (30) "sustainability factors" mean sustainability factors as defined in point (24) of Article 2 of Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council <*>; --- <*> Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on sustainability-related disclosures in the financial services sector (OJ L 317, 9.12.2019, p. 1). (31) "non-refundable purchase price discount" means the difference between the outstanding balance of the exposures in the underlying pool and the price at which those exposures are sold by the originator to the SSPE, where neither the originator nor the original lender are reimbursed for that difference.
**Article 3** **Selling of securitisations to retail clients**
1. The seller of a securitisation position shall not sell such a position to a retail client, as defined in point 11 of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU, unless all of the following conditions are fulfilled: (a) the seller of the securitisation position has performed a suitability test in accordance with Article 25(2) of Directive 2014/65/EU; (b) the seller of the securitisation position is satisfied, on the basis of the test referred to in point (a), that the securitisation position is suitable for that retail client; (c) the seller of the securitisation position immediately communicates in a report to the retail client the outcome of the suitability test. 2. Where the conditions set out in paragraph 1 are fulfilled and the financial instrument portfolio of that retail client does not exceed EUR 500 000, the seller shall ensure, on the basis of the information provided by the retail client in accordance with paragraph 3, that the retail client does not invest an aggregate amount exceeding 10% of that client's financial instrument portfolio in securitisation positions, and that the initial minimum amount invested in one or more securitisation positions is EUR 10 000. 3. The retail client shall provide the seller with accurate information on the retail client's financial instrument portfolio, including any investments in securitisation positions. 4. For the purposes of paragraphs 2 and 3, the retail client's financial instrument portfolio shall include cash deposits and financial instruments, but shall exclude any financial instruments that have been given as collateral.
**Article 4** **Requirements for SSPEs**
SSPEs shall not be established in a third country to which any of the following applies: (a) the third country is listed as a high-risk third country that has strategic deficiencies in its regime on anti-money laundering and counter terrorist financing, in accordance with Article 9 of Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council <*>; --- <*> Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council of 20 May 2015 on the prevention of the use of the financial system for the purposes of money laundering or terrorist financing, amending Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council, and repealing Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directive 2006/70/EC (OJ L 141, 5.6.2015, p. 73). (aa) the third country is listed in Annex I of the EU list of non-cooperative jurisdictions for tax purposes; (b) the third country has not signed an agreement with a Member State to ensure that that third country fully complies with the standards provided for in Article 26 of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Model Tax Convention on Income and on Capital or in the OECD Model Agreement on the Exchange of Information on Tax Matters, and ensures an effective exchange of information on tax matters, including any multilateral tax agreements. For an SSPE established, after 9 April 2021, in a jurisdiction mentioned in Annex II for the reason of operating a harmful tax regime, the investor shall notify the investment in securities issued by that SSPE to the competent tax authorities of the Member State in which the investor is resident for tax purposes.
**Article 5** **Due-diligence requirements for institutional investors**
1. Prior to holding a securitisation position, an institutional investor, other than the originator, sponsor or original lender, shall verify that: (a) where the originator or original lender established in the Union is not a credit institution or an investment firm as defined in points (1) and (2) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, the originator or original lender grants all the credits giving rise to the underlying exposures on the basis of sound and well-defined criteria and clearly established processes for approving, amending, renewing and financing those credits and has effective systems in place to apply those criteria and processes in accordance with Article 9(1) of this Regulation; (b) where the originator or original lender is established in a third country, the originator or original lender grants all the credits giving rise to the underlying exposures on the basis of sound and well-defined criteria and clearly established processes for approving, amending, renewing and financing those credits and has effective systems in place to apply those criteria and processes to ensure that credit-granting is based on a thorough assessment of the obligor's creditworthiness; (c) if established in the Union, the originator, sponsor or original lender retains on an ongoing basis a material net economic interest in accordance with Article 6 and the risk retention is disclosed to the institutional investor in accordance with Article 7; (d) if established in a third country, the originator, sponsor or original lender retains on an ongoing basis a material net economic interest which, in any event, shall not be less than 5%, determined in accordance with Article 6, and discloses the risk retention to institutional investors; (e) the originator, sponsor or SSPE has, where applicable, made available the information required by Article 7 in accordance with the frequency and modalities provided for in that Article; (f) in the case of non-performing exposures, sound standards are applied in the selection and pricing of the exposures. 2. By derogation from paragraph 1, as regards fully supported ABCP transactions, the requirement specified in point (a) of paragraph 1 shall apply to the sponsor. In such cases, the sponsor shall verify that the originator or original lender which is not a credit institution or an investment firm grants all the credits giving rise to the underlying exposures on the basis of sound and well-defined criteria and clearly established processes for approving, amending, renewing and financing those credits and has effective systems in place to apply those criteria and processes in accordance with Article 9(1). 3. Prior to holding a securitisation position, an institutional investor, other than the originator, sponsor or original lender, shall carry out a due-diligence assessment which enables it to assess the risks involved. That assessment shall consider at least all of the following: (a) the risk characteristics of the individual securitisation position and of the underlying exposures; (b) all the structural features of the securitisation that can materially impact the performance of the securitisation position, including the contractual priorities of payment and priority of payment-related triggers, credit enhancements, liquidity enhancements, market value triggers, and transaction-specific definitions of default; (c) with regard to a securitisation notified as STS in accordance with Article 27, the compliance of that securitisation with the requirements provided for in Articles 19 to 22 or in Articles 23 to 26, and Article 27. Institutional investors may rely to an appropriate extent on the STS notification pursuant to Article 27(1) and on the information disclosed by the originator, sponsor and SSPE on the compliance with the STS requirements, without solely or mechanistically relying on that notification or information. Notwithstanding points (a) and (b) of the first subparagraph, in the case of a fully supported ABCP programme, institutional investors in the commercial paper issued by that ABCP programme shall consider the features of the ABCP programme and the full liquidity support. 4. An institutional investor, other than the originator, sponsor or original lender, holding a securitisation position, shall at least: (a) establish appropriate written procedures that are proportionate to the risk profile of the securitisation position and, where relevant, to the institutional investor's trading and non-trading book, in order to monitor, on an ongoing basis, compliance with paragraphs 1 and 3 and the performance of the securitisation position and of the underlying exposures. Where relevant with respect to the securitisation and the underlying exposures, those written procedures shall include monitoring of the exposure type, the percentage of loans more than 30, 60 and 90 days past due, default rates, prepayment rates, loans in foreclosure, recovery rates, repurchases, loan modifications, payment holidays, collateral type and occupancy, and frequency distribution of credit scores or other measures of credit worthiness across underlying exposures, industry and geographical diversification, frequency distribution of loan to value ratios with band widths that facilitate adequate sensitivity analysis. Where the underlying exposures are themselves securitisation positions, as permitted under Article 8, institutional investors shall also monitor the exposures underlying those positions; (b) in the case of a securitisation other than a fully supported ABCP programme, regularly perform stress tests on the cash flows and collateral values supporting the underlying exposures or, in the absence of sufficient data on cash flows and collateral values, stress tests on loss assumptions, having regard to the nature, scale and complexity of the risk of the securitisation position; (c) in the case of fully supported ABCP programme, regularly perform stress tests on the solvency and liquidity of the sponsor; (d) ensure internal reporting to its management body so that the management body is aware of the material risks arising from the securitisation position and so that those risks are adequately managed; (e) be able to demonstrate to its competent authorities, upon request, that it has a comprehensive and thorough understanding of the securitisation position and its underlying exposures and that it has implemented written policies and procedures for the risk management of the securitisation position and for maintaining records of the verifications and due diligence in accordance with paragraphs 1 and 2 and of any other relevant information; and (f) in the case of exposures to a fully supported ABCP programme, be able to demonstrate to its competent authorities, upon request, that it has a comprehensive and thorough understanding of the credit quality of the sponsor and of the terms of the liquidity facility provided. 5. Without prejudice to paragraphs 1 to 4 of this Article, where an institutional investor has given another institutional investor authority to make investment management decisions that might expose it to a securitisation, the institutional investor may instruct that managing party to fulfil its obligations under this Article in respect of any exposure to a securitisation arising from those decisions. Member States shall ensure that, where an institutional investor is instructed under this paragraph to fulfil the obligations of another institutional investor and fails to do so, any sanction under Articles 32 and 33 may be imposed on the managing party and not on the institutional investor who is exposed to the securitisation.
**Article 6** **Risk retention**
1. The originator, sponsor or original lender of a securitisation shall retain on an ongoing basis a material net economic interest in the securitisation of not less than 5%. That interest shall be measured at the origination and shall be determined by the notional value for off-balance-sheet items. Where the originator, sponsor or original lender have not agreed between them who will retain the material net economic interest, the originator shall retain the material net economic interest. There shall be no multiple applications of the retention requirements for any given securitisation. The material net economic interest shall not be split amongst different types of retainers and not be subject to any credit-risk mitigation or hedging. For the purposes of this Article, an entity shall not be considered to be an originator where the entity has been established or operates for the sole purpose of securitising exposures. When measuring the material net economic interest, the retainer shall take into account any fees that may in practice be used to reduce the effective material net economic interest. In the case of traditional NPE securitisations, the requirement of this paragraph may also be fulfilled by the servicer provided that the servicer can demonstrate that it has expertise in servicing exposures of a similar nature to those securitised and that it has well-documented and adequate policies, procedures and risk-management controls in place relating to the servicing of exposures. 2. Originators shall not select assets to be transferred to the SSPE with the aim of rendering losses on the assets transferred to the SSPE, measured over the life of the transaction, or over a maximum of 4 years where the life of the transaction is longer than four years, higher than the losses over the same period on comparable assets held on the balance sheet of the originator. Where the competent authority finds evidence suggesting contravention of that prohibition, the competent authority shall investigate the performance of assets transferred to the SSPE and comparable assets held on the balance sheet of the originator. If the performance of the transferred assets is significantly lower than that of the comparable assets held on the balance sheet of the originator as a consequence of the intent of the originator, the competent authority shall impose a sanction pursuant to Articles 32 and 33. 3. Only the following shall qualify as a retention of a material net economic interest of not less than 5% within the meaning of paragraph 1: (a) the retention of not less than 5% of the nominal value of each of the tranches sold or transferred to investors; (b) in the case of revolving securitisations or securitisations of revolving exposures, the retention of the originator's interest of not less than 5% of the nominal value of each of the securitised exposures; (c) the retention of randomly selected exposures, equivalent to not less than 5% of the nominal value of the securitised exposures, where such non-securitised exposures would otherwise have been securitised in the securitisation, provided that the number of potentially securitised exposures is not less than 100 at origination; (d) the retention of the first loss tranche and, where such retention does not amount to 5% of the nominal value of the securitised exposures, if necessary, other tranches having the same or a more severe risk profile than those transferred or sold to investors and not maturing any earlier than those transferred or sold to investors, so that the retention equals in total not less than 5% of the nominal value of the securitised exposures; or (e) the retention of a first loss exposure of not less than 5% of every securitised exposure in the securitisation. 3a. By way of derogation from paragraph 3, in the case of NPE securitisations, where a non-refundable purchase price discount has been agreed, the retention of a material net economic interest for the purposes of that paragraph shall not be less than 5% of the sum of the net value of the securitised exposures that qualify as non-performing exposures and, if applicable, the nominal value of any performing securitised exposures. The net value of a non-performing exposure shall be calculated by deducting the non-refundable purchase price discount agreed at the level of the individual securitised exposure at the time of origination or, where applicable, a corresponding share of the non-refundable purchase price discount agreed at the level of the pool of underlying exposures at the time of origination from the exposure's nominal value or, where applicable, its outstanding value at the time of origination. In addition, for the purpose of determining the net value of the securitised non-performing exposures, the non-refundable purchase price discount may include the difference between the nominal amount of the tranches of the NPE securitisation underwritten by the originator for subsequent sale and the price at which these tranches are first sold to unrelated third parties. 4. Where a mixed financial holding company established in the Union within the meaning of Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council <*>, a parent institution or a financial holding company established in the Union, or one of its subsidiaries within the meaning of Regulation (EU) No 575/2013, as an originator or sponsor, securitises exposures from one or more credit institutions, investment firms or other financial institutions which are included in the scope of supervision on a consolidated basis, the requirements referred to in paragraph 1 may be satisfied on the basis of the consolidated situation of the related parent institution, financial holding company, or mixed financial holding company established in the Union. --- <*> Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate and amending Council Directives 73/239/EEC, 79/267/EEC, 92/49/EEC, 92/96/EEC, 93/6/EEC and 93/22/EEC, and Directives 98/78/EC and 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council (OJ L 35, 11.2.2003, p. 1). The first subparagraph shall apply only where credit institutions, investment firms or financial institutions which created the securitised exposures comply with the requirements set out in Article 79 of Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council <*> and deliver the information needed to satisfy the requirements provided for in Article 5 of this Regulation, in a timely manner, to the originator or sponsor and to the Union parent credit institution, financial holding company or mixed financial holding company established in the Union. --- <*> Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 27.6.2013, p. 338). 5. Paragraph 1 shall not apply where the securitised exposures are exposures on or exposures fully, unconditionally and irrevocably guaranteed by: (a) central governments or central banks; (b) regional governments, local authorities and public sector entities within the meaning of point (8) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013 of Member States; (c) institutions to which a 50% risk weight or less is assigned under Part Three, Title II, Chapter 2 of Regulation (EU) No 575/2013; (d) national promotional banks or institutions within the meaning of point (3) of Article 2 of Regulation (EU) 2015/1017 of the European Parliament and of the Council <*>; or --- <*> Regulation (EU) 2015/1017 of the European Parliament and of the Council of 25 June 2015 on the European Fund for Strategic Investments, the European Investment Advisory Hub and the European Investment Project Portal and amending Regulations (EU) No 1291/2013 and (EU) No 1316/2013 - the European Fund for Strategic Investments (OJ L 169, 1.7.2015, p. 1). (e) the multilateral development banks listed in Article 117 of Regulation (EU) No 575/2013. 6. Paragraph 1 shall not apply to transactions based on a clear, transparent and accessible index, where the underlying reference entities are identical to those that make up an index of entities that is widely traded, or are other tradable securities other than securitisation positions. 7. EBA, in close cooperation with the ESMA and the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) which was established by Regulation (EU) No 1094/2010 of the European Parliament and of the Council <*>, shall develop draft regulatory technical standards to specify in greater detail the risk-retention requirement, in particular with regard to: --- <*> Regulation (EU) No 1094/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Insurance and Occupational Pensions Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/79/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 48). (a) the modalities for retaining risk pursuant to paragraph 3, including the fulfilment through a synthetic or contingent form of retention; (b) the measurement of the level of retention referred to in paragraph 1; (c) the prohibition of hedging or selling the retained interest; (d) the conditions for retention on a consolidated basis in accordance with paragraph 4; (e) the conditions for exempting transactions based on a clear, transparent and accessible index referred to in paragraph 6; (f) the modalities of retaining risk pursuant to paragraphs 3 and 3a in the case of NPE securitisations; (g) the impact of fees paid to the retainer on the effective material net economic interest within the meaning of paragraph 1. EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 10 October 2021. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
**Article 7** **Transparency requirements for originators, sponsors**
**and SSPEs**
1. The originator, sponsor and SSPE of a securitisation shall, in accordance with paragraph 2 of this Article, make at least the following information available to holders of a securitisation position, to the competent authorities referred to in Article 29 and, upon request, to potential investors: (a) information on the underlying exposures on a quarterly basis, or, in the case of ABCP, information on the underlying receivables or credit claims on a monthly basis; (b) all underlying documentation that is essential for the understanding of the transaction, including but not limited to, where applicable, the following documents: (i) the final offering document or the prospectus together with the closing transaction documents, excluding legal opinions; (ii) for traditional securitisation the asset sale agreement, assignment, novation or transfer agreement and any relevant declaration of trust; (iii) the derivatives and guarantee agreements, as well as any relevant documents on collateralisation arrangements where the exposures being securitised remain exposures of the originator; (iv) the servicing, back-up servicing, administration and cash management agreements; (v) the trust deed, security deed, agency agreement, account bank agreement, guaranteed investment contract, incorporated terms or master trust framework or master definitions agreement or such legal documentation with equivalent legal value; (vi) any relevant inter-creditor agreements, derivatives documentation, subordinated loan agreements, start-up loan agreements and liquidity facility agreements; That underlying documentation shall include a detailed description of the priority of payments of the securitisation; (c) where a prospectus has not been drawn up in compliance with Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council <*>, a transaction summary or overview of the main features of the securitisation, including, where applicable: --- <*> Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending Directive 2001/34/EC (OJ L 345, 31.12.2003, p. 64). (i) details regarding the structure of the deal, including the structure diagrams containing an overview of the transaction, the cash flows and the ownership structure; (ii) details regarding the exposure characteristics, cash flows, loss waterfall, credit enhancement and liquidity support features; (iii) details regarding the voting rights of the holders of a securitisation position and their relationship to other secured creditors; (iv) a list of all triggers and events referred to in the documents provided in accordance with point (b) that could have a material impact on the performance of the securitisation position; (d) in the case of STS securitisations, the STS notification referred to in Article 27; (e) quarterly investor reports, or, in the case of ABCP, monthly investor reports, containing the following: (i) all materially relevant data on the credit quality and performance of underlying exposures; (ii) information on events which trigger changes in the priority of payments or the replacement of any counterparties, and, in the case of a securitisation which is not an ABCP transaction, data on the cash flows generated by the underlying exposures and by the liabilities of the securitisation; (iii) information about the risk retained, including information on which of the modalities provided for in Article 6(3) has been applied, in accordance with Article 6; (f) any inside information relating to the securitisation that the originator, sponsor or SSPE is obliged to make public in accordance with Article 17 of Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council <*> on insider dealing and market manipulation; --- <*> Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (market abuse regulation) and repealing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directives 2003/124/EC, 2003/125/EC and 2004/72/EC (OJ L 173, 12.6.2014, p. 1). (g) where point (f) does not apply, any significant event such as: (i) a material breach of the obligations provided for in the documents made available in accordance with point (b), including any remedy, waiver or consent subsequently provided in relation to such a breach; (ii) a change in the structural features that can materially impact the performance of the securitisation; (iii) a change in the risk characteristics of the securitisation or of the underlying exposures that can materially impact the performance of the securitisation; (iv) in the case of STS securitisations, where the securitisation ceases to meet the STS requirements or where competent authorities have taken remedial or administrative actions; (v) any material amendment to transaction documents. The information described in points (b), (c) and (d) of the first subparagraph shall be made available before pricing. The information described in points (a) and (e) of the first subparagraph shall be made available simultaneously each quarter at the latest one month after the due date for the payment of interest or, in the case of ABCP transactions, at the latest one month after the end of the period the report covers. In the case of ABCP, the information described in points (a), (c)(ii) and (e)(i) of the first subparagraph shall be made available in aggregate form to holders of securitisation positions and, upon request, to potential investors. Loan-level data shall be made available to the sponsor and, upon request, to competent authorities. Without prejudice to Regulation (EU) No 596/2014, the information described in points (f) and (g) of the first subparagraph shall be made available without delay. When complying with this paragraph, the originator, sponsor and SSPE of a securitisation shall comply with national and Union law governing the protection of confidentiality of information and the processing of personal data in order to avoid potential breaches of such law as well as any confidentiality obligation relating to customer, original lender or debtor information, unless such confidential information is anonymised or aggregated. In particular, with regard to the information referred to in point (b) of the first subparagraph, the originator, sponsor and SSPE may provide a summary of the documentation concerned. Competent authorities referred to in Article 29 shall be able to request the provision of such confidential information to them in order to fulfil their duties under this Regulation. 2. The originator, sponsor and SSPE of a securitisation shall designate amongst themselves one entity to fulfil the information requirements pursuant to points (a), (b), (d), (e), (f) and (g) of the first subparagraph of paragraph 1. The entity designated in accordance with the first subparagraph shall make the information for a securitisation transaction available by means of a securitisation repository. The obligations referred to in the second and fourth subparagraphs shall not apply to securitisations where no prospectus has to be drawn up in compliance with Directive 2003/71/EC. Where no securitisation repository is registered in accordance with Article 10, the entity designated to fulfil the requirements set out in paragraph 1 of this Article shall make the information available by means of a website that: (a) includes a well-functioning data quality control system; (b) is subject to appropriate governance standards and to maintenance and operation of an adequate organisational structure that ensures the continuity and orderly functioning of the website; (c) is subject to appropriate systems, controls and procedures that identify all relevant sources of operational risk; (d) includes systems that ensure the protection and integrity of the information received and the prompt recording of the information; and (e) makes it possible to keep record of the information for at least five years after the maturity date of the securitisation. The entity responsible for reporting the information, and the securitisation repository where the information is made available shall be indicated in the documentation regarding the securitisation. 3. ESMA, in close cooperation with the EBA and EIOPA, shall develop draft regulatory technical standards to specify the information that the originator, sponsor and SSPE shall provide in order to comply with their obligations under points (a) and (e) of the first subparagraph of paragraph 1 taking into account the usefulness of information for the holder of the securitisation position, whether the securitisation position is of a short-term nature and, in the case of an ABCP transaction, whether it is fully supported by a sponsor. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010. 4. In order to ensure uniform conditions of application for the information to be specified in accordance with paragraph 3, ESMA, in close cooperation with the EBA and EIOPA, shall develop draft implementing technical standards specifying the format thereof by means of standardised templates. ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to adopt the implementing technical standards referred to in this paragraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 8** **Ban on resecuritisation**
1. The underlying exposures used in a securitisation shall not include securitisation positions. By way of derogation, the first subparagraph shall not apply to: (a) any securitisation the securities of which were issued before 1 January 2019; and (b) any securitisation, to be used for legitimate purposes as set out in paragraph 3, the securities of which were issued on or following 1 January 2019. 2. A competent authority designated pursuant to Article 29(2), (3) or (4), as applicable, may grant permission to an entity under its supervision to include securitisation positions as underlying exposures in a securitisation where that competent authority deems the use of a resecuritisation to be for legitimate purposes as set out in paragraph 3 of this Article. Where such supervised entity is a credit institution or an investment firm as defined in points (1) and (2) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, the competent authority referred to in the first subparagraph of this paragraph shall consult with the resolution authority and any other authority relevant for that entity before granting permission for the inclusion of securitisation positions as underlying exposures in a securitisation. Such consultation shall last no longer than 60 days from the date on which the competent authority notifies the resolution authority, and any other authority relevant for that entity, of the need for consultation. Where the consultation results in a decision to grant permission for the use of securitisation positions as underlying exposures in a securitisation, the competent authority shall notify ESMA thereof. 3. For the purposes of this Article, the following shall be deemed to be legitimate purposes: (a) the facilitation of the winding-up of a credit institution, an investment firm or a financial institution; (b) ensuring the viability as a going concern of a credit institution, an investment firm or a financial institution in order to avoid its winding-up; or (c) where the underlying exposures are non-performing, the preservation of the interests of investors. 4. A fully supported ABCP programme shall not be considered to be a resecuritisation for the purposes of this Article, provided that none of the ABCP transactions within that programme is a resecuritisation and that the credit enhancement does not establish a second layer of tranching at the programme level. 5. In order to reflect market developments of other resecuritisations undertaken for legitimate purposes, and taking into account the overarching objectives of financial stability and preservation of the best interests of the investors, ESMA, in close cooperation with the EBA, may develop draft regulatory technical standards to supplement the list of legitimate purposes set out in paragraph 3. ESMA shall submit any such draft regulatory technical standards to the Commission. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 9** **Criteria for credit-granting**
1. Originators, sponsors and original lenders shall apply to exposures to be securitised the same sound and well-defined criteria for credit-granting which they apply to non-securitised exposures. To that end, the same clearly established processes for approving and, where relevant, amending, renewing and refinancing credits shall be applied. Originators, sponsors and original lenders shall have effective systems in place to apply those criteria and processes in order to ensure that credit-granting is based on a thorough assessment of the obligor's creditworthiness taking appropriate account of factors relevant to verifying the prospect of the obligor meeting his obligations under the credit agreement. By way of derogation from the first subparagraph, with regard to underlying exposures that were non-performing exposures at the time the originator purchased them from the relevant third party, sound standards shall apply in the selection and pricing of the exposures. 2. Where the underlying exposures of securitisations are residential loans made after the entry into force of Directive 2014/17/EU, the pool of those loans shall not include any loan that is marketed and underwritten on the premise that the loan applicant or, where applicable, intermediaries were made aware that the information provided by the loan applicant might not be verified by the lender. 3. Where an originator purchases a third party's exposures for its own account and then securitises them, that originator shall verify that the entity which was, directly or indirectly, involved in the original agreement which created the obligations or potential obligations to be securitised fulfils the requirements referred to in paragraph 1. 4. Paragraph 3 does not apply if; (a) the original agreement, which created the obligations or potential obligations of the debtor or potential debtor, was entered into before the entry into force of Directive 2014/17/EU; and (b) the originator that purchases a third party's exposures for its own account and then securitises them meets the obligations that originator institutions were required to meet under Article 21(2) of Delegated Regulation (EU) No 625/2014 before 1 January 2019.
**Article 10** **Registration of a securitisation repository**
1. A securitisation repository shall register with ESMA for the purposes of Article 5 under the conditions and the procedure set out in this Article. 2. To be eligible to be registered under this Article, a securitisation repository shall be a legal person established in the Union, apply procedures to verify the completeness and consistency of the information made available to it under Article 7(1) of this Regulation, and meet the requirements provided for in Articles 78, 79 and 80(1) to (3), (5) and (6) of Regulation (EU) No 648/2012. For the purposes of this Article, references in Articles 78 and 80 of Regulation (EU) No 648/2012 to Article 9 thereof shall be construed as references to Article 5 of this Regulation. 3. The registration of a securitisation repository shall be effective for the entire territory of the Union. 4. A registered securitisation repository shall comply at all times with the conditions for registration. A securitisation repository shall, without undue delay, notify ESMA of any material changes to the conditions for registration. 5. A securitisation repository shall submit to ESMA either of the following: (a) an application for registration; (b) an application for an extension of registration for the purposes of Article 7 of this Regulation in the case of a trade repository already registered under Chapter 1 of Title VI of Regulation (EU) No 648/2012 or under Chapter III of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council <*>. --- <*> Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 337, 23.12.2015, p. 1). 6. ESMA shall assess whether the application is complete within 20 working days of receipt of the application. Where the application is not complete, ESMA shall set a deadline by which the securitisation repository is to provide additional information. After having assessed an application as complete, ESMA shall notify the securitisation repository accordingly. 7. In order to ensure consistent application of this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the details of all of the following: (a) the procedures referred to in paragraph 2 of this Article which are to be applied by securitisation repositories in order to verify the completeness and consistency of the information made available to them under Article 7(1); (b) the application for registration referred to in point (a) of paragraph 5; (c) a simplified application for an extension of registration referred to in point (b) of paragraph 5. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010. 8. In order to ensure uniform conditions of application of paragraphs 1 and 2, ESMA shall develop draft implementing technical standards specifying the format of both of the following: (a) the application for registration referred to in point (a) of paragraph 5; (b) the application for an extension of registration referred to in point (b) of paragraph 5. With regard to point (b) of the first subparagraph, ESMA shall develop a simplified format avoiding duplicate procedures. ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to adopt the implementing technical standards referred to in this paragraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 11** **Notification and consultation with competent authorities**
**prior to registration or extension of registration**
1. Where a securitisation repository applies for registration or for an extension of its registration as trade repository and is an entity authorised or registered by a competent authority in the Member State where it is established, ESMA shall, without undue delay, notify and consult that competent authority prior to the registration or extension of the registration of the securitisation repository. 2. ESMA and the relevant competent authority shall exchange all information that is necessary for the registration, or the extension of registration, of the securitisation repository as well as for the supervision of the compliance of the entity with the conditions of its registration or authorisation in the Member State where it is established.
**Article 12** **Examination of the application**
1. ESMA shall, within 40 working days of the notification referred to in Article 10(6), examine the application for registration, or for an extension of registration, based on the compliance of the securitisation repository with this Chapter and shall adopt a fully reasoned decision accepting or refusing registration or an extension of registration. 2. A decision issued by ESMA pursuant to paragraph 1 shall take effect on the fifth working day following that of its adoption.
**Article 13** **Notification of ESMA decisions relating to registration**
**or extension of registration**
1. Where ESMA adopts a decision as referred to in Article 12 or withdraws the registration as referred to in Article 15(1), it shall notify the securitisation repository within five working days with a fully reasoned explanation for its decision. ESMA shall, without undue delay, notify the competent authority as referred to in Article 11(1) of its decision. 2. ESMA shall communicate, without undue delay, any decision taken in accordance with paragraph 1 to the Commission. 3. ESMA shall publish on its website a list of securitisation repositories registered in accordance with this Regulation. That list shall be updated within five working days of the adoption of a decision under paragraph 1.
**Article 14** **Powers of ESMA**
1. The powers conferred on ESMA in accordance with Articles 61 to 68, 73 and 74 of Regulation (EU) No 648/2012, in conjunction with Annexes I and II thereto, shall also be exercised with respect to this Regulation. References to Article 81(1) and (2) of Regulation (EU) No 648/2012 in Annex I to that Regulation shall be construed as references to Article 17(1) of this Regulation. 2. The powers conferred on ESMA or on any official of or other person authorised by ESMA in accordance with Articles 61 to 63 of Regulation (EU) No 648/2012 shall not be used to require the disclosure of information or documents which are subject to legal privilege.
**Article 15** **Withdrawal of registration**
1. Without prejudice to Article 73 of Regulation (EU) No 648/2012, ESMA shall withdraw the registration of a securitisation repository where the securitisation repository: (a) expressly renounces the registration or has provided no services for the preceding six months; (b) obtained the registration by making false statements or by other irregular means; or (c) no longer meets the conditions under which it was registered. 2. ESMA shall, without undue delay, notify the relevant competent authority referred to in Article 11(1) of a decision to withdraw the registration of a securitisation repository. 3. The competent authority of a Member State in which a securitisation repository performs its services and activities and which considers that one of the conditions referred to in paragraph 1 has been met, may request ESMA to examine whether the conditions for the withdrawal of registration of the securitisation repository concerned are met. Where ESMA decides not to withdraw the registration of the securitisation repository concerned, it shall provide detailed reasons for its decision. 4. The competent authority referred to in paragraph 3 of this Article shall be the authority designated under Article 29 of this Regulation.
**Article 16** **Supervisory fees**
1. ESMA shall charge the securitisation repositories fees in accordance with this Regulation and in accordance with the delegated acts adopted pursuant to paragraph 2 of this Article. Those fees shall be proportionate to the turnover of the securitisation repository concerned and shall fully cover ESMA's necessary expenditure relating to the registration and supervision of securitisation repositories as well as the reimbursement of any costs that the competent authorities incur as a result of any delegation of tasks pursuant to Article 14(1) of this Regulation. Insofar as Article 14(1) of this Regulation refers to Article 74 of Regulation (EU) No 648/2012, references to Article 72(3) of that Regulation shall be construed as references to paragraph 2 of this Article. Where a trade repository has already been registered under Chapter 1 of Title VI of Regulation (EU) No 648/2012 or under Chapter III of Regulation (EU) 2015/2365, the fees referred to in the first subparagraph of this paragraph shall only be adjusted to reflect additional necessary expenditure and costs relating to the registration and supervision of securitisation repositories pursuant to this Regulation. 2. The Commission is empowered to adopt a delegated act in accordance with Article 47 to supplement this Regulation by further specifying the type of fees, the matters for which fees are due, the amount of the fees and the manner in which they are to be paid.
**Article 17** **Availability of data held in a securitisation repository**
1. Without prejudice to Article 7(2), a securitisation repository shall collect and maintain details of the securitisation. It shall provide direct and immediate access free of charge to all of the following entities to enable them to fulfil their respective responsibilities, mandates and obligations: (a) ESMA; (b) the EBA; (c) EIOPA; (d) the ESRB; (e) the relevant members of the European System of Central Banks (ESCB), including the European Central Bank (ECB) in carrying out its tasks within a single supervisory mechanism under Regulation (EU) No 1024/2013; (f) the relevant authorities whose respective supervisory responsibilities and mandates cover transactions, markets, participants and assets which fall within the scope of this Regulation; (g) the resolution authorities designated under Article 3 of Directive 2014/59/EU of the European Parliament and the Council <*>; --- <*> Directive 2014/59/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms and amending Council Directive 82/891/EEC, and Directives 2001/24/EC, 2002/47/EC, 2004/25/EC, 2005/56/EC, 2007/36/EC, 2011/35/EU, 2012/30/EU and 2013/36/EU, and Regulations (EU) No 1093/2010 and (EU) No 648/2012, of the European Parliament and of the Council (OJ L 173, 12.6.2014, p. 190). (h) the Single Resolution Board established by Regulation (EU) No 806/2014 of the European Parliament and of the Council <*>; --- <*> Regulation (EU) No 806/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 July 2014 establishing uniform rules and a uniform procedure for the resolution of credit institutions and certain investment firms in the framework of a Single Resolution Mechanism and a Single Resolution Fund and amending Regulation (EU) No 1093/2010 (OJ L 225, 30.7.2014, p. 1). (i) the authorities referred to in Article 29; (j) investors and potential investors. 2. ESMA shall, in close cooperation with the EBA and EIOPA and taking into account the needs of the entities referred to in paragraph 1, develop draft regulatory technical standards specifying: (a) the details of the securitisation referred to in paragraph 1 that the originator, sponsor or SSPE shall provide in order to comply with their obligations under Article 7(1); (b) the operational standards required, to allow the timely, structured and comprehensive: (i) collection of data by securitisation repositories; and (ii) aggregation and comparison of data across securitisation repositories; (c) the details of the information to which the entities referred to in paragraph 1 are to have access, taking into account their mandate and their specific needs; (d) the terms and conditions under which the entities referred to in paragraph 1 are to have direct and immediate access to data held in securitisation repositories. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010. 3. In order to ensure uniform conditions of application for paragraph 2, ESMA, in close cooperation with the EBA and EIOPA shall develop draft implementing technical standards specifying the standardised templates by which the originator, sponsor or SSPE shall provide the information to the securitisation repository, taking into account solutions developed by existing securitisation data collectors. ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to adopt the implementing technical standards referred to in this paragraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 18** **Use of the designation "simple, transparent**
**and standardised securitisation"**
Originators, sponsors and SSPEs may use the designation "STS" or "simple, transparent and standardised", or a designation that refers directly or indirectly to those terms for their securitisation, only where: (a) the securitisation meets all the requirements set out in Section 1, 2 or 2a of this Chapter, and ESMA has been notified pursuant to Article 27(1); and (b) the securitisation is included in the list referred to in Article 27(5). The originator, sponsor and SSPE involved in a securitisation considered STS shall be established in the Union.
**REQUIREMENTS FOR SIMPLE, TRANSPARENT AND STANDARDISED**
**NON-ABCP TRADITIONAL SECURITISATION**
##### Article 19
**Simple, transparent and standardised non-ABCP traditional**
**securitisation**
1. Traditional securitisations, except for ABCP programmes and ABCP transactions, that meet the requirements set out in Articles 20, 21 and 22, shall be considered to be STS. 2. By 18 October 2018, the EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall adopt, in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010, guidelines and recommendations on the harmonised interpretation and application of the requirements set out in Articles 20, 21 and 22.
**Article 20** **Requirements relating to simplicity**
1. The title to the underlying exposures shall be acquired by the SSPE by means of a true sale or assignment or transfer with the same legal effect in a manner that is enforceable against the seller or any other third party. The transfer of the title to the SSPE shall not be subject to severe clawback provisions in the event of the seller's insolvency. 2. For the purpose of paragraph 1, any of the following shall constitute severe clawback provisions: (a) provisions which allow the liquidator of the seller to invalidate the sale of the underlying exposures solely on the basis that it was concluded within a certain period before the declaration of the seller's insolvency; (b) provisions where the SSPE can only prevent the invalidation referred to in point (a) if it can prove that it was not aware of the insolvency of the seller at the time of sale. 3. For the purpose of paragraph 1, clawback provisions in national insolvency laws that allow the liquidator or a court to invalidate the sale of underlying exposures in the case of fraudulent transfers, unfair prejudice to creditors or transfers intended to improperly favour particular creditors over others shall not constitute severe clawback provisions. 4. Where the seller is not the original lender, the true sale or assignment or transfer with the same legal effect of the underlying exposures to that seller, whether that true sale or assignment or transfer with the same legal effect is direct or through one or more intermediate steps, shall meet the requirements set out in paragraphs 1 to 3. 5. Where the transfer of the underlying exposures is performed by means of an assignment and perfected at a later stage than at the closing of the transaction, the triggers to effect such perfection shall include at least the following events: (a) severe deterioration in the seller credit quality standing; (b) insolvency of the seller; and (c) unremedied breaches of contractual obligations by the seller, including the seller's default. 6. The seller shall provide representations and warranties that, to the best of its knowledge, the underlying exposures included in the securitisation are not encumbered or otherwise in a condition that can be foreseen to adversely affect the enforceability of the true sale or assignment or transfer with the same legal effect. 7. The underlying exposures transferred from, or assigned by, the seller to the SSPE shall meet predetermined, clear and documented eligibility criteria which do not allow for active portfolio management of those exposures on a discretionary basis. For the purpose of this paragraph, substitution of exposures that are in breach of representations and warranties shall not be considered active portfolio management. Exposures transferred to the SSPE after the closing of the transaction shall meet the eligibility criteria applied to the initial underlying exposures. 8. The securitisation shall be backed by a pool of underlying exposures that are homogeneous in terms of asset type, taking into account the specific characteristics relating to the cash flows of the asset type including their contractual, credit-risk and prepayment characteristics. A pool of underlying exposures shall comprise only one asset type. The underlying exposures shall contain obligations that are contractually binding and enforceable, with full recourse to debtors and, where applicable, guarantors. The underlying exposures shall have defined periodic payment streams, the instalments of which may differ in their amounts, relating to rental, principal, or interest payments, or to any other right to receive income from assets supporting such payments. The underlying exposures may also generate proceeds from the sale of any financed or leased assets. The underlying exposures shall not include transferable securities, as defined in point (44) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU, other than corporate bonds that are not listed on a trading venue. 9. The underlying exposures shall not include any securitisation position. 10. The underlying exposures shall be originated in the ordinary course of the originator's or original lender's business pursuant to underwriting standards that are no less stringent than those that the originator or original lender applied at the time of origination to similar exposures that are not securitised. The underwriting standards pursuant to which the underlying exposures are originated and any material changes from prior underwriting standards shall be fully disclosed to potential investors without undue delay. In the case of securitisations where the underlying exposures are residential loans, the pool of loans shall not include any loan that was marketed and underwritten on the premise that the loan applicant or, where applicable, intermediaries were made aware that the information provided might not be verified by the lender. The assessment of the borrower's creditworthiness shall meet the requirements set out in Article 8 of Directive 2008/48/EC or paragraphs 1 to 4, point (a) of paragraph 5, and paragraph 6 of Article 18 of Directive 2014/17/EU or, where applicable, equivalent requirements in third countries. The originator or original lender shall have expertise in originating exposures of a similar nature to those securitised. 11. The underlying exposures shall be transferred to the SSPE after selection without undue delay and shall not include, at the time of selection, exposures in default within the meaning of Article 178(1) of Regulation (EU) No 575/2013 or exposures to a credit-impaired debtor or guarantor, who, to the best of the originator's or original lender's knowledge: (a) has been declared insolvent or had a court grant his creditors a final non-appealable right of enforcement or material damages as a result of a missed payment within three years prior to the date of origination or has undergone a debt-restructuring process with regard to his non-performing exposures within three years prior to the date of transfer or assignment of the underlying exposures to the SSPE, except if: (i) a restructured underlying exposure has not presented new arrears since the date of the restructuring, which must have taken place at least one year prior to the date of transfer or assignment of the underlying exposures to the SSPE; and (ii) the information provided by the originator, sponsor and SSPE in accordance with points (a) and (e)(i) of the first subparagraph of Article 7(1) explicitly sets out the proportion of restructured underlying exposures, the time and details of the restructuring as well as their performance since the date of the restructuring; (b) was, at the time of origination, where applicable, on a public credit registry of persons with adverse credit history or, where there is no such public credit registry, another credit registry that is available to the originator or original lender; or (c) has a credit assessment or a credit score indicating that the risk of contractually agreed payments not being made is significantly higher than for comparable exposures held by the originator which are not securitised. 12. The debtors shall, at the time of transfer of the exposures, have made at least one payment, except in the case of revolving securitisations backed by exposures payable in a single instalment or having a maturity of less than one year, including without limitation monthly payments on revolving credits. 13. The repayment of the holders of the securitisation positions shall not have been structured to depend predominantly on the sale of assets securing the underlying exposures. This shall not prevent such assets from being subsequently rolled-over or refinanced. The repayment of the holders of the securitisation positions whose underlying exposures are secured by assets the value of which is guaranteed or fully mitigated by a repurchase obligation by the seller of the assets securing the underlying exposures or by another third party shall not be considered to depend on the sale of assets securing those underlying exposures. 14. The EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall develop draft regulatory technical standards further specifying which underlying exposures referred to in paragraph 8 are deemed to be homogeneous. The EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 July 2018. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
**Article 21** **Requirements relating to standardisation**
1. The originator, sponsor or original lender shall satisfy the risk-retention requirement in accordance with Article 6. 2. The interest-rate and currency risks arising from the securitisation shall be appropriately mitigated and any measures taken to that effect shall be disclosed. Except for the purpose of hedging interest-rate or currency risk, the SSPE shall not enter into derivative contracts and shall ensure that the pool of underlying exposures does not include derivatives. Those derivatives shall be underwritten and documented according to common standards in international finance. 3. Any referenced interest payments under the securitisation assets and liabilities shall be based on generally used market interest rates, or generally used sectoral rates reflective of the cost of funds, and shall not reference complex formulae or derivatives. 4. Where an enforcement or an acceleration notice has been delivered: (a) no amount of cash shall be trapped in the SSPE beyond what is necessary to ensure the operational functioning of the SSPE or the orderly repayment of investors in accordance with the contractual terms of the securitisation, unless exceptional circumstances require that an amount be trapped to be used, in the best interests of investors, for expenses in order to avoid the deterioration in the credit quality of the underlying exposures; (b) principal receipts from the underlying exposures shall be passed to investors via sequential amortisation of the securitisation positions, as determined by the seniority of the securitisation position; (c) repayment of the securitisation positions shall not be reversed with regard to their seniority; and (d) no provisions shall require automatic liquidation of the underlying exposures at market value. 5. Transactions which feature non-sequential priority of payments shall include triggers relating to the performance of the underlying exposures resulting in the priority of payments reverting to sequential payments in order of seniority. Such performance-related triggers shall include at least the deterioration in the credit quality of the underlying exposures below a predetermined threshold. 6. The transaction documentation shall include appropriate early amortisation provisions or triggers for termination of the revolving period where the securitisation is a revolving securitisation, including at least the following: (a) a deterioration in the credit quality of the underlying exposures to or below a predetermined threshold; (b) the occurrence of an insolvency-related event with regard to the originator or the servicer; (c) the value of the underlying exposures held by the SSPE falls below a predetermined threshold (early amortisation event); and (d) a failure to generate sufficient new underlying exposures that meet the predetermined credit quality (trigger for termination of the revolving period). 7. The transaction documentation shall clearly specify: (a) the contractual obligations, duties and responsibilities of the servicer and the trustee, if any, and other ancillary service providers; (b) the processes and responsibilities necessary to ensure that a default by or an insolvency of the servicer does not result in a termination of servicing, such as a contractual provision which enables the replacement of the servicer in such cases; and (c) provisions that ensure the replacement of derivative counterparties, liquidity providers and the account bank in the case of their default, insolvency, and other specified events, where applicable. 8. The servicer shall have expertise in servicing exposures of a similar nature to those securitised and shall have well-documented and adequate policies, procedures and risk-management controls relating to the servicing of exposures. 9. The transaction documentation shall set out in clear and consistent terms definitions, remedies and actions relating to delinquency and default of debtors, debt restructuring, debt forgiveness, forbearance, payment holidays, losses, charge offs, recoveries and other asset performance remedies. The transaction documentation shall clearly specify the priorities of payment, events which trigger changes in such priorities of payment as well as the obligation to report such events. Any change in the priorities of payments which will materially adversely affect the repayment of the securitisation position shall be reported to investors without undue delay. 10. The transaction documentation shall include clear provisions that facilitate the timely resolution of conflicts between different classes of investors, voting rights shall be clearly defined and allocated to bondholders and the responsibilities of the trustee and other entities with fiduciary duties to investors shall be clearly identified.
**Article 22** **Requirements relating to transparency**
1. The originator and the sponsor shall make available data on static and dynamic historical default and loss performance, such as delinquency and default data, for substantially similar exposures to those being securitised, and the sources of those data and the basis for claiming similarity, to potential investors before pricing. Those data shall cover a period of at least five years. 2. A sample of the underlying exposures shall be subject to external verification prior to issuance of the securities resulting from the securitisation by an appropriate and independent party, including verification that the data disclosed in respect of the underlying exposures is accurate. 3. The originator or the sponsor shall, before the pricing of the securitisation, make available to potential investors a liability cash flow model which precisely represents the contractual relationship between the underlying exposures and the payments flowing between the originator, sponsor, investors, other third parties and the SSPE, and shall, after pricing, make that model available to investors on an ongoing basis and to potential investors upon request. 4. In the case of a securitisation where the underlying exposures are residential loans or auto loans or leases, the originator and sponsor shall publish the available information related to the environmental performance of the assets financed by such residential loans or auto loans or leases, as part of the information disclosed pursuant to point (a) of the first subparagraph of Article 7(1). By way of derogation from the first subparagraph, originators may, from 1 June 2021, decide to publish the available information related to the principal adverse impacts of the assets financed by underlying exposures on sustainability factors. 5. The originator and the sponsor shall be responsible for compliance with Article 7. The information required by point (a) of the first subparagraph of Article 7(1) shall be made available to potential investors before pricing upon request. The information required by points (b) to (d) of the first subparagraph of Article 7(1) shall be made available before pricing at least in draft or initial form. The final documentation shall be made available to investors at the latest 15 days after closing of the transaction. 6. By 10 July 2021, the ESAs shall develop, through the Joint Committee of the European Supervisory Authorities, draft regulatory technical standards in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 and (EU) No 1095/2010 on the content, methodologies and presentation of information referred to in the second subparagraph of paragraph 4 of this Article, in respect of the sustainability indicators in relation to adverse impacts on the climate and other environmental, social and governance-related adverse impacts. Where relevant, the draft regulatory technical standards referred to in the first subparagraph shall mirror or draw upon the regulatory technical standards developed pursuant to the mandate given to the ESAs in Regulation (EU) 2019/2088, in particular in Article 2a and Article 4(6) and (7) thereof. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first sub-paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 and (EU) No 1095/2010.
**Section 2** **REQUIREMENTS FOR SIMPLE, TRANSPARENT AND STANDARDISED**
**ABCP SECURITISATION** **Article 23** **Simple, transparent and standardised ABCP securitisation**
1. An ABCP transaction shall be considered STS where it complies with the transaction-level requirements provided for in Article 24. 2. An ABCP programme shall be considered STS where it complies with the requirements provided for in Article 26 and the sponsor of the ABCP programme complies with the requirements provided for in Article 25. For the purpose of this Section, a "seller" means "originator" or "original lender". 3. By 18 October 2018, the EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall adopt, in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010, guidelines and recommendations on the harmonised interpretation and application of the requirements set out in Articles 24 and 26 of this Regulation.
**Article 24** **Transaction-level requirements**
1. The title to the underlying exposures shall be acquired by the SSPE by means of a true sale or assignment or transfer with the same legal effect in a manner that is enforceable against the seller or any other third party. The transfer of the title to the SSPE shall not be subject to severe clawback provisions in the event of the seller's insolvency. 2. For the purpose of paragraph 1, any of the following shall constitute severe clawback provisions: (a) provisions which allow the liquidator of the seller to invalidate the sale of the underlying exposures solely on the basis that it was concluded within a certain period before the declaration of the seller's insolvency; (b) provisions where the SSPE can only prevent the invalidation referred to in point (a) if it can prove that it was not aware of the insolvency of the seller at the time of sale. 3. For the purpose of paragraph 1, clawback provisions in national insolvency laws that allow the liquidator or a court to invalidate the sale of underlying exposures in the case of fraudulent transfers, unfair prejudice to creditors or transfers intended to improperly favour particular creditors over others shall not constitute severe clawback provisions. 4. Where the seller is not the original lender, the true sale or assignment or transfer with the same legal effect of the underlying exposures to the seller, whether that true sale or assignment or transfer with the same legal effect is direct or through one or more intermediate steps, shall meet the requirements set out in paragraphs 1 to 3. 5. Where the transfer of the underlying exposures is performed by means of an assignment and perfected at a later stage than at the closing of the transaction, the triggers to effect such perfection shall include at least the following events: (a) severe deterioration in the seller credit quality standing; (b) insolvency of the seller; and (c) unremedied breaches of contractual obligations by the seller, including the seller's default. 6. The seller shall provide representations and warranties that, to the best of its knowledge, the underlying exposures included in the securitisation are not encumbered or otherwise in a condition that can be foreseen to adversely affect the enforceability of the true sale or assignment or transfer with the same legal effect. 7. The underlying exposures transferred from, or assigned by, the seller to the SSPE shall meet predetermined, clear and documented eligibility criteria which do not allow for active portfolio management of those exposures on a discretionary basis. For the purpose of this paragraph, substitution of exposures that are in breach of representations and warranties shall not be considered active portfolio management. Exposures transferred to the SSPE after the closing of the transaction shall meet the eligibility criteria applied to the initial underlying exposures. 8. The underlying exposures shall not include any securitisation position. 9. The underlying exposures shall be transferred to the SSPE after selection without undue delay and shall not include, at the time of selection, exposures in default within the meaning of Article 178(1) of Regulation (EU) No 575/2013 or exposures to a credit-impaired debtor or guarantor, who, to the best of the originator's or original lender's knowledge: (a) has been declared insolvent or had a court grant his creditors a final non-appealable right of enforcement or material damages as a result of a missed payment within three years prior to the date of origination or has undergone a debt restructuring process with regard to his non-performing exposures within three years prior to the date of transfer or assignment of the underlying exposures to the SSPE, except if: (i) a restructured underlying exposure has not presented new arrears since the date of the restructuring, which must have taken place at least one year prior to the date of transfer or assignment of the underlying exposures to the SSPE; and (ii) the information provided by the originator, sponsor and SSPE in accordance with points (a) and (e)(i) of the first subparagraph of Article 7(1) explicitly sets out the proportion of restructured underlying exposures, the time and details of the restructuring as well as their performance since the date of the restructuring; (b) was, at the time of origination, where applicable, on a public credit registry of persons with adverse credit history or, where there is no such public credit registry, another credit registry that is available to the originator or original lender; or (c) has a credit assessment or a credit score indicating that the risk of contractually agreed payments not being made is significantly higher than for comparable exposures held by the originator which are not securitised. 10. The debtors shall, at the time of transfer of the exposures, have made at least one payment, except in the case of revolving securitisations backed by exposures payable in a single instalment or having a maturity of less than one year, including without limitation monthly payments on revolving credits. 11. The repayment of the holders of the securitisation positions shall not have been structured to depend predominantly on the sale of assets securing the underlying exposures. This shall not prevent such assets from being subsequently rolled over or refinanced. The repayment of the holders of the securitisation positions whose underlying exposures are secured by assets the value of which is guaranteed or fully mitigated by a repurchase obligation by the seller of the assets securing the underlying exposures or by another third party shall not be considered to depend on the sale of assets securing those underlying exposures. 12. The interest-rate and currency risks arising from the securitisation shall be appropriately mitigated and any measures taken to that effect shall be disclosed. Except for the purpose of hedging interest-rate or currency risk, the SSPE shall not enter into derivative contracts and shall ensure that the pool of underlying exposures does not include derivatives. Those derivatives shall be underwritten and documented according to common standards in international finance. 13. The transaction documentation shall set out, in clear and consistent terms, definitions, remedies and actions relating to delinquency and default of debtors, debt restructuring, debt forgiveness, forbearance, payment holidays, losses, charge-offs, recoveries and other asset-performance remedies. The transaction documentation shall clearly specify the priorities of payment, events which trigger changes in such priorities of payment as well as the obligation to report such events. Any change in the priorities of payments which will materially adversely affect the repayment of the securitisation position shall be reported to investors without undue delay. 14. The originator and the sponsor shall make available data on static and dynamic historical default and loss performance, such as delinquency and default data, for substantially similar exposures to those being securitised, and the sources of those data and the basis for claiming similarity, to potential investors before pricing. Where the sponsor does not have access to such data, it shall obtain from the seller access to data, on a static or dynamic basis, on the historical performance, such as delinquency and default data, for exposures substantially similar to those being securitised. All such data shall cover a period no shorter than five years, except for data relating to trade receivables and other shortterm receivables, for which the historical period shall be no shorter than three years. 15. ABCP transactions shall be backed by a pool of underlying exposures that are homogeneous in terms of asset type, taking into account the characteristics relating to the cash flows of different asset types including their contractual, credit-risk and prepayment characteristics. A pool of underlying exposures shall only comprise one asset type. The pool of underlying exposures shall have a remaining weighted average life of not more than one year, and none of the underlying exposures shall have a residual maturity of more than three years. By way of derogation from the second subparagraph, pools of auto loans, auto leases and equipment lease transactions shall have a remaining weighted average life of not more than three and a half years, and none of the underlying exposures shall have a residual maturity of more than six years. The underlying exposures shall not include loans secured by residential or commercial mortgages or fully guaranteed residential loans, as referred to in point (e) of the first subparagraph of Article 129(1) of Regulation (EU) No 575/2013. The underlying exposures shall contain obligations that are contractually binding and enforceable, with full recourse to debtors with defined payment streams relating to rental, principal, interest, or related to any other right to receive income from assets warranting such payments. The underlying exposures may also generate proceeds from the sale of any financed or leased assets. The underlying exposures shall not include transferable securities as defined in point (44) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU other than corporate bonds, that are not listed on a trading venue. 16. Any referenced interest payments under the ABCP transaction's assets and liabilities shall be based on generally used market interest rates, or generally used sectoral rates reflective of the cost of funds, but shall not reference complex formulae or derivatives. Referenced interest payments under the ABCP transaction's liabilities may be based on interest rates reflective of an ABCP programme's cost of funds. 17. Following the seller's default or an acceleration event: (a) no amount of cash shall be trapped in the SSPE beyond what is necessary to ensure the operational functioning of the SSPE or the orderly repayment of investors in accordance with the contractual terms of the securitisation unless exceptional circumstances require that an amount be trapped to be used, in the best interests of investors, for expenses in order to avoid the deterioration in the credit quality of the underlying exposures; (b) principal receipts from the underlying exposures shall be passed to investors holding a securitisation position via sequential payment of the securitisation positions, as determined by the seniority of the securitisation position; and (c) no provisions shall require automatic liquidation of the underlying exposures at market value. 18. The underlying exposures shall be originated in the ordinary course of the seller's business pursuant to underwriting standards that are no less stringent than those that the seller applies at the time of origination to similar exposures that are not securitised. The underwriting standards pursuant to which the underlying exposures are originated and any material changes from prior underwriting standards shall be fully disclosed to the sponsor and other parties directly exposed to the ABCP transaction without undue delay. The seller shall have expertise in originating exposures of a similar nature to those securitised. 19. Where an ABCP transaction is a revolving securitisation, the transaction documentation shall include triggers for termination of the revolving period, including at least the following: (a) a deterioration in the credit quality of the underlying exposures to or below a predetermined threshold; and (b) the occurrence of an insolvency-related event with regard to the seller or the servicer. 20. The transaction documentation shall clearly specify: (a) the contractual obligations, duties and responsibilities of the sponsor, the servicer and the trustee, if any, and other ancillary service providers; (b) the processes and responsibilities necessary to ensure that a default or insolvency of the servicer does not result in a termination of servicing; (c) provisions that ensure the replacement of derivative counterparties and the account bank upon their default, insolvency and other specified events, where applicable; and (d) how the sponsor meets the requirements of Article 25(3). 21. The EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall develop draft regulatory technical standards further specifying which underlying exposures referred to in paragraph 15 are deemed to be homogeneous. The EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 July 2018. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
**Article 25** **Sponsor of an ABCP programme**
1. The sponsor of the ABCP programme shall be a credit institution supervised under Directive 2013/36/EU. 2. The sponsor of an ABCP programme shall be a liquidity facility provider and shall support all securitisation positions on an ABCP programme level by covering all liquidity and credit risks and any material dilution risks of the securitised exposures as well as any other transaction- and programme-level costs if necessary to guarantee to the investor the full payment of any amount under the ABCP with such support. The sponsor shall disclose a description of the support provided at transaction level to the investors including a description of the liquidity facilities provided. 3. Before being able to sponsor an STS ABCP programme, the credit institution shall demonstrate to its competent authority that its role under paragraph 2 does not endanger its solvency and liquidity, even in an extreme stress situation in the market. The requirement referred to in the first subparagraph of this paragraph shall be considered to be fulfilled where the competent authority has determined on the basis of the review and evaluation referred to Article 97(3) of Directive 2013/36/EU that the arrangements, strategies, processes and mechanisms implemented by that credit institution and the own funds and liquidity held by it ensure the sound management and coverage of its risks. 4. The sponsor shall perform its own due diligence and shall verify compliance with the requirements set out in Article 5(1) and (3) of this Regulation, as applicable. It shall also verify that the seller has in place servicing capabilities and collection processes that meet the requirements specified in points (h) to (p) of Article 265(2) of Regulation (EU) No 575/2013 or equivalent requirements in third countries. 5. The seller, at the level of a transaction, or the sponsor, at the level of the ABCP programme, shall satisfy the risk-retention requirement referred to in Article 6. 6. The sponsor shall be responsible for compliance with Article 7 at ABCP programme level and for making available to potential investors before pricing upon their request: (a) the aggregate information required by point (a) of the first subparagraph of Article 7(1); and (b) the information required by points (b) to (e) of the first subparagraph of Article 7(1), at least in draft or initial form. 7. In the event that the sponsor does not renew the funding commitment of the liquidity facility before its expiry, the liquidity facility shall be drawn down and the maturing securities shall be repaid.
**Article 26** **Programme-level requirements**
1. All ABCP transactions within an ABCP programme shall fulfil the requirements of Article 24(1) to (8) and (12) to (20). A maximum of 5% of the aggregate amount of the exposures underlying the ABCP transactions and which are funded by the ABCP programme may temporarily be non-compliant with the requirements of Article 24(9), (10) and (11) without affecting the STS status of the ABCP programme. For the purpose of the second subparagraph of this paragraph, a sample of the underlying exposures shall regularly be subject to external verification of compliance by an appropriate and independent party. 2. The remaining weighted average life of the underlying exposures of an ABCP programme shall not be more than two years. 3. The ABCP programme shall be fully supported by a sponsor in accordance with Article 25(2). 4. The ABCP programme shall not contain any resecuritisation and the credit enhancement shall not establish a second layer of tranching at the programme level. 5. The securities issued by an ABCP programme shall not include call options, extension clauses or other clauses that have an effect on their final maturity, where such options or clauses may be exercised at the discretion of the seller, sponsor or SSPE. 6. The interest-rate and currency risks arising at ABCP programme level shall be appropriately mitigated and any measures taken to that effect shall be disclosed. Except for the purpose of hedging interest-rate or currency risk, the SSPE shall not enter into derivative contracts and shall ensure that the pool of underlying exposures does not include derivatives. Those derivatives shall be underwritten and documented according to common standards in international finance. 7. The documentation relating to the ABCP programme shall clearly specify: (a) the responsibilities of the trustee and other entities with fiduciary duties, if any, to investors; (b) the contractual obligations, duties and responsibilities of the sponsor, who shall have expertise in credit underwriting, the trustee, if any, and other ancillary service providers; (c) the processes and responsibilities necessary to ensure that a default or insolvency of the servicer does not result in a termination of servicing; (d) the provisions for replacement of derivative counterparties, and the account bank at ABCP programme level upon their default, insolvency and other specified events, where the liquidity facility does not cover such events; (e) that, upon specified events, default or insolvency of the sponsor, remedial steps shall be provided for to achieve, as appropriate, collateralisation of the funding commitment or replacement of the liquidity facility provider; and (f) that the liquidity facility shall be drawn down and the maturing securities shall be repaid in the event that the sponsor does not renew the funding commitment of the liquidity facility before its expiry. 8. The servicer shall have expertise in servicing exposures of a similar nature to those securitised and shall have well-documented policies, procedures and risk-management controls relating to the servicing of exposures. **SECTION 2a**
**REQUIREMENTS FOR SIMPLE, TRANSPARENT AND STANDARDISED**
**ON-BALANCE-SHEET SECURITISATIONS**
**Article 26a**
**Simple, transparent and standardised on-balance-sheet**
**securitisations**
1. Synthetic securitisations that meet the requirements set out in Articles 26b to 26e shall be considered to be STS on-balance-sheet securitisations. 2. EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, may adopt, in accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1093/2010, guidelines and recommendations on the harmonised interpretation and application of the requirements set out in Articles 26b to 26e of this Regulation.
**Article 26b** **Requirements relating to simplicity**
1. An originator shall be an entity that is authorised or licenced in the Union. An originator that purchases a third party's exposures on its own account and then securitises them shall apply policies with regard to credit, collection, debt workout and servicing applied to those exposures that are no less stringent than those that the originator applies to comparable exposures that have not been purchased. 2. Underlying exposures shall be originated as part of the core business activity of the originator. 3. At the closing of a transaction, the underlying exposures shall be held on the balance sheet of the originator or of an entity that belongs to the same group as the originator. For the purposes of this paragraph, a group shall be either of the following: (a) a group of legal entities that is subject to prudential consolidation in accordance with Chapter 2 of Title II of Part One of Regulation (EU) No 575/2013; (b) a group as defined in point (c) of Article 212(1) of Directive 2009/138/EC. 4. The originator shall not hedge its exposure to the credit risk of the underlying exposures of the securitisation beyond the protection obtained through the credit protection agreement. 5. The credit protection agreement shall comply with the credit risk mitigation rules laid down in Article 249 of Regulation (EU) No 575/2013, or where that Article is not applicable, with requirements that are no less stringent than the requirements set out in that Article. 6. The originator shall provide representations and warranties that the following requirements have been met: (a) the originator or an entity of the group to which the originator belongs has full legal and valid title to the underlying exposures and their associated ancillary rights; (b) where the originator is a credit institution as defined in point (1) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, or an insurance undertaking as defined in point (1) of Article 13 of Directive 2009/138/EC, the originator or an entity which is included in the scope of supervision on a consolidated basis keeps the credit risk of the underlying exposures on its balance sheet; (c) each underlying exposure complies, at the date it is included in the securitised portfolio, with the eligibility criteria and with all conditions, other than the occurrence of a credit event as referred to in Article 26e(1), for a credit protection payment in accordance with the credit protection agreement contained within the securitisation documentation; (d) to the best of the originator's knowledge, the contract for each underlying exposure contains a legal, valid, binding and enforceable obligation on the obligor to pay the sums of money specified in that contract; (e) the underlying exposures comply with underwriting criteria that are no less stringent than the standard underwriting criteria that the originator applies to similar exposures that are not securitised; (f) to the best of the originator's knowledge, none of the obligors are in material breach or default of any of their obligations in respect of an underlying exposure on the date on which that underlying exposure is included in the securitised portfolio; (g) to the best of the originator's knowledge, the transaction documentation does not contain any false information on the details of the underlying exposures; (h) at the closing of the transaction or when an underlying exposure is included in the securitised portfolio, the contract between the obligor and the original lender in relation to that underlying exposure has not been amended in such a way that the enforceability or collectability of that underlying exposure has been affected. 7. Underlying exposures shall meet predetermined, clear and documented eligibility criteria that do not allow for active portfolio management of those exposures on a discretionary basis. For the purposes of this paragraph, the substitution of exposures that are in breach of representations or warranties or, where the securitisation includes a replenishment period, the addition of exposures that meet the defined replenishment conditions, shall not be considered active portfolio management. Any exposure added after the closing date of the transaction shall meet eligibility criteria that are no less stringent than those applied in the initial selection of the underlying exposures. An underlying exposure may be removed from the transaction where that underlying exposure: (a) has been fully repaid or matured otherwise; (b) has been disposed of during the ordinary course of the business of the originator, provided that such disposal does not constitute implicit support as referred to in Article 250 of Regulation (EU) No 575/2013; (c) is subject to an amendment that is not credit driven, such as refinancing or restructuring of debt, and which occurs during the ordinary course of servicing of that underlying exposure; or (d) did not meet the eligibility criteria at the time it was included in the transaction. 8. The securitisation shall be backed by a pool of underlying exposures that are homogeneous in terms of asset type, taking into account the specific characteristics relating to the cash flows of the asset type including their contractual, credit-risk and prepayment characteristics. A pool of underlying exposures shall comprise only one asset type. The underlying exposures referred to in the first subparagraph shall contain obligations that are contractually binding and enforceable, with full recourse to debtors and, where applicable, guarantors. The underlying exposures referred to in the first subparagraph shall have defined periodic payment streams, the instalments of which may differ in their amounts, relating to rental, principal or interest payments, or to any other right to receive income from assets supporting such payments. The underlying exposures may also generate proceeds from the sale of any financed or leased assets. The underlying exposures referred to in the first subparagaph of this paragraph shall not include transferable securities as defined in point (44) of Article 4(1) of Directive 2014/65/EU, other than corporate bonds that are not listed on a trading venue. 9. Underlying exposures shall not include any securitisation positions. 10. The underwriting standards pursuant to which underlying exposures are originated and any material changes from prior underwriting standards shall be fully disclosed to potential investors without undue delay. The underlying exposures shall be underwritten with full recourse to an obligor that is not an SSPE. No third parties shall be involved in the credit or underwriting decisions concerning the underlying exposures. In the case of securitisations where the underlying exposures are residential loans, the pool of loans shall not include any loan that was marketed and underwritten on the premise that the loan applicant or, where applicable, intermediaries were made aware that the information provided might not be verified by the lender. The assessment of the borrower's creditworthiness shall meet the requirements set out in Article 8 of Directive 2008/48/EC or Article 18(1) to (4), point (a) of Article 18(5) and Article 18(6), of Directive 2014/17/EU, or where applicable, equivalent requirements in third countries. The originator or original lender shall have expertise in originating exposures of a similar nature to those securitised. 11. Underlying exposures shall not include, at the time of selection, exposures in default within the meaning of Article 178(1) of Regulation (EU) No 575/2013, or exposures to a credit-impaired debtor or guarantor who to the best of the originator's or original lender's knowledge: (a) has been declared insolvent or had a court grant his creditors a final non-appealable right of enforcement or material damages as a result of a missed payment within three years prior to the date of the origination or has undergone a debt-restructuring process with regard to his non-performing exposures within three years prior to the date of the selection of the underlying exposures, except where: (i) a restructured underlying exposure has not presented new arrears since the date of the restructuring, which must have taken place at least one year prior to the date of the selection of the underlying exposures; and (ii) the information provided by the originator in accordance with point (a) and point (e)(i) of the first subparagraph of Article 7(1) explicitly sets out the proportion of restructured underlying exposures, the time and details of the restructuring and their performance since the date of the restructuring; (b) was at the time of origination of the underlying exposure, where applicable, on a public credit registry of persons with adverse credit history or, where there is no such public credit registry, another credit registry that is available to the originator or the original lender; or (c) has a credit assessment or a credit score indicating that the risk of contractually agreed payments not being made is significantly higher than for comparable exposures held by the originator which are not securitised. 12. Debtors shall, at the time of the inclusion of the underlying exposures, have made at least one payment, except where: (a) the securitisation is a revolving securitisation, backed by exposures payable in a single instalment or having a maturity of less than one year, including without limitation monthly payments on revolving credits; or (b) the exposure represents the refinancing of an exposure that is already included in the transaction. 13. EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall develop draft regulatory technical standards further specifying which underlying exposures referred to in paragraph 8 are deemed to be homogeneous. EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 10 October 2021. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010.
**Article 26c** **Requirements relating to standardisation**
1. The originator or original lender shall satisfy the risk-retention requirement in accordance with Article 6. 2. The interest rate and currency risks arising from a securitisation and their possible effects on the payments to the originator and the investors shall be described in the transaction documentation. Those risks shall be appropriately mitigated and any measures taken to that effect shall be disclosed. Any collateral securing the obligations of the investor under the credit protection agreement shall be denominated in the same currency in which the credit protection payment is denominated. In the case of a securitisation using a SSPE, the amount of liabilities of the SSPE concerning the interest payments to the investors shall, at each payment date, be equal to or be less than the amount of the SSPE's income from the originator and any collateral arrangements. Except for the purpose of hedging interest rate or currency risks of the underlying exposures, the pool of underlying exposures shall not include derivatives. Those derivatives shall be underwritten and documented according to common standards in international finance. 3. Any referenced interest rate payments in relation to the transaction shall be based on either of the following: (a) generally used market interest rates, or generally used sectoral rates that are reflective of the costs of funds, and do not reference complex formulae or derivatives; (b) income generated by the collateral securing the obligations of the investor under the protection agreement. Any referenced interest payments due under the underlying exposures shall be based on generally used market interest rates, or generally used sectoral rates reflective of the cost of funds, and shall not reference complex formulae or derivatives. 4. Following the occurrence of an enforcement event in respect of the originator, the investor shall be permitted to take enforcement action. In the case of a securitisation using a SSPE, where an enforcement or termination notice of the credit protection agreement is delivered, no amount of cash shall be trapped in the SSPE beyond what is necessary to ensure the operational functioning of that SSPE, the payment of the protection payments for defaulted underlying exposures that are still being worked out at the time of the termination, or the orderly repayment of investors in accordance with the contractual terms of the securitisation. 5. Losses shall be allocated to the holders of a securitisation position in the order of seniority of the tranches, starting with the most junior tranche. Sequential amortisation shall be applied to all tranches to determine the outstanding amount of the tranches at each payment date, starting from the most senior tranche. By way of derogation from the second subparagraph, transactions which feature non-sequential priority of payments shall include triggers related to the performance of the underlying exposures resulting in the priority of payments reverting the amortisation to sequential payments in order of seniority. Such performance-related triggers shall include as a minimum: (a) either the increase in the cumulative amount of defaulted exposures or the increase in the cumulative losses greater than a given percentage of the outstanding amount of the underlying portfolio; (b) one additional backward-looking trigger; and (c) one forward-looking trigger. EBA shall develop draft regulatory technical standards on the specification, and where relevant, on the calibration of the performance-related triggers. EBA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 30 June 2021. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the fourth subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1093/2010. As tranches amortise, the amount of the collateral equal to the amount of the amortisation of those tranches shall be returned to the investors, provided the investors have collateralised those tranches. Where a credit event, as referred to in Article 26e, has occurred in relation to underlying exposures and the debt workout for those exposures has not been completed, the amount of credit protection remaining at any payment date shall be at least equivalent to the outstanding nominal amount of those underlying exposures, minus the amount of any interim payment made in relation to those underlying exposures. 6. The transaction documentation shall include appropriate early amortisation provisions or triggers for termination of the revolving period, where a securitisation is a revolving securitisation, including at least the following: (a) a deterioration in the credit quality of the underlying exposures to or below a predetermined threshold; (b) a rise in losses above a predetermined threshold; (c) a failure to generate sufficient new underlying exposures that meet the predetermined credit quality during a specified period. 7. The transaction documentation shall clearly specify: (a) the contractual obligations, duties and responsibilities of the servicer, the trustee and other ancillary service providers, as applicable, and the third-party verification agent referred to in Article 26e(4); (b) the provisions that ensure the replacement of the servicer, trustee, other ancillary service providers or the third-party verification agent referred to in Article 26e(4) in the event of default or insolvency of either of those service providers, where those service providers differ from the originator, in a manner that does not result in the termination of the provision of those services; (c) the servicing procedures that apply to the underlying exposures at the closing date of the transaction and thereafter and the circumstances under which those procedures may be modified; (d) the servicing standards that the servicer is obliged to adhere to in servicing the underlying exposures during the entire life of the securitisation. 8. The servicer shall have expertise in servicing exposures of a similar nature to those securitised and shall have well-documented and adequate policies, procedures and risk-management controls relating to the servicing of exposures. The servicer shall apply servicing procedures to the underlying exposures that are at least as stringent as the ones applied by the originator to similar exposures that are not securitised. 9. The originator shall maintain an up-to-date reference register to identify the underlying exposures at all times. That register shall identify the reference obligors, the reference obligations from which the underlying exposures arise, and, for each underlying exposure, the nominal amount that is protected and that is outstanding. 10. The transaction documentation shall include clear provisions that facilitate the timely resolution of conflicts between different classes of investors. In the case of a securitisation using a SSPE, voting rights shall be clearly defined and allocated to bondholders and the responsibilities of the trustee and other entities with fiduciary duties to investors shall be clearly identified.
**Article 26d** **Requirements relating to transparency**
1. The originator shall make available data on static and dynamic historical default and loss performance such as delinquency and default data, for substantially similar exposures to those being securitised, and the sources of those data and the basis for claiming similarity, to potential investors before pricing. Those data shall cover a period of at least five years. 2. A sample of the underlying exposures shall be subject to external verification prior to the closing of the transaction by an appropriate and independent party, including verification that the underlying exposures are eligible for credit protection under the credit protection agreement. 3. The originator shall, before the pricing of the securitisation, make available to potential investors a liability cash flow model which precisely represents the contractual relationship between the underlying exposures and the payments flowing between the originator, investors, other third parties and, where applicable, the SSPE, and shall, after pricing, make that model available to investors on an ongoing basis and to potential investors upon request. 4. In the case of a securitisation where the underlying exposures are residential loans or auto loans or leases, the originator shall publish the available information related to the environmental performance of the assets financed by such residential loans, auto loans or leases, as part of the information disclosed pursuant to point (a) of the first subparagraph of Article 7(1). By way of derogation from the first subparagraph, originators may, from 1 June 2021, decide to publish the available information related to the principal adverse impacts of the assets financed by the underlying exposures on sustainability factors. 5. The originator shall be responsible for compliance with Article 7. The information required by point (a) of the first subparagraph of Article 7(1) shall be made available to potential investors before pricing upon request. The information required by points (b) to (d) of the first subparagraph of Article 7(1) shall be made available before pricing, at least in draft or initial form. The final documentation shall be made available to investors at the latest 15 days after the closing of the transaction. 6. By 10 July 2021, the ESAs shall develop, through the Joint Committee of the European Supervisory Authorities, draft regulatory technical standards in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 and (EU) No 1095/2010 on the content, methodologies and presentation of information referred to in the second subparagraph of paragraph 4 of this Article, in respect of the sustainability indicators in relation to adverse impacts on the climate and other environmental, social and governance-related adverse impacts. Where relevant, the draft regulatory technical standards referred to in the first subparagraph of this paragraph shall mirror or draw upon the regulatory technical standards developed in compliance with the mandate given to the ESAs in Regulation (EU) 2019/2088, in particular in Article 2a, and Article 4(6) and (7) thereof. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 and (EU) No 1095/2010.
**Article 26e** **Requirements concerning the credit protection agreement, the**
**third-party verification agent and the synthetic excess**
**spread**
1. The credit protection agreement shall at least cover the following credit events: (a) where the transfer of risk is achieved by the use of guarantees, the credit events referred to in point (a) of Article 215(1) of Regulation (EU) No 575/2013; (b) where the transfer of risk is achieved by the use of credit derivatives, the credit events referred to in point (a) of Article 216(1) of Regulation (EU) No 575/2013. All credit events shall be documented. Forbearance measures within the meaning of Article 47b of Regulation (EU) No 575/2013 that are applied to the underlying exposures shall not preclude the triggering of eligible credit events. 2. The credit protection payment following the occurrence of a credit event shall be calculated based on the actual realised loss suffered by the originator or the original lender, as worked out in accordance with their standard recovery policies and procedures for the relevant exposure types and recorded in their financial statements at the time the payment is made. The final credit protection payment shall be payable within a specified period of time after the debt workout for the relevant underlying exposure where the debt workout has been completed before the scheduled legal maturity or early termination of the credit protection agreement. An interim credit protection payment shall be made at the latest six months after the occurrence of a credit event as referred to in paragraph 1 in cases where the debt workout of the losses for the relevant underlying exposure has not been completed by the end of that six-month period. The interim credit protection payment shall be at least the higher of the following: (a) the expected loss amount that is equivalent to the impairment recorded by the originator in its financial statements in accordance with the applicable accounting framework at the time the interim payment is made on the assumption that the credit protection agreement does not exist and does not cover any losses; (b) where applicable, the expected loss amount as determined in accordance with Chapter 3 of Title II of Part Three of Regulation (EU) No 575/2013. Where an interim credit protection payment is made, the final credit protection payment referred to in the first subparagraph shall be made in order to adjust the interim settlement of losses to the actual realised loss. The method for the calculation of interim and final credit protection payments shall be specified in the credit protection agreement. The credit protection payment shall be proportional to the share of the outstanding nominal amount of the corresponding underlying exposure that is covered by the credit protection agreement. The right of the originator to receive the credit protection payment shall be enforceable. The amounts payable by investors under the credit protection agreement shall be clearly set out in the credit protection agreement and limited. It shall be possible to calculate those amounts in all circumstances. The credit protection agreement shall clearly set out the circumstances under which investors shall be required to make payments. The third-party verification agent referred to in paragraph 4 shall assess whether such circumstances have occurred. The amount of the credit protection payment shall be calculated at the level of the individual underlying exposure for which a credit event has occurred. 3. The credit protection agreement shall specify the maximum extension period that shall apply for the debt workout for the underlying exposures in relation to which a credit event as referred to in paragraph 1 has occurred, but where the debt workout has not been completed upon the scheduled legal maturity or early termination of the credit protection agreement. Such an extension period shall not be longer than two years. The credit protection agreement shall provide that, by the end of that extension period, a final credit protection payment shall be made on the basis of the originator's final loss estimate that would have to be recorded by the originator in its financial statements at that time on the assumption that the credit protection agreement does not exist and does not cover any losses. In the event that the credit protection agreement is terminated, the debt workout shall continue in respect of any outstanding credit events that occurred prior to that termination in the same way as that described in the first subparagraph. The credit protection premiums to be paid under the credit protection agreement shall be structured as contingent on the outstanding nominal amount of the performing securitised exposures at the time of the payment and reflect the risk of the protected tranche. For those purposes, the credit protection agreement shall not stipulate guaranteed premiums, upfront premium payments, rebate mechanisms or other mechanisms that may avoid or reduce the actual allocation of losses to the investors or return part of the paid premiums to the originator after the maturity of the transaction. By way of derogation from the third subparagraph of this paragraph, upfront premium payments shall be allowed, provided State aid rules are complied with, where the guarantee scheme is specifically provided for in the national law of a Member State and benefits from a counter- guarantee of any of the entities listed in points (a) to (d) of Article 214(2) of Regulation (EU) No 575/2013. The transaction documentation shall describe how the credit protection premium and any note coupons, if any, are calculated in respect of each payment date over the entire life of the securitisation. The rights of the investors to receive credit protection premiums shall be enforceable. 4. The originator shall appoint a third-party verification agent before the closing date of the transaction. For each of the underlying exposures for which a credit event notice is given, the third party verification agent shall verify, as a minimum, all of the following: (a) that the credit event referred to in the credit event notice is a credit event as specified in the terms of the credit protection agreement; (b) that the underlying exposure was included in the reference portfolio at the time of the occurrence of the credit event concerned; (c) that the underlying exposure met the eligibility criteria at the time of its inclusion in the reference portfolio; (d) where an underlying exposure has been added to the securitisation as a result of a replenishment, that such a replenishment complied with the replenishment conditions; (e) that the final loss amount is consistent with the losses recorded by the originator in its profit and loss statement; (f) that, at the time the final credit protection payment is made, the losses in relation to the underlying exposures have correctly been allocated to the investors. The third-party verification agent shall be independent from the originator and investors, and, where applicable, from the SSPE and shall have accepted the appointment as third-party verification agent by the closing date of the transaction. The third-party verification agent may perform the verification on a sample basis instead of on the basis of each individual underlying exposure for which credit protection payment is sought. Investors may, however, request the verification of the eligibility of any particular underlying exposure where they are not satisfied with the sample-basis verification. The originator shall include a commitment in the transaction documentation to provide the third-party verification agent with all the information necessary to verify the requirements set out in the first subparagraph. 5. The originator may not terminate a transaction prior to its scheduled maturity for any other reason than any of the following events: (a) the insolvency of the investor; (b) the investor's failures to pay any amounts due under the credit protection agreement or a breach by the investor of any material obligation laid down in the transaction documents; (c) relevant regulatory events, including: (i) relevant changes in Union or national law, relevant changes by competent authorities to officially published interpretations of such laws, where applicable, or relevant changes in the taxation or accounting treatment of the transaction that have a material adverse effect on the economic efficiency of a transaction, in each case compared with that anticipated at the time of entering into the transaction and which could not reasonably be expected at that time; (ii) a determination by a competent authority that the originator or any affiliate of the originator is not or is no longer permitted to recognise significant credit risk transfer in accordance with Article 245(2) or (3) of Regulation (EU) No 575/2013 in respect of the securitisation; (d) the exercise of an option to call the transaction at a given point in time (time call), when the time period measured from the closing date of the transaction is equal to or greater than the weighted average life of the initial reference portfolio at the closing date of the transaction; (e) the exercise of a clean-up call option as defined in point (1) of Article 242 of Regulation (EU) No 575/2013; (f) in the case of unfunded credit protection, the investor no longer qualifies as an eligible protection provider in accordance with the requirements set out in paragraph 8. The transaction documentation shall specify whether any of the call rights referred to in points (d) and (e) are included in the transaction concerned and how such call rights are structured. For the purposes of point (d), the time call shall not be structured to avoid allocating losses to credit enhancement positions or other positions held by investors and shall not be otherwise structured to provide credit enhancement. Where the time call is exercised, originators shall notify competent authorities how the requirements referred to in the second and third subparagraphs are fulfilled, including with a justification of the use of the time call and a plausible account showing that the reason to exercise the call is not a deterioration in the quality of the underlying assets. In the case of funded credit protection, upon termination of the credit protection agreement, collateral shall be returned to investors in order of the seniority of the tranches subject to the provisions of the relevant insolvency law, as applicable to the originator. 6. Investors may not terminate a transaction prior to its scheduled maturity for any other reason than a failure to pay the credit protection premium or any other material breach of contractual obligations by the originator. 7. The originator may commit synthetic excess spread, which shall be available as credit enhancement for the investors, where all of the following conditions are met: (a) the amount of the synthetic excess spread that the originator commits to using as credit enhancement at each payment period is specified in the transaction documentation and expressed as a fixed percentage of the total outstanding portfolio balance at the start of the relevant payment period (fixed synthetic excess spread); (b) the synthetic excess spread which is not used to cover credit losses that materialise during each payment period shall be returned to the originator; (c) for originators using the IRB Approach referred to in Article 143 of Regulation (EU) No 575/2013, the total committed amount per year shall not be higher than the one-year regulatory expected loss amounts on all underlying exposures for that year, calculated in accordance with Article 158 of that Regulation; (d) for originators not using the IRB Approach referred to in Article 143 of Regulation (EU) No 575/2013, the calculation of the one-year expected loss of the underlying portfolio shall be clearly determined in the transaction documentation; (e) the transaction documentation specifies the conditions laid down in this paragraph. 8. A credit protection agreement shall take the form of: (a) a guarantee meeting the requirements set out in Chapter 4 of Title II of Part Three of Regulation (EU) No 575/2013, by which the credit risk is transferred to any of the entities listed in points (a) to (d) of Article 214(2) of Regulation (EU) No 575/2013, provided that the exposures to the investor qualify for a 0% risk weight under Chapter 2 of Title II of Part Three of that Regulation; (b) a guarantee meeting the requirements set out in Chapter 4 of Title II of Part Three of Regulation (EU) No 575/2013, which benefits from a counter-guarantee of any of the entities referred to in point (a) of this paragraph; or (c) another credit protection not referred to in points (a) and (b) of this paragraph in the form of a guarantee, a credit derivative or a credit linked note that meets the requirements set out in Article 249 of Regulation (EU) No 575/2013, provided that the obligations of the investor are secured by collateral meeting the requirements laid down in paragraphs 9 and 10 of this Article. 9. Another credit protection referred to in point (c) of paragraph 8 shall meet the following requirements: (a) the right of the originator to use the collateral to meet protection payment obligations of the investors is enforceable and the enforceability of that right is ensured through appropriate collateral arrangements; (b) the right of the investors, when the securitisation is unwound or as the tranches amortise, to return any collateral that has not been used to meet protection payments is enforceable; (c) where the collateral is invested in securities, the transaction documentation sets out the eligibility criteria and custody arrangement for such securities. The transaction documentation shall specify whether investors remain exposed to the credit risk of the originator. The originator shall obtain an opinion from a qualified legal counsel confirming the enforceability of the credit protection in all relevant jurisdictions. 10. Where another credit protection is provided in accordance with point (c) of paragraph 8 of this Article, the originator and the investor shall have recourse to high-quality collateral, which shall be either of the following: (a) collateral in the form of 0% risk-weighted debt securities referred to in Chapter 2 of Title II of Part Three of Regulation (EU) No 575/2013 that meet all of the following conditions: (i) those debt securities have a remaining maximum maturity of three months which shall be no longer than the remaining period up to the next payment date; (ii) those debt securities can be redeemed into cash in an amount equal to the outstanding balance of the protected tranche; (iii) those debt securities are held by a custodian independent of the originator and the investors; (b) collateral in the form of cash held with a third-party credit institution with credit quality step 3 or above in line with the mapping set out in Article 136 of Regulation (EU) No 575/2013. By way of derogation from the first subparagraph of this paragraph, subject to the explicit consent in the final transaction documentation by the investor after having conducted its due diligence according to Article 5 of this Regulation, including an assessment of any relevant counterparty credit risk exposure, only the originator may have recourse to high quality collateral in the form of cash on deposit with the originator, or one of its affiliates, if the originator or one of its affiliates qualifies as a minim um for credit quality step 2 in line with the mapping set out in Article 136 of Regulation (EU) No 575/2013. The competent authorities designated pursuant to Article 29(5) may, after consulting EBA, allow collateral in the form of cash on deposit with the originator, or one of its affiliates, if the originator or one of its affiliates qualifies for credit quality step 3 provided that market difficulties, objective impediments related to the credit quality step assigned to the Member State of the institution or significant potential concentration problems in the Member State concerned due to the application of the minimum credit quality step 2 requirement referred to in the second subparagraph can be documented. Where the third-party credit institution or the originator or one of its affiliates no longer qualifies for the minimum credit quality step, the collateral shall be transferred within nine months to a third-party credit institution with credit quality step 3 or above or the collateral shall be invested in securities meeting the criteria laid down in point (a) of the first subparagraph. The requirements set out in this paragraph shall be deemed satisfied in the case of investments in credit linked notes issued by the originator, in accordance with Article 218 of Regulation (EU) No 575/2013. EBA shall monitor the application of the collateralisation practices under this Article, paying particular attention to the counterparty credit risk and other economic and financial risks borne by investors resulting from such collateralisation practices. EBA shall submit a report on its findings to the Commission by 10 April 2023. By 10 October 2023, the Commission shall, on the basis of that EBA report submit a report to the European Parliament and to the Council on the application of this Article with particular regard to the risk of excessive build-up of counterparty credit risk in the financial system, together with a legislative proposal for amending this Article, if appropriate.
**Section 3** **STS NOTIFICATION** **Article 27** **STS notification requirements**
1. Originators and sponsors shall jointly notify ESMA by means of the template referred to in paragraph 7 of this Article where a securitisation meets the requirements set out in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e ("STS notification"). In the case of an ABCP programme, only the sponsor shall be responsible for the notification of that programme and, within that programme, of the ABCP transactions complying with Article 24. In the case of synthetic securitisation, only the originator shall be responsible for the notification. The STS notification shall include an explanation by the originator and sponsor of how the STS criteria set out in Articles 20 to 22, Articles 24 to 26 or Articles 26b to 26e have been complied with. ESMA shall publish the STS notification on its official website pursuant to paragraph 5. Originators and sponsors of a securitisation shall inform their competent authorities of the STS notification and designate amongst themselves one entity to be the first contact point for investors and competent authorities. 2. The originator, sponsor or SSPE may use the service of a third party authorised under Article 28 to assess whether a securitisation complies with Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e. However, the use of such a service shall not, under any circumstances, affect the liability of the originator, sponsor or SSPE in respect of their legal obligations under this Regulation. The use of such service shall not affect the obligations imposed on institutional investors as set out in Article 5. Where the originator, sponsor or SSPE uses the service of a third party authorised pursuant to Article 28 to assess whether a securitisation complies with Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e, the STS notification shall include a statement that compliance with the STS criteria was confirmed by that authorised third party. The notification shall include the name of the authorised third party, its place of establishment and the name of the competent authority that authorised it. 3. Where the originator or original lender is not a credit institution or investment firm, as defined in points (1) and (2) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, established in the Union, the notification pursuant to paragraph 1 of this Article shall be accompanied by the following: (a) confirmation by the originator or original lender that its credit-granting is done on the basis of sound and well-defined criteria and clearly established processes for approving, amending, renewing and financing credits and that the originator or original lender has effective systems in place to apply such processes in accordance with Article 9 of this Regulation; and (b) a declaration by the originator or original lender as to whether credit granting referred to in point (a) is subject to supervision. 4. The originator and, where applicable, sponsor, shall immediately notify ESMA and inform their competent authority when a securitisation no longer meets the requirements set out in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26, or Articles 26a to 26e. 5. ESMA shall maintain, on its official website, a list of all securitisations which the originators and sponsors have notified it of meeting the requirements set out in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26, or Articles 26a to 26e. ESMA shall add each securitisation so notified to that list immediately and shall update the list where the securitisations are no longer considered to be STS following a decision of competent authorities or a notification by the originator or sponsor. Where the competent authority has imposed administrative sanctions in accordance with Article 32, it shall notify ESMA thereof immediately. ESMA shall immediately indicate on the list that a competent authority has imposed administrative sanctions in relation to the securitisation concerned. 6. ESMA, in close cooperation with the EBA and EIOPA, shall develop draft regulatory technical standards specifying the information that the originator, sponsor and SSPE are required to provide in order to comply with the obligations referred to in paragraph 1. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 10 October 2021. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010. 7. In order to ensure uniform conditions for the implementation of this Regulation, ESMA, in close cooperation with the EBA and EIOPA, shall develop draft implementing technical standards to establish the templates to be used for the provision of the information referred to in paragraph 6. ESMA shall submit those draft implementing technical standards to the Commission by 10 October 2021. Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in this paragraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 28** **Third party verifying STS compliance**
1. A third party as referred to in Article 27(2) shall be authorised by the competent authority to assess the compliance of securitisations with the STS criteria provided for in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26, or Articles 26a to 26e. The competent authority shall grant the authorisation if the following conditions are met: (a) the third party only charges non-discriminatory and cost-based fees to the originators, sponsors or SSPEs involved in the securitisations which the third party assesses without differentiating fees depending on, or correlated to, the results of its assessment; (b) the third party is neither a regulated entity as defined in point (4) of Article 2 of Directive 2002/87/EC nor a credit rating agency as defined in point (b) of Article 3(1) of Regulation (EC) No 1060/2009, and the performance of the third party's other activities does not compromise the independence or integrity of its assessment; (c) the third party shall not provide any form of advisory, audit or equivalent service to the originator, sponsor or SSPE involved in the securitisations which the third party assesses; (d) the members of the management body of the third party have professional qualifications, knowledge and experience that are adequate for the task of the third party and they are of good repute and integrity; (e) the management body of the third party includes at least one third, but no fewer than two, independent directors; (f) the third party takes all necessary steps to ensure that the verification of STS compliance is not affected by any existing or potential conflicts of interest or business relationship involving the third party, its shareholders or members, managers, employees or any other natural person whose services are placed at the disposal or under the control of the third party. To that end, the third party shall establish, maintain, enforce and document an effective internal control system governing the implementation of policies and procedures to identify and prevent potential conflicts of interest. Potential or existing conflicts of interest which have been identified shall be eliminated or mitigated and disclosed without delay. The third party shall establish, maintain, enforce and document adequate procedures and processes to ensure the independence of the assessment of STS compliance. The third party shall periodically monitor and review those policies and procedures in order to evaluate their effectiveness and assess whether it is necessary to update them; and (g) the third party can demonstrate that it has proper operational safeguards and internal processes that enable it to assess STS compliance. The competent authority shall withdraw the authorisation when it considers the third party to be materially non-compliant with the first subparagraph. 2. A third party authorised in accordance with paragraph 1 shall notify its competent authority without delay of any material changes to the information provided under that paragraph, or any other changes that could reasonably be considered to affect the assessment of its competent authority. 3. The competent authority may charge cost-based fees to the third party referred to in paragraph 1, in order to cover necessary expenditure relating to the assessment of applications for authorisation and to the subsequent monitoring of compliance with the conditions set out in paragraph 1. 4. ESMA shall develop draft regulatory technical standards specifying the information to be provided to the competent authorities in the application for the authorisation of a third party in accordance with paragraph 1. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 July 2018. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
**Article 29** **Designation of competent authorities**
1. Compliance with the obligations set out in Article 5 of this Regulation shall be supervised by the following competent authorities in accordance with the powers granted by the relevant legal acts: (a) for insurance and reinsurance undertakings, the competent authority designated in accordance with point (10) of Article 13 of Directive 2009/138/EC; (b) for alternative investment fund managers, the competent authority responsible designated in accordance with Article 44 of Directive 2011/61/EU; (c) for UCITS and UCITS management companies, the competent authority designated in accordance with Article 97 of Directive 2009/65/EC; (d) for institutions for occupational retirement provision, the competent authority designated in accordance with point (g) of Article 6 of Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council <*>; --- <*> Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council of 3 June 2003 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision (OJ L 235, 23.9.2003, p. 10). (e) for credit institutions or investments firms, the competent authority designated in accordance with Article 4 of Directive 2013/36/EU, including the ECB with regard to specific tasks conferred on it by Regulation (EU) No 1024/2013. 2. Competent authorities responsible for the supervision of sponsors in accordance with Article 4 of Directive 2013/36/EU, including the ECB with regard to specific tasks conferred on it by Regulation (EU) No 1024/2013, shall supervise compliance by sponsors with the obligations set out in Articles 6, 7, 8 and 9 of this Regulation. 3. Where originators, original lenders and SSPEs are supervised entities in accordance with Directives 2003/41/EC, 2009/138/EC, 2009/65/EC, 2011/61/EU and 2013/36/EU and Regulation (EU) No 1024/2013, the relevant competent authorities designated according to those acts, including the ECB with regard to specific tasks conferred on it by Regulation (EU) No 1024/2013, shall supervise compliance with the obligations set out in Articles 6, 7, 8 and 9 of this Regulation. 4. For originators, original lenders and SSPEs established in the Union and not covered by the Union legislative acts referred to in paragraph 3, Member States shall designate one or more competent authorities to supervise compliance with the obligations set out in Articles 6, 7, 8 and 9. Member States shall inform the Commission and ESMA of the designation of competent authorities pursuant to this paragraph by 1 January 2019. That obligation shall not apply with regard to those entities that are merely selling exposures under an ABCP programme or another securitisation transaction or scheme and are not actively originating exposures for the primary purpose of securitising them on a regular basis. 5. Member States shall designate one or more competent authorities to supervise the compliance of originators, sponsors and SSPEs with Articles 18 to 27, and the compliance of third parties with Article 28. Member States shall inform the Commission and ESMA of the designation of competent authorities pursuant to this paragraph by 10 October 2021. Until the designation of a competent authority to supervise the compliance with the requirements set out in Articles 26a to 26e, the competent authority designated to supervise the compliance with the requirements set out in Articles 18 to 27 applicable at 8 April 2021 shall also supervise the compliance with the requirements set out in Articles 26a to 26e. 6. Paragraph 5 of this Article shall not apply with regard to those entities that are merely selling exposures under an ABCP programme or other securitisation transaction or scheme and are not actively originating exposures for the primary purpose of securitising them on a regular basis. In such a case, the originator or sponsor shall verify that those entities fulfil the relevant obligations set out in Articles 18 to 27. 7. ESMA shall ensure the consistent application and enforcement of the obligations set out in Articles 18 to 27 of this Regulation in accordance with the tasks and powers set out in Regulation (EU) No 1095/2010. ESMA shall monitor the Union securitisation market in accordance with Article 39 of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and the Council <*> and apply, where appropriate, its temporary intervention powers in accordance with Article 40 of Regulation (EU) No 600/2014. --- <*> Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p. 84). 8. ESMA shall publish and keep up-to-date on its website a list of the competent authorities referred to in this Article.
**Article 30** **Powers of the competent authorities**
1. Each Member State shall ensure that the competent authority designated in accordance with Article 29(1) to (5) has the supervisory, investigatory and sanctioning powers necessary to fulfil its duties under this Regulation. 2. The competent authority shall regularly review the arrangements, processes and mechanisms that originators, sponsors, SSPEs and original lenders have implemented in order to comply with this Regulation. The review referred to in the first subparagraph shall include: (a) the processes and mechanisms to correctly measure and retain the material net economic interest on an ongoing basis in accordance with Article 6(1) and the gathering and timely disclosure of all information to be made available in accordance with Article 7; (aa) for exposures that are not part of an NPE Securitisation: (i) the credit-granting criteria applied to performing exposures in accordance with Article 9; (ii) the sound standards for selection and pricing applied to underlying exposures that are non-performing exposures as referred to in the second subparagraph of Article 9(1); (b) for STS securitisations which are not securitisations within an ABCP programme, the processes and mechanisms to ensure compliance with Article 20(7) to (12), Article 21(7), and Article 22; and (c) for STS securitisations which are securitisations within an ABCP programme, the processes and mechanisms to ensure, with regard to ABCP transactions, compliance with Article 24 and, with regard to ABCP programmes, compliance with Article 26(7) and (8). (d) for NPE securitisations, the processes and mechanisms to ensure compliance with Article 9(1) preventing any abuse of the derogation provided for in the second subparagraph of Article 9(1); and (e) for STS on-balance-sheet securitisations, the processes and mechanisms to ensure compliance with Articles 26b to 26e. 3. Competent authorities shall require that risks arising from securitisation transactions, including reputational risks, are evaluated and addressed through appropriate policies and procedures of originators, sponsors, SSPEs and original lenders. 4. The competent authority shall monitor, as applicable, the specific effects that the participation in the securitisation market has on the stability of the financial institution that operates as original lender, originator, sponsor or investor as part of its prudential supervision in the field of securitisation, taking into account, without prejudice to stricter sectoral regulation: (a) the size of capital buffers; (b) the size of the liquidity buffers; and (c) the liquidity risk for investors due to a maturity mismatch between their funding and investments. In cases where the competent authority identifies a material risk to financial stability of a financial institution or the financial system as a whole, irrespective of its obligations under Article 36, it shall take action to mitigate those risks, report its findings to the designated authority competent for macroprudential instruments under Regulation (EU) No 575/2013 and the ESRB. 5. The competent authority shall monitor any possible circumvention of the obligations set out in Article 6(2) and ensure that sanctions are applied in accordance with Articles 32 and 33. **Article 31**
**Macroprudential oversight of the securitisation market**
1. Within the limits of its mandate, the ESRB shall be responsible for the macroprudential oversight of the Union's securitisation market. 2. In order to contribute to the prevention or mitigation of systemic risks to financial stability in the Union that arise from developments within the financial system and taking into account macroeconomic developments, so as to avoid periods of widespread financial distress, the ESRB shall continuously monitor developments in the securitisation markets. Where the ESRB considers it necessary, and at least every three years, the ESRB shall, in cooperation with EBA, publish a report on the financial stability implications of the securitisation market in order to highlight financial stability risks. 3. Without prejudice to paragraph 2 of this Article and to the report referred to in Article 44, the ESRB shall, in close cooperation with the ESAs, publish by 31 December 2022 a report assessing the impact of the introduction of STS on-balance-sheet securitisations on financial stability, and any potential systemic risks, such as risks created by concentration and inter-connectedness among non-public credit protection sellers. The ESRB report referred to in the first subparagraph shall take into account the specific features of synthetic securitisation, namely its typical bespoke and private character in financial markets, and examine whether the treatment of STS on-balance-sheet securitisation is conducive to overall risk reduction in the financial system and to better financing of the real economy. When preparing its report, the ESRB shall use a variety of relevant data sources, such as: (a) data collected by competent authorities in accordance with Article 7(1); (b) the outcome of reviews carried out by competent authorities in accordance with Article 30(2); and (c) data held in securitisation repositories in accordance with Article 10. 4. In accordance with Article 16 of Regulation (EU) No 1092/2010, the ESRB shall provide warnings and, where appropriate, issue recommendations for remedial action in response to the risks referred to in paragraphs 2 and 3 of this Article, including on the appropriateness of modifying the risk-retention levels, or other macroprudential measures. Within three months of the date of transmission of the recommendation, the addressee of the recommendation shall, in accordance with Article 17 of Regulation (EU) No 1092/2010, communicate to the European Parliament, the Council, the Commission and the ESRB the actions it has taken in response to the recommendation and shall provide adequate justification for any inaction. **Article 32**
**Administrative sanctions and remedial measures**
1. Without prejudice to the right for Member States to provide for and impose criminal sanctions pursuant to Article 34, Member States shall lay down rules establishing appropriate administrative sanctions, in the case of negligence or intentional infringement, and remedial measures, applicable at least to situations where: (a) an originator, sponsor or original lender has failed to meet the requirements provided for in Article 6; (b) an originator, sponsor or SSPE has failed to meet the requirements provided for in Article 7; (c) an originator, sponsor or original lender has failed to meet the criteria provided for in Article 9; (d) an originator, sponsor or SSPE has failed to meet the requirements provided for in Article 18; (e) a securitisation is designated as STS and an originator, sponsor or SSPE of that securitisation has failed to meet the requirements provided for in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e; (f) an originator or sponsor makes a misleading notification pursuant to Article 27(1); (g) an originator or sponsor has failed to meet the requirements provided for in Article 27(4); or (h) a third party authorised pursuant to Article 28 has failed to notify material changes to the information provided in accordance with Article 28(1), or any other changes that could reasonably be considered to affect the assessment of its competent authority. Member States shall also ensure that administrative sanctions and/or remedial measures are effectively implemented. Those sanctions and measures shall be effective, proportionate and dissuasive. 2. Member States shall confer on competent authorities the power to apply at least the following sanctions and measures in the event of the infringements referred to in paragraph 1: (a) a public statement which indicates the identity of the natural or legal person and the nature of the infringement in accordance with Article 37; (b) an order requiring the natural or legal person to cease the conduct and to desist from a repetition of that conduct; (c) a temporary ban preventing any member of the originator's, sponsor's or SSPE's management body or any other natural person held responsible for the infringement from exercising management functions in such undertakings; (d) in the case of an infringement as referred to in point (e) or (f) of the first subparagraph of paragraph 1 of this Article, a temporary ban preventing the originator and sponsor from notifying under Article 27(1) that a securitisation meets the requirements set out in Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e; (e) in the case of a natural person, maximum administrative pecuniary sanctions of at least EUR 5 000 000 or, in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 17 January 2018; (f) in the case of a legal person, maximum administrative pecuniary sanctions of at least EUR 5 000 000, or in the Member States whose currency is not the euro, the corresponding value in the national currency on 17 January 2018 or of up to 10% of the total annual net turnover of the legal person according to the last available accounts approved by the management body; where the legal person is a parent undertaking or a subsidiary of the parent undertaking which has to prepare consolidated financial accounts in accordance with Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council <*>, the relevant total annual net turnover shall be the total net annual turnover or the corresponding type of income in accordance with the relevant accounting legislative acts according to the last available consolidated accounts approved by the management body of the ultimate parent undertaking; --- <*> Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, amending Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC (OJ L 182, 29.6.2013, p. 19). (g) maximum administrative pecuniary sanctions of at least twice the amount of the benefit derived from the infringement where that benefit can be determined, even if that exceeds the maximum amounts in points (e) and (f); (h) in the case of an infringement as referred to in point (h) of the first subparagraph of paragraph 1 of this Article, a temporary withdrawal of the authorisation referred to in Article 28 for the third party authorised to assess the compliance of a securitisation with Articles 19 to 22, Articles 23 to 26 or Articles 26a to 26e. 3. Where the provisions referred to in the first paragraph apply to legal persons, Member States shall confer on competent authorities the power to apply the administrative sanctions and remedial measures set out in paragraph 2, subject to the conditions provided for in national law, to members of the management body, and to other individuals who under national law are responsible for the infringement. 4. Member States shall ensure that any decision imposing administrative sanctions or remedial measures set out in paragraph 2 is properly reasoned and is subject to a right of appeal. **Article 33**
**Exercise of the power to impose administrative sanctions**
**and remedial measures**
1. Competent authorities shall exercise the powers to impose administrative sanctions and remedial measures referred to in Article 32 in accordance with their national legal frameworks, as appropriate: (a) directly; (b) in collaboration with other authorities; (c) under their responsibility by delegation to other authorities; (d) by application to the competent judicial authorities. 2. Competent authorities, when determining the type and level of an administrative sanction or remedial measure imposed under Article 32, shall take into account the extent to which the infringement is intentional or results from negligence and all other relevant circumstances, including, where appropriate: (a) the materiality, gravity and the duration of the infringement; (b) the degree of responsibility of the natural or legal person responsible for the infringement; (c) the financial strength of the responsible natural or legal person; (d) the importance of profits gained or losses avoided by the responsible natural or legal person, insofar as they can be determined; (e) the losses for third parties caused by the infringement, insofar as they can be determined; (f) the level of cooperation of the responsible natural or legal person with the competent authority, without prejudice to the need to ensure disgorgement of profits gained or losses avoided by that person;
**(g) previous infringements by the responsible natural or legal person.**
**Article 34**
**Criminal sanctions**
1. Member States may decide not to lay down rules for administrative sanctions or remedial measures for infringements which are subject to criminal sanctions under their national law. 2. Where Member States have chosen, in accordance with paragraph 1 of this Article, to lay down criminal sanctions for the infringement referred to in Article 32(1), they shall ensure that appropriate measures are in place so that competent authorities have all the necessary powers to liaise with judicial, prosecuting, or criminal justice authorities within their jurisdiction to receive specific information related to criminal investigations or proceedings commenced for the infringements referred to in Article 32(1), and to provide the same information to other competent authorities as well as ESMA, the EBA and EIOPA to fulfil their obligation to cooperate for the purposes of this Regulation. **Article 35**
**Notification duties**
Member States shall notify the laws, regulations and administrative provisions implementing this Chapter, including any relevant criminal law provisions, to the Commission, ESMA, the EBA and EIOPA by 18 January 2019. Member States shall notify the Commission, ESMA, the EBA and EIOPA without undue delay of any subsequent amendments thereto. **Article 36**
**Cooperation between competent authorities and the ESAs**
1. The competent authorities referred to in Article 29 and ESMA, the EBA and EIOPA shall cooperate closely with each other and exchange information to carry out their duties pursuant to Article 30 to 34. 2. Competent authorities shall closely coordinate their supervision in order to identify and remedy infringements of this Regulation, develop and promote best practices, facilitate collaboration, foster consistency of interpretation and provide cross-jurisdictional assessments in the event of any disagreements. 3. A specific securitisation committee shall be established within the framework of the Joint Committee of the European Supervisory Authorities, within which competent authorities shall closely cooperate, in order to carry out their duties pursuant to Articles 30 to 34. 4. Where a competent authority finds that one or more of the requirements under Articles 6 to 27 have been infringed or has reason to believe so, it shall inform the competent authority of the entity or entities suspected of such infringement of its findings in a sufficiently detailed manner. The competent authorities concerned shall closely coordinate their supervision in order to ensure consistent decisions. 5. Where the infringement referred to in paragraph 4 of this Article concerns, in particular, an incorrect or misleading notification pursuant to Article 27(1), the competent authority finding that infringement shall notify without delay, the competent authority of the entity designated as the first contact point under Article 27(1) of its findings. The competent authority of the entity designated as the first contact point under Article 27(1) shall in turn inform ESMA, the EBA and EIOPA and shall follow the procedure provided for in paragraph 6 of this Article. 6. Upon receipt of the information referred to in paragraph 4, the competent authority of the entity suspected of the infringement shall take within 15 working days any necessary action to address the infringement identified and notify the other competent authorities involved, in particular those of the originator, sponsor and SSPE and the competent authorities of the holder of a securitisation position, when known. When a competent authority disagrees with another competent authority regarding the procedure or content of its action or inaction, it shall notify all other competent authorities involved about its disagreement without undue delay. If that disagreement is not resolved within three months of the date on which all competent authorities involved are notified, the matter shall be referred to ESMA in accordance with Article 19 and, where applicable, Article 20 of Regulation (EU) No 1095/2010. The conciliation period referred to in Article 19(2) of Regulation (EU) No 1095/2010 shall be one month. Where the competent authorities concerned fail to reach an agreement within the conciliation phase referred to in the first subparagraph, ESMA shall take the decision referred to in Article 19(3) of Regulation (EU) No 1095/2010 within one month. During the procedure set out in this Article, a securitisation appearing on the list maintained by ESMA pursuant to Article 27 of this Regulation shall continue to be considered as STS pursuant to Chapter 4 of this Regulation and shall be kept on such list. Where the competent authorities concerned agree that the infringement is related to non-compliance with Article 18 in good faith, they may decide to grant the originator, sponsor and SSPE a period of up to three months to remedy the identified infringement, starting from the day the originator, sponsor and SSPE were informed of the infringement by the competent authority. During this period, a securitisation appearing on the list maintained by ESMA pursuant to Article 27 shall continue to be considered as STS pursuant to Chapter 4 and shall be kept on such list. Where one or more of the competent authorities involved is of the opinion that the infringement is not appropriately remedied within the period set out in third subparagraph, first subparagraph shall apply. 7. Three years from the date of application of this Regulation, ESMA shall conduct a peer review in accordance with Article 30 of Regulation (EU) No 1095/2010 on the implementation of the criteria provided for in Articles 19 to 26 of this Regulation. 8. ESMA shall, in close cooperation with the EBA and EIOPA, develop draft regulatory technical standards to specify the general cooperation obligation and the information to be exchanged under paragraph 1 and the notification obligations pursuant to paragraphs 4 and 5. ESMA shall, in close cooperation with the EBA and EIOPA, submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 January 2019. The Commission is empowered to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010. **Article 37**
**Publication of administrative sanctions**
1. Member States shall ensure that competent authorities publish on their official websites, without undue delay and as a minimum, any decision imposing an administrative sanction against which there is no appeal and which is imposed for infringement of Article 6, 7, 9 or 27(1) after the addressee of the sanction has been notified of that decision. 2. The publication referred to in paragraph 1 shall include information on the type and nature of the infringement and the identity of the persons responsible and the sanctions imposed. 3. Where the publication of the identity, in the case of legal persons, or of the identity and personal data, in the case of natural persons is considered by the competent authority to be disproportionate following a case-by-case assessment, or where the competent authority considers that the publication jeopardises the stability of financial markets or an on-going criminal investigation, or where the publication would cause, insofar as it can be determined, disproportionate damages to the person involved, Member States shall ensure that competent authorities either: (a) defer the publication of the decision imposing the administrative sanction until the moment where the reasons for non-publication cease to exist; (b) publish the decision imposing the administrative sanction on an anonymous basis, in accordance with national law; or (c) not publish at all the decision to impose the administrative sanction in the event that the options set out in points (a) and (b) are considered to be insufficient to ensure: (i) that the stability of financial markets would not be put in jeopardy; or (ii) the proportionality of the publication of such decisions with regard to measures which are deemed to be of a minor nature. 4. In the case of a decision to publish a sanction on an anonymous basis, the publication of the relevant data may be postponed. Where a competent authority publishes a decision imposing an administrative sanction against which there is an appeal before the relevant judicial authorities, competent authorities shall also immediately add on their official website that information and any subsequent information on the outcome of such appeal. Any judicial decision annulling a decision imposing an administrative sanction shall also be published. 5. Competent authorities shall ensure that any publication referred to in paragraphs 1 to 4 shall remain on their official website for at least five years after its publication. Personal data contained in the publication shall only be kept on the official website of the competent authority for the period which is necessary in accordance with the applicable data protection rules. 6. Competent authorities shall inform ESMA of all administrative sanctions imposed, including, where appropriate, any appeal in relation thereto and the outcome thereof. 7. ESMA shall maintain a central database of administrative sanctions communicated to it. That database shall be only accessible to ESMA, the EBA, EIOPA and the competent authorities and shall be updated on the basis of the information provided by the competent authorities in accordance with paragraph 6. **Article 38**
**Amendment to Directive 2009/65/EC**
Article 50a of Directive 2009/65/EC is replaced by the following:
"Article 50a
Where UCITS management companies or internally managed UCITS are exposed to a securitisation that no longer meets the requirements provided for in the Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council <*>, they shall, in the best interest of the investors in the relevant UCITS, act and take corrective action, if appropriate. --- <*> Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 laying down a general framework for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitisation, and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012 (OJ L 347, 28.12.2017, p. 35)." **Article 39**
**Amendment to Directive 2009/138/EC**
Directive 2009/138/EC is amended as follows: (1) in Article 135, paragraphs 2 and 3 are replaced by the following: "2. The Commission shall adopt delegated acts in accordance with Article 301a of this Directive supplementing this Directive by laying down the specifications for the circumstances under which a proportionate additional capital charge may be imposed when the requirements provided for in Articles 5 or 6 of Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council <*> have been breached, without prejudice to Article 101(3) of this Directive. --- <*> Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 laying down a general framework for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitisation, and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012 (OJ L 347, 28.12.2017, p. 35). 3. In order to ensure consistent harmonisation in relation to paragraph 2 of this Article, EIOPA shall, subject to Article 301b, develop draft regulatory technical standards to specify the methodologies for the calculation of a proportionate additional capital charge referred to therein. The Commission is empowered to supplement this Directive by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1094/2010."
**(2) Article 308b(11) is deleted.**
**Article 40**
**Amendment to Regulation (EC) No 1060/2009**
Regulation (EC) No 1060/2009 is amended as follows: (1) in recitals 22 and 41, in Article 8c and in point 1 of Part II of Section D of Annex I, "structured finance instrument" is replaced by "securitisation instrument"; (2) in recitals 34 and 40, in Articles 8(4), 8c, 10(3) and 39(4) as well as in the fifth paragraph of point 2 of Section A of Annex I, point 5 of Section B of Annex I, the title and point 2 of Part II of Section D of Annex I, points 8, 24 and 45 of Part I of Annex III and point 8 of Part III of Annex III, "structured finance instruments" is replaced by "securitisation instruments"; (3) in Article 1, the second subparagraph is replaced by the following: "This Regulation also lays down obligations for issuers and related third parties established in the Union regarding securitisation instruments." (4) in Article 3(1), point (l) is replaced by the following: "(l) "securitisation instrument" means a financial instrument or other assets resulting from a securitisation transaction or scheme referred to in Article 2(1) of Regulation (EU) 2017/2402 (Securitisation Regulation);" (5) Article 8b is deleted; (6) in point (b) of Article 4(3), point (b) of the second subparagraph of Article 5(6) and Article 25a, the reference to Article 8b is deleted. **Article 41**
**Amendment to Directive 2011/61/EU**
Article 17 of Directive 2011/61/EU is replaced by the following:
"Article 17
Where AIFMs are exposed to a securitisation that no longer meets the requirements provided for in Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council <*>, they shall, in the best interest of the investors in the relevant AIFs, act and take corrective action, if appropriate. --- <*> Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 laying down a general framework for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitisation, and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012 (OJ L 347, 28.12.2017, p. 35)." **Article 42**
**Amendment to Regulation (EU) No 648/2012**
Regulation (EU) No 648/2012 is amended as follows: (1) in Article 2, the following points are added: "(30) "covered bond" means a bond meeting the requirements of Article 129 of Regulation (EU) No 575/2013. (31) "covered bond entity" means the covered bond issuer or cover pool of a covered bond." (2) in Article 4, the following paragraphs are added: "5. Paragraph 1 of this Article shall not apply with respect to OTC derivative contracts that are concluded by covered bond entities in connection with a covered bond, or by a securitisation special purpose entity in connection with a securitisation, within the meaning of Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council <*> provided that: --- <*> Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council of 12 December 2017 laying down a general framework for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitisation, and amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC and 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 648/2012 (OJ L 347, 28.12.2017, p. 35). (a) in the case of securitisation special purpose entities, the securitisation special purpose entity shall solely issue securitisations that meet the requirements of Article 18, and of Articles 19 to 22 or 23 to 26 of Regulation (EU) 2017/2402 (the Securitisation Regulation); (b) the OTC derivative contract is used only to hedge interest rate or currency mismatches under the covered bond or securitisation; and (c) the arrangements under the covered bond or securitisation adequately mitigate counterparty credit risk with respect to the OTC derivative contracts concluded by the covered bond entity or securitisation special purpose entity in connection with the covered bond or securitisation. 6. In order to ensure consistent application of this Article, and taking into account the need to prevent regulatory arbitrage, the ESAs shall develop draft regulatory technical standards specifying criteria for establishing which arrangements under covered bonds or securitisations adequately mitigate counterparty credit risk, within the meaning of paragraph 5. The ESAs shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 July 2018. Power is delegated to the Commission to supplement this Regulation by adopting the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 or (EU) No 1095/2010." (3) in Article 11, paragraph 15 is replaced by the following: "15. In order to ensure consistent application of this Article, the ESAs shall develop common draft regulatory technical standards specifying: (a) the risk-management procedures, including the levels and type of collateral and segregation arrangements, required for compliance with paragraph 3; (b) the procedures for the counterparties and the relevant competent authorities to be followed when applying exemptions under paragraphs 6 to 10; (c) the applicable criteria referred to in paragraphs 5 to 10 including in particular what is to be considered as a practical or legal impediment to the prompt transfer of own funds and repayment of liabilities between the counterparties. The level and type of collateral required with respect to OTC derivative contracts that are concluded by covered bond entities in connection with a covered bond, or by a securitisation special purpose entity in connection with a securitisation within the meaning of this Regulation and meeting the conditions of Article 4(5) of this Regulation and the requirements set out in Article 18, and in Articles 19 to 22 or 23 to 26 of Regulation (EU) 2017/2402 (the Securitisation Regulation) shall be determined taking into account any impediments faced in exchanging collateral with respect to existing collateral arrangements under the covered bond or securitisation. The ESAs shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 18 July 2018. Depending on the legal nature of the counterparty, power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in this paragraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulations (EU) No 1093/2010, (EU) No 1094/2010 or (EU) No 1095/2010." **Article 43**
**Transitional provisions**
1. This Regulation shall apply to securitisations the securities of which are issued on or after 1 January 2019, subject to paragraphs 7 and 8. 2. In respect of securitisations the securities of which were issued before 1 January 2019, originators, sponsors and SSPEs may use the designation "STS" or "simple, transparent and standardised", or a designation that refers directly or indirectly to those terms, only where the requirements set out in Article 18 and the conditions set out in paragraph 3 of this Article are complied with. 3. Securitisations the securities of which were issued before 1 January 2019, other than securitisation positions relating to an ABCP transaction or an ABCP programme, shall be considered "STS" provided that: (a) they met, at the time of issuance of those securities, the requirements set out in Article 20(1) to (5), (7) to (9) and (11) to (13) and Article 21(1) and (3); and (b) they meet, as of the time of notification pursuant to Article 27(1), the requirements set out in Article 20(6) and (10), Article 21(2) and (4) to (10) and Article 22(1) to (5). 4. For the purposes of point (b) of paragraph 3, the following shall apply: (a) in Article 22(2), "prior to issuance" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (b) in Article 22(3), "before the pricing of the securitisation" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (c) in Article 22(5): (i) in the second sentence, "before pricing" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (ii) "before pricing at least in draft or initial form" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (iii) the requirement set out in the fourth sentence shall not apply; (iv) references to compliance with Article 7 shall be construed as if Article 7 applied to those securitisations notwithstanding Article 43(1). 5. In respect of securitisations the securities of which were issued on or after 1 January 2011 but before 1 January 2019 and in respect of securitisations the securities of which were issued before 1 January 2011 where new underlying exposures have been added or substituted after 31 December 2014, the due-diligence requirements as provided for in Regulation (EU) No 575/2013, Delegated Regulation (EU) 2015/35 and Delegated Regulation (EU) No 231/2013 respectively shall continue to apply in the version applicable on 31 December 2018. 6. In respect of securitisations the securities of which were issued before 1 January 2019 credit institutions or investment firms as defined in points (1) and (2) of Article 4(1) of Regulation (EU) No 575/2013, insurance undertakings as defined in point (1) of Article 13 of Directive 2009/138/EC, reinsurance undertakings as defined in point (4) of Article 13 of Directive 2009/138/EC and alternative investment fund managers (AIFMs) as defined in point (b) of Article 4(1) of Directive 2011/61/EU shall continue to apply Article 405 of Regulation (EU) No 575/2013 and Chapters I, II and III and Article 22 of Delegated Regulation (EU) No 625/2014, Articles 254 and 255 of Delegated Regulation (EU) 2015/35 and Article 51 of Delegated Regulation (EU) No 231/2013 respectively as in the version applicable on 31 December 2018. 7. Until the regulatory technical standards to be adopted by the Commission pursuant Article 6(7) of this Regulation apply, originators, sponsors or the original lender shall, for the purposes of the obligations set out in Article 6 of this Regulation, apply Chapters I, II and III and Article 22 of Delegated Regulation (EU) No 625/2014 to securitisations the securities of which are issued on or after 1 January 2019. 8. Until the regulatory technical standards to be adopted by the Commission pursuant to Article 7(3) of this Regulation apply, originators, sponsors and SSPEs shall, for the purposes of the obligations set out in points (a) and (e) of the first subparagraph of Article 7(1) of this Regulation, make the information referred to in Annexes I to VIII of Delegated Regulation (EU) 2015/3 available in accordance with Article 7(2) of this Regulation. 9. For the purpose of this Article, in the case of securitisations which do not involve the issuance of securities, any references to "securitisations the securities of which were issued" shall be deemed to mean "securitisations the initial securitisation positions of which are created", provided that this Regulation applies to any securitisations that create new securitisation positions on or after 1 January 2019. **Article 43a**
**Transitional provisions for STS on-balance-sheet**
**securitisations**
1. In respect of synthetic securitisations for which the credit protection agreement has become effective before 9 April 2021, originators and SSPEs may use the designation "STS" or "simple, transparent and standardised", or a designation that refers directly or indirectly to those terms, only where the requirements set out in Article 18 and the conditions set out in paragraph 3 of this Article are complied with at the time of the notification referred to in Article 27(1). 2. Until the date of application of the regulatory technical standards referred to in Article 27(6), originators shall, for the purposes of the obligation set out in Article 27(1), make the necessary information available to ESMA in writing. 3. Securitisations the initial securitisation positions of which were created before 9 April 2021 shall be considered to be STS provided that: (a) they met, at the time of the creation of the initial securitisation positions, the requirements set out in Articles 26b(1) to (5), (7) to (9) and (11) and (12), Articles 26c(1) and (3), Article 26e(1), the first subparagraph of Article 26e(2), the third and fourth subparagraph of Article 26e(3), and Articles 26e(6) to (9); and (b) they meet, as of the time of notification pursuant to Article 27(1), the requirements set out in Articles 26b(6) and (10), Articles 26c(2) and (4) to (10), Articles 26d(1) to (5) and the second to seventh subparagraph of Article 26e(2), the first, second and fifth subparagraph of Article 26e(3) and Articles 26e(4) and (5). 4. For the purposes of point (b) of paragraph 3 of this Article, the following shall apply: (a) in Article 26d(2), "prior to the closing of the transaction" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (b) in Article 26d(3), "before the pricing of the securitisation" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (c) in Article 26d(5): (i) in the second sentence, "before pricing" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (ii) in the third sentence, "before pricing at least in draft or initial form" shall be deemed to read "prior to notification under Article 27(1)"; (iii) the requirement set out in the fourth sentence shall not apply; (iv) references to compliance with Article 7 shall be construed as if Article 7 applied to those securitisations notwithstanding Article 43(1). **Article 44**
**Reports**
By 1 January 2021 and every three years thereafter, the Joint Committee of the European Supervisory Authorities shall publish a report on: (a) the implementation of the STS requirements as provided for in Articles 18 to 27; (b) an assessment of the actions that competent authorities have undertaken, on material risks and new vulnerabilities that may have materialised and on the actions of market participants to further standardise securitisation documentation; (c) the functioning of the due-diligence requirements provided for in Article 5 and the transparency requirements provided for in Article 7 and the level of transparency of the securitisation market in the Union, including on whether the transparency requirements provided for in Article 7 allow the competent authorities to have a sufficient overview of the market to fulfil their respective mandates; (d) the requirements provided for in Article 6, including compliance therewith by market participants and the modalities for retaining risk pursuant to Article 6(3); (e) the geographical location of SSPEs. Based on the information provided to it every three years under point (e), the Commission shall provide an assessment of the reasons behind the location choice, including, subject to the availability and accessibility of information, to what extent the existence of a favourable tax and regulatory regime plays a critical role. **Article 45a**
**Development of a sustainable securitisation framework**
1. By 1 November 2021, EBA, in close cooperation with ESMA and EIOPA, shall publish a report on developing a specific sustainable securitisation framework for the purpose of integrating sustainability- related transparency requirements into this Regulation. That report shall duly assess in particular: (a) the implementation of proportionate disclosure and due diligence requirements relating to potential positive and adverse impacts of the assets financed by the underlying exposures on sustainability factors; (b) the content, methodologies and presentation of information in respect of sustainability factors in relation to positive and adverse impacts on environmental, social and governance-related matters; (c) how to establish a specific sustainable securitisation framework that mirrors or draws upon financial products covered under Articles 8 and 9 of Regulation (EU) 2019/2088 and takes into account, where appropriate, Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council <*>; --- <*> Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment, and amending Regulation (EU) 2019/2088 (OJ L 198, 22.6.2020, p. 13). (d) possible effects of a sustainable securitisation framework on financial stability, the scaling up of the Union securitisation market and of bank lending capacity. 2. In drafting the report referred to in paragraph 1 of this Article, EBA shall where relevant, mirror or draw upon the transparency requirements set out in Articles 3, 4, 7, 8 and 9 of Regulation (EU) 2019/2088 and seek input from the European Environment Agency and the Joint Research Centre of the European Commission. 3. In conjunction with the review report under Article 46, the Commission shall, based on the EBA report referred to in paragraph 1 of this Article, submit a report to the European Parliament and to the Council on the creation of a specific sustainable securitisation framework. The Commission's report shall, where appropriate, be accompanied by a legislative proposal. **Article 46**
**Review**
By 1 January 2022, the Commission shall present a report to the European Parliament and the Council on the functioning of this Regulation, accompanied, if appropriate, by a legislative proposal. That report shall consider in particular the findings of the reports referred to in Article 44, and shall assess: (a) the effects of this Regulation, including the introduction of the STS securitisation designation, on the functioning of the market for securitisations in the Union, the contribution of securitisation to the real economy, in particular on access to credit for SMEs and investments, and interconnectedness between financial institutions and the stability of the financial sector; (b) the differences in use of the modalities referred to in Article 6(3), based on the data reported pursuant to point (e)(iii) of the first subparagraph of Article 7(1). If the findings show an increase in prudential risks caused by the use of the modalities referred to in points (a), (b), (c) and (e) of Article 6(3), then suitable redress shall be considered; (c) whether there has been a disproportionate rise of the number of transactions referred to in the third subparagraph of Article 7(2), since the application of this Regulation and whether market participants structured transactions in a way to circumvent the obligation under Article 7 to make available information through securitisation repositories; (d) whether there is a need to extend disclosure requirements under Article 7 to cover transactions referred to in the third subparagraph of Article 7 (2) and investor positions; (e) whether in the area of STS securitisations an equivalence regime could be introduced for third-country originators, sponsors and SSPEs, taking into consideration international developments in the area of securitisation, in particular initiatives on simple, transparent and comparable securitisations; (f) the implementation of the requirements set out in Articles 22(4) and 26d(4) and whether they may be extended to securitisation where the underlying exposures are not residential loans or auto loans or leases, with a view to mainstreaming environmental, social and governance disclosure; (g) the appropriateness of the third-party verification regime as provided for in Articles 27 and 28, and whether the authorisation regime for third parties provided for in Article 28 fosters sufficient competition among third parties and whether changes in the supervisory framework need to be introduced in order to ensure financial stability; and (h) whether there is a need to complement the framework on securitisation set out in this Regulation by establishing a system of limited licensed banks, performing the functions of SSPEs and having the exclusive right to purchase exposures from originators and sell claims backed by the purchased exposures to investors; and (i) the possibility for further standardisation and disclosure requirements in view of evolving market practices, namely through the use of templates, for both traditional and synthetic securitisations, including for bespoke private securitisations where no prospectus has to be drawn up in compliance with Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council <*>). --- <*> Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council of 14 June 2017 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market, and repealing Directive 2003/71/EC (OJ L 168, 30.6.2017, p. 12). **Article 47**
**Exercise of the delegation**
1. The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions provided for in this Article. 2. The power to adopt delegated acts referred to in Article 16(2) shall be conferred on the Commission for an indeterminate period of time from 17 January 2018. 3. The delegation of power referred to Article 16(2) may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council. A decision to revoke shall put an end to the delegation of the power specified in that decision. It shall take effect the day following the publication of the decision in the Official Journal of the European Union or at a later date specified therein. It shall not affect the validity of any delegated acts already in force. 4. Before adopting a delegated act, the Commission shall consult experts designated by each Member State in accordance with the principles laid down in the Interinstitutional Agreement of 13 April 2016 on Better Law-Making. 5. As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council. 6. A delegated act adopted pursuant to Article 16(2) shall enter into force only if no objection has been expressed either by the European Parliament or the Council within a period of two months of notification of that act to the European Parliament and the Council or if, before the expiry of that period, the European Parliament and the Council have both informed the Commission that they will not object. That period shall be extended by two months at the initiative of the European Parliament or of the Council. **Article 48**
**Entry into force**
This Regulation shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the Official Journal of the European Union. It shall apply from 1 January 2019. This Regulation shall be binding in its entirety and directly applicable in all Member States. ---