Приказ ФСФР РФ от 28.12.2011 № 11-71/пз-н

«Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг»

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ

ПРИКАЗ от 28 декабря 2011 г. № 11-71/пз-н

ОБ УТВЕРЖДЕНИИ МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО ОТКЛОНЕНИЯ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ЛИКВИДНЫХ И НИЗКОЛИКВИДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В соответствии с частью 2 статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2010, № 31, ст. 4193; 2011, № 29, ст. 4291, № 48, ст. 6728) и Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 29.08.2011 № 717 (Собрание законодательства Российской Федерации, 2011, № 36, ст. 5148), приказываю:

1. Утвердить прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг.

2. В целях предоставления информации по запросам ФСФР России при проведении проверки действий лиц, имеющих признаки манипулирования рынком ценных бумаг, рекомендовать организаторам торговли на рынке ценных бумаг и фондовым биржам (далее — организаторы торговли) использовать прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг в отношении сделок с ценными бумагами, совершенных на торгах этих организаторов торговли после 26.01.2011.

3. В целях предоставления в ФСФР России сведений о нестандартных сделках (заявках), то есть сделках (заявках), имеющих признаки неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком, а также отчетов о результатах проверки таких сделок в порядке и сроки, установленные соответственно в пунктах 6.10 и 6.14 приказа ФСФР России от 28.12.2010 № 10-78/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» (зарегистрирован Минюстом России 25.03.2011, регистрационный № 20295), рекомендовать организаторам торговли использовать прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг в отношении сделок с ценными бумагами, совершенных на торгах этих организаторов торговли после 30.07.2011.

Д. В. Панкин

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО ОТКЛОНЕНИЯ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ЛИКВИДНЫХ И НИЗКОЛИКВИДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Настоящие Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг (далее — Методические рекомендации) разработаны в целях применения статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» и применяются к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов.

2. Критерии существенного отклонения спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг (далее — Критерии) рекомендуется устанавливать на основании настоящих Методических рекомендаций каждым организатором торговли на рынке ценных бумаг и каждой фондовой биржей (далее — организаторы торговли), где совершаются сделки с ценными бумагами.

3. Критерии рекомендуется включать в состав рассчитываемых организаторами торговли критериев нестандартных сделок (заявок), то есть сделок (заявок), имеющих признаки неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

4. К ликвидным ценным бумагам организатору торговли рекомендуется относить ценные бумаги, определяемые на основании приказа ФСФР России от 19.05.2011 № 11-21/пз-н «Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения цены ликвидных ценных бумаг», а к низколиквидным ценным бумагам — ценные бумаги, определяемые на основании приказа ФСФР России от 30.08.2011 № 11-38/пз-н «Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения цены низколиквидных ценных бумаг».

5. Организаторам торговли рекомендуется в текущем квартале использовать списки ликвидных и низколиквидных ценных бумаг, определенные по данным за предыдущий квартал, начиная с десятого рабочего дня текущего квартала.

6. Под существенным отклонением спроса и предложения ликвидных и низколиквидных ценных бумаг рекомендуется понимать значимость показателя воздействия Y_{t} , определяемую с помощью регрессионного анализа через статистическую значимость коэффициента \theta из уравнения Y_{t} = \alpha + \theta Dummy_{t} + e_{t} , рассчитываемого в соответствии с методом наименьших квадратов последовательно для каждого лица, в интересах которого были поданы заявки на совершение сделок с ценной бумагой, исключая при расчете лиц с нулевыми показателями воздействия:

Y_{t} = \sum_{I}^{M} [(B_{i} + |(\text{З}_{i} - \text{В}_{i})|) \times V_{t}] ,

где: Y_{t} — показатель воздействия по ценной бумаге, рассчитываемый в конце каждого торгового дня для каждого лица, в интересах которого в течение этого торгового дня были совершены сделки с этой ценной бумагой (t = 1, 2,... n; n — количество лиц, в интересах которых были поданы заявки на совершение сделок с ценной бумагой);

B_{i} — текущая цена ценной бумаги в момент i, рассчитываемая организатором торгов (в случае ее отсутствия рекомендуется брать расчет цены за ближайший предыдущий период);

M — количество заявок в интересах одного лица по одной ценной бумаге в течение одного торгового дня;

\text{З}_{i} — цена i-й заявки (i = 1, 2,... M);

V_{i} — объем i-й заявки (i = 1, 2,... M);

Dummy_{t} — бинарный показатель, принимающий значение 1 или 0, 1 присваивается каждому t-му лицу последовательно от 1 до n для проверки на существенность (например, для t = 5 присваивается значение 1, для прочих инвесторов присваивается 0), где n — количество лиц, в интересах которых подавались заявки на совершение сделок с ценной бумагой;

e_{t} — отклонение показателя воздействия Y_{t} от \alpha , в случае если Dummy_{t} = 0 = 0, и отклонение показателя воздействия Y_{t} от \alpha + \theta , в случае если Dummy_{t} = 1 .

6.1 Коэффициент \theta для t-го лица определяется следующим образом:

\hat{\theta} = \frac{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})(Y_{t} - \overline{Y})}{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})^{2}} ,

где: X_{2t} = Dummy_{t} ; \overline{X_{2}} = \frac{\sum X_{2t}}{n} ; \overline{Y} = \frac{\sum Y_{t}}{n} .

6.2 Коэффициент \alpha для t-го лица определяется следующим образом:

\hat{\alpha} = \overline{Y} - \hat{\theta}\overline{X_{2}} .

6.3 Коэффициент \theta для t-го лица считается статистически значимым, в случае если значение

tstat = \frac{\hat{\theta}}{SE(\hat{\theta})} положительно и превышает Z_{4} + R ,

где: R — поправочное значение, оперативно вводимое решением ФСФР России в случае значимых системных событий (явлений), не может быть отрицательным;

Z_{4} — коэффициент разброса, устанавливаемый организатором торговли;

SE(\hat{\theta}) = \sqrt{\frac{(\sum (Y_{t} - \overline{Y})^{2} - \hat{\theta} \sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})(Y_{t} - \overline{Y}))/(n - 2))}{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})^{2}}} .

7. Организатору торговли рекомендуется устанавливать значения Z_{4} по письменному согласованию с ФСФР России и использовать их до установления новых значений таких коэффициентов.

8. Поправочное значение R определяется решением ФСФР России и действует до его отмены. Поправочное значение R доводится ФСФР России до сведения всех организаторов торговли в день принятия такого решения.

---