Приказ ФСФР РФ от 28.12.2011 № 11-70/пз-н

«Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами»

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ

ПРИКАЗ от 28 декабря 2011 г. № 11-70/пз-н

ОБ УТВЕРЖДЕНИИ МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО ОТКЛОНЕНИЯ ОБЪЕМА ТОРГОВ ЛИКВИДНЫМИ И НИЗКОЛИКВИДНЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В соответствии с частью 2 статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2010, № 31, ст. 4193; 2011, № 29, ст. 4291, № 48, ст. 6728) и Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 29.08.2011 № 717 (Собрание законодательства Российской Федерации, 2011, № 36, ст. 5148), приказываю:

1. Утвердить прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами.

2. В целях предоставления информации по запросам ФСФР России при проведении проверки действий лиц, имеющих признаки манипулирования рынком ценных бумаг, рекомендовать организаторам торговли на рынке ценных бумаг и фондовым биржам (далее — организаторы торговли) использовать прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами в отношении сделок с ценными бумагами, совершенных на торгах этих организаторов торговли после 26.01.2011.

3. В целях предоставления в ФСФР России сведений о нестандартных сделках (заявках), то есть сделках (заявках), имеющих признаки неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком, а также отчетов о результатах проверки таких сделок в порядке и сроки, установленные соответственно в пунктах 6.10 и 6.14 приказа ФСФР России от 28.12.2010 № 10-78/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» (зарегистрирован Минюстом России 25.03.2011, регистрационный № 20295), рекомендовать организаторам торговли использовать прилагаемые Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами в отношении сделок с ценными бумагами, совершенных на торгах этих организаторов торговли после 30.07.2011.

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО ОТКЛОНЕНИЯ ОБЪЕМА ТОРГОВ ЛИКВИДНЫМИ И НИЗКОЛИКВИДНЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

1. Настоящие Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами (далее — Методические рекомендации) разработаны в целях применения статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» и применяются к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов.

2. Критерии существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами (далее — Критерии) рекомендуется устанавливать на основании настоящих Методических рекомендаций каждым организатором торговли на рынке ценных бумаг и каждой фондовой биржей (далее — организаторы торговли), где совершаются сделки с ценными бумагами.

3. Критерии рекомендуется включать в состав рассчитываемых организаторами торговли критериев нестандартных сделок (заявок), то есть сделок (заявок), имеющих признаки неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

4. К ликвидным ценным бумагам организатору торговли рекомендуется относить ценные бумаги, определяемые на основании приказа ФСФР России от 19.05.2011 № 11-21/пз-н «Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения цены ликвидных ценных бумаг», а к низколиквидным ценным бумагам — ценные бумаги, определяемые на основании приказа ФСФР России от 30.08.2011 № 11-38/пз-н «Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения цены низколиквидных ценных бумаг».

5. Организаторам торговли рекомендуется в текущем квартале использовать списки ликвидных и низколиквидных ценных бумаг, определенные по данным за предыдущий квартал, начиная с десятого рабочего дня текущего квартала.

6. В случае если число сделок в один торговый день по одной ценной бумаге не превышает 5, для определения существенности отклонения объема торгов этой ценной бумагой организаторам торговли рекомендуется в этот торговый день такую ценную бумагу рассматривать как неликвидную и в отношении нее использовать критерии существенного отклонения объема торгов неликвидными ценными бумагами.

7. Под существенным отклонением объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами рекомендуется понимать отклонение объема сделок, совершенных в течение одного торгового дня в интересах одного лица с одной ценной бумагой, от среднего объема сделок с этой ценной бумагой за этот торговый день без учета сделок, совершенных в интересах этого лица, определяемое с помощью регрессионного анализа через статистическую значимость коэффициента \theta из уравнения Y_{t} = \alpha + \theta Dummy_{t}^{p} + e_{t} , рассчитываемого в соответствии с методом наименьших квадратов, где:

Y_{t} — объем t-й сделки (в штуках ценных бумаг), t = 1, 2,... n, n — количество сделок в один торговый день по одной ценной бумаге;

Dummy_{t}^{p} — бинарный показатель, принимающий значение 1 или 0; 1 присваивается сделкам, совершенным в интересах p-го лица (где p = 1, 2... m, m — количество лиц, в интересах которых в течение торгового дня были совершены сделки с ценной бумагой) для проверки на существенность (например, если для p-го лица значение указанного показателя = 1, его значения для других лиц = 0);

e_{t} — отклонение Y_{t} от \alpha , в случае если Dummy_{t}^{p} = 0 , и отклонение Y_{t} от \alpha + \theta , в случае если Dummy_{t}^{p} = 1 .

7.1 Коэффициент \theta для p-го лица определяется следующим образом:

\hat{\theta} = \frac{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})(Y_{t} - \overline{Y})}{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})^{2}} ,

где: X_{2t} = Dummy_{t}^{p} ; Y_{t} — объем t-й сделки; \overline{X_{2}} = \frac{\sum X_{2t}}{n} ; \overline{Y} = \frac{\sum Y_{t}}{n} .

7.2 Коэффициент \alpha для p-го лица определяется следующим образом:

\alpha = \overline{Y} - \hat{\theta}\overline{X_{2}} .

8. Коэффициент \theta считается значимым для p-го лица, если значение:

tstat = \frac{\hat{\theta}}{SE(\hat{\theta})} является положительным и превышает Z_{3} + R ,

где: R — поправочное значение, оперативно вводимое решением ФСФР России в случае значимых системных событий (явлений), не может быть отрицательным;

Z_{3} — коэффициент разброса при увеличении объема торгов ценной бумагой;

SE(\hat{\theta}) = \sqrt{\frac{\sum (Y_{t} - \overline{Y})^{2} - \hat{\theta} \sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})(Y_{t} - \overline{Y})/(n - 2)}{\sum (X_{2t} - \overline{X_{2}})^{2}}} .

9. Организатору торговли рекомендуется устанавливать значения Z_{3} по письменному согласованию с ФСФР России и использовать их до установления новых значений таких коэффициентов.

10. Поправочное значение R определяется решением ФСФР России и действует до его отмены. Поправочное значение R доводится ФСФР России до сведения всех организаторов торговли в день принятия такого решения.

---