--- title: "Директива N 97/9/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза" number: "97/9/ЕС" issuer: "Европейский Союз" status: действует canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-979es" --- ## Директива N 97/9/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза "О схемах компенсаций для инвесторов" [рус., англ.] (Вместе со "Списком исключений согласно статье 4 (2)", "Руководящими принципами") (Принята в г. Брюсселе 03.03.1997) > [!IMPORTANT] > Документ вступил в силу 26 марта 1997 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/). Россия не участвует. > В соответствии со [статьей 17](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-17#p100149) данный документ вступил в силу со дня его опубликования в Официальном журнале Европейских сообществ.
[неофициальный перевод] <*>
**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ** **ДИРЕКТИВА N 97/9/ЕС** **ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС** О СХЕМАХ КОМПЕНСАЦИЙ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ <**>
(Брюссель, 3 марта 1997 года)
---
<*> Перевод Евдокимова А.В.
<**> Directive 97/9/ЕС of the European Parliament and of the Council of 3 March 1997 on investor-compensation schemes. Европейский парламент и Совет Европейского Союза, руководствуясь Договором об учреждении Европейского сообщества, и, в частности, статьей 57 (2) Договора, руководствуясь предложением Европейской комиссии <*>, --- <*> ОЖ N C 321, 27.11.1993, стр. 15 и ОЖ N C 382, 31.12.1994, стр. 27. руководствуясь Заключением Комитета по социальным и экономическим вопросам <*>, --- <*> ОЖ N C 127, 07.05.1994, стр. 1. руководствуясь Заключением Европейского валютного института <*>, --- <*> Заключение выдано 28 июля 1995 г. действуя в соответствии с процедурой, установленной в статье 189 "b" Договора <*> в свете совместного текста, одобренного Согласительным комитетом 18 декабря 1996 г., --- <*> Заключение Европейского парламента от 19 апреля 1994 г. (ОЖ N C 128, 09.05.1994, стр. 85), Общая позиция Совета ЕС от 23 октября 1995 г. (ОЖ N C 320, 30.11.1995, стр. 9) и Решение Европейского парламента от 12 марта 1996 г. (ОЖ N C 96, 01.04.1996, стр. 28). Решение Совета ЕС от 17 февраля 1997 г. и Решение Европейского парламента от 19 февраля 1997 г. (ОЖ N C 85, 17.03.1997). принимая во внимание следующие обстоятельства: 1) 10 мая 1993 г. Совет ЕС одобрил Директиву 93/22/ЕЭС об инвестиционных услугах в области ценных бумаг <*>; данная Директива является важным инструментом по обеспечению доступности внутреннего рынка для инвестиционных компаний. --- <*> ОЖ N L 141, 11.06.1993, стр. 27. 2) Директива 93/22/ЕЭС устанавливает разумные правила, которым всегда должны следовать инвестиционные компании, включающие в себя правила, целью которых является защита, насколько это возможно, прав инвесторов в отношении принадлежащих им денежных средств или финансовых инструментов. 3) Ни одна система контроля не может обеспечить полную защиту, в частности, если совершены мошеннические действия. 4) Защита инвесторов и поддержание устойчивости финансовой системы являются важным условием завершения создания и надлежащего функционирования внутреннего рынка на этом пространстве; таким образом, в связи с этим является существенным то обстоятельство, что каждое государство-член ЕС должно иметь схему компенсаций для инвесторов, которая гарантирует гармонизированный минимальный уровень защиты, по крайней мере, для малых инвесторов в случае, когда инвестиционная компания будет не в состоянии исполнить свои обязательства перед своими инвестиционными клиентами. 5) Таким образом, малые инвесторы будут в состоянии приобретать инвестиционные услуги у филиалов инвестиционных компаний Сообщества или приобретать их на основании трансграничного предоставления услуг также уверенно, как и от национальных инвестиционных компаний, осознавая при этом, что гармонизированный минимальный уровень защиты будет им предоставлен в случае, когда инвестиционная компания будет не в состоянии исполнить свои обязательства перед своими инвестиционными клиентами. 6) При отсутствии такой минимальной гармонизации государство-член ЕС пребывания с целью защиты инвестора может принять решение о необходимости участия в своей схеме компенсаций в том случае, если инвестиционная компания Сообщества, осуществляющая свою деятельность через филиал или в силу свободы оказания услуг, не принадлежала к какой-либо схеме компенсаций для инвесторов в государстве-члене ЕС происхождения или принадлежала к схеме, которая не предоставляла равноценный уровень защиты; такое требование может нанести ущерб функционированию внутреннего рынка. 7) Несмотря на то, что в настоящее время большинство государств-членов ЕС имеют механизмы компенсаций для инвесторов, в целом такие механизмы не распространяются на все инвестиционные компании, имеющие простую авторизацию согласно Директиве 93/22/ЕЭС. 8) Таким образом, каждому государству-члену ЕС необходимо иметь схему компенсаций для инвесторов или схемы, к которым каждая инвестиционная компания могла бы присоединиться; действие каждой схемы должно распространяться на денежные средства и финансовые инструменты, принадлежащие инвестиционной компании в связи с инвестиционной деятельностью инвестора, которые не могут быть возвращены инвестору в случае, если инвестиционная компания будет не в состоянии исполнить свои обязательства перед своими инвестиционными клиентами; данное положение применяется без ущерба действию правил и процедур, применяемых в каждом государстве-члене ЕС в отношении решений, принимаемых в случае несостоятельности или ликвидации инвестиционной компании. 9) Определение инвестиционной компании включает в себя кредитные организации, уполномоченные оказывать инвестиционные услуги; каждая такая кредитная организация должна также участвовать в схеме компенсаций для инвесторов в целях распространения ее действия на свою инвестиционную деятельность, однако нет необходимости требовать у такой кредитной организации принадлежности к двум различным схемам в случае, когда одна схема удовлетворяет требованиям настоящей Директивы и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 30 мая 1994 г. о программах по защите банковских вкладов <*>; однако, если инвестиционная компания является кредитной организацией, в определенных случаях могут возникнуть трудности при разграничении депозитов, подпадающих под сферу действия Директивы 94/19/ЕС, и денежных средств, принадлежащих в связи с осуществлением инвестиционной деятельности; государство-член ЕС может определить, какая Директива подлежит применению к такого рода случаям. --- <*> ОЖ N L 135, 31.05.1994, стр. 5. 10) [Директива](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС разрешает государству-члену ЕС освободить кредитную организацию от обязанности принадлежать к схеме гарантий депозитов в случае, когда кредитная организация принадлежит к системе, которая непосредственно защищает кредитную организацию и, в частности, обеспечивает ее платежеспособность; в том случае, когда принадлежащая к такой системе кредитная организация является также инвестиционной компанией, государству-члену ЕС также должно быть разрешено при определенных условиях освободить такую кредитную организацию от обязанности принадлежать к схеме компенсаций для инвесторов. 11) Гармонизированный минимальный уровень компенсации в размере 20000 ЭКЮ для каждого инвестора должен быть достаточным для целей защиты интересов малого инвестора в случае, когда инвестиционная компания будет не в состоянии исполнить свои обязательства перед своими инвестиционными клиентами; таким образом, разумно установить гармонизированный минимальный уровень компенсации в размере 20000 ЭКЮ; согласно [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС могут потребоваться ограниченные переходные положения в целях обеспечения соответствия схем компенсаций данному гармонизированному минимальному уровню, поскольку данный уровень в равной степени применяется к государствам-членам ЕС, которые на момент принятия настоящей Директивы не имели такого рода схемы. 12) Аналогичный гармонизированный минимальный уровень был установлен в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС. 13) В целях поощрения инвесторов с должной осторожностью производить выбор инвестиционных компаний разумно разрешить государствам-членам ЕС требовать от инвесторов принимать долю в любых убытках; однако убытки инвестора должны быть компенсированы в размере не менее 90%, пока размер подлежащей выплате компенсации меньше, чем минимальный уровень в Сообществе. 14) Схемы в ряде государств-членов ЕС предусматривают уровни покрытия выше, чем гармонизированный минимальный уровень защиты согласно настоящей Директиве; однако не является желательным требовать внесения каких-либо изменений в указанные схемы. 15) Сохранение в Сообществе схем, обеспечивающих уровни покрытия выше, чем гармонизированный минимум, может в пределах одной территории привести к расхождению при выплате компенсации и неравным условиям конкуренции между национальными инвестиционными компаниями и филиалами компаний из других государств-членов ЕС; в целях преодоления указанных недостатков филиалы должны быть наделены правами по присоединению к схемам стран пребывания таким образом, чтобы они могли предлагать своим инвесторам аналогичное покрытие, предоставляемое по схемам в странах пребывания; целесообразно, что в отчете о применении настоящей Директивы Европейская комиссия должна отметить, в какой мере филиалы воспользовались отмеченным правом, а также отметить, с какими трудностями филиалы или схемы компенсаций для инвесторов, возможно, столкнулись при имплементации указанных положений; не исключается возможность того, что схемы государств-членов ЕС происхождения должны предоставлять дополнительное покрытие при соблюдении условий, установленных такими схемами. 16) Нарушения в работе рынка могут быть вызваны деятельностью филиалов инвестиционных компаний, образованных в государствах-членах ЕС, не являющихся местом их происхождения, которые предлагают уровни покрытия выше, чем те уровни, которые предлагают инвестиционные компании, уполномоченные в государствах-членах ЕС пребывания; нецелесообразно, чтобы уровень или объем покрытия согласно схемам компенсации становились основанием для конкуренции; таким образом, необходимо, по крайней мере, в течение начального периода, установить, что уровень и объем покрытия, применяемые согласно схеме государства-члена ЕС происхождения к инвесторам в филиалах, расположенных в другом государстве-члене ЕС, не должны превысить максимальный уровень или выйти за рамки объема компенсации согласно соответствующей схеме в государстве-члене ЕС пребывания; любые нарушения в работе рынка должны быть рассмотрены в короткое время на основании полученного опыта и с учетом развития ситуации в финансовом секторе. 17) Государство-член ЕС должно иметь возможность исключить из покрытия, предоставляемого по схеме компенсаций для инвесторов, определенные категории специально указанных инвестиций или инвесторов, если государство-член ЕС посчитает, что они не требуют специальной защиты. 18) Некоторые государства-члены ЕС имеют схемы компенсаций для инвесторов за счет возложения ответственности на профессиональные объединения; в других государствах-членах ЕС существуют схемы, которые утверждены и регулируются законодательством; данное разнообразие в статусе схем создает проблему исключительно в вопросах обязательного участия в схемах и исключения из участия в них; таким образом, необходимо предпринять меры по ограничению действия схем в решении данных вопросов. 19) Компенсация должна быть выплачена инвестору без чрезмерных отлагательств, как только будет установлена обоснованность его требования; схема компенсации должна иметь возможность установить разумный срок для представления требований; однако обстоятельство истечения этого срока не может быть направлено против инвестора, который вследствие разумной причины был не в состоянии представить свое требование в пределах разрешенного срока. 20) Информирование инвесторов о компенсационных механизмах является важным элементом защиты инвесторов; статья 12 Директивы 93/22/ЕЭС требовала от инвестиционных компаний перед началом осуществления деятельности с инвесторами информировать их о возможном применении схемы компенсаций; таким образом, настоящая Директива должна устанавливать правила по информированию потенциальных инвесторов о схемах компенсаций, подлежащих применению к их деятельности по вложению инвестиций. 21) Однако нерегулируемое использование в рекламе упоминаний размера и объема схемы компенсации может нанести ущерб стабильности финансовой системы или доверию инвесторов; таким образом, государство-член ЕС должно установить правила по ограничению такого рода упоминаний. 22) По существу, настоящая Директива требует от каждой инвестиционной компании присоединиться к схеме компенсаций для инвесторов; Директивы, регулирующие условия доступа любой инвестиционной компании, головной офис которой расположен в стране, не являющейся членом ЕС (в частности, Директива 93/22/ЕЭС), позволяют государствам-членам ЕС решить, разрешать ли и на каких условиях филиалам таких инвестиционных компаний осуществлять деятельность на их территории; данные филиалы не обладают свободой предоставления услуг в соответствии с параграфом 2 статьи 59 Договора, а также правом на учреждение в государствах-членах ЕС, кроме тех, в которых они учреждены; соответственно, государство-член ЕС, предоставляющее доступ данным филиалам, должно решить, каким образом применять к таким филиалам принципы настоящей Директивы в соответствии со статьей 5 Директивы 93/22/ЕЭС и с учетом необходимости защиты инвесторов и поддержания целостности финансовой системы; важно, чтобы инвесторы данных филиалов были в полной мере осведомлены о применяемых к ним компенсационных схемах. 23) В настоящей Директиве отсутствует необходимость гармонизировать способы финансирования схем компенсаций при условии, что, с одной стороны, стоимость финансирования таких схем должна быть в основном внесена самими инвестиционными компаниями и, с другой стороны, финансовые возможности таких схем должны быть пропорциональны их обязательствам; данное положение не должно нанести ущерб стабильности финансовой системы того или иного государства-члена ЕС. 24) Настоящая Директива не может привести к возложению на государства-члены ЕС или их уполномоченные органы ответственности по отношению к инвесторам, если они обеспечили, чтобы одна или несколько схем компенсаций или защиты инвесторов в соответствии с условиями, установленными в настоящей Директиве, были приняты и официально признаны. 25) В заключение следует отметить, что минимальный уровень гармонизации компенсационных схем для инвесторов необходим в целях завершения создания внутреннего рынка для инвестиционных компаний, так как данное обстоятельство сделает возможным для инвесторов вести свою деятельность с указанными инвестиционными компаниями с большей степенью уверенности, в особенности с компаниями из других государств-членов ЕС, и сделает возможным избежать любых сложностей, которые могут возникнуть в связи с применением государствами-членами ЕС пребывания национальных правил защиты инвесторов, которые не согласуются с правилами на уровне Сообщества; обязательная для исполнения Директива Сообщества является единственным подходящим инструментом для достижения желаемой цели при общем отсутствии компенсационных схем для инвесторов, соответствующих режиму Директивы 93/22/ЕЭС; настоящая Директива предусматривает только минимальный необходимый уровень гармонизации, позволяет государствам-членам ЕС по своему усмотрению устанавливать более широкое или высокое покрытие по схемам, а также предоставляет государствам-членам ЕС необходимую свободу в вопросах организации и финансирования схем компенсаций для инвесторов, приняли настоящую Директиву: ## Статья 1 ### Статья 1 Для целей настоящей Директивы: 1. "инвестиционная компания" означает инвестиционную компанию, как она определена в статье 1 (2) Директивы 93/22/ЕЭС, - уполномоченная в соответствии со статьей 3 Директивы 93/22/ЕЭС, или - уполномоченная как кредитная организация в соответствии с Директивой 77/780/ЕЭС <*> Совета ЕС и Директивой 89/646/ЕЭС [<**>](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-1#p100061) Совета ЕС, полномочия которой распространяются на одну или несколько инвестиционных услуг, указанных в разделе A приложения к Директиве 93/22/ЕЭС; --- <*> Первая Директива 77/780/ЕЭС Совета ЕС от 12 декабря 1977 г. о координации законодательных, регламентарных и административных положений, регулирующих порядок создания и деятельности кредитных организаций (ОЖ N L 322, 17.12.1977, стр. 30). Текст в редакции Директивы 89/646/ЕЭС (ОЖ N L 386, 30.12.1989, стр. 1). <**> Вторая Директива 89/646/ЕЭС Совета ЕС от 15 декабря 1989 г. о координации законодательных, регламентарных и административных положений, регулирующих порядок создания и деятельности кредитных организаций и о внесении изменений в Директиву 77/780/ЕЭС (ОЖ N L 386, 30.12.1989, стр. 1). Текст в редакции Директивы 92/30/ЕЭС (ОЖ N L 110, 28.04.1992, стр. 52). 2. "инвестиционная деятельность" означает любую инвестиционную услугу, как она определена в статье 1 (1) Директивы 93/22/ЕЭС, а также услугу, указанную в пункте 1 раздела C приложения к указанной Директиве; 3. "инструменты" означает инструменты, указанные в разделе B приложения к Директиве 93/22/ЕЭС; 4. "инвестор" означает любое лицо, доверившее денежные средства или инструменты инвестиционной компании в связи с осуществлением инвестиционной деятельности; 5. "филиал" означает место ведения деятельности, являющийся частью инвестиционной компании, не обладающий статусом юридического лица и оказывающий инвестиционные услуги, на оказание которых уполномочена инвестиционная компания; все места ведения деятельности, созданные в одном государстве-члене ЕС инвестиционной компанией с центральным органом управления, расположенным в другом государстве-члене ЕС, должны рассматриваться как один филиал; 6. "совместная инвестиционная деятельность" означает инвестиционную деятельность, осуществляемую за счет двух или нескольких лиц или в отношении которой двое или несколько лиц обладают правами, которые могут быть реализованы путем совершения подписи данными двумя или несколькими лицами; 7. "уполномоченные органы" означают органы власти, указанные в статье 22 Директивы 93/22/ЕЭС; такие органы власти при необходимости могут являться органами власти, указанными в статье 1 Директивы 92/30/ЕЭС Совета ЕС от 6 апреля 1992 г. о надзоре за кредитными организациями на консолидированной основе <*>. --- <*> ОЖ N L 110, 28.04.1992, стр. 52. ## Статья 2 ### Статья 2 1. Каждое государство-член ЕС должно обеспечить, чтобы в пределах его территории одна или несколько схем компенсаций для инвесторов были установлены и официально признаны. За исключением обстоятельств, указанных во втором подпараграфе и [статье 5 (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-5#p100101), ни одна из инвестиционных компаний, уполномоченных в данном государстве-члене ЕС, не может осуществлять инвестиционную деятельность, если она не участвует в такой схеме компенсаций. Однако государство-член ЕС вправе освободить кредитную организацию, к которой применяется настоящая Директива, от обязанности участвовать в схеме компенсаций для инвесторов в случае, если такая кредитная организация согласно [статье 3 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-3#p100077) Директивы 94/19/ЕС уже освобождена от обязанности участвовать в схеме гарантирования депозитов при условии, что защита и информация, предоставляемые вкладчикам, также предоставляются инвесторам на тех же условиях и, следовательно, инвесторы обладают защитой, по крайней мере, той же степени, что предоставляется согласно схеме компенсаций для инвесторов. Любое государство-член ЕС, которое использует указанное право, должно известить об этом Европейскую комиссию; в частности, государство-член ЕС должно раскрыть условия указанных систем защиты и перечень кредитных организаций, на которых распространяются указанные системы защиты для целей настоящей Директивы, а также раскрыть любые последующие изменения предоставленной информации. Европейская комиссия извещает об этом Совет ЕС. 2. Схема компенсаций должна обеспечивать покрытие для инвесторов в соответствии со [статьей 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100090), если - уполномоченные органы установили, что, по их мнению, инвестиционная компания оказывается на данный момент по причинам, напрямую вытекающим из ее финансового положения, не в состоянии исполнять свои обязательства, возникающие из требований инвесторов, и не обладает ожидаемыми перспективами, чтобы исполнить такие обязательства, или - судебный орган принял решение по причинам, напрямую вытекающим из финансового положения инвестиционной компании, которое исключает возможность инвестора заявлять инвестиционной компании свои требования, в зависимости от того, какое условие наступит раньше. Покрытие должно быть обеспечено по требованиям, возникающим из неспособности инвестиционной компании: - возвратить денежные средства, причитающиеся или принадлежащие инвесторам и находящиеся во владении инвестиционной компании от имени инвесторов в связи с осуществлением инвестиционной деятельности, или - возвратить инвесторам любые принадлежащие им инструменты, а также находящиеся во владении, администрировании или управлении от имени инвесторов в связи с осуществлением инвестиционной деятельности, в соответствии с применимыми законными и договорными условиями. 3. Любое требование в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074), выдвинутое в отношении кредитной организации и являющееся в данном государстве-члене ЕС предметом регулирования настоящей Директивы и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС, должно быть подведено указанным государством-членом ЕС под схему одной из указанных Директив, которую государство-член ЕС посчитает подходящей. Ни одно требование не может быть удовлетворено более чем один раз в соответствии с указанными Директивами. 4. Размер требования инвестора должен быть рассчитан в соответствии с законными и договорными условиями, в частности, условиями, касающимися зачета и встречных требований, применимыми для оценки сумм денежных средств или стоимости инструментов с учетом по возможности их рыночной стоимости, которые принадлежат инвестору и которые инвестиционная компания не в состоянии возвратить, при этом такая оценка производится на дату установления уполномоченных органов или судебного решения в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074). ## Статья 3 ### Статья 3 По требованиям, возникающим из сделок, связанных с уголовным осуждением за отмывание денежных средств, как это определено в статье 1 Директивы 91/308/ЕЭС Совета ЕС от 10 июня 1991 г. о предотвращении использования финансовой системы для отмывания денег <*>, должно быть отказано в компенсации в соответствии со схемами компенсаций для инвесторов. --- <*> ОЖ N L 166, 28.06.1991, стр. 77. ## Статья 4 ### Статья 4 1. Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы схемы компенсаций предоставляли покрытие не менее чем 20000 ЭКЮ каждому инвестору в отношении требований, указанных в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074). В период до 31 декабря 1999 г. государства-члены ЕС, в которых на момент принятия настоящей Директивы покрытие составляет менее чем 20000 ЭКЮ, могут сохранить данный пониженный уровень покрытия при условии, что указанный уровень не является ниже 15000 ЭКЮ. Данное право должно быть также доступно для государств-членов ЕС, к которым применяются переходные положения [второго подпараграфа статьи 7 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-7#p100112) Директивы 94/19/ЕС. 2. Государство-член ЕС может исключить определенных инвесторов из покрытия по схемам компенсаций или предоставить более низкий уровень покрытия. Такие случаи должны быть установлены в соответствии с перечнем, содержащимся в [Приложении I](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-18#p100156). 3. Настоящая статья не должна исключать возможность сохранения или принятия положений, предоставляющих инвесторам более широкое покрытие. 4. Государство-член ЕС вправе ограничить покрытие, указанное в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100091) или параграфе 3, в виде установленного процента от требования инвестора. Однако данный процент должен быть равен или превышать 90% от требования с учетом того, что сумма, выплачиваемая согласно схеме компенсаций, составляет менее чем 20000 ЭКЮ. ## Статья 5 ### Статья 5 1. В случае если инвестиционная компания, обязанная согласно [статье 2 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100071) участвовать в схеме компенсаций, не выполнит обязанности, возложенные на нее как на участника указанной схемы, уполномоченные органы, выдавшие свое разрешение, должны быть уведомлены и совместно со схемами компенсации должны принять все необходимые меры, включая наложение штрафов, для целей обеспечения исполнения инвестиционной компанией своих обязанностей. 2. Если указанные меры не обеспечат соблюдение инвестиционной компанией своих обязанностей, схема компенсаций [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-5#p100100) в случаях, в которых национальное право позволяет исключить участника схемы, при прямом согласии уполномоченных органов не менее чем за 12 месяцев может направить уведомление о намерении исключить инвестиционную компанию из числа участников схемы компенсаций. Схема компенсаций должна продолжать обеспечивать покрытие в соответствии со [вторым подпараграфом статьи 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100079) в отношении инвестиционной деятельности, осуществляемой в течение указанного периода. Если по истечении периода уведомления инвестиционная компания не выполнила свои обязанности, схема компенсаций может, вновь при условии получения прямого согласия уполномоченных органов, исключить ее из схемы компенсаций. --- <*> Возможно, в тексте данной Директивы понятие "схема компенсаций", используется, в том числе, в смысле организации, потому что применяются такие обороты как "схема компенсаций может направить уведомление", "схема компенсаций может исключить", "схема компенсаций может обратиться" и т.д. - прим. ред. 3. Если национальное право позволяет, а также при условии получения прямого согласия уполномоченных органов, выдавших свое разрешение, инвестиционная компания, исключенная из схемы компенсаций для инвесторов, может продолжать оказывать инвестиционные услуги, если до момента исключения инвестиционная компания предусмотрела альтернативные механизмы компенсации, которые обеспечат инвесторам покрытие, по крайней мере, равнозначное тому, которое предлагается официально признанной схемой компенсации, и обладают характеристиками, равнозначными условиям указанной схемы. 4. Если инвестиционная компания, исключение которой предложено в соответствии с [параграфом 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-5#p100098), не в состоянии предусмотреть альтернативные механизмы, соответствующие условиям, указанным в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-5#p100101), уполномоченные органы, выдавшие свое разрешение, должны немедленно отменить данное разрешение. ## Статья 6 ### Статья 6 После отмены выданного инвестиционной компании разрешения покрытие в соответствии со [вторым подпараграфом статьи 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100079), должно быть в дальнейшем обеспечено в отношении инвестиционной деятельности, которая осуществлялась до момента указанной отмены. ## Статья 7 ### Статья 7 1. Схемы компенсации для инвесторов, установленные и официально признанные в государстве-члене ЕС в соответствии со [статьей 2 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100071), должны также распространяться на инвесторов филиалов, образованных инвестиционными компаниями в других государствах-членах ЕС. В период до 31 декабря 1999 г. уровень и объем предоставляемого покрытия, включая проценты, не могут превысить максимальные уровень и объем покрытия, предоставляемого соответствующей схемой компенсаций в пределах территории государства-члена ЕС пребывания. До указанной даты Европейская комиссия должна составить отчет, основанный на опыте применения настоящего подпараграфа и [статьи 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-4#p100091) Директивы 94/19/ЕС, указанной выше, и рассмотреть вопрос о необходимости продления действия указанных положений. Если это необходимо, Европейская комиссия должна направить предложение по Директиве в Европейский парламент и Совет ЕС с целью продления действия указанных положений. Если уровень или объем покрытия, в том числе проценты, предоставляемые схемой компенсаций для инвесторов в государстве-члене ЕС пребывания, превышают уровень или объем покрытия, предоставляемых в государстве-члене ЕС, в котором инвестиционная компания уполномочена, государство-член ЕС пребывания должно обеспечить, чтобы в пределах его территории филиал мог добровольно присоединиться к официально признанной схеме компенсаций в целях получения дополнительного покрытия, которое его инвесторы уже получают благодаря участию в схеме компенсации в государстве-члене ЕС происхождения. Если филиал участвует в такой схеме компенсации, данная схема должна покрывать ту категорию организаций, к которой филиал принадлежит или наиболее близко подходит в государстве-члене ЕС пребывания. Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы цель и обычно применяемые условия были установлены в отношении участия филиалов во всех схемах компенсаций для инвесторов. Доступ филиала к схеме компенсаций должен быть обусловлен возложением соответствующих, вытекающих из факта участия в схеме обязанностей, включая, в частности, оплату всех взносов и других отчислений. При применении настоящего параграфа государства-члены ЕС должны следовать Руководящим [принципам](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-18#p100175), установленным в Приложении II к настоящей Директиве. 2. Если филиал, выполнивший условие о добровольном участии в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-7#p100106), не исполнит обязанности, возложенные на него как на участника схемы компенсаций для инвестора, уполномоченные органы, выдавшие свое разрешение, должны быть уведомлены и совместно со схемами компенсаций должны принять все меры, необходимые для обеспечения исполнения филиалом указанных обязанностей. Если указанные меры не обеспечат соблюдение филиалом своих обязанностей, указанных в настоящей статье, после истечения необходимого периода со дня уведомления продолжительностью не менее 12 месяцев схема компенсаций может при прямом согласии уполномоченных органов, выдавших разрешение, исключить филиал из схемы компенсации. Инвестиционная деятельность, осуществляемая до даты исключения филиала, должна быть в дальнейшем после указанной даты покрыта схемой компенсаций, добровольным участником которой являлся данный филиал. Инвесторы должны быть информированы об отмене дополнительного покрытия, а также о дате, с которой данная отмена вступает в силу. ## Статья 8 ### Статья 8 1. Покрытие, предусмотренное [статьей 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100091), [(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100094) и [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100095), должно применяться при совместном требовании инвесторов к одной и той же инвестиционной компании в соответствии с настоящей Директивой вне зависимости от количества счетов, валюты и местоположения в пределах Сообщества. Однако государства-члены ЕС могут установить, что фонды в валютах, отличающихся от валют государств-членов ЕС и ЭКЮ, должны быть исключены из покрытия или обеспечены более низким покрытием. 2. Каждая доля инвестора в совместной инвестиционной деятельности должна быть учтена при расчете покрытия, предусмотренного в [статье 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100091), [(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100094) и [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100095). В отсутствие специальных положений требования должны быть разделены между инвесторами в равных долях. Государства-члены ЕС могут установить, что требования, имеющие отношение к совместной инвестиционной деятельности, в которой два или более лица являются участниками хозяйственного товарищества, ассоциации или группы со схожей правовой природой, не имеющие статуса юридического лица, для целей расчета пределов, установленных в [статье 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100091), [(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100094) и [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100095), могут быть соединены и рассмотрены как требования, возникшие из инвестиции одного инвестора. 3. В случае если инвестор не обладает в полной мере правами в отношении сумм или ценных бумаг, находящихся в его владении, лицо, обладающее всеми правами, должно получить компенсацию при условии, что данное лицо было или могло быть установлено до даты установления уполномоченных органов или судебного решения в соответствии со [статьей 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074). Если два или более лиц обладают всеми правами в отношении указанных сумм или ценных бумаг, доля каждого лица в соответствии с механизмами управления денежными суммами и ценными бумагами должна быть учтена при расчете пределов, указанных в [статье 4 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100091), [(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100094) и [(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100095). Настоящее положение не применяется к предприятиям коллективного инвестирования. ## Статья 9 ### Статья 9 1. Схема компенсаций должна принять необходимые меры по информированию инвесторов об установлении уполномоченных органов или судебном решении, указанных в [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074), а также при необходимости выплаты инвесторам компенсации принять меры по выплате им компенсации в предельно возможные короткие сроки. Схема компенсаций может установить период времени, в течение которого инвесторам необходимо направить свои требования. Данный период времени не может быть менее пяти месяцев с даты указанного установления уполномоченных органов или судебного решения или с даты их опубликования. Обстоятельство истечения данного периода времени не может быть, однако, использовано схемой компенсаций в качестве причины для отказа в покрытии инвестору, который был не в состоянии своевременно заявить свое право на компенсацию. 2. Схема компенсаций должна быть в состоянии произвести оплату требования инвестора в предельно возможные короткие сроки, по крайней мере, в течение трех месяцев со дня возникновения права на получение выплаты и определения размера требования. При исключительных обстоятельствах и в специальных случаях схема компенсаций может обратиться в уполномоченные органы с просьбой о продлении указанного срока. Такое продление срока не может превышать трех месяцев. 3. Несмотря на срок, указанный в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-9#p100125), если инвестор или любое другое лицо, обладающее правами или имеющее интерес в отношении инвестиционной деятельности, были обвинены в совершении правонарушения, вытекающего или имеющего отношение к отмыванию денег, как это определено в статье 1 Директивы 91/308/ЕЭС, схема компенсации может приостановить любую оплату до принятия судом соответствующего решения. ## Статья 10 ### Статья 10 1. Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы каждая инвестиционная компания принимала необходимые меры для обеспечения доступности действительным и потенциальным инвесторам информации, необходимой для определения схемы компенсаций для инвесторов, участниками которой являются инвестиционная компания или ее филиалы в пределах Сообщества, или любого иного альтернативного механизма, установленного в соответствии со [вторым подпараграфом статьи 2 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100072) или [статьей 5 (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-5#p100101). Инвесторы должны быть информированы об условиях схемы компенсаций для инвесторов или любого иного применимого альтернативного механизма, включая размер и объем покрытия, предлагаемые схемой компенсаций и любыми правилами, установленными государствами-членами ЕС согласно [статье 2 (3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100084). Данная информация должна быть доступна и представлена в понятной форме. Информация также должна быть предоставлена по запросу об условиях и процедурах получения компенсации. 2. Информация, указанная в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-10#p100129), должна быть доступна в форме, установленной национальным законодательством, на официальном языке или языках государства-члена ЕС, в котором образован филиал. 3. Государства-члены ЕС должны установить правила, ограничивающие использование информации, указанной в параграфе 1, в рекламных целях, чтобы в результате такого использования предотвратить нанесение ущерба стабильности финансовой системы или доверию инвесторов. ## Статья 11 ### Статья 11 1. Каждое государство-член ЕС должно проверить, имеют ли филиалы, образованные инвестиционной компанией, головной офис которой расположен за пределами Сообщества, покрытие, эквивалентное тому, что установлено в настоящей Директиве. При отсутствии такого покрытия государство-член ЕС может при соблюдении статьи 5 Директивы 93/22/ЕЭС установить, что филиалы, образованные инвестиционной компанией, головной офис которой расположен за пределами Сообщества, должны присоединиться к схемам компенсаций для инвесторов, действующим в пределах территории данного государства-члена ЕС. 2. Действительные и потенциальные инвесторы в филиалах, образованных инвестиционной компанией, головной офис которой расположен за пределами Сообщества, должны быть обеспечены данной инвестиционной компанией всей необходимой информацией, касающейся механизмов компенсации, которые покрывают их инвестиции. 3. Информация, указанная в параграфе 2, должна быть доступна способом, установленным национальным законодательством, на официальном языке или языках государства-члена ЕС, в котором филиал образован, а также изложена в ясной и понятной форме. ## Статья 12 ### Статья 12 Без ущерба каким-либо иным правам, которыми схемы компенсаций могут обладать согласно национальному законодательству, схемы, производящие выплаты в целях компенсации инвесторам, должны иметь право на переход к ним прав находящихся в процедуре ликвидации инвесторов в пределах сумм, равных произведенным выплатам. ## Статья 13 ### Статья 13 Государства-члены ЕС должны обеспечить, чтобы право инвестора на компенсацию могло быть предметом действий инвестора по отношению к схеме компенсации. ## Статья 14 ### Статья 14 Не позднее 31 декабря 1999 г. Европейская комиссия должна передать в Европейский парламент и Совет ЕС отчет о применении Директивы, сопровождающийся, если это необходимо, предложениями по ее пересмотру. ## Статья 15 ### Статья 15 1. Государства-члены ЕС не позднее 26 сентября 1998 г. должны принять законодательные, регламентарные и административные положения, необходимые для выполнения настоящей Директивы. Они должны незамедлительно информировать об этом Европейскую комиссию. Когда государства-члены ЕС примут указанные меры, данные меры должны содержать ссылки на настоящую Директиву или должны сопровождаться такими ссылками при их официальном опубликовании. Методы осуществления таких ссылок должны быть установлены государствами-членами ЕС. 2. Государства-члены ЕС должны передавать Европейской комиссии тексты основных положений национального законодательства, которые они принимают в сфере, подпадающей под действие настоящей Директивы. ## Статья 16 ### Статья 16 ## Статья 17 ### Статья 12Директивы 93/22/ЕЭС должна быть отменена с даты, указанной в [статье 15 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-15#p100144). ### Статья 17 Настоящая Директива вступает в силу со дня ее опубликования в Официальном журнале Европейских сообществ. ## Статья 18 ### Статья 18 Настоящая Директива адресована государствам-членам ЕС. Совершено в Брюсселе 3 марта 1997 г.
(Подписи)
Приложение I **СПИСОК** ИСКЛЮЧЕНИЙ СОГЛАСНО [СТАТЬЕ 4 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-4#p100093) 1. Профессиональные и институциональные инвесторы, включая: - инвестиционные компании, как определено в статье 1 (2) Директивы 93/22/ЕЭС; - кредитные организации, как определено в первом абзаце статьи 1 Директивы 77/780/ЕЭС Совета ЕС; - финансовые организации, как определено в статье 1 (6) Директивы 89/646/ЕЭС Совета ЕС; - страховые компании; - предприятия коллективного инвестирования; - пенсионные фонды. Иные профессиональные и институциональные инвесторы. 2. Наднациональные организации, правительственные и центральные административные органы власти. 3. Провинциальные, региональные, местные и муниципальные органы власти. 4. Директора, менеджеры и лично ответственные участники инвестиционных компаний; лица, владеющие 5 и более процентами в капитале таких инвестиционных компаний; лица, ответственные за проведение обязательных аудиторских проверок бухгалтерской отчетности инвестиционных компаний, а также инвесторы с аналогичным статусом в других компаниях в пределах той же группы, что и данная инвестиционная компания. 5. Близкие родственники и третьи лица, действующие от имени инвесторов, указанных в [пункте 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-18#p100167). 6. Иные компании в той же группе, что и данная инвестиционная компания. 7. Инвесторы, которые несут какую-либо ответственность или используют в своих интересах обстоятельства по отношению к инвестиционной компании, которые привели к финансовым затруднениям компании или ухудшению ее финансового положения. 8. Компании, которые имеют такой масштаб, что им запрещено составлять сокращенный баланс согласно [статье 11](https://bukva.ai/docs/direktiva-4/statya-11#p100364) Четвертой директивы 78/660/ЕЭС Совета ЕС от 25 июля 1978 г., принятой на основе статьи 54 (3) "g" Договора, о годовой отчетности некоторых типов компаний <*>. --- <*> ОЖ N L 222, 14.08.1978, стр. 11. Текст в редакции Директивы 94/8/ЕС (ОЖ N L 25.3.1994, стр. 33).
Приложение II
**РУКОВОДЯЩИЕ ПРИНЦИПЫ**
(согласно [пятому подпараграфу статьи 7 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-7#p100110))
Если филиал подаст заявку о присоединении к схеме компенсаций государства-члена ЕС пребывания в целях получения дополнительного покрытия, схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания установит на взаимной основе со схемой компенсаций государства-члена ЕС происхождения надлежащие правила и процедуры для выплаты компенсации инвесторам в данном филиале. Нижеследующие принципы будут применены к разработке указанных процедур и к определению условий участия, применимых к данному филиалу (согласно [статье 7 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-7#p100106)): a) схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания сохранит все права по распространению ее цели и обычно применяемых условий на участвующие в данных схемах инвестиционные компании; данная схема компенсации может потребовать предоставление необходимой информации и вправе будет провести проверку данной информации совместно с уполномоченными органами государства-члена ЕС происхождения; b) схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания удовлетворит требования о предоставлении дополнительной компенсации после получения информации от уполномоченных органов государства-члена ЕС об установлении уполномоченных органов или судебном решении согласно [статье 2 (2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-979es/statya-2#p100074). Схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания сохранит все права по проведению проверки в отношении прав инвестора на получение компенсации согласно своим собственным стандартам и процедурам до выплаты дополнительной компенсации; c) схемы компенсаций государств-членов ЕС пребывания и происхождения осуществят взаимодействие друг с другом, чтобы обеспечить своевременное получение инвесторами компенсации в надлежащем размере. В частности, они достигнут соглашения о том, каким образом наличие встречного требования, которое может привести к зачету требований по данным схемам компенсаций, повлияет на компенсацию, выплачиваемую инвестору согласно каждой схеме; d) схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания вправе будет предоставить филиалам стоимость дополнительного покрытия на подходящих условиях, принимающих во внимание объем покрытия, предоставляемого схемой компенсаций государства-члена ЕС происхождения. В целях облегчения предоставления дополнительного покрытия схема компенсаций государства-члена ЕС пребывания вправе будет полагать, что ее обязательство при всех обстоятельствах будет ограничено размером покрытия, предоставляемого ею сверх покрытия, предложенного государством-членом ЕС происхождения, вне зависимости от того, выплачивает ли в действительности государство-член ЕС происхождения какую-либо компенсацию по требованиям инвесторов в пределах территории государства-члена ЕС пребывания. DIRECTIVE No. 97/9/ЕС **OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL** **ON INVESTOR-COMPENSATION SCHEMES** (Brussels, 3.III.1997) The European Parliament and the Council of the European Union, Having regard to the Treaty establishing the European Community, and in particular Article 57 (2) thereof, Having regard to the proposal from the Commission <*>, --- <*> OJ No С 321, 27.11.1993, p. 15 and OJ No С 382, 31.12.1994, p. 27. Having regard to the opinion of the Economic and Social Committee <*>, --- <*> OJ No С 127, 7.5.1994, p. 1. Having regard to the opinion of the European Monetary Institute <*>, --- <*> Opinion delivered on 28 July 1995. Acting in accordance with the procedure laid down in Article 189b of the Treaty <*> in the light of the joint text approved by the Conciliation Committee on 18 December 1996, --- <*> European Parliament opinion of 19 April 1994 (OJ No С 128, 9. 5. 1994, p. 85), Council common position of 23 October 1995 (OJ No С 320, 30. 11. 1995, p. 9) and European Parliament Decision of 12 March 1996 (OJ No С 96, 1. 4. 1996, p. 28). Decision of the Council of 17 February 1997 and Decision of the European Parliament of 19 February 1997 (OJ No С 85, 17. 3. 1997). (1) Whereas on 10 May 1993 the Council adopted Directive 93/22/EEC on investment services in the securities field <*>; whereas that Directive is an essential instrument for the achievement of the internal market for investment firms; --- <*> OJ No L 141, 11.6.1993, p. 27. (2) Whereas Directive 93/22/EEC lays down prudential rules which investment firms must observe at all times, including rules the purpose of which is to protect as far as possible investor's rights in respect of money or instruments belonging to them; (3) Whereas, however, no system of supervision can provide complete protection, particularly where acts of fraud are committed; (4) Whereas the protection of investors and the maintenance of confidence in the financial system are an important aspect of the completion and proper functioning of the internal market in this area; whereas to that end it is therefore essential that each Member State should have an investor-compensation scheme that guarantees a harmonized minimum level of protection at least for the small investor in the event of an investment firm being unable to meet its obligations to its investor clients; (5) Whereas small investors will therefore be able to purchase investment services from branches of Community investment firms or on the basis of the cross-border provision of services as confidently as from domestic investment firms, in the knowledge that a harmonized minimum level of protection would be available to them in the event of an investment firm being unable to meet its obligations to its investor clients; (6) Whereas, in the absence of such minimum harmonization, a host Member State might consider itself justified, by considerations of investor protection, in requiring membership of its compensation scheme when a Community investment firm operating through a branch or under the freedom to provide services either belonged to no investor-compensation scheme in its home Member State or belonged to a scheme which was not regarded as offering equivalent protection; whereas such a requirement might prejudice the operation of the internal market; (7) Whereas although most Member States currently have some investor-compensation arrangements those arrangements do not in general cover all investment firms that hold the single authorization provided for in Directive 93/22/EEC; (8) Whereas, therefore, every Member State should be required to have an investor-compensation scheme or schemes to which every such investment firm would belong; whereas each scheme must cover money and instruments held by an investment firm in connection with an investor's investment operations which, where an investment firm is unable to meet its obligations to its investor clients, cannot be returned to the investor; whereas this is entirely without prejudice to the rules and procedures applicable in each Member State as regards the decisions to be taken in the event of the insolvency or winding-up of an investment firm; (9) Whereas the definition of investment firm includes credit institutions which are authorized to provide investment services; whereas every such credit institution must also be required to belong to an investor-compensation scheme to cover its investment business; whereas, however, it is not necessary to require such a credit institution to belong to two separate schemes where a single scheme meets the requirements both of this Directive and of Directive 94/19/ЕС of the European Parliament and of the Council of 30 May 1994 on deposit-guarantee schemes <*>; whereas, however, in the case of investment firms which are credit institutions it may in certain cases be difficult to distinguish between deposits covered by Directive 94/19/ЕС and money held in connection with investment business; whereas Member States should be allowed to determine which Directive shall apply to such claims; --- <*> OJ No L 135, 31.5.1994, p. 5. (10) Whereas Directive 94/19/ЕС allows a Member State to exempt a credit institution from the obligation to belong to a deposit-guarantee scheme where that credit institution belongs to a system which protects the credit institution itself and, in particular, ensures its solvency; whereas, where a credit institution belonging to such a system is also an investment firm, a Member State should also be allowed, subject to certain conditions, to exempt it from the obligation to belong to an investor-compensation scheme; (11) Whereas a harmonized minimum level of compensation of ECU 20000 for each investor should be sufficient to protect the interests of the small investor where an investment firm is unable to meet its obligations to its investor clients; whereas it would therefore appear reasonable to set the harmonized minimum level of compensation at ECU 20000; whereas, as in Directive 94/19/ЕС, limited transitional provisions might be required to enable compensation schemes to comply with that figure since this applies equally to Member States which, when this Directive is adopted, do not have any such scheme; (12) Whereas the same figure was adopted in Directive 94/19/ЕС; (13) Whereas in order to encourage investors to take due care in their choice of investment firms it is reasonable to allow Member States to require investors to bear a proportion of any loss; whereas, however, an investor must be covered for at least 90% of any loss as long as the compensation paid is less than the Community minimum; (14) Whereas certain Member States' schemes offer levels of cover higher than the harmonized minimum level of protection under this Directive; whereas, however, it does not seem desirable to require any change in those schemes in that respect; (15) Whereas the retention in the Community of schemes providing levels of cover higher than the harmonized minimum may, within the same territory, lead to disparities in compensation and unequal conditions of competition between national investment firms and branches of firms from other Member States; whereas, in order to counteract those disadvantages, branches should be authorized to join their host countries' schemes so that they may offer their investors the same cover as is provided by the schemes of the countries in which they are located; whereas it is appropriate that, in its report on the application of this Directive, the Commission should indicate the extent to which branches have exercised that option and any difficulties which they or the investor-compensation schemes may have encountered in implementing those provisions; whereas the possibility that home Member States' schemes should themselves offer such supplementary cover, subject to the conditions such schemes may lay down, is not ruled out; (16) Whereas market disturbances could be caused by branches of investment firms established in Member States other than their Member States of origin which offer levels of cover higher than those offered by investment firms authorized in their host Member States; whereas it is not appropriate that the level or scope of cover offered by compensation schemes should become an instrument of competition; whereas it is therefore necessary, at least during an initial period, to stipulate that neither the level nor the scope of cover offered by a home Member State's scheme to investors at branches located in another Member State should exceed the maximum level or scope offered by the corresponding scheme in the host Member State; whereas any market disturbances should be reviewed at an early date, on the basis of the experience acquired and in the light of developments in the financial sector; (17) Whereas a Member State must be able to exclude certain categories of specifically listed investments or investors, if it does not consider that they need special protection, from the cover afforded by investor-compensation schemes; (18) Whereas some Member States have investor-compensation schemes under the responsibility of professional organizations; whereas in other Member States there are schemes that have been set up and are regulated on a statutory basis; whereas that diversity of status poses a problem only with regard to compulsory membership of and exclusion from schemes; whereas it is therefore necessary to take steps to limit the powers of schemes in that area; (19) Whereas the investor must be compensated without excessive delay once the validity of his claim has been established; whereas the compensation scheme itself must be able to fix a reasonable period for the presentation of claims; whereas, however, the fact that such a period has expired may not be invoked against an investor who for good reason has not been able to present his claim within the time allowed; (20) Whereas informing investors of compensation arrangements is an essential element of investor protection; whereas Article 12 of Directive 93/22/EEC required investment firms to inform investors, before doing business with them, of the possible application of a compensation scheme; whereas, therefore, this Directive should lay down rules on informing such intending investors regarding the compensation schemes covering their investment business; (21) Whereas, however, the unregulated use in advertising of references to the amount and scope of a compensation scheme could affect the stability of the financial system or investor confidence; whereas Member States should therefore lay down rules to limit such references; (22) Whereas in principle this Directive requires every investment firm to join an investor-compensation scheme; whereas the Directives governing the admission of any investment firm the head office of which is in a non-member country, and in particular Directive 93/22/EEC, allow Member States to decide whether and subject to what conditions to permit branches of such investment firms to operate within their territories; whereas such branches will not enjoy the freedom to provide services under the second paragraph of Article 59 of the Treaty, or the right of establishment in Member States other than those in which they are established; whereas, accordingly, a Member State admitting such branches must decide how to apply the principles of this Directive to such branches in accordance with Article 5 of Directive 93/22/EEC and with the need to protect investors and maintain the integrity of the financial system; whereas it is essential that investors at such branches should be fully aware of the compensation arrangements applicable to them; (23) Whereas it is not indispensable in this Directive to harmonize the ways in which investor-compensation schemes are to be financed given, on the one hand, that the cost of financing such schemes must, in principle, be borne by investment firms themselves and, on the other hand, that the financing capacities of such schemes must be in proportion to their liabilities; whereas that must not, however, jeopardize the stability of the financial system of the Member State concerned; (24) Whereas this Directive may not result in the Member States or their competent authorities being made liable in respect of investors if they have ensured that one or more schemes for the compensation or protection of investors under the conditions prescribed in this Directive have been introduced and officially recognized; (25) Whereas, in conclusion, a minimum degree of harmonization of investor-compensation arrangements is necessary for the completion of the internal market for investment firms since it will make it possible for investors to do business with such firms with greater confidence, especially firms from other Member States, and make it possible to avoid any difficulties caused by host Member States applying national investor-protection rules that are not coordinated at Community level; whereas a binding Community Directive is the only appropriate instrument for the achievement of the desired objective in the general absence of investor-compensation arrangements corresponding to the coverage of Directive 93/22/EEC; whereas this Directive effects only the minimum harmonization required, allows Member States to prescribe wider or higher coverage if they desire and gives Member States the necessary latitude as regards the organization and financing of investor-compensation schemes, Have adopted this Directive: For the purposes of this Directive: 1. "investment firm" shall mean an investment firm as defined in Article 1 (2) of Directive 93/22/EEC - authorized in accordance with Article 3 of Directive 93/22/EEC, or - authorized as a credit institution in accordance with Council Directive 77/780/EEC <*> and Council Directive 89/646/EEC <**>, the authorization of which covers one or more of the investment services listed in Section A of the Annex to Directive 93/22/EEC; --- <*> First Council Directive 77/780/EEC of 12 December 1977 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (OJ No L 322, 17.12.1977, p. 30). Directive as last amended by Directive 89/646/EEC (OJ No L 386, 30.12.1989, p. 1). <**> Second Council Directive 89/646/EEC of 15 December 1989 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions and amending Directive 77/780/EEC (OJ No L 386, 30.12.1989, p. 1). Directive as last amended by Directive 92/30/EEC (OJ No L 110, 28.4.1992, p. 52). 2. "investment business" shall mean any investment service as defined in Article 1 (1) of Directive 93/22/EEC and the service referred to in point 1 of Section С of the Annex to that Directive, 3. "instruments" shall mean the instruments listed in Section В of the Annex to Directive 93/22/EEC; 4. "investor" shall mean any person who has entrusted money or instruments to an investment firm in connection with investment business; 5. "branch" shall mean a place of business which is a part of an investment firm, which has no legal personality and which provides investment services for which the investment firm has been authorized; all the places of business set up in the same Member State by an investment firm with headquarters in another Member State shall be regarded as a single branch; 6. "joint investment business" shall mean investment business carried out for the account of two or more persons or over which two or more persons have rights that may be exercised by means of the signature of one or more of those persons; 7. "competent authorities" shall mean the authorities defined in Article 22 of Directive 93/22/EEC; those authorities may, if appropriate, be those defined in Article 1 of Council Directive 92/30/EEC of 6 April 1992 on the supervision of credit institutions on a consolidated basis <*>. --- <*> OJ No L 110, 28.4.1992, p. 52. 1. Each Member State shall ensure that within its territory one or more investor-compensation schemes are introduced and officially recognized. Except in the circumstances envisaged in the second subparagraph and in Article 5 (3), no investment firm authorized in that Member State may carry on investment business unless it belongs to such a scheme. A Member State may, however, exempt a credit institution to which this Directive applies from the obligation to belong to an investor-compensation scheme where that credit institution is already exempt under Article 3 (1) of Directive 94/19/ЕС from the obligation to belong to a desposit-guarantee scheme, provided that the protection and information given to depositors are also given to investors on the same terms and investors thus enjoy protection at least equivalent to that afforded by an investor-compensation scheme. Any Member State that avails itself of that option shall inform the Commission accordingly; it shall, in particular, disclose the characteristics of the protective systems in question and the credit institutions covered by them for the purposes of this Directive, as well as any subsequent changes to the information supplied. The Commission shall inform the Council thereof. 2. A scheme shall provide cover for investors in accordance with Article 4 where either: - the competent authorities have determined that in their view an instrument firm appears, for the time being, for reasons directly related to its financial circumstances, to be unable to meet its obligations arising out of investors' claims and has no early prospect of being able to do so, or - a judicial authority has made a ruling, for reasons directly related to an investment firm's financial circumstances, which has the effect of suspending investors' ability to make claims against it, whichever is the earlier. Cover shall be provided for claims arising out of an investment firm's inability to: - repay money owed to or belonging to investors and held on their behalf in connection with investment business, or - return to investors any instruments belonging to them and held, administered or managed on their behalf in connection with investment business, in accordance with the legal and contractual conditions applicable. 3. Any claim under paragraph 2 on a credit institution which, in a given Member State, would be subject both to this Directive and to Directive 94/19/ЕС shall be directed by that Member State to a scheme under one or other of those Directives as that Member State shall consider appropriate. No claim shall be eligible for compensation more than once under those Directives. 4. The amount of an investor's claim shall be calculated in accordance with the legal and contractual conditions, in particular those concerning set off and counterclaims, that are applicable to the assessment, on the date of the determination or ruling referred to in paragraph 2, of the amount of the money or the value, determined where possible by reference to the market value, of the instruments belonging to the investor which the investment firm is unable to repay or return. Claims arising out of transactions in connection with which a criminal conviction has been obtained for money laundering, as defined in Article 1 of Council Directive 91/308/EEC of 10 June 1991 on prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering <*>, shall be excluded from any compensation under investor-compensation schemes. --- <*> OJ No L 166, 28.6.1991, p. 77. 1. Member States shall ensure that schemes provide for cover of not less than ECU 20000 for each investor in respect of the claims referred to in Article 2 (2). Until 31 December 1999 Member States in which, when this Directive is adopted, cover is less than ECU 20000 may retain that lower level of cover, provided it is not less than ECU 15000. That option shall also be available to Member States to which the transitional provisions of the second subparagraph of Article 7 (1) of Directive 94/19/ЕС apply. 2. A Member State may provide that certain investors shall be excluded from cover by schemes or shall be granted a lower level of cover. Those exclusions shall be as listed in Annex I. 3. This Article shall not preclude the retention or adoption of provisions which afford greater or more comprehensive cover to investors. 4. A Member State may limit the cover provided for in paragraph 1 or that referred to in paragraph 3 to a specified percentage of an investor's claim. The percentage covered must, however, be equal to or exceed 90% of the claim as long as the amount to be paid under the scheme is less than ECU 20000. 1. If an investment firm required by Article 2 (1) to belong to a scheme does not meet the obligations incumbent on it as a member of that scheme, the competent authorities which issued its authorization shall be notified and, in cooperation with the compensation scheme, shall take all measures appropriate, including the imposition of penalties, to ensure that the investment firm meets its obligations. 2. If those measures fail to secure compliance on the part of the investment firm, the scheme may, where national law permits the exclusion of a member, with the express consent of the competent authorities, give not less than 12 months' notice of its intention of excluding the investment firm from membership of the scheme. The scheme shall continue to provide cover under the second subparagraph of Article 2 (2) in respect of investment business transacted during that period. If, on expiry of the period of notice, the investment firm has not met its obligations, the compensation scheme may, again having obtained the express consent of the competent authorities, exclude it. 3. Where national law permits, and with the express consent of the competent authorities which issued its authorization, an investment firm excluded from an investor-compensation scheme may continue to provide investment services if, before its exclusion, it made alternative compensation arrangements which ensure that investors will enjoy cover that is at least equivalent to that offered by the officially recognized scheme and has characteristics equivalent to those of that scheme. 4. If an investment firm the exclusion of which is proposed under paragraph 2 is unable to make alternative arrangements which comply with the conditions imposed in paragraph 3, the competent authorities which issued its authorization shall withdraw it forthwith. After the withdrawal of an investment firm's authorization, cover under the second subparagraph of Article 2 (2) shall continue to be provided in respect of investment business transacted up to the time of that withdrawal. 1. Investor-compensation schemes introduced and officially recognized in a Member State in accordance with Article 2 (1) shall also cover investors at branches set up by investment firms in other Member States. Until 31 December 1999, neither the level nor the scope, including the percentage, of the cover provided for may exceed the maximum level or scope of the cover offered by the corresponding compensation scheme within the territory of the host Member State. Before that date the Commission shall draw up a report on the basis of the experience acquired in applying this subparagraph and Article 4 (1) of Directive 94/19/ЕС referred to above and shall consider the need to continue those provisions. If appropriate, the Commission shall submit a proposal for a Directive to the European Parliament and the Council, with a view to the extension of their validity. Where the level or scope, including the percentage, of the cover offered by the host Member State's investor-compensation scheme exceeds the level or scope of the cover provided in the Member State in which an investment firm is authorized, the host Member State shall ensure that there is an officially recognized scheme within its territory which a branch may join voluntarily in order to supplement the cover which its investors already enjoy by virtue of its membership of its home Member State's scheme. If a branch joins such a scheme, that scheme shall be one that covers the category of institution to which the branch belongs or most closely corresponds in its host Member State. Member States shall ensure that objective and generally applied conditions are established concerning branches' membership of all investor-compensation schemes. Admission shall be conditional on a branch meeting the relevant membership obligations, including in particular the payment of all contributions and other charges. Member States shall follow the guiding principles set out in Annex II in implementing this paragraph. 2. If a branch which has exercised the option of voluntary membership under paragraph 1 does not meet the obligations incumbent on it as a member of an investor-compensation scheme, the competent authorities which issued its authorization shall be notified and, in cooperation with the compensation scheme, shall take all measures necessary to ensure that the branch meets the aforementioned obligations. If those measures fail to ensure that the branch meets the obligations referred to in this Article, after an appropriate period of notice of not less than 12 months the compensation scheme may, with the consent of the competent authorities which issued the authorization, exclude the branch. Investment business transacted before the date of exclusion shall continue to be covered after that date by the compensation scheme of which the branch was a voluntary member. Investors shall be informed of the withdrawal of the supplementary cover and of the date on which it takes effect. 1. The cover provided for in Article 4 (1), (3) and (4) shall apply to the investor's aggregate claim on the same investment firm under this Directive irrespective of the number of accounts, the currency and location within the Community. Member States may, however, provide that funds in currencies other than those of the Member States and the ecu shall be excluded from cover or be subject to lower cover. This option shall not apply to instruments. 2. Each investor's share in joint investment business shall be taken into account in calculating the cover provided for in Article 4 (1), (3) and (4). In the absence of special provisions, claims shall be divided equally amongst investors. Member States may provide that claims relating to joint investment business to which two or more persons are entitled as members of a business partnership, association or grouping of a similar nature which has no legal personality may, for the purpose of calculating the limits provided for in Article 4 (1), (3) and (4), be aggregated and treated as if arising from an investment made by a single investor. 3. Where an investor is not absolutely entitled to the sums or securities held, the person who is absolutely entitled shall receive the compensation, provided that that person has been or can be identified before the date of the determination or ruling referred to in Article 2 (2). If two or more persons are absolutely entitled, the share of each under the arrangements subject to which the sums or the securities are managed shall be taken into account when the limits laid down in Article 4 (1), (3) and (4) are calculated. This provision shall not apply to collective-investment undertakings. 1. The compensation scheme shall take appropriate measures to inform investors of the determination or ruling referred to in Article 2 (2) and, if they are to be compensated, to compensate them as soon as possible. It may fix a period during which investors shall be required to submit their claims. That period may not be less than five months from the date of the aforementioned determination or ruling or from the date on which that determination or ruling is made public. The fact that that period has expired may not, however, be invoked by the scheme to deny cover to an investor who has been unable to assert his right to compensation in time. 2. The scheme shall be in a position to pay an investor's claim as soon as possible and at the latest within three months of the establishment of the eligibility and the amount of the claim. In wholly exceptional circumstances and in special cases a compensation scheme may apply to the competent authorities for an extension of the time limit. No such extension may exceed three months. 3. Notwithstanding the time limit laid down in paragraph 2, where an investor or any other person entitled to or having an interest in investment business has been charged with an offence arising out of or in relation to money laundering as defined in Article 1 of Directive 91/308/EEC, the compensation scheme may suspend any payment pending the judgment of the court. 1. Member States shall ensure that each investment firm takes appropriate measures to make available to actual and intending investors the information necessary for the identification of the investor-compensation scheme of which the investment firm and its branches within the Community are members or any alternative arrangement provided for under the second subparagraph of Article 2 (1) or Article 5 (3). Investors shall be informed of the provisions of the investor-compensation scheme or any alternative arrangement applicable, including the amount and scope of the cover offered by the compensation scheme and any rules laid down by the Member States pursuant to Article 2 (3). That information shall be made available in a readily comprehensible manner. Information shall also be given on request concerning the conditions governing compensation and the formalities which must be completed to obtain compensation. 2. The information provided for in paragraph 1 shall be made available in the manner prescribed by national law in the official language or languages of the Member State in which a branch is established. 3. Member States shall establish rules limiting the use in advertising of the information referred to in paragraph 1 in order to prevent such use from affecting the stability of the financial system or investor confidence. In particular, a Member State may restrict such advertising to a factual reference to the scheme to which an investment firm belongs. 1. Each Member State shall check whether branches established by an investment firm the head office of which is outwith the Community have cover equivalent to that prescribed in this Directive. Failing such cover, a Member State may, subject to Article 5 of Directive 93/22/EEC, stipulate that branches established by an investment firm the head office of which is outwith the Community shall join investor-compensation schemes in operation within its territory. 2. Actual and intending investors at branches established by an investment firm the head office of which is outwith the Community shall be provided by that investment firm with all relevant information concerning the compensation arrangements which cover their investments. 3. The information provided for in paragraph 2 shall be made available in the manner prescribed by national law in the official language or languages of the Member State in which a branch is established and shall be drafted in a clear and comprehensible form. Without prejudice to any other rights which they may have under national law, schemes which make payments in order to compensate investors shall have the right of subrogation to the rights of those investors in liquidation proceedings for amounts equal to their payments. Member States shall ensure that an investor's right to compensation may be the subject of an action by the investor against the compensation scheme. No later than 31 December 1999 the Commission shall submit a report to the European Parliament and to the Council on the application of this Directive together, where appropriate, with proposals for its revision. 1. The Member States shall bring into force the laws, regulations and administrative provisions necessary for them to comply with this Directive no later than 26 September 1998. They shall forthwith inform the Commission thereof. When the Member States adopt those measures, they shall contain references to this Directive or shall be accompanied by such references on the occasion of their official publication. The methods of making such references shall be laid down by the Member States. 2. The Member States shall communicate to the Commission the texts of the main provisions of national law which they adopt in the field covered by this Directive. Article 12 of Directive 93/22/EEC shall be repealed with effect from the date referred to in Article 15 (1). This Directive shall enter into force on the day of its publication in the Official Journal of the European Communities. This Directive is addressed to the Member States. Done at Brussels, 3 March 1997.
Annex I
**LIST** **OF EXCLUSIONS REFERRED TO IN ARTICLE 4 (2)** 1. Professional and institutional investors, including: - investment firms as defined in Article 1 (2) of Directive 93/22/EEC, - credit institutions as defined in the first indent of Article 1 of Council Directive 77/780/EEC, - financial institutions as defined in Article 1 (6) of Council Directive 89/646/EEC, - insurance undertakings, - collective-investment undertakings, - pension and retirement funds. Other professional and institutional investors. 2. Supranational institutions, government and central administrative authorities. 3. Provincial, regional, local and municipal authorities. 4. Directors, managers and personally liable members of investment firms, persons holding 5% or more of the capital of such investment firms, persons responsible for carrying out the statutory audits of investment firms' accounting documents and investors with similar status in other firms within the same group as such a firm. 5. Close relatives and third parties acting on behalf of the investors referred to in point 4. 6. Other firms in the same group. 7. Investors who have any responsibility for or have taken advantage of certain facts relating to an investment firm which gave rise to the firm's financial difficulties or contributed to the deterioration of its financial situation. 8. Companies which are of such a size that they are not permitted to draw up abridged balance sheets under Article 11 of the Fourth Council Directive 78/660/EEC of 25 July 1978 based on Article 54 (3) (g) of the Treaty on the annual accounts of certain types of companies <*>. --- <*> OJ No L 222, 14.8.1978, p. 11. Directive as last amended by Directive 94/8/ЕС (OJ No L 82, 25.3.1994, p. 33).
Annex II
**GUIDING PRINCIPLES**
(referred to in the fifth subparagraph of Article 7 (1)) Where a branch applies to join a host Member State's scheme for supplementary cover, the host Member State's scheme will bilaterally establish with the home Member State's scheme appropriate rules and procedures for the payment of compensation to investors at that branch. The following principles will apply both to the drawing up of those procedures and in the framing of the membership conditions applicable to that branch (as referred to in Article 7 (1)): (a) the host Member State's scheme will retain full rights to impose its objective and generally applied rules on participating investment firms; it will be able to require the provision of relevant information and be entitled to verify such information with the home Member State's competent authorities; (b) the host Member State's scheme will meet claims for supplementary compensation after it has been informed by the home Member State's competent authorities of the determination or ruling referred to in Article 2 (2). The host Member State's scheme will retain full rights to verify an investor's entitlement according to its own standards and procedures before paying supplementary compensation; (c) the host Member State's and the home Member State's schemes will cooperate fully with each other to ensure that investors receive compensation promptly and in the correct amounts. In particular, they will agree on how the existence of a counterclaim which may give rise to set-off under either scheme will affect the compensation paid to the investor by each scheme;
(d) the host Member State's scheme will be entitled to charge branches for supplementary cover on an appropriate basis which takes into account the cover funded by the home Member State's scheme. To facilitate charging, the host Member State's scheme will be entitled to assume that its liability will in all circumstances be limited to the excess of the cover it has offered over the cover offered by the home Member State regardless of whether the home Member State actually pays any compensation in respect of claims by investors within the host Member State's territory.
---