--- title: "Директива N 2014/65/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза" number: "2014/65/ЕС" issuer: "Европейский Союз" status: действует canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27" --- # Статья 27 ### Статья 27 **Обязательство исполнять распоряжения на условиях, наиболее**
**выгодных для клиентов** 1. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы принимали все необходимые меры для получения при исполнении распоряжений наилучших возможных результатов для своих клиентов с учетом цены, издержек, скорости, вероятности исполнения и расчетов, размера, характера или иных соображений, имеющих значение для исполнения распоряжений. Однако при наличии конкретных инструкций клиента инвестиционная фирма должна исполнять распоряжение, следуя конкретной инструкции. Если инвестиционная фирма исполняет распоряжение от имени частного клиента, наилучшие возможные результаты определяются, исходя из общей суммы вознаграждения, представляющей цену финансового инструмента и издержки, связанные с исполнением, которые включают в себя все расходы, понесенные клиентом и непосредственно связанные с исполнением распоряжения, в том числе сборы площадки для исполнения сделок, сборы за расчетно-клиринговое обслуживание и иные сборы, выплачиваемые третьим лицам, участвующим в исполнении распоряжения. В целях обеспечения наилучших возможных результатов в соответствии с [первым подпараграфом](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100838) при наличии нескольких конкурирующих площадок для исполнения распоряжения в отношении финансового инструмента, чтобы оценить и сравнить результаты для клиента, которые могут быть достигнуты при исполнении распоряжения на каждой из площадок для исполнения, перечисленных в политике исполнения распоряжений инвестиционной фирмы, которая способна исполнить это распоряжение, в такой оценке должны учитываться собственные комиссии инвестиционной фирмы и затраты на исполнение распоряжения на каждой из приемлемых площадок для исполнения. 2. Инвестиционная фирма не получает каких-либо вознаграждений, скидок или неденежных выгод за направление клиентских распоряжений на конкретную площадку для исполнения, которые бы противоречили требованиям о конфликте интересов, или каких-либо стимулов, изложенные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100838) настоящей Статьи, а также в [Статье 16(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-16#p100616) и [Статьях 23](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-23#p100729) и [24](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-24#p100740) настоящей Директивы. 3. Государства-члены ЕС требуют, чтобы все торговые платформы и систематизированные контрагенты, - в отношении финансовых инструментов, на которые распространяется действие торгового обязательства, предусмотренного [Статьями 23](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-23#p100456) и [28](https://bukva.ai/docs/reglament-6002014/statya-28#p100533) Регламента (ЕС) 600/2014, - и все площадки для исполнения - в отношении иных финансовых инструментов - безвозмездно предоставляли широкому кругу лиц данные, касающиеся качества исполнения сделок на каждой площадке, как минимум ежегодно, а также чтобы после исполнения сделки от имени клиента инвестиционная фирма информировала клиента о том, где было исполнено распоряжение. Периодические отчеты должны содержать подробную информацию о цене, издержках, скорости и вероятности исполнения в отношении отдельных финансовых инструментов. Требование о периодических отчетах для широкого круга лиц, изложенное в настоящем параграфе, не применяется до 28 февраля 2023 г. Европейская Комиссия всесторонне пересматривает достаточность требований к представлению отчетности, изложенных в настоящем параграфе, и направляет отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС до 28 февраля 2022 г. 4. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы устанавливали и внедряли эффективные механизмы для соблюдения [параграфа 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100838) настоящей Статьи. В частности, государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы принимали и внедряли политику исполнения распоряжений, которая позволит им получить наилучшие возможные результаты для своих клиентов в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100838) настоящей Статьи. 5. Политика исполнения распоряжений должна содержать в отношении каждого класса финансовых инструментов информацию о различных площадках, на которых инвестиционная фирма исполняет распоряжения своих клиентов, и о факторах, влияющих на выбор площадки для исполнения. Указанная политика должна охватывать как минимум те площадки, которые позволяют инвестиционной фирме на постоянной основе получать наилучшие возможные результаты для своих клиентов. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы предоставляли своим клиентам надлежащую информацию о своей политике исполнения распоряжений. Такая информация должна четко, достаточно подробно и понятным для клиентов способом пояснять, как инвестиционная фирма будет исполнять распоряжения клиента. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы получали предварительное согласие своих клиентов с политикой исполнения распоряжений. Государства-члены ЕС требуют, чтобы в случаях, когда политика исполнения распоряжений предусматривает возможность исполнения клиентских распоряжений вне торговой платформы, инвестиционная фирма, в частности, информировала своих клиентов о такой возможности. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы получили предварительное согласие своих клиентов до исполнения их распоряжений вне торговой платформы. Инвестиционные фирмы могут получить такое согласие в форме генерального соглашения либо в отношении отдельных сделок. 6. Государства-члены ЕС требуют от инвестиционных фирм, которые исполняют распоряжения клиентов, обобщения и ежегодной публикации пяти лучших площадок для исполнения по каждому классу финансовых инструментов исходя из объема торгов, на которых они исполняли распоряжения клиентов в предыдущем году, а также полученной информации о качестве исполнения. Европейская Комиссия всесторонне пересматривает достаточность требований к представлению периодических отчетов, изложенных в настоящем параграфе, и направляет отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС до 28 февраля 2022 г. 7. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы, которые исполняют распоряжения клиентов, отслеживали эффективность своих механизмов исполнения распоряжений и политики исполнения в целях выявления и, при необходимости, устранения каких-либо недостатков. В частности, они должны регулярно оценивать, обеспечивают ли площадки для исполнения, включенные в политику исполнения распоряжений, наилучшие возможные результаты для клиента, или им необходимо внести изменения в свои механизмы исполнения с учетом, inter alia, информации, опубликованной в соответствии с [параграфами 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100842) и [6](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100847) настоящей Статьи. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы уведомляли клиентов, с которыми они имеют постоянные деловые отношения, о любых существенных изменениях в их механизмах исполнения распоряжений или в политике исполнения. 8. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы могли продемонстрировать своим клиентам, по их запросу, факт исполнения их распоряжений в соответствии с политикой исполнения распоряжений инвестиционной фирмы, а также продемонстрировать компетентному органу, по его запросу, соблюдение ими требований настоящей Статьи. 9. Европейская Комиссия уполномочена принимать делегированные акты в соответствии со [Статьей 89](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-89#p101777) настоящей Директивы, касающиеся: (a) критериев для определения относительной значимости различных факторов, которые в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100838) настоящей Статьи могут учитываться для определения наилучших возможных результатов с учетом объема и вида распоряжения, а также частного или профессионального характера клиента; (b) факторов, которые могут быть приняты во внимание инвестиционной фирмой при пересмотре ее механизмов исполнения, и обстоятельств, при которых изменения таких механизмов могут быть целесообразными. В частности, факторы, устанавливающие, какие площадки позволяют инвестиционным фирмам на постоянной основе получать наилучшие возможные результаты при исполнении распоряжений клиентов; (c) характера и объема информации, которая должна быть предоставлена клиентам относительно их политики исполнения, в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100844) настоящей Статьи. 10. ESMA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов в целях определения: (a) конкретного содержания, формата и периодичности публикации данных, касающихся качества исполнения, которые должны быть опубликованы в соответствии с [параграфом 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100842) настоящей Статьи, с учетом вида площадки для исполнения и вида соответствующего финансового инструмента; (b) содержания и формата информации, которая должна быть опубликована инвестиционной фирмой в соответствии с [параграфом 6](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100847) настоящей Статьи. ESMA направляет проект регулятивных технических стандартов Европейской Комиссии не позднее 3 июля 2015 г. Европейской Комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100854), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.