---
title: "Директива N 2014/65/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "2014/65/ЕС"
issuer: "Европейский Союз"
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20"
---
# Статья 20
### Статья 20
**Специальные требования к OTF**
1. Государства-члены ЕС требуют, чтобы инвестиционные фирмы и операторы рынка, управляющие OTF, устанавливали механизмы, препятствующие исполнению клиентских распоряжений в рамках OTF за счет собственного капитала инвестиционной фирмы или оператора рынка, управляющего OTF, или любого субъекта, являющегося частью той же группы или юридического лица, что и инвестиционная фирма или оператор рынка.
2. Государства-члены ЕС разрешают инвестиционной фирме или оператору рынка, управляющему OTF, осуществлять за свой счет согласованные торги облигациями, структурированными финансовыми продуктами, квотами на выбросы и некоторыми деривативами только в случае, если клиент дал свое согласие на указанный процесс.
Инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий OTF, не должны проводить согласованные торги за свой счет для исполнения клиентских распоряжений в рамках OTF в отношении деривативов, относящихся к классу деривативов, объявление о котором предусматривало обязательства по клирингу в соответствии со [Статьей 5](https://bukva.ai/docs/reglament-6482012/statya-5#p100282) Регламента (ЕС) 648/2012.
Инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий OTF, учреждают механизмы, гарантирующие соответствие определению согласованных торгов за свой счет, изложенному в [пункте (38) Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-4#p100431) настоящей Директивы.
3. Государства-члены ЕС разрешают инвестиционной фирме или оператору рынка, управляющему OTF, заключать сделки за свой счет, кроме ведения согласованных торгов за свой счет, только в отношении инструментов суверенного долга, для которых отсутствует ликвидный рынок.
4. Государства-члены ЕС не должны допускать, чтобы одно и то же юридическое лицо функционировало в качестве систематизированного контрагента и в качестве OTF. OTF не должен взаимодействовать с систематизированным контрагентом таким образом, который допускает влияние друг на друга распоряжений на OTF и распоряжений или котировок такой фирмы. OTF не должен взаимодействовать с другим OTF таким образом, который допускает влияние друг на друга распоряжений на разных OTF.
5. Государства-члены ЕС не должны препятствовать инвестиционной фирме или оператору рынка, управляющему OTF, привлекать другую инвестиционную фирму для поддержания котировок на таком OTF на независимой основе.
В целях настоящей Статьи нельзя считать, что инвестиционная фирма поддерживает котировки на OTF на независимой основе, если она имеет тесные связи с инвестиционной фирмой или оператором рынка, управляющим OTF.
6. Государства-члены ЕС требуют, чтобы исполнение распоряжений на OTF осуществлялось самостоятельно.
Инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий OTF, действуют по своему усмотрению только в следующих обстоятельствах или в одном из них:
(a) при принятии решения о размещении распоряжения на OTF или о его отзыве с OTF, на которой они работают;
(b) при принятии решения не согласовывать конкретное распоряжение клиента с другими распоряжениями, имеющимися в системах на соответствующий момент времени, при условии, что инвестиционная фирма или оператор рынка следуют специальным инструкциям, полученным от клиента, и соблюдают свои обязательства согласно [Статье 27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) настоящей Директивы.
Что касается системы, которая создает перекрестные клиентские распоряжения, инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий OTF, могут принять решение о необходимости и времени согласования распоряжений в рамках системы, а также о том, какое количество из двух или более распоряжений будет согласовано. В соответствии с [параграфами 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100702), [2](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100703), [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100707) и [5](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100708) и без ущерба действию [параграфа 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-20#p100706) настоящей Статьи, что касается системы, которая организует сделки в недолевых ценных бумагах, инвестиционная фирма или оператор рынка, управляющий OTF, может содействовать переговорам между клиентами в целях согласования двух или более потенциально совместимых торговых интересов в сделке.
Указанное обязательство не затрагивает [Статьи 18](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-18#p100674) и [27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) настоящей Директивы.
7. В момент запроса инвестиционной фирмой или оператором рынка разрешения на управление OTF или по мере необходимости компетентный орган может потребовать подробное объяснение причин несоответствия системы и ее невозможности функционировать в качестве регулируемого рынка, MTF или систематизированного контрагента, подробное описание способа осуществления права усмотрения, в частности, сроков отзыва распоряжения на OTF, а также сроков и способа согласования двух или более клиентских распоряжений в рамках OTF. Кроме того, инвестиционная фирма или оператор рынка OTF должны предоставить компетентному органу информацию с объяснением причин применения ими согласованных торгов за свой счет. Компетентный орган контролирует участие инвестиционной фирмы или оператора рынка в согласованных торгах за свой счет, чтобы гарантировать соответствие таких торгов своему определению, а также отсутствие конфликта интересов между инвестиционной фирмой или оператором рынка и их клиентами в результате участия инвестиционной фирмы или оператора рынка в согласованных торгах за свой счет.
8. Государства-члены ЕС гарантируют применение [Статей 24](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-24#p100740), [25](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-25#p100786), [27](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-27#p100836) и [28](https://bukva.ai/docs/direktiva-201465es/statya-28#p100859) настоящей Директивы к сделкам, заключенным на OTF.