---
title: "Директива N 2006/48/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "2006/48/ЕС"
issuer: "Европейский Союз"
status: утратил силу
canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122"
---
# Статья 122
### Статья 122
1. Государствам-членам ЕС не нужно применять лимиты, установленные [статьей 120 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101165) и [(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101166) настоящей Директивы, к долям участия в страховых организациях, как определено в Директивах 73/239/ЕЭС и [2002/83/ЕС](https://bukva.ai/docs/direktiva-200283es/statya-1), или в организациях перестрахования, как определено в Директиве 98/78/ЕС.
2. Государства-члены ЕС могут предусмотреть, что компетентные органы не должны применять лимиты, установленные [статьей 120 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101165) и [(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101166) настоящей Директивы, если они предусматривают, что 100% размера, на который квалифицированные доли участия кредитной организации превышают такие лимиты, должны быть покрыты собственными средствами, и последние не включаются в расчет в соответствии со [статьей 75](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-75#p100798) настоящей Директивы. Если превышены оба лимита, установленных [статьей 120 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101165) и [(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-120#p101166) настоящей Директивы, размер, который должен быть покрыт собственными средствами, должен быть больше размера превышения.
1. Кредитная организация, за исключением кредитной организации, действующей в качестве оригинатора, спонсора или первоначального кредитора, должна быть подвержена кредитному риску по позициям секьюритизации в ее торговом или неторговом портфеле только в том случае, если оригинатор, спонсор или первоначальный кредитор прямо объявили кредитной организации, что она удерживает на постоянной основе значительный чистый процент, который в любом случае не может быть меньше 5%.
В целях настоящей статьи под "удержанием чистого процента" понимается:
a) удержание не менее 5% от номинальной стоимости каждого транша, проданного или переданного инвесторам;
b) при секьюритизации возобновляемых кредитов - удержание процента оригинатора в размере не менее 5% от номинальной стоимости секьюритизированных кредитов;
c) удержание произвольно выбранных кредитов, эквивалентных не менее 5% от номинальной стоимости секьюритизированных кредитов, если такие кредиты в противном случае были бы секьюритизированы в рамках секьюритизации при условии, что количество потенциально секьюритизированных кредитов составляет не менее 100 на момент возникновения; или
d) удержание транша первых убытков и, по необходимости, других траншей, которые имеют такую же или более неблагоприятную структуру риска по сравнению с траншами, проданными или переданными инвесторам, и срок погашения по которым наступает не раньше, чем срок по траншам, проданным или переданным инвесторам, таким образом, что удержание в целом составляет не менее 5% от номинальной стоимости секьюритизированных кредитов.
Чистый процент рассчитывается на момент возникновения кредита и поддерживается на постоянной основе. На него не распространяются положения о смягчении кредитных рисков, коротких позициях или об иных видах хеджирования. Для внебалансовых статей чистый процент определяется номинальной стоимостью.
В целях настоящей статьи выражение "на постоянной основе" означает, что удерживаемые позиции, процент или кредиты не подвержены хеджированию или продаже.
Требования об удержании не могут многократно применяться к какой-либо секьюритизации.
2. В случае если материнская кредитная организация ЕС, материнская финансовая холдинговая компания ЕС или материнская смешанная финансовая холдинговая компания ЕС либо одна из ее дочерних компаний, действующие в качестве оригинатора или спонсора, секьюритизируют кредиты нескольких кредитных организаций, инвестиционных компаний или иных финансовых институтов, на которые распространяется надзор на консолидированной основе, требования, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи, могут быть удовлетворены на основе консолидированного положения соответствующих материнской кредитной организации ЕС, материнской финансовой холдинговой компании ЕС или материнской смешанной финансовой холдинговой компании ЕС. Настоящий параграф применяется только в том случае, если кредитные организации, инвестиционные компании или финансовые институты, создавшие секьюритизированные кредиты, взяли на себя обязательства соблюдать требования [параграфа 6](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101205) настоящей статьи и своевременно предоставлять оригинатору или спонсору, а также материнской кредитной организации ЕС, материнской финансовой холдинговой компании ЕС или материнской смешанной финансовой холдинговой компании ЕС информацию, необходимую в целях соблюдения требований, как указано в [параграфе 7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи.
3. [Параграф 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи не применяется, если секьюритизированные кредиты представляют собой требования или возможные требования к нижеперечисленным организациям либо полностью, безусловно и в безотзывном порядке гарантированы ими:
a) центральными правительствами или центральными банками;
b) региональными правительствами, местными органами власти или органами государственного сектора государств-членов ЕС;
c) институтами, которым присвоен весовой коэффициент риска, равный 50% в соответствии со [статьями 78](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-78#p100810) - [83](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-83#p100879) настоящей Директивы;
d) многосторонними банками развития.
[Параграф 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи не применяется к:
a) сделкам, основанным на ясных, прозрачных и доступных индексах, если базовые юридические лица идентичны тем, которые составляют широко торгуемый индекс юридических лиц, или представляют собой иные свободнообращающиеся ценные бумаги, за исключением позиций секьюритизации; или
b) синдицированным займам, приобретенной дебиторской задолженности или кредитно-дефолтным свопам, если такие инструменты не используются в целях объединения и/или хеджирования секьюритизации, указанной в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи.
4. До инвестирования и, по необходимости, после него кредитные организации по каждой отдельной позиции секьюритизации должны демонстрировать компетентным органам, что они в полном объеме осознают и имплементируют официальные принципы и процедуры, соответствующие их торговым и неторговым портфелям и соизмеримые со структурой риска их инвестиций в позиции секьюритизации, в целях анализа и учета:
a) информации, раскрытой в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи оригинатором или спонсором для определения удерживаемого ими на постоянной основе чистого процента при секьюритизации;
b) характеристик риска по отдельной позиции секьюритизации;
c) характеристик риска по кредитам, лежащим в основе позиций секьюритизации;
d) репутации и практики возникновения убытков в связи с прежней секьюритизацией оригинатора или спонсора по соответствующим кредитным классам, лежащим в основе позиций секьюритизации;
e) заявлений и сведений, раскрытых оригинаторами или спонсорами либо их агентами или консультантами относительно проведения комплексной проверки секьюритизированных кредитов и, если применимо, относительно качества обеспечения, предоставленного по таким кредитам;
f) если применимо, методологий и концепций, на основании которых производится оценка обеспечения, предоставленного по секьюритизированным кредитам, а также принципов, принятых оригинаторами или спонсорами в целях обеспечения независимости оценщика; и
g) всех структурных особенностей секьюритизации, которые могут оказать значительное воздействие на характеристики позиций секьюритизации кредитных организаций.
Кредитные организации должны регулярно проводить свои собственные стресс-тесты, соответствующие их позициям секьюритизации. В указанных целях кредитные организации вправе использовать финансовые модели, разработанные ECAI, при условии, что кредитные организации, по необходимости, могут продемонстрировать, что до инвестирования они с надлежащей осмотрительностью проверили соответствующие допущения и структуру таких моделей, а также получили представление о методологии, допущениях и результатах.
5. Кредитные организации, за исключением случаев, когда они действуют в качестве оригинаторов, спонсоров или первоначальных кредиторов, должны разработать официальные процедуры, соответствующие их торговым и неторговым портфелям и соизмеримые со структурой риска их инвестиций в позиции секьюритизации, в целях своевременного мониторинга на постоянной основе информации о характеристиках кредитов, лежащих в основе позиций секьюритизации. По необходимости такие процедуры должны затрагивать тип кредита, процентную долю займа, просроченную более чем на 30, 60 и 90 дней, уровень дефолтов, уровень досрочного погашения, займы на этапе обращения взыскания, тип и продолжительность предоставления обеспечения, частоту распределения кредитных рейтингов и другие элементы кредитоспособности по лежащим в основе кредитам, отраслевую и географическую диверсификацию, частоту распределения залоговых коэффициентов с интервалом, который способствует проведению надлежащего анализа чувствительности. Если лежащие в основе кредиты сами являются позициями секьюритизации, кредитные организации должны иметь информацию, предусмотренную настоящим подпараграфом, не только по лежащим в основе траншам секьюритизации, в частности наименование и кредитное качество эмитента, но также информацию о характеристиках и показателях пулов, лежащих в основе таких траншей секьюритизации.
Кредитные организации должны в полном объеме осознавать все структурные признаки сделок по секьюритизации, которые могут оказать значительное влияние на их подверженность риску при совершении сделки, в частности контрактный водопад и связанные с ним триггеры, повышение кредитного качества, повышение ликвидности, триггеры рыночной стоимости и обусловленное сделкой определение дефолта.
При существенном невыполнении требований [параграфов 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101193), [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи, а также настоящего параграфа по причине небрежности или бездействия кредитной организации государства-члены ЕС гарантируют, что компетентные органы вводят соразмерный дополнительный весовой коэффициент риска не ниже 250% от весового коэффициента риска (предел составляет 1250%), который будет применяться, не считая настоящего параграфа, к соответствующим позициям секьюритизации, предусмотренным [частью 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-160#p103836) Приложения IX к настоящей Директиве. Компетентные органы также должны постепенно увеличивать весовой коэффициент риска с каждым последующим нарушением положений о комплексной проверке. Компетентные органы должны принимать во внимание исключения для некоторых позиций секьюритизации, указанных в [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101185) настоящей статьи, посредством снижения весового коэффициента риска, который в противном случае был бы введен в соответствии с настоящей статьей, в отношении позиций секьюритизации, к которым применяется [параграф 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101185) настоящей статьи.
6. Кредитные организации, являющиеся спонсорами и оригинаторами, должны применять к кредитам, подлежащим секьюритизации, такие же рациональные и четко определенные критерии выдачи кредита в соответствии с положениями [пункта 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-160#p102047) Приложения V к настоящей Директиве, какие они применяют к кредитам, которые должны войти в состав их кредитного портфеля. В указанных целях кредитные организации, являющиеся спонсорами и оригинаторами, должны применять такие же процедуры утверждения и, по необходимости, изменения, возобновления и рефинансирования кредитов. Кредитные организации должны также применять одинаковые стандарты анализа к долям участия или андеррайтингу по позициям секьюритизации, приобретенным у третьих лиц, независимо от того, входят ли такие доли участия или андеррайтинг в состав их торгового или неторгового портфеля.
В случае невыполнения требований [первого подпараграфа](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101205) настоящего параграфа кредитная организация-оригинатор не вправе применять [статью 95 (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-95#p101001) настоящей Директивы, а также исключать позиции секьюритизации из расчета требований к капиталу в соответствии с настоящей Директивой.
7. Кредитные организации, являющиеся спонсорами и оригинаторами, должны сообщать инвесторам об уровне своих обязательств в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) настоящей статьи по удержанию чистого процента по секьюритизации. Кредитные организации, являющиеся спонсорами и оригинаторами, гарантируют, что потенциальные инвесторы будут иметь доступ ко всем существенным сведениям относительно кредитного качества и характеристик отдельных лежащих в основе кредитов, денежных потоков и обеспечения, предоставленного по секьюритизированному кредиту, а также к таким сведениям, которые необходимы для проведения всеобъемлющих стресс-тестов на основе надлежащей информации по денежным потокам и стоимости обеспечения, предоставленного по лежащему в основе кредиту. В указанных целях следует определить существенные сведения на дату секьюритизации и, если это обусловлено характером секьюритизации, после нее.
8. [Параграфы 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) - [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи применяются к новым позициям секьюритизации, выпущенным 1 января 2011 г. или после указанной даты. После 31 декабря 2014 г. [параграфы 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) - [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи будут применяться к существующим позициям секьюритизации при добавлении новых лежащих в основе кредитов или их замене после указанной даты. Компетентные органы вправе принимать решение о временном приостановлении действия требований, указанных в [параграфах 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) и [2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101184) настоящей статьи, в периоды общего напряжения на рынке ликвидности.
9. Компетентные органы должны сообщать следующие сведения:
a) не позднее 31 декабря 2010 г. - общие критерии и методы, применимые для анализа соблюдения [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) - [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи;
b) без ущерба положениям, предусмотренным в [разделе 2 главы 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-44#p100534) настоящего титула, - краткое описание результатов надзорной проверки и описание мер, принятых в случае несоблюдения [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101175) - [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101207) настоящей статьи, которое выявляется ежегодно, начиная с 31 декабря 2011 г.
К требованию, предусмотренному настоящим параграфом, применяется [второй подпараграф статьи 144](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-144#p101394) настоящей Директивы.
10. EBA ежегодно представляет Европейской комиссии отчет о соблюдении настоящей статьи компетентными органами.
В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей статьи EBA разрабатывает проект регулятивных технических стандартов в целях сближения надзорных практик применительно к настоящей статье, включая меры, принимаемые в случае нарушения обязательств по проведению комплексной проверки и управлению рисками. Не позднее 1 января 2014 г. EBA направляет Европейской комиссии указанные проекты регулятивных технических стандартов.
Европейской комиссии делегированы полномочия по принятию регулятивных технических стандартов, указанных во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200648es/statya-122#p101214) настоящего параграфа, в порядке, предусмотренном [статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-10#p100272) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10932010-evropeyskiy-soyuz-es/statya-14#p100307) Регламента (ЕС) 1093/2010.