---
title: "Директива N 2003/71/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза"
number: "2003/71/ЕС"
issuer: "Европейский Союз"
status: утратил силу
canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es"
---

## Директива N 2003/71/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза

"О публикации проспекта при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц или при допуске ценных бумаг к торгам и об изменении Директивы 2001/34/ЕС" [рус., англ.]

(Вместе с "Проспектом эмиссии", "Регистрационным документом", <Краткими описаниями ценной бумаги и резюме>)

(Принята в г. Брюсселе 04.11.2003)

(с изм. и доп. от 16.04.2014)

> [!WARNING]
> Документ утратил силу с 21 июля 2019 года в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-20171129/statya-46#p100900) N 2017/1129 Европейского парламента и Совета Европейского Союза от 14.06.2017.
> Данная редакция документа вступила в силу 23 мая 2014 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 31.03.2017). Россия не участвует.
> Первоначальная редакция данного документа вступила в силу 31 декабря 2003 года (официальный сайт законодательства Европейского Союза http://eur-lex.europa.eu/ по состоянию на 31.03.2017). Россия не участвует.
> В информационный банк включен данный [документ](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1) с изменениями и дополнениями от 11.03.2008 и 24.11.2010.


<div align="right">

<a id="p100001"></a>[неофициальный перевод] <1>

</div>


<a id="p100002"></a>**ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ**

<a id="p100003"></a>**ДИРЕКТИВА N 2003/71/ЕС**
**ЕВРОПЕЙСКОГО ПАРЛАМЕНТА И СОВЕТА ЕС**
**О ПУБЛИКАЦИИ ПРОСПЕКТА ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ СРЕДИ**
**НЕОГРАНИЧЕННОГО КРУГА ЛИЦ ИЛИ ПРИ ДОПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ**
К ТОРГАМ И ОБ ИЗМЕНЕНИИ ДИРЕКТИВЫ 2001/34/ЕС <2>

<a id="p100004"></a>(Брюссель, 4 ноября 2003 года)

<div align="center">

<a id="p100005"></a>(Действие Директивы распространяется<br>
на Европейское экономическое пространство)

<a id="p100006"></a>(Текст в редакции Директивы 2008/11/ЕС<br>
Европейского Парламента и Совета ЕС от 11 марта 2008 г. <3>,<br>
Директивы 2010/73/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС<br>
от 24 ноября 2010 г. <4>, Директивы 2010/78/ЕС Европейского<br>
Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. <5>, Директивы<br>
2013/50/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС<br>
от 22 октября 2013 г. <6>, Директивы 2014/51/ЕС<br>
Европейского Парламента и Совета ЕС<br>
от 16 апреля 2014 г. <7>)

</div>



<a id="p100007"></a>

---

<a id="p100008"></a><1> Перевод Изюменко Е.Л., Дорошковой Е.В.
<a id="p100009"></a><2> Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending Directive 2001/34/EC (Text with EEA relevance). Опубликована в Официальном Журнале (далее - ОЖ) N L 345, 31.12.2003, стр. 64.
<a id="p100010"></a><3> ОЖ N L 76, 19.3.2008, стр. 37.
<a id="p100011"></a><4> ОЖ N L 327, 11.12.2010, стр. 1.
<a id="p100012"></a><5> ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 120.
<a id="p100013"></a><6> ОЖ N L 294, 6.11.2013, стр. 13.
<a id="p100014"></a><7> ОЖ N L 153, 22.5.2014, стр. 1.

<a id="p100015"></a>Европейский Парламент и Совет ЕС,
<a id="p100016"></a>Принимая во внимание [Договор](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-1) об учреждении Европейского сообщества и, в частности, [Статьи 44](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-44#p100239) и [95](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-95#p100493) Договора,
<a id="p100017"></a>Принимая во внимание предложение Европейской Комиссии <*>,

<a id="p100018"></a>

---

<a id="p100019"></a><*> ОЖ N C 240 E, 28.8.2001, стр. 272 и ОЖ N C 20 E, 28.1.2003, стр. 122.

<a id="p100020"></a>Принимая во внимание заключение Европейского Комитета по социальным и экономическим вопросам <*>,

<a id="p100021"></a>

---

<a id="p100022"></a><*> ОЖ N C 80, 3.4.2002, стр. 52.

<a id="p100023"></a>Принимая во внимание заключение Европейского Центробанка <*>,

<a id="p100024"></a>

---

<a id="p100025"></a><*> ОЖ N C 344, 6.12.2001, стр. 4.

<a id="p100026"></a>Действуя в соответствии с процедурой, изложенной в [Статье 251](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-251#p101435) Договора <*>,

<a id="p100027"></a>

---

<a id="p100028"></a><*> Заключение Европейского парламента от 14 марта 2002 г. (ОЖ N C 47 E, 27.2.2003, стр. 417), Общая позиция Совета ЕС от 24 марта 2003 г. (ОЖ N C 125 E, 27.5.2003, стр. 21) и Позиция Европейского парламента от 2 июля 2003 г. (еще не опубликованная в Официальном Журнале). Решение Совета ЕС от 15 июля 2003 г.

<a id="p100029"></a>Принимая во внимание следующие обстоятельства:
<a id="p100030"></a>(1) Директива 80/390/ЕЭС Совета ЕС от 17 марта 1980 г. о требованиях к составлению, проверке и распространению подробной информации, подлежащей публикации в ходе допуска ценных бумаг к котировке на фондовых биржах, <*> и Директива 89/298/ЕЭС Совета ЕС от 17 апреля 1989 г. о требованиях к составлению, проверке и распространению проспектов, публикуемых при предложении ценных бумаг неограниченному кругу лиц <**>, были приняты несколько лет назад, вводя частичный и сложный механизм взаимного признания, который не в состоянии достичь цели единого паспорта, предусмотренного настоящей Директивой. Эти Директивы должны быть модернизированы, обновлены и объединены в один текст.

<a id="p100031"></a>

---

<a id="p100032"></a><*> ОЖ N L 100, 17.4.1980, стр. 1. Текст в редакции Директивы 94/18/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС (ОЖ N L 135, 31.5.1994, стр. 1).
<a id="p100033"></a><**> ОЖ N L 124, 5.5.1989, стр. 8.

<a id="p100034"></a>(2) Между тем, Директива 80/390/ЕЭС была включена в [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 28 мая 2001 г. о допуске ценных бумаг к котировке на фондовых биржах и об информации, которая должна быть опубликована об этих ценных бумагах <*>, которая кодифицирует ряд директив в сфере перечисленных ценных бумаг.

<a id="p100035"></a>

---

<a id="p100036"></a><*> ОЖ N L 184, 6.7.2001, стр. 1.

<a id="p100037"></a>(3) Для обеспечения соответствия, тем не менее, целесообразно перегруппировать положения [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС, вытекающие из Директивы 80/390/ЕЭС, вместе с Директивой 89/298/ЕЭС и внести изменения в [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС соответственно.
<a id="p100038"></a>(4) Настоящая Директива представляет собой важный инструмент для достижения внутреннего рынка, как указано в графике-форме в сообщениях Европейской Комиссии "План развития рискового капитала" и "Введение в действие рамок финансового рынка: План развития", содействующих как можно более широкому доступу к инвестиционному капиталу на уровне Сообщества, включая малые и средние предприятия (МСП) и стартапы, путем предоставления единого паспорта эмитенту.
<a id="p100039"></a>(5) С 17 июля 2000 г. Советом ЕС учрежден Комитет Мудрецов <*> по регулированию европейского рынка ценных бумаг. В своем первоначальном докладе от 9 ноября 2000 г. Комитет подчеркивает отсутствие согласованного определения публичного предложения ценных бумаг, в результате чего та же операция рассматривается в качестве частного размещения в некоторых государствах-членах ЕС, а в некоторых - нет; существующая система препятствует увеличению капитала фирм на уровне Сообщества и, как следствие - получению реального доступа к обширному, ликвидному и интегрированному финансовому рынку.

<a id="p100040"></a>

---

<a id="p100041"></a><*> В англоязычном оригинале - Committee of Wise Men - прим. перев.

<a id="p100042"></a>(6) В своем заключительном докладе от 15 февраля 2001 г. Комитет Мудрецов предложил ввести новые законодательные методы, основанные на четырехуровневом подходе, а именно: рамочные принципы, имплементационные меры, сотрудничество и обеспечение исполнения. Уровень 1, директива, должен ограничиться широкими, общими "рамочными" принципами, в то время как уровень 2 должен содержать технические имплементационные меры, подлежащие принятию Европейской Комиссией при содействии комитета.
<a id="p100043"></a>(7) Стокгольмский Европейский Совет от 23 и 24 марта 2001 г. одобрил заключительный доклад Комитета Мудрецов и предложенный четырехуровневый подход, направленный на повышение эффективности и прозрачности регулятивного процесса в области законодательства Сообщества о ценных бумагах.
<a id="p100044"></a>(8) Заключительный доклад Комитета Мудрецов был также одобрен Резолюцией Европейского Парламента от 5 февраля 2002 г. по имплементации законодательства о финансовых услугах на основе торжественного заявления, сделанного перед Парламентом в тот же день Европейской Комиссией, и письма от 2 октября 2001 г., адресованного Комиссаром внутреннего рынка председателю парламентского Комитета по экономическим и валютным вопросам в отношении гарантий роли Европейского парламента в этом процессе.
<a id="p100045"></a>(9) Согласно Стокгольмскому Европейскому Совету уровень 2 по обеспечению осуществления мер должен применяться чаще для усовершенствования технических положений с учетом развития рынка и надзора. Подлежат установлению сроки на всех этапах уровня 2.
<a id="p100046"></a>(10) Целью настоящей Директивы и мер по ее имплементации является обеспечение защиты инвесторов и рыночной эффективности в соответствии с высокими нормативными стандартами, принятыми на соответствующих международных форумах.
<a id="p100047"></a>(11) Привилегированные ценные бумаги, выпущенные государством-членом ЕС или одним из региональных или местных органов власти государства-члена ЕС, общественным международным органом, членом которого является одно или несколько государств-членов ЕС, Европейским Центробанком или центральными банками государств-членов ЕС, не охватываются действием настоящей Директивы и таким образом остаются за пределами ее действия; вышеперечисленные эмитенты таких ценных бумаг могут, тем не менее, если пожелают, составить проспект в соответствии с настоящей Директивой.
<a id="p100048"></a>(12) Полный охват обыкновенных и привилегированных ценных бумаг, предоставляемых населению или допущенных к торгам на регулируемых рынках, как это определено в Директиве 93/22/ЕЭС Совета ЕС от 10 мая 1993 г. об инвестиционных услугах в области ценных бумаг <*>, а не только ценных бумаг, допущенных к участию в официальных котировках фондовых бирж, также требует обеспечения защиты интересов инвесторов. Широкое определение ценных бумаг в настоящей Директиве, которое включает гарантии, варранты и сертификаты, действительно только для данной Директивы, и, как следствие, никоим образом не затрагивает различные определения финансовых инструментов, используемые в национальном законодательстве для других целей, таких как налогообложение. Некоторые из определенных в данной Директиве ценных бумаг дают право их обладателю приобретать обращаемые ценные бумаги или получать денежные суммы путем наличного расчета, определенного путем обращения к другим инструментам, в частности, обращаемые ценные бумаги, валюты, процентные ставки или доходы, товары или иные индексы либо меры. Депозитарные расписки и конвертируемые ноты, например, ценные бумаги, конвертируемые по выбору инвестора, подпадают под определение привилегированных ценных бумаг, закрепленное в настоящей Директиве.

<a id="p100049"></a>

---

<a id="p100050"></a><*> ОЖ N L 141, 11.6.1993, стр. 27. Текст в редакции Директивы 2000/64/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС (ОЖ N L 290, 17.11.2000, стр. 27).

<a id="p100051"></a>(13) Выпуск ценных бумаг одного типа и/или класса в случае выпуска привилегированных ценных бумаг на основе предложенной программы, включая ордеры и сертификаты в любой форме, равно как и в случае с ценными бумагами, выпущенными на непрерывной или повторяющейся основе, следует понимать как охватывающий не только идентичные ценные бумаги, но и ценные бумаги, принадлежащие в общих чертах к одной категории. Эти ценные бумаги могут включать в себя различные продукты, такие как долговые ценные бумаги, сертификаты и ордеры либо аналогичные продукты в рамках аналогичной программы и могут иметь различные характеристики, в частности, в отношении превосходства, основных типов или основы, по которой определяется выкупная сумма или выплата фиксированного процента.
<a id="p100052"></a>(14) Выдача эмитенту единого паспорта, действительного на всей территории Сообщества, а также применение принципа страны происхождения требуют определения государства-члена ЕС по месту жительства в качестве наиболее подходящего для регулирования эмитента для целей настоящей Директивы.
<a id="p100053"></a>(15) Требования настоящей Директивы о раскрытии информации не препятствуют государству-члену ЕС или компетентному органу власти либо бирже в соответствии с их сводом правил установить другие конкретные требования в их контексте к допуску к торгам ценных бумаг на регулируемом рынке (в частности, в отношении корпоративного управления). Такие требования не могут прямо или косвенно ограничивать составление, содержание и распространение проспектов, одобренных компетентным органом власти.
<a id="p100054"></a>(16) Одной из целей настоящей Директивы является защита инвесторов. Поэтому необходимо учитывать различные требования к защите различных категорий инвесторов и уровень их знаний. Раскрытие информации, содержащейся в проспекте, не требуется для предложений, касающихся квалифицированных инвесторов. Напротив, всякая перепродажа населению или публичные торги путем допуска к торгам на регулируемом рынке требуют публикации проспекта.
<a id="p100055"></a>(17) Эмитенты, участники торгов или лица, запрашивающие допуск к торгам на регулируемом рынке ценных бумаг, которые освобождены от обязательства публикации проспекта, извлекают выгоду из единого паспорта, если они выполняют требования Директивы.
<a id="p100056"></a>(18) Предоставление полной информации относительно ценных бумаг и эмитентов таких ценных бумаг способствует, вместе с правилами ведения бизнеса, защите инвесторов. Более того, такая информация является эффективным средством повышения конфиденциальности ценных бумаг и таким образом способствует должному функционированию и развитию рынка ценных бумаг. Верным средством обеспечения доступа к данной информации является публикация проспекта.
<a id="p100057"></a>(19) Инвестиции в ценные бумаги, как и любые другие формы инвестиций, сопряжены с риском. Гарантии защиты интересов реальных и потенциальных инвесторов необходимы во всех государствах-членах ЕС в целях предоставления им возможности произвести обоснованную оценку таких рисков и таким образом принять инвестиционные решения при полном знании фактов.
<a id="p100058"></a>(20) Такая информация, которая должна быть достаточной и, насколько это возможно, объективной в отношении финансового положения эмитента и прав, сопряженных с ценными бумагами, предоставляется в легко поддающейся анализу и понятной форме. Согласование информации, содержащейся в проспекте эмиссии, должно обеспечивать равную защиту инвесторов на уровне Сообщества.
<a id="p100059"></a>(21) Информация является ключевым фактором защиты прав инвесторов; краткое изложение основных характеристик и рисков, связанных с эмитентом, любым гарантом и ценными бумагами, подлежит включению в проспект. Для обеспечения беспрепятственного доступа к такой информации краткое изложение должно быть написано доступным языком и, как правило, не должно превышать 2 500 слов на языке, на котором проспект был первоначально составлен.
<a id="p100060"></a>(22) Лучшие практики были приняты на международном уровне в целях обеспечения того, чтобы трансграничное предложение ценных бумаг осуществлялось с использованием одного набора стандартов раскрытия информации, установленного Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO); стандарты IOSCO по раскрытию сведений <*> будут обновлять информацию, доступную рынкам и инвесторам и в то же время упростят процедуру для эмитентов Сообщества, желающих увеличить свой капитал в третьих странах. Директива также призывает к принятию стандартов официально оформленного раскрытия информации по отношению к другим видам ценных бумаг и эмитентов.

<a id="p100061"></a>

---

<a id="p100062"></a><*> Международные стандарты по раскрытию информации для трансграничного предложения и первоначальных списков иностранных эмитентов, Часть I, Международная организация комиссий по ценным бумагам, сентябрь 1998 г.

<a id="p100063"></a>(23) Ускоренные процедуры для эмитентов, допущенных к торгам на регулируемом рынке и часто привлекающих капитал на таких рынках, требуют введения на уровне Сообщества нового формата проспектов для программ предложений или ипотечных облигаций и новой системы регистрации документов. Эмитенты могут отказаться от использования этих форматов и таким образом составить проспект в виде единого документа.
<a id="p100064"></a>(24) Содержание базового проспекта должно, в частности, учитывать необходимость обеспечения гибкости в отношении подлежащей предоставлению информации о ценных бумагах.
<a id="p100065"></a>(25) Невключение конфиденциальной информации в проспект допускается посредством отступления, разрешение на которое предоставляется компетентным органом власти при определенных обстоятельствах в целях избежания неблагоприятных для эмитента ситуаций.
<a id="p100066"></a>(26) Четкие сроки должны быть установлены в отношении действительности проспекта в целях избежания предоставления устаревшей информации.
<a id="p100067"></a>(27) Инвесторы подлежат защите путем обеспечения публикации достоверной информации. Эмитенты, чьи ценные бумаги допущены к торгам на регулируемом рынке, подпадают под непрерывно действующее требование о раскрытии информации, но от них не требуется регулярная публикация обновленной информации. В дополнение к данному требованию эмитенты должны, по крайней мере, ежегодно предоставлять перечень всей соответствующей опубликованной или сделанной доступной для населения информации за последние 12 месяцев, включая информацию, предоставленную в соответствии с различными отчетными требованиями, заложенными в ином законодательстве Сообщества. Это должно позволить обеспечить публикацию последовательной и понятной информации на регулярной основе. Для того чтобы избежать чрезмерного бремени для отдельных эмитентов, от эмитентов привилегированных ценных бумаг с высокой минимальной деноминацией не требуется выполнение этого требования.
<a id="p100068"></a>(28) Необходимым условием является осуществление надлежащего контроля со стороны государств-членов ЕС за предоставляемой ежегодной информацией эмитентами, чьи ценные бумаги допущены к торгам на регулируемом рынке, в соответствии с обязательствами государств, предусмотренными нормами Сообщества и национального законодательства по вопросам регулирования ценных бумаг, эмитентов ценных бумаг и рынков ценных бумаг.
<a id="p100069"></a>(29) Возможность разрешать эмитентам включение посредством ссылки документов, содержащих информацию, подлежащую раскрытию в проспекте - при условии, что документы, включенные посредством ссылки, были ранее поданы или приняты компетентным органом власти - способствует процедуре составления проспекта и снижает затраты эмитентов, не ставя под угрозу защиту прав инвесторов.
<a id="p100070"></a>(30) Различия в отношении эффективности, методов и сроков проверки информации, содержащейся в проспекте, не только усложняют процесс увеличения капитала или получения допуска к торгам предприятиями на регулируемом рынке в более чем одном государстве-члене ЕС, но также препятствуют приобретению инвесторами, учрежденными в одном из государств-членов ЕС, ценных бумаг, предлагаемых инвестором, учрежденным в другом государстве-члене ЕС, или допущенных к торгам в другом государстве-члене ЕС. Такие различия подлежат устранению путем согласования правил и норм в целях обеспечения достаточного уровня эквивалентности гарантий, требуемых в каждом государстве-члене ЕС, для обеспечения предоставления информации, которая является достаточной и как можно более объективной для фактических или потенциальных держателей ценных бумаг.
<a id="p100071"></a>(31) В целях облегчения распространения различной документации, составляющей содержание проспекта, поощряется использование электронных средств коммуникации, таких как Интернет. Проспект всегда подлежит предоставлению в бумажном виде, бесплатно по запросу инвесторов.
<a id="p100072"></a>(32) Проспект подается в соответствующий компетентный орган и должен быть сделан доступным для всеобщего ознакомления эмитентом, оферентом или лицом, запрашивающим допуск к торгам на регулируемом рынке, при условии соблюдения положений Европейского союза в отношении защиты данных.
<a id="p100073"></a>(33) Кроме того, в целях избежания пробелов в законодательстве Сообщества, которые бы подрывали общественное доверие и, как следствие, наносили бы ущерб нормальному функционированию финансового рынка, необходимо обеспечить согласование рекламных объявлений.
<a id="p100074"></a>(34) Любой новый фактор, который может повлиять на оценку инвестиций, возникший после публикации проспекта, но перед закрытием оферты либо перед началом торгов на регулируемом рынке, подлежит надлежащей оценке со стороны инвесторов и соответственно требует одобрения и распространения дополнения к проспекту.
<a id="p100075"></a>(35) Обязанность эмитента по переводу полного текста проспекта на все соответствующие официальные языки препятствует трансграничному размещению ценных бумаг или разнообразной торговле. В целях облегчения трансграничного размещения, в тех случаях, когда проспект составлен на языке, являющемся обычным в сфере международных финансов, принимающее государство-член ЕС или государство происхождения обязано затребовать только резюме на официальном языке (языках) этого государства.
<a id="p100076"></a>(36) Компетентный орган принимающего государства-члена ЕС должен иметь право на получение сертификата от компетентного органа государства происхождения, в котором говорится, что проспект эмиссии был составлен в соответствии с настоящей Директивой. В целях обеспечения надлежащего достижения целей настоящей Директивы также необходимо включение в ее содержание ценных бумаг, выпущенных эмитентами, подпадающими под сферу действия законодательства третьих стран.
<a id="p100077"></a>(37) Множество компетентных органов государств-членов ЕС, имеющих различную ответственность, может породить ненужные расходы и дублирование ответственности без предоставления дополнительных выгод. В каждом государстве-члене ЕС должен быть учрежден один компетентный орган, ответственный за одобрение проспекта и за контроль соответствия с настоящей Директивой. В строго оговоренных условиях государству-члену ЕС позволяется учредить более чем один компетентный орган, однако только один из них будет выполнять обязанности в области международного сотрудничества. Такой орган или органы подлежат учреждению в качестве административных органов, а также в такой форме, которая бы гарантировала их независимость от экономических субъектов и избежание конфликтов интересов. Учреждение компетентного органа, ответственного за одобрение проспекта, не должно исключать сотрудничества такого органа с другими субъектами, с целью обеспечения эффективного контроля и одобрения проспекта в интересах эмитентов, инвесторов, участников рынка, а также равным образом рынков. Любое делегирование задач, связанных с обязательствами, предусмотренными настоящей Директивой и мерами по ее применению, подлежит пересмотру в соответствии со [Статьей 31](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-31#p100496) по истечении пяти лет после даты вступления в силу настоящей Директивы, и должно прекратиться по истечении восьми лет после вступления в силу настоящей Директивы, за исключением случаев публикации в Интернете утвержденных проспектов, а также подачи проспектов в соответствии со [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100333).
<a id="p100078"></a>(38) Общий минимальный набор полномочий компетентных органов будет гарантировать эффективность контроля за их соблюдением. Обмен информацией на рынках, предусмотренный [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС, должен быть обеспечен, а компетентными органами должны быть приняты меры по борьбе с нарушениями.
<a id="p100079"></a>(39) В целях выполнения ими своих обязанностей требуется сотрудничество между компетентными органами государств-членов ЕС.
<a id="p100080"></a>(40) Для технических указаний и мер по применению правил, изложенных в настоящей Директиве, может время от времени требоваться принятие в расчет последних событий на финансовых рынках. Европейская Комиссия соответственно должна быть уполномочена принимать меры по имплементации, при условии, что они не изменяют основных элементов настоящей Директивы, а также при условии, что Европейская Комиссия действует в соответствии с принципами, заложенными в настоящей Директиве, после консультации с Европейским комитетом по ценным бумагам, учрежденным Решением 2001/528/ЕС Европейской Комиссии <*>.

<a id="p100081"></a>

---

<a id="p100082"></a><*> ОЖ N L 191, 13.7.2001, стр. 45.

<a id="p100083"></a>(41) При осуществлении своих имплементационных полномочий в соответствии с настоящей Директивой Европейская Комиссия должна соблюдать следующие принципы:
- <a id="p100084"></a>необходимость обеспечения доверия на финансовых рынках среди мелких инвесторов, а также малых и средних предприятий (SMEs) путем поощрения высоких стандартов прозрачности на финансовых рынках,
- <a id="p100085"></a>необходимость предоставления инвесторам широкого спектра конкурентоспособных инвестиционных возможностей и уровня раскрытия информации и защиты с учетом обстоятельств,
- <a id="p100086"></a>необходимость обеспечения того, чтобы независимые регулирующие органы осуществляли контроль за соблюдением правил постоянно, особенно в отношении борьбы с преступлениями, совершаемыми служащими,
- <a id="p100087"></a>необходимость обеспечения высокого уровня прозрачности и консультаций со всеми участниками рынка и с Европейским Парламентом и Советом ЕС,
- <a id="p100088"></a>необходимость поощрения инновационной деятельности на финансовых рынках для обеспечения их динамичности и эффективности,
- <a id="p100089"></a>необходимость обеспечения системной стабильности финансовой системы путем тесного и реактивного мониторинга финансовых инноваций,
- <a id="p100090"></a>важность снижения стоимости капитала и увеличения доступа к нему,
- <a id="p100091"></a>необходимость обеспечения сбалансированности на долгосрочной основе затрат и выгод любых имплементационных мер для участников рынка (включая SMEs и мелких инвесторов),
- <a id="p100092"></a>необходимость укрепления международной конкурентоспособности финансовых рынков Сообщества без ущерба для столь необходимого расширения международного сотрудничества,
- <a id="p100093"></a>необходимость обеспечения равных условий для всех участников рынка путем установления законодательства Сообщества в каждом необходимом случае,
- <a id="p100094"></a>необходимость уважения различия в национальных финансовых рынках, если только это не наносит неоправданный ущерб согласованности единого рынка,
- <a id="p100095"></a>необходимость обеспечения согласованности с другим законодательством Сообщества в данной сфере, поскольку дисбаланс и области информации и отсутствие прозрачности могут поставить под угрозу функционирование рынков и нанести вред, прежде всего, потребителям и мелким инвесторам.
<a id="p100096"></a>(42) Европейскому Парламенту должен быть предоставлен трехмесячный срок с момента первой передачи проекта имплементационных мер для их изучения и обоснования своего мнения. Тем не менее, в экстренных и должным образом обоснованных случаях данный период может быть сокращен. Если в течение этого периода Европейским Парламентом будет принята резолюция, Европейская Комиссия должна пересмотреть проект мер.
<a id="p100097"></a>(43) Государства-члены ЕС должны заложить систему санкций за нарушение национального законодательства, принятого в соответствии с настоящей Директивой, и должны принимать все необходимые меры для обеспечения применения этих санкций. Предусмотренные таким образом санкции должны быть эффективны, пропорциональны и иметь сдерживающий характер.
<a id="p100098"></a>(44) Следует предусмотреть право судебного пересмотра решений, принятых компетентными органами государств-членов ЕС в отношении применения настоящей Директивы.
<a id="p100099"></a>(45) В соответствии с принципом пропорциональности является необходимым и целесообразным для достижения основной цели обеспечения существования единого рынка ценных бумаг установить правила о едином паспорте для эмитентов. Настоящая Директива не выходит за пределы того, что необходимо для достижения поставленных целей в соответствии с [третьим параграфом Статьи 5](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-5#p100068) Договора.
<a id="p100100"></a>(46) Сделанные Европейской Комиссией оценки применения настоящей Директивы должны быть сосредоточены, в частности, на процессе утверждения проспектов компетентными органами государств-членов ЕС, и в целом на применении принципа страны происхождения, а также на том, могут ли проблемы защиты инвесторов и эффективности рынка возникнуть в результате такого применения; Европейская Комиссия также должна рассмотреть функционирование [Статьи 10](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-10#p100301).
<a id="p100101"></a>(47) Для дальнейшего развития настоящей Директивы должно быть уделено внимание вопросу о том, какой механизм утверждения подлежит принятию в целях дальнейшего повышения единообразного применения законодательства Сообщества по проспектам, включая возможное учреждение европейской валютной единицы ценных бумаг.
<a id="p100102"></a>(48) Настоящая Директива уважает основные права и соблюдает принципы, признаваемые, в частности, [Хартией](https://bukva.ai/docs/hartiya-2007s-30301/statya-1) Европейского Союза об основных правах.
<a id="p100103"></a>(49) Необходимые для имплементации настоящей Директивы меры подлежат принятию в соответствии с Решением 1999/468/ЕС Совета от 28 июня 1999 г., устанавливающим процедуры осуществления полномочий, которыми наделена Европейская Комиссия <*>,

<a id="p100104"></a>

---

<a id="p100105"></a><*> ОЖ N L 184, 17.7.1999, стр. 23.

<a id="p100106"></a>Приняли настоящую Директиву:

## Статья 1

### <a id="p100107"></a>Глава I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ



### <a id="p100108"></a>Статья 1

<a id="p100109"></a>Цели и сфера применения


1. <a id="p100110"></a>Целью настоящей Директивы является согласование требований к составлению, утверждению и распространению проспекта при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц и допуске ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, расположенном или функционирующем на территории государства-члена ЕС.
2. <a id="p100111"></a>Настоящая Директива не распространяется на:
<a id="p100112"></a>(a) паи, выпущенные институтами коллективного инвестирования, иными, чем институты закрытого типа;
<a id="p100113"></a>(b) привилегированные ценные бумаги, выпущенные государством-членом ЕС или одним из региональных или местных органов власти государства-члена ЕС, публичными международными организациями, членами которых является одно или более государств-членов ЕС, Европейским центральным банком или центральными банками государств-членов ЕС;
<a id="p100114"></a>(c) доли в капитале центральных банков государств-членов ЕС;
<a id="p100115"></a>(d) ценные бумаги, которые безусловно и безоговорочно гарантируются государством-членом ЕС или одним из региональных или местных органов власти государства-члена ЕС;
<a id="p100116"></a>(e) ценные бумаги, выпущенные ассоциациями, имеющими юридический статус некоммерческих организаций, признаваемых государством-членом ЕС, с целью получения средств, необходимых для достижения некоммерческих целей;
<a id="p100117"></a>(f) привилегированные ценные бумаги, выпускаемые на постоянной основе или периодически, при условии, что такие ценные бумаги:
<a id="p100118"></a>(i) не являются субординированными, конвертируемыми или обмениваемыми;
<a id="p100119"></a>(ii) не предоставляют право на подписку или приобретение других видов ценных бумаг и не привязаны к производному инструменту;
<a id="p100120"></a>(iii) реализовывают получение погашаемых депозитов;
<a id="p100121"></a>(iv) включены в схему гарантирования депозитов, предусмотренную [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-9419es/statya-1) 94/19/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС о программах по защите банковских вкладов [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100123);

<a id="p100122"></a>

---

<a id="p100123"></a><*> ОЖ N L 135, 31.5.1994, стр. 5.

<a id="p100124"></a>(g) неоднородные доли в капитале, основной целью которых является предоставление держателю права занимать жилую площадь или иной вид недвижимого имущества или его часть, причем такие доли не могут быть проданы без утраты права;
<a id="p100125"></a>(h) ценные бумаги, включенные в размещение, суммарный объем которого в Сообществе составляет менее 5 млн евро, исходя из расчета за период в 12 месяцев;
<a id="p100126"></a>(i) "bostadsobligationer", периодически выпускаемые кредитными институтами Швеции, основной целью которых является предоставление ипотечных кредитов, при следующих условиях:
<a id="p100127"></a>(i) выпущенные "bostadsobligationer" принадлежат одной серии;
<a id="p100128"></a>(ii) "bostadsobligationer" выпущены при соблюдении лимита за определенный эмиссионный период;
<a id="p100129"></a>(iii) условия "bostadsobligationer" не изменяются в течение эмиссионного периода;
<a id="p100130"></a>(iv) средства, полученные от выпуска указанных "bostadsobligationer", в соответствии с уставом эмитента размещаются в активы, которые предоставляют достаточное обеспечение обязательств, вытекающих из ценных бумаг;
<a id="p100131"></a>(j) неэмиссионные ценные бумаги, выпускаемые на постоянной или периодической основе кредитными учреждениями, при суммарном объеме размещения в Сообществе менее 75 млн евро, исходя из расчета за период в 12 месяцев, при условии, что такие ценные бумаги:
<a id="p100132"></a>(i) не являются субординированными, конвертируемыми или обмениваемыми;
<a id="p100133"></a>(ii) не предоставляют право на подписку или приобретение других видов ценных бумаг и не привязаны к производному инструменту.
3. <a id="p100134"></a>Принимая во внимание [параграфы 2(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100113), [(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100115), [(h)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100125), [(i)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100126) и [(j)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100131), эмитент, оферент или лицо, желающее получить доступ ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, имеет право составлять проспекты в соответствии с требованиями настоящей Директивы при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц или при их допуске к торгам.
4. <a id="p100135"></a>С целью учета технического развития на финансовых рынках, в том числе инфляции, Европейская Комиссия утверждает, посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100446), и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), меры, касающиеся корректировки пределов, указанных в [пунктах (h)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100125) и [(j) параграфа 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100131) настоящей Статьи.

## Статья 2

### <a id="p100136"></a>Статья 2

<a id="p100137"></a>Определения [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100139)



<a id="p100138"></a>

---

<a id="p100139"></a><*> Часть пунктов Статьи удалена актами, вносящими изменения - прим. перев.

1. <a id="p100140"></a>Для целей настоящей Директивы применяются следующие определения:
<a id="p100141"></a>(a) "ценные бумаги" - обращаемые ценные бумаги, определенные Статьей 1(4) Директивы 93/22/ЕЭС, за исключением инструментов денежного рынка, определенных Статьей 1(5) Директивы 93/22/ЕЭС, со сроком обращения менее 12 месяцев. Такие инструменты могут регулироваться национальным законодательством;
<a id="p100142"></a>(b) "обыкновенные ценные бумаги" - акции и другие обращаемые ценные бумаги, которые эквиваленты акциям компаний, а также иные виды обращаемых ценных бумаг, которые дают право приобретать вышеуказанные ценные бумаги в результате их конвертации или реализации предусмотренных ими прав при условии, что последние ценные бумаги выпускаются эмитентом базовых акций или лицом, входящим в группу указанного эмитента;
<a id="p100143"></a>(c) "привилегированные ценные бумаги" - все ценные бумаги, которые не являются обыкновенными ценными бумагами;
<a id="p100144"></a>(d) "предложение ценных бумаг неограниченному кругу лиц" - сообщение в любой форме и любыми средствами достаточной информации об условиях предложения и размещаемых ценных бумагах, чтобы инвестор имел возможность принять решение о приобретении ценных бумаг или о подписке на них. Данное определение также применяется при размещении ценных бумаг через финансовых посредников;
<a id="p100145"></a>(e) "квалифицированные инвесторы" определяются как физические или юридические лица, которые описаны в [пунктах (1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101077) - [(4) Раздела I](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101093) Приложения II к Директиве 2004/39/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 21 апреля 2004 г. о рынках финансовых инструментов [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100147), и физические или юридические лица, которые, по запросу, рассматриваются в качестве профессиональных клиентов в соответствии с [Приложением II](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-73#p101072) к Директиве 2004/39/ЕС или признаются в качестве приемлемых контрагентов в соответствии со [Статьей 24](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-24#p100488) Директивы 2004/39/ЕС, если только они не запросили, чтобы их рассматривали в качестве непрофессиональных клиентов. Инвестиционные компании и кредитные учреждения сообщают о своей классификации по запросу эмитента без ущерба действию соответствующих законодательных актов о защите данных. Инвестиционные фирмы, имеющие право продолжить рассмотрение существующих профессиональных клиентов в качестве таковых в соответствии со [Статьей 71(6)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-71#p101028) Директивы 2004/39/ЕС, вправе рассматривать таких клиентов в качестве квалифицированных инвесторов в соответствии с настоящей Директивой;

<a id="p100146"></a>

---

<a id="p100147"></a><*> ОЖ N L 145, 30.4.2004, стр. 1.

<a id="p100148"></a>(f) "малые и средние предприятия" - компании, которые согласно последней годовой или консолидированной финансовой отчетности отвечают, по крайней мере, двум из следующих трех критериев: среднее количество сотрудников в течение финансового года не превышает 250, суммарный баланс не превышает 43 млн евро и годовой чистый оборот не превышает 50 млн евро;
<a id="p100149"></a>(g) "кредитные институты" - образования, которые определены Статьей 1(1)(a) Директивы 2000/12/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 20 марта 2000 г. об осуществлении деятельности кредитных институтов [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100151);

<a id="p100150"></a>

---

<a id="p100151"></a><*> ОЖ N L 126, 26.5.2000, стр. 1. Текст в редакции Директивы 2000/28/ЕС (ОЖ N L 275, 27.10.2000, стр. 37).

<a id="p100152"></a>(h) "эмитент" - юридическое лицо, которое выпускает или предполагает выпустить ценные бумаги;
<a id="p100153"></a>(i) "лицо, делающее предложение" (или "оферент") - юридическое или физическое лицо, которое предлагает к размещению ценные бумаги среди неограниченного круга лиц;
<a id="p100154"></a>(j) "регулируемый рынок" - рынок, определенный Статьей 1(13) Директивы 93/22/ЕЭС;
<a id="p100155"></a>(k) "программа размещения" - план, согласно которому выпускаются привилегированные ценные бумаги, включая варранты любой формы одного типа и/или класса, на постоянной основе или периодически в течение определенного эмиссионного периода;
<a id="p100156"></a>(l) "ценные бумаги, выпускаемые на постоянной основе или периодически" - выпуски по мере возникновения спроса или, по крайней мере, два отдельных выпуска ценных бумаг схожего типа и/или класса в течение 12 месяцев;
<a id="p100157"></a>(m) "государство происхождения" означает:
<a id="p100158"></a>(i) для всех эмитентов ценных бумаг Сообщества, не упомянутых в [подпункте (ii)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100159), - государство-член ЕС, в котором эмитент имеет свое местонахождение;
<a id="p100159"></a>(ii) для любых эмитентов привилегированных ценных бумаг номиналом не менее 1 000 евро, а также для любых эмитентов привилегированных ценных бумаг, предоставляющих право на приобретение любых обращаемых ценных бумаг или на получение денежной суммы как следствия их конвертации или реализации предоставляемых ими прав, при условии, что эмитент привилегированных ценных бумаг не является эмитентом базовых ценных бумаг или лицом, входящим в группу указанного эмитента, - государство-член ЕС, в котором эмитент имеет свое местонахождение либо в котором ценные бумаги были или должны быть допущены к торгам на регулируемом рынке или в котором ценные бумаги предложены общественности, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего о допуске, в зависимости от обстоятельств. Такой же режим применяется к привилегированным ценным бумагам в валюте, отличной от евро, при условии, что их минимальный номинал примерно эквивалентен 1 000 евро;
<a id="p100160"></a>(iii) для всех эмитентов ценных бумаг, зарегистрированных в третьей стране, которые не упомянуты в [подпункте (ii)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100159), - государство-член ЕС, в котором предполагается предложение ценных бумаг общественности впервые после даты вступления в силу Директивы 2013/50/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 22 октября 2013 г. об изменении Директивы 2004/109/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС о гармонизации требований в отношении прозрачности для эмитентов ценных бумаг, допущенных к регулярным торгам, Директивы 2003/71/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС о публикации проспекта при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц или при допуске ценных бумаг к торгам и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200714es/statya-1) Европейской Комиссии 2007/14/ЕС об установлении детальных правил для имплементации определенных положений Директивы 2004/109/ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100162) или в котором подана первая заявка на допуск к торгам на регулируемом рынке, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего о допуске, в зависимости от обстоятельств, с учетом последующего выбора со стороны эмитентов, зарегистрированных в третьей стране, в следующих случаях:

<a id="p100161"></a>

---

<a id="p100162"></a><*> ОЖ N L 294, 6.11.2013, стр. 13.

- <a id="p100163"></a>если государство происхождения не было определено по их выбору;
- <a id="p100164"></a>в соответствии с [пунктом (1)(i)(iii) Статьи 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-2#p100988) Директивы 2004/109/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 декабря 2004 г. о гармонизации требований в отношении прозрачности для эмитентов ценных бумаг, допущенных к регулярным торгам [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100166).

<a id="p100165"></a>

---

<a id="p100166"></a><*> ОЖ N L 390, 31.12.2004, стр. 38.

<a id="p100167"></a>(n) "принимающее государство" означает государство-член ЕС, в котором сделано предложение общественности или запрашивается допуск к торгам, в тех случаях, когда оно отличается от государства происхождения;
<a id="p100168"></a>(o) "институт коллективного инвестирования, иной, чем институт закрытого типа" - паевые фонды и инвестиционные компании:
<a id="p100169"></a>(i) целью которых является коллективное инвестирование капитала, предоставляемого инвесторами, и которые функционируют по принципу распределения риска;
<a id="p100170"></a>(ii) паи которых по запросу держателя выкупаются или погашаются напрямую или опосредованно из активов таких институтов;
<a id="p100171"></a>(p) "паи института коллективного инвестирования" - ценные бумаги, выпущенные институтом коллективного инвестирования и представляющие интересы участников данного института в отношении его имущества;
<a id="p100172"></a>(q) "утверждение" - положительное действие по результатам проверки полноты проспекта компетентным органом власти государства происхождения, в том числе согласованности представленной информации и ее ясности;
<a id="p100173"></a>(r) "базовый проспект" - проспект, содержащий всю необходимую информацию, как указано в [Статьях 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100235), [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100266) и [16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363), в случае, если имеется приложение, касающееся эмитента и подлежащих предложению общественности или допуску к торгам ценных бумаг, а также, по выбору эмитента, окончательных условий размещения.
<a id="p100174"></a>(s) "ключевая информация" означает существенную и надлежащим образом структурированную информацию, которая должна быть предоставлена инвесторам, с тем чтобы дать им понять природу и риски эмитента, гаранта и ценных бумаг, которые предлагаются им или допущены к торгам на регулируемом рынке и, без ущерба действию [Статьи 5(2)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100241), с тем чтобы решить, какие предложения ценных бумаг рассматривать в дальнейшем. В контексте размещения и соответствующих ценных бумаг ключевая информация должна включать следующие элементы:
<a id="p100175"></a>(i) краткое описание рисков, связанных с эмитентом и любым гарантом, и их основные характеристики, в том числе активы, обязательства и финансовое положение;
<a id="p100176"></a>(ii) краткое описание рисков, связанных с инвестициями в соответствующую безопасность, и их основные характеристики, в том числе любые права, связанные с ценными бумагами;
<a id="p100177"></a>(iii) общие условия размещения, в том числе смету расходов, взимаемых у инвестора эмитентом или оферентом;
<a id="p100178"></a>(iv) данные о допуске к торгам;
<a id="p100179"></a>(v) причины предложения и использования доходов;
<a id="p100180"></a>(t) "компания с ограниченной рыночной капитализацией" означает компанию, указанную на регулируемом рынке, средняя рыночная капитализация которой составляет менее 100 млн евро по расчетам котировок на конец года трех предыдущих календарных лет.
4. <a id="p100181"></a>С целью учета технических изменений, происходящих на финансовых рынках, и уточнения заложенных в настоящей статье требований Европейская Комиссия принимает посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), определения, изложенные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100140), в том числе в отношении корректировки цифр, используемых для определения SMEs, и порогов для сниженной рыночной капитализации с учетом ситуации на различных национальных рынках, в том числе классификации, используемой операторами регулируемых рынков, Союзного законодательства и рекомендаций, а также экономического развития.

## Статья 3

### <a id="p100182"></a>Статья 3

<a id="p100183"></a>Обязательство по публикации проспекта


1. <a id="p100184"></a>Государства-члены ЕС не разрешают размещение ценных бумаг среди неограниченного круга лиц на своих территориях без предварительной публикации проспекта.
2. <a id="p100185"></a>Обязательство по публикации проспекта не возникает при следующих типах размещения:
<a id="p100186"></a>(a) при размещениях ценных бумаг только среди квалифицированных инвесторов; и/или
<a id="p100187"></a>(b) при размещениях ценных бумаг среди менее чем 150 физических или юридических лиц из одного государства-члена ЕС, иных чем квалифицированные инвесторы; и/или
<a id="p100188"></a>(c) при размещениях ценных бумаг среди инвесторов, которые приобретают ценные бумаги на общую сумму по крайней мере 100 тысяч евро на одного инвестора при каждом отдельном размещении; и/или
<a id="p100189"></a>(d) при размещениях ценных бумаг, стоимость одного пая которых составляет по крайней мере 100 тысяч евро; и/или
<a id="p100190"></a>(e) при размещении ценных бумаг на общую сумму в Сообществе менее 100 тысяч евро, при этом лимит рассчитывается за 12 месяцев.
<a id="p100191"></a>Тем не менее всякая последующая перепродажа ценных бумаг, которые ранее были предметом одного или более типов предложений, указанных в данном параграфе, рассматривается как отдельное предложение, и определение, содержащееся в [Статье 2(1)(d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100144), подлежит применению для целей принятия решения о том, является ли такая перепродажа предложением ценных бумаг общественности. Размещение ценных бумаг через финансовых посредников является предметом публикации проспекта, если ни одно из условий [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100186) - [(e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100190) не выполнено для окончательного размещения.
<a id="p100192"></a>Государства-члены ЕС не должны требовать другой проспект при любой такой последующей перепродаже ценных бумаг или при окончательном размещении ценных бумаг через финансовых посредников, пока действительный проспект выпускается в соответствии со [Статьей 9](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-9#p100295) и эмитент или лицо, ответственное за составление такого проспекта, выражает согласие с его использованием посредством письменного соглашения.
3. <a id="p100193"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают, чтобы всякий допуск ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, расположенном или действующем на их территории, был предметом публикации проспекта эмиссии.
4. <a id="p100194"></a>В целях учета технического развития на финансовых рынках, в том числе инфляции, Европейская Комиссия утверждает посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий [Статей 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463) меры, касающиеся порогов в [пунктах (c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100188) - [(e) параграфа 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100190) настоящей статьи.

## Статья 4

### <a id="p100195"></a>Статья 4

<a id="p100196"></a>Освобождение от обязательства по публикации проспекта


1. <a id="p100197"></a>Обязательство по публикации проспекта не распространяется на размещения следующих ценных бумаг среди неограниченного круга лиц:
<a id="p100198"></a>(a) акции, выпущенные взамен акций того же класса, которые были выпущены ранее, если выпуск таких новых акций не приводит к увеличению акционерного капитала;
<a id="p100199"></a>(b) ценные бумаги, размещаемые в связи с поглощением путем обмена, при условии наличия документа, который содержит информацию, рассматриваемую компетентными органами как эквивалентную информации в проспекте с учетом требований законодательства Сообщества;
<a id="p100200"></a>(c) ценные бумаги, размещаемые или распределяемые в связи со слиянием или разделением, при условии наличия документа, который содержит информацию, рассматриваемую компетентным органом в качестве эквивалентной информации, содержащейся в проспекте, с учетом требований законодательства Сообщества;
<a id="p100201"></a>(d) дивиденды, выплачиваемые существующим акционерам в виде акций того же класса, что и акции, в отношении которых такие дивиденды выплачиваются, при условии, что делается доступным документ, содержащий информацию о количестве и характере акций и причинах, а также деталях размещения;
<a id="p100202"></a>(e) ценные бумаги, размещаемые или распределяемые среди существующих или бывших директоров или сотрудников их работодателем или аффилированным предприятием, при условии, что компания имеет головной офис или местонахождение в Сообществе и при условии наличия документа, который содержит информацию о количестве и природе ценных бумаг, а также обоснование и детали размещения;
<a id="p100203"></a>[Пункт (e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100202) применяется также к компании, созданной за пределами Сообщества, чьи ценные бумаги допущены к торгам либо на регулируемом рынке, либо на рынках третьих стран. В последнем случае применяется исключение при условии, что адекватная информация, в том числе документ, указанный в [пункте (e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100202), доступна по крайней мере на языке, обычном в сфере международных финансов, и при условии, что Европейская Комиссия приняла решение об эквивалентности в отношении соответствующего рынка третьих стран.
<a id="p100204"></a>По просьбе компетентного органа государства-члена ЕС Европейская Комиссия принимает решения об эквивалентности в соответствии с процедурой, указанной в [Статье 24(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100449), указывая, гарантирует ли правовая и правоохранительная система третьей страны, что уполномоченный функционировать в такой третьей стране регулируемый рынок соответствует юридически обязательным требованиям, которые в целях применения исключения по [пункту (e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100202) соответствуют требованиям, вытекающим из [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-20036es/statya-1) 2003/6/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 28 января 2003 г. об использовании инсайдерской информации в процессе торгов и манипулировании рынком (рыночных махинациях) [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100206), из [Раздела III](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-36#p100647) Директивы 2004/39/ЕС и [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-1) 2004/109/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 15 декабря 2004 г. о гармонизации требований в отношении прозрачности для эмитентов ценных бумаг, допущенных к регулярным торгам (Директива о прозрачности) [<**>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100207), и которые подлежат эффективному надзору и правоприменению в этой третьей стране. Такой компетентный орган указывает, почему он считает, что правовую и правоохранительную систему соответствующей третьей страны следует считать эквивалентной, и предоставляет соответствующую информацию в этом отношении.

<a id="p100205"></a>

---

<a id="p100206"></a><*> ОЖ N L 96, 12.4.2003, стр. 16.
<a id="p100207"></a><**> ОЖ N L 390, 31.12.2004, стр. 38.

<a id="p100208"></a>Такая правовая и правоохранительная система третьей страны может считаться эквивалентной, если она удовлетворяет по крайней мере следующим требованиям:
<a id="p100209"></a>(i) рынки проходят процедуру санкционирования, а также подлежат эффективному контролю и соблюдают законодательство на постоянной основе;
<a id="p100210"></a>(ii) рынки имеют четкие и прозрачные правила, касающиеся допуска ценных бумаг к торгам, так что такие ценные бумаги могут торговаться справедливым, упорядоченным и эффективным способом, и свободно обсуждаются;
<a id="p100211"></a>(iii) эмитенты ценных бумаг подпадают под действие периодических и продолжающихся информационных требований, обеспечивающих высокий уровень защиты прав инвесторов; а также
<a id="p100212"></a>(iv) прозрачность и целостность рынка обеспечиваются посредством предотвращения злоупотреблений на рынке в виде инсайдерских сделок и манипулирования рынком.
<a id="p100213"></a>Что касается [пункта (e)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100202), для того, чтобы учесть развитие финансовых рынков Европейская Комиссия может принять посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100446) и с учетом условий, содержащихся в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), меры с целью уточнения вышеуказанного критерия или добавить дальнейшие критерии, которые будут применяться при оценке эквивалентности.
2. <a id="p100214"></a>Обязательство по публикации проспекта не применяется при допуске к торгам на регулируемом рынке следующих видов ценных бумаг:
<a id="p100215"></a>(a) акции, представляющие в течение 12 месяцев менее 10% акций того же класса, уже допущенных к торгам на этом же регулируемом рынке;
<a id="p100216"></a>(b) акции, выпущенные взамен акций того же класса, которые уже допущены к торгам на этом же регулируемом рынке, если выпуск этих новых акций не приводит к увеличению акционерного капитала;
<a id="p100217"></a>(c) ценные бумаги, размещаемые в связи с поглощением путем обмена, при условии наличия документа, который содержит информацию, рассматриваемую компетентными органами как эквивалентную информации в проспекте с учетом требований законодательства Сообщества;
<a id="p100218"></a>(d) ценные бумаги, размещаемые или распределяемые в связи со слиянием или разделением, при условии наличия документа, который содержит информацию, рассматриваемую компетентными органами как эквивалентную информации в проспекте с учетом требований законодательства Сообщества;
<a id="p100219"></a>(e) акции, размещаемые или распределяемые бесплатно среди существующих акционеров, и дивиденды выплачиваются в форме акций того же класса, так как акции, по которым выплачиваются дивиденды, оплачены при условии, что указанные акции того же класса, что и акции, уже допущенные к торгам на этом же регулируемом рынке, и при наличии документа, который содержит информацию о количестве и природе акций, а также обоснование и детали размещения;
<a id="p100220"></a>(f) ценные бумаги, размещаемые или распределяемые среди существующих или бывших директоров или сотрудников их работодателем или аффилированным лицом при условии, что указанные ценные бумаги того же класса, что и ценные бумаги, уже допущенные к торгам на этом же регулируемом рынке, и при условии наличия документа, который содержит информацию о количестве и природе ценных бумаг, а также обоснование и детали размещения;
<a id="p100221"></a>(g) акции, получаемые в результате конвертации или обмена других ценных бумаг или в результате осуществления прав, предусматриваемых другими ценными бумагами, при условии, что указанные акции того же класса, что и акции, уже допущенные к торгам на этом же регулируемом рынке.
<a id="p100222"></a>(h) ценные бумаги, уже допущенные к торгам на другом регулируемом рынке на следующих условиях:
<a id="p100223"></a>(i) такие ценные бумаги либо ценные бумаги того же класса были допущены к торгам на таком другом регулируемом рынке более чем на 18 месяцев;
<a id="p100224"></a>(ii) для ценных бумаг, впервые допущенных к торгам на регулируемом рынке после даты вступления в силу настоящей Директивы, допуск к торгам на таком другом регулируемом рынке был связан с одобренным проспектом, сделанным доступным общественности в соответствии со [Статьей 14](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100333);
<a id="p100225"></a>(iii) за исключением случаев, когда применяется [подпункт "ii"](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100224), для ценных бумаг, впервые допущенных к котировке после 30 июня 1983 г., перечень сведений был утвержден в соответствии с требованиями Директивы 80/390/ЕЭС либо [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС;
<a id="p100226"></a>(iv) текущие обязательства для торгов на таком другом регулируемом рынке были выполнены;
<a id="p100227"></a>(v) лицо, запрашивающее допуск ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке в соответствии с данным исключением, составляет сводный документ, доступный общественности на языке, принятом компетентным органом власти государства-члена ЕС регулируемого рынка, на котором запрашивается допуск;
<a id="p100228"></a>(vi) сводный документ, указанный в [подпункте (v)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100227), сделан доступным общественности в государстве-члене ЕС регулируемого рынка, на котором запрашивается допуск к торгам в порядке, закрепленном в [Статье 14(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100336); и
<a id="p100229"></a>(vii) содержание сводного документа соответствует [Статье 5(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100238). Кроме того, в документе должно быть указано, где можно получить последний проспект и финансовую информацию, опубликованную эмитентом в соответствии с его текущими обязательствами по раскрытию информации.
3. <a id="p100230"></a>С целью последовательной гармонизации настоящей Директивы Европейский наблюдательный орган (Европейская организация страхования и пенсионного обеспечения) (далее "ESMA"), учрежденный [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100232), может разрабатывать проектные нормативные технические стандарты для определения исключений относительно [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100198) - [(e) параграфа 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100202) и [пунктов (a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100215) - [(h) параграфа 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100222).

<a id="p100231"></a>

---

<a id="p100232"></a><*> ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 84.

<a id="p100233"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию нормативно-технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100230), в соответствии с процедурой, изложенной в [Статьях 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 5

### <a id="p100234"></a>Глава II. СОСТАВЛЕНИЕ ПРОСПЕКТА

### <a id="p100235"></a>Статья 5

<a id="p100236"></a>Проспект


1. <a id="p100237"></a>Без ущерба действию положений [Статьи 8(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100286) проспект эмиссии должен содержать всю информацию, которая, в соответствии с особым характером эмитента и предложенных общественности или допущенных к торгам на регулируемом рынке ценных бумаг, необходима для дачи инвесторами обоснованной оценки активов и пассивов, финансового положения, прибылей и убытков, перспективы эмитента и любого гаранта, а также прав по этим ценным бумагам. Данная информация должна быть представлена в удобной для анализа и ясной форме.
2. <a id="p100238"></a>Проспект содержит информацию об эмитенте и ценных бумагах, которые будут размещаться среди неограниченного круга лиц или которые будут допущены к торгам на регулируемом рынке. Проспект также включает резюме, в котором кратко и без использования специальных терминов излагается ключевая информация на языке, на котором первоначально составлен проспект. Формат и содержание резюме проспекта предусматривают в сочетании с проспектом соответствующую информацию о реквизитах соответствующих ценных бумаг с тем, чтобы помочь инвесторам при принятии решения об инвестициях в такие ценные бумаги.
<a id="p100239"></a>Резюме составляется в едином формате, чтобы облегчить сопоставимость резюме аналогичных ценных бумаг, и его содержание должно содержать ключевую информацию о соответствующих ценных бумагах с тем, чтобы помочь инвесторам при принятии решения об инвестициях в такие ценные бумаги. Резюме также содержит следующие оговорки:
<a id="p100240"></a>(a) резюме должно читаться как введение в проспект;
<a id="p100241"></a>(b) любое решение об инвестировании в ценные бумаги должно быть основано на изучении инвестором всего проспекта;
<a id="p100242"></a>(c) если в отношении информации, содержащейся в проспекте, подан иск, инвестор-истец в соответствии с национальным законодательством государств-членов ЕС несет расходы по переводу проспекта до начала судебных разбирательств;
<a id="p100243"></a>(d) гражданская ответственность налагается на тех лиц, которые представили резюме, включая его перевод, и запросили уведомление, но только если резюме вводит в заблуждение, является неточным или противоречивым при его прочтении совместно с остальными разделами проспекта. Если проспект относится к допуску к торгам на регулируемом рынке привилегированных ценных бумаг стоимостью, по крайней мере, 50 тысяч евро, составления резюме не требуется за исключением случаев, когда это требуется государством-членом ЕС в соответствии со [Статьей 19(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-19#p100389).
<a id="p100244"></a>Если проспект относится к допуску к торгам на регулируемом рынке неэмиссионных ценных бумаг номиналом по крайней мере в 100 тысяч евро, предоставление резюме не требуется, кроме случаев, когда государство-член ЕС требует его предоставить в соответствии со [Статьей 19(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-19#p100389).
<a id="p100245"></a>В целях обеспечения единых условий применения настоящей Директивы, а также делегированных актов, принятых Европейской Комиссией в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100257), ESMA должна разработать проект имплементационных технических стандартов в целях обеспечения единых условий применения делегированных актов, принятых Европейской Комиссией в соответствии с [параграфом 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100257) по отношению к единому шаблону представления резюме, а также в целях предоставления инвесторам возможности сравнить соответствующий уровень безопасности с другими продуктами.
<a id="p100246"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100238), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
3. <a id="p100247"></a>Эмитент, оферент или лицо, желающее получить доступ ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, может составить проспект единым документом или отдельными документами. В проспекте, состоящем из нескольких отдельных документов, требуемая информация разделяется на регистрационный документ, документ о ценных бумагах и резюме. Регистрационный документ содержит информацию об эмитенте. Документ о ценных бумагах содержит информацию о ценных бумагах, предлагаемых к размещению среди неограниченного круга лиц или допуску к торгам на регулируемом рынке.
4. <a id="p100248"></a>Для следующих видов ценных бумаг проспект по выбору эмитента, оферента или лица, желающего получить доступ ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, может представлять собой базовый проспект, содержащий всю соответствующую информацию об эмитенте и ценных бумагах, предлагаемых к размещению среди неограниченного круга лиц или к допуску к торгам на регулируемом рынке:
<a id="p100249"></a>(a) привилегированные ценные бумаги, включая варранты любой формы, выпущенные в соответствии с программой размещения;
<a id="p100250"></a>(b) привилегированные ценные бумаги, выпускаемые на постоянной основе или периодически кредитными институтами,
<a id="p100251"></a>(i) где суммы, происходящие из выпуска названных ценных бумаг, в соответствии с национальным законодательством размещены в активы, обеспечивающие достаточное покрытие обязательств, вытекающих из ценных бумаг до срока их погашения;
<a id="p100252"></a>(ii) где, в случае банкротства соответствующего кредитного учреждения, названные суммы направлены в первоочередном порядке на погашение капитала и процентов без ущерба действию положений [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200124es/statya-1) 2001/24/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 4 апреля 2001 г. о реорганизации и ликвидации кредитных учреждений [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100254).

<a id="p100253"></a>

---

<a id="p100254"></a><*> ОЖ N L 125, 5.5.2001, стр. 15.

<a id="p100255"></a>Содержащаяся в базовом проспекте информация подлежит, в случае необходимости, дополнению в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363) обновленной информацией об эмитенте и о ценных бумагах, которые будут предложены общественности или допущены к торгам на регулируемом рынке.
<a id="p100256"></a>Если окончательные условия оферты не включены ни в базовый проспект, ни в дополнение к нему, окончательные условия доводятся до сведения инвесторов: подаются в компетентный орган государства происхождения и передаются этим компетентным органом компетентному органу принимающих(его) государств(а) в кратчайшие сроки, когда совершается публичная оферта, и, если возможно, до начала публичного предложения или допуска к торгам. Компетентный орган государства происхождения сообщает эти окончательные условия ESMA. Окончательные условия должны содержать только информацию, которая относится к документу о ценных бумагах, и не должны использоваться для дополнения базового проспекта. В таких случаях применяется [Статья 8(1)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100283).
5. <a id="p100257"></a>С целью учета технических изменений, происходящих на финансовых рынках, и конкретизации заложенных в настоящей Статье требований, Европейская Комиссия принимает посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), меры в отношении следующего:
<a id="p100258"></a>(a) формата проспекта или базового проспекта, резюме, окончательных положений и дополнений; и
<a id="p100259"></a>(b) подробное содержание и конкретные формы ключевой информации, которые будут включены в резюме.
<a id="p100260"></a>Такие делегированные акты должны быть приняты к 1 июля 2012 г.

## Статья 6

### <a id="p100261"></a>Статья 6

<a id="p100262"></a>Обязательства, налагаемые проспектом эмиссии


1. <a id="p100263"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают, чтобы в проспекте содержалась информация по крайней мере об эмитенте или его административных, управленческих либо контрольных органах, оференте, лице, запрашивающем допуск к торгам на регулируемом рынке или о гаранте, в зависимости от обстоятельств. Ответственные лица должны быть четко определены в проспекте путем указания их имен и функций либо, в случае юридических лиц, - их наименований и местонахождений, равно как и сделанных ими заявлений о том, что, насколько им известно, содержащаяся в проспекте информация соответствует фактам, и проспект не содержит ошибок, способных исказить его смысл.
2. <a id="p100264"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают применимость их законодательных, регламентарных и административных положений о гражданской ответственности к лицам, ответственным за содержащуюся в проспекте информацию.
<a id="p100265"></a>Тем не менее, государства-члены ЕС обеспечивают, чтобы гражданская ответственность не налагалась на лицо исключительно на основе резюме, включая его перевод, если оно не вводит в заблуждение, не является неточным или противоречивым при прочтении вместе с другими частями проспекта или оно не предоставляет, при прочтении вместе с другими частями проспекта, ключевой информации, предназначенной для помощи инвесторам в решении вопроса инвестирования в такие ценные бумаги. Резюме должно содержать четкое предупреждение на этот счет.

## Статья 7

### <a id="p100266"></a>Статья 7

<a id="p100267"></a>Минимальная информация


1. <a id="p100268"></a>Подробные делегированные акты, касающиеся конкретной информации, подлежащей включению в проспект во избежание дублирования информации в тех случаях, когда проспект состоит из нескольких документов, должны быть приняты Европейской Комиссией в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463).
2. <a id="p100269"></a>В частности, в целях разработки различных моделей проспектов, следующие положения должны быть приняты во внимание:
<a id="p100270"></a>(a) различные виды информации, необходимой инвесторам и относящейся к обыкновенным ценным бумагам, по сравнению с привилегированными ценными бумагами; последовательный подход применяется к подлежащей включению в проспект информации в отношении ценных бумаг, имеющих схожие экономические обоснования, в частности, в отношении деривативных ценных бумаг;
<a id="p100271"></a>(b) различные типы и характеристики предложений и допусков к торгам на регулируемом рынке привилегированных ценных бумаг. Подлежащая включению в проспект информация должна быть целесообразна с точки зрения соответствующих инвесторов в отношении неэмиссионных ценных бумаг номиналом по меньшей мере в 100 тысяч евро;
<a id="p100272"></a>(c) используемый формат и подлежащая включению в проспекты, относящиеся к привилегированным ценным бумагам, информация, в том числе варранты в любой форме, выпущенные в соответствии с программой предложения;
<a id="p100273"></a>(d) используемый формат и подлежащая включению в проспекты, относящиеся к привилегированным ценным бумагам, информация в той мере, в которой такие ценные бумаги не являются субординированными, конвертируемыми или обмениваемыми, предметом подписки или приобретения прав или привязанными к производным инструментам, выпускаемыми на постоянной основе или периодически институтами, уполномоченными или регламентированными действовать на финансовых рынках Европейской экономической зоны;
<a id="p100274"></a>(e) различные виды деятельности и размер эмитента, в частности, кредитные учреждения, выпускающие неэмиссионные ценные бумаги, упомянутые в [Статье 1(2)(j)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100131), компании со сниженной рыночной капитализацией и SMEs. Для таких компаний информация адаптируется к их размеру и при необходимости к их краткому стажу;
<a id="p100275"></a>(f) если это применимо, публичный характер эмитента;
<a id="p100276"></a>(g) пропорциональный режим раскрытия информации применяется к предложениям акций компаний, чьи акции того же класса допущены к торгам на регулируемом рынке или в многосторонней торговой системе, как это определено в [Статье 4(1)(15)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200439es/statya-4#p100199) Директивы 2004/39/ЕС, на которые распространяются соответствующие текущие требования по раскрытию информации и правила по злоупотреблениям на рынке, при условии, что эмитент не злоупотребил преимущественными уставными правами.
3. <a id="p100277"></a>Делегированные акты, указанные в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268), должны быть основаны на стандартах в области финансовой и нефинансовой информации, установленных международными организациями комиссии по ценным бумагам, и, в частности, Международной ассоциацией комиссий по ценным бумагам и [Приложениями](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-33#p100511) к настоящей Директиве.
4. <a id="p100278"></a>ESMA может разработать проект имплементационных технических стандартов в целях обеспечения единых условий применения делегированных актов, принятых Европейской Комиссией в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268).
<a id="p100279"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100278), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 8

### <a id="p100280"></a>Статья 8

<a id="p100281"></a>Невключение информации


1. <a id="p100282"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают, чтобы в случае, когда окончательная цена предложения и количество ценных бумаг, подлежащих предложению общественности, не могут быть включены в проспект эмиссии:
<a id="p100283"></a>(a) критерий и/или условия, в соответствии с которыми вышеуказанные элементы подлежат определению, в отношении цены, максимальной цены, были отражены в проспекте; либо
<a id="p100284"></a>(b) принятие покупки или подписка на ценные бумаги могли быть сняты в течение не менее 2 рабочих дней после того, как окончательная цена предложения и количество ценных бумаг, подлежащих предложению общественности, были поданы.
<a id="p100285"></a>Окончательная цена предложения и размер ценных бумаг подаются в компетентный орган власти государства происхождения и публикуются в соответствии с порядком, предусмотренным в [Статье 14(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100336).
2. <a id="p100286"></a>Компетентный орган власти государства происхождения может разрешить невключение в проспект некоторой информации, предусмотренной настоящей Директивой или делегированными актами, упомянутыми в [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268), если сочтет, что:
<a id="p100287"></a>(a) раскрытие такой информации будет противоречить общественным интересам; либо
<a id="p100288"></a>(b) раскрытие такой информации может нанести существенный ущерб эмитенту при условии, что невключение информации не создает опасность введения общественности в заблуждение в отношении фактов и обстоятельств, существенных для взвешенной оценки эмитента, оферента или гаранта, если таковые имеются, и прав, прикрепленных к ценным бумагам, к которым относится проспект; либо
<a id="p100289"></a>(c) такая информация имеет небольшое значение только для конкретного предложения или допуска к торгам на регулируемом рынке, и не того характера, который бы повлиял на оценку финального положения и перспектив эмитента, оферента или гаранта, если таковые имеются.
3. <a id="p100290"></a>Без ущерба для адекватного информирования инвесторов, когда в исключительных случаях определенная информация, подлежащая включению в проспект в соответствии с требованиями делегированных актов, упомянутых в [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268), неуместна в сфере деятельности эмитента, или для организационно-правовой формы эмитента, или для ценных бумаг, к которым относится проспект, проспект должен содержать информацию, эквивалентную необходимой. Если такая информация отсутствует, данное требование не применяется.
<a id="p100291"></a>3a. Если ценные бумаги гарантируются государством-членом ЕС, эмитент, оферент или лицо, запрашивающее допуск к торгам на регулируемом рынке, при составлении проспекта эмиссии в соответствии со [Статьей 1(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100134), имеет право исключить информацию о таком гаранте.
4. <a id="p100292"></a>С целью учета технических изменений, происходящих на финансовых рынках, и конкретизации заложенных в настоящей Статье требований Европейская Комиссия принимает посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), меры в отношении [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100286).
5. <a id="p100293"></a>ESMA может разработать проект имплементационных технических стандартов для обеспечения единых условий применения делегированных актов, принятых Европейской Комиссией в соответствии с [параграфом 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100292).
<a id="p100294"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100293), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 9

### <a id="p100295"></a>Статья 9

<a id="p100296"></a>Действительность проспекта, базового проспекта<br> и регистрационного документа


1. <a id="p100297"></a>Проспект действителен в течение 12 месяцев после его опубликования для предложения общественности или допуска к торгам на регулируемом рынке при условии, что проспект дополнен любыми приложениями, требуемыми в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363).
2. <a id="p100298"></a>В случае программы предложения ранее поданный базовый проспект действителен на срок до 12 месяцев.
3. <a id="p100299"></a>В случае привилегированных ценных бумаг, указанных в [Статье 5(4)(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100250), проспект действителен, пока не производится выпуск большего количества соответствующих ценных бумаг, выпускаемых в непрерывном или неоднократном порядке.
4. <a id="p100300"></a>Ранее поданный и одобренный регистрационный документ, упомянутый в [Статье 5(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100247), действителен на срок не более 12 месяцев. Регистрационный документ, обновленный в соответствии со [Статьей 12(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-12#p100313) или [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363), сопровожденный сведениями о ценных бумагах и резюме, рассматривается в качестве действительного проспекта.

## Статья 10

#### <a id="p100301"></a>Статья 10

## Статья 11. Утратила силу - Директива 2010/73/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г.

### <a id="p100303"></a>Статья 11. Утратила силу - Директива 2010/73/ЕС Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г.

<a id="p100302"></a>

<a id="p100304"></a>Включение информации путем ссылки


1. <a id="p100305"></a>Государства-члены ЕС позволяют включение информации в проспект путем ссылки на один или более ранее или одновременно опубликованные документы, которые были утверждены компетентным органом власти государства происхождения либо поданы в него в соответствии с настоящей Директивой или [Директивой](https://bukva.ai/docs/direktiva-2004109ec/statya-1) 2004/109/ЕС. Такая информация должна быть последней, имеющейся в распоряжении эмитента. Резюме не должно включать информацию путем ссылки.
2. <a id="p100306"></a>Когда информация включается путем ссылки, должен быть предоставлен список перекрестных ссылок с тем, чтобы инвесторы могли легко определить конкретные сведения.
3. <a id="p100307"></a>Для обеспечения последовательной гармонизации в отношении настоящей Статьи, ESMA должно разработать проект регламентарных технических стандартов для определения информации, подлежащей включению путем ссылки.
<a id="p100308"></a>ESMA должно представить такие проекты регламентарных технических стандартов Европейской Комиссии до 1 июля 2015 г.
<a id="p100309"></a>На Европейскую Комиссию возлагаются полномочия по принятию регламентарных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-11#p100307), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 12

### <a id="p100310"></a>Статья 12

<a id="p100311"></a>Проспекты, состоящие из отдельных документов


1. <a id="p100312"></a>Эмитент, уже имеющий одобренный компетентным органом власти регистрационный документ, обязан представить только сведения о ценных бумагах и сводные сведения, когда ценные бумаги предлагаются общественности или допускаются к торгам на регулируемом рынке.
2. <a id="p100313"></a>В этом случае сведения о ценных бумагах должны содержать информацию, которая обычно содержится в регистрационном документе, если произошли материальные изменения или последние изменения, которые могут повлиять на оценки инвесторов с момента последнего обновленного регистрационного документа, если только такая информация не предоставлена в приложении в соответствии со [Статьей 16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363). Сведения о ценных бумагах и резюме являются предметом отдельного утверждения.
3. <a id="p100314"></a>Если эмитент подал только регистрационный документ без одобрения, вся документация, в том числе обновленная информация, является предметом утверждения.

## Статья 13

### <a id="p100315"></a>Глава III. МЕРЫ ПО УТВЕРЖДЕНИЮ И ПУБЛИКАЦИИ ПРОСПЕКТА

### <a id="p100316"></a>Статья 13

<a id="p100317"></a>Утверждение проспекта


1. <a id="p100318"></a>Ни один проспект не публикуется без предварительного утверждения компетентным органом власти государства происхождения.
2. <a id="p100319"></a>Такой компетентный орган власти уведомляет эмитента, оферента или лицо, запрашивающее допуск к торгам на регулируемом рынке, в зависимости от обстоятельств, о своем решении относительно утверждения проспекта в течение 10 рабочих дней с момента представления проекта проспекта.
<a id="p100320"></a>Если компетентный орган власти не в состоянии принять решение по проспекту в течение сроков, указанных в настоящем параграфе и [параграфе 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100322), это не должно рассматриваться как одобрение заявки.
<a id="p100321"></a>Компетентный орган власти уведомляет ESMA об утверждении проспекта и любого дополнения к нему в то же время, когда утверждение доводится до сведения эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам на регулируемом рынке, в зависимости от обстоятельств. Компетентные органы власти должны в то же время предоставить ESMA копию проспекта и любого дополнения к нему.
3. <a id="p100322"></a>Срок, указанный в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100319), увеличивается до 20 рабочих дней, если публичное предложение включает ценные бумаги, выпущенные эмитентом, не имеющим ценных бумаг, допущенных к торгам на регулируемом рынке, и который ранее не предлагал ценные бумаги населению.
4. <a id="p100323"></a>Если компетентный орган власти на разумных основаниях придет к выводу, что представленные ему документы являются неполными или требуется дополнительная информация, сроки, указанные в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100319) и [3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100322), применяются только с даты представления такой информации эмитентом, оферентом или лицом, запрашивающим допуск к торгам на регулируемом рынке.
<a id="p100324"></a>В случае, указанном в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100319), компетентный орган власти уведомляет эмитента о том, что документы являются неполными, в течение 10 рабочих дней с момента подачи заявления.
5. <a id="p100325"></a>Компетентный орган власти государства происхождения может передать утверждение проспекта компетентному органу власти другого государства-члена ЕС, при условии согласия компетентного органа. Такая передача должна быть доведена до сведения эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам на регулируемом рынке, в течение трех рабочих дней с даты принятия решения компетентным органом власти государства происхождения. Срок, указанный в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100319), применяется с этой даты. [Статья 28(4)](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-28#p100419) Регламента (ЕС) 1095/2010 не распространяется на передачу утверждения проспекта в соответствии с настоящим параграфом.
<a id="p100326"></a>В целях обеспечения единых условий применения настоящей Директивы и для облегчения связи между компетентными органами, а также между компетентными органами и ESMA, ESMA может разработать проект имплементации технических стандартов для создания стандартных форм, шаблонов и процедур для уведомлений, предусмотренных в настоящем параграфе.
<a id="p100327"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных во [втором подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100326), в соответствии со [статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.
6. <a id="p100328"></a>Настоящая Директива не затрагивает ответственности компетентного органа власти, которая продолжает регламентироваться исключительно национальным законодательством.
<a id="p100329"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают, чтобы положения их национального права об ответственности компетентных органов власти распространялись только на утверждения проспектов их компетентным органом/органами власти.
7. <a id="p100330"></a>Для обеспечения последовательной гармонизации в отношении настоящей Статьи, ESMA должна разработать проект регламентарных технических стандартов установления процедур по утверждению проспектов и условий, в соответствии с которыми могут быть изменены сроки.
<a id="p100331"></a>ESMA должна представить такие проекты регламентарных технических стандартов Европейской Комиссии до 1 июля 2015 г.
<a id="p100332"></a>На Европейскую Комиссию возлагаются полномочия по принятию регламентарных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100330), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 14

### <a id="p100333"></a>Статья 14

<a id="p100334"></a>Публикация проспекта


1. <a id="p100335"></a>После утверждения проспект подается в компетентный орган государства происхождения, делается доступным для ESMA через компетентный орган власти и для всеобщего сведения эмитентом, оферентом или лицом, запрашивающим допуск к торгам на регулируемом рынке в кратчайшие сроки и, в любом случае, в разумные сроки до начала и не позднее начала предложения общественности или допуска к торгам соответствующих ценных бумаг. Кроме того, в случае первоначального публичного предложения класса акций, еще не допущенных к торгам на регулируемом рынке и которые подлежат допуску к торгам впервые, проспект делается доступным по меньшей мере за 6 рабочих дней до окончания предложения.
2. <a id="p100336"></a>Проспект считается доступным общественности, когда он опубликован одним из следующих способов:
<a id="p100337"></a>(a) путем включения в одну или несколько газет, имеющих широкое или повсеместное распространение на территории государств-членов ЕС, в которых сделано предложение общественности или запрашивается допуск к торгам; либо
<a id="p100338"></a>(b) в печатном виде, предоставляющемся бесплатно общественности в отделениях рынка, на котором ценные бумаги допущены к торгам, или в местонахождении эмитента и в отделениях финансовых посредников, размещающих или продающих ценные бумаги, в том числе агентов по выплатам; либо
<a id="p100339"></a>(c) в электронном виде на веб-сайте эмитента и, если возможно, на веб-сайте финансовых посредников, размещающих или продающих ценные бумаги, в том числе агентов по выплатам; либо
<a id="p100340"></a>(d) в электронной форме на веб-сайте регулируемого рынка, на котором запрашивается допуск к торгам; либо
<a id="p100341"></a>(e) в электронной форме на веб-сайте компетентного органа власти государства происхождения, если данный орган власти принял решение о предложении указанной услуги.
<a id="p100342"></a>Государства-члены ЕС требуют от эмитентов или лиц, ответственных за составление проспекта, публикующих проспекты в соответствии с [пунктами (a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100337) или [(b)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100338), опубликовать их проспекты в электронном виде в соответствии с [пунктом (c)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100339).
3. <a id="p100343"></a>Кроме того, государство происхождения может затребовать публикацию уведомления о том, как проспект был сделан, доступен ли общественности, а также где он может быть получен.
4. <a id="p100344"></a>Компетентный орган власти государства происхождения публикует на своем веб-сайте в течение 12 месяцев по своему выбору все утвержденные проспекты либо по крайней мере список утвержденных проспектов в соответствии со [Статьей 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100316), в том числе, если это применимо, гиперссылку на проспект, опубликованный на веб-сайте эмитента либо на веб-сайте регулируемого рынка.
<a id="p100345"></a>4a. ESMA публикует на своем веб-сайте список проспектов, утвержденных в соответствии со [Статьей 13](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100316), в том числе, если это применимо, гиперссылку на проспект, опубликованный на веб-сайте компетентного органа власти государства происхождения или на веб-сайте эмитента, либо на веб-сайте регулируемого рынка. Опубликованный список постоянно обновляется и каждый элемент хранится на веб-сайте в течение по крайней мере 12 месяцев.
5. <a id="p100346"></a>В случае если проспект состоит из нескольких документов и/или содержит информацию путем ссылки, документы и информация, составляющие проспект, могут быть опубликованы и распространены отдельно, при условии, что названные документы сделаны доступными бесплатно для общественности в соответствии с процедурами, предусмотренными в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100336). Каждый документ должен указывать, где могут быть получены другие документы, образующие полный проспект.
6. <a id="p100347"></a>Текст и формат проспекта и/или дополнений к проспекту, опубликованных или сделанных доступными общественности, должны всегда быть идентичны оригинальной версии, одобренной компетентным органом власти государства происхождения.
7. <a id="p100348"></a>Когда проспект делается доступным путем публикации в электронной форме, бумажная копия тем не менее должна быть доставлена инвестору по его запросу и бесплатно эмитентом, оферентом, лицом, запрашивающем допуск к торгам, или финансовыми посредниками, размещающими или продающими ценные бумаги.
8. <a id="p100349"></a>Для обеспечения последовательной гармонизации в отношении настоящей Статьи, ESMA должно разработать проект регламентарных технических стандартов для установления положений в отношении публикации проспекта, изложенных [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100335) - [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100344).
<a id="p100350"></a>ESMA должно представить такие проекты регламентарных технических стандартов Европейской Комиссии до 1 июля 2015 г.
<a id="p100351"></a>На Европейскую Комиссию возлагаются полномочия по принятию регламентарных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100349), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 15

### <a id="p100352"></a>Статья 15

<a id="p100353"></a>Рекламные объявления


1. <a id="p100354"></a>Любой вид рекламных объявлений, относящихся либо к предложению общественности ценных бумаг, либо к допуску к торгам на регулируемом рынке, должен учитывать принципы, содержащиеся в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100355) - [5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100358). [Параграфы 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100355) - [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100357) применяются только к случаям, когда эмитент, оферент или лицо, запрашивающее допуск к торгам, обязаны составить проспект.
2. <a id="p100355"></a>Рекламные объявления должны указывать, что проспект был или будет опубликован, и где инвесторы могут или смогут его получить.
3. <a id="p100356"></a>Рекламные объявления должны быть четко распознаваемы в качестве таковых. Содержащаяся в рекламных объявлениях информация не должна быть неточной или вводящей в заблуждение. Такая информация должна также соответствовать информации, содержащейся в проспекте, если он уже опубликован, либо информации, которая должна быть указана в проспекте, если проспект подлежит опубликованию в дальнейшем.
4. <a id="p100357"></a>В любом случае, вся информация, касающаяся предложения общественности или допуска к торгам на регулируемом рынке, представленная в устной или письменной форме, даже если не в рекламных целях, должна соответствовать информации, содержащейся в проспекте.
5. <a id="p100358"></a>Когда в соответствии с настоящей Директивой проспекта не требуется, информационные материалы, предоставленные эмитентом или оферентом и адресованные квалифицированным инвесторам или особой категории инвесторов, включая информацию, раскрываемую в связи с проведением совещаний по вопросу о предложении ценных бумаг, подлежат раскрытию всем квалифицированным инвесторам или особой категории инвесторов, к которым исключительно адресовано предложение. Когда требуется публикация проспекта, такая информация подлежит включению в проспект или в дополнение к проспекту в соответствии со [Статьей 16(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100365).
6. <a id="p100359"></a>Компетентный орган власти государства происхождения наделяется полномочиями по осуществлению контроля за соответствием рекламной деятельности, относящейся к публичному предложению ценных бумаг или допуску к торгам на регулируемом рынке, принципам, указанным в [параграфах 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100355) - [5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100358).
7. <a id="p100360"></a>Для обеспечения последовательной гармонизации в отношении настоящей Статьи, ESMA должно разработать проект регламентарных технических стандартов для установления положений в отношении распространения рекламных объявлений о намерении предложить ценные бумаги неограниченному кругу лиц или допустить их к торгам на регулируемом рынке, в частности, до того, как проспект стал доступен общественности или до начала подписки, и в отношении [параграфа 4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100357) настоящей Статьи.
<a id="p100361"></a>ESMA должно представить такие проекты регламентарных технических стандартов Европейской Комиссии до 1 июля 2015 г.
<a id="p100362"></a>На Европейскую Комиссию возлагаются полномочия по принятию регламентарных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100360), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 16

### <a id="p100363"></a>Статья 16

<a id="p100364"></a>Дополнения к проспекту


1. <a id="p100365"></a>Все существенные новые факторы, материальные ошибки или неточности, касающиеся включенной в проспект информации, способные повлиять на оценку ценных бумаг и возникающие или обнаруженные между моментом одобрения проспекта и окончательным закрытием предложения общественности, либо, в зависимости от обстоятельств, - временем, когда начинаются торги на регулируемом рынке, что бы ни случилось впоследствии, подлежат упоминанию в приложении к проспекту. Такое приложение утверждается в том же порядке максимум в 7 рабочих дней и публикуется в соответствии по крайней мере с теми же положениями, которые были применены при публикации первоначального проспекта. Резюме, а также любые его переводы при необходимости дополняются с учетом новой информации, включенной в приложение.
2. <a id="p100366"></a>Если проспект относится к предложению ценных бумаг общественности, инвесторы, которые уже договорились о покупке или подписке на ценные бумаги до публикации приложения, имеют право, реализуемое в течение двух рабочих дней после публикации приложения, снять свои акцепты при условии, что новый фактор, ошибка или неточность, упомянутые в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100365), возникли до окончательного закрытия предложения общественности и поставки ценных бумаг. Этот срок может быть продлен эмитентом или оферентом. Окончательный срок реализации права отказа должен быть указан в приложении.
3. <a id="p100367"></a>В целях обеспечения последовательной гармонизации, определения требований, изложенных в настоящей Статье, и для учета технического прогресса на финансовых рынках, ESMA должна разработать проекты нормативных технических стандартов, чтобы указать ситуации, когда значительный новый фактор, материальные ошибки или неточности, связанные с информацией, содержащейся в проспекте, требуют публикации дополнения к проспекту. ESMA должна представить эти проекты нормативных технических стандартов в Европейскую Комиссию до 1 января 2014 г.
<a id="p100368"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию нормативно-технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100367), в соответствии с процедурой, установленной в [Статьях 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 17

### <a id="p100369"></a>Глава IV. ТРАНСГРАНИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ И ДОПУСК К ТОРГАМ

### <a id="p100370"></a>Статья 17

<a id="p100371"></a>Сфера действия Сообщества в отношении одобрения проспектов


1. <a id="p100372"></a>Без ущерба действию положений [Статьи 23](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-23#p100441), когда предложение общественности или допуск к торгам на регулируемом рынке осуществляются в одном или более государствах-членах ЕС, либо в государстве-члене ЕС, не являющемся государством происхождения, проспект, одобренный государством происхождения, и любые дополнения к нему действительны для публичного предложения или допуска к торгам в любом количестве принимающих государств, при условии, что ESMA и компетентный орган власти каждого принимающего государства уведомлены в соответствии со [Статьей 18](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-18#p100374). Компетентные органы власти принимающего государства не предпринимают никаких утверждений или административных процедур, относящихся к проспектам.
2. <a id="p100373"></a>Если после утверждения проспекта возникают новые существенные факторы, материальные ошибки или неточности, как указано в [Статье 16](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-16#p100363), компетентный орган власти государства происхождения требует публикации приложения, подлежащего одобрению в соответствии со [Статьей 13(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100318). ESMA и компетентный орган власти принимающего государства могут обратить внимание компетентного органа власти государства происхождения на необходимость новой информации.

## Статья 18

### <a id="p100374"></a>Статья 18

<a id="p100375"></a>Уведомление


1. <a id="p100376"></a>Компетентный орган власти государства происхождения по запросу эмитента или лица, ответственного за составление проспекта, в течение трех рабочих дней, следующих за получением такого запроса, либо, если запрос представлен вместе с проектом проспекта, - в течение одного рабочего дня после утверждения проспекта, уведомляет компетентный орган власти принимающего государства посредством предоставления сертификата одобрения, удостоверяющего, что проспект был составлен в соответствии с настоящей Директивой, а также копией названного проспекта. Если это применимо, такое уведомление сопровождается переводом резюме, выпущенного под ответственность эмитента или лица, ответственного за составление проспекта. Аналогичная процедура применяется для любого дополнения к проспекту. Эмитент или лицо, ответственное за составление проспекта, должны быть также уведомлены о сертификате одобрения в то же время, что и компетентный орган власти принимающего государства-члена ЕС.
2. <a id="p100377"></a>Применение положений [Статьи 8(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100286) и [(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100290) должно быть указано в сертификате, как и его обоснование.
3. <a id="p100378"></a>Компетентный орган власти государства происхождения уведомляет ESMA о сертификате одобрения проспекта в то же время, как о сертификате сообщается компетентному органу принимающего государства-члена ЕС.
<a id="p100379"></a>ESMA и компетентный орган власти принимающего государства-члена ЕС должны опубликовать на своих веб-сайтах перечень сертификатов одобрения проспектов и любые дополнения к ним, которые будут доведены до сведения в соответствии с настоящей Статьей, в том числе, если это применимо, гиперссылку на такие документы, опубликованные на веб-сайте компетентного органа государства-члена ЕС происхождения, на веб-сайте эмитента, или на веб-сайте регулируемого рынка. Опубликованный список постоянно обновляется, и каждый элемент должен находиться на веб-сайтах в течение по крайней мере 12 месяцев.
4. <a id="p100380"></a>В целях обеспечения единых условий применения настоящей Директивы и в целях учета технического прогресса на финансовых рынках, ESMA может разработать проект имплементации технических стандартов для создания стандартных форм, шаблонов и процедур для уведомления о сертификате одобрения, копии проспекта, дополнения к проспекту и перевода резюме.
<a id="p100381"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-18#p100380), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 19

### <a id="p100382"></a>Глава V. ПРИМЕНЕНИЕ ЯЗЫКОВ И ЭМИТЕНТЫ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫЕ В ТРЕТЬИХ СТРАНАХ

### <a id="p100383"></a>Статья 19

<a id="p100384"></a>Применение языков


1. <a id="p100385"></a>Когда предложение общественности делается или допуск к торгам на регулируемом рынке изыскивается только в государстве происхождения, проспект составляется на языке, допускаемом компетентным органом власти государства происхождения.
2. <a id="p100386"></a>Когда предложение общественности делается или допуск к торгам на регулируемом рынке изыскивается в одном или более государствах-членах ЕС, за исключением государства происхождения, проспект составляется либо на языке, допускаемом компетентными органами власти таких государств-членов ЕС, либо на языке, обычном в сфере международных финансов, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам, в зависимости от обстоятельств. Компетентный орган власти каждого принимающего государства может требовать перевода резюме только на его официальный язык/языки.
<a id="p100387"></a>Для целей проверки компетентным органом власти государства происхождения проспект составляется либо на языке, допускаемом таким органом власти, либо на языке, обычном в сфере международных финансов, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам, в зависимости от обстоятельств.
3. <a id="p100388"></a>Когда предложение общественности делается или допуск к торгам на регулируемом рынке изыскивается в одном или более государствах-членах ЕС, включая государство происхождения, проспект составляется на языке, допускаемом компетентным органом власти государства происхождения, а также делается доступным либо на языке, допускаемом компетентными органами власти каждого принимающего государства, либо на языке, обычном в сфере международных финансов, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам, в зависимости от обстоятельств. Компетентный орган власти каждого принимающего государства может потребовать перевод резюме, указанного в [Статье 5(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100238), на его официальный язык/языки.
4. <a id="p100389"></a>Когда допуск к торгам на регулируемом рынке неэмиссионных ценных бумаг, номинальная стоимость которых составляет не менее 100 тысяч евро, испрашивается в одном или более государствах-членах ЕС, проспект составляется либо на языке, допускаемом компетентными органами власти государства происхождения и принимающего государства, либо на языке, обычном в сфере международных финансов, по выбору эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам, в зависимости от обстоятельств. Государства-члены ЕС могут по своему выбору включить в свое национальное законодательство требование о том, чтобы резюме составлялось на их официальном языке/языках.

## Статья 20

### <a id="p100390"></a>Статья 20

<a id="p100391"></a>Эмитенты, зарегистрированные в третьих странах


1. <a id="p100392"></a>Компетентный орган власти государства происхождения эмитентов, местонахождение которых расположено в третьей стране, может одобрить проспект для предложения общественности либо для допуска к торгам на регулируемом рынке, составленный в соответствии с законодательством третьей страны, при условии, что:
<a id="p100393"></a>(a) проспект был составлен в соответствии с международными стандартами, установленными международными организациями комиссии по ценным бумагам, в том числе стандартами раскрытия информации Международной ассоциации комиссий по ценным бумагам;
<a id="p100394"></a>(b) требования к информации, в том числе к информации финансового характера, эквивалентны требованиям, предусмотренным настоящей Директивой.
2. <a id="p100395"></a>В случае предложения общественности или допуска к торгам на регулируемом рынке ценных бумаг, выпущенных эмитентом, зарегистрированным в третьей стране, в государстве-члене ЕС, кроме государства происхождения, применяются требования, изложенные в [Статьях 17](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-17#p100370), [18](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-18#p100374) и [19](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-19#p100383).
3. <a id="p100396"></a>Европейская Комиссия принимает посредством делегированных актов в соответствии со [Статьей 24a](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100453) и с учетом условий, заложенных в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463), меры, направленные на установление общего критерия эквивалентности, основанного на требованиях, изложенных в [Статьях 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100235) и [7](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100266).
<a id="p100397"></a>На основе вышеуказанного критерия Европейская Комиссия может принять правоприменительные меры в соответствии с регулятивной процедурой, указанной в [Статье 24(2)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100449), устанавливающей, что третья страна обеспечивает эквивалентность проспектов, составленных в этой стране в соответствии с настоящей Директивой по причине своего национального законодательства или практики либо процедур, основанных на международных стандартах, заложенных международными организациями, в том числе стандартами раскрытия информации Международной ассоциации комиссий по ценным бумагам.

## Статья 21

### <a id="p100398"></a>Глава VI. КОМПЕТЕНТНЫЕ ОРГАНЫ ВЛАСТИ

### <a id="p100399"></a>Статья 21


<a id="p100400"></a>Полномочия

1. <a id="p100401"></a>Каждое государство-член ЕС назначает центральный компетентный административный орган, ответственный за выполнение обязанностей, предусмотренных настоящей Директивой, и за обеспечение применения положений, принятых в соответствии с настоящей Директивой.
<a id="p100402"></a>Тем не менее, государство-член ЕС может, если этого требует национальное право, назначить другие административные органы для применения [Главы III](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100315).
<a id="p100403"></a>Эти компетентные органы должны быть полностью независимы от всех участников рынка.
<a id="p100404"></a>Если предложение ценных бумаг общественности производится или допуск к торгам на регулируемом рынке ищется в государстве-члене ЕС, кроме государства происхождения, только центральный компетентный административный орган, назначенный каждым государством-членом ЕС, имеет право утвердить проспект.
<a id="p100405"></a>1a. Компетентные органы власти должны сотрудничать с ESMA для целей настоящей Директивы в соответствии с [Регламентом](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010.
<a id="p100406"></a>1b. Компетентные органы власти должны безотлагательно предоставлять ESMA всю информацию, необходимую для выполнения ее обязанностей, в соответствии со [Статьей 35](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-35#p100470) Регламента (ЕС) 1095/2010.
2. <a id="p100407"></a>Государства-члены ЕС могут позволить своему компетентному органу или органам делегировать задачи. Кроме делегирования публикации в Интернете утвержденных проспектов и подачи проспектов, как указано в [Статье 14](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100333), всякое делегирование задач, относящихся к обязанностям, указанным в настоящей Директиве и ее имплементационных мерах, подлежит пересмотру в соответствии со [Статьей 31](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-31#p100496) к 31 декабря 2008 г. и должно завершиться к 31 декабря 2011 г. Всякое делегирование задач иным организациям, помимо органов, указанных в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100401), осуществляется особым образом с указанием задач, подлежащих выполнению, и условий, при которых они должны осуществляться.
<a id="p100408"></a>Эти условия включают положение, обязывающее соответствующую организацию действовать и быть организованной таким образом, чтобы избежать конфликта интересов, и чтобы полученная в результате выполнения делегированных задач информация не была использована недобросовестно или для предотвращения конкуренции. В любом случае, окончательная ответственность за надзор за соблюдением настоящей Директивы и ее имплементационных мер и за одобрение проспекта лежит на компетентном органе или органах, назначенных в соответствии с [параграфом 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100401).
<a id="p100409"></a>Государства-члены ЕС информируют Европейскую Комиссию, ESMA и компетентные органы других государств-членов ЕС обо всех соглашениях, заключаемых в связи с делегированием задач, в том числе о точных условиях, регламентирующих такое делегирование.
3. <a id="p100410"></a>Каждый компетентный орган имеет все полномочия, необходимые для осуществления своих функций. Компетентный орган, получивший заявку на утверждение проспекта, должен быть уполномочен, по крайней мере:
<a id="p100411"></a>(a) затребовать от эмитентов, оферентов или лиц, запрашивающих допуск к торгам на регулируемом рынке, включить в проспект дополнительную информацию, если этого требует защита инвестора;
<a id="p100412"></a>(b) затребовать от эмитентов, оферентов или лиц, запрашивающих допуск к торгам на регулируемом рынке, и лиц, осуществляющих контроль за ними или контролируемых ими, предоставить информацию и документы;
<a id="p100413"></a>(c) затребовать от аудиторов и менеджеров эмитента, оферента или лица, запрашивающего допуск к торгам на регулируемом рынке, а также от финансовых посредников, которым поручено осуществить предложение общественности или запросить допуск к торгам, предоставить информацию;
<a id="p100414"></a>(d) приостановить публичное предложение или допуск к торгам на срок до 10 рабочих дней подряд по какой-либо одной причине, если есть разумные основания подозревать, что положения настоящей Директивы были нарушены;
<a id="p100415"></a>(e) запретить или приостановить рекламу на срок до 10 рабочих дней подряд по какой-либо одной причине, если есть разумные основания полагать, что положения настоящей Директивы были нарушены;
<a id="p100416"></a>(f) запретить публичное предложение, если он сочтет, что положения настоящей Директивы были нарушены, или если у него есть разумные основания подозревать, что они будут нарушены;
<a id="p100417"></a>(g) приостановить или потребовать от соответствующих регулируемых рынков приостановить торги на регулируемом рынке на срок до 10 рабочих дней подряд по какой-либо одной причине, если у него есть разумные основания полагать, что положения настоящей Директивы были нарушены;
<a id="p100418"></a>(h) запретить торговлю на регулируемом рынке, если он сочтет, что положения настоящей Директивы были нарушены;
<a id="p100419"></a>(i) обнародовать тот факт, что эмитент не в состоянии выполнять свои обязательства.
<a id="p100420"></a>В необходимых в соответствии с национальным правом случаях компетентный орган власти может попросить соответствующий судебный орган вынести решение по существу использования полномочий, указанных выше в [пунктах (d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100414) - [(h)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100418).
4. <a id="p100421"></a>Каждый компетентный орган также после того, как ценные бумаги были допущены к торгам на регулируемом рынке, наделяется следующими полномочиями:
<a id="p100422"></a>(a) требовать от эмитента раскрытия всей материальной информации, которая может оказать влияние на оценку ценных бумаг, допущенных к торгам на регулируемых рынках, с целью обеспечить защиту инвестора или нормальное функционирование рынка;
<a id="p100423"></a>(b) приостанавливать или требовать от регулируемого рынка приостановить торги ценных бумаг, если, по его мнению, ситуация эмитента такова, что торги будут иметь пагубные для инвесторов последствия;
<a id="p100424"></a>(c) обеспечивать исполнение эмитентами, чьи ценные бумаги торгуются на регулируемых рынках, своих обязательств, предусмотренных Статьями 102 и 103 [Директивы](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС, а также обеспечивать предоставление эквивалентной информации инвесторам и эквивалентного обращения со стороны эмитента по отношению ко всем держателям ценных бумаг, которые находятся в одинаковом положении, во всех государствах-членах ЕС, где произведено предложение общественности или ценные бумаги допущены к торгам;
<a id="p100425"></a>(d) осуществлять проверки на местах на своей территории в соответствии с национальным законодательством в целях надзора за соблюдением положений настоящей Директивы и упомянутых в ней делегированных актов. Когда это необходимо в соответствии с национальным законодательством, компетентный орган или органы могут использовать эти полномочия путем применения к соответствующему судебному органу и/или в сотрудничестве с другими органами.
<a id="p100426"></a>В соответствии со [Статьей 21](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-21#p100365) Регламента (ЕС) 1095/2010 ESMA имеет право участвовать в инспекциях на местах, указанных в [пункте (d)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100425), когда они проводятся совместно двумя или более компетентными органами власти.
5. <a id="p100427"></a>[Параграфы 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100401) - [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100421) применяются без ущерба для возможности государства-члена ЕС осуществлять отдельные правовые и административные мероприятия в отношении зарубежных европейских территорий, за внешние отношения которых государство-член ЕС несет ответственность.

## Статья 22

### <a id="p100428"></a>Статья 22

<a id="p100429"></a>Профессиональная тайна и сотрудничество<br> между органами власти


1. <a id="p100430"></a>Обязанность хранить профессиональную тайну применяется ко всем лицам, работающим или работавшим на компетентный орган власти либо на организации, которым компетентные органы власти могли делегировать некоторые задачи. Информация, входящая в профессиональную тайну, не может быть передана любому другому лицу или органу, кроме как в соответствии с положениями, закрепленными законодательством.
2. <a id="p100431"></a>Компетентные органы государств-членов ЕС сотрудничают друг с другом, когда это необходимо для цели осуществления других их обязанностей и использования их полномочий. Компетентные органы должны оказывать содействие компетентным органам других государств-членов ЕС. В частности, они должны осуществлять обмен информацией и сотрудничать, когда эмитент имеет более чем один орган власти происхождения по причине различных классов ценных бумаг либо когда утверждение проспекта было передано компетентному органу другого государства-члена ЕС в соответствии со [Статьей 13(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100325). Они также должны тесно сотрудничать, когда требуют приостановления или запрета торгов ценных бумаг, торгуемых в различных государствах-членах ЕС, с целью обеспечения равных условий конкуренции между торговыми центрами и защиты инвесторов. В случае необходимости компетентный орган власти принимающего государства может обратиться за помощью к компетентному органу власти государства происхождения со стадии, на которой рассматривается дело, в частности, когда дело касается нового типа или редких форм ценных бумаг. Компетентный орган власти государства происхождения может запросить информацию от компетентного органа власти принимающего государства по одному из пунктов, специфичных для соответствующего рынка.
<a id="p100432"></a>Без ущерба действию положений [Статьи 21](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100399) компетентные органы государств-членов ЕС могут проводить консультации с маклерами регулируемых рынков по мере необходимости и, в частности, при принятии решения о приостановлении торгов либо обращении к регулируемому рынку с требованием приостановить или запретить торги.
<a id="p100433"></a>Компетентные органы могут передать ESMA ситуации, когда запрос о сотрудничестве, в частности, об обмене информацией, был отвергнут или не действовал в течение разумного периода времени. Без ущерба действию положений [Статьи 258](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-258#p101483) Договора о функционировании Европейского Союза (TFEU) ESMA может в ситуациях, указанных в первом предложении, действовать в соответствии с полномочиями, возлагаемыми на нее в соответствии со [Статьей 19](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-19#p100353) Регламента (ЕС) 1095/2010.
3. <a id="p100434"></a>[Параграф 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100430) не препятствует компетентным органам обмениваться конфиденциальной информацией или передавать конфиденциальную информацию ESMA или Европейскому совету системного риска (далее "ESRB"), с учетом ограничений, связанных со специфической для фирмы информацией и воздействием на третьи страны, как это предусмотрено в [Регламенте](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-1) (ЕС) 1095/2010 и Регламенте (ЕС) 1092/2010 Европейского Парламента и Совета ЕС от 24 ноября 2010 г. о макропруденциальном надзоре ЕС за финансовой системой и создании Европейского совета системных рисков [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100436) соответственно. Переданная таким образом информация охватывается обязательством хранить профессиональную тайну, субъектами которого являются работающие или ранее работавшие на получающие информацию компетентные органы власти лица.

<a id="p100435"></a>

---

<a id="p100436"></a><*> ОЖ N L 331, 15.12.2010, стр. 1.

4. <a id="p100437"></a>В целях обеспечения последовательной гармонизации настоящей Статьи и учета технического прогресса на финансовых рынках ESMA разрабатывает проекты нормативных технических стандартов для определения информации, требуемой в [параграфе 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100431).
<a id="p100438"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию нормативных технических стандартов, указанных в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100437), в соответствии со [Статьями 10](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-10#p100259) - [14](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-14#p100294) Регламента (ЕС) 1095/2010.
<a id="p100439"></a>В целях обеспечения единых условий применения [параграфа 2](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100431) и учета технического прогресса на финансовых рынках ESMA может разработать проект имплементации технических стандартов для создания стандартных форм, шаблонов и процедур для сотрудничества и обмена информацией между компетентными органами.
<a id="p100440"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию имплементационных технических стандартов, указанных в [третьем подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-22#p100439), в соответствии со [Статьей 15](https://bukva.ai/docs/reglament-10952010/statya-15#p100298) Регламента (ЕС) 1095/2010.

## Статья 23

### <a id="p100441"></a>Статья 23

<a id="p100442"></a>Меры предосторожности


1. <a id="p100443"></a>Если компетентный орган принимающего государства сочтет, что были допущены нарушения со стороны эмитента или финансовых учреждений, отвечающих за публичное предложение, либо что были допущены нарушения обязательств эмитента, связанных с допуском ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке, он передает эти данные компетентному органу государства происхождения и ESMA.
2. <a id="p100444"></a>Если, несмотря на меры, принятые компетентным органом государства происхождения, либо по причине недостаточности таких мер эмитент или финансовое учреждение, отвечающее за публичное предложение, продолжают нарушать соответствующие правовые или нормативные положения, компетентный орган принимающего государства, после информирования компетентного органа государства происхождения и ESMA, принимает все необходимые меры с целью защиты инвесторов. Европейская Комиссия и ESMA извещаются о таких мерах при первой возможности.

## Статья 24

### <a id="p100445"></a>Глава VII. ИМПЛЕМЕНТАЦИОННЫЕ МЕРЫ

### <a id="p100446"></a>Статья 24

<a id="p100447"></a>Процедура Комитета


1. <a id="p100448"></a>Европейской Комиссии оказывается помощь со стороны Европейского комитета по ценным бумагам, учрежденного Решением 2001/528/ЕС (далее "Комитет").
2. <a id="p100449"></a>При наличии ссылки на настоящий параграф Статьи 5 и 7 Решения 1999/468/ЕС подлежат применению с учетом положений Статьи 8 Решения и при условии, что имплементационные меры, принятые в соответствии с настоящей процедурой, не изменяют основные положения настоящей Директивы.
<a id="p100450"></a>Срок, предусмотренный параграфом 6 Статьи 5 Решения 1999/468/ЕС, устанавливается в три месяца.
<a id="p100451"></a>2a. При наличии ссылки на данный параграф параграфы 1 - 4 Статьи 5a и Статья 7 Решения 1999/468/ЕС подлежат применению с учетом положений Статьи 8 Решения.
3. <a id="p100452"></a>К 31 декабря 2010 г. и затем по крайней мере каждые три года Европейская Комиссия проводит обзор положений относительно ее имплементационных полномочий и представляет отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС по вопросам действия этих полномочий. В отчете рассматривается, в частности, необходимость внесения Европейской Комиссией предложения о принятии поправок к настоящей Директиве, с тем чтобы обеспечить надлежащий объем имплементационных полномочий, возложенных на Европейскую Комиссию. Заключение по вопросу необходимости поправок сопровождается подробным объяснением причин. В случае необходимости отчет сопровождается законопроектом о внесении поправок в положения, возлагающие имплементационные полномочия на Европейскую Комиссию.


<a id="p100454"></a>Осуществление делегирования


1. <a id="p100455"></a>Правом принимать делегированные акты, указанные в [Статье 1(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100135), [Статье 2(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100181), [Статье 3(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100194), [пятом подпараграфе Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100213), [Статье 5(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100257), [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268), [Статье 8(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100292), [Статье 11(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-11#p100307), [Статье 13(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100330), [Статье 14(8)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100349), [Статье 15(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100360) и [первом подпараграфе Статьи 20(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-20#p100396) Европейская Комиссия наделяется сроком на 4 года начиная с 31 декабря 2010 г. Европейская Комиссия составляет отчет в отношении делегированных полномочий не позднее 6 месяцев до истечения четырехлетнего срока. Делегирование полномочий будет автоматически продлеваться на периоды одинаковой продолжительности, если только Европейский Парламент или Совет ЕС не отменяет его в соответствии со [Статьей 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458).
2. <a id="p100456"></a>Как только она принимает делегированный акт, Европейская Комиссия незамедлительно уведомляет об этом Европейский Парламент и Совет ЕС.
3. <a id="p100457"></a>Европейская Комиссия наделена полномочиями по принятию делегированных актов в соответствии с условиями, заложенными в [Статьях 24b](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100458) и [24c](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-25#p100463).


<a id="p100459"></a>Отзыв делегирования


1. <a id="p100460"></a>Делегирование полномочий, упомянутых в [Статье 1(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100135), [Статье 2(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100181), [Статье 3(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100194), [пятом подпараграфе Статьи 4(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-4#p100213), [Статье 5(5)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100257), [Статье 7(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-7#p100268), [Статье 8(4)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-8#p100292), [Статье 11(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-11#p100307), [Статье 13(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-13#p100330), [Статье 14(8)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-14#p100349), [Статье 15(7)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-15#p100360) или [первом подпараграфе Статьи 20(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-20#p100396), может быть отозвано в любое время Европейским Парламентом или Советом ЕС.
2. <a id="p100461"></a>Учреждение, которое начало внутреннюю процедуру для принятия решения об отзыве делегирования полномочий, прилагает усилия для информирования других учреждений и Европейской Комиссии в разумные сроки до принятия окончательного решения с указанием делегированных полномочий, которые могут подлежать отзыву.
3. <a id="p100462"></a>Решение об отзыве прекращает делегирование полномочий, указанных в этом решении. Оно вступает в силу немедленно или позднее даты, указанной в нем. Оно не влияет на действительность уже вступивших в силу делегированных актов. Оно должно быть опубликовано в Официальном Журнале Европейского Союза.


<a id="p100464"></a>Возражения против делегированных актов


1. <a id="p100465"></a>Европейский Парламент или Совет ЕС могут возражать против делегированного акта в течение 3 месяцев с даты уведомления.
<a id="p100466"></a>По инициативе Европейского Парламента или Совета ЕС указанный срок может быть продлен на 3 месяца.
2. <a id="p100467"></a>Если по истечении срока, указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100465), ни Европейский Парламент, ни Совет ЕС не выразили возражений против делегированного акта, он подлежит опубликованию в Официальном Журнале Европейского Союза и вступает в силу с даты, указанной в нем.
<a id="p100468"></a>Делегированный акт может быть опубликован в Официальном Журнале Европейского Союза и вступить в силу до истечения этого срока, если как Европейский Парламент, так и Совета ЕС проинформировали Европейскую Комиссию о своем намерении не выражать возражений.
3. <a id="p100469"></a>Если либо Европейский Парламент, либо Совет ЕС возражают против делегированного акта в течение указанного в [параграфе 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-24#p100465) срока, акт не вступает в силу. В соответствии со [Статьей 296](https://bukva.ai/docs/dogovor-uchrezhdayuschiy-evropeyskoe/statya-296#p101685) Договора о функционировании Европейского Союза выражающее возражения учреждение должно указать причины возражений против делегированного акта.

## Статья 25

### <a id="p100453"></a>Статья 24a
### <a id="p100458"></a>Статья 24b
### <a id="p100463"></a>Статья 24c

### <a id="p100470"></a>Статья 25

<a id="p100471"></a>Санкции


1. <a id="p100472"></a>Без ущерба для права государств-членов ЕС налагать уголовные санкции и без ущерба для их режима гражданской ответственности, государства-члены ЕС обеспечивают, в соответствии с их национальным законодательством, возможность принятия надлежащих административных мер или наложения административных санкций на ответственных лиц, когда положения, принятые в целях имплементации настоящей Директивы, оказываются не соблюденными. Государства-члены ЕС обеспечивают эффективность, соразмерность и строгость таких мер.
2. <a id="p100473"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают возможность со стороны компетентного органа предать гласности всякую меру или санкцию, наложенную за нарушение положений, принятых во исполнение настоящей Директивы, если только оглашение не создаст угрозу нанесения серьезного ущерба финансовым рынкам или сможет послужить причиной несоразмерного ущерба вовлеченным сторонам.

## Статья 26

### <a id="p100474"></a>Статья 26

<a id="p100475"></a>Право апелляции


<a id="p100476"></a>Государства-члены ЕС обеспечивают возможность обжалования в суд в апелляционном порядке решений, принятых во исполнение законодательных, регламентарных и административных положений, принятых в соответствии с настоящей Директивой.

## Статья 27

### <a id="p100477"></a>Глава VIII. ПЕРЕХОДНЫЕ И ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

### <a id="p100478"></a>Статья 27

<a id="p100479"></a>Дополнения


<a id="p100480"></a>Начиная с даты, установленной в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-29#p100488), в [Директиву](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1) 2001/34/ЕС настоящим вносятся следующие дополнения:
1. <a id="p100481"></a>[Статьи 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-3#p100093), [20](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-42#p100155) - [41](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-42#p100169), [98](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-105#p100289) - [101](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-105#p100291), [104](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-64#p100296) и [Статьи 108(2)(c)(ii)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-108#p100312) следует исключить;
2. <a id="p100482"></a>в [Статье 107(3)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-107#p100307) первый подпараграф следует исключить;
3. <a id="p100483"></a>в [Статье 108(2)(a)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-108#p100312) слова "условия создания, управления и распространения информации о котировке ценных бумаг, подлежащих опубликованию для допуска" следует исключить;
4. <a id="p100484"></a>[Приложение I](https://bukva.ai/docs/direktiva-200134es/statya-1#p100338) следует исключить.

## Статья 28

### <a id="p100485"></a>Статья 28

<a id="p100486"></a>Отмена


<a id="p100487"></a>Начиная с даты, указанной в [Статье 29](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-29#p100488), Директива 89/298/ЕЭС подлежит отмене. Ссылки на отмененную Директиву должны толковаться как ссылки на настоящую Директиву.

## Статья 29

### <a id="p100488"></a>Статья 29

<a id="p100489"></a>Преобразование в национальное право


<a id="p100490"></a>Государства-члены ЕС вводят в силу законодательные, регламентарные и административные положения, необходимые для исполнения настоящей Директивы, не позднее 1 июля 2005 г. Они должны незамедлительно информировать об этом Европейскую Комиссию. Когда государства-члены ЕС принимают такие меры, последние должны содержать ссылку на настоящую Директиву или сопровождаться такой ссылкой на случай их официального опубликования. Методы включения такой ссылки устанавливаются государствами-членами ЕС.

## Статья 30

### <a id="p100491"></a>Статья 30

<a id="p100492"></a>Переходное положение


1. <a id="p100493"></a>Эмитенты, зарегистрированные в третьей стране, чьи ценные бумаги уже были допущены к торгам на регулируемом рынке, выбирают свой компетентный орган в соответствии со [Статьей 2(1)(m)(iii)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-2#p100160) и извещают о своем решении компетентный орган избранного ими государства происхождения к 31 декабря 2005 г.
2. <a id="p100494"></a>Путем частичного отступления от [Статьи 3](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-3#p100182) государства-члены ЕС, которые использовали исключение в Статье 5(а) Директивы 89/298/ЕЭС, могут по-прежнему позволять кредитным учреждениям или другим финансовым учреждениям, эквивалентным кредитным учреждениям, которые не подпадают под действие [Статьи 1(2)(j)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-1#p100131) настоящей Директивы, предлагать долговые ценные бумаги или другие передаваемые ценные бумаги, эквивалентные долговым ценным бумагам, выпущенным на постоянной основе или периодически, на их территории в течение пяти лет после даты вступления в силу настоящей Директивы.
3. <a id="p100495"></a>Путем частичного отступления от [Статьи 29](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-29#p100488) Федеративная Республика Германия должна исполнить требования [Статьи 21(1)](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-21#p100401) к 31 декабря 2008 г.

## Статья 31

### <a id="p100496"></a>Статья 31

<a id="p100497"></a>Пересмотр


<a id="p100498"></a>По истечении пяти лет после даты вступления в силу настоящей Директивы Европейская Комиссия дает оценку применения настоящей Директивы и представляет отчет Европейскому Парламенту и Совету ЕС, сопровождаемый, где это необходимо, предложениями по ее пересмотру.


<a id="p100500"></a>Сотрудники и материальные средства ESMA


<a id="p100501"></a>ESMA оценивает потребность в сотрудниках и материальных средствах исходя из принятых на себя полномочий и обязанностей в соответствии с настоящей Директивой и представляет соответствующий отчет в Европейский Парламент, Совет ЕС и Европейскую Комиссию.

## Статья 32

### <a id="p100499"></a>Статья 31a

### <a id="p100502"></a>Статья 32

<a id="p100503"></a>Вступление в силу


<a id="p100504"></a>Настоящая Директива вступает в силу в день ее публикации в Официальном Журнале Европейского Союза.

## Статья 33

### <a id="p100505"></a>Статья 33

<a id="p100506"></a>Адресаты


<a id="p100507"></a>Настоящая Директива адресована государствам-членам ЕС.

<a id="p100508"></a>Совершено в Брюсселе, 4 ноября 2003 г.

<a id="p100509"></a>(Подписи)





<div align="right">

<a id="p100510"></a>Приложение I

<a id="p100511"></a>**ПРОСПЕКТ ЭМИССИИ**

</div>




<a id="p100513"></a>Резюме должно содержать на нескольких страницах наиболее важную включенную в проспект информацию, охватывающую, по меньшей мере, следующие вопросы:
<a id="p100514"></a>A. личности директоров, старших менеджеров, консультантов и аудиторов
<a id="p100515"></a>B. статистику предложения и предполагаемый график
<a id="p100516"></a>C. существенную информацию о выбранной финансовой информации; инвестициях и задолженностях; причинах предложения и использования доходов; факторах риска
<a id="p100517"></a>D. информацию об эмитенте
- <a id="p100518"></a>история и развитие эмитента
- <a id="p100519"></a>бизнес-обзор
<a id="p100520"></a>E. операционные и финансовые обзоры и перспективы
- <a id="p100521"></a>исследования и разработки, патенты и лицензии и т.д.
- <a id="p100522"></a>тенденции
<a id="p100523"></a>F. директора, старшие менеджеры и сотрудники
<a id="p100524"></a>G. основные акционеры и сделки с заинтересованностью
<a id="p100525"></a>H. финансовую информацию
- <a id="p100526"></a>консолидированный отчет и другую финансовую информацию
- <a id="p100527"></a>существенные изменения
<a id="p100528"></a>I. Детали предложения и допуска к торгам
- <a id="p100529"></a>предложение и допуск к торгам
- <a id="p100530"></a>план распространения
- <a id="p100531"></a>продающие акционеры
- <a id="p100532"></a>разбавление (только обыкновенных ценных бумаг)
- <a id="p100533"></a>расходы на эмиссию
<a id="p100534"></a>J. дополнительную информацию
- <a id="p100535"></a>уставный капитал
- <a id="p100536"></a>меморандум и устав
- <a id="p100537"></a>представляемые документы



<a id="p100539"></a>Цель заключается в идентификации представителей компании и других лиц, вовлеченных в предложение компании или допуск к торгам; это лица, ответственные за составление проспекта, как этого требует [Статья 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200371es/statya-5#p100235) настоящей Директивы, и лица, ответственные за аудит финансовой отчетности.



<a id="p100541"></a>Цель заключается в предоставлении существенной информации, касающейся проведения всякого предложения и определения важных дат, связанных с таким предложением.
<a id="p100542"></a>A. Статистика предложения
<a id="p100543"></a>B. Методика и предполагаемый график



<a id="p100545"></a>Цель заключается в обобщении существенной информации о финансовом состоянии компании, инвестициях и факторах риска. Если финансовые отчеты, включенные в документ, были пересчитаны с учетом существенных изменений в группе структуры компании или бухгалтерского учета, выбранные финансовые данные также должны быть пересчитаны.
<a id="p100546"></a>A. Выбранные финансовые данные
<a id="p100547"></a>B. Инвестиции и задолженности
<a id="p100548"></a>C. Причины предложения и использования доходов
<a id="p100549"></a>D. Факторы риска



<a id="p100551"></a>Цель заключается в предоставлении информации о бизнес-операциях компании, производимой ею продукции или предоставляемых ею услугах, а также факторах, оказывающих влияние на бизнес. Цель также заключается в предоставлении информации о достаточности и соответствии собственности компании, ее техники и оборудования, а также ее планах на будущее увеличение или уменьшение объемов.
<a id="p100552"></a>A. История и развитие компании
<a id="p100553"></a>B. Бизнес-обзор
<a id="p100554"></a>C. Организационная структура
<a id="p100555"></a>D. Собственность, техника и оборудование



<a id="p100557"></a>Цель заключается в предоставлении объяснения со стороны руководства факторов, повлиявших на финансовое состояние компании и результаты операций за исторические периоды, охватываемые финансовой отчетностью, и оценки со стороны руководства факторов и тенденций, которые, как ожидается, окажут существенное влияние на финансовое состояние компании и результаты операций в будущие периоды.
<a id="p100558"></a>A. Операционные результаты
<a id="p100559"></a>B. Ликвидность и финансовые ресурсы
<a id="p100560"></a>C. Исследования и разработки, патенты и лицензии и т.д.
<a id="p100561"></a>D. Тенденции



<a id="p100563"></a>Цель заключается в предоставлении информации о директорах компании и менеджерах, которая позволит инвесторам произвести оценку из опыта, квалификации и уровня оплаты труда, а также их отношения с компанией.
<a id="p100564"></a>A. Директора и старшие менеджеры
<a id="p100565"></a>B. Вознаграждение
<a id="p100566"></a>C. Биржевые практики
<a id="p100567"></a>D. Сотрудники
<a id="p100568"></a>E. Акционерная собственность



<a id="p100570"></a>Цель состоит в предоставлении информации об основных акционерах и других лицах, которые могут контролировать или оказывать влияние на компанию. Она также заключается в предоставлении информации о сделках, которые компания заключила с лицами, аффилированными с компанией, а также о том, справедливы ли условия таких сделок для компании.
<a id="p100571"></a>A. Основные акционеры
<a id="p100572"></a>B. Сделки с заинтересованностью
<a id="p100573"></a>C. Интересы экспертов и консультантов



<a id="p100575"></a>Цель заключается в определении, какие финансовые отчеты подлежат включению в документ, а также подлежащих завершению периодов, возраста финансовой отчетности и другой информации финансового характера. Принципы аудита и бухгалтерские принципы, которые будут приняты для использования при подготовке и аудите финансовой отчетности, будут определяться в соответствии с международными бухгалтерскими и аудиторскими стандартами.
<a id="p100576"></a>A. Консолидированные отчеты и другая финансовая информация
<a id="p100577"></a>B. Существенные изменения



<a id="p100579"></a>Цель заключается в предоставлении информации о предложении и допуске к торгам ценных бумаг, о плане распределения ценных бумаг и связанных с этим вопросах.
<a id="p100580"></a>A. Предложение и допуск к торгам
<a id="p100581"></a>B. План распределения ценных бумаг
<a id="p100582"></a>C. Рынки
<a id="p100583"></a>D. Держатели ценных бумаг, осуществляющие их продажу
<a id="p100584"></a>E. Разбавление (только обыкновенных ценных бумаг)
<a id="p100585"></a>F. Расходы на эмиссию



<a id="p100587"></a>Цель заключается в предоставлении информации, главным образом нормативного характера, которая не охватывается другими частями проспекта.


| <a id="p100588"></a>A. | <a id="p100589"></a>Уставный капитал |
| --- | --- |
| <a id="p100590"></a>B. | <a id="p100591"></a>Учредительный договор и устав |
| <a id="p100592"></a>C. | <a id="p100593"></a>Основные контракты |
| <a id="p100594"></a>D. | <a id="p100595"></a>Валютный контроль |
| <a id="p100596"></a>E. | <a id="p100597"></a>Налогообложение |
| <a id="p100598"></a>F. | <a id="p100599"></a>Дивиденды и выплаты посредникам |
| <a id="p100600"></a>G. | <a id="p100601"></a>Заявление экспертов |
| <a id="p100602"></a>H. | <a id="p100603"></a>Представляемые документы |
| <a id="p100604"></a>I. | <a id="p100605"></a>Вспомогательная информация |






<div align="right">

<a id="p100606"></a>Приложение II

</div>


<a id="p100607"></a>**РЕГИСТРАЦИОННЫЙ ДОКУМЕНТ**



<a id="p100609"></a>Цель заключается в идентификации представителей компании и других лиц, вовлеченных в предложение компании или допуск к торгам; это лица, ответственные за составление проспекта, и лица, ответственные за аудит финансовой отчетности.



<a id="p100611"></a>Цель заключается в обобщении существенной информации о финансовом состоянии компании, инвестициях и факторах риска. Если финансовые отчеты, включенные в документ, были пересчитаны с учетом существенных изменений в группе структуры компании или бухгалтерского учета, выбранные финансовые данные также должны быть пересчитаны.
<a id="p100612"></a>A. Выбранные финансовые данные
<a id="p100613"></a>B. Инвестиции и задолженности
<a id="p100614"></a>C. Факторы риска



<a id="p100616"></a>Цель заключается в предоставлении информации о бизнес-операциях компании, производимой ею продукции или предоставляемых ею услугах, а также факторах, оказывающих влияние на бизнес. Цель также заключается в предоставлении информации о достаточности и соответствии собственности компании, ее техники и оборудования, а также ее планах на будущее увеличение или уменьшение объемов.
<a id="p100617"></a>A. История и развитие компании
<a id="p100618"></a>B. Бизнес-обзор
<a id="p100619"></a>C. Организационная структура
<a id="p100620"></a>D. Собственность, техника и оборудование



<a id="p100622"></a>Цель заключается в предоставлении объяснении со стороны руководства факторов, повлиявших на финансовое состояние компании и результаты операций за исторические периоды, охватываемые финансовой отчетностью, и оценки со стороны руководства факторов и тенденций, которые, как ожидается, окажут существенное влияние на финансовое состояние компании и результаты операций в будущие периоды.
<a id="p100623"></a>A. Операционные результаты
<a id="p100624"></a>B. Ликвидность и финансовые ресурсы
<a id="p100625"></a>C. Исследования и разработки, патенты и лицензии и т.д.
<a id="p100626"></a>D. Тенденции



<a id="p100628"></a>Цель заключается в предоставлении информации о директорах компании и менеджерах, которая позволит инвесторам произвести оценку из опыта, квалификации и уровня оплаты труда, а также их отношения с компанией.
<a id="p100629"></a>A. Директора и старшие менеджеры
<a id="p100630"></a>B. Вознаграждение
<a id="p100631"></a>C. Биржевые практики
<a id="p100632"></a>D. Сотрудники
<a id="p100633"></a>E. Акционерная собственность



<a id="p100635"></a>Цель состоит в предоставлении информации об основных акционерах и других лицах, которые могут контролировать или оказывать влияние на компанию. Она также заключается в предоставлении информации о сделках, которые компания заключила с лицами, аффилированными с компанией, а также о том, справедливы ли условия таких сделок для компании.
<a id="p100636"></a>A. Основные акционеры
<a id="p100637"></a>B. Сделки с заинтересованностью
<a id="p100638"></a>C. Интересы экспертов и консультантов



<a id="p100640"></a>Цель заключается в определении, какие финансовые отчеты подлежат включению в документ, а также подлежащих завершению периодов, возраста финансовой отчетности и другой информации финансового характера. Принципы аудита и бухгалтерские принципы, которые будут приняты для использования при подготовке и аудите финансовой отчетности, будут определяться в соответствии с международными бухгалтерскими и аудиторскими стандартами.
<a id="p100641"></a>A. Консолидированные отчеты и другая финансовая информация
<a id="p100642"></a>B. Существенные изменения



<a id="p100644"></a>Цель заключается в предоставлении информации, главным образом нормативного характера, которая не охватывается другими частями проспекта.


| <a id="p100645"></a>A. | <a id="p100646"></a>Уставный капитал |
| --- | --- |
| <a id="p100647"></a>B. | <a id="p100648"></a>Учредительный договор и устав |
| <a id="p100649"></a>C. | <a id="p100650"></a>Основные контракты |
| <a id="p100651"></a>D. | <a id="p100652"></a>Заявление экспертов |
| <a id="p100653"></a>E. | <a id="p100654"></a>Представляемые документы |
| <a id="p100655"></a>F. | <a id="p100656"></a>Вспомогательная информация |






<a id="p100657"></a>Приложение III

<a id="p100658"></a>**КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ**



<a id="p100660"></a>Цель заключается в идентификации представителей компании и других лиц, вовлеченных в предложение компании или допуск к торгам; это лица, ответственные за составление проспекта, и лица, ответственные за аудит финансовой отчетности.



<a id="p100662"></a>Цель заключается в предоставлении существенной информации, касающейся проведения всякого предложения и определения важных дат, связанных с таким предложением.
<a id="p100663"></a>A. Статистика предложения
<a id="p100664"></a>B. Методика и предполагаемый график



<a id="p100666"></a>Цель заключается в обобщении существенной информации о финансовом состоянии компании, инвестициях и факторах риска. Если финансовые отчеты, включенные в документ, были пересчитаны с учетом существенных изменений в группе структуры компании или бухгалтерского учета, выбранные финансовые данные также должны быть пересчитаны.
<a id="p100667"></a>A. Инвестиции и задолженности
<a id="p100668"></a>B. Причины предложения и использования доходов
<a id="p100669"></a>C. Факторы риска



<a id="p100671"></a>Цель заключается в предоставлении информации и сделках, которые компания заключила с участием экспертов или консультантов, работающих по договору.



<a id="p100673"></a>Цель заключается в предоставлении информации, касающейся предложения и допуска к торгам ценных бумаг, плана распространения ценных бумаг и связанных с этим вопросов.
<a id="p100674"></a>A. Предложение и допуск к торгам
<a id="p100675"></a>B. План распространения
<a id="p100676"></a>C. Рынки
<a id="p100677"></a>D. Продающие держатели ценных бумаг
<a id="p100678"></a>E. Разбавление (только обыкновенных ценных бумаг)
<a id="p100679"></a>F. Расходы на эмиссию



<a id="p100681"></a>Цель заключается в предоставлении информации, главным образом нормативного характера, которая не охватывается другими частями проспекта.
<a id="p100682"></a>A. Валютный контроль
<a id="p100683"></a>B. Налогообложение
<a id="p100684"></a>C. Дивиденды и выплаты посредникам
<a id="p100685"></a>D. Заключение экспертов
<a id="p100686"></a>E. Представляемые документы





<div align="right">

<a id="p100687"></a>Приложение IV

</div>


<a id="p100688"></a>**КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ РЕЗЮМЕ**

<a id="p100689"></a>Краткое описание резюме должно содержать на нескольких страницах наиболее важную включенную в проспект информацию, охватывающую, по меньшей мере, следующие вопросы:
- <a id="p100690"></a>личности директоров, старших менеджеров, консультантов и аудиторов
- <a id="p100691"></a>статистику предложения и предполагаемый график
- <a id="p100692"></a>существенную информацию о выбранной финансовой информации; инвестициях и задолженностях; причинах предложения и использования доходов; факторах риска
- <a id="p100693"></a>информацию об эмитенте
- <a id="p100694"></a>история и развитие эмитента
- <a id="p100695"></a>бизнес-обзор
- <a id="p100696"></a>операционные и финансовые обзоры и перспективы
- <a id="p100697"></a>исследования и разработки, патенты и лицензии и т.д.
- <a id="p100698"></a>тенденции
- <a id="p100699"></a>директора, старшие менеджеры и сотрудники
- <a id="p100700"></a>основные акционеры и сделки с заинтересованностью
- <a id="p100701"></a>финансовую информацию
- <a id="p100702"></a>консолидированный отчет и другую финансовую информацию
- <a id="p100703"></a>существенные изменения
- <a id="p100704"></a>детали предложения и допуска к торгам
- <a id="p100705"></a>предложение и допуск к торгам
- <a id="p100706"></a>план распространения
- <a id="p100707"></a>продающие акционеры
- <a id="p100708"></a>разбавление (только обыкновенных ценных бумаг)
- <a id="p100709"></a>расходы на эмиссию
- <a id="p100710"></a>дополнительную информацию
- <a id="p100711"></a>уставный капитал
- <a id="p100712"></a>меморандум и устав
- <a id="p100713"></a>документы, доступные для проверки





<a id="p100714"></a>DIRECTIVE No. 2003/71/EC
**OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL**
**ON THE PROSPECTUS TO BE PUBLISHED WHEN SECURITIES**
**ARE OFFERED TO THE PUBLIC OR ADMITTED TO TRADING**
**AND AMENDING DIRECTIVE 2001/34/EC**

<a id="p100715"></a>(Brussels, 4.XI.2003)

<div align="center">

<a id="p100716"></a>(Text with EEA relevance)

<a id="p100717"></a>(Amended by:<br>
Directive 2008/11/EC of the European<br>
Parliament and of the Council of 11 March<br>
2008, Directive 2010/73/EU of the European<br>
Parliament and of the Council of 24 November<br>
2010, Directive 2010/78/EU of the European Parliament<br>
and of the Council of 24 November 2010, Directive 2013/50/EU<br>
of the European Parliament and of the Council of 22 October<br>
2013, Directive 2014/51/EU of the European Parliament<br>
and of the Council of 16 April 2014)

</div>


<a id="p100718"></a>The European Parliament and the Council of the European Union,
<a id="p100719"></a>Having regard to the Treaty establishing the European Community, and in particular Articles 44 and 95 thereof,
<a id="p100720"></a>Having regard to the proposal from the Commission <*>,

<a id="p100721"></a>

---

<a id="p100722"></a><*> OJ C 240 E, 28.8.2001, p. 272 and OJ C 20 E, 28.1.2003, p. 122.

<a id="p100723"></a>Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee <*>,

<a id="p100724"></a>

---

<a id="p100725"></a><*> OJ C 80, 3.4.2002, p. 52.

<a id="p100726"></a>Having regard to the opinion of the European Central Bank <*>,

<a id="p100727"></a>

---

<a id="p100728"></a><*> OJ C 344, 6.12.2001, p. 4.

<a id="p100729"></a>Acting in accordance with the procedure laid down in Article 251 of the Treaty <*>,

<a id="p100730"></a>

---

<a id="p100731"></a><*> Opinion of the European Parliament of 14 March 2002 (OJ C 47 E, 27.2.2003, p. 417), Council Common Position of 24 March 2003 (OJ C 125 E, 27.5.2003, p. 21) and Position of the European Parliament of 2 July 2003 (not yet published in the Official Journal). Decision of the Council of 15 July 2003.

<a id="p100732"></a>Whereas:
<a id="p100733"></a>(1) Council Directives 80/390/EEC of 17 March 1980 coordinating the requirements for the drawing up, scrutiny and distribution of the listing particulars to be published for the admission of securities to official stock exchange listing <*> and 89/298/EEC of 17 April 1989 coordinating the requirements for the drawing up, scrutiny and distribution of the prospectus to be published when transferable securities are offered to the public <**> were adopted several years ago introducing a partial and complex mutual recognition mechanism which is unable to achieve the objective of the single passport provided for by this Directive. Those directives should be upgraded, updated and grouped together into a single text.

<a id="p100734"></a>

---

<a id="p100735"></a><*> OJ L 100, 17.4.1980, p. 1. Directive as last amended by Directive of the European Parliament and of the Council 94/18/EC (OJ L 135, 31.5.1994. p. 1).
<a id="p100736"></a><**> OJ L 124, 5.5.1989, p. 8.

<a id="p100737"></a>(2) Meanwhile, Directive 80/390/EEC was integrated into Directive 2001/34/EC of the European Parliament and of the Council of 28 May 2001 on the admission of securities to official stock exchange listing and on information to be published on those securities <*>, which codifies several directives in the field of listed securities.

<a id="p100738"></a>

---

<a id="p100739"></a><*> OJ L 184, 6.7.2001, p. 1.

<a id="p100740"></a>(3) For reasons of consistency, however, it is appropriate to regroup the provisions of Directive 2001/34/EC which stem from Directive 80/390/EEC together with Directive 89/298/EEC and to amend Directive 2001/34/EC accordingly.
<a id="p100741"></a>(4) This Directive constitutes an instrument essential to the achievement of the internal market as set out in timetable form in the Commission communications "Risk capital action plan" and "Implementing the framework for financial market: Action Plan" facilitating the widest possible access to investment capital on a Community-wide basis, including for small and medium-sized enterprises (SMEs) and start-ups, by granting a single passport to the issuer.
<a id="p100742"></a>(5) On 17 July 2000, the Council set up the Committee of Wise Men on the regulation of European securities markets. In its initial report of 9 November 2000 the Committee stresses the lack of an agreed definition of public offer of securities, with the result that the same operation is regarded as a private placement in some Member States and not in others; the current system discourages firms from raising capital on a Community-wide basis and therefore from having real access to a large, liquid and integrated financial market.
<a id="p100743"></a>(6) In its final report of 15 February 2001 the Committee of Wise Men proposed the introduction of new legislative techniques based on a four-level approach, namely framework principles, implementing measures, cooperation and enforcement. Level 1, the directive, should confine itself to broad, general "framework" principles, while Level 2 should contain technical implementing measures to be adopted by the Commission with the assistance of a committee.
<a id="p100744"></a>(7) The Stockholm European Council of 23 and 24 March 2001 endorsed the final report of the Committee of Wise Men and the proposed four-level approach to make the regulatory process for Community securities legislation more efficient and transparent.
<a id="p100745"></a>(8) The resolution of the European Parliament of 5 February 2002 on the implementation of financial services legislation also endorsed the Committee of Wise Men's final report, on the basis of the solemn declaration made before Parliament the same day by the Commission and the letter of 2 October 2001 addressed by the Internal Market Commissioner to the chairman of Parliament's Committee on Economic and Monetary Affairs with regard to the safeguards for the European Parliament's role in this process.
<a id="p100746"></a>(9) According to the Stockholm European Council, Level 2 implementing measures should be used more frequently to ensure that technical provisions can be kept up to date with market and supervisory developments and deadlines should be set for all stages of Level 2.
<a id="p100747"></a>(10) The aim of this Directive and its implementing measures is to ensure investor protection and market efficiency, in accordance with high regulatory standards adopted in the relevant international fora.
<a id="p100748"></a>(11) Non-equity securities issued by a Member State or by one of a Member State's regional or local authorities, by public international bodies of which one or more Member States are members, by the European Central Bank or by the central banks of the Member States are not covered by this Directive and thus remain unaffected by this Directive; the abovementioned issuers of such securities may, however, if they so choose, draw up a prospectus in accordance with this Directive.
<a id="p100749"></a>(12) Full coverage of equity and non-equity securities offered to the public or admitted to trading on regulated markets as defined by Council Directive 93/22/EEC of 10 May 1993 on investment services in the securities field <*>, and not only securities which have been admitted to the official lists of stock exchanges, is also needed to ensure investor protection. The wide definition of securities in this Directive, which includes warrants and covered warrants and certificates, is only valid for this Directive and consequently in no way affects the various definitions of financial instruments used in national legislation for other purposes, such as taxation. Some of the securities defined in this Directive entitle the holder to acquire transferable securities or to receive a cash amount through a cash settlement determined by reference to other instruments, notably transferable securities, currencies, interest rates or yields, commodities or other indices or measures. Depositary receipts and convertible notes, e.g. securities convertible at the option of the investor, fall within the definition of non-equity securities set out in this Directive.

<a id="p100750"></a>

---

<a id="p100751"></a><*> OJ L 141, 11.6.1993, p. 27. Directive as last amended by Directive 2000/64/EC of the European Parliament and of the Council (OJ L 290, 17.11.2000, p. 27).

<a id="p100752"></a>(13) Issuance of securities having a similar type and/or class in the case of non-equity securities issued on the basis of an offering programme, including warrants and certificates in any form, as well as the case of securities issued in a continuous or repeated manner, should be understood as covering not only identical securities but also securities that belong in general terms to one category. These securities may include different products, such as debt securities, certificates and warrants, or the same product under the same programme, and may have different features notably in terms of seniority, types of underlying, or the basis on which to determine the redemption amount or coupon payment.
<a id="p100753"></a>(14) The grant to the issuer of a single passport, valid throughout the Community, and the application of the country of origin principle require the identification of the home Member State as the one best placed to regulate the issuer for the purposes of this Directive.
<a id="p100754"></a>(15) The disclosure requirements of the present Directive do not prevent a Member State or a competent authority or an exchange through its rule book to impose other particular requirements in the context of admission to trading of securities on a regulated market (notably regarding corporate governance). Such requirements may not directly or indirectly restrict the drawing up, the content and the dissemination of a prospectus approved by a competent authority.
<a id="p100755"></a>(16) One of the objectives of this Directive is to protect investors. It is therefore appropriate to take account of the different requirements for protection of the various categories of investors and their level of expertise. Disclosure provided by the prospectus is not required for offers limited to qualified investors. In contrast, any resale to the public or public trading through admission to trading on a regulated market requires the publication of a prospectus.
<a id="p100756"></a>(17) Issuers, offerors or persons asking for the admission to trading on a regulated market of securities which are exempted from the obligation to publish a prospectus will benefit from the single passport if they comply with this Directive.
<a id="p100757"></a>(18) The provision of full information concerning securities and issuers of those securities promotes, together with rules on the conduct of business, the protection of investors. Moreover, such information provides an effective means of increasing confidence in securities and thus of contributing to the proper functioning and development of securities markets. The appropriate way to make this information available is to publish a prospectus.
<a id="p100758"></a>(19) Investment in securities, like any other form of investment, involves risk. Safeguards for the protection of the interests of actual and potential investors are required in all Member States in order to enable them to make an informed assessment of such risks and thus to take investment decisions in full knowledge of the facts.
<a id="p100759"></a>(20) Such information, which needs to be sufficient and as objective as possible as regards the financial circumstances of the issuer and the rights attaching to the securities, should be provided in an easily analysable and comprehensible form. Harmonisation of the information contained in the prospectus should provide equivalent investor protection at Community level.
<a id="p100760"></a>(21) Information is a key factor in investor protection; a summary conveying the essential characteristics of, and risks associated with, the issuer, any guarantor and the securities should be included in the prospectus. To ensure easy access to this information, the summary should be written in non-technical language and normally should not exceed 2 500 words in the language in which the prospectus was originally drawn up.
<a id="p100761"></a>(22) Best practices have been adopted at international level in order to allow cross-border offers of equities to be made using a single set of disclosure standards established by the International Organisation of Securities Commissions (IOSCO); the IOSCO disclosure standards <*> will upgrade information available for the markets and investors and at the same time will simplify the procedure for Community issuers wishing to raise capital in third countries. The Directive also calls for tailored disclosure standards to be adopted for other types of securities and issuers.

<a id="p100762"></a>

---

<a id="p100763"></a><*> International disclosure standards for cross-border offering and initial listings by foreign issuers, Part I, International Organisation of Securities Commissions, September 1998.

<a id="p100764"></a>(23) Fast-track procedures for issuers admitted to trading on a regulated market and frequently raising capital on these markets require the introduction at Community level of a new format of prospectuses for offering programmes or mortgage bonds and a new registration document system. Issuers may choose not to use those formats and therefore to draft the prospectus as a single document.
<a id="p100765"></a>(24) The content of a base prospectus should, in particular, take into account the need for flexibility in relation to the information to be provided about the securities.
<a id="p100766"></a>(25) Omission of sensitive information to be included in a prospectus should be allowed through a derogation granted by the competent authority in certain circumstances in order to avoid detrimental situations for an issuer.
<a id="p100767"></a>(26) A clear time limit should be set for the validity of a prospectus in order to avoid outdated information.
<a id="p100768"></a>(27) Investors should be protected by ensuring publication of reliable information. The issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market are subject to an ongoing disclosure obligation but are not required to publish updated information regularly. Further to this obligation, issuers should, at least annually, list all relevant information published or made available to the public over the preceding 12 months, including information provided to the various reporting requirements laid down in other Community legislation. This should make it possible to ensure the publication of consistent and easily understandable information on a regular basis. To avoid excessive burdens for certain issuers, issuers of non-equity securities with high minimum denomination should not be required to meet this obligation.
<a id="p100769"></a>(28) It is necessary for the annual information to be provided by issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market to be appropriately monitored by Member States in accordance with their obligations under the provisions of Community and national law concerning the regulation of securities, issuers of securities and securities markets.
<a id="p100770"></a>(29) The opportunity of allowing issuers to incorporate by reference documents containing the information to be disclosed in a prospectus - provided that the documents incorporated by reference have been previously filed with or accepted by the competent authority - should facilitate the procedure of drawing up a prospectus and lower the costs for the issuers without endangering investor protection.
<a id="p100771"></a>(30) Differences regarding the efficiency, methods and timing of the checking of the information given in a prospectus not only make it more difficult for undertakings to raise capital or to obtain admission to trading on a regulated market in more than one Member State but also hinder the acquisition by investors established in one Member State of securities offered by an issuer established in another Member State or admitted to trading in another Member State. These differences should be eliminated by harmonising the rules and regulations in order to achieve an adequate degree of equivalence of the safeguards required in each Member State to ensure the provision of information which is sufficient and as objective as possible for actual or potential securities holders.
<a id="p100772"></a>(31) To facilitate circulation of the various documents making up the prospectus, the use of electronic communication facilities such as the Internet should be encouraged. The prospectus should always be delivered in paper form, free of charge to investors on request.
<a id="p100773"></a>(32) The prospectus should be filed with the relevant competent authority and be made available to the public by the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market, subject to European Union provisions relating to data protection.
<a id="p100774"></a>(33) It is also necessary, in order to avoid loopholes in Community legislation which would undermine public confidence and therefore prejudice the proper functioning of financial markets, to harmonise advertisements.
<a id="p100775"></a>(34) Any new matter liable to influence the assessment of the investment, arising after the publication of the prospectus but before the closing of the offer or the start of trading on a regulated market, should be properly evaluated by investors and therefore requires the approval and dissemination of a supplement to the prospectus.
<a id="p100776"></a>(35) The obligation for an issuer to translate the full prospectus into all the relevant official languages discourages cross-border offers or multiple trading. To facilitate cross-border offers, where the prospectus is drawn up in a language that is customary in the sphere of international finance, the host or home Member State should only be entitled to require a summary in its official language(s).
<a id="p100777"></a>(36) The competent authority of the host Member State should be entitled to receive a certificate from the competent authority of the home Member State which states that the prospectus has been drawn up in accordance with this Directive. In order to ensure that the purposes of this Directive will be fully achieved, it is also necessary to include within its scope securities issued by issuers governed by the laws of third countries.
<a id="p100778"></a>(37) A variety of competent authorities in Member States, having different responsibilities, may create unnecessary costs and overlapping of responsibilities without providing any additional benefit. In each Member State one single competent authority should be designated to approve prospectuses and to assume responsibility for supervising compliance with this Directive. Under strict conditions, a Member State should be allowed to designate more than one competent authority, but only one will assume the duties for international cooperation. Such an authority or authorities should be established as an administrative authority and in such a form that their independence from economic actors is guaranteed and conflicts of interest are avoided. The designation of a competent authority for prospectus approval should not exclude cooperation between that authority and other entities, with a view to guaranteeing efficient scrutiny and approval of prospectuses in the interest of issuers, investors, markets participants and markets alike. Any delegation of tasks relating to the obligations provided for in this Directive and in its implementing measures should be reviewed, in accordance with Article 31, five years after the date of entry into force of this Directive and should, except for publication on the Internet of approved prospectuses, and the filing of prospectuses as mentioned in Article 14, end eight years after the entry into force of this Directive.
<a id="p100779"></a>(38) A common minimum set of powers for the competent authorities will guarantee the effectiveness of their supervision. The flow of information to the markets required by Directive 2001/34/EC should be ensured and action against breaches should be taken by competent authorities.
<a id="p100780"></a>(39) For the purposes of carrying out their duties, cooperation between competent authorities of the Member States is required.
<a id="p100781"></a>(40) Technical guidance and implementing measures for the rules laid down in this Directive may from time to time be necessary to take into account developments on financial markets. The Commission should accordingly be empowered to adopt implementing measures, provided that these do not modify the essential elements of this Directive and provided that the Commission acts in accordance with the principles set out in this Directive, after consulting the European Securities Committee established by Commission Decision 2001/528/EC <*>.

<a id="p100782"></a>

---

<a id="p100783"></a><*> OJ L 191, 13.7.2001, p. 45.

<a id="p100784"></a>(41) In exercising its implementing powers in accordance with this Directive, the Commission should respect the following principles:
- <a id="p100785"></a>the need to ensure confidence in financial markets among small investors and small and medium-sized enterprises (SMEs) by promoting high standards of transparency in financial markets,
- <a id="p100786"></a>the need to provide investors with a wide range of competing investment opportunities and a level of disclosure and protection tailored to their circumstances,
- <a id="p100787"></a>the need to ensure that independent regulatory authorities enforce the rules consistently, especially as regards the fight against white-collar crime,
- <a id="p100788"></a>the need for a high level of transparency and consultation with all market participants and with the European Parliament and the Council,
- <a id="p100789"></a>the need to encourage innovation in financial markets if they are to be dynamic and efficient,
- <a id="p100790"></a>the need to ensure systemic stability of the financial system by close and reactive monitoring of financial innovation,
- <a id="p100791"></a>the importance of reducing the cost of, and increasing access to, capital,
- <a id="p100792"></a>the need to balance, on a long-term basis, the costs and benefits to market participants (including SMEs and small investors) of any implementing measures,
- <a id="p100793"></a>the need to foster the international competitiveness of the Community's financial markets without prejudice to a much-needed extension of international cooperation,
- <a id="p100794"></a>the need to achieve a level playing field for all market participants by establishing Community legislation every time it is appropriate,
- <a id="p100795"></a>the need to respect differences in national financial markets where these do not unduly impinge on the coherence of the single market,
- <a id="p100796"></a>the need to ensure coherence with other Community legislation in this area, as imbalances in information and a lack of transparency may jeopardise the operation of the markets and above all harm consumers and small investors.
<a id="p100797"></a>(42) The European Parliament should be given a period of three months from the first transmission of draft implementing measures to allow it to examine them and to give its opinion. However, in urgent and duly justified cases, this period may be shortened. If, within that period, a resolution is passed by the European Parliament, the Commission should re-examine the draft measures.
<a id="p100798"></a>(43) Member States should lay down a system of sanctions for breaches of the national provisions adopted pursuant to this Directive and should take all the measures necessary to ensure that these sanctions are applied. The sanctions thus provided for should be effective, proportional and dissuasive.
<a id="p100799"></a>(44) Provision should be made for the right of judicial review of decisions taken by Member States' competent authorities in respect of the application of this Directive.
<a id="p100800"></a>(45) In accordance with the principle of proportionality, it is necessary and appropriate for the achievement of the basic objective of ensuring the completion of a single securities market to lay down rules on a single passport for issuers. This Directive does not go beyond what is necessary in order to achieve the objectives pursued in accordance with the third paragraph of Article 5 of the Treaty.
<a id="p100801"></a>(46) The assessment made by the Commission of the application of this Directive should focus in particular on the process of approval of prospectuses by the competent authorities of the Member States, and more generally on the application of the home-country principle, and whether or not problems of investor protection and market efficiency might result from this application; the Commission should also examine the functioning of Article 10.
<a id="p100802"></a>(47) For future developments of this Directive, consideration should be given to the matter of deciding which approval mechanism should be adopted to enhance further the uniform application of Community legislation on prospectuses, including the possible establishment of a European Securities Unit.
<a id="p100803"></a>(48) This Directive respects the fundamental rights and observes the principles recognised in particular by the Charter of Fundamental Rights of the European Union.
<a id="p100804"></a>(49) The measures necessary for the implementation of this Directive should be adopted in accordance with Council Decision 1999/468/EC of 28 June 1999 laying down the procedures for the exercise of implementing powers conferred on the Commission <*>,

<a id="p100805"></a>

---

<a id="p100806"></a><*> OJ L 184, 17.7.1999, p. 23.

<a id="p100807"></a>Have adopted this Directive:




<div align="center">

<a id="p100809"></a>Article 1

<a id="p100810"></a>Purpose and scope

</div>


1. <a id="p100811"></a>The purpose of this Directive is to harmonise requirements for the drawing up, approval and distribution of the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market situated or operating within a Member State.
2. <a id="p100812"></a>This Directive shall not apply to:
<a id="p100813"></a>(a) units issued by collective investment undertakings other than the closed-end type;
<a id="p100814"></a>(b) non-equity securities issued by a Member State or by one of a Member State's regional or local authorities, by public international bodies of which one or more Member States are members, by the European Central Bank or by the central banks of the Member States;
<a id="p100815"></a>(c) shares in the capital of central banks of the Member States;
<a id="p100816"></a>(d) securities unconditionally and irrevocably guaranteed by a Member State or by one of a Member State's regional or local authorities;
<a id="p100817"></a>(e) securities issued by associations with legal status or non-profit-making bodies, recognised by a Member State, with a view to their obtaining the means necessary to achieve their non-profit-making objectives;
<a id="p100818"></a>(f) non-equity securities issued in a continuous or repeated manner by credit institutions provided that these securities:
<a id="p100819"></a>(i) are not subordinated, convertible or exchangeable;
<a id="p100820"></a>(ii) do not give a right to subscribe to or acquire other types of securities and that they are not linked to a derivative instrument;
<a id="p100821"></a>(iii) materialise reception of repayable deposits;
<a id="p100822"></a>(iv) are covered by a deposit guarantee scheme under Directive 94/19/EC of the European Parliament and of the Council on deposit-guarantee schemes <*>;

<a id="p100823"></a>

---

<a id="p100824"></a><*> OJ L 135, 31.5.1994, p. 5.

<a id="p100825"></a>(g) non-fungible shares of capital whose main purpose is to provide the holder with a right to occupy an apartment, or other form of immovable property or a part thereof and where the shares cannot be sold on without this right being given up;
<a id="p100826"></a>(h) securities included in an offer where the total consideration for the offer in the Union is less than EUR 5 000 000, which shall be calculated over a period of 12 months;
<a id="p100827"></a>(i) "bostadsobligationer" issued repeatedly by credit institutions in Sweden whose main purpose is to grant mortgage loans, provided that
<a id="p100828"></a>(i) the "bostadsobligationer" issued are of the same series;
<a id="p100829"></a>(ii) the "bostadsobligationer" are issued on tap during a specified issuing period;
<a id="p100830"></a>(iii) the terms and conditions of the "bostadsobligationer" are not changed during the issuing period;
<a id="p100831"></a>(iv) the sums deriving from the issue of the said "bostadsobligationer", in accordance with the articles of association of the issuer, are placed in assets which provide sufficient coverage for the liability deriving from securities;
<a id="p100832"></a>(j) non-equity securities issued in a continuous or repeated manner by credit institutions where the total consideration for the offer in the Union is less than EUR 75 000 000, which shall be calculated over a period of 12 months, provided that those securities:
<a id="p100833"></a>(i) are not subordinated, convertible or exchangeable;
<a id="p100834"></a>(ii) do not give a right to subscribe to or acquire other types of securities and that they are not linked to a derivative instrument.
3. <a id="p100835"></a>Notwithstanding paragraph 2(b), (d), (h), (i) and (j), an issuer, an offeror or a person asking for admission to trading on a regulated market shall be entitled to draw up a prospectus in accordance with this Directive when securities are offered to the public or admitted to trading.
4. <a id="p100836"></a>In order to take account of technical developments on financial markets, including inflation, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a, and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures concerning the adjustment of the limits referred to in points (h) and (j) of paragraph 2 of this Article.

<div align="center">

<a id="p100837"></a>Article 2

<a id="p100838"></a>Definitions

</div>


1. <a id="p100839"></a>For the purposes of this Directive, the following definitions shall apply:
<a id="p100840"></a>(a) "securities" means transferable securities as defined by Article 1(4) of Directive 93/22/EEC with the exception of money market instruments as defined by Article 1(5) of Directive 93/22/EEC, having a maturity of less than 12 months. For these instruments national legislation may be applicable;
<a id="p100841"></a>(b) "equity securities" means shares and other transferable securities equivalent to shares in companies, as well as any other type of transferable securities giving the right to acquire any of the aforementioned securities as a consequence of their being converted or the rights conferred by them being exercised, provided that securities of the latter type are issued by the issuer of the underlying shares or by an entity belonging to the group of the said issuer;
<a id="p100842"></a>(c) "non-equity securities" means all securities that are not equity securities;
<a id="p100843"></a>(d) "offer of securities to the public" means a communication to persons in any form and by any means, presenting sufficient information on the terms of the offer and the securities to be offered, so as to enable an investor to decide to purchase or subscribe to these securities. This definition shall also be applicable to the placing of securities through financial intermediaries;
<a id="p100844"></a>(e) "qualified investors" means persons or entities that are described in points (1) to (4) of Section I of Annex II to Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments <*>, and persons or entities who are, on request, treated as professional clients in accordance with Annex II to Directive 2004/39/EC, or recognised as eligible counterparties in accordance with Article 24 of Directive 2004/39/EC unless they have requested that they be treated as non-professional clients. Investment firms and credit institutions shall communicate their classification on request to the issuer without prejudice to the relevant legislation on data protection. Investment firms authorised to continue considering existing professional clients as such in accordance with Article 71(6) of Directive 2004/39/EC shall be authorised to treat those clients as qualified investors under this Directive;

<a id="p100845"></a>

---

<a id="p100846"></a><*> OJ L 145, 30.4.2004, p. 1.

<a id="p100847"></a>(f) "small and medium-sized enterprises" means companies, which, according to their last annual or consolidated accounts, meet at least two of the following three criteria: an average number of employees during the financial year of less than 250, a total balance sheet not exceeding EUR 43 000 000 and an annual net turnover not exceeding EUR 50 000 000;
<a id="p100848"></a>(g) "credit institution" means an undertaking as defined by Article 1(1)(a) of Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council of 20 March 2000 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions <*>;

<a id="p100849"></a>

---

<a id="p100850"></a><*> OJ L 126, 26.5.2000, p. 1. Directive as last amended by Directive 2000/28/EC (OJ L 275, 27.10.2000, p. 37).

<a id="p100851"></a>(h) "issuer" means a legal entity which issues or proposes to issue securities;
<a id="p100852"></a>(i) "person making an offer" (or "offeror") means a legal entity or individual which offers securities to the public;
<a id="p100853"></a>(j) "regulated market" means a market as defined by Article 1(13) of Directive 93/22/EEC;
<a id="p100854"></a>(k) "offering programme" means a plan which would permit the issuance of non-equity securities, including warrants in any form, having a similar type and/or class, in a continuous or repeated manner during a specified issuing period;
<a id="p100855"></a>(l) "securities issued in a continuous or repeated manner" means issues on tap or at least two separate issues of securities of a similar type and/or class over a period of 12 months;
<a id="p100856"></a>(m) "home Member State" means:
<a id="p100857"></a>(i) for all Community issuers of securities which are not mentioned in (ii), the Member State where the issuer has its registered office;
<a id="p100858"></a>(ii) for any issues of non-equity securities whose denomination per unit amounts to at least EUR 1 000, and for any issues of non-equity securities giving the right to acquire any transferable securities or to receive a cash amount, as a consequence of their being converted or the rights conferred by them being exercised, provided that the issuer of the non-equity securities is not the issuer of the underlying securities or an entity belonging to the group of the latter issuer, the Member State where the issuer has its registered office, or where the securities were or are to be admitted to trading on a regulated market or where the securities are offered to the public, at the choice of the issuer, the offeror or the person asking for admission, as the case may be. The same regime shall be applicable to non-equity securities in a currency other than euro, provided that the value of such minimum denomination is nearly equivalent to EUR 1 000;
<a id="p100859"></a>(iii) for all issuers of securities incorporated in a third country which are not mentioned in point (ii), the Member State where the securities are intended to be offered to the public for the first time after the date of entry into force of Directive 2013/50/EU of the European Parliament and of the Council of 22 October 2013 amending Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market, Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and Commission Directive 2007/14/EC laying down detailed rules for the implementation of certain provisions of Directive 2004/109/EC <*> or where the first application for admission to trading on a regulated market is made, at the choice of the issuer, the offeror or the person asking for admission, as the case may be, subject to a subsequent election by issuers incorporated in a third country in the following circumstances:

<a id="p100860"></a>

---

<a id="p100861"></a><*> OJ L 294, 6.11.2013, p. 13.

- <a id="p100862"></a>where the home Member State was not determined by their choice, or
- <a id="p100863"></a>in accordance with Point (1)(i)(iii) of Article 2 of Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market <*>;

<a id="p100864"></a>

---

<a id="p100865"></a><*> OJ L 390, 31.12.2004, p. 38.

<a id="p100866"></a>(n) "host Member State" means the State where an offer to the public is made or admission to trading is sought, when different from the home Member State;
<a id="p100867"></a>(o) "collective investment undertaking other than the closed-end type" means unit trusts and investment companies:
<a id="p100868"></a>(i) the object of which is the collective investment of capital provided by the public, and which operate on the principle of risk-spreading;
<a id="p100869"></a>(ii) the units of which are, at the holder's request, repurchased or redeemed, directly or indirectly, out of the assets of these undertakings;
<a id="p100870"></a>(p) "units of a collective investment undertaking" mean securities issued by a collective investment undertaking as representing the rights of the participants in such an undertaking over its assets;
<a id="p100871"></a>(q) "approval" means the positive act at the outcome of the scrutiny of the completeness of the prospectus by the home Member State's competent authority including the consistency of the information given and its comprehensibility;
<a id="p100872"></a>(r) "base prospectus" means a prospectus containing all relevant information as specified in Articles 5, 7 and 16 in case there is a supplement, concerning the issuer and the securities to be offered to the public or admitted to trading, and, at the choice of the issuer, the final terms of the offering;
<a id="p100873"></a>(s) "key information" means essential and appropriately structured information which is to be provided to investors with a view to enabling them to understand the nature and the risks of the issuer, guarantor and the securities that are being offered to them or admitted to trading on a regulated market and, without prejudice to Article 5(2)(b), to decide which offers of securities to consider further. In light of the offer and securities concerned, the key information shall include the following elements:
<a id="p100874"></a>(i) a short description of the risks associated with and essential characteristics of the issuer and any guarantor, including the assets, liabilities and financial position;
<a id="p100875"></a>(ii) a short description of the risk associated with and essential characteristics of the investment in the relevant security, including any rights attaching to the securities;
<a id="p100876"></a>(iii) general terms of the offer, including estimated expenses charged to the investor by the issuer or the offeror;
<a id="p100877"></a>(iv) details of the admission to trading;
<a id="p100878"></a>(v) reasons for the offer and use of proceeds;
<a id="p100879"></a>(t) "company with reduced market capitalisation" means a company listed on a regulated market that had an average market capitalisation of less than EUR 100 000 000 on the basis of end-year quotes for the previous three calendar years.
4. <a id="p100880"></a>In order to take account of technical developments on financial markets and to specify the requirements laid down in this Article, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a, and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, the definitions referred to in paragraph 1, including the adjustment of the figures used for the definition of SMEs, and the thresholds for reduced market capitalisation, taking into account the situation on different national markets, including the classification used by the operators of regulated markets, Union legislation and recommendations as well as economic developments.

<div align="center">

<a id="p100881"></a>Article 3

<a id="p100882"></a>Obligation to publish a prospectus

</div>


1. <a id="p100883"></a>Member States shall not allow any offer of securities to be made to the public within their territories without prior publication of a prospectus.
2. <a id="p100884"></a>The obligation to publish a prospectus shall not apply to the following types of offer:
<a id="p100885"></a>(a) an offer of securities addressed solely to qualified investors; and/or
<a id="p100886"></a>(b) an offer of securities addressed to fewer than 150 natural or legal persons per Member State, other than qualified investors; and/or
<a id="p100887"></a>(c) an offer of securities addressed to investors who acquire securities for a total consideration of at least EUR 100 000 per investor, for each separate offer; and/or
<a id="p100888"></a>(d) an offer of securities whose denomination per unit amounts to at least EUR 100 000; and/or
<a id="p100889"></a>(e) an offer of securities with a total consideration in the Union of less than EUR 100 000, which shall be calculated over a period of 12 months.
<a id="p100890"></a>However, any subsequent resale of securities which were previously the subject of one or more of the types of offer mentioned in this paragraph shall be regarded as a separate offer and the definition set out in Article 2(1)(d) shall apply for the purpose of deciding whether that resale is an offer of securities to the public. The placement of securities through financial intermediaries shall be subject to publication of a prospectus if none of the conditions (a) to (e) are met for the final placement.
<a id="p100891"></a>Member States shall not require another prospectus in any such subsequent resale of securities or final placement of securities through financial intermediaries as long as a valid prospectus is available in accordance with Article 9 and the issuer or the person responsible for drawing up such prospectus consents to its use by means of a written agreement.
3. <a id="p100892"></a>Member States shall ensure that any admission of securities to trading on a regulated market situated or operating within their territories is subject to the publication of a prospectus.
4. <a id="p100893"></a>In order to take account of technical developments on financial markets, including inflation, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a, and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures concerning the thresholds in points (c) to (e) of paragraph 2 of this Article.

<div align="center">

<a id="p100894"></a>Article 4

<a id="p100895"></a>Exemptions from the obligation to publish a prospectus

</div>


1. <a id="p100896"></a>The obligation to publish a prospectus shall not apply to offers of securities to the public of the following types of securities:
<a id="p100897"></a>(a) shares issued in substitution for shares of the same class already issued, if the issuing of such new shares does not involve any increase in the issued capital;
<a id="p100898"></a>(b) securities offered in connection with a takeover by means of an exchange offer, provided that a document is available containing information which is regarded by the competent authority as being equivalent to that of the prospectus, taking into account the requirements of Community legislation;
<a id="p100899"></a>(c) securities offered, allotted or to be allotted in connection with a merger or division, provided that a document is available containing information which is regarded by the competent authority as being equivalent to that of the prospectus, taking into account the requirements of Union legislation;
<a id="p100900"></a>(d) dividends paid out to existing shareholders in the form of shares of the same class as the shares in respect of which such dividends are paid, provided that a document is made available containing information on the number and nature of the shares and the reasons for and details of the offer;
<a id="p100901"></a>(e) securities offered, allotted or to be allotted to existing or former directors or employees by their employer or by an affiliated undertaking provided that the company has its head office or registered office in the Union and provided that a document is made available containing information on the number and nature of the securities and the reasons for and details of the offer.
<a id="p100902"></a>Point (e) shall also apply to a company established outside the Union whose securities are admitted to trading either on a regulated market or on a third-country market. In the latter case, the exemption shall apply provided that adequate information, including the document referred to in point (e), is available at least in a language customary in the sphere of international finance and provided that the Commission has adopted an equivalence decision regarding the third-country market concerned.
<a id="p100903"></a>On the request of the competent authority of a Member State, the Commission shall adopt equivalence decisions in accordance with the procedure referred to in Article 24(2), stating whether the legal and supervisory framework of a third country ensures that a regulated market authorised in that third country complies with legally binding requirements which are, for the purpose of the application of the exemption under point (e), equivalent to the requirements resulting from Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council of 28 January 2003 on insider dealing and market manipulation (market abuse) <*>, from Title III of Directive 2004/39/EC and from Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market <**>, and which are subject to effective supervision and enforcement in that third country. That competent authority shall indicate why it considers that the legal and supervisory framework of the third country concerned is to be considered equivalent and shall provide relevant information to this end.

<a id="p100904"></a>

---

<a id="p100905"></a><*> OJ L 96, 12.4.2003, p. 16.
<a id="p100906"></a><**> OJ L 390, 31.12.2004, p. 38.

<a id="p100907"></a>Such a third-country legal and supervisory framework may be considered equivalent where that framework fulfils at least the following conditions:
<a id="p100908"></a>(i) the markets are subject to authorisation and to effective supervision and enforcement on an ongoing basis;
<a id="p100909"></a>(ii) the markets have clear and transparent rules regarding admission of securities to trading so that such securities are capable of being traded in a fair, orderly and efficient manner, and are freely negotiable;
<a id="p100910"></a>(iii) security issuers are subject to periodic and ongoing information requirements ensuring a high level of investor protection; and
<a id="p100911"></a>(iv) market transparency and integrity are ensured by the prevention of market abuse in the form of insider dealing and market manipulation.
<a id="p100912"></a>As regards point (e), in order to take into account the developments of financial markets, the Commission may adopt by means of delegated acts in accordance with Article 24a, and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures to specify the above criteria or to add further ones to be applied in the assessment of the equivalence.
2. <a id="p100913"></a>The obligation to publish a prospectus shall not apply to the admission to trading on a regulated market of the following types of securities:
<a id="p100914"></a>(a) shares representing, over a period of 12 months, less than 10 per cent of the number of shares of the same class already admitted to trading on the same regulated market;
<a id="p100915"></a>(b) shares issued in substitution for shares of the same class already admitted to trading on the same regulated market, if the issuing of such shares does not involve any increase in the issued capital;
<a id="p100916"></a>(c) securities offered in connection with a takeover by means of an exchange offer, provided that a document is available containing information which is regarded by the competent authority as being equivalent to that of the prospectus, taking into account the requirements of Community legislation;
<a id="p100917"></a>(d) securities offered, allotted or to be allotted in connection with a merger or a division, provided that a document is available containing information which is regarded by the competent authority as being equivalent to that of the prospectus, taking into account the requirements of Union legislation;
<a id="p100918"></a>(e) shares offered, allotted or to be allotted free of charge to existing shareholders, and dividends paid out in the form of shares of the same class as the shares in respect of which such dividends are paid, provided that the said shares are of the same class as the shares already admitted to trading on the same regulated market and that a document is made available containing information on the number and nature of the shares and the reasons for and details of the offer;
<a id="p100919"></a>(f) securities offered, allotted or to be allotted to existing or former directors or employees by their employer or an affiliated undertaking, provided that the said securities are of the same class as the securities already admitted to trading on the same regulated market and that a document is made available containing information on the number and nature of the securities and the reasons for and detail of the offer;
<a id="p100920"></a>(g) shares resulting from the conversion or exchange of other securities or from the exercise of the rights conferred by other securities, provided that the said shares are of the same class as the shares already admitted to trading on the same regulated market;
<a id="p100921"></a>(h) securities already admitted to trading on another regulated market, on the following conditions:
<a id="p100922"></a>(i) that these securities, or securities of the same class, have been admitted to trading on that other regulated market for more than 18 months;
<a id="p100923"></a>(ii) that, for securities first admitted to trading on a regulated market after the date of entry into force of this Directive, the admission to trading on that other regulated market was associated with an approved prospectus made available to the public in conformity with Article 14;
<a id="p100924"></a>(iii) that, except where (ii) applies, for securities first admitted to listing after 30 June 1983, listing particulars were approved in accordance with the requirements of Directive 80/390/EEC or Directive 2001/34/EC;
<a id="p100925"></a>(iv) that the ongoing obligations for trading on that other regulated market have been fulfilled;
<a id="p100926"></a>(v) that the person seeking the admission of a security to trading on a regulated market under this exemption makes a summary document available to the public in a language accepted by the competent authority of the Member State of the regulated market where admission is sought;
<a id="p100927"></a>(vi) that the summary document referred to in (v) is made available to the public in the Member State of the regulated market where admission to trading is sought in the manner set out in Article 14(2); and
<a id="p100928"></a>(vii) that the contents of the summary document shall comply with Article 5(2). Furthermore the document shall state where the most recent prospectus can be obtained and where the financial information published by the issuer pursuant to his ongoing disclosure obligations is available.
3. <a id="p100929"></a>In order to ensure consistent harmonisation of this Directive, the European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority) (hereinafter "ESMA") established by Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council <*> may develop draft regulatory technical standards to specify the exemptions concerning the points (a) to (e) of paragraph 1 and points (a) to (h) of paragraph 2.

<a id="p100930"></a>

---

<a id="p100931"></a><*> OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.

<a id="p100932"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with the procedure laid down in Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p100934"></a>Article 5

<a id="p100935"></a>The prospectus

</div>


1. <a id="p100936"></a>Without prejudice to Article 8(2), the prospectus shall contain all information which, according to the particular nature of the issuer and of the securities offered to the public or admitted to trading on a regulated market, is necessary to enable investors to make an informed assessment of the assets and liabilities, financial position, profit and losses, and prospects of the issuer and of any guarantor, and of the rights attaching to such securities. This information shall be presented in an easily analysable and comprehensible form.
2. <a id="p100937"></a>The prospectus shall contain information concerning the issuer and the securities to be offered to the public or to be admitted to trading on a regulated market. It shall also include a summary that, in a concise manner and in non-technical language, provides key information in the language in which the prospectus was originally drawn up. The format and content of the summary of the prospectus shall provide, in conjunction with the prospectus, appropriate information about essential elements of the securities concerned in order to aid investors when considering whether to invest in such securities.
<a id="p100938"></a>The summary shall be drawn up in a common format in order to facilitate comparability of the summaries of similar securities and its content should convey the key information of the securities concerned in order to aid investors when considering whether to invest in such securities. The summary shall also contain a warning that:
<a id="p100939"></a>(a) it should be read as an introduction to the prospectus;
<a id="p100940"></a>(b) any decision to invest in the securities should be based on consideration of the prospectus as a whole by the investor;
<a id="p100941"></a>(c) where a claim relating to the information contained in a prospectus is brought before a court, the plaintiff investor might, under the national legislation of the Member States, have to bear the costs of translating the prospectus before the legal proceedings are initiated; and
<a id="p100942"></a>(d) civil liability attaches to those persons who have tabled the summary including any translation thereof, and applied for its notification, but only if the summary is misleading, inaccurate or inconsistent when read together with the other parts of the prospectus.
<a id="p100943"></a>Where the prospectus relates to the admission to trading on a regulated market of non-equity securities having a denomination of at least EUR 100 000, there shall be no requirement to provide a summary, save where a Member State so requires in accordance with Article 19(4).
<a id="p100944"></a>In order to ensure uniform conditions of application of this Directive and of the delegated acts adopted by the Commission in accordance with paragraph 5, ESMA shall develop draft implementing technical standards in order to ensure uniform conditions of application of the delegated acts adopted by the Commission in accordance with paragraph 5 in relation to a uniform template for the presentation of the summary and to allow investors to compare the security concerned with other relevant products.
<a id="p100945"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
3. <a id="p100946"></a>The issuer, offeror or person asking for the admission to trading on a regulated market may draw up the prospectus as a single document or separate documents. A prospectus composed of separate documents shall divide the required information into a registration document, a securities note and a summary note. The registration document shall contain the information relating to the issuer. The securities note shall contain the information concerning the securities offered to the public or to be admitted to trading on a regulated market.
4. <a id="p100947"></a>For the following types of securities, the prospectus can, at the choice of the issuer, offeror or person asking for the admission to trading on a regulated market consist of a base prospectus containing all relevant information concerning the issuer and the securities offered to the public or to be admitted to trading on a regulated market:
<a id="p100948"></a>(a) non-equity securities, including warrants in any form, issued under an offering programme;
<a id="p100949"></a>(b) non-equity securities issued in a continuous or repeated manner by credit institutions,
<a id="p100950"></a>(i) where the sums deriving from the issue of the said securities, under national legislation, are placed in assets which provide sufficient coverage for the liability deriving from securities until their maturity date;
<a id="p100951"></a>(ii) where, in the event of the insolvency of the related credit institution, the said sums are intended, as a priority, to repay the capital and interest falling due, without prejudice to the provisions of Directive 2001/24/EC of the European Parliament and of the Council of 4 April 2001 on the reorganisation and winding up of credit institutions <*>.

<a id="p100952"></a>

---

<a id="p100953"></a><*> OJ L 125, 5.5.2001, p. 15.

<a id="p100954"></a>The information given in the base prospectus shall be supplemented, if necessary, in accordance with Article 16, with updated information on the issuer and on the securities to be offered to the public or to be admitted to trading on a regulated market.
<a id="p100955"></a>Where the final terms of the offer are neither included in the base prospectus, nor in a supplement, they shall be made available to investors, filed with the competent authority of the home Member State, and communicated by that competent authority to the competent authority of the host Member State(s) as soon as practicable upon the making of a public offer and, where possible, before the beginning of the public offer or admission to trading. The competent authority of the home Member State shall communicate those final terms to ESMA. The final terms shall contain only information that relates to the securities note and shall not be used to supplement the base prospectus. Article 8(1)(a) shall apply in such cases.
5. <a id="p100956"></a>In order to take account of technical developments on financial markets and to specify the requirements laid down in this Article, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures relating to the following:
<a id="p100957"></a>(a) the format of the prospectus or base prospectus, the summary, final terms and supplements; and
<a id="p100958"></a>(b) the detailed content and specific form of the key information to be included in the summary.
<a id="p100959"></a>Those delegated acts shall be adopted by 1 July 2012.

<div align="center">

<a id="p100960"></a>Article 6

<a id="p100961"></a>Responsibility attaching to the prospectus

</div>


1. <a id="p100962"></a>Member States shall ensure that responsibility for the information given in a prospectus attaches at least to the issuer or its administrative, management or supervisory bodies, the offeror, the person asking for the admission to trading on a regulated market or the guarantor, as the case may be. The persons responsible shall be clearly identified in the prospectus by their names and functions or, in the case of legal persons, their names and registered offices, as well as declarations by them that, to the best of their knowledge, the information contained in the prospectus is in accordance with the facts and that the prospectus makes no omission likely to affect its import.
2. <a id="p100963"></a>Member States shall ensure that their laws, regulation and administrative provisions on civil liability apply to those persons responsible for the information given in a prospectus.
<a id="p100964"></a>However, Member States shall ensure that no civil liability shall attach to any person solely on the basis of the summary, including any translation thereof, unless it is misleading, inaccurate or inconsistent, when read together with the other parts of the prospectus, or it does not provide, when read together with the other parts of the prospectus, key information in order to aid investors when considering whether to invest in such securities. The summary shall contain a clear warning to that effect.

<div align="center">

<a id="p100965"></a>Article 7

<a id="p100966"></a>Minimum information

</div>


1. <a id="p100967"></a>Detailed delegated acts regarding the specific information which must be included in a prospectus, avoiding duplication of information when a prospectus is composed of separate documents, shall be adopted by the Commission in accordance with Article 24a and subject to the conditions of Articles 24b and 24c.
2. <a id="p100968"></a>In particular, for the elaboration of the various models of prospectuses, account shall be taken of the following:
<a id="p100969"></a>(a) the various types of information needed by investors relating to equity securities as compared with non-equity securities; a consistent approach shall be taken with regard to information required in a prospectus for securities which have a similar economic rationale, notably derivative securities;
<a id="p100970"></a>(b) the various types and characteristics of offers and admissions to trading on a regulated market of non-equity securities. The information required in a prospectus shall be appropriate from the point of view of the investors concerned for non-equity securities having a denomination per unit of at least EUR 100 000;
<a id="p100971"></a>(c) the format used and the information required in prospectuses relating to non-equity securities, including warrants in any form, issued under an offering programme;
<a id="p100972"></a>(d) the format used and the information required in prospectuses relating to non-equity securities, in so far as these securities are not subordinated, convertible, exchangeable, subject to subscription or acquisition rights or linked to derivative instruments, issued in a continuous or repeated manner by entities authorised or regulated to operate in the financial markets within the European Economic Area;
<a id="p100973"></a>(e) the various activities and size of the issuer, in particular credit institutions issuing non-equity securities referred to in Article 1(2)(j), companies with reduced market capitalisation and SMEs. For such companies the information shall be adapted to their size and, where appropriate, to their shorter track record;
<a id="p100974"></a>(f) if applicable, the public nature of the issuer;
<a id="p100975"></a>(g) a proportionate disclosure regime shall apply to offers of shares by companies whose shares of the same class are admitted to trading on a regulated market or a multilateral trading facility as defined in Article 4(1)(15) of Directive 2004/39/EC, which are subject to appropriate ongoing disclosure requirements and rules on market abuse, provided that the issuer has not disapplied the statutory pre-emption rights.
3. <a id="p100976"></a>The delegated acts referred to in paragraph 1 shall be based on the standards in the field of financial and non-financial information set out by international securities commission organisations, in particular by IOSCO and on the indicative Annexes to this Directive.
4. <a id="p100977"></a>ESMA may develop draft implementing technical standards in order to ensure uniform conditions of application of the delegated acts adopted by the Commission in accordance with paragraph 1.
<a id="p100978"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100979"></a>Article 8

<a id="p100980"></a>Omission of information

</div>


1. <a id="p100981"></a>Member States shall ensure that where the final offer price and amount of securities which will be offered to the public cannot be included in the prospectus:
<a id="p100982"></a>(a) the criteria, and/or the conditions in accordance with which the above elements will be determined or, in the case of price, the maximum price, are disclosed in the prospectus; or
<a id="p100983"></a>(b) the acceptances of the purchase or subscription of securities may be withdrawn for not less than two working days after the final offer price and amount of securities which will be offered to the public have been filed.
<a id="p100984"></a>The final offer price and amount of securities shall be filed with the competent authority of the home Member State and published in accordance with the arrangements provided for in Article 14(2).
2. <a id="p100985"></a>The competent authority of the home Member State may authorise the omission from the prospectus of certain information provided for in this Directive or in the delegated acts referred to in Article 7(1), if it considers that:
<a id="p100986"></a>(a) disclosure of such information would be contrary to the public interest; or
<a id="p100987"></a>(b) disclosure of such information would be seriously detrimental to the issuer, provided that the omission would not be likely to mislead the public with regard to facts and circumstances essential for an informed assessment of the issuer, offeror or guarantor, if any, and of the rights attached to the securities to which the prospectus relates; or
<a id="p100988"></a>(c) such information is of minor importance only for a specific offer or admission to trading on a regulated market and is not such as will influence the assessment of the financial position and prospects of the issuer, offeror or guarantor, if any.
3. <a id="p100989"></a>Without prejudice to the adequate information of investors, where, exceptionally, certain information required by the delegated acts referred to in Article 7(1) to be included in a prospectus is inappropriate to the issuer's sphere of activity or to the legal form of the issuer or to the securities to which the prospectus relates, the prospectus shall contain information equivalent to the required information. If there is no such information, this requirement shall not apply.
<a id="p100990"></a>3a. Where securities are guaranteed by a Member State, an issuer, an offeror or a person asking for admission to trading on a regulated market, when drawing up a prospectus in accordance with Article 1(3), shall be entitled to omit information about such guarantor.
4. <a id="p100991"></a>In order to take account of technical developments on financial markets and to specify the requirements laid down in this Article, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures concerning paragraph 2.
5. <a id="p100992"></a>ESMA may develop draft implementing technical standards to ensure uniform conditions of application of the delegated acts adopted by the Commission in accordance with paragraph 4.
<a id="p100993"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p100994"></a>Article 9

<a id="p100995"></a>Validity of a prospectus, base prospectus<br>
and registration document

</div>


1. <a id="p100996"></a>A prospectus shall be valid for 12 months after its approval for offers to the public or admissions to trading on a regulated market, provided that the prospectus is completed by any supplements required pursuant to Article 16.
2. <a id="p100997"></a>In the case of an offering programme, the base prospectus, previously filed, shall be valid for a period of up to 12 months.
3. <a id="p100998"></a>In the case of non-equity securities referred to in Article 5(4)(b), the prospectus shall be valid until no more of the securities concerned are issued in a continuous or repeated manner.
4. <a id="p100999"></a>A registration document, as referred to in Article 5(3), previously filed and approved, shall be valid for a period of up to 12 months. The registration document, updated in accordance with Article 12(2) or Article 16, accompanied by the securities note and the summary note shall be considered to constitute a valid prospectus.

<div align="center">

<a id="p101000"></a>Article 11

<a id="p101001"></a>Incorporation by reference

</div>


1. <a id="p101002"></a>Member States shall allow information to be incorporated in the prospectus by reference to one or more previously or simultaneously published documents that have been approved by the competent authority of the home Member State or filed with it in accordance with this Directive or Directive 2004/109/EC. Such information shall be the most recent available to the issuer. The summary shall not incorporate information by reference.
2. <a id="p101003"></a>When information is incorporated by reference, a cross-reference list must be provided in order to enable investors to identify easily specific items of information.
3. <a id="p101004"></a>In order to ensure consistent harmonisation in relation to this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the information to be incorporated by reference.
<a id="p101005"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 July 2015.
<a id="p101006"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101007"></a>Article 12

<a id="p101008"></a>Prospectuses consisting of separate documents

</div>


1. <a id="p101009"></a>An issuer which already has a registration document approved by the competent authority shall be required to draw up only the securities note and the summary note when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market.
2. <a id="p101010"></a>In this case, the securities note shall provide information that would normally be provided in the registration document, where there has been a material change or recent development which could affect investors' assessments since the latest updated registration document, unless such information is provided in a supplement in accordance with Article 16. The securities and summary notes shall be subject to a separate approval.
3. <a id="p101011"></a>Where an issuer has only filed a registration document without approval, the entire documentation, including updated information, shall be subject to approval.




<div align="center">

<a id="p101013"></a>Article 13

<a id="p101014"></a>Approval of the prospectus

</div>


1. <a id="p101015"></a>No prospectus shall be published until it has been approved by the competent authority of the home Member State.
2. <a id="p101016"></a>This competent authority shall notify the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market, as the case may be, of its decision regarding the approval of the prospectus within 10 working days of the submission of the draft prospectus.
<a id="p101017"></a>If the competent authority fails to give a decision on the prospectus within the time limits laid down in this paragraph and paragraph 3, this shall not be deemed to constitute approval of the application.
<a id="p101018"></a>The competent authority shall notify ESMA of the approval of the prospectus and any supplement thereto at the same time as that approval is notified to the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market, as the case may be. The competent authorities shall at the same time provide ESMA with a copy of the prospectus and any supplement thereto.
3. <a id="p101019"></a>The time limit referred to in paragraph 2 shall be extended to 20 working days if the public offer involves securities issued by an issuer which does not have any securities admitted to trading on a regulated market and who has not previously offered securities to the public.
4. <a id="p101020"></a>If the competent authority finds, on reasonable grounds, that the documents submitted to it are incomplete or that supplementary information is needed, the time limits referred to in paragraphs 2 and 3 shall apply only from the date on which such information is provided by the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market.
<a id="p101021"></a>In the case referred to in paragraph 2 the competent authority should notify the issuer if the documents are incomplete within 10 working days of the submission of the application.
5. <a id="p101022"></a>The competent authority of the home Member State may transfer the approval of a prospectus to the competent authority of another Member State, subject to prior notification to ESMA and the agreement of the competent authority. Such a transfer shall be notified to the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market within three working days from the date of the decision taken by the competent authority of the home Member State. The time limit referred to in paragraph 2 shall apply from that date. Article 28(4) of Regulation (EU) No 1095/2010 shall not apply to the transfer of the approval of the prospectus in accordance with this paragraph.
<a id="p101023"></a>In order to ensure uniform conditions of application of this Directive and to facilitate communication between the competent authorities and between the competent authorities and ESMA, ESMA may develop draft implementing technical standards to establish standard forms, templates and procedures for the notifications provided for in this paragraph.
<a id="p101024"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the second subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.
6. <a id="p101025"></a>This Directive shall not affect the competent authority's liability, which shall continue to be governed solely by national law.
<a id="p101026"></a>Member States shall ensure that their national provisions on the liability of competent authorities apply only to approvals of prospectuses by their competent authority or authorities.
7. <a id="p101027"></a>In order to ensure consistent harmonisation in relation to the approval of prospectuses, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the procedures for the approval of the prospectus and the conditions in accordance with which time limits may be adjusted.
<a id="p101028"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 July 2015.
<a id="p101029"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101030"></a>Article 14

<a id="p101031"></a>Publication of the prospectus

</div>


1. <a id="p101032"></a>Once approved, the prospectus shall be filed with the competent authority of the home Member State, shall be accessible to ESMA through the competent authority and shall be made available to the public by the issuer, the offeror or the person asking for admission to trading on a regulated market as soon as practicable and, in any event, at a reasonable time in advance of, and at the latest at the beginning of, the offer to the public or the admission to trading of the securities involved. In addition, in the case of an initial public offer of a class of shares not already admitted to trading on a regulated market that is to be admitted to trading for the first time, the prospectus shall be available at least six working days before the end of the offer.
2. <a id="p101033"></a>The prospectus shall be deemed available to the public when published either:
<a id="p101034"></a>(a) by insertion in one or more newspapers circulated throughout, or widely circulated in, the Member States in which the offer to the public is made or the admission to trading is sought; or
<a id="p101035"></a>(b) in a printed form to be made available, free of charge, to the public at the offices of the market on which the securities are being admitted to trading, or at the registered office of the issuer and at the offices of the financial intermediaries placing or selling the securities, including paying agents; or
<a id="p101036"></a>(c) in electronic form on the issuer's website or, if applicable, on the website of the financial intermediaries placing or selling the securities, including paying agents; or
<a id="p101037"></a>(d) in an electronic form on the website of the regulated market where the admission to trading is sought; or
<a id="p101038"></a>(e) in electronic form on the website of the competent authority of the home Member State if the said authority has decided to offer this service.
<a id="p101039"></a>Member States shall require issuers or the persons responsible for drawing up a prospectus that publish their prospectus in accordance with point (a) or (b) also to publish their prospectus electronically in accordance with point (c).
3. <a id="p101040"></a>In addition, a home Member State may require publication of a notice stating how the prospectus has been made available and where it can be obtained by the public.
4. <a id="p101041"></a>The competent authority of the home Member State shall publish on its website over a period of 12 months, at its choice, all the prospectuses approved, or at least the list of prospectuses approved in accordance with Article 13, including, if applicable, a hyperlink to the prospectus published on the website of the issuer, or on the website of the regulated market.
<a id="p101042"></a>4a. ESMA shall publish on its website the list of prospectuses approved in accordance with Article 13, including, if applicable, a hyperlink to the prospectus published on the website of the competent authority of the home Member State, or on the website of the issuer, or on the website of the regulated market. The published list shall be kept up-to-date and each item shall remain on the website for a period of at least 12 months.
5. <a id="p101043"></a>In the case of a prospectus comprising several documents and/or incorporating information by reference, the documents and information making up the prospectus may be published and circulated separately provided that the said documents are made available, free of charge, to the public, in accordance with the arrangements established in paragraph 2. Each document shall indicate where the other constituent documents of the full prospectus may be obtained.
6. <a id="p101044"></a>The text and the format of the prospectus, and/or the supplements to the prospectus, published or made available to the public, shall at all times be identical to the original version approved by the competent authority of the home Member State.
7. <a id="p101045"></a>Where the prospectus is made available by publication in electronic form, a paper copy must nevertheless be delivered to the investor, upon his request and free of charge, by the issuer, the offeror, the person asking for admission to trading or the financial intermediaries placing or selling the securities.
8. <a id="p101046"></a>In order to ensure consistent harmonisation in relation to this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the provisions relating to the publication of the prospectus in paragraphs 1 to 4.
<a id="p101047"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 July 2015.
<a id="p101048"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101049"></a>Article 15

<a id="p101050"></a>Advertisements

</div>


1. <a id="p101051"></a>Any type of advertisements relating either to an offer to the public of securities or to an admission to trading on a regulated market shall observe the principles contained in paragraphs 2 to 5. Paragraphs 2 to 4 shall apply only to cases where the issuer, the offeror or the person applying for admission to trading is covered by the obligation to draw up a prospectus.
2. <a id="p101052"></a>Advertisements shall state that a prospectus has been or will be published and indicate where investors are or will be able to obtain it.
3. <a id="p101053"></a>Advertisements shall be clearly recognisable as such. The information contained in an advertisement shall not be inaccurate, or misleading. This information shall also be consistent with the information contained in the prospectus, if already published, or with the information required to be in the prospectus, if the prospectus is published afterwards.
4. <a id="p101054"></a>In any case, all information concerning the offer to the public or the admission to trading on a regulated market disclosed in an oral or written form, even if not for advertising purposes, shall be consistent with that contained in the prospectus.
5. <a id="p101055"></a>When according to this Directive no prospectus is required, material information provided by an issuer or an offeror and addressed to qualified investors or special categories of investors, including information disclosed in the context of meetings relating to offers of securities, shall be disclosed to all qualified investors or special categories of investors to whom the offer is exclusively addressed. Where a prospectus is required to be published, such information shall be included in the prospectus or in a supplement to the prospectus in accordance with Article 16(1).
6. <a id="p101056"></a>The competent authority of the home Member State shall have the power to exercise control over the compliance of advertising activity, relating to a public offer of securities or an admission to trading on a regulated market, with the principles referred to in paragraphs 2 to 5.
7. <a id="p101057"></a>In order to ensure consistent harmonisation in relation to this Article, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the provisions concerning the dissemination of advertisements announcing the intention to offer securities to the public or the admission to trading on a regulated market, in particular before the prospectus has been made available to the public or before the opening of the subscription, and specify the provisions laid down in paragraph 4.
<a id="p101058"></a>ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 July 2015.
<a id="p101059"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101060"></a>Article 16

<a id="p101061"></a>Supplements to the prospectus

</div>


1. <a id="p101062"></a>Every significant new factor, material mistake or inaccuracy relating to the information included in the prospectus which is capable of affecting the assessment of the securities and which arises or is noted between the time when the prospectus is approved and the final closing of the offer to the public or, as the case may be, the time when trading on a regulated market begins, whichever occurs later, shall be mentioned in a supplement to the prospectus. Such a supplement shall be approved in the same way in a maximum of seven working days and published in accordance with at least the same arrangements as were applied when the original prospectus was published. The summary, and any translations thereof, shall also be supplemented, if necessary, to take into account the new information included in the supplement.
2. <a id="p101063"></a>Where the prospectus relates to an offer of securities to the public, investors who have already agreed to purchase or subscribe for the securities before the supplement is published shall have the right, exercisable within two working days after the publication of the supplement, to withdraw their acceptances, provided that the new factor, mistake or inaccuracy referred to in paragraph 1 arose before the final closing of the offer to the public and the delivery of the securities. That period may be extended by the issuer or the offeror. The final date of the right of withdrawal shall be stated in the supplement.
3. <a id="p101064"></a>In order to ensure consistent harmonisation, to specify the requirements laid down in this Article and to take account of technical developments on financial markets, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify situations where a significant new factor, material mistake or inaccuracy relating to the information included in the prospectus requires a supplement to the prospectus to be published. ESMA shall submit those draft regulatory technical standards to the Commission by 1 January 2014.
<a id="p101065"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with the procedure laid down in Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p101067"></a>Article 17

<a id="p101068"></a>Community scope of approvals of prospectuses

</div>


1. <a id="p101069"></a>Without prejudice to Article 23, where an offer to the public or admission to trading on a regulated market is provided for in one or more Member States, or in a Member State other than the home Member State, the prospectus approved by the home Member State and any supplements thereto shall be valid for the public offer or the admission to trading in any number of host Member States, provided that ESMA and the competent authority of each host Member State are notified in accordance with Article 18. Competent authorities of host Member States shall not undertake any approval or administrative procedures relating to prospectuses.
2. <a id="p101070"></a>If significant new factors, material mistakes or inaccuracies come to light after approval of the prospectus, as referred to in Article 16, the competent authority of the home Member State shall require the publication of a supplement to be approved in accordance with Article 13(1). ESMA and the competent authority of the host Member State may inform the competent authority of the home Member State of the need for new information.

<div align="center">

<a id="p101071"></a>Article 18

<a id="p101072"></a>Notification

</div>


1. <a id="p101073"></a>The competent authority of the home Member State shall, at the request of the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus and within three working days following receipt of that request or, where the request is submitted together with the draft prospectus, within one working day after the approval of the prospectus, notify the competent authority of the host Member State with a certificate of approval attesting that the prospectus has been drawn up in accordance with this Directive and with a copy of that prospectus. If applicable, that notification shall be accompanied by a translation of the summary produced under the responsibility of the issuer or person responsible for drawing up the prospectus. The same procedure shall be followed for any supplement to the prospectus. The issuer or the person responsible for drawing up the prospectus shall also be notified of the certificate of approval at the same time as the competent authority of the host Member State.
2. <a id="p101074"></a>The application of the provisions of Article 8(2) and (3) shall be stated in the certificate, as well as its justification.
3. <a id="p101075"></a>The competent authority of the home Member State shall notify ESMA of the certificate of approval of the prospectus at the same time as it is notified to the competent authority of the host Member State.
<a id="p101076"></a>ESMA and the competent authority of the host Member State shall publish on their websites the list of certificates of approval of prospectuses and any supplements thereto, which are notified in accordance with this Article, including, if applicable, a hyperlink to those documents published on the website of the competent authority of the home Member State, on the website of the issuer, or on the website of the regulated market. The published list shall be kept up-to-date and each item shall remain on the websites for a period of at least 12 months.
4. <a id="p101077"></a>In order to ensure uniform conditions of application of this Directive and to take account of technical developments on financial markets, ESMA may develop draft implementing technical standards to establish standard forms, templates and procedures for the notification of the certificate of approval, the copy of the prospectus, the supplement of the prospectus and the translation of the summary.
<a id="p101078"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.




<div align="center">

<a id="p101080"></a>Article 19

<a id="p101081"></a>Use of languages

</div>


1. <a id="p101082"></a>Where an offer to the public is made or admission to trading on a regulated market is sought only in the home Member State, the prospectus shall be drawn up in a language accepted by the competent authority of the home Member State.
2. <a id="p101083"></a>Where an offer to the public is made or admission to trading on a regulated market is sought in one or more Member States excluding the home Member State, the prospectus shall be drawn up either in a language accepted by the competent authorities of those Member States or in a language customary in the sphere of international finance, at the choice of the issuer, offeror or person asking for admission, as the case may be. The competent authority of each host Member State may only require that the summary be translated into its official language(s).
<a id="p101084"></a>For the purpose of the scrutiny by the competent authority of the home Member State, the prospectus shall be drawn up either in a language accepted by this authority or in a language customary in the sphere of international finance, at the choice of the issuer, offeror or person asking for admission to trading, as the case may be.
3. <a id="p101085"></a>Where an offer to the public is made or admission to trading on a regulated market is sought in more than one Member State including the home Member State, the prospectus shall be drawn up in a language accepted by the competent authority of the home Member State and shall also be made available either in a language accepted by the competent authorities of each host Member State or in a language customary in the sphere of international finance, at the choice of the issuer, offeror, or person asking for admission to trading, as the case may be. The competent authority of each host Member State may only require that the summary referred to in Article 5(2) be translated into its official language(s).
4. <a id="p101086"></a>Where admission to trading on a regulated market of non-equity securities whose denomination per unit amounts to at least EUR 100 000 is sought in one or more Member States, the prospectus shall be drawn up either in a language accepted by the competent authorities of the home and host Member States or in a language customary in the sphere of international finance, at the choice of the issuer, offeror or person asking for admission to trading, as the case may be. Member States may choose to require in their national legislation that a summary be drawn up in their official language(s).

<div align="center">

<a id="p101087"></a>Article 20

<a id="p101088"></a>Issuers incorporated in third countries

</div>


1. <a id="p101089"></a>The competent authority of the home Member State of issuers having their registered office in a third country may approve a prospectus for an offer to the public or for admission to trading on a regulated market, drawn up in accordance with the legislation of a third country, provided that:
<a id="p101090"></a>(a) the prospectus has been drawn up in accordance with international standards set by international securities commission organisations, including the IOSCO disclosure standards;
<a id="p101091"></a>(b) the information requirements, including information of a financial nature, are equivalent to the requirements under this Directive.
2. <a id="p101092"></a>In the case of an offer to the public or admission to trading on a regulated market of securities, issued by an issuer incorporated in a third country, in a Member State other than the home Member State, the requirements set out in Articles 17, 18 and 19 shall apply.
3. <a id="p101093"></a>The Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 24a and subject to the conditions of Articles 24b and 24c, measures to establish general equivalence criteria, based on the requirements laid down in Articles 5 and 7.
<a id="p101094"></a>On the basis of the above criteria, the Commission may adopt implementing measures in accordance with the regulatory procedure referred to in Article 24(2), stating that a third country ensures the equivalence of prospectuses drawn up in that country with this Directive by reason of its national law or of practices or procedures based on international standards set by international organisations, including the IOSCO disclosure standards.




<div align="center">

<a id="p101096"></a>Article 21

<a id="p101097"></a>Powers

</div>


1. <a id="p101098"></a>Each Member State shall designate a central competent administrative authority responsible for carrying out the obligations provided for in this Directive and for ensuring that the provisions adopted pursuant to this Directive are applied.
<a id="p101099"></a>However, a Member State may, if so required by national law, designate other administrative authorities to apply Chapter III.
<a id="p101100"></a>These competent authorities shall be completely independent from all market participants.
<a id="p101101"></a>If an offer of securities is made to the public or admission to trading on a regulated market is sought in a Member State other than the home Member State, only the central competent administrative authority designated by each Member State shall be entitled to approve the prospectus.
<a id="p101102"></a>1a. The competent authorities shall cooperate with ESMA for the purposes of this Directive, in accordance with Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p101103"></a>1b. The competent authorities shall without delay provide ESMA with all information necessary to carry out its duties, in accordance with Article 35 of Regulation (EU) No 1095/2010.
2. <a id="p101104"></a>Member States may allow their competent authority or authorities to delegate tasks. Except for delegation of the publication on the Internet of approved prospectuses and the filing of prospectuses as mentioned in Article 14, any delegation of tasks relating to the obligations provided for in this Directive and in its implementing measures shall be reviewed, in accordance with Article 31 by 31 December 2008, and shall end on 31 December 2011. Any delegation of tasks to entities other than the authorities referred to in paragraph 1 shall be made in a specific manner stating the tasks to be undertaken and the conditions under which they are to be carried out.
<a id="p101105"></a>These conditions shall include a clause obliging the entity in question to act and be organised in such a manner as to avoid conflict of interest and so that information obtained from carrying out the delegated tasks is not used unfairly or to prevent competition. In any case, the final responsibility for supervising compliance with this Directive and with its implementing measures and for approving the prospectus shall lie with the competent authority or authorities designated in accordance with paragraph 1.
<a id="p101106"></a>The Member States shall inform the Commission, ESMA and the competent authorities of other Member States of any arrangements entered into with regard to delegation of tasks, including the precise conditions regulating such delegation.
3. <a id="p101107"></a>Each competent authority shall have all the powers necessary for the performance of its functions. A competent authority that has received an application for approving a prospectus shall be empowered at least to:
<a id="p101108"></a>(a) require issuers, offerors or persons asking for admission to trading on a regulated market to include in the prospectus supplementary information, if necessary for investor protection;
<a id="p101109"></a>(b) require issuers, offerors or persons asking for admission to trading on a regulated market, and the persons that control them or are controlled by them, to provide information and documents;
<a id="p101110"></a>(c) require auditors and managers of the issuer, offeror or person asking for admission to trading on a regulated market, as well as financial intermediaries commissioned to carry out the offer to the public or ask for admission to trading, to provide information;
<a id="p101111"></a>(d) suspend a public offer or admission to trading for a maximum of 10 consecutive working days on any single occasion if it has reasonable grounds for suspecting that the provisions of this Directive have been infringed;
<a id="p101112"></a>(e) prohibit or suspend advertisements for a maximum of 10 consecutive working days on any single occasion if it has reasonable grounds for believing that the provisions of this Directive have been infringed;
<a id="p101113"></a>(f) prohibit a public offer if it finds that the provisions of this Directive have been infringed or if it has reasonable grounds for suspecting that they would be infringed;
<a id="p101114"></a>(g) suspend or ask the relevant regulated markets to suspend trading on a regulated market for a maximum of 10 consecutive working days on any single occasion if it has reasonable grounds for believing that the provisions of this Directive have been infringed;
<a id="p101115"></a>(h) prohibit trading on a regulated market if it finds that the provisions of this Directive have been infringed;
<a id="p101116"></a>(i) make public the fact that an issuer is failing to comply with its obligations.
<a id="p101117"></a>Where necessary under national law, the competent authority may ask the relevant judicial authority to decide on the use of the powers referred to in points (d) to (h) above.
4. <a id="p101118"></a>Each competent authority shall also, once the securities have been admitted to trading on a regulated market, be empowered to:
<a id="p101119"></a>(a) require the issuer to disclose all material information which may have an effect on the assessment of the securities admitted to trading on regulated markets in order to ensure investor protection or the smooth operation of the market;
<a id="p101120"></a>(b) suspend or ask the relevant regulated market to suspend the securities from trading if, in its opinion, the issuer's situation is such that trading would be detrimental to investors' interests;
<a id="p101121"></a>(c) ensure that issuers whose securities are traded on regulated markets comply with the obligations provided for in Articles 102 and 103 of Directive 2001/34/EC and that equivalent information is provided to investors and equivalent treatment is granted by the issuer to all securities holders who are in the same position, in all Member States where the offer to the public is made or the securities are admitted to trading;
<a id="p101122"></a>(d) carry out on-site inspections in its territory in accordance with national law, in order to verify compliance with the provisions of this Directive and the delegated acts referred to therein. Where necessary under national law, the competent authority or authorities may use this power by applying to the relevant judicial authority and/or in cooperation with other authorities.
<a id="p101123"></a>In accordance with Article 21 of Regulation (EU) No 1095/2010, ESMA shall be entitled to participate in on-site inspections referred to in point (d) where they are carried out jointly by two or more competent authorities.
5. <a id="p101124"></a>Paragraphs 1 to 4 shall be without prejudice to the possibility for a Member State to make separate legal and administrative arrangements for overseas European territories for whose external relations that Member State is responsible.

<div align="center">

<a id="p101125"></a>Article 22

<a id="p101126"></a>Professional secrecy and cooperation between authorities

</div>


1. <a id="p101127"></a>The obligation of professional secrecy shall apply to all persons who work or have worked for the competent authority and for entities to which competent authorities may have delegated certain tasks. Information covered by professional secrecy may not be disclosed to any other person or authority except in accordance with provisions laid down by law.
2. <a id="p101128"></a>Competent authorities of Member States shall cooperate with each other whenever necessary for the purpose of carrying out their duties and making use of their powers. Competent authorities shall render assistance to competent authorities of other Member States. In particular, they shall exchange information and cooperate when an issuer has more than one home competent authority because of its various classes of securities, or where the approval of a prospectus has been transferred to the competent authority of another Member State pursuant to Article 13(5). They shall also closely cooperate when requiring suspension or prohibition of trading for securities traded in various Member States in order to ensure a level playing field between trading venues and protection of investors. Where appropriate, the competent authority of the host Member State may request the assistance of the competent authority of the home Member State from the stage at which the case is scrutinised, in particular as regards a new type or rare forms of securities. The competent authority of the home Member State may ask for information from the competent authority of the host Member State on any items specific to the relevant market.
<a id="p101129"></a>Without prejudice to Article 21, the competent authorities of Member States may consult with operators of regulated markets as necessary and, in particular, when deciding to suspend, or to ask a regulated market to suspend or prohibit trading.
<a id="p101130"></a>The competent authorities may refer to ESMA situations where a request for cooperation, in particular to exchange information, has been rejected or has not been acted upon within a reasonable time. Without prejudice to Article 258 of the Treaty on the Functioning of the European Union (TFEU), ESMA may, in the situations referred to in the first sentence, act in accordance with the power conferred on it under Article 19 of Regulation (EU) No 1095/2010.
3. <a id="p101131"></a>Paragraph 1 shall not prevent the competent authorities from exchanging confidential information or from transmitting confidential information to ESMA or the European Systemic Risk Board (hereinafter the "ESRB"), subject to constraints relating to firm-specific information and effects on third countries as provided for in Regulation (EU) No 1095/2010 and Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macro-prudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board <*> respectively. Information exchanged between competent authorities and ESMA or the ESRB shall be covered by the obligation of professional secrecy, to which the persons employed or formerly employed by the competent authorities receiving the information are subject.

<a id="p101132"></a>

---

<a id="p101133"></a><*> OJ L 331, 15.12.2010, p. 1.

4. <a id="p101134"></a>In order to ensure consistent harmonisation of this Article and to take account of technical developments on financial markets, ESMA shall develop draft regulatory technical standards to specify the information required in paragraph 2.
<a id="p101135"></a>Power is delegated to the Commission to adopt the regulatory technical standards referred to in the first subparagraph in accordance with Articles 10 to 14 of Regulation (EU) No 1095/2010.
<a id="p101136"></a>In order to ensure uniform conditions of application of paragraph 2, and to take account of technical developments on financial markets, ESMA may develop draft implementing technical standards to establish standard forms, templates and procedures for the cooperation and exchange of information between competent authorities.
<a id="p101137"></a>Power is conferred on the Commission to adopt the implementing technical standards referred to in the third subparagraph in accordance with Article 15 of Regulation (EU) No 1095/2010.

<div align="center">

<a id="p101138"></a>Article 23

<a id="p101139"></a>Precautionary measures

</div>


1. <a id="p101140"></a>Where the competent authority of the host Member State finds that irregularities have been committed by the issuer or by the financial institutions in charge of the public offer or that the issuer has breached its obligations by reason of the fact that securities are admitted to trading on a regulated market, it shall refer those findings to the competent authority of the home Member State and to ESMA.
2. <a id="p101141"></a>If, despite the measures taken by the competent authority of the home Member State or because such measures prove inadequate, the issuer or the financial institution in charge of the public offer persists in breaching the relevant legal or regulatory provisions, the competent authority of the host Member State, after informing the competent authority of the home Member State and ESMA, shall take all appropriate measures in order to protect investors and shall inform the Commission and ESMA thereof at the earliest opportunity.




<div align="center">

<a id="p101143"></a>Article 24

<a id="p101144"></a>Committee procedure

</div>


1. <a id="p101145"></a>The Commission shall be assisted by the European Securities Committee, instituted by Decision 2001/528/EC (hereinafter referred to as "the Committee").
2. <a id="p101146"></a>Where reference is made to this paragraph, Articles 5 and 7 of Decision 1999/468/EC shall apply, having regard to the provisions of Article 8 thereof and provided that the implementing measures adopted in accordance with this procedure do not modify the essential provisions of this Directive.
<a id="p101147"></a>The period laid down in Article 5(6) of Decision 1999/468/EC shall be set at three months.
<a id="p101148"></a>2a. Where reference is made to this paragraph, Article 5a(1) to (4) and Article 7 of Decision 1999/468/EC shall apply, having regard to the provisions of Article 8 thereof.
3. <a id="p101149"></a>By 31 December 2010 and, thereafter, at least every three years, the Commission shall review the provisions concerning its implementing powers and present a report to the European Parliament and to the Council on the functioning of those powers. The report shall examine, in particular, the need for the Commission to propose amendments to this Directive in order to ensure the appropriate scope of the implementing powers conferred on the Commission. The conclusion as to whether or not amendment is necessary shall be accompanied by a detailed statement of reasons. If necessary, the report shall be accompanied by a legislative proposal to amend the provisions conferring implementing powers on the Commission.

<div align="center">

<a id="p101150"></a>Article 24a

<a id="p101151"></a>Exercise of the delegation

</div>


1. <a id="p101152"></a>The power to adopt delegated acts referred to in Article 1(4), Article 2(4), Article 3(4), the fifth subparagraph of Article 4(1), Article 5(5), Article 7(1), Article 8(4), Article 11(3), Article 13(7), Article 14(8), Article 15(7) and the first subparagraph of Article 20(3) shall be conferred on the Commission for a period of 4 years from 31 December 2010. The Commission shall draw up a report in respect of the delegated power at the latest 6 months before the end of the four-year period. The delegation of power shall be automatically extended for periods of an identical duration, unless the European Parliament or the Council revokes it in accordance with Article 24b.
2. <a id="p101153"></a>As soon as it adopts a delegated act, the Commission shall notify it simultaneously to the European Parliament and to the Council.
3. <a id="p101154"></a>The power to adopt delegated acts is conferred on the Commission subject to the conditions laid down in Articles 24b and 24c.

<div align="center">

<a id="p101155"></a>Article 24b

<a id="p101156"></a>Revocation of the delegation

</div>


1. <a id="p101157"></a>The delegation of power referred to in Article 1(4), Article 2(4), Article 3(4), the fifth subparagraph of Article 4(1), Article 5(5), Article 7(1), Article 8(4), Article 11(3), Article 13(7), Article 14(8), Article 15(7) or the first subparagraph of Article 20(3) may be revoked at any time by the European Parliament or by the Council.
2. <a id="p101158"></a>The institution which has commenced an internal procedure for deciding whether to revoke a delegation of power shall endeavour to inform the other institution and the Commission within a reasonable time before the final decision is taken, indicating the delegated power which could be subject to revocation.
3. <a id="p101159"></a>The decision of revocation shall put an end to the delegation of the power specified in that decision. It shall take effect immediately or at a later date specified therein. It shall not affect the validity of the delegated acts already in force. It shall be published in the Official Journal of the European Union.

<div align="center">

<a id="p101160"></a>Article 24c

<a id="p101161"></a>Objections to delegated acts

</div>


1. <a id="p101162"></a>The European Parliament or the Council may object to a delegated act within a period of 3 months from the date of notification.
<a id="p101163"></a>At the initiative of the European Parliament or the Council that period shall be extended by 3 months.
2. <a id="p101164"></a>If, on expiry of the period referred to in paragraph 1, neither the European Parliament nor the Council has objected to the delegated act, it shall be published in the Official Journal of the European Union and shall enter into force on the date stated therein.
<a id="p101165"></a>The delegated act may be published in the Official Journal of the European Union and enter into force before the expiry of that period if the European Parliament and the Council have both informed the Commission of their intention not to raise objections.
3. <a id="p101166"></a>If either the European Parliament or the Council objects to the delegated act within the period referred to in paragraph 1, it shall not enter into force. In accordance with Article 296 of the Treaty on the Functioning of the European Union, the institution which objects shall state the reasons for objecting to the delegated act.

<div align="center">

<a id="p101167"></a>Article 25

<a id="p101168"></a>Sanctions

</div>


1. <a id="p101169"></a>Without prejudice to the right of Member States to impose criminal sanctions and without prejudice to their civil liability regime, Member States shall ensure, in conformity with their national law, that the appropriate administrative measures can be taken or administrative sanctions be imposed against the persons responsible, where the provisions adopted in the implementation of this Directive have not been complied with. Member States shall ensure that these measures are effective, proportionate and dissuasive.
2. <a id="p101170"></a>Member States shall provide that the competent authority may disclose to the public every measure or sanction that has been imposed for infringement of the provisions adopted pursuant to this Directive, unless the disclosure would seriously jeopardise the financial markets or cause disproportionate damage to the parties involved.

<div align="center">

<a id="p101171"></a>Article 26

<a id="p101172"></a>Right of appeal

</div>


<a id="p101173"></a>Member States shall ensure that decisions taken pursuant to laws, regulations and administrative provisions adopted in accordance with this Directive are subject to the right to appeal to the courts.




<div align="center">

<a id="p101175"></a>Article 27

<a id="p101176"></a>Amendments

</div>


<a id="p101177"></a>With effect from the date set out in Article 29, Directive 2001/34/EC is hereby amended as follows:
1. <a id="p101178"></a>Articles 3, 20 to 41, 98 to 101, 104 and 108(2)(c)(ii) shall be deleted;
2. <a id="p101179"></a>in Article 107(3), the first subparagraph shall be deleted;
3. <a id="p101180"></a>in Article 108(2)(a), the words "the conditions of establishment, the control and circulation of listing particulars to be published for admission" shall be deleted;
4. <a id="p101181"></a>Annex I shall be deleted.

<div align="center">

<a id="p101182"></a>Article 28

<a id="p101183"></a>Repeal

</div>


<a id="p101184"></a>With effect from the date indicated in Article 29, Directive 89/298/EEC shall be repealed. References to the repealed Directive shall be construed as references to this Directive.

<div align="center">

<a id="p101185"></a>Article 29

<a id="p101186"></a>Transposition

</div>


<a id="p101187"></a>Member States shall bring into force the laws, regulations and administrative provisions necessary to comply with this Directive not later than 1 July 2005. They shall forthwith inform the Commission thereof. When Member States adopt those measures they shall contain a reference to this Directive or shall be accompanied by such a reference on the occasion of their official publication. The methods for making such reference shall be laid down by Member States.

<div align="center">

<a id="p101188"></a>Article 30

<a id="p101189"></a>Transitional provision

</div>


1. <a id="p101190"></a>Issuers which are incorporated in a third country and whose securities have already been admitted to trading on a regulated market shall choose their competent authority in accordance with Article 2(1)(m)(iii) and notify their decision to the competent authority of their chosen home Member State by 31 December 2005.
2. <a id="p101191"></a>By way of derogation from Article 3, Member States which have used the exemption in Article 5(a) of Directive 89/298/EEC may continue to allow credit institutions or other financial institutions equivalent to credit institutions which are not covered by Article 1(2)(j) of this Directive to offer debt securities or other transferable securities equivalent to debt securities issued in a continuous or repeated manner within their territory for five years following the date of entry into force of this Directive.
3. <a id="p101192"></a>By way of derogation from Article 29, the Federal Republic of Germany shall comply with Article 21(1) by 31 December 2008.

<div align="center">

<a id="p101193"></a>Article 31

<a id="p101194"></a>Review

</div>


<a id="p101195"></a>Five years after the date of entry into force of this Directive, the Commission shall make an assessment of the application of this Directive and present a report to the European Parliament and the Council, accompanied where appropriate by proposals for its review.

<div align="center">

<a id="p101196"></a>Article 31a

<a id="p101197"></a>Staff and resources of ESMA

</div>


<a id="p101198"></a>ESMA shall asses the staffing and resources needs arising from the assumption of its powers and duties in accordance with this Directive and shall submit a report to the European Parliament, the Council and the Commission in relation thereto.

<div align="center">

<a id="p101199"></a>Article 32

<a id="p101200"></a>Entry into force

</div>


<a id="p101201"></a>This Directive shall enter into force on the day of its publication in the Official Journal of the European Union.

<div align="center">

<a id="p101202"></a>Article 33

<a id="p101203"></a>Addressees

</div>


<a id="p101204"></a>This Directive is addressed to the Member States.





<div align="right">

<a id="p101205"></a>Annex I

</div>


<a id="p101206"></a>**PROSPECTUS**



<a id="p101208"></a>The summary shall provide in a few pages the most important information included in the prospectus, covering at least the following items:
<a id="p101209"></a>A. identity of directors, senior management, advisers and auditors
<a id="p101210"></a>B. offer statistics and expected timetable
<a id="p101211"></a>C. essential information concerning selected financial data; capitalisation and indebtedness; reasons for the offer and use of proceeds; risk factors
<a id="p101212"></a>D. information concerning the issuer
- <a id="p101213"></a>history and development of the issuer
- <a id="p101214"></a>business overview
<a id="p101215"></a>E. operating and financial review and prospects
- <a id="p101216"></a>research and development, patents and licences, etc.
- <a id="p101217"></a>trends
<a id="p101218"></a>F. directors, senior management and employees
<a id="p101219"></a>G. major shareholders and related-party transactions
<a id="p101220"></a>H. financial information
- <a id="p101221"></a>consolidated statement and other financial information
- <a id="p101222"></a>significant changes
<a id="p101223"></a>I. details of the offer and admission to trading
- <a id="p101224"></a>offer and admission to trading
- <a id="p101225"></a>plan for distribution
- <a id="p101226"></a>markets
- <a id="p101227"></a>selling shareholders
- <a id="p101228"></a>dilution (equity securities only)
- <a id="p101229"></a>expenses of the issue
<a id="p101230"></a>J. additional information
- <a id="p101231"></a>share capital
- <a id="p101232"></a>memorandum and articles of association
- <a id="p101233"></a>documents on display



<a id="p101235"></a>The purpose is to identify the company representatives and other individuals involved in the company's offer or admission to trading; these are the persons responsible for drawing up the prospectus as required by Article 5 of the Directive and those responsible for auditing the financial statements.



<a id="p101237"></a>The purpose is to provide essential information regarding the conduct of any offer and the identification of important dates relating to that offer.
<a id="p101238"></a>A. Offer statistics
<a id="p101239"></a>B. Method and expected timetable



<a id="p101241"></a>The purpose is to summarise essential information about the company's financial condition, capitalisation and risk factors. If the financial statements included in the document are restated to reflect material changes in the company's group structure or accounting policies, the selected financial data must also be restated.
<a id="p101242"></a>A. Selected financial data
<a id="p101243"></a>B. Capitalisation and indebtedness
<a id="p101244"></a>C. Reasons for the offer and use of proceeds
<a id="p101245"></a>D. Risk factors



<a id="p101247"></a>The purpose is to provide information about the company's business operations, the products it makes or the services it provides, and the factors which affect the business. It is also intended to provide information regarding the adequacy and suitability of the company's properties, plant and equipment, as well as its plans for future capacity increases or decreases.
<a id="p101248"></a>A. History and development of the company
<a id="p101249"></a>B. Business overview
<a id="p101250"></a>C. Organisational structure
<a id="p101251"></a>D. Property, plant and equipment



<a id="p101253"></a>The purpose is to provide the management's explanation of factors that have affected the company's financial condition and results of operations for the historical periods covered by the financial statements, and management's assessment of factors and trends which are expected to have a material effect on the company's financial condition and results of operations in future periods.
<a id="p101254"></a>A. Operating results
<a id="p101255"></a>B. Liquidity and capital resources
<a id="p101256"></a>C. Research and development, patents and licences, etc.
<a id="p101257"></a>D. Trends



<a id="p101259"></a>The purpose is to provide information concerning the company's directors and managers that will allow investors to assess their experience, qualifications and levels of remuneration, as well as their relationship with the company.
<a id="p101260"></a>A. Directors and senior management
<a id="p101261"></a>B. Remuneration
<a id="p101262"></a>C. Board practices
<a id="p101263"></a>D. Employees
<a id="p101264"></a>E. Share ownership



<a id="p101266"></a>The purpose is to provide information regarding the major shareholders and others that may control or have an influence on the company. It also provides information regarding transactions the company has entered into with persons affiliated with the company and whether the terms of such transactions are fair to the company.
<a id="p101267"></a>A. Major shareholders
<a id="p101268"></a>B. Related-party transactions
<a id="p101269"></a>C. Interests of experts and advisers



<a id="p101271"></a>The purpose is to specify which financial statements must be included in the document, as well as the periods to be covered, the age of the financial statements and other information of a financial nature. The accounting and auditing principles that will be accepted for use in preparation and audit of the financial statements will be determined in accordance with international accounting and auditing standards.
<a id="p101272"></a>A. Consolidated statements and other financial information
<a id="p101273"></a>B. Significant changes



<a id="p101275"></a>The purpose is to provide information regarding the offer and the admission to trading of securities, the plan for distribution of the securities and related matters.
<a id="p101276"></a>A. Offer and admission to trading
<a id="p101277"></a>B. Plan for distribution
<a id="p101278"></a>C. Markets
<a id="p101279"></a>D. Holders of securities who are selling
<a id="p101280"></a>E. Dilution (for equity securities only)
<a id="p101281"></a>F. Expenses of the issue



<a id="p101283"></a>The purpose is to provide information, most of which is of a statutory nature, that is not covered elsewhere in the prospectus.
<a id="p101284"></a>A. Share capital
<a id="p101285"></a>B. Memorandum and articles of association
<a id="p101286"></a>C. Material contracts
<a id="p101287"></a>D. Exchange controls
<a id="p101288"></a>E. Taxation
<a id="p101289"></a>F. Dividends and paying agents
<a id="p101290"></a>G. Statement by experts
<a id="p101291"></a>H. Documents on display
<a id="p101292"></a>I. Subsidiary information





<div align="right">

<a id="p101293"></a>Annex II

</div>


<a id="p101294"></a>**REGISTRATION DOCUMENT**



<a id="p101296"></a>The purpose is to identify the company representatives and other individuals involved in the company's offer or admission to trading; these are the persons responsible for drawing up the prospectus and those responsible for auditing the financial statements.



<a id="p101298"></a>The purpose is to summarise essential information about the company's financial condition, capitalisation and risk factors. If the financial statements included in the document are restated to reflect material changes in the company's group structure or accounting policies, the selected financial data must also be restated.
<a id="p101299"></a>A. Selected financial data
<a id="p101300"></a>B. Capitalisation and indebtedness
<a id="p101301"></a>C. Risk factors



<a id="p101303"></a>The purpose is to provide information about the company's business operations, the products it makes or the services it provides and the factors which affect the business. It is also intended to provide information regarding the adequacy and suitability of the company's properties, plants and equipment, as well as its plans for future capacity increases or decreases.
<a id="p101304"></a>A. History and development of the company
<a id="p101305"></a>B. Business overview
<a id="p101306"></a>C. Organisational structure
<a id="p101307"></a>D. Property, plants and equipment



<a id="p101309"></a>The purpose is to provide the management's explanation of factors that have affected the company's financial condition and results of operations for the historical periods covered by the financial statements, and management's assessment of factors and trends which are expected to have a material effect on the company's financial condition and results of operations in future periods.
<a id="p101310"></a>A. Operating results
<a id="p101311"></a>B. Liquidity and capital resources
<a id="p101312"></a>C. Research and development, patents and licences, etc.
<a id="p101313"></a>D. Trends



<a id="p101315"></a>The purpose is to provide information concerning the company's directors and managers that will allow investors to assess their experience, qualifications and levels of remuneration, as well as their relationship with the company.
<a id="p101316"></a>A. Directors and senior management
<a id="p101317"></a>B. Remuneration
<a id="p101318"></a>C. Board practices
<a id="p101319"></a>D. Employees
<a id="p101320"></a>E. Share ownership



<a id="p101322"></a>The purpose is to provide information regarding the major shareholders and others that may control or have an influence on the company. It also provides information regarding transactions the company has entered into with persons affiliated with the company and whether the terms of such transactions are fair to the company.
<a id="p101323"></a>A. Major shareholders
<a id="p101324"></a>B. Related-party transactions
<a id="p101325"></a>C. Interests of experts and advisers



<a id="p101327"></a>The purpose is to specify which financial statements must be included in the document, as well as the periods to be covered, the age of the financial statements and other information of a financial nature. The accounting and auditing principles that will be accepted for use in preparation and audit of the financial statements will be determined in accordance with international accounting and auditing standards.
<a id="p101328"></a>A. Consolidated statements and other financial information
<a id="p101329"></a>B. Significant changes



<a id="p101331"></a>The purpose is to provide information, most of which is of a statutory nature, that is not covered elsewhere in the prospectus.
<a id="p101332"></a>A. Share capital
<a id="p101333"></a>B. Memorandum and articles of association
<a id="p101334"></a>C. Material contracts
<a id="p101335"></a>D. Statement by experts
<a id="p101336"></a>E. Documents on display
<a id="p101337"></a>F. Subsidiary information





<div align="right">

<a id="p101338"></a>Annex III

</div>


<a id="p101339"></a>**SECURITIES NOTE**



<a id="p101341"></a>The purpose is to identify the company representatives and other individuals involved in the company's offer or admission to trading; these are the persons responsible for drawing up the prospectus and those responsible for auditing the financial statements.



<a id="p101343"></a>The purpose is to provide essential information regarding the conduct of any offer and the identification of important dates relating to that offer.
<a id="p101344"></a>A. Offer statistics
<a id="p101345"></a>B. Method and expected timetable



<a id="p101347"></a>The purpose is to summarise essential information about the company's financial condition, capitalisation and risk factors. If the financial statements included in the document are restated to reflect material changes in the company's group structure or accounting policies, the selected financial data must also be restated.
<a id="p101348"></a>A. Capitalisation and indebtedness
<a id="p101349"></a>B. Reasons for the offer and use of proceeds
<a id="p101350"></a>C. Risk factors



<a id="p101352"></a>The purpose is to provide information regarding transactions the company has entered into with experts or advisers employed on a contingent basis.



<a id="p101354"></a>The purpose is to provide information regarding the offer and the admission to trading of securities, the plan for distribution of the securities and related matters.
<a id="p101355"></a>A. Offer and admission to trading
<a id="p101356"></a>B. Plan for distribution
<a id="p101357"></a>C. Markets
<a id="p101358"></a>D. Selling securities holders
<a id="p101359"></a>E. Dilution (for equity securities only)
<a id="p101360"></a>F. Expenses of the issue



<a id="p101362"></a>The purpose is to provide information, most of which is of a statutory nature, that is not covered elsewhere in the prospectus.
<a id="p101363"></a>A. Exchange controls
<a id="p101364"></a>B. Taxation
<a id="p101365"></a>C. Dividends and paying agents
<a id="p101366"></a>D. Statement by experts
<a id="p101367"></a>E. Documents on display





<div align="right">

<a id="p101368"></a>Annex IV

</div>


<a id="p101369"></a>**SUMMARY NOTE**

<a id="p101370"></a>The summary note shall provide in a few pages the most important information included in the prospectus, covering at least the following items:


| <a id="p101371"></a>- identity of directors, senior management, advisers and auditors |
| --- |
| <a id="p101372"></a>- offer statistics and expected timetable |
| <a id="p101373"></a>- essential information concerning selected financial data; capitalisation and indebtedness; reasons for the offer and use of proceeds; risk factors |
| <a id="p101374"></a>- information concerning the issuer |
| <a id="p101375"></a>- history and development of the issuer |
| <a id="p101376"></a>- business overview |
| <a id="p101377"></a>- operating and financial review and prospects |
| <a id="p101378"></a>- research and development, patents and licences, etc. |
| <a id="p101379"></a>- trends |
| <a id="p101380"></a>- directors, senior management and employees |
| <a id="p101381"></a>- major shareholders and related-party transactions |
| <a id="p101382"></a>- financial information |
| <a id="p101383"></a>- consolidated statement and other financial information |
| <a id="p101384"></a>- significant changes |
| <a id="p101385"></a>- details on the offer and admission to trading |
| <a id="p101386"></a>- offer and admission to trading |
| <a id="p101387"></a>- plan for distribution |
| <a id="p101388"></a>- markets |
| <a id="p101389"></a>- selling shareholders |
| <a id="p101390"></a>- dilution (for equity securities only) |
| <a id="p101391"></a>- expenses of the issue |
| <a id="p101392"></a>- additional information |
| <a id="p101393"></a>- share capital |
| <a id="p101394"></a>- memorandum and articles of incorporation |
| <a id="p101395"></a>- documents available for inspection |




<a id="p101396"></a>

---