--- title: "Директива N 2003/41/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза" number: "2003/41/ЕС" issuer: "Европейский Союз" status: утратил силу canonical: "https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18" --- # Статья 18 ### Статья 17a ### Статья 17b ### Статья 17c ### Статья 17d ### Статья 18 Правила инвестирования 1. Государства-члены ЕС требуют от учреждений, расположенных на их территориях, вкладывать инвестиции согласно принципу разумности (prudent person rule), а также в соответствии со следующими правилами: a) активы должны инвестироваться максимально возможным образом в интересах участников и бенефициариев. В случае вероятного конфликта интереса, учреждение или подразделение, управляющее портфелем, должно обеспечить вложение капитала только в интересах участников и бенефициариев; b) активы инвестируются таким образом, чтобы обеспечить безопасность, качество, ликвидность и прибыльность портфеля в целом. Активы, предназначенные для покрытия технического обеспечения, также должны быть инвестированы в порядке, соответствующем сути и длительности ожидаемых пенсионных пособий; c) активы преимущественно инвестируются в регламентированные рынки. Инвестиции в активы, которые не допущены к торговле на регламентированном финансовом рынке, должны быть в любом случае сохранены на благоразумных уровнях; d) инвестиции в финансовые инструменты возможны в том случае, если они обеспечат уменьшение инвестиционных рисков или облегчат эффективное управление портфелем. Они должны быть оценены на благоразумной основе, принимая во внимание реальные активы, и включены в стоимость активов учреждения. Учреждение также должно избегать чрезмерных рисков в отношении единственного контрагента и других финансовых операций; e) активы должны быть должным образом диверсифицированы, чтобы избежать чрезмерной зависимости от любых конкретных активов, эмитента или группы предприятий и совокупности риска в инвестиционном портфеле в целом. Инвестиции в активы, осуществленные этим же эмитентом или группой эмитентов, принадлежащих к одной группе, не должны подвергать учреждение чрезмерному накоплению рисков; f) инвестиции в финансирующее предприятие не должны превышать 5% от всего портфеля, а если финансирующее предприятие принадлежит группе, то инвестиции в предприятия, принадлежащие той же группе, что и финансирующее предприятие, не должны быть более 10% от капитала. Если учреждение финансируется несколькими предприятиями, то инвестирование в эти финансирующие предприятия осуществляется благоразумно, учитывая необходимость в надлежащей диверсификации. Государства-члены ЕС могут не применять требования, указанные в [параграфах "e"](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100301) и ["f"](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100303), при инвестировании в государственные ценные бумаги. 1a. Принимая во внимание характер, масштаб и сложность деятельности поднадзорных учреждений, государства-члены ЕС должны обеспечивать, чтобы компетентные органы отслеживали соответствие процессов кредитной оценки предприятий, оценивали использование ссылок на кредитные рейтинги, выпущенные кредитными рейтинговыми агентствами в соответствии со [статьей 3 (1) "b"](https://bukva.ai/docs/reglament-10602009/statya-3#p100152) Регламента 1060/2009/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС от 16 сентября 2009 г. о кредитных рейтинговых агентствах [<*>](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100308), их инвестиционным политикам и, если необходимо, способствовали уменьшению воздействия таких ссылок с целью сокращения исключительного и механистического доверия указанным кредитным рейтингам. --- <*> ОЖ L 302, 17.11.2009, стр. 1. 2. Государство-член ЕС происхождения должно запретить учреждению брать взаймы или выступать поручителем от лица третьих лиц. В то же время государство-член может уполномочить учреждения на получение некоторых займов, но только временно и в целях ликвидности рынка. 3. Государства-члены ЕС не требуют от учреждений, расположенных на их территории, инвестировать в отдельные категории активов. 4. Без ущерба действию [статьи 12](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-12#p100158), государства-члены ЕС не принимают инвестиционных решений за учреждение, расположенное на их территории или за его инвестиционного менеджера. 5. В соответствии с положениями [параграфов 1](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100295) - [4](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100311), государства-члены ЕС могут в отношении учреждений, расположенных на их территориях, устанавливать более подробные правила, включая количественные правила, чтобы отражать полный ряд пенсионных планов, применяемых этими учреждениями. В частности, государства-члены ЕС могут применять инвестиционное обеспечение, схожее с тем, которое указано в [Директиве](https://bukva.ai/docs/direktiva-200283es/statya-1) 2002/83/ЕС. Государства-члены ЕС не запрещают учреждениям: a) инвестировать до 70% активов, покрывающих техническое обеспечение или весь портфель, в планы, по которым участники несут инвестиционные риски, в акции, обращаемые ценные бумаги, считающиеся акциями, и корпоративные облигации, допущенные к продаже на регулируемых рынках, удельный вес которых определен в их инвестиционном портфеле. Если это оправдано, государства-члены ЕС могут применять нижний предел к учреждениям, которые предлагают пенсионные продукты с долгосрочной гарантией процентной ставки, неся инвестиционный риск и выступая гарантом; b) инвестировать до 30% активов, покрывающих техническое обеспечение, в активы в валютах отличных от тех, в которых выражены обязательства; c) инвестировать в рынки рискового капитала. 6. [Параграф 5](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100312) не должен препятствовать государствам-членам ЕС требовать применения к учреждениям, расположенным на их территории, более строгих правил инвестирования также на индивидуальной основе, особенно в свете обязательств, возложенных на учреждение. 7. В случае трансграничной деятельности, указанной в [статье 20](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-20#p100331), компетентные органы каждого государства-члена ЕС пребывания могут требовать, чтобы правила, указанные далее, применялись только к учреждению государства-члена ЕС происхождения. В этом случае эти правила применяются только в части активов учреждения, которая соответствует деятельности, осуществляемой в конкретном государстве-члене ЕС пребывания. Более того, они применяются только в том случае, если те же самые или более строгие правила также применяются к учреждениям, расположенным в государстве-члене ЕС пребывания. Правила, указанные в [первом подпараграфе](https://bukva.ai/docs/direktiva-200341es/statya-18#p100319), следующие: a) учреждение не должно инвестировать более 30% своих активов в акции или другие ценные бумаги в виде акций и долговых ценных бумаг, не допущенных к продаже на регулируемом рынке или, по крайней мере, 70% этих активов в акции, другие ценные бумаги, выраженные в акциях, долговых ценных бумагах, которые допущены к продаже на регулируемом рынке; b) учреждение должно инвестировать не более 5% этих активов в акции и другие ценные бумаги в виде акций, облигаций, долговых ценных бумаг и других денег и инструментов рынка капитала, выпущенных одним предприятием, и не более 10% этих активов в акции и другие ценные бумаги, в виде акций, облигаций, долговых ценных бумаг и других денег и инструментов рынка капитала, выпущенных предприятиями, принадлежащими к одной группе; c) учреждение не должно инвестировать более 30% активов в активы в валютах отличных от тех, в которых выражены обязательства. Чтобы отвечать данным требованиям, государству-члену ЕС происхождения требуется обособить активы.