--- title: "\"Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами\"" number: "6-МР" issuer: "Центральный банк Российской Федерации" status: утратил силу canonical: "https://bukva.ai/docs/6-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank" --- ## "Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами" # "Методические рекомендации по установлению критериев существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами" (утв. Банком России 11.03.2019 N 6-МР) > [!WARNING] > Документ утратил силу с [12 мая 2025 года](https://bukva.ai/docs/5-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank-7#p100071) в связи с изданием Методических [рекомендаций](https://bukva.ai/docs/5-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank-7#p100073), утв. Банком России от 28.03.2025 N 5-МР. **ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ** 11 марта 2019 г. N 6-МР ## МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ **ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО ОТКЛОНЕНИЯ ОБЪЕМА** **ТОРГОВ ПРОИЗВОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ** 1. Настоящие Методические рекомендации разработаны в соответствии с [частью 2 статьи 5](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-5#p13) Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (далее - Федеральный закон) и предназначены для использования организатором торговли, на торгах которого совершаются операции (сделки) с финансовыми инструментами, являющимися в соответствии с [частями 28](https://bukva.ai/docs/zakon-39-fz/statya-1#p285) и [29 статьи 2](https://bukva.ai/docs/zakon-39-fz/statya-1#p286) Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" производными финансовыми инструментами (далее - производные финансовые инструменты), на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов (далее - организатор торговли). 2. Организатору торговли рекомендуется устанавливать во внутренних документах критерии существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами, указанные в [подпунктах 4.1](#p100020) - [4.4 пункта 4](#p100049) настоящих Методических рекомендаций (далее - критерии существенного отклонения), и направлять такие внутренние документы для сведения в Банк России. 3. При установлении критериев существенного отклонения организатору торговли рекомендуется: исходить из того, что критерии существенного отклонения предназначены для определения существенного отклонения объема торгов для каждого производного финансового инструмента с наименованием (кодом) торгуемого инструмента, указанным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения Банка России от 17.10.2014 N 437-П "О деятельности по проведению организованных торгов" (далее - производный финансовый инструмент с одним кодом); понимать под сделкой с центральным контрагентом совокупность договоров, являющихся производными финансовыми инструментами с одним кодом, заключенных участником торгов с центральным контрагентом на основании двух встречных заявок участников торгов по одной цене; понимать под сделкой с производным финансовым инструментом с одним кодом пару сделок с центральным контрагентом, заключенных в отношении производного финансового инструмента с одним кодом и имеющих один идентификационный номер; определять объем сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом (объем торгов производным финансовым инструментом с одним кодом) в количестве договоров, являющихся производными финансовыми инструментами с одним кодом (пример определения объема сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом (объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом) приведен в [приложении](#p100063) к настоящим Методическим рекомендациям); не рассматривать центрального контрагента в качестве лица, сделки с которым учитываются при определении существенного отклонения объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом; учитывать, что существенное отклонение объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом следует устанавливать, исходя из объема сделок, совершенных одним лицом. Под сделкой (сделками), совершенной (совершенными) одним лицом, рекомендуется понимать сделку (сделки) с производным финансовым инструментом с одним кодом, совершенную (совершенные): одним участником торгов, в случае если такой участник торгов действует в собственных интересах; одним или несколькими участниками торгов, в случае если такой (такие) участник торгов (участники торгов) действует (действуют) по поручению или в интересах клиента участника торгов, идентифицируемого одним кодом регистрируемого лица - клиента участника торгов (далее - код клиента) и не являющегося управляющей компанией инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее - управляющая компания) и (или) управляющим, и (или) в интересах клиента лица, которое, в свою очередь, является клиентом участника торгов; управляющей компанией, являющейся участником торгов, действующей в рамках инвестирования собственных средств и (или) в рамках управления (доверительного управления) активами акционерного инвестиционного фонда, доверительного управления паевым инвестиционным фондом, размещения средств пенсионных резервов и (или) инвестирования средств пенсионных накоплений, а также одним или несколькими участниками торгов по поручению указанной управляющей компании; управляющим, являющимся участником торгов, действующим в собственных интересах и (или) в интересах клиентов, а также одним или несколькими участниками торгов по поручению указанного управляющего; одним или несколькими участниками торгов в собственных интересах и (или) по поручению или в интересах его (их) клиента (клиентов), в том числе идентифицируемого (идентифицируемых) разными кодами клиентов, в случае если организатором торговли в соответствии с [частью 1 статьи 16](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-1#p67) Федерального закона было получено требование Банка России о предоставлении информации об указанных сделках в связи с выявлением Банком России факта совершения операций с производным финансовым инструментом по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции, или факта совершения сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица. 4. При установлении критериев существенного отклонения организатору торговли рекомендуется учитывать, что сделки, совершенные одним лицом, следует признавать приведшими к существенному отклонению объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом, если указанные сделки удовлетворяют как минимум одному из следующих критериев. 4.1. Критерий существенного отклонения среднего объема сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, от среднего объема сделок с производным финансовым инструментом с таким же кодом за этот торговый день без учета сделок, совершенных указанным лицом. Существенное отклонение объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом в рамках настоящего критерия рекомендуется определять с помощью регрессионного анализа через статистическую значимость коэффициента $\theta$ из уравнения $Y_{t} = \alpha + \theta Dummy_{t}^{p} + e_{t}$ , рассчитываемого в соответствии с методом наименьших квадратов, где: Yt - объем t-й сделки, при этом t = 1, 2,... n, а n - количество сделок в один торговый день с производным финансовым инструментом с одним кодом; $Dummy_{t}^{p}$ - бинарный показатель, принимающий значение 1 в отношении сделок, совершенных p-м лицом (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с производным финансовым инструментом с одним кодом) для проверки на существенность, или значение 0 в отношении сделок, совершенных иными лицами; et - отклонение Yt от $\alpha$ , в случае если $Dummy_{t}^{p}$ равен 0, и отклонение Yt от $\alpha + \theta$ , в случае если $Dummy_{t}^{p}$ равен 1. Коэффициент $\theta$ для p-го лица рекомендуется оценивать по формуле: $\hat{\theta} = \frac{\sum (X_{t} - \overline{X})(Y_{t} - \overline{Y})}{\sum (X_{t} - \overline{X})^{2}} ,$ где: Xt = $Dummy_{t}^{p}$ , Yt - объем t-й сделки, $\overline{X} = \frac{\sum X_{t}}{n}$ , $\overline{Y} = \frac{\sum Y_{t}}{n}$ . Коэффициент $\alpha$ для p-го лица рекомендуется оценивать по формуле: $\hat{\alpha} = \overline{Y} - \hat{\theta}\overline{X}.$ При этом рекомендуется рассчитать величину стандартной ошибки (далее - величина $SE(\hat{\theta})$ ) по формуле: $SE(\hat{\theta}) = \sqrt{\frac{\sum (Y_{t} - \overline{Y} - \hat{\theta}(X_{t} - \overline{X}))^{2}}{(n - 2) \sum (X_{t} - \overline{X})^{2}}} .$ В случае если оценка коэффициента $\theta$ для p-го лица или расчет величины $SE(\hat{\theta})$ не могут быть произведены вследствие обращения в 0 знаменателя дроби, содержащейся в формуле, по которой производятся указанные оценка или расчет, сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными без существенного отклонения объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. В случае если значение отношения оценки $\hat{\theta}$ к величине $SE(\hat{\theta})$ является положительным и больше или равно 3, коэффициент $\theta$ рекомендуется признавать значимым для p-го лица и все сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. 4.2. Критерий существенного отклонения суммарного объема сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, от суммарных объемов сделок с производным финансовым инструментом с таким же кодом за этот торговый день, совершенных иными лицами. Для каждого p-го лица (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с производным финансовым инструментом с одним кодом) рекомендуется: вычислить суммарный объем Vp сделок, совершенных таким лицом; создать числовой ряд значений V суммарных объемов сделок, совершенных иными лицами, который упорядочивается от минимального к максимальному значению, а из упорядоченного числового ряда удалить 1,5% (с округлением в меньшую сторону) минимальных и максимальных значений V. Для полученного числового ряда значений V, где k - количество значений V, рекомендуется рассчитать величину $\phi_{\rho}$ по формуле: $\phi_{\rho} = \frac{V_{\rho} - \mu}{\sigma} ,$ где: $\mu$ - медиана числового ряда, $\sigma = \sqrt{\frac{\sum_{i}^{k} {}_{= 1}(V_{i} - \overline{V})^{2}}{k - 1}} ,$ $\overline{V} = \frac{\sum_{i}^{k} {}_{= 1}V_{i}}{k} .$ В случае если $\sigma$ равно 0, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. В случае если значение величины $\phi_{\rho}$ больше или равно 3, все сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. 4.3. Критерий доли суммарного объема сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, в суммарном объеме сделок, совершенных всеми лицами, с производным финансовым инструментом с таким же кодом за этот торговый день (далее - доля $\chi$ ). В случае если значение доли $\chi$ больше или равно 0,05, все сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. 4.4. Критерий отношения суммарного объема сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня p-м лицом, к величине $\upsilon$ (далее - отношение $\psi_{\rho}$ ). Для каждого p-го лица (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с производным финансовым инструментом с одним кодом) отношение $\psi_{\rho}$ рекомендуется рассчитывать по формуле: $\psi_{\rho} = \frac{V_{\rho}}{\upsilon} ,$ где: Vp - суммарный объем сделок, совершенных p-м лицом; $\upsilon$ - величина, которую рекомендуется определять следующим образом: создать числовой ряд V из 20 значений объемов торгов в предшествующие 20 дней, в течение которых было возможно заключение сделок с производным финансовым инструментом с одним кодом; произвести с числовым рядом V преобразование: для каждых 3 последовательных значений из числового ряда V определить медианное значение, а из получившихся 18 медианных значений образовать числовой ряд V'; вычислить для числового ряда V' медиану $\upsilon$ . В случае если $\upsilon$ равно 0, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. В случае если отношение $\psi_{\rho}$ больше или равно 0,25, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов производным финансовым инструментом с одним кодом. 5. Настоящие Методические рекомендации подлежат опубликованию в "Вестнике Банка России" и размещению на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет". Заместитель Председателя Банка России **В.В.ЧИСТЮХИН** Приложение к Методическим рекомендациям по установлению критериев существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами **ПРИМЕР** **ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОБЪЕМА СДЕЛОК ПРОИЗВОДНЫМ ФИНАНСОВЫМ** **ИНСТРУМЕНТОМ С ОДНИМ КОДОМ (ОБЪЕМА ТОРГОВ ПРОИЗВОДНЫМ** **ФИНАНСОВЫМ ИНСТРУМЕНТОМ С ОДНИМ КОДОМ)** Пара сделок с центральным контрагентом: | Дата | Номер | Код | Покупатель | Продавец | Цена | Объем | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09.09.2019 10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | А | ЦК | 123,45 | 3 | | 09.09.2019 10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | ЦК | Б | 123,45 | 3 | Сделка с производным финансовым инструментом с одним кодом: | Дата | Номер | Код | Покупатель | Продавец | Цена | Объем | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09.09.2019 10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | А | Б | 123,45 | 3 | ---