---
title: "\"Методические рекомендации Банка России по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и товарами\""
number: "5-МР"
issuer: "Центральный банк Российской Федерации"
status: действует
canonical: "https://bukva.ai/docs/5-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank-7"
---
## "Методические рекомендации Банка России по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и товарами"
# "Методические рекомендации Банка России по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и товарами"
(утв. Банком России 28.03.2025 N 5-МР)
> [!IMPORTANT]
> Начало действия документа - [12.05.2025](#p100070).
**ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ**
28 марта 2025 г. N 5-МР
## МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ
**БАНКА РОССИИ ПО УСТАНОВЛЕНИЮ КРИТЕРИЕВ СУЩЕСТВЕННОГО**
**ОТКЛОНЕНИЯ ОБЪЕМА ТОРГОВ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ, ПРОИЗВОДНЫМИ**
**ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ, ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТОЙ И ТОВАРАМИ**
Настоящие Методические рекомендации Банка России разработаны в соответствии с [частью 2 статьи 5](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-5#p13) и [пунктом 11 части 1 статьи 14](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-14#p100301) Федерального закона от 27 июля 2010 года N 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (далее - Федеральный закон N 224-ФЗ) и предназначены для использования организатором торговли, на торгах которого совершаются операции (сделки) с ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами (далее - организатор торговли) при установлении им критериев существенного отклонения объема торгов ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами (далее при совместном упоминании - торгуемые инструменты).
1. Организатору торговли рекомендуется включать критерии существенного отклонения объема торгов торгуемыми инструментами по сравнению с объемом торгов такими торгуемыми инструментами, который сформировался бы без учета действий, предусмотренных [частью 1 статьи 5](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-5#p100057) Федерального закона N 224-ФЗ (далее - Критерии), в свои внутренние документы и направлять такие внутренние документы для сведения в Банк России.
2. Организатору торговли рекомендуется при внесении изменений в указанные в [пункте 1](#p100005) настоящих Методических рекомендаций Банка России внутренние документы, учитывающие внесенные изменения, направлять такие внутренние документы для сведения в Банк России.
3. При установлении Критериев организатору торговли рекомендуется следующее.
3.1. Исходить из того, что Критерии предназначены для определения существенного отклонения объема торгов всеми торгуемыми инструментами, допущенными к организованным торгам указанного организатора торговли.
3.2. Исходить из того, что Критерии предназначены для определения существенного отклонения объема торгов для каждого торгуемого инструмента с наименованием (кодом), предусмотренным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения Банка России от 17 октября 2014 года N 437-П "О деятельности по проведению организованных торгов" (далее соответственно - торгуемый инструмент с одним кодом, Положение N 437-П).
3.3. Учитывать, что, в случае если торги торгуемым инструментом с одним кодом в рамках одного торгового дня, определяемого в соответствии с [абзацем первым пункта 1.11](https://bukva.ai/docs/437-p#p100034) Положения N 437-П (далее - торговый день), проводятся организатором торговли в разных режимах торгов, предусмотренных [подпунктом 1.13.7 пункта 1.13](https://bukva.ai/docs/437-p#p100047) Положения N 437-П (далее - режимы торгов), существенное отклонение объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом рекомендуется определять в рамках каждого режима торгов в рамках одного торгового дня отдельно.
3.4. Рассматривать пару сделок с торгуемым инструментом с одним кодом, заключенных с центральным контрагентом и имеющих один и тот же предмет и способ исполнения в качестве одной сделки, в случае если на организованных торгах организатора торговли заключаются сделки с торгуемым инструментом с участием центрального контрагента.
3.5. Не рассматривать центрального контрагента в качестве лица, сделки с которым учитываются при определении существенного отклонения объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом, за исключением случаев заключения центральным контрагентом сделок на организованных торгах в собственных интересах.
3.6. Определять объем торгов с торгуемым инструментом с одним кодом (объем сделок с торгуемым инструментом с одним кодом) в зависимости от вида торгуемого инструмента следующим образом:
в количестве ценных бумаг с наименованием (кодом), предусмотренным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения N 437-П, являющихся предметом заключенных на организованных торгах сделок;
в количестве договоров, являющихся производными финансовыми инструментами с наименованием (кодом), предусмотренным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения N 437-П, заключение которых является предметом заключенных на организованных торгах сделок (пример определения объема торгов производными финансовыми инструментами с одним кодом (объема сделок с производными финансовыми инструментами с одним кодом) приведен в [приложении](#p100079) к настоящим Методическим рекомендациям Банка России);
в иностранной валюте с наименованием (кодом), предусмотренным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения N 437-П, являющейся предметом заключенных на организованных торгах сделок;
в количестве товаров с наименованием (кодом), предусмотренным в [абзаце седьмом подпункта 2.5.1 пункта 2.5](https://bukva.ai/docs/437-p#p100167) Положения N 437-П, являющихся предметом заключенных на организованных торгах сделок.
3.7. Учитывать, что существенное отклонение объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом рекомендуется устанавливать исходя из объема сделок, совершенных одним лицом.
#### 3.8 Под сделками, совершенными одним лицом, рекомендуется понимать сделки, совершенные:
одним участником торгов, в случае если такой участник торгов действует в собственных интересах (для сделок с торгуемыми инструментами);
одним или несколькими участниками торгов в собственных интересах и (или) по поручению или в интересах его (их) клиента (клиентов), в том числе идентифицируемого (идентифицируемых) разными уникальными кодами, присваиваемыми организатором торговли в соответствии с [абзацем вторым пункта 1.1](https://bukva.ai/docs/437-p#p155) Положения N 437-П (далее - уникальный код), в случае если организатором торговли в соответствии с [частью 1 статьи 16](https://bukva.ai/docs/zakon-224-fz-2010/statya-16#p166) Федерального закона N 224-ФЗ было получено требование (запрос) Банка России о предоставлении информации об указанных сделках в связи с выявлением Банком России факта совершения операций с торгуемым инструментом по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции, или факта совершения сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица (для сделок с торгуемыми инструментами);
одним или несколькими участниками торгов, в случае если такой (такие) участник (участники) торгов действует (действуют) по поручению или в интересах клиента участника торгов, идентифицируемого одним уникальным кодом и не являющегося управляющей компанией инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее - управляющая компания) и (или) управляющим, и (или) в интересах клиента второго уровня, предусмотренного [абзацем первым пункта 1.1](https://bukva.ai/docs/437-p#p154) Положения N 437-П (далее - клиент второго уровня) (для сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами);
управляющей компанией, являющейся участником торгов, действующей в рамках инвестирования собственных средств и (или) в рамках управления (доверительного управления) активами акционерного инвестиционного фонда, доверительного управления паевым инвестиционным фондом, размещения средств пенсионных резервов и (или) инвестирования средств пенсионных накоплений, а также одним или несколькими участниками торгов по поручению указанной управляющей компании (для сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами);
управляющим, являющимся участником торгов, действующим в собственных интересах и (или) в интересах клиентов, а также одним или несколькими участниками торгов по поручению указанного управляющего (для сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами);
участником торгов, который одновременно является лицом, указанным в [абзацах пятом](#p100023) и [шестом](#p100024) настоящего подпункта (для сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами);
одним или несколькими участниками торгов, в случае если такой (такие) участник (участники) действует (действуют) по поручению или в интересах клиента участника торгов, идентифицируемого одним уникальным кодом и не являющегося управляющей компанией, или в интересах клиента второго уровня (для сделок с иностранной валютой);
одним или несколькими участниками торгов по поручению управляющей компании в рамках осуществления ей управления (доверительного управления) активами акционерного инвестиционного фонда, доверительного управления паевым инвестиционным фондом, размещения средств пенсионных резервов и (или) инвестирования средств пенсионных накоплений, а также инвестирования собственных средств (для сделок с иностранной валютой);
одним или несколькими участниками торгов, в случае если такой (такие) участник (участники) торгов действует (действуют) по поручению или в интересах клиента участника торгов, идентифицируемого одним уникальным кодом (для сделок с товарами).
3.9. Не учитывать сделки, являющиеся составными частями договора, предусматривающего обязанность одной стороны передать иностранную валюту или товар в собственность второй стороне и обязанность второй стороны принять и оплатить иностранную валюту или товар, а также обязанность второй стороны в определенный в указанном договоре срок передать указанную иностранную валюту или товар в собственность первой стороне и обязанность первой стороны принять и оплатить ее.
3.10. Не учитывать определяемые в соответствии с [абзацем первым пункта 1 статьи 51.3](https://bukva.ai/docs/zakon-39-fz/statya-1#p322) Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" сделки, являющиеся составными частями договора репо.
4. При установлении Критериев организатору торговли рекомендуется учитывать, что сделки, совершенные одним лицом, следует признавать приведшими к существенному отклонению объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом, если указанные сделки удовлетворяют как минимум одному из следующих критериев.
4.1. Критерий существенного отклонения среднего объема сделок с торгуемым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, от среднего объема сделок с торгуемым инструментом с таким же кодом за этот торговый день без учета сделок, совершенных указанным лицом.
Существенное отклонение объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом в рамках настоящего критерия рекомендуется определять с помощью регрессионного анализа через статистическую значимость коэффициента $\theta$ из уравнения $Y_{t} = \alpha + \theta Dummy_{t}^{p} + e_{t}$ , рассчитываемого в соответствии с методом наименьших квадратов, где:
Yt - объем t-й сделки, при этом t = 1, 2, ... n, а n - количество сделок в один торговый день с торгуемым инструментом с одним кодом;
$Dummy_{t}^{p}$ - бинарный показатель, принимающий значение 1 в отношении сделок, совершенных p-м лицом (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с торгуемым инструментом с одним кодом) для проверки на существенность, или значение 0 в отношении сделок, совершенных иными лицами;
et - отклонение Yt от $\alpha$ , в случае если $Dummy_{t}^{p}$ равен 0, и отклонение Yt от $\alpha + \theta$ , в случае если $Dummy_{t}^{p}$ равен 1.
Коэффициент $\theta$ для p-го лица рекомендуется оценивать по формуле $\hat{\theta} = \frac{\sum (X_{t} - \overline{X})(Y_{t} - \overline{Y})}{\sum (X_{t} - \overline{X})^{2}}$ , где:
$X_{t} = Dummy_{t}^{p};$
Yt - объем t-й сделки;
$\overline{Y} = \frac{\sum Y_{t}}{n} .$ $\overline{X} = \frac{\sum X_{t}}{n} ,$
Коэффициент $\alpha$ для p-го лица рекомендуется оценивать по формуле $\hat{\alpha} = \overline{Y} - \hat{\theta}\overline{X}$ .
При этом рекомендуется рассчитать величину стандартной ошибки (далее - величина $SE(\hat{\theta})$ ) по формуле $SE(\hat{\theta}) = \sqrt{\frac{\sum (Y_{t} - \overline{Y} - \hat{\theta}(X_{t} - \overline{X}))^{2}}{(n - 2) \sum (X_{t} - \overline{X})^{2}}}$ .
В случае если оценка коэффициента $\theta$ для p-го лица или расчет величины $SE(\hat{\theta})$ не могут быть произведены вследствие обращения в 0 знаменателя дроби, содержащейся в формуле, по которой производятся указанные оценка или расчет, сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными без существенного отклонения объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
В случае если значение отношения оценки $\hat{\theta}$ к величине $SE(\hat{\theta})$ , округленное с точностью до третьего знака после запятой в меньшую сторону, является положительным и больше или равно 3, коэффициент $\theta$ рекомендуется признавать значимым для p-го лица и все сделки, совершенные таким лицом в течение торгового дня, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
4.2. Критерий существенного отклонения суммарного объема сделок с торгуемым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, от суммарных объемов сделок с торгуемым инструментом с таким же кодом за этот торговый день, совершенных иными лицами.
Для каждого p-го лица (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с торгуемым инструментом с одним кодом) рекомендуется:
вычислить суммарный объем Vp сделок, совершенных таким лицом, который рассчитывается как сумма объемов соответствующих сделок;
создать числовой ряд значений V суммарных объемов сделок, совершенных иными лицами, который упорядочивается от минимального к максимальному значению, а из упорядоченного числового ряда удалить 1,5% (с округлением до целого числа в меньшую сторону) минимальных и максимальных значений V.
Для полученного числового ряда значений V, где k - количество значений V, рекомендуется вычислить величину $\phi_{p}$ по формуле $\phi_{p} = \frac{V_{p} - \mu}{\sigma}$ , где:
$\mu$ - медиана числового ряда;
$\sigma = \sqrt{\frac{\sum_{i}^{k} {}_{= 1}(V_{i} - \overline{V})^{2}}{k - 1}} ;$
$\overline{V} = \frac{\sum_{i}^{k} {}_{= 1}V_{i}}{k} .$
В случае если $\sigma$ равно 0, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
В случае если значение величины $\phi_{p}$ , округленное с точностью до третьего знака после запятой в меньшую сторону, больше или равно 3, все сделки, совершенные таким лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
4.3. Критерий доли суммарного объема сделок с торгуемым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня одним лицом, в суммарном объеме сделок с таким торгуемым инструментом за этот торговый день (далее - доля $\chi$ ).
Для каждого p-го лица (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с торгуемым инструментом с одним кодом) рекомендуется:
вычислить суммарный объем Vp сделок, совершенных таким лицом, который рассчитывается как сумма объемов соответствующих сделок;
вычислить суммарный объем сделок с торгуемым инструментом с одним кодом W;
рассчитать долю $\chi_{p}$ по формуле $\chi_{p} = \frac{V_{p}}{W}$ .
В случае если значение доли $\chi_{p}$ , округленное с точностью до пятого знака после запятой в меньшую сторону, больше или равно 0,05, все сделки, совершенные p-м лицом с торгуемым инструментом с одним кодом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
4.4. Критерий отношения суммарного объема сделок с торгуемым инструментом с одним кодом, совершенных в течение одного торгового дня p-м лицом, к величине $\upsilon$ (далее - отношение $\psi_{p}$ ).
Для каждого p-го лица (где p = 1, 2... m, при этом m - количество лиц, которыми в течение торгового дня были совершены сделки с торгуемым инструментом с одним кодом) отношение $\psi_{p}$ рекомендуется рассчитывать по формуле $\psi_{p} = \frac{V_{p}}{\upsilon}$ , где:
Vp - суммарный объем сделок, совершенных p-м лицом;
$\upsilon$ - величина, которую рекомендуется определять следующим образом:
создать числовой ряд V из 20 значений суммарного объема сделок с торгуемым инструментом с одним кодом в предшествующие 20 дней, в течение которых было возможно заключение сделок с таким торгуемым инструментом;
произвести с числовым рядом V преобразование: для каждых 3 последовательных значений из числового ряда V определить медианное значение, а из получившихся 18 медианных значений образовать числовой ряд V';
вычислить для числового ряда V' медиану $\upsilon$ .
В случае если $\upsilon$ равно 0, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
В случае если отношение $\psi_{p}$ , округленное с точностью до четвертого знака после запятой в меньшую сторону, больше или равно 0,25, все сделки, совершенные p-м лицом, рекомендуется признавать совершенными с существенным отклонением объема торгов торгуемым инструментом с одним кодом.
5. Настоящие Методические рекомендации Банка России применяются с 12 мая 2025 года.
6. С 12 мая 2025 года отменяются:
Методические [рекомендации](https://bukva.ai/docs/10-mr) по установлению критериев существенного отклонения объема торгов иностранной валютой от 13 апреля 2018 года N 10-МР;
Методические [рекомендации](https://bukva.ai/docs/6-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank) по установлению критериев существенного отклонения объема торгов производными финансовыми инструментами от 11 марта 2019 года N 6-МР;
Методические [рекомендации](https://bukva.ai/docs/7-mr) по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ценными бумагами от 11 марта 2019 года N 7-МР;
Методические [рекомендации](https://bukva.ai/docs/1-mr-bank-rossii-tsentralnyy-bank-2) по установлению критериев существенного отклонения объема торгов товарами от 17 января 2023 года N 1-МР.
7. Настоящие Методические рекомендации Банка России подлежат опубликованию в "Вестнике Банка России" и размещению на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет".
Заместитель Председателя Банка России
**Ф.Г.ГАБУНИЯ**
Приложение
к Методическим рекомендациям
Банка России по установлению
критериев существенного отклонения
объема торгов ценными бумагами,
производными финансовыми
инструментами, иностранной
валютой и товарами
от 28 марта 2025 года N 5-МР
**ПРИМЕР**
**ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОБЪЕМА ТОРГОВ ПРОИЗВОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ**
**ИНСТРУМЕНТАМИ С ОДНИМ КОДОМ (ОБЪЕМА СДЕЛОК С ПРОИЗВОДНЫМИ**
**ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ С ОДНИМ КОДОМ)**
Пара сделок с центральным контрагентом:
| Дата | Номер | Код | Покупатель | Продавец | Цена | Объем |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 12.05.2025
10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | А | ЦК | 123,45 | 3 |
| 01.04.2025
10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | ЦК | Б | 123,45 | 3 |
Сделка с производным финансовым инструментом с одним кодом:
| Дата | Номер | Код | Покупатель | Продавец | Цена | Объем |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 12.05.2025
10:10:10.123456 | 123456 | CDZ9 | А | Б | 123,45 | 3 |
---